文章核心观点 - Liberty Media正在通过收购Dorna Sports(MotoGP赛事所有权)来扩大其在赛车运动领域的投资 [1][4] - Liberty Media将以45亿美元的价格从私募基金Bridgepoint和加拿大养老基金投资委员会手中收购Dorna Sports [2][5] - 收购完成后,Liberty Media将持有MotoGP 86%的股权,而MotoGP管理层将保留14%的控制权 [5] - 巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦公司持有Liberty Media Formula One系列C股票超过700万股 [3][6] 行业概况 - MotoGP赛事始于1949年,2024年将在17个国家举办21场比赛 [6] - Liberty Media CEO表示MotoGP业务有很大的上升空间,公司将致力于为MotoGP的粉丝、车队、商业合作伙伴和股东增加价值 [6] 公司表现 - Liberty Media的Formula One系列C股票在周一中午时下跌0.9%,报65美元,但今年迄今已上涨约4.3% [6]

文章核心观点 公司宣布向2024年2月15日登记在册的2049年到期2.75%可交换优先债券持有人支付季度利息和超额定期额外分配款项 [1] 债券支付情况 - 季度利息支付金额为每1000美元债券本金6.8750美元，超额定期额外分配金额为每1000美元债券本金1.5419美元 [1] - 截至2024年3月1日，经季度利息支付调整后，未偿债券本金总额约为5.85亿美元 [1] - 季度利息支付和超额定期额外分配预计于2024年3月1日支付给2月15日登记在册的债券持有人 [6] 债券本金调整规则 - 债券契约规定，每次向债券持有人进行特别额外分配时，债券本金将相应减少 [2] - 后续在每个季度利息支付日，会进一步调整本金，使季度利息支付代表调整后本金年化收益率2.75%，因特别额外分配导致的本金调整在该分配支付后的第二个利息支付日生效 [3] 过往特别额外分配情况 - 2022年3月4日，公司进行了一次特别额外分配，每1000美元债券本金分配29.0057美元，归因于Sirius XM Holdings Inc.于2022年2月25日支付的特别现金股息 [4] 本次支付详情 - 每1000美元债券本金，2024年3月1日开始调整后本金为969.7769美元，支付利息6.6672美元，偿还本金0.2078美元，结束调整后本金为969.5691美元 [5] - 超额定期额外分配归因于Sirius XM于2023年11月29日支付的每股0.0266美元的定期季度股息，该分配不会导致债券调整后本金减少 [5] 公司业务情况 - 公司经营并持有广泛的媒体、通信和娱乐业务权益，分为三个追踪股票组：Liberty SiriusXM Group、Formula One Group和Liberty Live Group [7] - Liberty SiriusXM Group业务和资产包括公司在SiriusXM的权益 [7] - Formula One Group业务和资产包括公司子公司Formula 1和Quint以及其他少数股权投资 [7] - Liberty Live Group业务和资产包括公司在Live Nation的权益以及其他少数股权投资 [7]

文章核心观点 随着F1新赛季本周在巴林开赛，Formula One Group股价接近历史高点，公司财务状况良好，有增长潜力，股价走势呈看涨趋势 [1][4][13] 赛事相关 - 2024赛季F1赛事本周末在巴林开赛，受全球数百万观众关注 [2] - 观众关注关键车队表现及红牛是否延续2023年统治地位，2023年红牛的Max Verstappen在21场比赛中赢了19场，但统治地位导致观众减少 [3] 财务状况 - 公司财务状况良好，持续从主办方、媒体公司等获得巨额资金 [4] - 2023年总收入增长25%，得益于门票价格上涨和美国拉斯维加斯场地的加入，预计今年随着更多企业赞助加入，这一趋势将延续 [5] - 公司资产负债表健康，拥有超14亿美元现金和流动性投资，总债务29亿美元，还有约5.33亿美元未动用的循环信贷额度 [8] 发展潜力 - 女性市场有很大潜力，公司推出F1女子学院，但纯女子联赛还需几年时间才能启动 [9] - 如今更多女性和年轻人观看F1比赛，观众平均年龄37岁，女性和女孩约占粉丝群体的40% [10] 股价走势 - 周四股价上涨超4%，收于72.76美元，为8月27日以来最高点，接近历史高点78.67美元 [1] - 周线图显示，FWONK股价在2023年达到78.67美元峰值，随后在2023年最后一个季度回落至关键支撑位60.95美元，形成小双底形态后反弹 [11] - 股价保持在50周和100周指数移动平均线之上，相对强弱指数和MACD等关键动量指标均向上，阻力最小的路径是看涨，下一个关注点位是2023年最高点78.67美元，突破该水平将指向更多涨幅，下一个参考水平为80美元 [12][13]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入增长25%,各主要收入流均实现两位数增长 [36] - 2023年调整后OIBDA增长22% [18] - 2023年团队支付占调整后OIBDA的比例为63%,较2022年的66%有所下降 [39] - 2023年其他收入成本占总收入的比例从23%上升至32%,主要由于拉斯维加斯大奖赛的筹办和交付成本增加以及提供更多款待服务的成本增加 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 赛事收入受益于比2022年多两场飞行赛事以及新签和续签商业协议带来的收入增长 [37] - 赞助和媒体权利收入受益于新签和续签商业协议带来的增长 [37] - 其他F1收入增长42%或1.96亿美元,主要由于拉斯维加斯大奖赛的款待和体验收入增加以及Paddock Club和其他活动收入增长,部分被运费收入下降所抵消 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年总观众人数达到600万人次,同比增长5% [55] - 12个赛事创下新的观众纪录,包括480,000人次的Silverstone站、445,000人次的墨尔本站、405,000人次的墨西哥站和308,000人次的比利时站 [55] - 赛季末期的圣保罗和阿布扎比站也创下观众纪录 [55] - 电视观众总数达15亿人次,平均每场约7000万人观看 [58] - 美国市场电视观众总数同比增长4%,创下新的季度纪录 [58] - 年轻观众和女性观众群体的观看人数在各个市场都有所增长 [58] - 社交媒体粉丝数增长17%至7050万,其中美国市场增长28% [60] - F1网站和应用程序访问量增长10%,视频观看量增长35% [61] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将优化赛事数量,认为24场是合适的近期上限 [63] - 公司正在与欧洲其他赛事举办方进行洽谈,计划在2026年及以后进一步优化赛历 [63] - 公司正在积极开发新的商业资产,以满足合作伙伴的定制需求,如在赌博和金融服务领域 [142][143] - 公司正在加强对女性车手的培养,2024年F1 Academy将作为支持赛事在7场F1大奖赛中进行 [76] - 公司正在推进可持续发展,包括开发100%可再生燃料、减少赛事碳排放等 [73][74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年业绩创历史新高,各项收入和利润指标均实现大幅增长 [51] - 新的技术法规使得车手和车队之间的竞争更加激烈,这种趋势将在未来继续 [50][51] - 公司看好未来的商业发展机会,包括赛事授权、媒体权利、赞助等各方面 [62][69][142][143] - 公司将继续投资于提升赛事体验、发展数字平台、培养女性车手等,以吸引更多年轻观众 [15][16][76] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ben Swinburne 提问** 询问公司如何优化拉斯维加斯大奖赛的成本结构 [84] **Renee Wilm 回答** 公司将通过优化临时设施、安保等方面的成本来降低成本,同时借助经验积累优化整体运营 [88][89] 问题2 **Bryan Kraft 提问** 询问马德里大奖赛是否会增加赛事总数至25场 [97] **Stefano Domenicali 回答** 马德里大奖赛将于2026年开始,届时公司将与欧洲其他赛事举办方进行洽谈,优化赛历至24场 [101] 问题3 **David Karnovsky 提问** 询问Quint公司的收购是否会影响F1车队分成 [117] **Greg Maffei 回答** Quint公司此前已与F1达成独立的商业协议,收购后其业务不会计入车队分成 [119]

Liberty SiriusXM Group - Liberty SiriusXM Group 2023全年营收为89.5亿美元，净利润为12.6亿美元，调整后EBITDA为27.9亿美元，自由现金流为12亿美元[1] - Liberty SiriusXM Group在2023年第四季度净债务还款，资本回报超过了运营现金流[2] - Liberty SiriusXM Group在2023年第四季度总债务减少了4.34亿美元，通过现金偿还了剩余的现金可转换票据的本金金额[3] - Liberty SiriusXM Group在2023年第四季度从SiriusXM获得了8500万美元的股息[4] Formula One Group - Formula One Group 2023年F1粉丝出席人数达到600万，社交媒体关注者达到7.05亿，总收入为32.22亿美元[1] - Formula 1主要收入来源包括赛事推广收入、媒体版权费和赞助费，2023年这些收入流为F1总收入的29.3%、32.2%和18.0%[5] - Formula 1全年和第四季度的主要收入均增长，主要受益于拉斯维加斯大奖赛的门票收入和其他合同费用的增加[6] - Formula 