财务数据和关键指标变化 - 调整后每股净投资收入为0.28美元，与预期一致且与季度股息相符 [30] - 调整后每股实现和未实现收益为0.66美元，而3月季度为调整后每股实现和未实现损失2.04美元 [31] - 6月季度调整后每股收益为0.94美元，3月季度为调整后每股亏损1.71美元 [32] - 6月30日调整后每股净资产值为14.05美元，考虑了本季度超过股息的收益，抵消了配股带来的摊薄影响 [32] - 6月29日支付了每股0.29美元的季度股息，2020年8月4日董事会宣布了每股0.29美元的季度股息，将于2020年9月29日支付给2020年9月8日登记在册的股东 [32] - 截至6月30日，总投资按公允价值计算增加了1%，即4020万美元 [33] - 新投资的加权平均利率为7.5%，新浮动利率投资的加权平均利差为6.3%，均较上一季度有所增加 [34] - 收入收益率小幅下降10个基点至7.7%，投资收入收益率也下降10个基点至8.1%，加权平均债务成本下降50个基点至3.2%，净投资利差增加40个基点至4.9% [38][40] - 非应计投资占总债务投资成本和公允价值的比例分别小幅增至2.8%和2% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至6月30日，投资组合中超过80%为对相对不受COVID - 19影响行业的投资，如企业软件、商业服务、金融服务等；受COVID - 19特别严重影响的行业投资占比不到1% [22] - 一站式贷款继续是最大的投资类别，占比83% [35] - 97%的投资组合为第一留置权高级担保浮动利率贷款，并防御性地投资于有韧性的行业 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 并购市场出现积极迹象，融资机会增加，但尚未恢复到正常水平 [55][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在应对COVID - 19危机时追求三个关键目标：积极管理高度多元化的第一留置权高级担保投资组合；通过增强信用的增量投资和修订支持现有投资组合公司；强化资产负债表并准备利用有吸引力的新投资机会 [20] - 积极的投资组合管理策略包括收集信息、制定战略计划和执行战略计划，目前处于第三阶段 [23] - 公司认为近期市场事件可能导致持续的有利于贷款人的环境，公司具有强大的竞争优势，有助于为股东带来丰厚回报 [27] - 公司计划适时引入无担保债务，以优化债务资本结构，同时保持较低的负债成本 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为虽然第三财季有积极迹象，但COVID - 19的影响仍将持续，担心病例数上升、可能的限制措施以及对消费者支出和商业投资的间接影响 [48] - 公司已采取谨慎措施，为各种潜在情景做好准备，认为自身处于有利地位 [48] 其他重要信息 - 公司团队执行了超过50项增强信用的修订，本季度只有一笔本金和利息支付违约 [24] - 6月30日，GAAP杠杆率为0.86倍，处于目标范围的低端，监管杠杆率低于0.75倍，公司拥有4.35亿美元的现金和借款能力形式的流动性 [26] - 公司对摩根士丹利信贷安排进行了修订，将长期借款能力从2亿美元提高到4亿美元，全额偿还并终止了与富国银行的两个SLF信贷安排，并在上周定价了一个新的低成本3亿美元CLO [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何预期在激励费用更充分发挥作用的情况下，实现0.29美元股息覆盖率的路径 - 公司认为在第三财季已取得进展，将每股净资产值提高到使0.29美元股息可持续的水平，谨慎乐观地认为未来趋势将支持这一点，目标是通过未实现收益弥补未实现损失，提高每股净资产值，使股息不仅可持续，还能逐步提高 [52][53] 问题2: 目前市场情况如何，业务机会和业务发起情况如何 - 并购市场出现积极迹象，未来几个月业务发起有望增加，但尚未恢复到正常水平，目前看到的机会具有较低杠杆、更好的文件条款和更高利差的特点 [55][56] 问题3: 此次经济衰退后的复苏是否与上次不同 - 很难确定此次复苏是否与上次相同，但经济衰退或市场混乱通常会带来更好的贷款机会，目前市场上大量未使用的私募股权干粉、受COVID - 19影响的中间市场贷款参与者减少等因素，都支持未来出现有利于贷款人的环境，但复苏可能需要时间，公司需为多种情景做好规划 [59][60][62] 问题4: 公司是否会考虑在此次衰退后追求投资次级债务的策略 - 短期内公司不太可能改变核心策略，仍将专注于第一留置权和一站式贷款，但不排除在合适的市场情况下，将部分资本用于投资次级债务 [64] 问题5: 公司是否考虑改变负债结构，追求部分无担保债务 - 公司认为无担保债务有好处，计划适时引入，但目前有充足的流动性，不急于行动，目标是以有吸引力的定价和条款引入 [65][66] 问题6: 公司两个银行信贷安排的投资期将在明年第一季度结束，是否会提前引入无担保债务，还是会延长这些安排 - 公司与银行合作伙伴关系良好，有信心在需要时延长信贷安排，但关键是确定对公司最优的资本结构，无担保债务的发行时机很重要，公司希望在保持低负债成本的同时引入无担保债务 [70][71] 问题7: 如果引入无担保债务，是否会继续维持四个信贷安排，最优的循环信贷额度数量和规模是多少 - 当资本结构中包含无担保债务时，可能会减少银行循环信贷安排的数量和总规模 [73] 问题8: 公司主要关注哪些类型的收购，尽职调查如何进行 - 未来新业务活动中，现有投资组合公司的交易比例将显著高于以往，同时也会有一些新的平台业务，但会与熟悉的赞助商和行业领域合作，这为像公司这样的主导参与者创造了竞争优势 [75][76][77] 问题9: 公司过去为何没有追求或获得主要评级机构的投资级评级 - 公司曾深入研究无担保发行，包括与评级机构进行讨论，目前公司资产负债表状况良好，有充足的流动性，未来如有必要，有机会追求无担保发行 [81]

业绩总结 - 第三季度每股净投资收益为0.23美元，超过初步估计的0.22美元[8] - 第三季度每股调整后的净投资收益为0.28美元，初步估计为0.27美元[8] - 第三季度每股净实现/未实现收益为0.71美元，高于初步估计的0.65美元[8] - 净投资收益每股为0.23美元，较上一季度下降4.2%[31] - 截至2020年6月30日，公司总投资收入为73210千美元，较2019年12月31日的78607千美元下降6.8%[44] - 截至2020年6月30日，公司净投资收入为35068千美元，较2019年12月31日的32731千美元增长7.9%[44] - 截至2020年6月30日，公司总费用为38142千美元，较2019年12月31日的45876千美元下降16.8%[44] - 截至2020年6月30日，公司未实现投资增值为104423千美元，较2019年12月31日的-61千美元显著改善[44] 用户数据与投资组合 - 截至2020年6月30日，投资组合的公允价值为43亿美元，包含254项投资[16] - 截至2020年6月30日，投资组合的公允价值为42.5亿美元，包含254项投资，平均投资规模小于0.4%[34] - 投资组合中，优先担保贷款占比14%，一站式贷款占比83%[35] - 截至2020年6月30日，风险评级为“3”的投资占投资组合公允价值的比例降至22.3%，较2020年3月31日的26.5%有所改善[40] - 截至2020年6月30日，非应计投资占总投资成本和公允价值的比例分别为2.8%和2.0%[38] - 截至2020年6月30日，非应计投资的金额为102,189千美元，较2019年第四季度的68,627千美元显著增加[39] 未来展望与资本管理 - 现金和借款能力总计为4.35亿美元，显示出公司充足的流动性[22] - 自3月中旬以来，公司已执行超过50项信用增强修订，涉及超过10%的总债务投资[18] - 加权平均新投资利率为7.5%，较上一季度上升0.4%[33] - 加权平均利差为6.3%，较上一季度上升1.1%[33] - 资本管理平台管理的资本超过300亿美元，专注于美国中型市场公司[29] 负面信息与其他策略 - 截至2020年6月30日，公司的总负债为2,041,667千美元[43] - 截至2020年6月30日，公司的每股净资产价值为14.05美元[43] - 截至2020年6月30日，公司的GAAP杠杆率为0.86倍[43] - 截至2020年6月30日，公司的资产覆盖率为235.8%[43] - 截至2020年6月30日，公司的流动性和投资能力中，未限制现金和现金等价物总额为30400千美元[49] 分红信息 - 公司在2019年11月22日的季度分红为每股0.33美元，总分红金额为43,777万美元[58] - 2020年5月15日，公司通过权利发行共计发行33451902股，净收益为300400千美元[53] - 2020年4月9日的季度分红为每股0.29美元，总分红金额为48,505万美元[58] - 公司在2020年6月的季度分红为每股0.29美元，总分红金额为48,505万美元[58]

