财务数据关键指标变化 - 2024年公司权益持有人应占利润的纯利润率为10.1%，2023年为11.8%，2022年为8.5%，2021年为15.7%，2020年为20.5%[16] - 2024年基本每股收益为2.015元，2023年为2.415元，2022年为1.657元，2021年为2.786元，2020年为3.864元[16][23] - 2024年制成品周转期为46日，2023年为42日，2022年为43日，2021年为50日，2020年为49日[16] - 2024年应收账款周转期为39日，2023年为42日，2022年为48日，2021年为56日，2020年为57日[16] - 2024 - 2022年及2020年流动比率均为1.4倍，2021年为1.2倍[16] - 2024年负债比率为62.6%，2023年为69.8%，2022年为87.2%，2021年为95.7%，2020年为107.3%[16] - 2024年净负债比率为 - 27.7%，2023年为 - 26.4%，2022年为 - 23.2%，2021年为 - 21.3%，2020年为 - 16.1%[16] - 2024年收入为22,669,215千元，2023年为23,767,936千元，2022年为22,615,878千元，2021年为20,790,144千元，2020年为22,374,001千元[23] - 2024年年度利润为2,296,604千元，2023年为2,807,404千元，2022年为1,949,300千元，2021年为3,290,204千元，2020年为4,608,442千元[23] - 2024年公司收入约为人民币22,669,215,000元，较2023年的人民币23,767,936,000元下跌约4.6%[42][44] - 2024年公司权益持有人应占利润下跌约17.9%至约人民币2,298,535,000元，2023年为人民币2,800,533,000元[42][44] - 2024年每股基本收益约为人民币2.015元，2023年为人民币2.415元[42][44] - 2024年末总资产为人民币39,804,411,000元，2023年为人民币40,215,901,000元[28] - 2024年末总负债为人民币18,658,830,000元，2023年为人民币19,586,050,000元[28] - 2024年末净资产业务公司权益持有人应占总额为人民币20,920,950,000元，2023年为人民币20,395,840,000元[28] - 2024年公司收入约为226.69亿元，较去年下降4.6%（2023年：237.68亿元），2025年收入预计保持稳定[64] - 2024年公司整体收入较去年同期下跌4.6%至约226.69亿元（2023年：237.68亿元）[66] - 2024年公司整体毛利下跌约8.6%至约73.25亿元（2023年：80.11亿元），毛利率下跌至约32.3%（2023年：33.7%）[68][71] - 2024年公司经营利润下跌15.7%至约33.55亿元（2023年：39.78亿元）[69][71] - 2024年公司权益持有人应占利润下跌约17.9%至约22.99亿元（2023年：28.01亿元）[69][71] - 2024年公司每股基本收益约2.015元（2023年：2.415元）[69][71] - 2024年全年股息为每股1.40元，总派息16.27亿元，与2023年持平[70][72] - 2024年12月31日，公司现金及银行存款等约为188.93亿元，2023年为196.28亿元；银行贷款及其他贷款约为130.90亿元，2023年为142.38亿元[143] - 2024年12月31日，公司负债比率约为62.6%，2023年为69.8%；净负债比率约为负27.7%，2023年为负26.4%；处于净现金状况约58.0亿元，2023年为53.9亿元[146][149] - 2024年公司资本性开支约为16.89亿元，2023年为18.44亿元，主要用于增加各生产基地产能[147][150] - 2024年销售及行政费用约51.10亿元，同比上升约0.8%，占总收入比例升至约22.5%[135][141] - 集团营运汇兑亏损约1.7亿元，与去年相若[136][142] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年按产品类别划分收入中，卫生巾产品占比5.6%，纸巾产品占比25.0%，一次性纸尿裤产品占比10.2%，其他占比59.2%；2023年对应占比分别为5.3%、26.0%、10.9%、57.8%[22] - 2024年电商及新零售渠道销售占比提升至整体销售的34.1%[43][45] - 2024年电商和新零售销售占比进一步提升至约34.1%（2023年：30.1%），收入同比增长约8.0%[65] - 2024年各关键产品销售同比增长超10.0%，占比持续增加[65] - 纸尿裤业务中高端“Q • MO”系列销售占比提升至43.5%，显著改善毛利率[48][50] - 公司纸巾业务新品“绒立方”系列与“云感柔肤”系列驱动品类增长，湿纸巾市场份额稳步扩大[48][50] - 公司卫生巾业务“天山绒棉”系列受消费者青睐，保持稳定毛利率[48][50] - 2024年电商及新零售销售占比升至约34.1%（2023年：30.1%），销售收入同比增长约8.0%[67] - 各重点产品销售2024年同比超10.0%增长，并提高在销售额中的占比[67] - 2024年公司卫生巾业务销售收入跌幅约8.1%至约56.78亿元（2023年：61.78亿元），占整体收入约25.0%（2023年：26.0%）[75][77] - 2024年卫生巾业务毛利率稳定在63.7%（2023年：63.8%）[78] - 七度空间“天山绒棉系列”2023年下半年推出，年内销售额超4亿元，预计逐步增长[79][80] - 2024年卫生巾业务毛利率稳定在约63.7%（2023年为63.8%），预计2025年持续改善[80] - “裤型”系列产品年内销售额达约5.87亿元，同比增长约21.5%[82][85][87] - 2024年纸巾业务销售收入同比下跌约2.4%至约134.22亿元（2023年为137.48亿元），跌幅较上半年3.1%收窄[92][93] - 