财务数据和关键指标变化 - 税后收益12亿美元，即每股4.22美元 [5] - 净收入同比下降，去年一季度储备释放8.79亿美元，本季度为1.75亿美元；调整储备变化后，税前和储备前利润同比增长19% [13] - 报告的扣除利息支出后的总收入同比增加1.07亿美元，即4%；排除1.62亿美元的股权投资净损失后，总收入增长10% [13] - 净利息收入增加1.49亿美元，即6%，净息差为10.85%，同比上升10个基点，环比上升4个基点；消费存款占总资金的71% [14] - 应收账款因信用卡业务同比增长10%，有机学生贷款增长4%，个人贷款下降1% [15] - 排除1.62亿美元的股权投资损失后，非利息收入增加1.2亿美元，即26%；销售同比增长23%，奖励率同比下降2个基点，预计全年奖励率将提高2 - 4个基点 [16] - 贷款手续费收入增加3300万美元，即31% [17] - 总运营费用同比增加4900万美元，即5%；排除营销投资后，费用仅增加1%；营销费用增加3800万美元，即25%；信息处理费用同比增加1600万美元，即15% [17] - 净冲销率为1.61%，比去年低87个基点，比上季度的历史低点高24个基点；净冲销美元金额同比下降1.69亿美元，环比增加5500万美元 [18] - 本季度从储备中释放1.75亿美元，储备率下降17个基点至7.1% [18] - 本季度普通股一级资本比率为14.7%，略低于上一时期，仍远高于10.5%的目标；本季度回购9.44亿美元普通股，董事会批准新的42亿美元股票回购计划，普通股股息提高20%至每股0.60美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用卡业务：年同比卡销售增长23%，各类别均有改善；新账户增长11%，优质现金返还细分市场表现强劲；应收账款同比增长10% [5][6][15] - 学生贷款业务：有机学生贷款增长4%，反映出2021年旺季的稳健发放 [15] - 个人贷款业务：个人贷款下降1%，原因是持续的高还款率；发放量呈强劲两位数增长 [15][56] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于信用卡增长投资，同时注重非卡产品创新，以增强数字银行和贷款产品套件 [7] - 4月初推出现金返还借记卡产品，计划今年晚些时候进行广泛市场广告投资以促进其增长 [8] - 公司认为自身具有平衡且独特的价值主张，包括值得信赖的品牌、领先的客户体验、现金奖励管理技能以及持续的创新能力，使其在竞争环境中取得成功 [37] - 行业竞争激烈，部分竞争对手在营销上投入较大，但公司认为这种投资可能带来收益递减，公司对自身在奖励方面的投资和成本控制感到满意 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 俄乌战争目前对公司业务无实质性影响，公司已无限期暂停在俄罗斯开设办事处的努力，暂时暂停乌克兰Diners Club银行发卡合作伙伴的认证，计划尽快推进 [9] - 尽管宏观条件比年初预期更不稳定，但公司受益于强劲的销售和应收账款增长、扩大的利润率以及缓慢正常化的信贷，对预测期内的前景充满信心 [11] - 公司预计2022年贷款将实现高个位数增长，净息差全年将有5 - 15个基点的上升空间；尽管存在通胀压力，但运营费用指导不变；信用前景改善，预计全年损失在2.2% - 2.4%之间 [20][21] 其他重要信息 - 3月公司发布首份多元化、公平和包容透明度报告，近期发布首份ESG摘要，公司计划采取更多措施减少对环境的影响，促进组织和社区的多元化和公平性 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 37%左右的效率比率是否可持续 - 公司过去指导中期效率比率在30%以上，本季度有进展，但存在时间因素；公司将继续投资增长，会关注每一笔资金的回报，朝着中期目标努力 [25][26] 问题2: 从当前14.7%的CET1水平，贷款增长和42亿美元的授权是否足以使资本降至10.5%的目标，以及该授权是否有提高的可能性 - 公司坚持10.5%的CET1目标，CECL过渡仍有175个基点未影响该比率，目前仍高于目标200多个基点；预计未来两到四年根据投资和宏观经济情况降至目标；董事会刚批准回购授权，现在谈论改变还为时过早 [28] 问题3: 如果宏观环境突然变化，公司的应对策略是什么 - 公司的增长是平衡的，预计优质账户成本将低于去年；信贷政策基本恢复到疫情前水平，但仍保持谨慎，将继续执行有纪律的增长模式 [32] 问题4: 利率敏感性方面，竞争对手银行追逐利率的行为以及存款贝塔的变化 - 竞争对手本季度提高了利率；公司在利率上升环境中将保持纪律，综合考虑资金需求和竞争动态来决定存款定价行动，不希望用特定的存款贝塔来衡量 [34][49] 问题5: 公司在竞争环境中实现新账户增长和控制营销费用的原因，以及对未来账户增长的信心来源 - 公司具有平衡且独特的价值主张，包括值得信赖的品牌、领先的客户体验、现金奖励管理技能和持续创新能力，使其在任何环境中都能成功 [37] 问题6: 现金返还借记卡产品的资源投入、规模潜力以及未来一年可利用网络的其他领域 - 网络为信用卡发行和借记卡现金返还提供优势；公司将逐步扩大该产品规模，预计其将成为业务的关键部分；还可在核心信用卡发行和支付服务业务中利用网络优势 [39] 问题7: 如何规划资金以支持持续的贷款增长，以及考虑存款增长、流动性利用和批发融资的策略 - 公司将采取平衡的方法，目标是70% - 80%的资金需求来自客户存款，必要时可进入市场发行经纪存单；本季度已成功发行ABS交易；将进行更多存款的广泛市场和针对性营销，平衡利率和营销以获得最有效的资金成本 [42] 问题8: 当美联储加息超过五次时，公司的资产敏感性如何变化 - 每次25个基点的加息将使净息差每年增加3 - 5个基点，但还受存款定价、循环率、还款率和信贷等多种因素影响；如果能有效管理流动性且信贷符合预期，加息将带来额外的净息差上升 [45] 问题9: 公司NIM指导中包含的存款贝塔假设是多少 - 公司不按存款贝塔来考虑，而是基于为客户提供有吸引力的方案和尽可能降低利息成本的原则；在疫情期间是利率下调的引领者，在利率上升环境中将严格控制利息成本 [49] 问题10: 2022年展望是否考虑了信用卡消费放缓的因素 - 考虑了，本季度23%的销售增长高于预期，但预计今年会有适度下降，难以维持20%以上的同比销售增长 [51] 问题11: 资产方面，浮动利率相对于上次加息有何变化，循环率还有多少提升空间，资产收益率是否能随基准利率提高 - 本季度循环率随还款率下降70个基点而略有上升，符合原指导；资产增长方面，信用卡业务实现两位数增长，学生贷款预计在2022年旺季继续获取市场份额，个人贷款虽增长下降1%但发放量呈强劲两位数增长，预计还款率将随贷款增长而缓和 [55][56] 问题12: 信用预期中包含哪些因素，是否有可能在年内达到信用损失范围的低端 - 公司最初给出较宽的信用损失范围，随着季度推进，对更窄范围和低端范围的信心增强；第四季度的滚动率表现尚不确定，但模型分析较为准确，希望在后续电话会议中提供更新指导 [58] 问题13: 储备率比CECL第一天高约100个基点的假设是什么，若近期发生衰退或宏观不确定性消除，储备率会如何变化 - CECL第一天是基于FASB新指导的会计调整；目前宏观环境和投资组合动态已改变，资产负债表的信用质量上限比当时更强，但仍存在一定不确定性；若宏观情况积极且投资组合表现良好，储备率可能通过增长或储备释放下降；若衰退可能性增加，可能维持或提高储备率；总体而言，投资组合表现强劲，消费者和就业情况良好 [60][61] 问题14: 尽管存在工资通胀压力，运营费用指导为何不变，是否会削减其他非营销非工资费用以维持目标运营杠杆 - 公司将严格控制支出，有长期的费用管理历史和措施；虽面临工资和第三方支出的通胀压力，但会有效管理以实现指导目标；若有增长机会，会进行投资并保持透明度以实现长期股东回报 [63] 问题15: 本次利率周期的存款贝塔是否会与上次相似，以及公司在考虑资金成本时的基本假设 - 本次通胀速度更快，储蓄率更高，这两个因素可能产生抵消影响；存款贝塔还受行业流动性、贷款增长和竞争情况影响；公司对自身的客户体验和利率方案有信心 [66] 问题16: 公司是否看到竞争对手在市场机会面前过度支出 - 一般来说，行业中营销的增量投资回报递减，过去曾有竞争对手大量投入后对回报不满意的情况；公司对自身在奖励方面的投资和成本控制感到满意，认为市场上一些高额投资可能不可持续 [69] 问题17: 住房 equity业务是否有增长机会，以及账户到账户支付合作是否会在美国销售点取得成功 - 加息环境对住房 equity业务有积极影响，但该业务规模不大；公司对支付合作感到兴奋，但预计短期内销售点现有支付方式不会受到太大影响，将与更多合作伙伴和金融科技公司合作利用网络能力 [72] 问题18: 借款人在信用表现和消费行为方面的分层情况，以及不同FICO区间的消费行为变化 - 各类别销售均表现强劲，循环用户销售增长略高于交易用户，反映公司以贷款为重点的模式；4月销售同比仍增长23%；信用方面，较低端细分市场的正常化速度较快，但整体符合预期；未观察到较低FICO区间消费行为在类别间的明显变化，各类别消费均有增长 [73][74][76] 问题19: 现金返还借记卡业务的增长、渗透率、早期工资支票等银行产品的需求，以及如何从这些银行产品中获利 - 目前处于早期阶段，公司对产品需求感到兴奋，认为该产品可与新金融科技公司和传统银行竞争；随着时间推移，可通过交叉销售其他存款和信用卡产品获利；今年晚些时候将进行更多广泛市场广告宣传 [79] 问题20: 与五年前相比，公司目前的竞争地位如何，能否保持或增加市场份额并维持回报 - 公司的品牌价值主张（信任、卓越客户体验和功能创新）保持不变，现金奖励计划竞争力强；尽管现金奖励领域竞争加剧，但公司仍对自身竞争地位有信心 [81][82] 问题21: 华盛顿方面的动态（CFPB关于滞纳金和重新开放信用卡法案、学生贷款减免）对公司的影响 - 公司与监管机构关系良好，滞纳金占收入比例较小，已为客户免除首笔滞纳金，目前处于安全港范围，若有变化可相应调整，预计影响不大；存款产品无费用是公司的竞争优势；学生贷款方面，联邦贷款支付假期对公司还款率有一定压力，但公司与联邦贷款项目差异较大，预计华盛顿的动态不会对公司学生贷款业务造成重大干扰 [85][86] 问题22: 信用前景改善是基于一季度表现增强信心还是有其他变化，正常化路径是否改变，何时恢复正常状态 - 缩小信用损失范围主要是基于对预测的信心增强，内部期望达到范围低端；目前仍难以预测2024年的情况，若情况按预期发展，将接近范围低端 [88] 问题23: 学生贷款延期还款对公司业务的影响，以及延期结束后对整体信贷趋势的影响 - 公司认为延期还款对信用卡和个人贷款无重大影响；学生贷款方面，大部分本科贷款由家长共同签署，信用评分较高，延期还款对信用有一定好处，但对还款率有一定负面影响；公司与联邦学生贷款项目差异较大 [91] 问题24: 个人贷款组合是否收紧标准，以及连续七个季度收益率下降的原因 - 疫情前公司对个人贷款产品的标准较严格，疫情期间进一步收紧，包括100%贷款验证；目前已恢复到疫情前的承保标准，并扩大了信贷范围，因为现有贷款质量良好；公司有意识地降低收益率以实现盈利性增长；预计还款率将下降，贷款余额将增长，发放量已呈积极增长态势 [94][95]

