财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现16%的有机收入增长，通过股票回购向股东返还55亿美元，调整后的营业利润率扩大70个基点，调整后每股收益为8.80美元，同比增长17%，实现连续39年两位数的调整后每股收益增长 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司继续把握机遇，专注于扩展增值解决方案组合，深化与全球客户的关系 通过Clover小型企业集成套件与银行合作伙伴以及中小企业实现加速增长 [16] - 公司持续投资于为银行、信用社、发卡机构和金融科技公司开发前沿的基于云的账户处理系统 借助人工智能从数据中获取洞察，帮助客户和自身优化业务运营 [17] - 行业正快速变化，随着商业和银行业的联系日益紧密，公司有能力帮助双方客户实现增长目标，这种模式在当前市场中独一无二且充满机遇 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身架构能够在短期和长期内蓬勃发展，未来将继续致力于为员工和客户追求卓越，为股东创造可持续的长期价值 [17][18] 问答环节所有提问和回答 问题: 请提供对董事会近期变动的看法 - 公司的目标是维持一个高技能、高素质的董事会来监督战略和执行 最新加入的Stephanie Cohen在战略、创新和金融科技领域有深厚背景，其他近期加入的成员Ajay Gopple、Lance Fritz和Charlotte Yaconian也各有优势，董事会致力于确保董事具备合适的知识、经验和任期组合，以推动公司的战略和增长议程 [19] 问题: 请详细介绍上次财报电话会议中提到的几项近期收购 - 第一季度公司宣布了四项小型但具有战略意义的收购 其中三项旨在扩展商户解决方案（包括Clover及相关产品和服务）在美国以外的覆盖范围，那里有显著的增长机会 第四项收购Payfair增强了公司的嵌入式金融服务，通过差异化的端到端解决方案连接商户和金融机构生态系统，涵盖数字钱包、发卡、银行服务等 公司对这些收购带来的增强能力感到兴奋，并预计将继续通过这种方式以及有机增长来投资公司 [20][21]

公司高管变动 - 支付科技公司Fiserv宣布任命Michael Lyons为新任CEO，接替即将离职的Frank Bisignano [1] - Michael Lyons此前在PNC金融服务集团担任总裁，并曾在PNC的企业与机构银行部门以及美国银行担任领导职务 [2] - Frank Bisignano自2020年起担任Fiserv CEO，此前曾担任被Fiserv收购的First Data公司CEO [6] 新任CEO表态 - Michael Lyons表示Fiserv在过去40年一直是金融科技领域的变革力量，致力于为客户提供一流技术、增值建议和服务 [2] - 他强调将领导公司为各类金融机构、商户和社区提供卓越解决方案，同时为股东创造增长和长期价值 [2] 前任CEO动向 - Frank Bisignano被美国参议院批准担任社会保障管理局(SSA)局长，提名由特朗普在2023年12月提出 [1][6] - Bisignano承诺将改善SSA效率，消除受益人20分钟的等待时间，确保及时准确支付 [5] - 他计划利用人工智能技术来检测SSA中的欺诈、浪费和滥用行为 [5][6] 行业技术应用 - 前任CEO Bisignano强调在SSA工作中将重点应用AI技术来识别欺诈行为 [5][6] - 他提到AI技术将用于筛查社会保障数据库中的欺诈、浪费和滥用情况 [6]

公司概况 - 公司是全球领先的支付和金融服务技术解决方案提供商，服务全球客户[122] - 公司业务分为商户解决方案和金融解决方案两个板块，各有不同业务线[125][127] 市场环境与业务需求 - 全球支付领域技术发展迅速，数字支付、电子商务和实时支付基础设施不断扩展，竞争加剧[133] - 商户需求推动公司提供更简单、集成和灵活的系统，直接数字渠道带来新的商户获取机会[134] - 金融机构对帮助其获客、创收、合规和提高运营效率的解决方案兴趣增加[137] 公司应对策略 - 公司专注长期客户关系和交易导向产品服务，减少了金融服务行业整合的影响[141] - 公司积极监测和管理业务以应对不可预测的地缘政治和市场条件[143] - 公司高级管理层积极监控利率和外汇汇率波动带来的市场风险[187] - 公司利用远期外汇合约、固定对固定交叉货币利率互换合约等工具管理风险[187] 市场风险 - 