公司基本运营情况 - 公司约有50000名员工，在约60个国家的400多个办事处运营，管理超48亿平方英尺商业地产空间[103] 整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度收入23亿美元，服务线费用收入17亿美元，较2021年第一季度分别增长21%和27%[104] - 2022年第一季度净收入4550万美元，每股收益0.20美元，而2021年第一季度净亏损1720万美元，每股亏损0.08美元[105] - 2022年第一季度调整后EBITDA为2.144亿美元，增长115%，调整后EBITDA利润率为12.6%，较2021年第一季度扩大512个基点[106] - 2022年第一季度末流动性为16亿美元，包括10亿美元未动用循环信贷额度和6000万美元现金及现金等价物[106] - 2022年第一季度总服务线费用收入17.048亿美元，较2021年增长27%；总合同报销额6.262亿美元，增长7%；总收入23.31亿美元，增长21%[137] - 2022年第一季度公司收入23亿美元，较2021年同期增加4.072亿美元，增长21%，各业务板块均实现强劲增长[144] - 2022年第一季度服务成本19亿美元，较2021年同期增加2.71亿美元，增长17%，占总收入的比例从83%降至80%[145] - 2022年第一季度运营、行政及其他费用2.934亿美元，较2021年同期增加1260万美元，增长4%，占总收入的比例从15%降至13%[146] - 2022年第一季度重组、减值及相关费用120万美元，较2021年同期减少1640万美元[147] - 2022年第一季度权益法投资收益1690万美元，较2021年同期增加1450万美元[148] - 2022年第一季度所得税费用3060万美元，2021年第一季度所得税收益2800万美元，主要因税前利润增加[149] - 2022年第一季度净利润4550万美元，主要得益于经纪业务、租赁和资本市场费用收入分别增长56%和74%[150] - 2022年第一季度调整后EBITDA为2.144亿美元，较2021年同期增加1.147亿美元，增长115%，调整后EBITDA利润率从7.5%提升至12.6%[150] - 2022年第一季度，公司经营活动使用现金1.582亿美元，较2021年同期增加1.418亿美元[185] - 2022年第一季度，公司投资活动产生现金3630万美元，主要源于应收账款证券化提取8000万美元[188] - 2022年第一季度，公司融资活动使用现金3590万美元，较上年增加2230万美元[189] 各业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度物业、设施和项目管理收入8.409亿美元，较2021年增长9%；租赁收入4.547亿美元，增长56%；资本市场收入2.889亿美元，增长74%；估值及其他收入1.203亿美元，增长8%[105][137] 地区业务数据关键指标变化 - 美洲地区2022年第一季度收入17.853亿美元，较2021年同期增加3.604亿美元，增长25%，各服务线收入均增长[158] - 美洲地区2022年第一季度收费运营费用10.867亿美元，较2021年同期增长27%，占服务线收费总收入的比例从92%降至87%[159] - 调整后EBITDA为1.761亿美元，增加9830万美元，增幅126%，利润率扩大575个基点[160] - EMEA地区收入为2.377亿美元，较上期增加1380万美元，增幅6%，剔除外汇不利影响后，按当地货币计算增长13%[166] - EMEA地区调整后EBITDA为1670万美元，按当地货币计算增加1430万美元，利润率扩大超695个基点[168] - APAC地区收入为3.08亿美元，较上期增加3300万美元，增幅12%，剔除外汇不利影响后，按当地货币计算增长16%[174] - APAC地区调整后EBITDA为2160万美元，按当地货币计算增加210万美元，增幅13%[176] 公司业务特殊情况 - 2022年3月28日公司将俄罗斯业务转让给当地运营商，在截至3月31日的三个月里因注销净资产损失1380万美元，俄罗斯业务在2021年占公司总收入不到0.5%[112] 公司运营影响因素 - 公司运营受宏观经济、收购、季节性和国际业务等因素影响，部分业务有季节性，国际业务面临货币波动[117][119][121][122] 