业绩总结 - 2021年第四季度总出货量为9,693 MW，环比增长94.1%，同比增长67.9%[8] - 2021年第四季度总收入为25.7亿美元，环比增长91.2%，同比增长73.9%[8] - 2021年第四季度毛利润为4.149亿美元，环比增长104.0%，同比增长75.5%[8] - 2021年第四季度EBITDA为1.831亿美元，环比增长104.4%，同比增长79.6%[8] - 2021年第四季度非GAAP净收入为3430万美元，环比增长12.8倍，同比增长5.5倍[8] - 2021年第四季度净收入为3760万美元，较2021年第三季度的301万美元有所增加，2020年第四季度为亏损5780万美元[8] - 2021年全年总出货量为25,242 MW，太阳能模块出货量为22,233 MW，同比增长18.4%[10] - 2021年全年总收入为64.1亿美元，同比增长16.2%[10] 未来展望 - 2022年第一季度指导预计总出货量在7.5 GW至8.0 GW之间[8] - 2021年预计总出货量为35.0GW至40.0GW[41] 资产与负债 - 2021年第四季度总资产为11,453百万美元，较2020年第四季度增长40.0%[39] - 2021年第四季度总负债为9,211百万美元，较2020年第四季度增长49.0%[39] - 2021年第四季度现金及短期受限现金为14亿美元，较2021年第三季度的11.4亿美元有所增加[8] - 2021年第四季度净债务为2,557百万美元[39]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收25.7亿美元，环比增长91%，同比增长74%；毛利率16.1%，排除反倾销和反补贴因素后为14.3%；总运营费用占总营收的13%，运营利润率提升；EBITDA为1.83亿美元，环比翻倍；非GAAP净利润为3400万美元，环比增长13倍，摊薄后每股收益0.67美元 [19][21] - 2021年全年组件总出货量22.2GW，同比增长18%；总营收64.1亿美元，同比增长16.2%；毛利约10亿美元，同比增长约8%；毛利率16.3%；运营利润率2.7%；EBITDA为5.38亿美元；非GAAP净利润约8800万美元，非GAAP基本和摊薄后每股美国存托股票收益分别为1.84美元和1.7美元 [22] - 第四季度末现金及现金等价物为14亿美元，高于第三季度末的11.4亿美元和去年第四季度末的12.4亿美元；应收账款周转天数为52天，低于第三季度的65天；存货周转天数降至88天，低于第三季度的171天；净债务为40亿美元，高于去年第四季度末的28亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度总出货量9.7GW，其中组件出货量9GW，较2021年第三季度和2020年同期显著增加；组件在亚太和新兴市场的出货量环比和同比均有增长，中国市场贡献比例从上半年的不到10%提升至近34% [15] - 2022年第一季度预计总出货量在7.5 - 8GW之间；预计到2022年底，单晶硅片、太阳能电池和太阳能组件的年产能分别达到50GW、40GW和60GW；预计2022年全年出货量（包括硅片销售和组件）在35 - 40GW之间 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场分布式发电成为新增装机的主要驱动力，预计2022年中国需求将超过100GW，公司在中国市场的出货量有望进一步增加 [10][16] - 欧洲是最发达的光伏市场之一，客户对光伏认知成熟，对新产品接受度高，公司产品已运往欧洲30多个国家，预计欧洲将保持强劲增长势头 [16] - 预计2023年市场需求增长将超过20% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借供应链管理和全球网络优势应对挑战，持续提升技术、全球营销网络和综合规模竞争力 [8][9] - 加大在分布式发电领域的投入，预计今年分布式发电在出货量中的占比将达到40%左右，并继续探索全球分布式发电市场需求 [17] - 推出下一代高效模块，加强N型产品在全球的领导地位，提升全球市场份额和盈利能力 [11][12] - 建设产业生态集群，巩固供应链，加强与上下游合作伙伴的战略协作 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2021年面临挑战，但终端用户需求持续增加，分布式发电业务快速增长，公司对分布式发电市场发展前景持乐观态度 [10] - 随着全球主要经济体对能源转型和能源安全的战略需求，光伏行业未来几年将保持强劲增长势头 [10] - 公司对全球市场需求持乐观态度，预计2022年全球需求在240 - 250GW之间，欧洲市场将很快突破30GW [38] 其他重要信息 - 公司主要运营子公司江西晶科于2022年第一季度在上海证券交易所科创板上市，为公司技术和业务发展提供了资金支持 [9] - 公司在越南的7GW单晶硅片厂于2022年第一季度正式投产，巩固了全球供应链优势 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否提供2022年第一季度的毛利率和营收指引，若未提供，原因是什么，第一季度这些指标的前景如何？ - 公司计划仅提供出货量指引，一是为与中国资本市场监管规定保持一致，二是由于供应链波动大，现阶段给出毛利率和营收范围仍有挑战；预计第一季度毛利率会因多晶硅价格面临压力，但长期来看价格有望回归合理水平 [26][28] 问题2: 2021年第四季度模块和非模块的毛利率差异如何，2022年和第一季度的出货量指引中，硅片和非模块与模块的占比情况如何？ - 2022年第一季度和全年的出货量指引主要为组件；2021年第四季度有600MW的硅片和电池出货，为低效率硅片销售，利润率较低，排除硅片和销售利润率后，组件利润率略高于总体 [31] 问题3: 2022年的资本支出指引是多少，2021年第四季度税收费用较高的驱动因素是什么，2022年是否应按类似税率建模？ - 2021年资本支出约13亿美元，2022年预计在18 - 19亿美元之间；2022年税率在15% - 20%之间 [33] 问题4: 第一季度的利润率与第四季度相比如何，哪些因素可能对利润率产生重大影响？ - 第一季度利润率与第四季度大致持平，可能因多晶硅价格和研发费用略有下降 [36] 问题5: 过去四周欧洲市场的需求有何变化，公司从东南亚工厂供应欧洲市场的情况如何？ - 公司对2022年全球需求持乐观态度，过去三四周欧洲市场需求强于预期，预计欧洲市场整体将很快突破30GW；目前仍从中国生产基地供应欧洲市场，非中国基地主要服务美国市场 [38] 问题6: 产能扩张的驱动因素是什么，2022年预计的35 - 40GW出货量中，已预订的比例是多少？ - 产能扩张主要是基于对全球需求长期强劲增长的预期，且部分产能将在下半年释放，有助于满足2022 - 2024年的需求；目前预订量约为计划的一半，公司正努力增加预订量，且对高效产品需求强劲 [40] 问题7: 公司从越南和东南亚向美国的新出货量情况如何，预计何时这些出货能不受相关限制地抵达美国？ - 过去几周有积极反馈，少量样品已通过检查，公司正在建立海外追踪系统以确保所有运往美国市场的货物符合要求；尚未有大规模（100MW级别）货物抵达美国边境，但对未来出货持乐观态度 [43] 问题8: TOPCon产品相对于PERC产品的溢价预计是多少，其利润率是否优于PERC产品？ - 难以给出统一溢价数字，目前高效产品溢价约在2 - 3美元，会因市场、辐射条件、系统设计等因素有所不同；新的高效产品能获得溢价，且随着产能提升，综合生产成本将与传统PERC产品具有竞争力 [46][48] 问题9: 公司是否认为欧洲市场在第二季度相对于第一季度仍有强劲需求，在组件价格可能上涨的情况下，是否会有季度环比增长？ - 欧洲需求强于预期，不仅来自分布式发电市场，也来自公用事业领域；尽管面临汇率、物流成本和原材料成本等挑战，但由于当地电价较高，太阳能系统仍具有竞争力，公司对欧洲市场需求在未来几个季度甚至三到五年内都充满信心 [50][51] 问题10: 2021年第四季度总运营费用中，G&A费用从第三季度的6000万美元增至1.22亿美元的原因是什么，这一增长是否可持续？ - 增长主要是由于第四季度的差旅费、员工年终奖金以及公司重大上市相关的额外费用，部分费用并非经常性；2022年随着营收和出货量的大幅增加，运营费用占总营收的比例将逐季下降 [54] 问题11: 公司是否成功将运输成本及其变化风险转嫁给最终消费者？ - 运输成本在2022年将维持在较高水平，但由于太阳能能源在许多市场需求旺盛，客户对包含运输成本的较高组件价格接受度较高，公司能够将大部分运输成本转嫁给客户 [58] 问题12: 鉴于多晶硅成本在第一季度末和第二季度可能持续较高，组件价格是否会继续上涨，公司在签订长期合同时是否给予自己一定的定价灵活性？ - 2021年第四季度组件市场价格极高，第一季度略有下降；由于上半年多晶硅价格高、需求强且供应相对短缺，预计组件价格相对稳定且有上涨压力，下半年随着多晶硅供应增加，价格有望下降；公司与部分客户的合同中，组件价格与现货市场多晶硅价格挂钩，部分为固定价格合同 [60][62] 问题13: 与现货多晶硅价格挂钩的可变定价合同是否越来越受欢迎？ - 这取决于不同客户对多晶硅价格的预期和判断，部分对价格预测有信心的客户更倾向于采用可变定价合同 [65] 问题14: 公司目前有16GW的N型产能正在运营，但年底目标也是16GW，是否意味着今年不会增加N型电池产能？ - 16GW的N型TOPCon产能在第一季度上线，目前处于爬坡阶段，预计到第二季度末达到满产；截至目前，年底暂无增加产能的计划，新增的16GW使总电池产能达到40GW [67][70] 问题15: N型产品在硅片和电池厚度方面是否比P型产品消耗更少的多晶硅，从而有助于降低生产成本？ - N型产品在TOPCon生产以及N型硅片和模块方面具有优势，相比P型产品，N型硅片在多晶硅消耗上更少 [74] 问题16: 公司今年不增加N型产能的情况下，未来是否会继续投资N型产品并提前淘汰现有的P型电池产能？ - 公司仍在评估下一阶段的产能扩张计划，如果计划增加太阳能电池产能，将全部为N型电池产能 [76] 问题17: 今年分布式发电（DG）产品在总出货量中的占比是否会高于去年，其利润率是否高于常规公用事业规模项目？ - 预计今年DG产品占比将从去年的30% - 35%提高到约40%，公司将同时关注海外和中国DG市场；由于DG客户对价格敏感度较低，预计DG项目利润率更高 [78][80]

业绩总结 - 2021年第三季度总出货量为4,993 MW，其中模块出货量为4,671 MW，环比下降4.0%，同比下降2.4%[8] - 2021年第三季度总收入为13.3亿美元，环比增长8.1%，同比下降2.3%[8] - 2021年第三季度毛利润为2.011亿美元，环比下降4.6%，同比下降13.3%[8] - 2021年第三季度毛利率为15.1%，较2021年第二季度的17.1%和2020年第三季度的17.0%有所下降[8] - 2021年第三季度EBITDA为8900万美元，环比下降38.0%，同比下降41.7%[8] - 非GAAP净收入为250万美元，环比下降94.2%，同比下降95.1%[8] - 2021年第三季度净收入为3010万美元，环比增长193.2%，同比增长27.3倍，主要由于可转换高级票据的影响[8] 资产与负债 - 截至2021年第三季度，总资产为99.32亿美元，较2020年第三季度的73.66亿美元增长了34.9%[33] - 2021年第三季度总负债为77.47亿美元，较2020年第三季度的55.53亿美元增长了39.5%[33] - 2021年第三季度现金及受限现金为11.36亿美元，较2020年第三季度的9.43亿美元增长了20.5%[33] - 2021年第三季度净债务为25.52亿美元，较2020年第三季度的15.92亿美元增长了60.5%[33] - 