财务数据和关键指标变化 - 第三季度税后净利润为10亿美元 每股收益3 54美元 [4] - 净利息收入同比增长4 38亿美元或18% 主要受平均应收账款增加和净息差改善推动 [8] - 净息差达到创纪录的11 05% 同比上升25个基点 环比上升11个基点 [8] - 非利息收入增长2 64亿美元或71% 调整后增长19% [11] - 营业费用同比增长1 98亿美元或17% 环比增长13% [12] - 总净坏账率为1 71% 同比上升25个基点 环比下降9个基点 [13] - 普通股一级资本充足率为13 9% 较上期下降约30个基点 [15] - 宣布每股0 60美元的季度普通股股息 并回购2 12亿美元普通股 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款总额同比增长17% 主要由信用卡业务推动 [5] - 信用卡应收账款同比增长19% 反映持续强劲的销售和新增账户贡献 [9] - 销售增长15% 较上半年20%的增速有所放缓 [9] - 支付率下降70个基点 但仍比2019年水平高出400个基点以上 [9] - 有机学生贷款增长4% 受旺季发放推动 [10] - 个人贷款增长11% 反映公司在营销 承销和定价方面的纪律性方法 [10] - 客户存款余额同比增长4% 环比增长2% [10] - 新信用卡账户同比增长22% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 8月与韩国最大发卡机构Woori Card签约 扩大全球业务 [6] - 10月宣布为TYDEi的新医疗供应商管理系统提供支付服务 推动行业支付数字化 [6] - 在芝加哥市中心开设新的高级分析资源中心 首批75人已开始工作 计划2023年增加新批次 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用全周期承销方法 考虑信贷周期的所有阶段 包括低迷期 [5] - 本季度略微收紧新账户承销标准 主要针对经济下行时波动最大的细分市场 [5][21] - 继续展示其网络价值 并与金融科技合作伙伴发展关系 [6] - 承诺为芝加哥带来更多就业机会 同时支持卓越的客户体验 [7] - 在个人贷款产品方面采取纪律性的营销 承销和定价方法 创造了有吸引力的竞争地位 [10] - 维持广泛的多种融资渠道 能够自信地为资产增长提供资金 [10] - 资本配置优先顺序保持不变 首先是投资于强劲的有机增长 其次是资本回报 第三可能是支付领域的补强收购 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在宏观经济背景多变的情况下 产生了强劲的财务业绩 [4] - 信贷表现并未显示出现新兴信贷压力的证据 超出正常预期正常化范围 [14] - 低端prime客户的拖欠情况已正常化 但高端prime客户的拖欠和坏账仍低于疫情前水平 [14] - 就业条件的变化对损失水平构成最显著的风险 [14] - 通胀对销售增长的贡献估计在200至250个基点之间 [12] - 预计支付率将在2023年下半年继续下降 这应有助于支持应收账款增长 [9] - 2022年前景仍然良好 公司再次提高部分预期 [15] - 预计全年净息差将略高于预期范围的高端 第四季度环比利润率将有所改善 [16] - 现在预计全年净坏账率在1 8%至1 9%之间 [16] - 暂时暂停股票回购 但希望在今年年底前恢复 [16] - 预计2023年净息差不会出现重大变化 基于融资基础的稳定性和多种资金来源 [19] - 信贷将继续在接下来几个季度正常化 除非宏观经济条件发生变化 [14] 其他重要信息 - 奖励费率同比上升3个基点 受新账户大幅增长推动 增加了现金返还计划的成本 [12] - 年初至今奖励费率上升2个基点 与每年2至4个基点的奖励费率通胀预期一致 [12] - 营销费用增加6600万美元或31% 因继续投资于信用卡和消费者银行产品的增长 [13] - 专业费用增加4300万美元或22% 源于对技术的投资和咨询成本的增加 [13] - 消费者银行因交易量增加而产生额外欺诈成本 