业绩总结 - 2022年第一季度净收入为12亿美元，稀释每股收益为4.22美元[4] - 净利息收入为24.79亿美元，同比增长6%[12] - 净利息利润率为10.85%，环比上升10个基点[8] - 信用损失准备金在本季度释放1.75亿美元，较去年同期的8.79亿美元释放减少[8] - 营业费用同比上升49百万美元，增幅为5%[15] - 2022年第一季度总贷款余额为937.47亿美元，同比增长8.3%[17] - 信用卡贷款的30天逾期率为1.77%，同比下降8个基点[17] 股东回报 - 董事会批准了42亿美元的股票回购计划，计划于2023年6月到期[4] - 每股股息增加至0.60美元，环比增长20%[4] - 2022年将向股东返还大量超额资本，已增加股息至每股0.60美元，并批准新的42亿美元股票回购计划[22] 未来展望 - 预计贷款增长将保持在高单位数范围内[21] - 净利差预计与2021年持平，全年有5-15个基点的上行空间[21] - 预计全年平均净冲销率为2.2-2.6%[21] - 预计总运营费用将上升中单位数[21] 交易量和市场表现 - Discover网络交易量同比增长23%，反映出Discover卡销售量的增加[30] - Diners网络交易量同比增长22%，显示出全球旅游和娱乐支出的改善[31] 其他财务数据 - 1Q22总贷款平均余额为927亿美元，收益率为11.80%[24] - 1Q22总利息收益资产为1085亿美元，收益率为10.23%[24] - 1Q22利息负债总额为885亿美元，利率为1.18%[25] - 净折扣和互换收入同比增长33%，达到3.20亿美元[12]

业务线收入模式 - PULSE网络作为美国领先的借记卡/ATM网络，通过交易费产生主要收入（ATM和借记交易结算）[24] - Diners Club业务通过品牌授权费产生主要收入，授权金融机构发行品牌卡并提供跨境交易处理服务[27] - 网络合作伙伴业务通过Discover全球网络（含Discover、PULSE和Diners Club）处理交易，收取商户折扣和收单方评估费[29] 信用卡产品特性 - Discover it信用卡提供季度5%返现（需每季度激活，有季度上限）和其余消费1%返现[41] - Discover it Chrome信用卡在加油站和餐厅提供2%返现（每季度最高$1,000组合消费），其余消费1%返现[41] - Discover it Miles信用卡所有消费每美元兑换1.5英里里程[42] - Discover it Business信用卡所有消费提供1.5%返现[42] 增值服务产品 - 身份盗窃保护产品提供最高$1,000,000保险覆盖及相关信用监控服务[44] - 支付保护产品在符合条件事件下可暂停最长两年还款，死亡事件可免除$10,000或$25,000未偿余额[44] - 钱包保护产品提供$100钱包替换补偿及180天信用报告监控[44] 人力资源数据 - 公司在美国雇佣约16,700名员工，其中客服代理100%位于美国[65] - 美国员工中女性占比61%，少数族裔占比43%（亚裔14%、拉丁裔13%、非裔11%）[69] - 401(k)退休计划公司匹配额最高可达员工年收入的8%[68] - 员工调查显示84%员工愿意推荐Discover为理想工作场所，位列Glint调查前25%[72] - 疫情初期98%员工转为远程办公[73] - 薪酬公平分析显示女性和少数族裔与男性和非少数族裔薪酬比为0.99-1.03:1[71] 业务季节性特征 - 大来俱乐部(Diners Club)业务因分级定价体系上半年收入通常更高[57] - 信用卡业务在冬季假期、暑假和返校季存在季节性波动[57] 市场竞争格局 - 公司支付网络主要竞争对手为Visa、万事达和美国运通[62] - 私人学生贷款主要竞争对手为Sallie Mae和Citizens Bank[58] - 公司面临Visa和MasterCard的竞争压力，二者拥有更高的商户接受度和全球品牌认知度[188] 公司治理与风险监督 - 公司董事会负责批准风险管理政策、资本目标和风险偏好框架，并监督战略计划[85] - 风险监督委员会负责监督全公司风险管理框架、资本规划和流动性风险管理活动[86] - 审计委员会接收首席风险官关于主要财务风险敞口和管理措施的报告[87] - 薪酬与领导力发展委员会评估薪酬实践是否鼓励过度风险承担[88] - 风险委员会建立全公司风险管理方法，包括设定风险限值和阈值[89] - 风险委员会下设10个子委员会协助履行职责，包括信贷、资产负债管理和操作风险等[90] - 首席风险官直接向风险监督委员会报告，并向首席执行官行政汇报[94] 风险类型分类 - 公司面临七大类风险：信用、市场、流动性、操作、合规、法律和战略风险[100] - 信用风险包括消费者信用风险（信用卡、学生贷款、个人贷款）和交易对手信用风险[101] - 利率风险是公司最主要的市场风险，源于资产和负债重新定价期限错配[102] 风险管理框架 - 