2021年第三季度存货为20.91亿美元，较2020年第三季度的11.37亿美元增长了83.5%[33] - 2021年第三季度短期债务为19.07亿美元，较2020年第三季度的17.14亿美元增长了11.3%[33] 未来展望 - 2021年第四季度指导预计总出货量在7.3GW至8.8GW之间，收入在18亿美元至22亿美元之间，毛利率在13%至16%之间[8] - 2021年第三季度收入预计在18亿美元至22亿美元之间[35] - 2021年第三季度毛利率预计在13.0%至16.0%之间[35] - 2021年第三季度总发货量预计在22.8GW至24.3GW之间[35] 新产品与技术 - JinkoSolar的高效N型单晶硅太阳能电池的转换效率达到25.4%，创下新世界纪录[10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收13.3亿美元，环比增长8.1%，主要得益于组件出货量的大幅增长 [19] - 第三季度毛利率为15.1%，而今年第二季度为17.1% [19] - 第三季度总运营费用为1.84亿美元，环比增长18.2%，主要归因于全球物流市场紧张导致运输成本上升，销售和营销费用增加 [20] - 第三季度EBITDA为8900万美元，而2021年第二季度为1.43亿美元 [20] - 第三季度净利润为3010万美元，环比和同比均显著增加；非GAAP净利润为250万美元，摊薄后每ADS收益为0.05美元 [21] - 第三季度净外汇损失（包括外汇衍生品公允价值变动）约为100万美元，较去年第三季度的940万美元净汇兑损失显著减少，环比持平 [21] - 第三季度末现金及现金等价物余额为11亿美元，较第二季度有所改善 [22] - 第三季度末应收账款与上一季度持平，应收账款周转天数为65天，而今年第二季度为62天 [22] - 第三季度末库存周转天数为171天，而2021年第二季度为138天 [22] - 第三季度末总债务为36.9亿美元，而今年第二季度末为31.2亿美元；其中与国际太阳能项目相关的债务为6800万美元，净债务为25亿美元，而第二季度末为21亿美元 [22] - 预计第四季度总出货量在7.3 - 8.8GW之间，组件出货量在7 - 8.5GW之间；总收入预计在18 - 22亿美元之间；毛利率预计在13% - 16%之间 [14] - 预计到2021年底，单晶硅片、太阳能电池和太阳能组件的年产能分别达到32.5GW、24GW和45GW；受美国市场出货量减少和全球物流情况影响，将2021年全年包括硅片、电池和组件的出货量指引下调至22.8 - 24.3GW [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度总出货量为5GW，组件出货量环比增长18%，达到4.7GW [15] - 分布式业务在第三季度约占35% - 40%，在澳大利亚、日本和巴西等部分市场超过50% [16] - 第三季度Tiger Pro产品出货量占比近50%，预计第四季度将超过70% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度组件出货按地区划分，欧洲和亚太地区是主要贡献者；受中国“30 - 60”目标和高效能源转型推动，中国市场出货量环比翻番；新兴市场出货量同比和环比均显著增加 [15] - 展望2022年，中国、美国、印度、欧洲和澳大利亚的市场需求将继续上升；中国市场明年总项目储备预计超过100GW [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速降本，将单晶硅片厚度较年初降低近15%，第二季度投产的7GW高效PERC产能在第三季度达到满产，使第三季度电池生产成本环比下降超10% [10] - 扩大N型电池产能，准备在2022年第一季度实现约16GW的N型电池产能投产，全年贡献约10GW的产量；推出最大功率输出为620瓦的新型N型组件系列，计划明年通过加强N型产品的销售和推广提高全球市场份额，实现年出货量至少50%的增长 [11][12] - 改善全球供应链基础设施，与多家海外多晶硅制造商签订供应协议，战略投资通威四川永祥及内蒙古四川高纯多晶硅生产项目；越南7GW单晶硅片厂将于明年第一季度投产，届时海外将拥有约7GW的一体化单晶硅片 - 电池 - 组件制造产能 [13] - 建立市场预测和短期动态审查机制，对于新签订单，提前锁定材料并在合同中引入浮动价格条款，以应对上游原材料价格剧烈波动、能源配额和碳排放控制等不可控因素 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球多数地区向可再生能源转型、电价上涨、融资支持和其他有利政策，使客户更愿意接受较高的组件价格，太阳能需求的韧性逐渐增强，尽管面临挑战，今年全球安装量与年初预期相差不大；预计多晶硅供应从明年开始将逐渐恢复到充足水平，安装需求有望显著增加 [9] - 短期原材料供应、物流等问题正在逐步解决，对市场需求持乐观态度，将专注于以最佳产品和服务赢得市场 [18] 其他重要信息 - 公司子公司的IPO进程正在推进，已获得上海证券交易所批准，目前正在向中国证券监管机构进行注册，预计未来一两个月内完成IPO [40] - 2021年资本支出预计为12亿美元，2022年保持不变；子公司在中国的IPO预计至少筹集60亿元人民币，其余部分将通过债务融资解决 [72][73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 越南硅片产能上线后，使用德国或美国多晶硅的产品何时能向美国发货，2022年预计向美国发货多少GW？ - 预计2022年第一季度初开始提升越南硅片厂产能，第一季度末建立起的完整价值链将全面投入使用，产品理想情况下在第一季度末（5月或6月）抵达美国市场，大量出货在第二季度；预计总产量约5GW，但考虑物流不确定性，不确定实际能有多少到达美国 [25] 问题2: 如何看待反规避风险及潜在案件对产能的影响？ - 认为贸易战会停止，公司在越南、马来西亚和美国建立一体化价值链和产能是解决潜在贸易问题的最终方案，公司提供的解决方案是最可靠的之一 [27] 问题3: 能否量化美国对双面组件恢复201条款豁免的退款金额、时间，若决定被撤销，返还资金的流程及长期情况如何考虑？ - 短期内不期望收到退款，认为政府可能上诉，不确定诉讼何时结束，若能获得退款对公司有利，但目前未将其纳入现金流规划 [29] 问题4: 如何看待2022年利润率趋势，假设当前情况持续，是否有利润率扩张的可能？ - 对2022年利润率同比改善有信心，今年供应链短缺、高成本和物流问题特殊且具有挑战性；明年供应链将更友好，公司将提高生产集成水平，扩大N型电池产能，预计硅片、电池和组件产能分别达到40GW、40GW和50GW，集成水平约80%；N型产品能带来更多净收入贡献，具有生产和成本优势，市场受欢迎且能获得价格溢价 [31][32] 问题5: 即将上线的N型电池产能预期成本竞争力如何，如何看待TOPCon和JT两种技术趋势？ - 公司投资16GW的N型TOPCon产能，有两年运营约900MW产能的经验；预计明年第一季度提升产能，第二季度全面运营；中期来看，N型电池与PERC电池的综合生产成本差异很小甚至相同；N型电池转换效率高，能为客户带来额外发电量，作为领先市场产品可获得价格溢价和更多利润贡献 [36] 问题6: 如何实现第四季度出货量环比大幅增长？ - 第四季度出货量预期强劲，主要受中国和非中国市场的综合需求驱动；非中国市场客户逐渐接受新价格，试图完成项目；中国市场在最后两个月需求强劲，公司成功获得大量订单并供应战略项目 [38] 问题7: 子公司在亚洲上市的最新进展如何？ - 子公司IPO进程按计划推进，已获得上海证券交易所批准，正在向中国证券监管机构注册，预计未来一两个月内完成IPO [40] 问题8: 第三季度和第四季度因物流问题损失的出货量有多少MW，这些损失是暂时推迟还是永久失去市场机会？ - 按国家划分，延迟出货量约为100 - 200MW；延迟是由于物流拥堵，模块已生产、合同已签订、价格已确定，只需等待物流瓶颈解决，收入将在第四季度确认 [44] 问题9: 第四季度物流问题是否更严重？ - 第四季度情况将比第三季度略有改善，中国市场需求强劲，可降低对航运公司的依赖，增加国内市场收入确认；欧洲和美国港口问题改善，政府推动加快装卸速度 [46] 问题10: 第三季度出货中受长期合同约束按之前协商价格执行的比例，以及2022年已签订长期合同的出货比例和定价情况？ - 第三季度超过75%的合同执行是长期合同，公司与客户共同寻找解决方案；2022年约25% - 30%的订单已签订或承诺给客户，部分合同价格和条款已确定，部分是框架合同，具有灵活定价机制 [48][51] 问题11: 框架协议是否是2022年毛利率改善的原因？ - 毛利率改善主要来自年底垂直整合产能的大幅扩张、新产品Tiger Neo的溢价以及大尺寸产品比例的增加，框架协议不是主要原因 [53] 问题12: 今年前三季度一般和行政费用比去年大幅增加的原因，以及与中国IPO的关联，第四季度预期如何？ - 运营费用较高主要是由于运输成本高、有一定的IPO成本（第三季度约200万美元），且第三季度出货量相对较小；第四季度出货量大幅增加将稀释运营成本；排除可变成本（如运输成本、保修成本），固定运营费用相对稳定 [55] 问题13: 库存大幅增加是否与海外市场海运出货有关？ - 一方面是运往海外市场的在途库存受物流挑战和延迟影响，另一方面是第三季度预计材料成本仍上涨，公司有意储备更多材料以确保第四季度生产优势 [60] 问题14: 第四季度毛利率指引提高，而上游多晶硅成本大幅增加的原因？ - 是大尺寸组件比例增加（第三季度182尺寸约占50%，第四季度可能达到70%）、平均销售价格继续上涨（特别是中国市场现货价格较高，第四季度较第三季度每瓦约上涨0.01 - 0.02美元）等因素的综合结果 [62] 问题15: N型新一代电池TOPCon技术的生产线良率能否披露？ - N型TOPCon电池良率接近99%，是行业领先水平，这也是公司有信心扩大产能的原因 [64] 问题16: 第三季度到第四季度100 - 200MW收入确认问题与全年出货量指引变化较大的原因？ - 第三季度到第四季度约200MW的收入确认延迟情况会改善，因为港口拥堵情况好转且第四季度增加了中国市场出货；全年出货量指引调整主要是因为一个电池车间产能扩张延迟 [68] 问题17: 是否有取消发货计划的情况？ - 航运公司有取消发货的情况，但公司与主要航运公司有多年度合同，总能找到解决方案 [70] 问题18: 是否重申2021年资本支出指引，对2022年产能增加和资本支出有何初步想法？ - 2021年资本支出预计为12亿美元（第四季度预计4000万美元），2022年保持不变；子公司在中国的IPO预计至少筹集60亿元人民币，其余部分将通过债务融资解决 [72][73]

报告时间信息 - 报告期为2021年9月[1] - 报告签署日期为2021年9月30日[5] 公司人员信息 - 公司首席财务官为孟萌（潘）李[5]

