文章核心观点 华尔街分析师预测汉密尔顿莱恩（HLNE）即将公布的季度每股收益为1美元，同比增长4.2%，营收将达1.3472亿美元，同比增长19.5%，同时给出了该公司部分关键指标的平均预测 [1]。 盈利预测调整 - 过去30天，本季度的共识每股收益预估下调0.3%至当前水平，反映分析师重新评估初始预测 [2] 盈利预测修订的重要性 - 公司财报发布前，盈利预测的修订是预测投资者对股票潜在行为的关键指标，盈利预估修订趋势与股票短期价格表现密切相关 [3] 关键指标预测 营收相关 - “营收 - 管理和咨询费 - 定制独立账户”预计达3378万美元，较上年同期增长11% [5] - “营收 - 管理和咨询费”预计达1.1784亿美元，同比增长23.1% [5] - “营收 - 管理和咨询费 - 专业基金”预计达6965万美元，较上年同期增长33.5% [6] 收费资产管理规模相关 - “收费资产管理规模 - 定制独立账户（CSA）”预计达382.7亿美元，上年同期为346.3亿美元 [6] - “收费资产管理规模 - 总计”预计达656.9亿美元，上年同期为573.5亿美元 [7] - “收费资产管理规模 - 专业基金（SF）”预计达274.1亿美元，上年同期为226.6亿美元 [7] 总资产管理和咨询规模相关 - “总资产管理和咨询规模（Total AUM & AUA）”预计达9295.8亿美元，上年同期为8566.7亿美元 [8] - “资产管理规模（AUM）”预计达1254.2亿美元，上年同期为1119亿美元 [8] - “咨询资产规模（AUA）”预计达8041.6亿美元，上年同期为7447.7亿美元 [9] 股价表现与评级 - 过去一个月，汉密尔顿莱恩股价回报率为+5%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+5.8% [9] - 基于Zacks排名第4（卖出），HLNE未来可能跑输整体市场 [9]

公司业绩预期 - Hamilton Lane预计在2024年3月季度报告中实现收入和利润的同比增长 收入预计为1.347亿美元 同比增长19.4% 每股收益预计为1美元 同比增长4.2% [1][3] - 公司在过去四个季度中有两次超过市场预期的每股收益 但在最近一个季度 实际每股收益为0.71美元 低于预期的0.88美元 出现-19.32%的负向意外 [12][13] 市场预期与修正 - 过去30天内 市场对Hamilton Lane的每股收益预期下调了0.33% 这反映了分析师对初始预期的重新评估 [4] - 公司的最准确估计高于市场共识预期 表明分析师近期对公司盈利前景持乐观态度 这导致其预期意外预测(Earnings ESP)为+1% [10] 投资策略分析 - 尽管Hamilton Lane的预期意外预测为正 但其Zacks评级为4(卖出) 这种组合使得预测公司能否超过市场预期变得困难 [10][11] - 历史数据显示 拥有正预期意外预测和Zacks评级1-3(买入或持有)的股票 在70%的情况下会带来正向意外 但Hamilton Lane的评级不符合这一条件 [8][10] 业绩发布影响 - 公司计划于2024年5月23日发布季度报告 实际业绩与预期的对比将影响其短期股价走势 如果业绩超预期 股价可能上涨 反之则可能下跌 [2] - 管理层在财报电话会议中对业务状况的讨论将决定短期价格变动的可持续性和未来盈利预期 [2]

公司概况 - Hamilton Lane 是一家全球领先的私募市场投资管理公司 专注于私募市场投资超过30年 目前管理资产规模达9030亿美元 其中1200亿美元为自主管理资产 7830亿美元为非自主管理资产 [5] - 公司在北美 欧洲 亚太和中东设有办事处 拥有近700名专业人员 [5] - 公司提供创新的投资解决方案 帮助机构投资者和高净值个人投资者进入私募市场 [5] 基金表现 - Hamilton Lane 的全球私募资产基金(GPA)自2019年成立以来 管理规模已达40亿美元 成为少数达到这一里程碑的全球私募市场常青基金之一 [1] - 截至2024年3月31日 GPA自成立以来的年化净回报率为14% 表现出色 [1] - GPA通过单一配置提供多元化的私募资产组合 包括收购 信贷和风险投资/成长型投资 截至2024年3月31日 