财务表现：收入和利润 - 公司2020财年交付6,414套住宅[12] - 公司2020财年全国平均销售价格（含选配）为396,000美元[13] - 公司2020财年交付量较2019财年增长15.0%[29] - 公司2020财年净销售合同价值增长34.0%至28.14亿美元，房屋签约数量增长30.2%至6,953套[54] - 2020财年房屋交付平均价格为396,065美元，西南地区交付量最高达2,233套[53] - 待交付订单量同比增长81.7%至4,820套，对应销售价值18亿美元[60] - 联营企业贡献销售合同价值5.72亿美元，同比增长32.6%[56] - 净销售合同价值同比增长34.0%至28.0亿美元，房屋合同数量增长30.2%至6,953套[54] - 净销售合同价值区域分布：西南部最高达8.73亿美元（占比31.0%），西部次之为7.18亿美元（占比25.5%）[56] 财务表现：成本和费用 - 公司2020财年放弃3,900个地块期权，产生680万美元税前费用[40] - 公司2019财年放弃5,153个地块期权，产生360万美元税前费用[40] - 公司2018财年放弃2,777个地块期权，产生140万美元税前费用[40] - 2020财年放弃3,900个地块选项，产生680万美元税前费用[40] - 2019财年放弃5,153个地块选项，产生360万美元税前费用[40] - 2018财年放弃2,777个地块选项，产生140万美元税前费用[40] - 2020财年信用证费用为40万美元[117] 业务运营：各地区表现 - 西部区域销售合同价值增长74.4%至7.18亿美元，增速领跑所有区域[56] - 东北地区房屋基准价格区间为153,000-838,000美元，中大西洋地区最高达2,072,000美元[52] - 公司业务集中在亚利桑那、加利福尼亚、佛罗里达等七州，区域经济因素对运营结果有重大影响[99][100] - 公司合同积压中房屋基础价格范围：东北部153,000美元至838,000美元，中大西洋209,000美元至2,072,000美元，中西部155,000美元至671,000美元，东南部220,000美元至1,138,000美元，西南部184,000美元至669,000美元，西部263,000美元至845,000美元[52] - 2020财年房屋交付总量5,686套，平均价格396,065美元，其中西南部交付量最高达2,233套[53] - 西部区域净销售合同价值增幅最高达74.4%，从2019年4.12亿美元增至2020年7.18亿美元[56] 业务运营：销售和社区 - 活跃销售社区数量减少6.6%至128个，但单社区销售速度提升39.2%至54.3套[54] - 公司当前在14个州23个市场拥有116个在售社区[13] - 产品价格区间从15.3万美元至207.2万美元[13] - 每社区销售速度同比提升39.2%，从2019财年每社区39.0套增至2020财年54.3套[54] - 截至2020年10月31日活跃销售社区116个，未交付已签约房屋3,402套，剩余可售房屋8,503套[58] 业务运营：土地和地块 - 公司2020财年总期权地块为20,204个[40] - 公司2019财年总期权地块为23,157个[40] - 土地储备中包含14,439个规划住宅地块，其中10,702个通过期权控制[64] - 期权土地相关预付费用及存款总额约3,200万美元，另投入1,180万美元不可退还前期开发成本[64] - 土地储备中通过期权控制10,702个地块，对应期权价值4.38亿美元；自有地块3,737个，账面价值4.82亿美元[64] - 土地期权费用及保证金总额约3,200万美元，另投入1,180万美元不可退还的预开发成本[64] 业务运营：抵押贷款业务 - 抵押贷款业务中69.3%的非现金购房者使用公司内部贷款服务，其中69.1%为优质贷款[49] - 2020财年抵押贷款业务中10.0%购房者支付现金[49] - 非现金购房者中69.3%通过公司抵押贷款子公司获得贷款[49] - 2020财年贷款构成中69.1%为优质贷款，29.8%为FHA/VA贷款[49] 公司资源和员工 - 公司截至2020年10月31日拥有1,697名全职员工[26] - 公司截至2020年10月31日全职员工数为1,697人[26] - 公司业务覆盖全美前50大住房市场中的14个[25] - 公司在美国房屋建筑商中按收入和交付量排名前15位[70] - 公司历史累计交付住宅超过34.9万套[12] 管理层讨论和指引：未交付订单和积压 - 公司截至2020年10月31日的未交付订单较2019年同期增长55.3%[29] - 公司2020年10月31日未交付订单量较2019年同期增长55.3%[29] - 包含合资企业的合同积压房屋数量同比增长81.7%至4,820套，对应销售价值18亿美元[60] - 截至2020年10月31日，公司未交付合同积压4,820套房屋，销售总值18亿美元[101] 管理层讨论和指引：COVID-19影响 - 在2020年3月至4月期间因COVID-19关闭销售中心和限制施工导致销售速度显著放缓[79] - 2020年5月至10月31日期间销售速度超过疫情前水平[79] - 近期销售速度和净合同量有所放缓但保持相对强劲[79] 管理层讨论和指引：运营挑战 - 劳动力短缺导致休斯顿、达拉斯和北加州等地出现施工延迟[67] - 野火和飓风等自然灾害导致公用事业延迟、成本增加及施工活动受影响[86] - 季度运营受季节性天气影响（秋季/冬季/早春）导致延迟和成本上升[91][68] - 原材料和劳动力短缺及价格波动可能导致房屋建设延迟或成本增加，影响公司运营业绩[95] 