财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度末公司拥有4.53亿美元现金、受限现金和其他流动性投资，其中受限现金为7780万美元，与西北爱荷华RNG债券和Net - Zero 1开发的某些抵押品相关 [40] - 2023年第一季度公司运营收入为400万美元，这得益于持续的正常运行时间和强劲的RIN生成，部分原因是2022年第四季度生产获得的RIN追赶 [61] - 公司长期未偿还债务为6700万美元，与西北爱荷华RNG项目相关；本季度公司一般及行政费用（SG&A）约为620万美元，扣除460万美元非现金股票薪酬 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 RNG业务 - RNG业务已进入正常运营，本季度收入超出预期 [39] - 爱荷华州项目产能将从35.5万MMBtu扩大到40万MMBtu，预计后续会持续改善 [40] SAF业务 - 与ADM和P66的交易预计带来1.25亿美元潜在收入，付款最早于2023年末开始，持续约五到七年，但并非有保证的收入 [5][66] - 与LG Chem的合作，未来几年有几百万美元直接付款，后续可能有许可收入或参与合资企业的机会 [67] Verity Carbon Solutions（VCS）业务 - 与西南爱荷华可再生能源（SIRE）达成联合开发协议，SIRE使用VCS技术开始跟踪其供应链和产品的碳减排情况，以创建可货币化的碳插入物 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - LG Chem提到2022年生物基塑料产量为450万吨，预计到2027年复合年增长率为14%，生物丙烯有望在生物塑料市场快速增长中发挥关键作用 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要作为项目开发商、许可方和业务开发商，采用轻资产模式，谨慎使用现金，通过项目开发费用、许可和项目权益获利 [14][37] - 结合Axens的ETJ技术和自身技术，提供低CI的SAF和碳水化合物基可再生柴油解决方案，在碳水化合物转化为燃料和化学品领域具有竞争优势 [24][25] - 开发Verity Carbon Solutions业务，利用区块链工具进行碳和可持续性核算，为农业等行业提供环境属性跟踪服务，预计会增加更多客户和合作伙伴 [30][32] - 考虑模块化ETJ工厂设计，以便在不同地点复制建设，提高资本效率，评估建设3倍规模工厂的可能性，并借鉴核电技术实现大幅碳减排 [75][93][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不稳定，利率高且预计继续上升，影响项目融资决策，公司选择争取DOE贷款作为主要债务融资途径，但也保留商业债务融资选项 [15][57] - 关注《降低通胀法案》中关于SAF的45Z条款规则制定，CORSIA作为碳计量方法存在问题，需通过规则制定解决 [35][58] - 公司拥有强大资产负债表，未来有多种现金生成途径，包括RNG业务、Verity业务解决方案、项目开发、许可和项目权益等 [38] 其他重要信息 - 公司获得1.87亿美元私人活动债券批准，有助于整体融资方案的制定 [46] - 公司与Trafigura未能达成协议，双方分道扬镳，这为公司带来更多操作空间 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：PSX/ADM协议的下一步计划以及现金流何时流入 - 支付细节保密暂未披露，预计付款最早于2023年末开始，持续约五到七年，但并非有保证的收入，需ADM和P66进行工厂建设和部署 [66] 问题2：LG协议中公司能获得的直接付款规模 - 未来几年有几百万美元直接付款，后续可能有许可收入或参与合资企业的机会 [67] 问题3：是否会出售NZ1几乎全部股权，以及对供应合同的影响 - 与Trafigura分道扬镳，为公司带来更多操作空间；关于是否出售股权未明确答复 [47] 问题4：如果采用模块化方法，与现有乙醇厂合作建设棕地工厂的安装成本是多少 - 成本范围大概在4亿 - 5亿美元，具体取决于工厂现有基础设施情况 [71] 问题5：模块化方法在扩大到NZ2规模时是否有资本效率提升 - 公司正在研究如何消除ETJ工厂使用电网电力和天然气带来的CI增加，实现净零排放 [72] 问题6：Chevron LOI目前的进展情况 - 公司仍在与Chevron合作，但具体情况未透露，公司是世界上唯一大量生产异辛烷和汽油的企业 [80] 问题7：是否有大公司提出以公司为上市载体进行合作的方案 - 此类对话是自然发生的，但目前时机不成熟，公司还需解决融资等方面的问题 [81] 问题8：是否只选择DOE选项为NZ1融资 - DOE是主要融资途径，但也会开发商业债务市场机会，不将其作为唯一选择 [83] 问题9：能否先从商业市场融资再从DOE再融资 - 关键是确定所需的股权比例，DOE融资和商业贷款在这方面有很大不同，目前还不清楚具体答案 [84] 问题10：投资者如何从建模角度考虑公司采用DOE路径的现金流和估值问题 - 开发者模式下，项目财务关闭时通常会收回前期投资并获利，公司为NZ1已投资约7500万美元，至少还需3000万美元，可能总共需8000万美元才能完成关闭，届时会有收入流 [105] 问题11：等待DOE资金对NZ1资本部署的具体好处 - 争取DOE资金是合理选择，在确定融资情况前不急于投入资金，确保项目理性推进 [97] 问题12：能否利用现金余额在当前利率环境下获取额外收益 - 公司财务状况良好，有多种业务机会，会理性部署资金，无需自身投资也能从项目中获利 [112]

