公司表现 - Globant股票在业绩小幅不及预期及下调指引后暴跌30% [1] - 该情况与Endava类似 [1] 行业经验 - 分析师拥有30年以上跨行业分析经验 涵盖航空 石油 零售 矿业 金融科技及电子商务等领域 [1] - 经历多次重大危机 包括亚洲金融危机 互联网泡沫 911事件 大衰退及新冠疫情 [1] - 具备创业经验 涉及出口 保理及印刷行业 [1] 分析方法 - 擅长结合宏观 货币及政治因素进行商业分析 [1] - 持续通过新技术 创新及商业模式挖掘投资机会 [1]

公司业绩表现 - 季度每股收益为043美元 超出市场预期的038美元 同比增长5357% [1] - 本季度实现盈利惊喜1316% 上一季度盈利惊喜达1875% [1] - 过去四个季度中有三次超过每股收益预期 [2] - 季度营收24533百万美元 低于市场预期302% 但同比增长1094% [2] - 过去四个季度中仅有一次超过营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌307% 同期标普500指数上涨01% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩预期 - 下季度共识预期：每股收益044美元 营收26118百万美元 [7] - 当前财年共识预期：每股收益149美元 营收102十亿美元 [7] 行业比较 - 所属计算机-IT服务行业在Zacks行业排名中位列前39% [8] - 行业头部50%企业的表现是尾部50%的2倍以上 [8] - 同业公司Wixcom预计季度每股收益166美元 同比增长287% [9] - Wixcom预计季度营收47178百万美元 同比增长124% [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度营收1.948亿英镑，较去年同期的1.744亿英镑增长11.7%，按固定汇率计算增长12.4% [27] - 2025财年第三季度税前利润1360万英镑，去年同期亏损50万英镑；调整后税前利润2460万英镑，去年同期为1550万英镑；调整后税前利润率为12.6%，去年同期为8.9% [27][28] - 2025财年第三季度调整后摊薄每股收益0.34英镑，去年同期为0.22英镑 [28] - 2025财年第三季度前十大客户收入占比39%，去年同期为34%；前十大客户平均支出从590万英镑增至750万英镑，同比增长28% [29] - 2025财年第三季度调整后自由现金流1750万英镑，去年同期为220万英镑；期末现金及现金等价物6830万英镑，2024年6月30日为6240万英镑；借款1.365亿英镑，2024年6月30日为1.448亿英镑；资本支出占营收的0.6%，去年同期为0.8% [30] - 截至2025年4月30日，公司已回购约200万份美国存托股票，花费3970万美元，授权下还有6030万美元可用于额外回购；董事会批准在现有股票回购计划下额外回购5000万美元 [30][31][32] - 公司预计2025财年第四季度营收在1.86 - 1.88亿英镑之间，固定汇率营收同比变化在 - 10%；调整后摊薄每股收益在0.22 - 0.24美元/股 [34] - 公司预计2025财年全年营收在7.715 - 7.735亿英镑之间，固定汇率营收同比增长66.5%；调整后摊薄每股收益在1.11 - 1.13英镑/股 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及各条业务线具体数据和关键指标变化相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度，北美市场营收占比37%，欧洲占22%，英国占35%，其他地区占6% [29] - 与去年同期相比，2025财年第三季度北美市场营收增长37.1%，主要得益于Galaxy的贡献；欧洲市场营收下降10.4%，英国市场增长13.2%，其他地区下降16% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资业务，同时严格控制费用以保护利润率，增加5000万美元股票回购授权 [9] - 加速合作关系正式化，与OpenAI、Google Agent Space、Alex Partners、SideFX、Backbase等建立合作，增强解决方案和价值主张 [10][11][12] - 帮助客户进行AI转型，在制药、保险、高尔夫、金融服务等领域取得成果，如在与某制药公司合作中，在两个关键数据集上准确率超基线19%，将时间从数百个工作日缩短至几小时 [13][14] - 