公司概况 - Great Lakes Dredge & Dock是美国最大的疏浚公司 但在市场中常被忽视 尽管在关键基础设施细分领域占据明确领导地位 [1] 研究机构背景 - Stork Research专注于被忽视和覆盖不足的市场 尤其关注微市值和小市值股票 强调合理估值下的强劲增长(GARP) [1] - 研究领域集中在工业和科技板块 这些领域历史上具有多倍增长潜力 [1] - 地理覆盖范围包括美国 加拿大和部分欧洲市场(如波兰和德国) [1] 研究方法 - 采用基于基本面的深度分析方法 通常回避高周期性行业 但偶尔会捕捉复苏阶段机会或严重高估值股票的反向投资机会 [1]

文章核心观点 - 文章旨在通过对比分析，识别在建筑行业中表现优于同行的股票，重点关注了Great Lakes Dredge & Dock (GLDD)和Janus International Group, Inc. (JBI)的表现 [1][7] Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) 表现分析 - 年初至今，GLDD股价回报率为1.2%，而同期建筑行业股票平均下跌约1.4%，表明其表现优于行业整体 [4] - GLDD所属的建筑行业组包含90家公司，在Zacks行业排名中位列第11位 [2] - GLDD目前拥有Zacks Rank 1 (强力买入)评级，该评级模型强调盈利预测及修正 [3] - 过去一个季度，GLDD全年收益的Zacks共识预期上调了5.1%，显示分析师情绪改善和积极的盈利前景趋势 [4] - GLDD属于“建筑产品-重型建筑”子行业，该子行业包含10家公司，在Zacks子行业排名中位列第1 [6] - 年初至今，“建筑产品-重型建筑”子行业平均上涨1.3%，意味着GLDD的回报率略低于其子行业平均水平 [6] Janus International Group, Inc. (JBI) 表现分析 - 另一只表现优异的建筑股是Janus International Group, Inc. (JBI)，其年初至今股价回报率高达15.7% [5] - 过去三个月，JBI当前年度的共识每股收益(EPS)预期大幅上调了150% [5] - JBI目前拥有Zacks Rank 2 (买入)评级 [5] - JBI属于“建筑产品-杂项”子行业，该子行业包含30只股票，在Zacks子行业排名中位列第94位 [7] - 年初至今，“建筑产品-杂项”子行业整体下跌了5.9% [7] 行业与子行业背景 - Zacks行业排名包含16个不同的行业组，根据各组内公司Zacks排名的平均值从优到劣排列 [2] - 对建筑股感兴趣的投资者应继续密切关注GLDD和JBI，因为它们可能保持强劲表现 [7]

动量投资方法论 - 动量投资的核心是追踪股票近期趋势 在上涨趋势中"买高卖更高" 关键在于利用价格趋势的持续性[1] - Zacks动量风格评分用于量化这一特性 帮助筛选具备动量特征的标的[2] Great Lakes Dredge & Dock公司分析 - 当前获Zacks动量评分A级 且位列强力买入名单(Zacks Rank 1) 历史数据显示此类组合在未来1个月超额收益显著[2][3] - 短期价格表现优异 过去一周上涨11.23% 远超行业3.79%涨幅 月度涨幅24.78%亦高于行业22.49%[6] - 中长期表现突出 季度涨幅1.18% 年涨幅19.04% 同期标普500指数分别下跌3.09%和上涨13.39%[7] - 20日平均交易量达611,022股 量价配合良好[8] 盈利预测修正 - 过去60天内全年盈利预测获2次上调 共识预期从0.69美元升至0.93美元 下财年预测同样获2次上调且无下调[10] 行业比较 - 所属重型建筑行业同期表现强劲 但公司股价涨幅持续领先行业基准[6][7] 综合评估 - 量价齐升叠加盈利预测上修 构成公司获强力买入评级的核心依据[12]

