美国糖果行业市场规模 - 美国糖果行业2023年价值479亿美元2028年预计增长至561亿美元复合年增长率为3.2% 2023年销售量为30.4亿千克2028年预计增长至32.6亿千克复合年增长率为1.4% [1] 行业内主要品类与企业 - 巧克力在价值和销售量方面是最大的品类好时公司玛氏公司和费列罗公司是美国糖果行业的前三名企业美国女性糖果消费量高于男性 [2] 报告涵盖范围 - 2023年美国人均糖果消费量高于地区和全球水平巧克力在价值和销售量方面是领先品类大型超市和超市是美国糖果行业的主要分销渠道2023年价值份额为38% 2023年好时公司价值份额为24.2% [3] 购买报告的理由 - 基于详细的价值和数量分析确定高潜力品类并探索更多市场机会现有和新参与者可分析关键分销渠道以识别和评估趋势与机会基于详细的公司份额分析了解整体竞争格局以规划有效的市场定位分析师团队重点关注市场预期变化为未来五年可利用的机会提供清晰图景从而实现收入增长分析关键宏观经济指标如实际国内生产总值名义国内生产总值消费者物价指数家庭消费支出人口（按年龄组性别城乡划分就业人口和失业率）还包括国家经济概况劳动力市场和人口趋势 [3] 公司覆盖范围与关键话题 - 覆盖好时公司玛氏公司费列罗雀巢瑞士莲蒙德勒兹国际不凡帝范梅勒好时乐公司等公司关键话题包括市场环境美国在全球和北美市场的价值和数量份额美国与北美市场其他主要国家的增长分析美国与全球和北美市场的人均消费支出比较行业深度剖析美国糖果行业概况市场规模分析跨品类比较（价值增长分析品类赢家和输家）跨品类比较（数量增长分析品类赢家和输家）品类深度剖析按品类的人均消费分析等 [4] 各类别市场规模与分析 - 包括巧克力口香糖和糖食等类别的市场规模分析（价值和数量方面的细分分析）分销分析（渠道份额分析）竞争环境（领先公司价值份额前五名公司的品牌份额分析按品类的前五名公司品牌份额分析按品类的自有品牌份额分析自有品牌与品牌产品相比的增长按品类的整合/分散程度）健康与保健分析（按品类按产品属性按消费者利益的分析跨品类比较有健康与保健声称与无健康与保健声称的产品）包装分析（包装材料增长分析包装类型增长分析封闭类型增长分析主要外部类型增长分析）城市深度剖析（前10大城市的市场规模分析按品类的前10大城市市场规模分析）消费统计（人口统计分析宏观经济分析国内生产总值增长和通货膨胀人口增长劳动力市场趋势经济概况劳动力市场趋势和人口趋势美国风险指数（2023年）美国风险分析（与全球和北美市场相比） [5]

关于Kit Kat新品 - Kit Kat推出首款季节性形状产品Kit Kat Santas仅在假日季限时供应为8.85盎司零食装 [1][2][3] - Kit Kat Santas的威化与巧克力比例比传统Kit Kat更脆 [1][3] - 12月7日和8日Kit Kat将与西蒙地产集团合作在“圣诞老人拍照体验”活动中为游客免费提供Kit Kat Santas [3] 关于好时公司 - 好时公司是行业领先的零食公司旗下拥有众多品牌在约80个国家拥有90多个品牌年营收超112亿美元 [4] - 好时公司有2万多名员工在美国和全球各地工作 [4] - 好时公司已运营130多年秉持公平道德和可持续发展理念创始人于1909年创建米尔顿好时学校注重通过教育帮助儿童取得成功 [5]

文章核心观点 - 邀请加入iREIT on Alpha获取包括REITs、mREITs等的深入研究，有438条评价且多数为5星，可免费试用2周；近期多数观点文章过于政治化 [1] 分组1 - 可加入iREIT on Alpha获取REITs、mREITs、Preferreds、BDCs、MLPs、ETFs等深入研究 [1] - 有438条评价且多数为5星 [1] - 可免费试用2周 [1] 分组2 - 近期多数观点文章过于政治化，可分为某些类别 [1]

