Renaissance Investment Management, an investment management company, released its Q2 2025 “Small Cap Growth Strategy” investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. The stock market was highly volatile in the second quarter. The unexpected tariff announcement panicked the market, causing stock prices to drop 7% from April 2 to April 7. The market experienced a dramatic recovery following the Trump Administration's backing away from some of its more extreme tariff proposals. Sound corporate e ...

投资策略 - 投资方法结合长期稳定的高确信持仓与对动态资产的战术配置 允许根据经济周期和行业动量进行轮换 [1] - 混合策略反映投资不是关于正确与否 而是关于赚钱的理念 [1] 行业兴趣 - 对游戏行业特别感兴趣 兼具专业经验和个人热情 [1] 写作目的 - 通过撰写文章持续成长为投资者 并磨砺自身分析能力 [1] - 提供见解帮助他人做出更明智的决策 [1]

核心财务表现 - 2025年第二季度GAAP收入达1.011亿美元 超出分析师预期的1.0072亿美元 同比增长21.7% [1][2] - 非GAAP每股收益0.10美元 比市场预期高0.01美元 但同比下滑9.1% [1][2] - 非GAAP毛利润3510万美元 同比增长16.6% 非GAAP EBITDA达1270万美元 同比增长8.5% [2] - GAAP毛利率从2024年Q2的35.6%收窄至34.1% [1][6] 业务板块表现 - AI与数据业务占有机收入的23% 增速是整体业务的三倍 [1][7] - 金融板块收入同比翻倍至2500万美元 占总收入25.1% 超越科技/媒体/电信板块 [5] - 零售仍是最大客户垂直领域 但金融和科技/媒体/电信增速更快 医疗板块收入同比下滑19% [10] 战略与投资 - 研发支出同比激增63.4% 行政成本增长17.3% 主要用于AI和全球业务扩张 [6][9] - 通过收购JUXT和Mobile Computing等公司拓展国际交付能力 总员工数达5013人 同比增长26.6% [8] - 推行"Follow-the-Sun"全球服务模式 重点布局印度和拉美市场 [4][8] 客户与运营 - 前十大客户贡献55.7%收入 采用"land and expand"策略深化客户关系 [10] - AI项目从概念验证转向大规模实施 产品涵盖AI搜索解决方案和企业平台 [7] - 通过Grid University等项目加强人才培育 [4] 未来展望 - 下季度收入指引1.03-1.05亿美元 环比增长2%-4% 非GAAP EBITDA指引1200-1300万美元 [12] - 维持全年收入4.15-4.35亿美元指引 对应同比增长18.4%-24.1% [12] - 重点关注人才招聘进度和收购整合效果 [13]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.1美元 与市场预期一致 较去年同期0.08美元增长25% [1] - 公司上季度实际每股收益0.11美元 超出预期0.09美元22.22% [1] - 过去四个季度中 公司有两次超出每股收益预期 [1] - 公司季度收入达1.011亿美元 超出市场预期0.7% 较去年同期8304万美元增长21.8% [2] - 过去四个季度中 公司四次超出收入预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌56.4% 同期标普500指数上涨8.2% [3] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] 未来业绩预期 - 下季度市场预期每股收益0.12美元 收入1.0537亿美元 [7] - 本财年市场预期每股收益0.46美元 收入4.1612亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业状况 - 所属计算机-IT服务行业在Zacks行业排名中处于后38% [8] - 