财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为562亿瑞典克朗，有机销售额同比下降2%，报告销售额下降9%，受42亿瑞典克朗的负面汇率影响[13] - 知识产权许可收入同比下降4亿瑞典克朗，第三季度为31亿瑞典克朗，剔除追溯收入影响后年化运行率仍约为130亿瑞典克朗[13] - 调整后毛利润为270亿瑞典克朗，受约20亿瑞典克朗汇率逆风影响，调整后毛利率提升至48.1%[13][14] - 运营费用（不包括重组费用）降至193亿瑞典克朗，同比减少约20亿瑞典克朗，其中约一半来自成本削减措施，其余主要受汇率影响[14][15] - 调整后EBITDA为82亿瑞典克朗，同比增长4亿瑞典克朗，受12亿瑞典克朗负面汇率影响，EBITDA利润率提升约2个百分点至14.7%[16] - 并购前现金流为66亿瑞典克朗，由盈利驱动，净营业资产基本稳定，净现金同比增加158亿瑞典克朗，达到519亿瑞典克朗[16][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络业务销售额同比下降11%至354亿瑞典克朗，有机销售额下降5%，受28亿瑞典克朗负面汇率影响，东北亚市场区域（主要受日本驱动）和欧洲、中东及非洲市场区域实现有机增长[16] - 网络业务调整后毛利率提升至50.1%，四季度预计在49%至51%之间[16][20] - 网络业务调整后EBITDA降至72亿瑞典克朗，受11亿瑞典克朗负面汇率影响，EBITDA利润率稳定在20.3%[16] - 云软件和服务业务销售额同比增长3%至153亿瑞典克朗，有机增长9%，受9亿瑞典克朗负面汇率影响[17] - 云软件和服务业务调整后毛利率表现强劲，达到43.6%，同比提升5个百分点，滚动四季度的调整后毛利率达到41.3%[17] - 云软件和服务业务调整后EBITDA增至19亿瑞典克朗，利润率为12.5%[17] - 企业业务销售额下降20%，有机销售额下降7%，全球通信平台下降9%，预计第四季度有机基础上趋于稳定[18] - 企业业务调整后毛利率下降至51.6%，受iConnective剥离驱动，全球通信平台和企业无线解决方案的利润率均有所改善[18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场区域销售额同比下降8%，北美和拉丁美洲均出现下滑，主要因去年同期向多个大客户交付量较高[10][11] - 欧洲、中东和非洲市场区域销售额同比增长3%，非洲表现非常强劲，部分由埃及和摩洛哥的新5G发布驱动，中东和欧洲销售额下降[11] - 东南亚、大洋洲和印度市场区域销售额同比增长1%，印度投资水平仍然较低但环比增长，东南亚竞争激烈[11] - 东北亚市场区域销售额增长10%，由日本更高的网络投资和交付驱动，公司在日本市场份额明显增加[12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过结构性改善成本基础（包括利用人工智能改变工作方式）和提升运营效率，以在当前市场背景下实现弹性利润率，并为增长回归时的运营杠杆效应做好准备[3][5][6] - 公司专注于技术创新，为行业下一个关键驱动力——人工智能的广泛采用做好准备，随着人工智能工作负载向边缘转移，对网络的需求将显著增加[3][23] - 为满足人工智能应用对超低延迟、高可靠性、保证上行链路和极高安全性的新需求，运营商需要投资并迁移至5G独立网络，公司是高性能可编程网络的领导者[4][22] - 公司战略是通过固定无线接入、关键任务通信以及向开发者开放网络API等方式，扩大网络的货币化机会，以捕捉连接创造的价值[9][22] - 公司在核心移动基础设施业务中，在日本市场签署了新客户协议，并在英国通过与沃达丰的八年合作伙伴关系增加了份额[7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对先进移动连接需求增长持乐观态度，因人工智能开始部署，但预计市场将保持平稳，因此将继续实施与过去几年相似水平的成本措施[3][5][6] - 管理层认为人工智能应用和设备将成为未来网络投资的关键驱动力，但承认外部环境动态，存在地缘政治不确定性和RAN市场长期持平的情况[23][24] - 管理层预计第四季度销售增长将与三年平均的环比季节性表现大致相似，企业销售额在有机基础上同比趋于稳定[20] - 管理层指出存在不确定性，包括关于关税的持续讨论可能对公司或客户产生影响[52] 其他重要信息 - 公司季度末现金状况充裕，由强劲的经常性现金流和iConnective出售驱动，因此存在通过额外股息和/或股票回购计划增加股东回报的空间[6] - 公司与大型运营商合资的网络API公司Arduna于上一季度完成交易，收入仍然很小，但Vonage API业务的吸收开始显现[10] - 2025年的重组费用预计将保持较高水平，在研发支出持平的情况下，降低成本仍是明年的重要杠杆[20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于可持续利润率水平以及成本削减和产品成本如何使毛利率在不同区域动态下保持稳定[26] - 回答: 公司多年来致力于结构性改善供应链运营和服务交付方式，这些改进减少了对地域组合的依赖，尽管在软件、服务和硬件方面仍存在组合依赖性，未来将通过进一步利用人工智能和改变工作方式在运营费用方面做得更好[27][28][29][30] 问题: 关于边缘人工智能是否是运营商当前已经行动的未来网络投资驱动力[32] - 回答: 目前大部分人工智能投资集中在数据中心用于模型开发和训练，市场正逐渐转向推理阶段，这将更依赖延迟敏感度并开始向边缘转移，虽然尚未有运营商进行大规模投资，但已出现需要边缘计算的应用，预计随着新设备形态的出现，对网络新能力的需求将推动投资，但这并非短期现象[33][34] 问题: 关于云软件和服务业务的加速增长以及5G核心部署是否会触发5G Advanced升级并对组合和毛利率产生积极影响[37][38] - 回答: 5G核心发展良好，业务组合的其他部分正在稳定，第三季度的增长部分得益于第二季度的缓慢，运营商需要迁移到5G独立网络以提供5G的全部能力，目前只有约五分之一的网络完成升级，公司在5G核心领域处于世界领先地位，将受益于未来几年的迁移过程[39][40][41][42] 问题: 关于“经常性现金流”的含义以及是否因更好的成本基础导致现金流波动性降低[44] - 回答: 公司通过改善成本基础、逐步改变产品销售方式（增加软件收入占比和高级服务的新模式），使得对未来现金流生成能力的稳定性更有信心，这源于成本结构和商业模式的改变，尽管项目业务仍可能导致个别季度的波动，但公司正积极通过条款和条件来支持更稳定的现金流并减少波动性[47][48][49] 问题: 关于第四季度增长指引与不确定性增加的关系，以及不确定性来源[51] - 回答: 第四季度的指引是基于当前可见度，业务在季度后端较为集中，所指的不确定性更多是长期性的，包括可能影响公司或客户的关税讨论，并非指第四季度本身会有变化[52][53] 问题: 关于云软件和服务业务中经常性收入的大致百分比[54] - 回答: 公司不透露具体协议份额，但正逐步转向更多经常性收入以及与网络利用率挂钩的模式，这区别于历史上的固定价格模式，将支持未来收入[55] 问题: 关于运营费用（尤其是研发费用）的演变思路，第四季度及更长期的展望[58] - 回答: 第四季度运营费用预计会有正常的季节性环比增长，去年同期的激励金计提影响了比较基数，长期来看，在研发支出持平的市场中，需要持续应对通胀（包括薪资上涨）以保持费用稳定，这意味着需要继续进行成本削减活动，公司员工人数同比减少约6000人，这项工作明年仍需继续[59][60] 问题: 关于北美市场频谱收购增加是否会转化为无线接入网设备需求[62] - 回答: 频谱是行业的生命线，频谱部署的增加通常有助于整体市场发展和客户体验，具体影响取决于新频谱是否与现有频谱相邻（可能使用现有设备）或是新频谱（需要更多硬件和软件升级），其他运营商为匹配竞争通常也需要增加投资，从而推动整体市场资本支出，但具体策略应由运营商评论[63][64] 问题: 关于研发支出削减如何确保不过度投资并避免未来竞争问题[67] - 回答: 研发支出下降主要受汇率影响，网络业务的研发支出剔除汇率后相对稳定，云软件和服务业务因产品组合优先级调整和过渡期额外成本（现已减少）而有所变化，公司持续评估研发支出组合，退出部分非核心竞争领域，地缘政治局势导致资源重新平衡和重复研发支出的消除，公司以中国竞争对手为基准，不会损害技术领导地位，如有风险将重新评估[68][69][70][71] 问题: 关于云软件和服务业务的中期利润率预期范围，以及5G独立部署与6G的匹配是否会更好[73] - 回答: 公司目标是在云软件和服务业务实现坚实的两位数利润率，这是首要步骤，5G非独立网络延续了4G+的商业模式，而5G独立网络才能提供新能力，运营商需要建设5G独立网络以实现网络切片、低延迟等功能，这将为6G铺平道路，5G独立阶段的货币化模式开发对于6G也至关重要[75][76][77][78] 问题: 关于云软件和服务业务的强劲表现是否受一次性因素影响，以及8%的利润率运行率是否可持续[80] - 回答: 该季度表现正常，没有重大一次性项目，产品组合总有波动，公司不提供细分市场的利润率运行率指引，但过去几个季度的毛利率提升和成本稳定为未来奠定了良好基础，已达到新的水平[80][82] 问题: 关于“稳健净现金头寸”的参数定义，以及是否会用于并购[86] - 回答: 稳健的净现金头寸是基础，旨在确保维持研发和技术领导力、赢得客户信任、履行长期合同承诺以及应对市场波动，目前状况下存在超额现金，董事会正在研究通过额外股息和/或回购来管理，并购策略未变，可能进行产品组合或地理范围上的小型补强收购，但无重大并购计划[87][88] 问题: 关于德国市场清除华为和中兴设备的进展更新[91] - 回答: 立法要求在2029年前更换高风险供应商，但目前进展缓慢，法规允许高风险供应商在2029年后继续存在于5G网络中[91]