公司风险偏好指标和关键风险指标（KRIs）构成综合监控框架，用于监控风险敞口和外部环境变化[114] - 压力测试框架用于评估重大风险和脆弱性，结果影响业务战略、资本行动决策及流动性缓冲[118] 资本监管要求 - 公司资本充足率要求：一级资本最低6%，总资本最低8%，杠杆率最低4%，普通股一级资本率最低4.5%[135] - 公司需满足"资本充足"标准：普通股一级资本率6.5%，一级资本率8%，总资本率10%，杠杆率5%[136] - 压力资本缓冲（SCB）要求于2021年10月1日调整为3.6%[132] - 公司被归类为第四类机构，资产规模超1000亿美元，适用最低等级强化审慎标准[130] - 公司需每两年接受一次监管压力测试，豁免年度公司自资本压力测试提交要求[130] - 联邦储备银行LFI评级系统从资本规划、流动性风险管理和治理控制三部分评估公司[133] 监管限制与合规 - 资本分配受美联储限制：2020年第三四季及2021年上半年股息和回购受公式化约束[139] - 发现银行受FDIC存款保险保障，存款保险上限适用法定限额[126] - 美联储于2021年1月19日完成对第四类银行控股公司（包括DFS）的资本规划、监管报告和压力资本缓冲（SCB）要求的修订[140] - DFS于2021年4月5日提交年度资本计划，未选择参加2021年监管压力测试[140] - 美联储于2021年8月5日宣布DFS调整后SCB要求为3.6%，以反映计划中的普通股股息，该调整于2021年10月1日生效[140] - Discover Bank在2021年12月31日符合FDIC“资本充足”机构定义，可接受经纪存款[145] - FDIC 2021年存款保险基金指定储备比率（DRR）为2.0%[146] - 美联储要求借记卡交易交换费必须“合理且成比例”于发卡行成本[151] - 借记卡网络和发卡机构被禁止限制交易仅通过单一或关联网络处理[151] - Discover Bank可依据特拉华州法律向州外借款人收取利息，不受借款人居住州高利贷限制[145] - 公司维持全企业反洗钱和反恐怖主义融资合规计划，包括定期独立审计和年度监管审查[152] - 公司遵守美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）的经济和贸易制裁计划[153] 收入与利润变化 - 信用卡贷款利息收入2021年为87亿美元，占净收入72%[177] - 信用卡贷款利息收入2020年为90亿美元，占净收入81%[177] - PULSE网络交易处理收入2021年为2.27亿美元，2020年为1.95亿美元[189] - 公司奖励率从2013年的不足1%上升至2021年的1.38%[182] 疫情相关风险 - 疫情导致经济收缩和失业率上升，可能增加客户拖欠和坏账[171] - 远程办公模式可能影响公司运营效率和产品开发能力[174] - 经济环境可能减少信用卡使用量和交易金额，影响利息收入和交易费[177] - 公司依赖第三方供应商维持远程网络连接，存在运营中断风险[174] - 经济模型可能无法准确预测疫情后的消费者行为变化和信用损失[173] - 疫情措施对信用卡贷款增长、交换收入和网络交易量产生重大不利影响[173] 业务运营风险 - 公司国际网络业务依赖Diners Club网络许可方的合作与持续运营[195] - 学生贷款业务面临经济环境、监管变化及金融科技公司竞争的多重挑战[198] - 收购或战略投资可能因整合失败或未获监管批准而对财务状况产生负面影响[199][201] - 公司信用风险管理依赖外部及专有评分模型，模型假设不准确可能导致未来坏账预测失误[202] - 竞争导致奖励成本持续上升，可能进一步推高奖励率[182] - Visa与部分商户及收单机构的排他性安排对PULSE网络交易路由产生负面影响[189] - 商户对交易费用的施压可能降低Discover全球网络的商户接受度[189] 资产质量指标 - 公司不良贷款在2021年12月31日为8亿美元，占比0.85%，2020年同期为10亿美元，占比1.08%[203] 流动性指标变化 - 公司流动性投资组合余额在2021年12月31日为150亿美元，较2020年同期的244亿美元下降38.9%[206] - 公司总或有流动性来源在2021年12月31日为529亿美元，较2020年同期的633亿美元下降16.4%[206] - 直接或通过关联关系获取的存款在2021年12月31日为619亿美元，较2020年同期的635亿美元下降2.5%[209] - 通过证券经纪公司获得的存款在2021年12月31日为105亿美元，较2020年同期的134亿美元下降21.6%[209] - 信用卡证券化借款年平均余额在2021年为95亿美元，较2020年的122亿美元下降22.1%[212] 流动性来源与额度 - 私人证券化未动用额度为35亿美元[206] - 芝加哥联邦住房贷款银行借款额度为1.5亿美元[206] - 联邦储备贴现窗口增量额度为343亿美元[206] 利率风险暴露 - 部分消费贷款采用固定利率或零利率，无法通过提高利率抵消资金成本上升[220]