行业排名前50%的表现优于后50% 差距超过2:1 [8] - 同行公司TaskUs预计下季度每股收益0.34美元 同比增长9.7% [9] - TaskUs预计季度收入2.7259亿美元 同比增长14.6% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入达到1.011亿美元，创历史新高，同比增长21.7%，有机增长（不含收购影响）为6.3% [4][28] - 非GAAP EBITDA为1270万美元，符合1250万至1350万美元的指引范围 [29] - 非GAAP净利润为830万美元，摊薄后每股收益0.10美元，GAAP净利润为530万美元，摊薄后每股收益0.06美元 [35] - 现金及现金等价物截至2025年6月30日为3.368亿美元，较上季度3.255亿美元有所增加 [35] - 外汇波动对成本产生负面影响，净影响约为140万美元 [29] - 第三季度收入指引为1.03亿至1.05亿美元，其中近期收购贡献约12%的收入 [36] - 维持全年收入展望为4.15亿至4.35亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售垂直领域仍是最大业务，贡献了29.2%的总收入，同比增长10.4%，但环比下降6.2% [30] - 金融垂直领域是第二大业务，占25.1%的收入，环比增长1.4%，同比增长一倍 [31] - TMT（科技、媒体和电信）占24.9%的收入，环比增长6.7%，同比增长8.4% [31] - CPG（消费品）和制造业占10.5%的收入，同比增7.7% [32] - 其他垂直领域占7.8%的收入，环比增10.1%，同比增14.6% [32] - 医疗保健和制药占2.5%的收入 [32] - AI和数据业务占公司总有机收入的23%，其增长速度几乎是整体有机业务的三倍 [6][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度已成为员工数量排名前两的国家之一，是多智能体、多模型平台工程的枢纽 [9] - 美国员工人数为359人，占公司总人数的7.2%，非美国员工（位于欧洲、美洲和印度）为4654人，占92.8% [33] - 前五大和前十大客户的收入占比分别为37.5%和57.3% [33] - 客户总数从去年的208家降至194家，主要原因是持续优化非战略性客户组合 [33] - 合作伙伴影响力收入在第二季度占总收入的17.9%，与所有超大规模厂商的合作势头增强，尤其是谷歌 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正将业务的各个方面与“AI优先”方法对齐，包括市场进入策略、服务产品、交付和人才管理 [5] - 通过收购Jaxxed增强了银行和金融服务的行业专业知识，Mobile Computing增强了“跟随太阳”的能力和人才获取工作 [7] - 推出了专有的AI原生GAIN参与模型，推动AI优先的SDLC（软件开发生命周期）方法论的广泛采用 [20] - 内部开发的基因AI平台正在转变和自动化内部运营的各个方面，包括知识管理、人才寻源、项目管理和人力资源职能 [22] - 公司认为IT行业的劳动力金字塔正在向高级人才和以AI为中心的特工转变，其劳动力金字塔相较于同行更倾向于资深工程师 [11] - 物理AI的兴起正在彻底改变工业机器人领域，公司正与Vanderbots等创新平台提供商合作 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济不确定性持续存在，但基于加速的业务势头，公司对前景持积极态度 [7] - 企业客户在传统数字化转型支出方面表现出一定程度的谨慎，但创新主导的项目是其支出优先事项，公司是这一趋势的主要受益者之一 [36] - 客户现在期望在其所有服务产品中加入AI元素，即使是传统服务 [10] - 公司预计，尽管传统业务的谨慎支出导致收入出现低两位数的年百分比减少，但通过赢得创新主导的项目，整体收入将继续增长 [37] - AI业务的势头正在增长，预计在未来几个季度会更高 [37] 其他重要信息 - 实习项目势头强劲，收到超过16000份申请，并且进入可计费角色的安置率很高 [9] - 公司正在为一家领先的家装零售商开发一个AI平台，作为生成式AI工具的基础，以协助客户提供操作指导和产品查询 [24] - 公司正在与一家领先的全球支付技术公司和一家跨国饮料巨头合作，构建全面的AI平台 [19] - 公司使用一个小的专业团队，借助AI优先的SDLC工具，为一家全球技术领导者迁移16000个数据处理作业 