动量投资策略 - 动量投资策略的核心是"买高卖更高"而非传统的"低买高卖"理念 旨在通过快速捕捉趋势股票获取更高收益[1] - 单纯依赖传统动量参数选股存在风险 因趋势股可能因估值过高而失去上涨动力[2] - 更安全的策略是结合价格动量与估值筛选 通过Zacks动量评分系统识别兼具上涨动能和合理估值的股票[3] Great Lakes Dredge & Dock公司分析 - 公司过去四周股价上涨24_8% 十二周累计涨幅1_2% 显示持续动量特征[4][5] - 当前贝塔值达1_23 显示股价波动幅度比市场基准高23% 符合快节奏动量特征[5] - 获得Zacks动量评分A级 同时位列Zacks排名第一级(强力买入) 反映盈利预测上调带来的投资吸引力[6][7] 估值优势 - 市销率仅0_94倍 相当于为每美元销售收入支付94美分 估值处于吸引水平[7] - 在保持快节奏动量特征的同时 估值仍具扩张空间[8] 筛选工具应用 - Zacks提供超过45种专业选股筛选器 包括"低价快动量"筛选模型 可识别符合特定投资风格的标的[9] - 研究向导工具可回溯测试策略有效性 包含多种已验证的成功选股策略[10]

Suzano (SUZ) - 公司为桉木浆和纸张生产商 获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 [1] - 过去60天Zacks一致预期当年盈利增长7.8% [1] - PEG比率为0.08 显著低于行业平均0.32 [1] - 成长得分为A级 [1] Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) - 公司为美国最大疏浚服务提供商 业务包括航道维护、填海造地和海岸修复 [2] - 获得Zacks Rank 1评级 过去60天Zacks一致预期当年盈利增长34.8% [2] - PEG比率为0.96 低于行业平均1.49 [2] - 成长得分为A级 [2] The ODP Corporation (ODP) - 公司为中小企业提供商业服务、产品和数字化工作场所技术解决方案 [3] - 获得Zacks Rank 1评级 过去60天Zacks一致预期当年盈利增长9% [3] - PEG比率为0.44 远低于行业平均3.48 [3] - 成长得分为B级 [3]

股价表现与目标价 - Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) 股价在过去四周上涨20.5% 收于10.70美元 华尔街分析师给出的短期目标价均值14.33美元意味着潜在33.9%上涨空间 [1] - 三个短期目标价区间为14-15美元 标准差0.58美元 最低目标价隐含30.8%涨幅 最高目标价隐含40.2%涨幅 较小的标准差显示分析师预测具有较高一致性 [2] - 当前Zacks共识预期显示本年度EPS预估过去一个月上调35% 且无负面修正 公司获Zacks Rank 1(强力买入)评级 位列前5%股票 [12][13] 分析师目标价的有效性 - 研究表明目标价作为投资参考工具经常误导投资者 实证分析显示无论分析师共识程度如何 目标价对股价实际走向的预测效果有限 [7] - 华尔街分析师可能因商业利益设置过高目标价 特别是与其所在机构有业务往来的公司 但低标准差的目标价集群仍可作为研究起点 [8][9] - 投资者不应完全忽视目标价 但仅依赖目标价做决策可能导致投资回报不佳 需保持审慎态度 [10] 盈利预期修正的指示意义 - 分析师集体上调EPS预期的乐观情绪 与股价短期走势存在强相关性 这构成GLDD股价上行的合理依据 [11] - Zacks Rank 1评级基于四项盈利预期相关因素 经过外部审计的优异记录 增强了该指标对短期上涨潜力的预示作用 [13]

Suzano (SUZ) - 公司主营桉木浆和纸张生产 持有Zacks Rank 1(强力买入)评级 [1] - 过去60天Zacks一致预期当年盈利上调7_8% [1] - 市盈率4_28倍 显著低于行业平均10_80倍 [1] - 价值评分达到A级 [1] The ODP Corporation (ODP) - 公司为中小企业提供商业服务_产品及数字化工作场所技术解决方案 持有Zacks Rank 1评级 [2] - 过去60天Zacks一致预期当年盈利上调9% [2] - 市盈率6_17倍 大幅低于行业平均29_90倍 [2] - 价值评分达到A级 [2] Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) - 公司为美国最大疏浚服务商 业务包括航道维护_填海造地及海岸修复 持有Zacks Rank 1评级 [3] - 过去60天Zacks一致预期当年盈利上调34_8% [3][4] - 市盈率11_57倍 明显低于行业平均22_30倍 [4] - 价值评分达到A级 [4]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度总收入为2.428亿美元，同比增长22.3%（2024年同期为1.987亿美元）[12] - 2025年第一季度净利润3341.6万美元，同比增长59%（2024年同期为2102.4万美元）[12] - 基本每股收益0.50美元，同比增长56.3%（2024年同期为0.32美元）[12] - 2025年第一季度毛利率28.6%，同比提升4.3个百分点（2024年同期为24.3%）[12] - 公司在截至2025年3月31日的三个月内总收入为2.429亿美元，同比增长22.3%[109] - 2025年第一季度净收入为3340万美元，同比增长59%[108] - 2025年第一季度合并毛利润为6950万美元，同比增长2390万美元（52%），毛利率从去年同期的22.9%提升至28.6%[114] - 2025年第一季度运营收入为4990万美元，同比增长1840万美元，主要得益于毛利润增长[116] - 2025年第一季度净利润为3340万美元，同比增长1240万美元，稀释每股收益从去年同期的0.31美元增至0.49美元[119] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6010万美元，同比增长1720万美元，主要受毛利润增长推动[120] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度资本支出2125万美元，同比增长78.4%（2024年同期为1191.2万美元）[22] - 2025年第一季度授予员工16千股限制性股票单位，相关薪酬费用为1.9百万美元，2024年同期为0.8百万美元[78] 各条业务线表现 - 公司2025年第一季度国内资本疏浚收入为91.12百万美元，同比增长30.4%[80] - 公司2025年第一季度联邦政府客户收入为134.408百万美元，同比下降0.3%[80] - 国内资本疏浚收入达9110万美元，同比增长30%[110] - 海岸保护项目收入为1.203亿美元，同比增长88%[111] - 维护疏浚收入为3140万美元，同比下降51.5%[113] - 公司在美国疏浚市场的三年平均投标份额为31%，其中资本、海岸保护和维护领域分别为28%、59%和19%[98] - 2025年第一季度联邦政府合同收入占比55%，低于三年平均水平65%[99] - 公司新造SRI船舶Acadia已获得Empire Wind 1和Sunrise Wind项目的岩石安装合同[103] 各地区表现 - （无相关数据） 管理层讨论和指引 - 公司预计在2025年第三季度进行下一次年度商誉减值测试，除非发生触发事件[26] - 2025年资本支出预算为1.4亿至1.6亿美元，用于新造船计划和维护性资本支出[135] - 公司计划在2025年对7艘挖泥船进行监管干船坞检查[101] 股票回购计划 - 公司2025年第一季度回购352股普通股，金额317.1万美元[19] - 公司于2025年3月14日宣布董事会批准了一项股票回购计划，授权在2026年3月14日前回购最多5000万美元的普通股，截至2025年3月31日的三个月内，公司已回购352,240股普通股，价值约320万美元[27] - 公司宣布5000万美元股票回购计划，截至2025年3月31日已回购352,240股，金额约320万美元[134] - 公司董事会于2025年3月14日批准了一项新的股票回购计划，授权在2026年3月14日前回购不超过5000万美元的普通股[149] - 2025年3月期间，公司以每股9美元的平均价格回购了352,240股股票，总金额约为317万美元[150] - 截至2025年3月31日，公司股票回购计划下剩余可回购金额为4682.8942万美元[150] 