财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度收入8.983亿美元，较去年第一季度减少3030万美元，降幅3.3%，较去年第四季度略有增长 [49] - GAAP每股收益1.74美元，去年同期为2.23美元；调整后每股收益2.29美元，去年同期为2.23美元 [50] - 净利润6180万美元，去年同期为8000万美元，下降主要因收入降低和特殊费用，部分被SG&A和直接成本减少抵消 [51] - 直接成本6.089亿美元，去年同期为6.26亿美元，减少主要因可变薪酬和承包商成本降低，部分被福利和工资增加抵消 [52] - SG&A为1.843亿美元，占收入20.5%，去年第一季度为2.019亿美元，占收入21.7%，减少主要因诉讼和解收益和坏账减少 [52] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.152亿美元，占收入12.8%，去年同期为1.111亿美元，占收入12% [53] - 2025年第一季度有效税率23.3%，去年同期为19.6%，去年同期税率低因大量期权行使和离散税务调整 [53] - 2025年全年有效税率预计在23% - 25% [53] - 第一季度加权平均流通股为3550万股，去年同期为3580万股 [54] - 可计费员工人数较去年同期增加0.5%，非计费员工人数同比增加1.2%；较上一季度，可计费员工人数减少3.6%，非计费员工人数减少1.8% [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资与重组业务 - 收入3.436亿美元，较2024年第一季度创纪录收入下降6.1%，主要因转型与战略和重组服务需求和实际费率降低，部分被交易服务实际费率提高和成功费用增加抵消 [56] - 调整后部门EBITDA为5590万美元，占部门收入16.3%，去年同期为7520万美元，占20.6%，下降主要因收入降低，部分被薪酬降低抵消 [57] - 较上一季度，收入增长2.4%，调整后部门EBITDA增加1120万美元，主要因收入增加和薪酬降低 [58] 法医与诉讼咨询业务（FLC） - 收入达创纪录的1.906亿美元，增长8.3%，收购相关收入贡献130万美元，排除后增长主要因风险与调查服务和数据与分析服务实际费率和需求提高 [59] - 调整后部门EBITDA为3750万美元，占部门收入19.7%，去年同期为3370万美元，占19.1%，增长主要因收入增加，部分被薪酬和SG&A费用增加抵消 [60] - 较上一季度，收入增长8.4%，调整后部门EBITDA增加1950万美元，主要因收入增加和SG&A费用降低 [61] 经济咨询业务 - 收入1.799亿美元，下降12.1%，主要因并购相关反垄断、金融经济和非并购相关反垄断服务需求降低，部分被实际费率提高抵消，Compass Lexicon竞争业务人员离职和并购数量减少也对收入有不利影响 [61][62] - 调整后部门EBITDA为1440万美元，占部门收入8%，去年同期为1420万美元，占6.9%，增长主要因薪酬降低和坏账费用减少，抵消了收入下降影响 [62] - 较上一季度，收入下降12.7%，调整后部门EBITDA减少140万美元，主要因收入降低，部分被薪酬下降和坏账减少抵消 [63] 技术业务 - 收入9720万美元，下降3.5%，主要因并购相关二次请求服务需求降低，部分被调查服务需求增加抵消 [64] - 调整后部门EBITDA为1160万美元，占部门收入11.9%，去年同期为1460万美元，占14.5%，下降主要因收入降低，部分被坏账减少抵消 [64] - 较上一季度，收入增长7.2%，调整后部门EBITDA增加500万美元，主要因收入增加 [65] 战略传播业务 - 收入达创纪录的8700万美元，增长7.2%，主要因转售收入增加350万美元和企业声誉服务需求提高 [66] - 调整后部门EBITDA为1290万美元，占部门收入14.8%，去年同期为1240万美元，占15.3%，增长主要因收入增加，部分被转售费用和薪酬增加抵消 [67] - 较上一季度，收入增长0.5%，调整后部门EBITDA减少90万美元，主要因转售费用增加，部分被直接薪酬和SG&A费用降低抵消 [68] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年3月，《哈特 - 斯科特 - 罗迪诺法案》管理的联邦并购前通知计划仅记录89笔交易，为近五年最低月度申报总数，过去十二个月平均每月88笔交易 [66] - 据路透社，美国第一季度交易规模同比下降13%，仅宣布一笔超10亿美元的大型交易 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极参与帮助客户解决网络安全、出口管制和制裁、监管宣传、加密货币和数字资产等领域问题 [79] - 公司是全球领先的重组业务机构，能更好地在全球范围内帮助客户 [79] - 尽管今年面临逆风，经济咨询团队仍是全球最佳，且因新学术附属机构加入得到进一步加强 [80] - 公司资产负债表良好，截至4月22日回购170万股，有能力通过有机员工增长、股票回购和合适的收购为股东创造价值 [80] - 公司持续在反垄断、金融经济、转型与战略、医疗保健、金融服务和调查等领域以及全球各地投资人才 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲，虽受一次性项目影响，但调整后仍是稳健季度，与2月给出的全年指导预期总体一致 [9] - 各业务受宏观经济因素和监管政策影响，存在不确定性，但公司对各业务中期发展轨迹有信心 [17][20][27] - 2025年存在不确定性，指导范围涵盖业绩良好和调整后每股收益下降两种情况，但不影响公司对未来的信心 [41][42] - 公司过去十年虽面临市场挑战和业务波动，但通过关注专业服务核心，吸引和培养人才，建立能力，增加客户相关性，未来前景光明 [43][46][47] 其他重要信息 - 第一季度支付大部分年度奖金，经营活动净现金使用4.652亿美元，去年同期为2.748亿美元，增加主要因可原谅贷款发放增加、可变薪酬提高和现金收款减少 [69] - 本季度净提供1.62亿美元可原谅贷款，主要用于经济咨询部门留住专业人员和吸引新学术附属机构 [70] - 