航空燃料市场现状与目标 - 全球商业航空公司过去几年燃料消费量在520亿加仑至600亿加仑之间[130] - 拜登政府目标到2030年每年供应至少30亿加仑SAF，到2050年满足约350亿加仑/年的航空燃料需求，且SAF生命周期温室气体排放比传统燃料至少降低50%[132] - oneworld®联盟目标到2030年SAF使用率达10%，到2050年实现净零排放[132] - 世界经济论坛联盟目标到2050年全球喷气燃料中SAF混合比例达10%[132] 公司项目情况 - 公司首个净零项目NZ1预计年产约6500万加仑碳氢化合物，其中SAF约6000万加仑，还将年产约13.9亿磅高蛋白产品和超3400万磅玉米油[136] - NZ1项目安装成本预计约8.5亿美元，不包括某些意外费用和融资成本[138] - 公司2019年开始在爱荷华州西北部开发首个RNG设施，2022年基本完成[144] - 公司通过发行6815.5万美元债券为Gevo RNG项目融资[145] - 公司预计NZ1工厂在融资完成后24 - 30个月启动，融资时间不确定[140] - Gevo RNG项目初始设计年产能达35.5万MMBtu，经改进后预计产能提升至约40万MMBtu，今年预计产量为27.5 - 30万MMBtu[146] - 2022年1月Gevo RNG开始运营，同年第二季度末开始生产沼气，第三季度起提高产量并注入天然气管道[146] - 2022年公司将Luverne工厂活动转为维护状态，保留关键人员并重新分配资源至NZ1和RNG项目[152] - 2022年公司为下一个净零项目分配约2500万美元，已花费约1100万美元，预计未来4 - 6个月花费剩余1400万美元[180] - 公司预计在子公司层面使用第三方资本为NZ1建设融资，并保留权益，类似方法将用于NZ2和未来净零项目[182] 财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度与2022年同期相比，天然气商品收入从33万美元降至13万美元，降幅61%；RINs收入从21.4万美元增至273万美元，增幅1176%；LCFS收入从0增至80.3万美元，增幅100%[155] - 2023年第一季度与2022年同期相比，总运营收入从23.2万美元增至406万美元，增幅1650%；总运营费用从1618.7万美元增至2491.7万美元，增幅约54%；净亏损从1567.3万美元增至1761.8万美元[158] - 2023年第一季度一般及行政费用增加140万美元，主要因战略项目人员成本、非现金股票薪酬和专业咨询费增加[162] - 2023年第一季度项目开发成本增加190万美元，主要源于人员成本、咨询和专业费用增加[163] - 2023年第一季度运营亏损增加490万美元，主要因净零项目和VCS活动增加[165] - 截至2023年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券总计4.529亿美元，净营运资金为3.608亿美元[171] - 2023年第一季度经营活动净现金使用量为1940万美元，高于2022年同期的1250万美元[174][176] - 2023年第一季度投资活动提供净现金1.242亿美元，主要来自有价证券销售和到期收益[174][177] - 2023年第一季度融资活动净现金使用量为10万美元，主要用于支付融资租赁负债和设备贷款[174][181] 公司合作与资助情况 - 2023年5月5日，公司与Axens签订协议，若所有里程碑达成，潜在合作伙伴将支付5000万美元里程碑付款，且满足条件和生产里程碑时，预计至少支付7500万美元特许权使用费[153] - 2023年4月，公司与LG Chem签订联合开发协议，LG Chem将在2023年第二季度支付130万美元，未来两年支付120万美元，商业化开始后还将支付500万美元及一定比例特许权使用费[154] - 2022年9月，美国农业部暂定资助公司项目，最高可达3000万美元，预计2023年第二季度完成最终协议，2023年作物年度开始项目活动[154] - 2023年3月，公司与西南爱荷华可再生能源公司签订联合开发框架协议，聚焦实施VCS技术和开发碳嵌入信用市场[150] 公司政策相关情况 - 2022年公司获EPA注册批准参与RFS计划获取RINs，2023年第一季度获加州LCFS计划临时途径批准[147] 企业减排承诺 - 达美航空承诺到2030年投入10亿美元用于减排[132]

财务数据和关键指标变化 - 长期未偿还债务为6700万美元，与西北爱荷华RNG项目相关 [9] - 2022年第四季度，公司在资本项目中投入并资本化1560万美元现金，其中860万美元投入Net - Zero 1，530万美元投入Net - Zero 2，170万美元投入西北爱荷华RNG项目 [40] - 2022年第四季度末，公司流动性状况良好，现金、受限现金和其他流动性投资共计4.828亿美元，其中受限现金为7830万美元，与西北爱荷华RNG债券及Net - Zero 1开发相关的抵押品有关 [104] 各条业务线数据和关键指标变化 RNG业务 - 西北爱荷华RNG项目于2022年第三季度投产，2022年第四季度末消化器实现高于设计的原料气产量，公司决定将系统产能从每年3.55亿百万英热单位扩大到4亿百万英热单位，预计2023年第三季度完成扩建，第四季度投入运营 [14] - 若假设临时途径全年有效且未被最终途径取代，基于约3.6亿百万英热单位的产量和当前低价，预计2023年RNG项目收入约为1300万美元 [99] - 2023年RNG收入预期考虑了可再生识别号（RINs）滞后一个月和加州低碳燃料标准（LCFS）滞后约一个季度的因素，2023年初库存中包含价值420万美元的2022年RINs和LCFS价值 [35] Net - Zero项目 - Net - Zero 1项目进展顺利，首阶段产量目标定在2025年，公司计划今年利用资产负债表进行剩余详细工程采购和签订建设合同，预计未来12个月该项目投入在1 - 2亿美元之间 [15][23] - 公司已提交美国能源部（DOE）贷款担保申请的第二部分，DOE支持态度积极，该贷款担保可能为项目提供低成本债务 [16] - 公司已为Net - Zero 2项目的开发和工程投入2500万美元，该项目预计规模是Net - Zero 1的三倍，旨在为芝加哥哈利·里德国际机场供应可持续航空燃料，未来将公布更多信息 [102] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划创建名为Verity Carbon Solutions的新业务线，包括专有的Verity Tracking数字测量、报告和验证（MRV）平台，以服务更广泛的生物燃料和生物产品行业 [39] - 公司计划与现有乙醇厂合作开发多个站点，复制Net - Zero 1工厂ATJ部分的设计和模块 [38] - 公司预计通过开发和投资项目、授权和协助他人建设ATJ项目等方式获得收入，Axens技术与公司的低碳集成技术具有吸引力且可扩展 [103] - 公司在融资方面与多家金融机构合作，包括Guggenheim、Citigroup、Nomura Greentech等，吸引了大量投资者兴趣，预计今年晚些时候为Net - Zero 1项目建设获得债务融资 [89][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为生物气和RNG在长期内对替代化石天然气和实现低碳强度（CI）得分至关重要，且RNG业务不仅可用于加州运输燃料，还可用于为乙醇厂和ATJ厂提供能源 [50][53] - 公司预计在确定合作伙伴协议细节后提供潜在收入和现金流指导，认为公司不会等到2026年左右才获得现金，随着业务发展将更早实现 [18] - 公司认为IRA法案为DOE贷款担保计划提供了充足资金，项目在这方面状况良好，DOE贷款担保可能比商业市场融资更有利，但需权衡时间和经济利益 [74][76] 其他重要信息 - Carol Battershell加入公司董事会，她在能源行业有丰富经验，为董事会在联邦能源监管政策领域提供了更多专业知识 [3] - 公司与Zero6 Energy（原Juhl Energy）合作开发Net - Zero 1的风能和氢能项目，Cummins被选为绿色氢电解设备供应商 [6] - 投资者询问了公司与Accidents合作的三个项目，其中两个为NZ1和NZ2，第三个项目细节保密 [7] - 公司预计在近期获得授权和协助他人的收入流，具体细节正在协商中 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否看到计划采购的长周期物品存在通胀，以及Net - Zero 1的总体资本支出预算是多少？ - 公司预计未来一年左右在项目启动和长周期设备上的支出约为1亿美元，但具体金额需视情况而定，目前长周期设备未出现重大延迟，关键清单上除已采购的氢模块外暂无需立即投入资金的大项 [22] - 公司在10 - K文件中披露，Net - Zero 1未来12个月的投入预计在1 - 2亿美元之间，范围较宽是因为正在进行EPC合同签订和项目支出时间安排的管理 [23] 问题2: 若有欧洲或美国大型企业提出出资获得Net - Zero 1或Net - Zero 2的50%权益，公司是否会接受？ - 公司表示有多种合作可能性，需综合考虑各方意见和自身资产负债表情况，若采用纯开发商模式，公司可保留权益，这是一种高效的资本利用方式 [24] 问题3: Net - Zero 2项目是否存在资本协同效应？ - 目前判断为时尚早，但该项目在流程和规模经济上有优势，所选地点合适，公司将在合适时披露更多信息 [25] 问题4: 2023年的总资本支出是多少，以及如何看待下一年的情况？ - 未明确提及2023年总资本支出，仅提及Net - Zero 1未来12个月投入预计在1 - 2亿美元之间，下一年情况需根据项目进展和融资情况确定 [23] 问题5: 航空公司对伊利诺伊州可持续航空燃料（SAF）税收抵免的分享意愿如何？ - 伊利诺伊州有1.5美元的SAF税收抵免，航空公司和行业各方都认识到需要SAF并希望大规模使用，各方态度开放且合作良好 [48] 问题6: RNG业务的发展前景如何，是否可增长、保留或货币化以支持其他项目发展？ - 公司开展RNG业务是因为认为生物气和RNG对替代化石天然气和实现低CI得分很重要，且可用于为公司工厂提供能源，目前已积累了相关专业知识，预计会参与更多RNG项目 [50][52] 问题7: 商业债务基金和DOE贷款担保的条款有何不同，DOE贷款是否有金额上限？ - 商业债务基金多为私募股权运营，条款不如DOE优惠，DOE贷款担保项目资金充足无金额上限，公司目前处于申请的第二阶段，该阶段DOE开始尽职调查和融资流程 [58][74][75] 问题8: 有了DOE贷款担保作为融资选项后，项目完成时间是否仍按原计划进行？ - 项目时间安排需进行平衡，虽可能因DOE流程而延长，但从经济角度看可能是正确选择，公司有能力用自身资产负债表支持项目初期开发，预计项目完成时间仍与之前指示一致 [77][78] 问题9: Verity Tracking解决方案的近期目标客户是谁，产品是否准备好推出，是否正在建立销售渠道？ - Verity Tracking技术用于记录从农田到市场的过程，利用分布式账本技术（DLT）生成数字质量或可持续性证书，适用于燃料和食品产品，公司获得了美国农业部（USDA）的Farm to Flight赠款支持其开发，目前正在进行商业化，已获得一定关注 [63][64] 问题10: 在推进Net - Zero 1项目的私募资本市场解决方案时，如何考虑项目的股权所有权和生产流，是否有最低或最高所有权要求？ - 公司有多个项目要开发，股权所有权需根据合作伙伴的意愿进行平衡，目前无法确定最低或最高所有权要求 [108][109]

