贸易战与投资背景 - 贸易战尚未完全结束 但中国在贸易协议中占据重要地位[1] - 作者具有丰富的中国及亚洲工作经验 曾与顶级商业地产开发商合作[1] - 作者投资组合包含能源、科技等多个行业公司[2] 作者专业背景 - 作者为全职价值投资者 擅长运用经典价值比率进行投资组合选择[1] - 具有私募信贷和商业地产夹层融资经验[1] - 精通商务及法律场景的普通话 曾担任法庭口译员[1]

The group is designed for investors seeking to capitalize on growth stocks with robust fundamentals, buying momentum, and turnaround plays at highly attractive valuations. He tends to avoid overhyped and overvalued stocks while capitalizing on battered stocks with significant upside recovery possibilities. He runs the investing group Ultimate Growth Investing which specializes in identifying high-potential opportunities across various sectors. He focuses on ideas that has strong growth potential and well-be ...

投资策略 - 采用长期自上而下的投资方法 从宏观和长期趋势入手 [2] - 关注塑造未来的持久主题 并深入挖掘具有强劲基本面 经验证的管理团队和吸引人估值的行业和公司 [2] - 投资组合以长期收入生成为基础 同时保留部分资金用于精选的大型增长机会以实现超额回报 [2] - 通常持有8-12家公司的集中投资组合 遵循买入并持有的投资理念 [2] 分析师持仓 - 分析师持有ET股票的多头头寸 包括股票所有权 期权或其他衍生品 [3] - 分析师计划长期持有该股票 无出售计划 [3]

大盘及个股表现 - 近期大盘指数上涨主要由大型成长股推动 但包括迪尔(DE)、Energy Transfer(ET)和Huntington Ingalls(HII)在内的股息股也表现强劲 [1] - 这三只股票在过去一个月均大幅上涨 仍值得在5月关注 [1] 迪尔公司(DE) - 年初至今股价上涨超过16% 主要由于投资者对贸易紧张局势缓和的乐观情绪 [3] - 2025财年第一季度(截至1月26日)净利润仅8.69亿美元 但公司预计全年净利润将在50-55亿美元之间 [5] - 第一季度营收同比下降30% 净利润下降50% 若趋势持续可能无法达成全年目标 [5] - 公司预计第二季度将面临定价压力 但2025年下半年压力可能缓解 且2024年下半年基数较低 [6] - 供应链优势明显 国内制造使其免受关税影响 中国业务敞口有限 [9] - 股息率仅1.3% 但专注于股票回购和长期投资 如扩大人工智能和自动驾驶拖拉机业务 [10] Energy Transfer(ET) - 当前分配收益率接近7.5% 但并非低增长型股票 [12] - 2025年计划投入50亿美元用于增长性资本支出 维护性资本支出预算仅11亿美元 [12] - 与EIG Global Energy Partners签署协议 可能共同开发路易斯安那州Lake Charles的大型LNG出口设施项目 [13] Huntington Ingalls(HII) - 2025年股价上涨超过20% 同期标普500指数下跌近4% [14] - 第一季度营收27亿美元低于预期的29亿美元 但每股收益3.79美元远超预期的2.81美元 [15] - 管理层重申2025年预测 造船收入预计89-91亿美元 自由现金流3-5亿美元 2024年分别为87亿美元和4000万美元 [16] - 过去十年股息复合年增长率达13.3% 且自由现金流始终足以覆盖股息支付 [17] - 作为潜艇、两栖舰和航空母舰的主要供应商 具有显著的竞争壁垒 [19]

With a more than 8% yield and an increasing distribution, Energy Transfer (ET 1.01%) stock is a dividend darling. The company announced a 3% increase in its distribution last month, taking it to $1.31 per share on an annualized basis. It generally raises its payout a little each quarter. Meanwhile, it has plans to continue increasing its distribution by about 3% to 5% a year moving forward. Its distribution is well covered by its distributable cash flow (DCF), which is operating cash flow minus maintenance ...

