Shares of Hagerty, Inc. (HGTY) have been strong performers lately, with the stock up 3% over the past month. The stock hit a new 52-week high of $14 in the previous session. Hagerty has gained 40.9% since the start of the year compared to the 17.6% gain for the Zacks Finance sector and the 10.2% return for the Zacks Insurance - Property and Casualty industry.What's Driving the Outperformance?The stock has a great record of positive earnings surprises, as it hasn't missed our earnings consensus estimate in ...

市场整体表现与前景 - 经典车市场预计在2026年继续保持强劲势头，新世代收藏家的需求是主要驱动力 [1] - 2025年收藏车拍卖和在线销售总额增长10%，达到48亿美元 [2] - 基于销售渠道和私人市场活动观察，对2026年的市场需求表现持乐观态度 [2] 市场结构变化与买家代际更替 - 市场最大驱动力来自新世代收藏家，婴儿潮一代逐渐退出市场，X世代、千禧一代和Z世代正在接管并重新定义市场 [3] - 年轻买家更倾向于购买较新的车型，长期主导市场的1950和1960年代跑车正被1990年代及以后的高性能超级跑车取代 [4] - 当前最受追捧的车型包括法拉利F40和F50、布加迪威龙和凯龙、迈凯伦F1，以及帕加尼和科尼赛克等品牌 [4] 销售渠道与交易模式演变 - 私人交易市场势头强劲，涉及各种类型和年代的重量级车型 [3] - 在线销售渠道重要性凸显，年轻买家更适应在线购买，2025年经典车在线销售额增长12%，达到25亿美元 [3]

核心观点 - Broad Arrow公司2025年总交易额达到6.24亿美元，较2024年的3.16亿美元实现97%的同比增长，业务增长强劲 [1] 业务板块表现 拍卖业务 - 2025年通过8场现场拍卖和2场线上纪念品拍卖，实现总销售额2.57亿美元，较上年显著扩张 [3] - 全球拍卖成交率达88%，共售出949件拍品（642辆汽车，307件纪念品），并创下至少11项世界拍卖纪录 [3] - 竞拍者来自52个国家，欧洲新增注册竞拍者超过1000人 [3] - 欧洲市场成功拓展，首场拍卖在意大利Concorso d'Eleganza Villa d'Este举行，与宝马集团合作，实现3110万欧元（3530万美元）总销售额，成交率78% [9] - 后续在欧洲新增两场拍卖：10月与Zoute Grand Prix合作的拍卖实现2630万欧元（3050万美元）销售额，成交率78%；11月与Auto Zürich合作的拍卖实现2200万瑞士法郎（2760万美元）销售额，成交率87% [9][11] - 2025年十大拍卖销售展示了市场高端领域的多样性，榜首为1959年法拉利250 GT，售价946.5万美元 [12][23] 私人销售业务 - 2025年私人销售业务表现卓越，交易总额首次超过拍卖总额，达到2.81亿美元以上 [2][14] - 团队共完成190笔交易，平均交易价值为1,478,947美元 [14] - 交易亮点包括一辆1995年迈凯伦F1（仅行驶1291公里）以及一辆2019年法拉利FXX-K Evo（全球仅60辆）等稀有车型 [15] - 公司在保时捷及RUF车型销售领域保持领导地位，完成了多笔相关车型的私人销售 [16] 资本业务 - Broad Arrow Capital 2025年提供了约8500万美元的新融资交易，为美国、英国和欧洲的客户提供以收藏车为抵押的融资解决方案 [17] - 贷款账目快速增长，服务全球收藏家需求，并观察到借款人和目标车辆呈现年轻化趋势 [17] 战略扩张与市场活动 - 公司成立于2021年，于2022年8月在蒙特雷喷气机中心举行首场拍卖，三年内成功扩张至欧洲并实现高速增长 [2] - 2025年在美国举办了多场标志性拍卖，包括：阿米莉亚拍卖（销售额6170万美元，成交率88%）、保时捷Air|Water拍卖（销售额1530万美元）、蒙特雷喷气机中心旗舰拍卖（销售额5740万美元）以及首届拉斯维加斯拍卖（销售额1370万美元） [5] - 公司通过独家收藏拍卖展现市场强劲需求，例如2月在旧金山举行的Academy of Art University Collection无底价拍卖，售出100多辆经典车，总销售额1450万美元 [4] 未来展望 - 公司计划在2026年推出两场新拍卖，并启动“全球偶像”系列在线拍卖，涵盖欧洲、英国和纪念品专场，竞拍将于1月23日至30日（汽车）及2月1日（纪念品）进行 [18] - 2026年北美拍卖日程的首场活动是3月6日至7日的旗舰阿米莉亚拍卖，预计将呈现约150辆收藏车 [19] - 公司将继续在欧洲和英国举办现场预览活动，供收藏家查看拍品 [18]

市场整体表现与前景 - 2025年经典车市场表现非常强劲，尽管存在关税等不确定性因素，但市场在春季后持续活跃，贯穿整个夏季，现场拍卖、数字拍卖和私人交易均表现良好 [1][2] - 市场强劲势头预计将延续至2026年，目前没有迹象表明会发生改变，私人交易方面势头尤其强劲 [3] - 市场的主要驱动力之一是消费者对个人资产负债表感觉良好，当看到投资组合表现不错时，尽管利率仍较高，消费者仍愿意进行购买，这种个人财富的强劲感支撑了市场 [34][35] 热门细分市场与趋势 - 2025年最大的市场故事是超级跑车细分市场，超级跑车是指法拉利、兰博基尼、保时捷以及更小众的帕加尼、柯尼塞格等品牌的稀有高性能变种车型 [4][5] - 数据显示，在被称为私人客户的主要收藏家中，80%的购买并添加到其收藏中的车辆是超级跑车，这些车主要是90年代及以后的车型，如法拉利F40、迈凯伦F1等 [5][6] - 收藏家群体正在将超级跑车作为新的收藏类别，这与21世纪初肌肉车热潮时期资深收藏家增购肌肉车的情况类似，被视为一种市场或经济指标 [6][7] - 布加迪威龙等车型正创下二次销售记录，例如在拉斯维加斯的一场活动中汇集了50辆威龙，表明这些车正被严肃的收藏家认真对待并加入收藏 [8][9] 收藏家代际变化 - 婴儿潮一代作为最大的收藏群体，随着年龄增长倾向于简化生活，因此他们正在缩减大型汽车收藏，卖出部分车辆，可能只买入一两辆 [10][11] - X世代、千禧一代（Y世代）乃至Z世代（被称为“GT赛车”一代）正开始进入市场，随着他们财富增长，会在各个车型细分市场中向上购买 [12] - 巨大的财富转移将是推动市场的重要因素，估计每年约有4万亿美元资产将易手，其中一部分将是汽车，年轻一代已经对此表现出浓厚兴趣，市场增长才刚刚开始 [13][14] - 大约10年前曾担忧网约车兴起可能导致年轻一代对汽车失去兴趣，从而使收藏市场崩溃，但实际情况恰恰相反，市场朝着相反方向发展 [15][16] 市场增长动力与潜在挑战 - 主要增长动力（顺风）包括：豪华汽车制造商持续生产并轻松售出越来越多车辆，例如法拉利年产量达13,000-14,000辆，兰博基尼年销量8,000-9,000辆，保时捷每年售出数万辆911，这些车将成为未来的收藏品 [17][18] - 供应量大且消费者感觉资金充裕，尽管并非所有消费者都如此，这为市场提供了良好而坚实的动力 [19] - 其他细分市场如卡车、SUV、其复古版本以及“修复改装车”（将旧车修复并升级新规格）也越来越受欢迎，为人们提供了多种参与方式 [19][20] - 潜在挑战（逆风）包括城市化趋势的变化，疫情期间人们搬离城市、购买汽车并进行户外活动，但未来城市化如何发展将影响市场，例如居住在曼哈顿不利于驾车 [20][21] - 关税对市场有一定影响，对新车和部分高性能超级跑车影响更大（例如15%关税），对老车影响较小，但具体影响难以估量，此外利率也是需要关注的因素 [35][38] 具投资潜力的车型与品牌 - 