文章核心观点 Gray旗下的Tupelo Media Group和KVVU与SportsGrid FAST Channel合作制作五场重大体育赛事特别节目，作为全国联合播出的体育博彩和娱乐电视系列节目“BEAT THE ODDS”的一部分，本周末开始播出 [1] 合作信息 - Gray的Tupelo Media Group和KVVU与SportsGrid FAST Channel合作制作五场重大体育赛事特别节目，作为“BEAT THE ODDS”系列一部分，本周末开始播出大学篮球特别节目，并将在Gray的数十个电视台播出 [1] - 特别节目将由The SuperBook at the Westgate Las Vegas Resort and Casino冠名赞助 [4] SportsGrid相关信息 - SportsGrid FAST Channel为全国体育迷提供直播和独家节目，涵盖NFL、MLB、NBA等赛事的实时新闻报道、赔率、数据等 [2] - SportsGrid的内部分析将为特别节目提供统计和数据评论，结合体育、媒体报道和博彩视角 [2] - SportsGrid是多媒体内容和技术公司，提供体育内容、游戏和下一代互动视频技术融合的数字创新解决方案，旗下有多媒体平台，其情报和数据由Sportradar提供 [6] “BEAT THE ODDS”节目信息 - 节目特别报道将涵盖2024年五场重大体育赛事的突发新闻、信息和专家博彩分析 [3] - 主持人Dave Hall将与SportsGrid知名评论员及节目常客共同提供球队对决、伤病、赔率等方面的见解 [3] 各公司简介 - Tupelo Media Group每年制作和包装超800场体育和娱乐节目，制作PFL、NFL等赛事报道，作品常见于多个体育频道，还为全国联合播出创作原创节目 [7][8] - Gray是多媒体公司，是美国最大的顶级地方电视台和数字资产所有者，服务114个电视市场，覆盖约36%美国家庭，旗下拥有多家视频节目公司和工作室 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度总收入为8.64亿美元,接近收入指引的高端 [1][2] - 2023年第四季度总运营费用为6.64亿美元,低于费用指引的低端 [1][2] - 2023年第四季度核心广告收入为4.15亿美元,较2022年第四季度增长2% [1] - 2023年第四季度转播费收入为3.65亿美元,较2022年第四季度增长3% [1] - 由于部分投资的非现金减值,公司在2023年第四季度录得2200万美元的净亏损 [1][4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的本地直接广告收入在第四季度增长12%,并延续至2024年 [1][4] - 公司与NBC的长期合作关系获得延续,续约2年 [1][4] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司成功与亚特兰大老鹰队和新奥尔良鹈鹕队达成转播协议,将这些NBA球队的比赛在公司旗下电视台播出,覆盖整个州域 [1][4][6] - 公司还与克利夫兰骑士、俄克拉荷马城雷霆和密尔沃基雄鹿等球队达成新的转播协议 [4][6] - 公司在超级碗期间,CBS系列电视台的广告收入增长200%,较去年同期增长39% [1][4] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为ATSC 3.0将是未来重要的增长点 [43] - 公司认为广播电视行业整体健康,并有望在2024年取得出色表现 [43][44] - 公司正积极开发位于Assembly Atlanta的剩余80英亩土地,未来3-7年内将带来更多收益 [48][49] - 公司认为乔治亚州的电影税收抵免政策不会受到削减,该行业是州政府重要的税收来源 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年前景保持乐观,认为将是出色的一年 [43][44] - 管理层认为政治广告收入在2024年将会很强劲,但暂不提供具体数字指引 [9][11] - 管理层预计未来1-2年内,公司的债务杠杆将下降至较低5倍水平,并最终降至4倍以下 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Aaron Watts 提问** 询问公司转播费收入增长放缓的原因 [9][10] **Kevin Latek 回答** 公司已完成2023年第四季度和2024年1月到期合同的续签,但传统有线电视订户的下降拖累了转播费收入的增长 [9][10] 问题2 **Dan Kurnos 提问** 询问公司对未来转播费收入增长的预期 [16][17][18] **Kevin Latek 回答** 公司目前无法准确预测未来的订户变化,因此无法给出具体的转播费收入指引 [16][17][18] 问题3 **Jim Goss 提问** 询问公司未来2-3年的主要增长点 [43][44][45] **Hilton Howell 回答** 公司认为ATSC 3.0、数字收入增长、体育转播权等都是未来的重要增长点 [43][44][45]

