公司业绩 - 公司第三季度净销售额下降1.4%，价格上升部分抵消了销量下降 [2] - 第三季度调整后每股收益（EPS）下降10%，主要由于销售额下降和毛利率下降 [2] - 公司2024年调整后毛利率预计下降近250个基点 [10] - 公司2024年销售额预计与上年持平，低于之前预测的2%增长 [11] - 公司2024年调整后每股收益预计下降中个位数，低于之前预期的轻微下降 [11] - 第三季度调整后营业利润为6.54亿美元，同比下降13.2%，调整后营业利润率收缩300个基点至21.9% [17] 市场环境 - 公司股票在过去三个月下跌11.8%，行业同期下跌9.3% [4] - 公司面临日益严峻的环境，包括商品成本上升和消费者行为变化 [4] - 消费者转向俱乐部、折扣店和在线渠道，这些渠道中公司产品发展不足 [5] - 客户收紧库存管理，影响北美糖果和北美咸味零食业务 [5] - 公司面临所有产品领域的竞争加剧 [5] - 消费者行为转向价值寻求，减少前往便利店和药店，这些渠道中公司品牌占比较高 [14] 成本压力 - 第三季度调整后毛利率为40.3%，收缩460个基点，主要由于商品成本上升、投入成本时机不利、固定成本去杠杆化和负面产品组合 [6] - 公司面临历史高位的可可价格和紧张的消费者基础，继续对其业绩施压 [14] - 通胀对关键原料如可可和糖的影响预计将抵消价格实现和供应链生产力改进的收益 [15] 行业对比 - 行业中有三家表现更好的公司，包括Ingredion Incorporated、Freshpet和US Foods Holding Corp [21] - Ingredion Incorporated当前财年收益预计增长12.4% [22] - Freshpet当前财年销售额和收益预计分别增长27.2%和228.6% [19] - US Foods Holding Corp当前财年销售额和收益预计分别增长6.4%和18.6% [9]

文章核心观点 - 好时公司基础稳固，虽面临一些风险，但股息收益率处于历史高位，对股息投资者有吸引力，长期来看仍有成为百万富翁投资标的潜力 [1][5][12] 公司基础与关系 - 好时公司与好时信托关系紧密，好时信托控制所有超级投票B类股票，对公司运营有重大话语权，确保公司独立运营，且信托用股息资助慈善事业，与公司长期互利 [1][6] 股价与股息情况 - 好时股息收益率达3.2%，处于历史高位，暗示股价有吸引力，自2023年创历史新高后股价跌约三分之一，但1980年初投资1万美元如今价值约160万美元 [2][5][6] 行业潜在影响 - 投资者担忧减肥新药对生产含糖零食的消费必需品公司的影响，但巧克力是低成本享受，减肥新药长期影响不确定 [3] 公司战略举措 - 公司拓展产品多元化，扩大非巧克力糖果业务，投资爆米花和椒盐脆饼等咸味零食，还尝试在海外市场推出大品牌以扩大地理覆盖范围 [4][8] 公司面临挑战 - 可可价格大幅上涨给公司盈利带来压力，作为巧克力关键原料，成本增加幅度大，公司可能需数年调整，短期内财务表现可能较弱 [7]

投资策略 - 主要投资股票和ETF 偏好美国公司 但也分析欧洲和中国公司 [1] - 投资视角非常长期 经常采取逆向思维 [1] - 对银行业特别感兴趣 认为该行业是理解经济健康的关键 [1] 分析方法 - 采用基本面分析 评估公司实际业绩而非股价走势 [1] - 对宏观经济学也有兴趣 [1]

公司动态 - Mondelez宣布启动新的股票回购计划，授权金额高达90亿美元，将于2024年1月1日生效，持续至2027年12月31日，取代现有的60亿美元回购计划 [1] - Mondelez宣布新的季度股息为每股0.47美元，与上一季度持平 [1] - Mondelez表示并购是其资本配置的优先事项之一，但将专注于小型收购，而非大型目标如Hershey [14] - Mondelez在2016年曾以约230亿美元收购Hershey，但被Hershey董事会一致拒绝，两个月后放弃收购 [6] - Hershey的控股股东Hershey Trust拒绝了Mondelez的最新收购提议，认为报价过低 [9][11] 行业趋势 - 巧克力和糖果行业面临挑战，主要由于可可价格从历史高点回落，但幅度有限 [17] - 美国消费者倾向于更健康的饮食习惯，以及GLP-1减肥药物的流行，减少了对甜食的需求 [18] - Hershey最近一个季度的销售额同比下降1%至略低于30亿美元，净利润暴跌超过12%至4.46亿美元 [18] 公司估值 - Hershey的市值目前接近345亿美元，尽管不是最热门的业务，但其品牌和产品在美国消费者中广为人知，这使其具有溢价 [3] - 如果Hershey Trust和董事会同意最近的收购提议，价格将远高于当前市值 [3] 市场反应 - Hershey股价在收购传闻后短暂上涨，但在控股股东拒绝收购提议后迅速回落 [12][13] - Mondelez通过增加50%的股票回购授权，显示出其与大型收购相反的方向 [5]

