业绩总结 - 2025财年净销售额为55亿美元，同比增长0.6%[5] - 2025财年净收入为1.155亿美元，同比下降58.2%[5] - 2025财年调整后EBITDA为5.009亿美元，同比下降18.6%[5] - 2025财年第四季度净销售额为13亿美元，同比下降4.1%[6] - 2025财年第四季度净收入为2610万美元，同比下降53.7%[6] - 2025财年第四季度调整后EBITDA为1.098亿美元，同比下降25.1%[6] - 2025财年第四季度毛利率为31.2%，同比下降70个基点[29] 用户数据 - 2024财年第一季度净销售额为14.10亿美元，全年总计为55.02亿美元[33] - 2024财年第一季度净收入为8700万美元，全年净收入为2.76亿美元[34] - 2025财年第一季度净销售额预计为14.48亿美元，全年总计为55.14亿美元[33] - 2025财年第一季度净收入为57,248千美元，较2024年第一季度的86,830千美元下降34.2%[37] 未来展望 - 2026财年第一季度的净收入预计为51百万美元，调整后的EBITDA为132百万美元[47] - 2026财年预计的净收入范围为53百万美元至54百万美元，调整后的EBITDA范围为137百万美元至138百万美元[47] - 2025财年第一季度调整后EBITDA预计在1.32亿至1.37亿美元之间[24] 成本与现金流 - 2025财年实施的年度成本削减总额为5500万美元[5] - 2025财年第四季度自由现金流为1.834亿美元，占调整后EBITDA的167%[6] - 2024财年第一季度自由现金流为-690万美元，第二季度为1.02亿美元，第三季度为9410万美元，第四季度为1.87亿美元[34] 财务比率 - 2025财年调整后EBITDA利润率为9.1%，较2024财年的11.2%下降2.1个百分点[39] - 2025财年第一季度调整后EBITDA利润率为10.1%，较2024年第一季度的12.3%下降2.2个百分点[37] - 2024年4月30日的总债务为1,281百万美元，2025年4月30日降至1,264百万美元[44] - 2024年4月30日的总债务与调整后EBITDA的比率为2.0倍，2025年4月30日为2.5倍[44]

季度业绩表现 - 公司最新季度每股收益为1.29美元，超出Zacks一致预期的1.15美元，同比增长12.17% [1] - 去年同期每股收益为1.93美元，本季度营收13.3亿美元，超出预期2.81%，但低于去年同期的14.1亿美元 [1][2] - 过去四个季度中，公司仅一次超出每股收益预期，但两次超出营收预期 [2] 股价与市场表现 - 公司年初至今股价下跌13.7%，同期标普500指数上涨1.7% [3] - 当前Zacks评级为3（持有），预计短期内表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下一季度一致预期每股收益1.65美元，营收142亿美元，当前财年每股收益预期6.11美元，营收553亿美元 [7] - 业绩电话会中管理层的评论将影响股价短期走势 [3] 行业对比 - 所属建筑产品-零售行业在Zacks行业排名中位列前40%，历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] - 同属零售-批发行业的Walgreens Boots Alliance预计下一季度每股收益0.34美元，同比下滑46%，营收预期366.6亿美元，同比增长0.9% [9][10]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第四季度净销售额13.338亿美元，下降5.6%，有机净销售额下降9.7%；全年净销售额55.137亿美元，增长0.2%，有机净销售额下降5.8%[4][6] - 2025财年第四季度净收入2610万美元，下降53.7%；全年净收入1.155亿美元，下降58.2%[4][6] - 截至2025年4月30日的三个月，公司净销售额为13.33796亿美元，上年同期为14.13029亿美元；全年净销售额为55.13738亿美元，上年为55.01907亿美元[26] - 截至2025年4月30日的三个月，公司净利润为2609.4万美元，上年同期为5638.7万美元；全年净利润为1.15469亿美元，上年为2.76079亿美元[26] - 2025年Q1总净销售额为13.337亿美元，较2024年的14.13亿美元下降5.6%；2025财年总净销售额为55.137亿美元，较2024财年的55.019亿美元增长0.2%[34] - 2025年Q1每日总净销售额为2120万美元，较2024年的2210万美元下降4.1%；2025财年每日总净销售额为2170万美元，较2024财年的2160万美元增长0.6%[36] - 2025年Q1净收入为2609.4万美元，2024年为5638.7万美元；2025财年净收入为1.15469亿美元，2024财年为2.76079亿美元[39] - 2025年Q1EBITDA为1.02449亿美元，2024年为1.37755亿美元；2025财年EBITDA为4.26604亿美元，2024财年为5.8331亿美元[39] - 2025年Q1调整后EBITDA为1.09776亿美元，2024年为1.46578亿美元；2025财年调整后EBITDA为5.00922亿美元，2024财年为6.15454亿美元[39] - 2025年Q1调整后EBITDA利润率为8.2%，2024年为10.4%；2025财年调整后EBITDA利润率为9.1%，2024财年为11.2%[39] - 2025年Q1税前收入40,907美元，2024年同期为83,067美元；2025财年为174,295美元，2024财年为374,166美元[49] - 2025年Q1调整后税前收入67,863美元，2024年同期为109,527美元；2025财年为329,754美元，2024财年为472,541美元[49] - 2025年Q1调整后净收入50,219美元，2024年同期为81,598美元；2025财年为244,018美元，2024财年为352,043美元[49] - 2025年过去12个月净收入115,469千美元，2024年为276,079千美元[53] - 2025年过去12个月EBITDA为426,604千美元，2024年为583,310千美元[53] 成本和费用（同比环比） - 2025财年公司实施了总计约5500万美元的年度成本削减，第四季度额外实施了约2500万美元的年度成本削减[4][6] - 2025年Q1调整后SG&A为3.08203亿美元，2024年为3.07878亿美元；2025财年为12.28363亿美元，2024财年为11.68388亿美元[44] - 