公司发布了包含11辆车的“牛市名单”，这些车代表高价值、维护成本不高且驾驶乐趣高，包括保时捷卡雷拉GT等标志性车型，以及四款被称为“驾驶者之车”的车型 [22][23] - 具体车型例子包括：科尔维特Z06（价格亲民的高性能V8车型）、马自达MX-5 Miata（第二代，约15000-17000美元，道路和赛道驾驶乐趣高）、阿尔法·罗密欧GTV（60年代新车价格4000美元，现价120,000-130,000美元）、宝马E60 M5（美国交付约8000辆，V10发动机，提供手动变速箱） [23][24][25][26][27] - 数据表明年轻人正开始购买这些车型，无论是在超级跑车类别之内还是之外 [29] - 值得关注的“潜力股”品牌和车型包括：保时捷911（过去十年持续上涨，几乎每一代都有拥趸，对首次收藏者来说是可靠选择）、美国车中的中期科尔维特、雪佛兰科迈罗以及福特野马（特别是谢尔比变种），这些车型目前仍有很好的交易机会且乐趣十足 [30][31][32] 与其他市场的关联 - 经典车市场与股市表现存在关联，如果明年股市继续表现良好，将成为经典车市场的顺风因素 [37] - 市场强度很大程度上源于人们对个人资产负债表的良好感觉，当投资组合表现良好时，他们更愿意购买汽车 [34] - 几年前，市场更多关注金融世界的交易面，如私募股权退出和加密货币投资，但目前这类关联不那么明显 [36] - 在高端市场，存在“奖杯狩猎”现象，即当老一代出售真正伟大的藏品时，买家只有一次机会获得它，必须迅速行动以期将其加入收藏 [37]

评级与展望 - AM Best将Hagerty Reinsurance Limited及其再保险关联公司Drivers Edge Insurance Company的评级展望从稳定调整为积极 [1] - AM Best同时确认了Hagerty Re的财务实力评级为A-（优秀）以及长期发行人信用评级为"a-"（优秀） [1] - AM Best也确认了Drivers Edge的财务实力评级为A-（优秀）以及长期发行人信用评级为"a-"（优秀） [1] 公司关系 - Hagerty Reinsurance Limited注册于百慕大汉密尔顿 [1] - Drivers Edge Insurance Company注册于美国科罗拉多州利特尔顿 [1] - 两家公司均为Hagerty Insurance Holdings Inc的全资子公司 [1]

行业整体前景 - 财产与意外险行业预计将受益于更优的定价、审慎的核保、风险敞口增加以及坚实的资本状况 [1] - 该行业目前在Zacks行业排名中位列前12%，预计在未来三到六个月内将跑赢市场 [1] - 保险公司正大力投资技术以加速业务运营，预计到2032年，与人工智能相关的保险每年将产生约47亿美元的全球保费，年复合增长率近80% [2] - 区块链、人工智能、高级分析、远程信息处理、云计算、聊天机器人、机器人顾问和保险科技解决方案的更多使用有助于控制成本，并改善财产与意外险公司的基点、规模和效率 [2] 重点公司概览 - 文章筛选出五家Zacks排名第一的财产与意外险公司，分别为：Travelers Companies、RenaissanceRe Holdings、Allstate Corp、Mercury General Corp、Heritage Insurance Holdings [3] - 这五家公司均被列为Zacks排名第一 [3] The Travelers Companies Inc. - 公司在汽车、家庭保险和美国商业财产意外险领域拥有强大的市场地位，并实现坚实的非有机增长 [6] - 高续保率、新业务增长、卓越的核保能力以及积极的续保保费变化对公司有利 [6] - 公司对个人保险业务持乐观态度，强劲且可靠的固定收益投资组合回报应能推动净投资收入增长 [7] - 公司目标是在长期内实现中双位数的核心股本回报率 [7] - 公司明年预期收入和盈利增长率分别为3.4%和6.7% [8] - 未来一年盈利的Zacks共识预期在过去30天内提升了1.5% [8] RenaissanceRe Holdings Ltd. - 公司过去几年保费持续增长，预计其财产业务在2025年的净赚保费将实现5.4%的同比增长 [10] - 更高收益的资产正在提升公司的净投资收入 [10] - 公司专注于收购和业务扩张以维持增长前景，并通过剥离资产来精简运营 [11] - 公司在2025年前九个月回购了价值9.396亿美元的普通股 [11] - 公司明年预期收入和盈利增长率分别为-1.8%和9.4% [11] - 未来一年盈利的Zacks共识预期在过去30天内提升了0.9% [11] The Allstate Corp. - 在战略性收购和业务扩张的支持下，公司保费持续增长，2025年前九个月净赚保费同比增长7.6% [12] - 公司专注于优化核心运营，以将资源重新分配给高增长领域，成本节约举措预计将提升利润 [12] - 其Protection Services部门的收入受益于Allstate Protection Plans和Arity的强劲表现，预计该部门2025年收入将同比增长12.9% [13] - 公司的现金生成能力对于资本回报至关重要，在2025年前九个月回购了价值8.05亿美元的股票 [13] - 公司明年预期收入和盈利增长率分别为5.7%和-14.5% [14] - 未来一年盈利的Zacks共识预期在过去30天内提升了5% [14] Mercury General Corp. - 在持续的保费增长支持下，公司有望实现营收增长，保费增长得益于保险业务费率的提高以及承保保单数量的增加 [15] - 更高的平均投资资产和更高的投资收益率应继续支持投资业绩 [16] - 由稳定现金流支撑的坚实资本状况使公司能够通过股息有效配置资本，公司还设有再保险计划以防范损失 [16] - 公司明年预期收入和盈利增长率分别为6.7%和23.5% [17] - 未来一年盈利的Zacks共识预期在过去30天内提升了13.5% [17] Heritage Insurance Holdings Inc. - 公司在美国为收藏车和爱好者车辆提供保险服务，业务涉及承保、销售和服务 [18] - 公司还提供Hagerty Drivers Club会员服务，通常与保险单捆绑，提供紧急道路救援、杂志、汽车爱好者活动、专有车辆估值工具和特别折扣等服务 [19] - 此外，公司还提供一个市场平台，以补充其保险和会员服务 [19] - 公司明年预期收入和盈利增长率分别为7.3%和-14.3% [20] - 未来一年盈利的Zacks共识预期在过去30天内提升了6.1% [20]

新闻核心观点 - Broad Arrow Auctions宣布其旗舰拍卖会Amelia Auction将于2026年3月6日至7日举行 届时将呈现约150辆收藏车 其中包括两个无底价拍卖的私人珍藏系列：The Bill Spurling Collection和The Wellington Morton Collection [1] 拍卖活动与公司业务 - 2026年将是Broad Arrow Auctions作为著名Amelia Concours d'Elegance官方拍卖行的第四年 [1] - 拍卖会地点位于佛罗里达州Amelia Island的Ritz-Carlton酒店 [1] - 拍卖会将呈现约150辆卓越的收藏车 涵盖战前定制经典车、赛车标志、超级跑车、现代经典车等 [1] - 委托拍卖的征集邀请将持续至2026年1月中旬 [11] - Broad Arrow Auctions是Hagerty公司旗下的领先全球收藏车拍卖行 成立于2021年 是该领域增长最快的拍卖行 [13] - 公司的旗舰年度活动包括：加利福尼亚州与Motorlux联合举办的The Monterey Jet Center Auction、佛罗里达州作为The Amelia官方拍卖的The Amelia Auction、以及加利福尼亚州与Luftgekühlt的Air | Water联合举办的The Porsche Auction [13] - 公司于2023年扩大全球业务 有知名专家加入英国和欧洲团队 并于2025年5月在意大利作为Concorso d'Eleganza Villa d'Este的新官方拍卖行举办了首场欧洲拍卖会 [13] - 2025年 公司通过与Zoute Grand Prix、Concours