文章核心观点 - Alluvial Gold Research提供对优质矿业公司的深度研究，助力投资者布局被低估且有潜在催化因素的矿业公司，以实现投资组合的优异表现，订阅者还可获取当前投资组合、实时买卖提醒等服务 [1] 分析师披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对AEM、AEM:CA股票持有长期多头头寸，文章为分析师本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司总营收2.18亿美元，较2023年增长6%，销售成本1.76亿美元，矿山运营收益4200万美元，矿山运营现金流7200万美元 [11] - 调整后净收益800万美元，调整后每股收益0.03%，销售成本较上一年约增长4%，主要受吞吐量降低、Guanacevi矿耳轴故障期间产生的固定成本以及2024年初通胀压力等因素影响 [12] - 2024年每吨直接运营成本上涨8%，主要因Guanacevi矿吞吐量降低；扣除副产品信贷后，每盎司综合现金成本降至12.99%，主要受副产品黄金销量增加推动；每盎司总维持成本较上一年增长4%，达到23.88%，原因是白银产量降低，部分被较低的现金成本抵消 [13] - 截至2024年12月31日，公司现金头寸为1.06亿美元，营运资金为7900万美元，第四季度现金和营运资金增加，主要得益于一笔7300万美元的交易融资，用于推进Pitarrilla项目和加强一般营运资金 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司生产760万盎司白银当量，达到修订后指导范围730 - 760万盎司的高端，指导范围在2024年第三季度因Guanacevi矿耳轴故障下调，该故障影响了8 - 12月的吞吐量，12月Guanacevi矿恢复正常运营，日产量达1200吨 [9][10] - Bolañitos矿黄金产量因品位提高而增加，但白银产量因品位略低而下降 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年黄金价格飙升27%，年底收于每盎司2624美元，为2010年以来最大年度涨幅，10月黄金价格创下每盎司2786美元的纪录，今年早些时候突破2900美元，主要受全球紧张局势、经济放缓担忧以及对美国贸易政策的担忧影响 [5] - 白银价格通常与黄金走势相关，预计这种相关性将持续，白银价格上涨受工业需求和供应限制推动，全球向电气化、可再生能源和电动汽车的转变增加了对白银在太阳能电池板、电池和关键技术中的需求，同时新生产难以跟上矿山枯竭的速度，导致供应短缺 [6][7] - 预计未来白银作为避险资产的需求将对市场产生更大影响 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点推进Pitarrilla项目，该项目是公司下一个主要增长项目，位于墨西哥杜兰戈，是全球最大的未开发银矿之一，拥有近6亿盎司白银，公司已分配2600万美元预算用于推进勘探、评估工作和地下开发，包括钻探和技术研究，目标是在2026年第一季度进行经济评估 [14][15] - 公司主要目标是在2025年第二季度使Terronera矿投产，截至2024年12月31日，Terronera矿整体建设完成89%，已花费3.02亿美元预算，总预计项目成本为3.32亿美元 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是矿业动态变化的一年，黄金和白银价格上涨，公司有望受益于有利的市场动态，2025年将是公司转型的重要里程碑，公司将致力于实现持续价值、卓越运营和可持续发展 [5][8][19] - 公司预计Guanacevi和Bolañitos矿的表现可能优于预期，随着Terronera矿投产，公司成本有望降低，尤其是考虑到当前较高的黄金价格和墨西哥比索贬值的影响 [54][55] 其他重要信息 - 公司提醒投资者查看MD&A文件，以获取有关前瞻性声明的警示性语言和相关风险因素 [3] - 公司在Terronera矿的建设进展顺利，第四季度完成1.7公里的地下矿山开发，总项目开发达到7.2公里，地下炸药库存储许可证获批，提高了开发效率，大部分上部平台建设完成，下部平台建设完成42%，尾矿储存设施主堤达到1185米高程，尾矿过滤摆动板安装完成，第一层混凝土浇筑完成，结构钢安装推进到第二层，事件池衬里于今年1月安装完成，上部地表水导流渠接近90%完成 [17][18] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请提醒2025年Pitarrilla项目的资本支出，以及2026年可能的增加情况 - 2025年Pitarrilla项目预算为2660万美元，其中1000万美元用于钻探，1600万美元用于移动设备、矿山开发、进一步评估和研究等资本项目，公司预计在2026年第一季度完成经济评估后再规划2026年的资本支出 [23][24] 问题2: Terronera矿是否仍预计在第三季度实现商业生产，以及2025年剩余时间的成本方面有哪些需要关注的因素 - 公司未改变3.32亿美元的预算，项目进展顺利，预计4月底进行湿调试，第二季度开始爬坡，第三季度实现商业生产 [26] 问题3: 请谈谈公司在墨西哥面临的成本压力，以及对墨西哥比索的敞口和比索贬值对成本的抵消作用 - 约33%的成本与劳动力相关，剩余67%的成本中，约50 - 60%与墨西哥比索相关，如果比索进一步贬值，将有利于公司降低成本，目前公司整体成本压力因2024年下半年比索贬值而下降，如果这种趋势持续，将对每吨成本产生积极影响 [32][33][34] 问题4: Terronera矿的电子房屋建设进展如何，尾矿建设中过滤压机是否是剩余的瓶颈，完成后是否可以立即进行调试 - 电子房屋已就位，LNG汽化厂预计在第三季度建设，目前使用柴油发电机组，过滤压机是关键路径项目，预计4月完成并开始湿调试，目前一切进展顺利 [36][39] 问题5: 请说明Guanacevi矿El Curso特许权的矿石与其他矿石的特许权结构差异，以及今年该特许权矿石占磨机进料的预计百分比 - El Curso是公司于2019年10月从Minera Frisco租赁的土地，支付滑动比例特许权使用费，白银价格低于15美元时支付4%的净冶炼回报（NSR），高于25美元时支付16%的NSR，该特许权矿石成本每吨超过55美元，每盎司白银超过5美元，约80%的产量来自El Curso [42][43] 问题6: Terronera矿是否有未运抵现场的物资，以及随着Terronera矿投产，公司现金成本按季度和剩余年份的变化情况 - 截至目前，所有所需物资均已运抵现场或存放于堆场，管道和电气工作正在进行，预计4月启动过滤压机进行湿调试 [49][50] - 公司在1月发布了综合维持成本和现金成本的指导，假设黄金价格为2200美元/盎司，如果按当前2900美元/盎司或2600美元/盎司计算，公司将获得约1800万美元的信贷，每盎司成本将比指导降低2.5 - 3美元，公司在指导中较为保守，Guanacevi和Bolañitos矿可能表现优于预期，同时墨西哥比索贬值也将有利于成本降低，公司将在第二季度末提供更多关于Terronera矿投产爬坡的详细信息 [53][54][56] 问题7: Terronera矿的经济评估将采用何种形式（如PEA或PFS），结果是否会向市场公布 - 公司目标是进行可行性研究，但目前尚未确定是否有足够信息进行该研究，公司正在参考SSR时期的相关研究，并结合当前的技术研究进行评估，预计今年晚些时候能够确定是否进行可行性研究 [63][64]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司总营收2.18亿美元，较2023年增长6%，销售成本1.76亿美元，矿山运营收益4200万美元，矿山运营现金流7200万美元 [11] - 调整后净收益800万美元，调整后每股收益0.03%，销售成本较上一年约增长4%，主要受吞吐量降低、固定成本和通胀压力影响 [12] - 2024年每吨直接运营成本上涨8%，主要因瓜纳塞维矿吞吐量降低；每盎司综合现金成本（扣除副产品信贷后）降至12.99%，主要因副产品黄金销售增加；每盎司维持成本增至23.88%，因白银产量降低，部分被较低现金成本抵消 [13] - 截至2024年12月31日，公司现金头寸1.06亿美元，营运资金7900万美元，第四季度现金和营运资金增加，源于7300万美元的交易融资 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司生产760万盎司白银当量，达到修订后指导范围730 - 760万盎司的高端，第三季度因瓜纳塞维矿耳轴故障降低了指导范围，12月该矿恢复正常运营 [9] - 博拉尼托斯矿黄金产量因品位提高而增加，但白银产量因品位略低而下降 