业绩总结 - 第四季度调整后毛利率为31.3%，同比增长510个基点[7] - 第四季度调整后EBITDA为1.73亿美元，同比增长22%[7] - 第四季度调整后每股收益为1.32美元，同比增长27%[7] - 全年运营现金流为3.78亿美元，同比增长1.22亿美元[10] - 预计2024财年净收入将增长3%至6%，有机收入将增长1%至3%[11] - 预计2024财年调整后EBITDA将在6.1亿至6.4亿美元之间，同比增长5%至10%[11] - 预计2024财年调整后每股收益将在4.15至4.45美元之间，同比增长7%至15%[11] - 预计2024财年运营现金流将在3亿至3.5亿美元之间[11] 未来展望 - 下一级投资组合管理将通过积极管理投资组合和资本配置来推动强劲的EBITDA利润率扩张[12]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入下降5.8%,但按可比13周计算收入增长1.2% [32] - 第四季度调整后毛利率增加510个基点至31.3% [34] - 第四季度调整后EBITDA增长22%,按可比13周计算增长超过30% [36] - 第四季度调整后每股收益增长27% [37] - 全年经营活动现金流增加1.22亿美元至3.78亿美元,净债务/EBITDA比率降至2.9倍 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 家居和个人护理(HHC) - 第四季度有机收入下降7.5%,主要受到大客户基于原料指数的定价调整和持续的客户去库存活动影响 [18] - 第四季度调整后EBITDA增长42%,调整后EBITDA利润率增加690个基点至19.9% [20] 工程粘合剂(EA) - 第四季度有机收入下降1.4%,但持续改善,电子和航空航天市场分部强劲增长抵消了太阳能和建筑相关终端市场的疲软 [21] - 第四季度调整后EBITDA增长5%,按可比13周计算增长13%,调整后EBITDA利润率增加240个基点至20.2% [22] 建筑粘合剂(CA) - 第四季度有机收入增长5%,反转了之前的下降趋势,客户去库存活动已基本结束 [23] - 第四季度调整后EBITDA增长9%,按可比13周计算增长近18%,调整后EBITDA利润率增加12.6% [24] 各个市场数据和关键指标变化 美洲 - 第四季度有机收入下降6%,较第三季度的13%下降有所改善,北美销量持平,但拉美销量疲弱 [25] 欧洲、中东和非洲(EIMEA) - 第四季度有机收入持平,EA分部受益于汽车和电子市场的强劲表现,抵消了HHC和CA分部的小幅下降 [26] 亚太 - 第四季度有机收入下降2%,受中国市场复苏不稳定的影响 [27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将业务细分为"增长"和"杠杆"两大类,分别针对性地制定投资策略 [52-59] - 增长类业务预计实现两位数收入增长和超25%的EBITDA利润率 [54] - 杠杆类业务预计实现超15%的EBITDA利润率 [59] - 公司未来3-5年内将把整体EBITDA利润率目标从高teens提升至20%以上 [51] - 公司将继续通过有机投入和并购来实现战略转型,并购在增长类业务中发挥重要作用 [99-105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年整体经济环境预计温和衰退,制造业和建筑活动将低于正常水平 [28-29] - 2024年公司预计收入增长2%-6%,有机收入持平至增长3%,调整后EBITDA增长5%-10% [39-42] - 第一季度收入预计增长低个位数,调整后EBITDA预计115-125百万美元 [44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ghansham Panjabi提问** 询问2024年第一季度和全年的收入和利润率预测情况 [70-77] **Celeste Mastin和John Corkrean回答** - 2024年第一季度收入预计增长低个位数,调整后EBITDA预计115-125百万美元 - 2024年全年收入预计增长2%-6%,有机收入持平至增长3%,调整后EBITDA增长5%-10% [70-77] 问题2 **Patrick Cunningham提问** 询问公司在增长类和杠杆类业务上的并购策略 [98-107] **Celeste Mastin回答** - 在杠杆类业务上,公司并购策略更加机会主义,主要关注成本协同效应 - 在增长类业务上,公司并购目标是获取特定技术或区域的资产,以快速进入这些细分市场 [99-105] 问题3 **David Begleiter提问** 询问原材料价格变化对公司定价和利润的影响 [153-157] **Celeste Mastin和John Corkrean回答** - 2024年原材料价格下降主要来自上一年的成本下降传导 - 公司定价和原材料价格变化的影响在2024年将基本抵消 [153-157]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比下降4.3%,其中有1.7%的负汇率影响和4.8%的收购影响,剔除这些因素后有7.4%的有机收入下降 [24] - 调整后毛利率为30%,同比提升350个基点,主要得益于定价和原材料成本管理以及重组效益 [25] - 调整后EBITDA为1.56亿美元,同比增长13%,调整后EBITDA利润率提升270个基点至17.3% [27] - 调整后每股收益为1.06美元,与上年同期持平,主要受到利息费用大幅上升和汇率不利影响 [28] - 经营活动现金流同比增加5000万美元至1.08亿美元,主要得益于利润增长和营运资金改善 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 卫生、健康和消费品粘合剂(HHC) - 有机收入同比下降10.5%,主要受到客户去库存活动的影响 [13][14] - 调整后EBITDA同比增长12%至6900万美元,调整后EBITDA利润率提升270个基点至17.2% [13] 工程粘合剂(EA) - 有机收入同比下降3.3%,主要受到建筑相关终端市场需求下降的影响,但中国市场表现强劲 [15] - 调整后EBITDA同比增长26%,调整后EBITDA利润率提升450个基点至19.3% [15] 建筑粘合剂(CA) - 有机收入同比下降9.4%,较前两个季度有所改善,主要受到客户去库存影响和建筑相关终端市场需求下降 [16][17] - 调整后EBITDA同比略有下降,调整后EBITDA利润率维持在14% [17] 各个市场数据和关键指标变化 美洲地区 - 有机收入同比下降13%,主要受到HHC业务在北美地区客户去库存影响较大 [18] 欧洲、中东和非洲(EIMEA)地区 - 有机收入同比下降6%,主要受到建筑和包装相关市场需求疲软 [18] 亚太地区 - 有机收入同比增长7%,主要受益于中国市场汽车、电子和卫生等领域需求反弹 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进提高EBITDA利润率的战略,通过定价管理、原材料成本管控和重组等措施来提升盈利能力 [35] - 公司将继续通过收购来拓展创新能力和产品组合,最近收购了欧洲最大的独立工业粘合剂制造商之一Sanglier [20] - 公司正在进行全球产能利用分析,未来将进一步优化生产布局和供应链 [76][77][78] - 公司看好HHC业务的长期发展前景,将继续推进在卫生、包装等领域的市场份额提升 [46][49][50] - 公司在EA业务中看好汽车电子和太阳能等高增长领域,并在航空航天等领域取得新的重大订单 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管短期内客户去库存活动对公司业绩造成一定影响,但公司通过定价管理、原材料成本控制和重组等措施成功提升了盈利能力 [7][11] - 公司预计第四季度和2024年业绩将继续改善,主要得益于原材料成本下降、重组效益释放和收购带来的贡献 [58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69] - 公司对HHC业务的长期发展前景保持乐观,认为一旦完成客户去库存后,该业务将恢复良好的增长态势 [14][46][49][50] - 公司将继续通过收购等方式拓展创新能力和产品组合,并优化全球生产布局,以提升长期竞争力 [20][76][77][78] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Patrick Cunningham 提问** 您提到HHC业务的发展趋势向好,哪些细分市场需求最强劲?公司在哪些领域正在获得市场份额?您预计哪些细分市场会在2024年出现补库存需求? [46][47][48] **Celeste Mastin 回答** 在HHC业务内部,我们不预期会出现大规模补库存。我们预计未来2-3个季度会逐步消化完客户去库存,之后需求将恢复到略低于正常水平。我们在卫生和包装等领域取得了不少新客户,未来这些领域表现会很出色。同时我们在EA业务中也取得了航空航天密封剂和电动汽车等领域的重大订单。总的来说,我们对HHC业务的长期发展前景保持乐观。 [49][50] 问题2 **Ghansham Panjabi 提问** 结合第三季度8%的有机量下降,您能否介绍一下全季度各月的销量走势?同时,第三季度EBITDA利润率同比提升270个基点,您是否预计第四季度还会有进一步的同比改善? [57][58][59][60] **John Corkrean 回答** 第三季度的第一个月(P7)客户去库存活动非常激烈,HHC、EA和CA业务当月的销量都出现了双位数下滑。但到了第二个月(P8)EA业务就出现了明显好转,第三个月(P9)也保持平稳。我们预计第四季度EBITDA利润率同比还会进一步提升约100个基点,主要得益于重组效益的进一步释放。 [58][59][60] 问题3 **Vincent Anderson 提问** 您提到的重组举措更多集中在产能整合方面,那么在采购和库存管理方面是否还有进一步优化的空间? [86][87][88][89][90] **Celeste Mastin 回答** 我们在产品定价和原材料采购管理方面已经建立了非常出色的体系,但我们永远不会满足于现有的能力,而是会不断提升。我们每两周都会与定价

