收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入为2.83269亿美元，同比增长12.4%（2024年同期为2.52086亿美元）[19] - 2025年上半年总收入为5.62974亿美元，同比增长12.8%（2024年同期为4.99096亿美元）[19] - 公司2025年第二季度净利润为115.4万美元，同比扭亏为盈（2024年同期亏损1281.6万美元）[19] - 2025年上半年净利润为173万美元，同比扭亏为盈（2024年同期亏损1989.3万美元）[19] - 公司2025年6月30日净收入为1.73亿美元，相比2024年同期的净亏损19.89亿美元实现扭亏为盈[29] - 2025年第二季度每股基本收益为0.02美元，同比改善（2024年同期为-0.17美元）[19] - 公司2025年第二季度和上半年收入分别为2.833亿美元和5.63亿美元，相比2024年同期的2.521亿美元和4.991亿美元有所增长[132] - 公司2025年第二季度和上半年净利润分别为120万美元和170万美元，相比2024年同期的净亏损1280万美元和1990万美元有所改善[132] - 2025年第二季度收入同比增长12%至2.832亿美元，上半年同比增长13%至5.6297亿美元[152] - 2025年第二季度基本每股收益为0.02美元，稀释每股收益为0.01美元，2024年同期均为亏损（基本-0.17美元）[89] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度股票薪酬支出为4437.7万美元，同比增长3.4%（2024年同期为4576.1万美元）[23] - 2025年第二季度研发费用为3991.2万美元，同比下降2%（2024年同期为4071.7万美元）[19] - 2025年上半年股票薪酬支出为8.1104亿美元，同比下降8.2%（2024年同期为8.8316亿美元）[29] - 2025年二季度财产和设备折旧摊销费用为1120万美元，上半年累计2160万美元，同比分别增长8.7%和9.1%[58] - 2025年前六个月无形资产摊销费用为760万美元，较2024年同期的530万美元增长43.4%[60] - 2025年第二季度研发费用调整后为2741.9万美元，同比下降7.5%[107] - 2025年第二季度销售与市场费用调整后为6396.7万美元，同比下降0.8%[107] - 2025年第二季度毛利率从53%提升至55%，上半年毛利率同样从53%提升至55%[151][154] - 2025年第二季度研发费用同比下降2%至3991万美元，占收入比例从16%下降至14%[155] - 2025年第二季度销售与营销费用同比增长3%至8066万美元，占收入比例从31%下降至28%[157] - 2025年第二季度一般及行政费用同比增长7%至3638万美元，占收入比例保持14%不变[159] - 2025年上半年研发费用同比下降1%至8223万美元，占收入比例从16%下降至14%[155][156] - 2025年上半年销售与营销费用同比增长3%至1.635亿美元，占收入比例从32%下降至29%[157][158] - 2025年上半年一般及行政费用同比增长11%至6453万美元，占收入比例保持13%不变[159][160] 现金流 - 2025年上半年经营活动产生的净现金流入为8.3445亿美元，同比增长59.7%（2024年同期为5.2231亿美元）[29] - 投资活动产生的净现金流入为1.91063亿美元，而2024年同期为净流出36.0103亿美元，主要由于可销售投资购买减少[29] - 融资活动净现金流出4.31125亿美元，主要因偿还2025年可转换优先票据4.34405亿美元[29] - 期末现金及现金等价物为20.7568亿美元，较期初下降15.6617亿美元[29] - 2025年六个月期间经营活动产生净现金流8344.5万美元，同比增加59.5%，主要受17万美元净利润和1.614亿美元非现金调整项驱动[171][172] - 2025年六个月期间投资活动产生净现金流1.9106亿美元，主要来自5.332亿美元可交易投资到期收益[174] - 2025年六个月期间融资活动净流出4.3113亿美元，主要因4.344亿美元可转换票据到期偿付[176] 债务和融资 - 2025年第二季度可转换优先票据（流动部分）清零，较2024年底的4.3349亿美元减少100%[16] - 