2025年Q1调整后SG&A利润率为23.1%，2024年为21.8%；2025财年调整后SG&A利润率为22.3%，2024财年为21.2%[44] - 2025年Q1和财年有效税率为26.0%，2024年Q1和财年为25.5%[49] - 截至2025年4月30日，公司全年利息费用为8908万美元，上年为7546.1万美元[26] - 截至2025年4月30日，公司全年支付所得税现金为6316.8万美元，上年为1.20352亿美元；支付利息现金为8799.6万美元，上年为7079.8万美元[30] 各条业务线表现 - 2025财年第四季度各产品类别销售情况：墙板销售5.266亿美元，下降10.1%；天花板销售2.01亿美元，增长6.4%；钢框架销售1.892亿美元，下降14.2%；补充产品销售4.169亿美元，下降0.2%[12] - 2025年4月30日结束的三个月，墙板净销售额为5.26612亿美元，占比39.5%；全年为21.98363亿美元，占比39.9%[32] - 2025年4月30日结束的三个月，天花板净销售额为2.01037亿美元，占比15.1%；全年为7.93312亿美元，占比14.4%[32] - 2025年4月30日结束的三个月，钢框架净销售额为1.89227亿美元，占比14.2%；全年为7.96155亿美元，占比14.4%[32] - 2025年4月30日结束的三个月，互补产品净销售额为4.1692亿美元，占比31.2%；全年为17.25908亿美元，占比31.3%[32] 其他财务数据 - 2025财年第四季度经营活动提供的现金为1.968亿美元，自由现金流为1.834亿美元；全年经营活动提供的现金为3.836亿美元，自由现金流为3.361亿美元[4][6] - 2025财年第四季度回购348,599股普通股，花费2640万美元；全年回购190万股普通股，花费1.641亿美元[4][6] - 截至2025年4月30日，公司净债务杠杆为调整后EBITDA的2.4倍，高于去年同期的1.7倍[4][13] - 截至2025年4月30日，公司总资产为38.31267亿美元，上年同期为37.5984亿美元；总负债为24.11087亿美元，上年同期为22.99319亿美元[28] - 截至2025年4月30日，公司经营活动产生的现金流量为3.83574亿美元，上年为4.33249亿美元；投资活动使用的现金流量为2.39489亿美元，上年为4.30771亿美元；融资活动使用的现金流量为2.55217亿美元，上年为43.7万美元[30] - 2025年Q1经营活动提供的现金为1.96768亿美元，2024年为2.04223亿美元；2025财年为3.83574亿美元，2024财年为4.33249亿美元[43] - 2025年Q1自由现金流为1.83371亿美元，2024年为1.86704亿美元；2025财年为3.36084亿美元，2024财年为3.76002亿美元[43] - 2025年Q1基本加权平均流通股38,317股，稀释后为38,813股；2024年Q1基本为39,830股，稀释后为40,539股[49] - 2025年财年基本加权平均流通股38,928股，稀释后为39,503股；2024年财年基本为40,229股，稀释后为40,906股[49] - 2025年Q1基本调整后每股净收入1.31美元，2024年同期为2.05美元；2025财年为6.27美元，2024财年为8.75美元[49] - 2025年4月30日净债务与调整后EBITDA比率为2.4x，2024年为1.7x[53] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年6月2日，公司收购Lutz公司以增加补充产品供应；还在加拿大安大略省欧文桑德和美国田纳西州纳什维尔开设新地点[16][19] - 公司运营超320个配送中心和近100个工具销售、租赁和服务中心，为美加客户提供建筑产品和解决方案[18]

季度业绩预测 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为1.15美元，同比下降40.4% [1] - 预计季度营收为13亿美元，同比下降8.2% [1] - 过去30天内分析师未对共识EPS预测进行修正 [2] 业绩预测指标分析 - 分析师认为"有机净销售额-墙板"将下降15.3%，去年同期为增长6% [5] - "有机净销售额-天花板"预计下降0.9%，去年同期增长11.4% [5] - "有机净销售额-其他产品/互补产品"预计下降4.1%，去年同期增长3.5% [6] 股价表现与市场比较 - 公司股价过去一个月上涨2.7%，同期标普500指数上涨3.6% [7] - 公司Zacks评级为3级(持有)，预计未来表现将与整体市场一致 [7] 分析师预测重要性 - 业绩发布前的盈利预测修正是预测投资者行为的关键指标 [3] - 盈利预测修正趋势与股票短期价格表现存在强相关性 [3] - 除共识预测外，关注具体业务指标预测可获取更有价值的洞察 [4]

公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2025年1月31日，公司总资产为37.93036亿美元，较2024年4月30日的37.5984亿美元增长0.88%[17] - 截至2025年1月31日，公司总负债为23.99428亿美元，较2024年4月30日的22.99319亿美元增长4.35%[17] - 截至2025年1月31日，公司股东权益为13.93608亿美元，较2024年4月30日的14.60521亿美元下降4.58%[17] - 2025年前三个月，公司净销售额为12.6071亿美元，较2024年同期的12.58348亿美元增长0.19%[19] - 2025年前三个月，公司净亏损为2140.9万美元，而2024年同期净利润为5190.5万美元[19] - 2025年前九个月，公司净销售额为41.79942亿美元，较2024年同期的40.88878亿美元增长2.23%[19] - 2025年前九个月，公司净利润为8937.5万美元，较2024年同期的2.19692亿美元下降59.31%[19] - 截至2025年1月31日，公司加权平均普通股基本股数为3.8708亿股，较2024年同期的3.9864亿股下降2.90%[19] - 2025年前九个月，经营活动提供的现金为1.86806亿美元，投资活动使用的现金为2.27738亿美元，融资活动使用的现金为6593万美元[28] - 2025年前九个月，净收入为8937.5万美元，2024年同期为2.19692亿美元[28] - 2025年前九个月，折旧和摊销为1.2254亿美元，2024年同期为9775.9万美元[28] - 