全球宏观经济条件和汇率波动可能对公司业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[143][144] - 公司国际业务收入主要受阿根廷比索、巴西雷亚尔、英镑、欧元和印度卢比等货币影响[188] - 公司非美元计价的外国投资和高通胀经济体的外汇交易可能导致外汇损失[188] - 公司面临部分国家货币贬值风险，可能对国际经营业绩产生负面影响[188] - 2024年年度报告10 - K表7A项包含公司面临的市场风险的额外信息[189] - 截至2025年3月31日的三个月内，公司市场风险的定量和定性分析无重大变化[189] 收购与合资企业 - 2025年3月2日收购Payfare，3月18日收购CCV，总收购价约3.24亿美元，扣除收购现金7200万美元[129][131] - 2025年3月公司以3.24亿美元（扣除7200万美元收购现金）的总价收购了Payfare和CCV[171] - 2025年4月1日合资企业到期，公司收到4.53亿美元现金付款，二季度完成合同估值和分离流程后将进行调整[132] - 2025年4月1日合资企业到期，公司收到4.53亿美元现金付款，该款项将在2025年第二季度完成合同估值和分离流程后进行调整[172] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收为51.3亿美元，较2024年增加2.47亿美元，增幅5%，主要因业务处理收入增加，部分被外汇汇率波动导致的2%降幅抵消[147][149] - 2025年第一季度总费用为37.35亿美元，较2024年增加3300万美元，增幅1%，总费用占总营收的比例降至72.8%，下降300个基点[147][152] - 2025年第一季度总运营收入为13.95亿美元，较2024年增加2.14亿美元，增幅18%，总运营利润率增至27.2%，提高300个基点[147][156] - 2025年第一季度净利息支出为3.31亿美元，较2024年增加7000万美元，增幅27%，主要因未偿还借款增加及2024年8月发行17.5亿美元优先票据[147][160] - 2025年第一季度菲仕兰公司摊薄后每股净收入为1.51美元，2024年为1.24美元，2025年第一季度摊薄加权平均流通股数较2024年减少5% [166] - 2025年3月31日公司现金及现金等价物为12亿美元，循环信贷额度为2.01亿美元（扣除未偿还循环贷款及58亿美元指定用于商业票据计划、未来十二个月到期的优先票据和信用证的额度）[167] - 2025年前三个月经营现金流为6.48亿美元，较2024年同期的8.31亿美元下降22%；资本支出为3.35亿美元，较2024年同期的4.2亿美元下降20%[168] - 2025年前三个月净商户现金预支为2.43亿美元，2025年和2024年前三个月资本支出分别约占总收入的7%和9%[169] - 2025年和2024年前三个月公司分别回购了22亿美元和15亿美元的普通股，截至2025年3月31日，现有股票回购授权下约有6830万股剩余[170] - 2025年3月31日公司短期和长期债务到期合计为12.81亿美元，长期债务为270.16亿美元，较2024年12月31日有所增加[173] - 2025年3月31日公司可变利率债务总额为50.52亿美元，加权平均利率为7.787%[178] - 公司维持最高本金总额为60亿美元的高级无抵押多货币循环信贷额度，2025年3月31日该额度下未偿还借款为7200万美元[180] - 2025年3月31日公司为贷款合资企业的债务提供担保，非或有负债为1900万美元，或有负债为1200万美元[185] - 2025年3月31日可用现金为6.41亿美元，不可用现金为5.36亿美元，总计11.77亿美元[186] - 2024年12月31日可用现金为6.65亿美元，不可用现金为5.71亿美元，总计12.36亿美元[186] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度商户部门营收为23.72亿美元，较2024年增加1.19亿美元，增幅5%，小企业和企业业务分别贡献5%和2%的增长，处理业务部分抵消增长[148][150] - 2025年第一季度金融部门营收为24.17亿美元，较2024年增加1.32亿美元，增幅6%，数字支付和发卡业务分别贡献3%和2%的增长[148][151] - 2025年第一季度公司及其他部门营收为3.41亿美元，较2024年减少400万美元，降幅1%，过账邮资收入与2024年第一季度基本持平[148][151] - 2025年第一季度商户部门运营收入为8.1亿美元，较2024年增加4100万美元，增幅5%，运营利润率增至34.2%，提高10个基点[148][157] - 2025年第一季度金融部门运营收入为11.48亿美元，较2024年增加1.4亿美元，增幅14%，运营利润率增至47.5%，提高340个基点[148][158]