2024年纸巾业务收入占公司总收入约59.2%（2023年为57.8%）[92][93] - 2024年纸巾业务毛利率降至约18.9%（2023年为21.7%）[96] - 2024年促销费用增加超10%，原纸销售显著下跌超26.0%[92][93] - 2024年公司纸巾产品销量录得低单位数增长[92][93] - 2024年全年纸巾产品毛利率下跌至约18.9%（2023年：21.7%）[98] - 2024年集团纸巾业务销售收入同比下跌约2.4%至约人民币134.22亿元（2023年：人民币137.48亿元），跌幅较上半年的3.1%收窄[99] - 2024年集团纸巾业务销售占集团整体收入约59.2%（2023年：57.8%）[99] - 2024年集团湿纸巾业务毛利率为50.7%[100][102] - 2024年集团湿纸巾业务销售收入首超人民币10亿元，大幅攀升30.7%至约人民币12.17亿元（2023年：人民币9.31亿元），占纸巾业务销售比例为约9.1%（2023年：6.8%）[100][102] - 2024年集团纸巾业务在电商和新零售渠道销售增长约13.0%，占纸巾整体销售近40.0%[105] - 2024年集团年度生产能力增加至约163万吨，湖北孝感一期项目和广东云浮一期项目投产[106] - 2024年集团促销费用增加超10.0%，原纸销售显著下跌超26.0%[99] - 纸巾业务电商及新零售渠道销售增长约13.0%，占比接近约40.0%，集团产能提升至约163万吨[108] - 旗舰高端产品“Q • MO”销售额达5.48亿元，同比增长约20.1%，占比提升至约43.5%[111][113] - 2024年纸尿裤业务销售额约12.61亿元，同比上升约0.5%，占集团整体收入约5.6%[111][113] - 2024年纸尿裤业务毛利率提升至约45.4%，2023年为38.1%[111][113] - 其他收入及家居用品业务收入同比下跌约10.8%至约23.08亿元[117][119] - 原材料贸易业务收入显著下跌约17.1%至约11.6亿元[117][119] - 其他收入业务毛利率上升至26.1%，2023年为23.4%[117][119] - 家居用品业务收入约2.53亿元，同比增长约1.2%，占集团收入约1.1%[121] - 2024年海外渠道（不含皇城集团业务）营业额约1.17亿元，占集团整体销售约5.1%[123] - 马来西亚皇城集团业务营业额增至约4.86亿元，同比增长10.9%，占集团整体销售比例升至2.1%[124][127] - 家居用品业务收入增至约2.53亿元，同比上升1.2%，占集团收入约1.1%[126] - 海外渠道（不含皇城集团业务）2024年收入约11.67亿元，占集团整体销售比例约5.1%[127] - 2024年电商及新零售渠道销售收入增长约8.0%至超77.3亿元，占集团整体销售比例升至约34.1%[130][133] - 新零售渠道对纸巾、卫生巾及纸尿裤业务销售贡献分别约39.7%、27.9%及53.9%[130][133] 公司产品系列 - 公司产品系列包括「便利妥」急救产品、「便利通」浣肠液、「安而康」成人护理产品等[30][32][34][35] 公司战略与发展方向 - 公司聚焦利润，推进产品升级和高端化，拓展优化电商及新零售渠道[38][39][43][45] - 公司未来将深化“聚焦主业”“品牌引领”“长期主义”三大核心战略[53][57] - 公司将持续优化人才培养体系，建立全面人才发展框架和多元化晋升通道[54][58] - 公司将继续深化高端化策略，实现利润和市场份额双重提升[49][51] 宏观经济数据 - 2024年国内生产总值同比增长5.0%，社会消费品零售总额同比增长3.5%，日用品类零售总额增长3.0%[61][62] 公司融资与资金情况 - 2024年3月集团发行两批共50亿元超短期商业票据，年利率2.1%，已全部偿还[139] - 银行借款等年利率约0.001% - 5.39%[140] - 2024年3月，公司发行两批总额50亿元超短期融资券，票面利率2.1%，期限180 - 182日，已在2024年12月31日前全部偿还[143] - 银行贷款及其他贷款年利息率在0.001% - 5.39%之间，2023年为0.05% - 6.45%[144] 公司荣誉 - 2024年公司获泉州慈善企业等多项荣誉[152] - 2024年公司践行「晋江经验」优秀企业家群体获福建省委宣传部表彰[156] - 2024年公司位列福建制造企业100强第21名[156] - 2024年公司心相印获京东超市十周年「销售卓越品牌奖」等多项营销相关奖项[156] - 2024年恒生ESG评级升至「A」，首次被纳入「恒生可持续发展企业基准指数」[158][162] - 截至报告期末，MSCI ESG评级达「BBB」，富时罗素评级连续三年提升，入选富时罗素社会责任指数系列，2023 - 2024年连续两年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》[158][162] - 2024年获香港「ESG认证嘉许即可持续发展论坛2024」的「ESG年度荣誉成就大奖」，是消费品行业唯一入围获奖企业[159][163] - 2024年公司获“泉州慈善企业”称号[200] - 2024年公司获“微博榜样福利合作伙伴”称号[200] 公司ESG相关 - 公司构建「GROWTH」ESG战略框架，目标是