公司概况 - Gevo, Inc. 是一家成立于2005年的德拉华州公司，专注于将可再生能源转化为能量密集的液体烃燃料，用作可再生燃料，如可持续航空燃料（SAF）[19] 市场趋势 - Gevo 认为，到2030年，可再生燃料市场规模将继续保持重要，即使电动汽车和氢技术迅速普及[19] - Gevo 的主要市场关注点是 SAF，目前的需求和客户兴趣不断增长[19] 可持续发展 - 拜登政府推出了新的可持续航空燃料大挑战，旨在通过与利益相关者合作，降低成本，增强可持续性，扩大可持续航空燃料的生产和使用，实现生命周期温室气体排放至少减少50%的目标[20] - 国际航空运输协会（IATA）第77届年度大会批准了一个决议，要求全球航空运输业在2050年实现净零碳排放[21] - Delta Air Lines 承诺在未来10年内投资10亿美元，以减少全球业务的排放[22] - oneworld® 联盟承诺到2030年将联盟中的可持续航空燃料使用量提高到10%，并计划在2050年实现净零排放[23] - 世界经济论坛的明天清洁天空联盟于2021年9月宣布，计划到2050年在全球喷气燃料中实现10%的可持续航空燃料混合[24] 生产计划 - 预计到2030年，公司将实现至少10亿加仑的销售[29] - 公司计划在南达科他州的Lake Preston建造Net-Zero 1项目，预计2025年投产[30] 技术创新 - 公司正在开发可再生天然气项目，以增加利润并为Net-Zero项目提供长期供应[34] - 公司拥有数百项专利和专有生产技术，形成竞争优势[35] - 公司拥有三项技术将碳水化合物转化为可再生烃[37] - 公司与Zero6 Energy等公司合作开发去碳化技术[38] - 公司正在开发Verity Tracking技术，以记录产品的碳强度和其他可持续属性[39] 生产设施 - 公司拥有Luverne Facility作为开发规模设施，用于技术测试和合作伙伴发展[40] 土地收购 - Gevo的RNG项目预计每年将产生约355,000 MMBtu的RNG[41] - Gevo在南达科他州Lake Preston购买了约240英亩土地，预计2025年将开始交付SAF[43] 知识产权 - Gevo拥有强大的知识产权地位，拥有300多项专利，涵盖了将碳水化合物转化为烃燃料的技术[47] 人力资源管理 - Gevo的员工数量为89人，分布在北美各地，其中42人在科罗拉多[52] - Gevo正在面临极具挑战性的人才市场，市场招聘激增、员工流失增加，对人才吸引和留住产生了重大影响[57] - 2022年，公司与当地技术学院和大学合作，为能源项目的学生提供奖学金、学费补助和实习机会[59] - 公司员工高度参与公司使命，通过每月全员市政厅会议促进讨论和一致性[59] - 公司致力于维护人权，不容忍强迫劳动、非法童工或人口贩卖[60] 市场风险 - 公司暴露于与环境属性定价、商品定价、与合同对手的信用风险以及股价风险相关的市场风险[160] - 公司努力谈判最佳的环境属性价格，并竞争性定价产品以反映市场价格波动[161] - RNG价格与批发天然气市场价格相关，批发天然气价格波动性大，预计未来仍将波动[162] - 公司暴露于与利率变动相关的市场风险，但由于投资组合的短期性质和投资的低风险特性，市场利率的10%变动不会对投资组合的公允市值或公司的财务状况或业绩产生重大影响[163] - 公司面临信用风险，由于RNG应收账款集中在少数重要客户手中，这增加了我们在应收账款上的信用风险[164] - 公司过去曾寻求通过出售普通股和其他股权来获得额外资金，普通股价格过去波动，未来可能继续波动，存在无法以可接受价格出售普通股的风险[165]

业绩总结 - Gevo在2022年第一季度的总收入为3100万美元[72] - 第二季度总收入为1500万美元[72] - 第三季度总收入为2300万美元[72] - Gevo的市场资本化在2022年为5.01亿美元，较2021年的8.65亿美元下降了42.5%[58] - Gevo的现金及现金等价物在2022年为5亿美元，较2021年的4.76亿美元增长了5.04%[58] - Gevo的总债务在2022年为8800万美元，较2021年的9100万美元下降了3.3%[58] 用户数据与市场展望 - Gevo计划到2030年每年生产10亿加仑可持续航空燃料(SAF)[39] - Gevo的Net-Zero 1项目预计将每年生产6500万加仑的可持续航空燃料[34] - Gevo预计到2025年，Net-Zero 1设施将年产约29万吨的生物碳捕集产品[49] - Gevo的低碳动物饲料和蛋白质年产量约为69.5万吨（湿重）[65] - Gevo的可再生柴油年产量约为80万加仑，约合55桶/日[49] - Gevo的低碳蛋白、饲料和植物油年产量约为29万吨[49] 新产品与技术研发 - Gevo的Jet燃料和汽油工厂在德克萨斯州的产能为100,000加仑每年，自2011年运营以来已生产航空燃料和异辛烷[12] - Gevo的开发设施在明尼苏达州，具备每年生产1.5百万加仑的能力[12] - Gevo的目标是通过替代碳源和能源源来消除燃料中的温室气体排放[5] - Gevo的目标是通过气候智能农业和能源优化来实现运输燃料的脱碳[12] 负面信息与挑战 - 美国航空业每年产生约2.8%的人为二氧化碳排放[14] - Gevo的管理团队在低碳燃料资产的建设和运营方面拥有数十年的经验[18] 其他新策略与补助 - Gevo获得了最高3000万美元的气候智能商品补助金，以奖励低碳强度玉米的农民[55] - Gevo的目标是通过选择理想的地点来实现碳减排和经济效益[50] - Gevo的RNG设施预计每年将产生约355,000 MMBtu的RNG[12]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度末公司流动性状况良好，现金、受限现金和其他流动性投资达5亿美元 [31] - 受限现金总计7690万美元，与西北爱荷华州RNG债券及净零一号项目开发的某些抵押品相关 [31] - 长期未偿债务6700万美元，与西北爱荷华州RNG项目有关 [31] - 