文章核心观点 - Fiserv公司过去一年表现强劲，因Clover业务增长出色，但Q1业绩好坏参半致股价暴跌 [1]

文章核心观点 公司一季度财报显示Clover销售点业务增长放缓、商户解决方案部门支付处理活动下降致股价暴跌 但公司高管有信心随着现有合同和关键举措执行以及收购推进 全年增长将加速 [1][2][4] 业绩表现 - Clover收入增长27% 较去年四季度29%的增幅有所放缓 年化总支付额（GPV）达2960亿美元 同比增幅从上个季度的14%降至8% [3] - 商户解决方案业务的支付处理部门调整后收入同比下降9%至2.76亿美元 [3] - 金融解决方案部门有机收入增长6% 银行业务持续获公司在核心现代化方面的投资 [5] - 周四早盘股价下跌13% [3] 业务分析 - 支付相关业务受消费者削减可自由支配支出影响 旅游、酒店和餐饮等类别支出下降 杂货店、服务和快餐连锁店增长相对较好 [1][6] - Clover业务在加拿大因旅游支出放缓致交易量增长疲软 但银行增加Clover硬件采购 利于后续处理和银行即服务（BaaS）收入增长 [7] 发展预期 - 公司预计全年商户解决方案有机收入增长12%-15% 金融解决方案有机收入增长6%-8% [8] - 预计收入增长将集中在下半年 部分预期收入已签订合同并在实施中 新产品和新市场也将做出贡献 [9] - 预计Clover下半年增值服务（VAS）渗透率将达25% 整体交易量也将增长 [9] 战略举措 - 3月完成对Payfare的收购 推动嵌入式金融服务增长 收购CCV的交易支撑Clover扩张 [4] - 本周宣布收购巴西的Money Money 增强基于风险评分能力和与央行监管的应收账款登记基础设施集成的商户资本服务 [5]

文章核心观点 - Fiserv 2025 年第一季度财报喜忧参半，盈利超预期但营收未达预期；Equifax 2025 年第一季度财报表现出色；Accenture 2025 财年第二季度财报有好有坏 [1][7][8] Fiserv 业绩情况 整体业绩 - 调整后每股收益 2.14 美元，超共识预期 2.9%，同比增长 13.8%；调整后营收 48 亿美元，低于共识预期 1.6%，同比增长 5.5% [1] 股价表现 - 过去一年股价上涨 41.6%，跑赢所属行业 17.5% 的涨幅和 Zacks S&P 500 综合指数 8.5% 的涨幅 [2] 各业务板块营收 - 处理和服务业务营收 40 亿美元，同比略有下降，未达预期 43 亿美元；产品业务营收 11 亿美元，同比增长 22.9%，超预期 9.885 亿美元 [3] - 商户解决方案业务营收 24 亿美元，同比增长 5.3%，未达预期 25 亿美元；金融解决方案业务营收 24 亿美元，同比增长 5.8%，符合预期 [4] 各业务板块运营利润率 - 商户解决方案业务运营利润率为 34.2%，同比上升 10 个基点；金融解决方案业务运营利润率为 47.5%，同比上升 340 个基点 [4] 资产负债表与现金流 - 2025 年第一季度末现金及现金等价物为 12 亿美元，与 2024 年第四季度持平；长期债务为 270 亿美元，上一季度为 237 亿美元 [5] - 经营活动产生的净现金为 6.48 亿美元，自由现金流为 3.71 亿美元；资本支出为 3.35 亿美元；本季度回购 970 万股，花费 22 亿美元 [5] 2025 年业绩指引 - 预计调整后每股收益为 10.1 - 10.3 美元，高于 Zacks 共识预期的 2.07 美元；预计盈利同比增长 15 - 17%；预计有机营收同比增长 10 - 12% [6] Equifax 业绩情况 - 2025 年第一季度调整后每股收益 1.53 美元，超 Zacks 共识预期 9.3%，同比增长 2%；总营收 14 亿美元，超共识预期 1.9%，同比增长 3.6% [7] Accenture 业绩情况 - 2025 财年第二季度每股收益 2.82 美元，略低于 Zacks 共识预期，同比增长 1.8%；总营收 167 亿美元，略超共识预期，同比增长 