公司收购情况 - 2020财年公司完成两笔收购，7月15日以约9900万美元收购The Flesh Company，3月16日以8900万美元现金收购Integrated Print & Graphics[117][118] 公司运营布局 - 公司在美国21个州运营59家制造工厂，约95%的产品为定制和半定制产品[120] - 公司认为自身是美国向独立分销商提供商业表格等产品的最大供应商[119][122] - 公司产品主要通过独立分销商销售，也向部分竞争对手和少量大客户直接销售[121] 公司财务状况 - 截至2020年5月31日，公司现金近7580万美元，信贷额度还有9930万美元可用，本季度现金增加近750万美元，营运资金从1.119亿美元增至1.142亿美元[129] - 自疫情开始，公司流动性和债务比率均有改善，流动比率从3.95增至4.66，速动比率从3.03增至3.56，净债务与权益比率从0.01降至 -0.04[129] - 本季度应收账款周转天数约35天保持稳定，存货周转天数从30天增至35天[130] - 2020年Q2净销售额8900万美元，较去年同期1.08亿美元减少1900万美元，降幅17.6%，主要受疫情影响，但收购Flesh正向影响约620万美元[148][149] - 2020年Q2商品销售成本6510万美元，较去年同期7530万美元减少1020万美元，降幅13.5%；毛利率2390万美元，占净销售额26.9%，去年同期为3270万美元，占比30.3%[148][150] - 2020年Q2销售、一般和行政费用1810万美元，较去年同期1970万美元减少160万美元，降幅8.1%，收购Flesh影响约70万美元，还因诉讼和疫情增加费用[148][151] - 2020年Q2处置资产净收益11.2万美元，主要源于制造设备销售[152] - 2020年Q2运营收入590万美元，占净销售额6.6%，去年同期为1300万美元，占比12.0%，受疫情致销售下滑影响[148][155] - 2020年Q2其他费用24.1万美元，去年同期收入2.3万美元，主要因养老金费用增加，本季度利息费用可忽略不计[156] - 2020年Q2和去年同期有效税率均为26.0%，2020年Q2净收益420万美元，较去年同期960万美元减少540万美元，摊薄后每股净收益0.16美元，去年同期为0.37美元[157] - 营运资金从2020年2月29日的1.119亿美元增至5月31日的1.142亿美元，增加230万美元，增幅2.0%，流动比率从4.0增至4.7[159][160] - 2020年第一季度经营活动提供的现金为1490万美元，较2019年同期的1570万美元减少80万美元，主要因经营收益减少540万美元、应付账款和其他负债减少650万美元，应收账款和预付费用及所得税减少960万美元抵消部分现金减少[161] - 2020年第一季度投资活动使用的现金为100万美元，较2019年同期的970万美元减少870万美元，主要因企业收购支出减少890万美元[162] - 2020年第一季度融资活动使用的现金较2019年同期减少80万美元，2020年回购普通股花费40万美元，2019年为120万美元[165] - 截至2020年5月31日，公司无未偿还债务，备用信用证安排下有70万美元未偿还，信贷安排下可用借款额度约9930万美元[167] - 截至2021年2月28日的养老金计划年度，公司最低所需缴款为零，假设资金状况稳定，未来每年缴款预计在150万至300万美元之间，2020财年已缴款300万美元，截至2020年5月31日，资产负债表上记录的未缴养老金负债为890万美元[169] 疫情影响与应对措施 - 疫情未对公司供应链造成重大影响，多数产品从国内供应商采购，部分情况可切换供应商[133] - 为应对疫情，公司已暂时解雇320人，关闭一家自有设施，退出两家租赁到期设施并转移生产[134] 公司资本支出与计划 - 公司继续进行运营维护的资本支出，会谨慎评估新设备资本支出以确保不影响流动性[135] - 公司计划投资新技术、发展战略业务关系、寻找新市场机会和利基，能力取决于流动性和运营结果，疫情若致经济复苏延迟或有负面影响[136] - 公司本财年资本需求（不包括可能的收购所需资本）预计在300万至500万美元的历史水平内，本季度已花费约110万美元，预计通过现有现金流提供资金[171] 纸张市场预测 - 公司预计未涂布纸运营率维持在90%以下，价格至少到2021财年下半年保持相对稳定；涂布纸需求持续下降，运营率将维持低位，进口和定价或受美元和需求影响[141] 公司信贷安排 - 公司信贷安排有效期至2021年11月11日，提供最高1亿美元循环信贷、2000万美元信用证限额和1500万美元摆动贷款限额，可申请增加不超5000万美元的总承诺[166] - 预计信贷安排的可用性足以满足公司可预见未来的营运资金需求[168] 公司库存与合同情况 - 公司认为库存水平足以满足客户需求，预计有足够原材料来源，与纸张供应商有长期合同，部分返利计划有最低采购量要求，管理层预计能满足或因疫情暂时免除要求[170] - 自2020年2月29日以来，公司合同义务无重大变化，截至2020年5月31日，无资产负债表外安排[172]