JinkoSolar Holding Co., Ltd. (NYSE:JKS) Q2 2021 Earnings Conference Call September 15, 2021 8:00 AM ET Company Participants Xiande Li – Chairman and CEO Ripple Zhang – Investor Relations Manager Pan Li – Chief Financial Officer Gener Miao – Chief Marketing Officer Charlie Cao – Chief Financial Officer Conference Call Participants Philip Shen – ROTH Capital Partners Jerry Zhou – Credit Suisse Rajiv – Senzar Capital Brian Lee – Goldman Sachs William Grippin – UBS Unidentified Analyst – Analyst Operator Ladies ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度总营收12.1亿美元，若排除去年第一季度处置海外电厂的影响，同比增长9% [19] - 第一季度毛利率17.1%，去年第四季度为16.4%，去年第一季度为19.5% [19] - 第一季度总运营费用1.846亿美元，较去年第四季度下降15.8%，排除减值损失后，占总营收的13.7%，去年第四季度为14% [19][20] - 第一季度运营利润率1.9%，去年第四季度为0.8%；EBITDA为1.23亿美元，去年第四季度为1亿美元 [20] - 第一季度净利润3370万美元，非GAAP净利润750万美元，均较上一季度有所增长；摊薄后每ADS收益0.15美元 [20] - 第一季度记录净汇兑损失410万美元，公司将继续对冲外汇风险 [21] - 第一季度末现金及现金等价物约10亿美元，去年第四季度末为12.4亿美元；应收账款周转天数59天，去年第四季度为50天；存货周转天数126天，去年第四季度为97天 [22] - 第一季度末总债务26.7亿美元，去年第四季度末为28亿美元；净债务15.9亿美元，去年第四季度末为15.6亿美元；预计全年资本支出约1亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第一季度组件总出货量达4.6GW，另有约800MW的电池片和硅片运往中国市场 [15] - 从区域来看，第一季度组件运往欧洲和新兴市场的出货量环比和同比均显著增长，运往美国市场的出货量相对稳定 [15] - 公司预计2021年第二季度总出货量在5.1 - 5.3GW，其中组件出货量在4 - 4.2GW；第二季度总营收预计在12 - 12.5亿美元，毛利率预计在12% - 15%；2021年全年出货量指导不变，预计在25 - 30GW [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年市场需求面临多重挑战，如东南亚疫情复发导致项目延迟、多晶硅和大宗商品价格上涨使光伏电站项目成本上升、物流中断导致交付延迟等，但公司认为这些挑战将逐步得到解决 [18] - 2021年地理需求大致划分为北美和亚太地区各占20% - 25%，中国、欧洲和新兴市场各占15% - 20% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取相对灵活的业务策略，加强供应链管控，加速制造工艺改进以缓解成本压力 [7] - 为增强多晶硅材料供应稳定性，公司战略投资内蒙古新特能源；与中国远洋海运集团签署战略合作协议，以提供长期优质运输解决方案 [10] - 第一季度末，公司根据市场情况降低组件产量，单晶硅片和电池片保持满产水平；利用一体化产能优势，调整单晶硅片和组件的外部销售，预留一定量支持现货市场订单，以减少价格波动对利润率的影响 [10] - 公司将更多资源投入技术开发以提高产品竞争力，继续拓展“光伏 +”业务，推动技术和工艺改进以降低全球客户的平准化度电成本（LCOE） [13] - 考虑到今年供应链和市场情况，公司相应调整硅片、电池片和组件的扩产计划，预计到2021年底，单晶硅片、电池片和组件的内部产能分别达到30GW、24GW和33GW [13] - 行业挑战加速了技术进步，如切片技术改进以节省多晶硅消耗、提高组件产量，生产自动化升级以降低成本和提高效率；拥有先进技术的公司可获得先发优势和相对稳定的经济效益 [11] - 主流晶硅电池技术正从P型向N型转变，行业有望迎来技术升级；公司两年前开始生产800MW的N型TOPCon电池，已成为行业标杆；近期完成高效叠层钙钛矿电池技术平台建设，预计年内转换效率超30% [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多晶硅和太阳能玻璃价格因供应短缺持续环比上涨，宏观经济状况影响大宗商品价格，进一步推高了部分生产材料成本；供应链波动在第二季度持续，多晶硅价格较去年底翻倍，虽太阳能玻璃价格在第二季度大幅下降，但无法抵消多晶硅价格上涨带来的生产成本增加 [7][8] - 受疫情和苏伊士运河事件双重影响，全球运输能力环比下降，部分重要航线集装箱短缺，导致组件价格上涨，短期内下游客户需求受到影响 [8] - 公司与客户保持密切沟通，多数客户理解微观经济和供应链波动，对接受更高组件价格和更低内部收益率（IRR）有一定灵活性；但组件价格持续上涨仍会影响需求，目前需求下降抑制了价格进一步上涨，原材料价格下降和稳定将推动下游需求回升 [9] - 今年多晶硅产量足以支持160GW的装机量，2022年至少支持210GW的装机量，因此多晶硅价格持续上涨缺乏基础，预计上下游波动将在今年下半年趋于稳定 [9] - 公司对未来几年全球市场需求增长持乐观态度，有信心通过为全球客户提供优质产品和服务，逐年扩大全球市场份额 [18] 其他重要信息 - 公司采用CFR模式进行运输，并与物流公司建立更深入的战略合作伙伴关系；随着组件功率和大尺寸组件出货比例的增加，集装箱运输效率有望提高，每瓦运费将下降 [21] - 公司正在对美国WRO（暂扣令）相关情况进行内部调查和评估，有结果后会及时更新 [26] - 公司在中国上市仍处于筹备阶段，达到重要里程碑时将发布相关消息，目前无法提供时间表 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司组件中Hoshine的含量情况 - 公司正在对美国WRO相关情况进行内部调查和评估，有结果后会及时更新 [26] 问题: 2021年第三季度和第四季度的出货量分配以及2022年的出货量展望 - 