FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 (Address of principal executive offices) (Zip Code) Registrant's telephone number, including area code: (617) 375-3006 Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 81 ...

业绩总结 - 截至2021年9月30日，Great Elm Capital Corp.的投资组合公允价值为2.467亿美元[7] - 2021年第三季度总投资收入为737.3万美元，较2020年第三季度的595.1万美元增长23.5%[76] - 2021年第三季度每股收益为0.31美元，较2020年第三季度的0.56美元下降44.6%[76] - 2021年第三季度净投资收入（NII）约为160万美元，每股收益为0.07美元，较2021年6月30日的210万美元（0.09美元/股）有所下降[12] - 2021年第三季度的分配总额为235万美元，较NII的157.4万美元有所增加[14] 投资与资本部署 - 2021年第三季度，资本部署总额为7110万美元，较2021年第二季度的4990万美元增长42.5%[77] - 2021年第三季度，货币化投资总额为3000万美元，投资的加权平均当前收益率为9.4%[10] - 新投资的美元价值在2021年第三季度为7110万美元[68] - 截至2021年9月30日，债务投资的公允价值为1.857亿美元，占投资组合的75.3%[30][56] - 收益产生的股权投资的公允价值为3530万美元，占投资组合的14.3%[40][59] 收益与费用 - 2021年第三季度管理费用为876万美元，较2021年第二季度的765万美元增长14.5%[76] - 2021年第三季度净投资收入为157.3万美元，较2021年第二季度的210.3万美元下降25.2%[76] - 截至2021年9月30日，债务投资的加权平均当前收益率为11.3%[7] - 收益产生的股权投资的加权平均当前收益率为13.0%[42] 未来展望与分配 - 公司董事会授权2022年第一季度每股现金分配为0.10美元，年化收益率为10.8%[81] - 自2016年12月公司首次分配以来，总分配金额为5.14美元（现金或股票）[26] 收购与市场扩张 - 公司在Lenders Funding的收购中，支付了725万美元，其中包括400万美元现金和325万美元的GECC股票[19] - Specialty Finance在投资组合公允价值中的占比从2021年第二季度的10.4%上升至第三季度的11.5%[23] 资产与负债 - 2021年第三季度总资产为4.152亿美元，较2021年第二季度的3.978亿美元增长4.4%[78] - 2021年第三季度总债务为1.517亿美元，较2021年第二季度的1.384亿美元增长9.6%[77] - 2021年第三季度的债务与股本比率为1.53倍，较2021年第二季度的1.51倍略有上升[78]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度部署7110万美元用于26项以上投资，加权平均收益率为10%，投资组合增至2.467亿美元，较第二季度增长近18% [7] - 债务投资加权平均收益率从上个季度的11.1%提高到11.3% [7] - 季度末资产覆盖率为163.8% [8] - 季度末总资产4.152亿美元，净资产价值9940万美元，即每股3.70美元 [9] - 支付常规季度现金股息每股0.10美元，9月30日净资产收益率为10.8% [9] - 本季度净投资收入（NII）约为160万美元，即每股0.07美元，而2021年6月30日结束的季度为210万美元，即每股0.09美元 [9] - 截至9月30日，总流通股为2690万股，上季度末为2350万股 [19] - 第三季度每股净亏损0.13美元，上一季度每股净收入0.11美元 [19] - 9月30日净资产价值（NAV）为每股3.70美元，6月30日为每股3.90美元，2020年12月31日为每股3.46美元 [20] - 截至9月30日，投资总公允价值为2.467亿美元，6月30日为2.094亿美元，2020年12月31日为1.517亿美元 [20] - 净资产为9940万美元，较上一季度的9170万美元增长8.4% [20] - 总债务约为1.517亿美元，包括无担保小额债券和循环信贷额度提取的1000万美元，可再提取1500万美元 [21] - 9月30日现金余额约为2060万美元，不包括美国国债持有量 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 