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资产出售与收购 - 公司于2024年1月10日以2.135亿美元现金出售内华达州分布式游戏业务[103] - 2024年4月22日以730万美元现金收购Great American Pub两家酒馆资产[104] 资产规模与结构 - 截至2025年6月30日，公司拥有8家赌场（总面积370,216平方英尺）和72家品牌酒馆[106] - 赌场资产包括5,506台老虎机和99张桌游台，酒店客房总数6,002间[106] 收入表现（同比） - 2025年第二季度总收入1.636亿美元，同比下降2%，主要因餐饮收入减少200万美元[116][117] - 2025年上半年总收入3.245亿美元，同比下降5%，其中游戏收入减少620万美元[116][118] - 公司收入在截至2025年6月30日的三个月内下降了190万美元，降幅为7%，调整后EBITDA下降了190万美元，降幅为25%[140] - 公司收入在截至2025年6月30日的六个月内下降了220万美元，降幅为4%，调整后EBITDA下降了210万美元，降幅为14%[141] 利润表现（同比） - 第二季度运营利润1,192万美元，同比下降12%[116] - 上半年运营利润2,299万美元，较去年同期9,367万美元大幅下降[116] - 第二季度净收入463万美元，同比增长643%[116] - 上半年净收入713万美元，较去年同期4,259万美元下降83%[116] 运营费用（同比） - 2025年第二季度运营费用增加20万美元（0.3%），主要由于其他运营费用增加150万美元，但被游戏费用减少30万美元及餐饮和客房费用各减少50万美元所部分抵消[119] - 2025年上半年运营费用减少810万美元（5%），主要由于游戏、餐饮和客房费用分别减少660万、80万和120万美元，部分被其他运营费用增加50万美元所抵消[120] 销售、一般及行政费用（SG&A）（同比） - 2025年第二季度销售、一般及行政费用（SG&A）减少150万美元（3%），主要由于公用事业、法律和广告费用减少，且上年同期包含30万美元内华达分布式游戏业务出售相关交易成本[121] - 2025年上半年SG&A费用减少740万美元（6%），原因与季度趋势类似，且上年同期包含230万美元相关交易成本[122] 非运营费用 - 2025年第二季度非运营费用净额减少530万美元（41%），主要因债务规模缩减导致利息支出减少，且上年同期包含440万美元债务清偿损失[128] 地区表现（内华达赌场度假村） - 2025年第二季度内华达赌场度假村收入减少290万美元（3%），调整后EBITDA减少140万美元（5%），主要因入住率下降导致游戏、餐饮及客房收入减少[134][136] - 2025年上半年内华达赌场度假村收入减少970万美元（5%），调整后EBITDA减少350万美元（7%），主因同上且劳动力成本上升[137] 地区表现（内华达本地赌场） - 2025年第二季度内华达本地赌场收入增长100万美元（2.8%），调整后EBITDA增长110万美元（7%），主要得益于游戏收入增加110万美元及运营费用减少[138] - 2025年上半年内华达本地赌场收入增长90万美元（1%），调整后EBITDA增长150万美元（4%），延续季度趋势[139] 税务情况 - 公司2025年第二季度有效所得税率为-10.6%，与联邦税率21%的差异主要来自期权行权的超额税收优惠[129] 现金流与融资 - 截至2025年6月30日，公司拥有5230万美元的现金及现金等价物[145][168] - 公司可用的循环信贷额度为2亿美元，总循环信贷额度为2.4亿美元[145] - 公司2025年上半年经营活动产生的净现金流为4600万美元，同比下降130万美元，降幅为3%[148] - 公司2025年上半年投资活动使用的净现金为2530万美元，主要用于内华达赌场度假村的资本支出[149] - 公司2025年上半年融资活动使用的净现金为2610万美元，同比下降2931万美元，降幅为92%[150] - 公司2025年4月支付了2.765亿美元用于全额赎回2026年无担保票据[150] 资本支出与利率 - 公司2025年上半年的加权平均有效利率为6.60%，利率上升50个基点将导致年度利息支出增加220万美元[167] - 公司2025年上半年的资本支出主要用于内华达赌场度假村的维护和翻新[149][155]

核心财务表现 - 季度每股收益0.17美元 超出市场预期0.14美元 同比增长6.25% [1] - 季度营收1.636亿美元 低于市场预期1.49% 同比下滑2.22% [2] - 过去四个季度中 有两次达到每股收益预期 但营收均未达预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌14.9% 同期标普500指数上涨7.9% [3] - 当前Zacks评级为4级（卖出） 预计短期内表现将弱于市场 [6] 未来业绩预期 - 下季度预期每股收益0.03美元 营收1.609亿美元 [7] - 本财年预期每股收益0.45美元 营收6.5406亿美元 [7] - 盈利预测修订趋势在财报发布前呈不利态势 [6] 行业环境表现 - 