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年黄金价格飙升27%，年底收于每盎司2624美元，为2010年以来最大年度涨幅，10月创下每盎司2786美元的纪录，今年早些时候超过2900美元 [5] - 白银价格受工业需求和供应限制推动上涨，预计作为避险资产的需求未来将对白银市场产生更大影响 [6][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要专注于2025年第二季度让特罗内拉矿投产，截至2024年12月31日，该矿整体建设完成89%，已花费3.02亿美元预算，总预计项目成本3.32亿美元 [16] - 公司为皮塔里利亚项目分配2600万美元预算，用于推进勘探、评估和地下开发，目标是在2026年第一季度进行经济评估 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是矿业动态变化的一年，黄金和白银价格上涨，公司有望受益于有利的市场动态 [5][8] - 2025年有望成为公司转型的里程碑，公司将致力于实现增长和运营效率 [19] 其他重要信息 - 公司提醒查看MD&A以获取前瞻性声明的警示语言和相关风险因素，MD&A和财务报表可在公司网站edrsilver.com上获取 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 皮塔里利亚项目2025年的资本支出以及2026年的预期增长情况 - 2025年皮塔里利亚项目预算为2660万美元，其中1000万美元用于钻探，1600万美元用于移动设备、矿山开发和评估研究等资本项目，2026年的资本支出需等待可行性研究完成后确定 [23][24] 问题2: 特罗内拉矿是否仍预计在第三季度实现商业生产，以及2025年剩余时间的成本情况 - 公司未改变3.32亿美元的预算，项目进展顺利，预计4月底进行湿调试，第二季度开始爬坡，第三季度实现商业生产 [26] 问题3: 公司在墨西哥面临的成本压力，对墨西哥比索的敞口以及比索贬值的影响 - 约33%的成本与劳动力相关，剩余成本中约50 - 60%与墨西哥比索挂钩，比索进一步贬值将有利于公司降低成本，供应链方面不确定是否会有互惠关税及其影响，但总体成本压力因2024年下半年比索贬值而下降 [32][33][34] 问题4: 特罗内拉矿的电子房屋建设进展，尾矿建设中压滤机是否为剩余瓶颈，完成后是否立即进行调试 - 电子房屋已就位，液化天然气汽化厂预计在第三季度建设，目前使用柴油发电机组；压滤机是关键路径项目，预计4月完成并开始湿调试 [36][39] 问题5: 瓜纳塞维矿埃尔库尔索特许权的特许权使用费结构差异，以及今年该矿给磨坊的进料预计占比 - 埃尔库尔索特许权采用滑动比例特许权使用费，白银价格低于15美元时为4%净冶炼回报（NSR），高于25美元时为16% NSR，该矿产量占比超过80% [42][43] 问题6: 截至12月31日特罗内拉矿建设进度为89.4%，是否有未运抵现场的物资 - 截至目前，所需物资均已运抵现场或存放于堆场，管道和电气工作正在进行，目标是4月开启压滤机进行湿调试 [49][50] 问题7: 随着特罗内拉矿即将投产，按季度和剩余年份分析公司现金成本受价格影响的情况 - 公司在1月发布的指导中使用了2200美元/盎司的黄金价格假设，当前黄金价格较高将带来约1800万美元的信贷，每盎司成本可降低2.5 - 3美元；墨西哥比索假设为18:1，实际汇率高于此且预计继续贬值，现有运营有望表现更好；特罗内拉矿的爬坡细节预计在第二季度末公布，可行性研究显示该矿黄金收入可覆盖白银成本，预计10年矿山寿命内将成为低成本运营矿山 [53][54][57][58] 问题8: 特罗内拉矿的经济评估形式（如PEA或PFS）以及结果是否会向市场公布 - 公司目标是进行可行性研究，目前正在参考之前的技术研究进行评估，今年晚些时候确定是否有足够信息开展可行性研究 [63][64]

