业绩总结 - 2020年净销售额为25亿美元，调整后EBITDA为5.84亿美元，利润率为23.5%[9] - 2020年自由现金流为4.27亿美元，同比增长70.3%[188] - 2020年全年，净销售额为2485.2百万美元，同比增长12.7%[184] - 2020年第四季度，住宅部门净销售额为498.7百万美元，同比增长54.6%[184] - 2020年第四季度，调整后EBITDA为195.8百万美元，同比增长51.6%[184] - 2020年全年，调整后净收入为412.2百万美元，同比增长29.7%[188] - 2020年第四季度，净利润为125.0百万美元，同比增长79.6%[184] - 2020年，工业部门净销售额为701.8百万美元，同比下降19.5%[184] 用户数据与市场机会 - 自2010年IPO以来，年均有机增长率为12%[12] - 美国家庭备用发电机市场渗透率仅为5%，市场机会约为每1%渗透率带来25亿美元的零售市场机会[13] - 2020年，住宅市场占美国可寻址市场的86.9%[170] - 预计加州的备用电源市场将显著增长，因当地公用事业公司频繁触发大规模停电事件[13] 未来展望与战略 - Consolidated revenue预计增长25%至30%[161] - 住宅产品的年增长率与2020年相似[161] - 商业与工业产品预计增长中位数为15%[161] - 调整后的EBITDA利润率预计在24%至25%之间[161] - 预计将进行约240百万美元的并购以加速战略计划[156] - 预计2021年将继续扩展北美市场的备用和清洁能源解决方案[149] - 计划利用强劲的自由现金流生成来增加股东价值[161] - 计划在2026年前偿还到期的定期贷款[156] 产品与市场地位 - Generac在美国的移动发电机市场占有率为第一[13] - Generac的产品组合包括液冷和空气冷却的家庭备用发电机、能源监控和管理设备等[17] - Generac的全球分销渠道包括数千家经销商、批发商、零售商和电子商务合作伙伴[9] 财务状况 - 2020年，综合毛债务为885.2百万美元，杠杆比率为1.5倍[184] - 现金所得税率预计在20.5%至21.5%之间[161] - 自由现金流预计将实现约90%的调整后净收入转化[161]

公司基本信息 - 公司成立于1959年，是全球领先的能源技术解决方案设计和制造商[312] - 研发团队有超500名工程师，公司有超35年使用天然气发动机经验[64] - 截至2020年12月31日，公司有6797名员工，其中全职6452人，兼职和临时345人，3705人直接参与制造[80] - 公司国内有50年“开放工厂”谈判协议，当前协议2021年10月17日到期，覆盖威斯康星州伊格尔工厂[81] 公司管理层信息 - 公司首席执行官Aaron P. Jagdfeld自2008年9月任职，2006年11月任董事，2016年2月任董事长[88] - 公司首席财务官York A. Ragen自2008年9月任职[89] - 公司首席营销官Russell S. Minick 2016年8月开始任职，2021年1月兼任能源技术业务总裁[90] - 公司首席运营官Tom Pettit 2020年2月开始任职[91] - 公司美洲工业执行副总裁Erik Wilde 2016年7月开始任职[92] - 公司首席技术官Patrick Forsythe 2021年1月开始任职[93] - 公司执行副总裁、总法律顾问兼秘书Raj Kanuru 2013年开始任职[94] 公司合约信息 - 截至2020年12月31日，公司有44份外汇合约未到期，其中英镑合约名义金额9666千美元，美元合约名义金额4260千美元，澳元合约名义金额3400千美元[271] - 截至2020年12月31日，公司有一份铜商品远期合约未到期，名义金额661千美元，固定价格为每磅2.215美元[275] - 截至2020年12月31日，公司有多份利率互换合约未到期，名义金额多为125000千美元，固定LIBOR利率在1.9737% - 2.5000%之间，另有三份合约名义金额分别为200000千美元、100000千美元、20000千美元，固定LIBOR利率分别为0.9565%、0.9050%、0.7770%[276] 公司财务审计与准则信息 - 审计师对公司截至2020年和2019年12月31日的合并财务报表发表无保留意见[280] - 审计师对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制发表无保留意见[281] - 公司自2019年1月1日起采用FASB会计准则更新2016 - 02《租赁（主题842）》[282] - 公司管理层在评估财务报告内部控制有效性时，排除了2020年收购的三家公司，其财务报表分别占公司合并财务报表净资产和总资产的4.7%和2.6%、净销售额的0.6%、净收入的 - 0.3%[295] - 2020年1月1日采用ASU 2016 - 13，留存收益减少1,147美元[352] 公司财务关键指标变化（2019 - 2020对比） - 2020年总营收为24.852亿美元，较2019年的22.04336亿美元增长12.74%[304] - 2020年净利润为3.47218亿美元，较2019年的2.52308亿美元增长37.62%[305] - 2020年总资产为32.35423亿美元，较2019年的26.65669亿美元增长21.37%[302] - 2020年总负债为17.79012亿美元，较2019年的15.71591亿美元增长13.19%[302] - 2020年股东权益为13.90204亿美元，较2019年的10.32851亿美元增长34.6%[302] - 2020年基本每股收益为5.61美元，较2019年的4.09美元增长37.16%[305] - 2020年摊薄每股收益为5.48美元，较2019年的4.03美元增长36%[305] - 2020年现金及现金等价物为6.55128亿美元，较2019年的3.22883亿美元增长102.9%[302] - 2020年应收账款为3.74906亿美元，较2019年的3.19538亿美元增长17.33%[302] - 2020年存货为6.03317亿美元，较2019年的5.22024亿美元增长15.57%[302] 公司财务指标三年变化（2018 - 2020） - 2018 - 2020年12月31日公司余额分别为71,186,418美元、71,667,726美元、72,024,329美元[308] - 2018 - 2020年净收入分别为241,220千美元、252,308千美元、347,218千美元[310] - 2018 - 2020年经营活动提供的净现金分别为247,227千美元、308,887千美元、486,533千美元[311] - 2018 - 2020年投资活动使用的净现金分别为108,894千美元、170,078千美元、124,095千美元[311] - 2018 - 2020年融资活动使用的净现金分别为52,034千美元、41,918千美元、30,428千美元[311] - 2018 - 2020年现金及现金等价物净增加额分别为86,010千美元、98,401千美元、332,245千美元[311] - 2018 - 2020年期末现金及现金等价物分别为224,482千美元、322,883千美元、655,128千美元[311] - 2018 - 2020年支付的利息分别为41,007千美元、35,465千美元、28,765千美元[311] - 2018 - 2020年支付的所得税分别为41,044千美元、61,767千美元、61,861千美元[311] 公司收购信息 - 2018 - 2020年公司进行多项收购，如2018年6月收购Selmec，2019年2月收购Captiva多数股权等[313][318] - 