风险因素：市场和竞争 - 2007年至2011年行业低迷对公司业务产生重大不利影响[89] - 土地获取依赖充足流动性且可能因竞争对手资金更雄厚处于劣势[94] - 土地库存风险显著，经济条件变化可能导致房屋亏本销售或土地持有时间延长[98] - 利率上升或抵押贷款可获得性降低可能削弱房屋 affordability，降低需求并影响积压实现[102][103] - 税法变化（如抵押贷款利息扣除限75万美元）增加了购房税后成本，影响需求特别是高税率州[105] - 行业竞争加剧可能导致土地获取困难、销售激励增加、建设延迟或利润 margin 下降[108][109] 风险因素：运营和财务 - 公司依赖分包商进行房屋建设，若分包商未能妥善建造或管理员工，可能导致成本增加或损失[96] - 抵押贷款投资者可能因有限陈述或保证问题要求公司回购贷款或补偿损失[106][107] - 信息技术故障和数据安全漏洞可能导致运营中断、数据泄露及合规成本增加[111][112][113] - 环境法规合规成本可能显著增加房屋建造成本[131] - 美国环境保护署要求公司全额承担场地清理费用270万美元[133] 财务数据：债务和流动性 - 截至2020年10月31日，公司债务总额为14.357亿美元（扣除折扣和发行成本后为14.311亿美元）[117] - 公司拥有1.25亿美元的高级担保循环信贷额度，截至2020年10月31日可全额提取[117] - 2020财年债务偿还支出为3.493亿美元，包含利息和本金支付[117] - 截至2020年10月31日，信用证未偿还面额为1130万美元，其中1160万美元现金作为抵押[117] - 同期绩效保证金金额为1.944亿美元[118] - 信用证总额受独立协议限制，可能需额外增信[122] - 债务契约限制股息支付，预计未来持续受限[125] 财务数据：现金流和投资 - 2020财年运营活动产生现金流2.928亿美元，2019财年运营活动使用现金流2.491亿美元[120] - 公司截至2020年10月31日在非合并合资企业中总投资额为1.032亿美元[137] - 公司获得净预付款项110万美元来自非合并合资企业[137] - 现金主要投资于短期政府支持工具并存于多家金融机构[85] 公司治理和股权 - 霍夫纳尼安家族持有约55%的A类和B类普通股合并投票权[139] 税务相关 - 公司截至2020财年累计联邦净经营亏损结转额达14亿美元[141]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年全年营收23亿美元，较去年的20亿美元增长16%；调整后毛利率从去年的18.1%提升至18.4%；总SG&A比率从去年的11.6%改善130个基点至10.3%；调整后EBITDA同比增长35%至2.34亿美元 [17] - 第四季度总营收6.83亿美元，去年同期为7.13亿美元；调整后毛利率同比增加130个基点至20.2%，为2014年以来最高季度毛利率；总SG&A费用为6600万美元，去年同期为5400万美元；EBITDA从去年同期的5100万美元增长66%至8400万美元；税前收入从去年的亏损100万美元转为盈利4200万美元；全年税前收入从去年的亏损4000万美元改善9500万美元至盈利5500万美元；调整后税前收入为5100万美元，去年为1000万美元，同比增长五倍，为2006年以来最高 [18][20][22][24][25][26] - 第四季度末积压订单为3402套房屋，价值14.2亿美元，房屋数量增长55%，美元价值增长61%，为十多年来最高 [16] - 第四季度合同数量从去年同期的1345套增长43%至1918套；每社区合同数量从去年同期的9.5套增长74%至16.5套；2020年每社区合同数量较去年的38.9套增长39%至54.2套 [27][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务部门第四季度税前收益同比增长34%至1200万美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 从1月到11月，1 - 2月销售有改善，3 - 4月因疫情销售下滑，6 - 9月合同数量同比至少增长50%；10 - 11月销售速度因提价放缓，但10月每社区合同数量仍增长38%，11月增长48%，12月开局强劲 [28][30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续提高房价，以牺牲销售速度来换取更高的利润率，认为这在当前市场环境下是合理的 [20][33] - 公司土地收购团队积极寻找新的土地机会，计划在2021财年剩余时间内用新社区补充已售罄和关闭的社区，预计年底社区数量与当前水平相近 [33][38] - 公司继续尽可能使用土地期权，以实现高库存周转率、提高资本回报率并降低风险，目前63%的土地通过期权控制 [45] - 与同行相比，公司土地通过期权控制的比例排名第三，过去12个月的库存周转率排名第二，EBIT与库存的比率高于同行中位数 [45][46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来挑战，但公司对第四季度的业绩感到满意，积压订单的增长为2021年上半年的强劲业绩奠定了基础 [13][16] - 新屋需求持续强劲，千禧一代进入购房市场推动了市场繁荣，与上一次繁荣由投机性购买推动不同，此次是由用户需求驱动 [33][34] - 只要市场条件不变，公司认为2020财年的业绩表明其正朝着并有可能在2021财年实现多年目标 [54] 其他重要信息 - 