业绩总结 - Gap Inc. 第一季度净销售额为21.07亿美元，同比下降43%[20] - 第一季度毛利润为2.68亿美元，毛利率为12.7%，较去年下降23.6个百分点[20] - 第一季度运营费用为15.12亿美元，占销售额的71.8%，同比增长47%[20] - 第一季度运营亏损为12.44亿美元，运营亏损率为59.0%[20] - 第一季度净亏损为9.32亿美元，稀释每股亏损为2.51美元，同比下降511%[20] 用户数据 - Gap Inc. 在2020年第一季度，在线销售增长40%，5月增长超过100%[21] - 截至6月1日，Gap Inc. 已在北美重新开放超过1500家门店，实施健康和安全措施[8] 财务策略 - Gap Inc. 暂停了2020财年的现金分红和股票回购，以应对COVID-19影响[10] - Gap Inc. 通过发行22.5亿美元的高级担保票据和获得18.68亿美元的资产支持信贷额度来增强财务灵活性[10] 市场展望 - Gap Inc. 预计在美国服装市场的份额仅为5%，仍有显著增长空间[13]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额下降43%，门店销售额下降61%，线上业务增长13%，线上业务约占去年公司销售额的25%，4月线上销售额增长40%，5月增长超100% [32] - 第一季度毛利率为12.7%，较去年下降23.6个百分点，商品毛利率下降13.7个百分点，租金和占用率下降9.9个百分点 [33] - 第一季度SG&A为15亿美元，占销售额的71.8%，主要因4.84亿美元的非现金减值费用和3500万美元的公司总部裁员费用 [40][41] - 第一季度末现金为11亿美元，较财年末减少6亿美元，资本支出为1.22亿美元，计划将资本支出减少约一半至3亿美元 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - Old Navy和Athleta在第一季度初表现良好，但随后受疫情影响，门店关闭导致业务受阻，Old Navy在5月重新开业的门店销售额接近去年同期的70%，线上业务也有强劲增长 [9][10][47] - Gap品牌在危机中受益于高品牌知名度和深厚的客户情感联系，但多年来执行不一致导致品牌健康受损，公司正在努力改善 [23] - Banana Republic在疫情期间产品组合处于劣势，工作装类别表现不佳，线上需求受到影响 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国业务逐月恢复，第二季度全渠道业务正朝着更正常的方向发展 [78] - 日本门店重新开业后，需求反弹好于预期 [78] - 美国南部和西部的门店表现较好，东部和东北部相对滞后 [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将加强财务基础，确保足够的流动性和财务灵活性，以应对不断变化的市场环境 [28] - 利用独特的竞争优势，包括多个10亿美元以上的品牌、高度参与的客户群体、灵活的供应链和优势的全渠道平台 [28] - 重新定位品牌，通过提供清晰的品牌定位、优质的产品和一致的执行，提高品牌竞争力 [21] - 优化门店组合，关闭表现不佳的门店，特别是Gap品牌的门店，同时考虑为Athleta和Old Navy开设新门店 [39] - 加强线上业务和全渠道能力，满足客户对便捷购物的需求 [15] - 通过与供应商合作，优化库存管理，提高库存灵活性和响应能力 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度受到疫情的严重影响，但公司看到了一些积极的趋势，如线上业务的增长和Old Navy的强劲复苏 [9][10] - 随着门店重新开业，预计销售、运营杠杆和盈利能力将逐步改善，但仍面临一些挑战，如客户购物意愿、经济衰退影响和潜在的疫情反弹 [46][47] - 公司将继续关注市场动态，灵活调整战略，以适应不断变化的环境 [49][50] 其他重要信息 - 公司有20家门店在抗议活动中遭受严重破坏，正在努力重新开业 [6] - 公司捐赠了超过5000万美元的新服装给有需要的美国家庭，并向NAACP和EmbraceRace组织捐赠了超过25万美元，以支持反对种族不公正的斗争 [20] - 公司在5月预售了超过300万个口罩 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在利润率方面需要怎样的差异才能使业务规模更小但更强，对租金有何期望？ - 公司认为健康的小门店组合和合理的租金经济对业务模式很重要，正在与房东协商重新谈判租赁条款，以实现盈利目标 [54][55] 问题: 按品牌或渠道划分的库存中，“打包持有”库存的比例是多少，以前是否有过类似水平？ - 公司未量化“打包持有”库存的比例，且以前没有过类似水平，认为“打包持有”库存包括基础款或未交付的夏季产品，可以保留到明年销售 [58] 问题: 如何看待全年的库存水平，各品牌是否存在差异，Gap品牌是否库存过多？ - 各品牌在管理库存方面都很谨慎，已通过库存减值处理了春季库存过剩问题，对下半年的库存情况感到乐观，特别是Old Navy有很大的灵活性来满足需求 [60][61] 问题: 公司从当前业务状态到未来最佳运营结构和门店布局的合理时间线是怎样的，能否在2021年或2022年完成重塑？ - 公司未确定门店关闭的最终比例，但Gap品牌的关闭工作基本按计划进行，目前正在与房东就租金、租赁期限和门店关闭等问题进行深入讨论，难以确定具体时间 [63] 问题: 4月和5月数字业务增长的驱动因素是什么，未来几个月数字业务的正常运行率预期是多少？ - 公司转向线上业务后，看到了周环比和月环比的增长，随着门店全面开业，数字业务如何正常化正在积极观察中，公司认为其庞大的电商业务规模具有优势 [67][68] 问题: Old Navy门店重新开业的生产率相对于公司整体70%的指标如何，5月Old Navy和Athleta与Gap品牌的电商增长情况如何？ - Old Navy门店的生产率明显更好，因为品牌实力强、位于非购物中心位置且路边取货功能更易激活，Gap和Banana Republic的生产率可能较低；Old Navy和Athleta的线上业务表现出色，Gap品牌的线上业务也有显著改善 [71][72] 问题: 重新开业后，从定价和促销角度看，商场的情况如何，第二季度与下半年的降价情况如何？ - 第二季度的促销活动可能与第一季度没有太大差异，由于线上业务增长高且库存由门店提供服务，需要考虑不寻常的履约成本，但促销环境大致相同 [75][76] 问题: 门店重新开业的生产率是否存在地理差异，全球情况如何？ - 全球方面，中国业务逐月恢复，日本门店需求反弹好于预期；美国方面，南部和西部的门店表现较好，东部和东北部相对滞后 [78] 问题: 公司供应链的响应能力最终目标是怎样的，目前的情况如何？ - 公司正在加速各品牌的响应能力，尽快实现更快的订单安排，以匹配供需，没有明确的最终状态，目标是越来越快、越来越灵活 [80] 问题: 消费者适应了市场上的大量优惠后，2021财年公司能否恢复正常定价和毛利率，特别是商品毛利率能否回到2019财年的水平？ - 公司认为自身拥有强大的品牌和不断增长的客户群体，将通过体验、品牌故事和忠诚度等方式推动业务，不太担心长期的促销环境，预计消费者会迅速恢复购买 [83] 问题: 第二季度SG&A相对于第一季度剔除一次性项目后的情况会下降多少？ - 公司未量化具体下降幅度，正在密切关注营销费用，将其从门店流量驱动营销转向数字营销，同时随着门店重新开业，门店费用会增加，但公司会谨慎管理SG&A，以确保审慎投资增长 [85][86] 问题: Gap和Banana Republic重新开业的门店在奥特莱斯、封闭商场和街道位置有何差异，“打包持有”库存是否按品牌比例分配，4.84亿美元的费用涉及多少家门店？ - 奥特莱斯和户外购物中心的门店表现优于室内购物中心；“打包持有”库存因品牌而异，未按品牌比例分配，且难以按品牌量化；未量化涉及4.84亿美元费用的门店数量 [89][90] 问题: Gap品牌下半年的商品策略是什么，如何重新吸引客户，临近返校季，如何看待牛仔业务？ - Gap品牌将专注于核心产品，如儿童和婴儿业务、牛仔业务等，商品组合将更加聚焦和深入；公司认为在牛仔业务上有优势，将继续发挥重要作用 [93][95]

