文章核心观点 - 2024年第四季度亨斯迈公司调整后每股亏损扩大，营收同比增长且超预期，各业务板块表现不一，公司财务状况有一定变化，同时给出2025年展望，其股价过去一年表现不佳，还推荐了其他排名较好的基础材料类股票 [1][2][8] 第四季度业绩情况 - 调整后每股亏损25美分，去年同期亏损21美分，高于Zacks普遍预期的每股亏损12美分 [1] - 营收14.52亿美元，同比增长约3.5%，高于Zacks普遍预期的14.47亿美元 [2] 各业务板块亮点 聚氨酯业务 - 营收同比增长8%至9.7亿美元，高于预期的8.861亿美元，主要因销量增加，调整后EBITDA因销量、利润率和成本等因素上升 [3] 高性能产品业务 - 营收下降8%至2.39亿美元，低于预期的2.532亿美元，主要因销量下降，调整后EBITDA下降主要因销量降低 [4] 先进材料业务 - 营收增长1%至2.54亿美元，低于预期的2.642亿美元，销量上升但被平均售价降低部分抵消，调整后EBITDA持平 [5] 财务状况 - 持续经营业务的自由现金流为1.08亿美元，上年同期为8300万美元 [6] - 截至2024年12月31日，公司现金和未使用借款额度合计约17亿美元 [6] - 持续经营业务资本支出为5100万美元，上年同期为8300万美元 [6] - 持续经营业务经营活动产生的净现金为1.59亿美元 [6] 2025年展望 - 预计资本支出在1.8亿至1.9亿美元之间，调整后有效税率约为35% [7] 股价表现 - 过去一年公司股价下跌26.9%，行业下跌1.2% [8] 其他推荐股票 金田公司（GFI） - 目前Zacks排名为1（强力买入），定于2月27日公布第四季度业绩，预计每股收益46美分，过去一年股价上涨40.1% [9][10] ICL集团（ICL） - 目前Zacks排名为2（买入），定于2月26日公布第四季度业绩，预计每股收益6美分，过去四个季度均超预期，平均超预期幅度为18.1%，过去一年股价飙升23.6% [9][11] 富尔图纳矿业公司（FSM） - 目前Zacks排名为2（买入），定于3月5日公布第四季度业绩，预计每股收益16美分，过去四个季度两次超预期，平均超预期幅度为53.6%，过去一年股价上涨68.9% [9][12]

产品生产与产能 - 公司可生产超2400种不同的MDI基聚氨酯产品[30] - 公司MDI、多元醇和TPU的全球生产能力分别约为29亿磅、7亿磅和1亿磅[46] - 公司性能产品部门在全球胺类和马来酸酐的制造和销售中处于领先地位，全球胺类生产能力约为9亿磅，北美和EAME地区马来酸酐生产能力约为6亿磅[54][65] - 公司与扎米尔集团各持股50%的阿拉伯胺公司，年产能约7000万磅，公司负责采购和销售其产品[68] 业务布局与市场销售 - 公司在全球90多个国家向超6200个客户销售聚氨酯化学品[42] - 公司先进材料部门是全球领先的高科技聚合物产品和碳纳米材料制造商和营销商，产品销售给超1700家客户[73][74] - 公司通过区域销售和营销组织向全球超800家客户销售约200种产品[62] - 公司销售采用多种市场渠道，包括直销、专业分销和大众分销[83] 工厂与合资企业 - 公司拥有26个下游工厂，其中17个是聚氨酯配方工厂[29] - 公司运营3个主要的聚氨酯制造工厂，分别位于美国、欧洲和中国[29] - 公司运营2个专注于绝缘市场的特种聚酯多元醇制造工厂[29] - 公司运营3个下游TPU制造工厂，分别位于美国、欧洲和中国[29] - 公司运营2个喷涂聚氨酯泡沫制造工厂，分别位于美国和加拿大[29] - 公司与中石化成立合资企业，拥有其49%的股份[31] - 公司在鲁比肯合资企业中有权获得约78%的硝基苯和苯胺产能[47] - 公司拥有上海亨斯迈聚氨酯有限公司70%股权，该公司制造纯MDI、聚合MDI等产品[48] - 公司与中石化的中国PO/MTBE合资企业中，公司持股49%，中石化持股51%[49] - 公司性能产品部门在北美、EAME和APAC的10个制造地点生产多种产品[65] - 公司在德克萨斯州圣安东尼奥委托建造了一座试点工厂，用于将甲烷转化为高价值的MIRALON®碳纳米材料和清洁氢气[86] 知识产权 - 公司拥有约2225项未到期专利和约965项待决专利申请[97] - 公司在全球拥有约2925项商标注册和约135项待决商标申请[101] 员工与安全指标 - 截至2024年12月31日，公司在全球约有6300名员工，其中约2000人在美国，约4300人在其他国家[103] - 2024年和2023年公司的ASTM 2920一级伤害率均为0.13[104] EHS资本支出 - 2024年、2023年和2022年公司EHS事项资本支出分别为2700万美元、3000万美元和4400万美元，2025年预计约为5600万美元[110] 