电视业务覆盖情况 - 公司电视业务覆盖113个市场，约占美国电视家庭的36%，拥有79个顶级电视台市场和102个一二名电视台市场[191] 营收情况 - 2023、2022、2021年公司营收分别为33亿美元、37亿美元、24亿美元[192] - 2023年总营收较2022年减少3.95亿美元，降幅11%至33亿美元[203] 收购交易情况 - 2021年公司多项收购交易，如4月7日投资8000万美元购地，8月2日5.53亿美元收购Quincy Media等[194] 交易相关费用情况 - 2023、2022、2021年交易相关费用分别为100万美元、800万美元、8100万美元[195] 行业广告收入占比情况 - 2023、2022、2021年服务行业广告收入占比分别约27%、28%、29%，汽车行业分别约20%、17%、17%[198] 费用变化情况 - 2023年广播费用较2022年增加1.03亿美元，增幅5%至23亿美元[203] - 2023年生产公司费用较2022年增加约3200万美元至1.15亿美元[203] - 2023年公司生产部门因资产减值确认4300万美元非现金费用[207] - 2023年资产处置损失2100万美元，2022年为收益200万美元[208] - 2023年利息费用增加8600万美元，增幅24%，达到4.4亿美元，未偿还债务平均利率从2022年的5.1%升至6.5%，2023年和2022年平均未偿还本金余额分别为63亿美元和67亿美元[210] 所得税情况 - 2023年有效所得税税率从2022年的26%降至7%，预计2024年所得税付款在1.9亿至2.1亿美元之间[211] 现金流量情况 - 2023年经营活动提供的净现金较2022年减少1.81亿美元，降至6.48亿美元[216] - 2023年投资活动使用的净现金较2022年减少2.12亿美元，降至2.91亿美元[217] - 2023年融资活动使用的净现金较2022年减少5700万美元，降至3.97亿美元[218] 公司计划捐款情况 - 2023年和2022年公司均向Gray Pension Plan计划捐款400万美元，预计2024年也将捐款400万美元[223] - 2023年和2022年公司对Gray 401(k) Plan计划的匹配捐款分别约为2600万美元和1700万美元，应计利润分享捐款分别约为1000万美元和900万美元[224] 计划资产与义务情况 - 截至2023年和2022年12月31日，Meredith Plan计划的合并计划资产分别为1600万美元和1400万美元，合并预计福利义务均为1100万美元[225] 资本支出预计情况 - 预计2024年常规资本支出在1.15亿至1.2亿美元之间，与Assembly Atlanta项目相关的资本支出约为2100万美元[227] 资产出售收益情况 - 2024年2月8日公司收到出售Broadcast Music, Inc.的1.1亿美元税前现金收益，其中5000万美元用于偿还循环信贷安排的未偿金额[233] 管理层变动情况 - 首席财务官Jim Ryan将于2025年底退休，Jeff Gignac于2024年4月1日加入，7月1日接任首席财务官[235] 运营情况 - 2023年公司运营费用温和通胀，高级信贷安排未偿金额利率上升[236] 商誉减值评估情况 - 2023年底评估了五个报告单元的商誉减值情况[240] 广播许可证和报告单元定性评估情况 - 2023年对59个广播许可证和三个报告单元进行了定性评估，2022年为57个广播许可证和一个报告单元[242] 资产记录价值情况 - 截至2023年和2022年12月31日，广播许可证记录价值均为53亿美元，商誉记录价值分别为26亿和27亿美元[248] 无形资产减值情况 - 2023年因Diamond Sports Group破产，制作公司部门记录了4300万美元的商誉和其他无形资产减值非现金费用[250] 经营亏损结转情况 - 截至2023年12月31日，公司约有2.99亿美元的各种州经营亏损结转，预计约三分之一将被利用，约2.01亿美元因第382条限制和到期无法利用[258] 利率上限协议情况 - 截至2023年12月31日，利率上限协议的固定名义价值在2024年底前约为26亿美元，2025年12月31日到期前降至约21亿美元，协议将可变利率债务年利率上限设定为一个月SOFR利率加适用保证金的5% [261] 市场利率对利息费用和税前收入影响情况 - 截至2023年12月31日，市场利率上升100个基点会使利息费用增加700万美元，减少税前收入；下降100个基点会使利息费用减少2200万美元，增加税前收入[261] 长期债务情况 - 