文章核心观点 - 标普500指数创新高，但部分派息公司股价偏离高位，股息率上升或被低估，推荐两只长期股息股票 [1] 分组1：Realty Income公司情况 - 是顶级房地产投资信托公司，有55年派息记录，需将至少90%应税收入派发给投资者且按月派息 [2] - 半个世纪派息记录反映其业务多元化和优质租户组合，全球有超15400处房产，大客户包括行业龙头 [3] - 优先投资客户为行业领导者或有潜力成为领导者的房产，注重可持续现金流以维持长期派息 [4] - 2024年投资规模指引提高到35亿美元，预计全年调整后每股运营资金在4.17 - 4.21美元，中点增长近5% [5] - 目前每月每股派息0.2635美元，股价较近期高点下跌28%，远期股息率升至5.41%，利率稳定或下降时股价可能上涨 [6] 分组2：Hershey公司情况 - 是领先糖果品牌，旗下有知名零食品牌，因可自由支配支出疲软股价较峰值下跌约35% [7] - 尽管今年消费者支出疲软，全年营收仍有望增长1%，调整后收益预计下降2%至9.40美元，目前季度每股派息1.37美元，远期股息率达3% [8] - 糖果市场价值5860亿美元，预计到2029年复合年增长率为5.4% [9] - 通胀冲击公司和客户，但外部问题使公司股价被低估，高股息率是难得买入机会 [10]

文章核心观点 - 好时公司收购快速增长且社交媒体影响力大的酸糖品牌Sour Strips，拓展糖果产品组合并加速糖果业务增长 [1][2] 收购情况 - 好时公司宣布收购Sour Strips，该品牌由社交媒体名人Maxx Chewning于2019年创立，以独特产品和创新品牌为酸糖品类注入活力，Chewning将继续负责品牌营销和创新工作 [1] - 好时美国糖果业务总裁表示收购Sour Strips能拓展公司不断增长的糖果产品组合，欢迎Maxx和团队加入以加速糖果业务增长 [2] - Sour Strips创始人称与好时合作是创新和树立糖果品类新标准的重要一步，好时打造全球标志性品牌的出色业绩与品牌愿景契合，团队期待与好时继续为全球糖果爱好者带来非凡体验 [2] 好时公司概况 - 好时公司是行业领先的零食公司，通过标志性品牌、优秀员工和对人和地球及社区的承诺创造美好时刻，在全球有超2万名员工，约80个国家拥有超90个品牌，年营收超112亿美元，旗下有好时、里斯、奇巧等糖果品牌及SkinnyPop等咸味零食品牌 [3] - 好时130多年来坚持公平、道德和可持续运营，创始人1909年创办米尔顿·好时学校，公司致力于通过公平的教育机会帮助儿童取得成功 [4]

业绩表现 - 可可价格处于历史高位和消费需求疲软对好时公司的盈利和营收产生负面影响[1] - 好时公司三季度调整后每股收益为2.34美元营收下降1.4%至29.9亿美元均低于预期[1] - 好时公司北美糖果部门销售额微升0.8%咸味小吃部门销售额下降15.5%国际销售额下降3.9%[2] 全年展望 - 好时公司将全年销售预期从之前的增长2%下调至持平[1] - 好时公司预计调整后每股收益增长为中个位数百分比的下降较之前的轻微下降有所下调[1] 股票情况 - 好时公司股价周四下跌2.3%今年以来累计下跌约7%处于三年来的最低水平[3]

公司业绩 - 好时公司2024年第三季度财报不佳 顶线和底线同比下降 季度盈利和净销售额低于Zacks共识预期[1] - 调整后每股收益为2.34美元 同比下降10% 低于Zacks共识预期的2.50美元[2] - 综合净销售额为29.875亿美元 较上年同期下降1.4% 低于Zacks共识预期的30.731亿美元 按固定汇率计算 有机销售额微降1%[3] - 调整后的毛利率为40.3% 收缩460个基点[4] - 销售、营销和管理费用下降5.2% 排除广告和消费者营销费用后 该费用下降7.5%[5][6] - 调整后的营业利润为6.54亿美元 同比下降13.2% 下降300个基点至21.9%[7] 各业务板块业绩 - 北美糖果业务净销售额24.773亿美元 增长0.8% 有机销售额增长0.9% 该业务板块收入7.248亿美元 下降14.5% 利润率为29.3% 收缩520个基点[8][9] - 