2025年前九个月，购买财产和设备支出为3409.3万美元，2024年同期为3972.8万美元[28] - 2025年前九个月，偿还循环信贷额度为12.65165亿美元，2024年同期为5.25009亿美元[28] - 2025年1 - 3月租赁总成本为3646.7万美元，2024年同期为2987.7万美元；2025年前9个月租赁总成本为1.07297亿美元，2024年同期为8769.7万美元[71] - 公司持续经营业务在2025年前9个月和2024年前9个月的有效所得税税率分别为33.0%和24.5%[74] - 截至2025年1月31日和2024年4月30日，公司对递延所得税资产的估值备抵分别为1220万美元和1250万美元[75] - 2025年前九个月公司股票回购金额为13.8902亿美元，2024年同期为10.0292亿美元；回购股票数量为157.6万股，2024年同期为152.8万股[79] - 截至2025年1月31日，累计其他综合损失为6501.3万美元，其中外币折算损失为6884.8万美元，衍生金融工具损失为383.5万美元[80] - 2025年和2024年前九个月，基于股票期权和受限股票单位的股权薪酬费用分别为1080万美元和1100万美元[81] - 2025年和2024年前九个月授予股票期权的加权平均授予日公允价值分别为39.88美元和33.33美元，波动率分别为37.53%和38.70%，无风险利率分别为3.95%和4.29%[83] - 2025年和2024年前九个月，员工股票购买计划的股票薪酬费用分别为120万美元和100万美元[85] - 2025年1月31日止三个月，公司净销售额为12.6071亿美元，折旧和摊销为4243万美元，调整后EBITDA为9304.1万美元；2024年同期，净销售额为12.58348亿美元，折旧和摊销为3280.4万美元，调整后EBITDA为1.2802亿美元[98] - 2025年1月31日止九个月，公司净销售额为41.79942亿美元，折旧和摊销为1.2254亿美元，调整后EBITDA为3.91146亿美元；2024年同期，净销售额为40.88878亿美元，折旧和摊销为9775.9万美元，调整后EBITDA为4.68876亿美元[100] - 2025年1月31日止三个月，净亏损为2140.9万美元；2024年同期，净利润为5190.5万美元；2025年1月31日止九个月，净利润为8937.5万美元；2024年同期，净利润为2.19692亿美元[100] - 2025年1月31日止三个月净亏损2.1409亿美元，2024年同期净利润5.1905亿美元；2025年1月31日止九个月净利润8.9375亿美元，2024年同期21.9692亿美元[109] - 2025年1月31日止三个月基本每股亏损0.55美元，2024年同期基本每股收益1.30美元；2025年1月31日止九个月基本每股收益2.28美元，2024年同期5.44美元[109] - 2025年1月31日止九个月净销售额41.799亿美元，较上年同期增长2.2%[119] - 2025年1月31日止九个月净利润8940万美元，较上年同期下降59.3%，净利润率从2024年的5.4%降至2.1%[119][120] - 2025年1月31日止九个月调整后EBITDA为3.911亿美元，较上年同期下降16.6%，占净销售额的比例从2024年的11.5%降至9.4%[125] - 2025年1月31日止三个月净销售额为12.6071亿美元，较2024年的12.58348亿美元增长0.2%；九个月净销售额为41.79942亿美元，较2024年的40.88878亿美元增长[126][128] - 2025年1月31日止三个月毛利润为3.9309亿美元，较2024年的4.1472亿美元下降5.2%；九个月毛利润为13.0578亿美元，较2024年的13.23903亿美元下降[126][134] - 2025年1月31日止三个月销售、一般和行政费用为3.10815亿美元，较2024年的2.95691亿美元增长5.1%；占净销售额比例从23.5%升至24.7%[126][135] - 2025年1月31日止三个月折旧和摊销费用为4243万美元，较2024年的3280.4万美元增长29.3%[126][136] - 2025年1月31日止三个月确认4250万美元非现金商誉减值费用，Ames报告单元剩余商誉6530万美元[137][138] - 2025年1月31日止三个月利息费用为2306.9万美元，较2024年的1878.4万美元增长22.8%[126][140] - 2025年1月31日止三个月调整后EBITDA为9304.1万美元，较2024年的1.2802亿美元下降；调整后EBITDA利润率从10.2%降至7.4%[126] - 截至2025年1月31日的三个月，所得税拨备为417.7万美元，较2024年的1746.8万美元减少1329.1万美元，降幅76.1%；有效税率为-24.2%，2024年为25.2%[141] - 截至2025年1月31日的九个月，净销售额为4.179942亿美元，较2024年的4.088878亿美元增长91.064万美元，增幅2.2%；其中墙板销售1.671751亿美元，略降0.3%；互补产品销售1.308988亿美元，增长6.2%；钢框架销售606.928万美元，下降9.7%；天花板销售592.275万美元，增长17.0%[142] - 截至2025年1月31日的九个月，基础业务净销售额为4.00702亿美元，较2024年的4.088878亿美元减少81.858万美元，降幅2.0%[145] - 截至2025年1月31日的九个月，毛利润为1.30578亿美元，较2024年的1.323903亿美元减少18.123万美元，降幅1.4%；毛利率为31.2%，2024年为32.4%[147] - 截至2025年1月31日的九个月，销售、一般和行政费用为950.192万美元，较2024年的883.381万美元增加66.811万美元，增幅7.6%；占净销售额的22.7%，2024年为21.6%[148] - 截至2025年1月31日的九个月，折旧费用为610.28万美元，较2024年的505.66万美元增加104.62万美元，增幅20.7%；摊销费用为615.12万美元，较2024年的471.93万美元增加143.19万美元，增幅30.3%；折旧和摊销共计1225.4万美元，较2024年的977.59万美元增加247.81万美元，增幅25.3%[149] - 截至2025年1月31日的九个月，确认4250万美元非现金商誉减值费用[150] - 截至2025年1月31日的九个月，利息费用为689.79万美元，较2024年的564.4万美元增加125.39万美元，增幅22.2%[151] - 