2020年10月7日收购Enbala，净购买价41,982美元，记录无形资产46,645美元，商誉27,545美元[354][355] - 2020年7月和9月其他收购的合并购买价为22,815美元[357] - 2019年4月26日收购Pika，净购买价49,068美元，记录无形资产58,196美元，商誉19,896美元[358][359] - 2019年3月12日收购Neurio，净购买价59,071美元，记录无形资产58,762美元，商誉17,862美元[360][361] - 2018年6月1日收购Selmec，净购买价79,972美元，记录无形资产79,827美元，商誉46,196美元[363][364] - 2016年3月1日收购Pramac 65%股权，35%非控股权益收购日公允价值为34,253美元[368] - 2019年2月1日公司收购Captiva Energy Solutions, Ltd 51%股权，49%非控股权益收购日公允价值为3165美元[370] 公司客户与销售相关信息 - 截至2020年和2019年12月31日，单一客户分别占应收账款的13%和9%；2020、2019、2018年单一客户占净销售额均不超过6%、5%、6%[319] - 截至2020年12月31日，公司有毛应收账款386,907美元，信用损失备抵12,001美元[322] - 2020年服务收入占总收入不到2%[340] - 2020、2019、2018年净销售额报告值分别为2,485,200美元、2,204,336美元和2,023,464美元，预计值分别为2,512,017美元、2,242,710美元和2,093,112美元[367] - 2020年公司总净销售额为2485200美元，2019年为2204336美元，2018年为2023464美元[382] - 2020、2019、2018年美国销售额分别占总销售额的82%、75%、74%[389] 公司费用与支出信息 - 2020、2019、2018年总折旧费用分别为36,493美元、32,265美元、25,296美元[326] - 2020、2019、2018财年，分别有2,598美元、4,712美元、4,749美元的递延融资成本和原始发行折扣摊销至利息费用；预计未来五年（2021 - 2025年）摊销至利息费用分别为2,640美元、2,689美元、2,579美元、2,508美元、2,555美元[332] - 2020、2019、2018年广告总支出分别为53,678美元、44,153美元、34,792美元[341] - 2020、2019和2018年研发总支出分别为80,251美元、68,394美元和50,019美元[342] 公司合约收益与公允价值信息 - 2020、2019和2018年商品合约净税前收益（损失）分别为2185美元、-174美元和-874美元[373] - 2020、2019和2018年外汇合约净税前收益（损失）分别为355美元、-1195美元和-653美元[375] - 2020、2019和2018年利率互换税后收益（损失）分别为-14285美元、-13855美元和2924美元[376] - 2020年末商品合约、外汇合约和利率互换公允价值分别为1386美元、-154美元和-29536美元，2019年末分别为6美元、31美元和-10425美元[377] 公司报告分部与业绩评估信息 - 公司有国内和国际两个报告分部，国内分部主要来自美国和加拿大的收入，国际分部主要来自美国和加拿大以外的收入[381] - 管理层主要基于调整后息税折旧摊销前利润评估各分部业绩[386] - 2020、2019、2018年调整后EBITDA分别为5.83773亿美元、4.54115亿美元、4.24552亿美元[387] 公司资产与负债相关信息（2019 - 2020对比） - 2020和2019年约81%和80%的可识别长期资产位于美国[389] - 2020和2019年存货分别为6.03317亿美元、5.22024亿美元[390] - 2020和2019年寄售在客户处的存货分别为91.54万美元、186.84万美元[391] - 2020和2019年商誉分别为8.55228亿美元、8.05284亿美元[393] - 2020和2019年无形资产分别为2920.23万美元、2977.34万美元[395] - 2020、2019、2018年无形资产摊销分别为3228万美元、2864.4万美元、2211.2万美元[395] - 2020和2019年总租赁成本分别为2347.2万美元、1440.5万美元[402] - 2020年末标准产品保修负债余额为59,218美元，较2019年的49,316美元增长约19.9%；2020年末与延长保修相关的递延收入余额为89,788美元，较2019年的78,738美元增长约14.03%[405] - 2020年末短期借款总额为39,282美元，较2019年的58,714美元下降约33.09%；2020年末长期借款总额（扣除流动部分后）为841,764美元，较2019年的837,767美元增长约0.48%[408] - 2020年和2019年12月31日，短期借款分别为39,282美元和58,714美元[418] - 2020年和2019年12月31日，递延所得税资产分别为96,078美元和81,820美元，递延所得税负债分别为210,350美元和175,215美元，净递延所得税负债分别为114,272美元和93,395美元[426] - 2020年和2019年12月31日，未确认税收利益分别为7,613美元和6,720美元[429] 公司租赁相关信息 - 2018年经营租赁总租金费用约为1073.9万美元[402] - 2019年1月1日采用ASU 2016 - 02时，公司确认与经营租赁相关的使用权资产和租赁负债分别为42,024美元和42,056美元[403] - 截至2020年12月31日，经营租赁使用权资产为62,030美元，较2019年的35,950美元增长约72.54%；总经营租赁负债为63,750美元，较2019年的37,009美元增长约72.26%[403] - 截至2020年12月31日，融资租赁使用权资产净额为27

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度净销售额同比增长28.8%，达到7.611亿美元，全年净销售额增长12.7%，约为25亿美元 [39] - 2020年第四季度毛利率提高180个基点至39.4%，调整后EBITDA利润率提高380个基点至25.7%，全年调整后EBITDA达到5.84亿美元，利润率为23.5% [44][45] - 2020年第四季度GAAP净利润为1.25亿美元，摊薄后每股净收益为1.97美元，调整后净收益为1.357亿美元，每股2.12美元 [48][49] - 2020年第四季度现金流强劲，运营现金流为2.182亿美元，自由现金流为1.907亿美元，全年自由现金流创历史新高，达到4.27亿美元 [50][52] - 预计2021年净销售额增长25% - 30%，调整后EBITDA利润率为24% - 25%，GAAP有效税率升至23.5% - 24.5%，现金所得税费用约为1.35 - 1.4亿美元 [56][58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅产品 - 2020年第四季度住宅产品销售额同比增长54.6%，达到4.987亿美元，家庭备用发电机销售同比增长超40%，PWRcell储能系统出货量显著增加，便携式发电机和家务产品出货量也大幅增长 [40][41] - 家庭备用发电机需求关键指标表现强劲，第四季度家庭咨询和激活量同比大幅增长，经销商数量增加约800家，达到约7300家 [15][17] 商业工业产品 - 2020年第四季度商业工业产品净销售额同比下降8.5%，至1.986亿美元，国内和国际市场均受到疫情影响，但部分市场开始出现复苏迹象 [42] - 移动产品出货量继续下降，电信客户出货量显著增加，预计2021年将实现强劲增长，其他国家账户客户出货量也有望大幅提升 [30][31][32] 其他产品和服务 - 2020年第四季度其他产品和服务类别净销售额同比增长24.4%，达到6380万美元，主要受益于售后零部件销售增长和收购及外汇的积极影响 [43] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 2020年第四季度国内市场销售额同比增长37.2%，达到6.451亿美元，调整后EBITDA为1.88亿美元，利润率为29.1%，全年销售额增长19.8%，至21亿美元 [46] 国际市场 - 2020年第四季度国际市场销售额同比下降4.1%，至1.16亿美元，调整后EBITDA为780万美元，利润率为6.8%，全年销售额下降14.1%，至3.96亿美元 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于向能源技术解决方案公司转型，通过有机投资和持续收购，扩大储能、能源监测和管理以及电网服务等领域的能力 [38] - 推出新产品，如24千瓦家庭备用发电机和1.1兆瓦工业天然气发电机组，以满足市场需求并开拓新市场 [13] - 收购Enbala Power Networks，进入电网服务市场，将现有产品与Enbala技术集成，提供更全面的解决方案 [27][28] - 在能源存储市场，公司通过扩大分销网络、提高产品性能和推出新产品，增强市场竞争力 [20][22][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司应对疫情表现出色，实现创纪录的财务业绩，受益于家庭备用发电机需求增长和储能市场发展 [11][12] - 2021年公司预计将实现显著的收入增长，主要得益于家庭备用发电机需求持续强劲、储能市场扩张和C&I市场复苏 [13][55] - 尽管面临供应链挑战和成本压力，但公司预计通过有利的销售组合、定价和成本控制措施，维持毛利率和提高调整后EBITDA利润率 [57][58] 其他重要信息 - 公司宣布在南卡罗来纳州特伦顿开设新的制造装配和配送中心，预计年中投入运营，全面投产后将使家庭备用发电机产能提高约75% [18][19] - 公司拥有健康的资产负债表和充足的流动性，截至2020年底，流动性近10亿美元，总债务为8.85亿美元，债务杠杆率为1.5倍 [51] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司何时能缓解产能压力，新设施是否有更大的扩展潜力 - 目前公司产能紧张，C&I业务也开始面临压力，新的特伦顿设施将是一个重大提升，该设施可在现有基础上扩展2 - 2.5倍 [68][69] - 公司将全年努力缓解产能压力，预计年中开始运营，年底达到最大产能，若需求强劲，可能保留临时产能 [69][70] 问题: “家即避难所”主题下，客户需求的人口统计学特征是否发生变化 - 历史上，产品客户群体年龄偏大，但疫情期间，除佛罗里达州外，其他州的客户群体趋于年轻化，主要是年轻家庭和从城市迁往郊区的人群 [77][78] 问题: 公司利用Enbala平台构建虚拟电厂的潜力和发展前景如何 - 公司收购Enbala的目的是将现有产品作为分布式能源资源，通过Concerto平台实现更充分的利用，目前正在努力使产品与Enbala网络连接 [81][82] - 虽然尚未明确长期指导，但公司相信这将增加产品的价值和销售机会，为各方带来利益 [83][85] 问题: 2021年清洁能源业务的收入预期和物流问题解决情况 - 2021年清洁能源业务收入预计比2020年增长50% - 75%，第四季度增长势头将延续 [88] - 物流问题基本得到解决，公司目前库存充足，这将有助于实现预期的增长目标 [90] 问题: 家庭备用发电机的积压订单规模以及与2012年的比较 - 目前家庭备用发电机的交货期从去年底的约18周延长至约20周，积压订单规模比2012年桑迪飓风后的情况高出数百倍 [97][98] 问题: 清洁能源业务的盈利能力和毛利率展望 - 2020年第四季度清洁能源业务实现盈利，2021年预计毛利率将提升至30%左右，接近公司平均水平，EBITDA利润率也将增长 [100] 问题: 清洁能源业务的经销商渗透情况和竞争态势 - 公司在分销方面取得了良好进展，培训了超过4200名能源承包商，通过多种渠道销售产品，并为渠道合作伙伴提供销售线索 [103][104] - 公司通过提供全屋备用电源和大容量逆变器等差异化产品，在市场竞争中表现出色，增长速度领先 [105][106] 问题: 2021年上半年和下半年的销售分布以及住宅和C&I业务的趋势 - 住宅和C&I业务可能都遵循48:52的销售分布趋势，特伦顿设施预计年底达到满负荷运营 [109] 问题: 如何看待业务中的弹性和效率之间的关系 - 在传统应急备用业务中，成本和输出能力是主要考虑因素，效率并非关键因素，但公司在产品设计中也关注效率提升 [115][116] - 在分布式能源网络和电网转型中，效率变得更加重要，通过Enbala平台，现有资产可以更频繁地用于峰值时段，提高资产利用率 [117] 问题: 现有Wi - Fi连接资产是否可连接到Enbala网络，以及PWRcell分销的新合作伙伴签约情况 - 自2008年以来的部分产品可通过Wi - Fi解决方案连接，2018年以后的产品标配Wi - Fi连接，之前的产品可通过购买配件实现连接 [124] - 目前约有700个Power partners，还有很多正在洽谈中，公司希望今年年底前使所有家庭备用发电机和储能设备具备Enbala连接能力 [121][126]

公司业务概述 - 公司是全球领先的能源技术解决方案设计和制造商，专注发电和储能，在北美电力设备市场处于领先地位[102] 疫情影响与应对措施 - 新冠疫情对公司商业和工业产品需求产生负面影响，公司在二季度采取成本削减措施[106] 住宅产品市场情况 - 住宅产品需求具有防御性，受停电驱动，美国电网老化和加州市场增长抵消了新冠疫情导致的消费支出下降影响[107] - 公司估计美国备用发电机在可寻址家庭市场的渗透率约为5%，加州备用发电机渗透率约为1%[112][115] - 重大停电事件会在6 - 12个月内推动备用发电机需求，小型局部停电影响备用电源的基线需求[113] - 住宅投资周期、消费者信心、新住房开工等因素影响住宅发电机和储能系统需求[116] 商业和工业产品市场情况 - 商业和工业产品市场受不同资本投资周期、经济和地缘政治条件以及信贷可用性影响[117] 市场机遇 - 2019年公司通过收购进入快速发展的储能和监测市场，预计该市场将成为重要机遇[114] 特定地区市场事件影响 - 2019年加州公用事业公司实施公共安全停电事件，导致公司发电机在加州的需求增加[115] 公司财务状况总体评价 - 公司认为业务模式、现金余额、现金流和信贷额度使其拥有强大的资产负债表和流动性[111] 净销售额季度占比情况 - 过去五年，公司第一至四季度净销售额占比分别为20% - 24%、22% - 25%、26% - 28%和27% - 29%[120] 税务收益与现金节税情况 - 截至2019年12月31日，公司有2.25亿美元可抵扣税的商誉和无形资产摊销，预计到2021年产生5700万美元现金节税[124] - 2020年和2021年，相关资产税务收益分别为1.22亿美元和1.02亿美元，预计产生现金节税3100万美元和2600万美元[124] 2020年第三季度财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度净销售额7.01355亿美元，较2019年同期6.01135亿美元增长16.7%[126] - 2020年第三季度国内销售额6.06875亿美元，较2019年同期4.9481亿美元增长22.6%[126] - 2020年第三季度国际销售额9448万美元，较2019年同期1.06325亿美元下降11.1%[127] - 2020年第三季度归属公司净收入1.15亿美元，较2019年同期7560万美元增长52.1%[126] - 2020年第三季度毛利率39.4%，高于2019年同期的36.2%[130] - 2020年第三季度调整后EBITDA为1.78778亿美元，较2019年同期1.25953亿美元增长41.9%[127] - 2020年和2019年第三季度有效所得税税率分别为21.8%和21.1%[133] - 2020年第三季度调整后净收入为1.329亿美元，较2019年同期的9000万美元增长47.7%[136] 2020年前九个月财务数据关键指标变化 - 2020年前九个月净销售额为17.24118亿美元，较2019年同期的16.13404亿美元增长6.9%[136] - 2020年前九个月归属Generac Holdings Inc.