公司业务布局 - 公司在美国21个州运营61家制造工厂，约95%的产品为定制和半定制产品[13] - 公司总共有274.73万平方英尺自有物业和129.01万平方英尺租赁物业，分布于美国各地用于生产、仓储和运输业务产品[82] - 公司认为自己是美国独立分销商最大的商业表格等产品供应商[103] 公司收购情况 - 2019年7月15日，公司以约9900万美元收购The Flesh Company，其2018财年销售额约3100万美元[21] - 2019年3月16日，公司以8900万美元现金收购Integrated Print & Graphics，其2018财年销售额约2000万美元[22] - 2018年7月31日，公司通过换股和现金支付方式收购Wright Business Graphics，其2018财年销售额约5800万美元[23] - 2018年4月30日，公司以4700万美元现金收购Allen - Bailey Tag & Label，其2017年12个月销售额约1200万美元[24] - 2019年3月16日和7月15日收购的公司资产和收入分别占2020年2月29日相关合并财务报表金额的约7%和8%[173][179] 订单与员工情况 - 2020年2月29日，公司积压订单约2180万美元，2019年2月28日约2250万美元，受疫情影响，2020年4月30日为1750万美元[29] - 2020年2月29日，公司有2505名员工，其中242名员工由工会代表[32] - 约10%的员工由工会代表，集体谈判协议需定期协商，未来劳动谈判结果不确定[56] 疫情影响 - 公司业务可能受COVID - 19疫情不利影响，疫情或导致工厂关闭、需求下降、供应链中断等[36] - 新冠疫情未对公司供应链造成重大影响，多数工厂接近正常运营水平，公司有超6800万美元现金和超9950万美元循环信贷额度[107][108][109] - 公司客户整合或被收购可能影响利润率和销售额，新冠疫情影响尚无法估计[114][128] 市场与竞争风险 - 公司经营成果和财务状况受全球和本地市场条件、竞争对手定价策略影响[38] - 分销商面临竞争，可能要求公司降价或提供激励措施，影响公司利润[53,54] - 技术进步使竞争对手获得有竞争力的产品，可能迫使公司降价，降低利润[55] - 行业面临传统供应渠道整合、产品过时、纸张供应商产能调整等挑战[104] 信贷与财务限制 - 公司信贷安排条款对运营有一定限制，可能无法为扩张项目筹集额外资金[41] - 信贷安排条款限制公司举债、资本支出等能力，需满足固定费用覆盖率不低于1.25:1.00和总杠杆率不超过3.00:1.00的条件，截至2020年2月29日公司遵守所有条款，信贷安排2021年11月11日到期[42] 养老金计划 - 养老金计划覆盖约16%的员工，截至2020年2月29日，按预计福利义务（PBO）计算资金到位率为87.2%，按累计福利义务（ABO）计算为95.7%，贴现率每变动10个基点影响约93万美元的养老金负债[43] - 过去三个财年公司每年向养老金计划缴款300万美元，预计未来每年缴款在150万至300万美元之间，2020年2月29日资产负债表上有890万美元未备资金养老金负债[164] - 2020财年公司将计算养老金负债的折现率从4.1%降至2.65%，使记录的养老金负债增加约1350万美元，采用新死亡率表使记录的养老金负债减少约50万美元[164] - 2020财年公司将养老金计划资产的预期回报率从7.5%降至7.0%，预期回报率每提高50个基点将影响养老金费用约30万美元[164] - 截至2020年2月29日，公司预计向养老金计划参与者支付的福利总额为4300万美元，信用证总额为65.2万美元，经营租赁总额为2182.2万美元[169] 无形资产 - 截至2020年2月29日，公司合并商誉约为8250万美元，其他无形资产约为5660万美元，采用有限寿命会计对无形资产进行摊销[48] 税务情况 - 2017年12月22日美国实施《减税与就业法案》，联邦企业税率从35%降至21%，未来公司可能面临增税及对临时项目进行重大调整[63] - 2017年美国税改将联邦企业税率从35%降至21%，使公司2018财年第四季度所得税费用减少360万美元[129] - 2020、2019和2018财年公司有效税率分别为25.3%、25.0%和30.2%[146] 其他风险 - 公司面临金融市场状况挑战、长期利率下降、收购整合风险、商誉和无形资产减值、数字技术侵蚀印刷业务需求等风险[42,43,44,45,49] - 公司面临原材料供应、价格波动、环保法规、税务、客户欠款、运输成本等风险[57,58,62,63,66,67] - 公司依赖关键人员、信息技术系统，可能面临内部控制失效、系统故障、数据泄露等风险[68,69,71,73] - 员工健康福利费用是公司的一项重大成本，尽管采取了成本控制措施，但医疗成本仍将是重大开支且可能因不可控因素增加[75] - 公司系统存储的机密敏感信息易受网络犯罪等威胁，信息泄露可能损害公司声誉和财务状况[74] 股息与股票回购 - 2020财年各季度公司普通股每股股息为0.225美元，2019财年第一季度每股股息为0.2美元，后续季度为0.225美元[86][88] - 董事会授权的股票回购计划总额达4000万美元，自2008年10月以来已回购181.64万股，2020财年回购12.63万股，截至2020年2月29日，该计划还有1110万美元可用于回购[88] - 董事会授权的股票回购计划总额达4亿美元，截至2020年2月29日，已回购1816354股，均价15.91美元/股，2020财年回购126330股，均价19.56美元/股，剩余1110万美元可用于回购[159] 股票交易情况 - 2020财年各季度公司普通股交易最高价在18.3 - 22.2美元之间，最低价在19.83 - 21.99美元之间，交易量在198.9 - 265.5万股之间[86] - 2020年4月27日，公司普通股在纽交所的最后报告售价为17.82美元，约有718名登记股东[86] - 2015 - 2020年公司股票累计回报分别为100美元、147.47美元、137.68美元、171.90美元、195.21美元、193.42美元[91] 诉讼事项 - 公司目前参与的诉讼事项预计不会对综合财务状况和经营成果产生重大不利影响[83] 设施与租赁 - 公司预计近期不需要对设施进行大幅扩张、翻新或重新装备，租赁物业到期续租难度不大[80] 财务业绩 - 2020年净销售额为438,412千美元，较2019年的400,782千美元增长9.4%[97] - 