文章核心观点 2025年第一季度，公司在行业环境承压下取得了强劲业绩，运营表现出色，成本节约措施成效显著，继续向股东返还资本，在涡轮增压领域巩固了全球领先地位，还获得了电动马达的重要量产订单，同时重申了2025年全年的财务展望 [3][4]。 2025年第一季度业务亮点 - 公司宣布2025年第一季度财务业绩，董事会宣布每股0.06美元的普通股现金股息，将于6月16日支付给6月2日登记在册的股东 [2] - 公司总裁兼首席执行官表示，公司在行业环境承压下取得强劲的第一季度业绩，运营表现出色，2024年的结构性成本节约措施产生积极影响，通过3000万美元的普通股回购和1200万美元的首次季度股息向股东返还资本 [3] - 公司巩固了在涡轮增压领域的全球领先地位，与老牌和新汽车制造商赢得新业务，特别是在插电式混合动力和增程式电动平台方面，其零排放技术取得重要里程碑，获得高速电动牵引电机和匹配逆变器的首个主要量产订单，将集成到公路重型卡车应用的全电动车桥中 [3] 运营结果 净销售额 - 2025年第一季度净销售额为8.78亿美元，较2024年第一季度的9.15亿美元下降4%（包括2100万美元或2%的外币换算不利影响），按报告基础下降4%，按固定汇率基础下降2% [4][5] - 下降原因是欧洲行业产量下降导致柴油销售下滑，以及北美市场疲软导致售后市场销售下降，部分被北美汽油新应用推出和项目爬坡所抵消 [5] 销售成本 - 2025年第一季度销售成本从2024年第一季度的7.43亿美元降至6.99亿美元，主要原因是销量降低1500万美元、生产率（扣除劳动力通胀）提高1600万美元、大宗商品、运输和能源通缩900万美元以及外币影响1400万美元，部分被不利的产品组合600万美元和进口关税影响400万美元所抵消 [6] 毛利润 - 2025年第一季度毛利润为1.79亿美元，高于2024年第一季度的1.72亿美元，毛利率从2024年第一季度的18.8%提高到20.4% [7] - 增长主要原因是生产率（扣除劳动力通胀）提高1600万美元、大宗商品、运输和能源通缩900万美元以及高于通胀的定价400万美元，部分被销量降低700万美元、不利的产品组合700万美元和外币影响800万美元所抵消，已成功将进口关税成本完全转嫁，对毛利润无影响 [7] 销售、一般和行政费用 - 2025年第一季度销售、一般和行政费用从2024年第一季度的6400万美元降至5900万美元，主要原因是股票薪酬降低、人员相关成本降低和有利的外汇影响 [8] 其他费用 - 2025年第一季度其他费用为700万美元，高于2024年第一季度的100万美元，主要原因是定期贷款和循环信贷安排再融资的债务融资成本增加 [9] 利息费用 - 2025年第一季度利息费用为2900万美元，低于2024年第一季度的3100万美元，主要原因是期间未偿还债务名义金额不同导致利息费用降低1000万美元和债务发行成本摊销降低100万美元 [10] - 2025年记录了600万美元的利息衍生品收益，2024年为800万美元，2025年季度内未指定利率互换合约按市值重估损失600万美元，2024年无此类损失 [10] 非经营收入 - 2025年第一季度非经营收入为100万美元，低于2024年第一季度的500万美元，主要原因是出售非合并合资企业股权导致股权收入降低和外汇交易收益减少 [11] 所得税费用 - 2025年第一季度所得税费用为2300万美元，高于2024年第一季度的1500万美元，主要原因是美国对国际业务的税收增加和2024年税收准备金的转回 [12] 净利润 - 2025年第一季度净利润为6200万美元，低于2024年第一季度的6600万美元，减少400万美元主要是由于所得税费用增加800万美元、其他费用增加600万美元和非经营收入减少400万美元，部分被毛利润增加700万美元和销售、一般和行政费用减少500万美元所抵消 [13] 经营活动提供的净现金 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为5600万美元，低于2024年第一季度的8400万美元，减少2800万美元主要是由于营运资金变化的不利影响5400万美元和净利润降低400万美元，部分被非现金费用增加2100万美元和其他资产和负债变化的有利影响900万美元所抵消 [14] 非GAAP财务指标 