Suzano (SUZ) - 公司为桉木浆和纸张生产商 获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 [1] - 过去60天Zacks一致预期当年盈利增长7.8% [1] - PEG比率为0.08 显著低于行业平均0.32 [1] - 成长得分为A级 [1] Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) - 公司为美国最大疏浚服务提供商 业务包括航道维护、填海造地和海岸修复 [2] - 获得Zacks Rank 1评级 过去60天Zacks一致预期当年盈利增长34.8% [2] - PEG比率为0.96 低于行业平均1.49 [2] - 成长得分为A级 [2] The ODP Corporation (ODP) - 公司为中小企业提供商业服务、产品和数字化工作场所技术解决方案 [3] - 获得Zacks Rank 1评级 过去60天Zacks一致预期当年盈利增长9% [3] - PEG比率为0.44 远低于行业平均3.48 [3] - 成长得分为B级 [3]

股价表现与目标价 - Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) 股价在过去四周上涨20.5% 收于10.70美元 华尔街分析师给出的短期目标价均值14.33美元意味着潜在33.9%上涨空间 [1] - 三个短期目标价区间为14-15美元 标准差0.58美元 最低目标价隐含30.8%涨幅 最高目标价隐含40.2%涨幅 较小的标准差显示分析师预测具有较高一致性 [2] - 当前Zacks共识预期显示本年度EPS预估过去一个月上调35% 且无负面修正 公司获Zacks Rank 1(强力买入)评级 位列前5%股票 [12][13] 分析师目标价的有效性 - 研究表明目标价作为投资参考工具经常误导投资者 实证分析显示无论分析师共识程度如何 目标价对股价实际走向的预测效果有限 [7] - 华尔街分析师可能因商业利益设置过高目标价 特别是与其所在机构有业务往来的公司 但低标准差的目标价集群仍可作为研究起点 [8][9] - 投资者不应完全忽视目标价 但仅依赖目标价做决策可能导致投资回报不佳 需保持审慎态度 [10] 盈利预期修正的指示意义 - 分析师集体上调EPS预期的乐观情绪 与股价短期走势存在强相关性 这构成GLDD股价上行的合理依据 [11] - Zacks Rank 1评级基于四项盈利预期相关因素 经过外部审计的优异记录 增强了该指标对短期上涨潜力的预示作用 [13]

Suzano (SUZ) - 公司主营桉木浆和纸张生产 持有Zacks Rank 1(强力买入)评级 [1] - 过去60天Zacks一致预期当年盈利上调7_8% [1] - 市盈率4_28倍 显著低于行业平均10_80倍 [1] - 价值评分达到A级 [1] The ODP Corporation (ODP) - 公司为中小企业提供商业服务_产品及数字化工作场所技术解决方案 持有Zacks Rank 1评级 [2] - 过去60天Zacks一致预期当年盈利上调9% [2] - 市盈率6_17倍 大幅低于行业平均29_90倍 [2] - 价值评分达到A级 [2] Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) - 公司为美国最大疏浚服务商 业务包括航道维护_填海造地及海岸修复 持有Zacks Rank 1评级 [3] - 过去60天Zacks一致预期当年盈利上调34_8% [3][4] - 市盈率11_57倍 明显低于行业平均22_30倍 [4] - 价值评分达到A级 [4]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度总收入为2.428亿美元，同比增长22.3%（2024年同期为1.987亿美元）[12] - 2025年第一季度净利润3341.6万美元，同比增长59%（2024年同期为2102.4万美元）[12] - 基本每股收益0.50美元，同比增长56.3%（2024年同期为0.32美元）[12] - 2025年第一季度毛利率28.6%，同比提升4.3个百分点（2024年同期为24.3%）[12] - 公司在截至2025年3月31日的三个月内总收入为2.429亿美元，同比增长22.3%[109] - 2025年第一季度净收入为3340万美元，同比增长59%[108] - 