2025年1月31日止三个月，调整后EBITDA为9304.1万美元，调整后EBITDA利润率为7.4%；九个月调整后EBITDA为3.91146亿美元，利润率为9.4%；2024年同期分别为1.2802亿美元、10.2%和4.68876亿美元、11.5%[176] 股东权益变动 - 2024年5月至2025年1月，公司回购并注销普通股1576股，减少股东权益13.8902万美元[22] - 2024年5月至2025年1月，公司通过股权薪酬和股票期权行使等增加股东权益1.3978万美元[22] 投资与资产处置 - 截至2025年1月31日，投资的权益证券账面价值为520万美元，计入其他资产[32] - 2025年1月31日，公司出售密歇根安装保温合同业务，获1250万美元现金，确认740万美元税前收益[36] 负债情况 - 截至2025年1月31日，医疗自保负债为541.3万美元，一般责任、汽车和工人补偿负债为2933.8万美元，预期保险负债回收为499.1万美元[34] - 截至2025年1月31日，长期债务账面价值为14.09977亿美元，长期债务为13.52873亿美元，较2024年4月30日的12.80575亿美元和12.29726亿美元有所增加[61] - 定期贷款工具截至2025年1月31日未偿还金额为4.938亿美元，需按季度支付130万美元（占本金的0.25%），适用利率为6.61%[62] - 高级票据本金总额为3.5亿美元，年利率为4.625%，2029年5月1日到期[64] - ABL信贷安排提供9.5亿美元的循环信贷承诺，截至2025年1月31日，借款加权平均利率为5.97%，可用借款能力约为4.697亿美元[65][66][67] 收购相关 - 2024年5月1日、7月2日和8月26日，公司分别收购Howard & Sons Building Materials、Yvon和R.S. Elliott Specialty Supply[43][44][45] - 2025财年收购交易的初步对价为2.39004亿美元，其中现金2.12356亿美元，或有对价2664.8万美元[47] - 截至2025年1月31日的九个月，收购带来净销售额1.143亿美元，净亏损10万美元，交易成本为3300万美元，2024年同期为3400万美元[46] - 收购产生的商誉6702.7万美元，其中3570万美元预计不可用于所得税抵扣，3130万美元预计可用于所得税抵扣[49] - 收购获得的无形资产主要包括客户关系（公允价值1.0144亿美元，加权平均摊销期11.6年）、商标（公允价值1327.6万美元，加权平均摊销期15.0年）等，总计1.16563亿美元[50] - 贸易应收款和应收票据估计公允价值为5230万美元，合同总价值为5250万美元，差额为预计无法收回的合同现金流[50] 资产情况 - 2025年1月31日，贸易应收款和其他应收款分别为6.54257亿美元和1.43905亿美元，预计信贷损失备抵为925.2万美元，其他备抵为579.4万美元[52] - 2025年1月31日，商誉账面价值为8.70027亿美元，其中6530万美元分配给Ames报告单元，该单元在2025年1月31日进行的临时商誉减值测试中确认4250万美元非现金减值费用[53][54][55] - 2025年1月31日，无形资产净值为5.48443亿美元，其中可确定使用寿命的无形资产净值为4.64076亿美元，不确定使用寿命的无形资产为8436.7万美元[58] - 截至2025年1月31日的三个月和九个月，可确定使用寿命的无形资产摊销费用分别为2120万美元和6150万美元，2024年同期分别为1550万美元和4720

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为13亿美元，与去年同期基本持平，有机销售额下降6.7% [10] - 第三季度毛利率为31.2%，略低于第二季度的31.4%，较去年同期的33%有所下降 [10] - 第三季度GAAP净亏损2140万美元，去年同期为净收入5190万美元 [47] - 调整后EBITDA为9300万美元，同比下降27.3%，调整后EBITDA利润率从10.2%降至7.4% [48] - 截至1月31日，现金为5900万美元，循环信贷额度下可用流动性为4.697亿美元 [48] - 净债务杠杆率为2.4倍，高于去年同期的1.5倍 [49] - 第三季度经营活动提供的现金为9410万美元，去年同期为1.043亿美元 [50] - 第三季度自由现金流为8310万美元，占调整后EBITDA的89%，为自新冠疫情开始以来第三季度的最高水平 [50] - 预计2025财年全年自由现金流约占调整后EBITDA的60% - 65% [51] - 第三季度资本支出为1100万美元，去年同期为1020万美元，预计2025财年全年资本支出约为4500 - 5000万美元 [51] - 第三季度回购了44.5万股股票，花费3930万美元，平均价格为每股88.31美元，截至1月31日，剩余股票回购授权为2.184亿美元 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 墙板业务 - 销售额为5.017亿美元，同比下降3.6%，有机销售额下降7.4% [33] - 平均实现价格为每千平方英尺479美元，同比上涨1.3% [34] - 预计第四季度单户墙板销量将下降高个位数，多户墙板销量将下降约35%，商业墙板销量将下降约20%，总有机墙板销量将下降中个位数，总墙板销量（含收购）将下降低个位数 [56] 天花板业务 - 销售额（含收购）增长6.7%，但销量下降，价格和组合上涨11.1% [36] - 预计第四季度每日销量与去年同期基本持平，价格和组合将有低个位数的小幅增长 [57] 钢框架业务 - 销售额下降11.6%，有机销售额下降17.9% [37] - 预计第四季度销量将下降低两位数，价格和组合将下降低两位数 [58][60] 互补产品业务 - 销售额为3.986亿美元，同比增长5.3%，有机销售额下降4.3% [40] - 预计第四季度净销售额与2024财年第四季度基本持平，收购收益将抵消有机销量的下降 [60] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 商业收入有机下降7.8%，预计活动水平在借贷成本和标准放宽、经济信心恢复之前将继续受限 [13] - 住宅销售美元下降6.4%，其中多户收入下降27%，单户收入增长1.9% [31] 加拿大市场 - 住房销售数据显示市场库存减少，安大略省和不列颠哥伦比亚省的住宅建设许可证激增，受亲发展政策的积极影响 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行四大战略支柱，包括扩大核心产品份额、发展互补产品类别、扩展平台以及提高生产力和盈利能力，以寻求长期增长机会和为利益相关者创造价值 [21] - 鉴于当前宏观环境，公司采取行动进一步调整和合理化运营，实施额外的约2000万美元年化成本削减措施，使自本财年开始以来的年化成本削减总额达到5000万美元 [22] - 公司继续推进子公司整合计划，预计将随着时间的推移提高效率，目前已取得令人鼓舞的早期成果 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度业绩低于预期，面临具有挑战性的宏观环境，需求状况自12月以来显著恶化，导致销售 volumes 和毛利率下降 [8][9] - 尽管需求疲软，但除钢铁外，价格在本季度总体保持坚挺，天花板价格持续上涨，保温材料和木材的有利定价抵消了互补产品类别中其他产品的价格下降 [11] - 预计当前宏观条件将在2025年大部分时间持续，公司正采取行动应对挑战，有望在需求环境改善时处于有利地位 [21][62] - 公司认为目前可能接近市场周期的底部，预计2025年底或2026年初开始看到单位数量的连续增长 [17][62] 其他重要信息 - 公司预计2025财年全年正常化现金税率（不包括收购会计和某些其他递延税项的影响）在26.5% - 27%之间 [47] - 公司在本财年第三季度确认了4250万美元的非现金商誉减值费用 [46] - 公司出售了一项非核心安装保温承包业务，获得740万美元的收益 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于钢铁价格预期 - 提问: 上季度公司表示钢铁价格逐月改善，且MarinoWARE和ClarkDietrich宣布4月提价10%，假设关税会进一步提高价格，为何公司仍预期钢铁价格持平 [66] - 回答: 目前处于季度第二个月的第一周，3月和4月不太可能出现大幅通胀，若关税实施且轧制钢交货期延长，预计钢铁价格将在本季度后上涨，但4月涨幅可能不大，且公司在商业领域有大量预售业务，供应商也有充足库存 [67][68][69] 问题2: 关于4月季度展望 - 提问: 是否基本会延续第三季度趋势，以及下一个2000万美元成本削减的全额运行率是否在2026财年第一季度实现 [71] - 回答: 公司认为本季度和2026财年第一季度可能是周期底部，之后将逐年改善，2025年末和2026年前景较好；2000万美元成本削减在本季度开始实施，全额运行率将在2026财年第一季度实现 [72][74][76] 问题3: 关于商业业务预期下降 - 提问: 公司大幅下调商业业务预期，哪些特定领域出现恶化 [80][81] - 回答: 主要是因为商业墙板出货量在新冠疫情后达到历史最高水平，且零售、私人融资项目、办公室和高层混合用途项目表现疲软，而医疗保健业务持平，公共教育业务尚可，数据中心业务仍表现出色 [82][83][84] 问题4: 关于成本节约 - 提问: 已实现的成本节约金额以及是否会波动 [85][94] - 回答: 已实现3000万美元的年化成本节约，从去年8月左右开始实施，预计将持续到周年；加上即将实施的2000万美元，每季度成本节约约为1200 - 1500万美元，且应与公司标准季节性相关，不会有太大波动 [86][87][95] 问题5: 关于天花板定价 - 提问: 天花板价格/组合表现出色，是大型项目的一次性因素还是市场系统性因素 [99] - 回答: 公司多年来一直专注于建筑特色产品，销售团队在这方面越来越成功，这既是行业趋势也是公司内部趋势，预计未来这种趋势将持续，因为机场等项目对天花板的需求较大 [100][101][102] 问题6: 关于墙板定价 - 提问: 墙板是否只需一个终端市场的低个位数销量增长就能改善定价环境，还是需要所有三个终端市场的销量增长 [103] - 回答: 整个行业的增长对定价有帮助，住宅维修和改造业务预计将增长，这对制造商的产能利用率是一个亮点；任何一个终端市场的销量增长都对价格有利，单户住宅对墙板价格的杠杆影响最大；目前难以确定定价能否成功提高，但预计墙板价格不会回落，长期来看有通胀环境 [105][106][109] 问题7: 关于EBITDA利润率 - 提问: 第四季度EBITDA利润率预计为8%，价格成本仍将是逆风，何时价格成本会触底，以及是否有机会追赶 [111] - 回答: 目前阻碍毛利率提高的主要是销量激励收入，预计本季度仍会有价格收回情况；价格成本改善需要终端市场销量增长，单户住宅的复苏将支持墙板业务，钢铁业务需要多户和商业建筑以及汽车等行业的需求；预计未来6个月不确定性将明朗，当前可能是底部 [113][115][119] 问题8: 关于长期EBITDA利润率 - 提问: 公司长期EBITDA利润率指导是否仍为10% [125] - 回答: 即使本季度预测不佳，今年仍有望达到9%，长期来看，随着业务更加精简，超过10%是合理的 [126] 问题9: 关于墙板销量趋势 - 提问: 能否量化1月的潜在需求趋势，以及2月是否与当前季度的每日有机销量指导趋势相似，第四季度墙板销量下降中个位数是否假设2月之后进一步恶化 [128][132] - 回答: 2月数据已包含在指导中，市场状况不佳，单户住宅表现令人意外，多户住宅比预期更差；目前情况趋于稳定，预计第四季度将延续1月和2月的运行率，多户住宅可能会稍差一些 [129][130][133] 问题10: 关于成本削减性质 - 提问: 新增的2000万美元成本削减是否更具结构性，以及5000万美元年化成本节约是否会在未来几年作为运行率 [138] - 回答: 约一半是结构性的，一半与销量相关，公司在恢复成本时会非常谨慎；5000万美元年化成本节约预计将持续 [139][140] 问题11: 关于并购 - 提问: 公司在互补产品类别中的并购是否有特定垂直领域，以及愿意承受的杠杆水平 [141] - 回答: 公司仍维持1.5 - 2.5倍的杠杆指导，目前杠杆率为2.4倍，空间不大；如果有好的战略机会会考虑，未来三到六个月市场触底后会更有信心进行并购；主要关注EIFS、灰泥、安装以及工具和紧固件领域 [142][143] 问题12: 关于商业业务新建筑与维修改造拆分 - 提问: 能否提供商业业务下一季度新建筑与维修改造的销售拆分，以及当前积压订单是否意味着这种下降幅度将持续 [148] - 回答: 目前新建筑与维修改造业务大致为50/50，且由于数据中心活动，新建筑业务占比可能更高；预计未来办公室改造业务可能会回升，但短期内办公室和商业维修改造业务无改善，下降幅度可能会持续 [150][151][152] 问题13: 关于墙板价格成本 - 提问: 今年墙板价格成本是否会暂时恶化，公司的回扣能否保持价格成本中性 [153] - 回答: 公司认为可以保持价格成本中性 [154] 问题14: 关于子公司整合 - 提问: 