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医药行业股票比较 - 文章对比分析Grifols(GRFS)和Neurocrine Biosciences(NBIX)两只医药股的价值投资机会 [1] 价值投资策略 - Zacks Rank评级系统结合价值风格评分可产生最佳回报 GRFS获2(买入)评级 NBIX获3(持有)评级 [2][3] - 价值投资者关注市盈率(P/E)、市销率(P/S)、每股现金流等核心估值指标 [4] 估值指标对比 - GRFS远期市盈率7.65显著低于NBIX的31.35 [5] - GRFS PEG比率0.26(反映盈利增长预期)优于NBIX的1.22 [5] - GRFS市净率0.60远低于NBIX的4.63 [6] 综合评估结论 - GRFS价值评级A级 NBIX价值评级C级 [6] - 基于盈利前景和估值指标 GRFS当前展现出更优的价值投资机会 [6]

公司参与者 - 公司投资者关系与可持续发展副总裁Danny Segarra主持2025年第一季度业务回顾电话会议 [1] - 参会高管包括首席执行官Nacho Abia、首席财务官Rahul Srinivasan以及生物制药业务总裁Roland Wandeler [1] 会议安排 - 电话会议将持续约1小时包含问答环节 [2] - 会议录音及演示材料可在Grifols官网投资者关系板块获取 [2] - 文字记录和网络直播回放将在24小时内上传至投资者关系网站 [2] 财务报告准则 - 所有财务报表均按照欧盟国际财务报告准则(EU IFRS)编制 [4] - 采用欧洲证券和市场管理局定义的替代性绩效指标(APMs)评估财务表现 [4] - APMs用于分析财务绩效、现金流及整体运营状况 [4] 前瞻性声明 - 演示材料包含关于公司未来运营及财务表现的前瞻性声明 [3] - 声明基于当前时点的预期和可获得信息 [3] - 实际结果可能因风险和不确定性而与预测存在差异 [3]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 6-K REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER PURSUANT TO RULE 13a-16 OR 15d-16 UNDER THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the month of May 2025 Commission File No. 001-35193 Grifols, S.A. Form 20-F x Form 40-F ¨ G r i fo l s, S.A. TABLE OF CONTE N T S S e q u e n t i a l P a g e N u m b e r 1. E a rn i n g s P r e s s R e l e a s e , d a t e d M a y 1 2, 2 0 2 5 2. Q 1 2 0 2 5 E a rn i n g s P r e s e n t a t i o n 3 5 (Translation of r ...