公司以3.049亿美元现金回购了3.131亿美元的2025年可转换优先票据，实现660万美元的债务清偿收益[62][64] - 2029年可转换优先票据的总本金为7.475亿美元，净收益为7.288亿美元[66] - 2029年可转换优先票据的初始转换价格为每股79.42美元，溢价30%[67] - 2029年可转换优先票据的利息支出在2025年前六个月为550万美元，较2024年同期的366万美元增长50.3%[72] - 公司在2020年5月和6月发行了总计7.475亿美元的2025年可转换优先票据，其中包括初始购买者全额行使的额外购买权9750万美元[74] - 2025年可转换优先票据的净收益约为7.288亿美元，扣除初始购买者折扣、佣金和预估债务发行成本[75] - 2024年3月，公司使用2029年可转换优先票据的净收益回购了3.131亿美元的2025年可转换优先票据[75] - 2025年可转换优先票据的净账面金额截至2024年12月31日为4.335亿美元，截至2025年6月30日无未偿还票据[77] - 2025年可转换优先票据的利息支出在2025年6月30日的三个月和六个月分别为73.6万美元和182万美元[77] - 2029年可转换优先票据总额7.475亿美元，年利率1%，2029年3月15日到期[166][183] - 截至2025年6月30日，公司2029年可转换优先票据的未偿还本金总额为7.475亿美元[194] 地区表现 - 2025年第二季度美国市场收入2.5139亿美元，同比增长12.0%；国际市场收入3187.9万美元，同比增长15.7%[104] - 截至2025年6月30日，美国长期资产净值1.427亿美元，国际长期资产净值1179.7万美元[105] 业务线表现 - 订阅及相关使用费占公司2025年第二季度和上半年收入的93%，2024年同期分别为91%和92%[127] - 公司年度美元留存率在2025年和2024年均为108%，反映宏观经济逆风和客户扩张的抵消效应[136] 管理层讨论和指引 - 公司2025年第二季度调整后EBITDA为6795万美元，相比2024年同期的4178万美元有所增长[139] - 公司2025年上半年调整后EBITDA为1.20652亿美元，相比2024年同期的7936万美元有所增长[139] - 2025年7月4日生效的新税法可能影响公司有效税率和现金流[123] 其他重要内容 - 公司在2024年8月实施裁员计划，全球全职员工减少约6%，产生960万美元重组成本[129] - 公司在2025年3月实施另一轮裁员计划，全球全职员工减少约4%，产生780万美元重组成本[131] - 公司目前涉及一起证券集体诉讼，指控违反1934年证券交易法第10(b)和20(a)条以及规则10b-5，涉及2024年6月4日至2024年8月8日期间购买或收购公司证券的所有人员和实体[190] - 2025年3月18日，一起相关的股东衍生诉讼被提起，指控董事和某些高管违反信托义务、不当得利、滥用控制权、严重管理不善和浪费公司资产[191]

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入达到创纪录的2.833亿美元，同比增长12%[4] - 2025年第二季度营收2.83亿美元，同比增长12.4%；上半年营收5.63亿美元，同比增长12.8%[24] - 第二季度GAAP净利润为120万美元，占收入的0.4%，去年同期为亏损1280万美元[4] - 非GAAP净利润为5830万美元，占收入的20.6%，同比增长49.6%[4] - 2025年第二季度净利润115万美元，同比扭亏（2024年同期亏损1282万美元）[24] - 2025年第二季度GAAP净收入为115.4万美元，而2024年同期为净亏损1281.6万美元[31][36] - 2025年第三季度GAAP净利润范围为5,515万美元至10,077万美元[42] - 2025年全年GAAP净利润范围为2.0238亿美元至2.6346亿美元[42] - 2025年第三季度非GAAP净利润范围为5.6233亿美元至5.7795亿美元[42] - 2025年全年非GAAP净利润范围为22.1944亿美元至22.5052亿美元[42] 成本和费用（同比环比） - 第二季度GAAP毛利率为54.9%，同比提升1.9个百分点[4] - 