投资组合规模与结构 - 截至2020年6月30日，公司投资组合公允价值为42.5037亿美元，其中优先级贷款占比14.2%[412] - 截至2020年6月30日，一档贷款（One Stop）占比83.5%，金额达35.48148亿美元[412] - 晚期阶段贷款（Late Stage Lending）公允价值从2019年9月30日的4.147亿美元增长至2020年6月30日的4.307亿美元[414] - 截至2020年6月30日，投资组合覆盖254家投资组合公司，较2019年9月30日增加13家[415] - 投资组合覆盖254家公司（2020年6月30日），总公允价值43亿美元，较2019年9月30日41亿美元增长[505] - 单笔投资规模通常在1000万至7500万美元之间，部分投资超过7500万美元[410] - Golub Capital管理资本规模超过300亿美元（截至2020年6月30日）[407] 收入与利润表现 - 2020年第二季度利息收入为7607.5万美元，较2019年同期的3882.8万美元增长95.9%[452] - 2020年第二季度总投资收入为7321.0万美元，较2019年同期的4210.5万美元增长73.9%[452] - 2020年第二季度净投资收入为3506.8万美元，较2019年同期的1940.6万美元增长80.7%[452] - 2020年第二季度经调整净投资收入为4262.6万美元，包含755.8万美元的GCIC收购溢价摊销[456] - 投资收入从2019年6月30日止三个月至2020年同期增加3110万美元，主要因计息贷款平均余额增加22亿美元[458] - 计息债务投资平均余额从2019年6月30日止九个月至2020年同期增加24亿美元[458] - 2019年第三季度净投资收入214.9万美元，九个月累计682万美元[537] - 2019年第四季度GCIC SLF净投资收入154.8万美元，总投资收入208.1万美元[555] 成本与费用变化 - 利息及其他债务融资费用从2019年三季度1039万美元增至2020年同期1598万美元，增幅559万美元[462] - 基础管理费从2019年三季度的667万美元增至2020年同期的1444万美元[462] - 收入激励费占税前净投资收入比例从2019年三季度的15.3%降至2020年同期的8.1%[467] - 支付给管理人的报销费用从2019年三季度的30万美元增至2020年同期的90万美元[471] - 公司支付给GC Advisors的抵押管理年费率为2014发行人和2018发行人贷款本金余额的0.25%[425][426] - GCIC 2018发行人支付给GC Advisors的抵押管理年费率为贷款本金余额的0.35%[427] 投资回报率指标 - 2020年第二季度年化加权平均投资收益率为8.1%，同比下降110个基点[416] - 2020年前九个月基于平均净资产的总回报率为-2.4%，同比下滑1010个基点[416] - 2020年前九个月基于市场价值的总回报率为-33.4%，较去年同期下降3460个基点[416] - 2019年第四季度SLF年化总回报率为2.43%[534] - GCIC SLF在2019年第四季度实现年化总投资回报率10.1%[553] 债务与融资活动 - 2014债务证券化规模为4.026亿美元[428] - 2018债务证券化规模为6.024亿美元[428] - GCIC 2018债务证券化规模为9.082亿美元[428] - 权利发行中发行33,451,902股普通股，每股认购价9.17美元[435] - 权利发行净收益约3.004亿美元[435] - 关联方GC Advisors在权利发行中购买3,191,448股[435] - 2020年5月完成增发3345万股普通股，每股价格9.17美元，净筹资3.004亿美元用于偿还债务[498] - 董事会批准1.5亿美元股票回购计划，2020财年前九个月未执行回购[499] 信用风险与资产质量 - 截至2020年6月30日，非应计状态贷款占债务投资总额成本及公允价值的比例分别为2.8%和2.0%，涉及10家投资组合公司；2019年9月30日比例分别为0.5%和0.3%，涉及5家公司[512] - 债务投资公允价值占未偿还本金价值的比例从2019年9月30日的98.7%下降至2020年6月30日的95.4%[512] - 截至2020年6月30日，公司非应计贷款公允价值为8170万美元，较2019年9月30日的1370万美元增长496%[587] - Advanced Pain Management Holdings贷款处于非应计状态，公允价值大幅折减[526][536] - Paradigm DKD Group LLC单位投资公允价值为62万美元，较面值170万美元折减63.5%[529] - Teasdale Quality Foods贷款公允价值较本金折减约10%（例如428.9万美元本金对应382万美元公允价值）[529] 利率与收益率表现 - 高级担保贷款收益率从2019年同期的7.6%下降至2020年三季度的7.1%[459] - 次级债务收益率从2019年九个月的8.5%大幅上升至2020年同期的16.1%[459] - 2020年第二季度新投资融资加权平均利率为7.5%，较2019年同期的8.1%下降60个基点；九个月期间加权平均利率为7.3%，与2019年同期8.1%相比下降80个基点[513] - 2020年第二季度新浮动利率投资融资的LIBOR利差加权平均为6.3%，高于2019年同期的5.7%；九个月期间加权平均利差为5.5%，低于2019年同期的5.9%[513] - 截至2019年9月30日，SLF高级担保贷款加权平均当前利率为7.4%[524] - GCIC SLF高级担保贷款总额为1.12864亿美元，加权平均当前利率为7.2%[542] COVID-19疫情影响 - 公司投资组合中超过80%的资产（按公允价值计算）被归类为受COVID-19疫情影响较低的行业子板块[443] - 公司投资组合中不到20%的资产（按公允价值计算）属于受COVID-19疫情显著影响的行业子板块[443] - 公司投资组合中不到1%的资产（按公允价值计算）属于受COVID-19疫情影响最严重的行业子板块[443] - 第二季度执行超过50项信用增强修正案，占债务投资公允价值的10%以上[439] 投资估值与公允价值变动 - 2020年第二季度投资净实现亏损492.5万美元，同比增加420.8万美元，主要因一家被投公司减记导致420万美元亏损[475] - 2020年前九个月投资净实现亏损1,410.8万美元，同比增加959.1万美元，主因多家被投公司重组减记及SLF/GCIC SLF合并产生400万美元亏损[475] - 2020年第二季度未实现投资增值1.402亿美元（涉及232家公司），未实现贬值2,678万美元（涉及40家公司），净变动1.12亿美元[477] - 2020年前九个月未实现投资增值3,323万美元（涉及103家公司），未实现贬值1.626亿美元（涉及167家公司），净变动-1.254亿美元[477] - 2019年九个月期间投资未实现净贬值415.3万美元[537] 流动性及现金流状况 - 截至2020年6月30日现金及等价物2,930万美元，较2019年9月30日650万美元增长351%[481] - 2020年前九个月经营活动现金流8,550万美元，主因5.336亿美元投资本金收回及销售收益[479] - 截至2020年6月30日，未履行投资承诺总额从2019年9月30日2.616亿美元降至1.092亿美元[502] - 