核心观点 - 公司第一季度业绩稳健 净利润达13 2亿美元 同比增长6 5% 超出分析师预期[2] - 各业务板块量增显著 天然气运输量创纪录 原油和NGL出口量分别增长10%和5%[3] - 尽管收入同比下降2 8%至210亿美元 但管理层对中长期行业需求极度乐观[4][5] - 数据中心和德州人口增长推动天然气需求激增 公司已布局150个数据中心项目[5] - 2025年计划投入50亿美元用于增长型资本项目 多数将在今明两年投产[5] - 当前7 8%的股息收益率和3%的近期增幅 使其成为收益型投资者的理想选择[6] 财务表现 - Q1净利润13 2亿美元(每股0 36美元) 同比增6 5% 超预期0 33美元[2] - 可分配现金流从2024年Q1的23 6亿美元微降至23 1亿美元[4] - 收入同比下降2 8%至210亿美元 主要受近期行业放缓影响[4] 业务量增长 - 州际天然气运输量同比增3%创纪录 原油运输量飙升10%[3] - NGL运输量增4% 出口量增5% 终端处理量增4%[3] - 中游收集量同比超2% 全业务线实现正增长[3] 行业前景 - 管理层预测短期(1-2季度)存在挑战 但中长期(2-10年)极度看好[4][5] - 国际丁烷/乙烷/丙烷需求强劲 中国等市场终端销售无虞[5] - 数据中心被视为"淘金热" 已签订AI数据中心长期供气协议[5] - 德州人口增长带动天然气需求 相关收入即将放量[5] 资本部署 - 2025年计划50亿美元资本开支 聚焦有机增长项目[5] - 多数项目将于2025-2026年投产 支撑未来增长[5] - 资产负债表达到历史最强状态 现金流主要来自费用型业务[6] 投资价值 - 当前7 8%的远期股息收益率 上月已上调3%[6] - 业务模式抗周期性强 商品价格风险敞口有限[6] - 市场波动过度 回调提供买入机会[7]