纪要涉及的公司 恒安国际 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024年经营业绩** - 整体销售收入227亿元，同比降4.6%；毛利43亿元，同比降8.6%，毛利率32.3%，较去年降1.4个百分点；经营利润34亿元，同比降16%；净利润约23亿元，同比降48%；每股盈利约2.015元，每股收益稳定在0.4元，全年约1.4元，收益比例40.8%[2][3] - 紫金业务销售额134亿元，同比降2.4%，销量同比增2%，市场份额扩张，促销费用增超30%，价格同比跌近5%[2][4] - 卫生巾业务销售收入57.1亿元，同比下滑8%，高端化策略使毛利率稳定在63.7%[2][4] - 纸尿裤业务同比增长0.5%，高端产品占比从35%提至44%，带动销售增长，毛利率从38.1%增至45.4%[2][5] 2. **费用管理** - 2024年销售和行政费用约51亿元，同比增4000万元，费用率从21.3%升至22.5%，因品牌推广、员工费用增加及销售下滑致相对费用增长[2][6] 3. **资产负债表状况** - 账面现金流189亿元，同比减7亿，债务减11亿至131亿，净现金流58亿，同比增4亿，经营现金流31亿，周转天数健康，总体资产负债表稳健[2][7] 4. **2025年展望** - 卫生用品市场竞争激烈，促销费用难再增，原材料成本预计稳定，整体销售望维持稳定并延续24年下半年改善趋势[4][8] - 纸尿裤业务靠高端产品推动业绩改善，卫生巾领域上半年利润或承压，总体望平稳发展[4][8][9] 5. **生活用纸业务** - 2025年总产能预计163万吨左右，含去年新建广东云浮和湖北孝感基地产能，两基地2025年全面生产，暂无进一步扩产计划，2024年产能利用率超80%[10] - TAD湿纸巾平均售价高于一般生活用纸，毛利率超50%，2024年销售金额超12亿元，同比增30%，利润空间大，市场渗透率提升空间大[11] 6. **渠道销售** - 2024年第四季度特定渠道销售回暖，因促销费用稳定，湿纸巾、棉柔巾等产品下半年销售额正向增长[12] - 新零售渠道占比34%，B2B电商占比近50%，B2C渠道占比约30%（抖音占40%、天猫旗舰店35%、拼多多12%），剩余20%由零售中心中路及社区团购组成[4][21] 7. **促销费用** - 2024年促销费用增加，用于应对竞争和品牌推广，稳定促销费用及电商扩展使特定渠道销售回暖，对集团影响有限[14] - 促销费用分品牌搭建广告费用（计入销售与行政费用）和直接促销费用（抵消销售收益），不同品类和渠道促销侧重点不同[15] 8. **产品定位与推广** - 100%原生木浆产品定位高端，原材料优质可追溯，采用TAD工艺，设备为全国乃至亚洲首家引进[18] - 2024年加快卫生巾新品推广，“天山绒棉”系列到2024年底销售额超4亿元，占高端细分市场重要份额，还尝试推广“安乐乐”一体卫生巾，“万越美腕美”品牌今年推向市场[22] 9. **市场竞争与策略** - 2025年生活用纸市场竞争预计难改善，恒安集团2024年促销费用同比增10%以上，2025年增长空间不大，稳定促销投入助支持销售和毛利率[17] - 大型厂商参与大规模促销折扣活动，行业竞争加剧，或推动行业整合[28][29] - 平衡线上线下渠道投入，考虑产出比，线下覆盖三四五线城市，推广终端产品优化质量和价格，线上推广高端产品触达沿海城市消费者[30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 315舆情事件虽未影响恒安国际，但公司暂停营销活动应对消费者情绪波动，未来将推广高质量、高端产品，严格处理废料[13] 2. 卫生巾业务老品牌下滑，通过稳定价格保持利润致销量下降，希望提升新产品市场占比改善局面[23] 3. 抖音渠道推广高端和新产品，同时保持传统渠道重要性，全渠道策略均衡发展[24] 4. 通过保持合理利润激励线下经销商，维持稳定价格，线下针对校园年轻消费者群体有扩展机会[25] 5. 卫生巾业务平衡市占率和利润率，虽整体销量下降，但线下渠道平衡作用使其保持一定规模和稳定利润[26] 6. 生活用纸行业国内市场有扩展空间，使用率未达国际水平，整合趋势明显，优质产品可带动毛利率和利润提升，但短期内有挑战[27]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入为22,669,215千元人民币，较2023年的23,767,936千元人民币下降4.6%[3][5] - 2024年公司毛利率为32.3%，2023年为33.7%[3] - 2024年公司经营利润为3,354,591千元人民币，较2023年的3,977,931千元人民币下降15.7%[3][5] - 2024年公司权益持有人应占利润为2,298,535千元人民币，较2023年的2,800,533千元人民币下降17.9%[3][5] - 2024年公司基本每股收益和摊薄每股收益均为人民币2.015元，较2023年的人民币2.415元下降16.6%[3][5] - 2024年公司应收账款周转期为39日，2023年为42日[3] - 2024年公司制成品周转期为46日，2023年为42日[3] - 2024年公司流动比率为1.4倍，与2023年持平[3] - 2024年公司回报率为11.0%，2023年为13.7%[3] - 2024年公司总资产为39,804,411千元人民币，2023年为40,215,901千元人民币[9] - 2024年集团总收入未提及，2023年集团收入为23,767,936千元人民币[24] - 2024年集团年度利润未提及，2023年年度利润为2,807,404千元人民币[24] - 2024年非流动资产增加1,688,986千元人民币，2023年为1,843,888千元人民币[22][26] - 2024年物业、机器及设备及投资性房地产折旧开支904,991千元人民币，2023年为814,797千元人民币[22][26] - 2024年使用权资产折旧开支50,830千元人民币，2023年为54,201千元人民币[22][26] - 2024年无形资产摊销开支31,088千元人民币，2023年为30,822千元人民币[22][26] - 2024年总资39,804,411千元人民币，2023年为40,215,901千元人民币[22][26] - 2024年总负债18,658,830千元人民币，2023年为19,586,050千元人民币[22][26] - 2024年其他收入和利得净额1,207,886千元人民币，2023年为1,159,447千元人民币[28] - 2024年销售成本、推广及分销成本、行政费用及金融资产减值准备净额合计20,522,510千元人民币，2023年为20,949,452千元人民币[29] - 2024年财务费用净额为383,176千元，2023年为373,226千元；2024年资本化比率为2.87%，2023年为2.83%[31] - 2024年所得税费用为675,187千元，2023年为798,000千元；中国大陆附属公司企业所得税税率为25%，部分高新企业为15%[33] - 