业绩总结 - 2021年净收入为54亿美元，稀释每股收益为17.83美元，股本回报率为43%[4] - 2021年第四季度净收入为11亿美元，稀释每股收益为3.64美元，股本回报率为32%[4] - 2021年回购普通股23亿美元，并将季度股息提高14%[4] 用户数据 - 新账户数量较2019年增长13%，同比增长23%[4] - 信用卡销售额较2019年增长25%，同比增长28%[4] - 2021年第四季度信用卡贷款余额为$74,369百万，环比增长5.8%，同比增长4.1%[21] 财务数据 - 净利息收入为24.83亿美元，同比增长4%[10] - 非利息收入为4.53亿美元，同比增长1%[10] - 信用损失准备金减少2.68亿美元，主要受益于较低的净违约率和准备金释放[10] - 营业费用同比上升3%，主要由于市场营销费用和专业费用增加[10] 贷款与违约情况 - 信用卡净本金违约率为1.50%，较上年下降113个基点[21] - 30天逾期率为1.66%，同比下降41个基点[21] - 总贷款余额为$93,684百万，环比增长4.6%，同比增长3.6%[21] - 2021年净违约率为1.84%，预计2022年全年平均净违约率为2.2%-2.6%[25] 未来展望 - 2021年净利息收益率为10.76%，预计2022年将保持相对平稳[25] - 2021年向股东返还资本$2,800百万，预计2022年将继续返还大量超额资本[25] - 2021年第四季度销售额较2019年增长31%，各类消费均表现强劲[34]

Discover Financial Services (NYSE:DFS) Q4 2021 Earnings Conference Call January 20, 2022 8:00 AM ET Company Participants Eric Wasserstrom - Head of Investor Relations Roger Hochschild - CEO John Greene - Chief Financial Officer Conference Call Participants Moshe Orenbuch - Credit Suisse Mark DeVries - Barclays John Hecht - Jefferies Richard Shane - JPMorgan Sanjay Sakhrani - Keefe, Bruyette, & Woods Betsy Graseck - Morgan Stanley Kevin Barker - Piper Sandler Don Fandetti - Wells Fargo Dominick Gabriel ...

业绩总结 - 2021年第三季度净收入为11亿美元，稀释每股收益为3.54美元[4] - 净利差为10.80%，较上季度上升61个基点，受益于有利的融资成本和较低的利息减免[4][10] - 净利息收入为24.05亿美元，同比增长6%[12] - 信贷损失准备金减少5.65亿美元，反映出稳定的宏观假设和强劲的信用表现[4][12] - 营业费用同比增长18%，主要由于市场营销费用和专业费用的增加[4][14] 用户数据 - 信用卡应收账款同比增长1%，环比增长2%[7] - 信用卡贷款余额在3Q21为703.20亿美元，较上季度增长2.1%，同比增长1.0%[15] - 信用卡净本金违约率在3Q21为1.65%，较上季度下降80个基点，同比下降180个基点[15] - 30天逾期率在3Q21为1.48%，较上季度上升5个基点，同比下降43个基点[15] - 私人学生贷款余额在3Q21为101.84亿美元，较上季度增长3.2%，同比增长1.7%[15] - 个人贷款余额在3Q21为68.90亿美元，较上季度增长0.4%，同比下降4.5%[15] - 总贷款余额在3Q21为895.42亿美元，较上季度增长2.1%，同比增长1.0%[15] 市场表现 - Discover网络交易量同比增长28%，反映出Discover卡销售量的增加[26] - 3Q21销售量较2019年增长27%，各类消费均表现强劲[29] - 旅行类消费在3Q21实现正增长，反映出经济复苏的趋势[29] 资本管理 - 资本回购方面，第三季度回购了8.15亿美元的普通股[4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度税后收益11亿美元，每股收益3.54美元 [6] - 总营收扣除利息支出较上年增长8%，计入1.67亿美元股权投资未实现损失后增长2% [12] - 净利息收益率为10.8%，较上年增加61个基点，较上季度增加12个基点 [15] - 总非利息收入较上年增加9000万美元，增幅20%，不计股权投资未实现损失 [17] - 总运营费用较上年增加1.85亿美元，增幅18% [18] - 总净冲销率创历史新低，为1.46%，较上年下降154个基点，较上季度下降66个基点 [20] - 本季度释放1.65亿美元信贷损失准备金，准备金率下降35个基点至7.7% [20] - 普通股一级资本充足率为15.5%，高于10.5%的目标 [21] - 回购8.15亿美元普通股，股息支付增加14%至每股0.50美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 期末贷款较上年增长1%，较上季度增长2%，信用卡贷款是主要驱动力，同比和环比均增长1% [13] - 有机学生贷款较上年增长4%，新发放贷款增长7% [14] - 个人贷款下降4%，主要受高还款率影响 [14] 支付业务 - 借记卡交易量同比增长9%，较2019年第三季度增长26% [11] - Diners业务交易量较上年增长12% [11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资新账户，只要环境支持盈利机会，预计2022年应收账款增长更强 [9] - 随着全球经济复苏，公司将继续寻找机会扩大国际业务 [11] - 信用卡业务竞争激烈，公司专注于明确、差异化的价值主张，以应对竞争 [33] - 个人贷款市场有新进入者带来竞争，公司将保持审慎的承销和投资策略 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度财务业绩强劲，综合数字银行和支付模式带来竞争优势，支持未来增长 [6] - 预计还款率将在第四季度继续下降，2022年逐步向正常水平迈进，但可能要到2023年才能恢复正常 [26] - 公司对2021年和2022年的贷款增长持乐观态度，还款率下降和新账户及销售增长将带来积极影响 [27] 其他重要信息 - 公司于9月下旬完成自2019年10月以来的首次资产支持证券发行，包括12亿美元3年期固定利率证券和6亿美元5年期固定利率证券 [17] - 公司目标是使存款占资金来源的比例达到70% - 80%，目前存款占比为68%，较上年的62%有所提高 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 还款率预期及账户获取营销成本预期 - 还款率在9月略有下降，预计第四季度继续下降，2022年逐步向正常水平迈进，但可能要到2023年才能恢复正常；还款率是增长的逆风，但新账户获取和销售增长已部分抵消其影响 [26] - 第三季度营销支出略低于预期，第四季度将增加，为2022年提供良好轨迹；营销支出将根据盈利新账户机会决定 [29] 问题2: 竞争情况及营销支出和余额转移策略 - 信用卡业务竞争激烈，公司专注于差异化价值主张，新进入者在个人贷款领域竞争更激进，公司将保持审慎 [33] - 营销支出将根据2022年盈利新账户机会决定，第四季度支出轨迹将为2022年提供参考；余额转移是账户获取的良好来源，公司将继续关注并保持审慎 [35] 问题3: 借记卡业务长期发展及拓展机会 - 短期内，新支付方式不太可能取代借记卡，借记卡处理复杂、利润率低且效率高，主要网络有完善的风险管理和生态系统 [39] - 公司拥有独特的网络资产，可与金融科技公司合作，将借记卡资产和签名网络优势货币化 [43] 问题4: 贷款增长和信贷正常化的管理策略及账户获取效率提升原因 - 还款率下降、销售活动和信贷正常化将共同推动2022年贷款增长，具体情况将在1月的电话会议中详细说明 [46] - 账户获取效率提升得益于先进分析技术的应用，包括承销和目标定位的改进，以及对Marchex的投资 [49] 问题5: 2022年贷款增长预期及支付率恢复正常时间和BNPL风险 - 预计2023年支付率恢复正常，2022年贷款增长将受新账户发放、销售活动和支付率等因素影响，具体细节将在1月公布 [51] - BNPL市场尚未成熟，不同细分市场有不同特点，公司目前未看到对循环贷款的明显影响，认为自身有能力应对潜在风险 [53] 问题6: 竞争格局变化及净利息收益率走势 - 竞争将涵盖各个领域，对公司影响最大的是优质循环贷款市场，目前竞争已从疫情期间的低点回升至正常水平 [58] - 净利息收益率将高于历史水平，资金来源结构的优化将带来稳定性和经济效益，同时信贷正常化也会有一定影响 [61] 问题7: 第四季度营销费用指导及长期消费者信贷损失率假设 - 营销费用参考2019年全年水平，第三季度低于预期，第四季度预计在2.2亿 - 2.8亿美元之间 [66] - 公司使用跨周期损失率假设，但不对外披露 [69] 问题8: 持卡人消费节奏及个人贷款定价竞争压力 - 持卡人消费有起伏，8月旅游消费受疫情影响疲软，但销售总额持续强劲，10月仍保持良好态势 [70] - 个人贷款定价竞争压力主要来自新进入者，公司将保持信贷和定价纪律，不低于目标回报率 [72] 问题9: 学生贷款业务情况及Pulse业务规模效益 - 学生贷款旺季交易量同比增长约7%，公司认为获得了市场份额，该业务是向优质持卡人推广品牌的好方式 [75] - 公司希望增加支付业务的盈利贡献，但该业务竞争激烈，公司正努力扩大业务规模，特别是从传统PIN借记卡向非现场交易拓展 [77] 问题10: 新账户获取渠道和消费者类型及余额转移情况 - 新账户获取渠道持续向数字渠道迁移，直接邮件占比逐渐减少，公司通过先进分析技术优化数字渠道支出 [80] - 疫情期间余额转移需求下降，目前正在回升，公司大部分新账户获取优惠为零利率，部分组合优惠有收益，且余额留存率较高 [83] 问题11: 经济展望变化与信贷趋势的关系及产品正常化顺序 - 第二季度经济模型中GDP增长和就业恢复预期较高，第三季度有所下调，但整体宏观环境仍有利；公司将观察第四季度和2022年的影响，再决定是否调整准备金 [86] - 不同产品的正常化顺序受经济环境影响，个人贷款在经济困难时还款优先级较低，信用卡因消费便利性还款优先级较高，学生贷款相对稳定 [91] 问题12: 个人贷款新进入者的承销情况及奖金应计是否为一次性 - 奖金应计反映了今年较强的财务表现，公司奖金计划未作调整 [94] - 个人贷款新进入者难以了解其具体做法，一般来说，他们的人工流程较少，贷款范围更广，而公司专注于优质客户的债务整合 [94]