5.4% [8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总公司有机收入增长7%，调整后收入增长5%，调整后运营利润率提高200个基点至37.8%，调整后运营收入增长11%，调整后每股收益为2.4%，同比增长14% [15][47][49] - 第一季度自由现金流为3.71亿美元，过去十二个月自由现金流为52亿美元，预计2025年自由现金流约为55亿美元 [48] - 调整后有效税率为17.9%，预计全年调整后税率约为19.5% [67] - 3月31日未偿还债务为283亿美元，债务与调整后息税折旧摊销前利润比率增至2.9倍，处于2.5 - 3倍的目标杠杆范围内 [67] - 第一季度回购近1000万股，花费22亿美元，过去十二个月向股东返还现金总额达62亿美元，平均流通股自去年第一季度以来减少5%，季度末还有6800万股授权回购额度 [68] - 维持2025年全年有机收入增长10% - 12%、调整后每股收益10.1 - 10.3美元（即15% - 17%的调整后每股收益增长）的指引，外汇汇率预测影响为1.5% [69] 各条业务线数据和关键指标变化 商户解决方案部门 - 第一季度有机和调整后收入分别增长8%和5%，调整后运营收入增长5%，调整后运营利润率扩大10个基点至34.2% [19][50][58][59] - 小企业业务第一季度有机和调整后收入分别增长10%和7%，支付交易量增长3%，Q1部分可自由支配类别交易量下降，4月支付交易量与3月持平 [51][52] - Clover业务第一季度收入增长27%，年化支付交易量增长8%，排除特定因素后交易量呈健康两位数增长，增值服务渗透率环比提高2个百分点至24% [53][54][55] - 企业业务第一季度有机和调整后收入分别增长12%和8%，由交易量增长13%驱动 [57] - 处理业务第一季度有机收入下降7%，排除去年第一季度的长期费用影响后，有机收入增长4% [58] 金融解决方案部门 - 第一季度有机和调整后收入均增长6%，调整后运营收入增长14%，调整后运营利润率提高340个基点至47.5% [34][60][66] - 数字支付业务第一季度有机和调整后收入均增长8%，Zelle交易量增长22%，数据销售开始产生初始收入 [60] - 发卡业务第一季度有机和调整后收入分别增长8%和7%，由国际业务高增长和北美业务持续增长推动 [62] - 银行业务第一季度有机和调整后收入均增长1%，Fintech收入有积极贡献，预计经验丰富的数字客户将实现加速增长 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - Clover业务新进入墨西哥、巴西、澳大利亚和新加坡四个国家，加上通过CCV交易进入比利时，使Clover覆盖国家总数达到13个 [21] - 在EMEA地区，Banquist Banking Group成为首个签署下一代云原生处理平台Vision Next的客户，开启国际发卡业务新增长阶段 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注执行、推动增长计划并实现2月设定的目标，完成CEO过渡，提升Takis Georgikopoulos为首席运营官，Guy Chiarillo成为副董事长 [7][8][9] - 商户解决方案部门的关键举措包括推动Clover通过新产品、新市场、新合作伙伴和新地区实现增长，签署更多金融机构作为商户推荐合作伙伴，以及将新老企业商户加入Commerce Hub平台并提高渗透率 [20] - 金融解决方案部门的关键战略包括在发卡和银行业务中取得领先地位，推动Cash Flow Central和XD的采用，以及推进跨Fiserv的解决方案 [35] - 公司认为自身在规模、盈利能力、资产负债表、全球布局、客户资源、合作伙伴网络、创新投资能力和商业模式等方面具有优势，能够在行业中保持领先地位 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济环境动态变化，但公司专注执行和推动增长计划，有信心实现全年目标，预计下半年收入增长将加速 [7][15][16][44] - 公司认为自身在行业中具有优势，能够在宏观不确定性和行业颠覆的环境中为客户提供支持，从而赢得更多市场份额 [14][15][93] - 对Clover业务全年实现35亿美元收入和25%的嵌入式金融服务渗透率目标有信心，预计商户解决方案部门2025年有机收入增长12% - 15%，金融解决方案部门有机收入增长6% - 8% [71][72] 