游戏行业在Zacks行业排名中处于后42%分位 [8] - Zacks排名前50%行业表现是后50%行业的两倍以上 [8] 同业比较参考 - 同业公司Viking Holdings预计下季度每股收益0.98美元 同比增长29% [9] - 该公司营收预期18.3亿美元 同比增长15.3% [10] - 过去30天内其每股收益预期上调1.2% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为1 636亿美元 EBITDA为3 84亿美元 主要受Laughlin桌游低持有率和拉斯维加斯夏季疲软影响 [6] - 内华达本地赌场表现强劲 EBITDA连续三个季度增长 同比增长7% 利润率提升170个基点至46% [6] - Strat酒店入住率同比下降4%至69% 其中6月入住率大幅下降至60% 但通过成本控制 EBITDA仅同比下降5% [7][8] - 酒馆业务收入同比下降7% 主要受促销环境影响 但7月EBITDA已趋于稳定 [9][10] - 公司资本结构稳健 期末债务4 32亿美元 现金5 2亿美元 循环信贷额度剩余2亿美元 二季度回购股票1 460万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本地赌场业务表现最佳 拉斯维加斯两家本地赌场EBITDA增长超过9% [6] - 赌场度假村业务收入下降3% EBITDA下降5% 主要因Laughlin桌游持有率低于10% 影响EBITDA 150万美元 [7] - 酒馆业务面临挑战 4月收入下降最明显 但预计下半年将改善 未来6个月将有两家新店开业 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地市场表现强劲 预计2026年将从新税法中受益最多 [6] - Laughlin市场表现稳定 活动安排增加 但桌游持有率低影响业绩 [7] - 拉斯维加斯大道市场疲软 但预计第四季度和2026年第一季度将受益于会议和团体业务增加 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先考虑资本回报 包括股票回购和股息支付 目前仍有7 700万美元回购额度 [11] - 并购活动近期不是优先事项 主要因不确定的商业环境和高利率 [11] - 公司专注于成本管理 资产投资和股东回报 预计秋季业务波动将减少 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计秋季业务波动将减少 拉斯维加斯大道访问量增加和新税法将带来增长动力 [12] - 对本地经济和酒馆业务前景持乐观态度 预计下半年酒馆业绩将改善 [10][12] - Strat酒店需求在8月趋于稳定 对第四季度和2026年第一季度持乐观态度 [8][20] 其他重要信息 - 新税法预计将为公司带来额外10至15百万美元的税收抵免 相当于2至3百万美元的现金流 [15] - 2026年起 老虎机奖金报告限额提高 对酒馆业务将有积极影响 [15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新税法对公司的影响 - 预计将获得额外10至15百万美元的税收抵免 2026年起老虎机奖金报告限额提高将利好酒馆业务 [15] 问题: 下半年增长展望 - 本地经济和酒馆业务前景乐观 Laughlin市场稳定 Strat酒店需求在8月趋于稳定 [19][20] 问题: Strat酒店的策略 - 通过调整餐厅和服务的营业时间来控制成本 周末入住率保持在90%至100% [22][24] 问题: 并购前景 - 并购活动近期不是优先事项 主要因不确定的商业环境和高利率 未来可能考虑 [29][30] 问题: Strat酒店客户消费情况 - 赌场表现良好 特别是桌游和老虎机 餐厅表现强劲 周末客流量稳定 [34][36] 问题: Laughlin市场增长来源 - 通过频繁的小型活动和玩家活动吸引客户 市场价值高 预计新税法将增加客户可支配收入 [39][41]

业绩总结 - 截至2025年6月30日，Golden Entertainment的调整后EBITDA为1,054百万美元[32] - 2024年总收入为666,818千美元，较2025年的324,463千美元增长约105.8%[61] - 2024年调整后EBITDA为155,375千美元，较2025年的76,021千美元增长约104.4%[61] - 2024年净收入为50,731千美元，较2025年的7,131千美元增长约612.5%[61] - 2024年内华达赌场度假村的收入为399,139千美元，占总收入的59.9%[61] - 2024年内华达本地赌场的收入为150,972千美元，占总收入的22.6%[61] - 2024年内华达酒吧的调整后EBITDA为27,137千美元，较2025年的13,225千美元增长约105.5%[61] - 2024年公司及其他部门的收入为965千美元，较2025年的579千美元增长约66.6%[61] - 2024年分配游戏的收入为6,019千美元，保持不变[61] 财务状况 - 截至2025年6月30日，净债务为385百万美元，净杠杆率为2.6倍[32] - 