文章核心观点 OPENLANE本季度财报未达预期，但年初以来股价表现优于市场，其未来股价走势取决于管理层财报电话会议评论，当前盈利预期趋势有利，股票获Zacks Rank 2（买入）评级，行业排名靠前；同行业Strattec Security未公布本季度财报，盈利和营收预计同比增长 [1][4][7][11] OPENLANE财报情况 - 本季度每股收益0.19美元，未达Zacks共识预期的0.21美元，去年同期为0.12美元，本季度盈利意外为 -9.52% [1][2] - 上一季度实际每股收益0.16美元，高于预期的0.13美元，盈利意外为23.08%，过去四个季度超预期三次 [2] - 2024年3月季度营收4.163亿美元，未达Zacks共识预期3%，去年同期为4.206亿美元，过去四个季度仅一次超预期 [3] OPENLANE股价表现 - 年初以来股价上涨约16%，而标准普尔500指数涨幅为5.6% [4] OPENLANE未来展望 - 未来股价走势取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 盈利预期是判断股票走势可靠指标，与近期盈利预测修正趋势强相关，投资者可参考Zacks Rank [5][6] - 财报发布前盈利预测修正趋势有利，当前股票获Zacks Rank 2（买入）评级，预计近期跑赢市场 [7] - 下一季度共识每股收益预期为0.21美元，营收4.3405亿美元；本财年共识每股收益预期为0.83美元，营收17.1亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，汽车原始设备行业目前处于250多个Zacks行业前40%，前50%行业表现优于后50%超两倍 [9] Strattec Security情况 - 尚未公布2024年3月季度财报 [10] - 预计本季度每股收益0.10美元，同比增长117.5%，过去30天共识每股收益预期未变 [11] - 预计本季度营收1.2942亿美元，同比增长1.8% [11]

市场规模与客户数量 - 美国和加拿大批发二手车行业潜在市场约1500万辆[95] - 2023年AFC北美经销商客户约14200家[96] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度公司营收4.163亿美元，较2023年同期的4.206亿美元下降1%[104][105] - 2024年第一季度折旧和摊销为2430万美元，较2023年同期的2300万美元增加130万美元，增幅6%[106] - 2024年第一季度利息费用为3970万美元，较2023年同期的3830万美元增加140万美元，增幅4%；AFC平均利率从约6.8%升至约7.6%[107] - 2024年第一季度其他费用为50万美元，较2023年同期的710万美元减少660万美元[108] - 2024年第一季度有效税率为36.6%，2023年同期为36.5%[109] - 2024年第一季度，公司合并EBITDA为9.28亿美元，调整后EBITDA为7.48亿美元；2023年第一季度，合并EBITDA为8.04亿美元，调整后EBITDA为5.89亿美元[151][152] - 2024年3月31日结束的12个月，公司净亏损1.483亿美元，2023年同期净亏损1.938亿美元[154] - 2024年第一季度，持续经营业务经营活动净现金流入1.002亿美元，2023年同期为9610万美元[155] - 2024年第一季度，持续经营业务投资活动净现金流出3970万美元，2023年同期为1360万美元[158] - 2024年第一季度，持续经营业务融资活动净现金流出6360万美元，2023年同期为1.165亿美元[159] - 2024年和2023年第一季度资本支出分别约为1290万美元和1200万美元，2024财年持续经营业务资本支出预计为5500 - 6000万美元[163] - 2024年和2023年第一季度，A系列优先股股东获得现金股息均为1110万美元，股息率为7%[164] - 2024年和2023年第一季度，公司外币贷款损失分别约为200万美元和10万美元[171] 市场业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度市场业务营收3.183亿美元，较2023年同期的3.21亿美元下降270万美元，降幅1%[111][112] - 2024年第一季度市场业务运营利润为480万美元，2023年同期运营亏损为360万美元[111] - 2024年第一季度市场业务共销售车辆37.2万辆，2023年同期为33万辆[111] - 2024年第一季度车辆销售数量增长13%，其中商用车销量增长33%，经销商寄售量下降8%；GMV约为70亿美元，2023年同期约为60亿美元[113] - 2024年第一季度拍卖费用增加1000万美元，即10%，达到1.099亿美元；每辆车拍卖费用下降8美元，即3%，降至295美元[114] - 2024年第一季度服务收入减少1540万美元，即9%，降至1.502亿美元，主要因运输收入减少2330万美元[115] - 2024年第一季度采购车辆销售额增加270万美元，即5%，达到5820万美元，主要因欧洲采购车辆销量增加[116] - 2024年第一季度市场业务板块毛利润增加800万美元，即7%，达到1.212亿美元；毛利润占收入比例从35.3%升至38.1%[117][118] 金融业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度金融业务板块收入减少160万美元，即2%，降至9800万美元；每笔贷款交易收入减少5美元，即2%[122][123] - 2024年第一季度金融业务板块毛利润减少200万美元，即2%，降至8120万美元；毛利润占收入比例从83.5%降至82.9%[125] 