基金已进行170多项投资 [2] 投资者结构 - GPA向澳大利亚 新西兰 加拿大 欧洲 亚洲 拉丁美洲和中东的特定零售和机构投资者开放 [2] - 公司常青平台还包括私募资产基金(PAF)和高级信贷机会基金(SCOPE) 分别面向美国合格投资者和加拿大 欧洲 拉丁美洲及东南亚的高净值投资者 [3] - 截至2024年3月31日 公司常青平台的总资产管理规模接近70亿美元 [3] 行业趋势 - 私募市场历史上表现优于公开市场 投资者对私募市场回报的需求不断增加 [4] - 常青基金结构对之前难以进入私募市场的投资者具有很大吸引力 过去五年需求持续增长 [4] - 常青投资组合比典型的封闭式结构更具灵活性 更适合某些类型的投资者 [4]

公司财务信息 - Hamilton Lane Incorporated 计划于2024年5月23日市场开盘前发布截至2024年3月31日的第四财季和全年财务业绩 [1] - 财务业绩发布后，公司将于2024年5月23日上午11:00（美国东部时间）通过网络直播举行电话会议，讨论第四财季和全年业绩 [2] - 网络直播的重播将在直播结束后约两小时内提供，并可在Hamilton Lane股东网站上访问，重播将保留一年 [3] 公司概况 - Hamilton Lane 是全球最大的私募市场投资公司之一，专注于为全球机构投资者和高净值个人提供创新的私募市场投资解决方案 [4] - 公司拥有超过30年的私募市场投资经验，目前在全球拥有近700名员工，业务覆盖北美、欧洲、亚太和中东地区 [4] - 截至2023年12月31日，Hamilton Lane 管理的资产规模约为9030亿美元，其中1200亿美元为自主管理资产，7830亿美元为非自主管理资产 [4] - 公司专注于为客户提供灵活的私募市场投资方案，涵盖多种策略、行业和地区 [4]

公司活动 - Hamilton Lane将于2024年6月5日东部时间上午10点在其Conshohocken总部举办股东日活动，活动将以虚拟和现场形式进行 [1] - 公司高级管理团队将在活动中介绍公司进展、战略和展望 [1] - 现场参会需提前注册，且名额有限，注册截止日期为2024年5月22日 [2] - 网络直播观众将处于只听模式，可通过聊天功能提问，问题将在问答环节中解答 [3] - 演示材料将于活动当天上午发布在公司股东网站上，网络直播回放将在网站上保留一年 [4] 公司概况 - Hamilton Lane是全球最大的私募市场投资管理公司之一，专注于为全球机构和高净值投资者提供创新解决方案 [5] - 公司拥有超过30年的私募市场投资经验，目前在全球拥有近700名员工，业务覆盖北美、欧洲、亚太和中东地区 [5] - 截至2023年12月31日，公司管理及监督的资产规模约为9030亿美元，其中1200亿美元为自主管理资产，7830亿美元为非自主管理资产 [5] - 公司擅长构建灵活的投资方案，为客户提供全面的私募市场策略、行业和地域覆盖 [5]

公司人事变动 - 公司宣布了16名员工晋升为董事总经理（MD），这是迄今为止最大规模的MD晋升群体 [2] - 公司还晋升了多名员工为Principal和高级法律顾问，涉及税务、直接投资、基金投资、技术解决方案等多个领域 [2] - 晋升自2024年4月1日起生效，部分晋升自2023年10月1日起生效 [2][9] 新职位任命 - 公司任命Kate Reilly为首席运营官（COO），负责客户解决方案运营，她将协助客户解决方案领导层提升全球销售工作的质量、覆盖范围和效率 [3] - Kate Reilly此前在PJT Park Hill担任首席运营官，负责全球运营，包括法律合规、人事、基础设施管理、预算和媒体关系等 [4] - 她还在Blackstone工作了八年，并在纽约第十司法区法院任职 [5] 公司文化与成就 - 公司联合首席执行官Erik Hirsch表示，公司致力于打造以增长、卓越和协作为核心的强文化，并为此感到自豪 [6] - 联合首席执行官Juan Delgado强调，公司对晋升的MD、Principal和高级法律顾问表示祝贺，并感谢他们为客户和合作伙伴带来的卓越成果 [7] - 公司近期获得了多项荣誉，包括连续12年入选《养老金与投资》杂志的“最佳工作场所”榜单，以及《韩国经济日报》连续四年评选的“最佳资产管理公司” [7] 