1全年和第四季度的运营收入和调整后OIBDA均增长，主要受益于F1收入的增长和团队支付的增加[7] - Formula 1的团队支付占调整后OIBDA的比例从2022年的66%降至2023年的63%[8] - Formula 1的运营支出主要受到拉斯维加斯大奖赛的推广、组织和交付成本的影响[9] - Formula One Group在2023年第四季度现金和现金等价物减少了6200万美元，主要是由于与拉斯维加斯大奖赛相关的资本支出[10] - Formula One Group在2023年第四季度总债务基本持平[11] - Formula One Group 2023年调整后的OIBDA为686百万美元[12] Liberty Live Group - Liberty Live Group 2023年全年和第四季度的公司级销售、一般和行政费用为600万美元和1100万美元[13] - Liberty Live Group的业务和资产主要包括对Live Nation的利益和其他少数投资[14] - Liberty Live Group在2023年第四季度现金和现金等价物减少了1000万美元，主要是由于利息支付[15] - Liberty Live Group在2023年第四季度总债务基本持平[16]

公司债务情况 - 截至2023年12月31日，公司有36亿美元的企业级未偿债务[185][186] - 2027年到期的2.25%可转换优先票据未偿金额为4.75亿美元[186] - 2028年到期的3.75%可转换优先票据未偿金额为5.75亿美元[186] - 2049年到期的2.75%可交换优先债券未偿金额为5.86亿美元[186] - 2050年到期的0.5%可交换优先债券未偿金额为6200万美元[186] - 2053年到期的2.375%可交换优先债券未偿金额为11.5亿美元[186] - 归属于Liberty SiriusXM集团的全资特殊目的子公司产生的保证金贷款义务未偿金额为6.95亿美元[186] - 截至2023年12月31日，公司未偿还债务本金总额约为93亿美元[291] 公司税务相关 - 截至2023年12月31日，公司因联邦和州净营业亏损、不得扣除的企业利息结转和税收抵免结转产生的递延所得税资产为4.52亿美元[194] - 若公司发生“所有权变更”（滚动三年累计所有权变更超过公司股票价值的50%），使用联邦净营业亏损、不得扣除的企业利息和税收抵免结转的能力可能受限[194] - 拆分交易若不符合免税处理条件，公司及相关股票持有者可能产生重大税务负债[195] - 若一人或多人在含分拆交易的计划或系列相关交易中直接或间接获得公司或ABH股票50%或以上权益（按投票权或价值衡量），分拆交易将使公司产生重大美国联邦所得税负债[196][198] - 公司与ABH签订税收分摊协议，公司一般负责分拆交易产生的税费和损失，ABH需在特定情况下对公司进行赔偿，但公司面临ABH不履行赔偿义务的风险[197][198] - 2021年10月，经合组织宣布136个国家和税收管辖区同意实施“双支柱”国际税收新方案，2024年首次生效[317] - “双支柱”方案第一支柱为对有重大经济存在的国家赋予新征税权，初始仅影响全球营业额超200亿欧元的跨国企业[318] - “双支柱”方案第二支柱设定全球最低税率为15%，2024 - 2026年过渡期内满足“安全港”测试可免缴额外税款[319] 公司业务风险 - 宏观环境与疫情影响 - 公司信息系统的退化、故障或滥用可能导致服务中断、数据泄露等，增加成本、负债或导致收入损失，且恢复和业务连续性计划可能不足以应对网络安全事件[200][201] - 2020和2021年COVID - 19导致公司旗下业务收入减少，未来疫情可能再次影响业务，导致收入大幅下降，且业务可能无法按收入下降程度削减开支[202] - 公司业务受经济条件影响，经济下滑会减少消费者可自由支配收入，影响订阅和广告收入[223][225][226] 公司业务风险 - 竞争与市场因素 - 天狼星XM控股面临激烈竞争，若无法跟上技术进步、提供有吸引力的产品和平台，其业务将受不利影响，竞争可能导致收入降低、费用增加[205][209] - 天狼星XM控股吸引和保留用户的能力受多种因素影响，包括服务价格、易用性、营销效果等[211] - 天狼星XM控股业务依赖第三方，第三方不履行义务、软件出现问题或面临财务困难，都可能对其业务产生不利影响[212][213][214] - 公司广告支持的Pandora服务月活用户数量连续数年下降，2023年也在下降且未来可能进一步减少[240] - 公司Pandora和Off - platform业务大部分收入来自广告，广告支出受宏观经济影响，若无法吸引和留住广告商，业务将受损害[242][243][246] - 苹果等移动操作系统和浏览器提供商的产品特性和计划或影响公司在Pandora业务中使用通用标识符和相关数据的能力[250][251] - 若公司无法准确预测和播放Pandora听众喜欢的内容，可能无法留住现有听众和吸引新听众，且竞争对手音乐和内容目录更大[252] - 