截至2020年6月30日，公司未出资投资承诺总额为1.09155亿美元[556] 债务结构与借款安排 - MS Credit Facility II循环信贷额度4亿美元，截至2020年6月30日未使用承诺额7,420万美元[483] - WF Credit Facility循环信贷额度3亿美元，截至2020年6月30日债务余额2.144亿美元[485] - DB Credit Facility循环信贷额度2.5亿美元，截至2020年6月30日债务余额1.503亿美元[486] - 2014年债务证券化未偿债务截至2020年6月30日为8,050万美元，较2019年9月30日1.263亿美元下降36.2%[493] - 截至2020年6月30日，2018年债务证券化未偿债务为4.082亿美元[495] - 通过合并获得GCIC 2018年债务证券化，总发行额9.082亿美元票据，包括4.9亿美元AAA级A-1类、3850万美元AAA级A-2类及1800万美元AA级B-1类票据[496] - 截至2020年6月30日，GCIC 2018年债务证券化未偿债务为5.419亿美元[496] - 三家SBIC子公司截至2020年6月30日SBA担保未偿债务分别为：SBIC IV 6970万美元、SBIC V 1.518亿美元、SBIC VI 6600万美元[497] - 公司债务证券化总额达103.0653亿美元（2014年8052.7万+2018年4.082亿+GCIC 2018年5.41926亿）[556] - SBA债券总额2.8745亿美元，其中6970万美元需在1-3年内偿付[556] - 信用便利总额6.90469亿美元（WF 2.14358亿+MS 3.25831亿+DB 1.5028亿）[556] 利率风险敏感性 - 利率下降25个基点时净投资收益增加414.8万美元[595] - 利率上升50个基点时净投资收益减少829.4万美元[595] - 利率上升100个基点时净投资收益减少483.5万美元[595] - 利率上升150个基点时净投资收益增加650.5万美元[595] - 利率上升200个基点时净投资收益增加1791.7万美元[595] - 利率上升100个基点时利息收入增加1199.1万美元[595] - 利率上升200个基点时利息支出增加3365.2万美元[595] - 公司可能使用利率互换和远期合约等工具进行利率风险对冲[596] - LIBOR下降可能导致公司总投资收入减少，若利差扩大未能抵消该影响则净投资收入可能下降[593] 子公司与并购活动 - 2020年1月1日完成对SLF和GCIC SLF的收购，使其成为全资子公司[413] - 公司以1700万美元收购高级贷款基金的LLC权益[433] - 公司于2020年1月1日收购Aurora全部权益后持有GCIC SLF 100%股权[538] 投资组合特征 - 截至2020年6月30日，公司债务投资加权平均价格从3月31日的94.0美元上升至96.3美元[447] - 内部评级4和5的债务投资加权平均价格从96.2美元升至98.7美元，贡献了100%的未实现增值[447] - 投资组合公司中位数EBITDA从2019年9月30日的2860万美元增长至2020年6月30日的3280万美元[515] - 允许PIK利息特征的贷款规模从2019年9月30日的2.188亿美元（摊销成本）增长至2020年6月30日的3.916亿美元[515] - 2020年6月30日投资组合内部评级分布：评级4占74.9%（公允价值318.49亿美元），评级3占22.3%（94.82亿美元），评级2占1.7%（7021万美元），评级1占比可忽略（62万美元）[518] - 截至2020年6月30日，债务组合中97.3%（公允价值）和97.4%（摊销成本）设有利率下限保护，较2019年9月30日的92.3%均有显著提升[514] - 浮动利率贷款的加权平均LIBOR下限从2019年9月30日的1.01%下降至2020年6月30日的0.95%[592] 子公司SLF具体表现 - 截至2019年9月30日，SLF高级担保贷款加权平均当前利率为7.4%，最大单笔投资规模为1265万美元，前五大投资合计5426万美元[524] - SLF投资组合中高级贷款投资总额为1.54254亿美元，公允价值为1.47436亿美元[529] - SLF总资产公允价值为1.61018亿美元，其中投资公允价值占1.52259亿美元[535] - SLF成员权益为8501.3万美元，总负债为7600.5万美元[535] - 公司对SLF的LLC股权承诺总额为1.75亿美元，已缴款7490万美元[533] - 截至2019年9月30日，SLF高级信贷额度为7558.1万美元[535] - 2019年9月30日SLF联合投资平台非应计贷款公允价值为500万美元，涉及2家投资组合公司[523] 子公司GCIC SLF具体表现 - GCIC SLF截至2019年9月30日总资产公允价值为1.162亿美元[541] - GCIC SLF高级担保贷款总额为1.12864亿美元，加权平均当前利率为7.2%[542] - 截至2019年9月30日未提取的循环信贷和延迟提款投资承诺总额为700万美元[541] - GCIC SLF信贷额度最高借款限额为5960万美元，利率为1个月LIBOR加2.05%[540] - 截至2019年9月30日LLC股权承诺总额1.25亿美元，已出资5526.4万美元[539] - 投资组合包含28个借款人，前五大投资总额3427.3万美元[542] - 最大单笔投资组合公司金额为846.4万美元[542] - GCIC SLF投资组合总公允价值为1.11568亿美元（其中投资组合占1.11568亿美元，现金及其他资产占462.7万美元）[555] - 公司对GCIC SLF的LLC股权认购承诺总额为1.094亿美元，其中已出资4840万美元[552] - 2019年第四季度从GCIC SLF股权获得190万美元股息收入[552] 估值方法与会计政策 - 约25%（按投资组合公司数量计算）的无公开市场报价债务及股权投资每季度需接受独立估值机构审查[578] - 所有投资（除货币市场基金、远期外汇合约及按资产净值计量的投资外）均采用公允价值层级中的第三级输入值进行估值[578] - 公司采用EBITDA倍数分析法作为确定投资组合公司企业价值的主要方法[579] - 企业价值分析用于确定股权投资价值及判断债务投资是否发生信用减值[579] - 估值层级第三级包含需要重大管理层判断或估算的无公开市场活动资产[576] - 公司债务公允价值使用第三级输入值通过可比市场利率折现剩余付款额进行估算[584] 股息与股东回报 - 公司宣布季度股息为每股0.29美元，将于2020年9月29日支付[450] - 员工信托计划在2020年上半年购买1130万美元公司普通股（119.4407万股）[566] 税务与法律事项 - 公司未在截至2020年6月30日的三个月及九个月内产生任何美国联邦消费税[589] - 公司披露控制和程序在报告期末被评估为有效[598] - 公司目前未涉及任何重大法律诉讼程序[600] 借款成本与资本结构 - 未偿借款加权平均值从2019年三季度的10亿美元增至2020年同期的22亿美元[463] - 年化平均有效利率从2019年三季度的4.2%下降至2020年同期的3.2%[464] - 截至2020年6月30日，资产覆盖率（排除SBA债务）为235.8%[501] 非生息资产 - 非生息股权投资项目包括Joerns Healthcare（301.7万美元）和W3 Co.（174.4万美元）[529]