收购与投资 - Sunoco LP计划以约91亿美元（包括承担债务）收购Parkland Corporation所有流通股[173] - Sunoco LP为此次收购获得了26.5亿美元的364天过桥贷款[175] - Sunoco LP以约5亿欧元（约5.4亿美元，包括3亿欧元债务）收购德国TanQuid公司及其16个燃料终端[176] - Sunoco LP在2025年第一季度以1700万美元（现金1200万美元+新发行91,776单位股票，价值500万美元）完成两笔燃料资产收购[177] - TanQuid收购预计在2025年下半年完成，资金来自Sunoco LP现有现金和循环信贷额度[176] 财务数据关键指标变化 - 公司2025年第一季度净收入增加2800万美元，同比增长2%，主要得益于多个业务部门的收入增长[196] - 2025年第一季度调整后EBITDA为40.98亿美元，同比增长2.18亿美元（6%），主要受中游业务和Sunoco LP投资部门推动[196][197] - 2025年第一季度折旧、损耗和摊销费用增加1.13亿美元，主要来自新投入使用的资产和近期收购[198] - 利息支出净额增加8100万美元，主要因收购NuStar和WTG Midstream Holdings LLC导致债务总额上升[199] - 2025年第一季度Sunoco LP库存估值调整带来6100万美元收益，而2024年同期为1.3亿美元收益[202] - 2025年第一季度净利润为17.2亿美元，相比2024年同期的16.9亿美元增长1.8%[233] 业务线表现 - 公司对Sunoco LP的投资部门调整后EBITDA增长2.16亿美元，主要来自近期收购和战略交易[196] - 中游业务部门调整后EBITDA增长2.29亿美元，部分受益于2021年冬季风暴Uri相关的1.6亿美元非经常性收入确认[196] - 州内运输和存储部门调整后EBITDA下降9400万美元，部分因客户争议导致2.85亿美元未确认收入（其中2.63亿美元来自CPS Energy）[196] - 原油运输和服务部门的调整后EBITDA从2024年同期的2.42亿美元增至2025年第一季度的4.58亿美元，增长2.16亿美元[219] - Sunoco LP投资部门的调整后EBITDA因ET-S Permian资产贡献增加4700万美元，但被原油运输部门内部抵消4700万美元而净减少[223][231] - USAC投资部门的调整后EBITDA从2024年同期的1.39亿美元增至2025年第一季度的1.5亿美元，增长1100万美元[221] - 其他部门调整后EBITDA从2024年同期的4500万美元降至2025年第一季度的-1100万美元，主要因天然气营销业务时机性收益减少1300万美元[222][231] 各地区表现 - 州内运输和存储业务中，天然气运输量从2024年的14,177 BBtu/d增至2025年的14,220 BBtu/d，增长43 BBtu/d[208] - 州内运输和存储业务的Segment Adjusted EBITDA从2024年的4.38亿美元降至2025年的3.44亿美元，减少9400万美元[208] - 州际运输和存储业务中，天然气运输量从2024年的17,665 BBtu/d增至2025年的18,204 BBtu/d，增长539 BBtu/d[211] - 州际运输和存储业务的Segment Adjusted EBITDA从2024年的4.83亿美元增至2025年的5.12亿美元，增长2900万美元[211] - 中游业务的Gathered volumes从2024年的19,922 BBtu/d增至2025年的20,411 BBtu/d，增长489 BBtu/d[214] - 中游业务的Segment Adjusted EBITDA从2024年的6.96亿美元增至2025年的9.25亿美元，增长2.29亿美元[214] - NGL和精炼产品运输与服务业务中，NGL运输量从2024年的2,087 MBbls/d增至2025年的2,169 MBbls/d，增长82 MBbls/d[216] - NGL和精炼产品运输与服务业务的Segment Adjusted EBITDA从2024年的9.89亿美元降至2025年的9.78亿美元，减少1100万美元[216] - 原油运输与服务业务中，原油运输量从2024年的6,102 MBbls/d增至2025年的6,719 MBbls/d，增长617 MBbls/d[218] - 原油运输与服务业务的Segment Adjusted EBITDA从2024年的8.48亿美元降至2025年的7.42亿美元，减少1.06亿美元[218] 资本支出与现金流 - 公司2025年总资本支出预算为增长资本50亿美元和维护资本11亿美元，其中原油运输服务部门占2.95亿/1.8亿美元[227] - 2025年第一季度运营现金流为29.2亿美元，较2024年同期的37.7亿美元下降22.5%，主要因营运资本变动净减少1.22亿美元[233] - 2025年第一季度资本支出12.54亿美元（增长资本10.52亿+维护资本2.02亿），较2024年同期的7.7亿美元增长62.8%[237][240] - Sunoco LP计划2025年投入至少4亿美元增长资本和1.5亿美元维护资本[228] - USAC计划2025年投入1.2-1.4亿美元扩张资本和3800-4200万美元维护资本[228] - 2025年第一季度资本支出为12.1亿美元，相比2024年同期的7.7亿美元增长57.1%[237] - 2025年第一季度融资活动现金流出为15.8亿美元，相比2024年同期的7.91亿美元增长99.7%[242] 债务与融资 - 截至2025年3月31日，公司总债务为597.89亿美元，其中长期债务为597.82亿美元，短期债务为700万美元[244] - 2025年3月，公司发行了6.5亿美元5.20%的2030年到期高级票据、12.5亿美元5.70%的2035年到期高级票据和11亿美元6.20%的2055年到期高级票据[245] - 2025年3月，公司赎回了10亿美元4.05%的2025年到期高级票据[246] - Sunoco LP在2025年3月发行了10亿美元6.250%的2033年到期高级票据，用于偿还6亿美元5.750%的2025年到期高级票据[247] - 截至2025年3月31日，公司五年期信贷额度有6.05亿美元未偿还借款，加权平均利率为4.60%[249] - Sunoco LP信贷额度截至2025年3月31日无未偿还借款，未使用额度为14.4亿美元，加权平均利率为6.53%[250] - USAC信贷额度截至2025年3月31日有8.05亿美元未偿还借款，加权平均利率为6.96%[252] - 2025年第一季度债务净增加7200万美元，相比2024年同期的18.8亿美元大幅下降96.2%[242] 分红与分配 - Energy Transfer宣布2025年第一季度每单位季度分红为0.3275美元（年化1.31美元）[178] - 公司在2025年和2024年分别向合作伙伴支付了11.3亿美元的分红，其中向非控股权益支付了4.55亿美元和4.21亿美元，向可赎回非控股权益支付了1300万美元和2200万美元[243] - 公司2025年和2024年分别从非控股权益获得200万美元和6.37亿美元的现金资本贡献[243] - 2025年第一季度向合伙人分配现金11.3亿美元，与2024年同期持平[243] 监管与政策 - FERC将液体管道费率调整指数修改为PPI-FG减0.21%（2021年7月至2026年6月适用）[186] - FERC在2024年10月提出补充规则，拟将现行指数再降低1%[187] - Panhandle管道因费率争议向法院提起多项诉讼，最新在2025年3月24日对FERC 2024年12月5日和2025年2月3日命令提出审查[182] - FERC于2025年1月24日撤销温室气体政策声明草案，但未对2022年管道认证政策声明采取进一步行动[184] - 公司需在天然气运输和储存业务中改造或更换约192台发动机以符合EPA最终规定，但具体合规成本仍不确定[191] 风险因素 - 子公司向公司分配现金的能力取决于其运营结果、现金流和财务状况[263] - 子公司实际分配的现金金额可能影响公司的运营和财务状况[263] - 子公司管道和收集系统的运输量是关键运营指标[263] - 子公司处理设施的吞吐量水平影响运营效率[263] - 子公司收取的服务费用和利润率影响收入[263] - 天然气和NGLs的价格及市场需求关系影响业务表现[263] - 能源价格整体波动可能对公司业务产生直接影响[263] - 世界卫生事件的影响可能带来运营风险[263] - 网络攻击和恶意软件威胁可能影响公司运营[263] - 国内石油、天然气和NGLs的生产水平是关键风险因素[265]

