文章核心观点 - 通用电气医疗集团（GEHC）推出下一代密封磁体平台Freelium，有望推动公司长期股票增长，且公司近期在影像领域有多项战略举措 [1][4] 产品介绍 - Freelium是下一代密封磁体平台，在2025年欧洲放射学会（ECR）大会上推出，旨在革新磁共振（MR）成像 [1] - 与传统系统相比，该平台氦气使用量不足1%，能促进可持续发展，扩大氦气稀缺地区获得高质量成像的机会 [1] - 由智能磁体技术驱动，支持具备远程监控和自动恢复功能的人工智能解决方案，确保性能稳定并减少停机时间 [2] - 节能设计符合公司可持续发展目标，同时提供高质量诊断 [2] - 解决传统MR系统依赖大量液氦冷却磁体的问题，无需定期补充氦气，确保性能稳定、降低成本并扩大MR成像的可及性 [6] - 设计旨在降低运营成本且不牺牲性能，无需额外冷却或电力，包含智能传感器技术，可实现远程系统监控和停电时自动恢复，无需现场工程师干预 [8] - 优化后可与人工智能解决方案集成，为先进深度学习应用和改进诊断洞察创造潜力 [8] 股票表现 - 消息公布后，公司股价周五收平于87.35美元，过去六个月公司股价上涨3%，而行业增长7.5%，标准普尔500指数同期上涨8.1% [3] - Freelium有望通过提供可持续、经济高效的MR成像解决方案推动公司长期股票增长，吸引更多医院，尤其是氦气供应有限地区的医院，随着对环保医疗技术需求增长，可提升公司市场份额和收入，巩固其在医学影像领域的地位 [4] - 公司目前市值399.5亿美元，上一季度盈利超预期15.1% [5] 公司动态 - 2025年1月，公司与萨特健康（Sutter Health）达成为期七年的护理联盟合作，以增强创新影像服务的可及性，改善萨特健康网络内患者和临床医生的体验 [10] - 2024年12月，公司向美国食品药品监督管理局（FDA）提交CleaRecon DL申请510(k)认证，该深度学习技术旨在通过将基于人工智能的3D重建引入介入手术室，提高锥形束计算机断层扫描（CBCT）图像质量 [11] - 2024年11月，公司推出Pristina Via乳腺摄影系统，为乳腺护理提供先进工具，提高诊断准确性和工作流程效率 [11] - 公司扩大OEC 3D移动CBCT C型臂产品组合的应用，以支持支气管镜检查过程中更高效的成像 [12] - 公司与RadNet子公司DeepHealth合作开发基于人工智能的解决方案SmartTechnology，旨在提高医学影像工作流程效率、临床准确性和以患者为中心的护理水平 [12] 行业对比 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [13] - Masimo（MASI）目前Zacks排名为1（强力买入），2025年预计增长率为6.1%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为14.41%，过去六个月股价上涨63.5%，而行业下跌1.9% [13][14] - Alphatec（ATEC）目前Zacks排名为2（买入），2025年预计增长率为40%，过去四个季度盈利均未达预期，平均负超预期幅度为12.60%，过去六个月股价上涨77%，而行业下跌1.9% [14][15] - Avenna Healthcare（AVAH）目前Zacks排名为2，2025年预计盈利增长率为666.7%，过去四个季度平均盈利超预期幅度为135.00%，预计3月公布第四季度业绩，过去六个月股价下跌21.8%，而行业下跌2.9% [15]

文章核心观点 Zacks Premium研究服务可助力投资者更好利用股市并自信投资 其包含Zacks Style Scores等工具 该评分基于三种投资类型对股票评级 与Zacks Rank配合使用能帮助投资者挑选更优股票 如GE HealthCare Technologies就因相关评分值得投资者关注 [1][2][12] Zacks Premium研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 可全面访问Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选器等 还包括Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 基于三种流行投资类型对股票评级 是Zacks Rank的补充指标 助投资者选未来30天跑赢市场概率高的证券 [2] - 按价值 增长 动量特征给股票评A - F级 评分越高股票表现越好 [3] - 分为价值 增长 动量和VGM四个类别 [3] Zacks Style Scores类别 价值评分 - 价值投资者关注低价优质股 价值评分利用P/E PEG等比率识别有吸引力和被低估的股票 [3] 增长评分 - 增长投资者关注公司财务实力 健康状况和未来前景 增长评分考察预计和历史盈利 销售和现金流等寻找可持续增长股票 [4] 