北美咸味小吃业务净销售额2.918亿美元 下降15.5% 该业务板块收入0.54亿美元 下降5.9% 利润率提高到18.5% 同比增长190个基点[10][11] - 国际业务净销售额2.184亿美元 下降3.9% 有机销售额增长0.2% 该业务板块利润1420万美元 下降1750万美元 利润率降至6.5% 下降740个基点[12][13] 公司财务状况与预期 - 本季度末现金及现金等价物近6.15亿美元 长期债务31.891亿美元 股东权益总额42.05亿美元 2024年资本支出预计5.75 - 6亿美元[13] - 管理层预计净销售额与去年持平 之前预计增长约2% 调整后每股收益预计下降中个位数至9.00 - 9.10美元 2023年调整后每股收益为9.59美元[14] - 预计报告和调整后的有效税率接近11% 利息支出约1.7亿美元 其他费用2.6 - 2.7亿美元[15] 同行业其他公司情况 - Freshpet公司Zacks排名第2 过去四个季度平均盈利惊喜为144.5% 本财年销售额和盈利预计分别较上年增长27.1%和217.1%[16] - Vital Farms公司Zacks排名第2 过去四个季度平均盈利惊喜为82.5% 本财年销售额和盈利预计分别较上年增长27%和88.1%[17] - McCormick公司Zacks排名第2 过去四个季度平均盈利惊喜为13.8% 本财年销售额和盈利预计分别较上年增长0.6%和8.2%[18]

关于Oliver Haill - Oliver Haill自21世纪初开始撰写公司和市场相关文章在Growth Company Investor担任财经记者专注于AIM公司和小盘股之后成为板块编辑和研究主管曾做过几年自由职业者为金融时报集团等工作后加入Proactive [1] 关于出版商 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、可获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容内容由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [1] Proactive团队分布 - Proactive新闻团队遍布世界主要金融和投资中心在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有分社和工作室 [2] Proactive团队专长 - 擅长中小盘市场也会提供蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事的最新信息以吸引私人投资者 [2] Proactive报道范围 - 提供包括但不限于生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [3] Proactive技术运用 - 一直是前瞻性和积极采用技术的公司其内容创作者拥有数十年宝贵的专业知识和经验会使用技术辅助和优化工作流程有时会使用自动化和软件工具包括生成式人工智能但所有内容由人类编辑和撰写 [3][4]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年面临高个位数的销货成本（COGS）通胀，2025年通胀将成为更大的阻力，可可价格上涨是通胀的主要来源，还可能有劳动力、特殊原料等方面的通胀[18][19][20][21] - 第三季度的毛利率低于预期，销售流量、销售组合（如C - store的销售情况）以及销量去杠杆化是导致这一结果的主要因素[23][24] - 2025年预计有1.3 - 1.4亿美元来自生产力计划的成本节约以降低COGS，AAA计划可能有4000万美元用于降低COGS，具体分配情况将在四季度给出更多细节[52][53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 即时消费业务（instant