2025年第一季度合并毛利润为6950万美元，同比增长2390万美元（52%），毛利率从去年同期的22.9%提升至28.6%[114] - 2025年第一季度运营收入为4990万美元，同比增长1840万美元，主要得益于毛利润增长[116] - 2025年第一季度净利润为3340万美元，同比增长1240万美元，稀释每股收益从去年同期的0.31美元增至0.49美元[119] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6010万美元，同比增长1720万美元，主要受毛利润增长推动[120] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度资本支出2125万美元，同比增长78.4%（2024年同期为1191.2万美元）[22] - 2025年第一季度授予员工16千股限制性股票单位，相关薪酬费用为1.9百万美元，2024年同期为0.8百万美元[78] 各条业务线表现 - 公司2025年第一季度国内资本疏浚收入为91.12百万美元，同比增长30.4%[80] - 公司2025年第一季度联邦政府客户收入为134.408百万美元，同比下降0.3%[80] - 国内资本疏浚收入达9110万美元，同比增长30%[110] - 海岸保护项目收入为1.203亿美元，同比增长88%[111] - 维护疏浚收入为3140万美元，同比下降51.5%[113] - 公司在美国疏浚市场的三年平均投标份额为31%，其中资本、海岸保护和维护领域分别为28%、59%和19%[98] - 2025年第一季度联邦政府合同收入占比55%，低于三年平均水平65%[99] - 公司新造SRI船舶Acadia已获得Empire Wind 1和Sunrise Wind项目的岩石安装合同[103] 各地区表现 - （无相关数据） 管理层讨论和指引 - 公司预计在2025年第三季度进行下一次年度商誉减值测试，除非发生触发事件[26] - 2025年资本支出预算为1.4亿至1.6亿美元，用于新造船计划和维护性资本支出[135] - 公司计划在2025年对7艘挖泥船进行监管干船坞检查[101] 股票回购计划 - 公司2025年第一季度回购352股普通股，金额317.1万美元[19] - 公司于2025年3月14日宣布董事会批准了一项股票回购计划，授权在2026年3月14日前回购最多5000万美元的普通股，截至2025年3月31日的三个月内，公司已回购352,240股普通股，价值约320万美元[27] - 公司宣布5000万美元股票回购计划，截至2025年3月31日已回购352,240股，金额约320万美元[134] - 公司董事会于2025年3月14日批准了一项新的股票回购计划，授权在2026年3月14日前回购不超过5000万美元的普通股[149] - 2025年3月期间，公司以每股9美元的平均价格回购了352,240股股票，总金额约为317万美元[150] - 截至2025年3月31日，公司股票回购计划下剩余可回购金额为4682.8942万美元[150] 现金流和资本结构 - 2025年第一季度运营现金流6085.4万美元，同比增长58.4%（2024年同期为3844.1万美元）[22] - 现金及现金等价物从2024年底的1.0216亿美元增至2025年3月的1.1336亿美元，增长11%[10] - 长期债务从2024年底的4.482亿美元降至2025年3月的4.139亿美元，减少7.7%[10] - 应收账款净额从2024年底的1.1803亿美元降至2025年3月的1.133亿美元，减少4%[10] - 2025年第一季度经营活动净现金流为6090万美元，同比增长2250万美元，主要得益于当期盈利增长[132] 债务和信贷安排 - 公司于2024年4月24日签订了1.5亿美元的第二留置权信贷协议，其中1亿美元已在初始关闭日期全额拨付，另外5000万美元的延迟提取贷款设施于2025年4月24日到期未提取[38][39] - 第二留置权信贷协议的加权平均利率为12.07%，截至2025年3月31日的借款余额为1亿美元[46] - 公司于2024年4月24日对ABL信贷协议进行了修订，修改了贷款和未提取承诺的定价，并增加了最低流动性契约，要求公司在固定费用覆盖率低于1.10时维持1250万美元的流动性，高于或等于1.10时维持5000万美元的流动性[47] - ABL修正案调整后的国内利率贷款适用保证金为1.50%，Term