动量评分 - 动量交易利用股票价格或盈利前景的涨跌趋势 动量评分通过一周价格变化和盈利预估月百分比变化等因素确定建仓时机 [5] VGM评分 - 综合所有风格评分 是与Zacks Rank配合使用的全面指标 按综合加权风格对股票评级 帮助筛选出价值 增长和动量俱佳的公司 [6] Zacks Rank与Style Scores配合 - Zacks Rank是利用盈利预估修正来构建投资组合的模型 自1988年以来 1（强力买入）股票年均回报率达+25.41% 超标普500指数两倍多 [7][8] - 因Zacks Rank评级股票数量多 投资者难从中挑选 此时Style Scores可发挥作用 [9] - 为实现回报最大化 应选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也需确保分数为A或B [10] - 若股票为4（卖出）或5（强力卖出）评级 即便Style Scores为A或B 盈利前景仍呈下降趋势 股价可能下跌 [11] 股票案例：GE HealthCare Technologies - 总部位于芝加哥 是医疗技术 制药诊断和数字解决方案领先提供商 2023年1月3日从通用电气分拆成立 [12] - Zacks Rank为3（持有） VGM评分为B 价值风格评分为B 因前瞻P/E比率19.39受价值投资者关注 [12][13] - 过去60天内有四位分析师上调其2025财年盈利预估 Zacks共识预估从每股增加0.01美元至4.70美元 平均盈利惊喜为6.2% [13]

股价表现与季度业绩 - 2024年第四季度GE Healthcare股价上涨超过9%至每股93 79美元[1] - 季度净利润达7 37亿美元 销售额53 2亿美元(约388亿人民币) 调整后每股收益1 45美元 超出华尔街预期19美分[1] - 第四季度收入同比增长2% 有机收入增长2% 调整后EBIT利润率18 7% 同比提升260个基点[3] 财务指标与增长 - 2024全年收入同比增长1% 有机收入增长1% 调整后EBIT利润率16 3% 同比提升120个基点[8] - 第四季度自由现金流8 11亿美元 同比下降15% 全年自由现金流16亿美元 同比下降6%[12][13] - 2025年指引预计有机收入增长2%-3% 调整后EBIT利润率16 7%-16 8% 自由现金流不低于17 5亿美元[10][14] 业务板块表现 医药诊断业务 - 第四季度营收23 93亿美元 部门EBIT利润率12 6% 同比提升200个基点 美国市场强劲抵消中国市场不利因素[15][16][19] 高级可视化解决方案 - 第四季度营收14 4亿美元 同比增长4% 部门EBIT利润率25 9% 同比提升240个基点 受AI产品需求驱动[20][21][24] 患者护理业务 - 第四季度营收8 27亿美元(同比持平) 部门EBIT利润率12 8% 同比下降50个基点 受通胀和产品组合影响[25][28][31] 战略与高管评价 - 公司强调订单增长(6% YoY)和订单出货比(1 09x)提升 美国市场创新投资推动利润率改善[3][35] - 新型差异化产品需求推动全年订单增长 精准护理战略将持续通过创新和生产力优化驱动增长[35]

文章核心观点 - 通用电气医疗集团（GE HealthCare）第四季度业绩表现良好，订单、积压订单和订单出货比势头强劲，营收增长，利润率和收益扩张，同时给出2025年全年业绩指引 [1][4] 财务数据 第四季度 - 调整后每股收益为1.45美元，高于去年的1.18美元，超出市场共识的1.26美元 [1] - 销售额为53.2亿美元，与市场共识的53.3亿美元基本一致，按报告和有机基础计算同比增长2% [1] - 归属于公司的净利润为7.2亿美元，去年为4.03亿美元；调整后息税前利润为9.94亿美元，去年为8.37亿美元 [3] 2024年全年 - 营收为197亿美元，按报告和有机基础计算同比增长1% [2] - 公司总订单出货比为1.09倍，总订单按有机基础计算同比增长6% [2] 业务情况 - 营收增长由高级可视化解决方案（AVS）和药物诊断（PDx）业务推动，美国市场整体表现强劲 [1] - 美国和PDx业务的营收增长部分被中国市场持续疲软所抵消 [2] 业绩指引 - 预计有机营收同比增长2% - 3%，反映产品和服务的持续需求以及对中国市场状况的谨慎看法 [6] - 调整后息税前利润率预计为16.7% - 16.8% [6] - 预计调整后每股收益为4.61 - 4.75美元，市场共识为4.66美元，自由现金流至少为17.5亿美元 [6] 股价表现 - 周四最后一次检查时，GEHC股票上涨9.01%，至93.64美元 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司报告收入53亿美元，有机收入增长2%，符合预期 [17] - 第四季度全球销售增长（排除中国约200个基点的影响）为4%，服务收入增长6%，产品收入增长1%，有机订单同比增长6% [18] - 