收入和利润表现 - 2021年第二季度销售额较2020年同期实现增长[194] - 数字银行部门2021年第二季度税前收入15.3亿美元，同比增长显著（2020年同期亏损4.84亿美元）[222] - 数字银行部门2021年上半年税前收入35.57亿美元（2020年同期亏损6.45亿美元）[222] - 2021年第二季度Discover卡销售额454.6亿美元，同比增长48.0%[225] - 2021年上半年Discover卡销售额832.04亿美元，同比增长28.6%[225] - 2021年第二季度网络交易总额1256.5亿美元（2020年同期968.27亿美元）[221] - 2021年上半年净利息收入46.29亿美元（2020年同期45.88亿美元）[219] - 支付服务部门2021年第二季度税前收入6.92亿美元（2020年同期2300万美元）[219] - 2021年第二季度PULSE网络交易额628.55亿美元（2020年同期528.59亿美元）[221] - 支付服务部门2021年第二季度税前利润为6.92亿美元，同比增长2900%（2020年同期2300万美元）[226] - 2021年上半年净利息收入46.29亿美元，同比增长1%（2020年同期45.88亿美元）[228] - 2021年上半年其他收入17.45亿美元，同比增长81%（2020年同期9.62亿美元）[228] - 其他收入在2021年第二季度同比大幅增长8.08亿美元（增幅171%）[273] - 折扣和交换收入净额在2021年第二季度同比增长1.02亿美元（增幅43%）[273] 成本和费用变化 - 2021年第二季度信贷损失准备金1.35亿美元（2020年同期20.46亿美元）[219] - 2021年第二季度信贷损失拨备1.35亿美元，同比下降93%（2020年同期20.46亿美元）[228] - 2021年第二季度信用卡贷款摊销费用为7100万美元，同比下降500万美元[235] - 2021年第二季度信贷损失拨备支出为1.35亿美元，较2020年同期的20.38亿美元大幅下降[252][253] - 信用损失准备金在2021年第二季度同比下降19亿美元（降幅93%）[261] - 信用损失准备金在2021年上半年同比下降41亿美元（降幅105%）[261] - 员工薪酬与福利费用在三个月期间增长4600万美元（10%），六个月期间增长8500万美元（9%）[276] - 市场营销与业务发展费用在三个月期间增长4600万美元（36%），但六个月期间下降3100万美元（9%）[276] - 信息处理与通信费用在三个月期间增长2800万美元（24%），六个月期间增长2300万美元（10%）[276] - 所得税费用在三个月期间增加6.17亿美元，六个月期间增加11亿美元，主要受税前收入增长驱动[279] - 实际税率在三个月期间上升3.4%，六个月期间上升3.1%[279] 贷款组合与信贷质量 - 浮动利率私人学生贷款占私人学生贷款组合约43%，占总贷款组合约5%（截至2021年6月30日）[213] - 信用卡贷款平均余额674.2亿美元，收益率12.52%（2020年同期708.48亿美元，收益率12.34%）[233] - 信用卡贷款平均余额为680.68亿美元，收益率稳定在12.62%[235] - 政府刺激政策导致贷款余额下降，但被2021年上半年积极销售趋势部分抵消[237] - 信用卡贷款未偿余额从2020年12月31日的714.72亿美元降至2021年6月30日的688.86亿美元，下降3.6%[247] - 贷款应收账款总额从2020年12月31日的904.49亿美元降至2021年6月30日的876.74亿美元，下降3.1%[247] - 私人学生贷款余额从2020年12月31日的99.54亿美元微降至2021年6月30日的98.64亿美元[247] - 个人贷款余额从2020年12月31日的71.77亿美元降至2021年6月30日的68.65亿美元[247] - 信用卡贷款净冲销额从2020年第二季度的6.88亿美元（3.90%）降至2021年同期的4.12亿美元（2.45%）[264] - 个人贷款净冲销率从2020年第二季度的3.43%改善至2021年同期的1.80%[264] - 信用卡30天以上逾期率从2020年末的2.07%下降至2021年6月的1.43%[267] - 信用卡90天以上逾期余额从2020年末的7.39亿美元减少至2021年6月的5.04亿美元[267] - 根据CARES法案豁免的信用卡修改贷款从2020年末的13.51亿美元（1.89%）增至2021年6月的14.84亿美元（2.16%）[271] - 信用卡贷款不良修改账户数从2020年二季度27,966户降至2021年二季度14,221户[241] - 私人学生贷款CARES法案豁免修改金额从2020年二季度2400万美元增至2021年二季度5000万美元[241] - 个人贷款修改总余额从2020年二季度2000万美元降至2021年二季度1500万美元[241] 净息差与利率敏感性 - 净息差预计相对2021年第一季度保持基本稳定[195] - 计息负债平均成本从2020年1.95%降至2021年1.23%[233] - 净息差从2020年9.81%提升至2021年10.68%[233] - 时间存款平均余额下降27.1%至247.72亿美元（2020年同期339.93亿美元）[233] - 投资证券平均收益率2.06%，规模92.22亿美元（2020年收益率2.12%，规模105.86亿美元）[233] - 现金及现金等价物平均余额为175.21亿美元，收益率从0.49%降至0.11%[235] - 总生息资产平均余额为1149.68亿美元，收益率从9.94%降至9.18%[235] - 计息存款平均余额为746.8亿美元，付息率从1.95%降至0.98%[235] - 