9月30日投资组合包含46项债务投资和13项股权（不包括SPAC）投资，6月30日为42项债务投资和11项股权（不包括SPAC）投资 [14] - 季度末债务投资占投资组合公允价值的约75%（1.86亿美元），6月30日为约74%（1.56亿美元） [14] - 约1.86亿美元的债务投资中，约7200万美元投资于浮动利率工具，加权平均当前收益率为9.1%；约1.14亿美元投资于固定利率工具，加权平均当前收益率为12.7% [15] - 本季度新增2项创收股权（Lenders Funding和Equitrans preferred）投资，目前持有5项创收股权（Prestige、Lenders、Blueknight、Equitrans和Crestwood）投资，总计约3500万美元，占总投资资本公允价值的14%，加权平均收益率约为13% [16] - 持有其他股权（不包括SPAC）投资总计约1700万美元，占公允价值的7%；SPAC工具总计约900万美元，占公允价值的4% [17] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 目标是打造一个能为处于不同发展阶段的小企业提供解决方案的生态系统 [11] - 团队持续探索专业金融领域的收购机会，本季度收购了Lenders Funding多数股权，发行约340万股股票 [12] - 不断分析进一步发展专业金融平台的有效方法 [11] - 寻求将投资组合转向更高质量的信贷，主要包括担保贷款、债券、优先股和专业金融业务投资，与企业信贷投资组合不相关 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度在许多方面取得进展，成功增加流动性、降低总体资本成本，并通过延长到期日加强了财务状况 [7] - 随着投资组合的增长，正接近一个转折点，遗留投资的影响将不如过去那么大 [9] - 很高兴与Prestige和Lenders Funding合作，它们的表现出色，此次收购是专业金融战略的重要一步 [12] - 继续通过以更高收益率部署更多资本来加强投资组合，作为专注于专业金融的贷款机构，正在奠定坚实的基础 [24] 其他重要信息 - 可通过发送电子邮件至greatelmcap.com或在网站greatelmcc.com上注册，加入公司的分发列表 [2] - 今日电话会议的幻灯片演示文稿、收益报告、10 - Q表格和网络直播链接可在公司网站的财务信息、季度结果板块找到 [3] - 电话会议包含前瞻性陈述和预测，实际结果可能与预测存在重大差异，公司除非法律要求，否则不会更新前瞻性陈述 [4] - 公司将为截至2022年3月31日的季度向股东支付每股0.10美元的现金分红，记录和支付日期将由公司根据董事会授权确定并按常规程序公布 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 无

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 814-01211 Great Elm Capital Corp. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. E ...

财务数据和关键指标变化 - 二季度净投资收益（NII）约为210万美元，即每股0.09美元，而截至2021年3月31日的季度NII为150万美元，即每股0.06美元，增长主要因部署强劲使平均投资资产增加17% [13] - 二季度每股收益为0.11美元，上一季度为0.53美元，虽NII每股从0.06美元增至0.09美元，但本季度净实现和未实现收益较上季度温和，导致EPS降低 [24] - 截至2021年6月30日，净资产价值（NAV）增至每股3.90美元，3月31日为每股3.89美元，2020年12月31日为每股3.46美元，主要因期间未实现收益 [25] - 截至6月30日，投资总公允价值为2.094亿美元，上一季度为1.936亿美元，2020年12月31日为1.517亿美元；净资产为9170万美元，较上一季度的9150万美元略有增加 [25] - 总加权平均流通股数量从上一季度的2340万股增至2350万股，上年同期为1020万股，主要因2020年10月完成的配股 [23] - 季度末资产覆盖率为166.2% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 投资业务 - 2021年上半年新投资部署超1.08亿美元，二季度及季度末后，约5360万美元可用现金以9.6%的加权平均当前收益率投入新投资 [14] - 6月30日投资组合包含42项债务投资和11项股权投资（不包括SPAC），3月31日为33项债务投资和10项股权投资；债务投资占公允价值约74%（1.56亿美元），3月为70%（1.36亿美元），加权平均当前收益率从3月底的10.9%增至11.1% [17] - 