原材料采购 - 公司主要购买的原材料包括环氧氯丙烷、双酚A等，部分重要原材料在欧洲生产，在美洲和亚洲从公开市场采购[88][89] 市场与竞争 - 公司在航空航天、汽车等多个市场有业务，各市场有不同的主要竞争对手[91][92][93][94][95] - 公司所处行业竞争激烈，竞争对手可能有更强财务资源、专有技术，部分竞争对手可能是国有或附属实体[131][132][134] 研发与技术服务 - 公司在全球多地设有研发中心和工艺开发/技术服务中心[96] 制造策略 - 公司通过全球、区域和本地制造策略，在世界各地设有合成和配方制造工厂[85] 政策法规环境 - 欧盟设定到2030年将国内温室气体排放量至少减少40%（低于1990年水平），可再生能源占比至少提高到32%，2021年提议将减排目标提高到至少55%，可再生能源目标提高到40%，2024年支持到2040年减排90%[114] - 美国前总统拜登宣布全球甲烷承诺，目标是到2030年将全球甲烷排放量较2020年水平至少减少30%[116] - 2024年3月6日，美国证券交易委员会通过气候规则，要求披露重大气候相关风险等信息，4月4日自愿暂停该规则执行[118] - 2023年10月，加州颁布企业气候披露立法S.B. 253，要求年营收超10亿美元且在加州开展业务的公司从2026年起报告温室气体排放情况[120] - 加州另一项立法S.B. 261要求年营收超5亿美元且在加州开展业务的公司按要求进行双年度气候风险报告，首份报告需在2026年1月1日前发布[121] - 2024年4月25日美国发布最终规则监管化石燃料发电单位的CO₂和其他温室气体排放，4月9日更新HON规则对约200家化工厂实施更严格排放法规和监测要求，公司已提出挑战[179] 业务风险 - 公司业务受全球经济因素影响，经济不稳定可能导致产品需求下降、资本和流动性减少、货币价值波动等[129][130] - 公司制造设施生产中断可能对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响，中断原因包括内外部因素[136][137] - 公司依赖第三方供应商提供原材料等，供应商业务中断可能影响公司运营，寻找替代供应商可能面临延迟或成本增加[139] - 公司产品市场具有周期性和波动性，受全球经济活动、能源价格、客户需求等因素影响，导致利润和现金流波动[141] - 公司大部分业务在美国境外，面临国际业务风险，如汇率波动可能导致财务报表出现损益[142] - 国际业务还面临贸易壁垒、关税、现金汇回限制等风险，可能影响子公司向公司分配资金的能力[143] - 公司运营所在司法管辖区众多，有效税率波动大，税收法律变化和估值备抵调整会影响有效税率[144] - 原材料和能源价格波动或供应中断可能增加成本，公司可能无法将成本转嫁给客户，从而降低盈利能力[146] - 公司的增长和转型战略可能需要大量投资，若不成功，会面临财务压力和股权价值稀释[149] - 信息技术系统面临风险，技术中断或网络攻击可能影响运营，公司虽有投入但可能无法完全防范[152] - 公司运营存在诸多风险，可能增加运营成本，且保险不能完全覆盖所有潜在风险[155] - 公司面临各类法律诉讼风险，如反垄断诉讼不利结果可能对业务产生重大影响[159] - 公司收购业务可能面临整合困难，无法实现预期效益，影响业务和财务状况[160] - 公司业务受供应商、客户和商业伙伴信用状况影响，经济动荡时客户财务困难会影响公司销售和盈利[161] - 冲突、军事行动等可能对公司业务、运营结果、财务状况和流动性产生重大不利影响，还可能导致原材料成本增加[166] - 社会、政治等条件变化可能使公司运营成本上升，对财务状况和流动性产生重大不利影响[167] - 公司养老金和退休后福利计划历史上存在资金不足情况，不利因素可能改变所需资金的时间和金额，减少业务可用现金[169] - 公司受众多EHS法规约束，违反法规可能导致工厂运营受限和重大制裁，新法规合规成本难以预估[171][173] - 信用评级下降可能增加公司借款成本，限制其进入债务资本市场的能力，影响流动性和运营[183] - 公司章程和细则中的某些条款可能阻碍收购企图，限制股东以高于当前市值的价格出售普通股的能力[184] - 公司可能回购股权和债务证券，这可能影响证券市场并对流动性产生负面影响[185] - 公司公布的业绩指引可能不准确，与实际结果的差异可能导致普通股市场价值出现意外波动[186] - 公司面临利率、外汇和商品价格等市场风险，会进行相关交易和套期保值[285]