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于渠道和交易转化速度以及实现年度指引的信心水平 [41] - 回答: 指引的低端将通过一些工作时间效益实现，有机增长为高个位数，收购贡献约12%的收入，从低端到中端范围需要更多努力，但对新的大额交易持乐观态度 [42][43][44][48][50] 问题: 关于定价环境、利用率和招聘计划 [46] - 回答: 渠道非常强劲，但持保守观点，因为宏观影响存在不确定性，AI和数据平台相关的项目渠道增长快三倍，几乎所有客户都在承接创新项目或重大迁移项目 [48][49] 技术创新项目的价格点有利，因为客户试图实现其内部业务增值和成本系统的目标 [51] 在传统业务上，客户向Grid Dynamics施压以扩展业务，特别是在印度，其成本结构和价格结构不同 [52] 随着美元走弱，欧洲工程的一些价值因素不能仅通过时间和材料来解决，固定投标和Pods以及GAIN工作正变得更加以解决方案为基础 [53] 问题: 关于AI如何改变传统SDLC的性质，以及是否需要以不同方式招聘或培训员工 [57] - 回答: 公司一直更倾向于资深、能力更强的工程师，在新的AI优先的SDLC中，工程师由编写代码和修改代码库的AI代理支持，他们充当裁判，其深厚经验有助于判断代理的建议是好是坏 [58] 公司还投资于AI原生工程师，他们从职业生涯开始就与AI代理一起成长，并通过Grid U培训计划培训工程师进行上下文工程 [58][60] 内部开发的GAIN平台涵盖了开发的整个周期，由不同的AI代理支持，由高级工程师和AI工程师监督和指导 [59] 问题: 关于不同垂直领域增长差异的原因，是由于AI采用率不同还是宏观或特定行业挑战 [62] - 回答: 所有垂直领域的AI采用都没有放缓，在某些垂直领域，势头增强是因为现有业务、传统业务、云迁移、新平台和软件开发在采用AI的同时继续扩张 [63] 在其他一些垂直领域，传统业务有些疲软，例如零售和CPG，其传统的大型遗留业务涉及实体店，正在放缓传统软件开发、基础设施支出，但他们继续投资AI项目 [65] AI增长全力支持Grid Dynamics的增长，但一些更传统领域的当前业务开始有点拖累，这是由宏观因素驱动的 [65][66] 问题: 关于AI驱动的参与模型的早期客户测试接受度，采用速度以及对业务财务概况的影响 [70] - 回答: 对新类型的参与和AI驱动的参与的需求肯定在增加，这将推动未来的增长 [71] GAIN实施非常全面，包括流程、技术工具、团队组成和新的商业模型，目前已在部分客户中应用了该平台的某些方面，主要是在固定价格参与中，通过减少时间线使公司更具竞争力 [72] 完整的GAIN实施，包括商业方面，正处于微调阶段，因为这是一个真正创新的事物，VMO（供应商管理办公室）尚未准备好，但目前正与两个前15大客户洽谈开始试点该模型 [73][74] 关于利润率，更应关注随着公司规模扩大，人均收入的增长，而不是纯粹的利润率，因为这将通过增加利润率来解决 [76][79] 问题: 关于在近期需求不稳定的情况下，如何平衡为增长复苏保持高质量后备人员与优化成本结构 [80] - 回答: 公司正在做两件非常重要的事情：一是必须实行一定程度的财务纪律，二是必须加倍投资于未来技术、平台和人员 [82] 公司正在创建针对特定技术的专门劳动力池，同时更仔细地审视更传统业务方面的利用率后备人员，以确保成本优化 [83] 从第二季度到第三季度，一些增加的成本是因为对某些工程人才的投资 [84] 公司决心成为AI实施产品的顶级领导者，将进行内部整理，但只会为了开放更多能力而这样做，并且将积极、智能地发展，在AI、基因AI、物理AI、解决方案实践方面发挥领导作用 [85][86][89] 问题: 关于合作伙伴计划的下半年展望以及除超大规模厂商外的新增长点 [93] - 回答: 超大规模厂商不仅争夺云平台上的支出美元，还非常积极地将其构建的平台与他们提供的AI工具融合 [94] 公司还与提供基础能力的主要参与者（如物理层）合作，因为没有能力很难扩展 [94] 公司正在与机器人公司合作，以革命性的方式改变工业化，并在客户内部构建代理工具和代理工厂，并与他们的团队以及带来AI工具的第三方合作 [95] 公司还从众多新成立的AI初创公司中选择那些有意义的进行合作 [96] 增长点来自超大规模厂商的新模型、带来自家模型的大玩家、与合作伙伴共同努力的客户，以及物理AI的工业化部分 [97] 从欧洲的角度来看，与谷歌的合作势头肯定在增强，这既与更传统的搜索能力有关，也与围绕代理AI平台的合作有关 [98][99] 问题: 