公司销售办公室安装了紫外线空气过滤器，仅接受预约客户；建筑员工采取预防措施确保安全；大部分办公室员工继续在家工作，在办公室的员工保持社交距离 [12] - 公司递延税项资产总计5.78亿美元，由于全额计提了估值准备，目前未反映在资产负债表上，公司无需为约18亿美元的未来税前收益支付联邦所得税 [48] - 公司预计在2021年7月提前一年全额偿还2022年到期的1.11亿美元第二留置权票据，并相信能够在2023财年到期前对循环信贷进行再融资和延期 [50] - 公司位于北加州萨克拉门托郊外约1600套房屋的地块仍处于封存状态，公司正在对开发权进行微调，预计未来12个月内将该社区投入开发 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否找到了价格与销量的平衡点，是否会减少提价 - 公司目前仍倾向于进一步提高房价，需要时间让新社区开业，并让土地收购团队完成更多收购，以稳定社区数量 [60] 问题2: 2021年营收指引增长15%，但积压订单增长60%，如何解释这种差异，以及订单活动预期 - 公司此前的高速销售不可持续，积压订单是由此积累的，公司更注重推动价格和利润率，因此对营收目标更为保守 [63] 问题3: 目前的周期时间与疫情前相比有何变化，最大的瓶颈是什么 - 周期时间有一定延长，且因市场而异，瓶颈因素不断变化，如电器、豪华乙烯基木板等供应问题，但整体开始稳定，公司有望取得进展 [64] 问题4: 是否可以将本季度的盈利能力外推至全年 - 公司的指引已反映出第四季度的趋势将延续到2021财年，但第四季度通常是业务量较大的季度，存在季节性因素，不能简单地将第四季度业绩乘以4 [67][68] 问题5: 本季度公司G&A费用跃升至2600万美元，是一次性的还是未来的常态 - 本季度公司G&A费用受股票补偿费用影响较大，部分费用将持续存在，部分与特定薪酬计划相关，属于一次性费用，具体情况介于两者之间 [69][70] 问题6: 公司封存土地是否大多在加州萨克拉门托，目前还剩多少 - 公司大部分封存土地位于北加州萨克拉门托郊外，约1600套房屋，因正在微调开发权，预计未来12个月内投入开发 [72]

业绩总结 - 2020财年总收入为23.44亿美元，较2019财年的20.17亿美元增长了11.2%[8] - 2020财年调整后的EBITDA为2.34亿美元，较2019财年的1.74亿美元增长了34.5%[8] - 2020年第四季度总收入为6.83亿美元，超出指导范围650-680百万美元[6] - 2020年第四季度调整后的EBITDA为8700万美元，超出指导范围7000-8500万美元[6] - 2020年全年税前收入为55,403千美元，较2019年全年$(39,668)千美元显著改善[68] 用户数据 - 截至2020年10月31日，合并待建房屋数量为3402套，较2019年同期的2191套增长了55.2%[7] - 2020年第四季度的调整前税收入为4500万美元，较2019年第四季度的4200万美元增长了7.1%[6] - 2020年第三季度，房屋销售收入为643,516千美元，较2019年同期的692,146千美元下降了7%[69] 财务指标 - 2020财年调整后的房屋建筑毛利率为18.4%，相比2019财年的18.1%有所上升[8] - 2020年10月31日的库存周转率为1.9倍，符合目标1.7倍[59] - 2020年10月31日的总担保债务本金为1,215.5百万[63] - 调整后的担保比率从2020年7月31日的0.85x上升至0.91x[63] 未来展望 - 2020年实际总收入为2,344百万，低于目标2,650百万[59] - 调整后的家庭建筑毛利率为18.4%，低于目标19.5%[59] - 2020年调整后的EBITDA为234百万，低于目标275百万[59] - 2020年调整后的税前收益为51百万，超过目标100百万[59] 其他信息 - 截至2020年10月31日，公司总流动性为2.625亿美元，包括现金及现金等价物2.625亿美元和可用的1.25亿美元信贷额度[5] - 2020年10月31日的土地持有量总计为28,542个[67] - 2020年10月31日的期权存款为89百万，预开发支出为18百万[67]

Tables of Content UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ Quarterly report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended JULY 31, 2020 OR ☐ Transition report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission file number 1-8551 Hovnanian Enterprises, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware (State or Other Jurisdiction of Incorporation or O ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收增长30%，达到6.28亿美元 [12] - 第三季度毛利润为1.06亿美元，去年同期为8400万美元，毛利率从18.4%降至17.5% [13] - 总SG&A比率降至9.5%，较去年第三季度下降260个基点 [15] - EBITDA从去年第三季度的3500万美元增长88%，至6600万美元 [16] - 