财务数据关键指标 - 2024年12月31日，公司有32亿美元和60亿欧元的高级有息债务，其中29.0%为浮动利率债务[130] - 2024年，公司净收入72亿欧元，其中48亿欧元（占比66.6%）以美元计价[131] - 2024年12月31日，公司有大约32亿美元的美元计价高级债务[132] 法律法规相关 - 违反GDPR的公司可能面临最高2000万欧元或全球公司收入4.0%的罚款[156] - 2020年11月加州颁布CPRA，于2023年1月1日生效，对CCPA进行了修订[154] - 2023年2月，加州隐私保护局委员会批准了最终的CPRA法规[154] - 公司实施符合GDPR、CCPA、HIPAA等数据保护要求的计划和控制措施可能会产生额外成本[157] 知识产权风险 - 公司的专利可能会被挑战、缩小范围、无效、不可执行或被规避，影响公司阻止竞争对手销售类似产品的能力[163] - 若第三方也提交了涵盖公司产品候选或类似发明的美国专利申请，公司可能需参与干扰程序，成本可能很高且努力可能不成功[164] - 公司的产品或产品候选可能侵犯第三方知识产权，若被起诉可能导致公司承担大量费用和损失[172] - 若公司被认定侵犯第三方专利权利，可能需寻求许可并支付费用，许可可能无法以可接受的条款获得[173] - 公司的专利诉讼或其他程序成本可能很高，不确定性可能对公司的市场竞争能力产生重大不利影响[175] 产品相关风险 - 公司可能会遇到产品的假冒版本，这可能损害公司声誉和产品销售[168] 业务战略风险 - 公司在2019 - 2025年期间收购了多家血浆采集中心，但无法保证血浆收购战略能成功及实现预期收益[179] 外部环境风险 - 气候变化带来物理和转型风险，可能增加公司成本、导致业务中断等[182][183] 法律合规风险 - 生物识别信息隐私法律变化可能使公司面临潜在责任和高额合规成本[184][185] - 美国医疗改革法案面临法律挑战和不确定性，可能对公司美国业务产生重大不利影响[187][188] - 政府对报销的压力和限制，可能对公司业务和财务表现产生重大不利影响[189][190] - 340B计划的变化和不确定性可能影响公司财务表现，公司参与该计划并接受价格限制[191] - 产品开发和监管审批受政府法规影响，过程漫长、复杂且成本高，可能面临延迟或拒绝批准[193][194] - 美国生物类似药法规可能使公司面临更大竞争和专利挑战，影响财务表现[195][196] - 比较效果研究结果可能影响公司产品的报销水平，进而影响财务结果[197] - 销售和营销活动受严格监管，不遵守法规或诉讼不利可能给公司带来不利后果[199] - 违反美国欺诈和滥用法律可能面临刑事、民事和行政处罚，举报人可获高达政府追回款项30%的奖励[200] - 未遵守FDCA要求可能导致处罚，公司洛杉矶工厂曾因前所有者违规签订同意令，该令于2012年3月15日被撤销[201] - 违反PHS法案下340B计划要求，制造商每次向覆盖实体多收费可能面临高达5000美元的民事货币处罚[202] - 美国、加拿大和欧盟限制药品和设备的不当推广，违规可能面临监管行动和制裁[204] - 公司需向CMS准确报告定价信息，不准确报告可能面临罚款和其他制裁[205] - 美国CMS于2020年11月12日发布的价格透明度最终规则分三阶段从2022年至2024年生效，2024年1月1日起支付方需披露相关费率[212] - 美国越来越多州提出或通过立法直接或间接监管药品定价[213] - 若医保或第三方支付方减少或取消药品非标签用途的报销，公司可能受不利影响[214] - 公司业务受广泛政府监管和道德监督，虽有合规政策但不能确保避免调查和处罚[217] 危险物质处理风险 - 公司业务涉及危险物质处理，若发生事故可能承担巨额赔偿，且保险可能无法提供足够保障[219][220] 股权结构 - 格里福斯家族和斯克兰顿企业间接持有公司约36%的A类股，拥有公司100%的投票控制权[226] 股票价格波动 - 自2022年12月31日以来，公司B类美国存托股票（ADS）在2024年10月1日最高涨至每股11.56美元，在2024年3月13日最低跌至每股5.47美元，在2025年4月10日收于每股6.52美元[227]

文章核心观点 - 文章并非金融建议，投资者需自行尽职调查和研究 [2] 投资风险相关 - 短期交易、期权交易/投资和期货交易是潜在高风险投资方式，一般不适合资本有限、投资经验有限或缺乏风险承受能力理解的人 [2] 股票持有相关 - 作者持有文章中所有欧洲/斯堪的纳维亚公司的欧洲/斯堪的纳维亚股票代码（非美国存托凭证） [2] - 作者持有所写加拿大股票的加拿大股票代码 [2] 税收风险相关 - 投资欧洲/非美国股票存在与公司注册地及个人情况相关的预扣税风险，投资者应咨询税务专业人士了解股息预扣税的总体影响及减轻方法 [2]