店铺情况 - 2019财年结束时公司有3345家自营店和574家加盟店[23] 供应商情况 - 公司从约800家供应商采购商品，供应商工厂分布在约30个国家，两大供应商分别占2019财年采购额的7%和6%，约32%采购额来自越南工厂，约16%来自中国工厂[29] 员工情况 - 截至2020年2月1日公司约有12.9万名员工，包括兼职和全职员工，旺季还会招聘季节性员工[37] 外汇风险 - 假设2020年2月1日外币兑美元汇率不利变动10%，扣除外汇衍生金融工具后，对基础现金流的不利影响为4000万美元[199] 债务情况 - 公司有12.5亿美元、利率5.95%、2021年4月到期的票据，有固定利率，仅面临公允价值变动的利率风险，到期前公司打算偿还并签订新的长期债务安排和有担保的循环信贷安排[202] 投资与现金等价物情况 - 截至2020年2月1日和2019年2月2日，公司短期投资中分别持有2.9亿美元和2.88亿美元可供出售债务证券，现金等价物中分别持有2300万美元和1600万美元可供出售债务证券[204] 利息收入情况 - 2019财年和2018财年公司利息收入分别为3000万美元和3300万美元[204]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额47亿美元，同比增长1%，同店销售额下降1%；全年净销售额164亿美元，同比下降1%，同店销售额下降3% [30] - 第四季度报告每股亏损0.49美元，调整后每股收益0.58美元，同比下降19%；全年报告每股收益0.93美元，调整后每股收益1.97美元，其中2019年关税造成约0.05美元损失 [30][31] - 第四季度报告毛利润17亿美元，毛利率扩大20个基点至35.8%，调整后毛利率增加70个基点；全年报告毛利润61亿美元，毛利率下降70个基点至37.4%，调整后下降50个基点 [31][32] - 第四季度和全年总运营费用分别为19亿美元和56亿美元，调整后第四季度运营费用去杠杆化280个基点，全年去杠杆化130个基点 [33] - 第四季度有效税率为27.6%，调整后约低8个百分点；全年有效税率为33.5%，调整后约低8个百分点，接近预期的26% [35] - 第四季度末库存同比增长1%，排除相关影响后下降约1% [36] - 2019财年资本支出7.02亿美元，低于此前7.35亿美元的指引 [39] - 2019财年自由现金流7.09亿美元，高于去年的6.76亿美元；支付股息3.64亿美元，通过股票回购返还2亿美元；季度末现金、现金等价物和短期投资为17亿美元 [40] - 预计2020年报告每股收益在1.23 - 1.35美元之间，排除Gap门店重组计划成本后在1.80 - 1.92美元之间，其中包括约0.10美元的第一季度新冠疫情影响 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 Old Navy - 2019年多数时间拖累盈利，但第四季度净销售额增长5%，同店销售额持平，好于预期 [15] - 女性业务自2018年第三季度以来首次实现同店销售增长，关键品类如抓绒和运动品类实现两位数同店销售增长，推动利润率扩张 [15] Gap - 过去一年在稳定业务基础方面取得进展，包括收紧库存、扩大利润率和降低成本，但第四季度执行问题导致品牌健康状况改善缓慢，业绩令人失望 [18][19] Banana Republic - 第四季度同店销售加速至持平，在线业务全年表现良好，但2019年整体业绩令人失望，库存规划系统实施问题影响了全年业绩 [20] Athleta - 2019年营收接近10亿美元，实现12%的营收增长和低两位数的盈利增长，但第四季度受产品组合和库存延迟问题影响，不过仍在市场份额上有所增长 [22][23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场占全球净销售额约3%，本季度受新冠疫情影响最大，门店关闭和客流量大幅下降；日本和欧洲业务也受到门店关闭和客流量减少的影响；美国市场刚开始出现客流量影响，预计第一季度中国、日本和欧洲市场销售额减少约1亿美元 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布Sonia Syngal为下一任CEO，同时公布其新领导团队成员，包括Katrina O'Connell担任CFO [5][8] - 公司不再推进Old Navy分拆计划，将继续专注于变革性变革，提高运营效率和业绩 [10] - 调整旗舰店战略，对部分表现不佳的门店进行减值处理，预计每年折旧费用减少约0.04美元 [26][29] - 计划到2020年底关闭约230家专卖店，预计两年内关闭门店将导致年化销售额损失约6.25亿美元，年化税前节省约9000万美元 [37][38] - 2020年资本支出降至约6亿美元，投资重点将转向Old Navy和Athleta的盈利增长机会 [45] - 暂停2020年股票回购计划，将根据市场情况对2021年债券到期进行再融资 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情给公司业务带来需求抑制和供应链中断两大影响，公司正在密切监测并制定全球应急计划，但目前难以全面估计其影响 [11] - 尽管零售环境充满挑战，但公司现金生成能力和资产负债表依然强劲，有信心应对未来不确定性 [43] - 公司拥有强大的品牌、客户数据、电商业务和供应链网络等资产，但过去几年执行不足，未来将加强公司和品牌组合的表现 [50][51] 其他重要信息 - 公司在2019年对Old Navy的营销进行全面审查后聘请了新的创意机构，并投资于数据和分析，以挖掘客户价值 [16] - Banana Republic推出租赁订阅服务Style Passport等创新举措，为获取新客户和提供客户洞察提供了机会 [21] - Athleta计划2020年开设约20家门店，与历史开店速度相符 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Athleta全年5%同店销售增长和第四季度2%同店销售增长的驱动因素是什么，是客流量还是客单价？ - 公司表示，Athleta的底部产品线和女孩业务表现强劲，是业务的关键驱动力，但无法提供具体的客流量数据，将离线跟进 [58] 问题2: 美国市场的趋势如何，以及美国和欧洲的游客流量情况如何？ - 公司称，已经开始看到一些客流量影响，首先在旅游商店感受到放缓，最近在西北部和东北部热点地区也有所体现；在欧洲，疫情影响从意大利开始，随着疫情全球蔓延，难以全面估计影响，公司将持续关注并及时通报 [63][66] 问题3: Gap品牌在第四季度遇到了什么问题，如何解决并稳定利润率？ - 公司指出，第四季度营销执行问题和产品组合问题影响了客流量和整体盈利能力，Mark将深入研究，Sonia也在思考品牌战略，公司将客观评估该品牌在组合中的地位，首要任务是解决盈利能力问题 [70][71] 问题4: Old Navy品牌目前有哪些不同举措推动业绩改善，特别是女性业务方面，以及Gap品牌未来的产品策略有何变化？ - 公司表示，Old Navy第四季度业绩稳定得益于女性业务的转变、营销努力的提升、库存收紧以及门店和电商渠道的出色执行，但仍需关注客流量；对于Gap品牌，将明确品牌定位，加强运营纪律和执行，借鉴其他品牌的成功经验 [73][75] 问题5: 如果行业客流量下降到低两位数或更糟，以及在衰退环境下，公司对固定成本和可变成本以及可控项目有何看法？ - 公司称，在分拆准备工作中对成本驱动因素有了深入了解，结合在亚洲的经验，将迅速采取行动，利用生产力和成本管理机会，同时加强库存控制；公司拥有强大的现金流和现金余额，有能力应对不确定性；此外，公司的电商业务将是一个重要的销售渠道，门店也在采取安全措施 [78][79][80] 问题6: 商场的健康和安全状况以及对公司业务的影响如何？ - 公司认为，难以预测具体情况，但商场业主可能会采取措施确保购物者的安全环境，并在业务模式中建立弹性以维持或重建客流量 [82] 问题7: 各品牌目前的毛利率与历史水平相比如何？ - 公司表示，对Old Navy的毛利率改善感到满意，预计未来商品毛利率将继续提高，但目前各品牌的运营利润率均低于历史高点，这代表着未来的扩张机会 [85][86]