3项创收股权投资总计约2400万美元，占公允价值12.1%，其他股权投资总计约1900万美元，占8.9%；还持有SPAC工具不足1000万美元，占公允价值约4.6% [18] 债务业务 - 1.56亿美元债务持仓中，约6800万美元投资于浮动利率债务，加权平均当前收益率为9.7%；约8800万美元投资于固定利率债务，加权平均当前收益率为12.2% [17] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续积极在专业金融领域寻求更多机会，目标是将投资组合转向更高质量信贷，构建更多样化投资组合 [9][14] - 与Prestige Capital的合作关系有助于推动新业务活动，公司持续为其提供资金以开展更大规模交易 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为本季度是今年剩余时间的良好转折点，正逐步处理旧的遗留投资，通过将资本部署到投资团队看好的业务和行业，以提高收益率 [31] - 公司整体投资组合表现良好，有望实现长期目标 [32] 其他重要信息 - 5月与City National Bank达成2500万美元信贷安排，6月发行5750万美元2026年到期、利率5.875%的无担保票据，赎回2022年到期6.5%票据后增加约2400万美元流动性 [10] - 目前有3种公开交易的无担保票据，总未偿债务约1.384亿美元，另有2500万美元未提取的循环信贷安排 [27] - 截至2021年6月30日，现金余额约2910万美元 [28] - 将为截至2021年9月30日的季度向股东支付每股0.10美元现金分红，季度末NAV收益率为10.3%，7月30日收盘价对应普通股收益率为12.2% [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：能否提供疫情后交易管道的额外展望，以及如何平衡提前还款与新业务发起？ - 公司在现金流和专业金融投资方面有不同情况，专业金融领域管道良好，高收益率和充足抵押品形式的信贷保护具有吸引力；提前还款或赎回通知往往临近最后一刻才收到，导致投资组合平衡出现波动，若能保持向有吸引力机会的部署速度，投资组合有望继续增长并推动收入提高 [36] 问题：据了解Avanti又减记了0.26美元，能否详细说明Avanti目前的情况？ - 受保密协议限制，信息披露有限；今年以来，第二留置权头寸公允价值有波动，主要因Avanti赢得大量新业务使第二留置权价格上涨，但部分新业务计入损益表时间长于预期，导致当前估值下降，预计大部分业务最终会反映在损益表中并推动业绩，估值下降情况将随时间逆转 [38]

投资活动与公允价值变动 - 公司2020年全年投资收购总额为1.0136亿美元，处置总额为1.1199亿美元[33] - 2021年上半年投资收购总额为1.0833亿美元，处置总额为6385.1万美元[33] - 截至2021年6月30日，投资组合公允价值为2.0943亿美元，较年初增长38.1%[35] - 2021年上半年投资组合未实现净增值1707.5万美元，2020年全年净贬值2935.6万美元[35] - 2021年上半年投资组合实现净亏损564.1万美元，2020年全年净亏损1097.7万美元[35] - 投资组合公允价值从2020年12月31日的151,648千美元增长至2021年6月30日的209,433千美元，增幅达38.1%[38] - 2021年6月30日止三个月未实现净增值275.3万美元（每股0.12美元），其中OPS贷款减值转回410万美元，CPK股票增值280万美元，但Avanti次级债券贬值610万美元[56][59] - 2021年6月30日止六个月未实现净增值1707万美元（每股0.73美元），Tru Taj普通股和Crestwood优先股分别增值350万和150万美元[56][60] 投资收益率与估值方法 - 2021年第二季度加权平均收益率为11.10%，较第一季度10.91%有所提升[33] - 2020年第四季度加权平均收益率达11.72%，为披露期间最高水平[33] - 公司采用市场法和收益法对非流动性投资进行估值，优先使用可观察输入值[23][24] - 利息收入采用实际利率法确认，预付费用在赚取时计入利息收入[27][28] 行业投资分布变化 - 无线通信服务行业投资占比从2020年的19.30%下降至2021年的16.69%，但公允价值从29,270千美元增至34,941千美元[38] - 餐饮行业投资占比显著提升，从2020年的6.91%增至2021年的9.48%，公允价值从10,470千美元增至19,842千美元[38] - 特殊目的收购公司(SPAC)新增投资占比4.62%，公允价值达9,677千美元[38] 收入与费用表现 - 