SOFR利率贷款适用保证金为2.50%[48] - ABL第二修正案将公司高级担保循环信贷额度从3亿美元增加到3.3亿美元[49] - ABL信贷协议提供最高3亿美元的循环信贷额度，具体借款能力取决于抵押品价值[51] - 绿色贷款选项的利率比普通贷款低0.05%，但受限于3500万美元的子限额[52] - 截至2025年3月31日，公司在循环信贷额度下的可用资金为2.562亿美元，较2024年12月31日的2.212亿美元有所增加[55] - 公司2029年到期的无担保5.25%优先票据总额为3.25亿美元[57] - 截至2025年3月31日，公司借款的加权平均利率为6.78%，与2024年12月31日的6.77%基本持平[59] 对冲合约和衍生品 - 燃料对冲合约的固定价格范围为每加仑2.18至2.90美元，剩余合约量为1640万加仑[65] - 利率互换合约的名义总额为7500万美元，加权平均固定利率为3.87%，有效将部分浮动利率债务转换为11.62%的固定利率[72] - 截至2025年3月31日，利率互换合约的公允价值负债为64美元[73] - 公司2025年第一季度燃料对冲合约净变动为5.71百万美元（税后），而2024年同期为18.89百万美元（税后）[74] - 公司2025年第一季度外汇对冲合约净变动为0美元（税后），而2024年同期为-6.01百万美元（税后）[74] - 公司2025年第一季度利率互换合约净变动为-2.09百万美元（税后），而2024年同期为0美元[74] - 公司2029年票据的公允价值为294.3百万美元，而发行价值为325.0百万美元[75] 积压订单和合同 - 公司截至2025年3月31日的疏浚积压订单为968.5百万美元，其中60%预计在2025年完成[79] - 公司截至2025年3月31日的未履行绩效债券名义金额约为11亿美元，相关积压订单收入为701.5百万美元[82] - 截至2025年3月31日，公司疏浚业务积压订单为9.685亿美元，较2024年12月31日的11.942亿美元下降，其中美国资本类订单减少8680万美元[121][128] - 2025年3月31日总积压订单（含待决投标）为10.134亿美元，其中54%为联邦政府合同，存在单方面取消风险[121][122] 财务控制和披露 - 公司于2024年7月1日进行了年度商誉减值测试，通过定性评估确定报告单位的公允价值很可能高于其账面价值，因此未进行定量测试[26] - 公司披露截至2025年3月31日的市场风险状况与2024年12月31日相比未发生重大变化[141] - 公司管理层评估确认截至2025年3月31日的披露控制和程序运行有效[143] - 2025年第一季度公司内部财务控制未发生重大变更[144] - 公司确认2025年第一季度未发生高级证券违约情况[151] - 公司高管和董事在2025年第一季度未采用或终止任何10b5-1交易计划[154] 资产和设备 - 截至2025年3月31日，公司财产和设备净值为704,026美元，总财产和设备为1,227,555美元，累计折旧为523,529美元[36] - 公司于2024年12月31日和2025年3月31日的财产和设备净值分别为703,252美元和704,026美元，显示季度增长774美元[36] - 截至2025年3月31日，公司应计费用总额为33,349美元，其中工资和员工福利为10,373美元，保险为9,498美元，利息为5,992美元[37]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收2.429亿美元，较2024年第一季度增加4420万美元，是公司历史上营收第二高的季度 [6][12] - 调整后EBITDA为6010万美元，调整后EBITDA利润率为24.7% [12] - 毛利润为6950万美元，毛利率为28.6%，较2024年第一季度的4560万美元和22.9%有所增加 [12] - 营业收入为4990万美元，较2024年第一季度增长超58% [13] - 净利息支出为450万美元，较2024年第一季度的390万美元有所增加 [13] - 净利润为3340万美元，较2024年第一季度的2100万美元有所增加 [13] - 第一季度资本支出为1140万美元，全年资本支出指导维持在1.4 - 1.6亿美元不变 [14] - 截至第一季度末，现金为1130万美元，循环信贷额度未提取，循环信贷额度于2027年第三季度到期 [14] - 