公司业绩 - 公司5月6日公布符合预期的财报 每股收益36美分 营收210 2亿美元 [1] - 每股收益超出分析师预期3美分 同比增长12 5% 但营收低于预期的222 8亿美元 同比下滑2 8% [2] - 业绩波动主要反映油价等宏观因素而非公司经营问题 [2] 商业模式与税务优势 - 采用MLP架构 通过向投资者分配自由现金流规避企业所得税 分配金额享受递延纳税优惠 [3][4] - 过去5年投资者总回报率达240% 但近10年总回报仅14% 股价仍低于2015年历史高点 [5] 股息政策 - 2020年股息削减50% 但近三年年均增长率达27% 新任CEO上任后政策趋稳 [7] - 当前股息收益率7 6% 高于同业如Enbridge和Enterprise Product Partners [8] 行业环境与估值 - 2025年总回报率-12 3% 反映OPEC+增产导致的油价压力 [9] - 作为中游企业 业务模式对油价波动不敏感 预计2025年下半年经济复苏将带动需求 [10] - 在建项目包括Permian盆地的Lenorah II处理厂 本季度末投产 [11] 分析师观点 - 11位分析师给出"适度买入"评级 目标价均值22 09美元 隐含27 6%上涨空间 [10][12] - 最高目标价26美元 最低20美元 当前股价17 31美元 [10]

I am a full-time analyst interested in a wide range of stocks. With my unique insights and knowledge, I hope to provide other investors with a contrasting view of my portfolio, given my particular background.If you have any questions, feel free to reach out to me via a direct message on Seeking Alpha or leave a comment on one of my articles.Analyst’s Disclosure: I/we have a beneficial long position in the shares of TSM, GOOG either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article ...

Savvy investors know that financial markets can be very volatile. This is because the human element of raw emotions is as much a part of markets as the humans themselves. AsHi, my name is Kody. Aside from my articles here on Seeking Alpha, I am also a regular contributor to Sure Dividend, The Dividend Kings, and iREIT+Hoya Capital. I have been investing since September 2017 (age 20) and interested in dividend investing since about 2009.Since July 2018, I have ran Kody's Dividends. This is a blog that is doc ...