第三季度税前收入从去年的亏损700万美元转为盈利1600万美元；调整后税前收入为1500万美元，去年同期亏损500万美元 [16] - 第三季度末流动性为3.34亿美元，土地和土地开发支出为1.63亿美元，略高于去年同期 [47] - 第三季度末股东赤字为4.8亿美元，加回估值备抵后股东权益为正1.13亿美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务部门第三季度税前收益同比增长182%，达到1100万美元 [34] - 第三季度现房合同同比增长15%，待建房屋合同同比增长81% [42][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月和2月销售额分别增长31%和44%，3月和4月受疫情影响需求大幅下降，5月销售反弹，8月售出735套房屋，同比增长65% [17][18][20] - 8月每个社区的销售额从去年的3.2套增至6.6套，同比增长106% [22] - 第三季度合同数量从去年的1515套增至2226套，增长47%，为2008年第二季度以来的最高水平；每个社区的合同数量从去年的11套增至19套，增长73% [23] - 第三季度末，已签约未交付的房屋数量增长20%，金额增长17%，达到3056套 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续提高房价，以平衡利润率和销售速度 [22] - 公司将继续使用土地期权，以实现高库存周转率、提高资本回报率和降低风险 [48] - 公司将保持对库存周转率的关注，以提高EBIT与库存的比率 [51] - 与同行相比，公司土地控制的期权比例排名第三，库存周转率排名第二 [48][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情仍在影响生活，但新房销售环境依然强劲，需求主要受低利率、现有房屋库存低和家庭对更多空间的需求驱动 [9][31] - 目前的销售速度高于正常水平，由于土地供应有限，预计未来一两年内每个社区的销售速度仍将保持较高水平 [27][30] - 行业尚未达到市场峰值或泡沫水平，目前的购买似乎由终端用户驱动，而非投机者 [25] - 假设市场条件不变，预计第四季度总营收在6.5亿 - 6.8亿美元之间，毛利率在19% - 20%之间，调整后EBITDA在7000万 - 8500万美元之间，调整后税前利润在2000万 - 3500万美元之间 [55][56] - 假设市场条件不变，预计2021财年总营收在25亿 - 26亿美元之间，EBITDA和税前利润将有显著改善 [57] 其他重要信息 - 第三季度末，公司控制25748块土地，相当于4.4年的供应量，本季度新增1700块土地 [44] - 公司递延税项资产总计5.93亿美元，未来约19亿美元的税前收益无需缴纳联邦所得税 [52] - 第三季度，公司用2100万美元现金回购了面值2600万美元的2022年到期的10%第二留置权票据，公司有信心在到期前偿还或再融资剩余的1.11亿美元第二留置权票据 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度利润率下降，下季度上升的原因是什么？ - 本季度利润率下降是因为在疫情期间，公司为保守起见，对现房提供了折扣和激励措施，这些房屋在第三季度交付，毛利率较低；下季度利润率上升是因为公司从5月开始提高房价，这些提价的效果将在第四季度体现 [62][63] 问题2: 沙特阿拉伯项目何时开始贡献收入？ - 公司即将开始交付房屋，预计将在未来一两个季度开始贡献收入，但疫情也给沙特阿拉伯项目带来了一些问题和延误 [64] 问题3: 下季度回购债务是否有约束？ - 公司在各种契约下进行额外回购2022年债券的能力有限，预计下季度不会进行类似规模的回购 [68] 问题4: 提高房价的决策依据是什么？ - 公司会根据每个社区的销售情况进行分析，如果销售情况符合预算，会毫不犹豫地提高房价；如果提价后仍能保持销售，会继续提价；如果提价开始抑制销售，则会暂停提价 [72] 问题5: 如何看待社区数量的变化以及向合资企业贡献社区的决策？ - 目前不打算向合资企业贡献更多社区，但会每月审查该策略；公司在获取新土地方面取得了不错的进展，对长期发展感到乐观；短期内，公司拥有实现2021年和2022年增长所需的土地；公司的目标是实现收入和利润增长，无论是通过增加社区数量还是提高每个社区的销售额 [74][75][77] 问题6: 公司低税率何时恢复正常？ - 目前利润表中的税收仅为州税，由于递延税项资产有全额准备金，因此没有联邦税；只有在公司实现持续盈利并达到合理水平后，才会考虑反转准备金，可能在明年这个时候，如果趋势持续，会考虑反转部分或全部准备金 [81]

业绩总结 - 2020年第三季度总收入为6.28亿美元，较2019年第三季度的4.82亿美元增长30.3%[7] - 2020年第三季度的EBITDA为6,000万美元，较2019年第三季度的5,900万美元增长1.7%[7] - 2020年第三季度的税前收入为1,500万美元，较2019年第三季度的1,600万美元下降6.3%[8] - 2020年第三季度每个社区的季度合同数量为19.0，较2019年第三季度的11.0增长72.7%[16] - 2020年第三季度的总SG&A费用为6600万美元，SG&A比率为9.5%，相比2019年第三季度的12.1%下降了2.6个百分点[7] 用户数据 - 截至2020年7月31日，合并待售房屋总数为3,056套，较2019年7月31日的2,555套增长19.6%[21] - Hovnanian的库存周转率在过去12个月内达到了1.8倍[33] - 