公司业务与规模 - 公司继续战略性扩展其全球平台和客户基础，目前为全球超过1800家机构和高净值客户提供多元化的私募市场产品和服务 [8] - 公司是全球最大的私募市场投资管理公司之一，管理资产规模达9030亿美元，其中1200亿美元为自主管理资产，7830亿美元为非自主管理资产 [10] - 公司在北美、欧洲、亚太和中东设有办事处，拥有近700名专业人员 [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司年度管理和咨询费收入同比增长19% [10] - 公司年度费用相关收益同比增长16% [10] - 公司年度GAAP每股收益为2.43美元,非GAAP每股收益为2.54美元 [10] - 公司宣布本季度每股派息0.445美元,预计全年派息1.78美元,同比增长11% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司专项基金收入同比增长28%,主要由于Evergreen平台资产管理费收入增加2.2亿美元,以及最新二级基金募资超过35亿美元 [43] - 公司定制单独账户收入同比增长11%,主要由于新增账户和现有客户续约带来的资产增长 [44] - 公司咨询、报告和其他业务收入同比下降2百万美元,主要由于出售361 Capital资产,部分被技术解决方案收入增加所抵消 [45] - 公司未实现绩效费余额同比增长18%,达到约11亿美元 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司总资产管理和咨询规模同比增长9%,达到9030亿美元 [28] - 公司资产管理规模同比增长12%,达到1200亿美元 [28] - 公司资产咨询规模同比增长8%,达到7830亿美元 [28] - 公司收费资产管理规模同比增长15%,达到631亿美元,其中定制单独账户增长12%,专项基金增长20% [29][31][33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续投资于技术合作伙伴关系,如与TIFIN合作的Helix AI助手,以及与Brevan Howard合作的Libre平台,旨在提高零售投资者对私募市场的准入 [37][40] - 公司认为私募市场的数字化和代币化将为投资者带来更好的使用体验,有助于提高零售投资者的参与度 [55][57][80] - 公司在零售渠道的Evergreen基金产品保持强劲增长,76%的资产管理规模同比增长,并计划进一步扩大销售团队和分销渠道 [35][36][101] - 公司认为信用类业务有很大发展空间,目前已占总资产管理规模的15%,未来将继续加大投入 [34][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示2023年取得了强劲的业绩,2024年前景看好,公司文化和员工士气良好 [26][27] - 管理层认为,尽管私募市场投资退出活动有所放缓,但随着公开市场和整体经济的稳定,预计未来退出活动将会增加 [66] - 管理层表示,私募市场数字化和代币化将为投资者带来更好的使用体验,有助于提高零售投资者的参与度,公司将继续投资相关技术合作伙伴关系 [55][57][80] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Cyprys 提问** 询问公司新的代币化战略合作关系的进展,以及之前与Securitize和ADDX的合作情况 [54] **Erik Hirsch 回答** 公司认为代币化技术能为基金管理人和投资者带来更好的体验,是一个值得长期投资的领域。公司正在与多家不同交易所建立战略合作关系,以覆盖不同监管环境。目前从这些渠道获得的资金规模还不大,但公司相信随着知名度提高,未来增长潜力巨大 [55][56][57] 问题2 **Ken Worthington 提问** 询问公司第三季度费用相关收益(FRE)利润率下降的原因,以及未来一年FRE利润率的预期 [62] **Erik Hirsch 回答** 第三季度FRE利润率下降是由于延迟了二级基金的最终募集,导致相关的追溯费用推迟到下一季度。但公司预计未来一年FRE利润率将保持与前两个季度一致的水平 [63] 问题3 **Alex Blostein 提问** 询问公司未来几年FRE利润率的预期走势 [69] **Erik Hirsch 回答** 公司目前的FRE利润率已经在同行中处于较高水平,未来几年公司将在保持高增长的同时,继续投资于销售团队、地域拓展和技术合作等方面,预计可以在保持较高利润率的基础上实现进一步提升 [70][71]

