文章核心观点 - 文章作者Parkev Tatevosian未持有任何提及的股票 但The Motley Fool持有并推荐达美乐披萨的股票 作者作为The Motley Fool的关联方 可能因推广其服务而获得报酬 但其观点保持独立且不受The Motley Fool影响 [1]

公司概况与市场地位 - 公司是全球最大的比萨运营商 在全球超过90个国际市场经营超过21,000家门店 [1] - 公司市值近142亿美元 属于大盘股范畴 [1] 近期股价表现 - 公司股价目前交易价格较3月份500.55美元的高点下跌13.4% 过去三个月下跌近5% [2] - 同期纳斯达克综合指数上涨7% [2] - 过去52周股价下跌5.2% 年初至今仅上涨3.3% 表现远逊于纳斯达克指数同期的17.8%和22.2%涨幅 [4] - 自9月中旬以来 股价持续低于其50日移动均线413.57美元和200日移动均线449.34美元 显示动能减弱 [4] - 自12月以来 股价已回升至50日均线之上 但仍低于200日均线 复苏尚不完全 [4] 最新财务与运营表现 - 2025财年第三季度业绩公布后 股价于10月14日上涨3.9% 动能有所改善 [5] - 季度营收同比增长6.2% 达到11.5亿美元 超过分析师预期的11.4亿美元 [5] - 季度每股收益为4.08美元 超过3.97美元的预期 但较去年同期下降2.6% [5] - 报告季度运营周期内 净利润下滑5.2% [5] - 运营方面 公司在美净新增29家门店 国内门店系统增至7,090家 [6] - 管理层预计2025财年将在美净新增超过175家门店 国际增长将与2024年保持一致 [6] 同业比较与分析师观点 - 竞争对手Arcos Dorados Holdings Inc 过去52周股价下跌8.3% 但年初至今上涨1.9% 显示竞争环境复杂 [7] - 在30位分析师中 共识评级为“适度买入” 平均目标价为500.53美元 意味着较当前水平有15.4%的潜在上涨空间 [7]

公司股价表现与市场对比 - 2025年以来 达美乐披萨 股价表现疲软 基本持平 下跌0.6% 而同期标普500指数上涨16.4% [1] - 公司股价较2022年初的历史高点已下跌26% [2] - 但从长期看 过去十年公司股价累计上涨280% 大幅跑赢标普500指数232%的涨幅 [1] 增长放缓与估值变化 - 公司增长已显著放缓 2025年前九个月全球销售额增长5.5% 低于2024年同期的6.5% [4] - 美国市场同店销售增长放缓更为明显 从2024年的4.5%降至2.7% [4] - 公司估值已从2024年中超过34倍的市盈率高位回落 目前市盈率已降至25倍以下 较过去十年平均估值低近25% [5][6] 行业环境与公司竞争优势 - 当前多家领先连锁餐饮品牌面临困境 因生活成本飙升导致美国消费者削减开支 [6] - 披萨因其高性价比 在挑战性经济环境中具有吸引力 公司可能从其他餐厅夺取市场份额 [6] - 公司商业模式稳固 是全球披萨行业成熟的加盟商 拥有全球吸引力 经济模式吸引人 且美国市场高度分散 数千家小型披萨店难以与公司的技术和定价竞争 [10] 重要投资者动向 - 伯克希尔·哈撒韦公司已稳步积累公司8.8%的股份 持仓价值达12亿美元 [7] - 伯克希尔自去年第三季度首次买入后 此后每个季度都在增持 [7] - 伯克希尔作为以价值投资著称的机构 在积极囤积现金而非买入股票的时期增持达美乐 这一动向值得注意 [8] 财务数据与未来展望 - 公司当前股价为418.88美元 市值140亿美元 股息收益率为1.61% [9] - 分析师预计未来三到五年 公司收益将以每年10%至11%的速度增长 [11] - 计入股息后 预计年化总回报率可达12%至14% 即使当前估值成为新常态 [11] - 随着估值冷却 股票已显得更具买入价值 为2026年及以后重返上升轨道奠定了基础 [9][11]