财务数据和关键指标变化 - 公司自2022年以来执行的决策已抵消超1.5亿美元的全球通胀成本，SG&A下降超6% [14] - 2025年供应链融资计划预计带来约3000万美元收益 [88] - 公司企业成本从几年前的约1.99亿美元降至1.75亿美元，目前为1.6亿美元左右，主要受通胀、LIFO损失和外汇影响 [128] - 2025年股息来自股权关联公司的指引显示同比有7500万美元的不利影响 [154] 各条业务线数据和关键指标变化 聚氨酯业务 - 2025年第一季度与2024年第一季度相比，预计销量同比增长约5%，增长基于市场复苏而非增长 [69][71] - 2025年，公司希望在北美市场随市场增长，部分增长来自市场恢复和重新获得因定价策略失去的客户，预计Geismar的分离器将带来每年1500万美元的收益 [43][46] 高性能产品业务 - 2025年第一季度EBITDA预计为25% - 35%，去年为42%，主要因欧洲马来酸设施盈利能力下降 [64] - 该业务全年将逐步改善，主要得益于建筑领域的复苏、新产能投产和市场去库存结束 [33][67] 先进材料业务 - 公司在欧洲的先进材料业务是高价值和高利润率资产，公司未来进行并购时会倾向于类似业务 [99][100] MIRALON产品 - 2024年已扩展到30吨反应器，2025年将有产品投放市场，预计明年启动5000吨反应器，首先希望应用于电动汽车电池领域 [139][140][142] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 中国是聚合MDI的大消费国，目前公布的聚合MDI价格处于三年高位，且过去两个季度价格稳定，市场有较好的宏观需求和价格纪律 [20][51][52] 美国市场 - 公司已宣布一系列价格上涨，多个参与者首次在多个细分市场宣布提价，市场价格点分散，合同定价和时间存在差异 [54][56] 欧洲市场 - 市场较为疲软，存在大量进口，产能过剩，且能源政策不佳，天然气价格约为14.5美元/MMBtu，远高于美国 [103][107][109] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将根据客户需求和支付意愿调整业务，跟随客户将制造产能转移至亚洲和美国，整合系统屋资产，削减无利可图的业务 [27][28][29] - 持续评估全球资产，包括关闭、出售和搬迁部分设施，开设全球业务服务中心，扩大马来西亚站点 [11][12] - 2025年将继续降低成本结构，优化资产布局，积极推动各业务板块的利润率扩张 [22] - 行业将继续整合、剥离和收购，公司会关注成本结构和资产布局 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场和地缘政治形势变化快，公司不愿对超过三到六个月的市场情况进行规划 [8] - 近期关税变化对公司盈利可能有帮助，公司产品大多在区域内销售，跨洋运输较少 [16][17] - MDI行业有积极迹象，价格和利润率开始回升，中国聚合MDI价格达三年高位，美国也有提价行动 [20][21][22] - 欧洲市场仍面临挑战，进口多，能源和关税政策不明朗 [58] - 中国市场将逐步复苏，美国市场价格讨论更具粘性，多个参与者提价 [53][57] 其他重要信息 - 公司在鹿特丹的设施本季度末和下季度初有40天的检修期，可能影响产量 [75] - 美国对中国MDI的反倾销调查最终裁决可能需一年左右，若裁定倾销对公司可能有利 [60] - 中国MDI关税已实施，可能在2025年第二和第三季度对市场产生压力，反倾销税通常会叠加在现有关税上 [93][95][96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下游业务重组的规模、范围及关注原因，以及对需求改善的应对能力 - 公司会根据客户需求和支付意愿调整业务，跟随客户转移产能，整合系统屋资产，削减无利可图的业务，不同地区情况不同 [27][28][29] 问题2: 高性能产品业务利润率改善的市场驱动因素 - 主要得益于建筑领域的复苏、新产能投产和市场去库存结束，Conroe的产能扩张已完成，正在获取客户认证，预计下半年全面释放产能 [33][34][67] 问题3: 马来酸业务关闭的原因、业务规模、EBITDA情况和关闭成本 - 公司收到相关业务的咨询，正在评估其长期价值，欧洲市场竞争激烈，进口增加，公司认为北美更具成本优势和市场地位，将尽快做出决策 [37][38][39] 问题4: 聚氨酯业务份额增长和潜在提升的驱动因素 - 2025年希望在北美市场随市场增长，部分增长来自市场恢复和重新获得因定价策略失去的客户，Geismar的分离器预计带来每年1500万美元的收益 [43][44][46] 问题5: 管理层乐观情绪的驱动因素 - 中国聚合MDI价格处于三年高位且稳定，美国多个参与者首次在多个细分市场宣布提价，市场有复苏迹象，价格讨论更具粘性 [52][56][57] 问题6: 美国对中国MDI反倾销调查的影响和时间 - 最终裁决可能需一年左右，若裁定倾销对公司可能有利 [60] 问题7: 高性能产品业务第一季度EBITDA下降的原因及2025年趋势 - 主要因欧洲马来酸设施盈利能力下降，公司将采取成本措施，新产能将在年中投产，预计业务将逐步复苏 [65][66][67] 问题8: 聚氨酯业务2025年第一季度的同比销量增长 - 预计约为5%，增长基于市场复苏而非增长 [69][71] 问题9: 欧洲市场的销量预期 - 预计市场较为平淡，去年因鹿特丹设施停电导致销量基数较低，本季度末和下季度初有40天的检修期，可能影响产量 [74][75] 问题10: 价格提升是否会牺牲销量 - 公司希望在不牺牲销量的前提下实现价格提升，如果因提价导致市场份额和销量下降，管理层将不满意 [77][78][79] 问题11: 互惠关税对客户贸易流的影响 - 目前难以判断，关税通常不像预期那样具有破坏性，客户可能会提前调整采购习惯，但公司客户目前没有明显的库存积累 [82][83][84] 问题12: 2025年供应链融资计划的性质和对自由现金流的影响 - 这是一个标准的供应链融资计划，预计带来约3000万美元收益，如果结束该计划，收益将消失，但公司将其作为未来的结构化项目 [88] 问题13: 中国关税对进口MDI的影响，以及反倾销税与标准关税的关系 - 关税不会立即产生影响，可能在2025年第二和第三季度对市场产生压力，反倾销税通常会叠加在现有关税上 [93][95][96] 问题14: 是否考虑对表现良好的资产进行战略评估 - 公司在欧洲的先进材料业务是高价值和高利润率资产，未来进行并购时会倾向于类似业务 [99][100] 问题15: MDI行业各地区的开工率和市场情况 - 欧洲市场供应宽松，美国市场相对紧张，全球开工率预计在85% - 90%之间，但该数据受多种因素影响，参考价值有限 [103][104][105] 问题16: 欧洲能源价格上涨的应对措施 - 欧洲能源政策不佳，天然气价格远高于美国，公司将关注低能耗产能，探索在其他地区生产的可能性 [107][110][113] 问题17: 市场复苏时的销量增长情况 - 公司希望在未来达到类似2018 - 2021年的销售状态，拥有更多高附加值的下游产品，目前各业务部门的主要问题是销量和利润率 [117][118][120] 问题18: 公司地理布局在关税和反倾销环境下的优势 - 公司约90%以上的产品在当地销售，这种全球布局对公司有利 [123] 问题19: 2025年公司成本未下降的原因 - 公司企业成本已从几年前的约1.99亿美元降至1.75亿美元，目前为1.6亿美元左右，主要受通胀、LIFO损失和外汇影响 [128] 问题20: 欧洲下游系统屋业务的战略 - 公司将根据需求调整资产，填充高效灵活的系统屋，去除过剩产能，跟随客户和应用的转移 [131][132][133] 问题21: 美国MDI提价的目标幅度 - 公司的提价幅度至少为每磅0.10%，不同应用和客户的实际提价情况可能不同 [137] 问题22: MIRALON产品2024年的进展和商业化前景 - 2024年已扩展到30吨反应器，2025年将有产品投放市场，预计明年启动5000吨反应器，首先希望应用于电动汽车电池领域 [139][140][142] 问题23: 2025年第二季度EBITDA能否环比改善及所需条件 - 季节性因素和MDI价格提升有望推动第二季度EBITDA改善，同时高性能产品业务也将随着新市场应用的接受度提高而改善 [145][146][147] 问题24: 中国MDI利润率情况及改善条件 - 公司希望各地区利润率达到中国水平，中国市场需要需求复苏和刺激政策 [149][150][151] 问题25: 2025年股息来自股权关联公司的7500万美元不利影响的原因 - 主要是MTBE利润率下降和中国MDI合资企业一次性股息的消失 [155][156] 问题26: 欧洲票据的偿还方式 - 将在第一季度直接偿还，不会进行再融资 [158] 问题27: 美国建筑市场复苏时MDI利润率的平衡点和调节因素 - 需考虑MDI在终端应用中的含量、竞争材料和进口情况，当利润率过高时，会出现产品替代和进口增加 [164][165][167] 问题28: 现金流改善后的资本分配优先事项 - 公司希望保持债务水平在15亿美元左右，资本支出在中周期水平约为2.3 - 2.4亿美元，维持有竞争力的股息，有多余现金流时将考虑股票回购或并购先进材料业务 [168][169][170] 问题29: 是否有其他资产清理计划，以及对杠杆和股息的态度 - 公司将继续审查资产布局，目前杠杆率为3.6倍，预计第一季度会略有上升，随着盈利恢复，杠杆率将下降，公司非常重视股息，将确保覆盖并有所盈余 [174][175][176]