公司管理资本规模 - 截至2020年3月31日，Golub Capital管理的资本超300亿美元[386] 公司投资策略与规模 - 公司平均向美国中型市场公司证券投资1000万至7500万美元，部分投资超7500万美元[389] - 公司债务投资期限通常为3至7年，利率固定或浮动[400] 投资组合公允价值变化 - 截至2020年3月31日和2019年9月30日，投资组合公允价值分别为42.10215亿美元和42.92932亿美元[391] - 截至2020年3月31日和2019年9月30日，一站式贷款中晚期贷款公允价值分别为4.137亿美元和4.147亿美元[393] 投资组合公司数量变化 - 截至2020年3月31日和2019年9月30日，公司分别在257家和241家投资组合公司有债务和股权投资[394] 收益率指标变化 - 2020年和2019年第一季度加权平均年化收入收益率分别为7.8%和8.8%[395] - 2020年和2019年第一季度加权平均年化投资收入收益率分别为8.2%和9.2%[395] - 2020年和2019年第一季度基于平均资产净值的总回报率分别为 - 31.2%和7.5%[395] - 2020年和2019年第一季度基于市值的总回报率分别为 - 30.1%和10.5%[395] 公司重大收购事件 - 2019年9月16日公司完成对GCIC的收购，发行71,779,964股普通股给GCIC前股东，每股GCIC普通股兑换0.865股公司普通股[409][410] - 2020年1月1日公司与转让方签订购买协议，2月支付1700万美元收购高级贷款基金剩余12.5%的有限责任公司股权权益，使其成为全资子公司[412][413] 信贷协议修改情况 - 2020年第一季度，公司修改了15份信贷协议，为15个借款人推迟2020年3月31日的本金支付和/或资本化利息支付[416] 浮动利率贷款最低基准利率情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，超90%的浮动利率贷款设有最低基准利率[418] 公司借款相关情况 - 截至2020年3月31日，公司资产覆盖率至少为150%时可借款，循环信贷安排有常规契约和违约事件[417] 抵押品管理费用情况 - GC Advisors作为2014年发行人、2018年发行人和GCIC 2018发行人的抵押品管理人，分别按0.25%、0.25%和0.35%的比例收取年度费用[404][405][406] 费用与资产关系预期 - 公司预计在资产增长期间，一般和行政费用占总资产的百分比相对稳定或下降，资产下降期间则增加[403] 投资组合受疫情影响情况 - 截至2020年3月31日，超75%的投资组合公允价值来自受疫情负面影响较小的行业子板块，不到20%来自将经历重大财务困境的子板块，不到1%来自受影响最严重的子板块[419] - 截至2020年3月31日，不到1%的投资组合公允价值为二次留置权债务、夹层债务和其他易受疫情影响的资产类别[419] - 截至2020年3月31日，投资组合中对新冠疫情暴露程度低、显著暴露和最显著暴露的行业子板块占比分别为超75%、低于20%和低于1%[420] 债务投资内部绩效评级价格变化 - 截至2020年3月31日，内部绩效评级4和5、3、1和2的债务投资加权平均价格较2019年12月31日分别从99.9降至96.2、从96.0降至90.0、从74.3降至65.1，未实现折旧净变化占比分别为49%、42%、9%[423] 公司股权发行与分红情况 - 2020年4月8日，公司向在册股东发行可转让认购权，可购买最多33451902股普通股，认购权于2020年5月6日到期[426] - 2020年4月9日，董事会宣布每股普通股0.29美元的季度分红，将于2020年6月29日支付给2020年6月9日在册股东[427] 收入与费用指标变化 - 2020年第一季度和前六个月利息收入分别为82848千美元和167170千美元，较2019年同期分别增加43164千美元和90589千美元[430] - 2020年第一季度和前六个月总投资收入分别为75124千美元和153731千美元，较2019年同期分别增加33319千美元和72515千美元[430] - 2020年第一季度和前六个月总费用分别为43178千美元和89054千美元，较2019年同期分别增加21429千美元和47711千美元[430] - 2020年第一季度和前六个月净投资收入分别为31946千美元和64677千美元，较2019年同期分别增加11890千美元和24804千美元[430] - 2020年第一季度和前六个月调整后净投资收入分别为44546千美元和89114千美元，2019年同期分别为19387千美元和38726千美元[434] - 2020年第一季度和前六个月调整后净实现和未实现损益分别为 - 273510千美元和 - 271030千美元，2019年同期分别为 - 2268千美元和 - 3646千美元[434] 投资收入变化原因 - 投资收入在2019年3月31日至2020年3月31日的三个月内增加3330万美元，六个月内增加4770万美元，主要因收购GCIC和合并SLF与GCIC SLF使应计贷款平均余额增加25亿美元[436] 债务证券收益收益率变化 - 2020年3月31日和2019年3月31日结束的三个月和六个月，不同债务证券类型的收益收益率有变化，一站式和优先担保贷款收益收益率下降，主要因平均LIBOR降低[437] 总费用变化情况 - 2020年3月31日结束的三个月和六个月，总费用分别为4317.8万美元和8905.4万美元，较2019年同期分别增加2142.9万美元和4771.1万美元[440] 利息和其他债务融资费用变化 - 利息和其他债务融资费用在2019年3月31日至2020年3月31日的三个月内增加1060万美元，六个月内增加2320万美元，主要因未偿还借款加权平均额从10亿美元增至23亿美元[441] 未偿还债务有效平均利率变化 - 未偿还债务的有效平均利率在2020年3月31日结束的三个月从4.2%降至3.7%，六个月从4.2%降至3.8%，主要因平均LIBOR降低[442] 基本管理费变化情况 - 基本管理费因2019年3月31日至2020年3月31日的三个月和六个月平均调整后总资产的连续增加而增加[443] 收入激励费变化情况 - 收入激励费在2019年3月31日至2020年3月31日的三个月和六个月分别增加10万美元和360万美元，2020年3月31日结束的三个月和六个月，该费用占激励前净投资收入的百分比分别降至10.7%和13.1%[444] 资本利得激励费应计额变化 - 按照GAAP计算，2020年3月31日结束的三个月和六个月资本利得激励费应计额为0，2019年同期分别为冲回70万美元和110万美元[445] 专业及行政费用变化 - 专业费用、行政服务费和一般行政费用在2019年3月31日至2020年3月31日的三个月内增加150万美元，六个月内增加260万美元，主要因合并后服务不断增长的投资组合成本增加[447] 公司向管理人报销费用变化 - 公司向管理人报销的总费用在2020年3月31日和2019年3月31日结束的三个月分别为160万美元和80万美元，六个月分别为330万美元和120万美元[448] 投资和外汇交易净实现损失情况 - 2020年第一季度公司投资和外汇交易净实现损失1170万美元，主要因SLF和GCIC SLF合并产生400万美元损失及两笔贷款债务减免770万美元；上半年净实现损失920万美元[452] - 2019年第一季度公司投资和外汇交易净实现损失190万美元，上半年净实现损失380万美元，主要因出售多家投资组合公司股权[453] 投资未实现增值与减值情况 - 2020年第一季度公司29家投资组合公司投资未实现增值780万美元，被240家投资组合公司投资未实现减值2.67亿美元抵消；上半年35家投资组合公司投资未实现增值1460万美元，被236家投资组合公司投资未实现减值2.574亿美元抵消[454] - 2019年第一季度公司130家投资组合公司投资未实现增值1310万美元，被185家投资组合公司投资未实现减值1450万美元抵消；上半年167家投资组合公司投资未实现增值2440万美元，被182家投资组合公司投资未实现减值2550万美元抵消[455] 现金流量情况 - 2020年上半年公司现金及现金等价物、外币、受限现金及现金等价物和受限外币净增加3470万美元，经营活动使用现金1970万美元，融资活动提供现金5440万美元[458] - 2019年上半年公司现金、现金等价物、外币和受限现金及现金等价物净增加3050万美元，经营活动使用现金1.331亿美元，融资活动提供现金1.636亿美元[459] 现金及等价物等资产情况 - 截至2020年3月31日和2019年9月30日，公司现金及现金等价物分别为2370万美元和650万美元，外币分别为70万美元和10万美元，受限现金及现金等价物分别为9270万美元和7640万美元，受限外币分别为200万美元和130万美元[460] 各信贷安排未偿还债务等情况 - 截至2020年3月31日和2019年9月30日，MS Credit Facility