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业绩总结 - 2025年第三季度有机销售同比下降2%，净销售额为562亿瑞典克朗[6][13] - 调整后的毛利率为48.1%，较去年同期的46.3%有所提升[13][14] - 调整后的EBITA利润率为28.1%，较去年同期的12.6%显著增长[13][14] - 自由现金流在并购前为66亿瑞典克朗，较去年同期的129亿瑞典克朗下降[13][14] 市场表现 - 美洲市场销售额为198亿瑞典克朗，同比下降8%[10] - 欧洲、中东和非洲市场销售额为167亿瑞典克朗，同比增长3%[10] - 东南亚、大洋洲和印度市场销售额为71亿瑞典克朗，同比增长1%[10] - 东北亚市场销售额为38亿瑞典克朗，同比增长10%[10] - 网络部门有机销售下降5%，调整后的毛利率提升至50.1%[24] - 云软件和服务部门有机销售增长9%，调整后的EBITA为19亿瑞典克朗[28] 风险与挑战 - 公司面临潜在的重大额外责任，涉及过去在多个司法管辖区（包括伊拉克）的行为，仍在进行调查中[64] - 内部控制和治理相关风险，可能导致与过去在多个司法管辖区（包括伊拉克）向第三方支付相关的重大责任[64] - 持续的调查可能导致公司或美国政府当局认为公司过去的行为包括向恐怖组织支付款项，从而可能导致重大额外责任[64] - 公司在收购Vonage时签署的国家安全协议的合规风险，可能对Vonage业务产生不利影响并导致额外责任[64] - 宏观经济条件，包括通货膨胀压力对客户投资的影响，市场复苏和增长[64] - 持续的地缘政治和贸易不确定性，包括全球经济条件的挑战、市场趋势以及关税和制裁的实施[64] - 公司在5G市场机会、网络API和企业机会方面的成功实施关键战略的风险[64] - 未来流动性、资本资源、资本支出、成本节约和盈利能力的风险[64] - 行业趋势、市场未来特征和发展，以及与竞争和客户结构相关的风险[64] - 由于自然或人为事件导致的知识产权、关键员工和不可预见风险的相关风险[64]