业绩总结 - 2024年第四季度收入为14.52亿美元，同比增长3.5%[8] - 2024年第四季度净亏损为1.41亿美元，较2023年第四季度的净亏损7100万美元有所增加[8] - 2024年第四季度调整后EBITDA为7100万美元，较2023年第四季度的4400万美元增长61.4%[8] - 2024年第四季度自由现金流为1.08亿美元，较2023年第四季度的8300万美元增长30.1%[41] - 2024年第四季度调整后每股亏损为0.25美元，较2023年第四季度的0.21美元有所增加[8] - 2024年第四季度总收入为15.4亿美元，全年收入为60.36亿美元[54] - 2024年第四季度净收入为-1.25亿美元，全年净收入为-1.89亿美元[54] 未来展望 - 2025年第一季度预计调整后EBITDA在7000万至1亿美元之间[46] - 2025年预计的调整后EBITDA为约1.155亿美元[54] - 2025年调整后的有效税率预计为35%[50] - 2025年预计的现金利息支出为约1000万美元，较2024年有负面影响[50] - 2025年预计的资本支出与2024年持平[50] 运营数据 - 2024年第四季度运营现金流为1.59亿美元，较2023年第四季度的1.66亿美元略有下降[41] - 2024年调整后的有效税率为55%，预计2025年调整后的有效税率约为35%[42] - 2024年资本支出为5100万美元，预计2025年资本支出将在1.8亿至1.9亿美元之间[42] 部门收入 - 2024年第四季度聚氨酯部门的收入为9.70亿美元，全年收入为39亿美元[52] - 2024年第四季度绩效产品部门的收入为2.39亿美元，全年收入为11.09亿美元[52] - 2024年第四季度先进材料部门的收入为2.54亿美元，全年收入为10.55亿美元[52] 财务状况 - 2024年净债务为14.95亿美元，净债务杠杆比率为3.6倍[41]

文章核心观点 公司2024年第四季度财报显示营收增长但每股收益亏损扩大，部分指标与分析师预期有差异，股票近一个月表现不佳且评级为卖出 [1][3] 营收与每股收益情况 - 2024年第四季度营收14.5亿美元，同比增长3.5%，与Zacks共识预期相符，超出预期0.34% [1] - 2024年第四季度每股收益为 - 0.25美元，去年同期为 - 0.21美元，低于共识预期 - 0.12美元，低于预期108.33% [1] 股票表现与评级 - 过去一个月公司股票回报率为 - 4.9%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 + 4.7% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），表明近期可能跑输大盘 [3] 关键指标表现 聚氨酯业务 - 销售量实际为9%，高于三位分析师平均预期的3.9% [4] - 当地货币价格实际为 - 1%，低于三位分析师平均预期的1.2% [4] - 总计实际为8%，略低于三位分析师平均预期的8.5% [4] - 营收实际为9.7亿美元，高于五位分析师平均预期的9.5895亿美元，同比增长8.4% [4] 高性能产品业务 - 销售量实际为 - 11%，低于三位分析师平均预期的1.2% [4] - 当地货币价格实际为3%，高于三位分析师平均预期的 - 3.2% [4] - 营收实际为2.39亿美元，低于五位分析师平均预期的2.5654亿美元，同比下降8.1% [4] 先进材料业务 - 汇率实际为0%，高于三位分析师平均预期的 - 0.1% [4] - 销售量实际为6%，高于三位分析师平均预期的0.6% [4] - 当地货币价格实际为 - 5%，低于三位分析师平均预期的 - 0.9% [4] - 营收实际为2.54亿美元，略低于五位分析师平均预期的2.5445亿美元，同比增长1.2% [4] 部门间消除业务 - 营收实际为 - 1100万美元，低于三位分析师平均预期的661万美元，同比增长266.7% [4]