2024年每股基本收益为2.015元，2023年为2.415元；2024年公司权益持有人应占利润为2,298,535千元，2023年为2,800,533千元[36] - 2024年和2023年全年股息均为1,626,970千元，每股0.70元；2025年建议派发2024年末期股息每股0.70元，计813,485千元[38][40] - 2024年应收账款及应收票据净额为2,254,158千元，2023年为2,553,357千元[42] - 2024年应付账款及应付票据为3,044,835千元，2023年为2,750,069千元[44] - 2024年借款总计13,089,848千元，2023年为14,237,625千元[45] - 2024年借款非流动部分为2,420,061千元，2023年为330,430千元[45] - 2024年借款流动部分为10,669,787千元，2023年为13,907,195千元[45] - 2024年借款中，长期银行贷款（无抵押）非流动部分为2,420,061千元，2023年为330,250千元[45] - 2024年公司发行并到期的超短期融资券中，24恒安国际SCP001和SCP002利率为2.10%，金额各25亿元；2023年发行的23恒安国际SCP001 - SCP004利率在2.39% - 2.40%，金额从5亿元到20亿元不等[47] - 截至2024年12月31日，公司整体收入较去年同期下跌4.6%至约226.69亿元[50] - 2024年公司整体毛利下跌约8.6%至约73.25亿元，毛利率下跌至约32.3%（2023年：33.7%）[52] - 2024年公司经营利润下跌15.7%至约33.55亿元，公司权益持有人应占利润下跌约17.9%至约22.99亿元[53] - 2024年公司每股基本收益约2.015元（2023年：2.415元）[53] - 2024年公司全年股息为每股1.40元，总派金额为16.27亿元，与2023年持平[53] - 2024年销售及行政费用约为51.10229亿元，较2023年的50.68887亿元上升约0.8%，占整体收入比例升至约22.5%（2023年为21.3%）[79] - 2024年营运汇兑亏损约为1.7亿元，2023年为1.8亿元[80] - 2024年12月31日，现金及银行存款等约为188.92708亿元，2023年为196.28406亿元；银行贷款及其他贷款约为130.89848亿元，2023年为142.37625亿元[81] - 2024年3月发行两批总额50亿元超短期融资券，票面利率2.1%，为期180 - 182日，年底前已全部偿还[81] - 银行贷款及其他贷款年利息率2024年浮动在约0.001%至5.39%之间，2023年为0.05%至6.45%之间[82] - 2024年12月31日，负债比率约为62.6%（2023年为69.8%），净负债比率约为负27.7%（2023年为负26.4%），处于净现金状况约58.0亿元（2023年为53.9亿元）[82] - 2024年资本性开支约为16.88986亿元，2023年为18.43888亿元[82] 财务报告准则相关情况 - 公司于2024年1月1日起首次应用香港会计师公会颁布的香港财务报告准则多项修订，对合并财务报表无重大影响[14] - 多项新订和经修订准则及解释在2024年12月31日后开始的年度期间生效，未在本合并财务报表中提前应用[17] - 香港财务报告准则第18号将于2027年1月1日或之后年度期间生效，预计影响损益表列报和未来财务报表披露[19] 一次性卫生用品业务线数据关键指标 - 2024年公司一次性卫生用品分部收入中，卫生巾产品为5858757千元人民币，纸尿裤产品为1442567千元人民币，纸巾产品为14054200千元人民币，其他为3461441千元人民币，集团为24816965千元人民币[20] - 2024年公司一次性卫生用品分部间相互销售中，卫生巾产品为 - 180792千元人民币，纸尿裤产品为 - 181936千元人民币，纸巾产品为 - 631755千元人民币，其他为 - 1153267千元人民币，集团为 - 2147750千元人民币[20] - 2024年公司集团收入中，卫生巾产品为5677965千元人民币，纸尿裤产品为1260631千元人民币，纸巾产品为13422445千元人民币，其他为2308174千元人民币，集团为22669215千元人民币[20] - 2024年公司一次性卫生用品分部利润（亏损）中，卫生巾产品为2016696千元人民币，纸尿裤产品为267380千元人民币，纸巾产品为 - 244681千元人民币，其他为132480千元人民币，集团为2171875千元人民币[20] 各业务线细分数据关键指标变化 - 2024年公司电商及新零售销售占比升至约34.1%（2023年：30.1%），销售收入同比增长约8.0%[51] - 2024年公司各重点产品销售同比超10.0%增长[52] - 2024年公司卫生巾业务销售收入跌幅约8.1%至约56.78亿元，占整体收入约25.0%（2023年：26.0%）[55] - 2024年卫生巾业务毛利率稳定在约63.7%（2023年：63.8%），预计2025年将持续改善[56] - 卫生巾新品“天山绒棉系列”销售额超4.0亿元，预计将逐步提升[56] - “裤型”系列产品销售额达约5.87亿元，同比增长约21.5%[58] - 2024年纸巾业务销售收入同比下跌约2.4%至约134.22亿元（2023年：137.48亿元），销售占集团整体收入约59.2%（2023年：57.8%）[59] - 2024年纸巾业务毛利率下跌至约18.9%（2023年：21.7%），预计2025年将维持稳定[61] - 2024年湿纸巾业务销售收入超10.0亿元，大幅攀升30.7%至约12.17亿元（2023年：9.31亿元），占纸巾业务销售比例为约9.1%（2023年：6.8%）[63] - 2024年湿纸巾毛利率为50.7%[62] - 促销费用增加超10.0%，原纸销售显著下跌超26.0%[59] - 纸巾业务跌幅较2024年上半年的3.1%收窄，主要因第四季销售回暖[59] - 集团心相印品牌于2024年3月携手业界发布“100%原生木浆”标识并推出“绒立方系列”纸巾[61] - 纸巾业务电商及新零售渠道销售增长约13.0%，占比接近约40.0%，集团年产能提升至约163万吨[64] - 