截至2023年和2022年12月31日，长期债务（包括流动部分）记录金额分别为62亿和65亿美元，公允价值分别为56亿和57亿美元[263]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2023年全年总收入约为32.75亿美元,其中核心收入约15.1亿美元,转播收入约15.3亿美元 [10] - 公司预计2023年全年政治广告收入为8000万美元,较之前指引的6000万美元有所增加 [4][10] - 公司预计2023年全年广播费用约22.75亿美元,网络补偿费用约9.38亿美元 [10] - 公司预计2023年全年自由现金流约为1.5亿美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心广告收入在第三季度同比增长1%,预计第四季度将保持低个位数增长 [10] - 公司转播收入在第三季度同比增长3%,预计未来将继续保持增长 [9] - 公司数字平台视频播放量在第三季度同比增长45%,创历史新高 [6] - 公司数字广告收入保持年度双位数增长 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在大市场和中等市场的业务占比基本持平,约各占一半 [58] - 公司在90%的主要市场拥有第一或第二大收视率的电视台 [62][63] - 公司在各地区的核心广告表现并无明显差异,没有出现区域性的衰退迹象 [71][72] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在亚利桑那州推出了当地太阳队和水星队的转播,并计划在其他市场寻求类似的体育转播机会 [73][74] - 公司与Opry娱乐集团合资的Country生活频道将于年底关闭,但公司正与华纳兄弟探索新的多播网络机会 [7] - 公司认为广播电视的转播费仍有较大增长空间,未来将继续积极谈判 [9][24] - 公司认为本地新闻节目是公司最大的竞争优势,收视远高于网络黄金时段和主要有线新闻频道 [86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2023年整体广告环境保持稳定,尤其是汽车和家居装修类广告强劲反弹 [7][71][72] - 公司对2024年政治广告收入前景乐观,预计将大幅增长 [4][83] - 公司对Assembly Studios项目前景充满信心,认为该项目将成为公司最重要的资产之一 [51][52][86] - 公司认为自身资产和运营表现优秀,但目前市值并未完全反映其价值 [86] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Aaron Watts 提问** 询问公司核心广告收入表现是否优于同行,以及对2024年前景的判断 [13] **Pat LaPlatney 回答** 公司核心广告收入表现优于同行,主要得益于公司的销售团队和营销策略。公司对2024年前景保持乐观 [13][14] 问题2 **Steven Cahall 提问** 询问公司2024年转播费收入是否有望加速增长 [23] **Kevin Latek 回答** 公司预计2024年转播费收入将有所加速增长,主要由于明年有更多合同到期需要重新谈判 [24] 问题3 **Daniel Kurnos 提问** 询问公司是否有新的体育转播权益,以及对核心广告收入的影响 [36][37] **Patrick LaPlatney 回答** 公司目前只有少量新的体育转播权益,对核心广告收入的影响有限。公司将继续积极寻求更多体育转播机会 [39][40]

电视业务覆盖情况 - 公司电视业务覆盖113个市场，触及约36%美国家庭，拥有80个顶级电视台市场和102个一二名电视台市场[85] 营收数据变化 - 2023和2022年前九月营收分别为24亿和26亿美元[86] - 2023年三季度总营收降至8.03亿美元，减少1.06亿美元，降幅12%[93] - 2023年前九月总营收降至24亿美元，减少1.87亿美元，降幅7%[101] 非政治广播广告收入行业占比变化 - 2023和2022年前九月非政治广播广告收入中，服务行业占比分别为26%和28%，汽车行业占比分别为20%和16%[88] 三季度费用变化 - 2023年三季度广播费用增至5.57亿美元，增加2000万美元，增幅4%[93] - 2023年三季度制作公司运营费用增至1800万美元，增加200万美元[94] - 2023年三季度公司行政费用降至2300万美元，减少400万美元，降幅15%[95] - 2023年三季度利息费用增至1.11亿美元，增加1700万美元，增幅18%，平均利率升至6.6%[99] 前九月费用变化 - 2023年前九月制作公司费用增至8800万美元，增加约3200万美元[101] - 2023年前九个月利息费用增加7000万美元或28%至3.24亿美元，平均利率从4.8%升至6.5%[107] 前九月资产处置与各类收入变化 - 