公司机会管道中的大型交易持续增长，但由于宏观经济动荡，交易转化为收入的速度未达预期 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务环境快速演变，本季度面临挑战，部分客户业务优先级快速转变，在当前不确定的宏观经济环境下，客户虽有创新意愿，但签署大型合同较慢 [7][8] - 自上一次财报电话会议以来，全球宏观经济动荡加剧，机会管道中的交易转化为收入的速度未达预期 [9] - 美元持续走弱，在第四季度对增长造成 - 3%的负面影响；北美市场交易转化为收入的速度持续放缓，其他地区放缓程度超预期，英国也面临逆风，欧洲表现符合预期 [33] 其他重要信息 - 截至季度末，公司员工总数为11365人，较去年同期增长3.1%，公司继续在数据、AI和云等高需求领域进行招聘 [25] - 3月在贝尔格莱德举行的创新实验室全球决赛中，来自澳大利亚、德国、北马其顿和阿根廷的团队分别获得相关奖项 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 过去两年公司内部变化（如收购Galaxy）是否加剧执行问题，与同行相比最大差异是什么 - 公司最大的重点是促成机会管道中的大型交易签署，此前预计关闭约10笔大型交易，实际只关闭了5笔，原因包括客户进行私有化讨论、实施成本削减计划、受关税影响关注供应链等，这些交易只是被推迟而非取消 [38][39] - 公司认为内部变化加强了与客户的对话，在技术、交易结构、市场推广和客户对话等方面带来积极影响，目前处于从数字转型工作向AI驱动的数字转变的过渡阶段，相信公司定位良好，机会管道中的交易在增加 [40][41] 问题2: 在当前更具挑战性的运营背景下，是否需要对员工队伍进行额外优化，预测方法是否需要改变 - 员工队伍技能和工作类型发生重大转变，测试等工作因AI自动化需求减少，数据、AI和云等领域需求增加，导致人员流失率略有上升，但公司有信心顺利完成这一转变 [43][44] - 美元兑英镑汇率自2月中旬以来从1.24变为1.34，带来8%的变化，对第四季度产生约700万美元的负面影响；在预测中，由于难以预测大型交易的时间，已将其剔除，采取了非常保守的观点 [44][45] 问题3: 在当前宏观环境下，公司与客户的定价对话情况如何，是否有让步或优惠 - 市场竞争更加激烈，但公司平均日费率基本保持稳定，在大型交易中会与客户达成双方都能接受的方案；从第二季度到第三季度，平均每人收入或平均工作日费率相对稳定，第四季度的指导也维持这一情况 [51][52] 问题4: 北美市场的有机增长情况如何，各地区相对稳定和面临压力的项目类型及规模 - 北美市场面临挑战，第三季度同比数据因Galaxy的影响不具可比性，从第三季度到第四季度，由于汇率因素，原本预期的增长未实现，报告数据可能略低于当前水平，若没有汇率逆风，增长会更强；北美市场的逆风主要由汇率和大型交易转化放缓导致，汽车等行业表现不佳 [54][55] - 增长领域主要是AI、数据和云相关项目，管道中有很多核心现代化需求，但转化速度未达预期；客户拒绝或竞争激烈的领域是应用维护等更具商品属性的项目 [56] 问题5: 剔除Galaxy后，潜在员工人数呈高个位数下降，这在多大程度上是由AI效率驱动，又在多大程度上反映了对下一季度及2026财年需求预测的减弱 - AI带来了生产力提升，同时员工从低价值活动（如测试）向高价值活动（如数据、AI和云）转移，人均收入保持大致稳定，这解释了员工人数下降与收入的关系 [60] 问题6: 基于过去几个季度的情况，3%的股份支付占销售额的比例是否是未来合理的建模水平 - 股份支付占比下降部分是由于业绩未达激励目标，以及一些多年期奖励到期；未来更现实的水平是占收入的3% - 5% [61][62] 问题7: 除测试外，公司是否在其他领域看到AI自动化带来的效率提升 - 公司不在BPO领域；AI提高效率适用于整个业务，包括需求收集、咨询、开发等，能使团队更高效，客户也会因此增加工作量，公司从交付角度对客户更具吸引力 [63][64] 问题8: 考虑到核心货币化交易签署后需要时间提升规模，以及当前客户决策延迟，如何确保不会在今年晚些时候及明年出现因大型交易动力不足导致的长期收入低谷 - 公司在电话会议中详细介绍了正在进行的交易，强调促成这些交易对摆脱当前困境至关重要，并说明了未完成更多交易的原因；公司希望通过更多披露让投资者了解情况，相信能比预期更早摆脱收入低谷 [69][70] 问题9: 某大客户所有权变更是否对支出或预算优先级产生影响，如何影响公司展望 - 公司未看到负面影响，相关合同继续签署，项目进展顺利 [71] 问题10: 