本季度公司支出（SG&A）约750万美元，扣除360万美元非现金股票薪酬 [32] - 2022年第三季度，公司在资本项目中投入并资本化2250万美元现金 [33] - 2022年9月30日止3个月和9个月，2470万美元的减值费用占基本和摊薄每股净亏损的很大一部分，分别为0.10美元和0.11美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司与优质第三方签订了超3.75亿加仑/年的燃料供应协议，预计年收入约23亿美元 [13] - 西北爱荷华州RNG项目已开始产生收入，沼气生产进展顺利，公司正在对设备进行瓶颈消除以实现产量最大化 [14] - 公司预计该项目将于2023年1月开始产生大量可再生识别号（RINs），低碳燃料标准（LCFS）预测可能会滞后至少6个月 [15] - 9月，位于南达科他州普雷斯顿湖的净零一号项目举行奠基仪式，建设已从场地准备开始 [16] - 公司预计明年初开始建设，2023年年中完成全部融资，2025年全面投产 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 金融市场今年动荡，未来几个季度可能持续，但低碳燃料宏观环境强劲，项目回报比预期好 [9][29] - 供应链瓶颈目前趋于平稳，运输延误问题有所改善，部分材料和长周期项目成本开始企稳 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注推进净零发展计划，从净零一号项目开始，部署净零工厂 [9] - 公司业务发展团队看到商业航空业和大型综合油气公司交易部门对低碳替代燃料需求强劲，且未来供应不足 [11] - 公司拥有可扩展性、低风险低成本技术和可验证的低温室气体排放等优势 [12] - 公司计划在净零一号项目中使用可再生能源和碳封存技术，预计其可持续航空燃料（SAF）的碳强度（CI）得分将为负 [19][20] - 公司需要净零一号项目以外的产能，有包括绿地和棕地项目以及合作伙伴的发展计划，预计在子公司层面筹集项目资金，同时保持对这些公司的控股权 [21][22][23] - 净零二号项目选址工作已进行数月，已将潜在地点缩小到几个有吸引力的地点 [24] - 公司在Verity Tracking碳追踪系统方面取得进展，获得美国农业部3000万美元赠款以加速该系统开发，认为该系统有潜力成为独立业务 [25][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管股价令人失望，但公司资产负债表状况良好，团队专注推进净零发展计划，相信随着业务增长和净零工厂部署，公司股价将反映其价值 [9][10] - 通胀环境影响了净零一号项目的预期资本成本，但低碳燃料宏观环境强劲，项目回报比预期好，实现净零燃料的需求不可否认，公司有信心在2030年实现10亿加仑/年的目标 [28][29][30] 其他重要信息 - 公司今日发布新闻稿概述会议讨论主题，相关内容可在公司网站查看 [4] - 会议发言包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，公司不承担更新这些陈述的义务 [4][5] - 会议可能提供非公认会计原则（non - GAAP）财务信息，相关定义和GAAP对账可在公司网站投资者关系板块找到 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供ADM和雪佛龙合作的最新情况 - 与雪佛龙的合同或意向书已延期，相关讨论仍在进行；与ADM的合作也在推进，但项目较大，操作更复杂 [42] - 公司命运不依赖这两个合作，主要依靠净零一号、净零二号项目及与棕地乙醇厂的合作 [43] 问题2: 请分享与峰会碳解决方案公司协议的经济参数，包括美国国税局45Q条款相关情况 - 不便评论具体经济参数，但该协议对公司公平，能满足公司对CI得分和相关价值的需求，经济上有吸引力 [45] 问题3: 请介绍战略审查情况，以及在寻找投资者和融资方面的市场兴趣 - 公司不想通过增发股票稀释股权，计划在平台公司层面筹集资金，该层面为私人公司 [47][48] - 古根海姆和花旗是此次融资的联合牵头行，目前进展顺利，市场兴趣浓厚 [49] - 债务解决方案方面也在取得进展，除花旗外，野村绿色科技也参与其中 [50][51] 问题4: 净零一号项目的股权结构会是怎样，是小股权合作伙伴还是大投资方？ - 目前还不确定具体结构，但资金预计来自平台公司，平台公司投资者将共同为净零一号项目注资 [55] - 实现未来5年4亿加仑产能需要多个合作伙伴共同投资，预计需要35亿美元股权资金，目前有很多投资者感兴趣 [57][58] 问题5: 未来12个月公司的现金支出需求和使用计划是怎样的？ - 公司运营现金消耗率约为每年3300万美元，还将在Verity和种植者计划上投资，大部分投资将由美国农业部赠款承担 [60] - RNG项目已完成，预计开始产生现金；净零一号项目预计还需投入约9000万美元至融资完成，公司会争取部分开发费用由项目资金偿还 [61][62] - 公司也将在净零二号、三号项目的开发和工程方面投入资金，但目前无法确定具体金额和进度 [63] 问题6: RNG项目的收入和现金流能否在2023年达到预期的1200 - 1600万美元？ - 由于LCFS现金回收延迟，2023年可能无法完全实现该年度化息税折旧摊销前利润（EBITDA）预期，但会有显著贡献 [69][70] 问题7: 鉴于商业成功签订的承购协议，如何看待净零一号项目的进展，是否有必要在首个项目去风险后扩大第二个工厂规模？ - 净零一号项目基于1亿加仑乙醇厂设计，可作为模板应用于其他类似规模工厂，但需对其他工厂进行脱碳改造 [74][75] - 净零二号项目计划规模是净零一号的3倍，旨在更快实现规模效应，且有合适的选址和能源获取条件 [77] 问题8: 3倍规模设计在资本效率上是否有可量化的收益？ - 有资本效率收益，但目前难以量化，从工程规则来看，ATJ部分的规模效应比乙醇更明显 [81][82]

