Shares of Goldman Sachs BDC ( GSBD ) have revalued steadily lower since August, highlighting growing fears about falling federal fund rates (posing a threat to net investment income) as well as the BDC's dividend coverage. Goldman Sachs BDC is seeing a falling portfolio valueAnalyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of ARCC, BXSL, OBDC, FSK, GSBD either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am no ...

文章核心观点 - Investing.com 发布了一份市场分析报告 该报告覆盖了包括 Gladstone Investment Corporation、FS KKR Capital Corp、Sixth Street Specialty Lending Inc 以及 Goldman Sachs BDC 在内的多家封闭式基金（BDC）[1] 覆盖公司分析 - 报告分析了 Gladstone Investment Corporation [1] - 报告分析了 FS KKR Capital Corp [1] - 报告分析了 Sixth Street Specialty Lending Inc [1] - 报告分析了 Goldman Sachs BDC 封闭式基金 [1]

宏观经济与行业背景 - 尽管失业数据疲软，但小企业利润正在增长，实际经济繁荣，亚特兰大联储GDPNow最新预估稳健超过3% [2] - 当前经济并非衰退而是效率繁荣，企业特别是灵活的小企业主正在实施人工智能以精简运营，导致人力需求减少和疲软的就业报告 [4] - 商业发展公司行业竞争激烈，购买基金意味着持有大量表现不佳的公司，在当前的利率环境下，精选“正确的”BDC更为有利 [6] - 美联储降息会限制BDC对浮动利率贷款的收费从而降低收益，但也会降低小企业的融资成本，从而增加新贷款需求，对BDC业务有利 [7] Seventh Street Specialty Lending - 该公司是一家标准型BDC，倾向于投资企业价值在5000万至10亿美元、年EBITDA在1000万至2.5亿美元之间的公司 [8] - 其投资组合公司数量在最近一个季度从110-115家跃升至145家，新增的大部分是规模小于典型交易的结构性信贷投资 [10] - 其投资主要是一级留置权债务，占比90%，其中96%为浮动利率，因此在美联储持续降息时将感受到压力 [10] - 公司经常超过净投资收益预期，产生最佳回报之一，并充分覆盖股息，股息采用常规加补充模式，收益率9.4%中常规股息占8.4个百分点 [11] - 公司长期是BDC行业管理最佳的公司之一，尽管高层变动，现任CEO将于2025年12月31日卸任，但将继续担任董事会主席 [12] - 股票交易价格较资产净值有高达28%的溢价，是行业中最昂贵的公司之一 [13] Gladstone Investment - 该BDC提供10.8%的收益率和月度股息，专注于EBITDA在400万至1500万美元之间的中低端市场公司 [13] - 其投资组合规模小，仅28家公司，但对股权的偏好远高于平均水平，股权敞口达到传统BDC范围上限的4倍 [14][16] - 公司受利率变动影响较小，通常提供大部分债务资本和多数股权资本，债务投资支持高额常规股息，股权投资收益则用于支付补充分配 [19] - 补充分配构成收益率的重要部分但波动大，2023年每股1.48美元，2024年0.70美元，2025年0.54美元 [20] - 股票交易价格较资产净值仅有3%的溢价，估值合理 [20] Crescent Capital BDC - 该公司与更大的投资公司Crescent Capital Group关联，拥有187家公司的广泛投资组合，涉及18个行业，中位年EBITDA约2900万美元 [21] - 投资组合包含两位数比例的国际公司，交易构成中90%为一级留置权，95%为债务，因此易受美联储利率变化影响 [21] - 其债务投资几乎全部为浮动利率 [22] - CEO承认较低的基准利率环境可能逐渐降低投资组合收益率并对净投资收益造成压力，但相信在近期能覆盖基本股息 [24] - 一些分析师对2026年的收益预估低于股息水平，股票目前交易价格较资产净值有23%的折价，年内含股息总亏损为15% [24] Trinity Capital - 该公司是一家以增长为导向的BDC，拥有178家公司的前沿投资组合，投资领域高度多元化 [25] - 债务是其最主要的投资类型，但按公允价值计约占投资组合的四分之三，低于许多其他BDC，设备融资占15%，其余为股权和认股权证 [28] - 浮动利率贷款占比略高于80%，也低于大多数同行 [28] - 公司是行业表现优异者，股息覆盖良好，但估值存在溢价，目前较资产净值高14%，低于几个月前的22%溢价 [29] FS KKR Capital - 该公司是最大的公开交易BDC之一，管理资产40亿美元，投资组合涵盖23个行业的224家公司 [29][30] - 投资类型极为多元化，债务按公允价值计略低于投资组合的三分之二，主要为高级担保贷款，浮动利率占比略低于90%，另有大量资产支持融资、优先股、普通股等头寸 [31] - 公司提供业内最高的收益率之一，交易价格较资产净值有深度折价，仅为0.69美元 [33] - 公司近期将2026年季度基准股息目标从0.64美元大幅削减至0.45美元，降幅达30% [33] - 过去几年主要问题是坏账，按成本计非应计贷款占投资组合的5%，但近期已有所改善 [34] Goldman Sachs BDC - 该公司可借助其管理者高盛集团的资源，偏好投资年EBITDA在500万至7500万美元之间的公司，拥有171家公司的投资组合，行业相对集中 [35] - 由于高比例的非应计贷款和净投资收益下降，公司在2025年2月将常规股息削减了近30%，从每股0.45美元降至0.32美元 [36][38] - 按当前水平计算，股息收益率仍接近15%，股票交易价格较资产净值有8%的折价 [38] - 公司持续剥离旧有投资组合，近期在交易方面变得更加积极 [38] BlackRock TCP Capital Corp. - 该公司由贝莱德子公司管理，投资于企业价值在1亿至15亿美元之间的公司，目前拥有超过20个行业的149家投资组合公司 [39] - 债务按公允价值计占投资组合的90%，其中94%为浮动利率贷款 [39] - 公司自2023年初以来，包含巨额股息的总回报为亏损30%，而同期BDC行业回报略高于40% [41] - 公司在2025年初将股息削减了26%，至每股0.25美元，近期仅宣布支付第四季度基准股息，年化后股息收益率将降至接近17% [42] - 股票目前交易价格深度折价，仅为0.68美元 [43]