下半年是太阳能旺季，尤其是中国市场的第四季度需求强劲；公司会根据市场变化灵活调整出货量分配；2022年市场预计继续增长，公司计划实现有机增长，但目前无法提供具体数据 [28] 问题: 钙钛矿电池的商业化时间、稳定性，以及2021年和2022年N型电池的产能情况 - N型电池目前产能为800 - 900MW，产品在分布式市场很受欢迎；公司会密切关注N型电池和组件技术的产业化发展来确定未来路线，目前无法提供具体数据；钙钛矿电池商业化是更长期的目标，N型电池会更早实现成熟和大规模应用 [30][32] 问题: 第一季度硅片和电池片销售的利润率情况 - 硅片利润率约为20%，电池片出货量小，暂无利润率数据 [35] 问题: 第二季度毛利率区间仍有300个基点差距的原因以及最终实现的毛利率情况 - 毛利率仍受多晶硅业务和价格以及人民币兑美元汇率的影响，公司给出12% - 15%的较宽区间，认为达到区间高端的可能性较大 [39] 问题: 考虑到多晶硅价格波动，今年剩余时间毛利率的走势 - 公司预计市场价格包括组件价格呈上升趋势，多晶硅价格将趋于稳定，有能力在下半年保持合理的毛利率，且有望好于上半年，因为多晶硅价格稳定以及公司持续降低生产成本、缓解成本压力，并在组件和单晶硅片出货方面保持一定灵活性 [41][42] 问题: 项目是否需要重新定价，以及模块价格在下半年的走势 - 部分项目因成本上升需要接受延迟或重新规划；预计未来几年市场稳定，2022年市场前景乐观，因为多晶硅价格将稳定且产能增加，同时需求也将增长；公司会根据具体情况与客户协商解决方案，包括调整价格等 [44][45][47] 问题: 公司是否会帮助客户调整价格以推进项目 - 公司会根据具体情况与客户协商解决方案，包括调整价格等，但没有统一的解决方案 [47] 问题: 2021年25 - 30GW出货量中组件的占比情况 - 目前无法提供具体预算数字，公司会根据市场情况灵活调整，如果多晶硅市场稳定且市场需求回升，公司更愿意出货组件；如果市场持续波动，则会增加硅片出货量以适应市场风险 [49] 问题: 评估公司进展的更好基准是否为毛收入 - 公司战略是平衡多个目标，毛收入和毛利率是重要因素，但还需考虑市场份额、客户长期合作关系以及公司可持续增长等因素，毛收入是一个不错的评估角度 [53] 问题: 公司在中国上市的进展和时间表 - 公司在中国上市仍处于筹备阶段，达到重要里程碑时将发布相关消息，目前无法提供时间表 [54] 问题: 6月其他模块制造商降低生产利用率，公司预计7月利用率是否会反弹，以及行业生产利用率何时能反弹 - 由于多晶硅价格仍处于高位且不稳定，7月行业生产利用率可能仍低于第二季度；如果多晶硅、硅片和电池片价格稳定，下游企业愿意接受较高的组件价格，下半年生产利用率有望好于上半年 [57][59] 问题: 多晶硅或硅片是否有进一步降价空间，以及库存是否存在减值损失风险 - 公司预计不会出现这种情况，因为报价时已考虑成本压力，且公司一体化生产模式成本相对较低，近期不存在库存风险 [61] 问题: 公司谨慎进行产能扩张的原因 - 多晶硅供应仍然紧张，硅片行业利用率无法达到100%，公司放缓资本支出投资以确保较高的利用率，但部分投资将在明年年初进行 [63] 问题: 公司是否有运营利润率的指导 - 公司暂无运营利润率的指导，但第一季度存在一次性太阳能运营项目减值情况，预计今年不会再出现此类减值，运营费用率大致在12% - 13% [65] 问题: 下半年模块价格是否可能高于第二季度 - 下半年多晶硅价格趋于稳定，行业预计短期内不会出现大幅波动，许多客户已开始根据当前市场价格制定预算、资本支出和建设计划，因此公司对下半年需求持续强劲有信心，尤其是中国市场第四季度的需求将成为全球需求的重要支撑 [66][67]

业绩总结 - 2021年第一季度季度出货量为5,354 MW，其中模块出货量为4,562 MW，较去年同期增长33.7%[7] - 总收入为12.1亿美元，同比下降6.4%，若不考虑2020年第一季度墨西哥太阳能电站处置的影响，则增长9.0%[7] - 毛利润为2.073亿美元，同比下降18.0%[7] - 毛利率为17.1%，较2020年第四季度的16.0%有所上升，但低于2020年第一季度的19.5%[7] - 季度EBITDA为1.23亿美元，同比增长12.7%[7] - 非GAAP净收入为750万美元，同比下降78.3%[7] - 净收入为3,370万美元，同比下降21.7%[7] - 截至2021年第一季度，现金及短期受限现金为10.7亿美元，较2020年第四季度的12.4亿美元下降[7] 未来展望 - 2021年第二季度指导：总出货量预计在5.1 GW至5.3 GW之间，太阳能模块出货量预计在4.0 GW至4.2 GW之间，收入预计在12亿美元至12.5亿美元之间，毛利率预计在12%至15%之间[7] - Q2 2021预计总出货量为5.1 GW至5.3 GW，收入预计在1.2亿至1.25亿美元之间[24] 供应链与战略合作 - 公司与内蒙古新特硅材料有限公司达成战略投资协议，以确保多晶硅材料供应[8] 财务状况 - Q1 2021总资产为8,364百万美元，较Q4 2020增长2.5%[22] - Q1 2021总负债为6,269百万美元，较Q4 2020增长1.7%[22] - Q1 2021现金及受限现金为1,075百万美元，较Q4 2020下降13.3%[22] - Q1 2021短期债务为1,471百万美元，较Q4 2020下降7.7%[22]