2021年第二季度投资收入为6,233千美元（每股0.27美元），同比增长30.7%，主要受利息收入增长21.7%至5,092千美元驱动[40][42] - 2021年上半年利息收入同比下降8.8%至9,271千美元，因退出高收益头寸及LIBOR利率下降影响[43] - 2021年第二季度股息收入同比激增127.7%至1,093千美元，得益于2020财年优先股投资增加[44] - 2021年上半年总费用同比增加3.8%至7,921千美元，主要因管理费增长10.6%至1,425千美元及激励费增长54.3%至506千美元[47][50] - 2021年第二季度利息支出同比下降4.1%至2,291千美元，反映债务成本优化[47] - 专业服务费用2021年上半年增长33.3%至676千美元，含约200千美元一次性法律费用[51] 债务与流动性管理 - 2021年6月30日止三个月加权平均未偿债务余额为1.231亿美元，较2020年同期的1.222亿美元略有上升，但若排除2021年6月23日发行的5000万美元GECCO票据，则降至1.187亿美元[52] - 截至2021年6月30日，公司持有现金及等价物5980万美元，债务投资组合公允价值1.557亿美元（36家公司42笔），股权投资组合公允价值5370万美元（118家公司171笔）[65] - 2021年6月30日未履行贷款承诺2460万美元，当期资产负债表流动性可覆盖[66] - 2021年上半年经营活动净现金流出3650万美元，其中投资活动净流出970万美元（新增投资5020万美元，回收5990万美元）[68] - 2021年上半年融资活动净现金流入4310万美元，含发行GECCO票据净融资4.83亿美元，抵消490万美元股东分配[69] - 截至2021年6月30日，公司票据类合同义务总额1.687亿美元，其中GECCO票据5000万美元于3-5年到期[70] - 公司与City National Bank签订贷款协议，获得最高2500万美元的高级有担保循环信贷额度，截至2021年6月30日未提取任何借款[76] - 贷款协议要求公司净资产不低于6500万美元，资产覆盖率不低于160%，银行资产覆盖率不低于300%，每季度末测试[77] - 截至2021年6月30日，公司未偿还的GECCL票据本金余额为3030万美元，已于2021年7月23日按面值100%赎回[78][79] - 截至2021年6月30日，公司未偿还的GECCM票据本金余额为4560万美元，利率为6.75%，2025年1月31日到期[80] - 截至2021年6月30日，公司未偿还的GECCN票据本金余额为4280万美元，利率为6.50%，2024年6月30日到期[82] - 公司于2021年6月23日发行5000万美元的GECCO票据，利率为5.875%，2026年6月30日到期，并于7月9日追加发行750万美元[85][88] - 截至2021年6月30日，公司资产覆盖率约为166.2%，高于《投资公司法》要求的150%最低标准[87] - 截至2021年6月30日，公司约1.004亿美元债务投资采用浮动利率，主要基于LIBOR[99] 税务与股东分配 - 作为RIC税务主体，公司需将至少90%应税收入分配给股东以避免企业层面税负[15] - 董事会授权2021年第四季度每股0.10美元的股息分配，具体记录和支付日期由管理层确定[88] 其他重要投资活动 - 2021年7月，公司购买250万股Equitrans Midstream Corp.优先股，价值约530万美元[90]

财务数据和关键指标变化 - 一季度净投资收益（NII）约为150万美元，即每股0.06美元，上一季度为160万美元，即每股0.07美元，NII下降是因为季度初现金余额高且法律费用居高不下 [11] - 截至3月31日，净资产价值（NAV）增至每股3.89美元，高于2020年12月31日的每股3.46美元，主要得益于投资实现和未实现收益增加 [11] - 总加权平均流通股数量从上一季度的2220万股和上一年同期的1010万股增至2340万股，主要原因是2020年10月完成的配股 [23] - 一季度每股运营净增长为0.53美元，上一季度净亏损为0.43美元，主要由于本季度净未实现折旧 [23] - 截至3月31日，投资总公允价值为1.936亿美元，上一季度为1.517亿美元，净资产为9150万美元，高于上一季度的7960万美元 [24] - 期末现金为2660万美元，未偿还债务约为1.187亿美元，全部由无担保小额债券组成 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 3月31日的投资组合包括33项债务投资、3项创收股权和7项其他股权（不包括SPAC），债务投资占投资组合公允价值约70%，加权平均当前收益率为10.9% [17] - 