财务表现 - 总收入同比下降22.6%，新车销售下降21.6%，二手车销售下降33.1%[7] - 毛利同比下降30.0%，主要受新车和二手车销售下降影响[7] - 净亏损4422万美元，上年同期净利润356万美元[8] - 调整后净亏损1840万美元，上年同期调整后净利润390万美元[8] - 每股摊薄亏损3.22美元，上年同期每股盈利0.12美元[8] - 调整后每股摊薄亏损1.42美元，上年同期调整后每股盈利0.14美元[8] - 2024年第二季度总收入为5.09亿美元，同比下降15.7%[28] - 新车零售收入为2.96亿美元，同比下降17.7%[28] - 二手车零售收入为1.40亿美元，同比下降20.1%[28] - 金融及保险收入为3,437万美元，同比下降0.7%[28] - 总毛利为8,517万美元，同比下降35.3%[28] - 2024年上半年总收入为4.29亿美元，同比下降25.5%[56] - 2024年上半年毛利润为7.08亿美元，同比下降43.6%[57] - 公司总收入为472,422千美元[83] - 销售成本为472,422千美元，较上期下降1,387千美元[82] - 销售、一般及管理费用为104,012千美元，较上期下降653千美元[82] - 营业利润为18,740千美元，较上期增加3,440千美元[82] - 公司税前利润为4,447千美元，较上期增加2,584千美元[82] - 公司净利润为3,284千美元，较上期增加1,920千美元[82] - 每股摊薄收益为0美元，较上期增加0.13美元[84] 销售情况 - 2024年上半年新车零售销量为3,192辆，同比下降13.9%[59] - 2024年上半年二手车零售销量为2,092辆，同比下降17.3%[59] - 新车零售毛利率为9.2%，同比下降430个基点[30] - 二手车零售毛利率为18.8%，同比下降160个基点[30] - 金融及保险毛利率为96.0%，同比上升60个基点[30] - 新车零售单车平均售价为70,458美元，同比下降23.7%[32] - 二手车零售单车平均售价为53,009美元，同比下降19.1%[32] 财务状况 - 2024年6月30日现金余额为4,202.2万美元[63] - 2024年6月30日存货为3.14亿美元，同比下降31.1%[63] - 2024年6月30日总资产为9.38亿美元[64] - 2024年6月30日总负债为6.24亿美元[66] - 2024年6月30日股东权益为8,799.8万美元[67] - 2024年上半年经营活动产生的现金流入为1.01亿美元[70] 其他 - 公司已获得银团信贷协议的临时豁免，并获得Coliseum Capital Management提供的500万美元额外贷款[10][11] - 公司正在寻求其他融资渠道以增加灵活性[13] - 公司已实施成本削减措施,预计每年可节省2500万美元[4] - 公司获得856千美元的衍生工具公允价值变动收益[82] - 公司发放优先股股利2,380千美元[82] - 归属于普通股股东的净利润为904千美元[82]

文章核心观点 Lazydays公布2024年第二季度财报，虽在库存管理和F&I业务有进展，但销售未达预期致营收和利润下滑，公司采取降本措施并获融资支持，对未来发展有信心 [2] 公司业绩情况 整体业绩 - 第二季度总营收2.387亿美元，去年同期3.084亿美元；上半年总营收5.093亿美元，去年同期6.04亿美元 [2] - 第二季度净亏损4420万美元，去年同期净利润360万美元；上半年净亏损6620万美元，去年同期净利润330万美元 [2] 各业务板块业绩 - 新车零售、二手车零售、金融保险等业务营收均有不同程度下滑，车辆批发业务营收有所增长 [5][6] - 各业务板块成本大多下降，但折旧摊销、其他利息费用等有所增加 [5][6] 同店业绩 - 同店新车和二手车零售量均下降，金融保险业务每单位收入增长6.9% [2][10] - 同店总营收和毛利润均下滑，各业务板块毛利率有不同变化 [10][11] 公司运营情况 库存管理 - 维持健康库存，增加从消费者处直接采购二手车，当前新车库存中2025年款占26%，2024年款占69%，2023年款不足140辆 [2] - 可拖挂产品库存占比从去年同期70%升至超75% [2] 成本控制 - 8月实施降本措施，预计每年节省约2500万美元 [2] - 关闭德克萨斯州沃勒经销商，将亚利桑那州惊喜市零售业务从两个地点合并为一个 [2] 财务状况与融资 资产负债表 - 截至6月30日，总资产7.72368亿美元，总负债6.24162亿美元，股东权益8799.8万美元 [11] - 长期债务因信贷协议临时豁免到期，在资产负债表中列为流动负债 [2] 融资进展 - 获得银团信贷安排中所有贷款人批准的临时豁免，为协商修订信贷安排争取时间 [2] - 收到Coliseum Capital Management客户提供500万美元额外资本的非约束性承诺，将增加2023年12月设立的抵押贷款安排额度 [2] - 独立董事特别委员会批准增加抵押贷款安排额度及相关认股权证发行，继续寻求投资者增量资本并聘请Miller Buckfire协助 [2] 其他信息 非GAAP财务指标 - 财报包含EBITDA、调整后运营现金流等非GAAP财务指标，公司认为这些指标能提高披露透明度和业务运营结果可比性 [4] 电话会议安排 - 公司定于2024年8月16日上午8:30（东部时间）举行电话会议，并将在互联网上直播 [2] 公司简介 - Lazydays自1976年成立以来在房车行业表现突出，通过收购和新建扩大网络，为房车爱好者提供销售、服务等一站式体验 [2]