公司财务指标使用情况 - 公司使用非GAAP财务指标评估运营绩效、制定预算和预测，包括细分运营费用、基于费用的运营费用、调整后EBITDA等[127] 公司应收账款证券化情况 - 公司应收账款证券化安排投资限额为1.25亿美元，截至2022年3月31日，已提取8000万美元[183] 公司债务情况 - 公司2018年第一留置权贷款年利率为1个月伦敦银行同业拆借利率加2.75%，2020年票据年利率为固定的6.75%[201] 公司市场风险及管理策略 - 公司面临的主要市场风险为债务义务的利率和外汇风险[198] - 公司通过管理债务资金的金额、来源和期限以及使用衍生金融工具管理市场风险[199] - 公司通过签订利率衍生协议对冲2018年第一留置权贷款和循环信贷安排的利率波动风险[201] - 公司利率风险管理策略旨在限制利率变化对收益和现金流的影响以降低整体借款成本[202] - 公司历史上大部分利率风险敞口为固定利率[202] - 公司海外业务面临外汇汇率波动风险[203] - 公司外汇风险管理策略包括在服务市场建立本地业务、以成本发生的相同货币向客户开票和使用外汇远期等衍生金融工具[204] - 公司签订远期外汇合约管理与公司间交易和现金管理相关的货币风险[204] 公司风险信息参考说明 - 可参考合并财务报表附注中的衍生金融工具和套期活动附注获取利率和外汇风险及相关名义金额的更多信息[205]

业绩总结 - 2021年全年收入为69亿美元，同比增长24%[12] - 2021年调整后EBITDA为8.86亿美元，同比增长73%[12] - 2021年调整后EBITDA利润率为12.9%，较上年扩大365个基点[12] - 2021年第四季度费用收入为22亿美元，同比增长35%[13] - 2021年第四季度调整后EBITDA为3.48亿美元，同比增长77%[13] - 2021年第四季度调整后每股收益为0.94美元，同比增长118%[20] - 2021年净收入为1.458亿美元，而2020年同期为负272.9万美元[43] - 2021年调整后净收入为2.139亿美元，较2020年同期的9580万美元增长了123.0%[44] 现金流与流动性 - 2021年现金流为5.5亿美元[12] - 2021年公司流动性为18亿美元，包括7.71亿美元现金和10亿美元未提取的循环信贷额度[12] - 2021年流动性保持强劲，现金为7.71亿美元，循环信贷额度为10亿美元[38] 成本与支出 - 2021年总费用和支出为26.343亿美元，较2020年增长20%[42] - 2021年12月31日的折旧和摊销费用为4380万美元，较2020年同期的5210万美元下降了16.0%[43] - 2021年12月31日的利息支出为4750万美元，较2020年同期的4360万美元增长了9.0%[43] - 2021年12月31日的所得税费用为5180万美元，较2020年同期的8270万美元下降了37.5%[43] - 2021年12月31日的收购相关成本和效率举措费用为1.404亿美元，较2020年同期的1.541亿美元下降了8.9%[43] 未来展望 - 预计2022年经纪业务增长将在高个位数范围内，物业管理/设施管理预计中个位数收入增长[39] 其他关键数据 - 2021年资本市场收入增长74%，租赁收入增长43%[12] - 资本市场和非办公租赁，特别是工业部门，推动经纪收入增长，较疫情前水平（2019年第四季度）增长35%[32] - 2021年净债务为24.639亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为2.8倍[40] - 2021年全年服务线费用收入为68.6亿美元，较2020年增长31%[34] - 调整后EBITDA增长得益于强劲的经纪活动和对运营卓越/效率举措的关注，2021年第四季度调整后EBITDA为55百万美元，增长36%[32] - 2021年第四季度调整后EBITDA利润率为17.1%，较2020年第四季度提高230个基点[32] - 2021年加权平均基本流通股数为2.235亿股，较2020年同期的2.217亿股增长了0.8%[44] - 