一级方程式赛事受欢迎程度下降，会影响其商业权利开发和公司业务[301][302] - 消费者观看习惯改变和新内容分发平台出现，可能影响公司现有授权业务盈利能力和有效性，降低媒体版权和赞助合同价值[333] 公司业务风险 - 运营与技术因素 - 天狼星XM控股正将计费系统和支付处理功能迁移至新服务提供商，该新供应商非银行且财务报表未公开，无信用评级[215] - 公司新支付处理器存在多种风险，如资金混同、不支付利息、有权设立储备金和借记公司银行账户等[216][217] - 公司进入多年期原创播客内容承诺，若内容吸引力未达预期，利润率可能受不利影响，且播客广告市场仍在发展，盈利变现能力不确定[218][219] - 公司收购和战略投资的成功取决于有效整合等，但存在实现增长潜力、协同效应和成本节约等方面的风险和不确定性[221] - 公司已签订建造和发射四颗新卫星的协议，预计在未来四年内发射，卫星部署的重大延迟可能损害业务[235] - 公司业务依赖汽车行业，若汽车制造商不继续在产品中包含其服务或不提供数据，业务可能受不利影响[231][232] - 公司卫星可能因多种因素出现故障，且无在轨卫星保险，卫星故障会导致客户流失和声誉受损[235][237] - 公司IT和通信系统中断或故障可能影响服务交付，损害业务[272][273] - 数据中心和IT通信系统受损或中断，会使公司面临数据丢失、服务中断、经济和声誉损失等风险[274][275] - 公司需按卫星广播服务毛收入的15.5%支付录音版权使用费，直至2027年12月31日[278] - 音乐版权市场变化，传统授权系统破裂，可能增加公司许可成本并减少可用音乐[276] - 潘多拉服务依赖复杂版权许可协议，条款苛刻，续约不确定，可能影响公司运营[279][280][284] - 若公司知识产权保护不力或遭第三方侵权诉讼，将损害业务和经营业绩[285][288] - 公司部分服务使用开源软件，可能限制技术使用和分发，影响业务发展[289] - 公司设施可能因自然灾害或恐怖活动受损，影响服务和业务[296] 公司业务风险 - 法律与监管因素 - 隐私和数据安全相关法律法规可能阻碍公司营销服务、销售广告并带来法律责任[255][256][257] - 纽约州对公司订阅取消做法提起诉讼，其他政府部门也展开调查，消费者保护法修改或影响公司吸引和留住用户[258][259] - 公司持有FCC许可证和授权，若不遵守相关要求可能面临罚款、吊销许可证等不利行动[260][261][262] - 环境、社会和治理期望及相关报告义务可能使公司面临潜在责任、成本增加、声誉受损等不利影响[263] - 公司业务性质可能使其因发布的内容面临诉讼、责任或声誉损害[264] - 若公司无法保护客户个人信息安全，可能面临政府执法行动、私人诉讼和声誉受损[265][266] - 公司使用AI，管理不善可能导致声誉、竞争和法律问题，影响经营结果[270][271] - 1999年欧盟委员会调查F1竞争法合规情况，2001年F1修改业务实践和合同条款，欧盟委员会发安慰函，2003年结束监测[307] - 2015年两支车队就奖金分配和体育治理安排向欧盟委员会投诉F1，2018年初撤回投诉[310] - 赛事举办国若出台广告限制或禁令，可能减少公司或车队赞助收入及转播商广告收入，影响媒体版权合同价值[323] - 若出台广播法要求赛事仅在免费电视频道播出，公司将无法在相关司法管辖区签订付费电视合同[324] - 1955 - 2007年瑞士因事故禁止赛车运动，若赛事举办国实施赛车运动禁令，公司收入将减少[325] - 2021年1月1日英欧贸易协定生效，公司主要通过英国子公司运营业务且部分赛事在欧盟举办，协定或产生负面影响[326][327] 公司业务风险 - 赛事相关因素 - 2001年F1与FIA签订100年协议，独家商业授权自2011年1月1日起至2110年12月31日，协议终止可能导致F1停止运营[303] - 依据2021年协和协议，当前10支车队承诺参赛至2025年12月31日，F1无法保证车队2025年后参赛及FIA2030年后签订后续协议[304] - F1的赛事推广、媒体版权和赞助合同期限分别为3 - 7年、3 - 5年和3 - 5年，到期后可能无法续约或替换[312] - 依据2021年协和协议，赛季超过24场赛事或欧洲和北美赛事少于8场需70%车队同意[322] - 经2013年协和实施协议修订的100年协议规定，举办超过25场赛事（2031年起超17场）需获FIA批准[322] - 2023年艾米利亚 - 罗马涅大奖赛因洪水取消，2022年俄罗斯大奖赛因俄乌冲突取消，2020 - 2021年多个赛事因疫情取消或更换，转播合同规定赛季赛事少于14 - 16场时费用可能降低[328] - 2019年比利时大奖赛F2支持赛发生导致车手死亡的事故，1994年以来有两名赛事裁判死亡，事故可能导致赛事取消、声誉受损及赔偿[329] - 赛事可能成为恐怖袭击目标，恐怖袭击导致赛事取消、安保要求提高和观众减少，主动攻击者袭击不在保险范围内[330][331] - 根据2021年协和协议，10支车队承诺参赛至2025年12月31日，若出现竞争对手，可能减少车队和赛道参与，影响公司商业合同价值[332] 