财务业绩 - 13周（截至2019年11月2日）净销售额为39.98亿美元，上年同期为40.89亿美元；39周（截至2019年11月2日）净销售额为117.09亿美元，上年同期为119.57亿美元[11] - 13周（截至2019年11月2日）净利润为1.4亿美元，上年同期为2.66亿美元；39周（截至2019年11月2日）净利润为5.35亿美元，上年同期为7.27亿美元[11] - 13周（截至2019年11月2日）基本每股收益为0.37美元，上年同期为0.69美元；39周（截至2019年11月2日）基本每股收益为1.42美元，上年同期为1.88美元[11] - 13周（截至2019年11月2日）综合收益为1.27亿美元，上年同期为2.66亿美元；39周（截至2019年11月2日）综合收益为5.24亿美元，上年同期为7.44亿美元[13] - 2019年39周净收入为5.35亿美元，2018年为7.27亿美元[17] - 2019年39周经营活动提供的净现金为5.28亿美元，2018年为5.67亿美元[17] - 2019年39周投资活动使用的净现金为7.19亿美元，2018年为8.13亿美元[17] - 2019年39周融资活动使用的净现金为4.23亿美元，2018年为5.64亿美元[17] - 2019年11月2日现金、现金等价物和受限现金期末余额为8.06亿美元，2018年为9.76亿美元[17] - 2019年美国市场13周净销售额占比82%，39周占比83%；加拿大市场13周占比8%，39周占比7%；欧洲市场13周占比3%，39周占比3%；亚洲市场13周占比6%，39周占比6%；其他地区13周占比1%，39周占比1%[80] - 2019年11月2日结束的13周净销售额为39.98亿美元，2018年同期为40.89亿美元；39周净销售额为117.09亿美元，2018年同期为119.57亿美元[11] - 2019年11月2日结束的13周净利润为1.4亿美元，2018年同期为2.66亿美元；39周净利润为5.35亿美元，2018年同期为7.27亿美元[11] - 2019年11月2日结束的13周基本每股收益为0.37美元，2018年同期为0.69美元；39周基本每股收益为1.42美元，2018年同期为1.88美元[11] - 2019年11月2日结束的13周综合收益为1.27亿美元，2018年同期为2.66亿美元；39周综合收益为5.24亿美元，2018年同期为7.44亿美元[13] - 2019年11月2日结束的39周净收入为5.35亿美元，2018年同期为7.27亿美元[17] - 2019年11月2日结束的39周经营活动提供的净现金为5.28亿美元，2018年同期为5.67亿美元[17] - 2019年11月2日结束的39周投资活动使用的净现金为7.19亿美元，2018年同期为8.13亿美元[17] - 2019年11月2日结束的39周融资活动使用的净现金为4.23亿美元，2018年同期为5.64亿美元[17] - 2019年11月2日现金、现金等价物和受限现金期末余额为8.06亿美元，2018年同期为9.76亿美元[17] - 2019年11月2日结束的39周购买Janie and Jack花费6900万美元[17] - 2019年11月2日结束的39周支付利息7500万美元，支付所得税1.17亿美元，支付经营租赁负债9.16亿美元[17] - 2019年11月2日止13周，公司净销售额为39.98亿美元，2018年11月3日止13周为40.89亿美元；2019年11月2日止39周，净销售额为117.09亿美元，2018年11月3日止39周为119.57亿美元[80] 股本与股东权益 - 截至2019年11月2日，普通股数量为3.73亿股，2018年11月3日为3.82亿股[16] - 截至2019年11月2日，股东权益总额为36.34亿美元，2018年11月3日为34.4亿美元[16] - 39周（截至2019年11月2日）回购并注销普通股800万股，花费8300万美元[16] - 39周（截至2019年11月2日）因股票期权和员工股票购买计划发行普通股100万股，因股票单位归属发行普通股200万股[16] - 2019年11月2日和2018年11月3日13周，股票回购数量分别为290万股和360万股，总成本分别为5000万美元和1亿美元，平均每股成本分别为17.17美元和28.09美元[61] - 2019年11月2日和2018年11月3日39周，股票回购数量分别为750万股和1000万股，总成本分别为1.5亿美元和3亿美元，平均每股成本分别为19.85美元和30.01美元[61] - 2019年2月董事会批准10亿美元股票回购计划，截至2019年11月2日，该计划剩余8.5亿美元[61] - 截至2019年2月2日，2016年2月的股票回购授权还剩2.87亿美元[62] - 2019年11月2日普通股数量为3.73亿股，2018年11月3日为3.82亿股[16][17] - 2019年第13周和第39周，公司分别回购290万股和750万股，总成本分别为5000万美元和1.5亿美元；2018年同期分别回购360万股和1000万股，总成本分别为1亿美元和3亿美元[61] - 2019年2月，董事会批准了一项10亿美元的股票回购授权，截至2019年11月2日，该计划还剩8.5亿美元[61] 股息分配 - 13周（截至2019年11月2日）现金股息每股0.2425美元，39周（截至2019年11月2日）每股0.7275美元，与上年同期相同[11] - 2019年11月2日结束的13周现金股息每股0.2425美元，39周每股0.7275美元，与2018年同期相同[11] 综合收益与损失 - 13周（截至2019年11月2日）综合收益为1.27亿美元，上年同期为2.66亿美元；39周（截至2019年11月2日）综合收益为5.24亿美元，上年同期为7.44亿美元[13] - 13周（截至2019年11月2日）其他综合损失为1300万美元，39周（截至2019年11月2日）为1100万美元[13] - 2019年11月2日结束的13周综合收益为1.27亿美元，2018年同期为2.66亿美元；39周综合收益为5.24亿美元，2018年同期为7.44亿美元[13] 会计政策变更 - 2019年2月3日采用ASC 842，记录经营租赁资产57亿美元和经营租赁负债66亿美元[21] - 2019年2月3日采用ASU No. 2016 - 02及相关修订，使期初留存收益减少8600万美元[21] - 采用ASC 842后，2019年2月3日合并资产负债表记录经营租赁资产57亿美元和经营租赁负债66亿美元[21] - 公司于2019年2月3日采用ASU No. 2017 - 12，该标准对合并财务报表无重大影响[23] 递延收入 - 2019年13周递延收入期初余额1.95亿美元，期间确认7800万美元[30] - 2019年39周递延收入期初余额2.27亿美元，期间确认1.61亿美元[30] - 2019年11月2日与礼品卡等相关的递延收入期末余额为1.89亿美元[30] - 2018年11月3日结束的13周内，递延收入期初余额1.94亿美元，期间确认收入8400万美元；39周内，期初余额2.32亿美元，期间确认收入1.7亿美元，期末余额1.93亿美元[32] - 2019年11月2日结束的13周，递延收入期初余额为1.95亿美元，期间确认收入7800万美元；39周期初余额为2.27亿美元，期间确认收入1.61亿美元，期末余额为1.89亿美元[30] 债务与信贷安排 - 截至2019年11月2日、2019年2月2日和2018年11月3日，2021年4月到期的12.5亿美元、利率5.95%票据的估计公允价值分别为13亿美元、13亿美元和12.9亿美元[34] - 公司有5亿美元、为期五年的无担保循环信贷安排，定于2023年5月到期，截至2019年11月2日无借款和重大未偿还备用信用证[35] - 截至2019年11月2日，外国信贷安排总容量5500万美元，无借款，有1700万美元与店铺租赁相关的未偿还银行担保[36] - 截至2019年11月2日，公司根据双边无担保备用信用证协议已开立2200万美元备用信用证[37] - 截至2019年11月2日、2019年2月2日和2018年11月3日，12.5亿美元、利率5.95%、2021年4月到期票据的估计公允价值分别为13亿美元、13亿美元和12.9亿美元[34] - 公司有5亿美元、2023年5月到期的无担保循环信贷安排，截至2019年11月2日无借款和重大未偿还备用信用证[35] - 截至2019年11月2日，外国信贷安排总容量为5500万美元，无借款，有1700万美元与店铺租赁相关的未偿还银行担保[36] - 截至2019年11月2日，双边无担保备用信用证协议下已开立备用信用证2200万美元[37] 金融资产与负债 - 截至2019年11月2日、2019年2月2日和2018年11月3日，金融资产和负债按公允价值计量的总额分别为5.99亿美元、7.31亿美元和8.29亿美元[41][42][43] - 截至2019年11月2日和2018年11月3日，公司持有的可供出售债务证券分别为2.94亿美元和2.96亿美元，现金及现金等价物中分别持有1700万美元和600万美元[44] - 截至2019年11月2日和2018年11月3日，未实现损益在累计其他综合收益中不重大，且未确认减值损失[44][45] - 截至2019年11月2日，按公允价值计量的金融资产总计5.99亿美元，金融负债为1000万美元[41] - 截至2019年11月2日和2018年11月3日，公司持有的短期投资中可供出售债务证券分别为2.94亿美元和2.96亿美元[44] - 