其他重要信息 - 第一季度完成多项战略收购，包括加拿大的Payfair、欧洲的CCV Group、澳大利亚和新西兰的Pinch Payments以及巴西的MoneyMoney，并在美国堪萨斯州奥弗兰帕克开设新的金融科技中心 [16][17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Clover业务的增长趋势、交易量增长预期以及收入增长与交易量增长的桥梁 - 公司对Clover业务27%的收入增长感到满意，有信心实现全年35亿美元的收入和25%的嵌入式金融服务渗透率目标，预计下半年交易量和收入将加速增长，受益于Clover Hospitality推出、国际地区扩张、新收购和分销渠道拓展等因素 [78][79][80][81] - 在分销和商户、金融机构合作伙伴关系方面持续增长，将不断提升商户体验，如与ADP合作、推出Cash Flow Central并将其集成到Clover中、利用人工智能为商户创造新机会等 [82] 问题2：全球支付FIS资产交换对Fiserv战略观点的影响 - 公司认为自身业务模式无与伦比，Clover全球推广、合作伙伴模式独特、管理团队优秀、发卡业务领先、Fintech业务发展良好，与竞争对手相比具有明显优势 [87][88][89][90][91] - 过去九十天与超一千名客户交流，客户希望与公司开展更多合作，公司在规模、稳定性和战略一致性方面的优势得到客户认可，能够在市场动荡中赢得更多份额 [92][93][94] 问题3：Clover在加拿大的逆风是否会在其他市场出现 - 加拿大的逆风主要体现在旅游方面的可自由支配支出下降，根据数据判断为加拿大特定情况，公司整体业务中非自由支配类别的增长（如杂货、服务和快餐）能够平衡风险，预计在任何经济结果下都能保持良好表现 [97][98] 问题4：直接渠道在Clover 2026年实现45亿美元收入目标中的作用 - 公司拥有广泛的分销渠道，直接渠道是最新且增长最快的渠道，随着销售人员增加，该渠道将有助于整体收入和利润率增长，但不会特别强调某一渠道，各渠道都有良好机会 [102][103] 问题5：商户部门第一季度业绩与全年目标的调和以及新收购的收入贡献 - 新收购在第一季度影响甚微，主要是2025年末及以后的机会，商户部门增长主要来自国际扩张（如巴西、墨西哥、澳大利亚、新加坡等）、新产品推出（如Clover Hospitality）以及各种增值服务能力的提升 [108][109] 问题6：金融机构签约数量增加的市场动态原因 - 公司能够通过产品帮助金融机构服务小企业客户，在存款和现金流交易方面获利，Clover得到商户认可，因此金融机构对与公司合作的兴趣增加，同时Cash Flow Essential等解决方案也有助于金融机构实现目标 [112][113][114] 问题7：宏观环境对银行技术部署和公司实施管道的影响 - 公司与商户和银行的交流显示，客户希望开展更多合作，公司提供的系统和能力对客户至关重要，能够帮助客户创收和服务客户，在市场动荡中，客户更倾向于选择规模大、稳定性高、模式一致的公司 [121][122] 问题8：商户处理业务的发展轨迹和逻辑 - 处理业务受去年第一季度的定期收入项目影响，排除该影响后本季度有机收入增长约4%，预计处理业务在较长时期内将大致持平或略有增长，是商户解决方案部门整体增长的一部分 [126][127] 问题9：Dollar Tree对公司的具体影响 - 第一季度阿根廷的通胀、利息和Dollar Turista项目对公司增长无影响，去年第一季度阿根廷因素对商户部门增长贡献约22个百分点，其中Dollar Turista贡献7个百分点，随着阿根廷通胀和利息回归正常水平，预计Dollar Turista项目本季度将消失 [130][131] 问题10：公司为银行提供的服务的分销渠道与历史合资企业的比较 - 与五到七年前相比，公司与银行的合作模式发生了变化，现在能够通过提供更多服务和构建中小企业捆绑解决方案，为银行带来更大价值，合作伙伴关系得到改善，未来还有扩大市场份额的机会 [136][137][138][139][140] - 合作伙伴关系的成功与否更多取决于公司能否帮助银行满足客户需求，提供高质量的产品和增值服务，而不仅仅取决于合作结构 [141][142] 问题11：国际市场盈利能力的成熟度以及如何随时间变化 - 公司过去几年运营利润率持续扩大，今年指引至少提高125个基点，预计未来仍有增长空间，国际业务虽然在进入新市场和推出新产品时不会立即带来高利润率，但公司的规模和全球业务广度能够在投资新市场和新产品的同时实现利润率扩张 [146][147][148][149] - 公司持续投资于产品和服务，能够赢得更多客户，同时还有提高公司核心效率的机会，如在堪萨斯城设立金融科技中心 [150][151]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司整体有机收入增长7%，调整后收入增长5%，包含货币换算影响，该影响较去年同期显著减小，与历史平均水平接近 [47] - 自由现金流为3.71亿美元，反映了第一季度的季节性特征，主要与营运资金和绿色税收抵免的时间有关；过去十二个月自由现金流为52亿美元，2025年预计约为55亿美元 [48] - 公司调整后运营利润率为37.8%，较上年增加200个基点，调整后运营收入增长11%；调整后每股收益为2.4美元，增长14% [49] - 调整后有效税率为17.9%，全年调整后税率预计约为19.5% [67] - 3月31日未偿还债务总额为283亿美元，债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率在第一季度增至2.9倍，仍在2.5 - 3倍的目标杠杆范围内 [67] - 第一季度回购近1000万股，花费22亿美元，过去十二个月向股东返还现金总额达62亿美元，平均流通股数量较去年第一季度减少5%，季度末仍有6800万股授权回购额度 [68] - 维持2025年全年指导，有机收入增长10% - 12%，调整后每股收益在10.1 - 10.3美元之间，代表15% - 17%的调整后每股收益增长；外汇汇率预测影响为1.5% [69] 各条业务线数据和关键指标变化 商户解决方案业务 - 第一季度有机和调整后收入分别增长8%和5%，受闰年、复活节假期时间变化和去年一季度大额长期费用对比影响，这些因素使商户有机收入增长减少约3个百分点 [50] - 小企业业务有机和调整后收入分别增长10%和7%，支付交易量增长3%，一季度可自由支配消费类别（如旅游、酒店和餐饮）交易量下降，而杂货、服务和快餐连锁店交易量相对稳定 [51][52] - Clover业务收入增长27%，年化支付交易量增长8%，交易量增长受闰年、复活节、去年网关转换带来新商户的高基数以及加拿大消费放缓影响，排除这些因素后交易量呈健康两位数增长；收入与交易量增长差异原因包括增值服务渗透率提高、硬件销售强劲和Clover Capital预期收入增加 [53][54][55] - 企业业务有机和调整后收入分别增长12%和8%，由交易增长13%驱动，主要得益于新客户和深度渗透，以及新服务和授权优化工具的推动 [57] - 处理业务有机收入下降7%，排除去年一季度终止费用影响后增长4%；调整后运营收入增长5%，调整后运营利润率扩大10个基点至34.2%，过去两年扩大450个基点 [58][59] 金融解决方案业务 - 第一季度有机和调整后收入均增长6%，符合2025年及中期6% - 8%的展望，增长由数字支付和发卡业务带动 [60] - 数字支付业务有机和调整后收入均增长8%，Zelle交易增长22%，数据销售开始产生初始收入，预计长期收入将显著增长 [60][61] - 发卡业务有机和调整后收入分别增长8%和7%，国际业务高增长和北美业务持续势头推动，医疗保健和贷款账户有积极贡献，Verizon下半年开始贡献收入，嵌入式金融相关收入也将推动增长 [63] - 银行业务有机和调整后收入均增长1%，Fintech收入是积极贡献因素，预计经验丰富的数字客户将加速增长，XD功能持续提升，调整后运营收入增长14%，调整后运营利润率提高340个基点至47.5% [64][66] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大是Clover目前最大的国际市场，一季度Clover在加拿大的交易量受旅游等可自由支配消费下降影响，但整体业务因非自由支配消费类别（如杂货和服务）交易量稳定而保持平衡 [54][97] - 公司在巴西、墨西哥、澳大利亚、新加坡等国家拓展Clover业务，预计将为业务增长做出贡献 [21][80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在第一季度完成CEO过渡，新首席运营官Takis Georgikopoulos上任，原首席运营官Guy Chiarillo成为副董事长，专注于产品开发、客户和合作伙伴关系以及技术战略，同时利用人工智能和数据为公司和客户服务 [8][9] - 公司在第一季度进行多项战略收购，包括加拿大的Payfair、欧洲的CCV