公司营销活动 - 为庆祝公司成立65周年 达美乐披萨在2025年12月8日至22日期间推出特别促销活动 顾客在线下单满10美元即可免费获得巧克力熔岩脆皮蛋糕 [1] - 促销活动需在线下单且最低消费10美元 并使用优惠码“HAPPYBDAY” 每份赠品包含三个烤箱烘焙的巧克力蛋糕 内含熔岩巧克力软心 表面撒有糖粉 [2] - 公司首席运营官兼美国总裁表示 此次庆祝活动旨在回馈忠诚顾客 分享美味 并纪念公司超过六十年来致力于提供美味食品、卓越价值和便利服务的历程 [2] 公司业务与财务概况 - 达美乐披萨是全球最大的披萨公司 业务涵盖外送和外带 是全球顶级的上市餐饮品牌之一 在全球90多个市场拥有超过21,700家门店 [4] - 截至2025年9月7日的过去四个季度 公司全球零售销售额超过197亿美元 [4] - 其门店系统主要由独立特许经营商构成 截至2025年第三季度末 特许经营店占比达99% [4] - 在美国市场 2024年超过85%的零售销售额通过数字渠道产生 公司已开发多个创新的订购平台 [4]

巴菲特领导下的伯克希尔哈撒韦公司投资布局 - 沃伦·巴菲特将于2025年底卸任伯克希尔哈撒韦公司CEO职务 将交棒给既定继任者格雷格·阿贝尔 [1] - 在巴菲特领导下 截至12月3日收盘 伯克希尔哈撒韦A类股股价累计上涨近6,118,000% 同期包含股息在内的标普500指数涨幅低于46,000% [2] - 尽管即将退休 巴菲特仍在为这家万亿美元规模的公司进行长期成功的布局 [3] 重点投资股票：Alphabet (谷歌母公司) - 伯克希尔在截至9月的季度购买了17,846,142股Alphabet的A类有投票权股 [6] - 谷歌占据全球互联网搜索市场份额的89%至93% 近乎垄断 其子公司YouTube是全球访问量第二大的社交网站 这赋予了公司卓越的广告定价能力 [8] - 谷歌云是全球第三大云基础设施服务平台 销售额同比增长超过30% 人工智能解决方案的整合正在加速其增长 [9] 重点投资股票：Sirius XM Holdings - 2025年已购买7,338,544股 伯克希尔多年来持续增持 目前持有该公司超过37%的流通股 [10] - 该公司是美国少数合法的垄断企业之一 拥有唯一的卫星广播牌照 这使其在订阅定价上处于有利地位 [11] - 其营收结构中 订阅收入占净销售额的76% 广告收入仅占20% 订阅收入在经济下行时比营销预算更稳定 [12] - 公司股息收益率超过5% 远期市盈率低于7 估值具有吸引力 [13] 重点投资股票：达美乐比萨 - 巴菲特已连续五个季度批准购买达美乐股票 自2025年初以来累计增持599,945股 [15] - 公司在2000年代末承认产品问题并开展道歉广告活动以重建品牌信任 这种透明度成为其持续增长的催化剂 [16] - 公司最新的“Hungry for MORE”五年增长计划整合人工智能等技术工具以改善供应链和提升产能 [17] - 公司拥有持续的资本回报计划 已连续13年增加其基础年度股息 [18] 重点投资股票：联合健康集团 - 巴菲特在第二季度监督购买了5,039,564股联合健康集团股票 [20] - 购买的主要催化剂可能是4月和5月出现的价格错位 因其Medicare Advantage部门成本高于预期 公司下调了全年利润指引 [21] - 其健康保险业务通常具有高度可预测性和盈利性 公司已采取措施缓解Medicare Advantage部门的成本问题 [22] - 其医疗保健服务子公司Optum利润率通常较高 为医院和医疗机构提供从药房护理服务到软件等一系列服务 [23] 重点投资股票：Pool Corp (泳池用品分销商) - 巴菲特连续四个季度(2024年7月1日至2025年6月30日)购买该公司股票 并在今年前六个月增持了2,860,196股 [26] - 该公司与经济周期有很强的关联性 在经济长期扩张期间 房主更可能安装泳池和水疗设施 [27] - 其收入中有很大一部分是经常性的 泳池或水疗设施的安装后需要持续的配件和维修 这带来了现金流稳定性 [28] - 2025年前九个月 其3.58亿美元已分配资本中 85%以股息和股票回购形式返还给股东 [29]