资金与债务情况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为1.052亿美元，受限现金为4570万美元，营运资金为3.846亿美元[128] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，循环信贷安排分别提取9550万美元和1.37亿美元；相关未偿还信用证总额分别为5120万美元和5470万美元[135] - 截至2024年3月31日，公司综合高级有担保净杠杆比率为0.2，信贷协议要求该比率不超过3.5[138] - 2017年5月31日，公司发行9.5亿美元5.125%的优先票据，2023年6月预付1.4亿美元，截至2024年3月31日，未偿还优先票据为2.1亿美元[140] - 截至2024年3月31日，循环信贷安排已提取9550万美元，归类为流动债务，到期日为2028年6月23日[141] - 截至2024年3月31日，现金总计1.052亿美元，循环信贷安排下还有3.076亿美元可用（扣除5120万美元未偿还信用证）[142] - 截至2024年3月31日，AFC美国融资应收款的承诺流动性为20亿美元，AFCI的承诺额度为3亿加元，两项证券化协议均于2026年1月31日到期[144][145] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，AFC管理的总融资应收款分别为23.137亿美元和23.05亿美元，损失准备金分别为2100万美元和2300万美元[146] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，融资应收款分别为23.057亿美元和22.964亿美元，现金储备为相关债务的1%或3%，以担保16.091亿美元和16.454亿美元的总债务[147] 信贷与契约遵守情况 - 信贷损失拨备占平均管理应收账款的比例从2023年第一季度的2.0%升至2024年第一季度的2.3%，长期预计约为2%或更低[124] - 信贷协议和优先票据契约对公司支付股息、进行收购投资、授予留置权和出售资产等方面有限制，截至2024年3月31日，公司遵守相关契约[139] - 证券化协议要求AFC、AFC Funding Corporation和AFCI维持一定财务契约，截至2024年3月31日，公司遵守相关契约[148] 利率与汇率风险 - 2024年第一季度，若月末加元汇率变动1%，外币贷款损失和净收入将变动10万美元；若月末欧元汇率变动1%，外币贷款损失变动60万美元，净收入变动40万美元[171] - 2024年第一季度，短期利率（SOFR/CORRA）假设提高100个基点，可变利率公司债务工具的利息费用将增加约30万美元[173] - 公司可变利率借款面临利率风险，利率波动影响利息支出，且未使用利率合约管理风险[172] - 假设2024年第一季度短期利率（SOFR/CORRA）提高100个基点，公司可变利率企业债务工具的利息支出将增加约30万美元[173] 信贷协议变动 - 2024年1月，公司签订信贷协议第一修正案，提供1.75亿加元的加拿大循环信贷额度[170]

业绩总结 - 2024年第一季度持续运营的总收入为4.163亿美元，较2023年同期的4.206亿美元略有下降[4] - 第一季度毛利润为2.024亿美元，占总收入的48.6%，相比2023年同期的46.7%有所提升[4] - 第一季度EBITDA为9280万美元，较2023年同期的8040万美元增长15.5%[4] - 第一季度调整后的EBITDA为7480万美元，较2023年同期的5890万美元增长26.9%[4] - 第一季度每股持续运营收入（稀释后）为0.05美元，较2023年同期的0.01美元显著增长[4] - 第一季度有效税率为36.6%，与2023年同期的36.5%基本持平[4] - 第一季度资本支出为1290万美元，较2023年同期的1200万美元有所增加[4] 用户数据 - 第一季度贷款交易数量为422,000笔，较2023年同期的420,000笔略有增长[22] - 第一季度管理应收账款为23.137亿美元，较2023年同期的24.064亿美元下降[22] 收入变化 - 2024年第一季度的利息收入为6100万美元，较2023年同期的2.484亿美元下降了75.5%[70] - 2024年第一季度的费用收入为4850万美元，较2023年同期的1.833亿美元下降了73.5%[70] - 2024年第一季度的总金融收入为9800万美元，较2023年同期的3.934亿美元下降了75.1%[70] - 2024年第一季度的贷款交易单位（LTU）为422千，较2023年同期的1625千下降了74.0%[70] - 2024年第一季度的每笔贷款交易收入为232美元，较2023年同期的242美元下降了4.1%[70] - 2024年第一季度的持续经营收入为3140万美元，较2023年同期的1.227亿美元增长了156.0%[70] - 2024年第一季度的调整后EBITDA为3970万美元，较2023年同期的1.637亿美元下降了75.8%[70] 资产负债情况 - 2024年第一季度的结束管理金融应收款为23.137亿美元，较2023年同期的23.050亿美元增长了0.4%[70] - 2024年第一季度的结束由金融应收款担保的义务为15.972亿美元，较2023年同期的16.319亿美元下降了2.1%[70] - 2024年第一季度的调整后EBITDA利润率为40.5%[73] 未来展望 - 2024年指导收入来自持续运营的预期为7400万美元至8800万美元[2]