持续经营业务财务数据（2016 - 2020年） - 2016 - 2020年持续经营业务收入分别为21,400,638.1千人民币、26,472,943.5千人民币、25,042,613.3千人民币、29,746,287.8千人民币、35,129,458.6千人民币[15] - 2016 - 2020年持续经营业务成本分别为17,531,299.2千人民币、23,481,375.1千人民币、21,528,868.4千人民币、24,314,602.1千人民币、28,957,798.1千人民币[15] - 2016 - 2020年持续经营业务运营收入分别为1,349,103.2千人民币、325,262.2千人民币、644,926.8千人民币、1,729,626.5千人民币、1,784,947.4千人民币[15] - 2016 - 2020年持续经营业务税前收入分别为1,247,722.6千人民币、148,875.0千人民币、407,375.2千人民币、1,251,186.2千人民币、566,372.0千人民币[16] - 2016 - 2020年持续经营业务税后净收入分别为990,235.6千人民币、142,191.4千人民币、405,575.6千人民币、924,352.5千人民币、335,255.3千人民币[16] - 2016 - 2020年归属于普通股股东的基本每股净收入（持续经营业务）分别为7.87人民币、1.10人民币、2.64人民币、5.31人民币、1.29人民币[16] - 2016 - 2020年归属于普通股股东的摊薄每股净收入（持续经营业务）分别为7.63人民币、1.08人民币、2.63人民币、4.85人民币、 - 1.36人民币[16] - 2016 - 2020年加权平均流通普通股基本股数分别为125,870,272股、128,944,330股、153,806,379股、169,363,306股、178,938,853股[16] - 2016 - 2020年加权平均流通普通股摊薄股数分别为130,590,441股、131,687,230股、154,704,166股、166,567,757股、171,438,853股[16] 会计准则采用情况 - 2018年1月1日公司采用新收入准则ASC Topic 606，2019年1月1日采用租赁准则ASC Topic 842，2020年1月1日采用金融工具信用损失计量准则ASC Topic 326[14] 2020年资产负债相关数据 - 2020年现金及现金等价物为11.47亿美元，受限现金为9089.56万美元，受限短期投资为9.81亿美元[17] - 2020年应收账款（第三方）净额为6.95亿美元，应收票据（第三方）净额为1.61亿美元[17] - 2020年存货净额为12.84亿美元，流动资产总额为51.62亿美元[17] - 2020年项目资产净额为9890.49万美元，物业、厂房及设备净额为19.09亿美元[17] - 2020年土地使用权净额为1.17亿美元，资产总额为81.58亿美元[17] - 2020年应付账款（第三方）为6.80亿美元，应付票据（第三方）为14.31亿美元[17] - 2020年应计工资及福利费用为1524.99万美元，第三方预收款为3.76亿美元[17] - 2020年流动负债总额为12.63亿美元，长期借款及可转换优先票据相关数据分别为47.84亿美元和1.12亿美元[17] - 2020年负债总额为61.67亿美元，股东权益为15.31亿美元[17] - 截至2020年末，流通股数量为1.87亿股[17] 业务收入结构相关 - 2020年太阳能组件平均售价下降，其收入占公司总收入的92.7%[25] - 2020年公司81.9%的总收入来自海外市场，北美、亚太（除中国）和欧洲分别占28.7%、27.3%和13.2%[33] - 2018 - 2020年，公司来自中国以外地区的销售收入分别占总收入的73.6%、82.5%和81.9%[44] - 2019年和2020年，公司对美国市场的直接销售额分别占总收入的25.4%和28.7%[46] - 公司2018 - 2020年对美国市场的直接销售额分别占总收入的10.9%、25.4%和28.7%[49] - 2018 - 2020年，公司海外销售分别占总营收的73.6%、82.5%和81.9%，2018 - 2020年外汇收益分别为3370万元、880万元，2020年外汇损失为3.365亿元（5160万美元）[141] 政府补助情况 - 2018 - 2020年公司分别获得政府补助5220万元、6300万元和1.92亿元（2940万美元）[29] 融资担保相关 - 2016 - 2020年公司为JinkoPower提供的融资担保义务达23.2亿元（3.554亿美元）[34] - 截至2020年12月31日，公司对关联方的担保负债为5730万元（880万美元）[34] 行业政策及市场环境影响 - 2016年6月中国下调公用事业规模项目的FIT，下半年国内市场近乎冻结，全球市场竞争加剧[25] - 2018年5月中国暂停公用事业规模太阳能项目补贴，削减分布式太阳能项目补贴配额并大幅降低FIT[32] - 2012 - 2020年日本政府将10KW以下项目的FIT从40日元降至21日元，10KW及以上项目从42日元降至13日元[32] - 2020年行业首个无补贴平价上网项目并网，推动德国市场增长[32] - 2019年全球太阳能组件产能超过需求，加剧价格竞争[25] 营运资金情况 - 截至2020年12月31日，公司营运资金为24.653亿人民币（3.778亿美元）[36] 公司面临的风险因素 - 公司面临获取外部融资的不确定性，包括未来财务状况、全球资本市场状况等因素[36] - LIBOR在2021年后可能停止，其替代利率的不确定性可能对公司业务产生不利影响[39,40,41] - 太阳能行业的产能过剩可能导致产品价格下降，影响公司收入和利润[42] - 公司国际业务面临多种风险，包括汇率波动、当地市场成本等[45] - 美国政府对新疆产品的相关禁令和立法提案可能影响公司对美业务[46] - 失去重要客户订单或订单大幅减少会使公司收入显著降低并影响经营业绩[69] - 公司面临太阳能产品市场激烈竞争，竞争对手包括隆基绿能、晶科能源、加拿大太阳能和晶澳科技等[78] - 太阳能行业面临来自其他可再生和非可再生能源行业的竞争，如核能、煤炭、石油和天然气等[80] - 公司与有限数量的设备供应商交易，若无法维持合作或供应商供货困难，将影响生产和经营[86] - 公司大部分销售采用赊销方式，增加营运资金需求并面临客户信用风险[88] 关税相关情况 - 