2023年前九个月资产处置损失2000万美元，2022年同期为收益600万美元[105] - 核心广告收入增加900万美元或1%，转播2023年超级碗收入约600万美元，低于2022年的1300万美元[105] - 转播同意收入增加2400万美元或2%，政治广告收入减少2.14亿美元[105] 前九月所得税与税率变化 - 2023年前九个月所得税收益300万美元，2022年同期为费用1.01亿美元，有效税率分别为4%和27%[108] 前九月现金流量变化 - 2023年前九个月经营活动净现金流入5.65亿美元，2022年同期为5.96亿美元[109] - 2023年前九个月投资活动净现金流出2590万美元，2022年同期为3620万美元[109] - 2023年前九个月融资活动净现金流出约3460万美元，2022年同期为2790万美元[109] 预计资本支出 - 预计2023年剩余时间常规资本支出在3500万至4000万美元之间[116] 预计所得税缴纳 - 2023年前九个月已缴纳联邦或州所得税4300万美元，预计剩余时间缴纳500万至900万美元[118]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入813百万美元,超出了收入指引的高端 [1][2] - 公司总运营费用593百万美元,低于费用指引的低端 [1] - 核心广告收入同比增长4%,本地和国家核心广告收入均小幅增长 [1][4] - 再传输收入同比增长3%,净再传输收入略有增长 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车广告收入同比增长20%,带动了整体核心广告收入的增长 [6][14][15] - 新增本地直接业务收入同比增长15%,持续提升公司业务 [6] - 政治广告收入同比翻倍,超过2019年总统选举前一年的水平 [1][6] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚利桑那州、路易斯安那州、弗吉尼亚州和爱荷华州的政治广告收入表现强劲 [6] - 公司在36%的美国电视家庭覆盖范围内,其电视台总体收视人次超过了主要有线电视新闻网络的总和 [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成了Assembly Atlanta工作室项目的第一阶段,NBCU已经开始进驻新的场地 [4][25][26] - 公司与凤凰太阳队和水星队达成了创新性的协议,将他们的比赛转播权恢复到公司的亚利桑那州电视台 [6][50][51] - 公司正在与其他职业体育球队和联盟进行讨论,寻求将当地球队的比赛转播权恢复到公司的广播电视台 [6][49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年第三季度的核心广告收入保持乐观,预计将小幅增长 [14][15] - 公司对2024年总统大选周期的政治广告收入保持乐观,但暂不提供具体指引 [32][51] - 公司认为作家和演员罢工不会对其业务产生重大影响 [71]

电视业务覆盖情况 - 公司电视业务覆盖113个市场，约占美国电视家庭的36%，拥有80个顶级电视台市场和102个一二名电视台市场[85] 营收数据变化 - 2023年和2022年上半年营收分别为16亿美元和17亿美元[86] - 2023年和2022年第二季度总营收分别为8.13亿美元和8.68亿美元，下降5500万美元，降幅6%[92][93] - 2023年和2022年上半年总营收分别为16.14亿美元和16.95亿美元，下降8100万美元，降幅5%[92][100] 非政治广播广告收入行业占比变化 - 2023年和2022年上半年非政治广播广告收入中，服务行业占比分别约为26%和28%，汽车行业占比分别约为19%和15%[88] 广播费用变化 - 2023年第二季度广播费用（不含折旧等）为5.52亿美元，较2022年增加2400万美元，增幅5%[93] - 2023年上半年广播费用（不含折旧等）为11亿美元，较2022年增加4900万美元，增幅5%[102] 利息费用及利率变化 - 2023年第二季度利息费用为1.09亿美元，较2022年增加2800万美元，平均利率从4.6%升至6.6%[98] - 2023年上半年利息费用为2.13亿美元，较2022年增加5300万美元，平均利率从4.5%升至6.5%[106] 有效所得税税率变化 - 2023年第二季度和上半年有效所得税税率分别为56%和18%，2022年分别为28%和27%[99][106] 现金流量变化 - 2023年上半年经营活动提供的净现金为4.59亿美元，2022年同期为3.3亿美元，净增加1.29亿美元[108] - 2023年上半年投资活动使用的净现金为1.87亿美元，2022年同期为2.01亿美元[109] - 2023年上半年融资活动使用的净现金为2.97亿美元，2022年同期为1.56亿美元[110] 债务利息相关情况 - 截至2023年6月30日，估计未来十二个月将支付约4.44亿美元的债务利息[111] 长期债务情况 - 截至2023年6月30日，长期债务包括多项高级票据，2019年高级信贷安排提供31亿美元的总承诺[114] 2023年剩余时间收支预计 - 2023年剩余时间，常规资本支出预计在6000万至6500万美元之间，亚特兰大项目建设支出预计在2500万至3000万美元之间，相关收入预计在8500万至9000万美元之间[115] - 2023年上半年，公司支付联邦或州所得税2400万美元，预计2023年剩余时间支付所得税（扣除退款后）在1400万至2200万美元之间[117] - 2023年剩余时间，公司预计向设定受益养老金计划缴款400万美元[121] 电视台交易情况 - 2023年5月1日，公司完成与Marquee的交易，出售电视台KNIN获得600万美元，购买电视台WPGA花费600万美元，处置KNIN导致2023年上半年损失约1400万美元[116] 制作公司部门费用预计 - 由于Diamond破产及新协议，公司制作公司部门预计在2023年第三季度记录3300万至4300万美元的税前非现金费用[118]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度总营收8.01亿美元，超公司指引 [14] - 核心广告收入经调整后与去年第一季度持平，重传收入较2022年第四季度增长12%，也超指引 [14] - 预计2023年全年总营收约33亿美元，核心营收约15.5亿美元，重传收入约15.4亿美元，均呈低个位数增长；政治收入5000万美元，高于上次电话会议给出的4000 - 5000万美元区间 [44] - 预计2023年全年总广播收入约32亿美元，总运营费用（折旧、摊销、资产损益前）约25亿美元，广播费用约23亿美元，网络反向补偿约9.4亿美元，非现金股票补偿约500万美元，非现金401(k)费用约1000万美元 [45] - 预计2023年全年运营现金流在8 - 8.25亿美元之间，自由现金流在1.6 - 1.7亿美元之间 [46][48] 各条业务线数据和关键指标变化 广告业务 - 本地广告持续呈现积极成果，全国广告虽疲软但占比小，经济复苏时有望回升 [21] - 第一季度本地直接广告业务新增超2000个新客户，收入较2022年第一季度增长9% [22] - 2023年4月新业务收入近1100万美元，创月度新高，较2022年4月增长17.5% [23] 政治广告业务 - 第一季度政治广告收入是上一个总统选举前一年同期的两倍 [26] - 第二季度已收到3个总统竞选活动的广告投放，广告投放规模和范围令人鼓舞 [27] 数字业务 - 第一季度数字受众参与度创历史新高，数字收入实现两位数增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 部分大市场第三方审计显示，公司电视台核心现货电视收入增长，而部分市场广告支出下降 [24] - 传统多频道视频节目分销商（MVPD）用户数量大幅下降，OTT分销商用户数量持续强劲增长，整体用户结构向虚拟和直接面向消费者的方向转变 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续制作本地内容，以推动广告和重传收入增长，认为2023年本地广播电视的价值、覆盖范围和效率有望被新老广告商、体育联盟和球队以及华尔街投资者重新发现 [19] - 与当地职业体育队建立新合作关系，如与菲尼克斯太阳队和水星队达成广播权协议，有望扩大球队覆盖范围 [31] - 积极参与下一代电视技术的研发，预计中期将为公司带来更多增长机会 [32] - 公司认为自身在广播业务中处于有利地位，电视台和制作公司表现良好，优于广告生态系统的其他部分 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管利率上升、经济衰退担忧和政治周期处于非选举年，但公司2023年开局强劲，当地企业对广告的需求依然旺盛 [9][14] - 公司对行业和自身发展前景持乐观态度，认为公司当前股价和市场估值被低估，有能力证明质疑者错误，使公司估值回归合理水平 [20] - 预计2024年总统选举周期将带来更多政治广告收入，公司将受益于这一趋势 [44][183] 其他重要信息 - 公司已成功完成另一轮重传续约周期，与3家大型MVPD达成协议或原则性协议，重传费率达到或超过预算 [33][35] - 公司与YouTube TV达成协议，确保6家独立电视台在其平台上播出，这是公司与虚拟MVPD达成的首份线性分发重传协议 [37] - 公司预计2024年重传费率将有所提高，净重传收入将增加 [40] - 公司将在2023年第二季度末开放Assembly Studios，并与NBCUniversal Studios签订长期租赁协议 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：服务类广告在第一季度和第二季度的表现及收入协同效应的来源 - 服务类广告在第一季度占核心广告的29%，2022年第一季度为28%，第二季度表现强劲 [53] - 公司认为服务类广告表现较好的原因是有专注于这些类别的销售团队 [58] 问题：虚拟谈判动态对重传业务的影响及用户趋势 - 公司每年都会进行重传费用的调整，主要集中在第一季度，今年调整情况好于预期，主要来自OTT提供商 [56][61] - 公司预计传统MVPD用户将继续流失，OTT分销商用户将继续增长，整体用户结构将向虚拟和直接面向消费者的方向转变 [57][61] 问题：Assembly Atlanta项目的进展和经济披露情况 - 公司与NBCU的租赁条款受保密协议约束，不会披露，但会按季度公布收入数据 [65] - 项目支出基本结束，预计第三季度开始产生收入，第四季度及以后收入将更加稳定，该项目有望成为公司最重要的资产之一 [66][67] 问题：菲尼克斯太阳队交易对公司长期战略的影响及与重传业务的平衡 - 广播公司通常将体育赛事添加到非四大电视台的独立电视台，不会影响四大电视台的核心业务 [72] - 公司认为体育赛事不会使业务变得周期性，也不会对重传业务产生影响，反而可能推动与虚拟MVPD的合作 [74][76] 问题：广告业务的月度节奏、市场情绪对全年指引的影响以及利润率低于历史水平的原因 - 4月核心广告收入实现健康的个位数增长，6月情况尚不确定，但仍处于正增长区间 [82] - 第一季度利润率低于历史水平的原因包括3500万美元的一次性费用和运营费用上升，主要是由于通货膨胀、成本协同效应耗尽和招聘困难 [83][84] 问题：广播现金流减少的原因、Assembly项目的资金分配以及债券回购和资产出售的可能性 - 广播现金流减少的3500万美元是一次性费用，另外1500万美元是全年估计的微调，影响不大 [89][94] - Assembly目前是不受限制的子公司，公司实行集中式资金管理系统，未来项目产生的现金流可能用于偿还债务 [91] - 目前不考虑购买折价债券，更倾向于偿还短期高息债务；没有计划处置核心或非核心资产，非核心资产规模太小，对去杠杆化影响不大 [96][99] 问题：行业竞争对本地新闻业务的影响以及扩大本地新闻覆盖的瓶颈 - 公司在各个市场都在增加本地新闻报道，没有受到行业竞争的压力，反而取代了一些联合制作的内容 [102] - 扩大本地新闻覆盖的主要挑战是劳动力市场紧张，但公司通过技术手段提高效率，并在招聘方面取得了一定进展 [105][107] 问题：反向补偿费率的趋势、重传业务是否达到上限、Premion业务的更新以及新闻业务的全国化努力 - 行业预计反向补偿费率将下降，公司仍预计2023年总重传和净重传收入将实现低个位数增长，2024年将有较大幅度的费率调整 [109][113] - Premion业务表现出色，产品需求高，同比增长显著 [114] - 公司专注于本地市场，通过在全州范围内开展业务来扩大影响力，而不是追求全国性业务 [115][118] 问题：重传业务的季度指引、自由现金流的计算、Assembly项目的收入预期以及重传协议的续签情况 - 公司重申2023年全年净重传收入将增长，但不提供季度具体指引 [119][121] - 自由现金流计算不包括资本支出、Assembly项目的报销和约3000万美元的普通股股息 [127][128] - Assembly项目将于2023年6月上线，2024年全年实现全面运营并产生收入 [132][134] - 2023年第一季度22%的传统MVPD用户续约，2024年第一季度续约比例为38%，下半年为23% [138][143] 问题：公司杠杆率的趋势、体育赛事和虚拟MVPD合作的策略以及反向补偿结构的预期 - 目前公司杠杆率约为5.3，2024年杠杆率将下降，但具体水平取决于总统选举周期的提前拉动情况 [148] - 公司预计未来会有更多体育赛事在非四大电视台播出，YouTube TV协议表明公司的内容受到认可，希望未来能达成更多类似协议 [150][154] - 由于正在与部分四大电视台进行谈判，公司不便讨论反向补偿协议的条款和结构 [157] 问题：Assembly项目的预算、房地产销售预期、用户趋势以及政治广告在初选时的差异 - 项目按预算进行且提前完成，预计房地产销售将在项目运营后，当有大量人员在园区工作时进行 [158][165] - 用户趋势与行业和同行基本一致，传统MVPD用户数量下降，OTT用户数量增长 [167] - 目前已收到一位非初选候选人的广告订单，这是前所未有的情况，预计共和党初选将有大量广告支出 [168][171] 问题：4月核心广告增长的原因、全国广告的情况、重传用户的变化、杠杆率目标的可行性以及汽车广告的表现 - 无法确定Quincy和Meredith电视台对4月核心广告增长的具体贡献，但这些电视台表现出色，如菲尼克斯的电视台排名大幅提升 [174][175] - 第一季度全国广告下降，但占比相对较小，第二季度可能有所改善，但仍可能略有下降 [177] - 公司不再提供重传用户的同比计算，目前看到的情况与行业一致，传统MVPD用户下降，OTT用户增长 [179][181] - 2024年底将杠杆率降至低4倍的目标能否实现取决于2024年选举周期的情况，公司仍致力于降低债务水平和杠杆率 [182][185] - 第一季度汽车广告占核心广告的18% - 18.5%，高于去年的15%，汽车行业持续复苏 [191] 问题：行业对下一代技术的采用、数据广播业务的进展和收入预期 - 公司正在与同行讨论建立下一代电视技术的基础设施，预计2025年开始产生收入，但规模不大 [194] - 公司继续建设3.0基础设施，人口覆盖率超过50% - 60%，预计2025年可能从数据广播业务中获得收入 [195]