Group、澳大利亚和新西兰的Pinch Payments以及巴西的MoneyMoney，还在美国堪萨斯州开设新的金融科技中心 [16][17][18] - 商户解决方案业务的战略重点包括推动Clover在新产品、新市场、新合作伙伴和新地区的增长，增加金融机构作为商户推荐合作伙伴，以及将新老企业商户纳入Commerce Hub平台并提高渗透率 [20] - 金融解决方案业务的战略重点包括在发卡和银行业务中取得领先地位，推动Cash Flow Central和XD的采用，以及推进跨公司解决方案 [35] - 公司认为自身在规模、盈利能力、资产负债表、全球布局、客户资源、合作伙伴网络、创新能力和商业模式等方面具有优势，能够在行业中保持领先地位，且生态系统的协同效应为公司带来增长机会，难以被竞争对手复制 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济环境动态变化，但公司专注于执行和推动增长计划，有信心实现2月份设定的目标 [7] - 公司认为当前宏观不确定性和行业颠覆环境下，自身的规模、稳定性和技术实力更受客户重视，客户继续与公司合作探索现代化、数字化和增长市场份额的方法 [15] - 公司预计2025年下半年收入增长将加速，部分已签约收入将开始实现，新产品和新市场也将做出贡献，维持全年有机收入增长和调整后每股收益的指导范围 [69][70] - 公司认为自身能够在经济周期中良好管理，有能力投资于人员和产品，支持客户度过困难时期，因此积极把握市场机会 [72][73] 其他重要信息 - 公司财报电话会议记录中提及的非GAAP财务指标解释及与GAAP指标的调节可在投资者关系板块获取，除非另有说明，业绩参考为同比比较 [4] - 公司的发言包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异，相关风险因素可参考财报发布内容 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍商户业务的发展趋势，包括Clover业务的交易量和收入增长预期，以及全年商户业务的发展轨迹 - 公司对Clover业务27%的收入增长感到满意，有信心实现全年35亿美元收入和25%的BaaS渗透率目标；预计下半年VAS渗透率和交易量将进一步增长，受Clover Hospitality推出、国际市场拓展和新收购等因素推动 [78][79][80] - 在分销和商户、金融机构合作伙伴关系方面将持续增长，同时会不断提升商户体验，如与ADP合作、整合Cash Flow Central和利用AI等 [82] 问题2: 如何看待Global Payments FIS资产交换以及他们选择深度而非广度的战略，这是否会改变对Fiserv战略的看法 - 公司认为自身业务模式独特，Clover全球推广、与众多银行的合作模式、强大的管理团队、领先的发卡业务、Fintech发展以及交叉销售能力等优势明显，市场机会广泛，与竞争对手不同 [87][88][90] - 与超千名客户的交流表明，公司在规模、稳定性和战略一致性方面的优势得到客户认可，市场干扰可能带来更多机会 [92][93][94] 问题3: Clover在加拿大的业务逆风是否具有特殊性，是否会在其他市场出现类似情况 - 加拿大业务逆风主要体现在旅游等可自由支配消费方面，根据数据判断为加拿大特定情况；公司整体业务因非自由支配消费类别交易量稳定而保持平衡，预计未来仍将如此 [97][98] 问题4: 直接销售渠道在Clover 2026年实现45亿美元收入目标中会发挥怎样的作用 - 公司拥有广泛的分销渠道，直接销售渠道是最新且增长最快的渠道，随着销售人员增加，该渠道将促进整体收入和利润率增长，但各渠道都有良好机会 [102][103] 问题5: 请解释商户业务第一季度有机收入与全年目标的差距，并说明新收购对2025年收入的贡献 - 新收购在第一季度对收入影响极小，主要在2025年末及以后产生效益；业务增长主要来自国际市场拓展、新产品推出（如Clover Hospitality）和各种增值服务能力提升 [108][109] 问题6: 金融机构签约数量增加的市场驱动因素是什么 - 公司产品能够帮助银行服务小企业客户，在存款和现金流交易方面具有盈利潜力，Clover受到商户认可，因此银行对与公司合作兴趣增加；Cash Flow Essential等产品为银行提供了有效的解决方案，市场前景乐观 [112][113][114] 问题7: 宏观环境对银行技术部署和公司实施管道的影响如何 - 