2020年持续经营业务收益为38,292千美元，基本和摊薄每股收益为1.47美元[97] - 截至2020年2月29日，营运资金为111,915千美元，流动资产为149,884千美元，总资产为365,699千美元[97] - 2020财年净销售额为4.38412亿美元，较2019财年的4.00782亿美元增长9.4%，2019财年较2018财年的3.70171亿美元增长8.3%[133][134] - 2020财年和2019财年的收购使2020财年净销售额增加约5530万美元，2018年的收购为2019财年贡献超4470万美元净销售额[133][134] - 2020财年商品销售成本为3.09488亿美元，较2019财年的2.77422亿美元增长11.6%[133][135] - 2020财年毛利率为29.4%，低于2019财年的30.8%[133][135] - 2020财年持续经营业务收益为3829.2万美元，摊薄后每股收益为1.47美元[133] - 2019财年持续经营业务收益为3743.7万美元，摊薄后每股收益为1.45美元[133] - 2018财年持续经营业务收益为3275.8万美元，摊薄后每股收益为1.29美元[133] - 2020、2019和2018财年，特定协议下分别确认约1100万美元、1030万美元和970万美元的收入[123] - 2018 - 2019财年，公司制造成本从2.53亿美元增至2.774亿美元，涨幅9.6%，利润率从31.7%降至30.8%[138] - 2019 - 2020财年，公司SG&A费用从7350万美元增至7820万美元，涨幅约6.4%，占销售额的百分比从18.3%降至17.8%[139] - 2020财年公司持续经营业务收入为5080万美元，占净销售额的11.6%；2019财年为5010万美元，占净销售额的12.5%[142] - 2020、2019和2018财年公司持续经营业务净收益分别为3830万美元（摊薄后每股1.47美元）、3740万美元（摊薄后每股1.45美元）和3280万美元（摊薄后每股1.29美元）[147] - 2019 - 2020财年，公司营运资金从1.345亿美元降至1.119亿美元，降幅约16.8%，流动比率从5.3:1降至4.0:1[148] - 2020财年公司经营活动提供的现金为5720万美元，较2019财年增加590万美元；2019财年为5130万美元，较2018财年增加600万美元[151] - 2020财年公司投资活动使用的现金为2140万美元，较2019财年减少1030万美元；2019财年为3180万美元，较2018财年增加2780万美元[155] - 2020财年公司融资活动使用的现金为5600万美元，较2019财年增加2860万美元；2019财年为2740万美元，较2018财年增加180万美元[156] 纸张市场情况 - 2019财年后期和2020财年初纸张价格多次上涨，2020财年随着美元走强进口回流，价格预计至少在2021财年下半年前保持相对稳定[111][113] - 未涂布纸市场目前相对平衡但需求疲软，预计开工率维持在90%以下；涂布纸需求大幅下降，开工率预计仍将较低[113] 公司策略 - 需对产品组合进行转型，投资新技术并建立战略关系，通过收购寻找新市场机会[110] - 公司将通过预测、生产和成本模型管理产品成本，与供应商合作降低采购成本并减少固定成本[113] 公司治理与法规遵循 - 管理层认为截至2020年2月29日公司的披露控制和程序有效，财务报告内部控制有效[172][178] - 公司采用最简单方式遵守公司治理相关法规，制定了道德准则等政策和程序，相关文件可在公司网站获取[186] 财务报表与审计 - 本报告包含合并财务报表索引，适用会计法规规定的所有附表因无需编制或信息已包含在合并财务报表中而省略[194] - 审计机构认为公司财务报表在所有重大方面公允反映了2020年2月29日和2019年2月28日的财务状况以及2020财年、2019财年和2018财年的经营成果和现金流量[206] - 审计机构对公司截至2020年2月29日的财务报告内部控制发表了无保留意见[207] 会计核算方法变更 - 公司于2019年3月1日因采用会计准则更新第2016 - 02号：租赁（主题842）而改变了租赁会计核算方法[208] 文档展示 - 文档展示了多项协议和文件，如公司章程修订案、信贷协议修正案、高管雇佣协议等[195][196] 报告提交情况 - 公司于2020年5月4日提交截至2020年2月29日财年的年度报告[200][201][202] 债务偿还情况 - 2020财年公司偿还循环信贷额度剩余的3000万美元，截至2020年2月29日无未偿还债务，备用信用证安排下有70万美元未偿还，可用借款额度约9930万美元[163] 资本支出预计 - 预计2021财年资本支出（不包括可能收购所需资本）在300万至500万美元之间，与历史水平一致，将通过现有现金流提供资金[166]

公司收购情况 - 2019年7月15日，公司以约990万美元收购The Flesh Company及其子公司，含最高50万美元或有对价，记录约150万美元无形资产，收购相关成本约20万美元，该公司2018财年销售额约3100万美元[119] - 2019年3月16日，公司以890万美元现金收购Integrated Print & Graphics资产，确认89.3万美元商誉可扣税，记录约180万美元无形资产，该公司2018财年销售额约2000万美元[120] - 2018年7月31日，公司发行829,126股普通股收购Wright Business Forms，股票对价约1620万美元，另支付现金1970万美元和260万美元偿还债务，该公司2018财年销售额约5800万美元[121] - 2018年4月30日，公司以470万美元现金收购Allen - Bailey Tag & Label资产，或有对价最高50万美元，该公司2017年12个月销售额约1200万美元[122] 公司运营与市场情况 - 公司在美国21个州运营62家制造工厂，约95%的产品为定制和半定制产品[124] - 2019财年后期和2020财年上半年，多数纸厂产能利用率超90%，供应商多次提价，部分纸种分配供应[137] - 2020财年，随着美元走强，进口回流，未涂布纸市场有所平衡，整体需求仍弱，纸厂产能利用率维持在90%以下，预计价格至少到2021财年下半年保持相对稳定[138] - 涂布纸需求大幅下降，即使有产能关闭，预计产能利用率仍将维持在低位，进口可能因美元强势增加，对价格造成压力[138] - 公司客户多为分销商，正在进行整合或被收购，可能影响公司利润率和销售额[139] - 公司认为自己是美国向独立分销商提供商业表格、压封表格等产品的最大供应商[123] 财务数据关键指标变化（三个月） - 2019年11月30日止三个月净销售额为1.149亿美元，较去年同期的1.081亿美元增加680万美元，增幅6.3%，收购影响约1220万美元[150][151] - 2019年11月30日止三个月销售成本为8100万美元，较去年同期的7430万美元增加670万美元，增幅9.0%，毛利率为29.5%，去年同期为31.2%[150][152] - 2019年11月30日止三个月销售、一般和行政费用为1980万美元，较去年同期的1990万美元略有下降，降幅0.5%，占净销售额比例为17.2%，去年同期为18.5%，收购影响约160万美元[150][153] - 2019年11月30日止三个月处置资产净损失4000美元，去年同期净收益19.3万美元[150][154] - 2019年11月30日止三个月运营收入为1410万美元，占净销售额12.3%，去年同期为1400万美元，占比12.9%，收购影响110万美元[150][155] 财务数据关键指标变化（九个月） - 2019年11月30日止九个月净销售额为3.317亿美元，较去年同期的3.001亿美元增加3160万美元，增幅10.5%，收购影响约4570万美元[150][161] - 2019年11月30日止九个月销售成本为2.327亿美元，较去年同期的2.058亿美元增加2690万美元，增幅13.1%，毛利率为29.8%，去年同期为31.4%[150][162] - 2019年11月30日止九个月销售、一般和行政费用为5910万美元，较去年同期的5520万美元增加7.1%，占销售额比例为17.8%，去年同期为18.4%，收购影响约600万美元[150][163] - 2019年11月30日止九个月处置资产净损失4000美元，去年同期净收益19.9万美元[150][164] - 2019年11月30日止九个月运营收入为3990万美元，占销售额12.0%，去年同期为3920万美元，占比13.1%，收购影响约400万美元[150][165] 公司员工福利情况 - 公司养老金计划覆盖约16%的员工[171] - 公司2020年2月29日止养老金计划最低所需供款为零，未来供款预计每年在130万至150万美元之间[182] 公司资金与信贷情况 - 营运资金从2019年2月28日的1.345亿美元降至11月30日的1.065亿美元，减少2800万美元，降幅20.8%[172] - 九个月内经营活动提供的现金从2018年11月30日的3670万美元增至2019年11月30日的4440万美元，增加770万美元[173] - 九个月内投资活动使用的现金从2018年11月30日的3090万美元降至2019年11月30日的2150万美元，减少940万美元[174] - 2019年11月30日止九个月融资活动多使用2890万美元现金[175] - 公司信贷安排提供最高1亿美元循环信贷，2000万美元信用证限额和1500万美元摆动贷款限额[176] - 截至2019年11月30日，公司无未偿还债务，备用信用证安排下有70万美元未偿还，信贷安排下约9930万美元借款额度可用[180] 公司资本需求与表外安排情况 - 公司预计本财年资本需求（不包括可能收购所需资本）在300万至500万美元的历史水平内，已花费约270万美元[184] - 截至2019年11月30日，公司无表外安排[185]

公司收购情况 - 2019年7月15日，公司以约990万美元收购The Flesh Company及其子公司，含最高50万美元或有对价，记录约150万美元无形资产，上半年产生约17.5万美元收购成本，该公司2018财年销售约3100万美元[118] - 2019年3月16日，公司子公司以890万美元现金收购Integrated Print & Graphics资产，确认89.3万美元商誉可抵税，记录约180万美元无形资产，该公司2018财年销售约2000万美元[119] - 2018年7月31日，公司发行829,126股普通股收购Wright Business Forms，股票对价约1620万美元，另付现金1970万美元和260万美元偿债，该公司2018财年销售约5800万美元[120] - 2018年4月30日，公司以470万美元现金收购Allen - Bailey Tag & Label资产，或有对价最高50万美元，该公司2017年12月止12个月销售约1200万美元[121] 公司运营情况 - 公司在美国21个州运营63家制造工厂，约95%产品为定制和半定制产品[123] 市场环境影响 - 2019财年，美元走弱使进口纸量下降、国内出口增加，市场产能减少，多数纸厂产能超90%，供应商多次提价，部分纸种分配供应[136] - 2020财年，美元走强使进口纸回流，国内需求放缓，部分纸种重新营销，价格和成本开始正常化[137] 公司面临风险 - 公司产品面临被低价纸或进口纸替代、数字技术冲击，需转型产品组合，投资技术和拓展战略关系[135] - 公司客户多为分销商，正在进行整合或被收购，可能影响公司利润率和销售[138] - 