2021年未实现投资损失为1770万美元，2020年同期未记录此类损失[43]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年费用收入达69亿美元，同比增长24%；调整后EBITDA为8.86亿美元，同比增长73%；调整后EBITDA利润率为12.9%，同比增加365个基点，较2019年增加超150个基点；调整后每股收益为2.04美元，高于上一年的0.81美元；全年运营现金流为5.5亿美元 [7][39] - 第四季度费用收入超22亿美元，增长35%；调整后EBITDA为3.48亿美元，较2020年第四季度增加约1.5亿美元；调整后EBITDA利润率为15.7%，同比增加365个基点；调整后每股收益为0.94美元，同比增长51% [38] - 第四季度末流动性为18亿美元，其中现金7.71亿美元，循环信贷额度可用10亿美元，循环信贷无未偿还借款；年末净杠杆率为2.8倍，低于2020年末的4.3倍 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪业务全年收入增长55%，比2019年疫情前水平高6%；第四季度租赁和资本市场收入分别同比增长65%和80%，租赁业务费用收入比2019年第四季度增长5%，资本市场费用收入比2019年第四季度增长54% [7][40] - 物业与设施管理（PM/FM）和估值及其他服务线第四季度分别增长7%和11%；PM/FM全年增长6%，设施服务收入全年呈中个位数增长 [41][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国2021年第四季度房地产销售额达3260亿美元，同比增长97%，创第四季度新高；全年商业房地产销售总额达8090亿美元，比2019年的纪录高35% [35] - 美国工业市场年末需求创纪录，供应不足，空置率首次低于4%；2021年净吸纳量为5.33亿平方英尺 [32] - 美国零售行业2021年净吸纳量超3700万平方英尺，为2017年以来最佳；办公室租赁活动2021年每季度呈上升趋势，美国自疫情衰退低谷以来已新增340万个办公室工作岗位，恢复到疫情前就业高峰水平 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是为全球业主和租户客户高效提供全套核心服务和解决方案，通过以客户为中心、追求卓越运营、打造人才平台和利用数据分析四大战略支柱开展业务 [24] - 公司将利用规模产生内部运营杠杆，应用技术提升客户和员工体验，持续在高增长领域拓展能力，以获取市场份额 [18] - 公司致力于在ESG领域发挥领导作用，采取行动减少自身和客户的环境影响 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业房地产服务市场强劲且增长，有资本流入、办公室租赁复苏和企业外包等积极因素推动公司持续增长 [13][14] - 2022年美国和全球经济预计保持健康增长，GDP增长通常预示商业房地产市场活跃，行业前景乐观，但需关注通胀和利率变动 [28][29] - 多数房地产行业从复苏转向增长，工业物流、数据中心等领域需求强劲，零售和办公室行业虽复苏较慢但有积极迹象 [31][33] - 公司预计2022年物流和多户住宅业务的强劲势头将持续，办公室和零售行业将继续改善；经纪业务收入预计实现高个位数增长，非经纪业务预计实现中个位数增长；调整后EBITDA利润率预计提高约100个基点，调整后有效税率预计在27%左右 [47][48] 其他重要信息 - 2021年公司对Greystone和WeWork进行战略投资，增强多户住宅债务发起和服务以及办公空间解决方案能力 [8] - 12月公司完成与Greystone的战略合资，出资5亿美元获得40%股权，预计该合资企业在调整后每股收益和EBITDA贡献方面具有增值作用 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年经纪业务收入增长的影响因素及限制因素 - 公司认为各行业前景积极，物流、多户住宅、生命科学等领域势头强劲，办公室和零售行业持续反弹，但会逐季评估市场情况 [51][52] 问题2: 费用方面是否出现成本超预期回升或通胀带来的成本压力 - 2021年公司节省成本1.25亿美元，2022年仍会关注成本但程度不同；预计会有通胀影响，主要体现在非创收人员薪资方面；部分因疫情节省的成本会恢复，如差旅费，但公司会持续关注永久性成本削减 [53][54] 问题3: 公司的投资意愿、交易管道和活动水平 - 