at Wynn Las Vegas和Auto Zürich合作 新增三场拍卖会 进一步扩大了全球拍卖业务 [13] The Bill Spurling Collection 详情 - 该系列包含14辆无底价拍卖的战前及战后美国经典车 [3] - 收藏家Bill Spurling来自印第安纳州埃文斯维尔 是一位长期收藏家和成功企业家 尤其偏爱凯迪拉克和LaSalle车型 [3] - 系列中的领衔车型是一辆1935年杜森伯格超级charged Model J LaGrande双人座敞篷车 估价在1,300,000美元至1,600,000美元之间 [3] - 该杜森伯格车型最初是杜森伯格公司总裁Lucius B. Manning的公务用车 后由知名收藏家Hubert Fischer和Gerry Shaw长期持有 [3] - 系列中其他重点车型包括： - 1931年凯迪拉克Series 452A V-16 Fleetwood敞篷双门轿车 估价在425,000美元至525,000美元之间 是1931年Fleetwood原厂生产的94辆敞篷双门轿车之一 已知仅存7辆 [7] - 1931年凯迪拉克Series 370A V-12 Fleetwood五座敞篷车 估价在200,000美元至250,000美元之间 是Fleetwood生产的128辆该车型之一 [7] - 1934年LaSalle Series 50敞篷双门轿车 估价在120,000美元至160,000美元之间 该车型曾被选为1934年印第安纳波利斯500的官方领航车 [7] The Wellington Morton Collection 详情 - 该系列包含14辆无底价拍卖的欧洲、英国和美国收藏车 藏品来源多样 [9] - 收藏家Wellington Morton是一位成功的企业家和终身的狂热收藏车爱好者 [9] - 系列中的领衔车型是一辆1954年梅赛德斯-奔驰300 SL Gullwing Coupe 估价在1,400,000美元至1,800,000美元之间 [9] - 该300 SL是早期生产车型 保留了原装匹配的车架、车身和发动机 [9] - 系列中其他重点车型包括： - 1959年法拉利250 GT Pinin Farina Coupe Series I 估价在350,000美元至450,000美元之间 自2004年起由Morton收藏 [16] - 2005年福特GT 估价在350,000美元至450,000美元之间 为单一车主拥有的超级跑车 [16] - 1967年BSA Lightning摩托车 估价在15,000美元至25,000美元之间 是Wellington Morton在开启其职业生涯和收藏热情时购买的新车 [16]

公司动态：Broad Arrow Auctions 2026年阿米莉亚拍卖会亮点 - 公司宣布其旗舰活动阿米莉亚拍卖会将于2026年3月6日至7日在佛罗里达州阿米莉亚岛丽思卡尔顿酒店举行 届时将呈现约150辆收藏车 [1] - 拍卖会早期亮点为两批重要的私人收藏 均以无底价形式出售 分别是比尔·斯珀林收藏和惠灵顿·莫顿收藏 [2] 比尔·斯珀林收藏详情 - 该收藏包含14辆无底价出售的战前及战后美国经典车 收藏家比尔·斯珀林尤其偏爱凯迪拉克和拉萨尔车型 [3] - 领衔车型为一辆1935年杜森伯格增压J型LaGrande双人座敞篷车 估价在130万美元至160万美元之间 该车最初为杜森伯格公司总裁的公务用车 [3] - 资深汽车专家评价该收藏的车辆血统纯正、品质卓越 代表了收藏家追求最佳范例的激情 [4] 惠灵顿·莫顿收藏详情 - 该收藏包含14辆无底价出售的欧洲、英国和美国收藏车 同样来自一位成功的企业家和终身收藏爱好者 [6] - 领衔车型为一辆1954年梅赛德斯-奔驰300 SL鸥翼门跑车 估价在140万美元至180万美元之间 该车保留了原厂匹配的车架、车身和发动机 [7] - 收藏中的其他亮点包括：一辆1931年凯迪拉克Series 452A V-16弗利特伍德敞篷轿跑车（估价42.5万至52.5万美元） 该车型当年仅生产94辆 现存仅7辆 [6] 一辆1931年凯迪拉克Series 370A