市场交易量与商品交易总额 - 2024年第一季度市场交易量同比增长13%[2][6] - 商品交易总额（GMV）同比增长17%，达到70亿美元[6] 持续经营业务收入 - 持续经营业务收入为1.9亿美元[6] - 公司2024年年度指引保持不变，持续经营业务收入预计在7.4 - 8.8亿美元，调整后EBITDA预计在28.5 - 30.5亿美元[3][4] - 2024年第一季度持续经营业务每股摊薄收益为0.05美元，2023年同期为0.01美元[12] - 2024年第一季度持续经营业务收入为1.85亿美元，2023年同期为1.27亿美元[18][19] - 2024年持续经营业务收入指引为7.4 - 8.8亿美元[21] 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA） - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为7500万美元，市场业务占比加速提升至47%[6] - 公司2024年年度指引保持不变，持续经营业务收入预计在7.4 - 8.8亿美元，调整后EBITDA预计在28.5 - 30.5亿美元[3][4] - 2024年第一季度EBITDA为9.28亿美元，2023年同期为8.04亿美元[18] - 2024年第一季度调整后EBITDA为7.48亿美元，2023年同期为5.89亿美元[18] - 2024年调整后EBITDA指引为2.85 - 3.05亿美元[21] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流为1亿美元[6] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为10.02亿美元，2023年同期为9.61亿美元[14] 现金及现金等价物 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为10.52亿美元，2023年12月31日为9.35亿美元[13] 投资活动净现金 - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为3.97亿美元，2023年同期为1.36亿美元[14] 运营调整后持续经营业务相关 - 2024年第一季度运营调整后持续经营业务净收入为2.74亿美元，2023年同期为1.74亿美元[19] - 2024年第一季度运营调整后持续经营业务摊薄后每股净收入为0.19美元，2023年同期为0.12美元[19] 加权平均摊薄股数 - 2024年加权平均摊薄股数（含优先股假定转换）为1.449亿股，2023年为1.456亿股[19] 商誉和商标减值相关递延税收益与净递延税资产估值备抵 - 2023年第二季度商誉和商标减值相关递延税收益分别为5.25亿美元和0.65亿美元[20] - 目前美国净递延税资产有3830万美元估值备抵[20]

OPENLANE 公司盈利表现 - OPENLANE 公司在过去两个季度中表现出了超过盈利预期的良好趋势[2] - 在上一个季度，OPENLANE 公司的盈利为每股 $0.16，超过了 Zacks 预期的 $0.13，出乎意料的达到了 23.08% 的惊喜[3] - 分析师最近对 OPENLANE 公司的盈利前景变得乐观，Zacks Earnings ESP 为正值，这是一个盈利超预期的良好指标[4] - OPENLANE 目前的 Earnings ESP 为 +6.45%，结合 Zacks Rank 2 (Buy) 表明公司可能会再次超过预期[8]

公司业绩发布 - OPENLANE公司将于2024年5月1日收盘后发布2024年第一季度财务业绩[1] - 于同日下午4:30 ET举行财报电话会议和网络直播，由首席执行官Peter Kelly和首席财务官Brad Lakhia主持[2] 公司背景介绍 - 公司提供全球批发二手车行业的技术驱动再营销解决方案，总部位于印第安纳州卡梅尔市，员工遍布美国、加拿大、欧洲、乌拉圭和菲律宾[4]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司合并毛利润增加9200万美元，增幅13% [9] - 2023年公司实现合并调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）2.72亿美元，较上一年增长18% [10] - 2023年公司经营活动产生的现金流为2.37亿美元 [10] - 2023年公司销售、一般和行政费用（SG&A）全年下降1500万美元，第四季度较2022年第四季度增加1100万美元 [74] - 2023年公司信用损失率全年为2.1%，第四季度为2.5% [71] - 2023年公司偿还了1.4亿美元的2025年高级票据，并完成了2200万美元的股票回购 [77] - 公司预计2024年调整后EBITDA在2.85亿 - 3.05亿美元之间，运营调整后每股收益在0.77 - 0.87美元之间，资本支出（CapEx）在5500万 - 6000万美元之间 [82][84][86] 各条业务线数据和关键指标变化 市场业务（Marketplace） - 2023年全年单位销量增长3%，推动市场净收入增长6%，其中商业销量增长7%，经销商销量下降2% [53] - 第四季度市场整体销量增长10% [56] - 2023年服务收入增长5%，第四季度下降1% [58] - 2023年市场业务毛利润全年增长21%，第四季度毛利率提高750个基点 [59][67] - 2023年市场业务调整后EBITDA全年为1.08亿美元，较上一年增加7900万美元，第四季度为2400万美元，较上一年第四季度增加1600万美元 [14][68] 金融业务（Finance） - 2023年全年收入增长5%，第四季度收入下降4% [69] - 2023年金融业务调整后EBITDA全年为1.64亿美元，较上一年减少3800万美元，第四季度为3800万美元 [70] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国经销商业务量在第四季度增长，且该业务盈利 [63] - 全年每单位拍卖费用增长4% [64] 加拿大市场 - 2023年下半年车辆价值下降，导致第三和第四季度经销商业务量面临逆风 [54] 欧洲市场 - 2023年欧洲业务表现良好，创历史记录 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是使批发业务更便捷，让客户更成功，2023年完成美国经销商和租赁外独家库存整合到单一平台，以及欧洲业务品牌重塑 [26][27][40] - 公司通过创新加速产品开发，如推出Visual Boost AI技术，提升客户体验 [41][42] - 公司认为行业环境正趋于正常，新车辆供应问题缓解，库存增加，租赁发起量上升，这对公司业务有利 [16][18][22] - 公司市场业务的差异化在于库存，拥有多数 captive finance companies 的租赁外独家库存和全国性经销商库存，能吸引不同类型经销商 [28][29] - 公司金融业务将继续管理保守投资组合，提高附加率，助力市场业务发展 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业环境正从异常状态回归正常，新车辆生产增加，库存上升，租赁发起量增长，对公司未来发展有利 [16][18][22] - 公司2023年执行战略取得积极成果，为未来增长奠定基础，对未来发展充满信心 [9][44] - 美国统一市场具有独特库存、大量客户和先进技术，将继续成为增长重点；加拿大业务整合将带来积极贡献；欧洲业务有长期发展机会 [45][46][47] 其他重要信息 - 2023年12月公司进行加拿大收购，收购价格约1.03亿美元，整合工作进展顺利，预计出售现有蒙特利尔场地的净收益将为收购提供资金 [78][79] - 2024年1月公司执行新的1.75亿加元循环信贷安排，将提供债务灵活性、优化季节性营运资金和改善流动性 [80] - 公司资本分配优先考虑对四个数字化业务的有机投资，同时保留高回报战略机会和股东回报的灵活性，股票回购授权剩余1.25亿美元 [81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：今年商业业务的关键驱动因素是什么？租赁返还率增加与下半年租赁外返还量降低的净影响是正还是负？商业侧增量增长来自哪里？ - 公司表示租赁外业务是历史优势，但过去受车辆正权益影响，目前权益差距缩小，租赁外车辆返还和进入营销漏斗的数量增加，对业务有积极影响；虽难以精确建模，但目前趋势积极；2023年租赁发起量大幅增加，对未来业务是重要利好 [90][92][96] 问题2：2024年AFC业务是否会增长？ - 公司认为AFC业务不会下降，预计2024年上半年损失率与2023年下半年相似，下半年损失率将缓和，公司将继续以保守方式发展该业务 [98][99][100] 问题3：二手车价格趋势如何？租赁车辆权益差距何时能恢复正常？ - 目前二手车价格仍有下行压力，但预计2024年不会大幅下降，权益差距正从两方面压缩，有望在不久后恢复正常，但难以确定具体时间 [102][103] 问题4：经销商业务量下降，是否仍在增加经销商？是否存在每个经销商交易减少的情况？ - 公司表示加拿大经销商业务在2023年下半年受市场变化影响，但美国经销商业务量在第四季度增长，且客户基础持续扩大，公司对经销商业务的竞争力和客户粘性有信心 [109][110][111] 问题5：美国经销商业务增长情况如何？商业业务的优势来源？拍卖费用是否有上涨空间？ - 美国经销商业务在第四季度增长，且获得了市场份额；商业业务在美加均有增长，租赁外车辆、回收车辆和租赁车辆销售情况良好；拍卖费用有上涨空间，公司定价有竞争力，且美国经销商业务已小幅提价 [117][118][121] 问题6：信用损失增加是否与加拿大业务有关？是否增加了车辆检查频率？ - 公司表示信用损失并非特定于加拿大或美国市场，在评估不同市场时会考虑车辆价值下降等因素；公司在2023年增加了车辆检查频率，并通过分析和风险管理流程降低损失 [126][127][128] 问题7：2024年AFC业务的净利息收入、利差和每单位费用收入趋势如何？ - 公司认为AFC业务表现强劲，投资组合收益率稳定，预计2024年收益率不会有重大变化 [131][133] 问题8：业务组合向商业业务转移对每单位收入和毛利润有何影响？ - 公司表示商业业务中租赁外车辆进入营销漏斗后期会带来更高的每单位平均收入（ARPU）和毛利润，且公司在线买家基础更活跃，有机会提高转化率和盈利能力 [136][137][138] 问题9：不进行重新整修，租赁外车辆的ARPU是否仍然较高？ - 公司表示即使不进行重新整修，租赁外车辆的拍卖费用和运输收入等带来的ARPU仍然较高，且这些车辆吸引了更多特许经销商，对市场有积极影响 [142][144][145] 问题10：加拿大业务的销量挑战预计会持续多久？ - 公司表示加拿大商业业务量已有所增加，但经销商寄售业务仍面临挑战，部分经销商因库存问题不愿批发车辆；近期情况有所改善，但需观察本季度剩余时间和4月的情况 [147][148][149] 问题11：信用损失率是否会达到最高值？ - 公司预计2024年上半年信用损失率与2023年下半年相似，下半年会缓和，但难以确定是否达到最高值，且目前损失率远低于金融危机时期 [157][158][159] 问题12：商业卖家是否需要实体资产进行车辆翻新？ - 公司认为不同卖家观点不同，但数字渠道在销售速度、成本和收益方面具有优势，公司将与卖家合作提高在线渠道转化率 [160][161][167]