王牌高档产品“Q • MO”销售约5.48亿元，同比增长约20.1%，占比提升至约43.5%[67] - 纸尿裤业务销售上升约0.5%至约12.61亿元，占集团整体收入约5.6%，2024年毛利率大幅改善至约45.4%[67] - 其他收入同比下跌约10.8%至约23.08亿元，原材料贸易业务收入显著下跌约17.1%至约11.6亿元，毛利率上升至26.1%[71] - 家居用品业务收入约2.53亿元，同比上升约1.2%，占集团收入约1.1%[71] - 海外渠道（不含皇城集团业务）2024年收入约11.67亿元，占集团整体销售比例约5.1%[72] - 马来西亚皇城集团营业额4.86亿元，同比增长约10.9%，占集团整体销售比例约2.1%[74] - 集团电商及新零售渠道销售收入增长约8.0%至超77.3亿元，占集团整体销售比例上升至约34.1%[75] - 新零售渠道对纸巾、卫生巾及纸尿裤业务销售贡献分别约39.7%、约27.9%及约53.9%[75] 宏观经济数据 - 2024年国内生产总值同比增长5.0%，社会消费品零售总额同比增长3.5%，日用品类零售总额增长3.0%[49] - 2024年全国实物商品网上零售额达13.1万亿元，同比增长6.5%，日常用类商品增长6.3%[75] 公司荣誉与评级 - 心相印入选2024百大年度品牌榜第89位[85] - 公司位列2024福建制造企业100强第21名[87] - 2024年恒生ESG评级晋升至“A”，首次被纳入“恒生可持续发展企业基准指数”，MSCI ESG评级达到“BBB”等级，富时罗素评级连续三年提升并入选富时罗素社会责任指数(FTSE4Good)系列，2023 - 2024年连续两年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》[89] - 2024年获得香港“ESG认证嘉许即永续发展论坛2024”的“ESG年度荣誉成就大奖”，成为消费品行业唯一入围获奖企业[89] 公司ESG相关情况 - 2024年温室气体排放强度为每万元销售额0.63吨二氧化碳当量，造纸板块单位产品能耗为0.34吨标煤，远低于《制浆造纸单位产品能源消耗限额》(GB31825–2024)》纸巾原纸1级标准（每吨380公斤标煤）[92] - 截至2024年底，有8家造纸公司通过了FSC - CoC认证，纸浆供应商100%拥有FSC或森林认证体系认可计划(PEFC)体系证书[92] - 建立四级ESG治理架构，包含董事会、ESG委员会、ESG工作小组及各相关职能部门[90] 公司员工相关情况 - 2024年12月31日，公司聘用约24000名员工[83] - 截至2024年底，共有雇员约24,000人，女性员工占比为54%[

财务数据 - 收入为118.36亿元人民币，同比下降3.0%[9][15][68] - 毛利率为33.3%，同比上升2.3个百分点[9][15][153] - 经营利润为18.96亿元人民币，同比增长11.4%[9][15][68][156] - 公司权益持有人应佔利润为14.09亿元人民币，同比增长14.9%[9][15][68][156] - 每股基本收益为人民币1.234元，每股攤薄收益為人民幣1.234元[9][17][82][156] - 製成品周轉期為38天，應收賬款及應收票據周轉期為39天[9] - 年度化股東權益回報率為13.5%[9] 产品收入结构 - 衛生巾產品收入佔比58.7%，紙巾產品收入佔比26.6%，一次性紙尿褲產品收入佔比9.4%[10][11][68] - 卫生巾产品收入为31.47亿人民币，同比下降2.2%[68] - 一次性纸尿裤产品收入为7.12亿人民币，同比增长6.9%[68] - 纸巾产品收入为69.51亿人民币，同比下降3.0%[68] 资产负债情况 - 总资产为464.30亿元人民币，较2023年末增加15.4%[21][68] - 现金及银行存款余额为210.24亿元人民币，较2023年末增加15.6%[21][103][104][198] - 存货余额为40.93亿元人民币，较2023年末下降6.0%[21] - 应收账款及应收票据余额为25.79亿元人民币，较2023年末增加1.0%[21][100][101] - 总权益为210.69亿元人民币，较上年末增加2.13%[24] - 非流动负债为25.97亿元人民币，较上年末大幅增加393.8%[24] - 流动负债为227.64亿元人民币，较上年末增加19.4%[24] - 总负债为253.61亿元人民币，较上年末增加29.5%[24][68] 现金流情况 - 营运活动产生的净现金为15.58亿元人民币，较上年同期下降19.6%[28] - 投资活动使用的净现金为65.20亿元人民币，较上年同期增加141.1%[28] - 融资活动产生的净现金流为51.14亿元人民币[30] - 现金及现金等价物净增加1.52亿元人民币[30] - 于2024年6月30日，现金及现金等价物余额为81.80亿元人民币[30] 其他财务信息 - 公司以股份为基础的酬金费用为1.17亿元人民币[26][131] - 公司2023年末期股息为7.97亿元人民币[26][159] - 公司附属公司所有权益变动导致权益减少1.10亿元人民币[26] - 公司撥往法定儲備1.67億元人民幣[26] 会计政策变更 - 本集团已采纳多项新的会计准则和修订,但对本集团中期财务状况和经营业绩无重大影响[35][36][37] - 本集团正在评估多项新颁布的会计准则和修订的全面影响[40][41] - 编制中期简明合并财务资料要求管理层作出判断、估计和假设，实际结果或会与此等估计不同[42] 财务风险管理 - 本集团的活动承受着多种的财务风险，包括市场风险、信用风险及流动性风险[43] - 与去年底比较，金融负债的合约未贴现现金流出并无重大变动[46][47] - 本集团的金融工具按公允价值计量，采用三个层级的公允价值等级[50][51][52][55][56][57][58][59][60] - 截至2024年6月30日，本集团没有发生金融工具公允价值层级之间的重大转移[54] - 集团大部分金融资产和负债的公允价值接近其账面价值[62] 分部信息 - 集团超过90%的收益来自中国的外部客户[64] - 向执行董事报告的收入计量方法与合并利润表一致[64] - 