财务业绩 - 公司2024年第二季度总收入为2.39亿美元，同比下降22.6%[15] - 公司2024年上半年总收入为5.09亿美元，同比下降15.7%[17] - 公司2024年第二季度净亏损4,422万美元，2024年上半年净亏损6,620万美元[17] 收入构成 - 新车零售销售额为1.43亿美元，同比下降21.5%[17] - 二手车零售销售额为6,091万美元，同比下降33.1%[17] - 金融和保险业务收入为1,604万美元，同比下降9.6%[17] - 新车零售收入为1.433亿美元，同比下降21.6%[119] - 二手车零售收入为6,091万美元，同比下降33.1%[119] - 金融和保险收入为1,604万美元，同比下降9.6%[119] 毛利率 - 新车零售毛利率为9.2%，同比下降430个基点[121] - 二手车零售毛利率为18.8%，同比下降160个基点[121] - 新车零售单车毛利为6,412美元，同比下降48.9%[124] - 二手车零售单车毛利为9,976美元，同比下降25.9%[124] - 金融和保险单车毛利为5,084美元，同比增长1.1%[124] - 总体毛利率下降270个基点至19.2%,剔除LIFO影响下降250个基点至19.4%[139] 销量 - 新车零售销量为2,036台，同比增长2.9%[122] - 二手车零售销量为1,149台，同比下降17.2%[122] 成本管控 - 公司正在积极采取成本削减措施,预计每年可节省3000万美元[37] 流动性与资本需求 - 公司2024年6月30日现金余额为4,202万美元[15] - 公司未能满足信贷协议中的某些财务指标要求,但已获得临时豁免[36] - 公司正在积极与银行方面商谈修订信贷协议,以期获得满足要求的新条款[37,38] - 公司正在寻求获得额外资金支持,但能否如期实现存在不确定性[37,38] - 公司目前拥有4.2亿美元的现金储备,但仍存在持续经营的重大不确定性[37,39] - 公司的主要流动性和资本需求来自于资本支出、营运资金以及通过收购和新建业务进行的扩张[212] - 公司历来通过经营活动现金流、信贷额度以及售后租回等方式满足流动性需求[212] 存货与无形资产 - 公司2024年6月30日的存货总额为314.382百万美元[46][47][48] - 公司无形资产总额为76.477百万美元[49][50] - 公司2024年6月30日的存货中LIFO成本低于当前替代成本2501.6万美元[47] - 公司2024年上半年无形资产摊销费用为407万美元[51][52] 债务融资 - 公司与M&T银行签订的信贷协议包括4.8亿美元的车辆融资额度和5000万美元的循环信贷额度[57][58][59][60][61][62][63][64] - 公司于2023年12月与Coliseum Holdings I, LLC签订了5000万美元的定期贷款,利率为12%,并于2024年5月增加了1500万美元的抵押贷款[69][70][71][72][73] - 公司于2024年6月30日的长期债务总额为73,869千美元[75] 股权激励 - 公司2024年上半年的股票期权和受限股单位相关费用为1,104千美元[100] - 公司2019年员工股票购买计划下的股票购买量为37,295股,加权平均折扣为0.53美元[102] - 公司2024年6月30日的未行权股票期权数量为295,038份[103] 税务 - 公司在2024年6月30日季度的所得税费用为2,382.1万美元，较2023年同期增加2,251.5万美元[208] - 2024年6月30日半年度的有效税率为(34.6)%，较2023年同期上升8.4个百分点[210] - 税费与法定税率的差异主要是由于2024年6月30日季度内计提了估值准备[211] 业务发展 - 公司提供广泛的新RV车型,包括从入门级拖车到A级房车,与主要RV制造商建立了强大的战略联盟[152] - 新RV销售为公司带来了增量利润机会,包括通过以旧换新获得二手RV库存、安排第三方融资、RV维修和保险合同、未来转售以及零配件和维修服务[153] 经营环境 - 公司经历了经营业绩下滑和消费者信心不足的影响[35,36] - 公司存在地域集中度较高的风险,佛罗里达州、田纳西州和科罗拉多州的收入占比较高[81,82,83] - 公司主要供应商包括索尔工业公司、温尼伯戈工业公司和福瑞斯特河公司,占总采购量的比重较高[84,85]

文章核心观点 Lazydays Holdings, Inc.将在2024年8月16日美股开盘前公布2024年第二季度财报，并于同日上午8点30分召开电话会议讨论结果 [1] 公司情况 - 公司自1976年成立以来一直是房车行业的重要参与者，以提供卓越的房车销售、服务和拥有体验而闻名，与房车爱好者及其家人建立了持久关系 [2] - 公司通过收购和新建的方式扩大网络，提供多种顶级制造商的房车品牌、先进的服务设施以及广泛的配件和零部件，为房车爱好者提供全方位支持 [3] - 公司在纳斯达克证券交易所上市，股票代码为“GORV” [4] 财报及会议信息 - 公司将于2024年8月16日美股开盘前公布2024年第二季度财报 [1] - 讨论财报的电话会议定于同日上午8点30分（东部时间）举行，可通过电话877 - 407 - 8029 / +1 201 - 689 - 8029接入，也可在公司网站www.lazydays.com/investor - relations收听直播或回放 [1] 新闻联系方式 - 联系电话：+1 (813) 204 - 4099 [4] - 电子邮箱：[email protected] [4]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为2.706亿美元,同比下降8.5% [25] - 新车销量下降11.1%,新车毛利率下降75.7% [26] - 二手车零售销量下降4.6%,二手车毛利率下降51.4% [26] - 金融和保险收入下降5.6%,但每台车金融和保险收入增加3.3% [27] - 维修、车身和配件收入下降20.6%,毛利率增加120个基点 [28] - 调整后净亏损2140万美元,每股亏损1.63美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新车销量下降,毛利率大幅下降,主要是为了清理2022和2023年旧款车型 [26][33] - 二手车销量和毛利率均有所下降,但公司正在加大二手车采购力度 [26][48][49] - 金融和保险业务表现良好,每台车收入增加,渗透率也有所提升 [22][27] - 维修业务收入和毛利率均有所下降,但公司正在加大招聘和培训力度 [28][41][42][43][44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月全国新车销量同比下降17%,公司表现优于市场但仍有下滑 [11][12] - 消费者需求疲软、负equity以及竞争对手大幅降价是导致销量下滑的主要原因 [11][12] 公司战略和发展方向以及行业竞争 - 公司正在专注于改善库存健康状况、提升二手车采购、提高金融和保险业务表现以及控制成本 [10][18][19][20][22][23] - 公司正在谨慎管理新车库存,将重心转移到二手车和低价位车型 [34][35][38][39][48][49] - 公司认为行业内仍存在大量2022和2023年旧款车型,这些车型大幅降价导致了销量下滑 [52][53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为消费者需求疲软、负equity以及竞争对手降价是导致销量下滑的主要原因 [11][12] - 管理层对2024年全年业绩持谨慎态度,预计将出现税前亏损,但EBITDA和自由现金流将为正 [15] - 管理层对公司的自我帮助措施和未来改善表现的信心较强 [23][24] 其他重要信息 - 公司通过房地产抵押融资获得了1500万美元的额外流动性,并与银行合作修改了财务契约 [30] - 公司的现金头寸基本保持不变,高于2023年第三季度的水平 [14] - 公司正在与OEM合作,保持良好的伙伴关系,获得了持续的财务支持和灵活性 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steve Dyer 提问** 新车毛利率大幅下降是否主要由于清理旧款车型和固定成本摊薄所致 [32] **John North 回答** 是的,新车毛利率大幅下降主要是为了清理2022和2023年旧款车型,公司在4月和5月已经看到毛利率有所恢复 [33][34][35] 问题2 **Unidentified Analyst 提问** 公司对二手车需求和二手车毛利率的预期如何 [47][51] **John North 回答** 二手车需求非常旺盛,2016-2021年的二手车销售非常快,毛利率也很高 [48][49][50] 问题3 **Brandon Rolle 提问** 公司对2025款车型定价的预期如何 [75][76] **John North 回答** 拖挂车型预计涨价2%左右,而动力车型涨幅会更大,因为底盘价格还没有下降 [76]

财务状况 - 截至2024年3月31日，公司总资产为8.21747亿美元，较2023年12月31日的9.37739亿美元有所下降[12] - 截至2024年3月31日，公司现金为3935万美元，较2023年12月31日的5808.5万美元减少[12] - 截至2024年3月31日，公司现金为3940万美元，循环信贷额度已全部提取；预计再融资房地产可提供约4500万美元额外流动性[123] - 2024年3月31日和2023年12月31日，LIFO存货的当前重置成本分别超过其账面价值2470万美元和2460万美元[30] - 2024年3月31日和2023年12月31日，存货总额分别为3.46645亿美元和4.56087亿美元[31] - 2024年3月31日和2023年12月31日，无形资产净值分别为7827.6万美元和8054.6万美元[32] - 截至2024年3月31日，长期债务本金总额为6.4273亿美元，净债务为6.0777亿美元；2023年12月31日，本金总额为6.487亿美元，净债务为6.257亿美元[49] - 2024年3月31日，公司未满足M&T银行融资协议中最低过去十二个月EBITDA要求，未遵守所有契约[42] - 截至2024年3月31日，限额贷款额度未偿还余额为3.578亿美元，利率7.9%；循环信贷额度未偿还余额为4950万美元，利率8.4%[44] - 截至2024年3月31日，库存融资信贷额度未偿还余额为3.58亿美元，利率7.88%；循环信贷额度未偿还余额为4950万美元，利率8.35%[140] - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司的退款准备金分别为810万美元和880万美元[58] - 截至2024年3月31日，A类优先股未宣告和未支付股息为320万美元，股息率为13%[70] - 截至2024年3月31日，2018年长期激励股权计划下有106.8905万股普通股可供发行[72] - 截至2024年3月31日，新车库存天数为195天，较2023年12月31日减少185天；二手车库存天数为64天，较2023年12月31日减少68天[125] - 长期债务未来到期情况：2024年剩余时间97.8万美元，2025年77.1万美元，2026年3582.6万美元，2027年88.6万美元，2028年95万美元，之后2486.2万美元，总计6427.3万美元[152] 营收与利润 - 2024年第一季度总营收为2.70586亿美元，低于2023年同期的2.95656亿美元[13] - 2024年第一季度净亏损为2198万美元，而2023年同期净亏损为27.6万美元[13] - 2024年第一季度基本和摊薄后每股亏损均为1.67美元，2023年同期分别为0.12美元和0.17美元[13] - 2024年第一季度总营收2.70586亿美元，较2023年同期的2.95656亿美元下降8.5%[91] - 2024年第一季度总毛利润3776.6万美元，较2023年同期的6389.1万美元下降40.9%[91] - 2024年第一季度新车零售销售2055辆，较2023年同期的1980辆增长3.8%；二手车零售销售1466辆，较2023年同期的1304辆增长12.4%[91] - 2024年第一季度新车零售平均售价74263美元，较2023年同期的89266美元下降16.8%；二手车零售平均售价54281美元，较2023年同期的65012美元下降16.5%[91] - 2024年第一季度金融和保险业务收入1832.9万美元，较2023年同期的1688.1万美元增长8.6%[91] - 2024年第一季度金融和保险业务渗透率为62.9%，较2023年同期的61.2%增加170个基点[91] - 2024年第一季度总营收2.29592亿美元，较2023年同期减少5312.2万美元，降幅18.8%[95] - 2024年第一季度总毛利润3201.9万美元，较2023年同期减少2916.3万美元，降幅47.7%[95] - 2024年第一季度新车辆零售营收1.30744亿美元，较2023年同期减少3722.2万美元，降幅22.2%；毛利润481.6万美元，较2023年同期减少1752万美元，降幅78.4%[95] - 2024年第一季度二手车辆零售营收6671.5万美元，较2023年同期减少1524.6万美元，降幅18.6%；毛利润772.9万美元，较2023年同期减少894.3万美元，降幅53.6%[95] - 2024年第一季度金融和保险营收1522.1万美元，较2023年同期减少90.8万美元，降幅5.6%；毛利润1461.5万美元，较2023年同期减少82.1万美元，降幅5.5%[95] - 2024年第一季度服务、车身、零部件及其他营收1186.6万美元，较2023年同期减少308.4万美元，降幅20.6%；毛利润651.1万美元，较2023年同期减少152.1万美元，降幅18.9%[95] - 