2021年是公司收购支出最多的一年，2022年将关注已完成收购的表现，同时保持机会主义态度；市场仍存在碎片化，公司会根据价值和机会进行投资 [55][56] 问题4: 如何考虑Greystone的整合以及激励经纪人与该团队合作 - 合资企业无需额外搭建成本平台，目前双方合作的市场表现有吸引力，正在获取市场份额；该收购增强了公司在多户住宅资本市场的能力，与之前的收购协同，为客户提供强大服务；投资物业专业人员有合作需求，无需额外激励 [63][64][65] 问题5: 交易活动减少对PM/FM业务获取客户的影响 - 每次交易都是向客户交叉销售增值服务的机会；疫情期间建筑和设施管理合同的续约率较高；市场交易增加为公司提供向现有客户销售更多服务或与新客户建立关系的机会；办公室回归带动项目管理业务增长 [66][69][70] 问题6: 2022年商业房地产市场的顺风和逆风因素 - 下行风险包括俄乌冲突带来的地缘政治风险和能源价格上涨，但房地产市场更依赖本地经济基本面，且利率较低，冲突可能使利率进一步降低，增加核心房地产需求；商业房地产在通胀环境中有一定保值作用；行业的积极因素包括工业和多户住宅领域的增长、消费者储蓄增加和办公室回归趋势 [73][76][77]

公司基本情况 - 公司约50000名员工通过超400个办事处网络为约60个国家的客户提供服务[34] - 截至2021年12月31日，公司约70%的员工位于美洲，19%位于亚太地区，11%位于欧洲、中东和非洲[58] - 公司约8000名员工为设施服务人员，约39%员工的相关成本由客户全额报销[58] - 2014年，主要股东从UGL Limited收购DTZ，年底收购并合并Cassidy Turley；2015年收购Cushman & Wakefield并于9月合并为现公司[53] - 公司是全球三大商业房地产服务提供商之一，在服务线费用收入和员工数量方面具有规模优势[34][49] - 公司提供全面的商业房地产服务，涵盖物业、租赁、资本市场、估值等多个领域[35] - 公司持有“Cushman & Wakefield”和“DTZ”等全球商标，“Cushman & Wakefield”美国商标2017年注册，2027年到期[66] 业务线收入占比 - 2021年，物业、设施和项目管理服务线产生的收入占公司总收入的60%，占服务线费用收入的46%；租赁、估值等服务线产生的收入占公司总收入的25%，占服务线费用收入的34%[39] 公司目标 - 公司目标是在中短期内使平均资本支出低于收入的1%[41] 公司排名与荣誉 - 2018 - 2021年，公司在Lipsey公司的顶级25个商业房地产品牌研究中排名前三[38] - 公司DEI政策获认可，入选福布斯最佳女性雇主等榜单[62] 业务季节性 - 公司业务存在季节性，第一季度收入和营业收入往往最低，第四季度最高，物业、设施和项目管理服务线可部分缓解季节性影响[57] - 公司收入和现金流具有季节性，第一季度最低，第四季度最高，会导致财务结果和流动性波动[136] 法规监管与合规风险 - 公司业务受房地产行业法规监管，违规可能面临罚款、吊销执照等处罚[67][68] - 公司受众多法律法规约束，不遵守会导致重大财务处罚，且新法规或法规变化会带来不利影响[126] - 公司业务活动受反腐败、经济和贸易制裁、进出口控制等法律约束，合规面临挑战[157] 投资风险 - 投资公司普通股涉及多方面风险，包括业务运营、行业宏观环境、普通股、债务、法律监管等[73][74][75][76][77] 经济与疫情影响 - 公司业务成功与经济状况相关，经济放缓等会影响业务、运营和财务状况[78] - 新冠疫情已对公司经营结果产生不利影响，未来影响取决于多种因素[86][87] - 2021年全球供应链因疫情受干扰，或导致公司服务成本上升[88] 人员相关风险 - 公司成功依赖留住高级管理和吸引保留合格员工，关键员工流失会影响业务[89][90] - 公司员工薪酬方式因业务和地区而异，美洲和部分国际市场房地产专业人员多按佣金计酬[64] 收购相关情况 - 公司增长得益于收购和合资企业，但未来收购机会可能受限，且有相关风险[90][91] - 2021年12月公司收购与Greystone战略合资企业40%的股份，以提供多户家庭咨询服务和资本解决方案[95] - 收购可能导致一段时间内净收入受到不利影响，原因是交易和整合费用[93] 其他风险 - 公司品牌和声誉受损可能导致收入和盈利能力受到重大不利影响[96][97] - 