调整后息税前利润（Adjusted EBIT） - 2025年第一季度调整后息税前利润增至1.31亿美元，高于2024年第一季度的1.21亿美元，增长主要原因是生产率（扣除劳动力通胀）带来的强劲运营表现、股票薪酬降低、大宗商品、运输和能源通缩以及高于通胀的定价，部分被上述销量降低、不利的产品组合和不利的外汇影响所抵消 [15] 调整后自由现金流 - 2025年第一季度调整后自由现金流为3600万美元，低于2024年第一季度的6800万美元，减少主要是由于营运资金变化（扣除保理）的不利影响6400万美元和税款现金支付增加200万美元，部分被现金利息支付减少2000万美元和资本支出减少600万美元所抵消 [16] 流动性和资本资源 - 截至2025年3月31日，公司可用流动性为7.6亿美元，包括1.3亿美元现金及现金等价物和6.3亿美元循环信贷安排下的未提取承诺，截至2024年12月31日为7.25亿美元，包括1.25亿美元现金及现金等价物和6亿美元循环信贷安排下的未提取承诺 [17] - 截至2025年3月31日，未偿还债务本金总额为14.94亿美元，截至2024年12月31日为14.93亿美元 [18] - 2025年第一季度，公司在授权股票回购计划下回购了3000万美元普通股，截至2025年3月31日，剩余回购额度为2.2亿美元 [18] 2025年全年展望 - 公司重申2025年某些GAAP和非GAAP财务指标的展望，净销售额（GAAP）为33亿 - 35亿美元，固定汇率下净销售额增长（Non - GAAP）为 - 3%至 + 2%，净利润（GAAP）为2.09亿 - 2.54亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（Non - GAAP）为5.45亿 - 6.05亿美元，调整后息税前利润（Non - GAAP）为4.27亿 - 4.87亿美元，经营活动提供的净现金（GAAP）为3.57亿 - 4.47亿美元，调整后自由现金流（Non - GAAP）为3亿 - 3.9亿美元 [19][21] - 2025年轻型汽车行业产量较2024年下降3%至持平，商用车行业（包括公路和非公路）较2024年持平至增长2%，2025年轻型汽车电池电动汽车平均渗透率为16%，价格（扣除转嫁）和生产率抵消通胀，2025年欧元/美元汇率假设为1.05欧元兑1.00美元，研发和工程投资占2025年销售额的4.6%，其中超过50%用于零排放技术，资本支出占销售额的2.8%，其中超过25%用于零排放技术，排除全球贸易政策和通胀的潜在影响，并假设直接关税转嫁 [25]

公司转型与投资价值 - Garrett Motion正从传统涡轮增压器供应商转型为具有电动汽车和工业领域发展潜力的现金流机器[1] - 涡轮增压器和内燃机(ICE)业务仍具相关性 支撑公司当前投资价值[1] 业务发展潜力 - 公司在新兴电动汽车领域布局显现可选性增长机会[1] - 工业应用领域的发展潜力正在形成[1] 作者背景与研究可信度 - 作者具备会计学硕士学位 并拥有三年股市投资经验[1] - 研究过程强调深度企业分析 每项投资观点均经过数小时调研[1] （注：文档2和3内容均为披露声明 与核心公司/行业分析无关 故未提取关键点）

文章核心观点 - 加勒特运动公司与陕西汉德车桥有限公司签署战略协议，共同开发和制造中重型卡车先进电动车桥系统，推动商用车电动化 [1] 合作信息 - 双方于上海车展签署战略协议，包括量产授予，共同开发和制造中重型卡车先进电动车桥系统 [1] - 协议下双方将跨卡车重量级别共同开发下一代电动车桥系统，2027 年投产 [5] - 战略伙伴关系获中国主要商用车制造商多年量产授予，支持高产量国内产出和国际扩张，初期制造在西安和武汉进行，2026 年测试车队开始实地试验 [6] 加勒特技术优势 - 加勒特为商用车开创高速电动机结合自主研发逆变器技术，相比行业基准大幅减小尺寸和重量，降低车队总拥有成本，减少稀土和关键矿物使用，支持可持续采购，其电动动力总成解决方案推动电动卡车大规模推广 [4] 双方表态 - 加勒特首席执行官称与汉德合作是卡车电动化战略进步，结合双方优势为性能和可持续性树立新标杆 [7] - 汉德车桥总经理表示与加勒特合作开发下一代电动车桥系统定义商用车未来，双方合作加速零排放卡车部署，迈向可持续电动交通生态系统 [7] 加勒特中国情况 - 加勒特 1994 年进入中国，是首批引入涡轮增压技术的全球公司，总部在上海，在上海和武汉有制造工厂，上海有研发中心，武汉在建第二个研发中心 [8] - 公司在中国有超 1000 名员工，超 200 人研发团队，与超 40 家全球和中国汽车制造商有合作，提供全面涡轮增压技术组合 [9] 加勒特公司概况 - 加勒特是差异化技术领导者，有 70 年汽车等领域创新历史，其涡轮增压专业知识减少发动机尺寸、油耗和二氧化碳排放，正为零排放车辆开发技术解决方案，在超 20 个国家有 5 个研发中心、13 个制造工厂和超 9000 名员工 [10]

文章核心观点 公司在2025上海车展展示最新创新成果，包括3-in-1 E-Powertrain和E-Cooling Compressor两项技术，体现其在清洁内燃机解决方案和下一代电气化技术的双重关注，推动零排放出行未来发展 [1][2] 公司展示亮点 - 聚焦清洁内燃机解决方案和下一代电气化技术，提升能源效率、性能和可持续性 [2] - 总裁称公司提供先进解决方案，优化各类车辆性能，支持向零排放出行过渡 [3] 电气化与零排放技术 - 2024年全球NEV产量达1800万辆，中国领先，公司提供推进、热管理和能源管理解决方案 [4] - 公司技术基于空气和气体压缩等专业知识，解决客户电动应用工程挑战 [5] 具体技术展示 3-in-1 E-Powertrain - 集成高速电机、逆变器和减速器，尺寸和重量比行业基准最多降低40% [6] E-Cooling Compressor - 利用高速离心技术，为电池和座舱提供冷却，设计高性能、无油、轻便 [6] 燃料电池压缩机 - 已开始Gen 3生产线生产，提供最广泛成熟的产品组合，效率高、可靠性强 [7] 涡轮增压技术 - 先进涡轮增压器提升内燃机功率密度和燃油效率 [14] - 混动优化增压解决方案提高PHEV和REEV燃油经济性 [14] - E-Boosting系统增强混动动力总成响应性，优化效率并减少排放 [14] 行业现状与机遇 - 2024年中国586万辆出口车中75%为ICE动力，PHEV和REEV市场份额预计2030年接近BEV，为公司涡轮增压技术带来机会 [9][10] 公司在中国情况 - 1994年进入中国，上海设总部，在上海和武汉有制造工厂及研发中心，超1000名员工，与超40家车企合作 [12] 公司整体情况 - 有70年创新历史，业务涉及汽车等领域，通过涡轮增压减少发动机尺寸等，拓展零排放车辆技术 [13] - 在超20个国家有5个研发中心、13个制造工厂，超9000名员工，使命是推动交通行业发展 [13]

文章核心观点 Garrett Motion Inc.计划于2025年5月1日美国市场开盘前发布第一季度财务结果，并将在同日举行电话会议和网络直播 [1][2][3] 财务结果发布 - 公司计划于2025年5月1日美国市场开盘前发布第一季度财务结果 [1] 电话会议安排 - 公司将于同日上午8:30（美国东部时间）/下午2:30（中欧时间）举行电话会议，美国拨打+1 - 877 - 883 - 0383，国际拨打+1 - 412 - 902 - 6506，密码为2829687 [2] 网络直播及资料 - 电话会议将进行网络直播并包含幻灯片演示，可访问公司网站投资者关系板块获取网络直播和支持材料，网址为https://investors.garrettmotion.com/ [3] - 电话会议重播可拨打+1 - 877 - 344 - 7529（美国）或+1 - 412 - 317 - 0088（国际），访问代码为5071316，网络直播也将在公司网站存档 [3] 公司介绍 - 公司是差异化技术领导者，在汽车及其他领域有70年创新历史，其涡轮增压专业知识可减少发动机尺寸、油耗和二氧化碳排放 [4] - 公司正为零排放车辆开发差异化技术解决方案，如氢燃料电池汽车的燃料电池压缩机、电池电动汽车的电动推进和热管理系统 [4] - 公司在20多个国家拥有5个研发中心、13个制造工厂和超9000名员工，使命是通过独特创新推动运输行业发展 [4] 联系方式 - 投资者关系联系Cyril Grandjean，电话+1 734 392 55 04，邮箱investorrelations@garrettmotion.com [5] - 媒体联系Amanda Jones，电话+41 79 601 07 87，邮箱Amanda.jones@garrettmotion.com [5]