子公司整合过程需要多长时间完成，以及预计会带来哪些运营改善 [157] - 回答: 整合将在2025年底完成，主要运营改善包括数据整合、采购和定价优化、更好地了解互补产品类别、优化库存和应收账款管理以及节省成本；2025年底主要完成数据标准化、组织调整和法律实体重组，之后仍会有持续改进 [158][159][161]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为13亿美元，与去年同期基本持平，有机销售额下降6.7% [10] - 季度毛利率为31.2%，略低于第二季度的31.4%，低于去年同期的33% [10] - 销售、一般和行政费用为3.108亿美元，高于去年同期的2957万美元，有机费用因成本降低和需求变化而抵消了部分增长 [43][44] - 第三季度GAAP净亏损2140万美元，去年同期为净利润5190万美元 [47] - 调整后EBITDA为9300万美元，同比下降27.3%，EBITDA利润率从10.2%降至7.4% [48] - 季度末净债务杠杆为2.4倍，高于去年同期的1.5倍 [49] - 季度经营活动提供的现金为9410万美元，去年同期为1.043亿美元，自由现金流为8310万美元，占调整后EBITDA的89% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墙板销售额为5.017亿美元，同比下降3.6%，有机销售额下降7.4%，价格和组合上涨1.3%，部分抵消了销量下降 [33] - 天花板销售额增长，价格和组合上涨11.1%，但销量下降6.7%，主要受商业项目驱动 [36] - 钢框架销售额下降11.6%，有机销售额下降17.9%，价格和组合下降6%，销量下降5.6% [37] - 互补产品销售额为3.986亿美元，同比增长5.3%，有机销售额下降4.3%，团队专注于工具、紧固件、EIFS和灰泥绝缘等子类别 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国商业收入有机下降7.8%，预计活动水平将受到限制，直到借贷成本和标准放宽，经济信心恢复 [13] - 美国住宅销售额下降6.4%，其中多户住宅收入下降27%，单户住宅收入增长1.9% [31] - 加拿大市场因支持发展政策而表现更积极，如住房销售数据改善和住宅建设许可证激增 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过执行四个战略支柱，即扩大核心产品份额、发展互补产品类别、扩展平台和提高生产力和盈利能力，寻求长期增长和价值创造 [21] - 公司正在实施额外的2000万美元年度成本削减措施，使自本财年开始的年度成本削减总额达到5000万美元 [22] - 公司继续进行子公司整合计划，以提高效率和降低成本 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计当前宏观条件将在2025年大部分时间持续，正在采取行动使运营与市场现实相匹配 [21] - 尽管市场处于下行周期，但公司能够继续产生大量现金，加上坚实的资产负债表，为执行战略提供了基础 [22] - 公司认为目前处于周期底部，预计2025年底和2026年将开始改善 [74] 其他重要信息 - 公司预计2025财年全年自由现金流约占调整后EBITDA的60% - 65% [51] - 公司在第三季度回购了44.5万股股票，花费3930万美元，平均价格为每股88.31美元，1月31日仍有2.184亿美元的股票回购授权 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于钢铁价格预期 - 提问：公司对钢铁价格的预期为持平，但近期有价格上涨公告，是否应在未来几个月或季度看到价格上涨 [66] - 回答：3月和4月不太可能出现大幅通胀，价格上涨可能在本季度之后，目前商业领域有大量预售业务提供保护，且供应商有库存 [67][68][69] 问题2：关于第四季度展望 - 提问：第四季度展望是否基本延续第三季度趋势，以及2000万美元成本削减的实施时间 [70][71] - 回答：根据开工信息，本季度和下一财季可能是周期底部，之后将开始改善；2000万美元成本削减将在本财年第四季度部分实施，第一财季全面实现 [72][74][76] 问题3：关于商业业务预期下降 - 提问：商业业务预期下降的具体部门以及已实现的成本节约金额 [80][85] - 回答：零售、私人融资项目、办公室和高层混合用途项目表现不佳，拖累商业业务；已实现3000万美元年度成本节约，始于去年7 - 8月 [82][83][86] 问题4：关于天花板定价和墙板定价 - 提问：天花板定价的动态以及墙板定价与销量增长的关系 [99][103] - 回答：天花板定价趋势是行业和公司内部趋势，预计将持续；墙板定价需要行业整体增长，单户住宅的杠杆影响最大 [100][102][109] 问题5：关于EBITDA利润率和价格成本 - 提问：EBITDA利润率何时见底，以及价格成本何时改善 [111] - 回答：目前阻碍利润率改善的是销量激励收入，需要终端市场销量增长，特别是单户住宅和商业建筑的复苏；预计未来6个月不确定性将明朗 [113][115][119] 问题6：关于成本削减和M&A - 提问：2000万美元成本削减是否具有结构性，以及M&A的特定垂直领域和杠杆水平 [138][141] - 回答：约一半成本削减具有结构性，一半与销量相关；M&A的主要重点是EIFS、灰泥、安装和工具及紧固件，杠杆指导仍为1.5 - 2.5倍 [139][140][143] 问题7：关于商业业务新与R&R拆分和墙板价格成本 - 提问：商业业务新与R&R的拆分情况，以及墙板价格成本是否会暂时恶化 [148][153] - 回答：商业业务新与R&R的比例可能接近60/40，预计办公室和商业R&R短期内不会改善；公司认为能够保持价格成本中性 [152][154] 问题8：关于子公司整合 - 提问：子公司整合的过程、完成时间和预期的运营改善 [157] - 回答：子公司整合将在2025年底完成数据标准化、组织调整和法律实体重组，之后将带来运营改善，如采购、定价、库存管理和营运资金效益 [158][159][161]