核心观点 - 赫尔希公司（The Hershey Company）再次拒绝了蒙德莱兹国际（Mondelez International）的收购提议，主要原因是赫尔希信托公司（Hershey Trust Company）对公司的控制权 [2][3][4][7] 收购事件 - 蒙德莱兹国际在2016年曾提出以230亿美元收购赫尔希公司，但被拒绝 [3] - 2023年12月9日，赫尔希公司股票因蒙德莱兹国际的收购提议而飙升，但随后因赫尔希公司再次拒绝收购而回落 [3] - 蒙德莱兹国际的收购提议未能进入股东投票或管理层讨论阶段，因为赫尔希信托公司董事会未批准 [4][7] 公司结构 - 赫尔希公司有两种股票类别：公开交易的A类股票（约2亿股）和非公开交易的B类股票（约5500万股） [5][6] - B类股票每股有10票投票权，而A类股票每股只有1票，因此控制B类股票的赫尔希信托公司实际上控制了整个公司 [6] 股东影响 - 蒙德莱兹国际股东应庆幸交易未达成，因为大型并购交易复杂且困难 [8] - 蒙德莱兹国际宣布启动90亿美元的股份回购计划，并专注于较小的“附加”收购机会 [9] - 赫尔希公司股东应庆幸赫尔希信托公司的存在，因为它有助于公司在困难时期保持长期愿景 [9][12] 行业挑战 - 赫尔希公司面临可可价格前所未有的上涨，这是其最大的成本之一 [10] - 公司还面临需求方面的挑战，包括流行的减肥药物影响消费者行为和新兴糖果品牌的竞争 [11] 公司优势 - 赫尔希公司年销售额达110亿美元，净收入近18亿美元，是一个拥有消费者喜爱产品的知名品牌 [11] - 赫尔希信托公司致力于保持公司的长期愿景，确保公司在未来100年继续以同样的方式经营 [12]

公司动态 - 好时公司（Hershey Co NYSE HSY）股价在2024年12月初因潜在的收购要约而上涨 尽管可可价格上涨且消费者必需品股票表现不佳 [1] - 好时公司管理层拒绝了Mondelez International Inc NASDAQ MDLZ的收购要约 认为估值过低 这一决定得到了华尔街分析师的认可 [2][3] - 收购要约的细节未公开 但市场反应显示股价曾达到每股208美元 对应市值约390亿美元 远低于一年前的560亿美元 [4][5] - 管理层拒绝收购的原因之一是消费品品牌在市场上逐渐失去吸引力 尤其是面对人工智能和量子计算等新兴技术的竞争 [6] - 好时公司的财务表现强劲 过去12个月的毛利率为445% 显示出品牌的市场份额和定价能力 [10] - 公司的投资回报率（ROIC）高达25% 表明其资本再投资和企业价值创造能力 [11] - 过去24年 好时股票的表现优于标普500指数200% 尽管过去12个月股价有所下跌 [12] - 2024年11月 State Street机构增持好时股票58% 使其净持仓达到13亿美元 占公司35%的股份 [13] 行业趋势 - 消费品行业中的品牌如可口可乐公司（NYSE KO）和百事公司（NASDAQ PEP）在过去几个月股价下跌 显示出市场对传统品牌的兴趣减弱 [7] - 消费品品牌面临来自人工智能和量子计算等新兴技术的竞争 导致市场对这些品牌的兴趣下降 [6] 市场预测 - 好时股票的12个月价格预测为18517美元 有118%的上涨空间 基于19位分析师的平均预测 高预测为225美元 低预测为160美元 [8] - 2023年4月 分析师对好时股票的价格目标曾高达265美元 但此后价格目标大幅下降 可能与股价下跌有关 [9] - 尽管好时股票目前被分析师评为“减持” 但部分顶级分析师认为其他五只股票更具投资价值 [15]