能否按其他维度（如细分市场）分离汇率影响，能否提供某些细分市场的固定汇率近似值 - 与指导相比，汇率影响约为1000.15万英镑，大部分影响预计在北美市场，但英国市场也会受到影响，因为英国部分客户以美元结算 [77] - 从第三季度到第四季度，受汇率影响较大的行业主要是银行和资本市场，以及医疗保健行业 [78] 问题11: 按自己的计算，最大客户的收入占比收缩了约190个基点（2%），即约400万美元，背后的原因是什么 - 部分原因是汇率因素，还有一些后续工作延迟 [80][82] 问题12: 收入超过100万英镑的客户数量减少了6个，原因是什么 - 收入超过100万英镑是按滚动12个月计算的，客户数量的变化部分是由于12个月前的客户退出和本季度的新增客户；这种变化主要发生在TMT领域，支付、BCM和保险等其他领域基本稳定 [84] 问题13: 当前利用率是多少，预计第四季度会如何变化；影响EPS指导的成本要素有哪些，预计的毛利率是多少，若需求环境不改善，有哪些措施提高EPS - 第三季度利用率约为72%，预计第四季度保持在该水平 [88] - 第四季度EPS下降主要受汇率影响（约6便士），以及收入和毛利率压缩；公司通过G&A节省和股票回购部分抵消了这些影响 [88][89] - 调整后第三季度毛利率约为33.5%，正常毛利率约为32%，指导中预计通过保持定价和提高利用率将毛利率提高约0.5%，但由于汇率对美元收入的影响，毛利率降至约31%；若美元汇率变为1.3，毛利率可能会有1%的变动 [89][90] 问题14: 提到的Galaxy整合收益是否已全部计入指导，是否已在第三季度全部记录 - 大部分整合收益体现在G&A方面，已计入指导；公司通过Galaxy整合及其他方面的协同效应，吸收了收入和毛利率的不足 [91] 问题15: 在Gen AI方面是否有有意义的进展，是否从概念验证阶段向规模化发展，如何看待其在工作或预订中的占比，是否会取代部分正常业务 - 公司看到Gen AI有进展，更关注AgenTik AI在企业空间的应用，相关项目交付活动增多，与OpenAI和Google的合作带来了机会 [96] - 公司认为这是一个数字转变，传统数字工作正在向AI赋能的空间转变，整个组织将在功能或交付方式上实现AI赋能，目前这一转变正在进行中 [99]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度至3月31日三个月收入为1.948亿英镑，较去年同期1.744亿英镑增长11.7%，按固定汇率计算增长12.4% [28] - 2025年第一季度至3月31日三个月税前利润为1360万英镑，去年同期亏损50万英镑；调整后税前利润为2460万英镑，去年同期为1550万英镑；调整后税前利润率为12.6%，去年同期为8.9% [28][29] - 2025年第一季度至3月31日三个月调整后摊薄每股收益为0.34英镑，去年同期为0.22英镑 [29] - 2025年第一季度至3月31日三个月，前十大客户收入占比39%，去年同期为34%；前十大客户平均支出从590万英镑增至750万英镑，同比增长28% [30] - 2025年第一季度至3月31日三个月调整后自由现金流为1750万英镑，去年同期为220万英镑；期末现金及现金等价物为6830万英镑，2024年6月30日为6240万英镑；借款为1.365亿英镑，2024年6月30日为1.448亿英镑；资本支出占收入的0.6%，去年同期为0.8% [31] - 截至2025年4月30日，公司已回购约200万份美国存托股份，花费3970万美元，授权下还有6030万美元可用于额外回购，董事会还批准了额外5000万美元的回购 [31][32] - 公司预计2025财年第四季度收入在1.86 - 1.88亿英镑之间，按固定汇率计算同比变化在 - 10%之间；调整后摊薄每股收益在0.22 - 0.24美元之间 [34] - 公司预计2025财年全年收入在7.715 - 7.735亿英镑之间，按固定汇率计算同比增长66.5%；调整后摊薄每股收益在1.11 - 1.13英镑之间 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度至3月31日三个月，北美收入占比37%，欧洲占22%，英国占35%，其他地区占6%；北美收入同比增长37.1%，欧洲下降10.4%，英国增长13.2%，其他地区下降16% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 自第三季度结束以来，美元持续走弱，对第四季度增长造成 - 3%的影响；北美交易机会转化为收入的速度持续放缓，其他地区放缓程度超预期，英国也面临逆风，欧洲表现符合预期 