以及一些法律费用抬高了本季度的其他费用类别 [13] - 本季度增加了3 04亿美元的拨备 由于应收账款余额更高 [14] - 拨备率小幅下降至6 7% [14] - 学生贷款服务调查或询问没有变化 费用指引反映之前讨论的项目 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 净息差前景及存款beta值 [18] - 预计第四季度净息差将进一步改善 受9月美联储加息推动 [19] - 基于融资基础的稳定性和多种资金来源 预计2023年净息差不会出现重大变化 [19] 问题: 承销标准收紧及对中期增长的影响 [20] - 整体环境仍然非常好 acquisition成本低于去年 [21] - 在边际上收紧了一些在经济下行时波动最大的细分市场 如低端prime [21] - 已准备好在新账户或投资组合方面采取进一步行动 [21] 问题: 竞争环境及分期贷款业务前景 [23] - 大多数竞争对手是更广泛的 spectrum lenders [24] - 猜测竞争对手账本低端可能面临一些压力 [24] - 对个人贷款维持非常严格的信贷标准 并看到该领域强劲的发放 [24] 问题: 恢复股票回购的意愿及宏观环境影响 [25] - 资本水平非常充足 CET1接近14% 目标是10 5% [26] - 信贷账本非常非常稳定 [26] - 资本配置优先顺序保持不变 首先是投资于强劲的有机增长 其次是资本回报 第三可能是支付领域的补强收购 [27] - 暂停回购仍然有效 但希望第四季度恢复 [27] 问题: 费用指引增加的原因及营销与薪酬成本的分解 [29] - 年初至今总费用增长7% 薪酬费用增长5% 除营销外费用基础增长2% [30] - 资产基础显著增长 意味着需要服务的账户增加 计划招聘约2000名服务代理 [30] - 在信息技术方面进行了特定投资 特别是围绕资源高级分析 [31] - 第三季度反映了去年人员流动导致的艰难比较 以及填补资源和客户服务投资 [31] 问题: 学生贷款服务调查进展及费用预期 [32] - 没有变化 费用指引反映之前讨论的项目 [33] - 没有与回购相关的具体费用变化 [33] 问题: 奖励竞争环境及中期影响 [34] - 最激烈的奖励竞争在super prime细分市场 [35] - 认为一些发卡机构提出的方案长期来看未必可持续 [35] - 奖励成本变动完全符合预测 未感到需要对计划进行结构性改变 [35] - 价值主张在prime revolver细分市场中竞争力很强 [35] 问题: 2021和2022年份账户的成熟度 利用率和拖欠情况 [36] - 近期年份表现完全符合预期 [37] - 每个年份在疫情期间都受到扭曲 但对表现感到非常满意 [37] 问题: 效率比率前景及2023年轨迹 [39] - 目标是效率比率在30%高位 [40] - 尽管有投资 第三季度仍低于40% [40] - 2023年将保持对正运营杠杆和低于40%效率比率的承诺 同时在投资增长的同时保持费用纪律 [41] 问题: 拨备前景及经济条件影响 [42] - 本季度增加了约55 5至55 6亿美元资产 拨备增加了3 04亿美元 [43] - 将继续关注宏观因素 运行多种情景 并根据GAAP做出适当的拨备决策 [44] - 回到2011年第二季度才能看到坏账率超过4% [44] 问题: 贷款收益率轨迹 促销组合和定价时机影响 [46] - 80%的账本是资产侧的浮动利率 [47] - 在加息环境中 仍预计12个月内收益率改善3至5个基点 [47] - 预计9月大幅加息后还有最多125个基点的进一步美联储行动 2024年之前可能不会降息 [48] - 存款定价继续上升 但公司不是价格领导者 而是追随者 [48] - 与实体银行利率的更大差异为营销创造了机会 有助于抑制进一步加息的影响 [49] - 预计2023年净息差相对稳定 [49] 问题: 恢复股票回购的通知方式 [50] - 没有义务发布通知 但可能会发布8-K [51] 问题: 资本回报及目标资本比率时间框架 [52] - 希望第四季度恢复回购 [53] - 远高于10 5%的目标已有一段时间 