公司业务目标与规划 - 公司计划到2030年实现每年至少10亿加仑的碳氢化合物生产和销售[141] - 公司首个净零项目Net - Zero 1预计每年生产约6200万加仑碳氢化合物，其中可持续航空燃料5500万加仑，还将生产约4.75亿磅高蛋白产品和超3000万磅玉米油[150] - Net - Zero 1预计2025年交付首批可持续航空燃料，安装成本约8.5亿美元，不包括某些应急费用和融资成本[152] - 公司西北爱荷华州的可再生天然气项目满负荷运营时预计每年生产约35.5万MMBtu的可再生天然气[156] - 未来四到六个月，公司将分配约2500万美元用于开发下一个净零项目[216] 航空业燃料消费与减排目标 - 2019年商业航空公司全球燃料消费量达950亿加仑，2020年降至520亿加仑，2021年为570亿加仑，2022年接近疫情前水平[144] - 达美航空承诺未来10年投入10亿美元用于减少全球业务排放[146] - oneworld®联盟承诺到2030年联盟内可持续航空燃料使用率达10%，并计划到2050年实现净零排放[146] - 国际航空运输协会288家成员航空公司目标是到2050年实现净零碳排放[146] 公司财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度，公司记录了长期资产减值，将卢弗恩工厂的某些财产、厂房、设备和租赁使用权资产的账面价值减记至公允价值，减值损失为2470万美元[164][178][183] - 截至2022年9月30日的三个月，公司总营收为30.9万美元，较2021年同期的12万美元增加18.9万美元；净亏损为4378.6万美元，较2021年同期的1438万美元增加2940.6万美元[169] - 截至2022年9月30日的九个月，公司总营收为63万美元，较2021年同期的47.9万美元增加15.1万美元；净亏损为7262万美元，较2021年同期的4269万美元增加2993万美元[183] - 截至2022年9月30日的三个月，生产成本较2021年同期减少210万美元，主要因卢弗恩工厂转为维护状态[170] - 截至2022年9月30日的九个月，生产成本较2021年同期增加30万美元，主要因可再生天然气项目的生产和销售成本[184] - 截至2022年9月30日的三个月，闲置设施成本为230万美元，因卢弗恩工厂在2022年第三季度进入维护状态[171] - 截至2022年9月30日的九个月，闲置设施成本为230万美元，因卢弗恩工厂在2022年第三季度进入维护状态[185] - 研发费用在截至2022年9月30日的三个月与2021年同期相比基本持平；在截至2022年9月30日的九个月较2021年同期增加51.5万美元[174][183] - 2022年前九个月研发费用增加0.5百万美元，主要因专利和人员相关成本及实验室用品增加[187] - 2022年前九个月销售、一般和行政费用增加11.3百万美元，主要因战略招聘人员成本、专业费用和非现金股票薪酬增加[188] - 2022年前九个月初步阶段项目成本减少6.8百万美元，因2021年开始对RNG项目和NZ1项目成本进行资本化[189] - 公司记录了24.7百万美元的长期资产减值损失，因决定暂停卢弗恩工厂生产[191] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物为200.6百万美元，短期和长期受限现金为77.9百万美元，短期有价证券为222.0百万美元，净营运资金为414.1百万美元，流动负债为17.6百万美元[207] - 2022年前九个月经营活动使用的净现金为36.8百万美元，2021年同期为28.7百万美元[213] - 2022年前九个月投资活动使用现金44.9百万美元，包括有价证券销售和到期收益243.8百万美元、再投资130.4百万美元和资本项目投资68.5百万美元[214] - 2022年前九个月融资活动提供的净现金为1.343亿美元，主要来自2022年6月发行普通股和普通股认股权证的净收益1.39亿美元[217] 公司业务项目相关财务与进展 - 2022年第三季度公司沼气商品销售额为30万美元，大部分环境属性收入预计在2023年实现[157] - 公司对可再生天然气项目改进和优化的资本成本估计约为190万美元，相关工作于2022年第三季度完成[158] - 2022年9月19日，美国农业部暂定选择公司的气候智能农场到飞行提案进行资助，奖励上限高达3000万美元[165] - 2022年第三季度，公司的可再生天然气项目开始增产，生物气商品销售额达30万美元，而卢弗恩工厂的活动已缩减至维护状态[169][183] - NZ1安装成本目前预计约为8.5亿美元，未来十二个月预计花费1 - 1.2亿美元[215]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度末公司流动性状况良好，现金、受限现金和其他流动性投资达5.468亿美元 [37] - 2022年6月发行普通股和普通股认股权证实现净收益1.39亿美元 [37] - 长期未偿债务6700万美元，与西北爱荷华州RNG项目相关 [38] - 2022年第二季度公司一般及行政费用（SG&A）约600万美元，扣除了非现金股票薪酬 [38] - 2022年第二季度公司在资本项目上投资约1500万美元，其中600万美元投入净零1项目，800万美元投入西北爱荷华州RNG项目，约100万美元投入其他资本项目 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 可持续航空燃料（SAF）业务 - 第一季度公司宣布与达美航空和英国航空达成两项新的SAF供应协议，年供应量合计1.05亿加仑 [9] - 自第一季度以来，公司业务发展团队又达成五项SAF供应协议，与美国航空、阿拉斯加航空、日本航空、芬兰航空和爱尔兰航空合作，年供应量合计1.55亿加仑 [10][11] - 目前公司已承诺的SAF年承购量超过3.5亿加仑，按当前市场预测和运营假设，应用碳氢化合物的年收入估计超过20亿美元 [11] 可再生天然气（RNG）业务 - 西北爱荷华州RNG项目的三家奶牛场合作伙伴和消化器已开始生产沼气，沼气被输送到升级装置并注入销售管道，由英国石油公司管理销售 [14] - 该项目铭牌产能为3.55亿英热单位，是有史以来建造的第五大奶牛场项目 [16] 净零1项目 - 该项目位于南达科他州普雷斯顿湖，设计年产6200万加仑低碳燃料，其中5500万加仑为可持续航空燃料，预计2025年交付首批产品 [17] - 前端工程设计（FEL - 3）工作预计在年底完成，目前已有足够数据推进建设，公司正按计划进行 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 未来十年及以后，低碳SAF需求将持续超过供应，差距可达12倍 [30] - 未来二十年，SAF市场规模预计在1000万至300亿加仑之间 [30] - 目前全球已宣布的SAF项目总计约24亿加仑 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2030年实现年产10亿加仑燃料，目前已达成的SAF供应协议使公司更接近该目标 [12] - 继续评估额外的工厂选址，未来建设战略可能包括新建工厂和改造现有乙醇厂 [20][21] - 关注拥有稳定、低成本原料供应、碳强度（CI）得分有优势的地区，努力实现能源生产设施的去化石能源化 [22][23] - 商业团队未来将重点寻找能源转型领域的合作伙伴，包括传统能源公司和战略金融集团，同时筛选和确定新建工厂的地点，并与有意向脱碳的现有乙醇生产商合作 [35] - 公司商业活动将依托正在开发的Verity跟踪平台，该平台有助于吸引相信在价值链各环节跟踪和计算碳足迹的客户 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在2022年第一季度末保持良好发展势头，并在第二季度及以后持续推进业务 [9] - 客户认可公司降低碳强度的系统方法和整个供应链的理念，相信净零碳负燃料可以实现盈利 [13] - 西北爱荷华州RNG项目进展顺利，预计不久后能为公司带来可观收入和利润 [15] - 净零1项目按计划推进，有望展示可持续生产原料转化为SAF的可行性，并实现盈利 [19] - 市场对SAF需求强劲，公司已达成的承购协议证明了这一点，未来将继续满足市场需求 [34] - 参议院通过的《2022年降低通胀法案》对公司是积极发展，其中的SAF混合商税收抵免和清洁燃料生产税收抵免将使公司受益 [41] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中的发言包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [5] - 会议中可能提供非公认会计原则（non - GAAP）财务信息，相关定义和与GAAP的对账可在公司网站的收益报告和10 - Q文件中找到 [6] - 会议向媒体开放，并进行了网络直播，可在公司投资者关系页面查看回放 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请分享对《降低通胀法案》（IRA）潜在好处的看法，以及CCS和ITC元素对资本成本的影响和支付机制 - 公司可能利用附近正在建设的管道进行碳捕获与封存（CCS），将发酵产生的二氧化碳捕获并注入管道进行地质封存，这有助于提高产品的CI得分和利润率，具体增加幅度取决于加州低碳燃料标准（LCFS）、可再生燃料标准（RFS）的处理方式以及混合商税收抵免等因素 [51][52] - 法案中的能源部（DOE）项目、美国农业部（USDA）智能农业项目、氢能和风电税收抵免等内容对公司有益，有助于公司实现能源转型和可持续农业发展 [54][55] 问题2：《降低通胀法案》是否会改变净零1项目脱碳生产过程的潜在或首选途径 - 法案内容不会改变公司的脱碳途径，公司认为电网电力和化石天然气不环保，需要逐步用可再生能源替代，以减少温室气体排放，法案中涉及的能源转型、氢能、风电等内容与公司的发展方向相符，但市场因素仍是决定脱碳进程的关键 [58][59][61] 问题3：请介绍低碳化工产品的市场规模和去化石能源潜力 - 公司业务是将可再生原料转化为基础石化产品，如乙烯、丙烯和丁烯，这些产品可用于生产各种石化产品，且具有显著的碳负性 [62][63] - 公司的产品可用于生产碳负性的聚乙烯、聚丙烯、聚酯等塑料产品，只需将可再生原料替代传统石化原料，利用现有的化工产业基础设施即可 [65]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES AND EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________________ to ________________ Commission File Number 001-35073 GEVO, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or ot ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度末公司流动性状况良好，现金、受限现金和其他流动性投资达4.134亿美元，长期未偿债务为6700万美元，与西北爱荷华州RNG项目相关，公司SG&A支出（扣除非现金股票薪酬）约为800万美元 [25] - 2022年第一季度公司投资约3120万美元，其中960万美元投入Net - Zero 1项目，1830万美元投入西北爱荷华州RNG项目，约320万美元投入其他资本项目 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 