业绩总结 - 第三季度净销售额为13亿美元，同比增长0.2%[4] - 第三季度调整后的EBITDA为9300万美元，调整后的EBITDA利润率为7.4%[16] - 第三季度毛利率为31.2%，较去年同期下降180个基点[6] - 公司在第三季度录得净亏损2140万美元，其中包括4250万美元的非现金商誉减值[6] - 预计第四季度净销售额将同比下降高个位数，整体有机销售额将下降低双位数[28] - 第三季度现金流为9410万美元，自由现金流为8310万美元[25] 用户数据 - 2024财年第一季度净销售额为14.10亿美元，毛利为4.51亿美元，毛利率为32.0%[31] - 2024财年第一季度的营业收入为1.32亿美元，较上一季度下降了3.8%[31] - 2024财年第一季度的净收入为8,700万美元，较上一季度下降了6.3%[31] - 2024财年第一季度的营业费用总额为3.19亿美元，较上一季度增加了1.5%[31] - 2024财年第一季度的自由现金流为-690万美元，显示出现金流的压力[34] 未来展望 - 预计2025财年利息支出约为9100万至9300万美元[28] - 2025财年第三季度的总净销售额为12.60亿美元，同比增长2%[35] - 2025财年第三季度的墙板销售额为5.01亿美元，同比下降3.6%[35] - 2025财年第三季度的天花板销售额为1.81亿美元，同比增长16%[35] - 2025财年第三季度的钢架销售额为1.79亿美元，同比下降11.6%[35] - 2025年第四季度的调整后EBITDA预期为100至110百万美元[46] - 2025年第四季度的利息支出预期为21.4至23.6百万美元[46] 财务数据 - 2024财年净收入为276,079,000美元，较2023财年下降17%[37] - 2024财年调整后的EBITDA为615,454,000美元，较2023财年下降8%[38] - 2024财年净销售额为5,501,907,000美元，较2023财年增长3%[38] - 2024财年调整后的EBITDA利润率为11.2%[38] - 2024财年利息支出为75,461,000美元，较2023财年增长14%[37] - 2024财年所得税费用为98,087,000美元，较2023财年下降14%[37] - 2024财年折旧费用为69,206,000美元，较2023财年增长13%[37] - 2024财年摊销费用为64,156,000美元，较2023财年增长2%[37] - 2024财年总调整为32,144,000美元，较2023财年增长20%[38] - 2024财年股权基础补偿费用为15,618,000美元，较2023财年持平[38] 负面信息 - 第三季度由于市场需求疲软和钢材价格下跌，销售受到显著影响[6] - 2025年第三季度税前损失为17,232千美元，而2024年第三季度税前收入为69,373千美元[39] - 2025年第三季度调整后的税前收入为48,890千美元，2024年第三季度为92,338千美元[39] - 2025年第三季度调整后的净收入为36,179千美元，2024年第三季度为68,792千美元[39] - 2025年第三季度的有效税率为26.0%，而2024年第三季度为25.5%[39] - 2025年第三季度的调整后SG&A费用为310.8百万美元，2024年第三季度为295.7百万美元[41] 其他新策略 - 公司计划实施额外2000万美元的年度成本削减，累计削减总额达到5000万美元[6] - 2025年1月31日的总债务为1,410百万美元，2024年10月31日为1,480百万美元[43] - 2025年1月31日的净债务为1,351百万美元，2024年10月31日为1,396百万美元[43]

文章核心观点 - GMS本季度财报未达预期 股价年初以来表现不佳 未来走势取决于管理层表态和盈利预期变化 同时受行业前景影响 此外还提及Kohl's即将公布的财报预期 [1][3][4][8] GMS公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益0.92美元 未达Zacks共识预期的1.39美元 去年同期为1.60美元 盈利意外为 -33.81% [1] - 上一季度预期每股收益2.26美元 实际为2.02美元 盈利意外为 -10.62% [1] - 过去四个季度公司未能超越共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 截至2025年1月季度营收12.6亿美元 未达Zacks共识预期2.44% 与去年同期持平 过去四个季度仅一次超越共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来GMS股价下跌约7.1% 而标准普尔500指数下跌 -0.7% [3] 盈利展望 - 盈利预期变化可帮助投资者判断股价走势 目前GMS盈利预估修正趋势喜忧参半 对应Zacks排名为3（持有） 预计近期表现与市场一致 [4][5][6] - 下一季度共识每股收益预期为1.87美元 营收14.1亿美元 本财年共识每股收益预期为7.26美元 营收56.2亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 建筑产品 - 零售行业目前处于250多个Zacks行业的后12% 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Kohl's公司情况 财报预期 - 预计3月11日公布截至2025年1月季度财报 预计每股收益0.72美元 同比变化 -56.9% 过去30天共识每股收益预期下调52.2% [9] - 预计营收53.5亿美元 较去年同期下降10.2% [10]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2025财年第三季度净销售额13亿美元，增长0.2%，有机净销售额下降6.7%[3][4] - 截至2025年1月31日的三个月，净销售额为12.6071亿美元，2024年同期为12.58348亿美元，同比增长0.2%[23][31] - 截至2025年1月31日的九个月，净销售额为41.79942亿美元，2024年同期为40.88878亿美元[23] - 截至2025年1月31日的三个月，总有机销售额为11.74亿美元，2024年同期为12.583亿美元，同比下降6.7%[31] - 截至2025年1月31日的三个月，总净销售额为2030万美元，较2024年基本持平，增长0.2%[33] - 截至2025年1月31日的三个月，总有机销售额为1890万美元，较2024年的2030万美元下降6.7%[33] 财务数据关键指标变化 - 利润情况 - 净亏损2140万美元，合每股摊薄亏损0.55美元，上年同期净利润5190万美元，合每股摊薄收益1.28美元[3][9] - 调整后净利润3620万美元，合每股摊薄收益0.92美元，上年同期为6880万美元，合每股摊薄收益1.70美元[3][9] - 毛利润3.931亿美元，较上年同期减少2160万美元，毛利率31.2%，较上年同期下降180个基点[5] - 