本季度回购112.6995万股，平均每股价格165.15美元，总成本1.861亿美元；截至4月22日，又回购60.2549万股，平均每股价格159.33美元 [70] - 董事会授权额外4亿美元用于股票回购，截至4月22日，计划下约有5.683亿美元可用于股票回购 [71] - 预计未来两个季度SG&A比第一季度高1500 - 2000万美元；可原谅贷款摊销将从第二季度开始显著影响调整后EBITDA [73][74] - 预计人员调整将带来约8500万美元的年薪和福利成本节约，但投资人才会对调整后EBITDA产生负面影响 [76][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税对公司业务的影响 - 关税影响存在不确定性，公司在出口管制和制裁、供应链、国家安全、战略和通信等领域有相关业务活动，近期重组业务有一定增长，但不是第一季度主要驱动因素 [83][84][86] 问题2: Doge政策对业务的影响，特别是对法医与诉讼咨询业务的影响 - 目前未看到影响，但如果政府削减关键领域监管执法，可能对公司在反消费者欺诈、FCPA和反洗钱等业务产生重大影响，公司会密切关注 [88][89][90] 问题3: 2024年第四季度财报电话会议给出的全年指导是否仍然适用 - 指导仍然适用，公司将在第二季度财报电话会议提供更新 [93][94] 问题4: 经济咨询业务人员离职的年化收入逆风规模以及长期利润率情况 - 人员离职对EBITDA有重大影响，预计影响比之前推测更高，主要因保留计划支出和新招聘人员成本，目前无法提供更具体数字；收入方面，第一季度未完全体现离职人员影响，更多影响将在第二、三季度显现 [97][98][108] 问题5: 法医与诉讼咨询业务中医疗保健业务的季度表现和全年展望 - 医疗保健业务表现良好，包括企业融资中的绩效改进和法医与诉讼咨询中的监管相关业务，与去年相比有明显改善 [111][112][113] 问题6: 监管主导的调查业务占比 - 难以回答，因为监管涉及每项调查，但无法确定联邦或州监管的优先级，且不同地区有不同监管机构，不过公司从业者对业务仍持积极态度 [114][115][116] 问题7: 人员调整的分布情况 - 人员调整约400多人，在第四季度和第一季度进行，分布在各层级和全球各地，与可计费人员比例大致相同，稍向高级人员倾斜，非计费人员调整较少，欧洲和中东地区比美国稍多 [117][119][120] 问题8: 重组业务中债务管理和传统第11章破产活动的偏好变化及未来趋势 - 债务管理并非总能解决问题，可能会为未来重组业务创造市场，当前关税导致营运资金紧张，高杠杆企业面临挑战，公司可提供多种服务解决问题 [122][124][126] 问题9: 经济咨询业务中HSR交易数量减少的原因 - 主要原因是不确定性，关税比监管因素影响更大，不确定性导致人们在并购决策上持谨慎态度 [127][128] 问题10: 经济咨询业务收入损失对其他业务的影响 - 相关影响已包含在公司指导范围内，虽可能存在一些影响，但不建议过度解读 [130][131][132]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收8.983亿美元，较去年第一季度减少3030万美元，即3.3%；与去年第四季度相比，营收略有增长 [49] - GAAP每股收益1.74美元，去年同期为2.23美元；调整后每股收益2.29美元，去年同期为2.23美元；GAAP与调整后每股收益的差异，反映了与遣散费和其他员工相关成本有关的2530万美元的第一季度特殊费用，使GAAP每股收益减少0.55美元 [50] - 净利润6180万美元，去年同期为8000万美元；净利润下降主要是由于营收降低和特殊费用，部分被SG&A和直接成本的减少所抵消 [51] - 直接成本6.089亿美元，去年同期为6.26亿美元；直接成本的减少主要是由于可变薪酬和承包商成本降低，部分被福利和工资的增加所抵消 [51] - SG&A为1.843亿美元，占营收的20.5%，去年第一季度SG&A为2.019亿美元，占营收的21.7%；SG&A的减少主要是由于第一季度诉讼和解的收益和较低的坏账 [52] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.152亿美元，占营收的12.8%，去年同期为1.111亿美元，占营收的12% [53] - 2025年第一季度有效税率为23.3%，去年同期为19.6%；去年同期税率异常低，是因为去年第一季度大量期权行使以及由此产生的离散税务调整 [53] - 加权平均流通股数量（WAISO）第一季度为3550万股，去年同期为3580万股 [54] - 可计费员工人数较去年同期增加0.5%，不可计费员工人数同比增加1.2%；与上一季度相比，可计费员工人数减少3.6%，不可计费员工人数减少1.8%；员工人数的季度环比减少，主要是由于公司采取行动以更好地适应需求，以及经济咨询部门人员离职 [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资与重组 - 营收3.436亿美元，较2024年第一季度的创纪录营收下降6.1%；营收下降主要是由于转型与战略和重组服务的需求和实际账单费率降低，部分被交易服务的实际账单费率提高和成功费用增加所抵消 [56] - 本季度，重组业务占部门营收的46%，转型与战略业务占29%，交易业务占25%；去年同期，这三项业务的占比分别为47%、31%和22% [57] - 调整后部门EBITDA为5590万美元，占部门营收的16.3%，去年同期为7520万美元，占部门营收的20.6%；调整后部门EBITDA下降主要是由于营收降低，部分被薪酬降低所抵消 [57] - 与上一季度相比，营收增长2.4%，调整后部门EBITDA增加1120万美元；营收增长是因为交易业务19.5%的增长，抵消了转型与战略业务3.9%的下降和重组业务1.5%的下降 [58] 法医与诉讼咨询（FLC） - 创纪录营收1.906亿美元，增长8.3%；收购相关营收贡献了130万美元；排除收购相关营收，营收增长主要是由于风险与调查服务和数据与分析服务的实际账单费率提高和需求增加 [59] - 调整后部门EBITDA为3750万美元，占部门营收的19.7%，去年同期为3370万美元，占部门营收的19.1%；调整后部门EBITDA增加主要是由于营收增加，部分被薪酬和SG&A费用的增加所抵消 [60] - 与上一季度相比，营收增长8.4%，调整后部门EBITDA增加1950万美元；营收增长主要是由于风险与调查和建筑解决方案业务的营收增加 [61] 经济咨询 - 营收1.799亿美元，下降12.1%；营收下降主要是由于与并购相关的反垄断、金融经济和非并购相关的反垄断服务需求降低，部分被实际账单费率提高所抵消；Compass Lexicon竞争业务的人员离职及其带来的不确定性，以及大型并购交易数量的减少，对营收产生了不利影响 [62] - 调整后部门EBITDA为1440万美元，占部门营收的8%，去年同期为1420万美元，占部门营收的6.9%；调整后部门EBITDA增加主要是由于薪酬降低（包括可计费员工人数下降6.6%的影响）和坏账费用降低，这抵消了营收的下降 [62] - 与上一季度相比，营收下降12.7%，调整后部门EBITDA减少140万美元；营收下降主要是由于与并购相关的反垄断服务需求降低和非并购相关的反垄断服务实际账单费率降低 [63] 技术 - 营收9720万美元，下降3.5%；营收下降主要是由于与并购相关的二次请求服务需求降低，部分被调查服务需求增加所抵消 [64] - 调整后部门EBITDA为1160万美元，占部门营收的11.9%，去年同期为1460万美元，占部门营收的14.5%；调整后部门EBITDA下降主要是由于营收降低，部分被坏账降低所抵消 [64] - 与上一季度相比，营收增长7.2%，调整后部门EBITDA增加500万美元；营收增长主要是由于与并购相关的二次请求服务增加；技术团队有几个与并购相关的二次请求事项在第一季度开始并结束，考虑到市场放缓，预计第二季度并购相关活动的增长不会持续 [65] 战略传播 - 创纪录营收8700万美元，增长7.2%；营收增长主要是由于350万美元的转售营收增加和企业声誉服务需求增加 [66] - 调整后部门EBITDA为1290万美元，占部门营收的14.8%，去年同期为1240万美元，占部门营收的15.3%；调整后部门EBITDA增加主要是由于营收增加，部分被转售费用增加和薪酬增加所抵消 [67] - 与上一季度相比，营收增长0.5%，调整后部门EBITDA减少90万美元；营收增长主要是由于转售营收增加，调整后部门EBITDA减少主要是由于转售费用增加，部分被直接薪酬和SG&A费用降低所抵消 [68] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年3月，《哈特 - 斯科特 - 罗迪诺法案》管理的联邦并购前通知计划仅记录了89笔交易，为近五年以来最低月度申报总数；过去十二个月的月平均交易数为88笔 [66] - 路透社数据显示，美国第一季度交易规模同比下降13%，仅宣布了一笔超过10亿美元的大型交易 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极帮助客户应对网络安全、出口管制和制裁、监管宣传、加密货币和数字资产等领域的挑战 [79] - 作为全球领先的重组业务机构，公司有能力在全球范围内为客户提供服务 [79] - 尽管今年面临逆风，但经济咨询团队仍是全球顶尖团队，且随着新学术成员的加入，实力进一步增强 [80] - 公司拥有良好的资产负债表，截至4月22日回购了170万股股票，未来可通过有机员工增长、股票回购和适当的收购为股东创造价值 [80] - 公司持续在反垄断、金融经济、转型与战略、医疗保健、金融服务和调查等领域以及全球各地投资人才 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩强劲，虽受益于一次性项目，但即便剔除异常因素，仍是一个稳健的季度；本季度业绩与2月给出的全年指引预期总体一致 [9] - 各业务板块面临不同挑战和机遇，如FLC业务本季度表现出色，但未来可能受华盛顿政策影响；企业融资与重组业务受宏观经济因素影响，但公司有能力在周期中获取市场份额；技术业务面临短期逆风，但中期有望凭借竞争优势获取人才和市场份额；经济咨询业务虽近期面临财务压力，但新成员加入增强了中期发展潜力；战略传播业务开始重回正轨，中期前景乐观 [12][20][27][30][38] - 公司对全年业绩持谨慎态度，将在第二季度末重新评估指引；尽管面临不确定性，但公司对未来发展充满信心，相信能够通过吸引和培养人才、适应市场变化，实现长期增长 [41][43] 其他重要信息 - 第一季度公司支付了大部分年度奖金，经营活动净现金使用量为4.652亿美元，去年同期为2.748亿美元；同比增加主要是由于可免除贷款发放增加、可变薪酬提高和现金收款减少 [69] - 本季度公司净发放了1.62亿美元的可免除贷款，主要用于经济咨询部门，以留住专业人员和吸引新学术成员 [70] - 本季度公司回购了112.6995万股股票，平均每股价格为165.15美元，总成本为1.861亿美元；截至4月22日，又回购了60.2549万股，平均每股价格为159.33美元 [70] - 董事会授权额外4亿美元用于股票回购，截至4月22日，股票回购计划剩余约5.683亿美元额度 [71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税对公司业务的影响 - 公司表示关税影响存在不确定性，目前看到专家控制和制裁、供应链、国家安全、战略和通信等领域有相关讨论和活动；重组业务可能受到影响，近期一些业务与此有关，但并非第一季度业务的主要驱动因素 [83][85][86] 问题2: Doge政策对业务的影响，特别是对法医与诉讼咨询业务的影响 - 公司称目前未看到该政策的影响，但如果政府削减监管执法力度，可能会对反消费者欺诈、FCPA和反洗钱等业务产生重大影响；目前FLC业务表现良好，公司会密切关注 [88][89][91] 问题3: 2024年第四季度财报电话会议给出的全年指引是否仍然适用 - 公司表示指引仍然适用，将在第二季度财报电话会议上提供最新信息 [93][94] 问题4: 经济咨询部门人员离职带来的年化营收逆风规模，以及该业务的长期利润率情况 - 公司认为人员离职对EBITDA有重大影响，预计影响比之前推测的更大，原因包括保留计划支出增加和新成员加入短期内成本较高；目前无法提供更具体的营收影响细节，已在指引中考虑了各种可能的结果 [97][98][102] 问题5: 第一季度是否已体现离职员工相关的全部营收 - 公司称大部分离职员工在季度末离职，第一季度未完全体现其营收影响，营收影响将在第二、三季度更明显；第一季度营收也受到市场放缓等其他因素的影响 [106][107][108] 问题6: 法医与诉讼咨询部门医疗保健业务的季度表现和全年展望 - 公司表示医疗保健业务表现良好，包括企业融资中的绩效改进业务和法医与诉讼咨询中的监管相关业务；与去年相比，同比表现更优 [111][112][113] 问题7: 受监管主导的调查业务在公司业务中的占比 - 公司认为难以回答，因为监管涉及每项调查，但联邦或州监管的优先级难以预测，且不同地区都有监管机构；公司从业者对业务仍持积极态度 [114][115][116] 问题8: 人员调整的分布情况，包括部门、地区、后台与收费人员的比例 - 公司称人员调整情况在10 - Q报告中有详细说明；调整涉及约400多人，在各层级均匀分布，略偏向高级员工，非计费人员调整较少；调整范围覆盖全球，欧洲和美国地区人员较多，欧洲略多 [117][118][119] 问题9: 重组业务中债务管理和传统第11章破产活动市场偏好是否有变化，未来几个月或季度是否会出现倾斜 - 公司提及标普数据显示上一季度42%的破产为重复破产，债务管理并非总能解决问题，过度杠杆和高负债情况下，债务管理难以解决问题；公司提供一系列服务以满足市场需求 [122][123][124] 问题10: 经济咨询业务中HSR交易数量减少，主要是监管驱动的放缓，还是有其他宏观因素 - 公司认为主要是不确定性导致，关税因素比监管因素影响更大，不确定性使人们在并购决策上更加谨慎 [127][128] 问题11: 经济咨询部门营收损失是否会对其他业务产生连锁反应 - 公司表示指引中已考虑了经济咨询业务可能出现的各种结果；虽不排除有连锁反应，但认为不会有太大影响 [130][131][132]

文章核心观点 - 介绍FTI Consulting 2025年第一季度财报情况及关键指标表现，为投资者判断公司财务健康和股价表现提供参考 [1][2][3] 财务数据 - 2025年第一季度营收8.9828亿美元，同比下降3.3%，比Zacks共识预期低0.27% [1] - 同期每股收益2.29美元，去年同期为2.23美元，比共识预期高27.93% [1] 股价表现 - 过去一个月FTI Consulting股价回报率为+3.8%，同期Zacks标准普尔500指数回报率为-5.1% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），近期可能跑输大盘 [3] 各业务营收情况 - 技术业务营收9716万美元，低于两位分析师平均预期的9864万美元，同比下降3.5% [4] - 战略传播业务营收8702万美元，高于两位分析师平均预期的8630万美元，同比增长7.2% [4] - 企业融资与重组业务营收3.4365亿美元，低于两位分析师平均预期的3.5291亿美元，同比下降6.1% [4] - 经济咨询业务营收1.7986亿美元，低于两位分析师平均预期的1.8274亿美元，同比下降12.1% [4] - 法医与诉讼咨询业务营收1.906亿美元，高于两位分析师平均预期的1.8063亿美元，同比增长8.3% [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收8.983亿美元，较去年同期减少3030万美元，降幅3.3%，较去年第四季度略有增长 [32] - GAAP每股收益1.74美元，去年同期为2.23美元；调整后每股收益2.29美元，去年同期为2.23美元 [33] - 净利润6180万美元，去年同期为8000万美元，下降主要因营收降低和2530万美元的特殊费用，部分被SG&A和直接成本减少抵消 [33][34] - 直接成本6.089亿美元，去年同期为6.26亿美元，减少主要因可变薪酬和承包商成本降低，部分被福利和工资增加抵消 [34] - SG&A为1.843亿美元，占营收20.5%，去年同期为2.019亿美元，占营收21.7%，减少主要因诉讼和解收益和坏账减少 [35] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.152亿美元，占营收12.8%，去年同期为1.111亿美元，占营收12% [35] - 2025年第一季度有效税率23.3%，去年同期为19.6%，去年同期税率低因大量期权行使和离散税务调整，预计全年有效税率在23 - 25% [35] - 加权平均流通股数为3550万股，去年同期为3580万股 [36] - 可计费员工人数较去年同期增加0.5%，非计费员工人数同比增加1.2%；较上一季度，可计费员工人数减少3.6%，非计费员工人数减少1.8% [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资与重组业务 - 营收3.436亿美元，较2024年第一季度创纪录的营收下降6.1%，主要因转型、战略和重组服务需求和实际费率降低，部分被交易服务实际费率提高和成功费用增加抵消 [37] - 调整后部门EBITDA为5590万美元，占部门营收16.3%，去年同期为7520万美元，占20.6%，下降主要因营收降低，部分被薪酬降低抵消 [38] - 较上一季度，营收增长2.4%，调整后部门EBITDA增加1120万美元，主要因营收增加和薪酬降低 [39] 法医与诉讼咨询业务（FLC） - 营收1.906亿美元创新高，增长8.3%，收购相关营收贡献130万美元，排除后增长主要因风险和调查服务、数据和分析服务的实际费率和需求提高 [39][40] - 调整后部门EBITDA为3750万美元，占部门营收19.7%，去年同期为3370万美元，占19.1%，增长主要因营收增加，部分被薪酬和SG&A费用增加抵消 [40] - 较上一季度，营收增长8.4%，调整后部门EBITDA增加1950万美元，主要因风险和调查、建筑解决方案营收增加和SG&A费用降低 [41] 经济咨询业务 - 营收1.799亿美元，下降12.1%，主要因并购相关反垄断、金融经济和非并购相关反垄断服务需求降低，部分被实际费率提高抵消，Compass Lexicon竞争业务人员离职和并购数量减少也有不利影响 [41] - 调整后部门EBITDA为1440万美元，占部门营收8%，去年同期为1420万美元，占6.9%，增长主要因薪酬降低（可计费员工人数下降6.6%）和坏账费用减少，抵消了营收下降 [42][43] - 较上一季度，营收下降12.7%，调整后部门EBITDA减少140万美元，主要因并购相关反垄断服务需求和非并购相关反垄断服务实际费率降低，部分被薪酬下降（可计费员工人数下降8.2%）和坏账减少抵消 [43] 技术业务 - 