文章核心观点 - 一位来自悉尼的个人投资者认为人工智能正处于早期阶段 其正在重塑行业、推动创新并创造新的投资前沿 未来十年将为投资者带来显著机遇[1] 投资者背景与策略 - 投资者拥有三年投资经验 专注于通过投资人工智能驱动型公司来实现财务自由[1] - 其投资组合主要围绕英伟达等处于技术革命前沿的人工智能相关领先公司[1] - 投资者目标是通过投资塑造未来的技术来持续学习、分享见解并积累长期财富[1]

高盛BDC (GSBD) 近期表现与行业对比 - 高盛BDC (GSBD) 并未参与整个BDC行业自First Brands Group和Tricolor倒闭以来的复苏行情 这些倒闭事件损害了私人信贷市场的情绪[1] - 该BDC目前正在支付股息[1] 股票市场的长期财富效应 - 股票市场是一个强大的机制 每日的价格波动长期累积可产生巨大的财富创造或毁灭效应[1] - Pacifica Yield旨在追求长期财富创造 其关注点包括被低估的高增长公司、高股息股票、房地产投资信托基金(REITs)以及绿色能源公司[1]

收购交易核心信息 - 高盛同意以约20亿美元收购定义结果ETF提供商Innovator Capital Management [1] - 交易预计将于2026年第二季度完成 [1] - 交易完成后，Innovator的60多名员工将加入高盛的资产管理部 [3] 被收购方业务与规模 - Innovator Capital Management是一家定义结果ETF提供商 [1] - 定义结果ETF使用期权等合约来缓冲下行风险或在设定时间段内提供目标收益 [2] - 截至9月30日，Innovator管理着159只ETF，资产规模达280亿美元 [2] 交易战略动机 - 收购旨在加强高盛的资产管理业务，是其在该领域的最新交易 [1] - 此举将提升高盛在投资世界中快速增长领域的ETF产品供应 [1] - 高盛CEO表示，主动型ETF充满活力、具有变革性，是当今公共投资领域增长最快的板块之一 [2] - 通过收购Innovator，高盛将扩大对现代化、世界级投资产品的获取渠道 [2] 公司战略背景 - 自退出消费者银行业务后，高盛已将资产和财富管理作为优先发展重点 [2] - 今年以来，高盛在该领域进行了一系列交易 [2] - 今年9月，高盛宣布将对T. Rowe Price投资10亿美元 [2] - 今年10月，高盛收购了风险投资机构Industry Ventures以加强其另类投资平台 [2]