公司业务概况 - 公司是一家领先的数字市场，专注于二手车交易，连接北美和欧洲的卖家和买家，便于快速、简单和透明的交易[233] - 公司业务分为两个报告业务部门：市场和金融[233] 财务表现 - 2023年12月31日，公司总收入为1645.1亿美元，比2022年同期增长8%[245] - 公司的服务收入为619.7亿美元，购买的车辆销售为236.7亿美元，金融相关收入为393.4亿美元[245] - 成本服务为867.6亿美元，毛利润为777.5亿美元[245] - 销售、一般和行政费用为430.4亿美元，折旧和摊销为101.5亿美元[245] 商誉和无形资产减值 - 公司在2023年第二季度进行了商誉和其他无形资产减值测试，发现美国经销商之间和欧洲报告单位的商誉价值低于账面价值，分别记录了2.189亿美元和0.64亿美元的商誉减值损失[249] - 公司继续监控事件或情况的变化，可能会导致未来需要对商誉进行重新评估，可能会对公司的合并营业利润和净收入产生重大的非现金影响[252] 贷款交易和金融部门 - 公司在2023年实现了1560万美元的贷款交易，每笔贷款交易收入为242美元，较2022年略有增长[272] - 2023年公司的金融部门总收入为3.934亿美元，较2022年的3.759亿美元增加了1750万美元，主要是由于贷款交易增加了4%[272] - 2023年公司金融部门的毛利润为3.275亿美元，占收入的83.2%，较2022年的3.128亿美元增加了1470万美元[275] 品牌市场调整和减值损失 - 公司在2023年第二季度宣布将ADESA品牌市场重新定位为OPENLANE品牌市场，导致ADESA商标的有限使用寿命和减值的重新评估，产生了2550万美元的非现金减值损失[253] 财务指标和流动性 - 公司的主要流动性指标包括手头现金、经营活动现金流、营运资本和可用于循环信贷设施的金额[300] - 公司在2023年12月31日持有的现金及现金等价物为93.5百万美元，2022年为225.7百万美元[300] - 公司的工作资本为363.1百万美元，2019年为379.2百万美元[300] - 循环信贷设施下的可用金额为133.3百万美元，2022年为161.0百万美元[300] OPENLANE, Inc.第四季度财务表现 - 2023年第四季度，OPENLANE, Inc.的总收入为3.913亿美元，比2022年同期的3.728亿美元增长了5%[278] - 2023年第四季度，OPENLANE, Inc.的毛利为1.865亿美元，比2022年同期的1.708亿美元增长了9%[278] - 2023年第四季度，OPENLANE, Inc.的净利润为1.43亿美元，比2022年同期的3.71亿美元下降了61%[278] 资本支出和股息 - 2023年和2022年的资本支出分别约为5,200万美元和6,090万美元[338] - 2024财年，公司预计持续经营相关的资本支出约为5,500万至6,000万美元[339] - 2023年，公司的A类优先股股东获得了总计44.4百万美元的现金股息，较2022年的总计22.2百万美元现金股息和约21.6百万美元的股息有所增加[340] 公司收购和风险管理 - 公司于2023年6月23日签署了信贷协议，提供3.25亿美元的循环信贷设施[304] - 公司最近使用利率互换协议来管理其对利率变动的敞口[369]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度市场总交易量增长8%，达33.9万辆汽车，总商品总值约60亿美元 [3] - 实现同比收入增长6%，达4.16亿美元，金融和市场部门均有贡献 [3] - 调整后EBITDA约6800万美元，其中市场部门2700万美元，同比增长51%，金融部门4100万美元 [6] - 第三季度经营活动产生的现金流为7400万美元，公司资产负债表强劲，杠杆率改善，流动性充足 [7] - 市场部门拍卖费用收入增长15%，季度毛利2亿美元，同比增长9%，占收入（不包括购买车辆）的56% [11] - 金融部门本季度收入1亿美元，较上年增长1%，调整后EBITDA为4100万美元，去年为5200万美元 [40] - 综合SG&A较2022年第三季度下降2%，即2500万美元，预计第四季度SG&A将高于2022年第四季度 [57] - 年初至今经营活动现金流达2.16亿美元，自2022年底净债务减少1.31亿美元，综合净杠杆率约为调整后EBITDA的一倍 [59] - 确认此前调整后EBITDA指引为2.5 - 2.7亿美元，预计运营调整后每股净收入在0.6 - 0.7美元之间，资本支出预计为5500万美元 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 市场部门 - 业务量增长推动市场收入（不包括购买车辆销售）增长3%，商业和经销商渠道交易量均增加 [37] - 每单位拍卖费用增长6%，服务收入下降3%，主要因运输服务减少和去年第三季度收到特许权使用费 [37][38] - 毛利增长17%，较去年第三季度提高530个基点，较今年第二季度提高200个基点 [38] - 本季度调整后EBITDA为2700万美元，较去年第三季度增加900万美元，年初至今为8500万美元，较去年改善6300万美元 [39] 金融部门 - 本季度收入1亿美元，较上年增长1%，受贷款交易增加、每单位手续费收入提高和利率收益率推动 [40] - 调整后EBITDA为4100万美元，去年为5200万美元，信贷损失增加1000万美元，损失率为2% [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业交易量仍远低于正常和疫情前水平，但有迹象表明已触底反弹，特别是商业中心交易量 [24][25] - 第三季度二手车价格仍面临下行压力，但跌幅放缓，预计年底前价格仍将承压 [25][26] - 第三季度新车辆租赁发起量同比两位数增长，但仍远低于疫情前水平，预计未来会进一步增加 [27][28] - 第三季度租赁车辆供应略有增加，多数到期的租赁车辆相对于残值仍处于正权益状态，但差距正在缩小 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 致力于简化业务，重新品牌为OPENLANE并整合市场平台，已看到客户体验改善、产品开发时间加快和成本显著降低 [13] - 市场战略高度契合客户偏好，提供差异化库存选择、便捷易用的平台和可靠的服务，以增强客户信任 [16][17] - 加拿大市场已完成ADESA和TradeRev平台整合，业务量同比增长超过市场整体，还推出OPENLANE Pro项目 [18][19] - 美国市场即将推出整合后的OPENLANE品牌市场，将连接商业卖家和经销商库存，预计受客户欢迎 [20][21] - 欧洲和英国市场本月底将推出OPENLANE品牌，基于此前技术平台整合，业务表现良好，有望扩大市场份额 [22] - 认为数字渠道将继续抢占市场份额，公司技术、库存和客户体验使其有机会获得更多份额，商业交易量也有望复苏 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业环境充满挑战，但第三季度市场业务表现改善，公司成功调整商业模式以适应市场现实，为未来增长和扩张奠定基础 [5] - 相信行业交易量已触底反弹，新车辆生产、销售和库存增加将有助于平衡二手车市场供需 [25] - 对资产轻型模式的弹性充满信心，无论环境如何都能取得良好业绩 [26] - 预计第四季度市场部门交易量将增加，带动财务表现改善，金融部门将保持强劲交易量和收入 [30][31] - 2024年及以后，公司将继续执行专注战略，大部分增长将由市场部门驱动，金融部门也将在2023年基础上增长 [32] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司明确不承担更新这些陈述的义务 [9] - 会议提及GAAP和非GAAP财务指标，非GAAP指标与GAAP指标的对账可在新闻稿和公司网站投资者关系板块找到 [9] - 第三季度进行了2200万美元的股票回购，并将股票回购计划授权增加至1.25亿美元，有效期至2024年底 [60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 回购市场对商业业务的影响 - 行业回购量自2021年以来大幅增加，接近疫情前水平，公司服务业务受益，但美国数字市场销售的回购车辆数量目前无显著增长 [65][66] 问题2: 租赁业务市场恢复时，公司能否捕获高比例市场份额 - 公司有信心，卖家关系良好，目前数字销售比例高于疫情前，卖家希望提高在线销售比例，公司有望获得比疫情前更高的份额 [67][68] 问题3: 第三季度转换率是否因UAW罢工异常升高 - 罢工在季度后期开始，对7、8月无影响，价格下降速度在季度末放缓，转换率有小幅度提升，但不显著，第三季度转换率与上半年基本一致 [71][72] 问题4: 加拿大引入的工具能否出口到美国，美国整合后有哪些创新机会 - 部分工具可转移，部分需更多工作，随着后端整合完成将更易转移；美国市场将把租赁车辆引入更具流动性的市场，采用拍卖式销售模式，有望提高转化率 [77][78][82] 问题5: 未来租赁业务回归时，单位经济情况及ARPU变化 - 商业租赁车辆ARPU较低，但毛利较高，历史上该业务盈利能力强，业务量回归将改善公司整体盈利能力，可能会改变ARPU指标，但会提高毛利率 [84][85] 问题6: 商业车辆市场哪些细分领域表现强劲，租赁渗透率情况 - 商业车辆在加拿大、美国和欧洲市场均有增长，部分归因于OEM能为商业客户提供更多库存；第三季度租赁发起量较去年增长约30%，租赁渗透率约20%，部分商业客户租赁量显著增加 [49][50][91] 问题7: 新拍卖相关服务有哪些 - 主要在经销商渠道，美国业务为主，为买家提供更灵活的支付选项，也有助于公司提高资本结构效率 [52][53] 问题8: 租赁车辆总体情况，以及到期车辆在不同环节的流向 - 正常情况下，消费者购买约20% - 30%到期车辆，70% - 80%进入再营销流程；过去两年因二手车价值上涨，消费者购买比例达60% - 70%，进入渠道的车辆减少约90%；预计2024 - 2025年，车辆残值与实际价值差距将缩小，新租赁发起量增加，有利于公司业务 [92][93][95] 问题9: 市场上实体与数字交易量的比例及增长情况，以及对2024年的展望 - 美国市场约30%的交易量已转向全数字非现场模式，70%为实体或混合模式，过去一两年数字交易量占比稳定，长期来看有向数字转移的趋势，经销商更倾向在线购车 [96][98][99] 问题10: AFC业务损失率是否会短期超过2% - 贷款期限平均约60天，公司有多种手段控制风险，近期对高风险独立经销商采取更谨慎策略，信用监测和风险管理更严格，短期内对损失率控制有信心，但仍有超出2%的可能 [101][102] 问题11: 公司无实体选项情况下，如何在租赁业务中获得市场份额 - 数字模式具有速度、效率、市场效率和网络效应优势，疫情前美国客户租赁车辆在数字渠道的转化率已达55%且呈上升趋势，能为卖家提供准确检测、大量买家和价格发现机制，快速完成交易 [103][104][105] 问题12: 经销商寄售量同比增长3%，美国D2D行业情况及公司市场份额增长情况 - 第三季度美国和加拿大经销商对经销商业务同比增长率相似，美国是公司经销商对经销商业务的主要市场，但未提供美国行业整体数据和公司市场份额增长情况 [107][108] 问题13: 第四季度隐含EBITDA指导及市场与AFC业务趋势 - 第四季度EBITDA预计在5000 - 6000万美元，受季节性因素影响，市场部门在第四季度调整后EBITDA占比可参考第三季度的40% [46][74]