调整后毛利率为63.0%，同比提升2.5个百分点[4] - 2025年第二季度GAAP毛利率54.9%，同比提升1.9个百分点；调整后毛利率63.0%，同比提升2.5个百分点[29] - 2025年上半年研发费用8101万美元，同比下降1.5%[24] - 2025年上半年股票薪酬支出8110万美元，同比下降8.2%[27] - 2025年第二季度股票薪酬支出为4185.9万美元，略低于2024年同期的4363.2万美元[31][33][36][38] - 2025年第二季度无形资产摊销为346.4万美元，高于2024年同期的264.8万美元[33][36][38] - 2025年第二季度裁员相关成本为776.6万美元，2024年同期无此项支出[31][33][36] - 2025年上半年研发部门股票薪酬支出为1751.9万美元，折旧为147.9万美元[38] - 2025年第二季度销售与营销部门股票薪酬支出为1335.5万美元，占总股票薪酬的31.9%[38] - 2025年第三季度股票薪酬调整范围为4.1509亿美元至3.9509亿美元[42][43] - 2025年全年股票薪酬调整范围为1.62022亿美元至1.60022亿美元[42][43] 业务线表现 - 企业AI收入同比增长42%，占企业订阅收入的10%[3] 现金流表现 - 第二季度运营现金流创纪录达到3510万美元，同比增长76.4%[4] - 2025年上半年经营活动现金流净额8345万美元，同比增长59.7%[27] 管理层讨论和指引 - 2025年全年收入指引为11.435亿至11.495亿美元[11] - 第三季度收入指引为2.83亿至2.86亿美元[11] - 2025年第三季度GAAP每股收益范围为0.06美元至0.12美元[42] - 2025年全年GAAP每股收益范围为0.23美元至0.30美元[42] - 2025年第三季度非GAAP每股收益范围为0.72美元至0.74美元[42] - 2025年全年非GAAP每股收益范围为2.86美元至2.90美元[42] 其他财务数据 - 公司总资产从2024年12月31日的20.51亿美元下降至2025年6月30日的17.05亿美元，降幅达16.9%[22] - 现金及现金等价物从3.63亿美元减少至2.05亿美元，降幅43.4%[22] - 可转换优先票据从4.33亿美元降至0，因2025年到期偿还4.34亿美元[22][27] - 2025年第二季度递延收入6801万美元，较2024年底下降14.1%[22] 盈利能力指标 - 调整后EBITDA为6790万美元，占收入的24.0%，同比提升7.4个百分点[4] - 2025年第二季度调整后EBITDA为6795万美元，占收入的24.0%，较2024年同期的4178.1万美元（占比16.6%）显著增长[31] - 2025年上半年调整后EBITDA为1.20652亿美元，占收入的21.4%，高于2024年同期的7936.6万美元（占比15.9%）[31] - 2025年第二季度非GAAP营业利润为5445.4万美元，较2024年同期的3103.6万美元增长75.5%[33] - 2025年第二季度非GAAP每股收益为0.76美元（基本）和0.76美元（稀释），显著高于GAAP的0.02美元和0.01美元[36]

Key Takeaways Five9 (FIVN) is set to report its second-quarter 2025 results on July 31. The company expects revenues in the band of $274.5-$275.5 million for the second quarter. The Zacks Consensus Estimate for revenues is pegged at $275.1 million for the quarter, suggesting a 9.1% rise from the year-ago quarter's reported figure. Non-GAAP earnings are expected in the range of 64-66 cents per share for the second quarter. The Zacks Consensus Estimate for earnings stands at 65 cents, indicating a 25% year-ov ...