财务数据关键指标变化 - 2024年矿山运营现金流达7230万美元，2023年为6440万美元，同比增长12%[2][5][6] - 2024年净亏损3150万美元，2023年净收益为610万美元，同比下降614%；调整后净收益为800万美元，2023年为170万美元，同比增长357%[5][6] - 2024年实现收入2.176亿美元，2023年为2.055亿美元，同比增长6%[5][6] - 2024年现金成本降至每盎司12.99美元，2023年为13.49美元，同比下降4%；总维持成本升至每盎司23.88美元，2023年为22.93美元，同比增长4%[6] - 2024年第四季度直接运营成本升至每吨152.44美元，2023年同期为132.81美元，同比增长15%[6][8] - 2024年第四季度矿山运营收益为770万美元，2023年同期为540万美元，同比增长45%[6][11] - 2024年加权平均流通股为2.42181449亿股，2023年为1.96018623亿股，同比增长24%[6] - 2024年公司净亏损3150万美元，2023年盈利620万美元[22] - 2024年调整后净收益为800万美元，摊薄后每股调整后净收益为0.03美元；2023年调整后净收益为170万美元，摊薄后每股调整后净收益为0.01美元[22] - 2024年第四季度末，公司流动资产为1.57647亿美元，流动负债为7886.6万美元，营运资金为7878.1万美元；2023年分别为1.00773亿美元、5824.4万美元和4252.9万美元[32] - 2024年全年矿山运营税前现金流为7225.4万美元，2023年为6442.2万美元[31] - 2024年全年息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1003万美元，2023年为4786.4万美元[33] - 2024年全年调整后EBITDA为5274.7万美元，2023年为4710.8万美元[33] - 2024年第四季度，公司直接运营成本为2524.3万美元，2023年同期为2927.9万美元[33] - 2024年第四季度，公司直接成本为3468.9万美元，2023年同期为3719.4万美元[33] - 2024年全年经营活动产生的现金流量为1911.3万美元，2023年为1177.1万美元[31] - 2024年全年调整后净收益为799.9万美元，2023年为174.9万美元[31] 各条业务线数据关键指标变化 - 金银生产 - 2024年生产白银447.1824万盎司，2023年为567.2703万盎司，同比下降21%；生产黄金39047盎司，2023年为37858盎司，同比增长3%[4] - 2024年白银等效产量为760万盎司，处于修订后指导范围730 - 760万盎司的高端[5] 各条业务线数据关键指标变化 - 特罗内拉项目 - 截至2024年12月31日，特罗内拉项目整体进度完成89.4%，已花费预算3.02亿美元[5] 各条业务线数据关键指标变化 - 季度及全年业务量 - 2024年12月31日止三个月，总吞吐量为165,591吨，2023年同期为220,464吨[34][35] - 2024年12月31日止三个月，应付白银盎司为817,292盎司，2023年同期为1,396,315盎司[34][35] - 2024年全年，总吞吐量为781,439吨，2023年为874,382吨[35][36] - 2024年全年，应付白银盎司为4,438,354盎司，2023年为5,627,379盎司[35][36] 各条业务线数据关键指标变化 - 成本相关 - 2024年12月31日止三个月，全维持成本（AISC）为22,334,000美元，2023年同期为29,991,000美元[35] - 2024年全年，全维持成本（AISC）为105,973,000美元，2023年为129,048,000美元[36] - 2024年12月31日止三个月，全成本（AIC）为64,876,000美元，2023年同期为64,426,000美元[35] - 2024年全年，全成本（AIC）为286,674,000美元，2023年为222,897,000美元[36] - 2024年12月31日止三个月，维持性资本支出为8,554,000美元，2023年同期为8,644,000美元[36] - 2024年全年，维持性资本支出为30,768,000美元，2023年为35,339,000美元[36] 各条业务线数据关键指标变化 - 销售相关 - 2024年12月31日止三个月白银总销售额为20,659美元，2023年同期为31,689美元；全年白银总销售额2024年为127,260美元，2023年为134,716美元[37] - 2024年12月31日止三个月白银销售盎司数为654,519，2023年同期为1,332,648；全年白银销售盎司数2024年为4,645,574，2023年为5,669,760[37] - 2024年12月31日止三个月每盎司白银实现价格为31.56美元，2023年同期为23.78美元；全年每盎司白银实现价格2024年为27.39美元，2023年为23.76美元[37] - 