公司财务与运营限制 - 公司大量债务及相关契约限制运营，增加经济和行业风险[291][292] - 公司信贷协议中的契约限制子公司多项行为，若发生特定事件需偿还信贷，无法偿还将导致违约[336][339] 公司关键人员风险 - Formula 1首席财务官有27年经验，首席法律官兼首席行政官有28年经验，关键人员离职可能影响公司运营[342] 公司投资风险 - 公司对Live Nation的权益法投资可能对净收益产生重大影响，且公司无法控制其支付股息等行为[346] - Live Nation业务面临竞争、依赖第三方、信息安全、系统故障和知识产权等风险[347][348] 公司股票相关风险 - 持有公司追踪股票的股东面临公司资产、负债和业务拆分、分拆或重新分配的风险，且部分交易无需所有股东投票[352][353][354][355] - 董事会重新分配追踪股票组之间业务、资产和费用的能力可能使投资者难以根据过去表现评估未来前景[356] - 一个追踪股票组的资产可能用于支付另一个组的负债[357] - 公司追踪股票的市场价格可能无法反映相关业务和资产的表现[358][359] - 追踪股票持有者可能会因错误认为直接拥有相关公司股票或权益而产生市场混淆[351] - 公司发行的Liberty SiriusXM、Liberty Formula One和Liberty Live普通股市场价格可能波动，且受多种因素影响[360] - 公司目前无意在可预见的未来对上述普通股支付现金股息，有权对不同组股票支付不等额股息[361] - 公司追踪股票资本结构可能产生利益冲突，董事会决策可能对部分普通股股东不利[362] - 董事会可在无股东批准的情况下更改管理和分配政策，可能对部分组不利[367] - 股东无法对涉及公司合并的对价分配进行投票，董事会将公平分配但结果可能不同[369] - 公司处置Liberty SiriusXM、Formula One或Liberty Live组资产，只要不超总资产的大部分无需股东批准[371] - 若处置某组80%以上公平市场价值的资产，董事会可选择三种替代方案[372] - 出售某组资产时，相关普通股股东获得的对价可能低于该组为独立公司时的情况[374] - 公司清算时，上述普通股股东对相关追踪股票组资产无优先分配权[375] - 董事会可将一组普通股转换为另一组，可能改变股东投资性质并稀释经济利益[376] - B类普通股每股有十票投票权，A类普通股每股有一票投票权，C类普通股除特拉华州法律要求外无投票权[377] - 内部人士交易自由天狼星XM普通股、自由一级方程式普通股和自由现场普通股可能压低股价[378] - 公司资本结构及各集团非独立公司可能抑制或阻止收购要约[379] - 公司章程和细则某些条款可能阻碍公司控制权变更[380] 公司分拆与合并交易 - 公司计划在2024年第三季度初将自由天狼星XM集团分拆为独立上市公司并与天狼星XM控股合并[381] - 交易可能无法按计划完成或实现预期收益[381] - 公司预计交易将产生非经常性成本，包括投行、法律和会计费用等[382] - 合并依赖于分拆的批准和完成，分拆完成则合并也将完成[381] 公司业务数据变化 - 2023年Sirius XM服务订阅用户数量下降且未来可能进一步减少[228]

文章核心观点 - 寻找表现优异的非必需消费品股票可关注跑赢同行的公司，自由媒体公司 - 一级方程式A类股（FWONA）和弹药公司（POWW）今年表现优于行业整体，投资者可关注 [1][5][9] 行业情况 - 非必需消费品板块包含292只个股，Zacks板块排名第7 [2] - 媒体集团行业包含15只个股，Zacks行业排名第53，今年平均涨幅12.3% [7] - 休闲娱乐产品行业包含26只个股，Zacks行业排名第181，今年涨幅 -0.2% [8] 公司情况 自由媒体公司 - 一级方程式A类股（FWONA） - 属于非必需消费品板块和媒体集团行业，Zacks排名为1（强力买入） [1][3][7] - 过去90天，FWONA全年收益的Zacks共识预期提高22.5%，今年以来回报率约5.8%，跑赢非必需消费品板块，但略逊于所在行业 [3][4][7] 弹药公司（POWW） - 属于非必需消费品板块和休闲娱乐产品行业，Zacks排名为2（买入） [5][6][8] - 过去三个月，弹药公司当前年度的每股收益共识预期增长11.1%，今年以来回报率8.1%，跑赢非必需消费品板块 [5][6]