财务业绩 - 第三季度销售额同比下降9%至562亿瑞典克朗 去年同期为618亿瑞典克朗 有机销售额同比下降2% [1] - 调整后息税前利润达155亿瑞典克朗 远超分析师预期的141亿瑞典克朗 较去年同期的73亿瑞典克朗实现大幅增长 [1] - 调整后息税折旧摊销前利润为158亿瑞典克朗 较去年同期的77.6亿瑞典克朗增长逾一倍 [1] - 调整后毛利率从去年同期的46.3%提升至48.1% 得益于运营优化和成本控制 [1] - 因出售Iconectiv业务获得76亿瑞典克朗资本利得 息税摊销前利润利润率大幅攀升至27.6% [1] 现金流与资本状况 - 公司净现金头寸增至519亿瑞典克朗 为增加股东回报提供了空间 [2] - 稳定的经常性现金流与Iconectiv业务剥离收益共同推动第三季度现金状况保持强劲 [2] 业务运营与市场动态 - 本季度在印度、日本及英国市场达成多项重要客户协议 [2] - 5G Open RAN产品组合获得高德纳与奥姆迪亚两大机构认证 维持行业领先地位 [2] - 预计第四季度企业业务有机销售额将企稳 无线接入网市场整体保持稳定 [2] 行业竞争环境 - 电信设备市场竞争激烈 公司通过削减成本和提升利润率应对挑战 [2] - 公司与竞争对手诺基亚均面临5G技术相关支出未达预期和美元走弱带来的需求疲软困境 [2] 股价表现 - 今年以来公司股价已累计下跌约13% [3]