关于客户数量下降以及何时能稳定 [100] - 回答: 客户数量在几个季度以来一直呈边际下降趋势，大部分下降来自收购相关的客户，这些客户规模较小 [101] 公司的重点是通过企业客户或商业客户的视角来看待世界，更侧重于企业客户，而商业方面可能只是一些收购带来的成本加成 [102] 当这些项目结束时，很多时候公司不再投入，甚至有些企业客户也会流失，但这不是很大一部分 [102] 即使通过合作伙伴关系，也有一些客户尝试与公司合作，但在进入下一轮时会有一些夭折 [103] 公司对客户的定义有点严格，如果一个季度没有收入，就不称其为客户，尽管可能有MSA（主服务协议）在外面，如果在12个月内回来，也不是新客户 [104] 预计至少在短期内会看到这种趋势，但当你看到前30、40名客户时，这将带来大部分价值，一些较小的客户随着时间的推移会进入前30名 [105] 公司认为AI实施将以各种形式仍然是关键业务，对于那些不适合新AI时代模式的客户，公司不会投入太多，因为他们没有来自OutFocus的类型优先级，所以一些客户会呈指数级增长，而一些客户可能会停滞或逐渐消失 [106][107] 问题: 关于公司正在规划的未来AI能力水平以及未来三到五年的发展框架 [111][112] - 回答: 发展将需要超过三个季度，是技术采用、分布式系统能力以及在每个个案中产生价值的能力的结合 [113] 在基本编码层面，将远超过50%，在系统管理集成、数据合规性方面会较低，但效果必须得到验证，在系统的分析部分，将始终是人员和项目的结合 [116] 当人们谈论任务时，有些任务将100%由代理完成，但当谈论整个系统实施时，百分比会更低 [117] 构建原型和将某些东西投入生产负载下的任务关键型系统是非常不同的事情，即使是最复杂的AI代理也会很快失去上下文并开始偏离方向，仍然需要大量的人类监督、人类设计和思维以及创造力来引导它们，它们就像学者，聪明但无目标 [120] AI有不同的风格，并且处于不同的采用阶段，例如Copilot，当工程师仍然编写代码但AI提出建议时，将被广泛采用，可能不是100%，也许是95%，这更多取决于客户内部的安全协议，但这是既定的事情，而基于代理的AI编码是一个更复杂的话题，肯定会经历采用曲线 [124]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度收入达到1.01095亿美元，同比增长21.7%[115][107] - 2025年第二季度净利润为527.3万美元，去年同期净亏损81.7万美元[115][107] - 2025年上半年收入达到2.0151亿美元，同比增长23.8%[107] - 公司第二季度收入同比增长21.7%至1.01095亿美元，上半年收入同比增长23.7%至2.0151亿美元[126][127][128] - 公司净利润从去年第二季度亏损81.7万美元转为盈利527.3万美元，上半年从亏损476.5万美元转为盈利818.5万美元[126][127] - 2025年第二季度GAAP稀释每股收益为0.06美元，较2024年同期的-0.01美元显著改善[157] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度GAAP毛利率为34.1%，同比下降1.5个百分点[115][107] - 毛利率第二季度同比下降1.5个百分点至34.1%，但上半年同比提升0.4个百分点至35.5%[137] - 研发费用第二季度激增63.4%至674.4万美元，上半年增长55.7%至1323.0万美元[139] - 销售和营销费用占收入比例显著下降，第二季度从8.8%降至7.0%，上半年从9.0%降至7.6%[141] - 2025年第二季度股票薪酬支出为671.7万美元，同比下降10.3%（2024年同期为749.1万美元）[157] 非GAAP财务指标 - 非GAAP EBITDA为1274.5万美元，占收入的12.6%，去年同期为1173.4万美元（占收入14.1%）[115][107] - 2025年第二季度非GAAP EBITDA为1.274亿美元，同比增长8.6%（2024年同期为1.173亿美元）[154] - 2025年上半年非GAAP净利润为1824.5万美元，同比增长13.2%（2024年同期为1611万美元）[157] 现金流 - 2025年第二季度经营活动现金流为1440万美元，同比增加370万美元[115] - 2025年上半年经营活动现金流为2373.1万美元，同比增长70.4%（2024年同期为1391.7万美元）[164] - 2025年上半年投资活动现金流净流出731.3万美元，与2024年同期的684.3万美元基本持平[165] 