资产管理规模 - 截至2023年12月31日，公司管理的定制独立账户资产规模为891亿美元[91] - 截至2023年12月31日，公司管理的专项基金资产规模为308亿美元[91] - 截至2023年12月31日，公司咨询服务的资产规模为7829亿美元[91] - 2023年12月31日结束的三个月内，收费资产管理规模（AUM）增加了17亿美元，达到631亿美元，主要由于定制独立账户和专业基金的贡献[150] - 2023年12月31日结束的九个月内，收费资产管理规模（AUM）增加了58亿美元，达到631亿美元，主要由于定制独立账户和专业基金的贡献[153] - 2023年12月31日结束的九个月内，定制独立账户的收费AUM增加了22亿美元，达到369亿美元，主要由于现有客户的新分配和新客户的增加[154] - 2023年12月31日结束的九个月内，专业基金的收费AUM增加了35亿美元，达到262亿美元，主要由于常青基金和最新次级基金的贡献[155] 收入与费用 - 公司收入主要来自管理和咨询费用，其中专项基金和定制独立账户的管理费用基于承诺资本或净投资资本的合同费率[95][96] - 专项基金的管理费用通常在投资期内按承诺资本收取，投资期后按净投资资本或净资产价值收取[97] - 咨询和报告服务的收入通常为年度固定费用，部分情况下按投资组合中的投资数量收费[99] - 公司激励费用包括从专项基金和某些定制独立账户中获得的附带权益，通常为净收益的10.0%至12.5%[102] - 公司2023年第四季度总收入为1.253亿美元，同比下降1%，主要由于激励费用减少，部分被管理和咨询费用增加所抵消[124] - 2023年第四季度管理和咨询费用增加1630万美元至1.136亿美元，主要由于专项基金收入增加1160万美元[125] - 2023年第四季度激励费用减少1810万美元至1160万美元，主要由于多个基金在去年同期处于普通合伙人追赶期[126] - 公司2023年前九个月总收入为3.772亿美元，同比下降9%，主要由于激励费用减少，部分被管理和咨询费用增加所抵消[127] - 2023年前九个月管理和咨询费用增加5200万美元至3.282亿美元，主要由于专项基金收入增加4090万美元[128] - 2023年前九个月激励费用减少9080万美元至4890万美元，主要由于多个基金在去年同期处于普通合伙人追赶期[129] - 2023年第四季度总费用增加520万美元至7390万美元，主要由于薪酬和福利费用以及一般行政费用增加[130] - 2023年前九个月总费用减少1000万美元至2.152亿美元，主要由于薪酬和福利费用减少，部分被一般行政费用增加所抵消[133] 投资收益与损失 - 2023年12月31日结束的三个月内，公司投资收益减少了80万美元，降至20万美元，主要由于公开市场估值下降[138] - 2023年12月31日结束的三个月内，利息收入增加了110万美元，达到150万美元，主要由于计息账户利率上升[138] - 2023年12月31日结束的三个月内，非经营性亏损减少了2800万美元，主要由于2022年同期确认了4330万美元的投资减值[139] - 2023年12月31日结束的九个月内，其他收入增加了3870万美元，达到2250万美元，主要由于投资收益增加和非经营性亏损减少[141] - 2023年12月31日结束的九个月内，利息支出增加了240万美元，达到840万美元，主要由于可变利率贷款利息上升[142] 税务与净收入 - 2023年12月31日结束的三个月内，公司有效税率为31.4%，较2022年同期的35.0%有所下降，主要由于递延税资产估值准备的变化[145] - 2023年第四季度，公司归属于Hamilton Lane Incorporated的净收入为1950.6万美元，同比增长101.7%[163] - 2023年第四季度，公司调整后净收入为3839.1万美元，同比增长64.8%[163] - 