净收入情况 - 2023年第三季度净收入为9.006亿美元，较2022年第三季度的9.412亿美元下降4.3%；2023年前九个月净收入为26.081亿美元，较2022年前九个月的27.910亿美元下降6.6%[120][121][125] 归属H.B. Fuller净收入情况 - 2023年第三季度归属H.B. Fuller的净收入为3760万美元，2022年同期为4650万美元；2023年前九个月归属H.B. Fuller的净收入为9990万美元，2022年同期为1.320亿美元[122][123] 重组计划成本情况 - 公司预计实施重组计划将产生约3910万至4410万美元（税后3040万至3440万美元）的成本，截至2023年9月2日已产生1710万美元成本，计划预计2026财年完成[124] 销售成本情况 - 2023年第三季度销售成本为6.372亿美元，较2022年第三季度的6.921亿美元下降7.9%；2023年前九个月销售成本为18.730亿美元，较2022年前九个月的20.754亿美元下降9.8%[129] 毛利润情况 - 2023年第三季度毛利润为2.635亿美元，较2022年第三季度的2.492亿美元增长5.7%；2023年前九个月毛利润为7.351亿美元，较2022年前九个月的7.156亿美元增长2.7%[131][132] 销售、一般和行政费用（SG&A）情况 - 2023年第三季度销售、一般和行政费用（SG&A）为1.722亿美元，较2022年第三季度的1.612亿美元增长6.8%；2023年前九个月SG&A为4.933亿美元，较2022年前九个月的4.831亿美元增长2.1%[133][134] 其他收入净额情况 - 2023年第三季度其他收入净额为160万美元，较2022年第三季度的660万美元下降75.8%；2023年前九个月其他收入净额为480万美元，较2022年前九个月的1270万美元下降62.2%[135][136] 利息费用情况 - 2023年第三季度利息费用为3510万美元，较2022年第三季度的2350万美元增长49.4%；2023年前九个月利息费用为1.013亿美元，较2022年前九个月的6150万美元增长64.7%[137][138] 利息收入情况 - 2023年第三季度利息收入为110万美元，较2022年第三季度的210万美元下降47.6%；2023年前九个月利息收入为270万美元，较2022年前九个月的620万美元下降56.5%[139][140] 增长因素情况 - 2023年第三季度有机增长为 -7.4%，前九个月为 -6.4%；并购带来的增长在第三季度为4.8%，前九个月为3.0%；外汇影响在第三季度为 -1.7%，前九个月为 -3.2%[125][126][127] 所得税费用情况 - 2023年第三季度所得税费用为2220万美元，2022年同期为2830万美元，同比下降21.6%；2023年前九个月所得税费用为5130万美元，2022年同期为6200万美元，同比下降17.3%[141][142] 权益法投资收益情况 - 2023年第三季度权益法投资收益为100万美元，2022年同期为160万美元，同比下降37.5%；2023年前九个月权益法投资收益为330万美元，2022年同期为420万美元，同比下降21.4%[143] 归属于H.B. Fuller净利润情况 - 2023年第三季度归属于H.B. Fuller的净利润为3760万美元，2022年同期为4650万美元，同比下降19.1%；2023年前九个月归属于H.B. Fuller的净利润为9990万美元，2022年同期为1.32亿美元，同比下降24.3%[144][145][146] 稀释每股收益情况 - 2023年第三季度稀释每股收益为0.67美元，2022年同期为0.84美元；2023年前九个月稀释每股收益为1.79美元，2022年同期为2.39美元[145][146] 各业务线净收入占比情况 - 2023年第三季度卫生、健康和消费品胶粘剂业务净收入为4.024亿美元，占比45%；工程胶粘剂业务净收入为3.658亿美元，占比40%；建筑胶粘剂业务净收入为1.324亿美元，占比15%[149] - 2023年前九个月卫生、健康和消费品胶粘剂业务净收入为11.904亿美元，占比46%；工程胶粘剂业务净收入为10.63亿美元，占比40%；建筑胶粘剂业务净收入为3.547亿美元，占比14%[149] 各业务线运营收入占比情况 - 2023年第三季度卫生、健康和消费品胶粘剂业务运营收入为5270万美元，占比58%；工程胶粘剂业务运营收入为5290万美元，占比58%；建筑胶粘剂业务运营收入为590万美元，占比6%[150] - 2023年前九个月卫生、健康和消费品胶粘剂业务运营收入为1.495亿美元，占比62%；工程胶粘剂业务运营收入为1.298亿美元，占比54%；建筑胶粘剂业务运营收入为220万美元，占比0%[150] 卫生、健康和消费品胶粘剂业务情况 - 