consumable）在年中开始面临压力，预计2025年上半年仍将承压，其他业务板块有望持续复苏[14] - 公司的营销支出与销售额有一定关联，Q3媒体支出对损益表（P&L）的影响与销售额相关，2025年将重点关注增量投资于多种品牌以支持即时消费业务，同时也在寻求营销效率提升[40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 在国际市场的某些地区（如墨西哥和巴西）面临更高水平的竞争，其中很多是价格竞争，而在英国、欧洲的Reese's业务表现较好[32][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为2026年如果可可价格稳定或下降，可能实现高于算法预期的增长[36] - 咸味食品（salty）是公司整个业务组合中一个重要的增长领域，有很大的家庭渗透率提升空间、分销扩张机会等；套装产品（suites）也是一个增长领域且公司在该领域还有很大发展空间；季节产品（seasons）一直是公司的优势业务，将继续推动公司发展；巧克力业务可能与行业水平相当或略好，2025年可能是一个关键转折点[65][66] - 公司将优先考虑核心品牌（如Almond Joy、Mounds、PAYDAY）的分销，确保在这些品牌上有强大的产品组合，并持续投资以提供营销支持，从而获得竞争优势[84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2025年面临的阻力将少于2024年，例如退出墨西哥饮料业务、零售库存问题缓解、SkinnyPop业务压力减小、创新方面的一些压力减小等，同时还有积极因素如复活节假期变长、强大的创新产品线等[70][71] - 公司看到GLP - 1药物对巧克力销售有轻微的同比影响，目前消费者在这些药物影响下对公司产品的消费减少，但公司正在密切关注并将调整产品组合以适应消费者需求；同时公司认为目前零食类别的压力主要是消费者经济压力所致，GLP - 1药物对零食业务的影响并不显著[29][57] 其他重要信息 - 公司提到可能会有0.5个百分点的调整是受库存变动影响，预计2025年这种影响会减小[43] - 关于2025年的激励薪酬调整，目前还在进行中，将在四季度财报时给出更多信息，这一调整将对业绩产生显著的同比影响；公司有提高生产力和节约成本的计划，团队正在努力实现更多的节约[46][47][48] 问答环节所有的提问和回答 问题: 对于明年实现算法预期的营收，如何看待明年的实际价格上涨以及产品的弹性假设 - 回答: 提到的算法是长期算法（2 - 4），明年的定价总体上预计与今年相似，从弹性角度看，预计是历史弹性[9] 问题: 到今年年底巧克力市场份额趋势如何，第四季度应关注哪些数据 - 回答: 公司对巧克力品类的弹性感到满意，其增长率约为2%，预计到年底将有更大的增长势头，创新正在发挥作用，一些业务有增长趋势，如SkinnyPop，预计将逐步改善，即时消费业务可能仍面临压力[12][13][14] 问题: 新的北美糖果业务负责人将带来什么，战略是否会改变 - 回答: 新负责人来自百事公司，他将带来外部视角，有助于重新审视业务，他有丰富的客户和零售经验，有助于进一步拓展业务和优化产品组合[16] 问题: 能否详细说明2025年的通胀情况，以及本季度毛利率低于预期的原因 - 回答: 2025年通胀的最大来源将是可可，还有劳动力、特殊原料等方面的通胀；本季度毛利率低于预期主要是因为销售流量、销售组合（如C - store）以及销量去杠杆化[18][19][20][21][23][24] 问题: GLP - 1药物对巧克力销售的影响，以及国际市场竞争加剧的情况（是否是价格竞争） - 回答: 有轻微的同比影响，公司正在监测消费者行为并调整产品组合；国际市场竞争加剧很多是价格竞争，在墨西哥和巴西竞争较激烈[29][32] 问题: 2026年是否能实现高于算法预期的增长，如何理解定价情况 - 回答: 