集团的资产和负债根据分部的经营情况进行分配[64] - 非流动资产增加包括物业、机器设备、在建工程、使用权资产和无形资产的添置[64] - 未分配成本指集团整体性开支，未分配资产和负债主要包括总部的资产负债及衍生金融工具[64] 关联方交易 - 截至2024年6月30日止六个月，关键管理人员薪酬约为人民币13,951,000元[145] - 截至2024年6月30日止六个月，本集团没有重大关联方交易[145] 其他信息 - 于2024年6月30日，本集团的物业、机器及设备、在建工程、投资性房地产及无形资产的賬面淨值分別為人民幣8,282,602,000元、人民幣981,121,000元、人民幣181,948,000元及人民幣626,847,000元[4] - 于2024年6月30日，本集团的使用權資產賬面淨值為人民幣1,161,908,000元，租賃負債為人民幣24,196,000元[3] - 于2024年6月30日，本集团的應收賬款及應收票據淨值為人民幣2,578,926,000元[4] - 截至二零二四年六月三十日止六個月，本集團的使用權資產折舊為人民幣26,683,000元，利息費用為人民幣623,000元，短期及低價值租賃開支為人民幣23,151,000元[3] - 截至2024年6月30日，本集团已签约但未撥備的资本性承擔为人民幣1,150,969,000元[143] - 截至2024年6月30日，本集团没有重大或有负债[144] - 截至2024年6月30日，本集团可发行的最大股份数为71,480,742股[132] 市场环境 - 国内生产总值同比增长5.0%[151] - 社會消費品零售總

收入与利润 - 公司收入为11,835,893千元，较去年同期下降3.0%[5] - 经营利润为1,895,891千元，较去年同期增长11.4%[5] - 公司权益持有人应占利润为1,408,992千元，较去年同期增长14.9%[5] - 本期利润为1,408,992千元人民币[41] - 综合总收益为1,430,532千元人民币[41] - 2024年上半年，公司实现利润1,403,267千元人民币，本公司权益持有人应占利润为1,408,992千元人民币[107] - 2023年上半年，公司实现利润1,226,901千元人民币，本公司权益持有人应占利润为1,225,768千元人民币[120] 财务比率与指标 - 毛利率为33.3%，较去年同期增长2.3个百分点[5] - 年度化股东权益回报率为13.5%，较去年同期增长1.3个百分点[6] - 每股基本收益为人民币1.234元，较去年同期增长[5] - 公司权益持有人应占之每股收益为人民币1.234元，较去年同期增长[19] - 每股基本收益为人民币1.234元，同比增长17.0%[139] 资产与负债 - 总资产为46,430,098千元，较去年同期增长[31] - 截至2024年6月30日，总资产为46,430,098千元人民币，总负债为25,361,328千元人民币[111][113] - 截至2023年6月30日，总资产为48,397,012千元人民币，总负债为28,116,975千元人民币[124][126] - 借入借款为19,487,199千元人民币[48] - 償還借款为13,085,006千元人民币[48] - 金融负债的合约未贴现现金流出与去年底相比并无重大变动[70] - 金融负债的合约未贴现现金流量分析显示，截至二零二四年六月三十日，总金额为25,060,757千元人民币[72] 现金流量 - 营运活动产生的净现金为1,558,348千元人民币[45] - 投资活动使用的净现金为6,520,453千元人民币[47] - 融资活动产生的净现金为5,114,479千元人民币[49] - 现金及现金等价物净增加为152,374千元人民币[49] - 于六月三十日之现金及现金等价物为8,180,200千元人民币[49] 股息与分红 - 已派末期股息为797,245千元人民币[41] - 拟派中期股息每股人民币0.7元，总计人民币813,485千元[143] 财务风险与管理 - 公司正在评估新订准则、对准则之新诠释、修订及诠释之全面影响[64] - 编制中期简明合并财务资料要求管理层对影响会计政策的应用和所报告资产和负债以及收支的数额作出判断、估计和假设[65] - 公司的活动承受着多种的财务风险：市场风险（包括汇率风险、公允价值利率风险、现金流量利率风险及价格风险）、信用风险及流动性风险[67] 公允价值与估值 - 金融工具按公允价值入账的金融工具利用估值法分析，显示截至二零二四年六月三十日，总公允价值为173,166千元人民币[79] - 未上市优先股的公允价值变动显示，截至二零二四年六月三十日，期末结余为171,040千元人民币[89] - 未上市优先股的公允价值计量所使用重大非可观察输入的定量资料显示，无风险息率为4.64%，波幅为59.00%[91] - 公司财务部设有团队专责就财务报告目的对非财产性项目估值，包括第3层公允价值，最少每六个月讨论一次估值流程及结果[92] 业务分布与市场 - 公司主要业务在中国，超过90%的收益来自中国外部客户[97] - 截至2024年6月30日止六个月，集团收入为11,835,893千元人民币，分部利润为1,409,797千元人民币[103] - 截至2023年6月30日止六个月，集团收入为12,204,605千元人民币，分部利润为1,225,460千元人民币[116] 资本支出与折旧 - 2024年上半年，非流動資產增加为774,423千元人民币，物業、機器、設備及投資性房地產折舊開支为438,994千元人民币[108] - 2023年上半年，非流動資產增加为989,348千元人民币，物業、機器、設備及投資性房地產折舊開支为399,852千元人民币[121] - 物业、机器及设备折旧费用为人民币434,883千元，同比增长9.6%[130] 费用与支出 - 员工福利费用为人民币1,194,091千元，同比增长6.5%[130] - 借款利息费用及银行手续费支出为人民币266,470千元，同比下降16.0%[130] - 应收账款、应收票据及其他应收款减值准备为人民币70,663千元，同比增长131.4%[130] - 所得税费用总计为人民币332,580千元，同比增长5.7%[134] 其他财务信息 - 毛利为3,936,242千元，较去年同期增长[13] - 