2012年12月7日公布的适用于公司的现金存款率，反倾销为13.94%，反补贴为15.24%[49] - 2015年7月第一次行政复议最终结果，适用于公司的反倾销和反补贴税率分别为9.67%和20.94%[51] - 2018年7月第四次行政复议后，适用于公司的反补贴存款率为13.20%，10月30日修正后为10.64%[51] - 2020年10月29日，适用于公司2015年1月1日至12月31日进口的最终补贴率改为4.22%[51] - 2019年7 - 8月第五次行政复议结果，适用于公司的反倾销和反补贴存款率分别为4.06%和12.76%，12月修正后反补贴存款率为12.7%[51] - 2020年10月第六次反倾销行政复议结果，适用于公司的反倾销存款率为68.93%，12月修正后为95.5%；12月第六次反补贴行政复议结果，反补贴存款率为12.67%，2021年4月修正后为11.97%[51] - 2015年2月公布的适用于公司的CSPV模块现金存款率，反倾销为65.36%，反补贴为38.43%[52] - 2018年1月22日起，CSPV电池/组件进口额外关税第一年至第四年分别为30%、25%、20%和15%，2020年10月决定2021年2月开始第四年为18%[52] - 公司自2018年2月起进口太阳能电池和组件到美国需缴纳201条款调查所征收的关税[52] - 美国对中国产品加征关税，涉及约2500亿美元产品，清单1和2加征25%，清单3从10%提至25%，清单4从10%提至15%后部分降至7.5%[53] - 加拿大对中国CSPV模块征收反倾销和反补贴税，江西晶科和浙江晶科反补贴税率分别为每瓦0.028和0.046 [53] - 土耳其对中国光伏面板和模块征收反倾销税，税率为每平方米20美元[54] - 印度对进口太阳能电池征收保障税，2018 - 2020年税率分别为25%、20%、15%，2020 - 2021年为14.9%和14.5% [57][58] 原材料采购相关 - 2020年多晶硅价格因供应短缺大幅上涨，预计2021年供需紧平衡且价格将波动[61] - 2018 - 2020年，公司五大供应商分别占硅采购总值的56.4%、55.9%和66.5% [64] - 2018 - 2020年，公司五大集团供应商分别占硅采购总值的62.9%、68.6%和70.0% [64] - 2018年三个供应商、2019年一个供应商、2020年三个供应商单个占硅采购总值超10% [64] - 2018年三个、2019年四个、2020年四个集团供应商单个占硅采购总值超10% [64] 客户销售相关 - 2018 - 2020年，公司前五大客户销售额分别占总营收的20.5%、23.6%和19.7%，最大客户分别占7.2%、7.0%和5.3%；前五大集团客户销售额分别占21.4%、30.2%和19.7%，最大集团客户分别占7.2%、10.9%和5.3%[70] 预付款及坏账准备相关 - 截至2020年12月31日，公司向供应商预付款项达10亿元人民币（1.537亿美元）[73] - 2012年公司对无锡中彩未偿还预付款余额9320万元人民币全额计提准备，2019年达成和解协议，截至年报日期已收回全额还款9320万元人民币（1430万美元）[75] - 2018 - 2020年，公司分别计提存货跌价准备2.202亿元、1.359亿元和2.709亿元人民币（4150万美元）[76] - 2018 - 2020年，公司应收账款周转天数分别为93天、85天和68天，截至各年末分别计提第三方应收账款坏账准备2.566亿元、3.182亿元和2.934亿元人民币（4500万美元）[89] 生产运输相关 - 公司大部分产品在中国多个省份制造，需在江西、浙江、新疆、四川和安徽等省份间长途运输大量硅片和太阳能电池[71] 法律诉讼相关 - 2008年7月江西晶科向无锡中彩预付货款9560万元，后无锡中彩停产，2013年双方互诉，2019年最高法判决无锡中彩返还预付款及利息，截至年报日期公司已收到9320万元（1430万美元）还款[94] - 2017年第四季度公司关闭南非制造工厂，12月南非税务局要求JinkoSolar (Pty) Ltd支付约5.731亿南非兰特，公司认为该要求无法律依据并积极抗辩[94] - 2018年12月江西晶科将Jinko Solar Investment (Pty) Ltd 100%股权出售给独立第三方，此后其不再纳入合并报表[94] - 2018年11月新加坡客户就光伏组件质量问题对Jinko IE提起两项仲裁，2021年2月双方同意合并仲裁，目前难以评估索赔情况[96] - 2019年3月MFS就租赁协议纠纷对Projinko提起仲裁，7月申请追加Jinko Switzerland和江西晶科为当事人，索赔Projinko两次银行担保提款196.517万欧元和84.6604万欧元及利息和经济损失[96] - MFS向Projinko、江西晶科和瑞士晶科索赔银行担保提款281.2万欧元及利息和经济损失，最终瑞士晶科支付75万欧元达成和解[97] - 公司预计Hanwha Q CELLS GmbH对JinkoSolar GmbH的罚款不超过25万欧元[97] - 2019年3月4日，Hanwha Q CELLS USA Inc.等在美国国际贸易委员会起诉公司及子公司侵犯美国专利No. 9,893,215 [97] - 2019年3月5日，Hanwha Q CELLS & Advanced Materials Corporation在美国特拉华州区联邦法院起诉公司及子公司侵犯美国专利No. 9,893,215 [97] - 2019年3月4日，Hanwha Q CELLS GmbH在德国杜塞尔多夫地区法院起诉JinkoSolar GmbH侵犯EP2 220 689专利[97] - 2019年3月12日，Hanwha Solutions Corporation等在澳大利亚联邦法院起诉Jinko Solar Australia Holdings Co. Pty Ltd侵犯澳大利亚专利No. 2008323025 [99] - 2