研究服务定位 - 专注于为价值投资者提供亚洲上市股票的研究服务 重点挖掘价格与内在价值存在显著差距的标的 [1] - 研究范围涵盖深度价值资产负债表机会(如净现金股票 净流动资产股票 低市净率股票 分拆估值折扣标的)和宽护城河股票(如"神奇公式"股票 高质量企业 隐形冠军及宽护城河复利企业) [1] 市场覆盖重点 - 特别关注香港市场 提供定期更新的观察名单 每月追踪投资机会 [1] - 通过投资组合形式持续输出亚洲市场价值投资策略 包括深度价值与护城河股票筛选 [1] 服务获取方式 - 用户可通过注册方式获取完整研究服务及投资组合建议 [1]

AI基础设施行业动态 - AI基础设施领域近期热度上升 市场对DeepSeek的担忧被证明过度 [1] - 美联储今年预计降息50个基点 叠加美国经济衰退担忧消退 提振市场信心 [1] - "七巨头"中有四家公司计划2025年在AI基础设施领域投入3250亿美元资本开支 同比增幅达46% [4] - Oppenheimer研究机构预测全球主权AI市场规模可达1.5万亿美元 [5] 推荐的中型AI基建股 - 五只推荐股票为UiPath(PATH) Five9(FIVN) C3ai(AI) Qualys(QLYS) Fastly(FSLY) 均获Zacks买入评级 [3] - 这些股票过去三个月表现优于标普500指数 目前估值具有吸引力 [2][3] - 长期来看具备成长为大型股的潜力 [3] 个股分析 UiPath(PATH) - 提供端到端自动化平台 业务覆盖美国 罗马尼亚等多国市场 [8] - 平台集成AI ML和NLP技术 近期推出DocPATH等专业大语言模型 [9][10] - 2026财年预期营收和利润增长率分别为8.5%和5.7% 市盈率23.9倍低于行业29.7倍 [11] Five9(FIVN) - 提供智能云联络中心软件 支持多渠道客户交互管理 [12][13] - 2月19日推出基于Google Cloud的Genius AI平台 [14] - 当前财年预期营收和利润增长率分别为9.6%和11.7% 市盈率10.1倍显著低于行业 [15] C3ai(AI) - 专注企业级AI应用 包括预测性维护和生成式AI工具 [16] - 战略重点是与主要云服务商和政府机构深化合作 [16] - 2026财年预期营收增长20.1% 盈利预测60天内上调19.6% [18] Qualys(QLYS) - 受益于云网络安全需求增长 客户涵盖企业和政府机构 [19] - 主要AI产品包括TotalAppSec和TotalAI解决方案 [20] - 通过收购Blue Hexagon增强AI/ML威胁检测能力 当前市盈率8.8倍低于行业 [21][22] Fastly(FSLY) - 提供边缘云计算和AI加速解决方案 2024年12月推出AI Accelerator产品 [23][24] - 2025年预期利润增长25% 盈利预测30天内上调10% [25] - 边缘云平台通过单行代码简化AI应用部署流程 [24]

公司评级与投资价值 - Five9(FIVN)近期被上调至Zacks Rank 1(强力买入)评级 反映其盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强动力之一 [1] - Zacks评级体系的核心依据是公司盈利预期的变化 通过追踪卖方分析师对当前及未来年度每股收益(EPS)的共识预期(Zacks Consensus Estimate)进行评估 [1] - 机构投资者常用盈利预期计算股票公允价值 当估值模型中盈利预期调整时 会引发大规模买卖交易 进而推动股价变动 [3] 盈利预期调整情况 - 针对2025财年 Five9作为云端呼叫中心软件提供商 预期EPS为2 76美元 与去年同期持平 [7] - 过去三个月间 分析师持续上调Five9盈利预期 Zacks共识预期累计增长44 1% [7] - 盈利预期上升及评级上调表明公司基本面业务正在改善 这种趋势通常吸引投资者推高股价 [4] Zacks评级体系特征 - 该体系将4000余只股票分为5档 仅前5%能获"强力买入"评级 15%获"买入"评级 保持买卖评级均衡 [8] - 历史数据显示 自1988年以来Zacks Rank 1股票年均回报率达+25% 具有经审计的优异表现记录 [6] - Five9进入前5%评级区间 意味着其盈利预期修正特征优于95%的覆盖标的 具备短期跑赢市场的潜力 [9] 盈利预期修正与股价关系 - 实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股价波动存在强相关性 跟踪此类修正是有效投资策略 [5] - 与传统华尔街评级不同 Zacks体系更客观 因其基于可量化的盈利预期变化而非主观因素 [2] - 评级上调本质上是对公司盈利前景的积极评价 通常对股价产生正向影响 [2][9]