文章核心观点 - 全球医疗保健公司基立福获迈克尔·J·福克斯帕金森病研究基金会2100万美元赠款，开展“Chronos - PD”项目，旨在识别血浆生物标志物，助力帕金森病早期诊断和治疗[1][4] 项目背景 - 帕金森病在美国影响近100万人，全球超600万人受影响，其病因研究仍有限[2] - 目前医生结合病史、体检和脑成像诊断帕金森病，确诊时往往难以延缓病情，早期检测生物标志物需求迫切[3] 项目内容 - 赠款将资助一项长达10年的纵向血浆样本分析试点研究，以追踪帕金森病患者血浆蛋白变化，建立疾病预警系统[4] - “Chronos - PD”项目寻找帕金森病症状出现前数年的生物信号，有望带来新诊断工具和治疗方法，是基立福利用超1亿份血浆样本开展的广泛研究项目一部分[9] 公司优势 - 基立福近15年收集超1亿份血浆样本，其帕金森病血浆样本库是其中一部分，该样本库连接真实世界健康数据，可用于多治疗领域疾病研究[5] - 基立福子公司阿尔卡埃斯特凭借在人工智能、多组学和真实世界数据整合分析方面的专业能力，主导“Chronos - PD”项目[6] 各方观点 - 基立福首席科学创新官称该项目利用公司独特血浆样本库和专业技术，有望革新帕金森病管理，开发新诊断和治疗方法[7] - 迈克尔·J·福克斯帕金森病研究基金会高级副总裁表示，识别可靠生物标志物对帕金森病早期诊断和有效治疗至关重要，基立福研究有助于理解高危人群生物学特征，推动护理和预防突破[7] 公司概况 - 基立福1909年在巴塞罗那成立，是全球医疗保健公司，在超110个国家提供创新医疗服务和解决方案，专注多治疗领域疾病治疗[10][11] - 公司是血浆行业先驱，拥有全球最大的血浆捐赠中心网络，超390个分布在多个地区[12] - 作为输血医学领导者，公司提供全面解决方案、临床诊断技术和生物用品，还为医疗专业人员提供工具、信息和服务[13] - 公司超2.3万名员工分布在超30个国家和地区，其A类股在西班牙证券交易所上市，非投票B类股在西班牙和美国纳斯达克上市[14]

文章核心观点 公司获迈克尔·J·福克斯帕金森病研究基金会资助开展“Chronos - PD”项目，旨在识别血浆生物标志物以实现帕金森病早期诊断和开发新疗法，有望推动帕金森病治疗变革 [1][7] 项目背景 - 帕金森病在美国影响近100万人，全球超600万人，其病因研究仍有限 [2] - 目前医生结合病史、体检和脑成像诊断帕金森病，确诊时往往难以阻止病情进展，早期检测生物标志物需求迫切 [3] 项目内容 - 获2100万美元资助开展试点研究，分析长达10年的纵向血浆样本，追踪帕金森病患者血浆蛋白变化以建立早期预警系统 [4] - 公司拥有超1亿份血浆样本，其帕金森病血浆样本库是其中一部分，样本库含数千种疾病状态的血浆及真实世界健康数据，分析方法可复制到其他疾病 [5] - 公司子公司Alkahest凭借在人工智能、多组学和真实世界数据整合分析方面的专长主导该项目，独特血浆资产是项目基础 [6] 各方观点 - 公司首席科学创新官称项目利用公司独特血浆样本库、技术平台和专业知识，有望革新帕金森病管理，开发新诊断方法和治疗手段 [7] - 迈克尔·J·福克斯帕金森病研究基金会高级副总裁表示识别可靠生物标志物对帕金森病早期诊断和有效治疗至关重要，公司研究有助于理解高危人群生物学特征，为护理和预防带来突破 [7] 公司概况 - 公司1909年在巴塞罗那成立，是全球医疗保健公司，在110多个国家开展业务，专注于血浆衍生药物和输血医学，开发创新医疗服务和解决方案 [8][9] - 公司围绕患者需求在血浆和其他生物制药领域创新，治疗免疫、肝脏、呼吸、血液、神经和传染病等多种疾病 [10] - 公司是血浆行业先驱，拥有全球最大的捐赠中心网络，超390个分布在北美、欧洲、非洲、中东和中国 [11] - 公司是输血医学领导者，提供从捐赠到输血的综合解决方案、临床诊断技术、生命科学研究生物用品及医疗服务工具等 [12] - 公司在30多个国家和地区有超2.3万名员工，致力于可持续商业模式，其A类股在西班牙证券交易所上市，B类股在西班牙和美国纳斯达克上市 [13]