现金流和资本结构 - 2025年第一季度运营现金流6085.4万美元，同比增长58.4%（2024年同期为3844.1万美元）[22] - 现金及现金等价物从2024年底的1.0216亿美元增至2025年3月的1.1336亿美元，增长11%[10] - 长期债务从2024年底的4.482亿美元降至2025年3月的4.139亿美元，减少7.7%[10] - 应收账款净额从2024年底的1.1803亿美元降至2025年3月的1.133亿美元，减少4%[10] - 2025年第一季度经营活动净现金流为6090万美元，同比增长2250万美元，主要得益于当期盈利增长[132] 债务和信贷安排 - 公司于2024年4月24日签订了1.5亿美元的第二留置权信贷协议，其中1亿美元已在初始关闭日期全额拨付，另外5000万美元的延迟提取贷款设施于2025年4月24日到期未提取[38][39] - 第二留置权信贷协议的加权平均利率为12.07%，截至2025年3月31日的借款余额为1亿美元[46] - 公司于2024年4月24日对ABL信贷协议进行了修订，修改了贷款和未提取承诺的定价，并增加了最低流动性契约，要求公司在固定费用覆盖率低于1.10时维持1250万美元的流动性，高于或等于1.10时维持5000万美元的流动性[47] - ABL修正案调整后的国内利率贷款适用保证金为1.50%，Term SOFR利率贷款适用保证金为2.50%[48] - ABL第二修正案将公司高级担保循环信贷额度从3亿美元增加到3.3亿美元[49] - ABL信贷协议提供最高3亿美元的循环信贷额度，具体借款能力取决于抵押品价值[51] - 绿色贷款选项的利率比普通贷款低0.05%，但受限于3500万美元的子限额[52] - 截至2025年3月31日，公司在循环信贷额度下的可用资金为2.562亿美元，较2024年12月31日的2.212亿美元有所增加[55] - 公司2029年到期的无担保5.25%优先票据总额为3.25亿美元[57] - 截至2025年3月31日，公司借款的加权平均利率为6.78%，与2024年12月31日的6.77%基本持平[59] 对冲合约和衍生品 - 燃料对冲合约的固定价格范围为每加仑2.18至2.90美元，剩余合约量为1640万加仑[65] - 利率互换合约的名义总额为7500万美元，加权平均固定利率为3.87%，有效将部分浮动利率债务转换为11.62%的固定利率[72] - 截至2025年3月31日，利率互换合约的公允价值负债为64美元[73] - 公司2025年第一季度燃料对冲合约净变动为5.71百万美元（税后），而2024年同期为18.89百万美元（税后）[74] - 公司2025年第一季度外汇对冲合约净变动为0美元（税后），而2024年同期为-6.01百万美元（税后）[74] - 公司2025年第一季度利率互换合约净变动为-2.09百万美元（税后），而2024年同期为0美元[74] - 公司2029年票据的公允价值为294.3百万美元，而发行价值为325.0百万美元[75] 积压订单和合同 - 公司截至2025年3月31日的疏浚积压订单为968.5百万美元，其中60%预计在2025年完成[79] - 公司截至2025年3月31日的未履行绩效债券名义金额约为11亿美元，相关积压订单收入为701.5百万美元[82] - 截至2025年3月31日，公司疏浚业务积压订单为9.685亿美元，较2024年12月31日的11.942亿美元下降，其中美国资本类订单减少8680万美元[121][128] - 2025年3月31日总积压订单（含待决投标）为10.134亿美元，其中54%为联邦政府合同，存在单方面取消风险[121][122] 财务控制和披露 - 公司于2024年7月1日进行了年度商誉减值测试，通过定性评估确定报告单位的公允价值很可能高于其账面价值，因此未进行定量测试[26] - 公司披露截至2025年3月31日的市场风险状况与2024年12月31日相比未发生重大变化[141] - 公司管理层评估确认截至2025年3月31日的披露控制和程序运行有效[143] - 2025年第一季度公司内部财务控制未发生重大变更[144] - 