互联网软件行业股票比较 核心观点 - Five9(FIVN)和Informatica Inc(INFA)均为互联网软件行业中被关注的公司 但FIVN在估值指标和盈利预期改善方面更具优势 被认定为当前更优的价值投资选择 [1][7] 公司评级对比 - FIVN当前Zacks Rank评级为2(买入) INFA为3(持有) 显示FIVN盈利预期修正趋势更强劲 [3] - FIVN获得价值评分B级 INFA仅获D级 反映前者在传统估值指标上表现更优 [6] 关键估值指标分析 - 远期市盈率(P/E): FIVN为9.66倍 INFA达20.90倍 显示前者股价相对盈利更便宜 [5] - PEG比率(考虑盈利增长): FIVN仅0.62 INFA高达2.75 表明FIVN增长潜力未被充分定价 [5] - 市净率(P/B): FIVN为3.06倍 INFA为3.2倍 两者资产估值水平接近但FIVN仍略优 [6] 价值投资方法论 - 价值评分系统综合考量P/E P/S 盈利收益率 每股现金流等传统指标 [4] - Zacks模型侧重盈利预期修正趋势 与价值评分系统形成互补分析框架 [2][3]

行业趋势 - 互联网软件和服务行业因企业在混合办公环境解决方案上的强劲IT支出而获得发展动力[1] - 移动设备在用户中的高渗透率促使企业大量投资于网络基础设施、应用和安全软件[1] - 在科技板块中，Zacks定义的互联网软件行业目前排名前17%，预计未来3-6个月将跑赢市场[2] 推荐股票 - 推荐5只专注于人工智能的中型股：UiPath Inc (PATH)、Five9 Inc (FIVN)、Fastly Inc (FSLY)、Calix Inc (CALX)和Confluent Inc (CFLT)，均获Zacks Rank 2评级[3] UiPath Inc (PATH) - 提供端到端自动化平台，主要在美国、罗马尼亚、英国和荷兰运营[6] - 平台嵌入AI、ML和NLP能力，推出生成式AI功能如DocPATH和CommPATH[7] - 预计当前年收入和盈利分别增长8.5%和3.8%，过去7天盈利预期上调1.9%[8] Five9 Inc (FIVN) - 为美国、印度等地的联络中心提供智能云软件[11] - 平台包括虚拟代理、工作流自动化和AI洞察，支持多渠道客户互动[12] - 受益于AI工具在呼叫中心服务的应用，推出Genius AI平台[13] - 预计当前年收入和盈利分别增长9.6%和11.7%，过去60天盈利预期上调5.7%[14] Fastly Inc (FSLY) - 提供云计算、图像优化和安全等基础设施软件[15] - 推出Fastly AI Accelerator优化LLM生成式AI应用[15] - 边缘云平台简化开发流程，仅需单行代码即可更新API端点[16] - 预计2025年收入和盈利分别增长8.6%和25%，过去7天盈利预期上调10%[17] Calix Inc (CALX) - 为宽带服务提供商提供云和软件平台[18] - Calix Cloud平台包括Engagement Cloud、Operations Cloud和Service Cloud[19] - 集成AI以增强宽带体验，提供AI营销解决方案和聊天机器人[20] - 预计2025年收入和盈利分别增长7.1%和65.4%，过去60天盈利预期上调21.1%[20] Confluent Inc (CFLT) - 运营数据流平台，提供Confluent Cloud和Confluent Platform[21] - 服务金融、零售、制造等行业，支持实时数据流以加速AI应用交付[22][23] - 预计当前年收入和盈利分别增长19%和24.1%，过去60天盈利预期上调2.9%[23]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：CCaaS（云联络中心即服务）行业 - **公司**：Five9公司，William Blair，Acquion，Inference，Wendu，Salesforce，ServiceNow，Deloitte 核心观点和论据 公司整体情况 - Five9是一家市值10亿美元的公司，营收处于中两位数增长，多年来的增长主要来自高端市场，超50%的经常性收入来自ARR达100万美元以上的客户，2014年上市时ARR超100万美元的客户仅3个，如今这类客户收入占比超一半[3][4] - 公司战略重点是高端市场，国际业务也在增长，增长最快的业务是AI，占企业订阅收入组合的9%，同比增长32% [3][5] CCaaS市场情况 - CCaaS核心市场规模为240亿美元，全球约40%在云端，60%仍为本地部署，是巨大的市场机会，Five9与另外两家云供应商竞争，共同渗透核心市场并取代传统解决方案 [10][11] - 尽管AI可能使市场规模下降5% - 10%，但仍是巨大市场，且AI对市场有补充作用，客户希望利用AI增强人力客服效率并推动自助服务，Five9部分客户使用AI后ARR显著增长 [11][12][13] AI在CCaaS行业的价值 - CCaaS中AI价值比其他市场更大，因为联络中心和客户支持多为被动响应，适合AI发挥作用，但不会完全取代人力，未来几年约5 - 15%的交互可能由AI处理 [15][16][22] - Five9的AI能力分三个阶段，包括前端自助服务的AI代理（语音或聊天机器人）、Agent Assist（转录交互、填充CRM系统等）和交互后工作流自动化，即将推出AgenTik CX平台，与Salesforce等紧密合作 [25][26][27] - 客户采用AI通常从VoiceSpot和Chatbot开始，Agent Assist是增长最快的产品，AI Insights可帮助企业了解交互流程，AI Blueprint项目助客户制定AI路线图 [33][35][36] 客户情况 - 多数公司现在有AI负责人或委员会，客户准备度比以前高很多，Five9通过招聘AI专家、推出AI Blueprint等举措满足客户需求，帮助客户实现可证明的ROI [39][40] - 客户采用AI时，多基于劳动力套利制定业务案例，实际部署后人力客服数量相对稳定或略有下降，人力可进行更有意义的对话，部分客户ARR增长37% - 100% [48][49][51] 竞争情况 - Five9是三家主要CCaaS参与者中唯一从成立起就是纯云SaaS的公司，无传统安装基础，凭借可靠性、可扩展性、AI领导力、专业人员和以客户为中心的理念，在大型项目中获胜 [52][53] 市场策略调整 - 2024年初调整客户成功策略，Q1安装基础业务实现三年来最大同比增长；年中调整新客户业务策略，销售团队更有纪律地专注100 - 500万美元的“海豚”交易，同时保留专注大型项目的团队，使业务预测更可预测 [57][58][59] 近期业务情况 - 关税方面，有瑞典和加拿大两笔国际交易受影响，但不显著，未继续扩散 [62][63][67] - 宏观环境Q1相对稳定，4月不确定性增加，虽业务无重大变化，但指导方针更谨慎，年度指导保持在11.4亿美元，即同比增长10%，假设美元留存率为107%，安装基础业务将产生约5200万美元增量收入，剩余1000万美元需来自新客户，大部分来自已赢的新客户积压订单，对年度指导有信心 [64][65][66] 其他重要但可能被忽略的内容 - Five9的AI产品采用基于消费的定价模式，是预承诺的消费捆绑包，过期未使用则失效，超出部分需支付超额费用，部分早期机会允许客户按需付费一段时间 [45][46][47] - Five9的合作伙伴策略包括加强与转售商、推荐合作伙伴、ISV和技术合作伙伴以及服务提供商的合作，如与Deloitte合作，使其能基于Five9构建业务实践 [43][44]

互联网软件行业股票比较 - 文章对比分析Five9(FIVN)和Adyen N V Unsponsored ADR(ADYEY)两只互联网软件股票的价值投资吸引力 [1] - 两家公司均获得Zacks Rank 2(买入)评级 表明盈利预期修正趋势向好 [3] 价值评估方法论 - 采用Zacks Rank结合Style Scores系统中的价值因子评分作为核心筛选工具 [2] - 价值评估指标包含市盈率(P/E) 市销率(P/S) 盈利收益率 PEG比率 市净率(P/B)等多元化指标 [4] Five9(FIVN)估值表现 - 前瞻市盈率9 96倍 显著低于ADYEY的46 63倍 [5] - PEG比率0 64倍 反映盈利增长与估值匹配度优于ADYEY的2 23倍 [5] - 市净率3 15倍 较ADYEY的14 79倍更具资产价值支撑 [6] - 综合价值评分B级 显著高于ADYEY的F级 [6] 投资结论 - 基于估值指标横向对比 Five9(FIVN)当前展现出更突出的价值投资属性 [7]