2020年7月31日的总库存为1,213,503千美元，较2019年7月31日的1,354,918千美元下降了10.4%[60] 未来展望 - 2020年第四季度总收入预期在650百万至680百万美元之间[46] - 2020年第四季度毛利率预期在19.0%至20.0%之间[46] - 2020年第四季度调整后的EBITDA预期在70百万至85百万美元之间[46] 新产品和新技术研发 - 调整后的住宅建筑EBIT与库存比率为48.7%[36] - Hovnanian的调整后家居建筑EBIT为188,370千美元，较2019年同期的28,820千美元增长了554%[60] 财务状况 - 截至2020年7月31日，公司总流动性为1.98亿美元，包括现金及现金等价物为1.981亿美元[6] - 2020年7月31日的现金及现金等价物为197.3百万美元[49] - 2020年7月31日的总抵押资产为883.6百万美元[49] - Hovnanian的股东权益调整后为负480百万美元，包含593百万美元的估值准备金[38] 负面信息 - 2020年第三季度金融服务税前收入为400万美元，较2019年第三季度的1100万美元下降了63.6%[20] - 2020年7月31日的利息支出为48,886千美元，较2019年同期的41,406千美元增加了18%[57] - 2020年7月31日的库存减值损失和土地选择注销为2,364千美元，较2019年同期的1,435千美元增加了65%[60] - Hovnanian的土地和地块销售毛利为(36)千美元，较2019年同期的304千美元下降了111.8%[56]

Tables of Content UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ Quarterly report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended APRIL 30, 2020 OR ☐ Transition report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission file number 1-8551 Hovnanian Enterprises, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware (State or Other Jurisdiction of Incorporation or ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收增长22%，达到5.38亿美元，增长完全由交付量增加驱动，平均销售价格同比基本持平 [18] - 第二季度毛利率为18.2%，高于2019年第二季度的16.9%和2020年第一季度的17.3% [19] - 第二季度SG&A费用下降7%，SG&A比率降至10.4%，较去年同期下降330个基点 [20] - 调整后EBITDA从去年第二季度的2400万美元增至今年的5200万美元，增长超一倍 [20] - 第二季度税前收入为400万美元，去年同期亏损1500万美元；若不计120万美元土地费用和债务清偿损失，税前调整后收入为500万美元，去年同期亏损1300万美元 [21] - 第二季度末股东赤字为4.95亿美元，若加回估值备抵，股东权益为1.1亿美元 [57] - 第二季度末流动性为2.47亿美元，略高于1.7 - 2.45亿美元的目标范围，也高于上一季度的2.25亿美元 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务部门第二季度税前收益同比增长30%，达到500万美元，得益于交易量增加和运营利润率提高 [41] - 第二季度49%的合同为现房销售，高于去年同期的46% [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月合同量同比下降16%，4月下降31%，5月同比增长28%，达到687份，为2008年4月以来单月最高水平 [24] - 5月每个社区合同量增长43%，达到5.3份，为2005年3月以来单月最高 [25] - 整个第二季度合同量同比下降4%，结束了连续四个季度的两位数同比增长；但每个社区合同量为11.3份，同比增长8% [26][27] - 截至4月底的过去12个月，每个社区合同量为40.8份，高于去年的35.6份 [29] - 每周客流量在3月底和4月前几周降至约600单位，上周回升至近1500单位，但仍未达到2月平均水平 [36] - 每周取消率在4月第二周达到46%的峰值，最近几周降至10%以上的正常水平 [37] - 积压订单取消率在整个期间保持稳定 [39] - 每周净合同量连续七周上升 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取措施应对疫情，包括实施安全协议、让部分员工在家工作、减少非紧急保修工作、延迟土地购买和开发活动、减少现房库存等 [11][13][14][16] - 鉴于近期销售强劲，公司开始放松资金控制，土地收购团队重新进入市场寻找新交易 [16][51] - 公司将继续使用土地期权以提高库存周转率、增强资本回报率和降低风险，目前60%的土地通过期权控制 [53] - 公司计划逐步增加现房库存，以满足市场对快速入住房屋的需求 [50] - 公司进行组织架构调整，包括企业领导自愿减薪、从三个房屋建筑运营集团过渡到两个、合并业务单元、关闭三个分区办公室、逐步退出芝加哥市场等，预计每年减少约2000万美元间接费用，并在第三季度承担约300万美元的遣散费和相关费用 [64][65][66][67] - 与同行相比，公司土地期权控制比例排名第三，库存周转率排名第二，仅次于NVR，比下一个最高同行高42% [53][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对经济和行业的长期影响难以预测，公司撤回之前提供的目标和指引，暂不提供下一季度或全年的指引 [9][62] - 尽管疫情带来挑战，但公司对第二季度表现满意，近期销售强劲反弹，市场需求增加 [17][24] - 公司认为新的组织架构调整将使公司更具成本效益和灵活性，有助于实现长期增长计划和修复资产负债表 [68] - 行业可能受到疫情影响，土地开发延迟将影响成品地块的供应，进而影响行业增长能力 [85] - 市场销售的可持续性取决于失业率是否下降，若失业率不下降，将对行业销售产生不利影响 [97][98] 其他重要信息 - 公司约2000名员工中，有4人新冠病毒检测呈阳性，3人已完全康复，1人感染时间较近 [11] - 公司在2019财年建立了先进的全国呼叫中心，在疫情期间成为销售成功的关键因素，4 - 5月呼叫中心安排的预约同比增长90%，4月近一半合同来自呼叫中心线索 [30][32] - 公司递延税项资产总计5.97亿美元，约19亿美元未来税前收益无需缴纳联邦现金所得税，但该资产因全额估值备抵未反映在资产负债表上 [56] - 3月25日公司全额提取1.25亿美元信贷额度，5月底全额偿还循环贷款 [58] - 3月公司通过债务交换延长债务到期日，将5900万美元2022年7月到期的10%第二留置权票据置换为2026年2月到期的11.25% 1.5留置权票据 [59] 问答环节所有提问和回答 问题: 不同价格点和产品类型的销售复苏情况如何？ - 起初，55岁以上活跃成人社区的复苏速度较慢，但近期开始回升；各价格点销售情况较为一致，过去两个月约一半销售为现房，一半为待建房屋，与历史情况差异不大 [76][78] 问题: 假设经济持续反弹，需求恢复到疫情前水平，公司2021年的增长机会如何？ - 公司认为重组不会影响增长前景，新的组织架构更扁平、精简，提高了运营效率，且大量裁员为临时休假，如有需要可重新招聘；但疫情导致土地开发和收购延迟，将影响行业整体增长能力 [81][82][85] 问题: 销售反弹的原因是什么？ - 可能是多种因素的综合结果，包括疫情前处于购买边缘的人重新进入市场、长期居家使人们希望改善居住条件、二手房供应减少、各州逐步解封带来的乐观情绪以及超低利率和房价可承受性等 [89][90][91] 问题: 近期每周销售约170多套是否可持续？是否增加了激励措施或提高了价格？ - 公司总体上未增加激励措施，正在探索更积极的提价策略；6月销售开局良好，市场势头增强；但行业面临的挑战是成品地块供应是否充足，不过这可能是短期问题 [95][96] 问题: 递延税项资产（DTA）反转的标准是什么？未来是否有可能反转？ - 至少需要连续三年实现累计盈利，且盈利必须是实质性的；不太可能在2020财年实现反转，但如果2021财年能够实现增长，到2021财年末有可能满足条件 [99][100]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ Quarterly report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended JANUARY 31, 2020 OR ☐ Transition report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission file number 1-8551 Hovnanian Enterprises, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware (State or Other Jurisdiction of Incorporation o ...

公司历史与市场扩张 - 1959年公司由Kevork Hovnanian在新泽西州创立为房屋建筑商，1983年完成首次公开募股[18] - 公司自1959年成立以来有多次市场扩张和退出，如1999年进入达拉斯市场，2016年退出明尼阿波利斯和罗利市场[12][15][19] - 1999年，公司通过收购Goodman Homes进入得克萨斯州达拉斯市场，通过收购Matzel & Mumford巩固了在新泽西州最大住宅建筑商的地位[15] - 2001年，公司通过收购Washington Homes继续在大华盛顿特区和北卡罗来纳州市场扩张[15] - 2016财年公司退出明尼苏达州明尼阿波利斯和北卡罗来纳州罗利市场，2018财年完成北加州旧金山湾区和佛罗里达州坦帕业务的清算[19] 公司业务覆盖范围 - 公司在24个市场的141个社区提供房屋销售，业务覆盖美国14个州[13] - 目前，公司（不包括非合并合资企业）在美国14个州的24个市场的141个社区提供房屋销售[13] - 公司在全国前50大住房市场中的16个市场营销和建造房屋，业务分为东北、中大西洋、中西部、东南、西南和西部六个地理区域[20] - 公司的房屋建造业务分为六个地理区域：东北、中大西洋、中西部、东南、西南和西部[20] 公司员工情况 - 截至2019年10月31日，公司拥有1868名全职员工[21] - 截至2019年10月31日，公司有1868名全职员工[21] 公司地块控制情况 - 截至2019年10月31日，公司控制的地块总数较2018年10月31日减少3.2%[24] - 