客户表现 - 2025年第二季度前五大客户贡献收入3787.7万美元，占总收入37.5%[123] - 2025年第二季度前二十名客户贡献收入7392.9万美元，占总收入73.1%[123] - 2025年上半年客户数量为211家，较去年同期220家有所下降[120] 垂直领域表现 - 金融垂直领域收入连续四个季度翻倍，第二季度达2538.6万美元（占总收入25.1%），上半年增长至5041.4万美元（占25.0%）[129][130] - 零售垂直领域仍是最大收入来源，第二季度贡献2955.7万美元（占29.2%），上半年贡献6107.8万美元（占30.3%）[129] - 技术、媒体和电信（TMT）垂直领域收入第二季度增长8.4%至2518.8万美元，上半年增长3.2%至4879.0万美元[131] 外汇影响 - 2025年第二季度，Grid Dynamics的1.012亿美元合并营收成本和总运营费用中约50.1%以非美元货币计价[172] - 2024年第二季度，Grid Dynamics的8300万美元合并营收成本和总运营费用中约41.6%以非美元货币计价[172] - 2025年上半年，Grid Dynamics的2.037亿美元合并营收成本和总运营费用中约48.1%以非美元货币计价[173] - 2024年上半年，Grid Dynamics的1.684亿美元合并营收成本和总运营费用中约40.3%以非美元货币计价[174] - 波兰兹罗提对美元贬值10%将导致2025年第二季度运营收入增加150万美元，升值10%则减少180万美元[173] - 墨西哥比索对美元贬值10%将导致2025年第二季度运营收入增加30万美元，升值10%则减少40万美元[173] - Grid Dynamics目前未对冲外汇风险，但计划在未来实施新的对冲策略[176] - 公司功能货币包括欧元、英镑、墨西哥比索、摩尔多瓦列伊、波兰兹罗提和印度卢比[171] 其他财务数据 - 其他收入净额第二季度同比暴增178.6%至742.4万美元，主要因收购相关负债重估和货币基金收益[146] - 所得税支出第二季度减少42.4%至202.8万美元，上半年减少64.4%至158.5万美元[148] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为3.368亿美元，较2024年底的3.347亿美元微增0.6%[162] - 2024年11月完成股票增发融资1.076亿美元，并获3000万美元循环信贷额度（2025年5月延期至2028年）[159] - 海外现金储备占比12.7%（2025年6月末为4270万美元），主要分布在瑞士、英国等9个国家[162] - 地理重组费用（俄乌冲突相关）2025年上半年为81.1万美元，同比下降14.3%[156] 员工数据 - 截至2025年6月30日，公司全球员工总数5013人，同比增长26.6%[116]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为1.011亿美元，同比增长26.6%[11] - 2025年第三季度收入预期在1.03亿到1.05亿美元之间[11] - 2025年第二季度GAAP每股收益为0.06美元，非GAAP每股收益为0.10美元[11] - 2025年第二季度净收入为530万美元，占收入的5.2%[63] - 2025年第二季度非GAAP EBITDA为1270万美元，占收入的12.6%[63] - 2025年第二季度GAAP毛利润为3450万美元，占收入的34.1%[63] - 2025年第二季度非GAAP毛利润为3510万美元，占收入的34.7%[63] - 2025年第二季度环比增长0.7%，同比增长21.7%[63] 用户数据 - 截至2025年第二季度，员工总数为5013人，较2024年第二季度的3961人增长了26.6%[12] - Grid Dynamics的客户基础包括194家财富1000强企业，客户保留率高[17] - 2024年公司客户中，超过100万美元收入的客户数量从2020年的17个增加到2024年的50个[71] - Grid Dynamics的成熟客户（关系超过2年）贡献了85%的收入增长[43] - 合作伙伴影响的收入从过去三年的不到1%增加到18%[46] 市场展望 - 公司在数字转型市场中处于快速增长的地位，预计未来将继续保持强劲增长[17] - 2024年金融服务行业的收入增长达到17%[61] 新产品与技术研发 - 公司在人工智能领域拥有8年的深厚技术专长，致力于为全球企业提供数字转型服务[17] 市场扩张与并购 - 2024年收购了位于阿根廷的Mobile Computing和位于英国的JUXT[14] - Grid Dynamics在19个国家拥有5,000名工程师和业务专家，全球交付能力覆盖65%欧洲、18%其他地区和17%美洲[6]