公司确认2025年第一季度未发生高级证券违约情况[151] - 公司高管和董事在2025年第一季度未采用或终止任何10b5-1交易计划[154] 资产和设备 - 截至2025年3月31日，公司财产和设备净值为704,026美元，总财产和设备为1,227,555美元，累计折旧为523,529美元[36] - 公司于2024年12月31日和2025年3月31日的财产和设备净值分别为703,252美元和704,026美元，显示季度增长774美元[36] - 截至2025年3月31日，公司应计费用总额为33,349美元，其中工资和员工福利为10,373美元，保险为9,498美元，利息为5,992美元[37]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收2.429亿美元，较2024年第一季度增加4420万美元，是公司历史上营收第二高的季度 [6][12] - 调整后EBITDA为6010万美元，调整后EBITDA利润率为24.7% [12] - 毛利润为6950万美元，毛利率为28.6%，较2024年第一季度的4560万美元和22.9%有所增加 [12] - 营业收入为4990万美元，较2024年第一季度增长超58% [13] - 净利息支出为450万美元，较2024年第一季度的390万美元有所增加 [13] - 净利润为3340万美元，较2024年第一季度的2100万美元有所增加 [13] - 第一季度资本支出为1140万美元，全年资本支出指导维持在1.4 - 1.6亿美元不变 [14] - 截至第一季度末，现金为1130万美元，循环信贷额度未提取，循环信贷额度于2027年第三季度到期 [14] - 5月2日，循环信贷额度增加3000万美元至3.3亿美元，流动性超过3亿美元 [14] - 滚动十二个月净杠杆率为2.7倍，总债务加权平均利率低于7%，2029年前无债务到期 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 疏浚业务积压订单为10亿美元，其中资本和海岸保护项目占积压订单的95%，另有2.65亿美元的低价投标和待授标的期权 [7] - 2025年第一季度，超87%的收入来自资本和海岸保护项目 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年投标市场规模约为20亿美元，更多集中在海岸保护项目和定期维护疏浚 [18] - 4月，Equinor的Empire Wind 1项目暂时暂停，该项目包含在公司的离岸能源积压订单中 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将阿卡迪亚号的战略展望调整为包括英国、欧盟和亚洲的国际市场，用于海上风电项目以及关键海底基础设施的岩石保护 [19] - 公司在欧洲和亚洲开展业务开发活动，有多个投标正在进行中，预计今年下半年可能会有项目授标 [45][46] - 行业竞争环境与历史情况相似，有一些疏浚船停止运营，也有新船进入市场 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 特朗普政府和国会继续对疏浚行业提供强有力的支持，美国陆军工程兵团在2025财年继续维持上一财年的创纪录资金水平 [17] - 公司预计2025年全年业绩将超过2024年，2024年是公司历史上业绩第二高的年份 [16] - 2025年是监管干船坞工作量较大的一年，第二季度受影响最大，预计收入将低于第一季度，但其他船只利用率将保持强劲 [16] 其他重要信息 - 公司董事会于3月批准了5000万美元的股票回购计划，截至4月30日，已回购120万股，总花费1040万美元 [9] - 最新的漏斗式疏浚船Amelia Island预计于今年第三季度交付，并将直接投入积压订单中的项目 [9] - 第一艘符合美国琼斯法案的第二艘海底岩石安装船Arcadia正在建造中，计划于明年第一季度交付 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 若Equinor的Empire One项目取消，阿卡迪亚号的合同时间如何重新利用 - 