2024年12月31日止三个月黄金总销售额为22,087美元，2023年同期为19,316美元；全年黄金总销售额2024年为92,351美元，2023年为73,198美元[37] - 2024年12月31日止三个月黄金销售盎司数为8,343，2023年同期为9,417；全年黄金销售盎司数2024年为38,522，2023年为37,186[37] - 2024年12月31日止三个月每盎司黄金实现价格为2,647美元，2023年同期为2,051美元；全年每盎司黄金实现价格2024年为2,397美元，2023年为1,968美元[37] 前瞻性陈述相关 - 新闻稿包含关于特罗内拉项目建设和开发等前瞻性陈述和信息，公司除法律要求外不承担更新义务[38] - 前瞻性陈述基于假设，可能因生产和成本指引变化、通胀和供应链问题等因素使实际结果与陈述有重大差异[39] - 前瞻性陈述基于管理层认为合理的假设，如公司矿业运营持续、商品市场价格无重大不利变化等[40] - 无法保证前瞻性陈述准确，读者不应过度依赖此类陈述和信息[40]

文章核心观点 公司2024年财务业绩良好，资产负债表稳健，较高的实现价格推动了强劲的收入，随着Terronera项目接近完工和Pitarrilla项目推进经济评估，公司具备持续增长和创造价值的良好条件 [2] 各部分总结 2024年亮点 - 产量处于更新后指导范围高端 2024年银产量4471824盎司、金产量39047盎司，银当量产量760万盎司，达到修订后730 - 760万盎司的较高端 [5] - 高实现价格带来强劲收入 销售4645574盎司银和38522盎司金，平均实现价格分别为每盎司27.39美元和2397美元，收入达2.176亿美元 [5] - 矿山运营现金流 税前矿山运营现金流7230万美元，高于2023年的6440万美元；营运资金变动前运营现金流2720万美元，低于2023年的3700万美元 [5] - 净收益和调整后收益 净亏损3150万美元，2023年为净收益610万美元；调整后净收益800万美元，合每股收益0.03美元，高于2023年的170万美元和每股0.01美元；调整后EBITDA为5270万美元，高于2023年的4710万美元 [5] - 流动性强 现金头寸1.064亿美元，营运资金7880万美元 [5] - Terronera项目接近完工 截至2024年12月31日，项目整体进度达89.4%，已花费预算3.02亿美元，预计2025年第二季度初进行湿法调试 [5] - Pitarrilla项目推进 开展了勘探和评估工作，2024年第四季度开始技术研究，预计2026年第一季度进行经济评估 [5] Q4 2024结果 - 成本变化 每吨直接运营成本同比增加15%至152.44美元；每盎司综合现金成本同比增加9%至13.68美元；每盎司全维持成本同比增加27%至27.33美元 [8][9][10] - 运营收益 矿山运营收益770万美元，收入4220万美元，销售成本3450万美元；运营亏损0.5万美元；税前亏损160万美元，实现收益100万美元；调整后净收益480万美元，合每股0.02美元 [11][12][14][15] 2024全年结果 - 成本变化 每吨直接运营成本同比增加8%至140.98美元；每盎司综合现金成本同比降低4%至12.99美元；每盎司全维持成本同比增加4%至23.88美元 [16][17][18] - 运营收益 矿山运营收益4210万美元，收入2.176亿美元，销售成本1.756亿美元；运营收益830万美元；税前亏损2200万美元；净亏损3150万美元；调整后净收益800万美元，合每股0.03美元 [19][20][21][22] 财务指标调整 - 营运资金 2024年为7878.1万美元，2023年为4252.9万美元 [31] - 调整后净收益 2024年第四季度为483.6万美元，全年为799.9万美元；2023年第四季度为328.6万美元，全年为174.9万美元 [31] - 矿山运营现金流 2024年第四季度为1314.5万美元，全年为7225.4万美元；2023年第四季度为1257.7万美元，全年为6442.2万美元 [31] - 营运资金变动前运营现金流 2024年第四季度为576.5万美元，全年为2724.8万美元；2023年第四季度为979.1万美元，全年为3701.4万美元 [32] - EBITDA和调整后EBITDA 2024年第四季度EBITDA为435.6万美元，调整后为851.3万美元；全年EBITDA为1003万美元，调整后为5274.7万美元 [33] - 成本指标 包括每盎司现金成本、总生产成本、每吨直接运营成本、直接成本等在不同矿区和时间段的调整 [34][35] - 全成本和全维持成本 不同矿区和时间段的全成本和全维持成本调整 [35][36] - 维持资本和增长资本 2024年第四季度维持资本支出855.4万美元，增长资本支出3733.8万美元；全年维持资本支出3076.8万美元，增长资本支出1.64618亿美元 [36] - 实现价格 2024年第四季度白银实现价格为每盎司31.56美元，全年为27.39美元；黄金实现价格第四季度为每盎司2647美元，全年为2397美元 [37][38]

文章核心观点 - 奋进白银公司（NYSE: EXK）是最大单一持仓股，虽股价有波动但过去一年表现出色，投资者获得良好回报 [1] 分析师背景 - 鲍勃·柯特利自1980年开始交易期权和股票 [1] - 曾多年从事石油项目工作，包括加拿大艾伯塔省的项目 [1] - 曾在多个国家生活和工作，具备项目规划和成本控制能力，并将其应用于投资 [1] - 拥有英国特许资格，类似加拿大专业工程师，还拥有英国伦敦南岸大学项目管理硕士学位 [1] - 多年来全职代表英国一群投资者开展工作 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对奋进白银公司股票持有长期受益头寸 [2] 文章创作情况 - 文章由分析师本人撰写，表达其个人观点 [2] - 除来自Seeking Alpha的报酬外，未因撰写本文获得其他报酬 [2] - 与文章中提及股票的任何公司无业务关系 [2]

生产与成本指引 - 2025年白银产量预计在450万至520万盎司之间，黄金产量预计在30500至34000盎司之间，白银当量总产量预计在700万至790万盎司之间 [2] - 2025年Guanaceví和Bolañitos矿的现金成本预计为每盎司白银16至17美元，全维持成本（AISC）预计为每盎司白银25至26美元 [3] - 2025年Guanaceví矿的日处理量预计在1000至1100吨之间，Bolañitos矿的日处理量预计在1100至1200吨之间 [5] 运营成本 - 2025年Guanaceví和Bolañitos矿的现金成本（扣除黄金副产品收益）预计为每盎司白银16至17美元，全维持成本（扣除黄金副产品收益）预计为每盎司白银25至26美元 [8] - 2025年每吨直接运营成本预计为130至140美元，包括特许权使用费和特殊采矿税的直接成本预计为每吨175至185美元 [10] 资本支出 - 2025年公司计划在Guanaceví矿投资1930万美元，主要用于El Curso和Milache矿区的开发 [13] - 2025年公司计划在Bolañitos矿投资1430万美元，主要用于Plateros-La Luz、Lucero-Karina和Bolañitos-San Miguel矿区的开发 [14] - 2025年公司计划在Pitarrilla项目投资2570万美元，其中1660万美元用于可行性研究、开发和勘探工作，910万美元用于资本支出 [15] 勘探计划 - 2025年公司计划在Guanaceví矿钻探6000米，投资100万美元；在Bolañitos矿钻探8000米，投资140万美元；在Terronera矿钻探4000米，投资100万美元 [17] - 2025年公司计划在智利钻探2500米，投资160万美元；在Parral进行经济研究，投资80万美元；在Baxter进行目标定位，投资50万美元 [17] 公司战略 - 公司战略重点在于推进Terronera项目的调试并将其纳入生产计划，目标是成为一家高级白银生产商 [4] - 公司计划通过Pitarrilla项目提供有机增长机会，进一步扩大投资组合并为股东创造价值 [4] 技术披露 - 新闻稿中的科学和技术信息已由首席运营官Don Gray审查并批准，其符合NI 43-101规定的合格人员资格 [18] 公司背景 - Endeavour是一家中型贵金属公司，致力于可持续和负责任的采矿实践，业务遍及墨西哥，并在哈利斯科州开发新的核心矿山 [19] - 公司拥有墨西哥、智利和美国的勘探项目组合，目标是成为一家顶级的高级白银生产商 [19]