公司客户组合可能变得更加集中，若大客户出现问题，公司业务可能受到不利影响[100][101] - 竞争压力可能导致公司合同潜在责任增加，运营错误成本可能更高且可能无法完全投保[102] - 公司未能妥善处理利益冲突可能导致声誉受损和客户流失，影响业务、财务状况和经营业绩[103] - 公司未能有效执行和维护信息技术战略，可能影响提供高质量服务的能力[105] - 公司信息和技术网络安全漏洞可能导致重大损失，影响业务和财务结果[108][109] - 隐私和数据保护法规的变化可能导致公司面临额外成本和责任，损害声誉[111] - 公司信息技术、通信系统或数据服务中断可能损害声誉，严重影响未来经营业绩[112][115] - 公司面临安全漏洞和网络攻击风险，可能损害声誉和业务，且防范和处理此类问题成本高昂[118] - 遵守数据安全相关法律法规成本高且可能增加，不遵守会导致负面宣传、管理精力分散和重大责任[119] - 若客户机密信息不当披露，公司可能面临重大责任、罚款和诉讼，还会导致客户合作终止和收入损失[120] - 基础设施中断会影响公司管理客户房地产的能力和房地产投资价值[122] - 公司商誉和无形资产可能减值，需对收益进行重大非现金减记，影响财务指标[124] - 公司运营效率战略执行失败会导致成本和费用高于预期，实现预期成本节约和效益受多种不确定因素影响[134] - 第三方不遵守协议或法规要求会给公司带来经济和声誉损害[138] - 公司面临气候变化风险，物理影响会损害运营和业务，无法实现环境目标会带来多种风险[142] 股东与股权情况 - 截至2021年12月31日，主要股东持有公司约34%的已发行普通股，有权指定董事会五个席位[163] - 截至2021年12月31日，公司有2.237亿股已发行普通股，IPO出售的股份可在公开市场自由交易，其他部分为受限证券[175] - 目前，公司分别有120万股和130万股可在基于时间和基于绩效的未行使期权行权时发行，分别有490万股和250万股可在基于时间和基于绩效的RSU归属时发行，另有1430万股为股权奖励计划预留[177] - 发行额外普通股或其他股权证券可能稀释现有股东权益和投票权，降低股价[179] - 公司股东权利受英国法律和公司章程约束，与美国特拉华州公司股东权利存在差异[173] 业务依赖与风险 - 公司业务依赖长期客户关系，许多服务协议客户可提前30至60天通知取消，部分租赁服务协议可无通知撤销[149] - 资本市场和估值等服务线对信贷成本、可用性和市场流动性敏感，信贷市场中断会影响公司业务[151] - 公司大量业务在美国境外开展，面临社会、政治、经济风险和外汇波动影响[152] - 公司进入新兴市场，面临业务、运营、法律和合规等风险[158] - 公司依赖主要股东，未来主要股东可能减少持股或参与度，影响公司业务[160] 债务情况 - 公司2018年第一留置权信贷协议管理27亿美元定期贷款和10亿美元循环信贷安排[189] - 截至2021年12月31日，公司总债务约为33亿美元，循环信贷安排下未提取资金[196] - 公司大量债务可能影响现金流、运营能力和偿债能力，增加违约风险[195] - 多数债务为可变利率，包括LIBOR，其停用或改革影响难以预测[202] 股息政策 - 公司目前无意在可预见的未来支付现金股息，投资者可能需通过出售股票获利[182] - 公司是控股公司，业务主要由间接运营子公司DTZ Worldwide Limited开展，支付股息依赖子公司[184] 股价影响因素 - 证券或行业分析师的研究和报告影响公司普通股股价和交易量，负面报告可能导致股价下跌[186] 信贷协议限制 - 2018年第一留置权信贷协议对公司和子公司施加运营和财务限制，违约将导致借款立即到期[188] 诉讼风险 - 公司面临各种诉讼风险，可能导致财务负债和声誉受损[211] - 公司在物业、设施和项目管理服务中可能因第三方问题面临索赔及财务结算压力[215] - 公司因雇佣大量员工面临潜在就业相关索赔风险[216] - 公司面临第三方知识产权侵权索赔风险，可能影响业务[217] - 物业和设施管理纠纷及诉讼不利结果可能对公司产生重大负面影响[218] 美国投资者权益问题 - 美国投资者对公司及其管理层执行民事赔偿责任可能存在困难[221] 反收购条款 - 英国法律和公司章程的反收购条款可能阻碍收购及管理层变更[222] - 公司章程规定董事任期三年且交错任职，股东批准需提前通知[223] - 董事会可不经股东批准授予认购股份权利，可能稀释潜在收购者股权[223] - 股东收购30%或以上已发行股份未向其他股东提出现金要约可能受制裁[223] - 《英国收购与合并守则》可能对公司收购产生反收购影响[224]