打算逐步向该目标迈进 [54] - 希望在2024年或2025年左右达到10 5%的目标 [54] 问题: 正常化信贷损失的历史参考 [55] - 建议查看历史趋势并做出某些判断 [56] - 认为信用卡在支付优先级中有所提升 因为人们可以无需信用卡即可访问数字经济 这可能会影响相对于历史趋势的坏账率 [56] 问题: 个人贷款增长前景及房屋净值贷款计划更新 [58] - 个人贷款增长强劲 源于承销实力和产品吸引力 [59] - 对产品在经济条件更严峻的情况下保持谨慎 但认为它是好产品并满足客户需求 [59] - 房屋净值贷款组合相对较小 对收益影响不大 [60] - 对第二留置权产品兴趣很大 也发放第一留置权产品 两种产品表现良好 [60] 问题: 第四季度NIM和NII预测及2023年前景 [62] - 预计第四季度环比改善 除此之外难以提供具体细节 [63] 问题: 损失正常化时间框架更新 [64] - 正常化贯穿2023年 宏观经济环境将决定是否推迟到2024年 [65] - 目前对投资组合表现非常满意 唯一意外是高端正常化速度比预期慢一些 [65] 问题: 类别层面支出趋势及潜在担忧信号 [67] - 10月销售继续强劲 同比增长在10%低位 [68] - 耐用消费品同比走软 [68] - 旅行从夏季非常非常强劲的增长中有所减弱 [68] - 家庭大体上有流动性来吸收通胀 会切换类别或在类别内降级 [68] 问题: 周期末期扩张结束方式及失业率对拨备率的影响 [70] - 疫情前几年一直处于周期末期 然后以无人预料的方式结束 [71] - 倾向于使用全周期损失率 并在信贷管理方面保持纪律 [71] - 在高级分析方面的投资取得了很大收益 特别是在个人贷款产品和信用卡方面 [72] - 使用多种情景进行拨备 包括非衰退和衰退情景 [73] - 对衰退情景的权重不如非衰退情景高 [73] - 失业率预测范围很广 从非常黑暗情景的6%以上到乐观情景的4% [73] - 尽管宏观更严峻 预计总体将保持稳定 [73] 问题: 消费者支出或支付模式的变化及潜在压力迹象 [75] - 所有年份表现良好 [76] - 低端prime正常化发生更快且接近完全正常化 [76] - 支付率软化约70个基点 但仍比2019年水平高出400个基点 [76] - 就业市场仍然非常强劲 人们可以找到工作和额外时间 有大量流动性支持其细分市场 [76] 问题: 学生债务偿还重启对信贷的潜在影响 [77] - 不一定 [78] - 经历了较高的支付率 对学生贷款增长产生了抑制影响 但未看到任何对信贷有重大影响的迹象 [78] 问题: 经济疲软时的费用管理 [80] - 将审视面前的机会 并做出对股东有益的长期决策 [81] - 将非常关注可自由支配支出和雇佣决策 [81] 问题: 第四季度奖励费用趋势 [82] - 2%至4%的指引是之前所说的 仍在范围内 并希望保持在该范围内 [83] - 不会假设第四季度特别高或低 [83] 问题: 个人贷款业务重点及信贷检查 [85] - 在交叉持有信用卡基础和广泛市场之间相当平衡 [86] - 最大的变化是分析的持续进步和承销方法 但非常保守 [86] - 大量就业验证等 大量手动流程以确保正确 [86] - 表现仍然非常非常强劲 [86] 问题: 促销余额占信用卡组合比例的趋势 [87] - 第三季度稳定 第二季度接近稳定 与历史水平非常接近 [88] 问题: 经济困难时期保护盈利能力的整体策略 [90] - 不一定优化季度盈利能力 专注于为股东提供长期价值 [91] - 那些在经济低迷期完全削减营销的人 通常会错过一些最盈利的年份 [91] - 尝试像始终处于衰退中一样运营公司 在信贷方面总是保守 在费用方面总是节俭 [91] - 在以往周期中 通过低迷期保持动力的能力真正使公司脱颖而出 并会再次尝试这样做 [91] 问题: 个人贷款与信用卡组合坏账正常化的差异 [93] - 未按产品提供指引 [94] - 鉴于个人贷款的承销方式 不确定其投资组合为何会比信用卡账本更快跃升 [94] - 个人贷款业务的FICO通常更高 在经济衰退中往往比信用卡更波动一些 但不一定预期会出现这种行为 [94]