市场规模与客户数量 - 美国和加拿大批发二手车行业潜在市场约2000万辆[115] - 2022年AFC北美经销商客户约15200家[116] 车辆销售结构 - 公司销售的车辆中，购入车辆销售约占总销量的1%[120] 短期（截至2023年9月30日三个月）财务数据关键指标变化 - 截至2023年9月30日的三个月，公司营收4.163亿美元，较2022年同期的3.93亿美元增长6%[124][125] - 截至2023年9月30日的三个月，折旧和摊销为2640万美元，较2022年同期的2430万美元增加210万美元，增幅9%[124][126] - 截至2023年9月30日的三个月，利息费用为3940万美元，较2022年同期的3230万美元增加710万美元，增幅22%；AFC平均利率从2022年的约4.7%升至2023年的约7.6%[124][127] - 截至2023年9月30日的三个月，有效税率为50.0%，2022年同期为93.1%[129] - 截至2023年和2022年9月30日的三个月，公司终止经营业务损失分别为0和630万美元[124][130] - 截至2023年9月30日的三个月，欧元汇率变化使营收增加490万美元、营业利润增加40万美元、净利润增加20万美元；加元汇率变化使营收减少240万美元、营业利润减少70万美元、净利润减少40万美元[131] 短期（截至2023年9月30日三个月）市场板块数据关键指标变化 - 截至2023年9月30日的三个月，市场板块总营收达3.166亿美元，较2022年同期的2.939亿美元增长2270万美元，增幅8%[134] - 同期车辆销售数量增长8%，其中商用车销量增长13%，经销商寄售车辆销量增长3%，车辆总销售额约60亿美元[135] - 拍卖费用增至1.021亿美元，较2022年同期的8890万美元增加1320万美元，增幅15%，每辆车拍卖费用增至301美元，增幅6%[136] - 服务收入降至1.539亿美元，较2022年同期的1.592亿美元减少530万美元，降幅3%[137] - 采购车辆销售额增至6060万美元，较2022年同期的4580万美元增加1480万美元，增幅32%[138] - 市场板块毛利润增至1.173亿美元，较2022年同期的1.005亿美元增加1680万美元，增幅17%，毛利率从34.2%提升至37.0%[139] 短期（截至2023年9月30日三个月）金融板块数据关键指标变化 - 截至2023年9月30日的三个月，金融板块营收增至9970万美元，较2022年同期的9910万美元增加60万美元，增幅1%[143] - 每笔贷款交易收入降至246美元，较2022年同期的250美元减少4美元，降幅2%[144] 长期（截至2023年9月30日九个月）财务数据关键指标变化 - 截至2023年9月30日的九个月，公司营收达12.538亿美元，较2022年同期的11.466亿美元增加9%[151] - 2023年第二季度，公司记录了与美国经销商对经销商和欧洲报告单位相关的非现金商誉减值费用，分别为2.189亿美元和640万美元[155] - 截至2023年9月30日，美国经销商间和欧洲报告单元的商誉剩余账面价值分别为8730万美元和1.157亿美元[157] - 2023年第二季度，公司对ADESA商标进行减值评估，产生2550万美元非现金减值费用和650万美元递延税收益，剩余账面价值9730万美元将在约6年内摊销[158][159] - 2023年9月30日和2023年6月30日，公司分别对美国净递延税资产计提3420万美元和2960万美元估值备抵[160] - 2023年前九个月其他收入为1250万美元，而2022年前九个月为其他费用640万美元，主要因提前终止合同安排获2000万美元及投资证券未实现损失减少610万美元[161] - 2023年前九个月有效税率为 - 0.4%，2022年前九个月为37.3%，2023年受商誉和其他无形资产减值费用及递延税影响[163] - 2023年和2022年前九个月，公司终止经营业务收入分别为0和2.174亿美元[164] 长期（截至2023年9月30日九个月）市场业务数据关键指标变化 - 2023年前九个月市场业务收入增至9.57亿美元，较2022年同期增加8560万美元，增幅10%，车辆销售数量增长不到1%，商品销售总值约184亿美元[168][169] 长期（截至2023年9月30日九个月）金融业务数据关键指标变化 - 2023年前九个月金融业务收入增至2.968亿美元，较2022年同期增加2160万美元，增幅8%，主要因贷款交易增加5%和每笔贷款交易收入增加3%[178] - 2023年前九个月金融业务信用损失拨备占平均管理应收账款的比例从2022年的0.1%增至2.0%，预计年度比例在2%或以下[181] - 2023年前九个月金融业务毛利增至2.472亿美元，较2022年同期增加1940万美元，增幅9%，占收入比例从82.8%增至83.3%[182] 资金与债务情况 - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为1.103亿美元，受限现金为4180万美元，营运资金为4.321亿美元，循环信贷安排下可用金额为2.473亿美元，九个月经营活动提供的现金为2.162亿美元[185] - 2023年6月23日公司签订新信贷协议，产生非现金债务清偿损失40万美元[189] - 循环信贷安排有6500万美元信用证子限额和6000万美元摆动贷款子限额，贷款利率在2.25% - 2.75%之间，承诺费在25 - 