文章核心观点 - 高收益投资对收入导向型投资者具有吸引力，但可能隐藏风险，同时也可能成为优质投资机会 [1] 作者背景与投资策略 - 分析机构为iREIT+Hoya Capital投资集团，作者为股息投资爱好者 [1] - 投资策略侧重于买入并持有优质蓝筹股、商业发展公司(BDC)和房地产投资信托基金(REIT) [1] - 投资目标是在未来5-7年内通过股息收入补充退休收入并实现财务独立 [1] - 致力于帮助工薪阶层构建高质量股息支付公司的投资组合 [1] 免责声明与披露 - 文章内容仅为教育目的，不构成财务建议，投资者应自行进行尽职调查 [1] - 作者未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸，且在72小时内无相关建仓计划 [2] - 作者未因撰写文章获得除Seeking Alpha平台外的任何报酬，与提及公司无业务关系 [2] - 过往业绩不保证未来结果，文章观点不代表Seeking Alpha整体意见 [3] - Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投资银行 [3]

投资策略 - 高收益投资对收入导向型投资者具有吸引力但可能隐藏风险 [1] - 投资策略侧重于优质蓝筹股、商业发展公司和房地产投资信托基金的股息投资 [1] - 采用买入并持有策略强调质量而非数量目标在5-7年内通过股息补充退休收入 [1] 分析师背景与文章性质 - 文章作者为iREIT+Hoya Capital投资集团的特约分析师但并非注册投资专业人士或财务顾问 [1] - 文章内容基于作者个人观点仅用于教育目的不构成财务建议 [1][2] - 分析师披露其在与文章提及公司的关系方面无股票持仓、无报酬冲突且无商业关系 [2]

欧洲证券交易所整合与流动性建设 - 公司已建成欧洲最大的单一股权流动性池，每日交易额介于110亿至120亿欧元之间 [1][2] - 该统一流动性池的上市公司总市值超过6.5万亿欧元，规模是伦敦股市的两倍以上，是法兰克福股市的三倍以上 [2] - 凭借欧洲最大的流动性池地位，该交易所吸引了比其他交易所更多的国际IPO，因其坚信股权市场至关重要 [3] 市场基础设施的战略定位 - 公司认为市场基础设施的宗旨是连接本地经济与全球市场，并为实体经济融资提供动力，同时也在进行多元化发展 [4] - 其他一些交易所则认为股权不再如以往重要，并已决定进行多元化转型 [4] - 将希腊资本市场整合进泛欧交易所体系，体现了其务实推进资本市场联盟的决心 [4] 希腊经济的复苏与投资价值 - 希腊10年期国债收益率已降至约3.3%，低于英国（约4%以上）和法国（3.4%）的融资成本 [6][7] - 希腊即将迎来连续第二或第三个财政盈余年度，这是法国和英国财政官员梦寐以求的成就 [7] - 希腊经济的回归得益于过去几年实施的一系列改革，特别是希腊社会在过去十年付出的巨大努力 [8] - 当前被认为是投资希腊的合适时机，因其拥有开放的经济社会、全球化视野和优秀人才 [8]

文章核心观点 - 分析师自2023年12月首次发现高盛BDC（GSBD）在公开交易的BDC名单中起 便对其持看跌态度 [1] 分析师背景 - 分析师Roberts Berzins在财务管理领域拥有超过十年经验 曾帮助顶级企业制定财务策略并执行大规模融资 [1] - 分析师为CFA持证人 并持有ESG投资证书 [1] - 分析师曾实习于芝加哥期货交易所 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生品对MSDL和KBDC持有实质性的多头头寸 [2]