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增加5000万美元的股票回购授权，认为这是当前环境下最佳的资本配置工具 [9] - 公司计划加速合作关系的正式化，以增强解决方案并强化价值主张，已与OpenAI、Google Agent Space、Alex Partners、SideFX、Backbase等建立合作 [10][11] - 公司继续帮助客户应对AI之旅，在制药、保险、高尔夫、服务等行业取得成果，如在与某制药公司合作中，在两个关键数据集上准确率超基线19%，时间从数百个工作日缩短至几小时 [13][14] - 公司在支付和银行、资本市场、医疗保健等领域拓展机会，与多家公司进行合作讨论或项目推进 [19][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业环境快速演变，本季度具有挑战性，部分客户业务优先级快速转变，虽创新意愿强，但在当前宏观经济环境不确定下，签署大合同较慢 [6] - 公司机会管道持续增长，但由于全球宏观经济动荡加剧，管道转化为签署合同和收入的速度未达预期 [9] - 公司专注于可控因素，为长期发展做好业务定位，继续投资业务并严格控制费用以保护利润率 [9] 其他重要信息 - 截至季度末，公司员工人数为11365人，较去年同期增长3.1%，公司继续在数据、AI和云等高需求领域优先招聘 [26] - 3月在贝尔格莱德举行的创新实验室全球决赛中，来自澳大利亚、德国、北马其顿和阿根廷的团队分别获得相关奖项 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：过去几年公司内部变化（如收购Galaxy）是否加剧执行问题，与同行相比最大差异是什么 - 公司最大焦点是促成管道中的大交易签署，此前预计完成约10笔大交易，实际完成5笔，部分交易因客户进行私有化讨论、成本削减计划、关税相关问题等被推迟，但交易并未消失 [38][39] - 公司认为内部变化加强了与客户的对话，在技术、交易结构、市场推广和客户对话方面带来积极影响，目前处于从数字转型向AI驱动数字转变的过渡阶段，相信自身定位良好，管道中的大交易数量从21笔增至24笔 [40][41][42] 问题2：在当前挑战背景下，是否需要优化劳动力，预测方法是否需要改变 - 劳动力方面，测试等工作因AI自动化需求下降，AI、数据和云等领域需求上升，导致人员技能结构发生转变，人员流失率有所上升，但公司有信心顺利完成转变 [44][45] - 预测方面，美元兑英镑汇率波动较大，自2月中旬指导以来汇率从1.24变为1.34，对第四季度指导产生约700万美元影响；大交易难以预测时间，因此指导中基本未考虑管道中的交易，采取了保守的展望 [45][46][48] 问题3：在当前宏观环境下，与客户的定价对话情况如何 - 市场竞争激烈，但公司平均日费率基本保持稳定，为赢得大交易，会与客户达成合适的交易结构；第四季度指导中，定价情况也较为稳定，公司获得的工作仍有盈利 [52][53] 问题4：北美地区的有机增长情况，以及各地区项目的稳定性和压力情况 - 北美地区具有挑战性，第三季度同比比较因全年指导影响不佳，从第三季度到第四季度，若没有外汇逆风，本应实现较强增长，但实际因外汇影响约1100万英镑，且大交易转化放缓，部分行业如汽车和物流出现回调 [55][56] - 增长领域主要在AI、数据和云相关项目，管道中有大量核心现代化需求，但转化速度未达预期；客户对应用维护等商品类项目需求下降，希望寻找更便宜的解决方案 [57] 问题5：剔除Galaxy影响后，员工人数减少的原因，以及基于销售的股份薪酬占比下降情况 - 员工人数减少部分是由于AI提高了生产力，同时业务从低价值活动向高价值活动（如数据、AI和云）转移，人均收入大致稳定 [60][61] - 基于销售的股份薪酬占比下降是因为业绩未达激励目标，以及部分多年期奖励到期，未来更现实的水平是占收入的3% - 5% [62][63] 问题6：AI自动化在其他领域的效率提升情况 - 公司不在BPO领域，AI自动化适用于整个业务，包括需求收集、咨询、开发等，能提高团队生产力，使公司更具吸引力，客户会增加额外工作 [64][65] 问题7：如何确保不会出现因大交易缺乏动力导致的长期收入低谷 - 公司详细披露了正在进行的交易情况，虽有大量大交易进入后期阶段令人兴奋，但未签署合同令人沮丧，相信这些交易将使公司早日摆脱收入低谷 [71][72] 问题8：某大客户所有权变更是否影响支出或预算优先级 - 公司未看到负面动态，合同继续签署，项目进展顺利 [73] 问题9：能否隔离汇率对各业务板块的影响，以及某大客户收入下降的原因 - 与指导相比，外汇影响约100 - 150万英镑，主要影响在北美，英国也会受到一定影响，因为部分英国客户以美元结算；按行业划分，从第三季度到第四季度，主要在银行和资本市场、医疗保健领域感受到外汇逆风 [78][79] - 某大客户收入下降部分是由于外汇因素，部分是由于后续工作延迟 [81][83] 问题10：收入超过100万英镑的客户数量减少的原因 - 该指标是基于滚动12个月计算，部分客户在12个月前退出，本季度新增客户情况一般，减少主要发生在TMT领域，其他领域如支付、BCM保险基本稳定 [85] 问题11：当前利用率情况，以及影响EPS指导的成本要素、毛利率情况，若需求环境不改善，提高EPS的措施 - 第三季度利用率约为72%，预计第四季度保持该水平 [89] - EPS在第四季度下降主要受外汇影响约6便士，收入和毛利率压缩也有显著影响，公司通过G&A节省和股票回购部分抵消；调整后第三季度毛利率约为33.5%，正常化毛利率约为32%，指导中预计通过保持定价和提高利用率将毛利率提高约0.5%，但外汇对美元的影响使毛利率降至约31%，美元汇率变动对毛利率有一定敏感性 [89][90][91] 问题12：Galaxy的整合收益是否已计入指导，是否已在第三季度全部记录 - 大部分整合收益在G&A方面，已计入指导，公司通过整合Galaxy及其他方面的协同效应，吸收了收入和毛利率的不足；未来在2026财年与Galaxy的进一步整合将通过运营效率提升体现 [92][93] 问题13：Gen AI的发展情况，以及如何看待其在工作或预订中的占比，是否会取代正常业务 - Gen AI有增长趋势，但公司更多看到AgenTik AI在商业世界的应用机会，在企业空间有更多应用，与OpenAI和Google的合作带来了相关机会，公司认为这是一个数字转变，传统数字工作正转向AI赋能的产品能力 [99][100][102]

业绩总结 - 2025财年第三季度，收入同比增长11.7%[55] - 2025财年第三季度，调整后的税前利润为65.7百万英镑[59] - FY24的收入为740,756千英镑，较FY23的794,733千英镑下降6.8%[82] - FY24的调整后税前利润为82,955千英镑，占收入的11.2%[82] - FY24的利润为20,044千英镑，较FY23的94,163千英镑下降78.7%[82] 用户数据 - 过去五个财年，平均89.7%的收入来自于前一年购买过服务的客户[54] - 2025年第三季度，前十大客户占总收入的34%[65] - FY24的客户平均支出为794千英镑，较FY23的905千英镑下降12.2%[69] 员工数据 - 截至2025年3月31日，全球员工总数为11,365人，较2024年第三季度增加3%[32] - 2025年第三季度，北美地区员工人数为787人[32] - 2025年第三季度，拉丁美洲地区员工人数为1,283人[32] - 2025年第三季度，西欧地区员工人数为499人[32] - 2025年第三季度，亚太及中东地区员工人数为2,244人[32] 市场展望 - 2027年全球数字化转型投资预计达到4.0万亿美元，五年复合年增长率为16.2%[29][27] 财务状况 - FY24的资本支出为13.5百万英镑，占收入的1.8%[75] - FY24的净现金来自经营活动为55,081千英镑[82] - FY25的Q3收入为194,838千英镑，较FY24的Q3收入174,365千英镑增长11.7%[82] - FY24的北美收入占比为19%[73] - FY24的医疗保健行业收入占比为12%[73]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第三季度收入为1.948亿英镑，同比增长11.7%，固定汇率下增长12.4%[1][3] - 2025财年第三季度税前利润为1360万英镑，上年同期亏损50万英镑；调整后税前利润为2460万英镑，占收入的12.6%，上年同期为1550万英镑，占收入的8.9%[3] - 2025财年第三季度净利润为1090万英镑，摊薄后每股收益为0.18英镑，上年同期亏损170万英镑，摊薄后每股亏损0.03英镑；调整后净利润为2010万英镑，调整后摊薄每股收益为0.34英镑，上年同期分别为1270万英镑和0.22英镑[3][4] - 截至2025年3月31日的九个月，公司营收为585,479千英镑，较2024年的546,338千英镑增长7.2%；三个月营收为194,838千英镑，较2024年的174,365千英镑增长11.7%[28] - 按国际财务报告准则（IFRS）报告的九个月营收增长率为7.2%，按固定汇率计算为8.8%；三个月营收增长率IFRS为11.7%，固定汇率为12.4%[32] - 