文章核心观点 文章介绍了Endeavour Silver Corporation和First Majestic Silver Corp.的生产销售情况、项目进展、股价表现等信息，并给出Endeavour Silver的评级及推荐其他相关股票 [1][9][11] Endeavour Silver生产表现 - 2024年第四季度白银当量产量160万盎司，同比降29%，因Guanaceví矿运营产能降低 [1] - 综合白银产量同比降41%至824,529盎司，源于Guanaceví矿耳轴故障后运营产能下降 [2] - 黄金产量同比降6%至9,075盎司，Guanaceví矿产量降29.5%，Bolañitos矿产量增9.6% [3] - Guanaceví矿白银产量7.18797亿盎司，同比降43.5%；Bolanitos矿白银产量1.05812亿盎司，同比降21.5% [4] - 2024年公司白银当量产量760万盎司，同比降13%；白银产量4,471,824盎司，同比降21%；黄金产量39,047盎司，同比升3% [4] Endeavour Silver其他更新 - 第四季度白银销量同比降51%至654,519盎司，黄金销量升11%至8,343盎司 [5] - 年末公司白银和黄金金条库存分别为276,477盎司和1,220盎司，精矿库存分别为4,216盎司和296盎司 [5] - 2025年1月8日公司宣布Terronera项目因关键结构钢部件交付延迟影响生产力和调试，湿调试预计在2025年第二季度初 [6] Endeavour Silver股价表现 - EXK股价过去一年飙升88.8%，行业增长39.2% [7] First Majestic Silver生产情况 - 2024年第四季度总产出达570万白银当量盎司，含240万盎司白银和39,506盎司黄金，较第三季度增4% [9] - 2024年总产量2170万白银当量盎司，含840万盎司白银和156,542盎司黄金，较2023年降19%，但在修订指引范围内 [10] 评级与推荐股票 - Endeavour Silver当前Zacks评级为3（持有） [11] - 推荐Carpenter Technology（Zacks评级1，强买入）和Fortuna Mining（Zacks评级2，买入） [11] - Carpenter Technology过去四个季度平均盈利惊喜为14.1%，2025财年每股收益共识预期为6.61美元，去年股价飙升177.5% [12] - Fortuna Mining过去四个季度平均盈利惊喜为53.6%，2024年每股收益共识预期为48美分，去年股价上涨15.6% [12]

文章核心观点 公司对Terronera项目进展进行更新，因关键结构钢部件交付延迟影响项目进度和调试时间，近期恢复交付和安装，管理层将在本月提供Q4建设更新 [1][2][3] 项目进展情况 - 去年12月关键结构钢部件交付延迟，影响项目整体生产力和调试时间，湿调试预计在2025年Q2初进行 [1] - 本周恢复关键钢材交付和安装，尾矿坝已准备好使用，上层平台正在进行空载调试，地上矿石库存接近容量，磨矿回路已开始调试 [2] 管理层举措 - 为节省成本，在2024年12月20日至2025年1月6日假期期间减少现场劳动力 [1] - 本月晚些时候将提供类似以往季度的Q4建设更新，包括图片库和2025年Q1预计发生的现场管理费用 [3] 公司简介 - 公司是一家中型贵金属公司，致力于可持续和负责任的采矿实践，在墨西哥有业务，并在哈利斯科州开发新的基石矿山，还有墨西哥、智利和美国的勘探项目组合 [4] 联系方式 - 投资者关系总监Allison Pettit，电话(604) 640 4804，邮箱apettit@edrsilver.com，网站www.edrsilver.com [5]

文章核心观点 公司宣布Guanaceví矿的主球磨机耳轴成功制造和安装，加工厂恢复满负荷生产 [1][2] 事件进展 - 8月耳轴故障后本周Guanaceví加工厂恢复满负荷生产 [2] - 经过15周平均日处理量620吨的减产运营，新耳轴于11月30日安装并在随后两周进行对准测试，使工厂恢复到1200吨/日的设计产能 [2] - 制造和安装耳轴总成本略超40万美元 [2] 公司表态 - 首席执行官对Guanaceví矿恢复满负荷生产表示高兴，强调团队面对挑战时的智慧、奉献和努力，通过寻找替代方案维持工厂减产运营，减少了对公司和周边社区的财务和社会影响 [3] 公司概况 - 公司是一家中型贵金属公司，致力于可持续和负责任的采矿实践 [3] - 在墨西哥有业务，并在哈利斯科州开发新的核心矿山，旨在为采矿业和所在社区做出积极贡献 [3] - 公司在墨西哥、智利和美国拥有勘探项目组合，目标是成为一流的高级白银生产商 [3]