5月2日，循环信贷额度增加3000万美元至3.3亿美元，流动性超过3亿美元 [14] - 滚动十二个月净杠杆率为2.7倍，总债务加权平均利率低于7%，2029年前无债务到期 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 疏浚业务积压订单为10亿美元，其中资本和海岸保护项目占积压订单的95%，另有2.65亿美元的低价投标和待授标的期权 [7] - 2025年第一季度，超87%的收入来自资本和海岸保护项目 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年投标市场规模约为20亿美元，更多集中在海岸保护项目和定期维护疏浚 [18] - 4月，Equinor的Empire Wind 1项目暂时暂停，该项目包含在公司的离岸能源积压订单中 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将阿卡迪亚号的战略展望调整为包括英国、欧盟和亚洲的国际市场，用于海上风电项目以及关键海底基础设施的岩石保护 [19] - 公司在欧洲和亚洲开展业务开发活动，有多个投标正在进行中，预计今年下半年可能会有项目授标 [45][46] - 行业竞争环境与历史情况相似，有一些疏浚船停止运营，也有新船进入市场 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 特朗普政府和国会继续对疏浚行业提供强有力的支持，美国陆军工程兵团在2025财年继续维持上一财年的创纪录资金水平 [17] - 公司预计2025年全年业绩将超过2024年，2024年是公司历史上业绩第二高的年份 [16] - 2025年是监管干船坞工作量较大的一年，第二季度受影响最大，预计收入将低于第一季度，但其他船只利用率将保持强劲 [16] 其他重要信息 - 公司董事会于3月批准了5000万美元的股票回购计划，截至4月30日，已回购120万股，总花费1040万美元 [9] - 最新的漏斗式疏浚船Amelia Island预计于今年第三季度交付，并将直接投入积压订单中的项目 [9] - 第一艘符合美国琼斯法案的第二艘海底岩石安装船Arcadia正在建造中，计划于明年第一季度交付 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 若Equinor的Empire One项目取消，阿卡迪亚号的合同时间如何重新利用 - 该项目已全额资助和许可，刚刚开始海上建设活动，Equinor正在与特朗普政府沟通以澄清情况 [24][25] - 阿卡迪亚号将于明年第一季度出坞，原计划直接参与Empire Wind 1项目，若项目取消，填补该时间段的项目有难度，但2026年有与Orsted的项目计划，合同中有取消安排和费用 [26][27] 问题: 2025年20亿美元市场的奖项授予进度 - 今年新的港口加深项目进展缓慢，由于持续决议，大型项目的可见性不佳，但有一些海岸恢复项目将在第二和第三季度招标，维护市场预计今年将表现强劲 [32][33] 问题: 竞争环境是否有变化 - 竞争环境与历史情况相似，有一些疏浚船停止运营，也有新船进入市场，公司今年已全部预订，对投标机会有选择性 [37] 问题: Woodside项目的情况 - 基础工作处于低价投标待授状态，将于第二季度计入积压订单，期权将在第二季度添加 [43] 问题: 两个正在进行的LNG项目进展和预计完成时间 - 这两个项目是公司擅长的大型复杂项目，团队表现出色，其中一个项目预计在今年年底完成，较大的Rio Grande项目将持续到明年 [44] 问题: 岩石坠落船的国际业务洽谈情况 - 公司在欧洲受到开发商的欢迎，在欧洲和亚洲有多个投标正在进行中，市场比美国更成熟，投标和授标之间的前置时间更短，预计今年下半年可能会有项目授标 [45][46] 问题: 第一季度干船坞的影响以及第二季度干船坞的情况 - 第一季度有一艘漏斗式疏浚船干船坞约半个季度，第二季度有一艘漏斗式疏浚船大部分时间在干船坞，另外三艘不是漏斗式疏浚船，干船坞会影响实际收入和产生成本，第二季度受影响最大 [50][51] 问题: 第二季度的毛利率是否为全年最低点 - 第二季度收入和利润率预计最低，下半年将更加正常化 [54] 问题: 公司的关税暴露情况以及合同中是否有指数定价 - 作为美国琼斯法案公司，大部分物资和设备在美国采购，第一季度关税影响不大，预计未来也不会改变，公司正在寻找国内或低关税国家的采购来源，新造船的大部分海外设备已在美国并支付，暴露风险较小，未提及合同中的指数定价 [56][57] 问题: 业绩超预期的原因以及是否有项目提前或费用推迟 - 业绩超预期主要是由于大型项目的表现出色，有两个干船坞比预期晚了约一周开始 [60] 问题: 第二季度积压订单的清算情况 - 公司不提供按季度的积压订单消耗情况，但预计剩余时间内60%的积压订单将被消耗 [64] 问题: 资本和海岸工作的组合何时开始正常化以及港口预算是否会因关税影响而下降 - 公司针对大型项目是因为拥有广泛的船队，能够在大型项目中实现设备的高效利用和高利润率，海岸保护市场在2024 - 2025年恢复并将持续，港口加深项目将继续，纽约港加深项目预计2027年启动，是一个大型项目，疏浚的资金主要来自哈伯明斯特信托基金，资金一直很充足，预计将持续，总统预算中对该基金的削减是针对其他用途，疏浚部分仍将得到优先支持 [65][67][68]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.49美元，超出Zacks共识预期的0.25美元，同比增长58% [1] - 季度营收达2.4287亿美元，超出共识预期15.71%，同比增长22.26% [3] - 过去四个季度中，公司三次超过每股收益预期，三次超过营收预期 [2][3] 业绩超预期情况 - 本季度盈利超出预期96%，上一季度超出预期38.1% [2] - 当前季度共识预期为每股收益0.07美元，营收1.686亿美元；当前财年共识预期为每股收益0.69美元，营收7.7545亿美元 [8] 股价表现与市场比较 - 年初至今股价下跌15.5%，同期标普500指数下跌3.9% [4] - 公司股票当前Zacks评级为3(持有)，预计近期表现将与市场持平 [7] 行业表现 - 所属行业(Zacks建筑产品-重型建筑)在250多个Zacks行业中排名前5% [9] - 行业排名前50%的行业表现优于后50%，优势超过2:1 [9] 同业公司情况 - 同业公司Tutor Perini预计季度每股收益0.06美元，同比下降80%，营收预计10.8亿美元，同比增长3.2% [10] - Tutor Perini业绩发布日期为5月7日，过去30天共识预期未变 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收2.429亿美元，较2024年第一季度增加4420万美元；净利润3340万美元，高于2024年第一季度的2100万美元；调整后EBITDA为6010万美元，调整后EBITDA利润率为24.7% [6][11] - 本季度毛利润和毛利率分别增至6950万美元和28.6%，而2024年第一季度分别为4560万美元和22.9% [11] - 本季度营业利润4990万美元，较2024年同期增长超58%；净利息支出从2024年第一季度的390万美元增至450万美元；所得税费用从700万美元增至1170万美元 [12] - 第一季度资本支出1140万美元，全年资本支出指导维持在1.4 - 1.6亿美元不变 [13] - 截至季度末，现金1130万美元，循环信贷额度未提取，5月2日将循环信贷额度提高3000万美元至3.3亿美元，流动性超3亿美元；滚动12个月净杠杆率为2.7倍，总债务加权平均利率低于7%，2029年前无债务到期 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 疏浚业务积压订单保持在10亿美元，资本和海岸保护项目占积压订单的95%，另有2.65亿美元的低价投标和待授标的期权 [7] - 2025年第一季度超87%的收入来自资本和海岸保护项目 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年投标市场规模约20亿美元，更侧重于海岸保护项目和定期维护疏浚 [16] - 第一季度新港口加深项目投标市场缓慢，预计第二、三季度将有一些海岸恢复项目招标，维护市场今年将表现强劲 [31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 因2024年和2025年第一季度业绩强劲，董事会3月批准5000万美元的股票回购计划，截至4月30日，已回购120万股，总花费1040万美元 [8] - 新船建造计划方面，新的漏斗式挖泥船“阿米莉亚岛”预计今年第三季度交付并投入积压项目工作；第一艘符合美国琼斯法案的海底岩石安装船“阿卡迪亚”预计明年第一季度交付，目标市场包括国内外海上风电项目及保护关键海底基础设施项目 [8][10] - 去年因美国海上风电市场可能放缓，公司将“阿卡迪亚”战略展望调整为包括英国、欧盟和亚洲的国际市场 [17] - 行业竞争环境与历史情况相似，有一些挖泥船退出运营，也有竞争对手的新船进入市场 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 特朗普政府和国会持续支持疏浚行业，美国陆军工程兵团在2025财年继续决议下运营，维持上一财年的创纪录资金水平 [15] - 凭借10亿美元的积压订单和政府支持，公司能够在2025年持续交付项目，执行能力和产品可见性可延伸至2026年 [16] - 2025年是监管干船坞工作量较大的一年，第二季度受影响最大，预计全年业绩将超过2024年 [14] - 随着新船建造计划今年年底基本完成，预计从2026年开始实现正现金流 [14] 其他重要信息 - 第一季度无可记录工伤事故，体现公司安全文化 [6] - 季度结束后，公司收到伍德赛德路易斯安那州液化天然气项目的开工通知，该项目及两个期权将分别在第二季度加入积压订单和待授标期权，疏浚作业预计2026年初开始 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：若挪威国家石油公司（Equinor）的帝国一号项目取消，“阿卡迪亚”号的合同时间安排及重新利用时间的速度 - 公司表示Equinor已联系特朗普政府澄清项目情况，项目已全额资助和获批，海上建设活动刚开始就暂停令人意外，目前所知情况有限；“阿卡迪亚”号预计明年第一季度交付后投入该项目，若项目取消，重新利用时间有难度，但2026年有与沃旭能源（Ørsted）的项目安排，合同中有取消费用条款 [22][25][27] 问题2：2025年20亿美元市场的授标节奏 - 今年新港口加深项目进展缓慢，因持续决议，大型项目可见性不佳；有一些海岸恢复项目因2023年已获资助，将在第二、三季度招标；预计维护市场今年表现强劲 [31][32] 问题3：伍德赛德项目的期权情况及两个正在进行的液化天然气项目进展和预计完成时间 - 伍德赛德项目的基础部分在低价投标中待授标，将在第二季度加入积压订单，期权也将在第二季度加入待授标期权；两个液化天然气项目团队表现出色，一个预计年底完成，较大的里奥格兰德项目将持续到明年 [42][43] 问题4：岩石坠落船的国际业务洽谈情况 - 公司在欧洲受到开发商的良好接待，因预计美国市场2027 - 2028年可能放缓，提前在欧洲和亚洲开展业务开发活动，目前有多个投标项目，市场更成熟，投标到授标时间更短，预计今年下半年可能有项目授标 [44][45] 问题5：第一季度干船坞的影响、第二季度预计干船坞的漏斗式挖泥船数量及第一季度干船坞是否为漏斗式挖泥船 - 第一季度有一艘漏斗式挖泥船干船坞约半个季度；第二季度有一艘漏斗式挖泥船大部分时间进行干船坞，另外三艘不是漏斗式挖泥船；干船坞有影响，第二季度受影响最大，希望下半年干船坞安排减少 [48][49][50] 问题6：第二季度毛利率是否为全年最低点 - 第二季度收入和毛利率预计为全年最低点，下半年将更正常化 [51] 问题7：公司的关税暴露情况及合同中是否有指数定价 - 作为美国琼斯法案公司，大部分物资和设备在美国采购，第一季度关税影响不大，预计未来也不会改变；公司正在寻找国内或低关税国家的采购来源；新船建造中，大部分海外设备已在美国且已付款，暴露风险较小；关于合同指数定价未明确提及 [53][54][55] 问题8：业绩超预期中项目表现与预算的对比以及是否有项目提前或费用推迟情况 - 业绩超预期主要是由于高资本项目的项目表现，季度末开始的两个干船坞比预期晚约一周开始，最大驱动因素是积压项目表现出色 [58] 问题9：第二季度四个干船坞安排下预计清算的积压订单情况 - 公司未理解问题，未给出明确回答 [59][60][61] 问题10：资本和海岸业务组合何时开始正常化以及贸易量下降和关税影响下港口加深预算是否会下降 - 公司表示大型项目能充分利用设备，带来高利润率；海岸保护市场在2024 - 2025年复苏并将持续；港口加深项目将继续，纽约港加深预计2027年启动；疏浚资金主要来自港口维护信托基金，资金一直很充足，预计将持续；总统预算建议中对该基金使用的减少是针对其他用途，特朗普政府优先考虑疏浚部分，预计明年预算良好 [62][63][65][66]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司收入2.429亿美元，较2024年第一季度增加4420万美元[15] - 2025年第一季度公司毛利润6950万美元，较2024年第一季度增加2390万美元，毛利率从22.9%提升至28.6%[15] - 2025年第一季度公司营业利润4990万美元，高于2024年第一季度的3150万美元[15] - 2025年第一季度公司净利润3340万美元，较2024年第一季度增加1240万美元[15] - 2025年第一季度合同收入242,865千美元，2024年同期为198,660千美元，同比增长约22.25%[26] - 2025年第一季度净利润33,416千美元，2024年同期为21,024千美元，同比增长约58.94%[26] - 2025年第一季度调整后EBITDA为60,108千美元，2024年同期为42,924千美元，同比增长约40.03%[28] 公司资产负债数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1130万美元，长期债务总额为4.139亿美元，3亿美元循环信贷额度未提取[15] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为11,336千美元，2024年12月31日为10,216千美元[30] - 截至2025年3月31日，总资产为1,233,448千美元，2024年12月31日为1,255,103千美元[30] - 截至2025年3月31日，总负债为753,504千美元，2024年12月31日为806,193千美元[30] 公司积压订单数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司疏浚积压订单为10亿美元，低于2024年12月31日的12亿美元，不包括约2.653亿美元的低投标和待授标的期权[15] - 资本和海岸保护项目占公司积压订单的95%[3] - 截至2025年3月31日，总积压订单为1,013,472千美元，2024年12月31日为1,239,144千美元[32] - 截至2025年3月31日，疏浚业务总积压订单为968,527千美元，2024年12月31日为1,194,199千美元[32] 公司资本支出情况 - 2025年第一季度公司资本支出总额为1140万美元，其中包括390万美元用于建造Acadia号、200万美元用于Amelia Island号以及550万美元用于维护和增长[15] 公司股票回购情况 - 2025年3月，公司董事会批准了一项5000万美元的股票回购计划，截至2025年4月30日，已回购120万股，总花费1040万美元[5] 公司信贷额度调整情况 - 2025年5月2日，公司将循环信贷额度从3亿美元增加到3.3亿美元[6] 疏浚业务各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度疏浚业务资本收入91,120千美元，2024年同期为69,900千美元，同比增长约30.36%[32] - 2025年第一季度疏浚业务海岸保护收入120,302千美元，2024年同期为63,926千美元，同比增长约88.19%[32]

核心财务表现 - 第一季度净收入3340万美元 较去年同期2140万美元增长1240万美元 [1][3][9][16][25] - 第一季度调整后EBITDA为6010万美元 较去年同期4290万美元增长1720万美元 [1][3][9][27] - 第一季度收入为24290万美元 较去年同期19870万美元增长4420万美元 [3][9][16][25] - 第一季度毛利率为286% 较去年同期229%提升57个百分点 [16] - 第一季度运营收入为4990万美元 较去年同期3150万美元增长1840万美元 [9][16][25] - 基本每股收益为050美元 稀释后每股收益为049美元 [25] 业务运营与项目储备 - 截至2025年3月31日 疏浚业务积压订单达10亿美元 另有26530万美元低价投标和待授标选项 [1][3][9][16][31] - 积压订单中95%为资本和海岸保护项目 通常利润率较高 [3] - 液化天然气市场疏浚业务增长强劲 季后又获得Woodside路易斯安那LNG项目通知 [4] - 正在进行的LNG项目包括2023年授予的Port Arthur LNG一期和Brownsville船道项目 后者为公司史上最大项目 [4] - 所有活跃挖泥船在第一季度均处于运营状态 利用率高 [3] 资本结构与流动性管理 - 董事会批准5000万美元股票回购计划 截至4月30日已回购120万股 耗资1040万美元 [5] - 2025年5月2日修订循环信贷额度 从3亿美元增加至33亿美元 增强流动性 [6] - 截至3月31日 公司持有1130万美元现金及现金等价物 长期债务41390万美元 循环信贷额度未动用 [16] - 第一季度资本支出1140万美元 其中Acadia建造支出390万美元 Amelia Island建造支出200万美元 [16] 船队建设与战略发展 - 新建耙吸式挖泥船Amelia Island预计今年第三季度交付 将与2024年初交付的Galveston Island共同致力于海岸线重建工程 [7] - 美国首艘符合琼斯法案的海底岩石安装船Acadia正在建造中 目标市场包括国内外海上风电项目和关键海底基础设施保护 [8] - 公司积极将海上风电业务扩展至更广泛的海洋能源领域 包括油气管道和电信电缆保护 [14] 行业环境与政策支持 - 美国政府持续支持疏浚行业 美国陆军工兵部队在2025财年延续决议下运营 维持上年度创纪录预算水平至2025年9月30日 [11] - 2024年水资源开发法案(WRDA)签署成为法律 授权多项资本投资计划 旨在增强防洪能力 加强海岸韧性和推进生态系统恢复 [12] - 虽然Empire Wind I项目暂时暂停 但公司正积极拓展Acadia的目标市场至国际海上风电和基础设施保护领域 [13][14] 分部业绩表现 - 资本类疏浚收入9110万美元 较去年同期6990万美元增长2120万美元 [31] - 海岸保护类收入12030万美元 较去年同期6390万美元增长5640万美元 [31] - 维护类收入3140万美元 较去年同期6480万美元下降3340万美元 [31] - 截至3月31日 资本类积压订单71270万美元 海岸保护类20710万美元 维护类4870万美元 [31]

行业概况 - 2025年初美国建筑行业面临挑战 包括30年期抵押贷款利率在1-3月期间维持在6.7%-6.9%区间 1月16日当周甚至达到7.04% 导致多户住宅开工市场疲软 [1] - 公共建筑活动增加和能源转型项目需求改善部分抵消了行业下滑趋势 [1] - 截至4月30日 标普500成分股中78.6%的建筑公司(占行业市值69.4%)已公布财报 整体净利润下降14.3% 营收微降0.7% 其中54.5%盈利超预期 63.6%营收超预期 [3] - 2025年一季度建筑行业盈利预计同比下降12.2%(上季度增长0.9%) 营收预计下降2.8%(上季度增长1.6%) [4] 行业驱动因素 - 美国基础设施投资和就业法案(IIJA)与通胀削减法案(IRA)推动公共建设支出增长 环境修复、国家安全和核燃料市场持续走强 [5] - 公共支出环境利好从事相关业务的KBR和Great Lakes Dredge等公司 [6] - 企业通过战略并购、服务效率提升、成本削减、产品多元化和开拓新市场等举措增强竞争力 [7] 行业挑战 - 住宅建筑市场不确定性影响房屋建筑商及相关企业 包括依赖房屋开工及装修活动的TopBuild、Louisiana-Pacific和Mayville Engineering等公司 [8] - 持续通胀压力导致行业季度预期下调 [9] 重点公司业绩预期 KBR - 预计2025年一季度营收20.7亿美元(同比+13.6%) EPS 0.88美元(同比+14.3%) 过去四季盈利均超预期 平均超出幅度6.5% [12][13] Great Lakes Dredge - 预计一季度营收2.099亿美元(同比+5.7%) EPS 0.25美元(同比-19.4%) 过去四季中三次盈利超预期 平均超出幅度173.4% [13] Mayville Engineering - 预计一季度营收1.324亿美元(同比-17.9%) EPS 0.01美元(同比-93.8%) 过去四季中两次盈利超预期 平均超出幅度184.9% [14][15] TopBuild - 预计一季度营收12.4亿美元(同比-3%) EPS 4.43美元(同比-7.9%) 过去四季中三次盈利超预期 平均超出幅度0.7% [16] Louisiana-Pacific - 预计一季度营收6.929亿美元(同比-4.3%) EPS 1.13美元(同比-26.1%) 过去四季盈利均超预期 平均超出幅度29.2% [17]