第四季度公司总订单出货比为1.09倍，是分拆以来最高，第四季度末积压订单达到创纪录的198亿美元，同比增加7亿美元，环比增加2亿美元 [19] - 第四季度调整后息税前利润率为18.7%，同比增加260个基点，调整后每股收益为1.45美元，同比增长23%，自由现金流为8.11亿美元，较去年减少1.45亿美元 [19][20] - 2024年全年，公司收入197亿美元，有机增长1%，产品收入持平，服务收入增长3%，有机订单同比增长3%，订单出货比为1.05倍 [20][21] - 2024年全年调整后息税前利润率为16.3%，同比扩大120个基点，调整后每股收益为4.49美元，同比增长14%，自由现金流为16亿美元，同比减少1.61亿美元 [21][22] - 2024年第四季度调整后毛利率较去年同期扩大150个基点，较2023年全年扩大140个基点，第四季度研发投资占销售额的6.5%，同比增长9%，全年研发投资13亿美元，约占销售额的6.7%，高于2023年的12亿美元 [23][24] - 2025年，公司预计收入增长2% - 3%，外汇对收入的逆风影响约为1.5%，预计全年调整后息税前利润率在16.7% - 16.8%之间，同比扩大40 - 50个基点，预计调整后有效税率在22% - 23%之间，调整后每股收益在4.61 - 4.75美元之间，同比增长3% - 6%，预计全年自由现金流至少为17.5亿美元 [37][38][39] - 2025年第一季度，公司预计有机收入同比增长1% - 2%，调整后息税前利润率和调整后每股收益与去年同期大致持平 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 成像业务第四季度有机收入与去年同期持平，美国和其他地区的优势被中国市场的逆风所抵消，部门息税前利润率同比提高200个基点，全年利润率提高170个基点 [27][28] - 先进可视化解决方案（AVS）业务第四季度有机收入同比增长4%，美国销量增加部分抵消了中国市场的下降，部门息税前利润率同比增加240个基点 [29] - 患者护理解决方案业务第四季度有机收入增长与去年同期持平，服务增长和履行情况改善被监测解决方案的艰难比较所抵消，部门息税前利润率下降50个基点，环比息税前利润提高220个基点 [30][31] - 医药诊断业务第四季度实现9%的有机增长，息税前利润率约为33%，公司宣布投资1.38亿美元扩大爱尔兰科克的造影剂制造工厂 [32][33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场持续表现强劲，近期对美国客户的调查显示，一半受访者表示预计会增加成像投资，特别是在门诊环境中 [6][7] - 中国市场开始出现轻微改善迹象，订单有所增长，公司预计2025年上半年中国市场销售表现为负，下半年将环比改善，全年呈低个位数下降 [7][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行精准医疗战略，从成像公司向医疗解决方案提供商转型，通过与客户合作解决其最大挑战，2024年全球达成50笔企业交易，上个月宣布与萨特健康达成价值10亿美元的护理联盟协议，自分拆以来达成的大型交易总价值超过50亿美元 [9][10] - 公司注重创新，2024年推出约40项创新产品，过去三年推出的产品对新产品引入活力的贡献约为50%，如导管实验室Allia IGS Pulse表现超预期，即将推出Flyrcado [11][12] - 公司在人工智能领域取得进展，一年内AI-enabled FDA授权从58项增加到85项，升级约30%的MR基础设备，将Sonic DL扩展到心脏以外的领域 [13] - 公司开发基于云的解决方案，如CareIntellect，执行有纪律的并购战略，2024年完成两笔收购，宣布计划收购NMP以深化在日本和其他亚洲市场的放射性药物分销能力 [14] - 行业竞争方面，中国市场竞争激烈，有本地和跨国企业参与，公司在全球各细分市场表现良好，在美国市场相对较强，认为自身新推出的产品将带来额外的增长 [81][82][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年团队在创新和财务方面的进展感到自豪，对2025年的指引有信心，特别是考虑到强劲的积压订单和订单势头 [41] - 公司作为全球公司，拥有多元化供应链和重要的美国制造基地，将继续积极制定潜在的缓解计划，朝着公司中期财务目标取得良好进展 [46][47] 其他重要信息 - 患者护理解决方案总裁兼首席执行官Tom Westrick决定退休，公司预计近期宣布其继任者，Tom将留任以支持平稳过渡 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度利润率达到18.7%，超出预期，如何看待利润率动态以及对长期规划（LRP）的影响 - 