营收9720万美元，下降3.5%，主要因并购相关二次请求服务需求降低，部分被调查服务需求增加抵消 [43] - 调整后部门EBITDA为1160万美元，占部门营收11.9%，去年同期为1460万美元，占14.5%，下降主要因营收降低，部分被坏账减少抵消 [44] - 较上一季度，营收增长7.2%，调整后部门EBITDA增加500万美元，主要因并购相关二次请求服务增加 [44] 战略传播业务 - 营收8700万美元创新高，增长7.2%，主要因350万美元的转售营收增加和企业声誉服务需求提高，以支持客户网络安全、监管宣传和危机沟通需求 [45] - 调整后部门EBITDA为1290万美元，占部门营收14.8%，去年同期为1240万美元，占15.3%，增长主要因营收增加，部分被转售费用和薪酬增加抵消 [46] - 较上一季度，营收增长0.5%，调整后部门EBITDA减少90万美元，主要因转售费用增加，部分被直接薪酬和SG&A费用降低抵消 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年3月，根据《哈特 - 斯科特 - 罗迪诺法案》管理的联邦并购前通知计划仅记录89笔交易，为近五年最低月度申报总数，而前12个月的月平均交易数为188笔 [45] - 据路透社报道，美国第一季度交易总额同比下降13%，仅宣布一笔超10亿美元的大型交易 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极参与帮助客户解决网络安全、出口管制和制裁、监管宣传、加密货币和数字资产等领域问题 [52] - 作为全球领先的重组业务公司，能更好地在全球范围内帮助客户 [52] - 经济咨询团队虽面临逆风，但仍被认为是全球最佳 [52] - 公司将继续在有机会的领域投资招聘人才，虽会对调整后EBITDA产生负面影响，但长期看好 [51][52] - 技术团队在并购相关二次请求业务上有优势，且在调查和诉讼业务以及加密、数字资产和AI等领域持续投资，预计在行业逆风时能获取人才和市场份额 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局与2月给出的全年指导预期基本一致，虽面临不确定性，但公司对未来充满信心，相信公司处于发展旅程的开端而非终点 [5][98] - 各业务受宏观经济因素影响，如并购和重组市场的波动，但公司有能力在周期中获取市场份额 [13][18] - FLC业务本季度表现出色，但未来可能受监管态势变化影响；技术和经济咨询业务面临并购市场放缓的逆风，但中期前景乐观；战略传播业务开始重回正轨；企业融资与重组业务依赖竞争优势，未来受宏观经济不确定性影响 [6][13][18][19][26] 其他重要信息 - 本季度公司为保留专业人员和吸引新学术附属机构，净提供1.62亿美元的可免除贷款，主要在经济咨询部门 [47] - 公司在本季度回购112.6995万股，平均每股价格165.15美元，总成本1.861亿美元；截至4月22日，又回购60.2549万股，平均每股价格159.33美元；董事会已授权额外4亿美元用于股票回购，截至4月22日，该计划下约有5.683亿美元可用 [47] - 公司预计员工调整行动将在年薪和福利方面节省约8500万美元，但投资人才会在一定程度上抵消这些节省，至少在招聘后的第一年对调整后EBITDA产生负面影响 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关税对公司业务的影响 - 公司处于推测阶段，出口管制和制裁、供应链、国家安全、战略和传播等领域有相关讨论和活动；重组业务是不确定因素，若企业依赖中国商品成本，可能面临压力 [55][56][57] 问题2：Doge政策对业务的影响，特别是对法医与诉讼咨询业务的影响 - 目前未看到影响，但如果政府削减关键领域的监管执法，可能对公司在反消费者欺诈、FCPA和反洗钱等业务产生重大影响，公司会密切关注 [59][60][61] 问题3：2024年第四季度财报电话会议给出的全年指导是否仍然适用 - 指导仍然适用，公司将在第二季度财报电话会议上更新 [62][63] 问题4：经济咨询部门人员离职的年化营收逆风规模及长期利润率情况 - 对底线的财务冲击较大，预计比上次推测的3500万美元更高，但无法提供更具体数字；新招聘人员成本先支出，部分收入后续才会体现，虽短期有财务冲击，但长期看好该部门 [66][67][69] 问题5：第一季度是否已体现离职员工的全部营收影响 - 大部分离职人员在季度末离职，营收影响在第二、三季度会更明显，第一季度还有其他逆风因素 [73] 问题6：医疗业务在本季度的表现和全年展望 - 医疗业务表现良好，包括企业融资中的绩效改进和法医与诉讼咨询中的监管业务，与去年相比有明显改善 [77][78][79] 问题7：监管主导的调查业务在公司业务中的占比 - 难以回答，每项调查都有监管方面，但难以区分联邦和州监管的优先级，且还有欧洲等其他地区的监管；公司业务人员对业务仍持积极态度 [80][81] 问题8：员工调整行动的人员分布情况 - 约400多人，分布在第四季度和第一季度，各层级均有涉及，可计费员工分布与员工结构比例相当，略向高级员工倾斜，非计费员工较少；全球均有分布，欧洲和中东地区略多于美国 [82][83][84] 问题9：重组业务中债务管理和传统破产活动的偏好变化及未来趋势 - 债务管理并非总能解决问题，可能会在未来创造重组市场需求；关税导致营运资金问题，对高杠杆企业通过债务管理解决问题构成挑战，公司提供一系列服务应对 [87][88][89] 问题10：HSR交易数量下降的原因 - 主要是不确定性导致，关税因素比监管因素影响更大，人们在不确定时会暂停并购活动 [90][91] 问题11：Compass Lexicon部门营收损失对其他业务的影响 - 相关预期已包含在公司指导范围内，可能存在一些交叉影响，但不建议过度解读 [92][94]