2023年第三季度卫生、健康和消费品胶粘剂业务净收入同比下降5.3%，运营收入同比增长10.9%；前九个月净收入同比下降5.0%，运营收入同比增长21.6%[151][153][154] - 2023年第三季度卫生、健康和消费品胶粘剂业务净收入有机增长下降10.5%，并购增长7.6%，货币影响下降2.4%；前九个月有机增长下降4.2%，并购增长3.6%，货币影响下降4.4%[153][154] 工程胶粘剂业务情况 - 工程胶粘剂2023年第三季度净收入3.658亿美元，同比下降3.3%；前九个月净收入10.63亿美元，同比下降6.6%[155] - 工程胶粘剂2023年第三季度经营收入5290万美元，同比增长32.9%；前九个月经营收入1.298亿美元，同比增长12.6%[155] 建筑胶粘剂业务情况 - 建筑胶粘剂2023年第三季度净收入1.324亿美元，同比下降4.1%；前九个月净收入3.547亿美元，同比下降11.6%[157] - 建筑胶粘剂2023年第三季度经营收入590万美元，同比下降7.8%；前九个月经营收入220万美元，同比下降90.0%[157] 公司未分配部分经营情况 - 公司未分配部分2023年第三季度经营亏损2020万美元，同比增长254.4%；前九个月经营亏损3980万美元，同比增长43.7%[159] 公司现金及债务情况 - 截至2023年9月2日，公司现金及现金等价物为9490万美元，总债务为18.85亿美元，债务与总资本比率为52.2%[161][162] 公司有息债务与相关比率情况 - 截至2023年9月2日，公司有息债务与TTM EBITDA比率为2.3，TTM EBITDA与综合利息支出比率为4.5[165] 公司净营运资本及相关指标情况 - 2023年9月2日，净营运资本占年化净收入的18.1%，应收账款DSO为58天，库存周转天数为70天[169] 公司股息后自由现金流情况 - 2023年9月2日，股息后自由现金流为7470万美元，而2022年8月27日为 - 7880万美元[169] 公司合同义务和承诺情况 - 公司认为有能力满足2023财年所有合同义务和承诺[167] 公司前九个月经营活动净现金情况 - 2023年前九个月经营活动提供的净现金为2.167亿美元，2022年同期为4870万美元[174][175] 公司前九个月净利润情况 - 2023年前九个月净利润为1亿美元，2022年同期为1.321亿美元[175] 公司前九个月折旧和摊销费用情况 - 2023年前九个月折旧和摊销费用为1.192亿美元，2022年同期为1.094亿美元[175] 公司前九个月净营运资本变动现金情况 - 2023年前九个月净营运资本变动带来现金流入4330万美元，2022年同期为现金流出1.466亿美元[176] 公司前九个月投资活动净现金情况 - 2023年前九个月投资活动使用的净现金为2.995亿美元，2022年同期为3.36亿美元[177] 公司前九个月购买物业、厂房及设备情况 - 2023年前九个月购买物业、厂房及设备为1.095亿美元，2022年同期为9840万美元[174][177] 公司前九个月支付现金净额情况 - 2023年前九个月支付现金净额为1.942亿美元，2022年同期为2.429亿美元[179] 公司前九个月融资活动净现金情况 - 2023年前九个月融资活动提供的净现金为9630万美元，2022年同期为3.017亿美元[180] 公司前九个月长期债务情况 - 2023年前九个月长期债务发行所得款项为13.33亿美元，偿还长期债务为11.849亿美元[180] 公司前九个月支付现金股息情况 - 2023年前九个月支付现金股息为3230万美元，2022年同期为2910万美元[174][180]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入同比下降9.6%,其中有3.4%的负汇率影响和2.1%的收购影响,剔除这些因素后有8.3%的有机收入下降,主要是由于14.2%的销量下降,但价格上涨5.9%起到了一定的抵消作用 [31] - 调整后毛利率为29%,同比提升330个基点,主要得益于价格和原材料成本管理 [32] - 调整后销售、一般及管理费用基本持平,成本管理良好,初步重组效果显现,抵消了工资和其他成本的通胀影响 [32] - 调整后EBITDA为1.43亿美元,同比增长3%,在价格和原材料成本管理、重组和成本节约的推动下,抵消了销量下降、不利汇率和通胀的影响 [33] - 调整后每股收益为0.93美元,同比下降,主要是由于利息费用大幅上升和汇率不利影响 [34] - 经营活动现金流同比大幅改善,主要得益于利润率提升和营运资金需求下降,抵消了销量下降、利息费用上升和汇率不利影响 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 家居和个人护理(HHC)业务有机收入下降5.5%,主要是由于消费品客户去库存活动导致销量大幅下降,但利润率提升290个基点至16.1% [15][16] - 工程粘合剂(EA)业务有机收入下降9%,主要是建筑和耐用品相关市场需求下降,但汽车、客车、卡车、铁路和航空航天市场保持强劲增长,利润率提升210个基点至16.8% [17] - 