收购交易详情 - Liberty Media Corporation宣布完成对QuintEvents, LLC的收购，Quint是提供世界顶级体育和娱乐活动的高端体验的行业领先者[1] - Quint的估值为3.13亿美元，交易使用Formula One Group的现金资金完成，Formula 1和Quint将继续作为独立公司运营[3] Quint的服务范围 - Quint拥有15多个官方合作伙伴关系，服务超过90个活动，包括Formula 1、NBA、肯塔基德比、MotoGP、芝加哥熊队、绿湾包装者队、The Open锦标赛、NASCAR、Breeders Cup、贝尔蒙特锦标赛和NHL[5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA同比增长4%,环比增长6%,实现了4000万美元的成本节约 [12] - 公司董事会批准了10%的股息增长,显示了对Sirius现金流生成能力的持续信心 [13] - Sirius宣布与福特扩大合作,从2024年开始将SiriusXM作为标准配置在所有传统F150车型上 [13] - 第三季度Formula One的OIBDA与收入增长保持一致,实现了对费用支付的杠杆效应 [37] - 第三季度Formula One的其他收入占总收入的21% [39] - 第三季度Formula One已经发生了约2.8亿美元的与维加斯赛道相关的资本支出 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - Sirius第三季度自付费净增加用户有所改善,预计下半年将略有正增长 [12] - Formula One第三季度收到更多赛季性收入,因为有8场比赛发生在本季度,而上年同期只有7场 [37] - Formula One第三季度的团队支付占税前OIBDA的64.6%,第二和第三季度通常有更高的支付比例 [39] - 2023年前三季度,Braves棒球收入同比增长11%,主要由于票房需求和观众人数增加 [29] - Braves的Battery综合体收入增长15%,主要由于租金收入增加和租户增加 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - Formula One第三季度在新加坡和日本举办了两场飞越赛,而上年同期是在法国 [37] - Formula One的全球电视观众平均约7000万人 [55] - 一些增长市场如西班牙、澳大利亚、墨西哥以及美国的Formula One收视率同比增长良好 [55] - Formula One的YouTube频道订阅者达到近1000万,同比增长14% [56] - Formula One在社交媒体平台的关注者达到6760万,同比增长26% [56] - F1 2023游戏在美国市场超越英国,成为最大市场 [57] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划将LSXM和SIRI合并,以简化双重公司结构,创造单一股票类别,并使两组股东受益 [11] - 公司宣布收购QuintEvents,这是一家为F1、NBA等体育赛事提供独特体验的供应商,有助于与F1的合作并拓展到其他现场体育赛事 [15][16] - Formula One正在推进观众测量方法的改进,以更好地捕捉观众规模和参与度的变化 [58] - Formula One正在推进100%先进可持续燃料的开发,并与DHL合作使用生物燃料卡车 [72][73] - Formula One正在评估是否批准第11支车队加入,这个过程仍在进行中 [139][140] - 公司认为棒球内容的整合和流媒体化存在机会,但目前尚未有具体计划 [163][164][165] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Sirius管理层表示全年将有连续改善,下半年将略有正增长 [12] - Sirius将于下周宣布新的流媒体体验和品牌平台,预计将提高用户参与度和增强用户获取及保留 [14] - Formula One对未来保持乐观,认为车队财务状况持续改善,商业利益强劲,并有多个品牌扩张计划在进行 [49][50][51] - Formula One对维加斯站的长期价值创造持乐观态度,尽管首年存在一些额外成本 [22][23] - Live Nation看到持续的有利趋势进入2024年及以后,消费者对现场体验的需求持续增长 [26][27] - Braves管理层对2023年球季的表现感到失望,但整体财务表现良好 [28][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Karnovsky提问** 询问维加斯站的经济影响和利润预期是否发生变化 [82][83][84][85] **Greg Maffei和Brian Wendling回答** 解释了一些额外的启动成本,但仍然对维加斯站的长期价值创造持乐观态度 [83][84][85] 问题2 **Ben Swinburne提问** 询问体育版权费的市场环境及公司的应对策略 [96][97][98][99] **Greg Maffei回答** 分析了体育版权费市场的复杂性,但对Formula One的版权费续约保持乐观 [98][99] 问题3 **Bryan Kraft提问** 询问Sirius和SiriusXM合并的时间线和关键里程碑 [105][106][107] **Greg Maffei和Renee Wilm回答** 表示不会对谈判进程做进一步评论,但预计即使达成协议也需要数月时间完成交易 [106][107]