的净收入为2.256亿美元，较2019年同期的1.824亿美元增长23.7%[136] - 2020年前九个月国内市场净销售额为14.437亿美元，较2019年同期的12.728亿美元增长13.4%；国际市场净销售额为2.80438亿美元，较2019年同期的3.40564亿美元下降17.7%[136][137][138] - 2020年前九个月调整后EBITDA为3.87942亿美元，较2019年同期的3.24967亿美元增长19.4%[136] 公司流动性情况 - 截至2020年9月30日，公司有8.082亿美元的流动性，包括5.139亿美元的现金及等价物和2.943亿美元的ABL信贷额度可用资金[151] 股票回购计划 - 2020年9月，公司董事会批准了一项新的股票回购计划，允许在24个月内回购最多2.5亿美元的普通股[152] 现金流量情况 - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为2.6831亿美元，较2019年同期的1.33802亿美元增长100.5%[156] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为5473.1万美元，较2019年同期的1.64191亿美元减少66.7%[156] - 2020年前九个月融资活动使用的净现金为2159.6万美元，而2019年同期为提供2217.8万美元，变化率为197.4%[156] 资产负债表外安排情况 - 自2020年2月25日提交2019年年报以来，资产负债表外安排无重大变化[161] 商誉和无形资产减值测试情况 - 公司对商誉和其他 indefinite - lived 无形资产的账面价值每年（截至10月31日）进行基于公允价值的减值测试，必要时进行中期测试[164] - 因新冠疫情和油价下跌，公司于2020年3月31日对报告单位进行中期定量评估，结论是无减值[165] - 公司认为拉丁美洲和Generac Mobile Products报告单位的商誉有减值风险[166] 调整后财务指标相关说明 - 调整后EBITDA可辅助评估公司运营表现，但有局限性，不能替代美国公认会计原则下的净收入或运营现金流[170] - 公司提供调整后净收入计算，以补充美国公认会计原则下的合并财务报表[180] - 调整后净收入定义为扣除少数股东权益和所得税前的净收入，并进行多项调整[180] - 调整后净收入有助于更全面理解公司运营结果及影响因素[181] - 调整后净收入有局限性，不能替代按照美国公认会计原则确定的净收入或经营现金流[183] 2020年与2019年对比的其他财务数据 - 2020年第三季度末三个月，公司净收入为1.1497亿美元，2019年同期为7557.4万美元；2020年前九个月净收入为2.25575亿美元，2019年同期为1.82393亿美元[174] - 2020年第三季度末三个月，公司调整后EBITDA为1.78778亿美元，2019年同期为1.25953亿美元；2020年前九个月调整后EBITDA为3.87942亿美元，2019年同期为3.24967亿美元[174] - 2020年第三季度归属Generac Holdings Inc.的净收入为1.1497亿美元，2019年同期为7557.4万美元[183] - 2020年前九个月归属Generac Holdings Inc.的净收入为2.25575亿美元，2019年同期为1.82393亿美元[183] - 2020年第三季度调整后净收入为1.33123亿美元，2019年同期为8923.7万美元[183] - 2020年前九个月调整后净收入为2.75758亿美元，2019年同期为2.22328亿美元[183] - 2020年第三季度调整后归属Generac Holdings Inc.的净收入为1.32925亿美元，2019年同期为8997.5万美元[183] - 2020年前九个月调整后归属Generac Holdings Inc.的净收入为2.76483亿美元，2019年同期为2.2137亿美元[183] - 2020年调整后摊薄每股净收入第三季度为2.08美元，前九个月为4.35美元；2019年同期分别为1.43美元和3.54美元[183] - 2020年加权平均摊薄流通普通股数量第三季度为6376.138万股，前九个月为6354.6132万股；2019年同期分别为6277.0592万股和6251.9205万股[183] - 2020年预计现金所得税税率约为16%，2019年约为17%[186]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比增长16.7%，达到7.014亿美元，创历史新高 [62] - 住宅产品销售额增长37%，达到4.589亿美元；商业和工业产品净销售额下降18%，至1.762亿美元；其他产品和服务类别净销售额增长29.4%，达到6630万美元 [63][65][68] - 毛利率提高320个基点至39.4%；调整后EBITDA利润率提高450个基点至25.5% [70] - GAAP净利润为1.15亿美元，摊薄后每股净收益为1.82美元；调整后净收入为1.329亿美元，每股2.08美元，均创历史新高 [73][74] - 现金所得税为2360万美元，预计2020年全年现金所得税率约为16% [75] - 运营现金流为1.552亿美元，自由现金流为1.483亿美元 [76] - 2020年全年收入增长指引上调至约10% - 12%；调整后EBITDA利润率指引上调至约22.5% - 23% [80][84] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅产品 - 家庭备用发电机激活量大幅增长，咨询量在各州上升，经销商数量增加约800家至超7000家 [14][15][17] - 便携式发电机出货量创纪录，PowerCell储能系统出货量恢复增长 [64] - 杂务产品销售增长，需求在第四季度持续超过正常季节性水平 [26][27] 商业和工业产品 - 国内出货量下降但好于预期，第四季度降幅预计放缓 [43] - 移动产品和国家租赁账户客户出货量显著下降，电信客户出货量同比下降但预计第四季度增长 [44][47] - 国际业务收入下降约12%，调整后EBITDA利润率扩大310个基点至7.9% [54][56] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场家庭备用发电机需求强劲，渗透率预计年底略超5% [24] - 能源存储和监控系统市场增长机会大，住宅太阳能附加率接近30% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 扩大住宅产品产能，评估在2021年下半年增加永久产能 [21] - 收购Mean