第四季度利润率超出预期，同比扩张260个基点，是公司的纪录，主要得益于毛利率表现良好、销售及一般管理费用（SG&A）下降，以及价格、销量和产品组合的贡献，还有可变成本生产率计划和节约举措抵消了通胀和低效率的影响 [55][56][57] - 第四季度有100个基点的一次性项目，季节性因素导致第四季度通常是全年利润率最高的季度，2025年第一季度利润率将回归正常，公司对实现中期利润率目标更有信心，维持中期指导不变，认为有机会实现20%以上的利润率 [58][59][60] 问题2: 如果中国市场正常化，是否意味着利润率有机会达到中20%以上 - 尽管去年销售增长较低且市场有波动，公司仍实现了120个基点的利润率扩张，今年销售增长低于中期预期，但仍将实现40 - 50个基点的利润率扩张，创新产品上市将推动业绩提升，公司对实现利润率增长机会感到乐观 [62][63] 问题3: 请详细说明中国第四季度的订单环境以及各省份的刺激进程 - 中国市场订单情况符合预期，从较低基数开始有所改善，从反腐败、刺激措施和后续进展来看，整体与之前的预期一致，目前处于招标阶段，大部分订单转化为销售将在下半年 [70][71][72] - 公司预计2025年上半年中国市场收入为负增长，下半年环比改善，全年呈低个位数下降，将密切关注市场动态，认为中国是有吸引力的长期市场，但存在一定波动性 [74][75] 问题4: 美国和全球医院资本支出（CapEx）环境如何，竞争动态如何 - 除中国外，全球医院资本支出环境有所改善，欧洲市场预计在2025年朝更积极方向发展，美国市场表现强劲，医院系统升级需求增加，手术和介入手术程序增长推动了相关设备需求 [78][79] - 中国市场竞争激烈，公司在全球各细分市场表现良好，在美国市场相对较强，公司认为新推出的产品将带来额外的增长，对自身竞争力有信心 [81][82][83] 问题5: 公司指引中排除中国后有机增长为2.5% - 3.5%，而第四季度退出时有机增长为4%，为何指引是这个数字，对Flyrcado的销量和价格有何假设 - 公司预计中国全年收入呈低个位数下降，排除中国后接近中期个位数增长目标，第四季度订单表现良好，但很多订单交付日期在今年下半年或明年，不影响第一、二季度收入，公司制定指引时会考虑订单交付时间 [89][90][91] - Flyrcado预计在第一季度首次给药，4月初推出，公司计划中预计该产品今年带来约3000万美元收入 [93] 问题6: 第一季度利润率持平，是否有一次性因素，是毛利率影响还是运营费用（OpEx）项目影响 - 第一季度预计毛利率会有一定改善，但研发和销售及一般管理费用会有投资，因为有很多令人兴奋的产品推出，需要为研发和产品发布提供资金支持，这些运营费用的投入会抵消毛利率的扩张，导致利润率持平 [95][96][97] 问题7: 请说明各业务板块2025年的增长预期，特别是医药诊断（PDx）业务考虑到Flyrcado的情况 - 公司对各业务板块订单增长表现满意，2025年预计PDx业务增长与2024年大致一致，其他业务增长与公司整体平均水平大致相符，Flyrcado的预期已包含在PDx业务规划中 [103][104] 问题8: 请说明Flyrcado的关键因素、报销情况以及与医院签约和资本配置的步骤 - Flyrcado中期机会预计为5亿美元规模的产品，目前推出准备工作进展顺利，包括销售团队、报销、制造规模扩大等方面 [106][107] - 该产品是放射性药物，制造结构通常与合同制造组织（CMO）合作，销售运营针对有心血管PET能力的中心，需要在半衰期内交付，推出会更有节奏 [107][108][109] - 编码和HCPCS代码方面预计4月获批生效，已提交直通报销申请，预计不久后有结果，公司对产品推出情况感到乐观 [111][112] 问题9: 请说明第一季度的情况，包括运营利润率逆风以及与去年同期运营利润率扩张的关系，以及全球竞争格局 - 第一季度销售方面中国市场会下降，其他地区会增长，利润表方面，研发和销售及一般管理费用的增长会抵消毛利率的扩张，导致利润率持平，随着时间推移，新产品销售增加和研发投资适度减少，会带来销售增长 [119][120][121] - 竞争方面，公司与竞争对手有相似之处，但业务组合不同，在核心成像领域全球表现良好，在美国市场相对欧洲市场表现更好，通过产品升级转换自身安装基础，获得了市场份额和增长，预计新产品推出会带来更高的销售增长 [122][123][125] 问题10: 萨特健康10亿美元、为期七年的交易是否线性，2025年的假设是什么，是否有类似机会 - 该交易并非总是线性的，由于地震法规和场地翻新等因素，中期可能会有更多相关业务，订单将在今年上半年进入订单簿，公司认为有很多类似机会，与客户合作能带来双赢局面 [136][137][135] 问题11: 公司是否预计2025年在并购方面更活跃，是否仍专注于小型并购（tuck - in M&A），关注领域有何更新 - 公司认为小型并购非常重要，关键是要有很强的战略契合度并符合财务回报框架，公司有战略节奏评估有机和无机投资，随着向医疗解决方案公司转型，并购将发挥重要作用，预计2025年及2026年并购会更活跃，如NMP交易符合公司战略 [140][141][142] 问题12: 请说明AVS业务本季度增长的转折点以及未来的潜在驱动因素 - AVS业务主要包括大型超声业务和介入实验室，超声业务本季度表现良好，得益于去年初推出的新平台，今年下半年心血管方面还有新推出计划 [147][148] - 导管实验室Allia IGS Pulse表现超预期，手术方面OEC品牌因手术中心增长和骨科手术需求增加而表现良好，预计这些趋势在2025年将持续 [149][150][151] 问题13: 请说明自由现金流下降的影响因素以及为何2025年会逆转 - 2024年自由现金流下降的关键驱动因素是年末的库存积压，部分是战略库存水平，部分是库存管理有优化空间，销售波动影响了库存规划 [154][155] - 2025年通过优化库存，预计库存周转率会提高，运营营运资金会改善，库存水平下降将推动自由现金流同比增长 [156][166] 问题14: 考虑到美国医院面临的压力，如何看待美国资本设备市场前景，资本市场假设和指引如何 - 基于潜在的手术增长和执行能力，特别是介入产品的需求，公司对美国资本设备市场前景感到乐观，尽管存在报销政策变化等问题，但目前未看到市场放缓迹象，美国市场仍然强劲，欧洲市场预计会有所回升但不如美国 [160][161][162] - 公司通过季度客户调查显示市场环境持续强劲，将密切关注政策举措对市场的影响 [163]

文章核心观点 - 通用电气医疗集团（GEHC）2024年第四季度和全年财报显示业绩有增长，2025年有业绩指引，同时给出公司排名及推荐其他医疗行业股票 [1][4][10] 第四季度业绩 - 调整后每股收益为1.45美元，超Zacks共识预期15.1%，同比增长22.9%，GAAP每股收益为1.57美元，同比增长78.4% [1] - 盘前交易中股价上涨0.7%，过去六个月股价上涨3%，同期行业增长12.8%，标准普尔500指数上涨11.8% [2] - 营收53.2亿美元，同比增长2%，但低于Zacks共识预期0.2%，公司总订单有机同比增长6%，美国市场各细分领域推动营收增长 [3] 全年业绩 - 2024年全年营收196.7亿美元，同比增长1%，调整后每股收益提高14.2%至4.49美元 [4] 细分领域业绩 - 成像业务营收23.9亿美元，同比持平，息税前利润3.02亿美元，同比增长19% [5] - 高级可视化解决方案业务营收14.4亿美元，同比增长4%，息税前利润3.74亿美元，同比增长15% [7] - 患者护理解决方案业务营收8.27亿美元，同比持平，息税前利润1.06亿美元，同比下降4% [7] - 药物诊断业务营收6.46亿美元，同比增长9%，息税前利润2.12亿美元，同比增长47% [7] 利润率与现金流 - 净利润率为13.5%，较上年提高580个基点，主要得益于生产率和定价优势，第四季度末经营活动累计现金流为19.6亿美元，上年为21亿美元 [8] 财务状况 - 第四季度末现金、现金等价物和投资为28.9亿美元，上一季度为35.7亿美元，总资产从338.6亿美元降至330.8亿美元 [9] 2025年业绩指引 - 预计调整后每股收益在4.61 - 4.75美元之间，同比增长3 - 6%，营收有机增长2 - 3%，Zacks共识预期每股收益为4.65亿美元，营收为203.8亿美元 [10] 排名与推荐股票 - GEHC目前Zacks排名为4（卖出），推荐医疗行业的卡地纳健康（CAH）、Masimo（MASI）和美力敦医疗系统（MMSI） [11] - 卡地纳健康目前Zacks排名为2（买入），2025财年预计增长率为5.1%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率为9.64%，过去六个月股价上涨19.5%，同期行业增长4.1% [11][12] - Masimo目前Zacks排名为2，2025年预计增长率为6.6%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率为17.10%，过去六个月股价上涨44.9%，同期行业增长1.7% [13] - 美力敦医疗目前Zacks排名为2，长期预计增长率为12%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率为6.42%，过去六个月股价上涨19.3%，同期行业增长4.1% [14]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度财报表现喜忧参半，盈利表现强劲但营收增长疲软，现金流下降，未来需关注财务指标管理和战略举措实施 [2][3] 公司概况 - 公司是全球医疗技术领导者，提供影像、超声和药物诊断等多元化解决方案，注重创新、研发及数字和人工智能驱动服务，关键成功因素包括广泛服务网络、合规性和战略伙伴关系 [5] - 