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入达到创纪录的1.011亿美元，与上一季度持平，同比增长21.7%[1][7] - 公司第二季度收入为101,095千美元，同比增长21.7%（2025年6月 vs 2024年6月）[25] - 上半年总收入201,510千美元，同比增长23.7%（2025年 vs 2024年）[25] - GAAP净利润为530万美元，摊薄每股收益0.06美元，去年同期净亏损80万美元[7] - 第二季度净利润为5,273千美元，去年同期净亏损817千美元，实现扭亏为盈[25] 成本和费用（同比环比） - GAAP毛利润为3450万美元，占总收入的34.1%，去年同期为2960万美元，占总收入的35.6%[7] - 非GAAP毛利润为3510万美元，占总收入的34.7%，去年同期为3010万美元，占总收入的36.2%[7] - 股票薪酬支出第二季度为6,717千美元，同比下降10.3%（2025年 vs 2024年）[31] 各条业务线表现 - 零售垂直领域贡献最大，占总收入的29.2%，金融垂直领域收入同比增长100%，占总收入的25.1%[3] - 技术和媒体电信(TMT)垂直领域收入占总收入的24.9%，环比增长6.7%，同比增长8.4%[3] - AI和数据业务占2025年上半年有机收入的23%，增长速度是整体有机业务的三倍[5] - 金融垂直领域收入增长显著，第二季度25,386千美元，同比增长102%（2025年 vs 2024年）[34] - 零售垂直领域收入占比最高，第二季度29,557千美元，占总收入29.2%[34] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年全年收入在4.15亿至4.35亿美元之间，同比增长18.4%至24.1%[9] - 公司预计第三季度收入在1.03亿至1.05亿美元之间，非GAAP EBITDA预计在1200万至1300万美元之间[14] 其他财务数据 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为3.368亿美元，员工总数从3961人增至5013人[14] - 公司现金及现金等价物为336,752千美元，较2024年底增长0.6%[27] - 非GAAP EBITDA第二季度为12,745千美元，同比增长8.6%（2025年 vs 2024年）[29] - 非GAAP稀释每股收益第二季度为0.10美元，去年同期为0.11美元[31] - 应收账款净额为77,727千美元，较2024年底增长12%[27]

文章核心观点 - Grid Dynamics本季度财报表现超预期 但股价年初至今下跌 未来走势取决于管理层评论和盈利预期变化 目前Zacks Rank为强烈卖出 同行业Amdocs即将公布财报 [1][3][6] Grid Dynamics财报情况 - 本季度每股收益0.11美元 超Zacks共识预期0.09美元 去年同期为0.07美元 盈利惊喜为22.22% 上一季度盈利惊喜为20% 过去四个季度三次超共识每股收益预期 [1][2] - 截至2025年3月季度营收1.0042亿美元 超Zacks共识预期2.29% 去年同期为7982万美元 过去四个季度四次超共识营收预期 [2] Grid Dynamics股价表现 - 年初至今股价下跌约36.3% 而标准普尔500指数下跌5.3% [3] Grid Dynamics未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向 实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势强相关 可通过Zacks Rank跟踪 [4][5] - 财报发布前盈利预测修正趋势不利 目前Zacks Rank为5（强烈卖出） 预计短期内股票表现逊于市场 [6] - 未来几个季度和本财年盈利预测变化值得关注 本季度共识每股收益预期为0.11美元 营收1.007亿美元 本财年共识每股收益预期为0.44美元 营收4.1582亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 计算机 - IT服务行业目前处于250多个Zacks行业的后34% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Amdocs尚未公布2025年3月季度财报 