2024年第一季度基本每股亏损1.67美元，稀释每股亏损1.67美元；2023年分别为0.12美元和0.17美元[65] 现金流情况 - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为8024万美元，2023年同期使用的净现金为2883.2万美元[16] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为876.5万美元，2023年同期为3364.4万美元[16] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为9021万美元，2023年同期提供的净现金为4183.8万美元[16] - 2024年第一季度支付的利息现金为920.5万美元，2023年同期为514.4万美元[17] - 2024年第一季度净亏损2198万美元，经营活动提供净现金8024万美元，投资活动使用净现金876.5万美元，融资活动使用净现金9021万美元，现金净减少1873.5万美元[124] 业务运营 - 截至2024年3月31日，公司有25家经销商分布于美国多地[20] - 公司运营25家经销商，分布在15个州，拥有超4400辆新的和二手房车，超400个服务车位，约1300名员工[86][87] - 2024年和2023年第一季度，佛罗里达州收入占比分别为44%和50%，田纳西州分别为10%和11%[59] - 2024年和2023年第一季度，Thor Industries采购占比分别为40%和38%，Winnebago Industries分别为29%和34%，Forest River均为24%[60] - 2024年第一季度，公司使用880万美元购买物业和设备，主要用于现有经销商改进和亚利桑那州新店开业[129] - 2024年第一季度新RV批发总出货量为85941辆，较2023年同期的78600辆增长9%[153] - RVIA预测2024年拖挂式和机动式RV批发出货量分别约为301800辆和48300辆，全年总计约350100辆，较2023年增长11.8%，预测范围在334700 - 365500辆之间[154] - 公司运营在每年上半年车辆销量通常较高，部分原因是消费者购买趋势和佛罗里达、亚利桑那州冬季温暖气候，科罗拉多、田纳西等州北部地区春季销量也较高[160] 债务情况 - 公司与M&T银行的高级担保信贷安排包括5.25亿美元的限额贷款额度和5000万美元的循环信贷额度，均于2027年2月21日到期[40] - 2024年3月8日，公司与M&T银行达成第一修正案，豁免并修改某些契约，包括净杠杆率、流动比率和固定费用覆盖率等[41] - 2024年5月14日，公司与M&T银行达成第二修正案，同意在2024年12月31日前偿还循环信贷额度1000万美元[43] - 2023年7月，公司与First Horizon Bank签订两份抵押贷款，总收益2930万美元，年利率6.85% - 7.10%，2033年7月到期[50] - 2023年12月29日，公司与Coliseum签订3500万美元定期贷款，年利率12%，2026年12月29日到期；2024年5月15日，贷款增加1500万美元[51][54] - 公司与M&T银行的高级担保信贷安排提供5.25亿美元的库存融资信贷额度和5000万美元的循环信贷额度，均于2027年2月21日到期[135] - 2023年12月29日，公司与Coliseum Holdings I, LLC签订3500万美元定期贷款，利率12%，2026年12月29日到期[147] - 2024年5月15日公司增加贷款1500万美元，贷款条款与之前类似，新增一家经销商设施作为抵押[151] - 2024年第一季度，重大融资活动包括M&T银行信贷安排净还款8900万美元，长期债务和金融负债还款120万美元[130] 费用情况 - 2024年和2023年3月31日止三个月无形资产摊销费用分别为230万美元和180万美元[32] - 2024年和2023年第一季度，公司确认的股份支付费用分别为50万美元和80万美元[71] - 2024年第一季度折旧和摊销费用为546.1万美元，较2023年同期增加105.8万美元，增幅24%[114] - 2024年第一季度SG&A费用为4888.6万美元，较2023年同期减少464.6万美元，降幅8.7%[117] - 2024年第一季度其他利息费用为452.3万美元，较2023年的170万美元增加282.3万美元，增幅166.1%，主要因房地产设施借款平均本金余额增加[120] - 2024年第一季度所得税收益为680万美元，较2023年的14.3万美元增加665.7万美元；有效税率从2023年的34.1%降至23.6%[121] 库存情况 - 2024年第一季度库存减少1.09442亿美元，而2023年同期增加3365万美元[16] - 截至2024年3月31日，约79%的库存为2024年款车型，20%为2023年款车型，仅1%为2022年款车型；截至2024年4月底，约90%的库存为2024年和2025年款车型[101] 公司目标与计划 - 公司设定二手与新车销售比例达到1:1的目标，2024年第一季度该比例为0.7:1[102] 公司事件 - 2024年1月公司启动全面品牌重塑，包括新网站、标志等，新股票代码为“GORV”，超80%网站流量来自移动设备[89] - 公司因上述贷款向Coliseum Capital Management客户发行认股权证，可按每股5.25美元价格购买200万股普通股[80] - 2024年第一季度末，公司披露控制和程序因之前识别的信息技术一般控制和会计人员流动导致的重大缺陷仍在整改中，被认为无效[167] - 2024年第一季度公司回购3462股普通股，平均每股价格4.14美元，均与RSU归属时的预扣税有关，与回购授权无关[174] - 2021年9月13日和2022年12月15日，公司董事会分别授权在2024年12月31日前回购不超过2500万美元和5000万美元的普通股[174] - 2024年第一季度，公司高管和董事未采用或终止任何“规则10b - 5 - 1交易安排”或“非规则10b - 5 - 1交易安排”[175] 财报会议信息 - 财报电话会议日期为2024年5月15日[181] - 发言人为首席财务官兼首席财务与会计官Kelly A. Porter[181]