文章核心观点 - 加勒特运动公司（Garrett Motion）股价上一交易日上涨，源于其在涡轮增压器市场的优势和新业务成果，但盈利和营收预期有变化，需关注盈利预估修正趋势；电装公司（Denso Corp.）股价也有上涨，盈利预估有变化 [1][2][3][5][6] 加勒特运动公司（Garrett Motion） - 上一交易日股价收于8.06美元，涨幅9.8%，成交量可观，过去四周股价下跌22.4% [1] - 股价上涨因在涡轮增压器细分市场地位稳固，竞争有限利于保护利润率，新业务突显技术领先并支持美中业务扩张 [2] - 即将公布的季度报告预计每股收益0.28美元，与去年同期持平，营收8.39亿美元，同比下降8.3% [3] - 过去30天该季度的共识每股收益预估未变，股价通常在盈利预估无修正趋势时难持续上涨，当前Zacks评级为2（买入） [5] 电装公司（Denso Corp.） - 上一交易日股价收于11.50美元，涨幅2.9%，过去一个月回报率为 -15.5% [5] - 即将公布的报告共识每股收益预估过去一个月维持在0.32美元，较去年同期增长3.2%，当前Zacks评级为3（持有） [6] 行业情况 - 两家公司均属于Zacks汽车原始设备行业 [5]

文章核心观点 - 公司通过排名系统和风格评分系统寻找有潜力的股票，价值投资是寻找优质股票的常用方法，Garrett Motion和Strattec Security是当前被低估的价值股 [1][2][3][7] 价值投资方法 - 价值投资者使用多种方法，包括估值指标来寻找股票 [2] Zacks系统 - Zacks开发了风格评分系统，价值投资者可关注“价值”类别，“价值”类别获A评级且Zacks排名高的股票是市场上较强的价值股 [3] Garrett Motion（GTX）情况 - GTX当前Zacks排名为2（买入），价值评分为A，远期市盈率为7.70，低于行业平均的22.27，过去一年其远期市盈率最高9.41，最低6.04，中位数7.31 [4] - GTX市销率为0.58，低于行业平均的0.6 [5] Strattec Security（STRT）情况 - STRT是Zacks排名为1（强力买入）的股票，价值评分为A [5] - STRT远期市盈率为13.36，低于行业平均的22.27，过去一年其市盈率最高26.50，最低12.04，中位数16.39 [6] - STRT PEG比率为1.34，略高于行业平均的1.14，过去一年其PEG比率最高2.65，最低1.20，中位数1.64 [6] - STRT市净率为0.92，低于行业平均的3.72，过去12个月其市净率最高0.94，最低0.40，中位数0.64 [7]

业绩总结 - 2024年第四季度净销售额为8.44亿美元，全年净销售额为34.75亿美元，较2023年均下降11%[4] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.53亿美元，调整后EBITDA利润率为18.1%，全年调整后EBITDA为5.98亿美元，利润率为17.2%[5] - 2024年净收入为2.82亿美元，较2023年的2.61亿美元增长8%[56] - 2024年每股收益为1.00美元，较2023年的0.52美元增长92%[56] 用户数据 - 2024年第四季度的净销售额较2023年第四季度下降了10%，在固定汇率下下降8%[28] - 2024年全年净销售额较2023年下降了10%，在固定汇率下下降了11%[29] - 2024年调整后EBITDA较2023年下降3700万美元，主要由于轻型车辆销售下降[35] 未来展望 - 2025年预计净销售额在33亿到35亿美元之间，净销售增长率为-3%到+2%[45] - 2025年全年净销售额预计变化为-6%至0%[71] - 2025年调整后的EBITDA预期持平，预计将继续保持强劲的EBITDA利润率[54] 资本结构与现金流 - 2024年调整后自由现金流为1.57亿美元，全年调整后自由现金流为3.58亿美元，调整后EBITDA转化为自由现金流的比例为60%[6] - 