II未偿还债务分别为4.085亿美元和2.599亿美元，剩余承诺分别约为9150万美元和4010万美元，可用额度分别为100万美元和不足100万美元[462] - 截至2020年3月31日和2019年9月30日，WF Credit Facility未偿还债务分别为2.79亿美元和2.538亿美元，剩余承诺分别约为2100万美元和4620万美元，可用额度分别为120万美元和50万美元[465] - 截至2020年3月31日和2019年9月30日，DB Credit Facility未偿还债务分别为2.47亿美元和2.48亿美元，剩余承诺分别约为300万美元和200万美元，可用额度均为10万美元[466] 债务证券化未偿还债务情况 - 2014年债务证券化，2018年3月23日修订，发行新票据，A-1-R类本金1.91亿美元、A-2-R类本金2000万美元、B-R类本金3500万美元、C-R类本金3750万美元，C-R类由公司保留，截至2020年3月31日和2019年9月30日，未偿还债务分别为1.024亿美元和1.263亿美元[471][472] - 2018年债务证券化，11月16日完成，发行6.024亿美元票据，公司间接保留C-2类、D类和次级票据，截至2020年3月31日和2019年9月30日，未偿还债务均为4.082亿美元[473][474] - GCIC 2018年债务证券化，2019年9月16日公司因合并承担，发行9.082亿美元票据，公司承担保留部分票据，截至2020年3月31日和2019年9月30日，未偿还债务分别为5.415亿美元和5.41亿美元[475] SBA担保债券未偿还金额情况 - 截至2020年3月31日，GC SBIC IV、GC SBIC V和GC SBIC VI的SBA担保债券未偿还金额分别为6970万美元、1.518亿美元和6600万美元，2019年9月30日分别为9000万美元、1.65亿美元和3200万美元[476] 股票回购计划情况 - 2019年8月董事会重新批准股票回购计划，允许在公开市场回购至多1.5亿美元普通股，2020年和2019年3月31日止六个月未进行回购[477] 公司资产覆盖率与债务权益比情况 - 截至2020年3月31日，公司借款后资产覆盖率至少为150%（2019年2月6日前为200%），目前目标GAAP债务权益比在0.85x - 1.15x之间，资产覆盖率为193.7%（不包括SBA债券）[478][479][480] 公司投资承诺总额情况 - 截至2020年3月31日和2019年9月30日，公司投资承诺总额分别为1.516亿美元和2.616亿美元，2020年3月31日包括1750万美元循环信贷未使用承诺[481] 配股认购股份情况 - 2020年5月6日到期的配股认购股份数预计5月15日左右确定，发行股份不超过3345.1902万股[484] 投资组合公司数量与公允价值情况 - 截至2020年3月31日和2019年9月30日，公司投资组合公司分别为257家和241家，总公允价值分别为42亿美元和41亿美元[485] 投资本金还款和销售所得情况 - 2020年3月31日止三个月和六个月，公司投资本金还款和销售所得分别约为2.909亿美元和4.452亿美元，2019年同期分别约为8030万美元和1.439亿美元[488] 非应计投资情况 - 截至2020年3月31日，10家投资组合公司的贷款处于非应计状态，非应计投资占总成本和公允价值债务投资的比例分别为2.3%和1.6%；截至2019年

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 ______________________________________________________________________________________________________ FORM 10-Q þ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended December 31, 2019 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to _____ Commission File Number 814-00794 Golub Capital BDC ...

公司基本情况 - 截至2019年9月30日，Golub Capital管理的资本超过300亿美元，自成立以来与超260家中等市场赞助商达成交易，与超180家赞助商有重复交易[35] - 截至2019年9月30日，Golub Capital超100名投资专业人员平均投资经验超12年，有超250名行政和后台人员支持[36] 投资策略与结构 - GC Advisors寻求的股权缓冲一般占投资组合总资本的35% - 50%[42] - 公司投资主要针对美国中等市场公司，目标企业年EBITDA通常低于1亿美元[41] - GC Advisors通过超1万个联系人网络获取投资机会[40] - 公司投资结构中贷款期限通常为3 - 7年，早期有适度摊销，大部分摊销推迟到贷款到期[55] - 高级担保贷款和一站式贷款中，公司会获得投资组合公司资产的担保权益[56][57] - 一站式贷款包括对处于强劲增长阶段科技公司的贷款，即后期贷款[58] - 公司投资组合主要包括一站式和其他高级担保贷款，平均向中型市场公司证券投资1000万至7500万美元[65] 投资评级与公允价值 - 2019年9月30日，评级为5的投资公允价值为1.15318亿美元，占比2.7%；评级为4的投资公允价值为37.87809亿美元，占比88.2%；评级为3的投资公允价值为3.37358亿美元，占比7.9%；评级为2的投资公允价值为0.52434亿美元，占比1.2%；评级为1的投资公允价值为1.3万美元，占比小于0.1%[49] - 2018年9月30日，评级为5的投资公允价值为1.13873亿美元，占比6.4%；评级为4的投资公允价值为14.55754亿美元，占比81.6%；评级为3的投资公允价值为1.95414亿美元，占比11.0%；评级为2的投资公允价值为0.1725亿美元，占比1.0%；评级为1的投资公允价值为55万美元，占比小于0.1%[49] 投资组合分布 - 截至2019年9月30日，公司十大投资组合公司投资公允价值总计77785万美元，占总投资的18.1%，其中MRI Software LLC投资9942.9万美元，占比2.3% [66] - 截至2019年9月30日，公司投资的前十大行业投资公允价值总计373970.6万美元，占总投资的87.2%，其中多元化/综合服务行业投资144275万美元，占比33.6% [68] 费用相关 - 基础管理费按公司最近两个完整日历季度末平均调整后总资产的1.375%的年利率计算，每季度后付[76] - 激励费每季度后付或在每个日历年结束时支付（或在投资顾问协议终止时，截至终止日期支付）[77] - 激励费有上限规定，任何季度的激励费支付后，自2010年4月13日以来按每股计算的累计激励费不得超过累计激励前净收入的20.0% [78] - 季度激励费上限等于20.0%的累计激励前每股净收入减去累计每股已支付激励费 [80] - 激励前净投资收入指日历季度内应计的利息收入、股息收入和其他收入减去运营费用 [81] - 公司日常投资运营由GC Advisors管理，公司支付投资咨询和管理服务费用，包括基础管理费和激励费 [72][75] - 投资顾问协议将累计激励费用上限计算方式从总额基础改为每股计算，激励费用支付后，累计每股激励费用不得超过累计每股激励前净收入的20.0%[82] - 激励费用上限计算结果使公司支付金额低于计算金额时，差额部分公司不再支付，GC Advisors也无法获得[83] - 收入和资本利得激励费用计算分收入和资本利得两部分，收入部分按上一季度激励前净投资收入季度计算，资本利得部分为资本利得激励费用基数的20.0%[84][88] - 激励前净投资收入按季度与2.0%的固定“门槛率”比较，超过门槛率部分按不同比例计算激励费用[86][91] - 2019、2018和2017财年截至9月30日的资本利得激励费用分别为0美元、230万美元和40万美元，按GAAP准则分别计提（转回）-560万美元、150万美元和280万美元[93] - 示例假设中，年化门槛率为8.0%，年化管理费率为1.375%，季度管理费率为0.344%，其他费用率为0.35%[95][96] - 示例Alternative 