总收入和净利润 - 2024年第一季度总收入为2.706亿美元，较2023年同期的2.957亿美元下降8.5%[3] - 2024年第一季度净亏损为2,200万美元，较2023年同期的净亏损300万美元增加了[4] - 2024年第一季度调整后净亏损为2,140万美元，较2023年同期的调整后净收入1,200万美元下降了[4] 收入来源 - 2024年第一季度新车零售收入为15.2691亿美元，较2023年同期的17.6747亿美元下降了13.6%[24] - 2024年第一季度二手车零售收入为7.9576亿美元，较2023年同期的8.4775亿美元下降了6.1%[24] - 2024年第一季度金融和保险收入为1.8329亿美元，较2023年同期的1.6881亿美元增长了8.6%[24] - 2024年第一季度服务、车身、零部件和其他收入为1.3741亿美元，较2023年同期的1.5545亿美元下降了11.6%[24] 毛利和毛利率 - 2024年第一季度总成本适用于收入为2.3282亿美元，较2023年同期的2.3176亿美元增长了0.5%[24] - 2024年第一季度毛利为3.7766亿美元，较2023年同期的6.3891亿美元下降了40.9%[24] - 2024年第一季度，公司总体毛利率为14.0%，较去年同期下降了760个基点[25] - 新车零售部门的毛利率为3.7%，二手车零售部门为11.8%，较去年同期分别下降了950个基点和850个基点[25] - 财务和保险部门的毛利率为96.2%，较去年同期上升了30个基点[25] 费用和利润率 - 2024年第一季度，公司SG&A占营收的比例为17.8%，较去年同期略有增加[29] - 净利润占营收的比例为-7.9%，较去年同期下降至10.6%[29] 现金流 - 公司现金为39,350,000美元，较上季度下降了18,735,000美元[32] - 2024年第一季度营运活动中，净现金提供额为80,240千美元[34] - 2024年第一季度调整后的营运活动净现金为-8,776千美元[34] 调整后的财务数据 - 2024年第一季度调整后的成本适用于收入为232,694千美元[34] - 2024年第一季度调整后的销售、一般和管理费用为48,237千美元[34] - 2024年第一季度调整后的税前亏损为-28,005千美元[34] - 2024年第一季度调整后的净亏损为-21,397千美元[34] - 2024年第一季度调整后的稀释每股亏损为1.63美元[34] - 2023年第一季度调整后的成本适用于收入为230,454千美元[34] - 2023年第一季度调整后的销售、一般和管理费用为51,988千美元[34] - 2023年第一季度调整后的净收入为1,182千美元[34]

商誉减值 - 公司2023年12月31日进行商誉减值的临时测试，得出商誉已完全减值的结论，产生1.18亿美元减值费用[246] - 2023年商誉减值1.18亿美元，致使商誉余额归零[340][341] - 2023年第一季度和第四季度分别记录资产减值费用和商誉减值，2023年和2022年无其他减值费用[405] 审计意见与内控问题 - 审计机构认为公司截至2023年12月31日未保持有效的财务报告内部控制，存在信息技术一般控制设计和实施缺陷以及资源周转导致缺乏内控有效执行证据的问题[242][252][260] - 审计机构对公司2023年和2022年的合并财务报表发表无保留意见，认为其在所有重大方面公允反映了公司财务状况、经营成果和现金流量[241] 非公认会计原则财务指标 - 公司年度报告包含非公认会计原则财务指标，即调整后的经营活动提供的净现金，该指标经与最直接可比的公认会计原则指标进行了调节[9] 前瞻性陈述风险因素 - 可能导致公司实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的因素包括未来市场状况、经济政治条件变化、运营结果预期变化等[10] 财务数据对比（资产、营收、利润等） - 截至2023年12月31日，公司总资产为9.37742亿美元，较2022年的8.30718亿美元增长12.88%[263] - 2023年总营收为10.82747亿美元，较2022年的13.26961亿美元下降18.39%[264] - 2023年总成本为8.54005亿美元，较2022年的9.9827亿美元下降14.45%[264] - 2023年毛利润为2.28742亿美元，较2022年的3.28691亿美元下降30.41%[264] - 2023年运营亏损为1.06702亿美元，而2022年运营收入为0.89715亿美元[264] - 2023年净亏损为1.10266亿美元，而2022年净利润为0.66393亿美元[264] - 2023年基本每股亏损为8.41美元，2022年基本每股收益为3.47美元[264] - 截至2023年12月31日，发行普通股1747.7019万股，较2022年的1451.5253万股增加20.4%[263][265] - 截至2023年12月31日，库存股为341.2222万股，较2022年的340.2789万股增加0.28%[263][265] - 2023年股东权益为1.56997亿美元，较2022年的2.37012亿美元下降33.76%[263][265] - 2023年净亏损1.10266亿美元，2022年净利润6639.3万美元[270] - 2023年经营活动净现金使用量为3648万美元，2022年为7196万美元[270] - 2023年投资活动净现金使用量为1.92964亿美元，2022年为5454.2万美元[270] - 2023年融资活动净现金提供量为2.25842亿美元，2022年为9006.9万美元[270] - 2023年现金净减少360.2万美元，2022年为3643.3万美元[270] - 2023年和2022年年底现金分别为5808.5万美元和6168.7万美元[270] - 2023年和2022年净金融和保险收入分别为6213.9万美元和7548.2万美元[284] - 2023年和2022年12月31日，LIFO存货的当前重置成本分别超过其账面价值2.46亿美元和2.08亿美元[287] - 2023年和2022年营收分别为1.12056亿美元和14.27197亿美元，税前损益分别为2880万美元和89165万美元，净损益分别为2811万美元和69893万美元[334] - 2023年和2022年应收账款净额分别为2.2694亿美元和2.5053亿美元[335] - 2023年和2022年存货总额分别为4.56087亿美元和3.78881亿美元[337] - 2023年和2022年物业及设备净额分别为2.65726亿美元和1.58991亿美元，2023年和2022年折旧费用分别为1095.4万美元和948万美元[338] - 2023年和2022年无形资产净值分别为8054.6万美元和8166.5万美元，2023年和2022年摊销费用分别为755.8万美元和727.8万美元[343] - 