截至2019年10月31日，公司控制的地块总数较2018年10月31日略有下降，降幅为3.2%，但此前季度地块控制数量的增长带来了社区数量的同比增长[24] 公司业务策略与风险控制 - 公司的业务策略包括专注土地投资、追求规模经济、提供多样产品、注重客户满意度等[24][26][27] - 公司通过培训、土地评估、设计规划、成本控制等政策和程序降低行业风险[34][35][37] 公司财务服务业务 - 公司的财务服务业务包括为购房者提供抵押贷款和产权服务[12] 公司地块放弃情况 - 2019、2018、2017财年，公司放弃5153、2777、3930个地块，分别占总期权地块23157、20387、17837个的22.25%、13.62%、22.03%，产生税前费用360万、140万、270万美元[40] - 2019财年、2018财年和2017财年，公司分别放弃了23157个、20387个和17837个期权地块中的5153个、2777个和3930个，产生了360万美元、140万美元和270万美元的税前费用[40] 公司购房者付款与贷款情况 - 2019财年，11.1%的购房者现金支付，70.9%的非现金购房者从公司抵押贷款子公司获得抵押贷款；贷款中65.8%为优质贷款，29.8%为联邦住房管理局/退伍军人事务部贷款，4.4%为巨额和/或美国农业部贷款[43] - 2019财年，在公司抵押贷款子公司发放贷款的市场中，11.1%的购房者以现金支付，70.9%的非现金购房者从公司的抵押银行子公司获得抵押贷款[43] - 2019财年公司发放的贷款中，65.8%为优质贷款，29.8%为联邦住房管理局/退伍军人事务部贷款，其余4.4%为大额和/或美国农业部贷款[43] 公司合同积压房屋价格情况 - 2019年10月31日，各地区合同积压房屋当前基础价格范围为东北15.3 - 86万美元、中大西洋21.7 - 225.2万美元等[46] - 2019年10月31日，公司合同积压房屋的当前基础价格在东北为15.3万 - 86万美元，中大西洋为21.7万 - 225.2万美元，中西部为15.5万 - 62.2万美元，东南为22.7万 - 106.1万美元，西南为18.5万 - 57.5万美元，西部为23.9万 - 95.6万美元[46] 公司房屋交付情况 - 公司自成立以来累计交付超34.2万套房屋，2019财年交付5720套[12] - 自公司前身成立以来，公司及其非合并合资企业交付了超过34.2万套房屋，2019财年交付了5720套[12] - 2019财年各地区房屋交付情况：东北收入1.16889亿美元，交付192套，均价60.8797万美元等，合并总数收入19.49682亿美元，交付4946套，均价39.4194万美元[47] - 2019财年公司交付房屋4946套，总营收19.49682亿美元，平均每套价格39.4194万美元；非合并合资企业交付774套，营收4.85324亿美元，平均每套价格62.7034万美元[47] 公司净销售合同情况 - 2019财年净销售合同价值（不含非合并合资企业）较2018财年增长14.5%至21亿美元，签约房屋数量增长14.3%至5340套，平均在售社区数量增长5.4%至137个，每个活跃销售社区签约房屋数量增长8.6%至39套[48] - 2019财年公司净销售合同价值（不包括非合并合资企业）从2018财年的18亿美元增至21亿美元，增长14.5%；签约房屋数量从4671套增至5340套，增长14.3%[48] - 2019财年各地区净销售合同价值较2018财年变化：东北增长131.4%至1.7295亿美元等，合并总数增长14.5%至21.00544亿美元，非合并合资企业下降22.5%至4.31419亿美元[49] - 2019财年各地区净销售合同价值中，东北地区从7.473亿美元增至17.295亿美元，增长131.4%；非合并合资企业从5.56745亿美元降至4.31419亿美元，下降22.5%[49] 公司活跃销售社区与房屋情况 - 2019年10月31日，活跃销售社区总数141个，获批房屋24489套，已交付10371套，签约未交付2191套，剩余可用房屋11927套[50] - 截至2019年10月31日，公司活跃销售社区共141个，获批房屋24489套，已签约未交付2191套，剩余可售房屋11927套[50] 公司签约合同积压房屋情况 - 2019年10月31日和2018年，含非合并合资企业的签约合同积压房屋分别为2652套和2192套，销售价值分别为11亿美元和9.773亿美元；2019年11月30日和2018年分别为2775套和2248套，销售价值分别为11亿美元和10亿美元[52] - 截至2019年10月31日和2018年10月31日，公司积压已签约合同房屋分别为2652套和2192套，销售价值分别为11亿美元和9.773亿美元[52] - 截至2019年11月30日和2018年11月30日，公司积压已签约合同房屋分别为2775套和2248套，销售价值分别为11亿美元和10亿美元[52] - 截至2019年10月31日，公司含非合并合资企业的已签约未交付房屋订单为2652套，销售价值总计11亿美元[99] 公司规划社区土地情况 - 2019年10月31日，规划中的社区土地情况：期权地块11663个，总价7.62114亿美元，账面价值3.3215亿美元；自有地块3852个，账面价值7.535亿美元，总计15515个，账面价值10.8565亿美元[54] - 截至2019年10月31日，公司规划中的社区共157个，拟开发住宅用地15515块，土地账面价值1.08565亿美元[54] - 期权费用和存款总计约2040万美元，非退还的前期开发成本为1280万美元[54] - 