建筑粘合剂(CA)业务有机收入下降14.2%,主要是由于客户去库存活动,但第二季度情况有所好转,利润率大幅提升11个百分点至14.1% [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区有机收入下降9.7%,EIMEA地区下降6.3%,主要是由于客户去库存活动 [20] - 亚太地区有机收入下降5.5%,中国市场需求较第一季度有所改善,但仍同比下降 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于战略性的小型并购,以推动增长机会的实现,并保持良好的资本结构 [22][23] - 2023年已完成5笔并购交易,预计将在2023年贡献约1亿美元销售额和800万美元EBITDA,到2025年达到2亿美元销售额和5000万美元EBITDA [28][29] - 公司正在积极拓展医疗粘合剂业务,通过收购Adhezion等公司,建立了一个从创口护理到医疗器械的全面医疗粘合剂平台 [25][26][27] - 公司在可持续发展领域也有创新,如为客户开发了生物基粘合剂,帮助客户推出环保产品 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 工业需求持续放缓,特别是建筑和耐用品相关市场,公司预计下半年及明年需求水平将保持疲软,但会好于目前 [21] - 公司有信心在2023财年实现EBITDA9%-15%的同比增长,主要得益于成本管控和并购带来的贡献 [37] - 公司预计第三季度EBITDA将达到1.55-1.65亿美元,第四季度将实现扭亏为盈 [39] - 公司有信心在未来实现高单位数的EBITDA增长,并保持良好的现金流 [46][47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Harrison 提问** 其他公司表示当前去库存活动使得很难判断真实需求,但你们似乎对基本面需求还是比较乐观。这是基于什么判断的? [52] **Celeste Mastin 回答** 我们有很多来自客户的定性信息,同时也关注了最新一个月的订单情况。我们发现建筑粘合剂业务的去库存活动已经大幅放缓,工程粘合剂业务也在逐步改善,而家居个人护理业务仍受到较大影响。总体来看,我们预计需求将会在3-4%的水平下降。[53][54] 问题2 **Ghansham Panjabi 提问** 各个业务线的去库存活动是如何演进的?是否已经看到一些积极信号? [66] **Celeste Mastin 回答** 建筑粘合剂业务首先受到去库存的影响,工程粘合剂业务紧随其后,而家居个人护理业务最后受到影响。我们已经看到建筑粘合剂和工程粘合剂业务的去库存活动在逐步缓解,但家居个人护理业务仍将在第三季度受到较大影响。总体来看,我们预计下半年需求情况将好于目前。[67]

业绩总结 - 第二季度经营现金流为1.03亿美元，同比增长9400万美元[11] - 调整后的毛利率为29%，同比上升330个基点[41] - 调整后的EBITDA为1.43亿美元，调整后的EBITDA利润率同比上升190个基点至15.9%[41] - 有机收入同比下降9.7%[14] 未来展望 - 预计2023财年调整后的EBITDA将在5.8亿至6.1亿美元之间[43] - 预计2023财年调整后的每股收益在3.80至4.20美元之间[32] - 预计2023财年净利息支出将在1.25亿至1.35亿美元之间[31] - 预计2023财年营运现金流将在3.25亿至3.75亿美元之间[44] 收购与市场影响 - 收购将为2023财年贡献约1亿美元的销售额和800万美元的EBITDA[29] - 有机销售同比下降8.3%，主要受客户去库存行为影响[30]

净收入和净利润 - 2023年第二季度净收入同比下降9.6%，主要由销售量减少14.2%和负面货币影响3.4%导致，部分抵消了产品定价增长5.9%和收购增长2.1%的影响[94] - 2023年第二季度H.B. Fuller的净利润为40.4百万美元，每股摊薄收益为0.73美元，较2022年同期的47.2百万美元和0.86美元下降[96] - 2023年第二季度，H.B. Fuller的净利润为40.4百万美元，同比下降14.4%[120] - H.B. Fuller的净利润占净收入的比例分别为4.5%和4.8%[119] 毛利率 - 2023年第二季度毛利率增加310个基点，主要由产品定价上涨部分抵消了略微增加的原材料成本和销售量下降的影响[94] 各部门表现 - Hygiene, Health and Consumable Adhesives部门2023年第二季度净收入为404.5百万美元，同比下降7.6%；部门运营利润为51.6百万美元，同比增长19.2%[123] - Engineering Adhesives部门2023年第二季度净收入为364.1百万美元，同比下降10.2%；部门运营利润为44.4百万美元，同比增长3.5%[128] - Construction Adhesives部门2023年第二季度净收入为129.6百万美元，同比下降13.6%；部门运营利润为6.0百万美元，同比下降47.1%[132] 财务状况和资金流 - 截至2023年6月3日，总现金及现金等价物为1.032亿美元，较2022年12月3日的7990万美元和2022年5月28日的6810万美元增加。