业绩总结 - 2024年第三季度收入为17.93亿欧元，同比增长12.4%[13] - 调整后EBITDA为4.62亿欧元，EBITDA利润率为25.8%，同比增长26.7%[13] - 自由现金流为1.27亿欧元，较去年增加9700万欧元[13] - 净利润为5200万欧元，YTD净利润为8800万欧元[60] - 毛利为7.27亿欧元，毛利率为40.5%[60] - YTD 2024收入为52.37亿欧元，同比增长9.1%[60] - Q3 2024公司利润税前为1.19亿欧元，同比增长24.5%[60] - Q3 2024公司EBIT为3.17亿欧元，同比增长28.4%[100] 用户数据 - 生物制药部门YTD Q3'24收入为52.60亿欧元，同比增长9.1%[25] - 免疫球蛋白（IVIG）在美国和国际市场的强劲需求推动YTD增长13%[31] - SCIG在美国和欧盟的近期推出推动YTD增长52%[34] - 2024年第三季度在美国和加拿大的收入为10.44亿欧元，同比增长7.6%[95] 财务状况 - 杠杆比率为5.1x，较Q1'24的6.8x有所改善[13] - 2024年第三季度的财务费用为197,613千欧元，同比下降30.9%[100] - 2024年截至目前，净现金流来自经营活动为387,550千欧元，较2023年同比增长463%[106] - 2024年截至目前，自由现金流为1,452,526千欧元，较2023年同比增长885%[106] 未来展望 - 2024年的创新里程碑进展顺利，包括Alpha-1 AT的第一位患者入组[50] - GigaGen获得美国BARDA合同，开发重组多克隆抗体治疗平台[13] 研发与投资 - 2024年第三季度的研发费用为87,878千欧元，占净收入的4.9%[100] - 2024年截至目前，投资活动的净现金流为1,064,976千欧元，较2023年同比增长520%[106] 其他信息 - 公司在2024年S&P全球企业可持续性评估中获得历史最高分[13] - 2024年第三季度的综合利润为81,978千欧元，同比下降9.3%[100] - 2024年第三季度的总现金流为1,453,239千欧元，同比下降2699%[104]

文章核心观点 Grifols SA结束与Brookfield Capital Partners关于潜在收购的讨论，因公司认为收购提议低估其价值，同时Grifols还面临被指控发布误导信息的调查，其股价盘前下跌 [1][2][7] 收购相关 - Grifols SA于周三结束与Brookfield Capital Partners关于潜在收购的讨论，此前公司于11月19日拒绝Brookfield以64.5亿欧元（68.1亿美元）或每股A类股10.50欧元收购的提议 [1] - Brookfield因与Grifols就公司价值存在分歧放弃收购计划，Grifols董事会认为该提议低估公司增长前景和长期潜力，公司财务表现强劲是拒绝的关键因素 [2] - 8月Brookfield Asset Management寻求95亿欧元（106亿美元）债务融资用于Grifols私有化交易，7月Grifols称Brookfield Capital已与公司主要股东就潜在联合要约进行初步讨论 [4] 公司财务情况 - 2024年前九个月公司营收按固定汇率计算同比增长9.1%，各业务部门均有增长，出售上海莱士20%股份获16亿欧元后减少债务，过去12个月调整后EBITDA达17亿欧元 [3] 调查相关 - 国家法院法官受理反腐败检察官办公室投诉，调查Gotham City Research、General Industrial Partners及其多名董事，因其涉嫌向金融市场发布关于Grifols可信度的有偏见和误导性信息，诱导投资者出售股票以获利 [5] - 今年1月Gotham City Research发布关于Grifols的做空报告，指控其操纵账目以人为降低杠杆率，称公司将卫星公司收益计入账目但排除其债务，扭曲杠杆比率 [6] 股价表现 - 周五盘前最后一次检查时GRFS股价下跌12.9%，至7.03美元 [7]