电视业务覆盖情况 - 公司电视业务覆盖113个市场，覆盖约36%的美国家庭，拥有80个顶级电视台市场和102个一二名电视台市场[87] - 2023年5月1日，公司以600万美元出售电视台KNIN，又以600万美元购买电视台WPGA，电视站组合覆盖102个市场[115] 营收情况 - 2023年和2022年第一季度营收分别为8.01亿美元和8.27亿美元，同比下降3% [88][95][96] 行业广告收入占比情况 - 2023年和2022年第一季度，服务行业广告收入分别占非政治广播广告收入的27%和29%，汽车行业分别占19%和15% [92] 广播费用情况 - 2023年第一季度广播费用（不含折旧等）增至5.55亿美元，同比增长5% [96] 生产公司运营费用情况 - 2023年第一季度生产公司运营费用增至5900万美元，较2022年增加3300万美元 [100] 公司及行政费用情况 - 2023年第一季度公司及行政费用降至2600万美元，同比下降7% [101] 利息费用情况 - 2023年第一季度利息费用增至1.04亿美元，较2022年增加2500万美元，浮动利率从2.9%升至7.3% [104] 贷款偿还及损失情况 - 2023年第一季度公司提前偿还2.95亿美元贷款，记录300万美元债务清偿损失 [105] 所得税情况 - 2023年和2022年第一季度有效所得税税率分别为26%和25%，2023年第一季度所得税收益为1100万美元，2022年为费用2100万美元 [106] - 2023年剩余时间预计所得税支付在3500万美元至4500万美元之间，截至2023年3月31日有3.44亿美元州经营亏损结转，预计三分之一将被利用[116] - 2020年公司因净经营亏损结转获得2100万美元退税，目前仍未到账[117] 债务利息支付预计情况 - 预计2023年3月31日后十二个月内支付约4.34亿美元债务利息 [111] 资本支出预计情况 - 2023年剩余时间常规资本支出预计在8600万美元至9600万美元之间[114] - 2023年剩余时间亚特兰大组装建设支出预计在9500万美元至1亿美元之间，预计将被房产销售收益和CID激励付款抵消[114] 养老金计划缴款预计情况 - 2023年剩余时间预计向设定受益养老金计划缴款400万美元[118] 融资协议情况 - 2023年2月23日，公司及子公司与特殊目的子公司和富国银行签订3亿美元应收账款证券化融资协议，利率为一个月有担保隔夜融资利率加100个基点[119]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度总营收同比增长49%至11亿美元，核心广告收入增长13%，广播现金流增长88% [30] - 2022年全年总营收达37亿美元，同比增长52%，创历史新高；核心广告收入15亿美元，同比增长26%；广播现金流14亿美元，同比增长77%；政治广告收入5.15亿美元，较2018年增长232% [30][49] - 2023年预计总广播收入约32亿美元，运营费用约25亿美元，网络追索补偿约9.45亿美元，现金税1 - 1.05亿美元，常规资本支出1.05 - 1.15亿美元，优先股股息5200万美元，定期贷款D摊销1500万美元，自由现金流1.5 - 1.6亿美元 [42][43] - 2023年第一季度预计总营收约33亿美元，核心收入约15.5亿美元，转播收入约15.5亿美元 [84] - 2023年预计现金利息4.2 - 4.3亿美元 [86] - 过去12个月已偿还6.1亿美元债务 [19][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年电视业务核心广告收入15亿美元，在政治广告挤出4.55亿美元库存情况下，核心收入仅较2021年下降1% [55] - 2022年转播收入同比增长5%，2023年第一季度预计增长10% - 11% [79] - 2023年第一季度将对覆盖约22%的传统多频道视频节目分销商（MVPD）转播合同进行续约和重新定价，第二季度约18%，2024年第一季度约38%，下半年约23% [66][80] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第三季度付费电视用户总数较2021年同期下降约1.5%，第四季度数据虽未全统计，但趋势向好 [57][102] - 行业2022年用户数下降约6%，公司用户数同比下降1.5% [140][151] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进债务削减，将利用自由现金流进一步降低债务，同时完成亚特兰大项目第一阶段以实现项目创收 [51] - 公司参与快速增长的影视制作行业，预计6月完成亚特兰大工作室部分建设，届时与NBC环球开始制作节目和电影，之后暂停剩余约80英亩建设并评估投资价值 [33][34] - 行业内传统MVPD用户向虚拟MVPD和直接面向消费者平台转移，公司努力推动控制自身信号在各平台的分发权 [4][38][81] - 公司在转播合同谈判中，与网络合作争取更公平的协议，如拒绝CBS与Fubo的合作协议 [72][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年宏观环境有挑战，但公司将继续制作本地内容以推动广告和转播收入 [53] - 基于2022年表现，预计2023年核心、制作和转播收入不及2022年 [39] - 公司未计划应对衰退，在113个本地市场看到积极迹象，对2023年充满信心 [159][160][145] 其他重要信息 - 公司昨日签订利率上限协议，将可变利率债务年利率上限设定为1个月伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）最高5%加适用利差，至2025年12月31日，可降低利率上升风险 [32] - 公司预计2023年完成亚特兰大工作室建设，该工作室有19个正在建设的录音棚，总面积约125万平方英尺，另有3个已运营的录音棚和2个属于Swirl Films集团的工作室 [106][108] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 利率上限协议的摊销及对损益表的影响 - 从公认会计原则（GAAP）角度，该协议将在现在至2025年12月31日期间大致平均摊销，现金结算在2025年12月31日，公司对该协议感到满意，可避免利率持续上升风险 [150] 问题: 订阅用户续约和重新定价的节奏 - 2023年第一季度将对覆盖约22%的传统MVPD转播合同进行续约和重新定价，第二季度约18%，2024年第一季度约38%，下半年约23% [66][80] 问题: CBS与Fubo合作协议情况 - CBS向附属委员会提出合同，附属委员会未批准，公司未选择加入，CBS为Fubo客户提供替代频道 [72] 问题: 亚特兰大工作室的财务情况 - 目前无法提供具体财务数据，但预计今年夏天开始产生租赁和制作收入，成熟后将对公司自由现金流有重要贡献 [74][98][99] 问题: 亚特兰大工作室的录音棚数量和资本支出情况 - 正在建设的录音棚有19个，总面积约125万平方英尺；资本支出高于预期，原因包括通胀、部分项目提前交付和供应链问题 [106][146] 问题: 流媒体使用国家网络频道而非本地附属频道费用的合同问题 - 附属团体认为应控制自身命运，正与网络积极协商以达成更公平协议，如CBS与Fubo的情况是首次附属团体拒绝加入协议 [92][116][141] 问题: 亚特兰大工作室的收入和收益是否包含在指引中及货币化机会 - 2023年收入因时间原因占比小；工作室需求大，与NBC环球有长期协议，还与各类内容创作者有接触，将从运营首日开始盈利 [120][122] 问题: 未来三年转播收入表现及用户假设 - 公司一直保守预测用户流失，目前坚持现有指引，预计明年和2025年净转播收入将改善，但暂不提供具体百分比 [123][124] 问题: 本地广播通过直接面向消费者资产的经济模式及收入贡献 - 通过派拉蒙+或孔雀等应用提供本地频道时，附属委员会协商的费用作为转播收入计入，无额外费用抵消，目前孔雀去年12月才增加信号，具体用户数未知 [135][136] 问题: 本地广告市场的节奏 - 12月市场疲软，1月开始改善，公司专注本地直接业务，预算增加，表现良好 [139][138] 问题: 暂停亚特兰大项目资金投入的考虑选项 - 因宏观经济对房地产市场的担忧，公司暂停剩余约80英亩建设，目前专注于建设工作室 [161] 问题: 公司用户趋势是否会赶上行业趋势 - 公司过去七八年一直落后于行业，预计未来一年不会突然逆转，但最终可能回归均值 [163] 问题: 全年总营收指引情况 - 预计核心收入在排除2022年政治广告挤出效应后会有增长；公司未计划应对衰退，本地市场表现良好，若宏观环境改善，核心收入可能超预期 [158][159] 问题: 广播频谱的替代用途 - 电视端3.0技术的芯片已广泛应用于电视机，替代用途的覆盖范围正在迅速扩大 [153] 问题: 公司用户数下降较少的原因 - 公司市场农村用户较多，宽带接入不如大城市，虚拟MVPD服务推出较晚，且近期才成为完全替代品 [152]