公司约有10300名工程师和科学家，强调开发满足临床需求的新技术，强大分销网络和合规性巩固其在医疗行业地位 [6] 季度亮点 - 2024年Q4公司盈利显著增长，调整后EBIT利润率从16.1%升至18.7%，营收53亿美元同比增长2%但略低于分析师预期，引发对市场条件和扩张策略的质疑 [7] - 药物诊断部门EBIT同比增长47%，营收增长9%；高级可视化解决方案部门营收增长4%；成像部门营收持平 [8] - 公司专注创新，达成交易并推出近40款新产品，在爱尔兰投资1.38亿美元，与英国Nuffield Health等组织建立人工智能技术合作伙伴关系 [9] - 公司经营活动现金流从11亿美元降至9.13亿美元，自由现金流降至8.11亿美元，需改善现金管理策略 [10] 财务数据 | 指标 | 2024年Q4 | 分析师预期 | 2023年Q4 | 同比变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 调整后每股收益 | 1.45美元 | 1.27美元 | 1.18美元 | 23% | | 营收 | 53.2亿美元 | 53.3亿美元 | 52.1亿美元 | 2% | | 净利润率 | 13.5% | N/A | 7.7% | 5.8个百分点 | | 自由现金流 | 8.11亿美元 | N/A | 9.56亿美元 | -15.2% | [4] 未来展望 - 2025年公司预计有机营收增长2% - 3%，调整后每股收益增长3% - 6%，EBIT利润率提升至16.7% - 16.8%，将利用战略伙伴关系和创新推动增长 [12] - 投资者应关注公司财务指标管理，平衡创新投资与营收生成，公司战略举措及改善现金流和盈利能力的能力对其未来市场定位至关重要 [13]

文章核心观点 GE HealthCare Technologies本季度财报显示盈利超预期但营收未达预期，股价年初以来表现优于市场，当前Zacks Rank为4（Sell），未来表现受管理层评论、盈利预期及行业前景影响；同行业biote Corp.即将公布财报，有相应盈利和营收预期 [1][2][3][6] 公司业绩情况 - GE HealthCare本季度每股收益1.45美元，超Zacks共识预期的1.26美元，去年同期为1.18美元，本季度盈利惊喜为15.08%，上一季度盈利惊喜为7.55%，过去四个季度三次超共识每股收益预期 [1][2] - GE HealthCare截至2024年12月季度营收53.2亿美元，未达Zacks共识预期0.25%，去年同期为52.1亿美元，过去四个季度未超共识营收预期 [2] - biote Corp.预计即将公布的季度每股收益0.09美元，同比变化-35.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变，预计营收5129万美元，较去年同期增长12.2% [9] 股价表现 - GE HealthCare股价自年初以来上涨约9.9%，而标准普尔500指数涨幅为2.9% [3] 未来展望 - GE HealthCare股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化，且近期股票走势与盈利预期修正趋势强相关，可借助Zacks Rank工具跟踪 [4][5] - 此次财报发布前GE HealthCare盈利预期修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（Sell），预计短期内股价表现逊于市场，未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.98美元，营收47.5亿美元，本财年共识每股收益预期为4.65美元，营收203.8亿美元 [6][7] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗产品行业目前处于250多个Zacks行业的前27%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8]

文章核心观点 GE HealthCare 第四季度利润超预期，销售额符合分析师预期，公司对 2025 年业绩作出展望，此前受中国市场影响 2024 年业绩有一定表现 [1][2][3] 第四季度业绩情况 - 公司第四季度调整后每股收益为 1.45 美元，营收 53.2 亿美元，分析师预期分别为 1.26 美元和 53.2 亿美元 [1] - 公司公布财报后，其股价在过去 12 个月上涨约 3%，公布后变动不大 [1] 2025 年业绩展望 - 公司预计 2025 年有机营收同比增长 2% - 3%，反映产品和服务持续需求及对中国市场状况的谨慎看法 [2] - 公司预计调整后每股收益在 4.61 - 4.75 美元，较 2024 年的 4.49 美元增长 3% - 6%，大多高于分析师共识的 4.65 美元 [2] 2024 年业绩情况 - 上季度公司虽称中国市场“持续疲软”，但利润仍超预期，全年有机营收增长趋向 1% - 2% 预测区间低端 [3] - 公司 2024 年有机营收为 197.4 亿美元，增长 1% [3] 其他相关情况 - GE HealthCare 第四季度业绩公布前，另外两个前通用电气业务部门 GE Aerospace 和 GE Vernova 上月末公布财报后股价均上涨 [4]