截至2023年6月3日，总长期和短期债务为188.23亿美元，较2022年12月3日的176.51亿美元和2022年5月28日的193.58亿美元增加[136] - 我们相信，经营活动产生的现金流将足以满足我们持续的流动性和资本支出需求。此外，我们相信我们有能力获得短期和长期债务，以满足可预见的未来融资需求。对于被视为无限期再投资的国际收益，我们目前没有意向，也没有计划将这些资金用于美国业务[137] - 我们的信贷协议包括自2023年6月3日季度开始的限制性契约，如果未达到，可能导致重新谈判我们的信贷额度并显著增加融资成本[138] - 我们监控的关键指标包括净营运资本占年化净收入的百分比、应收账款DSO、存货周转天数、股利后的自由现金流和债务资本化比率。2023年6月3日，净营运资本占年化净收入的百分比为18.1％，应收账款DSO为59天，存货周转天数为74天，股利后的自由现金流为4.5美元，总债务占总资本比率为52.8％[140] - 自由现金流（股利后）为负数，定义为经营活动提供的净现金减去购买的固定资产、厂房和设备以及支付的股利。自由现金流（股利后）是公司用于评估其超过运营需求的现金生成能力的重要财务指标[143] - 2023年6月3日，投资活动中的净现金流为183.7亿美元，购买的固定资产、厂房和设备为82.6亿美元。在2023年前六个月，我们支付现金收购了Lemtapes、Aspen和Beardow Adams，净额分别为7.4亿美元、9.3亿美元和87.0亿美元[148] - 2023年前六个月，融资活动提供的净现金为93.3亿美元，我们重新融资了债务，因此发行了13亿美元的长期债务，偿还了11.767亿美元的长期债务。这些借款用于融资收购和一般营运资金用途。2023年前六个月，支付的债务发行成本为1020万美元，现金股利支付为2130万美元，普通股回购为260万美元[151]

业绩总结 - H.B. Fuller公司第一季度2023年收入同比下降5.5%，在恒定汇率下持平[20] - 调整后的毛利率同比增加190个基点，达到13.6%[7][41] - 调整后的EBITDA为1.1亿美元，同比增长6%[41] - 第一季度有机收入略微下降，调整后的EBITDA利润率增加90个基点，达到15.0%[17] 未来展望 - 预计2023财年有130百万至160百万美元的净收益来自价格/原材料成本管理，但面临80百万美元的逆风[10] - 有机收入预计同比下降1%至上升1%[22] - 调整后的EBITDA预计同比增长9%至15%[23] - 调整后的每股收益预计同比增长3%至13%[24] 成本管理与现金流 - 预计完成后每年可实现税前成本节省3000万至3500万美元，2023财年预计节省约1000万美元[33] - 第一季度运营现金流同比改善2300万美元，主要得益于毛利率提升和较低的营运资本需求[41]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为1.1亿美元，处于预期范围上限，但同比略有下降，主要因销量降低、工资通胀上升和不利的外汇换算抵消了定价和原材料发展的有利影响 [7] - 调整后EBITDA利润率同比增加40个基点至13.6%，按固定汇率计算，调整后EBITDA同比增长约6% [13] - 调整后毛利润率为26.9%，较去年增加190个基点，定价和原材料成本发展的净效应抵消了销量降低的影响 [17] - 调整后销售、一般和行政费用同比增长约3%，工资通胀上升被良好的成本管理和汇率的有利影响抵消 [17] - 第一季度调整后每股收益为0.55美元，同比下降，主要受销量降低、不利的外汇和显著提高的利率影响；剔除汇率和较高利息费用的影响，调整后每股收益同比增长约6% [46] - 预计外汇换算将使收入较2022年减少1% - 2%，全年调整后EBITDA预计在5.8亿 - 6.1亿美元之间，同比增长9% - 15%，按固定汇率计算增长11% - 17%，全年调整后每股收益预计在4.10 - 4.50美元之间，全年经营现金流预计在3亿 - 3.5亿美元之间，下半年占比较大 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 卫生、健康和消费品粘合剂（HHC）业务 - 有机收入同比增长4.5%，调整后EBITDA同比增长28%，调整后EBITDA利润率增加360个基点至15.6%，得益于有利的价格和原材料成本管理 [4] 建筑粘合剂（CA）业务 - 有机销售同比显著下降，客户去库存行动从去年第四季度持续到今年第一季度，对有机销售产生重大影响，屋顶市场细分受影响最大 [15] - 第一季度调整后EBITDA受销量降低和负经营杠杆的严重影响 [5] 工程粘合剂（EA）业务 - 有机收入第一季度略有下降，受中国市场持续疲软、去库存和耐用消费品及建筑行业产品需求放缓的影响，但汽车和航空航天市场增长强劲 [43] - 调整后EBITDA持平，调整后EBITDA利润率同比增加90个基点至15%，得益于有利的价格和原材料成本管理 [43] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 有机增长同比下降4%，主要受建筑粘合剂业务下降的影响；剔除CA业务后，第一季度有机增长为低个位数，由HHC业务带动 [44] 欧洲、中东和非洲（EMEA）市场 - 有机收入同比增长5%，HHC和EA业务均实现了稳健的有机增长 [44] 亚太市场 - 有机收入同比下降8%，尽管中国在1月结束了严格的新冠相关限制，但第一季度感染率飙升延迟了经济活动的反弹，对需求产生不利影响 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023年将出现温和的全球衰退，为应对挑战，公司主动发起了一项重组计划，重点是降低企业整体成本，特别是建筑粘合剂业务的成本，以更好地使成本结构与当前经济前景相匹配，符合提高毛利率、EBITDA利润率和增加ROIC的长期战略目标 [3] - 公司致力于平衡原材料价格波动和定价行动，预计随着时间推移，这将加速毛利率扩张，并与重组行动相结合，进一步扩大调整后EBITDA利润率和ROIC [22] - 公司通过收购来填补业务需求，目标是每年进行四到五次小型收购，收购价格预计在1000万 - 1亿美元之间，平均约4000万美元 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济状况缓慢，但除建筑粘合剂业务外，基本符合公司预期，预计2023年将出现温和的全球衰退，这将对经济活动产生不利影响 [3] - 2023年开局基本符合预期，公司业绩与指引相符，有信心实现全年财务目标，随着时间推移，毛利率扩张将加速，重组行动将进一步扩大调整后EBITDA利润率和ROIC [22] 其他重要信息 - 公司在2022年底被《投资者商业日报》评为2022年100家最佳ESG公司之一，排名第57位；在今年年初被《福布斯》评为2023年500家最佳中型雇主之一，排名第61位 [49][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何评估建筑粘合剂业务各垂直领域的实际终端市场需求，以及3月该业务的情况和4月的订单情况 - 公司建筑业务主要是商业建筑，仍受去库存影响，未看到催化市场需求的因素，因此实施了重组计划以应对全年较低的销量需求；3月仍有去库存情况，但市场情绪有所改善，有迹象表明将有建筑市场季节，但程度尚不确定 [28][29] 问题2: 公司对实现价格/成本目标有何信心，在终端市场疲软的情况下，推动增量定价是否会更具挑战性 - 第一季度毛利率按预期扩张了190个基点，第一季度原材料价格较第四季度有所缓解，但仍有大量原材料价格同比上涨；公司团队在价格管理方面表现出色，有信心实现1.3亿 - 1.6亿美元的收益；大部分定价贡献将来自2022年的遗留定价，随着原材料价格下降，同比负面影响将逆转 [31][32] 问题3: 客户在去库存期间是否转向低成本产品 - 公司已向部分客户推出了低成本替代品，但目前大部分研发活动集中在创新和引入新技术上，如在汽车市场推出了新的内饰装饰应用；客户对低成本产品的需求不如对新产品的需求大 [62] 问题4: 公司对美国整体产能的看法，以及重组是否为进一步投资北美业务做准备 - 公司认为有必要在靠近客户的地方设立工厂，正在重新评估整体制造网络，考虑不同工厂、生产线和技术的产能，以确定合适的产能水平，未来可能会有更多调整 [84] 问题5: 今年员工遣散费的分配情况以及第一季度的金额 - 预计总影响为1500万 - 2000万美元，预计2023年将有三分之一到不到一半的费用计入损益表，第一季度的费用在250万 - 300万美元之间 [71] 问题6: HHC业务利润率强劲的关键驱动因素是什么，是否可持续 - HHC业务有机增长的优势在于定价，公司因为客户带来可靠性和创新而获得回报；该业务有动力继续带来创新，可持续性趋势也有助于推出新产品和改进现有产品，同时重组工作将有助于提高EBITDA利润率 [75][91] 问题7: 建筑粘合剂业务的盈利节奏如何 - 预计第二季度利润率与第一季度相似，第三和第四季度将开始改善，部分原因是业务的季节性；重组行动预计在下半年产生有意义的影响，希望该业务到年底能恢复到中个位数的利润率，到第四季度EBITDA利润率有望达到高个位数 [98] 问题8: 第一季度花费1700万美元进行的收购情况，以及今年剩余时间的并购活动预期 - 第一季度收购了两家小公司，一家是芬兰的Lemtapes，适合公司的粘合剂涂层系统业务，拓展了欧洲市场；另一家是位于圣保罗附近的Aspen Research，其独特的生产能力有利于公司的中空玻璃业务；公司目标是每年进行四到五次小型收购，收购价格预计在1000万 - 1亿美元之间，平均约4000万美元 [100]