自2021年以来，通过自由现金流和非核心资产销售偿还超过750百万美元的债务[33] - 2025年6月30日，现金余额为52百万美元，且没有近期到期的债务[37] 市场展望 - 2024年内华达州的总博彩收入预计为156亿美元，其中拉斯维加斯的博彩收入占比最大[17] - 2024年内华达州的博彩市场预计将继续增长，拉斯维加斯的中位房价在六年内上涨了53%[20] - 2024年内华达州克拉克县的人口年均增长率为1.7%，远高于美国总人口的0.4%[22] 资产价值 - Golden Entertainment的房地产隐含价值可能超过其总企业价值，估计的销售租回收益在1,063百万至1,233百万美元之间[24] 股东回报 - 2023年到2025年，向股东返还的资本总额为216百万美元[33] 成本与费用 - 2024年折旧和摊销费用为90,034千美元，较2025年的44,944千美元增长约100.5%[61] - 2024年所得税费用为22,063千美元，较2025年的628千美元增长约3,511.3%[61]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第二季度总收入为1.636亿美元，同比下降2.2%（2024年同期为1.673亿美元）[2][14] - 公司2025年第二季度总收入为1.636亿美元，同比下降2.2%，而2024年同期为1.673亿美元[17] - 2025年上半年总收入为3.245亿美元，较2024年同期的3.414亿美元下降4.9%[17] - 季度净利润为460万美元（摊薄每股收益0.17美元），同比大幅增长667%（2024年同期为60万美元）[2][14] - 公司2025年第二季度净收入为463.2万美元，较2024年同期的62.3万美元大幅增长643.3%[17] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第二季度利息支出净额为772.7万美元，较2024年同期的861万美元下降10.3%[17] - 利息支出净额772.7万美元，同比下降10.3%（2024年同期为861万美元）[14] - 2025年上半年折旧和摊销费用为4494.4万美元，与2024年同期的4473.6万美元基本持平[17] 各条业务线表现 - 游戏业务收入7873万美元，同比增长0.6%（2024年同期为7824.7万美元）[14] - 客房收入2942.4万美元，同比下降6.4%（2024年同期为3142.2万美元）[14] 各地区表现 - Nevada Casino Resorts部门2025年第二季度收入为9819.6万美元，同比下降2.9%，2024年同期为1.0109亿美元[17] - Nevada Locals Casinos部门2025年第二季度收入为3891.1万美元，同比增长2.8%，2024年同期为3786.6万美元[17] - Nevada Casino Resorts部门2025年第二季度调整后EBITDA为2597万美元，同比下降5.2%，2024年同期为2739.2万美元[17] - Nevada Locals Casinos部门2025年第二季度调整后EBITDA为1806.3万美元，同比增长6.7%，2024年同期为1692.8万美元[17] 管理层讨论和指引 - 调整后EBITDA为3840万美元，同比下降6.8%（2024年同期为4120万美元）[2] - 公司2025年第二季度调整后EBITDA为3844万美元，同比下降6.7%，2024年同期为4119.2万美元[17] 其他财务数据 - 公司以每股均价28.47美元回购51.415万股，总金额1460万美元[4] - 期末现金及等价物5230万美元，循环信贷额度剩余2亿美元可用[5] - 总债务4.369亿美元，其中定期贷款3.92亿美元，循环信贷借款4000万美元[5] - 加权平均流通股数基本股2628.3万股，同比下降8.7%（2024年同期为2879.8万股）[14]

公司概况 - Golden Entertainment是一家在拉斯维加斯、拉夫林和帕朗普经营赌场和小酒馆的小型运营商 [1] - 公司旗下拥有Stratosphere Las Vegas物业（昵称为The STRAT）以其令人惊叹的景观而闻名 [1] 业务范围 - 公司业务主要集中在赌场和小酒馆的运营 [1] - 主要经营地点包括拉斯维加斯、拉夫林和帕朗普 [1] 市场定位 - 公司被视为小型赌场运营商 [1] - Stratosphere Las Vegas是其标志性物业 [1]