2019年和2018年截至11月2日的13周和39周，公司未认为任何证券存在非暂时性减值，未确认减值损失[45] 外汇远期合约 - 截至2019年11月2日、2019年2月2日和2018年11月3日，外汇远期合约未平仓名义金额分别为13.46亿美元、14.34亿美元和15.32亿美元[56] - 2019年11月2日、2019年2月2日和2018年11月3日，外汇远期合约受可执行主净额结算安排约束的金额分别为500万美元、400万美元和100万美元[58] - 2019年11月2日、2019年2月2日和2018年11月3日，若选择抵销，资产头寸衍生金融工具净额分别为700万美元、1600万美元和4500万美元，负债头寸净额分别为500万美元、700万美元和0[58] - 2019年11月2日至2018年11月3日13周，外汇远期合约指定现金流量套期关系中，其他综合收益确认的税前收益为1100万美元；2019年11月2日至2018年11月3日39周，该收益为1500万美元[59] - 2019年11月2日和2018年11月3日13周，指定为现金流量套期的衍生品在损益中确认的（损失）分别为900万美元和800万美元；未指定为套期工具的衍生品在损益中确认的（收益）分别为800万美元和1400万美元[60] - 2019年11月2日和2018年11月3日39周，指定为现金流量套期的衍生品在损益中确认的（损失）分别为2100万美元和500万美元；未指定为套期工具的衍生品在损益中确认的（收益）分别为400万美元和3800万美元[60] - 截至2019年11月2日、2019年2月2日和2018年11月3日，外汇远期合约未平仓名义金额分别为13.46亿美元、14.34亿美元和15.32亿美元[56] - 截至2019年11月2日、2019年2月2日和2018年11月3日，指定为现金流量套期的外汇远期合约名义金额分别为6.4亿美元、7.74亿美元和8.15亿美元[56] - 截至2019年11月2日、2019年2月2日和2018年11月3日，未指定为套期工具的外汇远期合约名义金额分别为7.06亿美元、6.6亿美元和7.17亿美元[56] - 2

财务数据和关键指标变化 - 2019财年净销售额预计低个位数下降，此前指引为持平；同店销售额预计中个位数下降，此前指引为低个位数下降 [28] - 全年摊薄后每股收益预计在1.38 - 1.47美元；调整后摊薄后每股收益预计在1.70 - 1.75美元 [28][30] - 预计重组相关成本约0.14美元；准备和执行分拆的成本预计在0.40 - 0.44美元 [29][30] - 第三季度摊薄后每股收益为0.37美元，调整后摊薄后每股收益为0.53美元，高于此前指引区间0.01美元 [31] - 第三季度净销售额为40亿美元，同比下降2%；同店销售额下降4%，去年同期持平 [32] - 第三季度毛利率降至39%，下降70个基点；商品毛利率下降50个基点；租金和占用率杠杆下降20个基点 [32][33] - 第三季度总运营费用为13亿美元；调整后SG&A占净销售额的比例下降70个基点 [33] - 第三季度有效税率为33%，调整后税率约低2个百分点；预计全年报告有效税率约为31%，调整后有效税率约为26% [34] - 第三季度末库存同比增长2%，排除相关影响后下降约1% [34] - 年初至今自由现金流为500万美元，较去年减少5200万美元；季度末现金、现金等价物和短期投资为11亿美元 [36] - 年初至今资本支出为5.23亿美元，预计2019财年资本支出约为8.35亿美元 [36][37] - 年初至今已支付股息2.74亿美元，第三季度完成额外1500万美元的股票回购，预计第四季度也回购约1500万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 Old Navy - 第三季度流量趋势疲软，产品接受度仍面临挑战 [13] - 秋季重点关注的牛仔、抓绒和运动品类销售和利润率表现优于整体品牌，牛仔品类获得市场份额 [15] - 决定2020年初退出中国市场，将专注于提高数字能力和投资北美市场 [17] - 保持美国第二大服装品牌和第九大服装零售商的地位，市场份额为3% [18] Gap - 连续三个季度利润率同比改善，第三季度所有主要产品部门均实现利润率扩张，全球平均销售价格首次实现正增长 [19] - 减少全品类折扣活动，转向更灵活的促销信息，缩小线上线下促销活动差距 [20] Banana Republic - 第三季度业绩令人失望，同店销售额下降3%，未达预期 [21] - 推出的租赁业务吸引了超过预期的客户，BOPIS业务已占在线销售额近5% [23] Athleta - 第三季度市场份额增长，关键系列表现强劲，女孩业务连续实现两位数同店增长 [25] - 年初至今净增85家Old Navy和Athleta门店，预计年底将有190家Athleta门店 [27][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场受到香港局势和日本市场产品接受度及宏观因素影响，业务面临挑战 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 组成执行委员会，简化运营决策，提高问责制，推动运营卓越和效率提升 [9] - 继续推进Old Navy分拆计划，预计分拆将使两家公司更好服务不同客户群体，提高成本和效率，推动增长和盈利能力提升 [10] - 寻找永久CEO，将考虑内外部候选人，注重具有卓越运营能力的领导 [12] - 各品牌采取不同策略提升业绩，如Old Navy调整营销和产品策略，Gap优化产品组合和库存，Banana Republic减少促销并实施战略促销策略，Athleta增加营销投资和优化产品组合 [14][19][22][26] - 行业竞争激烈，特别是在价值领域，公司需提升运营能力和产品竞争力以保持市场份额 [74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目前面临挑战，品牌表现不佳，执行不均衡，但对未来仍有信心 [8] - 各品牌虽面临不同问题，但通过采取相应措施有望改善业绩，如Old Navy在第四季度有望利用假日季实现增长，Gap持续提升利润率，Athleta保持增长势头 [15][19][27] - 分拆计划将为公司带来价值创造机会，尽管执行过程复杂，但对其前景充满信心 [11][87] 其他重要信息 - 投资者关系主管Tina Romani将离职，Katina Metzidakis将接任 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请深入分析Gap品牌按渠道和地区的趋势，以及本季度亚洲和香港的业务干扰影响 - 公司对Gap品牌牛仔业务在各渠道和地区的表现满意，特别是专卖店；亚洲业务受到香港局势和日本市场因素影响，存在挑战，但牛仔业务的成功为品牌带来乐观信号 [42][43] 问题2: 请解释第四季度毛利率展望，以及各品牌的影响因素和促销结构，特别是Old Navy的毛利率情况 - 全年大部分毛利率挑战来自Old Navy，第四季度毛利率预计与年初至今趋势一致，主要受Old Navy影响，目前假日季尚早，情况仍可能变化 [45] 问题3: 从年度指引来看，Old Navy的年度细分利润率意味着什么，如何稳定其运营利润率，何时能实现？ - Old Navy在财年细分层面利润率有显著下降，需看到产品改进的好处，特别是女装产品；随着第四季度到第一季度产品改善、营销计划加强和库存减少，有望获得更多利润率杠杆 [48][49] 问题4: 请分享您对Gap品牌未来的看法，以及对新领导者的期望 - 公司认为Gap品牌需大幅改进，分拆将成为重塑运营模式、流程和文化的催化剂，重点是提高盈利能力；董事会寻找CEO时将注重具有卓越运营能力、能在创意环境中提高效率、速度和盈利能力的候选人 [51][52] 问题5: 第四季度各品牌同店销售展望如何，与第三季度相比怎样？Old Navy女装产品目前最大的挑战是什么，扭转业务的时间表是怎样的？ - 未按品牌细分第四季度同店销售指引，预计Banana Republic可能有积极转变，Gap和Old Navy与第三季度相比不会有重大转变；Old Navy女装产品问题是多种因素综合导致，影响了整体业务，公司正专注于利用优势品类过渡，同时改进女装产品，目前已取得进展 [55][56][57] 问题6: 如何平衡Gap和Old Navy在营销、工资和投资方面的支出，以实现效率提升？ - 公司优先确保为Old Navy和Athleta的增长前景分配足够投资；Gap品牌投资将更谨慎，第四季度各品牌都会增加营销投资，以应对流量压力 [59][60] 问题7: Old Navy在第四季度有积极趋势和营销投资增加的情况下，为何同店销售指引仍为中个位数下降，趋势改善不明显？ - 尽管在牛仔、抓绒和运动品类有投入，但女装产品问题影响了其他品类，若假日季女装产品不能满足需求，仍会有影响；目前有一些积极销售趋势，但仍需谨慎乐观 [63] 问题8: 请谈谈店铺基础情况，如何看待低生产力的Gap店铺，以及未来在速度和网络平台方面的变化？ - 公司认为Gap品牌专卖店数量过多、规模过大、表现不佳，需优化店铺数量以提高盈利能力；奥特莱斯和工厂店有更好的经济效益，有增长潜力；在速度方面，公司需改进产品设计、开发、采购和分销流程，充分利用已投资的能力 [67][68][69] 问题9: Old Navy的客户是否仍在寻找该品牌，能否赢回客户？数字销售情况如何，与实体店有何不同？ - 从品牌健康指标来看，客户仍有参与度，通过调整促销和营销活动、改善产品供应，有望恢复客户参与度；整体线上趋势优于实体店，Old Navy和Athleta线上业务实现两位数增长，Athleta约一半业务来自线上 [74][77] 问题10: 是什么原因导致Gap和Old Navy在同一组织中无法分别专注于各自客户和制定差异化战略，分拆如何解决这些问题？公司投资了哪些未充分利用的能力？ - Gap和Old Navy业务模式不同，Old Navy注重价值，而其他品牌不同；在资本分配和计划推出方面存在摩擦，影响了Old Navy的专注度；公司在产品端到端系统中投资了测试、数据科学和库存规划等工具，以及与供应商的共创能力，但未充分利用 [80][81][83] 问题11: 分拆时间是否会加速，仍计划在2020年春季或2月进行吗？Athleta在人员方面有哪些需要关注的，会影响第四季度进展吗？ - 公司仍对分拆的价值创造机会有信心，预计年中完成交易；人员方面，尽管今年有变化和业务挑战，但领导过渡带来了新的乐观情绪，员工对未来路径更清晰，有动力推动转型 [87][89]

业绩总结 - 2018年Old Navy的净销售额为79亿美元，2016年至2018年复合年增长率为7%[14] - 2018年Old Navy的净销售因新收入确认标准ASC 606增加了2.8亿美元[4] - 2018年净销售额为168.58亿美元，较2017年的158.55亿美元增长约4.8%[73] - 2018年调整后的EBIT为13.62亿美元，占销售额的8%[84] - 2018年调整后的EBITDA为18.78亿美元，占销售额的11%[88] - 2018年调整后EBITDA利润率平均为18%[14] - 2018年毛利率为38.1%，较2017年的38.3%略有下降[73] - 2018年在线销售额为16亿美元，且其盈利能力与实体店相似[14] - 2018年在线销售额超过21亿美元，占总销售额的约24%[72] 用户数据 - 2018年Old Navy拥有4200万活跃客户[14] - 目前已知客户超过9000万，活跃客户3200万，忠诚客户700万[38] - 2018年已知客户的净销售额占总净销售额的比例为92%[34] - 截至2018年，已知活跃客户数量为3200万，较2017年的4200万有所减少[72] 市场扩张 - 2018年Old Navy在美国的市场份额为3.0%，为第二大服装品牌[24] - 2018年Old Navy的门店数量为1139家，未来有约2000家门店的长期潜力[20] - Old Navy计划将北美门店数量翻倍至约2,000家，主要集中在服务不足的小市场[29] - 每年计划开设约75家新店，目标经济效益与现有门店一致，四墙现金贡献率中位数为20%[30] - 预计新店将带来约60%的现金回报率[30] - 截至2019年第二季度，公司运营的全球门店数量为2173家，较2018年的1183家显著增加[72] 新产品和新技术研发 - 计划通过扩大产品种类和尺码，特别是在未被充分服务的Plus尺码市场中获取新客户[28] - 预计通过产品质量、合身性和风格的提升来改善毛利率[45] - 计划通过数字化能力的提升来增强客户体验，特别是在全渠道购物体验方面[32] 未来展望 - 目标在未来实现可持续增长，专注于提升品牌的市场份额和客户终身价值[35] - 预计2019-2021年分离相关费用为4亿至4.5亿美元，主要包括技术平台和咨询费用[80] - 预计2018年净销售的预计净不协同效应为9000万至1.1亿美元，约占销售额的1%[78] 负面信息 - 2018年调整后的EBITDA占销售额的比例为11.3%，较2017年的12.5%有所下降[73]

营收与利润情况 - 2019年8月3日结束的13周净销售额为40.05亿美元，2018年同期为40.85亿美元；26周净销售额为77.11亿美元，2018年同期为78.68亿美元[13] - 2019年8月3日结束的13周净利润为1.68亿美元，2018年同期为2.97亿美元；26周净利润为3.95亿美元，2018年同期为4.61亿美元[13] - 2019年8月3日结束的13周基本每股收益为0.44美元，2018年同期为0.77美元；26周基本每股收益为1.04美元，2018年同期为1.19美元[13] - 2019年8月3日结束的13周稀释每股收益为0.44美元，2018年同期为0.76美元；26周稀释每股收益为1.04美元，2018年同期为1.18美元[13] - 2019年8月3日结束的13周每股现金股息为0.2425美元，26周为0.485美元，与2018年同期相同[13] - 2019年8月3日结束的13周综合收益为1.66亿美元，2018年同期为2.99亿美元；26周综合收益为3.97亿美元，2018年同期为4.78亿美元[15] - 2019年26周净收入为3.95亿美元，2018年为4.61亿美元[19] - 2019年美国地区13周（截至8月3日）净销售额33亿美元，占比83%；26周（截至8月3日）净销售额63.22亿美元，占比82%[84] - 2019年加拿大地区13周（截至8月3日）净销售额2.86亿美元，占比7%；26周（截至8月3日）净销售额5.31亿美元，占比7%[84] - 2019年欧洲地区13周（截至8月3日）净销售额1.35亿美元，占比3%；26周（截至8月3日）净销售额2.59亿美元，占比3%[84] - 2019年亚洲地区13周（截至8月3日）净销售额2.35亿美元，占比6%；26周（截至8月3日）净销售额5.04亿美元，占比7%[84] - 2019年其他地区13周（截至8月3日）净销售额0.49亿美元，占比1%；26周（截至8月3日）净销售额0.95亿美元，占比1%[84] - 2019年8月3日止13周净销售额为40.05亿美元，2018年8月4日止13周为40.85亿美元[84] - 2019年8月3日止26周净销售额为77.11亿美元，2018年8月4日止26周为78.68亿美元[84] - 2019年8月3日止13周，美国地区净销售额占比83%，2018年同期为82%[84] - 2019年8月3日止26周，美国地区净销售额占比82%，2018年同期为81%[84] 股数与留存收益 - 截至2019年8月3日，加权平均基本股数为3.76亿股，2018年8月4日为3.85亿股[13][17] - 截至2019年8月3日，公司留存收益为35.51亿美元，2018年8月4日为32.68亿美元[17] 其他综合收益与损失 - 2019年8月3日结束的13周其他综合损失为0.02亿美元，26周其他综合收益为0.02亿美元[15][17] - 2018年8月4日结束的13周其他综合收益为0.02亿美元，26周其他综合收益为0.17亿美元[15][17] 现金流量情况 - 2019年26周经营活动提供的净现金为5.83亿美元，2018年为5.46亿美元[19] - 2019年26周投资活动使用的净现金为5.2亿美元，2018年为6.18亿美元[19] - 2019年26周融资活动使用的净现金为2.86亿美元，2018年为3.76亿美元[19] - 2019年8月3日现金、现金等价物和受限现金期末余额为11.95亿美元，2018年同期为13.4亿美元[19] 会计准则采用情况 - 2019年2月3日采用ASC 842，记录经营租赁资产57亿美元和经营租赁负债66亿美元[24] - 2019年2月3日采用ASU No. 2016 - 02，记录经营租赁资产57亿美元和经营租赁负债66亿美元，留存收益期初减少8600万美元[24] - 2019年2月3日采用ASU No. 2017 - 12，对合并财务报表无重大影响[26] - 公司正在评估ASU No. 2018 - 15对合并财务报表及相关披露的影响[28] 递延收入情况 - 2019年13周递延收入期初余额2.06亿美元，期间确认收入7100万美元[34] - 2019年26周递延收入期初余额2.27亿美元，期间确认收入1.34亿美元[34] - 截至2019年8月3日，递延收入期末余额为1.95亿美元[34] - 2018年13周递延收入期初余额2.01亿美元，期间确认收入8700万美元[36] - 