Green进入电池动力商用割草机市场，加速产品电气化 [28] - 收购Enbala Power Networks，参与电网服务市场，向能源技术解决方案公司转型 [37] - 专注于全屋存储解决方案，开发创新的清洁能源产品管道 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情带来不确定性，但住宅产品需求与宏观经济趋势脱钩，公司全年收入和盈利前景改善 [12][13] - 公司受益于多个大趋势和宏观主题，未来增长前景乐观 [59][61] 其他重要信息 - 公司拥有健康的资产负债表和流动性，截至2020年9月30日，流动性为8.08亿美元 [77] - 公司资本部署策略保持纪律性、平衡性和一致性 [79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 谈谈Enbala收购以及如何融入解决方案和推向市场 - Enbala团队来自公用事业行业，其软件平台可聚合公司现有资产供公用事业或电网运营商使用，有助于公司从设备制造商向能源技术解决方案提供商转型 [93][94][99] 问题2: 家庭备用机组积压订单对Q3收入有无影响 - Q3收入大幅增长，家庭备用订单是去年的2.5倍，积压订单持续增加，公司在Q4实现创纪录产量，并计划在明年年中增加产能 [100][101] 问题3: 住宅产品交付周期延长，进入2021年积压订单是否会抵消正常季节性影响 - 积压订单会扭曲家庭备用业务的正常季节性，Q1业务将更多取决于天气情况 [110][111][112] 问题4: 如何实现从微电网或供需角度获得的更多数据和智能的货币化 - 目前处于早期阶段，可能采用PPA类型安排，公司正与多家公用事业公司和电网运营商讨论，随着市场和激励结构发展，思路将更清晰 [114][116][117] 问题5: 新工厂选址决策时间、可能地点及产能增加情况 - 预计未来30 - 60天内确定选址，可能在北德克萨斯到卡罗来纳州之间，产能预计增加70% - 80% [128][129][131] 问题6: 今年是否会没有销售淡季，Q4产量能否延续到Q1和Q2 - 由于积压订单量大，明年生产将全速进行，不会出现传统的淡季 [132] 问题7: 制造环节是否存在输入受限情况，清洁能源能否超过125兆瓦时的存储目标 - 供应链紧张，公司正与供应商合作提高产量；清洁能源业务呈V型复苏，Q4将实现盈利，预计按之前指引发展 [134][136][139] 问题8: 70% - 80%的产能扩张是如何得出的，预留多少空间再考虑第三个工厂 - 按80%的利用率假设，并考虑季节性需求峰值来确定产能；若需求恢复正常，新工厂可应对季节性增长，否则需考虑增加第三个工厂 [144][145][146] 问题9: 今年指引增长中有机增长和收购的占比 - 收购对指引增长的贡献不到1% [148] 问题10: 新工厂建设成本及投资回报率，C&I业务趋势及2021年增长情况 - 建设成本尚未确定，但投资回报率高；C&I业务中固定业务表现较好，移动设备业务仍面临挑战，预计2021年下半年复苏 [154][155][160] 问题11: 是否有超出正常范围的定价机会，定价策略如何 - 通过减少折扣和推出新产品提高了ASP；2021年定价将考虑成本因素，具体评论待制定2021年指引时给出 [166][167][169] 问题12: 公司在各地的分销情况，是否需要投资以抓住需求 - 事件发生后分销会逐渐填补空白，公司将继续投资培训、销售平台和营销，以开发新市场 [171][176][177] 问题13: 清洁能源业务中太阳能安装的长期机会，以及在改造市场的进展 - 长期来看，太阳能安装的附加率有望达到50%；明年将推出针对改造市场的新产品，降低技术复杂性 [186][187][189] 问题14: 决定投资新工厂时，中期需求前景有哪些变化 - 家庭备用发电机市场接近转折点，随着家庭成为工作、学习等场所，备用电源从“锦上添花”变为“必需品” [196][198][199] 问题15: 如何将公司的发电机网络签约到电网服务交易中 - 与存储业务不同，需与单个房主进行更多对话，可能通过公用事业公司将房主资产纳入项目，可能需要安装一些设备 [202][205][206] 问题16: 清洁能源分销方面的现状及未来展望 - PowerPlay CE平台用户接近700人，年底有望接近1000人；与Sunnova的合作在Q3开始交易，将加速推进 [210][211]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-34627 GENERAC HOLDINGS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of (IRS Empl ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度净销售额为5.468亿美元，上年同期为5.419亿美元，核心销售额增长约1% [33] - 第二季度住宅产品销售额增长27.2%，达3.414亿美元，上年同期为2.684亿美元 [33] - 第二季度商业和工业产品净销售额下降32.8%，至1.549亿美元，上年同期为2.304亿美元 [34] - 其他产品和服务类别净销售额增长17.4%，至5060万美元，2019年第二季度为4310万美元 [36] - 剔除重组费用影响，毛利率较上年提高330个基点，至39.4% [37] - 运营费用较2019年第二季度增加930万美元，增幅8.9% [38] - 调整后EBITDA为1.231亿美元，占净销售额的22.5%，上年同期为1.119亿美元，占净销售额的20.6% [38] - GAAP净利润为6610万美元，2019年第二季度为6200万美元 [40] - GAAP所得税为1850万美元，有效税率为22.5%，上年同期为1880万美元，有效税率为23.4% [41] - GAAP摊薄后每股净收益为1.02美元，上年同期为0.98美元 [42] - 调整后净收入为8850万美元，合每股1.40美元，上年同期为7490万美元，合每股1.20美元 [42] - 2020年第二季度现金所得税为1390万美元，上年同期为1410万美元 [43] - 运营现金流为1.018亿美元，上年同期为800万美元；自由现金流为8900万美元，上年同期为负980万美元 [43] - 截至2020年6月30日，公司流动性为6.89亿美元，其中现金3.97亿美元，ABL循环信贷额度可用2.92亿美元 [43] - 第二季度末总债务为8.96亿美元，债务杠杆率为1.9倍 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅产品 - 家庭备用发电机出货量同比大幅增长，激活量、咨询量等关键指标表现强劲，经销商数量增加约650家，达6700多家 [9][12] - Chore产品销售直接面向消费者的部分增长显著，第三季度需求持续高于正常季节性水平 [15][16] - PWRcell储能系统第二季度出货量环比下降，但预计第三、四季度将实现强劲的环比改善，全年出货量预计处于125 - 150兆瓦时指导范围的低端 [16][18] 商业和工业产品 - 国内出货量同比显著下降，但略好于预期；移动产品、电信客户和北美分销渠道的出货量均下降 [22][23][24] - 国际市场C&I产品核心销售额同比下降27% [36] 其他产品和服务 - 主要由售后零部件、产品配件、延保收入摊销和其他服务组成，销售额增长17.4%，至5060万美元 [36] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 销售额增长9.3%，至4.608亿美元 [39] - 调整后EBITDA为1.213亿美元，占净销售额的26.3% [39] 国际市场 - 销售额下降28.5%，至8610万美元 [39] - 核心销售额同比下降约25% [40] - 调整后EBITDA为190万美元，占净销售额的2.2% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续积极投资与“为未来供电”战略一致的战略举措，受益于停电增加和“家即避难所”趋势，住宅发电机需求持续增长 [31] - 看好C&I产品的长期增长前景，受天然气发电机渗透率提高、基础设施投资和5G转型等因素驱动 [31] - 对清洁能源产品的长期增长机会感到兴奋，计划将储能、监测和管理能力与天然气发电机核心竞争力相结合，进入新的相邻市场 [32] - 推出24千瓦风冷发电机，增强市场竞争力，扩大市场份额 [15][79] - 与Sunnova建立战略合作伙伴关系，开展清洁能源业务 [19] - 与Virtual Peaker合作，探索虚拟电厂和分布式能源资源管理的机会 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着COVID - 19疫情持续，经济复苏的幅度和时间存在高度不确定性，对终端市场和整体业务有潜在影响 [7] - 住宅产品需求受益于“家即避难所”趋势，公司上调2020年全年收入和盈利预期 [8] - 尽管C&I产品市场短期内面临挑战，但对移动产品和国际业务的长期机会保持乐观 [30] 其他重要信息 - 第二季度采取了成本降低举措，包括裁员、非现金资产减记等，预计全年节省成本1000 - 1200万美元 [27][28] - 公司拥有健康的资产负债表和流动性，能够在不确定环境中自信运营和执行战略 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度咨询量同比增长情况及加州的具体情况 - 咨询量大幅增长，7月再次翻倍，加州增长显著，但下半年基数提高后难以达到4月10倍的增长 [54] 问题2: 指导中家庭备用发电机2020年的增长情况 - 虽达不到30%，但接近该水平，新增指导的3亿美元中约三分之二来自家庭备用发电机 [55] 问题3: 国际市场家庭备用产品需求情况 - 国际市场家庭备用产品需求持续增长，但基数小，面临不同国家和地区的认证和合规挑战 [57] 问题4: 家庭备用发电机的交货时间、订单转化情况以及第三季度到第四季度销量大幅增长的原因 - 目前库存水平低，新订单需等待数周，销售周期受许可流程影响；第四季度产量增加和清洁能源产品发货量增加推动销量增长 [61][64] 问题5: 清洁能源业务的分销进展和竞争地位 - 产品受市场欢迎，通过提供销售线索与渠道合作伙伴建立良好合作；第二季度太阳能安装受阻，业务失去一些动力，但目前开始恢复，与Sunnova的合作令人鼓舞 [66][67] 问题6: 电网去中心化的新商业模式进展 - 公司在能源存储、电气化等领域的学习带来了新业务模式的机会，与Virtual Peaker的合作展示了分布式能源资源管理的潜力 [71][72] 问题7: 是否开始更新客户合同以获取新的收入来源 - 新合同会考虑产品在非紧急情况下的使用和认证，但回顾旧合同需考虑客户历史配置和经济效益，目前正在研究可行的商业模式 [75] 问题8: 24千瓦发动机的规模供应时间、利润率及市场策略 - 周一开始生产，预计部分市场将从22千瓦迁移至24千瓦，也会吸引部分购买较小和液冷产品的客户；有机会扩大市场份额和提高利润率 [79][80] 问题9: 6700家经销商中销售清洁能源解决方案的比例、趋势和地理分布 - 销售清洁能源产品的经销商比例仍较小，传统家庭备用发电机经销商对清洁能源技术产品的接受速度较慢；新签约的太阳能渠道合作伙伴对增加家庭备用发电机产品感兴趣 [82][83][84] 问题10: 之前设定的2022年EBITDA 21%的目标是否仍然合理 - 当C&I业务在周期后期恢复时，会对利润率产生影响，目前认为该目标仍然合理，公司会定期更新长期规划模型 [86] 问题11: 清洁能源业务达到指导范围低端的难度和可见性 - 业务有强大的积压订单，部分发货推迟到下半年；虽面临挑战，但销售管道和积压订单情况表明达到125兆瓦时的目标是可行的 [89][90] 问题12: 是否因客户意识到家庭备用发电机更符合需求而失去清洁能源业务线索，以及清洁能源业务的竞争情况 - 部分客户因品牌印象询问家庭备用发电机，但对清洁能源感兴趣的客户仍专注于储能解决方案；公司的整体家庭能源系统定位独特，目前没有竞争对手模仿其潜在客户开发策略 [93][96][98] 问题13: 电池存储业务渠道的情况，以及PowerPlay CE工具的使用情况 - 清洁能源业务的经销商约500家，PowerPlay CE工具的渗透率低于传统家庭备用发电机经销商；公司目标是全年有1200家经销商使用该工具 [101] 问题14: 外部呼叫中心转化率低于预期的原因 - 主要是转化为合格线索的比例低，清洁能源销售技术复杂，需要更专业的销售人员，公司将呼叫中心收归内部以提高转化率 [106] 问题15: 住宅产品中最畅销的型号，以及清洁能源业务中电池组矿物采购和负载控制系统的情况 - 22千瓦是主力产品，但整个产品线表现强劲，东南部市场对高功率产品需求较高；公司与供应链合作伙伴确保冲突矿物合规，正在开发智能负载控制系统，将实现硬件和软件的集成 [110][112][113] 问题16: 越南清洁能源供应链的进展，以及该业务利润率是否与公司平均水平一致 - 供应链进展顺利，预计年底接近盈亏平衡并实现盈利，利润率与公司平均水平一致 [118] 问题17: 第二季度清洁能源项目的发货量 - 发货量环比下降，公司坚持指导范围，预计第三、四季度发货量将大幅增长 [119]

业绩总结 - 2019财年净销售额约为22亿美元，调整后的EBITDA为21%[10] - 2019年总净销售额为22.09亿美元，毛利率为36.6%[71] - 2019年调整后EBITDA为4.53亿美元，调整后EBITDA利润率为20.5%[72] - 2019年自由现金流为2.50亿美元[73] - 2019年合并总债务为8.94亿美元，杠杆比率为2.0倍[75] - 2020年第一季度的总净销售为4.759亿美元，同比增长1.2%[95] - 2020年第一季度的净收入为4450万美元，同比下降0.9%[96] - 2020年第一季度的调整后EBITDA为8600万美元，同比下降1.3%[95] - 2020年第一季度的自由现金流为负90万美元[100] 用户数据 - 美国家庭备用发电机市场渗透率仅为4.75%，市场总地址为5300万户家庭[13] - 每增加1%的市场渗透率，市场机会约为20亿美元[13] - 预计未来几年，加州的备用电源市场将显著增长，家庭备用发电机渗透率仅约为1%[13] - 预计每增加1%的市场渗透率将带来约20亿美元的市场机会，主要受50岁及以上买家的推动[94] 市场展望 - 预计2020年整体净销售额将下降5%至10%[80] - 预计2020年调整后EBITDA利润率在19.0%至20.0%之间[80] - 预计未来现金流将支持250亿美元的股票回购计划[77] - 预计全球基础设施重建将需要数十年的投资周期[11] 新产品与技术研发 - 自2012年以来，太阳能和电池价格下降约60%，预计将继续下降[43] - 预计到2023年，"储能与太阳能"的附加率将显著增加[44] 收购与资产增值 - 通过2011年收购Generac及其他收购，创造了19亿美元的资产基础增值，每年平均减少3300万美元的现金税义务，预计到2021年总税收节省约为6000万美元[87] 其他信息 - 2010年以来，公司的年均有机增长率为10%[12] - 全球业务覆盖超过150个国家[10] - 美国住宅能源存储系统市场规模为23亿美元，全球市场约为46亿美元[44] - 自然气发电机在美国的销售占比约为40%，且年增长速度是柴油的两倍[14]