1中，投资收入为1.25%，激励前净投资收入为0.556%，未超门槛率，无激励费用[97] - 示例Alternative 2中，投资收入为2.80%，激励前净投资收入为2.106%，超过门槛率，激励费用为0.106%[98] - 示例Alternative 3中，投资收入为3.50%，激励前净投资收入为2.806%，超过门槛率，激励费用为0.561%[99][100][101] - 示例中不同年份投资交易产生的资本利得或损失影响激励费用，如投资A和B的买卖及公允价值变动[101][104] 投资案例与激励费用计算 - 第1年对A公司投资2500万美元，对B公司投资成本基础为3150万美元，B公司公允价值3000万美元，发行并流通普通股1000万股[110] - 第2年A公司投资以3000万美元出售，实现资本利得500万美元，支付资本利得激励费90万美元（20%×(500万 - 0)），B公司公允价值3100万美元，有200万美元未摊销递延融资成本，发行并流通普通股1000万股[110] - 第3年发行100万股普通股，发行并流通普通股达1100万股，A公司投资出售损失200万美元，B公司公允价值3300万美元，有100万美元未摊销递延融资成本，支付资本利得激励费10万美元（20%×(500万 - 90万)）[107][110] - 第4年B公司投资以3300万美元出售，实现资本利得800万美元，支付资本利得激励费60万美元（20%×(800万 - 90万 - 10万)），发行并流通普通股1100万股[110] - 第2年A公司投资有200万美元未实现资本折旧，B公司投资有500万美元未实现资本折旧，GC Advisors每股少支付激励费0.14美元[107] - 第3年A公司投资出售损失200万美元，B公司投资有100万美元额外未实现资本折旧，净损失100万美元，GC Advisors每股少支付激励费0.02美元[107] - 第4年B公司投资有200万美元额外未实现资本折旧，C公司投资出售实现损失100万美元，净损失300万美元，GC Advisors每股少支付激励费0.05美元[107] - 第5年B公司投资出售实现损失1000万美元，净损失200万美元，GC Advisors每股少支付激励费0.04美元[107] 协议相关 - 2019年9月4日公司股东投票批准投资顾问协议，协议自合并完成起生效，初始为期两年[115] - 2019年5月管理协议续签一年，可由任一方提前60天书面通知另一方无 penalty 终止[117] 监管与合规要求 - 公司收购资产时，合格资产需至少占总资产的70%[124][127] - 符合条件的投资组合公司的定义中，若有证券在国家证券交易所上市，其市值上限为2.5亿美元[124] - 若超过25%的总资产为来自单一交易对手的回购协议，公司通常无法满足税法第851(b)(3)节的多元化测试[129] - 2018年3月《小企业信贷可用性法案》颁布前，业务发展公司的资产覆盖率要求为200%，之后允许降至150%[130] - 2019年2月5日，公司股东投票批准自2月6日起适用150%的资产覆盖率要求，此前为200%[132] - 公司可因临时或紧急目的借入不超过总资产价值5%的金额，超出部分需符合资产覆盖率要求[132] - 若已拥有符合条件的投资组合公司60%的流通股权益，可从任何人处私下购买该公司证券[131] - 《萨班斯 - 奥克斯利法案》要求公司审查现有政策和程序，确保遵守该法案及相关法规[148] - 单个SBIC子公司最多可借入1.75亿美元，前提是其至少拥有8750万美元的股权资本[150] - 共同管理下的多个持牌人可发行的SBA担保债券最高金额为3.5亿美元，单个SBIC持牌人可发行的最高金额为1.75亿美元[151] - 符合条件的小企业通常指有形净资产不超过1950万美元，且最近两个财年的美国联邦所得税后平均年净收入不超过650万美元的企业[154] - SBIC必须将其投资活动的25%用于“较小”企业，即有形净资产不超过600万美元，且最近两个财年的美国联邦所得税后平均年净收入不超过200万美元的企业[154] - 未经SBA事先批准，SBIC对任何一家公司及其关联公司的投资金额不得超过其监管资本的约30%[155] - 公司作为RIC，需满足年度分配要求，即每年向股东分配至少等于90%的“投资公司应税收入”的股息[160] - 为避免征收4%的不可扣除联邦消费税，公司需在每个日历年向股东分配至少等于特定金额总和的股息[160][161] - 若公司无法符合RIC资格且无法补救，将按常规企业税率对所有应税收入征税，无法扣除向股东的股息分配[172][173] 风险因素 - 公司面临当前利率环境风险，利率变化会影响资本成本和净投资收入，利率上升或下降都可能对净投资收入产生不利影响[176] - 2017年7月英国金融行为监管局宣布2021年底逐步淘汰LIBOR，公司与LIBOR挂钩且到期日在2021年后的未偿债务投资和借款金额重大，过渡可能面临运营挑战[179][180][181] - 全球资本市场可能进入严重动荡和不稳定时期，会对公司业务、财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[182] - 公司依赖GC Advisors及其对Golub Capital及其附属公司投资专业人员和合作伙伴的访问来取得成功，失去相关人员可能影响投资目标实现[183][185] - 公司业务模式在很大程度上依赖与赞助商的强大推荐关系，无法维持或发展这些关系可能对业务产生不利影响[187] - 公司财务状况、经营成果和现金流取决于有效管理业务的能力，GC Advisors执行不力可能产生不利影响[188] - 由于与GC Advisors及其附属公司的安排，可能存在利益冲突，影响投资回报[189] - GC Advisors投资委员会、GC Advisors或其附属公司对其他客户的义务以及相关费用可能导致利益冲突，投资机会分配可能不公平[190][191] - 公司无法保证在未能通过90%收入测试或多元化测试时获得RIC资格丧失的救济[172] - 公司支付给GC Advisors的管理费基于平均调整后总资产，激励费基于收入，两者均含杠杆，可能使投资者回报率降低[193] - 拥有公司5%或以上已发行有表决权证券的人是关联方，公司禁止与其进行某些交易，未经SEC事先批准，禁止与拥有超过25%公司有表决权证券的人进行证券买卖或联合交易[199] - 为符合RIC税收规定，公司需每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入，否则可能需缴纳企业所得税[207] - 公司需定期进入资本市场发行债务或股权证券或向金融机构借款获取额外资本，且每年需分配至少90%的投资公司应税收入，无法成功进入资本市场可能限制业务增长[208] - 公司在计算净投资收入相关激励费时，可能包含已计提但未收到现金的利息，若投资组合公司违约，GC Advisors无义务退还已收取的相关费用[210] - 公司可能因在收到现金前确认收入而难以支付所需分配款项，可能需出售投资、筹集额外资本或减少新投资发起，否则可能无法符合RIC资格并缴纳企业所得税[211] - 公司可能成为证券诉讼目标，任何诉讼都可能导致巨额成本，分散管理层注意力和资源，对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[204] - 公司在投资机会市场面临激烈竞争，竞争对手包括公共和私人基金、商业银行和投资银行等，竞争压力可能对业务、财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[205] - 公司多数投资预计以非公开交易证券形式进行，董事会将确定其公允价值，GC Advisors投资专业人员参与估值过程可能产生利益冲突[196] 财务与融资情况 - 截至2019年9月30日，公司有21.244亿美元未偿还借款，其中2014年债务证券化、2018年债务证券化和GCIC 2018年债务证券化分别为1.263亿美元、4.082亿美元和5.41亿美元[213] - 2019年9月30日假设不同投资组合净回报率下，对应普通股股东回报率分别为：-10%时为 -23.45%，-5%时为 -13.57%，0%时为 -3.68%，5%时为 6.20%，10%时为 16.09%，假设总资产43.949亿美元、债务和有担保借款21.244亿美元、净资产22.229亿美元，有效年利率3.85%[221] - 