2024年上半年，公司获得长期与短期银行定期存款利息收入321,761千元人民币，政府奖励收入143,743千元人民币[129] - 使用權資產折舊费用为人民币26,683千元，同比增长1.3%[160] - 租賃負債总计为人民币24,196千元，同比下降21.0%[158] - 租赁现金付款总额为人民币33,738,000元，较去年同期的38,181,000元有所减少[162] 资产负债表项目 - 应收账款为人民币2,767,458,000元，应收票据为人民币19,786,000元，净额为人民币2,578,926,000元[164] - 长期银行定期存款为人民币5,051,445,000元，有限制银行存款为人民币300,000元[171] - 现金及银行存款包括定期存款人民币12,843,506,000元和现金及现金等价物人民币8,180,200,000元，总计人民币26,075,451,000元[172] - 应付账款为人民币2,358,554,000元，应付票据为人民币4,684,000元，总计人民币2,358,554,000元[175] - 其他应付款和预提费用总计人民币1,916,184,000元，包括其他应付款及预提费用人民币1,

会议主要讨论的核心内容 纸巾业务 - 上半年行业整体销售金额同比出现高单位数到双位数下滑,主要是由于价格和促销力度的下降,而不是销量下降 [2][3] - 公司采取了相对稳定的价格策略,虽然销售增速有所放缓,但仍优于行业整体表现 [3] - 上半年公司纸巾毛利率同比有所改善,预计全年毛利率能维持在20%左右水平 [4] 卫生巾业务 - 行业整体卫生巾销售金额同比也出现中单位数下滑,同样受到价格竞争的影响 [5][6] - 公司在三四五线城市保持了较高的市场份额,整体表现优于行业 [6] - 预计全年卫生巾毛利率能维持在60%-65%的中高水平 [7] 成人纸尿裤业务 - 成人纸尿裤业务增长较快,上半年销售收入同比实现中高单位数增长 [8] - 未来成人纸尿裤业务仍有较大增长潜力 [30] 整体经营情况 - 上半年整体利润同比有望实现双位数增长,主要得益于毛利率改善和费用控制 [9] - 电商渠道销售占比有望进一步提升至35%以上 [17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司新推出的阿尔洛液体卫生巾与护舒宝的专利有何不同 [10][11] **回答内容** - 阿尔洛液体卫生巾是公司与国内合作伙伴共同开发的全新产品,采用不同的原材料配方,与护舒宝产品有所区别 [10][11] - 定位上也有所不同,主要针对高端消费者群体 [11][12] 问题2 **提问内容** 公司未来3-5年的增长动力和各业务板块的定位是什么 [30][31] **回答内容** - 纸巾业务增长最快,行业集中度提升有利于公司扩大市场份额 [30] - 卫生巾业务增长目标为中单位数,通过高端产品拓展来实现 [30][31] - 成人纸尿裤业务也有较大增长潜力 [30] 问题3 **提问内容** 公司在卫生巾业务上为何没有更大力度的投放促销费用来提升市场份额 [31][32] **回答内容** - 公司已在研发和推广高端卫生巾产品,虽然毛利率有所压缩,但整体利润水平能够维持在合理范围 [31][32] - 同时也在拓展新的销售渠道,预计未来渠道结构调整也将影响整体利润水平 [32]

会议主要讨论的核心内容 纸巾业务 - 行业整体销售金额同比出现高单位数到双位数下滑,主要原因是价格和促销力度的调整,而不是销量 [1][2][3] - 公司采取保守稳定价格策略,虽然销售增速有所放缓,但仍优于行业整体 [3][4] - 预计下半年原材料成本上升压力下,公司将维持稳定价格策略,同时通过新品类如TAD系列等高端化产品来抵消成本上升 [21][22][23][24] 卫生巾业务 - 行业整体销售金额同比出现中单位数下滑,公司表现相对稳定,略有下滑 [6][7] - 公司通过高端化产品如天下浓棉系列来提升毛利率,目标维持在60%-65%区间 [7][31] - 新推出的一体式液体卫生巾定位高端,与护舒宝产品有所区隔 [10][11][12][13] 纸尿裤业务 - 占公司收入比重不到10%,但增长较快,去年全年中单位数增长 [8][9] - 高端产品如安朵系列占比提升,毛利率达40%以上 [15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司推出的液体卫生巾是否绕过了护舒宝的专利技术 [10] **回答内容** 公司的液体卫生巾是全新产品,使用了不同的原材料和技术,与护舒宝产品有所区隔 [10][11] 问题2 **提问内容** 公司为什么选择"安尔勒"这个品牌来推出液体卫生巾 [11][12] **回答内容** "安尔勒"是公司旗下的高端品牌,已有很多受欢迎的系列,希望通过这个品牌来带来全新的消费体验 [11][12] 问题3 **提问内容** 公司未来3-5年的增长动力如何分解 [29][30] **回答内容** - 纸巾业务增长最快,行业集中度提升和人均用量提升带来双位数增长潜力 - 卫生巾业务目标中单位数增长,通过高端产品拉动 - 纸尿裤业务也有较大增长空间,尤其是高端产品 [29][30]

分组1 - 公司在纸巾业务板块的表现预期会有轻微下跌或持平,但优于整个行业的下滑情况,公司有信心跑赢行业 [1][3] - 公司在卫生巾业务板块的表现预期也会有轻微下跌或持平,但优于行业,毛利率有望同比有所改善 [3][4] - 公司在纸尿裤业务板块的表现较好,销售收入和毛利率同比均有不错的增长 [5][6] 分组2 - 公司整体上半年利润同比有望实现双位数增长,主要得益于毛利改善、费用减少和汇兑损失减少 [6][7] - 公司推出新品"爱尔勒"液体卫生巾,在专利和定位上与竞品有所不同 [7][8][9] - 公司选择"安尔勒"品牌推出液体卫生巾,是为了给消费者提供全新的体验 [8][10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **参会者提问** 公司在电商渠道的增长目标是什么,占比会有多大 [13][14] **李总回答** 公司预计电商渠道的增长速度会高于其他渠道,占比有望进一步提高到35%以上 [13][14] 问题2 **参会者提问** 公司在纸巾和卫生巾业务的高端化策略是什么,未来占比目标如何 [23][24][25] **李总回答** 公司推出了高端TAD系列纸巾和天下龙棉等高端卫生巾产品,未来有望进一步提升高端产品占比,达到行业平均水平 [23][24][25] 问题3 **参会者提问** 公司对未来3-5年三大业务板块的增长预期是什么 [26][27][28] **李总回答** 公司预计:纸巾业务增长最快,有望实现中高单位数增长;卫生巾业务增长目标为中单位数;纸尿裤业务也有望保持中单位数增长 [26][27][28]