文章核心观点 交易员消化好时与亿滋国际不太可能合并的消息后 好时股价下跌 亿滋表示专注于较易完成的收购 此前其收购报价被拒 [1][2][3] 公司动态 - 亿滋国际周三宣布股票回购计划 坚持收购相对易获取品牌的策略 [2] - 好时拒绝了亿滋被其认为过低的收购报价 [3] - 2016年 好时曾拒绝亿滋的收购要约 [1][4] 股价表现 - 彭博社最初报道后 好时股价周一两位数上涨 近期交易中下跌约3% [3][4] - 亿滋股价上涨约3% [4]

文章核心观点 - 好时公司(HSY)在过去三个月面临挑战，股价下跌11%，主要受到预算意识增强的消费者和历史高位的可可价格影响 公司股票表现逊于更广泛的行业和Zacks消费者必需品板块，但优于S&P 500指数 [1] - 公司第三季度净销售额下降1.4%，调整后每股收益(EPS)下降10%，主要由于消费趋势疲软、零售商库存减少和季节性发货延迟 [5] - 公司面临持续的利润率压力，预计2024年调整后毛利率将下降近250个基点，主要由于销量减少、渠道和产品组合挑战以及通胀对关键原料的影响 [7] - 公司最近下调了2024年指引，预计销售额将接近持平，调整后EPS将下降中单位数 [8][9] 消费者趋势对公司的影响 - 公司在挑战性的环境中运营，受到历史高位的可可价格和预算紧张的消费者影响 第三季度总零食消费量有所放缓，消费者优先考虑价值和预算，导致便利店和药店等渠道的客流量减少 [3] - 消费者购物行为转向俱乐部、美元店和在线渠道，这些渠道中公司的产品开发较少，进一步加剧了问题 客户更严格的库存管理影响了北美糖果和北美咸味零食的销售 [4] 公司财务表现 - 第三季度净销售额下降1.4%，价格上涨部分抵消了销量下降 调整后每股收益(EPS)下降10%，主要由于销售额下降和毛利率下降 [5] - 调整后毛利率为40.3%，收缩460个基点，主要由于商品成本增加、投入成本不利的时间安排、固定成本杠杆下降和负面产品组合 调整后营业利润为6.54亿美元，下降13.2%，调整后营业利润率收缩300个基点至21.9% [6] 公司前景 - 管理层预计2024年调整后毛利率将下降近250个基点，反映出销量预期减少、持续的渠道和产品组合挑战以及通胀对关键原料的影响 [7] - 公司下调了2024年销售和盈利指引，预计销售额将接近持平，调整后EPS将下降中单位数，主要由于第三季度表现不佳、持续的竞争和消费者压力以及关键类别零售商库存水平低于预期 [8][9] 投资者建议 - 投资者应谨慎对待公司，因为其面临高商品成本、消费者趋势变化和零售库存紧张的压力 尽管公司拥有强大的品牌和市场地位，但短期内增长挑战可能影响回报 [10]

美国人糖摄入量情况 - 美国人每日摄入约17茶匙添加糖 超出推荐量约5茶匙[1] 可口可乐公司情况 - 可口可乐是全球饮料巨头 旗下有多种甜饮料品牌 也在通过创新产品减少饮料中的糖分[3] - 连续62年增加股息支付 是股息之王 最近股息支付增加5.4% 去年支付80亿美元股息 2010年以来向股东支付超800亿美元现金[4] - 股息收益率约3% 高于标普500目前约1.2%的股息收益率[5] - 预计有机营收年增长4% - 6% 长期将推动每股收益年增长7% - 9%[6] 好时公司情况 - 是美国顶级糖果商 也是美国零食行业第二大参与者 旗下有多个标志性糖果品牌 也销售咸味零食[7] - 股息收益率超3% 连续15年增加股息支付 过去十年股息年增长率超10%[8] - 目标是年净销售额增长2% - 4% 长期调整后每股收益增长6% - 8% 会通过开发新产品和收购来推动增长 近期收购Sour Strips[8][9] 可口可乐和好时公司总体情况 - 靠满足人们对糖的喜好盈利 有能力支付高额股息 股息增长记录良好 是寻求被动收入者可考虑购买的股票[10]

文章核心观点 Michael Duke是经验丰富的投资专业人士，能为投资者提供有见地的分析和策略 [2] 分析师背景 - Michael Duke在股票和房地产市场有丰富背景，擅长识别能提供安全且不断增长股息的机会，目标是在风险调整后回报基础上跑赢大盘 [2] - 他管理家族投资组合，在房地产投资方面经验丰富，曾在BridgeCap Partners担任分析师和收购总监，成功获取超1亿美元商业房地产投资 [2] - 他毕业于博伊西州立大学，获经济学学位，辅修应用数学 [2]