2018年26周递延收入期初余额2.32亿美元，期间确认收入1.45亿美元[36] - 2019年8月3日结束的十三周，递延收入期初余额为2.06亿美元，期间确认收入7100万美元；二十六周期初余额为2.27亿美元，期间确认收入1.34亿美元，期末余额为1.95亿美元[34] - 2018年8月4日结束的十三周，递延收入期初余额为2.01亿美元，期间确认收入8700万美元；二十六周期初余额为2.32亿美元，期间确认收入1.45亿美元，期末余额为1.94亿美元[36] 债务与信贷安排 - 2021年4月到期的12.5亿美元、利率5.95%票据，2019年8月3日、2月2日和2018年8月4日的估计公允价值分别为13亿美元、13亿美元和13.1亿美元[38] - 公司有一项5亿美元的五年期无担保循环信贷安排，定于2023年5月到期，截至2019年8月3日无借款和重大未偿还备用信用证[39] - 截至2019年8月3日，外国信贷安排总容量为5600万美元，无借款，有1700万美元与店铺租赁相关的未偿还银行担保[40] - 截至2019年8月3日，公司根据双边无担保备用信用证协议已开立1700万美元备用信用证[41] - 截至2019年8月3日、2月2日和2018年8月4日，公司12.5亿美元本金、利率5.95%、2021年4月到期的票据公允价值分别为13亿美元、13亿美元和13.1亿美元[38] - 公司有5亿美元、五年期无担保循环信贷安排，2023年5月到期，截至2019年8月3日无借款和重大未偿还备用信用证[39] - 截至2019年8月3日，外国信贷安排总容量为5600万美元，无借款，有1700万美元与店铺租赁相关的未偿还银行担保[40] - 截至2019年8月3日，公司根据双边无担保备用信用证协议开具了1700万美元备用信用证[41] 金融资产与负债 - 截至2019年8月3日，公司金融资产和负债按公允价值计量的总额为6.86亿美元，负债为900万美元[45] - 截至2019年8月3日和2018年8月4日，公司持有的短期投资中可供出售债务证券分别为2.94亿美元和2.86亿美元[48] - 截至2019年8月3日和2018年8月4日，公司现金及现金等价物中持有到期日少于三个月的可供出售债务证券分别为1500万美元和1400万美元[48] - 截至2019年8月3日和2018年8月4日，公司短期投资中可供出售债务证券分别为2.94亿美元和2.86亿美元，现金及现金等价物中分别为1500万美元和1400万美元[48] - 2019年和2018年十三周及二十六周，公司未认为可供出售债务证券存在非暂时性减值，未确认减值损失[49] 外汇远期合约情况 - 截至2019年8月3日，指定为现金流量套期的外汇远期合同名义金额为6.52亿美元，未指定为套期工具的为10.46亿美元，总计16.98亿美元[60] - 2019年2月2日，指定为现金流量套期的外汇远期合同名义金额为7.74亿美元，未指定为套期工具的为6.6亿美元，总计14.34亿美元[60] - 2018年8月4日，指定为现金流量套期的外汇远期合同名义金额为10.52亿美元，未指定为套期工具的为6.46亿美元，总计16.98亿美元[60] - 截至2019年8月3日、2019年2月2日和2018年8月4日，外汇远期合约公允价值中，资产头寸总额分别为2700万美元、2000万美元和4000万美元，负债头寸总额分别为900万美元、1100万美元和700万美元[61] - 截至2019年8月3日、2019年2月2日和2018年8月4日，受可执行主净额结算安排约束的金额分别为300万美元、400万美元和400万美元；若选择抵销，资产头寸净额分别为2400万美元、1600万美元和3600万美元，负债头寸净额分别为600万美元、700万美元和300万美元[62] - 2019年8月3日止13周和26周，外汇远期合约指定为现金流量套期关系的有效部分在其他综合收益中确认的税前收益分别为1100万美元和1500万美元；2018年8月4日止13周和26周分别为2100万美元和4300万美元[63] - 2019年8月3日止13周，衍生工具在损益中确认的税前总费用为24.49亿美元，总收益为600万美元；26周总费用为48.11亿美元，总收益为1200万美元。2018年8月4日止13周总费用为24.58亿美元，总收益为1200万美元；26周总费用为48.14亿美元，总收益为2400万美元[64] - 公司使用外汇远期合约管理外汇汇率风险，对冲货币包括加元、日元、英镑、墨西哥比索、欧元、人民币和新台币[55] - 公司将部分外汇远期合约指定为现金流量套期，用于对冲国际子公司预测的商品采购及相关成本、区域采购实体与国际子公司的预测内部收入交易，合约期限最长24个月[56] - 截至2019年8月3日、2019年2月2日和2018年8月4日，外汇远期合约未平仓名义金额分别为16.98亿美元、14.34亿美元和16.98亿美元[60] - 截至2019年8月、2019年2月和2018年8月4日，外汇远期合约公允价值中资产头寸分别为2700万美元、2000万美元和4000万美元，负债头寸分别为900万美元、1100万美元和700万美元[61] - 截至2019年8月3日、2019年2月2日和2018年8月4日，可执行主净额结算安排的金额分别为300万美元、400万美元和400万美元[62] - 2019年8月3日13周和26周，外汇远期合约指定为现金流量套期关系的有效部分在其他综合收益中确认的税前收益分别为200万美元和1500万美元，2018年8月4日对应数据分别为2100万美元和4300万美元[63] - 2019年8月3日13周和26周，与衍生工具相关计入收入的税前金额中，费用项目总额分别为24.49亿美元和48.11亿美元，2018年8月4日对应数据分别为24.58亿美元和48.14亿美元[64] - 2019年8月3日13周和26周，衍生工具指定为现金流量套期计入收入的总收益分别为600万美元和1200万美元，未指定为套期工具的衍生工具计入收入的总收益分别为300万美元和1200万美元，2018年对应数据有所不同[64] 股份回购情况 - 2019年8月3日止13周和26周，公司分别回购270万股和460万股，总成本分别为5000万美元和1亿美元，平均每股成本分别为18.41美元和21.54美元；2018年8月4日止13周和26周分别回购320万股和640万股，总成本分别为1亿美元和2亿美元，平均每股成本分别为30.95美元和31.08美元[65] - 2019年2月，董事会批准10亿美元股票回购授权，截至2019年8月3日，该计划剩余9亿美元；2016年2月回购授权截至2019年2月2日剩余2.87亿美元[65][66] - 2019年8月3日13周和26周回购股份数量分别为270万股和460万股，2018年8月4日对应数据分别为320万股和640万股[65] - 2019年8月3日13周和26周回购股份总成本分别为5000万美元和1亿美元，2018年8月4日对应数据分别为1亿美元和2亿美元[65] - 2019年2月董事会批准10亿美元股票回购授权，截至2019年8月3日，该计划剩余9亿美元[65] - 截至2019年2月2日，2016年2月股票回购授权剩余2.87亿美元[66] 累计其他综合收益 - 截至2019年2月2日，累计其他综合收益中，外币折算为4700万美元，现金流量套期为600万美元；截至2019年8月3日，分别为4600万美元和900万美元[67] - 截至2018年2月3日，累计其他综合收益中，外币折算为6400万美元，现金流量套期为 - 2800万美元；截至2018年8月4日，分别为4100万美元和1200万美元[67] - 2