2023年第四季度，公司非GAAP每股收益为0.71美元，同比增长65.1%[163] - 2023年前九个月，公司归属于Hamilton Lane Incorporated的净收入为9249.8万美元，同比增长18.5%[163] - 2023年前九个月，公司调整后净收入为1.36974亿美元，同比增长7.1%[163] - 2023年前九个月，公司非GAAP每股收益为2.54美元，同比增长6.7%[163] 基金表现 - 公司管理的PEF IX基金（2015年成立）的净内部收益率（IRR）为17.0%，表现优异[169] - 公司管理的Secondary Fund V基金（2019年成立）的净内部收益率（IRR）为21.4%，表现突出[169] - 公司管理的Co-Investment Fund IV基金（2018年成立）的净内部收益率（IRR）为23.4%，表现优异[169] - 公司管理的Strat Opps V基金（2019年成立）的净内部收益率（IRR）为9.4%，表现稳定[169] 流动性管理 - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为1.645亿美元，较2023年3月31日的9970万美元有所增加[177] - 公司通过管理费和咨询费、投资活动的实现收益、股息支付和债务偿还等方式管理流动性[177] - 公司贷款协议的总贷款上限为3.25亿美元，截至2023年12月31日，未偿还债务总额为1.98亿美元[180][186] - 2023年12月31日，公司2020年多笔贷款协议的未偿还余额为1亿美元，利率为3.50%[184] - 公司预计未来将通过运营现金流、现有现金及外部融资满足短期和长期流动性需求[187] - 公司计划继续评估资本市场的机会，并可能通过出售A类普通股来结算HLA会员权益的现金交换[188] - 公司授权了一项股票回购计划，最多可回购6%的A类普通股，金额不超过5000万美元[190] - 截至2023年12月31日，公司需在子公司中保持500万美元的流动资产以满足监管资本要求[193] - 2023年前九个月，公司经营活动产生的净现金流为9914万美元，较2022年同期的2.1337亿美元有所下降[196] - 公司预计未来将通过运营现金流、现有现金及外部融资满足短期和长期流动性需求[187] 风险与利率 - 公司持有的非美元货币投资可能受到汇率波动影响，但外汇风险仅限于一般合伙人权益，通常占总资本承诺的1%[211] - 公司截至2023年12月31日的借款总额为1.975亿美元，年利率为7.25%[212] - 利率每上升100个基点，预计未来12个月将增加约100万美元的利息支出[213] - 公司依赖交易对手履行金融协议，通常选择信誉良好的金融机构以降低风险[214]

业绩总结 - 截至2023年12月31日，管理资产总额（AUM）为1200亿美元，同比增长12%[32] - 截至2023年12月31日，收费资产管理（FEAUM）为630亿美元，同比增长15%[32] - 管理和顾问费用为328.2百万美元，同比增长19%[32] - GAAP净收入为92.5百万美元，同比增长19%[32] - 调整后净收入为137.0百万美元，同比增长7%[32] - 调整后EBITDA为181.4百万美元，同比下降11%[32] - 2023年第三季度的总收入为416百万美元，同比下降9%[45] - 2023财年净收入为109,120千美元，相较于2018财年的17,341千美元增长了529.5%[107] - 2023财年调整后的EBITDA为259,826千美元，较2022财年的132,586千美元增长了95.9%[107] 用户数据 - 截至2023年12月31日，未实现的收益为11亿美元，分散在3000多个资产和90多个基金中[56] - 截至2023年12月31日，顾问资产为782,892百万美元，同比增长8%[98] - 2023财年利息收入为8,117千美元，较2022财年的3,829千美元增长了111.5%[107] 未来展望 - 2023财年费用相关收益（FRE）为158,809千美元，较2022财年的81,223千美元增长了95.5%[108] - 