文章核心观点 - FTI Consulting本季度财报有盈有亏 股价年初以来表现不佳 未来走势受管理层评论和盈利预期影响 目前Zacks Rank为4（卖出） 同行业Stantec即将公布财报 [1][2][3][6] FTI Consulting本季度财报情况 - 每股收益2.29美元 击败Zacks共识预期的1.79美元 去年同期为2.23美元 本季度盈利惊喜为27.93% [1] - 上一季度预期每股收益1.67美元 实际为1.56美元 盈利惊喜为 - 6.59% [1] - 过去四个季度 公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收8.9828亿美元 未达Zacks共识预期0.27% 去年同期为9.2855亿美元 过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [2] FTI Consulting股价表现 - 自年初以来 公司股价下跌约11.8% 而标准普尔500指数下跌 - 8.6% [3] FTI Consulting未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向 包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势对公司不利 目前Zacks Rank为4（卖出） 预计股票近期表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注 当前未来季度共识每股收益预期为1.89美元 营收9.1633亿美元 本财年共识每股收益预期为7.85美元 营收36.9亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 咨询服务行业目前处于250多个Zacks行业的前9% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Stantec预计5月14日公布2025年3月季度财报 [9] - 预计该工程公司本季度每股收益0.79美元 同比增长17.9% 过去30天该季度共识每股收益预估上调0.8% [9] - 预计营收10.8亿美元 较去年同期增长5.9% [10]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务业绩，营收和净利润同比下降，但调整后EBITDA和调整后EPS有所增长，同时宣布增加股票回购授权 [1][2][3][10] 各部分总结 财务业绩 - 2025年第一季度营收8.983亿美元，较上年同期的9.286亿美元下降3030万美元，降幅3.3%，主要因经济咨询和企业融资与重组业务板块营收下降，部分被法医与诉讼咨询和战略传播业务板块营收增长抵消 [2] - 净利润6180万美元，上年同期为8000万美元，下降主要因营收降低和2530万美元与遣散费及其他员工相关成本的特殊费用，部分被销售、一般和行政费用及直接成本的减少抵消 [2] - 调整后EBITDA为1.152亿美元，占营收的12.8%，上年同期为1.111亿美元，占营收的12.0% [2] - 2025年第一季度摊薄后每股收益（EPS）为1.74美元，上年同期为2.23美元，其中包含2530万美元特殊费用，使EPS降低0.55美元；调整后EPS为2.29美元，上年同期为2.23美元 [3] 现金状况和资本配置 - 截至2025年3月31日的季度，经营活动净现金使用量为4.652亿美元，上年同期为2.748亿美元，同比增加主要因可免除贷款发放增加、可变薪酬提高和现金收款减少 [5] - 2025年第一季度，公司以每股165.15美元的平均价格回购1126995股普通股，总成本1.861亿美元，截至3月31日，公司股票回购计划下约有2.643亿美元可用于回购普通股 [6] - 2025年3月31日，现金及现金等价物为1.511亿美元，2024年3月31日为2.440亿美元，2024年12月31日为6.605亿美元；扣除现金后的净债务为890万美元，2024年3月31日为负3900万美元，2024年12月31日为负6.605亿美元，净债务环比增加主要因年度奖金支付、股票回购和可免除贷款发放 [7] - 2025年4月21日，公司董事会授权额外4亿美元用于回购普通股，自2016年6月2日该计划获批以来，总授权达17亿美元；截至4月22日，公司已按每股85.08美元的平均价格回购13299390股普通股，总成本约11亿美元，考虑股票回购和增加授权后，公司股票回购计划下约有5.683亿美元可用于回购普通股 [8] 各业务板块第一季度业绩 - **企业融资与重组**：营收3.436亿美元，较上年同期的3.660亿美元下降2240万美元，降幅6.1%，主要因转型与战略及重组服务需求和实际计费费率降低，部分被交易服务实际计费费率提高和成功费增加抵消；经营收入4100万美元，上年同期为7190万美元；调整后业务板块EBITDA为5590万美元，占业务板块营收的16.3%，上年同期为7520万美元，占比20.6%，下降主要因营收降低，部分被薪酬降低抵消 [9][11] - **法医与诉讼咨询**：营收1.906亿美元，较上年同期的1.761亿美元增加1450万美元，增幅8.3%，收购相关营收贡献130万美元，排除收购相关营收，增长主要因风险和调查服务实际计费费率提高以及数据与分析服务实际计费费率和需求增加；经营收入3010万美元，上年同期为3200万美元；调整后业务板块EBITDA为3750万美元，占业务板块营收的19.7%，上年同期为3370万美元，占比19.1%，增长主要因营收增加，部分被薪酬和销售、一般及行政费用增加抵消 [12] - **经济咨询**：营收1.799亿美元，较上年同期的2.045亿美元下降2470万美元，降幅12.1%，主要因并购相关反垄断、金融经济学和非并购相关反垄断服务需求降低，部分被实际计费费率提高抵消；经营收入1210万美元，上年同期为1290万美元；调整后业务板块EBITDA为1440万美元，占业务板块营收的8.0%，上年同期为1420万美元，占比6.9%，增长主要因薪酬降低（包括计费员工人数下降6.6%的影响）和坏账减少，超过营收下降的影响 [13] - **技术**：营收9720万美元，较上年同期的1.007亿美元下降360万美元，降幅3.5%，主要因并购相关“二次请求”服务需求降低，部分被调查服务需求增加抵消；经营收入660万美元，上年同期为1090万美元；调整后业务板块EBITDA为1160万美元，占业务板块营收的11.9%，上年同期为1460万美元，占比14.5%，下降主要因营收降低，部分被坏账减少抵消 [14] - **战略传播**：营收8700万美元，较上年同期的8120万美元增加580万美元，增幅7.2%，排除外币换算的估计负面影响，营收增加670万美元，增幅8.2%，增长主要因转售收入增加350万美元和企业声誉服务需求提高；经营收入870万美元，上年同期为1150万美元；调整后业务板块EBITDA为1290万美元，占业务板块营收的14.8%，上年同期为1240万美元，占比15.3%，增长主要因营收增加，部分被转售费用增加和薪酬增加抵消 [15] 第一季度特殊费用 - 公司2024年第四季度调整人员配置以适应需求的行动延续至2025年第一季度，产生2530万美元特殊费用，与2024年第四季度的820万美元特殊费用合计3350万美元，反映截至2024年12月31日公司超8300名员工中约5%被解雇，公司预计2024年第四季度和2025年第一季度的行动将带来约8500万美元与工资和福利相关薪酬成本的年化节省 [16] 第一季度财报电话会议 - 公司将于2025年4月24日上午9点（东部时间）召开分析师和投资者电话会议，讨论2025年第一季度财务业绩，可通过公司投资者关系网站在线收听直播和90天回放 [17] 公司概况 - 公司是为面临危机和转型的组织提供服务的全球领先专业公司，截至2025年3月31日，在33个国家和地区拥有超8100名员工，2024财年营收37亿美元 [18][19] 非GAAP财务指标 - 公司使用一些非GAAP财务指标，包括调整后业务板块EBITDA、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净利润和调整后摊薄每股收益，这些指标与GAAP财务指标结合使用，能为管理层和投资者提供更全面的经营成果理解，包括潜在趋势，且EBITDA是行业常用的替代经营业绩衡量指标 [20][22][23]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司收入为8.98282亿美元，较2024年同期的9.28553亿美元减少3030万美元，降幅3.3%[76][77] - 2025年第一季度公司记录了2530万美元的特殊费用，用于各部门和地区的有针对性裁员，2024年同期无特殊费用[78][79] - 2025年第一季度公司净收入为6182.4万美元，较2024年同期的7996.5万美元减少1810万美元，降幅22.7%[76][80] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.15164亿美元，较2024年同期的1.11073亿美元增加410万美元，增幅3.7%，调整后EBITDA利润率从12.0%提升至12.8%[76][81] - 2025年第一季度每股收益（EPS）为1.74美元，较2024年同期的2.23美元减少0.49美元；调整后每股收益（Adjusted EPS）为2.29美元，较2024年同期的2.23美元增加0.06美元[76][82] - 2025年第一季度经营活动使用的净现金为4.6521亿美元，较2024年同期的2.74818亿美元增加1.904亿美元，增幅69.3%[76][83] - 2025年3月31日应收账款周转天数（DSO）为100天，2024年3月31日为105天[83] - 2025年第一季度自由现金流为流出4.83亿美元，2024年同期为流出2.795亿美元[84] - 2025年第一季度总营收8.98282亿美元，较2024年的9.28553亿美元下降3.3%[86] - 2025年第一季度总运营收入7870.7万美元，较2024年的9963.3万美元下降21.0%[86] - 2025年第一季度净利润6182.4万美元，较2024年的7996.5万美元下降22.7%[86] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.15164亿美元，较2024年的1.11073亿美元增长3.7%[87] - 2025年第一季度未分配公司费用降至1980万美元，减少1980万美元，降幅50.0%[91] - 2025年第一季度利息收入及其他增至280万美元，增加130万美元，增幅79.8%[92] - 2025年第一季度利息费用降至100万美元，减少80万美元，降幅43.7%[94] - 2025年第一季度所得税拨备降至1880万美元，减少80万美元，降幅4.0%[95] - 2025年第一季度自由现金流为 - 4.83013亿美元，较2024年的 - 2.79459亿美元有所下降[89] - 2025年第一季度收入增长580万美元，即7.2%，达到8700万美元，其中外汇带来1.1%的负面估计影响，排除后增长670万美元，即8.2%[119] - 2025年第一季度毛利润增长110万美元，即3.6%，达到3030万美元，毛利率下降1.2个百分点[120] - 2025年第一季度SG&A费用减少130万美元，即5.2%，降至2440万美元，占收入的25.1%，2024年同期为25.5%[116] - 2025年第一季度净经营活动所用现金增加1.904亿美元，即69.3%，达到4.652亿美元，主要因可免除贷款发放增加、可变薪酬提高和现金收款减少[130] - 2025年第一季度投资活动所用现金增加3840万美元，达到1780万美元，主要因短期投资到期和资本支出增加[131] - 2025年第一季度融资活动所用现金增加2.309亿美元，达到3230万美元，主要因普通股回购付款和信贷安排下净借款减少[132] 公司人员数据变化 - 截至2025年3月31日的三个月，公司总员工数从8374人减至8105人，降幅3.2%[85] - 截至2025年3月31日的三个月，公司总可计费专业人员为6395人，较2024年的6366人增长0.45%[100] 公司业务部门构成及收入模式 - 公司有五个可报告的业务部门，分别为企业财务与重组、法医与诉讼咨询、经济咨询、技术和战略传播[56][57][58][59][60] - 公司主要通过向美国和国际客户提供专业服务获得收入，合同安排包括按时计费、固定费用、成功费用等[61][62] 各业务线数据关键指标变化 - 企业融资与重组业务收入为3.43645亿美元，较2024年下降6.1%，运营收入为4095万美元，下降43.1%[101] - 法务与诉讼咨询业务收入为1.90602亿美元，较2024年增长8.3%，运营收入为3010.6万美元，下降5.8%[105] - 经济咨询业务收入为1.79861亿美元，较2024年下降12.1%，运营收入为1208.9万美元，下降6.0%[109] - 技术业务收入为9715.6万美元，较2024年下降3.5%，运营收入为659.4万美元，下降39.7%[113] - 企业融资与重组业务可计费专业人员利用率从2024年的62%降至2025年的57%[101] - 