公司与商户和银行的交流表明，客户关注的是如何与公司开展更多业务；公司提供的是关键业务系统和能力，有助于客户创收和服务客户，在市场干扰下，客户更倾向于选择规模大、稳定性高的公司 [121][122][123] 问题8: 请说明商户处理业务的发展情况和逻辑 - 处理业务受去年一季度大额定期收入项目影响，排除该影响后本季度有机收入增长约4%；预计处理业务长期大致持平或略有增长，是商户解决方案业务增长的一部分 [126][127] 问题9: 请量化Dollar Tree对公司业务的影响 - 今年第一季度，阿根廷的通胀、利率和Dollar Turista项目对公司增长无影响，去年第一季度阿根廷因素使商户业务增长约22个百分点，其中Dollar Turista贡献7个百分点；随着阿根廷经济情况变化，预计该项目本季度将结束 [130][131] 问题10: 与历史合资企业相比，公司为银行提供的服务分销渠道有何变化，合作关系是否改善 - 与五到七年前相比，公司业务模式发生很大变化，通过构建SMB捆绑解决方案，与银行的合作更加深入，能够为银行带来更多价值，未来合作机会将继续增加 [136][137][138] - 合作关系的成功与否更多取决于公司能否帮助银行满足客户需求，提供高质量、集成化的解决方案，而不仅仅是合作结构 [141][142] 问题11: 如何看待国际市场盈利能力的成熟度以及随着海外业务拓展利润率的变化 - 公司过去几年运营利润率显著扩张，今年指导至少扩张125个基点，预计未来仍有增长空间；国际业务初期对利润率贡献有限，但公司整体规模和全球布局优势能够在投资新市场和新产品的同时实现利润率扩张 [146][147][149] - 持续投资于产品和服务能够吸引更多客户，公司内部仍有提高效率的空间，如堪萨斯城金融科技中心的设立，为利润率增长提供了机会 [150][151]

财务业绩概览 - 2025年第一季度营收为47.9亿美元，同比增长5.4% [1] - 第一季度每股收益为2.14美元，高于去年同期的1.88美元 [1] - 营收未达市场共识预期48.6亿美元，意外偏差为-1.55% [1] - 每股收益超出市场共识预期2.08美元，意外偏差为+2.88% [1] 细分业务收入表现 - 商户解决方案业务调整后营收为23.7亿美元，低于九位分析师平均预估的24.7亿美元 [4] - 金融解决方案业务调整后营收为24.2亿美元，高于九位分析师平均预估的24.1亿美元 [4] - 产品收入为10.9亿美元，远超四位分析师平均预估的9.6012亿美元，同比增长22.9% [4] - 公司及其他收入为3.41亿美元，略低于四位分析师平均预估的3.455亿美元 [4] - 处理及服务收入为40.5亿美元，低于四位分析师平均预估的42.7亿美元，同比增长1.1% [4] 细分业务营业利润表现 - 金融解决方案业务营业利润为11.5亿美元，高于两位分析师平均预估的11.0亿美元 [4] - 商户解决方案业务营业利润为8.1亿美元，低于两位分析师平均预估的8.2152亿美元 [4] - 公司及其他业务营业亏损为5.63亿美元，亏损幅度大于两位分析师平均预估的4.8591亿美元 [4] 股价与市场表现 - 公司股价在过去一个月内回报率为-2.1%，同期标普500指数回报率为-5.1% [3] - 公司股票目前Zacks评级为3级（持有），预示其近期表现可能与整体市场一致 [3]

Fiserv, which belongs to the Zacks Financial Transaction Services industry, posted revenues of $4.79 billion for the quarter ended March 2025, missing the Zacks Consensus Estimate by 1.55%. This compares to year-ago revenues of $4.54 billion. The company has not been able to beat consensus revenue estimates over the last four quarters. The sustainability of the stock's immediate price movement based on the recently-released numbers and future earnings expectations will mostly depend on management's commenta ...