预计本季度每股收益1.71美元 同比增长9.6% 过去30天共识每股收益预期未变 预计营收11.2亿美元 同比下降9.8% [8][9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入1.004亿美元，略高于9800万 - 1亿美元的指引范围，同比增长25.8%，剔除近期收购影响后同比增长10.1%，季度环比和同比分别有38个基点和26个基点的外汇相关不利因素 [33] - 非GAAP EBITDA为1460万美元，超过1290万 - 1390万美元的指引范围，得益于部分固定价格合同按项目里程碑确认收入的时间安排 [33][34] - 第一季度末总员工数4926人，高于上一季度的4730人和去年同期的3892人，美国员工占比从去年同期的8.5%降至7.2% [37] - 第一季度前五大和前十大客户收入分别占35.6%和56.6%，去年同期分别为39.6%和55.3%，客户总数204个，低于上一季度的211个和去年同期的210个 [38] - GAAP毛利润3700万美元，占比36.8%；非GAAP毛利润3760万美元，占比37.4%；非GAAP EBITDA占收入的14.5%；GAAP净利润290万美元，每股0.03美元；非GAAP净利润1000万美元，每股0.11美元 [39] - 3月31日现金及现金等价物总计3.255亿美元，低于去年12月31日的3.347亿美元 [40] - 预计第二季度收入在1 - 1.02亿美元，近期收购预计贡献约12%的收入，非GAAP EBITDA在1250万 - 1350万美元，基本股数在8400万 - 8500万股，摊薄股数在8800万 - 8900万股 [40] - 维持2025年全年收入4.15亿 - 4.35亿美元的展望，同比增长18.4% - 24.1%，中点4.25亿美元同比增长21.2% [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务是最大业务板块，第一季度收入占比31.4%，同比增长28%，环比下降3.7%，增长主要来自专业零售客户的强劲需求和新客户合作 [34] - 金融业务成为第二大业务板块，第一季度收入占比24.9%，环比增长7.9%，同比增长144.3%，增长得益于近期收购带来的全球银行客户以及金融科技和保险客户的优势 [34][35] - TMT业务第一季度收入占比23.5%，与上一季度持平，同比下降1.8% [35] - CPG和制造业业务第一季度收入占比10.7%，环比基本持平，同比增长12.7%，增长主要来自近期收购 [35][36] - 其他业务第一季度收入占比7.1%，环比持平，同比下降15.1%，下降主要来自与酒店行业相关的客户 [36] - 医疗保健和制药业务第一季度收入占比2.4% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度与谷歌等超大规模云计算提供商的合作取得进展，管道业务强劲，包括大量迁移和现代化项目以及越来越多的数据和AI项目，谷歌Next活动的赞助取得成功 [15] - 欧洲业务方面，为一家主要全球汽车零部件分销商的欧洲品牌完成了B2C多品牌数字商务平台重构，在一家大型投资银行推出了Agenty代码审查和细化服务以及对话式AI，在一家领先的全球人力资源解决方案提供商评估数据民主化以推动AI计划的准备情况，在一家领先的餐饮准备公司与超大规模云计算提供商合作对其运营系统进行现代化改造 [16] - 印度市场持续吸引AI、生成式AI、数据、云和网络安全等领域的人才，已成为多智能体、多模态平台工程的中心，为多家关键企业客户提供服务，多数工程师和交付负责人在AI辅助加速交付方面进行了技能提升 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司技术战略的五个优先事项包括行业多元化，在保持零售和TMT领域优势的同时，为制造业、制药业、金融科技和保险业开发AI和数据工程解决方案；通过AI增强服务，实施AI融入战略，将AI能力融入服务组合和工程实践；通过AI实现卓越运营，利用内部Agenetic AI平台提高效率并展示能力；加强技术领导力，通过CTO指导计划扩大项目和客户负责人队伍，利用全球人才网络培养新兴人才；树立思想领导力，通过技术观点传播和动态演讲计划使公司成为技术合作伙伴的首选 [25] - 公司采用80 - 15 - 5战略，80%来自成熟客户的稳定业务增长，15%来自上一年收购的业务，5%来自新客户 