3项创收股权投资占投资组合公允价值约16%，加权平均当前收益率约为13.5%，其他股权投资占公允价值约9%，SPAC工具占公允价值约5% [17] - 一季度变现约2800万美元投资，投入5800万美元进行新投资，投资组合收益率保持稳定，过去7个季度都能以低于面值的价格找到有吸引力的债务投资机会 [20] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于建立更加多元化的投资组合，利用多种渠道进行投资，随着在专业金融领域投资增长和投资组合多元化，预计投资组合集中度将降低，更多关注专业金融领域 [12][19] - 公司与Prestige Capital合作，通过投资Prestige Capital获得专有投资机会，目标是继续与Prestige管理层合作，帮助其开展更大规模交易 [13][14] - 公司实施利用SPAC投资作为混合现金管理工具的策略，将部分现金投资于SPAC IPO，认为能获得高于现金的回报，同时保留认股权证的上行空间 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管一季度新资本部署慢于预期，压低了NII，但期末公司处于有利地位，资产覆盖率和债务权益比达到疫情以来最强水平 [9] - 退出Boardriders遗留头寸后，不再产生相关法律费用，预计将对未来季度NII产生积极影响，2月和3月资本部署大幅增加，且这种势头延续到了二季度 [12] - 公司对Avanti业务前景持乐观态度，本季度Avanti成功 refinance 第一留置权债务，并获得大量新业务合同，有望推动未来收入和现金流 [32] 其他重要信息 - 3月公司宣布董事会授权向股东支付每股0.10美元的现金分红，分别针对截至2021年6月30日和9月30日的季度，预计将很快宣布相关记录和支付日期 [27] - 公司与City National Bank签订了2500万美元的循环信贷协议，利率为LIBOR加3.5%，期限3年，有助于更有效地管理流动性，利用Prestige的溢出机会并进行其他投资 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Avanti业务未来的可行性以及潜在复苏情况如何 - 本季度对Avanti来说很重要，它成功 refinance 了第一留置权债务，并获得了大量与新客户的合同，公司认为这将推动未来收入和现金流，因此对Avanti业务的发展轨迹持乐观态度 [32]

业绩总结 - 截至2021年3月31日，GECC的投资组合公允价值为1.936亿美元，净资产价值为9153万美元[7] - 2021年第一季度，GECC实现了2370万美元的投资变现，平均当前收益率为11.6%[11] - 2021年第一季度的净投资收益（NII）约为150万美元，每股收益为0.06美元，较2020年第四季度的160万美元和0.07美元有所下降[14] - 2021年第一季度的总投资收入为5,295,000美元，较2020年第一季度的6,429,000美元下降了17.6%[68] - 2021年第一季度的净投资收入为1,504,000美元，较2020年第一季度的2,652,000美元下降了43.3%[78] - 2021年第一季度的每股收益为0.06美元，较2020年第一季度的0.26美元下降了76.9%[78] 用户数据 - 2021年第一季度的分配总额为2351万美元，每股分配为0.10美元[16] - 2021年第一季度的每股净资产价值为3.89美元，较上年增长12.4%[83] 资本部署与投资组合 - 2021年第一季度，GECC部署了4390万美元的资本，平均当前收益率为9.85%[11] - GECC在2021年第一季度的投资组合中包含43项投资，涵盖33家公司和24个行业[7] - 新投资的美元价值在2021年第一季度为5840万美元[57] - 2021年第一季度的资本部署为58,400,000美元，较2020年第四季度的35,300,000美元增长了65.3%[69] 资产与负债 - 从2020年12月31日到2021年3月31日，GECC的净资产价值从79615万美元增加到91531万美元，增幅为15%[16] - 2021年第一季度的总资产为371,362,000美元，较2020年第四季度的283,328,000美元增长了31.0%[70] - 2021年第一季度的债务与股本比率为1.30倍，较2020年第四季度的1.49倍下降了12.8%[69] - 公司总负债和净资产为371,362千美元，较上年增长31%[83] 投资结构 - 债务投资的公允价值为1.355亿美元，占总投资组合的70%[50] - 收益生成型股票投资的公允价值为3000万美元，占总投资组合的15.5%[50] - 其他股票投资的公允价值为1810万美元，占总投资组合的9.3%[50] - SPAC投资的公允价值为1000万美元，占总投资组合的5.2%[50] - 固定利率投资的公允价值为6600万美元，占债务持有的48.7%[52] - 浮动利率投资的公允价值为6950万美元，占债务持有的51.3%[52] 其他信息 - GECC新设立的2500万美元循环信贷额度，期限为3年，利率为LIBOR加3.50%[23] - 公司累计亏损为140,923千美元[83] - 公司额外实收资本为232,219千美元[83]