会议主要讨论的核心内容 - 公司推出了一款新的液体卫生巾产品"阿尔勒",与国际品牌有所不同,采用了自主研发的原材料 [1][2] - 公司将把这款新产品定位在安儿乐品牌下,希望通过该品牌的知名度来推广 [2][3] - 新产品的毛利率预计在60%-65%之间,与公司主打的天山绒棉系列相当 [3][4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 新产品与国际品牌相比,零售价的折扣率是多少 [15] **李总回答** 很难给出具体的折扣率,因为不同产品的定价策略不同,需要给经销商留出合理的利润空间 [15] 问题2 **投资者提问** 公司上半年纸尿裤业务和整体业绩表现如何 [16][17] **李总回答** 纸尿裤业务表现优于其他板块,实现高单位数增长;整体公司上半年利润有所改善,预计下半年可实现10%以上的双位数增长 [16][17] 问题3 **投资者提问** 公司下半年三大业务板块的营收增速和毛利率展望如何 [17][18][19] **李总回答** 纸品板块增速可能只有低单位数,卫生巾和纸尿裤板块有望保持高单位数增长;整体毛利率有望维持稳定 [17][18][19]

公司概况 - 公司使命是“追求健康、你我一起成长”[2] - 公司的主席是施文博，副主席是许连捷，行政总裁是许清流[5] - 公司的股份代号为1044，注册地点在开曼群岛[6] - 公司的主要往来银行包括中国银行、工商银行、渣打银行和三菱UFJ银行[6] - 公司的股份登记处和过户代表是Suntera (Cayman) Limited[6] - 公司员工数量约为23,000人[106] 财务表现 - 2023年公司的净利润率在11.8%，较2022年的8.5%有所增长[8] - 2023年公司的每股收益为2.41元人民币，较2022年的1.657元人民币有所增长[8] - 2023年公司的流动比率为1.4倍，与2022年持平[8] - 2023年公司的净负债比率为-26.4%，较2022年的-23.2%有所下降[8] - 2023年恒安国际集团公司营收为237.68亿元人民币，较2022年增长5.1%[10] - 2023年恒安国际集团公司净利润为28.07亿元人民币，较2022年增长44.2%[10] 产品业务 - 2023年公司的卫生巾产品收入占比为10.9%，纸巾产品收入占比为26.0%[9] - 公司的衛生巾业务销售收入约为人民币6,178,438,000元，占集团整体收入的26.0%[48] - 公司的纸巾业务销售收入大幅增长约12.2%，市场份额领先，预计纸巾业务收入将在2024年保持快速增长[59] - 集团的湿巾业务年内销售额约为人民币931,060,000元，同比增长约10.5%[64] - 集团的成人纸尿裤业务销售额约为人民币1,254,070,000元，同比增长约4.3%[70] 市场拓展 - 公司积极发展和优化电商和新零售渠道，以提升市场份额[15] - 集团将加强滲透新零售管道，提升全渠道销售的竞争力[27] - 集团在2023年持续扩大电商平台和新零售渠道，电商及新零售销售占比达到约30.1%[38] - 集团的纸巾业务在电商和新零售渠道的销售增长约为26.1%，占纸巾总销售额的近35.3%[65] - 集团电商和新零售渠道销售收入增长超过17.7%，达到约71.6亿元人民币，占整体销售比例上升至约30.1%[89] 可持续发展 - 恒安集团在2023年成立了环境、社会及管治（ESG）委员会，实施全面的可持续发展举措[109] - 恒安集团的MSCI ESG评级从BB级提升至BBB级，S&P全球CSA得分超过84%的同行[111] - 恒安集团在2023年被纳入富时罗素FTSE4Good指数系列，入选福布斯中国可持续发展工业企业TOP50[111] - 恒安集团获得了“亚洲最佳企业社会责任”奖项[112] - 恒安集团在2023年加强了数字化质量管理，实施了更严格和精确的产品检测[115] - 恒安集团在2023年建立了生物降解评估系统，推动绿色原材料的使用[117] - 恒安集团在2023年推广分布式光伏发电项目，优化公司能源结构[119] - 恒安二零二三年溫室氣體排放強度為0.66噸二氧化碳當量╱萬元銷售額，造紙板塊單位產品能耗為0.31噸標煤╱噸紙[120] - 恒安造紙板塊噸紙耗水量為5.77噸，遠低於國家標準上限[121] - 恒安有六家造紙公司通過了FSC-CoC認證，紙漿供應商100%擁有FSC或PEFC體系證書[122] - 恒安（中國）紙業有限公司獲評工業和信息化部「綠色工廠」，成為第三個國家級綠色工廠[123] 高管团队 - 董事会副主席兼执行董事许连捷先生的儿子许先生拥有会计和金融经济学学士学位以及金融硕士学位[171] - 许先生担任过AGORA Hospitality Group Co., Ltd.和中国汇源果汁集团有限公司的董事[166] - 许先生担任过福建省政协委员、全国政协委员、中国侨联青年委员会常务副会长等职务[169] - 许先生拥有超过39年的运营管理和业务发展经验，曾担任集团纸品事业部总裁[174] - 李偉樑先生于2020年3月26日被任命为公司集团的首席财务官[183] - 李先生在会计、财务和商业咨询方面拥有超过23年的经验[183] - 李先生持有香港大学工商管理（会计和财务）学士学位[183] - 许文默先生自2023年8月24日起被任命为公司的执行董事[184] - 许先生负责公司的法律管理、风险管理和内外部审计[184] - 许先生在管理、市场推广和消费品销售方面拥有超过35年的经验[185] - 陈銘潤先生于1998年被任命为公司的独立非执行董事[186] - 陈先生在金融市场拥有超过37年的经验，并担任新富证券有限公司的董事总经理[188] - 陈先生是香港证券经纪商协会有限公司的永久名誉主席[188] -