如果可可价格稳定或下降，2026年可能实现高于算法预期的增长；公司对约一半的巧克力产品进行了定价调整，总体净定价为低中个位数，与今年相似[36][37] 问题: 如何看待营销支出，以及库存对业绩的影响 - 回答: 公司重视品牌投资，有良好的营销组合模型以提高投资回报率，2025年将重点投资多种品牌以支持即时消费业务；库存变动对全年业绩的影响约为0.5个百分点，预计2025年这种影响会减小[40][41][43] 问题: 2025年激励薪酬和生产力计划相关情况，以及可可通胀是否存在季节性差异 - 回答: 激励薪酬将在2025年重置回目标水平，具体情况将在四季度财报时给出；公司有提高生产力的计划，团队正在努力实现更多节约；目前难以确定可可通胀是否存在季节性差异[46][47][48][49] 问题: 2025年成本节约的金额是否正确，以及GLP - 1药物对业务影响的更具体情况 - 回答: 关于成本节约的金额，将在四季度给出更多细节；GLP - 1药物对业务的同比影响不显著，目前零食类别的压力主要是消费者经济压力所致[52][53][57] 问题: 如何看待2025年的盈利情况，以及未来增长的贡献因素 - 回答: 由于可可价格的不确定性，难以给出2025年盈利情况的精确范围；咸味食品、套装产品、季节产品等是未来增长的潜在贡献因素，巧克力业务在2025年可能是一个关键转折点[61][65][66] 问题: 2025年面临更少阻力的具体情况，以及过去几年市场份额方面创新与执行的关系 - 回答: 2025年面临更少阻力包括退出墨西哥饮料业务、零售库存问题缓解等；过去一年公司在市场执行方面有一些不足，如夏季促销活动表现不如预期，在与零售合作伙伴方面有改进空间等[70][71][73] 问题: 国内糖果市场竞争加剧（小品牌和自有品牌影响）的原因及应对措施 - 回答: 小品牌和自有品牌的影响主要是消费者关注价值、零售商关注利润以及数字媒体降低了进入门槛等原因；公司将专注于提供合适的产品和价值主张，如优化即时消费产品的选择等[76][77] 问题: 如何理解2025年的定价情况，以及对核心品牌的进一步投入意味着什么 - 回答: 由于定价产品的组合不同，2025年的定价总体与今年相似；对核心品牌的进一步投入意味着优先考虑其分销，确保产品组合强大并给予营销支持[82][84]

文章核心观点 - 公司2024年第三季度营收和每股收益同比下降且未达市场预期 ，部分关键指标表现不佳 ，近一个月股价表现逊于大盘 ，短期或跑输市场 [1][3][4] 财务数据 - 2024年第三季度营收29.9亿美元 ，同比下降1.4% ，低于Zacks共识预期的30.7亿美元 ，营收意外下降2.79% [1] - 同期每股收益2.34美元 ，去年同期为2.60美元 ，低于共识预期的2.50美元 ，每股收益意外下降6.40% [1] 关键指标表现 - 北美净销售额27.7亿美元 ，低于四位分析师平均预估的28.4亿美元 ，同比下降1.2% [3] - 国际净销售额2.1836亿美元 ，低于四位分析师平均预估的2.4388亿美元 ，同比下降3.9% [3] - 北美糖果净销售额24.8亿美元 ，略低于四位分析师平均预估的25.2亿美元 ，同比增长0.8% [3] - 北美咸味零食净销售额2918.4万美元 ，低于四位分析师平均预估的3160.1万美元 ，同比下降15.5% [3] - 北美糖果部门收入7.2482亿美元 ，低于四位分析师平均预估的7.7265亿美元 [3] - 未分配公司费用部门亏损1.3902亿美元 ，高于四位分析师平均预估的亏损1.8674亿美元 [3] - 北美咸味零食部门收入5398万美元 ，高于四位分析师平均预估的4998万美元 [3] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -5.4% ，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +3.2% [4] - 股票目前Zacks排名为5（强烈卖出） ，表明短期内可能跑输大盘 [4]