截至2025年1月31日的三个月，净亏损2140.9万美元，2024年同期净利润为5190.5万美元；截至2025年1月31日的九个月，净利润为8937.5万美元，2024年同期为2.19692亿美元[35] - 截至2025年1月31日的三个月，调整后净利润为3617.9万美元，2024年同期为6879.2万美元；截至2025年1月31日的九个月，调整后净利润为1.93799亿美元，2024年同期为2.70445亿美元；基本每股调整后净利润分别为0.93美元和1.73美元（三个月）、4.95美元和6.70美元（九个月）；摊薄每股调整后净利润分别为0.92美元和1.70美元（三个月）、4.88美元和6.59美元（九个月）[43] - 2025年1月31日结束的过去十二个月净收入为145,762美元，2024年为295,285美元[47] 财务数据关键指标变化 - EBITDA相关 - 调整后EBITDA为9300万美元，减少3500万美元，降幅27.3%[3][10] - 截至2025年1月31日的三个月，EBITDA为4807.8万美元，2024年同期为1.20583亿美元；截至2025年1月31日的九个月，EBITDA为3.24155亿美元，2024年同期为4.45555亿美元[35] - 截至2025年1月31日的三个月，调整后EBITDA为9304.1万美元，2024年同期为1.2802亿美元；截至2025年1月31日的九个月，调整后EBITDA为3.91146亿美元，2024年同期为4.68876亿美元；调整后EBITDA利润率分别为7.4%和10.2%（三个月）、9.4%和11.5%（九个月）[35] - 2025年EBITDA为461,910美元，2024年为592,047美元[47] - 2025年调整后EBITDA为537,724美元，2024年为623,217美元[47] - 2025年预计调整后EBITDA为554,296美元，2024年为629,493美元[47] 财务数据关键指标变化 - 费用情况 - 销售、一般和行政费用（SG&A）为3.108亿美元，高于上年同期的2.957亿美元，占净销售额的比例升至24.7%，上升120个基点[6][7] - 截至2025年1月31日的三个月，销售、一般和行政费用为3.10815亿美元，2024年同期为2.95691亿美元；截至2025年1月31日的九个月，销售、一般和行政费用为9.50192亿美元，2024年同期为8.83381亿美元[39] - 截至2025年1月31日的三个月，调整后SG&A为3.01537亿美元，2024年同期为2.88262亿美元；截至2025年1月31日的九个月，调整后SG&A为9.2016亿美元，2024年同期为8.6051亿美元；调整后SG&A利润率分别为23.9%和22.9%（三个月）、22.0%和21.0%（九个月）[39] - 2025年利息费用为88,000美元，2024年为74,624美元[47] 财务数据关键指标变化 - 现金流情况 - 2025财年第三季度经营活动提供的现金为9410万美元，上年同期为1.043亿美元；自由现金流为8310万美元，上年同期为9410万美元[3][13] - 截至2025年1月31日的九个月，经营活动提供的现金为1.86806亿美元，2024年同期为2.29026亿美元[27] - 截至2025年1月31日的九个月，投资活动使用的现金为2.27738亿美元，2024年同期为9318.2万美元[27] - 截至2025年1月31日的九个月，融资活动使用的现金为6593万美元，2024年同期为2.12671亿美元[27] - 截至2025年1月31日的三个月，经营活动提供的现金为9414.4万美元，2024年同期为1.04279亿美元；截至2025年1月31日的九个月，经营活动提供的现金为1.86806亿美元，2024年同期为2.29026亿美元[38] - 截至2025年1月31日的三个月，自由现金流为8310.3万美元，2024年同期为9409.7万美元；截至2025年1月31日的九个月，自由现金流为1.52713亿美元，2024年同期为1.89298亿美元[38] 财务数据关键指标变化 - 资产负债情况 - 截至2025年1月31日，公司手头现金5900万美元，总债务14亿美元，循环信贷安排下可用流动性4.697亿美元，净债务杠杆率为2.4倍，高于上年同期的1.5倍[12] - 截至2025年1月31日，现金及现金等价物为5902.9万美元，2024年4月30日为1.66148亿美元[25] - 2025年1月31日，总负债为23.99428亿美元，2024年4月30日为22.99319亿美元[25] - 2025年1月31日，股东权益为13.93608亿美元，2024年4月30日为14.60521亿美元[25] - 2025年现金及现金等价物为59,029美元，2024年为88,341美元[47] - 2025年总债务为1,409,977美元，2024年为1,030,761美元[47] - 2025年净债务为1,350,948美元，2024年为942,420美元[47] - 2025年净债务与预计调整后EBITDA比率为2.4倍，2024年为1.5倍[47] 财务数据关键指标变化 - 股票回购情况 - 本财年第三季度，公司回购445,163股普通股，花费3930万美元，截至2025年1月31日，公司剩余股票回购授权为2.184亿美元[14] 各条业务线数据关键指标变化 - 销售额情况 - 墙板销售额5.017亿美元，下降3.6%（有机基础上下降7.4%）；天花板销售额1.807亿美元，增长16.0%（有机基础上增长4.4%）；钢框架销售额1.797亿美元，下降11.6%（有机基础上下降17.9%）；补充产品销售额3.986亿美元，增长5.3%（有机基础上下降4.3%）[8] - 截至2025年1月31日的三个月，墙板净销售额占比39.8%，天花板占比14.3%，钢框架占比14.3%，互补产品占比31.6%[29] - 截至2025年1月31日的三个月，墙板每日净销售额为810万美元，较2024年的840万美元下降3.6%；天花板每日净销售额为290万美元，较2024年的250万美元增长16.0%；钢框架每日净销售额为290万美元，较2024年的330万美元下降11.6%；补充产品每日净销售额为640万美元，较2024年的610万美元增长5.3%[33] - 截至2025年1月31日的三个月，墙板每日有机销售额为780万美元，较2024年的840万美元下降7.4%；天花板每日有机销售额为260万美元，较2024年的250万美元增长4.4%；钢框架每日有机销售额为270万美元，较2024年的330万美元下降17.9%；补充产品每日有机销售额为580万美元，较2024年的610万美元下降4.3%[33] 财务数据关键指标变化 - 收购贡献情况 - 2025年收购贡献为16,572美元，2024年为6,276美元[47]