公司前瞻性陈述受多种风险和不确定因素影响，实际结果可能与预期有重大差异[144] 短期财务关键指标变化（2019年8月31日止三个月） - 2019年8月31日止三个月净销售额为1.088亿美元，较去年同期的9860万美元增加1020万美元，增幅10.3%，收购影响约1660万美元[150] - 2019年8月31日止三个月销售成本为7640万美元，较去年同期的6830万美元增加810万美元，增幅11.9%，毛利率为29.8% [151] - 2019年8月31日止三个月销售、一般及行政费用为1960万美元，较去年同期的1760万美元增加200万美元，增幅11.4% [152] - 2019年8月31日止三个月运营收入为1280万美元，占净销售额的11.7%，收购影响110万美元[153] - 2019年8月31日止三个月有效税率为26.0%，去年同期为25.0% [155] - 2019年8月31日止三个月净利润为950万美元，较去年同期的960万美元略有下降，降幅1.0% [156] 短期财务关键指标变化（2019年8月31日止六个月） - 2019年8月31日止六个月净销售额为2.168亿美元，较去年同期的1.92亿美元增加12.9%，收购影响约3540万美元[157] - 2019年8月31日止六个月销售成本为1.517亿美元，较去年同期的1.315亿美元增加2020万美元，增幅15.4%，毛利率为30.0% [160] - 2019年8月31日止六个月销售、一般及行政费用为3930万美元，较去年同期的3530万美元增加11.3% [161] 资金相关指标变化 - 营运资金从2019年2月28日的1.345亿美元降至2019年8月31日的9870万美元，减少3590万美元，降幅26.7% [169] - 经营活动产生的净现金从2018年6个月的2425万美元增加到2019年的2772万美元，增长350万美元[170] - 投资活动使用的现金从2018年6个月的2958万美元减少到2019年的2026万美元，减少930万美元[171] - 融资活动使用的现金在2019年6个月比上一年同期多3200万美元[172] 公司信贷安排 - 公司信贷安排提供最高1亿美元的循环信贷，2000万美元的信用证限额和1500万美元的周转贷款限额，可申请增加不超过5000万美元的总承诺[173] - 信贷安排利率为伦敦银行同业拆借利率加1.0% - 2.0%的利差，2019年2月28日为3.6%[174] - 截至2019年8月31日，公司无未偿还债务，备用信用证安排下有70万美元未偿还，信贷安排下约有9930万美元借款额度可用[174] 养老金计划情况 - 养老金计划2020年2月29日结束年度最低要求缴款为零，未来缴款预计每年在130 - 150万美元，2019财年缴款300万美元[178] - 截至2019年8月31日，资产负债表上记录的净养老金资产为60万美元[178] 资本支出与表外安排 - 公司预计本财年资本支出（不包括可能的收购）在300 - 500万美元之间，已支出约150万美元[180] - 截至2019年8月31日，公司没有表外安排[181]

收购与资产整合 - 公司通过子公司以890万美元现金收购Integrated Print & Graphics的资产，并承担应付账款，交易中确认了89.3万美元的可抵扣商誉和180万美元的无形资产[110] - 公司通过发行829,126股普通股和支付1970万美元现金收购Wright Business Forms的全部股权，交易总对价约为1620万美元，并支付260万美元偿还债务[111] - 公司以470万美元现金收购Allen-Bailey Tag & Label的资产，并承担应付账款，交易中可能支付最高50万美元的或有对价[111] 运营与市场状况 - 公司在美国21个州运营61家制造工厂，95%的产品为定制和半定制产品[113] - 公司通过独立经销商和私人打印机销售产品，部分子公司直接向大型银行组织和广告机构销售[118] - 公司面临传统业务渠道整合、产品过时、纸张供应商产能调整以及供需失衡导致的定价和供应分配问题[123] - 2019财年，由于供应紧张，部分纸张等级被分配，供应商多次提高价格，导致制造商难以及时将价格调整传递给终端用户[127] - 公司与主要纸张供应商的长期关系、财务实力和规模使其在2019财年避免了供应链中断[128] - 公司客户（主要是经销商）正在整合或被竞争对手收购，这可能影响公司的利润和销售额[129] 财务表现 - 公司2019年5月31日结束的季度净销售额为1.08亿美元，同比增长15.6%，环比增长7.2%[140] - 公司2019年5月31日结束的季度毛利率为30.3%，同比下降2个百分点，环比上升1.4个百分点[143] - 公司2019年5月31日结束的季度运营收入为1300万美元，占净销售额的12.0%，同比下降1.3个百分点[146] - 公司2019年5月31日结束的季度净利润为963万美元，同比增长4.3%，每股摊薄收益为0.37美元[149] - 公司2019年5月31日结束的季度运营现金流为1567万美元，同比增长31.8%[154] - 公司2019年5月31日结束的季度投资活动现金流为-966万美元，主要用于收购Integrated公司[155] - 公司2019年5月31日结束的季度融资活动现金流为-708万美元，主要用于股票回购和支付股息[156] 财务规划与风险管理 - 公司信用额度为1亿美元，截至2019年5月31日已使用3000万美元，剩余可用额度为6930万美元[160] - 公司预计2019财年资本支出将在300万至500万美元之间，目前已支出80万美元[164] - 公司预计未来每年养老金计划服务成本将在100万至150万美元之间[162] - 公司未在2019年5月31日之前设立任何表外安排[165] - 公司截至2019年5月31日的可变利率金融工具总额为3000万美元[166] - 利率每变动一个百分点，对公司年度运营结果的影响约为30万美元[166] - 公司可能使用利率互换来管理总体借款成本并减少利率不利波动的影响[166] - 公司不使用衍生工具进行交易目的[166] - 市场风险讨论包含前瞻性声明，实际结果可能因市场条件和金融市场变化而有所不同[167] 成本管理与供应链 - 公司将继续通过预测、生产和成本模型管理产品成本，并与国内供应商合作降低采购成本[128]