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩主要受客户特定趋势驱动，宏观经济的风险和不确定性对公司影响较小，持续关注技术和工程卓越性确保了与客户的合作成功 [5] - 第一季度业务受季节性影响，1月开局强劲，2月客户优先级发生变化，3月签署了多个新协议，涉及汽车、金融和CPG等行业 [6][7] - 公司达到了有史以来最高的可计费工程人员数量，这是未来增长的领先指标 [8] - 第二季度展望反映了当前趋势，收购业务表现良好，预计比以往收购更快实现协同效应 [9] - AI计划在客户群体中取得显著进展，机会管道逐季稳步增长，从概念验证转向企业级实施，为客户带来可衡量的业务成果 [11][12] - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司有信心实现全年收入展望，预计下半年业务将季节性增强，近期签署的多项协议将助力实现目标 [13] 其他重要信息 - 公司收购的阿根廷移动计算公司增强了“跟随太阳”的能力，第一季度加强了销售和人才招聘团队以支持增量需求，并成功整合工程团队以支持美国的企业客户 [9] - 收购的英国Juxed公司提升了公司在银行和金融服务领域的行业专业知识，自收购以来，多家美国全球银行表达了合作意向，第一季度启动了多个新项目，预计客户业务将在2025年持续增长 [10][11] - 第一季度实习计划势头强劲，收到1.1万份申请，选拔了数百名有才华的个人，许多实习生毕业后在客户处获得了可计费职位 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：客户行为及项目延期或取消情况，以及2025年增长指引中已签约和待转化的业务情况 - 目前未看到近期经济政治活动对客户产生重大影响，客户在长期预测方面较为谨慎，但战略重要项目仍在继续进行，公司对全年指引有信心，基于已执行和管道中的业务情况，5 - 7月的动态将提供更准确的评估 [47][48][53] 问题：招聘意向及如何平衡利用率和闲置人员优化 - 公司招聘工作一直较为稳定，通过实习计划、Grid Dynamics大学、实验室等培养人才，更注重内部技能提升，以适应技术栈的变化 [54][56] 问题：客户行为是否发生变化，特别是零售和TMT垂直领域，客户是否更倾向于成本削减项目而非创收项目 - 公司客户对中国劳动力的依赖程度较低，目前业务状况良好，苹果业务主要涉及在线服务，受供应链影响较小，预计增长较快，目前未收到放缓的消息 [64][67][68] 问题：印度交付中心的发展前景 - Rajiv前往印度的主要目的是扩大该地区的技术人才规模，利用其在当地的影响力和资源，同时他也是APAC地区的董事总经理，负责拓展与该地区其他国家的业务关系，印度有望成为公司最大的交付中心 [71][75][79] 问题：第二季度和下半年增长的驱动因素 - 从财务角度看，仅考虑工作日因素和当前可计费人员数量的外推，就能达到指引的低端范围；从业务角度看，公司在各方面都有增长机会，尽管第一季度与第四季度相比增长平缓，但部分客户在2月进行了内部调整，预计第二季度部分账户将实现增长，下半年有望加速增长，除非出现意外情况 [85][87][90] 问题：新客户情况及哪些垂直领域新客户活动最活跃 - 公司新客户战略为80 - 15 - 5，第一季度新客户的财务影响较小，上一年收购的客户在第一季度和第二季度实现了良好增长，业务更加多元化，涉及金融科技、制造业、医疗保健等领域，制药行业的客户数量也在增加 [100][101][102] 问题：毛利率和EBITDA利润率的变化趋势及全年展望 - 第一季度毛利率受固定价格合同确认时间影响，第二季度预计较为平稳，全年来看，随着业务发展，利润率应逐步提高，但需考虑支持增长和投资的需求 [108][110][111] 问题：AgenTic AI解决方案是定制还是有合作伙伴的预制解决方案，是否是合作伙伴收入增长的主要驱动力 - 公司主要从第一性原理出发开发解决方案，会使用大量开源组件和云原生技术，很少部署完全的黑盒解决方案，主要为大型企业客户构建定制解决方案以满足其独特需求 [121][122] 问题：是否与客户讨论不同的定价模式 - 公司对各种定价模式持开放态度，更倾向于固定价格模式，目前AI项目更多采用固定容量类型的长期合作，与特定业务影响挂钩 [123][126][127] 问题：对初级和高级人才平衡的看法及与利润率的关系 - 公司历史业务需要大量经验丰富的高级人才，目前人才分布呈双峰状，高级和初级人员较多，中级人员较少，随着长期固定容量项目的增加，人才分布逐渐趋于正常化，公司招聘重点转向中级人员 [130][131][133]