截至2019年10月31日，公司土地期权费和定金总计约2040万美元，在相关物业上额外花费1280万美元不可退还的前期开发成本[54] 公司行业地位 - 公司是美国前15大住宅建筑商之一，在住宅建筑收入和房屋交付量方面均名列前茅[58] - 公司在房屋建造收入和交付量方面位列美国前15大房屋建筑商[58] 公司信用证与履约保证金情况 - 截至2019年10月31日，公司已发行信用证的总未偿还面值为1920万美元，部分由1990万美元现金抵押，当年信用证费用为10万美元，还有2.029亿美元的履约保证金[73] - 截至2019年10月31日，公司已发行信用证的总未偿票面金额为1920万美元，部分由1990万美元现金抵押，当年信用证费用为10万美元，还有2.029亿美元履约保证金[73] 公司债务情况 - 截至2019年10月31日，公司债务（不包括无追索权有担保债务和金融子公司债务）为15.491亿美元（扣除折扣、溢价和债务发行成本后为14.8亿美元），还有1.25亿美元的高级有担保循环信贷额度可供使用[74] - 截至2019年10月31日，公司债务（不包括无追索权有担保债务和金融子公司债务）为15.491亿美元（扣除折扣、溢价和债务发行成本后为14.8亿美元），有1.25亿美元高级有担保循环信贷额度且可全额借款[74] - 2019财年公司债务还本付息额为8.298亿美元，不包括无追索权有担保债务、金融子公司债务的本金和利息以及信用证和其他信贷安排的费用[74] - 2019财年公司债务还本付息额为8.298亿美元，不包括无追索权有担保债务、金融子公司债务的本金和利息以及信用证和其他信贷安排的费用[74] 公司经营活动现金情况 - 2019财年和2018财年经营活动使用和提供的现金分别为2.491亿美元和6680万美元[78] - 2019财年和2018财年公司经营活动使用和提供的现金分别为2.491亿美元和6680万美元，未来现金流取决于土地购买水平[78] 公司面临的行业风险 - 住宅建筑行业受原材料和劳动力短缺影响，公司部分市场因劳动力短缺出现施工延误，且无法预测未来短缺程度[56] - 公司业务具有季节性，秋冬春季节天气问题会导致开工或交房延迟、成本增加[57] - 公司面临高度竞争，竞争对手包括各类房地产开发商，二手房和租赁住房也构成竞争[58] - 公司受众多法律法规约束，未来监管要求可能更严格，导致合规成本增加和运营延误[59][62] - 住宅建筑行业受经济、天气等因素影响，若行业再次低迷，将对公司业务和经营业绩产生重大不利影响[64][69] - 房屋建筑行业受经济、房地产市场、天气和环境等条件影响，可能影响公司建房定价、利润、销售合同取消和流动性[64] - 2007 - 2011财年，住房建设行业低迷对公司业务和经营业绩产生重大不利影响，目前市场虽有改善但仍未恢复正常[69] - 公司业务受就业水平、融资可得性、利率、税法、止赎率等多种因素影响[68] - 恶劣天气和自然灾害会损害当地住房建设业务，导致生产延迟、成本增加、销售和建设活动受影响[66] 公司债务相关限制 - 公司债务契约限制普通股和优先股股息支付，且可预见未来仍将受限[82] - 公司债务契约和信贷安排对运营和活动有诸多限制，违反可能导致违约[82][83] - 公司债务可能限制未来融资能力、需将大量现金流用于偿债、再融资时可能需支付更高利率、限制业务规划和应对变化的灵活性[75] - 公司债务工具中的限制性契约可能限制公司和子公司的运营，若财务业绩恶化可能无法在限制范围内进行交易[81] 公司历史成本相关情况 - 2013年干墙价格较上一年上涨约20%[89] - 2011、2010和2009财年土地期权注销分别为2430万美元、1320万美元和4540万美元[97] - 2011、2010和2009财年自有物业库存减值损失分别为7750万美元、1.225亿美元和6.141亿美元[97] 公司建房依赖情况 - 公司依赖合适价格的未开发土地和熟地，土地获取受多种因素影响[87] - 公司依赖分包商建房，分包商问题可能带来成本、声誉和法律责任风险[90][91][92][93][94] 公司面临的政策影响 - 2017年12月生效的《减税与就业法案》限制了房地产税和州及地方所得税的年度扣除额至1万美元，2025年底前新抵押贷款利息扣除仅适用于首75万美元，房屋净值贷款利息不再享受联邦扣除[102] - 房地产税后成本增加可能降低潜在客户购房意愿，影响公司业务和财务业绩[102] 公司非合并合资企业情况 - 截至2019年10月31日，公司在非合并合资企业中累计投资1.27亿美元，其中包括向合资企业提供的140万美元预付款[103] - 公司通过非合并合资企业开展部分业务，这些投资风险高且流动性差，融资困难，且公司缺乏控制权[103][104] 公司法律诉讼情况 - 2018年5月2日，美国环保署要求公司偿还清理场地的全部费用270万美元，双方正在进行和解谈判[110] - 四季大 Notch 公寓协会对公司及其附属公司提起诉讼，剩余索赔主张的损害赔偿约为1.195亿美元，可能会根据新泽西州消费者欺诈法获得三倍赔偿[111] - 公司在新泽西州的住房重建项目被美国环保署认定为潜在责任方，需承担场地清理费用[110] - 公司面临多项法律诉讼，包括建筑缺陷和房屋保修索赔等，这些索赔可能成本高昂，且保险覆盖范围有限[113][114] 公司金融服务部门风险 - 公司金融服务部门发放的抵押贷款主要出售给二级市场，若投资者因公司违反有限陈述或保证而要求回购贷款或赔偿损失，实际回购或解决回购产生的损失超出预期，公司可能产生额外费用[116] 公司股东情况 - 截至2019年10月31日，Hovnanian家族成员拥有公司A类和B类