投资组合规模与变动 - 投资组合公允价值从2020年12月31日的1.516亿美元增长至2021年3月31日的1.936亿美元，增长27.7%[35] - 2021年第一季度新增投资组合收购额为5842.9万美元，而同期投资组合偿还或出售额为2826.8万美元[35] 投资组合行业与类别分布 - 无线通信服务是最大行业敞口，公允价值为3817.8万美元，占投资组合的19.72%[37] - 石油与天然气行业为第二大敞口，公允价值为2508.4万美元，占投资组合的12.95%[37] - 餐饮业投资显著增加，公允价值从1047万美元增至1890.6万美元，占比从6.91%升至9.76%[37] - 特殊目的收购公司（SPAC）成为新投资类别，截至2021年3月31日公允价值为1001.4万美元，占比5.17%[37] 投资组合收益与估值 - 截至2021年3月31日，投资组合加权平均收益率为10.91%，高于2020年第一季度末的10.00%[36] - 2021年第一季度投资净未实现增值为1432.4万美元，而2020年全年为净未实现贬值2935.6万美元[35] - 2021年第一季度净未实现增值为1431.7万美元，每股0.61美元；2020年同期为净未实现贬值2487.7万美元，每股亏损2.47美元[56] 总投资收入 - 2021年第一季度总投资收入为529.5万美元，每股0.23美元；2020年同期为642.9万美元，每股0.64美元[40] - 利息收入从2020年第一季度的598.7万美元下降至2021年第一季度的417.9万美元，主要由于高收益头寸退出及LIBOR基准利率下降[43] - 股息收入从2020年第一季度的40.3万美元增至2021年第一季度的80.1万美元，主要得益于2020财年对股息收益优先股的投资[44] - 其他收入从2020年第一季度的3.9万美元增至2021年第一季度的31.5万美元，主要来自Avanti通信集团投资的PIK承诺费和融资费[45] 费用 - 2021年第一季度总费用为379.1万美元，每股0.16美元；2020年同期为377.7万美元，每股0.38美元[48] - 利息费用从2020年第一季度的230.5万美元降至2021年第一季度的219.8万美元，因2020财年债券回购导致加权平均未偿债务从124.0百万美元降至118.7百万美元[52] 已实现损益 - 2021年第一季度投资净已实现亏损为327.5万美元，2020年全年净已实现亏损为1097.7万美元[35] - 2021年第一季度净已实现亏损为327.5万美元，每股亏损0.14美元；主要因出售Boardriders优先留置担保贷款产生300万美元亏损[53][54] 现金、投资与债务头寸 - 截至2021年3月31日，公司持有约2660万美元现金及现金等价物，债务投资公允价值约1.355亿美元，股权投资公允价值约5810万美元[63] - 截至2021年3月31日，GECCL票据未偿还本金余额为3030万美元[73] - 截至2021年3月31日，GECCM票据未偿还本金余额为4560万美元[75] - 截至2021年3月31日，GECCN票据未偿还本金余额为4280万美元[77] - 截至2021年3月31日，公司约1.078亿美元的债务投资按可变利率计息，主要基于LIBOR[93] 现金流与合同义务 - 2021年第一季度经营活动所用净现金约为2410万美元，投资活动净现金流出约为2320万美元（支付投资款4540万美元，收回投资及本金2220万美元）[65] - 截至2021年3月31日，公司合同义务总额为1.187亿美元，其中1年内到期金额为0美元，1-3年内到期金额为3029万美元，3-5年内到期金额为8843万美元[67] 资本结构与风险管理 - 截至2021年3月31日，公司资产覆盖比率约为177.1%，高于150%的最低要求[80] - 公司作为受控投资公司（RIC），必须将至少90%的应纳税收入分配给股东[15] 近期公司活动与指引 - 公司董事会授权截至2021年9月30日季度的股息为每股0.10美元[81] - 2021年5月5日，公司与City National Bank签订贷款协议，获得最高2500万美元的高级担保循环信贷额度[82] - 2021年4月/5月期间，公司以面值90%的价格购买了300万美元的Viasat应收款，并以面值约97%的价格出售了300万美元的PetroChoice优先留置担保贷款[84] 风险因素 - COVID-19大流行对公司投资组合公司的运营和财务表现产生重大影响，可能影响公司投资估值、运营结果和现金流[85][88][91]