截至2025年3月31日的九个月，调整后税前利润为65,713千英镑，调整后期间利润为53,104千英镑；三个月调整后税前利润为24,646千英镑，调整后期间利润为20,138千英镑[33] - 截至2025年3月31日的九个月，摊薄后每股收益为0.34英镑，调整后摊薄每股收益为0.89英镑；三个月摊薄每股收益为0.18英镑，调整后为0.34英镑[29][34] - 截至2025年3月31日的九个月，公司净利润为20,044千英镑，三个月净利润为10,946千英镑；2024年同期九个月净利润为18,976千英镑，三个月为 - 1,737千英镑[28] 成本和费用（同比环比） - 截至2025年3月31日的九个月，销售直接成本为15,571千英镑，2024年同期为14,898千英镑；三个月数据2025年为5,158千英镑，2024年为4,849千英镑[37] - 截至2025年3月31日的九个月，销售、一般和行政费用为18,525千英镑，2024年同期为12,410千英镑；三个月数据2025年为4,805千英镑，2024年为3,698千英镑[37] - 截至2025年3月31日的九个月，折旧和摊销总计34,096千英镑，2024年同期为27,308千英镑；三个月数据2025年为9,963千英镑，2024年为8,547千英镑[37] - 截至2025年3月31日的九个月，股份支付费用总计28,186千英镑，其中销售直接成本为19,550千英镑，销售、一般及行政费用为8,636千英镑；三个月总计6,221千英镑，销售直接成本4,502千英镑，销售、一般及行政费用1,719千英镑[36] 各地区表现 - 2025财年第三季度前十大客户占收入的39%，上年同期为34%；按地区划分，北美、欧洲、英国和其他地区收入占比分别为37%、22%、35%和6%，上年同期分别为30%、28%、35%和7%；按行业划分，支付、BCM、保险、TMT、移动、医疗保健和其他行业收入占比分别为19%、21%、9%、18%、8%、12%和13%，上年同期分别为24%、14%、9%、24%、10%、4%和15%[7] - 截至2025年3月31日的九个月，北美地区收入占比为38%，2024年同期为31%；三个月数据2025年为37%，2024年为30%[38] 管理层讨论和指引 - 2025财年第四季度，公司预计收入在1.86 - 1.88亿英镑之间，固定汇率下收入同比变化在 - 1.0%至0.0%之间；调整后摊薄每股收益在0.22 - 0.24英镑之间[8] - 2025财年全年，公司预计收入在7.715 - 7.735亿英镑之间，固定汇率下收入同比增长6.0% - 6.5%；调整后摊薄每股收益在1.11 - 1.13英镑之间[9] 其他重要内容 - 2025财年第三季度经营活动净现金为1870万英镑，上年同期为300万英镑；调整后自由现金流为1750万英镑，上年同期为220万英镑[7] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为6830万英镑，2024年6月30日为6240万英镑[7] - 截至2025年3月31日，员工总数为11365人，2025财年第三季度运营员工平均为10272人，上年同期分别为11025人和10127人；滚动12个月收入超100万英镑的客户数量为136个，上年同期为142个[7] - 截至2025年3月31日的九个月，公司经营活动产生的净现金为55,081千英镑，投资活动使用的净现金为8,375千英镑，融资活动使用的净现金为40,598千英镑；三个月经营活动净现金为18,659千英镑，投资活动净现金为 - 1,660千英镑，融资活动净现金为 - 8,664千英镑[31] - 截至2025年3月31日，公司员工（包括董事）总数为11,365人，2024年同期为11,025人[38] - 截至2025年3月31日的九个月，平均运营员工为10,452人，2024年同期为10,446人；三个月数据2025年为10,272人，2024年为10,127人[38] - 截至2025年3月31日的九个月，前十大客户占比为36%，2024年同期为34%；三个月数据2025年为39%，2024年为34%[38] - 截至2025年3月31日，年收入超过100万英镑的客户数量（滚动12个月）为136个，2024年同期为142个[38] - 截至2025年3月31日的九个月，支付行业收入占比为19%，2024年同期为26%；三个月数据2025年为19%，2024年为24%[38] - 截至2025年3月31日的九个月，医疗保健行业收入占比为12%，2024年同期为4%；三个月数据2025年为12%，2024年为4%[38] - 截至2025年4月30日，公司已回购197.5906万股美国存托股票，花费3970万美元，回购授权剩余6030万美元；董事会批准额外5000万美元的股票回购[12]