法务与诉讼咨询业务可计费专业人员利用率维持在59%[105] - 经济咨询业务可计费专业人员利用率从2024年的68%降至2025年的62%[109] - 企业融资与重组业务平均每小时可计费费率从2024年的515美元降至2025年的493美元[101] - 法务与诉讼咨询业务平均每小时可计费费率从2024年的406美元升至2025年的430美元[105] - 2025年第一季度战略通信业务收入8701.8万美元，同比增长7.2%，经营收入872.5万美元，同比下降24.0%[118] 公司资本资源及债务情况 - 截至2025年3月31日，公司资本资源包括1.511亿美元现金及现金等价物和7.4亿美元信贷安排下的可用借款额度[134] - 2025年第一季度资本支出为1780万美元，预计2025年剩余时间还需5000 - 6000万美元用于支持公司运营[138] - 2025年第一季度公司在回购计划下支付1.826亿美元回购普通股，截至3月31日，该计划还有2.643亿美元可用[140] - 截至2025年3月31日，公司长期债务义务为1.6亿美元，与信贷安排下未偿还借款有关[141] - 公司经营租赁当前义务为3380万美元，非当前义务为2.012亿美元[141] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司银行担保或有负债分别为1310万美元和1090万美元[143] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司担保安排总额分别为4680万美元和4270万美元[143] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司担保安排可用额度分别为3370万美元和3180万美元[143] 公司前瞻性陈述及风险因素 - 本季度报告包含涉及不确定性和风险的前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异[144] - 导致实际结果与前瞻性陈述有重大差异的因素包括服务需求变化、人才招聘与保留等[146] - 关于市场风险敞口信息，可参考2024年年报，本季度无重大变化[148]

文章核心观点 - 华尔街分析师预计富迪讯咨询公司（FTI Consulting）即将发布的季度报告中，每股收益为1.79美元，同比下降19.7%，营收预计为9亿美元，同比下降3%，过去30天该季度每股收益共识预期下调1.6%，分析公司关键指标预测有助于深入了解公司情况，还给出了各业务营收预测及公司股价近一个月表现和评级 [1][3] 公司盈利与营收预期 - 分析师预计公司即将发布的季度报告中每股收益为1.79美元，同比下降19.7% [1] - 预计公司该季度营收为9.007亿美元，同比下降3% [1] - 过去30天，该季度每股收益共识预期向下调整1.6%至当前水平 [1] 盈利预期调整的重要性 - 公司公布财报前，考虑盈利预期的变化对预测投资者对股票的潜在反应很重要，盈利预期修正趋势与股票短期价格表现有强相关性 [2] 公司关键业务营收预测 - “科技业务营收”共识预期为9864万美元，同比变化-2.1% [4] - “战略传播业务营收”预计为8630万美元，同比变化+6.3% [4] - “企业融资与重组业务营收”预计达3.5291亿美元，同比变化-3.6% [4] - “经济咨询业务营收”预计达1.8274亿美元，同比变化-10.7% [5] - “法医与诉讼咨询业务营收”预计达1.8063亿美元，同比变化+2.6% [5] 公司股价表现与评级 - 富迪讯咨询公司股价过去一个月变化+3%，而Zacks标准普尔500综合指数变化-5.6% [6] - 公司Zacks评级为4（卖出），预计近期表现将逊于整体市场 [6]

文章核心观点 Compass Lexecon宣布Faten Sabry加入公司担任高级董事总经理，其丰富经验和专业能力将助力公司为客户解决复杂问题 [1] 新成员情况 - Faten Sabry在固定收益证券、衍生品、非流动资产和诉讼和解估值方面经验丰富，支持客户处理复杂证券，评估多种模型并进行风险管理模型评估 [2] - 提供证券、破产和复杂损害赔偿方面的专家证词，曾在美国、英国、加拿大法院及FINRA程序中出庭作证，进行过多种案件分析 [3] - 发表过关于LIBOR、加密货币等多领域的文章，研究成果发表在多个期刊 [4] 公司评价与新成员表态 - 公司董事长表示客户常面临估值至关重要的诉讼和纠纷，Faten的能力和经验能为客户提供基于证据的解决方案 [4] - Faten Sabry称Compass Lexecon能运用全系列估值方法处理各类事务，期待加入团队解决客户复杂挑战 [5] 公司相关信息 - Compass Lexecon是全球领先经济咨询公司，参与广泛经济金融事务，为客户提供关键见解 [6] - FTI Consulting是全球领先专家公司，截至2024年12月31日有超8300名员工分布在34个国家和地区，2024财年营收36.9亿美元 [7]

文章核心观点 Compass Lexecon宣布新加坡国立大学经济学系教授Julian Wright加入，其专业能力将为公司和客户带来价值 [1][6] 教授加入情况 - Compass Lexecon宣布Julian Wright教授加入，教授将加入全球超700名员工的团队，公司过去六个月新增20名附属人员 [1][2] 教授研究领域 - 教授专注数字平台经济学，关注竞争政策和战略问题，尤其关注市场、应用商店等平台，近期研究涉及数据和人工智能相关战略与竞争政策问题 [3] 教授学术成就 - 自2019年起教授担任《国际产业组织杂志》联合编辑，研究成果发表在多个顶尖学术期刊 [4] 教授相关经验与职位 - 教授有专家证人经验，曾为监管机构和商业实体提供竞争与监管问题咨询，担任新加坡竞争上诉委员会等多个委员会成员 [5] 各方表态 - 教授表示很高兴加入并期待与团队进一步合作，公司EMEA联合负责人称教授研究与多个热点执法领域相关，将为公司和客户增添价值 [6] 公司介绍 - Compass Lexecon是全球领先经济咨询公司，参与广泛经济和金融事务，为客户提供关键见解 [6] 母公司情况 - FTI Consulting是全球领先专家公司，截至2024年12月31日在34个国家和地区有超8300名员工，2024财年营收36.9亿美元 [7]