公司收购情况 - 2018年7月31日，公司发行829,126股普通股收购Wright Business Forms，股份对价约1620万美元，另支付现金1970万美元及偿还债务260万美元，Wright在2018财年实现约5800万美元销售额[12] - 2018年4月30日，公司以470万美元现金加承担贸易应付款收购Allen - Bailey Tag & Label资产，未来三年若达销售目标，最高支付50万美元或有对价[13] - 2017年7月7日，公司以140万美元现金加承担应计负债收购俄亥俄州标签业务资产[13] - 2017年1月27日，公司以1770万美元现金收购Independent Printing Company，其在2016年实现约3700万美元销售额[14] 公司运营基本情况 - 公司在美国21个州运营60家制造工厂，约95%的产品为定制和半定制产品[16] - 截至2019年2月28日，公司有2470名员工，其中252名员工由工会代表[31] - 截至2019年2月28日，约10%的员工由工会代表，受集体谈判协议约束[50] - 公司自有物业面积总计2670455平方英尺，租赁物业面积总计1219699平方英尺[77] - 公司在德克萨斯州恩尼斯的物业有7000平方英尺被出租[78] 公司订单与财务指标情况 - 截至2019年2月28日，公司订单积压约2250万美元，2018年2月28日约为1740万美元[28] - 截至2019年2月28日，公司合并商誉约为8160万美元，其他无形资产约为6130万美元[42] - 2019年净销售额为400,782千美元，2018年为370,171千美元[96] - 2019年持续经营业务收益为37,437千美元，2018年为32,758千美元[96] - 2019年基本和摊薄后持续经营业务每股收益为1.45美元，2018年为1.29美元[96] - 2019年加权平均流通股基本股数为25,830千股，摊薄后为25,842千股[96] - 2019年营运资金为134,542千美元，2018年为133,773千美元[96] - 2019年总资产为363,085千美元，2018年为329,439千美元[96] - 2019、2018和2017财年按协议确认的收入分别约为1030万美元、970万美元和1070万美元[114] - 2019财年净销售额为4.008亿美元，较2018财年的3.702亿美元增长8.3%，Wright和ABTL两项收购在本财年贡献超4470万美元净销售额[124] - 2018财年净销售额为3.702亿美元，较2017财年的3.569亿美元增长3.7%，Independent收购对上年净销售额影响约为3930万美元[125] - 2019财年商品销售成本为2.774亿美元，较2018财年的2.530亿美元增长9.6%，毛利率从31.7%降至30.8%[127] - 2018财年商品销售成本为2.530亿美元，较2017财年的2.522亿美元增长0.3%，毛利率从29.3%升至31.7%[128] - 2019财年销售、一般和行政费用为7350万美元，较2018财年的6920万美元增长约6.2%，占销售额比例从18.8%降至18.3%[129] - 2018财年销售、一般和行政费用为6920万美元，较2017财年的6250万美元增长约10.7%，占销售额比例为18.8%[130] - 2019财年资产处置收益为21.7万美元，主要归因于出售闲置制造设施和设备；2018财年资产处置损失为16.2万美元；2017财年资产处置损失为27.8万美元[131] - 2019、2018和2017财年持续经营业务的收益分别为3743.7万美元、3275.8万美元和2641.7万美元，占比分别为9.3%、8.9%和7.4%[124] - 2019财年持续经营业务收入为5010万美元，占净销售额的12.4%，2018财年为4780万美元，占比12.9%[132] - 2019、2018和2017财年有效税率分别为25.03%、30.2%和34.0%[136] - 2019、2018和2017财年持续经营业务净收益分别为3740万美元（摊薄后每股1.45美元）、3280万美元（摊薄后每股1.29美元）和2640万美元（摊薄后每股1.03美元）[137] - 营运资金从2018年2月28日的1.338亿美元增至2019年2月28日的1.345亿美元，增幅约0.6%[138] - 2019、2018和2017财年经营活动提供的净现金分别为5133.5万美元、4529万美元和5888.7万美元[141] - 2019、2018和2017财年投资活动使用（提供）的净现金分别为3177万美元、395.3万美元和提供8609万美元[141] - 2019、2018和2017财年融资活动使用的净现金分别为2735.3万美元、2557.3万美元和7246.8万美元[141] 公司信贷与资金安排情况 - 公司信贷安排要求固定费用覆盖率不低于1.25:1.00，总杠杆率不超过3.00:1.00，截至2019年2月28日，公司遵守所有条款，手头现金是当前未偿债务水平的2.9倍以上[37] - 信贷安排提供最高1亿美元的循环信贷，截至2019年2月28日，循环信贷额度借款3000万美元，备用信用证安排下未偿还70万美元，剩余借款额度约6930万美元[153][154] - 截至2019年2月28日，公司合同承诺总额为89586千美元，其中循环信贷额度30000千美元，其他合同承诺59586千美元[161] - 