财报预期 - 公司将于5月14日盘前公布第三季度财报 [1] - 预计季度每股收益为31美分 较去年同期22美分增长40.9% [1] - 预计季度营收为1.9784亿美元 较去年同期1.7437亿美元增长13.5% [1] - 上一季度(2月20日)财报表现超预期 [1] 股价表现 - 公司股价周二下跌0.4% 收于21.41美元 [2] 分析师评级 - Needham维持买入评级 目标价从43美元下调至38美元(准确率68%) [7] - 摩根士丹利维持中性评级 目标价从33美元上调至35美元(准确率66%) [7] - 美银证券首次覆盖给予中性评级 目标价29美元(准确率61%) [7] - TD Cowen维持买入评级 目标价从35美元上调至36美元(准确率63%) [7] - 花旗维持中性评级 目标价从30美元下调至27美元(准确率74%) [7]

计算机IT服务行业股票比较 - 文章核心观点为比较Endava PLC(DAVA)与Epam(EPAM)两只股票的价值投资机会[1] - 分析框架结合Zacks Rank评级系统与价值风格评分体系[2] Zacks Rank评级表现 - DAVA当前获Zacks Rank 1(强力买入)评级 EPAM仅为4(卖出)评级[3] - DAVA盈利预测修正活动更突出 分析师前景持续改善[3] 估值指标对比 - DAVA远期市盈率11.48倍 显著低于EPAM的13.84倍[5] - DAVA PEG比率0.52(考虑盈利增长率) EPAM PEG达2.0显示估值溢价[5] - DAVA市净率1.2倍 较EPAM的2.27倍具备账面价值优势[6] 价值评分结果 - 价值评分体系综合考量市盈率 市销率 现金流等基本面指标[4] - DAVA获B级价值评分 EPAM仅获C级评分[6] 投资结论 - 基于盈利前景改善与估值优势 DAVA当前展现更优价值投资机会[7]

文章核心观点 - Endava Plc去年股价下跌超45%，利润率收紧，自由现金流承压，2024财年末营收下降约7% [1] 公司情况 - Endava Plc是一家中型服务公司 [1] - 该公司去年股价下跌超45% [1] - 利润率收紧，自由现金流承压 [1] - 2024财年末营收下降约7% [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年12月31日止三个月收入1.956亿英镑，上年同期1.836亿英镑，增长6.6%，按固定汇率计算增长9.1% [37] - 2024年12月31日止三个月税前利润250万英镑，上年同期1060万英镑；调整后税前利润2180万英镑，上年同期2270万英镑，调整后税前利润率11.2%，上年同期12.4% [38] - 2024年12月31日止三个月调整后摊薄每股收益0.30英镑，上年同期相同，Q2强于此前指引，因成本管理改善 [39] - 本季度业务优化产生550万英镑特殊费用，调整后税率18.2%，低于Q1的21.5%，预计2025财年剩余时间调整后税率约18.5% [40][41][42] - 2024年12月31日止三个月调整后自由现金流3160万英镑，上年同期3400万英镑；期末现金及现金等价物6010万英镑，6月30日为6240万英镑；借款1.237亿英镑，6月30日为1.448亿英镑 [46] - 2024年12月31日止三个月资本支出占收入0.2%，上年同期0.8% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 银行业和资本市场业务过去12个月增长43.6%，支付业务仍面临挑战，保险业务是优势领域，预计这两个垂直领域在2025财年剩余时间继续增长 [18][44] - TMT业务因大客户项目关闭持续疲软，移动业务因美国大客户项目按计划缩减而下降，医疗保健业务增长主要因收购GalaxE [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年12月31日止三个月，北美占收入39%，欧洲24%，英国32%，其他地区5% [43] - 与上年同期相比，北美收入增长32.7%，欧洲下降0.6%，英国增长1.3%，其他地区下降43.5% [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为行业需求环境快速变化，正从传统数字转型服务向AI驱动模式转变，公司利用Morpheus和Compass等AI能力加速客户转型 [9][10] - 公司宣布1亿美元股票回购计划，以优化资本配置 [14] - 公司专注获取更大、更长期的交易，与新客户和长期客户达成多项合作，涉及金融、人才招聘、大宗商品交易、医疗保健等行业 [15][16][19] - 公司持续推进GalaxE的整合，注重商业协调和运营卓越，客户满意度较高 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为AI是最重要的技术进步，有潜力改变生活和工作的各个方面，公司正引导客户进行AI转型，实现商业价值 [24] - 由于宏观经济环境恶化，英国和其他地区客户支出更加谨慎，导致项目意外缩减和管道延迟，公司下调收入和增长预期 [48] - 公司预计2025财年Q3收入1.98 - 2亿英镑，固定汇率收入同比增长13% - 14%，调整后摊薄每股收益0.31 - 0.32英镑；预计2025财年全年收入7.95 - 8亿英镑，固定汇率收入同比增长8.5% - 9%，调整后摊薄每股收益1.20 - 1.23英镑 [49][50] 其他重要信息 - 公司结束本季度时员工总数11668人，较去年同期增长1.1%，未来将优先招聘数据、AI和云领域的人才 [35] - 公司最新客户满意度调查显示，92%的参与客户表示可能推荐公司，90%表示可能再次购买公司服务，均高于4月调查结果 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请深入说明Q3指引的潜在假设以及Q4收入加速的原因 - Q3展望受宏观影响，北美表现强劲，欧洲稳定，英国和其他地区偏负面；银行业和资本市场、保险行业增长良好，支付行业稳定但有压力，TMT和移动业务疲软 [57][58][59] - 公司在大型交易方面有进展，如与大型银行的核心现代化项目，随着项目推进，收入将逐步增加，虽受宏观影响，但预计Q4会加速增长 [60][61][62] 问题: 请提供更多关于大客户行为和预期的见解 - 医疗保健客户因长期进行核心现代化工作实现增长；支付业务仍有缓慢下降，但银行在支付基础设施方面的投资带来相关需求，且多与核心现代化相关 [64][65][66] 问题: 能否讨论一下对2025年预算的可见性 - 由于公司基于AI的核心现代化方案较新，客户需通过概念验证等方式了解其可行性后，才会将相关工作纳入预算，目前部分客户正在调整预算以开展相关项目 [73][74][75] 问题: 是否有更有意义的定价对话，哪些领域更明显 - 公司定价略有改善，主要是恢复通胀导致的价格上涨，也受益于成果导向型交易的生产率提升，核心现代化大项目将提高效率 [77][78] 问题: 近期项目缩减和业务疲软是普遍存在还是特定大客户有挑战 - 项目缩减相对普遍，在英国和其他地区更明显，主要受宏观因素影响，如预算压力和不确定性，亚太地区尤其是澳大利亚也有疲软情况 [83][84] 问题: 考虑到项目缩减，如何看待今年剩余时间的招聘节奏 - Q3平均员工人数将下降，Q4预计有机增长4% - 6%，届时将开始招聘；同时存在技能轮换，员工人数增长将慢于收入增长 [86][87][88] 问题: GalaxE收购的整合进展如何，下半年盈利能力提升的因素有哪些 - 系统整合方面，目标是本月底完成切换；目前双方正共同推进核心现代化方案；随着整合深入，将有更多成本优化机会，盈利能力将逐步提升 [94][95][96] 问题: 请说明闲置人员动态、利用率趋势，包括在岸和离岸情况 - 闲置人员比例稳定在6% - 7%，处于历史较低水平；预计利用率将适度提高，主要通过采用内部工具实现 [98][99] 问题: 请谈谈招聘市场情况以及获取AI和数据人才的能力变化 - 公司大力推进AI应用，主要通过培训现有员工使其掌握AI技能，同时招聘数据科学等领域人才；公司80%的ChatGPT企业许可证被每日使用，全体员工中约60%在日常工作中使用 [103][104][105] 问题: 请说明本季度500万英镑重组费用的情况以及提高业务效率的措施 - 圣诞节前裁员近200人，包括直接和间接人员，主要是为整合GalaxE做准备，消除重复工作；未来仍会关注成本控制 [109][110] 问题: 请谈谈对人均收入的看法 - 随着定价适度改善和利用率提高，人均收入将有所提升，短期内公司收入增长可能快于员工人数增长，未来随着大项目落地，招聘速度可能与收入增长同步 [115][116][117] 问题: 请详细说明英国宏观经济问题，何时开始以及对指引的影响程度 - 1月和2月出现问题，英国通胀和增长困难，前景不确定，导致客户更加谨慎，延迟项目进度或缩减现有工作，已对指引产生影响 [120][121]