公司整体收入情况 - 2024年第四季度公司收入为14.52亿美元，2023年同期为14.03亿美元，同比增长3%；全年收入为60.36亿美元，2023年为61.11亿美元，同比下降1%[3][19][21] - 2024年持续经营业务全年营收约60亿美元[43] 公司盈利情况 - 2024年第四季度公司净亏损为1.41亿美元，2023年同期净亏损为7100万美元；全年净亏损为1.89亿美元，2023年净利润为1.01亿美元[3][4][5][19] - 2024年第四季度调整后净亏损为4300万美元，2023年同期调整后净亏损为3600万美元；全年调整后净亏损为1300万美元，2023年调整后净利润为6700万美元[3][4][5][19] - 2024年第四季度，公司净亏损归属于非控股权益为1.25亿美元（2023年为0.59亿美元），归属于亨斯迈公司为1.41亿美元（2023年为0.71亿美元）[25] - 2024年全年，公司净亏损为1.27亿美元（2023年为盈利1.53亿美元），归属于非控股权益为0.62亿美元（2023年为0.52亿美元），归属于亨斯迈公司为1.89亿美元（2023年为盈利1.01亿美元）[25] - 2024年全年，公司调整后EBITDA为3.8亿美元（2023年亏损13.5亿美元），调整后净亏损为2700万美元（2023年亏损1.18亿美元）[25] 公司调整后EBITDA情况 - 2024年第四季度调整后EBITDA为7100万美元，2023年同期为4400万美元，同比增长61%；全年调整后EBITDA为4.14亿美元，2023年为4.72亿美元，同比下降12%[3][4][5][19][21] - 2024年第四季度，公司调整后EBITDA为7.1亿美元（2023年为4.4亿美元）[25] 公司现金流情况 - 2024年第四季度持续经营业务经营活动提供的净现金为1.59亿美元，2023年同期为1.66亿美元；全年为2.85亿美元，2023年为2.51亿美元[3] - 2024年第四季度持续经营业务自由现金流为1.08亿美元，2023年同期为8300万美元；全年为1.01亿美元，2023年为2100万美元[3][4][12] - 2024年12月31日结束的三个月，期初现金总额为3.3亿美元，2023年同期为4.96亿美元[32] - 2024年12月31日结束的十二个月，持续经营业务经营活动提供的净现金为2.85亿美元，2023年为2.51亿美元[32] - 2024年12月31日结束的三个月，持续经营业务投资活动使用的净现金为3900万美元，2023年同期为8600万美元[32] - 2024年12月31日结束的十二个月，融资活动使用的净现金为3.26亿美元，2023年为6.2亿美元[32] - 2024年12月31日结束的三个月，持续经营业务自由现金流为1.08亿美元，2023年同期为8300万美元[32] - 2024年12月31日结束的十二个月，支付利息的现金为7700万美元，2023年为6800万美元[32] - 2024年12月31日结束的十二个月，支付所得税的现金为9000万美元，2023年为9700万美元[32] 公司资本支出与税率情况 - 2024年第四季度公司资本支出为5100万美元，2023年同期为8300万美元；预计2025年资本支出在1.8 - 1.9亿美元之间[13] - 2024年第四季度公司有效税率亏损为36%，调整后有效税率无意义；预计2025年调整后有效税率约为35%[14] - 2024年第四季度，公司调整后有效税率为N/M，有效税率为 -36%（2023年分别为23%和3%）[25] - 调整后有效税率2024年为55%，2023年为34%[26] 公司销量情况 - 2024年公司全年销量同比增长6%，第四季度同比增长5%[6] 各业务线收入及调整后EBITDA情况 - 2024年第四季度聚氨酯业务收入同比增长8%，调整后EBITDA同比增长285%；高性能产品业务收入同比下降8%，调整后EBITDA同比下降18%；先进材料业务收入同比增长1%，调整后EBITDA同比下降3%[21] 各业务线平均售价影响因素情况 - 2024年第四季度，聚氨酯业务平均售价本地货币及组合因素影响为 -1%，汇率因素为0%，销量因素为9%，总影响为8%；全年本地货币及组合因素为 -7%，销量因素为8%，总影响为1%[23] - 2024年第四季度，高性能产品业务平均售价本地货币及组合因素为3%，汇率因素为0%，销量因素为 -11%，总影响为 -8%；全年本地货币及组合因素为 -7%，销量因素为1%，总影响为 -6%[23] - 2024年第四季度，先进材料业务平均售价本地货币及组合因素为 -5%，汇率因素为0%，销量因素为6%，总影响为1%；全年本地货币及组合因素为 -8%，销量因素为5%，总影响为 -3%[23] 公司其他费用情况 - 2024年第四季度，公司利息费用净额为1900万美元（2023年为1700万美元），全年为7900万美元（2023年为6500万美元）[25] - 2024年第四季度，公司折旧和摊销费用为7500万美元（2023年为7000万美元），全年为2.89亿美元（2023年为2.78亿美元）[25] - 2024年12月31日结束的十二个月，折旧和摊销为2.89亿美元，2023年为2.78亿美元[32] 公司特殊项目损失情况 - 递延所得税资产估值备抵为2314[26] - 业务/资产出售损失为1，子公司清算损失为39[26] 