业务市场情况 - 公司预计美国住宅备用发电机的渗透率仅约为4.75%，有较大渗透机会[102] - 加州住宅备用发电机的渗透率约为1%，公司重点拓展当地市场[106] - 重大停电事件后，备用发电机的需求提升期预计持续6 - 12个月[103] - 公司产品需求受市场渗透机会、停电影响、市场发展、投资周期等因素驱动[102][103][104][107][108] 业务拓展与布局 - 2019年公司收购Pika Energy和Neurio Technologies进入储能和监测市场[104] - 2019年公司开始提供住宅用储能系统[92] 疫情对业务的影响 - 新冠疫情使公司商业和工业产品需求受负面影响，住宅产品需求相对稳定[95][96] - 新冠疫情使公司面临员工缺勤、供应链和物流网络受影响等问题，但目前影响不大[97][98][99] 公司整体定位与状况 - 公司是全球领先的能源技术解决方案设计和制造商，专注发电和储能[92] - 公司认为自身业务模式、现金余额、现金流和信贷额度使其资产负债表和流动性状况良好[100] 净销售数据变化 - 过去五年各季度净销售占比分别为：第一季度20% - 24%，第二季度22% - 25%，第三季度26% - 28%，第四季度27% - 29%[111] - 2020年第一季度净销售4.75915亿美元，较2019年同期增5562万美元，增幅1.2%[119] - 2020年第一季度国内净销售3.7603亿美元，较2019年同期增19532万美元，增幅5.5%；国际净销售9988.5万美元，较2019年同期降13970万美元，降幅12.3%[119] 利润数据变化 - 2020年第一季度毛利润1.7232亿美元，较2019年同期增10145万美元，增幅6.3%，毛利率36.2%，高于2019年同期的34.5%[119][123] - 2020年第一季度调整后EBITDA为8602.5万美元，较2019年同期降1103万美元，降幅1.3%[120] - 2020年第一季度调整后净收入5510万美元，较2019年同期降2.5%[128] - 2020年第一季度调整后EBITDA为8612.7万美元，2019年第一季度为8507.8万美元[155] - 2020年3月31日止三个月，公司净收入为43,411千美元，2019年同期为45,769千美元[164] - 2020年3月31日止三个月，公司调整后净收入为54,485千美元，2019年同期为57,967千美元[164] - 2020年3月31日止三个月，公司调整后归属于Generac Holdings Inc.的净收入为55,066千美元，2019年同期为56,493千美元[164] - 2020年3月31日止三个月，公司调整后归属于Generac Holdings Inc.的摊薄后每股净收入为0.87美元，2019年同期为0.91美元[164] 利息与税收数据变化 - 2019年12月自愿提前还款4900万美元，致2020年第一季度利息费用较2019年同期略降[112] - 截至2019年12月31日，有2.25亿美元可抵税商誉和无形资产摊销，预计到2021年产生5700万美元现金税节省[114] - 2020年第一季度和2019年第一季度有效所得税税率分别为17.9%和24.7%[124] - 2020年预计现金所得税税率约为14%，2019年约为17%[165] 信贷与流动性情况 - 信贷协议原提供12亿美元定期贷款B信贷安排，含3亿美元未承诺增量定期贷款安排，截至2020年3月31日，有担保杠杆比率为1.48倍[131] - ABL信贷工具额度为3亿美元，到期日为2023年6月12日，截至2020年3月31日，未偿还借款为2130万美元，可用额度为2.654亿美元[132] - 截至2020年3月31日，公司流动性为5.729亿美元，其中现金及等价物为3.075亿美元，ABL循环信贷工具可用额度为2.654亿美元[133] 股票回购情况 - 公司董事会分别于2015年8月、2016年10月和2018年9月批准了2亿美元、2.5亿美元和2.5亿美元的股票回购计划，自所有计划启动以来，已回购8676706股普通股，花费3.055亿美元，平均回购价格为每股35.21美元[134] 现金流量变化 - 2020年第一季度与2019年第一季度相比，经营活动提供的净现金减少322.5万美元，降幅为22.1%；投资活动使用的净现金减少6440.9万美元，降幅为84.0%；融资活动使用的净现金增加1446.2万美元，增幅为891.6%[137] - 2020年第一季度投资活动使用的净现金主要是购买物业和设备支付的1290万美元；2019年第一季度主要是收购业务支付的6150万美元和购买物业和设备支付的1590万美元[138] - 2020年第一季度融资活动使用的净现金主要是债务偿还2670万美元、与股权奖励相关的税款支付770万美元和收购业务的或有对价400万美元；2019年第一季度主要是债务偿还1420万美元和与股权奖励相关的税款支付320万美元[139][140] 报告单元公允价值与商誉情况 - 截至2020年3月31日，拉丁美洲和Generac Mobile Products报告单元的估计公允价值分别超过其账面价值约15%[147] - 截至2020年3月31日，拉丁美洲商誉的账面价值为3930万美元，关键财务假设包括3%的终端增长率和11.2%的贴现率；Generac Mobile商誉的账面价值为4860万美元，关键财务假设包括3%的终端增长率和12.8%的贴现率[148][149] 调整后EBITDA指标说明 - 公司认为调整后EBITDA是衡量业绩的关键指标，但它有局限性，不能替代按照美国公认会计原则确定的净收入或经营活动现金流[151][152] 其他财务指标变化 - 2020年3月31日止三个月，公司无形资产摊销为7,781千美元，2019年同期为5,342千美元[164] - 2020年3月31日止三个月，公司递延融资成本和原始发行折扣摊销为642千美元，2019年同期为1,177千美元[164] - 2020年3月31日止三个月，公司交易成本和其他购买会计调整为40千美元，2019年同期为1,035千美元[164] - 2020年3月31日止三个月，公司业务优化费用为512千美元，2019年同期为169千美元[164] - 2020年3月31日止三个月，公司摊薄后加权平均流通普通股为63,283,737股，2019年同期为62,223,638股[164]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额同比增长1.2%，达到4.759亿美元，而2019年第一季度为4.704亿美元；剔除收购和外汇影响，核心销售额下降约3% [52] - 毛利润率提高170个基点，从2019年第一季度的34.5%提升至36.2%；运营费用同比增加1850万美元，增幅为20.3% [58] - 调整后EBITDA为8600万美元，占净销售额的18.1%，而2019年为8710万美元，占比18.5%；GAAP净利润为4450万美元，2019年为4490万美元 [59][62] - 摊薄后每股GAAP净利润为0.68美元，2019年为0.76美元；调整后净利润为5510万美元，每股0.87美元，2019年为5650万美元，每股0.91美元 [63][64] - 2020年第一季度现金所得税为730万美元，2019年为1050万美元；预计2020年全年现金所得税税率约为14%，此前指引为15.5% - 16.5% [64] - 运营现金流为1130万美元，2019年第一季度为1460万美元；自由现金流为负90万美元，2019年同期为负60万美元 [65] - 截至2020年3月31日，公司流动性为5.73亿美元，包括3.07亿美元现金和2660万美元可用循环信贷额度；总债务为8.94亿美元，债务杠杆率为2.0倍 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅产品 - 