公司在俄罗斯和乌克兰的资产与收入情况 - 截至2024年和2023年12月31日，公司在俄罗斯和乌克兰的资产分别为1.62亿美元和1.53亿美元，2024、2023和2022年从这两个国家客户获得的收入分别为3.63亿、3.40亿和3.95亿美元[245] 中国业务影响因素 - 2024年3月中国政府宣布包含医疗保健行业的刺激计划，同时医疗行业反腐运动持续，导致公司中国业务订单和销售延迟[247] 关税政策对公司成本的影响 - 2025年2月美国对中国产品加征额外关税，未来美国或其他国家对墨西哥、加拿大产品加征关税可能增加公司成本[248] 公司营收季节性特点 - 公司营收和运营利润存在季节性，第四季度历史上高于其他季度[250] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司总营收196.72亿美元，增长1%（1.2亿美元），服务销售增长3%（1.72亿美元），主要因价格上涨[262] - 2023年公司总营收195.52亿美元，报告增长7%（12.11亿美元），有机增长8%，产品销售增长9%（10.83亿美元），各业务板块均有增长[262] - 2024年产品销售、服务销售、总成本、总运营费用、运营收入、净收入分别为130.75亿、65.97亿、114.67亿、55.80亿、26.25亿和20.50亿美元[258] - 2023年产品销售、服务销售、总成本、总运营费用、运营收入、净收入分别为131.27亿、64.25亿、116.30亿、54.87亿、24.35亿和16.14亿美元[258] - 2024年经营收入26.25亿美元，占总收入13.3%，较2023年增加1.9亿美元，占比提升90个基点[264] - 2024年归属于通用电气医疗集团的净利润19.93亿美元，利润率10.1%，较2023年增加4.25亿美元，利润率提升210个基点[265] - 2024年调整后息税前利润32.11亿美元，利润率16.3%，较2023年增加2.55亿美元，利润率提升120个基点[265] - 2024年调整后净利润20.6亿美元，较2023年增加2.63亿美元[266] - 2024年毛利润增加2.83亿美元，占总收入比例提升120个基点；产品销售成本减少1.94亿美元，占产品销售额比例下降120个基点；服务销售成本增加3100万美元，但占服务销售额比例下降80个基点[267] - 2023年经营收入24.35亿美元，占总收入12.5%，较2022年减少8700万美元，占比下降130个基点[269] - 2023年归属于通用电气医疗集团的净利润15.68亿美元，利润率8.0%，较2022年减少3.48亿美元，利润率下降240个基点[269] - 2024年净收入、EBIT、调整后EBIT分别为19.93亿、26.79亿、32.11亿美元，与2023年相比分别增长27%、6%、9%，2023年与2022年相比分别下降18%、2%、3%[288] - 2024年净收入利润率、调整后EBIT利润率分别为10.1%、16.3%，与2023年相比分别增加210、120个基点，2023年与2022年相比分别减少240、50个基点[288] - 2024年调整后净收入为20.6亿美元，与2023年相比增长15%，2023年与2022年相比下降15%[291] - 2024年摊薄后持续经营每股收益、调整后每股收益分别为4.34、4.49美元，与2023年相比分别增加1.31、0.56美元，2023年与2022年相比分别减少1.14、0.70美元[293] - 2024 - 2023年摊薄加权平均流通股分别为4.59亿、4.58亿、4.54亿股[293] - 2024 - 2022年调整后税费分别为 - 5.90亿美元、 - 5.71亿美元、 - 6.30亿美元，调整后有效税率分别为21.8%、23.7%、22.6%[295] - 2024 - 2022年自由现金流分别为15.54亿美元、17.15亿美元、18.28亿美元，同比变化分别为 - 9%、 - 6%[299] - 2024 - 2022年经营活动产生的现金流量分别为19.55亿美元、21.01亿美元、21.34亿美元[299] - 2024 - 2022年投资活动使用的现金流量分别为9.14亿美元、5.58亿美元、3.98亿美元[301] - 2024 - 2022年融资活动使用的现金流量分别为5.73亿美元、4.78亿美元、8.22亿美元[301] - 2024 - 2022年资本支出分别为4.01亿美元、3.87亿美元、3.10亿美元[314] 各业务板块营收数据关键指标变化 - 