业务线表现 - Avanti Communications Group plc拥有三颗高通量卫星（HYLAS 1、HYLAS 2、HYLAS 4）和一颗多频段卫星Artemis，覆盖欧洲、中东和非洲的Ka波段通信服务[18] - California Pizza Kitchen, Inc.在全球30多个州和11个国家运营超过230家餐厅，并在冷冻披萨细分市场处于领先地位[19] - Crestwood Equity Partners LP专注于中游能源资产，包括原油和天然气的收集、处理、储存和运输[20] - PFS Holdings Corp.是美国最大的宠物食品和用品分销商，拥有11个分销中心，连接250多个品牌和14,000多家零售商[22] - Prestige Capital Finance, LLC在30多年中完成了超过60亿美元的交易，服务客户应收账款规模在10万至1000万美元之间[23] - Research Now Group, Inc.每年进行超过9000万次调查，拥有2900万活跃小组成员，服务近6000家客户[24] - Tensar Corporation在近80个国家运营，拥有6个制造设施，提供非传统工地开发解决方案[25] 财务费用结构 - GECM的基础管理费按公司平均调整后总资产的1.50%年率计算，季度支付[46] - GECM的收入激励费基于季度净投资收入，需超过1.75%的季度门槛率（7.00%年化）[51] - 激励费计算基于季度净投资收入，当净投资收入超过1.75%（7%年化）但低于2.1875%（8.75%年化）时，适用“追赶”条款，支付100%的超额部分[52] - 当季度净投资收入超过2.1875%时，公司支付超出部分的20%作为激励费[52] - 资本利得激励费按年度计算，为累计实现资本利得的20%，扣除已支付的资本利得激励费[55] 历史激励费计提 - 2020年公司计提100万美元基于收入的激励费，但根据协议递延支付[66] - 2019年公司计提270万美元基于收入的激励费，同样递延支付[67] - 2018年公司计提20万美元基于收入的激励费，递延支付[68] - 2020年、2019年和2018年均未产生资本利得激励费[66][67][68] 财务假设情景 - 假设1中，当净投资收入为1.00%（低于1.75%门槛率）时，激励费为0%[58] - 假设2中，净投资收入为2.15%（介于1.75%和2.1875%之间），激励费为0.40%[58] - 假设3中，净投资收入为3.00%（超过2.1875%），激励费为0.60%[58] 资产与负债管理 - 公司必须维持总资产与总优先证券（包括借款和未来可能发行的优先股）的覆盖率至少为150%[78] - 公司70%以上的资产必须为“合格资产”，否则需投资于现金、现金等价物或美国政府证券等临时投资[81][86] - 公司若发行多类债务或优先股，需在每次发行后立即满足150%的资产覆盖率要求[87] - 公司可临时借款不超过总资产价值的5%，用于紧急目的且不受资产覆盖率限制[87] 税务与合规要求 - 公司需满足90%的年度总收入来自股息、利息等合格收入，否则可能丧失RIC资格[89] - 公司资产配置要求：50%以上为现金、美国政府证券等，且单一发行人证券不超过总资产的5%[89] - 未及时分配收入可能导致公司缴纳4%的联邦消费税[94] - 若未能满足RIC资格，公司所有收入将按企业税率征税，且股东分红视为普通股息[95] - 公司可保留资本利得用于再投资，但需缴纳企业税和联邦消费税[93] - 公司需为BDC资格维持多数独立董事，并禁止为董事或高管提供责任保护[77] - 公司需至少98%的普通收入（不包括资本损益）和98.2%的资本利得超过资本损失的金额（经某些普通损失调整）以满足年度分配要求[98] 投资与利率风险 - 截至2020年12月31日，公司约1.05亿美元债务投资采用浮动利率（主要基于LIBOR），利率下降可能减少投资收入[384] - 持有被动外国投资公司（PFIC）股份可能导致公司需就超额分配或处置收益缴纳美国联邦所得税[106] - 若持有外国公司10%以上股份且被认定为受控外国企业（CFC），公司需按比例计入其Subpart F收入[107] - 公司投资折价证券或递延利息工具时需按日计提折扣部分为收入，以维持RIC资格[101] - 外汇汇率波动导致的损益通常被视为普通收入或损失[108] 运营风险与限制 - 借款限制可能阻碍公司满足年度分配要求，危及RIC资格或触发4%消费税[109] - 资产流动性不足可能迫使公司在不利时机处置资产以满足分配或多样化要求[111] - COVID-19对投资组合公司的负面影响可能损害公司未来净投资收入及资产公允价值[386]