博伊德游戏公司表现 - 博伊德游戏公司股票在过去一年中上涨超过40%，而同期标普500指数仅上涨18% [1] - 该公司在赌场行业中表现突出，成为分析师的首选标的 [1]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收1.60843亿美元，较2024年同期的1.74047亿美元减少1320万美元，降幅8%[109][110] - 2025年第一季度总运营费用1.49774亿美元，较2024年同期的9390.5万美元增加5586.9万美元，增幅10%[109][111] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为5413.8万美元，较2024年同期的5998.7万美元减少584.9万美元，降幅10%[109][112] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为2246.9万美元，较2024年同期的2212万美元增加34.9万美元，增幅2%[109][114] - 2025年第一季度资产处置收益为2.7万美元，2024年同期资产处置损失为1.4万美元[109][115] - 2024年第一季度业务出售收益为6973.6万美元，与出售内华达州分布式博彩业务有关[109][116] - 2025年第一季度净利润为249.9万美元，较2024年同期的4196.3万美元大幅减少[109] - 2025年第一季度非经营性净支出减少320万美元，降幅30%，主要因债务未偿金额减少致利息净支出降低[118] - 2025年第一季度有效所得税税率为30%，与21%的联邦所得税税率不同主要是由于不可扣除费用[119] - 2025年第一季度总营收1.60843亿美元，2024年同期为1.74047亿美元；调整后EBITDA为3758.1万美元，2024年同期为4099.2万美元[123] - 2025年第一季度经营活动净现金流入2860万美元，2024年同期为2580万美元，增加280万美元，增幅11%[133][134] - 2025年第一季度投资活动净现金使用1190万美元，2024年同期为净现金流入1.886亿美元[135] - 2025年第一季度融资活动净现金使用2390万美元，2024年同期为770万美元，增加1620万美元，增幅210%[136] 各条业务线表现 - 内华达赌场度假村2025年第一季度营收减少680万美元，降幅7%，调整后EBITDA减少210万美元，降幅8%[124] - 内华达本地赌场2025年第一季度营收减少20万美元，降幅0.4%，调整后EBITDA增加30万美元，增幅2%[126] - 内华达酒馆2025年第一季度营收减少30万美元，降幅1%，调整后EBITDA减少20万美元，降幅3%[127] 管理层讨论和指引 - 内华达赌场和品牌酒馆夏季因高温游客减少、当地居民度假增多收入较低，秋季因体育赛季收入较高[147] - 公司业务受州博彩当局广泛监管，税法或其管理的变化若实施，可能对公司产生重大不利影响[149][150] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司于2024年1月10日出售内华达州分布式博彩业务，现金对价2.135亿美元[96] - 2024年4月22日，公司以730万美元收购Great American Pub的两家酒馆业务[97] - 截至2025年3月31日，公司运营8家赌场和72家品牌酒馆，赌场总面积370,216平方英尺，有5,536台老虎机、96张赌桌和6,002间酒店客房[95][99] - 截至2024年10月1日的定量减值测试，内华达赌场度假村可报告部分的无限期使用商标估计公允价值未显著超过其账面价值[145] - 截至2025年3月31日的三个月内，公司关键会计政策和估计无重大变化[146] - 公司无对投资者而言重大的表外安排[151] - 截至2025年3月31日，公司主要市场风险是与可变利率长期债务相关的利率风险[152] - 截至2025年3月31日，信贷安排下未偿还定期贷款B - 1本金为3.93亿美元，循环信贷安排下未偿还借款本金为1500万美元[153] - 截至2025年3月31日的三个月，信贷安排下未偿还借款加权平均有效利率为6.60%[154] - 假设信贷安排未偿还余额一年不变，适用利率提高50个基点，十二个月内利息支出将增加200万美元[154] - 截至2025年3月31日，公司有5050万美元现金及现金等价物，循环信贷额度下借款可用额度为2.25亿美元，4月14日又借款2000万美元[130] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为5050万美元[154]

公司业绩 - 季度每股收益为0.09美元 低于Zacks共识预期的0.10美元 但较去年同期每股亏损0.37美元有所改善 [1] - 季度营收为1.6084亿美元 低于Zacks共识预期0.91% 较去年同期的1.7405亿美元下降 [2] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过EPS预期 且从未超过营收预期 [2] 市场表现 - 年初至今股价下跌18.2% 表现逊于标普500指数4.3%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预计短期内将继续跑输大盘 [6] 未来预期 - 下一季度共识EPS预期为0.21美元 营收预期1.7028亿美元 本财年EPS预期0.58美元 营收预期6.6638亿美元 [7] - 盈利预期修订趋势目前不利 但可能随最新财报发布而调整 [6] 行业状况 - 游戏行业在Zacks 250多个行业中排名后41% 行业排名前50%的表现通常优于后50%两倍以上 [8] - 同业公司Snail Inc预计季度每股亏损0.11美元 同比恶化120% 但营收预计同比增长27.5%至1800万美元 [9]