公司业务模式与市场地位 - 达美乐披萨是全球最大的披萨连锁品牌 在全球90个市场拥有21,700家门店[2] - 其业务模式高度依赖特许经营 全球99%的门店为加盟店 公司收入主要来源于特许经营费而非直接销售披萨[3] - 披萨品类具有韧性 因其价格低廉、下单快捷 且门店易于设立 菜单简单 原料需求少 适合大多数发达市场[2] 近期经营与财务表现 - 在高通胀环境下 公司持续蓬勃发展 2025财年第三季度全球零售销售额同比增长6.3% 美国同店销售额增长5.3%[6] - 公司销售额同比增长6.2% 营业利润增长12.2% 增长主要源于加盟合作伙伴外卖订单定价提高以及特许经营费增加[6] - 美国市场表现更佳 同店销售额增长5.2% 国际市场同店销售额仅增长1.7% 但得益于新店开设 国际总销售额增长5.7%[7] - 公司持续扩张 第三季度新开设214家门店 其中大部分位于国际市场[3] 股票与市场表现 - 公司股票今年及近期表现落后于大盘 但在过去10年间表现优于市场[8] - 公司提供持续增长的股息 按当前股价计算股息率为1.6% 由于股价与股息率反向变动 今年股价大致持平使得股息率处于高位[10] - 当前股价为416.55美元 市值为140亿美元 日交易区间为415.12美元至428.00美元 52周区间为392.89美元至500.55美元[6] 投资价值定位 - 作为稳定的市场领导者 公司在经济中始终占有一席之地 并能抵御市场风暴 被视为可靠的投资标的[10] - 公司股票可能成为多元化投资组合中一个坚实的核心锚定资产[10]

核心观点 - 文章总结了对达美乐比萨的看涨观点 认为其凭借卓越的运营、价值驱动策略和财务纪律 成为一项引人注目的长期投资 股价在2026年底达到500美元是合理的 [1][5] 市场定位与竞争策略 - 公司在商品化的美国披萨行业中展现出积极的市场定位 日益超越竞争对手 [2] - 尽管在原料采购上与棒约翰和必胜客等对手相似 但公司利用了最佳的加盟商经济模式、最大的QSR披萨广告预算和强大的供应链来推动增长 [2] - 首席执行官对在2026年及以后实现3%的同店销售额增长并继续夺取市场份额充满信心 [2] - “史上最佳优惠”等促销活动（任何大号披萨加任意配料仅9.99美元）引起了价值意识型消费者的共鸣 提升了销量并支持了加盟商盈利能力 [3] - 该策略模仿了沃尔玛在经济低迷时期夺取份额的长期方法 且效果明显 竞争对手如必胜客正陷入困境 促使百胜集团对其表现不佳的品牌启动战略评估 [3] 渠道拓展与运营优势 - 公司拓展至Uber Eats和Door Dash等外卖聚合平台 同时通过其“比萨追踪器”保留对配送和订单体验的完全控制 这进一步巩固了其竞争护城河 [4] - 首席执行官预计在聚合平台上能取得与自有渠道相似的市场份额 这是在不断增长的配送领域的关键优势 [4] - 公司在财务上表现出卓越的效率 资产回报率为34% 投入资本回报率为85.6% [4] - 由于持续的同店销售增长、有纪律的股票回购和战略性的门店扩张 每股现金流自2017年以来已增长近三倍 [4] 估值与投资前景 - 截至11月28日 公司股价为419.63美元 根据雅虎财经 其追踪市盈率和远期市盈率分别为24.53和21.51 [1] - 公司以约20倍的市盈率和更低的市现率交易 提供了具有强劲基本面、韧性盈利能力和吸引人的风险回报特征的防御性投资机会 [5] - 尽管股价不太可能出现暴涨 但在2026年底达到每股500美元似乎是合理的 即使在衰退情景下下行空间也有限 [5]