公司股权结构变动 - 2023年7月18日公司完成亚特兰大勇士控股公司的分拆，以一股自由勇士普通股赎回一股对应系列的亚特兰大勇士控股公司普通股[223] - 2023年8月3日公司将已发行普通股重新分类为三只新追踪股票，原自由SiriusXM普通股一股重新分类为一股新自由SiriusXM普通股和0.2500股对应系列的自由Live普通股，原自由一级方程式普通股一股重新分类为一股新自由一级方程式普通股和0.0428股对应系列的自由Live普通股[224] 各集团现金及现金等价物情况 - 截至2023年9月30日，自由SiriusXM集团现金及现金等价物约为3.27亿美元，其中包括约5300万美元的子公司现金[227] - 截至2023年9月30日，一级方程式集团现金及现金等价物约为14.7亿美元，其中包括9.47亿美元的子公司现金[230] 集团间权益情况 - 截至2022年12月31日，6792903名义股代表一级方程式集团此前持有的勇士集团11.0%的集团间权益，1811066名义股代表自由SiriusXM集团此前持有的勇士集团2.9%的集团间权益，4165288名义股代表自由SiriusXM集团此前持有的一级方程式集团1.7%的集团间权益[233] - 2023年3月，一级方程式集团向自由SiriusXM集团支付约2.02亿美元，以结算自由SiriusXM集团持有的一级方程式集团部分集团间权益[234] - 2023年7月12日，一级方程式集团向自由SiriusXM集团支付约7100万美元，以结算并消除自由SiriusXM集团持有的一级方程式集团剩余集团间权益[234] - 分拆时，自由SiriusXM集团和一级方程式集团在勇士集团的集团间权益通过按一比一的比例分配亚特兰大勇士控股公司C系列普通股来结算和消除[235] - 2023年7月19日，分配给一级方程式集团以结算和消除集团间权益的亚特兰大勇士控股公司C系列普通股按比例分配给一级方程式普通股持有人[235] - 公司打算在分拆后一年内，将分配给自由SiriusXM集团以结算和消除勇士集团集团间权益的亚特兰大勇士控股公司C系列普通股与第三方贷款人交换以偿还债务或进行公开或私下出售[235] 公司合并收入、营业收入、调整后OIBDA等财务指标变化 - 2023年第三季度和前九个月，公司合并收入分别减少4000万美元和6700万美元，主要因Braves Holdings和Sirius XM Holdings收入下降，部分被Formula 1收入增长抵消[241][242] - 2023年第三季度，公司合并营业收入增加1.23亿美元，主要因Sirius XM Holdings和Formula 1运营结果分别增加1.06亿美元和5000万美元，部分被Braves Holdings运营结果减少1100万美元抵消；前九个月，合并营业收入减少3300万美元，主要因Braves Holdings和Sirius XM Holdings运营结果分别减少2900万美元和1500万美元，部分被Formula 1运营结果改善5800万美元抵消[243] - 2023年第三季度，公司合并调整后OIBDA增加2300万美元，主要因Formula 1和Sirius XM Holdings调整后OIBDA分别增加4500万美元和2600万美元，部分被Braves Holdings调整后OIBDA减少3500万美元抵消；前九个月，合并调整后OIBDA减少6600万美元，主要因Braves Holdings和Sirius XM Holdings调整后OIBDA分别减少5400万美元和1600万美元，部分被Formula 1调整后OIBDA增加4100万美元抵消[247] - 2023年第三季度和前九个月，公司合并利息费用分别增加1700万美元和9500万美元，Formula One Group利息费用增加主要因利率上升，Liberty SiriusXM Group利息费用增加主要因利率上升及债务重新分配[249][250] - 2023年第三季度和前九个月，公司合并联营公司收益份额分别为1.38亿美元和2.18亿美元，较2022年同期的1.11亿美元和1.58亿美元有所增加[250][252] - 2023年第三季度和前九个月，公司合并金融工具实现和未实现净收益分别为1100万美元和 - 1.31亿美元，较2022年同期的1.06亿美元和5.45亿美元有所变化[250][253] - 2023年前三季度其他净收入分别减少3400万美元和3700万美元[258] - 2023年第三季度和前三季度公司税前收益分别为5.68亿美元和10.37亿美元，所得税费用分别为1.25亿美元和2.39亿美元[259] - 2023年第三季度和前三季度公司净收益分别为4.43亿美元和7.98亿美元[260] 各业务线收入情况 - 2023年第三季度，Sirius XM Holdings收入为22.71亿美元，2022年同期为22.8亿美元；前九个月，收入为66.65亿美元，2022年同期为67.2亿美元[241] - 2023年第三季度，Formula 1收入为8.87亿美元，2022年同期为7.15亿美元；前九个月，收入为19.92亿美元，2022年同期为18.19亿美元[241] - 2023年第三季度，Braves