净息差从10.01%提升至10.72%[235] - 利率敏感性模拟假设所有利率敏感资产和负债立即同时平行变动100个基点[337] - 净利息收入在利率上升100个基点时预计增加1.47亿美元(1.48%)[343] - 2020年12月31日净利息收入在利率上升100个基点时预计增加1.53亿美元(1.55%)[343] - 多数信用卡和私人学生贷款采用浮动利率[338] - 公司当前短期利率风险头寸为适度资产敏感型[342] - 存款beta是影响净利息收入敏感性的关键假设之一[340] - 未提供利率下降100个基点的影响预测因许多利率已接近历史最低水平[343] - 利率敏感资产包括浮动利率应收账款和流动性投资组合中的某些资产[338] - 利率敏感负债指未来12个月内合同利率不固定的负债[339] - 使用利率互换等衍生品合约管理利率风险[336] 信贷损失准备金与拨备 - 2021年6月30日信贷损失准备金较2021年3月31日及2020年12月31日下降[194][198] - 信贷损失拨备从2021年3月31日的73.47亿美元降至2021年6月30日的70.26亿美元，释放3.21亿美元[252][256] - 信贷损失拨备从2020年12月31日的82.26亿美元降至2021年6月30日的70.26亿美元，释放12亿美元[256] - 2021年第二季度净核销额为4.56亿美元，其中信用卡贷款净核销4.12亿美元[252] 资本与流动性管理 - 压力资本缓冲（SCB）要求最终确定为3.5%[207][208] - 公司资本比率持续高于监管最低要求[207][208] - 直接消费者存款达626亿美元，经纪存款达119亿美元[284] - 未偿还公共资产支持证券为90亿美元，次级资产支持证券为45亿美元[285] - 证券化三个月滚动平均超额利差为14.15%[287] - Discover Bank在芝加哥联邦住房贷款银行拥有12亿美元的借款额度，且截至2021年6月30日无未偿还借款[293] - 公司收购学生贷款公司所承担的证券化债务未偿还本金为1.16亿美元[294] - Discover金融服务母公司固定利率优先票据未偿还金额为34.22亿美元，零售票据为1.77亿美元[295] - Discover银行固定利率高级银行票据未偿还金额为61亿美元，次级银行票据为5亿美元[295] - 公司终止了三个私人资产支持证券化安排，总承诺额度减少20亿美元[297] - 联邦储备贴现窗口可用借款额度为323亿美元，主要以消费贷款作为抵押资产[298] - 流动性投资组合和未使用信贷额度总额为607亿美元，较2020年末减少26亿美元[311][312] - 现金及现金 equivalents为146.88亿美元，投资证券为85.13亿美元[312] - 穆迪对Discover金融服务高级无担保债务评级为Baa3，展望为正面；标普评级为BBB-，展望稳定[303] - 三个月和六个月期间流动性投资组合平均余额分别为271亿美元和276亿美元[311] - 公司有形普通股权益为118.59亿美元，较2020年12月的94.78亿美元增长25.1%[324] - 公司宣布2021年7月普通股股息增至每股0.50美元，较此前0.44美元增长13.6%[325] - 新股票回购计划授权24亿美元，取代原11亿美元计划，增幅达118%[330] - 2021年第二季度回购500万股股票，耗资5.5亿美元[330] - 2021年上半年累计回购600万股股票，总金额6.5亿美元[330] - 表外未使用信贷安排达2158亿美元[333] - 合同义务总额达973亿美元[333] - 公司必须维持最低风险资本和杠杆比率，适用总资产超500亿但不超2500亿美元的标准化方法机构[317] - 选择推迟CECL对监管资本的影响，预计提高2020-2021年普通股一级资本比率[318] - 压力资本缓冲(SCB)要求为3.5%，2020年10月生效[319] 业务线表现 - 数字银行部门2021年第二季度税前收入15.3亿美元，同比增长显著（2020年同期亏损4.84亿美元）[222] - 数字银行部门2021年上半年税前收入35.57亿美元（2020年同期亏损6.45亿美元）[222] - 支付服务部门2021年第二季度税前收入6.92亿美元（2020年同期2300万美元）[219] - 支付服务部门2021年第二季度税前利润为6.92亿美元，同比增长2900%（2020年同期2300万美元）[226] - 支付服务部门因非控股股权投资公允价值调整确认7.29亿美元未实现收益[226] - 股权投资未实现收益在2021年第二季度达到7.29亿美元[273] - 其他收入增加主要由于股权投资的未实现收益增长以及折扣和交换收入增加，其中公允价值调整确认了7.29亿美元的未实现收益[274] - 折扣和交换收入增长被奖励成本增加部分抵消，两者均因销售额上升所致[274] 管理层讨论和指引 - 预计2021年贷款将实现温和增长[195] - 净息差预计相对2021年第一季度保持基本稳定[195] - 净冲销额预计同比下降[195] - 公司宏观经济预测预计2021年失业率峰值达6.4%，年底降至5.5%[259] - 公司预测2021年实际国内生产总值增长6.7%[259] 运营与市场趋势 - 跨境交易量因疫情下降[201] - 消费者支付行为向借记卡、非现金和线上支付转变[201] - 2021年9月前维持员工远程办公安排[203]