2024年成像、AVS、PCS、PDx业务板块营收分别为88.55亿、51.31亿、31.25亿和25.08亿美元，同比变化分别为 - 1%、1%、 - 1%和9%[259] - 2024年成像业务收入88.55亿美元，下降1%即8900万美元；AVS业务收入51.31亿美元，增长1%即3700万美元；PCS业务收入31.25亿美元，下降1%即1700万美元；PDx业务收入25.08亿美元，增长9%即2.02亿美元[263] - 2024年成像、AVS、PCS、PDx业务部门EBIT分别为9.62亿、11.18亿、3.47亿、7.83亿美元，较之前有不同幅度增减[279] - 2024年成像、AVS、PCS、PDx、其他业务有机收入分别为88.8亿、51.57亿、31.31亿、25.18亿、0.52亿美元，与2023年相比，成像、PCS、其他业务分别下降1%、1%、21%，AVS、PDx业务分别增长1%、9%，总收入增长1%[280] - 2023年成像、AVS、PCS、PDx、其他业务有机收入分别为90.74亿、51.5亿、31.58亿、23.2亿、0.65亿美元，与2022年相比，成像、AVS、PCS、PDx、其他业务分别增长8%、3%、8%、18%、8%，总收入增长8%[284] - 2024年成像业务EBIT增加1.41亿美元，主要因成本生产率和价格上涨，部分被成本通胀抵消[279] - 2024年PDx业务EBIT增加1.66亿美元，得益于价格上涨、销量增长和成本生产率，部分被成本通胀抵消[279] - 2024年成像业务部门息税前利润9.62亿美元，占收入10.9%，较2023年增长17%；AVS业务部门息税前利润11.18亿美元，占收入21.8%，较2023年下降1%；PCS业务部门息税前利润3.47亿美元，占收入11.1%，较2023年下降9%；PDx业务部门息税前利润7.83亿美元，占收入31.2%，较2023年增长27%[272] 各地区营收数据关键指标变化 - 2024年美国和加拿大、EMEA、中国地区、其他地区营收分别为89.81亿、50.51亿、23.60亿和32.80亿美元，同比变化分别为5%、0%、 - 15%和4%[260] - 2024年美国和加拿大地区收入89.81亿美元，增长5%即4.3亿美元；欧洲、中东和非洲地区收入50.51亿美元，与上年持平；中国地区收入23.6亿美元，下降15%即4.25亿美元；其他地区收入32.8亿美元，增长4%即1.22亿美元[263] 公司债务与评级情况 - 截至2024年12月31日，公司总债务为89.51亿美元，低于2023年的94.42亿美元[316] - 2024年票据和信贷安排的加权平均利率为5.99%[317] - 截至2025年2月6日，穆迪、标普和惠誉对公司长期债务的评级分别为Baa2、BBB、BBB，展望均为稳定[324] 贴现率与回报率变动影响 - 50个基点的贴现率变动对2025年净定期福利成本及2024年12月31日的PBO和APBO有影响，如贴现率提高50个基点，美国计划PBO/APBO减少812美元、国际计划减少195美元、其他退休后计划减少32美元；贴现率降低50个基点，美国计划PBO/APBO增加885美元、国际计划增加215美元、其他退休后计划增加33美元[336] - 假设的计划资产预期长期回报率变动1%，会使2025年这些计划的净定期福利成本增加或减少1.94亿美元[337] 公司养老金计划资金状况 - 截至2024年12月31日，GE医疗保健养老金计划预计福利义务为1.523亿美元，计划资产公允价值为1.365亿美元，资金状况为赤字1580万美元[341] - 截至2024年12月31日，GE医疗保健补充养老金计划预计福利义务为1886万美元，无计划资产，资金状况为赤字1886万美元[341] - 截至2024年12月31日，其他美国养老金计划预计福利义务为1125万美元，计划资产公允价值为727万美元，资金状况为赤字398万美元[341] - 截至2024年12月31日，美国计划总计预计福利义务为1.8241亿美元，计划资产公允价值为1.4378亿美元，资金状况为赤字3863万美元[341] - 截至2024年12月31日，国际计划预计福利义务为2957万美元，计划资产公允价值为3276万美元，资金状况为盈余319万美元[341] - 截至2024年12月31日，OPEB计划预计福利义务为1016万美元，无计划资产，资金状况为赤字1016万美元[341] - 截至2024年12月31日，总计预计福利义务为2.2214亿美元，计划资产公允价值为1.7654亿美元，资金状况为赤字4561万美元[341] 公司财务报表编制方法 - 公司采用单独申报法编制合并财务报表，2022年12月31日止期间的所得税规定已按独立纳税人进行估计[343] 公司现金及信贷额度情况 - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和受限现金余额为28.89亿美元，有35亿美元的循环信贷额度[300]