35个基点[190][191] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，循环信贷安排分别提取2300万美元和1.45亿美元，未偿还信用证分别为5470万美元和1900万美元[192] - 2017年5月31日发行9.5亿美元5.125%高级票据，2022年8月和2023年6月分别提前偿还6亿美元和1.4亿美元，截至2023年9月30日，高级票据未偿还金额为2.1亿美元[196] - 交易产生约22亿美元毛收入，用于偿还9.262亿美元定期贷款B - 6及提前偿还高级票据[197] - 截至2023年9月30日，AFC资金公司美国金融应收款承诺流动性为20亿美元，AFCI承诺融资额度为3亿加元[201][202] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，AFC管理的总金融应收款分别为23.791亿美元和24.166亿美元，损失准备金分别为2100万美元和2150万美元[203] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，金融应收款分别为23.78亿美元和23.966亿美元，作为16.953亿美元和16.776亿美元债务的抵押，未摊销证券化发行成本分别约为1520万美元和1940万美元[204] - 截至2023年9月30日，公司循环信贷安排提取2300万美元，分类为流动债务，但到期日为2028年6月23日[198] 业务收入与EBITDA情况 - 2023年第三季度持续经营业务收入，市场业务为 -1.93亿美元，金融业务为3.2亿美元，合并后为1.27亿美元[208] - 2023年前三季度持续经营业务收入，市场业务为 -25.98亿美元，金融业务为9.14亿美元，合并后为 -16.84亿美元[209] - 2023年第三季度调整后EBITDA，市场业务为2.68亿美元，金融业务为4.07亿美元，合并后为6.75亿美元[208] - 2023年前三季度调整后EBITDA，市场业务为8.46亿美元，金融业务为12.56亿美元，合并后为21.02亿美元[209] - 2023年12个月调整后EBITDA（截至9月30日），持续经营业务为26.67亿美元[212] 现金流情况 - 2023年前三季度经营活动持续经营业务提供净现金21.62亿美元，2022年同期使用净现金7.61亿美元[213] - 2023年前三季度投资活动持续经营业务使用净现金3.92亿美元，2022年同期使用净现金8.74亿美元[213] - 2023年前三季度融资活动持续经营业务使用净现金31.21亿美元，2022年同期使用净现金154亿美元[213] - 2023年前三季度现金、现金等价物和受限现金净减少12.56亿美元，2022年同期净减少2.58亿美元[213] - 经营现金流增加主要归因于经营资产和负债的变化以及或有对价支付的减少[214] - 2023年前9个月持续经营投资活动净现金使用量为3920万美元，2022年同期为8740万美元[216] - 2023年前9个月持续经营融资活动净现金使用量为3.121亿美元，2022年同期为15.4亿美元[217] - 2023年前9个月已终止经营的经营活动净现金使用量为10万美元，2022年同期为3.885亿美元[218] - 2023年前9个月已终止经营的投资活动净现金流入为700万美元，2022年同期为20.704亿美元[219] - 2023年前9个月已终止经营的融资活动无现金流量，2022年同期净现金流入为1080万美元[220] 资本支出与股息情况 - 2023年和2022年前9个月资本支出分别约为3980万美元和4580万美元，2023财年持续经营相关资本支出预计约为5500万美元[221] - 2023年前9个月A系列优先股股东获得现金股息总计3330万美元，2022年前9个月以实物形式获得股息总计约2160万美元[222] 商誉与商标减值情况 - 2023年第二季度商誉减值费用总计2.189亿美元，其中美国经销商对经销商报告单元为2.189亿美元（税后1.664亿美元），欧洲报告单元为640万美元[231] - 2023年第二季度对ADESA商标进行定量减值测试，减值费用总计2550万美元（税后1900万美元），剩余账面价值9730万美元将在约6年内摊销[232] 其他财务事项 - 提前偿还1.4亿美元高级票据，支付1500万美元与先前收购相关的或有对价[226] - 截至2023年9月30日，公司无可能对财务状况、经营成果或现金流产生当前或未来影响的表外安排[234] 外汇影响情况 - 2023年第三季度和前九个月，公司内部公司贷款的外汇收益分别约为120万美元和80万美元；2022年同期的外汇损失分别约为410万美元和860万美元[235] - 2023年第三季度和前九个月，加元换算分别使净收入减少约40万美元和240万美元；2022年同期分别减少约50万美元和110万美元[235] - 2023年前九个月，月末加元汇率变动1%，将使内部公司贷款的外汇损失变动240万美元，净收入变动180万美元[235] - 2023年前九个月，月末欧元汇率变动1%，将使内部公司贷款的外汇损失变动70万美元，净收入变动50万美元[235] - 2023年第三季度和前九个月，平均加元汇率变动1%，将使净收入分别变动约20万美元和60万美元[235] 利率互换情况 - 2020年1月，公司签订三份名义总额为5亿美元的固定利率互换协议，加权平均利率为1.44%，期限五年，2025年1月23日到期[237] - 2022年2月，公司停止套期会计；5月偿还Term Loan B - 6时，签订互换终止协议，获1670万美元结算并终止互换，确认为已实现收益[238] 利率变动对利息费用影响情况 - 2023年前三季度，短期利率（LIBOR/SOFR）假设提高100个基点，公司可变利率公司债务工具的利息费用三季度增加少于10万美元，前九个月增加约50万美元[239]