预计在2020年2月29日结束的财年利息支付为110万美元，2021年2月28日结束的财年为50万美元[161] - 2019年2月28日，公司可变利率金融工具总计3000万美元，受伦敦银行同业拆借利率波动影响，利率变动1个百分点对经营结果的影响约为30万美元[162] 公司养老金计划情况 - 公司养老金计划覆盖约17%的员工，截至2019年2月28日，养老金计划在预计福利义务（PBO）基础上资金到位率为101.0%，在累计福利义务（ABO）基础上为109.4%，贴现率每变动10个基点影响约90万美元的养老金负债[38] - 公司过去三个财年每年向养老金计划缴款300万美元，预计未来缴款在每年100 - 150万美元之间[156] 公司面临的风险情况 - 数字技术会侵蚀公司印刷业务文件的需求，软件、互联网技术和数字设备的发展会减少传统印刷文件的销售[43] - 公司定制印刷文件业务受互联网和电子支付系统影响，客户可能选择电子选项，从而减少公司收入[44] - 公司标准化表格业务逐渐过时，若新印刷能力和新产品无法抵消其影响，销售和利润将受影响[45] - 公司分销商面临竞争，可能需公司降价或提供激励措施，这会降低公司利润[47][48] - 技术改进使竞争对手获得有竞争力的产品，可能迫使公司降价，减少利润[49] - 纸张价格波动和供应短缺会对公司经营结果产生重大不利影响，过去财年纸张价格因多种因素上涨[53] - 公司面临市场竞争，竞争对手可能低价销售，公司营销策略成果可能被需求减少或价格下降抵消[55] - 公司面临传统渠道整合、产品过时、纸张供应和价格波动等挑战[103] - 2019年行业产能和价格竞争激烈，供应商多次提价[106] - 公司客户持续整合，可能影响公司利润率和销售额[106] 公司股票相关情况 - 2019财年第一季度至第四季度，公司普通股最高价分别为20.70美元、22.95美元、21.90美元、21.36美元，最低价分别为17.65美元、18.20美元、18.55美元、17.36美元，交易量分别为1116千股、1552千股、2153千股、2452千股，每股股息分别为0.200美元、0.225美元、0.225美元、0.225美元[82] - 2019年4月30日，公司普通股在纽约证券交易所的最后报告售价为20.18美元，截至该日，约有707名普通股登记股东[83] - 董事会已授权通过股票回购计划回购公司已发行普通股，授权金额目前最高为4000万美元，2019财年公司回购247788股普通股，平均价格为每股19.42美元，自2008年10月计划启动以来，共回购1690024股普通股，平均价格为每股15.64美元，截至2019年2月28日，计划下还有1360万美元可用于回购公司普通股[85] - 2019年1月1日至1月26日，公司回购12980股普通股，平均价格为每股19.36美元，截至该日，计划下还有13566172美元可用于回购公司普通股[87] - 2014 - 2019财年，公司100美元投资累计回报分别为100.00美元、92.68美元、136.68美元、127.61美元、159.32美元、180.93美元，同期标准普尔500指数为100.00美元、115.51美元、108.36美元、135.42美元、158.57美元、166.00美元，罗素2000指数为100.00美元、105.63美元、89.82美元、122.25美元、135.10美元、142.64美元[90] - 2018财年第四季度股息包含每股0.10美元的一次性特别现金股息，以响应税法签署[82] - 公司普通股在纽约证券交易所交易，交易代码为“EBF”[82] - 截至2019年2月28日，公司在股票回购计划下已回购24.7788万股普通股，平均价格为每股19.42美元，计划剩余1360万美元可用于回购[151] 公司税务政策影响情况 - 2017年12月22日，美国政府颁布《减税与就业法案》，联邦企业税率从35%降至21%[57] - 美国企业所得税率从35%降至21%，公司在2018财年第四季度因递延税项负债调整确认所得税费用减少360万美元[119] 公司内部控制与审计情况 - 管理层评估认为截至2019年2月28日，公司财务报告内部控制有效[170] - 公司在评估内部控制时，按照美国证券交易委员会（SEC）指导，排除了2018年7月31日收购的Wright Business Forms, Inc.的资产、负债和经营成果[171] - 上一财季公司财务报告内部控制无重大变化[172] - 独立注册会计师事务所Grant Thornton LLP已审计公司2019财年合并财务报表，并证明截至2019年2月28日公司财务报告内部控制有效[173] - 审计公司自2005年起为公司服务[205] - 审计公司对公司2019年2月28日和2018年2月28日的合并财务报表发表无保留意见[200] - 审计公司对公司截至2019年2月28日的财务报告内部控制发表无保留意见[201][207] 公司治理与报告相关情况 - 公司已采用符合法律要求的公司治理政策和程序，包括适用于主要高管的道德准则[178] - 报告中包含公司合并财务报表索引，部分会计附表因条件不满足或信息已包含在合并报表中而省略[186] - 公司于2019年5月6日提交报告[194][195][196][205] 公司协议相关情况 - 有多份修订和重述的高管雇佣协议生效日期为2017年7月31日[188] - 有一份股票购买协议日期为2017年1月27日[188] - 有一份合并协议和计划日期为2018年7月16日[189] 公司其他情况 - 无单一客户占公司合并净销售额或应收账款的比例超过5%[27] - 公司认为目前任何法律诉讼事项的处理不会对其合并财务状况或经营成果产生重大不利影响[78] - 公司需对产品组合进行转型，投资新技术并建立战略关系[105] - 公司因采用新收入标准改变客户合同收入会计核算方法，采用修改追溯法[202] - 2018年7月31日收购的Wright Business Graphics资产和收入分别约占2019年2月28日相关合并财务报表金额的14%和9%[166,171]