公司调整后税前收入情况 - 调整后税前收入2024年为10800万美元，2023年为18100万美元[26] 公司资产负债情况 - 2024年12月31日现金为34000万美元，2023年为54000万美元[29] - 2024年12月31日总资产为711400万美元，2023年为724800万美元[29] - 2024年12月31日总负债和权益为711400万美元，2023年为724800万美元[29] - 2024年12月31日高级票据为179900万美元，2023年为147100万美元[30] - 2024年12月31日总债务（不包括关联方）为183500万美元，2023年为168800万美元[30] - 2024年12月31日净债务（不包括关联方）为149500万美元，2023年为114800万美元[30] 公司运营情况 - 公司在约25个国家运营超60个制造、研发和运营设施，持续经营业务员工约6300人[43]

文章核心观点 - 公司公布2024年第四季度财报，核心市场仍处低谷，虽全年销量增长但未转化为利润率提升，公司将采取降本等措施应对市场挑战 [2][3] 第四季度亮点 - 2024年第四季度营收14.52亿美元，上年同期为14.03亿美元；归属公司净亏损1.41亿美元，上年同期净亏损7100万美元；调整后净亏损4300万美元，上年同期调整后净亏损3600万美元；调整后EBITDA为7100万美元，上年同期为4400万美元 [1][2] - 2024年第四季度摊薄后每股亏损0.82美元，上年同期为0.41美元；调整后摊薄后每股亏损0.25美元，上年同期为0.21美元 [1] - 2024年第四季度持续经营业务经营活动提供的净现金为1.59亿美元，上年同期为1.66亿美元；持续经营业务自由现金流为1.08亿美元，上年同期为8300万美元 [1] 市场与公司策略 - 核心市场低谷持续，虽公司全年销量增长6%、第四季度同比增长5%，但未转化为利润率提升 [3] - 2025年初，占公司约三分之二业务的建筑和汽车市场低迷，中国汽车行业预计有适度增长、整体盈利能力相对稳定，欧洲行业受高能源成本、过度监管和产能过剩影响严重 [3] - 公司将积极控制成本，包括聚氨酯部门裁员，评估欧洲顺酐业务战略选择并关闭下游聚氨酯设施，保护资产负债表、关注现金流并打造更精简公司 [3] 各业务板块分析 聚氨酯业务 - 2024年第四季度营收增加主要因销量提高，销量增加源于保温和复合木板市场需求改善和份额增加；调整后EBITDA增加主要因销量提高、利润率改善和成本降低，部分被中国合资企业股权收益降低抵消 [4] 高性能产品业务 - 2024年第四季度营收下降主要因销量降低，部分被平均售价提高抵消；销量降低因顺酐停产、建筑活动缓慢和工业市场需求疲软，部分被燃料和润滑油业务改善抵消；调整后EBITDA下降主要因销量降低，部分被产品组合改善和固定成本降低抵消 [5] 先进材料业务 - 2024年第四季度营收增加主要因销量提高，部分被平均售价降低抵消；销量在基础设施和一般工业领域增加，平均售价降低因销售组合不利；调整后EBITDA基本持平，因销量提高被固定成本增加抵消 [6] 公司及其他业务 - 2024年第四季度公司及其他业务调整后EBITDA亏损3900万美元，上年同期亏损3500万美元，因后进先出法估值损失和法律费用增加 [7] 流动性与资本资源 - 2024年第四季度持续经营业务自由现金流为1.08亿美元，上年同期为8300万美元；截至2024年12月31日，公司现金和未使用借款额度合计约17亿美元 [8] - 2024年第四季度持续经营业务资本支出为5100万美元，上年同期为8300万美元；2025年预计资本支出约1.8 - 1.9亿美元 [9] 所得税 - 2024年第四季度有效税率亏损为36%，调整后有效税率无意义；预计2025年调整后有效税率约为35% [10] 财报会议与活动安排 - 2025年2月18日上午10点将举行电话会议讨论2024年第四季度财报，提供网络直播链接和参会拨号号码，会议将有演示幻灯片，结束后可在公司网站查看回放 [11][12] - 2025年第一季度，管理层成员将参加美国银行证券2025全球农业和材料会议（2月26日）和Alembic材料与工业会议（3月6 - 7日），适用情况下将在公司投资者关系网站提供网络直播和相关材料 [13] 公司概况 - 公司是全球特种化学品制造商和营销商，2024年持续经营业务营收约60亿美元，产品数千种，销售至全球多个消费和工业终端市场，在约25个国家拥有超60个制造、研发和运营设施，员工约6300人 [32]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测亨斯迈即将发布的季度报告中每股亏损增加但营收增长，且近期盈利预测大幅下调，同时给出了各业务指标预测及股价表现情况 [1][2][7] 盈利预测 - 分析师预测公司本季度每股亏损0.12美元，较去年同期增加42.9% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益预估下调95.1%至当前水平 [2] 营收预测 - 预计本季度营收14.6亿美元，同比增长4.2% [1] - 预计“聚氨酯业务营收”达9.5895亿美元，同比增长7.2% [5] - 预计“先进材料业务营收”为2.5445亿美元，同比增长1.4% [5] - 预计“高性能产品业务营收”达2.5654亿美元，同比下降1.3% [5] 调整后息税折旧摊销前利润预测 - 分析师综合评估“聚氨酯业务调整后息税折旧摊销前利润”可能达4774万美元，去年同期为1300万美元 [6] - 分析师综合评估“先进材料业务调整后息税折旧摊销前利润”预计为3672万美元，去年同期为3800万美元 [6] - 分析师共识认为“高性能产品业务调整后息税折旧摊销前利润”将达2494万美元，去年同期为2800万美元 [7] 股价表现 - 过去一个月亨斯迈股价回报率为1.7%，同期标准普尔500综合指数变化为4.2% [7] - 亨斯迈评级为Zacks Rank 3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [7]

文章核心观点 - 华尔街预计亨斯迈公司2024年第四季度收益和收入同比增长，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，该公司可能是盈利超预期的候选者，投资者决策前应关注盈利预期偏差和Zacks评级等因素 [1][2][16] 分组1：亨斯迈公司业绩预期 - 预计2025年2月17日发布的财报中，该公司本季度每股亏损0.12美元，同比变化+42.9%，收入预计为14.6亿美元，同比增长4.2% [2][3] - 过去30天该季度的每股收益共识预期下调95.06%至当前水平 [4] 分组2：盈利预期偏差模型 - Zacks盈利预期偏差（ESP）模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计，正的ESP理论上表明实际盈利可能偏离共识估计，且对正ESP读数预测力显著 [5][6][7] - 正的ESP结合Zacks评级1、2或3时，是盈利超预期的有力预测指标，此类股票近70%时间产生正惊喜，而负ESP读数不能表明盈利未达预期 [8][9] 分组3：亨斯迈公司盈利情况 - 该公司最准确估计高于Zacks共识估计，ESP为+7.72%，当前Zacks评级为3，表明很可能超预期 [10][11] - 上一季度预期每股收益0.09美元，实际为0.10美元，惊喜率+11.11%，过去四个季度三次超预期 [12][13] 分组4：投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一依据，但押注预期盈利超预期股票可增加成功几率，投资者应在季度财报发布前查看公司ESP和Zacks评级 [14][15] 分组5：行业内其他公司情况 - 多元化化工行业的雅宝公司预计2024年第四季度每股亏损0.49美元，同比变化-126.5%，收入预计为13.8亿美元，同比下降41.6% [17] - 该公司共识每股收益估计过去30天下调18.2%，最准确估计较高使ESP为40.71%，结合Zacks评级3表明可能超预期，过去四个季度仅一次超预期 [18]

文章核心观点 - 亨斯迈（Huntsman）股价上一交易日上涨，或因对部分业务需求乐观及市场复苏预期，但季度盈利预期下调；指南针矿业（Compass Minerals）股价上一交易日下跌，盈利预期较去年有变化 [1][2][4] 亨斯迈公司情况 - 上一交易日股价收涨5.6%，报17.24美元，成交量可观，过去四周股价下跌1.2% [1] - 股价上涨或反映对聚氨酯和高性能产品部门需求增加以及先进材料中航空航天和涂料市场复苏的乐观情绪，四季度有望受益于需求改善带来的销量增长 [2] - 即将公布的财报预计每股亏损0.12美元，同比变化+42.9%，营收预计为14.6亿美元，同比增长4.2% [3] - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调95.1%，目前Zacks评级为3（持有） [4] 指南针矿业公司情况 - 上一交易日股价收跌1.3%，报11.77美元，过去一个月回报率为1.7% [4] - 即将公布的财报共识每股收益预期过去一个月维持在 - 0.05美元不变，较去年同期变化 - 200%，目前Zacks评级为3（持有） [5] 行业情况 - 两家公司均属于Zacks化学 - 多元化行业 [4]