战略亮点 - 公司通过卓越运营和成本效率行动，将毛利率提升至强劲且可持续的水平 [1][3] - 公司在印度、日本和英国等市场获得了重要的客户协议，显示出强劲的商业势头 [3] - 稳固的经常性现金流以及出售iconectiv的交易，共同促进了第三季度的强劲现金状况，为增加股东回报提供了空间 [2] 财务表现 - 第三季度净销售额为56239亿瑞典克朗，同比下降9%，环比基本持平；前三季度净销售额为167396亿瑞典克朗，同比下降4% [2] - 第三季度有机销售额下降2%，但在四个市场区域中的三个实现了增长 [2][3] - 第三季度报告毛利率为476%，同比提升20个百分点；调整后毛利率为481%，同比提升18个百分点 [2][3][4] - 第三季度报告EBITA为15516亿瑞典克朗，同比增长150%，利润率达276%；调整后EBITA为15819亿瑞典克朗，同比增长104%，利润率达281%，其中包含出售iconectiv带来的76亿瑞典克朗资本收益 [2][3][4] - 第三季度净利润为11300亿瑞典克朗，同比增长191%；稀释后每股收益为333瑞典克朗，同比增长192% [2][3] - 第三季度并购前自由现金流为6631亿瑞典克朗，同比下降49%；期末净现金增至51858亿瑞典克朗，同比增长103% [2][3] 技术与产品 - 云软件和服务销售额增长9%，主要由核心网络的强劲增长所驱动 [2] - Gartner和Omdia再次确认公司的5G解决方案处于行业领先地位 [2][3] - 公司的Open RAN就绪产品组合具备AI原生、面向未来的软件架构，且与硬件无关，可集成第三方无线电设备，并支持爱立信硅芯片及第三方CPU/GPU [2] 市场展望 - 预计企业有机销售额将在第四季度趋于稳定，RAN市场将保持大体稳定 [2] - 董事会关于股东回报规模和机制的建议将包含在第四季度报告中，供年度股东大会决策 [2]

盈利能力提升 - 持续的成本节约措施推动盈利能力增强 [1] - 业绩受益于出售Iconectiv连接服务业务获得10亿美元收入 [1]

公司业绩展望 - 公司年内第二次上调业绩展望 [1] - 人工智能是推动公司收入增长的关键动力 [1]

公司业绩与展望 - 法国广告公司阳狮集团在周一第二次上调了其全年有机增长预期 [1] - 人工智能产品被强调为公司的主要增长驱动力 [1]

合作概述 - 爱立信与沃达丰宣布达成一项为期五年的战略性合作伙伴关系，旨在利用爱立信的高性能可编程网络解决方案对沃达丰在多个关键市场的网络覆盖进行现代化改造 [1] - 此次合作进一步深化了两家公司之间长期、战略性的关系 [2] 市场覆盖与供应商角色 - 爱立信将成为沃达丰在爱尔兰、荷兰和葡萄牙的独家无线接入网供应商，并在德国、罗马尼亚和埃及作为主要供应商 [2][8] - 该泛欧洲协议将引入爱立信智能自动化平台和一系列由人工智能驱动的rApp应用 [4] 技术部署与网络现代化 - 沃达丰将部署爱立信最先进的、兼容开放无线接入网的大规模MIMO无线电设备和无线接入网计算解决方案，以及5G Advanced无线接入网软件能力 [3] - 德国将成为首个部署该平台和rApp应用以管理爱立信及多厂商无线接入网的市场，相关工作将于2025年第四季度开始 [5] - 沃达丰将使用爱立信5G Advanced无线接入网软件解决方案，该方案利用人工智能和自动化实现智能实时网络管理 [6] 合作目标与预期效益 - 对沃达丰无线接入网基础设施和管理进行现代化改造，为广泛部署5G独立组网奠定基础，使其能够为消费者和企业客户提供具有保证的、基于性能特征的差异化连接解决方案 [3] - 通过市场化的方式部署rApp应用，旨在实现无线接入网的自动化优化、能效提升以及多厂商网络管理 [4] - 此次合作将沃达丰的基础设施提升至世界级标准，为迈向自主网络迈出第一步，并确保其网络处于技术前沿，能够满足未来需求 [5][7] - 通过采用高性能可编程网络架构，为沃达丰各市场加速创新和新用例开发奠定基础，巩固其在全球电信行业的领导地位 [7] - 全面的人工智能和网络演进合作旨在提升网络性能、能源效率和可持续性 [8] 高管评论摘要 - 沃达丰集团首席网络官表示，此次合作是公司网络演进旅程中的重要一步，通过采用最新一代设备和高性能的5G Advanced能力来改造基础设施，以实现最佳客户体验和高网络效率，并为通过网络API实现服务货币化奠定基础 [6] - 爱立信高管表示，该合作伙伴关系与公司对高性能可编程网络的愿景一致，为沃达丰提供差异化连接体验奠定了坚实基础，并为跨消费者和企业领域的服务货币化创造了新机会 [6]

核心业绩表现 - 瑞典电信设备制造商爱立信季度核心盈利增长超出市场预期 [1] - 尽管销售额出现下滑，但运营改善推动毛利率达到可持续水平 [1]