企业收购 - 2018年7月31日，公司发行829,126股普通股收购Wright Business Forms全部股权，股份对价约1620万美元，另支付现金1970万美元及偿还债务260万美元，Wright在2018财年实现约5800万美元销售额[103] - 2018年4月30日，公司以470万美元现金加承担贸易应付款收购Allen - Bailey Tag & Label资产，未来三年若达特定销售水平，最高支付50万美元或有对价[104] - 2017年7月7日，公司以140万美元现金加承担应计负债收购俄亥俄州一家标签业务资产[104] 业务运营 - 公司在美国21个州运营60家制造工厂，约95%的产品为定制和半定制产品[106] - 公司产品销售主要通过私人印刷商、独立经销商，也向竞争对手销售，部分子公司直接向少量大客户销售[110] 面临挑战 - 公司面临传统渠道整合、产品过时、纸张供应价格和分配问题、客户整合等挑战[115][120] - 技术进步使电子文档分发等成为传统印刷文档的替代方案，公司需投资新技术和建立战略关系以转型产品组合[115] - 2018财年上半年美元强势吸引廉价材料，随后美元走弱，进口纸张减少，国内出口增加，市场产能变化导致供需失衡，原材料价格多次上涨[116] - 公司客户（经销商）正在整合或被收购，可能影响公司利润率和销售额[120] 财务估计与判断 - 公司编制合并财务报表时需对多项资产和负债进行估计和判断，实际结果可能与估计有重大差异[127] 销售业绩 - 2018年11月30日止三个月净销售额为1.081亿美元，较去年同期增长1450万美元，增幅15.5%；九个月净销售额为3.001亿美元，较去年同期增长1700万美元，增幅6.0%[130][140] - 2018年收购的Wright和ABTL在11月30日止三个月分别贡献净销售额1540万美元和300万美元；九个月分别贡献2030万美元和710万美元[130][140] 成本与费用 - 2018年11月30日止三个月销售成本为7430万美元，较去年同期增长1060万美元，增幅16.6%；九个月销售成本为2.058亿美元，较去年同期增长1350万美元，增幅7.0%[133][143] - 2018年11月30日止三个月销售、一般和行政费用为1990万美元，较去年同期增长330万美元，增幅19.9%；九个月为5520万美元，较去年同期增长410万美元，增幅8.2%[134][144] 运营与利润 - 2018年11月30日止三个月运营收入为1400万美元，占净销售额13.0%；九个月为3920万美元，占销售额13.1%[136][146] - 2018年11月30日止三个月净利润为1040万美元，较去年同期增长25.3%；九个月为2920万美元，较去年同期增长18.7%[139][149] 税率情况 - 2018年11月30日止三个月和九个月有效税率均为25.0%，低于去年同期的37.0%，因2017年第四季度颁布《减税与就业法案》[138][148] 市场环境 - 市场疲软且有竞争定价压力，但美元价值使国内纸张生产在国际上更具吸引力，国内纸张等材料价格有上涨环境[130][140] 现金需求与来源 - 公司依靠运营产生的现金流和信贷安排的借款能力满足业务现金需求，预计未来能覆盖运营和资本需求[150] 营运资金与比率 - 营运资金从2018年2月28日的1.338亿美元降至11月30日的1.323亿美元，降幅1.1%，流动比率从5.5降至5.3，受收购Wright现金减少影响[153] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额从2017年9个月的3380万美元增加到2018年的3670万美元，增长280万美元，主要因净利润增加460万美元、预付费用减少290万美元和应收账款减少80万美元，库存增加670万美元抵消了部分现金增长[154] - 投资活动使用的现金从2017年9个月的340万美元增加到2018年的3090万美元，增加2740万美元，主要是由于当期收购Wright和ABTL花费2740万美元，资本支出多使用170万美元[155] - 融资活动使用的现金在2018年9个月比上一年同期多330万美元，2018年用于回购普通股460万美元，2017年为330万美元，2018年支付股息比2017年多210万美元，季度股息从每股20美分提高到22.5美分[156] 信贷安排 - 公司信贷安排延长至2020年8月11日，提供最高1亿美元循环信贷，2000万美元信用证限额和1500万美元摆动贷款限额，可申请增加不超过5000万美元的总承诺[157] - 截至2018年11月30日，信贷安排借款利率为3.7%，有3000万美元循环信贷借款和70万美元备用信用证未偿还，可用借款额度约6930万美元[158] 养老金缴款 - 预计2019财年向养老金计划现金缴款200 - 300万美元，2018财年已缴款300万美元，2018年11月30日资产负债表记录未缴养老金负债70万美元[162] 库存管理 - 公司认为库存水平足以满足客户需求，与纸张供应商有长期合同，部分返利计划有最低采购量要求，管理层预计能达到[163] 资本支出 - 预计本财年资本支出（不包括可能的收购）在300 - 500万美元的历史水平内，已支出约380万美元，预计通过现有现金流提供资金[164] 合同义务与表外安排 - 自2018年2月28日以来，合同义务无重大变化，截至2018年11月30日无表外安排[165] 利率影响 - 截至2018年11月30日，可变利率金融工具（信贷安排下的未偿还贷款）总计3000万美元，利率变动1个百分点对经营业绩的年度影响约为30万美元[166]