该项目已全额资助和许可，刚刚开始海上建设活动，Equinor正在与特朗普政府沟通以澄清情况 [24][25] - 阿卡迪亚号将于明年第一季度出坞，原计划直接参与Empire Wind 1项目，若项目取消，填补该时间段的项目有难度，但2026年有与Orsted的项目计划，合同中有取消安排和费用 [26][27] 问题: 2025年20亿美元市场的奖项授予进度 - 今年新的港口加深项目进展缓慢，由于持续决议，大型项目的可见性不佳，但有一些海岸恢复项目将在第二和第三季度招标，维护市场预计今年将表现强劲 [32][33] 问题: 竞争环境是否有变化 - 竞争环境与历史情况相似，有一些疏浚船停止运营，也有新船进入市场，公司今年已全部预订，对投标机会有选择性 [37] 问题: Woodside项目的情况 - 基础工作处于低价投标待授状态，将于第二季度计入积压订单，期权将在第二季度添加 [43] 问题: 两个正在进行的LNG项目进展和预计完成时间 - 这两个项目是公司擅长的大型复杂项目，团队表现出色，其中一个项目预计在今年年底完成，较大的Rio Grande项目将持续到明年 [44] 问题: 岩石坠落船的国际业务洽谈情况 - 公司在欧洲受到开发商的欢迎，在欧洲和亚洲有多个投标正在进行中，市场比美国更成熟，投标和授标之间的前置时间更短，预计今年下半年可能会有项目授标 [45][46] 问题: 第一季度干船坞的影响以及第二季度干船坞的情况 - 第一季度有一艘漏斗式疏浚船干船坞约半个季度，第二季度有一艘漏斗式疏浚船大部分时间在干船坞，另外三艘不是漏斗式疏浚船，干船坞会影响实际收入和产生成本，第二季度受影响最大 [50][51] 问题: 第二季度的毛利率是否为全年最低点 - 第二季度收入和利润率预计最低，下半年将更加正常化 [54] 问题: 公司的关税暴露情况以及合同中是否有指数定价 - 作为美国琼斯法案公司，大部分物资和设备在美国采购，第一季度关税影响不大，预计未来也不会改变，公司正在寻找国内或低关税国家的采购来源，新造船的大部分海外设备已在美国并支付，暴露风险较小，未提及合同中的指数定价 [56][57] 问题: 业绩超预期的原因以及是否有项目提前或费用推迟 - 业绩超预期主要是由于大型项目的表现出色，有两个干船坞比预期晚了约一周开始 [60] 问题: 第二季度积压订单的清算情况 - 公司不提供按季度的积压订单消耗情况，但预计剩余时间内60%的积压订单将被消耗 [64] 问题: 资本和海岸工作的组合何时开始正常化以及港口预算是否会因关税影响而下降 - 公司针对大型项目是因为拥有广泛的船队，能够在大型项目中实现设备的高效利用和高利润率，海岸保护市场在2024 - 2025年恢复并将持续，港口加深项目将继续，纽约港加深项目预计2027年启动，是一个大型项目，疏浚的资金主要来自哈伯明斯特信托基金，资金一直很充足，预计将持续，总统预算中对该基金的削减是针对其他用途，疏浚部分仍将得到优先支持 [65][67][68]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.49美元，超出Zacks共识预期的0.25美元，同比增长58% [1] - 季度营收达2.4287亿美元，超出共识预期15.71%，同比增长22.26% [3] - 过去四个季度中，公司三次超过每股收益预期，三次超过营收预期 [2][3] 业绩超预期情况 - 本季度盈利超出预期96%，上一季度超出预期38.1% [2] - 当前季度共识预期为每股收益0.07美元，营收1.686亿美元；当前财年共识预期为每股收益0.69美元，营收7.7545亿美元 [8] 股价表现与市场比较 - 年初至今股价下跌15.5%，同期标普500指数下跌3.9% [4] - 公司股票当前Zacks评级为3(持有)，预计近期表现将与市场持平 [7] 行业表现 - 所属行业(Zacks建筑产品-重型建筑)在250多个Zacks行业中排名前5% [9] - 行业排名前50%的行业表现优于后50%，优势超过2:1 [9] 同业公司情况 - 同业公司Tutor Perini预计季度每股收益0.06美元，同比下降80%，营收预计10.8亿美元，同比增长3.2% [10] - Tutor Perini业绩发布日期为5月7日，过去30天共识预期未变 [10]