2024年公司回购了2.96亿美元的股票，减少了13%的流通股数量[43] - 2024年公司总债务减少了2.03亿美元，净杠杆比率稳定在2.21倍[43] 投资与研发 - 2024年研发和工程投资占销售额的4.6%，其中超过50%用于零排放技术[48] - 2024年资本支出占销售额的2.8%，其中超过25%用于零排放技术[48] 负面信息 - 2024年调整后的EBITDA利润率为17.2%，较2023年上升90个基点[54] - 2024年总资产为22.76亿美元，较2023年的25.27亿美元下降[58] - 2024年总负债为29.49亿美元，较2023年的32.62亿美元下降[58]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为8.44亿美元，较上一季度略有增长，在过去四个季度下降后企稳 [19] - 第四季度调整后EBITDA为1.53亿美元，较去年的1.45亿美元增加800万美元，调整后EBITDA利润率为18.1%，高于去年的15.3% [19][20] - 第四季度调整后自由现金流为1.57亿美元，高于2023年第四季度的1.37亿美元，预计每年将调整后EBITDA的60%转化为调整后自由现金流 [20] - 2024年全年调整后EBITDA为5.98亿美元，较上一年减少3700万美元，调整后EBITDA利润率为17.2%，较上一年提高90个基点 [25] - 2024年全年调整后自由现金流为3.58亿美元，调整后自由现金流转化率为60%，符合财务框架 [27] - 2024年底公司流动性状况良好，达7.25亿美元，包括6亿美元循环信贷额度未使用额度和1.25亿美元不受限制现金，总债务降至15亿美元，较上一年减少2.03亿美元，净杠杆率保持在2.21倍 [28] - 2024年公司回购2.96亿美元普通股，股份数量较2023年底减少13% [10][29] - 2025年公司董事会授权2.5亿美元股票回购计划，预计支付5000万美元股息，第一季度已支付6%的季度股息 [12][30] - 2025年公司预计净销售额34亿美元，净销售额按固定汇率计算下降1%，净收入2.32亿美元，调整后EBITDA 5.75亿美元，调整后EBIT 4.57亿美元，经营活动提供的净现金4.02亿美元，调整后自由现金流3.45亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度汽油业务在中国和北美疲软，欧洲业务增长部分抵消了这一影响，柴油业务下降主要因欧洲行业产量降低，商用车销售略有增长，反映中国和北美行业开始复苏 [21][22] - 全年商用车业务受欧洲和北美经济疲软影响，售后市场业务按固定汇率计算增长1%，主要因中国和欧洲对替换零件的持续需求 [23] - 全年各业务板块商品通缩导致销售额下降2%，外汇因素带来3400万美元不利影响 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年公司在涡轮业务保持超50%的高业务赢率，在全球获得新的轻型汽油车业务，巩固在美国的地位并在中国市场增长，特别是与新的中国企业合作 [12][13] - 2024年公司在商用车领域取得显著进展，在中国赢得多个天然气公路应用项目，预计2026年投产 [13] - 2024年公司获得海洋和备用电源应用的新订单，预计2026年开始生产 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于可变成本管理和实施结构性成本生产率行动，以应对行业疲软 [18] - 2025年公司将使用调整后EBIT作为新财务指标，以提供更多财务绩效和盈利能力洞察，与同行报告实践保持一致 [31] - 公司计划在相对平稳的收入环境中实现生产率提升和价格传导，同时专注于提高各地区和各业务领域对零排放产品的客户兴趣，预计研发支出将略有增加至销售额的4.6%，其中超50%将用于零排放技术 [34] - 公司有机增长战略基于加强涡轮业务和开发零排放车辆解决方案，并购战略应强化有机增长，但目前尚未有相关承诺 [66][67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司虽面临行业疲软，但运营表现出色，调整后EBITDA利润率达17.2%，预计2025年将在类似行业条件下继续实现强劲利润率和自由现金流 [10][39][40] - 排除外汇因素，预计2025年调整后EBITDA与2024年持平，调整后EBIT仅下降10个基点 [34] - 公司认为2024年采取的行动使公司在2025年能够实现稳健业绩，抵消全球行业生产疲软的影响 [11] 其他重要信息 - 2025年初公司对定期贷款进行再融资，预计每年节省利息300万美元，新定期贷款将于2032年到期，循环信贷额度再融资并扩大至6.3亿美元，将于2030年到期 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何应对地缘政治和关税问题，以及对2025 - 2026年业务的影响 - 公司会尽可能保持灵活性，与客户进行讨论并快速做出反应，虽难以预测，但会尽力提前做好准备 [45][46] 问题: 中国市场的具体情况 - 中国是重要市场，公司在商用车和乘用车领域都发挥重要作用，近年来市场向新的中国本土企业转移，公司与这些新企业合作取得良好进展，看到插电式混合动力汽车和增程式电动汽车的发展趋势，并针对这些平台开发了特定产品 [49][50][51] 问题: 能否指出具体客户，以及是否有2026 - 2027年开始的新业务 - 公司不会透露客户名称，这是行业惯例，但确实有成功的新品牌合作，且2026 - 2027年有新业务启动 [55][57] 问题: 调整后自由现金流的定义 - 调整后自由现金流是指经营现金流减去资本支出，并排除重新定位和其他一次性费用，具体可参考报告后面的表格 [61] 问题: 2025年展望中调整后自由现金流是否排除相关费用 - 是的，调整后自由现金流排除重新定位和其他一次性费用 [62] 问题: 公司对并购的看法和资本分配策略 - 公司有强大的有机增长战略，包括加强涡轮业务和开发零排放车辆解决方案，并购战略应强化有机增长，但目前尚未有相关承诺，且公司对并购有较高要求，不会采取稀释股东权益的行动 [66][67][68]

文章核心观点 - 加勒特运动公司（Garrett Motion）本季度财报表现有优有劣，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，当前盈利预期趋势显示股票有望短期跑赢市场，但行业排名靠后或影响表现；同一行业的鲁米纳尔科技公司（Luminar Technologies）即将公布财报，预计亏损但亏损幅度收窄且营收下降 [4][7][9] 加勒特运动公司（Garrett Motion）财报情况 - 本季度每股收益0.47美元，击败Zacks共识预期的0.26美元，去年同期为0.22美元，本季度盈利惊喜为80.77%；上一季度预期每股收益0.30美元，实际为0.24美元，盈利惊喜为 - 20%；过去四个季度中，公司三次超过共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年12月的季度营收8.44亿美元，超过Zacks共识预期5.24%，去年同期营收为9.45亿美元；过去四个季度中，公司仅一次超过共识营收预期 [3] 加勒特运动公司（Garrett Motion）股价及展望 - 自年初以来，公司股价上涨约2.7%，而标准普尔500指数上涨4.5% [4] - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论；盈利预期趋势有利，当前Zacks排名为2（买入），预计股票短期跑赢市场 [4][7] - 下一季度共识每股收益预期为0.28美元，营收8.41亿美元；本财年共识每股收益预期为1.25美元，营收35.1亿美元 [8] 行业情况 - Zacks汽车原始设备行业目前在250多个Zacks行业中排名后37%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [9] 鲁米纳尔科技公司（Luminar Technologies）情况 - 尚未公布截至2024年12月季度的财报，预计本季度每股亏损2.20美元，同比变化 + 26.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计本季度营收1676万美元，较去年同期下降24.2% [10]