Group收入为4900万美元，2022年同期为2.52亿美元；前九个月，收入为3.5亿美元，2022年同期为5.35亿美元[241] - 2023年第三季度和前九个月总营收分别为22.71亿美元和66.65亿美元，较2022年同期的22.80亿美元和67.20亿美元略有下降[288] - 2023年第三季度和前九个月SiriusXM订阅收入分别为15.97亿美元和47.57亿美元，较2022年同期下降不到1%[288] - 2023年第三季度和前九个月SiriusXM广告收入分别为4100万美元和1.26亿美元，较2022年同期分别下降约16%和14%[288][289] - 2023年第三季度和前九个月Pandora和Off - platform广告收入分别为4.18亿美元和11.52亿美元，较2022年同期分别增长2%和1%[288][294] - 2023年前三季度一级方程式主要收入为17.22亿美元，2022年同期为15.39亿美元，增长1.83亿美元[308] - 2023年前三季度一级方程式其他收入为2.7亿美元，2022年同期为2.8亿美元，减少1000万美元[308] - 2023年前三季度一级方程式总收入为19.92亿美元，2022年同期为18.19亿美元，增长1.73亿美元[308] 公司债务及证券情况 - 2013年10月公司发行10亿美元现金可转换票据并进行同等金额的债券套期交易[255] - 截至2023年9月30日，公司未抵押的可交易股权证券为1.67亿美元[262] - 截至2023年9月30日，Sirius XM Holdings、Formula 1和公司均遵守债务契约[267] - 截至2023年9月30日，公司可变利率债务中，Liberty SiriusXM Group本金为14.1亿美元，加权平均利率7.2%；Formula One Group本金为3.41亿美元，加权平均利率7.9% [321] - 截至2023年9月30日，公司固定利率债务中，Liberty SiriusXM Group本金为101.3亿美元，加权平均利率4.1%；Formula One Group本金为26.04亿美元，加权平均利率3.5%；Liberty Live Group本金为12.12亿美元，加权平均利率2.3% [321] - 截至2023年9月30日，公司有价股权证券公允价值为1.67亿美元，若证券市场价格降低10%，其总价值将减少约1700万美元[322] - 截至2023年9月30日，公司持有的Live Nation股票若市场价格降低10%，其总价值将减少5.78亿美元[322] 公司现金流情况 - 2023年前三季度公司经营活动产生的净现金为18.81亿美元，投资活动使用的净现金为9.9亿美元，融资活动使用的净现金为10.47亿美元[268] 股息情况 - 2023年前三季度Sirius XM Holdings宣布并支付现金股息总计2.81亿美元，公司收到2.33亿美元[269] 业务用户情况 - 截至2023年9月30日，SiriusXM业务约有3400万订阅用户，Pandora约有4650万月活跃用户和610万订阅用户[277][279] 非控股股东权益情况 - 截至2023年9月30日，Sirius XM Holdings约有16%的非控股股东权益[286] Sirius XM Holdings成本及费用情况 - 2023年第三季度和前九个月SiriusXM服务成本分别为6.74亿美元和20.14亿美元，较2022年同期有所增加[288] - 2023年第三季度和前九个月销售、一般和行政费用（不包括法律和解）较2022年同期分别下降14%和11%[288][300] - 2023年第三季度和前九个月股票薪酬较2022年同期均下降6%[288][305] - 2023年第三季度和前九个月折旧和摊销费用较2022年同期分别下降8%和4%[288][306] - 2023年第三季度Sirius XM Holdings记录了600万美元的重组相关成本和减值，前九个月记录了3100万美元的费用[302][304] 一级方程式赛事情况 - 2023年和2022年世界锦标赛原计划均有23场赛事，最终均为22场赛事[307] 一级方程式运营情况 - 2023年前三季度一级方程式运营成本为13.4亿美元，2022年同期为12.23亿美元，增长1.17亿美元[308] - 2023年前三季度一级方程式运营收入为2.39亿美元，2022年同期为1.81亿美元，增长5800万美元[308] 一级方程式收入增长原因 - 2023年前三季度和前三个月，一级方程式主要收入分别增加1.83亿美元和1.66亿美元，主要因赛事数量增加、赛事组合变化、合同费用增加、F1 TV订阅收入增长及新赞助商和现有赞助商收入增加[310] 基于股票的薪酬费用情况 - 2023年和2022年前九个月，公司均记录1.73亿美元基于股票的薪酬费用；截至2023年9月30日，未归属Liberty股权奖励的未确认薪酬成本约为1100万美元，将在约1.6年的加权平均期间内确认；未归属Sirius XM Holdings股票期权和受限股票单位的未确认薪酬成本为4.79亿美元，将在约2.7年的加权平均期间内确认[245]