基于2019年9月30日21.244亿美元未偿还债务和3.85%的有效年利率，投资组合需至少1.90%的年回报率来支付未偿还债务的年利息[222] - 2019年2月6日起，公司根据1940年法案规定，发行高级证券时资产覆盖率至少为总资产的150%（扣除特定负债），此前为200%[212][219][223] - 公司预计未来12个月不会发行优先股[214] - 公司融资投资会使用借款，可能加速和增加投资收益或损失潜力，也会增加投资风险[216] - 公司可质押高达100%的资产，并在债务工具中授予资产担保权益[216] 证券化相关 - 公司直接持有2014年C - R级票据和2014年发行人的所有成员权益，通过相关CLO存托人间接持有2018年和GCIC 2018年的相关票据及100%成员权益[228] - 公司因债务证券化面临多种风险，包括直接或间接持有次级票据和成员权益带来的风险[224][226] - 公司出售或向证券化发行人或CLO存托人贡献资产，就美国联邦所得税而言不构成应税事件，若国税局持相反立场，可能产生重大不利影响[229] - 公司持有的证券化发行人发行的票据和会员权益是次级债务，可能无法从证券化发行人处获得现金[230] - 公司持有的证券化发行人发行的票据是最次级类别，支付优先级低于其他票据，并受契约规定的支付限制[230] - 只有在证券化发行人向其他票据支付所有现金利息后，公司持有的票据才能获得现金分配[230] - 若证券化发行人的贷款投资组合价值因信贷市场状况、违约贷款或个别基金资产而降低，公司持有的票据赎回价值可能降低[2

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 ______________________________________________________________________________________________________ FORM 10-Q þ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended June 30, 2019 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to _____ Commission File Number 814-00794 Golub Capital BDC, In ...

公司管理资本规模 - 截至2019年3月31日，Golub Capital管理的资本超300亿美元[343] 公司投资业务基本情况 - 公司主要投资美国中型市场公司的一站式和其他高级担保贷款，平均每笔投资约500万 - 3000万美元[343][346] 投资组合公允价值变化 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，投资组合公允价值分别为19.55013亿美元和17.82841亿美元[348] 一站式贷款中晚期贷款公允价值变化 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，一站式贷款中晚期贷款公允价值分别为1.728亿美元和1.694亿美元[350] 投资组合公司数量变化 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，公司分别在211家和199家投资组合公司有债务和股权投资[351] 加权平均年化收益率变化 - 2019年和2018年第一季度加权平均年化收入收益率分别为8.8%和8.2%[352] - 2019年和2018年第一季度加权平均年化投资收入收益率分别为9.2%和8.8%[352] 总回报率变化 - 2019年和2018年第一季度基于平均资产净值的总回报率分别为7.5%和9.7%[352] - 2019年和2018年第一季度基于市值的总回报率分别为10.5%和0.2%[352] 抵押经理年费情况 - GC Advisors作为2014年和2018年发行人的抵押经理，有权分别获得投资组合贷款本金余额0.25%的年费[360][361] 定期债务证券化情况 - 2010年、2014年和2018年发行人分别进行了3.5亿美元、4.026亿美元和6.024亿美元的定期债务证券化[362] 公司季度分红情况 - 2019年5月7日，公司董事会宣布每股0.32美元的季度分红，6月28日支付给6月7日登记在册的股东[365] 投资收入变化 - 2019年第一季度和前六个月投资收入分别比2018年同期增加490万美元和790万美元，主要因平均盈利债务投资余额增加和LIBOR上升[366][368][369] 总费用变化 - 2019年第一季度和前六个月总费用分别比2018年同期增加338万美元和503.5万美元[366][372] 净投资收入变化 - 2019年第一季度和前六个月净投资收入分别比2018年同期增加152.8万美元和283.4万美元[366] 净实现收益（损失）变化 - 2019年第一季度和前六个月净实现收益（损失）分别比2018年同期减少124.3万美元和370.2万美元[366] 净未实现增值（贬值）变化 - 2019年第一季度和前六个月净未实现增值（贬值）分别比2018年同期减少552.9万美元和725.2万美元[366] 利息及其他债务融资费用变化 - 2019年第一季度和前六个月利息及其他债务融资费用分别比2018年同期增加290万美元和510万美元，主要因LIBOR上升和未偿借款加权平均增加[372][373] 有效平均债务利率变化 - 2019年第一季度和前六个月有效平均债务利率从3.9%升至4.2%，主要因LIBOR上升[374][375] 收入激励费变化 - 2019年第一季度和前六个月收入激励费分别比2018年同期增加150万美元和180万美元，主要因激励费前净投资收入增加[377] 资本利得激励费相关情况 - 资本利得激励费为资本利得激励费基数的20% [378] - 2019年3月31日止三个月和六个月，GAAP下资本利得激励费应计额分别为转回070万美元（每股0.01美元）和转回110万美元（每股0.02美元）；2018年同期分别为080万美元（每股0.01美元）和150万美元（每股0.02美元） [379] - 2019年和2018年3月31日，GAAP下累计应计资本利得激励费分别为440万美元和720万美元 [380] - 2018年和2017年12月31日，按投资顾问协议计算支付的资本利得激励费分别为160万美元和120万美元 [380] 公司向管理人报销费用情况 - 2019年和2018年3月31日止三个月和六个月，公司向管理人报销的总费用分别为080万美元和050万美元 [382] 应付账款和应计费用中管理人代付费用情况 - 2019年3月31日和2018年9月30日，应付账款和应计费用中，管理人代公司支付的应计费用分别为030万美元和040万美元 [382] 美国联邦消费税费用情况 - 2019年和2018年3月31日止三个月和六个月，公司未产生美国联邦消费税费用 [384] 现金及现金等价物净增减情况 - 2019年3月31日止六个月，公司现金、现金等价物、外币和受限现金及现金等价物净增加3040万美元 [393] - 2018年3月31日止六个月，公司现金、现金等价物和受限现金及现金等价物净减少1420万美元 [394] 公司现金及现金等价物金额变化 - 2019年和2018年3月31日，公司现金及现金等价物分别为560万美元和590万美元 [395] 信贷工具借款情况 - 截至2019年3月31日，MS Credit Facility II允许Funding II随时借款最高2亿美元，已使用1.765亿美元，剩余承诺和可用额度均为2350万美元[397] - 2019年2月4日，Funding偿还了Credit Facility的9710万美元债务，此前该信贷工具允许随时借款最高1.7亿美元，截至2018年9月30日，已使用1.36亿美元，剩余承诺和可用额度均为3400万美元[398] - 截至2018年9月30日，MS Credit Facility允许2010 Issuer随时借款最高3亿美元，已使用2.347亿美元，剩余承诺为6530万美元，可用额度为670万美元；2018年11月1日借款能力提高到4.5亿美元，11月16日偿还全部欠款并终止协议[399] 