事件概述 - 广西桂林一楼盘使用与“达美乐披萨”高度相似的“大美乐披萨”招牌进行招商，英文名称完全相同，均为"Domino's Pizza"，logo设计也高度近似 [1] 法律分析：商标侵权 - 该行为涉嫌商标侵权，楼盘使用的招牌英文名称与达美乐完全一致，logo高度近似，极易导致公众混淆 [1] - 此行为符合《商标法》第五十七条中“未经商标注册人许可，在同一种商品上使用与其注册商标近似的商标”的侵权情形 [1] 法律分析：虚假宣传 - 楼盘销售中心将山寨招牌作为招商道具，可能误导招商对象认为已引入达美乐品牌，从而影响其缔约决定 [2] - 该行为违反了《反不正当竞争法》中关于禁止虚假宣传的规定，并损害了消费者的知情权 [2] 相关方回应 - 楼盘销售中心工作人员回应称，该门头并非真实门店，而是用于招商的展示道具，并表示如有问题可撤掉 [1] - 达美乐披萨官方客服明确表示，该招牌与达美乐没有任何关系 [1]

奖项荣誉 - 达美乐比萨中国第五次荣获中国食品健康七星奖“年度七星奖”，该奖项在组织完备、供应链管控、工艺严格等七大维度进行综合考察 [1][3] - 品牌产品“火山比萨”荣获七星联盟首届“食饮消费影响力榜单”之“年度现象级爆品影响力奖” [1][5] 产品创新 - “火山”比萨系列自2024年8月推出，以3D立体“火山口”造型实现视觉、味觉、体验三重革新，包括芝士火山比萨和可可火山比萨等产品 [5] - 该系列产品打破传统比萨形态局限，引爆线上线下打卡热潮，开创“美食即社交货币”的新消费范式 [5] 市场表现与规模 - 截至2025年第三季度，达美乐比萨在全球90多个国家和地区拥有超过21,750家餐厅 [7] - 截至2025年9月30日，达美乐比萨在中国大陆地区已拥有超过1200家直营门店 [7] 品牌与资本认可 - 华尔街传奇人物巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司自2024年第三季度开始购入达美乐比萨股票，并在此后每个季度持续增持 [6] - 达美乐比萨中国承诺“外送30分钟必达，超时送免费比萨券”，定位为比萨外送专家 [7]

公司概况与市场地位 - 达美乐披萨是美国乃至全球最知名的披萨连锁品牌之一 在全球90多个国家拥有超过14,600家门店 [1] - 公司被列为分析师评选的12支最佳可选消费股之一 [1] 分析师观点与评级 - 截至11月28日 在34位分析师给出的评级中 有19个买入评级 12个持有评级 其余为卖出、跑输大盘和强力买入评级 [2] - 分析师给出的平均目标股价为496.65美元 [2] - 11月24日 Piper Sandler维持其中性评级 目标股价为445美元 [3] 管理层动态与市场环境 - 11月25日 达美乐披萨英国分公司首席执行官Andrew Rennie意外宣布离职 [3] - 在其离职前 Rennie曾警告英国披萨行业面临供应过剩和充满挑战的市场环境 [3] - 公司首席财务官Sandeep Reddy在第三季度财报电话会上表示 财务业绩继续受到充满挑战的宏观背景影响 [4] - 尽管环境挑战 公司第三季度的利润增长仍略超预期 这得益于强劲的销售表现和投资时机 [4] 业务表现与展望 - 管理层在与Piper Sandler的会议后 仍对公司获得市场份额的能力保持信心 [3] - 公司重申了美国市场同店销售额增长3%的展望 [4] - 公司指出整个餐饮业销售额在第四季度初出现放缓 [4] - 公司预计将在第四季度继续在快餐披萨行业中夺取市场份额 并且今年迄今为止在这方面做得非常好 [4] - 公司目前正在推行“史上最佳优惠”促销活动 [4]