2023年基本和摊薄每股亏损分别为8.41美元和8.45美元，2022年基本和摊薄每股收益分别为3.47美元和2.42美元[345] - 2023年和2022年融资负债净额分别为9387.4万美元和9205.1万美元，2023年和2022年本金和利息支付分别为2177万美元和6021万美元、2212万美元和7029万美元[347] - 2023年和2022年所得税（收益）费用分别为 -3046.2万美元和1918.3万美元[369] 公司业务运营 - 公司在24个地点经营休闲车（RV）经销商[276] - 公司运营一个可报告部门，涵盖RV经销商运营的各个方面[278] 资产减值相关 - 2023年第一季度，公司记录了一笔060万美元的资产减值费用，与决定不使用的IT项目资本化软件有关，2022年12月31日预付和其他资产中已记录050万美元[298] 成本费用相关 - 2023年和2022年广告和促销成本分别为2200万美元和3060万美元[308] 采购与收入占比 - 2023年和2022年，公司主要从Thor Industries、Winnebago Industries和Forest River采购新RV和替换零件，占比分别为410%、320%、230%和491%、291%、183%[312] - 2023年和2022年，佛罗里达州和田纳西州的收入占比分别为41%、14%和44%、14%[313] 收购情况 - 2023年公司进行了5笔收购，2022年进行了1笔收购，2023年收购相关费用为230万美元[327] - 2023年收购带来的收入为46505000美元，运营亏损为651000美元[328] - 2023年和2022年收购的总对价分别为97727000美元和22763000美元[328] - 2023年和2022年收购的净资产分别为97726000美元和22763000美元[329] - 公司预计2023年收购产生的大部分商誉可在联邦所得税中扣除[330] 会计准则采用与评估 - 公司于2023年1月1日采用ASU 2021 - 08，对合并财务报表无影响，正在评估ASU 2020 - 06、ASU 2023 - 07和ASU 2023 - 09的影响，预计ASU 2023 - 09不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大影响[322][323][324][325][326] 未来融资安排 - 未来融资安排最低付款总额为1.59312亿美元，其中本金9397.8万美元，利息6533.4万美元[348] 租赁情况 - 公司主要通过35项经营租赁在美国租赁物业、设备和广告牌[349] - 截至2023年12月31日，经营租赁的加权平均剩余租赁期限为6.2年，加权平均折现率为5.3%；2023年和2022年经营租赁成本分别为680万美元和660万美元[351] - 截至2023年12月31日，经营租赁负债未来到期金额总计3240.4万美元，租赁负债现值为2751.8万美元[352] 信贷安排与债务情况 - 2023年2月21日，公司修订与M&T银行的3.69亿美元高级有担保信贷安排，多项额度增加、期限延长、利率降低并移除部分担保方[353][354] - 截至2023年12月31日，Floor Plan Line of Credit未偿还金额为4.468亿美元，利率7.5%；Revolving Credit Facility未偿还金额为4950万美元，利率8.35%[356] - 2023年7月，公司签订两笔总计2930万美元的抵押贷款，利率6.85% - 7.10%，2033年7月到期[363] - 2023年12月29日，公司与Coliseum签订3500万美元定期贷款，利率12%，2026年12月29日到期[364] - 截至2023年12月31日，长期债务总额为6487万美元，非流动长期债务为6142.9万美元[368] - 2023年12月29日，公司与大股东Coliseum签订3500万美元定期贷款协议，到期日为2026年12月29日[412] 递延所得税 - 截至2023年12月31日，递延所得税资产为5360.9万美元，递延所得税负债为3816.5万美元，净递延所得税资产为1544.4万美元[370] 员工福利计划 - 公司为401(k)计划在2023年和2022年分别出资120万美元和170万美元[372] 优先股相关 - 2018年3月公司完成私募配售，出售可转换优先股、普通股和认股权证，总购买价9480万美元，发行60万股A类优先股，总收益6000万美元[375] - A类优先股初始股息率为每年8%，按季度复利，若有应计未付股息，未来股息率将增加2%，若特定条件下高级债务减无限制现金大于EBITDA的2.25倍，股息率将提高到11%[377] - 截至2023年12月31日，公司未宣布支付A类优先股股息120万美元，股息率目前为10%[386] 股票回购 - 公司董事会授权回购普通股，2021年9月授权回购不超过2500万美元，2022年12月授权额外回购不超过5000万美元，截至2023年12月31日，还有6340万美元可用于回购[388][389] - 2023年公司回购9433股普通股，加权平均每股购买价格为11.56美元，总购买价格为10.9万美元；2022年回购2695477股，加权平均每股购买价格为16.51美元，总购买价格为4450.4万美元[389] 员工股票购买计划 - 2019年员工股票购买计划预留90万股普通股，截至2023年12月31日，还有608294股可用于未来发行[390] - 2023年员工股票购买计划购买49963股，加权平均每股价格为9.72美元，加权平均每股市场价值折扣为1.46美元，与该计划相关的股票薪酬为179671美元[391] 认股权证相关 - 截至2023年12月31日，有300357份永久不可赎回预融资认股权证未行使，行使价格为每股0.01美元，该年度无相关活动[393] - 2018年长期激励股权计划预留最多18%的完全摊薄后普通股，截至2023年12月31日，有1091427股可用于发行[394][395] - 2023年第一季度，公司剩余PIPE认股权证全部行使或到期[406] - 公开PIPE认股权证属一级金融工具，私募PIPE认股权证属三级金融工具[407][409] - 2022年12月31日，公开和私募PIPE认股权证的公允价值分别为74.2万美元和16.4万美元[410] - 三级私募PIPE认股权证负债从2021年12月31日的169万美元降至2023年12月31日的0[411] 股票薪酬 - 2023年公司股票薪酬为224.9万美元，2022年为197.7万美元[398] - 2023年和2022年授予股份的每股加权平均授予日公允价值分别为12.14美元和4.28美元，行使股票期权的内在价值分别为600万美元和1600万美元，与股份奖励相关的当期税收优惠分别为300万美元和100万美元[402] 估值技术 - 2023年12月31日止年度，公司估值技术无变化[403] 契约修改 - 2024年3月8日，公司与M&T签订第一修正案，放弃并修改某些契约[413] 会计与财务披露 - 公司在会计和财务披露方面无变更和分歧[415]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度总营收1.98亿美元，同比下降18.7%；全年总营收11亿美元，同比下降18.4% [25] - 第四季度新单位销售下降26%，每单位毛利润（不包括后进先出法）下降31.6%；二手零售单位销售增长约1%，每单位毛利润下降30.2%；金融和保险收入下降31.3%；服务车身和零部件收入下降20.1%，毛利润下降26.3%；服务车身和零部件毛利率下降450个基点 [26] - 第四季度调整后销售、一般和行政费用（SG&A）减少160万美元；调整后净亏损1380万美元，去年同期净收入93.6万美元；调整后摊薄每股收益亏损1.09美元，去年同期摊薄后每股净亏损0.02美元 [27] - 截至年底，公司有5800万美元现金，第四季度和全年运营现金流为正；12月29日，公司完成了一笔3500万美元的抵押贷款融资 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新单位销售方面，第四季度下降26%，每单位毛利润（不包括后进先出法）下降31.6% [26] - 二手零售单位销售增长约1%，但每单位毛利润下降30.2% [26] - 金融和保险业务收入在第四季度下降31.3%，主要由于单位销量下降和更高的退款 [26] - 服务车身和零部件业务收入下降20.1%，毛利润下降26.3%，毛利率下降450个基点 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 11月行业出现经济压力，零售销售低于预期，12月、1月和2月销量有显著改善，无论是环比还是同比 [8][9] - 市场整体仍处于下行状态，实时行业数据显示市场较去年下降19% [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取增加营销支出和调整零售定价的措施，以应对行业压力并提高销量 [8] - 持续关注成本控制，减少不必要的冗余支出，尽管2023年门店印刷率提高超40%，仍实现了SG&A费用的同比降低 [11] - 1月启动全面品牌重塑，包括新网站、字体、标志、颜色和新股票代码，以提升数字零售体验 [12] - 公司2023年从16个地点增加到24个运营经销商，本周宣布亚利桑那州最后一个绿地门店开业，目前门店总数达25个 [13] - 2024年预计减少收购活动，但仍会寻找有吸引力的机会，重点是推动新开业或收购门店的整合 [14] - 公司强调更快周转和更高销量，通过积极调整新单位价格和扩大低价产品供应来实现 [20] - 持续加强二手车采购功能，增加该领域营销支出以获取更多线索和转化 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业在11月出现经济压力，零售销售低于预期，12月、1月和2月销量有显著改善，预计第一季度税前亏损，但全年有望实现盈利和运营现金流为正 [8][9] - 公司认为在当前行业环境下，凭借坚实的资产负债表、健康的库存、优质的零售地点、强大的运营团队和出色的品牌，处于有利地位 [15] - 对库存健康状况感到满意，超过80%的库存为当前车型年，为春夏销售季节和2025年车型年转换做好准备 [17][18] - 相信在中期周期环境中，公司有能力实现超过15亿美元的年化收入，并实现高个位数的EBITDA利润率 [15] 其他重要信息 - 公司在过去180天内对门店网络进行了重大领导层变更，以应对新门店开业和表现不佳的门店领导问题 [23] - 公司获得了2023年第四季度以及2024年前两个季度的财务契约豁免，第三季度有修改后的门槛，2024年底恢复标准契约套餐 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 12月至2月以及3月出货量的顺序改善情况，不同类型产品（高端机动和五轮车与低价入门级旅行拖车）以及新旧单位之间的改善节奏和速度是否有差异？ - 总体而言，机动产品比拖挂产品表现稍弱，公司在拖挂产品的低端市场看到更健康的复苏；在机动产品中，A类尤其表现较弱；所有类别都有改善，且每月环比都有提升 [36][37][38] 问题2: 对第一季度新二手车每单位毛利润相对于第四季度的预期，以及全年的节奏如何？ - 二手车方面，过去五六个月公司在二手车采购方面有显著改善，通过集中采购和增加营销支出，二手车利润率有所提高；新车方面，2024年车型的利润率看起来不错，随着库存健康状况改善，利润率有望提升；随着时间推移，产品组合将继续改善，预计全年盈利和运营现金流为正 [40][42][45] 问题3: 采购二手车或与新旧单位销售相关的以旧换新的附加率情况，是否有增长势头？ - RV行业的以旧换新率低于汽车行业，2023年公司的以旧换新率低于正常水平，主要受首次购车者和负资产问题影响；近期公司在批发拍卖市场看到一些机会，2月采购量显著高于1月，3月预计更好；目前新车辆销售的以旧换新率回升到40%左右，公司认为二手车市场有很大机会 [51][54][56] 问题4: 如何在当前门店基础上实现15亿美元收入和高个位数EBITDA利润率，新二手车产品利润率以及SG&A占商品成本的百分比在稳定状态下如何考虑？ - 公司运营的门店规模较大，平均每个门店至少有5000万美元的收入，通过合理布局门店可以实现15亿美元以上的收入；毛利率方面，预计在20% - 25%之间；SG&A方面，第四季度SG&A减少160万美元，尽管门店增加40%，公司认为有机会将SG&A控制在较低水平，如低70%左右甚至更好 [63][67][69] 问题5: 第一季度可比单位和单位利润率是否会同比上升？ - 单位销量绝对会上升，但同店基础上结果仍不确定，市场整体仍处于下行状态；公司每月销量有改善趋势，随着2024年车型在产品组合中占比增加，利润率将有所提升，但第一季度利润率提升幅度不宜过于乐观；公司运营现金流为正，为第二季度做好准备，预计春夏销售季节业务将加速增长 [74][77][78] 问题6: 第一季度获得的OEM促销支持的规模，以及拖挂产品和机动产品之间的差异？ - 有不同类型的OEM促销，包括面向消费者的回扣和面向经销商的回扣，部分回扣与重新订购相关；行业内OEM在控制生产和提供财务支持方面表现出色，公司感谢OEM的支持，但未透露具体金额 [79][80][83] 问题7: 从地理位置角度，公司经销商是否有表现突出或不佳的地区？ - 公司在亚利桑那州和佛罗里达州的市场与行业整体有一定反季节性，但今年佛罗里达州市场同比仍较弱，坦帕的超级展会表现不如去年；整体市场下降幅度在低两位数左右，未看到明显的地理差异；预计第二季度市场将有所改善，有望实现同比正增长 [84][85][87] 问题8: 供应商和底盘的通胀压力是否有缓解的可能，考虑到消费者的 affordability 问题和高利率环境？ - 随着库存水平恢复和消费者需求减弱，OEM将开始优先考虑其他分销渠道，预计会出现价格缓解；目前尚未看到明显缓解，但有迹象表明库存正在改善，预计未来会有帮助 [91][92][93]

营收情况 - 2023年第四季度营收从2022年同期的2.435亿美元降至1.98亿美元[2] - 2023年全年总营收10.83亿美元，较2022年的13.27亿美元下降18.4%[23] - 2023年全年总营收96077.2万美元，较2022年的125835.8万美元下降23.6%；第四季度总营收16972.4万美元，较2022年同期的23219.3万美元下降26.9%[28] - 2023年成本适用于收入为854,005千美元，2022年为998,270千美元[32] 利润情况 - 2023年第四季度净亏损1.08亿美元，2022年同期净亏损140万美元；调整后净亏损1380万美元，2022年同期净收入90万美元[3] - 2023年净亏损1.103亿美元，2022年同期净收入6640万美元；调整后净亏损1150万美元，2022年同期净收入6410万美元[5] - 2023年全年毛利润2.29亿美元，较2022年的3.29亿美元下降30.4%[23] - 2023年全年总毛利润20128.5万美元，较2022年的31152.6万美元下降35.4%；第四季度总毛利润3622.4万美元，较2022年同期的5327.3万美元下降32.0%[28] - 2023年公司净亏损11026.6万美元，而2022年净利润为6639.3万美元[30] - 2023年第四季度调整后净亏损1375.2万美元，稀释后每股净亏损1.09美元；2022年第四季度调整后净利润93.6万美元，稀释后每股净亏损0.02美元[31] - 2023年运营亏损为106,702千美元，调整后收入为19,567千美元；2022年运营收入为89,715千美元，调整后为103,284千美元[32] - 2023年净亏损为110,266千美元，调整后为11,519千美元；2022年净收入为66,393千美元，调整后为64,065千美元[32] - 2023年摊薄后每股净亏损为8.45美元，调整后为1.24美元；2022年摊薄后每股收益为2.42美元，调整后为3.05美元[32] - 2023年公允价值变动收益为856千美元，2022年为12,453千美元[32] - 2023年所得税收益为30,462千美元，2022年所得税费用为19,183千美元[32] 未来盈利预期 - 预计2024年第一季度税前亏损，之后恢复盈利；全年实现正净收入和运营现金流[2] 业务拓展 - 2023年第四季度收购Orangewood RV和RVzz，开设佛罗里达州皮尔斯堡新店，预计这些门店稳态年收入增加1.1亿美元[8] - 本周宣布亚利桑那州惊喜市经销商开业，预计稳态年收入5000万美元；截至目前，公司在全国运营25个门店[9] 品牌与股票相关 - 2024年1月启动全面品牌重塑，更改股票代码为“GORV”，网站移动端流量占比超80%[10] 融资情况 - 2023年第四季度取消股权发售计划，获得3500万美元抵押贷款，抵押物为7个自有门店，成本约1.099亿美元[11] - 2023年第四季度末现金为5810万美元，预计再融资可额外获得4750万美元抵押贷款，其他无抵押房地产可通过融资交易提供约1800万美元流动性[12] 现金状况 - 截至2024年3月7日，现金及现金等价物约4500万美元，现金余额减少主要因公司发展相关资本支出[14] 车辆销售情况 - 2023年新车辆零售销量7269辆，较2022年的8603辆下降15.5%[24] - 2023年新车辆零售平均售价为86910美元，较2022年的90411美元下降3.9%[24] - 2023年总零售销量12287辆，较2022年的14012辆下降12.3%[24] - 2023年全年新车零售销量6142辆，较2022年的7867辆下降21.9%；第四季度新车零售销量1033辆，较2022年同期的1396辆下降26.0%[28] - 2023年全年二手车零售销量4362辆，较2022年的5049辆下降13.6%；第四季度二手车零售销量958辆，较2022年同期增长0.7%[28] 经销商与库存情况 - 截至2023年12月31日，经销商数量为24家，较2022年的18家有所增加[26] - 截至2023年12月31日，新车辆库存天数为380天，2022年为250天[26] - 2023年库存为45608.7万美元，较2022年的37888.1万美元有所增加[29] 财务指标 - 截至2023年12月31日，固定费用覆盖率为1.27，满足不低于1.25的要求[27] - 2023年全年加权平均流通股基本数量为1368.9万股，较2022年的1170.13万股增长17.0%[23] - 2023年用于摊薄计算的股份数为13,689,001股，2022年为12,797,796股[32] 资产与负债情况 - 截至2023年12月31日，公司总资产93774.2万美元，较2022年的83071.8万美元有所增长；总负债72455.2万美元，较2022年的53872.3万美元有所增加[29] 经营活动现金流情况 - 2023年经营活动净现金使用量为3648万美元，较2022年的7196万美元有所减少；调整后经营活动净现金为3329.9万美元，2022年为7622万美元[30] 商誉减值情况 - 2023年商誉减值11797万美元[30] - 2023年商誉减值为117,970千美元[32] 费用情况 - 2023年销售、一般和行政费用为198,962千美元，调整后为194,415千美元；2022年为222,218千美元，调整后为221,032千美元[32] LIFO成本情况 - 2023年LIFO成本为3,752千美元，2022年为12,383千美元[32]