可持续航空燃料（SAF）业务 - 第一季度公司与达美航空和英国航空达成新供应协议，合计供应1.05亿加仑SAF，目前每年SAF合同量超2亿加仑 [8] 可再生天然气（RNG）业务 - 西北爱荷华州的RNG工厂按时且按预算完成建设，由三家共拥有超2万头奶牛的奶牛场供应，设计产能为3.55亿英热单位的RNG，消化器处于启动阶段，预计几周内达到稳定生产水平，该RNG将由BP销往加州市场用于交通燃料 [9] - 预计该项目的EBITDA在每年1600万 - 2200万美元之间，具体取决于相关信用额度的价值 [10] Verity Tracking业务 - 与Farmers' Edge签署的谅解备忘录为Verity的区块链技术提供了专有数据集，Farmers' Edge拥有超1800万英亩农业生产数据且数据量在增长，Verity正在开发从农场到喷气发动机尾气的碳和其他可持续属性跟踪软件和方法，预计可用于燃料、食品、工业和石油产品 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计到2030年全球SAF需求约为130亿加仑/年，公司的10亿加仑计划仅能满足部分需求 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为首批可验证的净零碳航空燃料商业生产商之一，计划到2030年生产10亿加仑该燃料，凭借垂直整合的工厂设计，有望为运输行业提供全生命周期碳强度（CI）得分极低甚至为负的燃料 [6] - 继续与ADM和其他乙醇生产商合作，考察多个绿地项目选址，未来项目将结合绿地项目和现有乙醇工厂，同时寻找具备有利农业实践和易部署去化石能源的乙醇工厂作为合作伙伴，以降低CI得分 [12] - 推进Net - Zero 1项目，计划2025年投入运营，目前该项目在场地开发、工程设计和商业合同方面进展顺利，预计今年破土动工并开始采购长周期设备，同时为未来净零工厂设计通用流程，实现模块化建设 [15][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于新兴的碳减排行业前沿，融合了农业、能源、可再生能源、交通和材料等多个行业，市场对可再生燃料和材料尤其是SAF的需求巨大，公司认为其商业模式具有现实意义，未来几年有望创造高增值价值 [26][27][28] - 公司认为资本获取不会成为发展的限制因素，将通过多种形式获取资本，包括项目SPE层面的无追索权债务、第三方项目层面股权、控股公司层面股权、综合投资组合债务和公司层面股权融资等，以确保公司在发展过程中既能为股东创造价值，又能掌控业务执行 [29][30] 其他重要信息 - 公司Net - Zero 1项目的工程团队经验丰富，在发酵环节与Fluid Quip Technologies合作，在醇类转烃类环节与Axens合作，Axens为该环节提供端到端工艺保证 [16][18][19] - 公司在与合作伙伴合作过程中积累了大量知识产权，主要涉及从制造过程中去除化石能源，包括降低工艺能源需求、现场自产生可再生能源以及整合各环节以减少碳足迹和实现净零排放 [20] 问答环节所有提问和回答 问题1: Farmers Edge谅解备忘录的重要性以及对净零和Verity Tracking概念的预期贡献 - 可持续产品面临的一大问题是缺乏全价值链的绝对验证，Farmers Edge拥有1800万英亩农业合作伙伴的数据，这些数据是确定可持续性足迹的关键输入，公司希望通过区块链技术实现从田间到市场的全供应链数据验证 [37][38] 问题2: Net - Zero 1投入和产出较Q4更新有所提高，导致生产率提升的显著工艺和设计变化有哪些 - 公司仍在对工艺进行改进，以增加产品产量并减少投入，整体趋势向好 [40] 问题3: 利用现有乙醇工厂进行新能源开发的时间框架，以及与Net - Zero 1相比，后续工厂的建设时间能缩短多少 - Net - Zero 1采用模块化设计，从乙醇转化为喷气燃料部分可快速部署，但仍需解决乙醇工厂的脱碳问题，该设计可作为母版应用于其他工厂，后续工厂建设速度会很快，且风险较低，可同时部署多个工厂 [43][44] 问题4: 俄乌事件导致的石油和能源安全多元化对公司业务管道有何影响 - 宏观环境变化使人们认识到对液体燃料的需求，公司的技术可用于生产SAF、喷气燃料及其他化学品和材料，市场对公司产品的需求和兴趣因油价、碳排放等因素而增加 [46] 问题5: RNG收入预计何时开始体现 - RNG工厂目前处于启动阶段，预计6月达到稳定生产，将立即按正常贸易条款销售商品，环境效益相关收入（RINs和LCFS信用额度）确认会稍有延迟，预计年底能看到部分环境效益收入确认，2023年将进入稳定收款周期 [49][50] 问题6: 未来几个季度破土动工和订购长周期设备的资金是否来自资产负债表，以及对项目融资有何风险 - 开发阶段支出将由资产负债表资金支持，项目融资完成后将提供全部建设预算，包括债务和股权融资，这实际上会降低项目融资和执行风险，因为投资者喜欢看到项目发起方承担重大资本项目风险 [51] 问题7: 当前市场利率、通胀等因素是否对融资环境产生影响 - 目前债务方面仍有强劲需求，公司有信心按预期水平获得债务融资，利率上升对整体经济影响不大，利息支出的主要组成部分是利差而非基础利率 [52] 问题8: 是否已收到Praj公司的SAF设备（异丁醇转化设备） - 预计在今年下半年收到，公司对该设备有一些创新想法，确定后会公布 [54] 问题9: 如何看待与雪佛龙和ADM的合作，以及在企业融资计划制定过程中有哪些关键经验 - 企业模型是10亿加仑计划，比与ADM和雪佛龙的谅解备忘录更广泛，该模型全面且经过反复推敲，为与投资者的讨论提供了基础，对公司未来增值和价值创造有积极影响 [58] 问题10: 为何选择Lake Preston作为Net - Zero 1的选址 - 公司有多个优质选址，选择Lake Preston是因为该地点开发速度最快，能最快推向市场 [59]