第一季度销售额增长18.3%，达到2.576亿美元，2019年为2.178亿美元；剔除收购影响，核心增长约9% [52] - 家用备用发电机销售同比接近20%的强劲增长，但便携式发电机出货量下降 [53] - 第一季度末住宅经销商数量超过6500家，较2019年第一季度末增加约500家，增幅9%，其中加州经销商从约150家增至超400家 [33] 商业和工业产品 - 2020年第一季度净销售额下降17.7%，至1.721亿美元，2019年为2.091亿美元；剔除收购和外汇影响，核心销售额下降约17% [54] - 对国家电信和租赁账户客户的出货量同比显著下降，通过北美经销商渠道的C&I固定发电机出货量略有上升 [43][45] 其他产品和服务 - 主要包括售后零部件、产品配件、延长保修摊销等，第一季度销售额增长6.5%，达到4620万美元，2019年为4340万美元 [57] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 国内业务销售额增长5.5%，达到3.76亿美元，2019年为3.565亿美元；调整后EBITDA为8280万美元，占净销售额的22%，2019年为8120万美元，占比22.8% [60] 国际市场 - 国际业务销售额下降12.3%，至9990万美元，2019年为1.139亿美元；核心销售额下降约10%；调整后EBITDA为330万美元，占净销售额的3.3%，2019年为590万美元，占比5.2% [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有强大的资产负债表和流动性，将继续执行长期战略，专注提供创新产品和服务，在危机中积极寻求新商业机会，获取市场份额，建立强大的并购管道 [49] - 针对COVID - 19影响，公司采取一系列措施，包括组建专项工作组、实施预防措施保障员工安全、调整运营和成本结构等 [11][28] - 公司认为住宅产品相对抗经济衰退，将受益于停电活动增加、居家需求提升和清洁能源产品渗透；C&I产品受疫情、油价下跌和宏观经济影响较大 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19疫情造成全球经济重大不确定性，包括需求疲软、供应链受限和政府行动影响未知；公司积极应对，优先保障员工、客户和社区健康安全 [10][11] - 预计2020年全年净销售额同比下降5% - 10%；若发生重大停电事件，可能带来3% - 5%的额外收入增长 [70][71] - 住宅产品全年有望实现同比稳健增长，C&I产品预计大幅下降；第二季度C&I产品受影响更明显，住宅产品出货量预计环比上升 [72][74][76] - 调整后EBITDA利润率预计为19% - 20%，若收入达到乐观情况，利润率可能增加约50个基点；全年运营和自由现金流预计强劲，遵循历史季节性规律 [77][79] 其他重要信息 - 公司将传统的上门咨询流程转变为虚拟家庭咨询（VHC），经销商过渡后效率提高，4月VHC数量同比翻倍 [34][85] - 能源存储和监测系统市场发展迅速，PWRcell产品第一季度商业出货量达到预期，公司对2020年清洁能源业务前景仍持乐观态度，但因疫情适度下调储能系统出货预期 [37][40] - 公司实施成本削减行动，预计2020年剩余时间内减少运营费用2500万 - 3000万美元，对调整后EBITDA利润率影响为1 - 1.5个百分点 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度及以后太阳能市场的预期，以及4月该市场的情况 - 公司将全年清洁能源（太阳能 + 储能）出货量指导范围设定为125 - 150兆瓦时，第二季度太阳能安装量下降25% - 30%，但储能附加率上升，部分抵消了安装量下降的影响 [82][83] 问题2: 清洁能源业务的供应链情况 - 公司团队努力拓宽供应链，目前处于较好状态；由于市场整体需求下降，预计供应链会有更多供应 [84] 问题3: 4月传统家用备用产品的上门咨询情况，以及加州内外的情况 - 4月虚拟家庭咨询（VHC）数量同比翻倍；加州的VHC数量是去年的10倍，且无停电情况下仍大幅增长，主要是因为居家令使人们对备用电源的重要性认识提高 [85][86] 问题4: 家用备用产品的咨询与安装情况，以及指导范围中该产品类别的增长预期 - 住宅业务可见性高，公司能根据VHC等领先指标建模预测安装情况；目前优先保障家用备用产品生产线运营，计划招聘150人；安装激活率保持强劲，部分市政已转向虚拟许可流程 [92][93][96] - 基线指导中家用备用产品预计有轻微增长，不包括重大事件影响 [91][97] 问题5: 传统商业业务的跟踪情况 - 北美工业经销商渠道本季度略有增长，但电信业务下半年受影响较大；移动产品受油价下跌影响；核心C&I业务为晚周期业务，预计未来项目减少，市场面临压力 [100][101][102] 问题6: VHC同比翻倍是指VHC/IHC概念合并还是总咨询量 - 指所有咨询都视为VHC [104] 问题7: 是否存在独立于太阳能的ESS附加市场 - 目前市场主要是太阳能 + 储能市场，但随着电价上涨，仅储能或其他发电方式结合储能的模式未来可能更普遍 [106] 问题8: 2500万 - 3000万美元的成本削减是否主要影响C&I业务 - 主要影响C&I业务，但住宅业务的广告和促销费用也有调整 [107] 问题9: 经销商网络接受和开展VHC的比例，以及VHC带来的效率提升情况 - 经销商接受度高，VHC流程使经销商整体效率提高，因无需出行且时间投入减少；目前难以提供具体生产率数据，但反馈良好 [109][110] 问题10: 电池储能业务的季度安装量预期 - 未提供季度季节性详细指导，原预计全年均匀增长，受疫情影响第二季度增速放缓，后续应会增长 [114] 问题11: 太阳能业务的渠道销售与销售情况，以及太阳能经销商合作伙伴和传统渠道的反馈 - 第一季度有大量预订单，有一定订单积压；部分住宅经销商接受新产品较慢，在太阳能安装渠道和批发渠道取得较好进展，且太阳能经销商对家用备用产品感兴趣 [116][117][118] 问题12: 加州市场2019年规模、长期目标及下半年增长情况 - 未具体拆分加州销售数据，2018年规模较小，2019年增加约7500万美元，预计2020年继续增加，未来将通过增加经销商实现增长，数据仅指发电业务，不包括清洁能源 [119] 问题13: 加州监管环境，包括停电、补贴、与公用事业合作等情况 - 关于停电，PG&E认为去年停电减少了野火发生，今年仍可能作为手段；公司曾参与电网支持项目投标，但因监管问题部分项目受阻；目前加州VHC、激活量和经销商数量大幅增加 [122][124][125] 问题14: 清洁能源业务的利润率敏感性，以及收支平衡点情况 - 仍预计全年实现收支平衡，上半年有启动损失，下半年盈利；该业务对全年公司整体利润率约有1.5%的拖累，年底EBITDA利润率应良好并在2021年继续改善 [126] 问题15: 销售成交与激活/安装时间间隔的变化，以及恢复正常所需时间 - 疫情前VHC到激活时间在60 - 70天，3月达到约90天，最近几周接近正常水平；部分地区仍可正常获取建筑许可 [130][131] 问题16: 从建模角度看第二季度与第三季度家用备用产品销售节奏 - 基线指导假设无重大停电事件，预计家用备用产品全年略有增长；该类别有季节性，目前难以确定消费者支出影响，公司会综合考虑建模 [133][137][138] 问题17: 供应链宽松是否改善电池供应情况 - 目前电池供应不是问题，公司正扩大主要组件供应基地；2020年部分地区电动汽车需求可能低于预期，有助于缓解电池供应 [140] 问题18: 是否有客户考虑太阳能 + 储能 + 备用电源配置 - 公司经常收到此类客户需求，认为自身有能力解决，且天然气价格低使该配置有应用场景，相关产品将很快推向市场 [141]