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额40亿美元，同比下降2%；同店销售额下降4%，去年同期为增长2% [28] - 第二季度毛利率降至38.9%，下降90个基点，老海军是本季度去杠杆化的主要驱动因素 [28] - 第二季度总运营费用13亿美元，剔除相关成本后，SG&A占净销售额的比例去杠杆化40个基点 [29] - 第二季度有效税率为38%，剔除相关影响后，正常化税率低约12个百分点；预计全年报告有效税率约为30%，调整后有效税率约为26% [30] - 报告基础上，每股收益为0.44美元；剔除相关成本后，调整后每股收益为0.63美元 [30] - 本季度末库存同比增长6%，正常化后与去年持平，较第一季度的5%有显著改善 [31] - 年初至今，自由现金流为2.59亿美元，较去年增加3900万美元；本季度末现金、现金等价物和短期投资为15亿美元 [32] - 年初至今资本支出为3.24亿美元，预计2019财年资本支出约为6.75亿美元 [33] - 本季度完成5000万美元的股票回购，预计本季度剩余时间每季度回购约5000万美元；年初至今已支付股息1.83亿美元 [34] - 全年报告基础上，预计每股收益在1.88 - 2.08美元之间；调整后预计每股收益在2.05 - 2.15美元之间 [34][35] - 预计全年重组相关成本约为0.14美元，此前指引为0.29美元；预计为分离做准备和执行的成本在0.20 - 0.30美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 老海军 - 市场份额稳定在3.1%，仍是第二大服装品牌和第九大零售商 [13] - 第二季度业绩不佳，团队专注清理夏季产品，为返校季推出重新设计的秋季产品做准备 [12] Gap品牌 - 尽管流量面临挑战，但本季度各渠道销售额均实现正增长，客户对产品的反应有所改善 [15] - 库存状况改善，负债减少25% [16] - Gap奥特莱斯连续五个季度实现正SOT，四个季度实现正毛利率增长 [19] 香蕉共和国 - 第二季度业绩令人失望，但6月实现正增长，清理了库存并调整了新的现场组织结构 [20] Athleta - 业务从第一季度开始加速增长，营销投入推动需求增加和客户健康增长 [21] - 预计年底将拥有185家门店，今年将新增约25家门店 [21] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司分离活动按计划进行，将在9月12日的管理层见面会提供更多细节 [7] - 各品牌采取措施改善产品、营销和库存管理，以应对零售环境挑战，实现可持续增长 [8] - 老海军专注于产品设计和营销改进，利用优势品类和营销活动提升品牌相关性和客流量 [12][13] - Gap品牌加强产品引擎建设，优化产品组合，加大营销投入，推进门店合理化和新门店模式试验 [16][17] - 香蕉共和国致力于改善产品，推出创新服务吸引年轻客户 [20][21] - Athleta加速门店扩张，推出新产品和合作项目，提升品牌影响力 [21][22] - 公司关注可持续发展，承诺到2025年100%采购可持续棉花，签署可再生能源合同 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 零售环境充满挑战，流量是主要问题，但公司有明确行动计划，部分领域已出现改善迹象 [8] - 对下半年业务进展持乐观态度，将继续加强运营纪律，提高库存生产率，提升营销效果 [9][10] - 尽管上半年面临困难，但各品牌基本面依然强劲，未来有很大发展空间 [10][13] 其他重要信息 - 老海军品牌管理层变动，Nancy Green将加入，Athleta暂未确定新负责人 [14] - 公司与联合国基金会合作，提高对LGBTQI人群平等权利的认识和筹集资金 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 老海军业务流程和产品组合改进的信心来源及潜在问题 - 公司对老海军业务有信心，通过诊断问题、调整产品组合、优化营销效果和清理库存等措施，有望改善业务表现；同时，牛仔、运动和抓绒等基础品类表现强劲，为业务提供支撑 [40][41][43] 问题2: 其他收入加速增长的驱动因素 - 主要驱动因素是Athleta的增长，以及收入确认变化和信用卡收入的有利趋势 [45] 问题3: 各品牌下半年最大改善预期及关税对公司拆分的影响 - 公司注重质量收入和收益率，不预测同店销售趋势；关税方面，公司将积极应对，通过多种方式减轻影响，拆分计划不受影响 [48][49] 问题4: 老海军第二季度情况、体验式服务及业绩改善预期 - 第二季度从6月开始有改善趋势；Gap门店将突出牛仔展示；老海军业绩改善主要依赖产品接受度，公司将利用库存和响应能力提升业务 [51][52] 问题5: 第三季度毛利率改善驱动因素及信心水平 - 由于对比基数和业务进展，预计第四季度毛利率将有显著扩张，第三季度改善可能超预期 [56] 问题6: 返校季Gap和老海军业务预期及信心 - 返校季需求分散，公司关注整个季度的流量和销售，将根据天气和库存情况调整业务策略 [58] 问题7: 老海军补货能力及供应链灵活性 - 公司在部分品类有补货能力，如牛仔和部分梭织上衣，将在投资者日详细介绍；对老海军第四季度同店销售持乐观态度 [61] 问题8: 引入外部创意机构对策略整合的影响及突出Gap牛仔优势的方法 - 新CMO和机构合作良好，对秋季活动乐观；将挖掘品牌遗产和传统，应用于假日和未来活动 [64][65] 问题9: SG&A中营销费用的分配和变化 - Gap品牌上半年减少营销投入，第三季度恢复正常；下半年SG&A将有适度增长，第四季度因奖金调整会有一定压力 [69][70] 问题10: 香蕉共和国租赁订阅服务的看法及成功框架 - 租赁订阅服务是客户获取机会，将关注客户获取指标；公司也在探索二手交易和可持续发展机会，库存生产率是重要经济驱动因素 [73] 问题11: 下半年建模预期变化 - 与第一季度预期相比，变化不大，本季度利润率表现略好，第三和第四季度有一定调整 [75] 问题12: 关税对业务的影响及抵消策略 - 可通过与供应商分担成本、调整价格和优化库存等方式减轻关税影响，公司有多种应对措施 [77] 问题13: 牛仔业务在Gap和老海军品牌中的规模和潜力 - 老海军牛仔市场份额持续增长，仍有提升空间；Gap曾有较高市场份额，目前低于应有水平，公司将利用趋势和品牌优势发展牛仔业务 [79] 问题14: 第三季度库存情况及追赶模式机会 - 各品牌都有库存优化机会，Athleta相对较好；老海军和Gap品牌需清理遗留库存，以抓住秋季产品改进机会 [82]

财务业绩指标 - 13周内净销售额2019年5月4日为37.06亿美元，2018年5月5日为37.83亿美元[12] - 13周内净利润2019年5月4日为2.27亿美元，2018年5月5日为1.64亿美元[12] - 13周内基本每股收益2019年5月4日为0.60美元，2018年5月5日为0.42美元[12] - 13周内综合收益2019年5月4日为2.31亿美元，2018年5月5日为1.79亿美元[14] - 2019年13周净销售额为37.06亿美元，2018年为37.83亿美元；2019年净利润为2.27亿美元，2018年为1.64亿美元[12] - 2019年13周基本每股收益和摊薄每股收益均为0.60美元，2018年均为0.42美元[12] - 2019年13周综合收益为2.31亿美元，2018年为1.79亿美元[14] - 2019年13周美国市场净销售额占比82%，2018年为80%[81] - 2019年5月4日结束的13周内净收入为2.27亿美元，2018年同期为1.64亿美元[17][19] - 2019年13周截至5月4日和2018年截至5月5日，与衍生工具相关的计入收入的税前金额分别为600万美元（收益）和900万美元（收益）[60] - 2019年截至5月4日，净销售额为37.06亿美元，其中美国市场占比82%，2018年同期净销售额为37.83亿美元[81] 股东权益与股本 - 截至2019年5月4日股东权益总额为35.71亿美元，截至2018年5月5日为31.97亿美元[17] - 2019年5月4日普通股数量为3.78亿股，2018年5月5日为3.87亿股[17] - 2019年13周加权平均基本股数为3.79亿股，摊薄股数为3.81亿股；2018年对应数据分别为3.89亿股和3.93亿股[75] - 2019年截至5月4日的13周内，基本每股收益加权平均股数为3.79亿股，摊薄每股收益加权平均股数为3.81亿股[75] 现金流量 - 13周内经营活动提供的净现金2019年5月4日为2900万美元，2018年5月5日使用6600万美元[19] - 13周内投资活动使用的净现金2019年5月4日为3.4亿美元，2018年5月5日为3.09亿美元[19] - 13周内融资活动使用的净现金2019年5月4日为1.51亿美元，2018年5月5日为1.93亿美元[19] - 现金、现金等价物和受限现金期末余额2019年5月4日为9.58亿美元，2018年5月5日为12.29亿美元[19] - 期间支付的利息现金2019年和2018年均为3800万美元，支付的所得税现金2019年为1800万美元，2018年为1900万美元[19] - 2019年5月4日结束的13周内经营活动提供的净现金为2900万美元，2018年同期使用6600万美元[19] - 2019年5月4日结束的13周内投资活动使用的净现金为3.4亿美元，2018年同期为3.09亿美元[19] - 2019年5月4日结束的13周内融资活动使用的净现金为1.51亿美元，2018年同期为1.93亿美元[19] - 2019年5月4日现金、现金等价物和受限现金期末余额为9.58亿美元，2018年同期为12.29亿美元[19] 会计政策变更 - 