债务证券化未偿还债务情况 - 2014年债务证券化发行4.026亿美元票据，2018年3月23日部分票据再融资，利率降低；截至2019年3月31日和2018年9月30日，未偿还债务分别为1.794亿美元和1.975亿美元[402][404] - 2018年债务证券化发行6.024亿美元票据，截至2019年3月31日，未偿还债务为4.082亿美元[405][406] SBIC未偿还SBA担保债券情况 - 根据SBIC规定，共同管理的多个持牌人可发行的SBA担保债券最高为3.5亿美元，单个SBIC持牌人最高为1.75亿美元；截至2019年3月31日和2018年9月30日，SBIC IV、SBIC V和SBIC VI的未偿还SBA担保债券分别为1.15亿美元、1.5亿美元、2200万美元和1.15亿美元、1.5亿美元、1250万美元[407] 公司借款资产覆盖率及债务权益比情况 - 2019年2月6日起，公司借款后资产覆盖率要求从至少200%降至至少150%，目前打算继续将GAAP债务权益比目标设定为约1.0倍[408] - 截至2019年3月31日，公司借款的资产覆盖率（不包括SBA债券）为224.96%[409] 公司未履行投资承诺情况 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，公司未履行的投资承诺（不包括对SLF的投资）分别为4940万美元和5770万美元[410] 公司投资组合增长资金支持情况 - 公司期望通过未来证券发行净收益、股息再投资计划和借款来支持投资组合增长，但不能保证融资成功，若无法以有利条件筹集资金，将优化回报或减少新投资机会分配[413] 公司投资组合公司及对SLF投资公允价值情况 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，公司分别投资211家和199家投资组合公司，总公允价值分别为18.833亿美元和17.118亿美元；对SLF的投资总公允价值分别为7170万美元和7110万美元[414] 新投资承诺业务线占比情况 - 2019年第一季度和前六个月新投资承诺中，优先担保贷款分别为996.2万美元（占比8.6%）和5091.8万美元（占比16.0%）；一站式贷款分别为1.04169亿美元（占比89.7%）和2.61186亿美元（占比81.8%）等[414] 公司从投资组合公司获得收益情况 - 2019年第一季度和前六个月，公司从投资组合公司本金支付和资本返还分配中获得的收益分别约为7820万美元和1.383亿美元；2019年第一季度和前六个月出售投资组合公司投资的净收益分别约为210万美元和560万美元[416] 执行中贷款相关数据情况 - 截至2019年3月31日，优先担保贷款中执行中贷款本金为2.4911亿美元，摊余成本为2.46759亿美元，公允价值为2.47688亿美元；一站式贷款中执行中贷款本金为15.91204亿美元，摊余成本为15.73522亿美元，公允价值为15.7709亿美元等[418] 非应计投资占比情况 - 截至2019年3月31日，公司有3笔债务投资处于非应计状态，非应计投资占总债务投资成本和公允价值的比例分别为0.5%和0.2%；截至2018年9月30日，比例分别为0.7%和0.3%[420] 新投资资金利率情况 - 2019年第一季度和前六个月，新投资资金加权平均利率分别为8.7%和8.0%；新浮动利率投资资金加权平均利差分别为6.0%和5.6%等[421] 债务组合利率下限比例情况 - 截至2019年3月31日，公司债务组合按公允价值和摊余成本计算分别有96.4%有利率下限；截至2018年9月30日，比例均为98.6%[423] 投资组合公司中值EBITDA情况 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，投资组合公司（不包括SLF）的投资组合中值EBITDA分别为2740万美元和2620万美元[424] 内部绩效评级投资公允价值情况 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，内部绩效评级为5的投资公允价值分别为1168.54万美元（占比6.0%）和1138.73万美元（占比6.4%）；评级为4的分别为1.644156亿美元（占比84.1%）和1.455754亿美元（占比81.6%）等[429] 公司和RGA持有SLF股权权益情况 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，公司和RGA分别持有SLF 87.5%和12.5%的有限责任公司股权权益；SLF成员的承诺总额均为2亿美元，已出资分别为8558万美元和8618万美元[431][432] SLF信贷安排未偿债务情况 - 截至2019年3月31日，SLF II在SLF信贷安排下的未偿债务为9060万美元，2018年9月30日为1.046亿美元，该信贷安排利率为1个月伦敦银行同业拆借利率加每年2.05%[433] SLF公允价值总资产情况 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，SLF的公允价值总资产分别为1.732亿美元和1.863亿美元[434] SLF非应计状态投资组合公司情况 - 截至2019年3月31日，SLF有两家非应计状态的投资组合公司，公允价值为430万美元；2018年9月30日有一家，公允价值为390万美元[434] SLF未提取循环信贷和延迟提取贷款承诺情况 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，SLF对投资组合公司的未提取循环信贷和延迟提取贷款承诺分别为560万美元和590万美元[434] SLF高级担保贷款相关情况 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，SLF高级担保贷款本金分别为1.76676亿美元和1.83668亿美元[435] - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，SLF高级担保贷款的加权平均当前利率分别为7.7%和7.5%[435] - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，SLF的借款人数分别为30人和32人[435] - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，SLF最大的投资组合公司投资分别为1272万美元和1371.6万美元[435] - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，SLF前五名最大投资组合公司投资总额分别为5539.5万美元和5733万美元[435] SLF投资本金及公允价值情况 - 截至2019年3月31日，SLF高级贷款投资本金为1.76676亿美元，公允价值为1.68056亿美元；股权投资公允价值为143.6万美元；总投资本金为1.76676亿美元，公允价值为1.69492亿美元[440] - 截至2018年9月30日，高级贷款投资本金为183,668美元，公允价值为178,053美元；股权投资公允价值为1,127美元；总投资本金为183,668美元，公允价值为179,180美元[447] 公司对SLF出资情况 - 截至2019年3月31日，公司承诺向SLF提供1.75亿美元的有限责任公司股权资金，已出资7490万美元；2018年9月30日已出资7540万美元[451]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 ______________________________________________________________________________________________________ FORM 10-Q þ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended December 31, 2018 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to _____ Commission File Number 814-00794 Golub Capital BDC ...