整体净收入情况 - 2023年第一季度净收入为8.092亿美元，较2022年第一季度的8.565亿美元下降5.5%，其中销量使净收入下降10.8%，负汇率影响使其下降4.9%，价格上涨使其增加8.3%，收购使其增加1.9%[102][106] - 2023年前三个月净收入（含非控股权益）为2190万美元，2022年同期为3830万美元[143] 归属净收入与每股收益情况 - 2023年第一季度归属于H.B. Fuller的净收入为2190万美元，而2022年第一季度为3830万美元；摊薄后每股收益2023年第一季度为0.39美元，2022年第一季度为0.69美元[103][119] 重组计划情况 - 2023年3月27日公司批准重组计划，预计产生成本约1500万 - 2000万美元（税后1240万 - 1640万美元），计划于2023财年第二季度开始实施，预计2025财年完成[105] 销售成本情况 - 2023年第一季度销售成本为5.944亿美元，较2022年第一季度的6.436亿美元下降7.6%，占净收入的百分比下降160个基点[107] 毛利润情况 - 2023年第一季度毛利润为2.148亿美元，较2022年第一季度的2.129亿美元增长0.9%，毛利率增加160个基点[108] 销售、一般和行政费用情况 - 2023年第一季度销售、一般和行政费用为1.545亿美元，较2022年第一季度的1.559亿美元下降0.9%，占净收入的百分比增加90个基点[109] 其他收入净额情况 - 2023年第一季度其他收入净额为610万美元，较2022年第一季度的260万美元下降57.4%[112] 利息费用情况 - 2023年第一季度利息费用为3310万美元，较2022年第一季度的1820万美元增长81.9%[113] 利息收入情况 - 2023年第一季度利息收入为70万美元，较2022年第一季度的190万美元下降63.2%[114] 卫生、健康和消费品胶粘剂业务情况 - 卫生、健康和消费品胶粘剂业务2023年第一季度净收入为3.835亿美元，较2022年第一季度的3.895亿美元下降1.5%，但该业务板块运营收入增长40.1%[124] - 2023年第一季度卫生、健康和消费品胶粘剂净收入同比下降1.5%，有机增长4.5%，并购增长0.2%，货币因素影响为 -6.2%[125] 工程胶粘剂业务情况 - 2023年第一季度工程胶粘剂净收入为3.331亿美元，同比下降5.9%，有机增长 -2.9%，并购增长1.5%，货币因素影响为 -4.5%[126] 建筑胶粘剂业务情况 - 2023年第一季度建筑胶粘剂净收入为9260万美元，同比下降18.0%，有机增长 -25.8%，并购增长9.3%，货币因素影响为 -1.5%[127][128] 公司未分配部分情况 - 2023年第一季度公司未分配部分净收入为0，运营亏损770万美元，同比减少36.9%[130][131] 现金及债务情况 - 截至2023年3月4日，公司现金及现金等价物为1.255亿美元，总债务为18.735亿美元，债务与总资本比率为53.4%[132] 净营运资本及周转天数情况 - 2023年3月4日净营运资本占年化净收入的19.8%，应收账款周转天数为64天，库存周转天数为84天[140] 股息后自由现金流情况 - 2023年第一季度股息后自由现金流为 -5230万美元，2022年同期为 -7550万美元[140][142] 经营活动净现金情况 - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为550万美元，2022年同期为 -1770万美元[143] 折旧和摊销费用情况 - 2023年前三个月折旧和摊销费用总计3790万美元，2022年同期为3600万美元[143] 净营运资本变动现金情况 - 2023年前三个月净营运资本变动带来现金流入3060万美元，去年同期为现金流出2760万美元[144][145] 贸易应收款净额现金情况 - 2023年前三个月贸易应收款净额带来现金流入5540万美元，2022年同期为1330万美元，2023年3月4日DSO为64天，2022年2月26日为65天[145] 库存现金使用情况 - 2023年前三个月库存使用现金3380万美元，2022年同期为8740万美元，2023年3月4日库存周转天数为84天，2022年2月26日为82天[153] 贸易应付款现金情况 - 2023年前三个月贸易应付款带来现金流入900万美元，2022年同期为4650万美元[153] 投资活动净现金情况 - 2023年前三个月投资活动净现金使用6370万美元，2022年同期为2.742亿美元[147] 购置物业、厂房及设备情况 - 2023年前三个月购置物业、厂房及设备为4760万美元，2022年同期为4890万美元[147] 现金收购情况 - 2023年前三个月现金收购Lemtapes花费740万美元、Aspen花费930万美元；2022年同期收购TissueSeal花费2220万美元、Fourny花费1450万美元、Apollo花费1.926亿美元[148] 融资活动净现金情况 - 2023年前三个月融资活动净现金流入1.032亿美元，2022年同期为2.878亿美元[149] 长期债务情况 - 2023年前三个月发行长期债务所得款项为13亿美元，偿还长期债务11.77亿美元；2022年同期长期债务借款为3.075亿美元，无长期债务还款[149] 债务发行成本及应付票据净付款情况 - 2023年前三个月支付债务发行成本1020万美元，2022年同期为40万美元；2023年前三个月应付票据净付款为90万美元，2022年同期为760万美元[149]