2019年2月3日采用ASU No. 2016 - 02及相关修订，记录期初留存收益减少8600万美元，同时记录经营租赁资产57亿美元和经营租赁负债66亿美元[24] - 2019年2月3日采用ASU No. 2017 - 12，对合并财务报表无重大影响[26] - 公司正在评估ASU No. 2018 - 15对合并财务报表及相关披露的影响，该准则2019年12月15日后年度生效，允许提前采用[28] - 2019年2月3日采用ASU No. 2016 - 02，使期初留存收益减少8600万美元，记录经营租赁资产57亿美元和经营租赁负债66亿美元[24] - 2019年2月3日采用ASU No. 2017 - 12，对合并财务报表无重大影响[26] - ASU No. 2018 - 15将于2019年12月15日后生效，公司正评估其影响[28] 资产与负债情况 - 截至2019年5月4日和2018年5月5日，受限现金分别为1700万美元和1800万美元，现金及现金等价物分别为9.41亿美元和12.1亿美元[30] - 2019年5月4日和2018年5月5日，递延收入的期初和期末余额分别为2.27亿美元和2.06亿美元、2.32亿美元和2.01亿美元，期间均确认9700万美元[34] - 截至2019年5月4日、2019年2月2日和2018年5月5日，12.5亿美元、利率5.95%、2021年4月到期票据的估计公允价值分别为13亿美元、13亿美元和13.1亿美元[36] - 公司有5亿美元、五年期无担保循环信贷安排，2023年5月到期，截至2019年5月4日无借款和重大未偿还备用信用证[37] - 截至2019年5月4日，外国信贷安排总容量为5700万美元，无借款，有1600万美元与店铺租赁相关的银行担保[38] - 截至2019年5月4日，双边无担保备用信用证协议下已开立1300万美元备用信用证[39] - 截至2019年5月4日，按公允价值计量的金融资产总计5.74亿美元，其中一级1.93亿美元、二级3.79亿美元、三级200万美元；金融负债600万美元，均为二级[43] - 截至2019年2月2日和2018年5月5日，公司资产总额分别为7.31亿美元和8.83亿美元[44] - 截至2019年5月4日和2018年5月5日，公司持有的可供出售债务证券分别为2.72亿美元和1.64亿美元[45] - 2019年和2018年的13周内，公司未认定任何证券存在非暂时性减值[46] - 2019年5月4日受限现金主要是作为保险义务抵押品的对价[30] - 2019年5月4日和2018年5月5日季度末，特许经营协议无重大合同负债[33] - 2019年5月4日止十三周，递延收入期初和期末余额分别为2.27亿美元和2.06亿美元，期间确认收入0.97亿美元；2018年5月5日止十三周，期初和期末余额分别为2.32亿美元和2.01亿美元，期间确认收入0.97亿美元[34] - 2019年5月4日、2月2日和2018年5月5日，2021年4月到期的12.5亿美元、5.95%票据的估计公允价值分别为13亿美元、13亿美元和13.1亿美元[36] - 公司有5亿美元、五年期无担保循环信贷安排，2019年5月4日无借款和重大未偿还备用信用证[37] - 2019年5月4日，外国信贷安排总容量为0.57亿美元，无借款，有0.16亿美元未偿还银行担保[38] - 2019年5月4日，双边无担保备用信用证协议下有0.13亿美元备用信用证已开具[39] - 2019年5月4日，金融资产和负债按公允价值计量，资产总计5.74亿美元，负债中衍生金融工具为0.06亿美元[43] - 2019年5月4日和2018年5月5日，公司分别持有2.72亿美元和1.64亿美元可供出售债务证券，另有0.35亿美元短期可供出售债务证券[45] - 2019年5月4日和2018年5月5日止十三周，公司未确认可供出售债务证券的任何减值损失[46] 外汇远期合约 - 截至2019年5月4日、2019年2月2日和2018年5月5日，外汇远期合约未平仓名义金额分别为12.76亿美元、14.34亿美元和15.12亿美元[56] - 截至2019年5月4日、2019年2月2日和2018年5月5日，外汇远期合约公允价值处于资产头寸分别为2700万美元、2000万美元和2600万美元，处于负债头寸分别为600万美元、1100万美元和1500万美元[57] - 截至2019年5月4日、2019年2月2日和2018年5月5日，可执行主净额结算安排的金额分别为200万美元、400万美元和800万美元[58] - 若选择抵销，截至2019年5月4日、2019年2月2日和2018年5月5日，衍生金融工具资产净额分别为2500万美元、1600万美元和1800万美元，负债净额分别为400万美元、700万美元和700万美元[58] - 2019年和2018年13周内，外汇远期合约指定为现金流量套期关系的有效损益部分，税前计入其他综合收益的收益分别为1300万美元和2200万美元[59] - 公司使用外汇远期合约管理外汇汇率风险，不用于交易目的[52] - 截至2019年5月4日、2019年2月2日和2018年5月5日，外汇远期合约未平仓名义金额分别为12.76亿美元、14.34亿美元和15.12亿美元[56] - 截至2019年5月4日、2019年2月2日和2018年5月5日，外汇远期合约公允价值资产头寸分别为2700万美元、2000万美元和2600万美元，负债头寸分别为600万美元、1100万美元和1500万美元[57] - 截至2019年5月4日、2019年2月2日和2018年5月5日，可执行主净额结算安排的金额分别为200万美元、400万美元和800万美元[58] - 2019年13周截至5月4日和2018年截至5月5日，外汇远期合约指定为现金流量套期关系的有效部分利得或损失在其他综合收益中确认的税前金额分别为1300万美元和2200万美元[59] 减值情况 - 2019年和2018年13周内，长期资产和商誉及其他 indefinite - lived 无形资产均无重大减值费用[50][51] - 2019年5月4日和2018年5月5日止十三周，长期资产、商誉和其他无限期无形资产无重大减值费用[50][51] 衍生工具相关费用 - 2019年5月4日和2018年5月5日结束的十三周内，衍生工具相关税前金额中，商品销售成本和占用费用分别为23.62亿美元和23.56亿美元，运营费用分别为10.28亿美元和11.98亿美元[60] 股票回购 - 2019年2月董事会批准10亿美元股票回购计划，截至2019年5月4日剩余9.5亿美元；2016年2月回购授权截至2019年2月2日剩余2.87亿美元[61][62] - 2019年5月4日和2018年5月5日结束的十三周内，股票回购数量分别为190万股和320万股，总成本分别为5000万美元和1亿美元，平均每股成本分别为25.96美元和31.22美元[61] - 2019年13周截至5月4日和2018年截至5月5日，股票回购数量分别为190万股和320万股，总成本分别为5000万美元和1亿美元[61] - 2019年2月董事会批准10亿美元股票回购授权，截至2019年5月4日，该计划剩余9.5亿美元[61] 股份薪酬费用 - 2019年5月4日和2018年5月5日结束的十三周内，基于股份的薪酬费用分别为2400万美元和2100万美元，税后分别为1800万美元和1600万美元[65] - 2019年13周截至5月4日和2018年截至5月5日，基于股份的薪酬费用（税后）分别为1800万美元和1600万美元[65] 经营租赁情况 - 截至2019年5月4日，公司经营租赁成本为2.96亿美元，可变租赁成本为1.65亿美元，转租收入为 - 500万美元，净租赁成本为4.56亿美元[68] - 截至2019年5月4日，经营租赁负债到期金额2019年为9.02亿美元等，总最低租赁承诺金额为80.81亿美元，经营租赁负债部分为65.26亿美元[69] - 2019年5月4日结束的十三周内，经营租赁资产增加1.66亿美元，截至该日已签署但未开始的经营租赁最低承诺金额为2.74亿美元[69] - 截至2019年5月4日，已确认经营租赁的加权平均剩余租赁期限为8.6年，加权平均折现率为4.7%[70] - 2019年2月2日生效的经营租赁下，总最低租赁承诺为59.35亿美元，不包括1200万美元应收转租收入及可合理确定行使的续租选择权[72] - 公司多数长期合同义务与零售店经营租赁有关，这些经营租赁在2040财年到期[66] - 2019年截至5月4日的13周内，净租赁成本为4.56亿美元，其中经营租赁成本2.96亿美元，可变租赁成本1.65亿美元，转租收入0.05亿美元[68] - 2019年截至5月4日，经营租赁资产增加1.66亿美元，已签署但尚未开始的经营租赁最低租赁承诺金额为2.74亿美元[69] - 2019年截至5月4日，加权平均剩余经营