2023财年调整后的净收入为136,974千美元，较2022财年的127,944千美元增长了7.9%[107] - 2023财年激励费用为48,945千美元，较2022财年的139,783千美元下降了65.0%[107] 新产品和新技术研发 - 2023财年资产管理费用（AUM）增长显著，尽管具体数字未披露，但公司表示AUM的增长对数据收集和与基金经理的影响具有重要意义[109] 负面信息 - 调整后EBITDA同比下降11%，主要受激励费用减少影响[66] - 2023年第三季度的激励费用同比下降52%，为1.16亿美元[84] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年第三季度宣布每股0.445美元的季度股息[32] - 现金及现金等价物期末余额为169,435千美元[7]

财务数据和关键指标变化 - 公司年度管理和咨询费收入同比增长20%,费用相关收益也同比增长20% [10] - 公司GAAP每股收益为$1.92,非GAAP每股收益为$1.83 [10] - 公司宣布本季度每股派息$0.445,预计全年派息$1.78,较上年增长11% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 总资产规模854亿美元,同比增长4% [21] - 管理资产(AUM)119亿美元,同比增长11% [21] - 咨询资产(AUA)为735亿美元,同比增长3% [21] - 收费管理资产(fee-earning AUM)为614亿美元,同比增长17% [22][23] - 其中定制账户(customized separate accounts)为362亿美元,同比增长12% [25] - 专项基金(specialized funds)为252亿美元,同比增长24% [27] - 公司Evergreen系列基金AUM近49亿美元,过去9个月平均每月净流入1.6亿美元 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国私募市场产品在主要财富管理平台上线后,3个月内吸引了近4.4亿美元的资金流入 [34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司CEO Mario Giannini将于2024年初卸任,由Erik Hirsch和Juan Delgado-Moreira接任联席CEO [13][14][17][18] - 公司将继续投资于Evergreen系列基金等新产品,扩大在财富管理渠道的覆盖 [33][34][35] - 公司投资并与IDR合作,利用其投资者入职平台提升运营效率 [36][37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的发展前景和行业机遇保持乐观态度 [35][70] - 认为Evergreen系列基金等新产品的发展仍处于早期阶段,未来仍有很大增长空间 [35] - 管理层将继续投资于销售渠道拓展、新产品开发等方面,以推动公司持续增长 [66][70] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Evan Holeman 提问** 询问Evergreen平台持续增长是否会带来操作杠杆效应,是否会进一步提升公司的FRE利润率 [64] **Erik Hirsch 回答** - 公司目前FRE利润率保持稳定,主要是因为Evergreen产品带来的前期成本投入和后续收益错配 [65][66] - 未来随着前期成本摊薄,Evergreen产品有望带来利润率提升 - 但公司目前更注重业务增长,未来将继续投资于销售渠道拓展、新产品开发等方面 [66][67][70] 问题2 **Evan Holeman 提问** 询问公司是否有计划将Evergreen产品进一步拓展至更多财富管理平台 [68] **Erik Hirsch 回答** - 公司将继续拓展Evergreen产品在更多财富管理平台的分销 [69] - 未来除了增加分销渠道,公司还将继续丰富Evergreen产品线,并加强对这些产品的客户支持 [69][70] - 公司认为Evergreen业务的发展仍处于起步阶段,是公司未来重点发展方向之一 [70]