V-12弗利特伍德五座敞篷车（估价20万至25万美元） [6] 以及一辆1934年拉萨尔Series 50敞篷轿跑车（估价12万至16万美元） [6] 公司业务与市场地位 - Broad Arrow Auctions是Hagerty公司旗下领先的全球收藏车拍卖行 自2021年成立以来已成为该细分市场增长最快的拍卖行 [11] - 公司的旗舰年度活动包括：加利福尼亚州的蒙特雷喷气机中心拍卖会、佛罗里达州的阿米莉亚拍卖会以及加利福尼亚州的保时捷拍卖会 [11] - 公司积极拓展全球业务 于2023年将专家团队扩展至英国和欧洲 并于2025年5月在意大利作为科莫湖畔优雅竞赛的新官方拍卖行举行了欧洲首拍 同年还与多个国际高端活动合作举办了新的拍卖会 [11] - 母公司Hagerty是一家汽车爱好者品牌 致力于为未来世代保留汽车文化 是特种车辆保险、汽车估值数据和服务的主要提供商 其Hagerty车主俱乐部拥有超过87.5万名会员 [12]

公司新拍卖活动概览 - Broad Arrow Auctions宣布将于2026年1月举办名为“Global Icons”的多地点在线拍卖会，拍卖品包括汽车和纪念品，并将在英国和欧洲多地设置线下预览 [1] - 此次拍卖是公司的一项新拍卖概念，包含三部分：针对欧洲车辆的“Global Icons: Europe Online”、针对英国车辆的“Global Icons: UK Online”以及“Global Icons: Memorabilia Online”纪念品拍卖 [1] 拍卖活动具体细节 - 拍卖将提供多样化的高质量战前、战后及现代收藏车，入选标准基于车辆的历史意义、对流行或收藏车文化的贡献或对其品牌基因的重要性 [2] - 纪念品拍卖部分将推出约100件备受追捧的赛车纪念品，拍品包括传奇车手如Ayrton Senna、Michael Schumacher等使用过的物品 [5] - 欧洲在线和英国在线拍卖的竞标将于2026年1月23日开始，1月30日（周五）结束；纪念品在线拍卖将于2月1日（周日）结束 [6] 重要拍品与公司背景 - 公司已为欧洲和英国在线拍卖敲定早期委托拍品，领衔拍品为一辆1971年兰博基尼Miura P400 S，底盘号4809，估价在160万至180万欧元之间，该车是约338辆量产车之一 [3] - 收藏车拍卖的买家佣金为落槌价的10%外加增值税，纪念品拍卖的买家佣金为落槌价的25%（含增值税） [8] - Broad Arrow Auctions是Hagerty公司旗下全球领先的收藏车拍卖行，自2021年成立以来快速发展，已成为该领域增长最快的拍卖行，并在2023年将业务扩展至英国和欧洲 [10][11]

Greenhaven Road Capital 2025年第三季度业绩 - 第三季度基金回报率约为-9% 年初至今回报率约为-9% [1] - 业绩表现受多重因素影响 包括未直接投资人工智能领域 与标普500指数及罗素2000指数成分股无重叠 以及对驱动近期市场上涨的小型、高增长但尚未盈利公司持仓不足 [1] Hagerty公司表现与持仓 - Hagerty公司是一家为经典收藏车和爱好者车辆提供保险服务的美国公司 [2] - 该公司一个月股价回报率为5.70% 过去52周股价上涨14.25% [2] - 截至2025年11月7日 公司股价报收于每股12.43美元 市值为42.52亿美元 [2] - Greenhaven Road Capital在2025年期间将其持有的Hagerty公司股份数量增加了一倍以上 [3] Greenhaven Road Capital对Hagerty的投资论点 - 核心论点为Hagerty的盈利有望在2024年至2029年间增长五倍 [3] - 增长驱动因素包括：与State Farm的合作关系从数百万美元的支出转变为利润贡献者 随着保单数量增长和公司整合至单一IT平台带来运营杠杆 以及损失率从近期飓风和供应链中断中恢复正常并回归42%的历史目标 [3] 对冲基金对Hagerty的持仓情况 - Hagerty未入选对冲基金最受欢迎的30只股票名单 [4] - 2025年第二季度末 共有11只对冲基金投资组合持有Hagerty 低于前一季度的12只 [4]