业绩总结 - 第三季度费用收入为17亿美元，同比增长27%[13] - 第三季度调整后EBITDA为2.19亿美元，同比增长85%[13] - 调整后EBITDA利润率为12.9%，较去年同期扩大405个基点[13] - 第三季度调整后每股收益为0.48美元，同比增长191%[16] - 2021年第三季度总收入为22.329亿美元，较2020年同期增长16.5%[34] - 2021年第三季度净收入为6870万美元，而2020年同期为负3730万美元[36] - 2021年前九个月净收入为1.042亿美元，2020年同期为负1.932亿美元[36] - 2021年前九个月调整后的净收入为2.473亿美元，较2020年同期的8500万美元增长190.6%[37] 用户数据 - 各地区收入均实现强劲增长，尤其是美洲的经纪业务表现超出预期[21] - 非经纪收入持续成为稳定和韧性增长的来源[21] 未来展望 - 2021年预计收入增长范围为18-20%[31] - 经纪业务收入预计增长超过35%[31] - 预计2021年调整后EBITDA为8亿美元[31] - 2021年目标实现1.25亿美元的额外永久性成本节约[31] 财务状况 - 年初至今现金流为2.5亿美元[13] - 公司的流动性强劲，拥有22亿美元的流动资金，包括12亿美元现金和10亿美元未提取的循环信贷额度[13] - 截至2021年9月30日，净债务为20.507亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为2.8倍[33] 成本与费用 - 2021年第三季度费用总额为22.026亿美元，较2020年同期增长14.0%[35] - 2021年第三季度折旧和摊销费用为4270万美元，较2020年同期的6490万美元下降34.1%[36] - 2021年第三季度并购相关的折旧和摊销费用为2050万美元，2020年同期为4160万美元[37] - 2021年第三季度并购相关成本和效率举措费用为3200万美元，较2020年同期的2830万美元增长15.0%[37] 战略合作 - 与Greystone和WeWork达成战略合作伙伴关系[13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并费用收入17亿美元，同比增长27% [7] - 第三季度调整后EBITDA为2.9亿美元，调整后EBITDA利润率为12.9%，同比增长85%，利润率扩大405个基点 [8] - 年初至今运营现金流为2.5亿美元，调整后每股收益为0.48美元，较上年增加0.32美元 [37] - 预计全年合并收入同比增长18% - 20%，经纪收入增长超35%，非经纪服务业务预计实现中个位数增长，调整后EBITDA达8亿美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度经纪收入（包括租赁和资本市场业务）同比增长64%，较2019年疫情前水平增长10% [7] - 租赁和资本市场收入分别增长41%和111%，资本市场业务中美洲地区经纪收入超2019年同期10% [38] - PM/FM和估值及其他服务业务收入分别增长5%和11%，PM/FM业务中设施服务收入增长中个位数 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国工业部门第三季度吸纳1.41亿平方英尺空间，年初至今吸纳3.66亿平方英尺，超2018年峰值 [16] - 美国资本市场第三季度房产销售交易达1930亿美元，年初至今销售总额4620亿美元，均创历史新高 [17][18] - 第三季度办公楼销售 volume 同比增长近140%，办公楼资本化率收紧30个基点 [18] - 美洲地区收入增长33%，调整后EBITDA为1.61亿美元，增加近8000万美元 [41][42] - EMEA和APAC地区收入均增长13%，调整后EBITDA分别为2900万美元和3000万美元，分别增加1700万美元和600万美元 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Greystone机构、FHA和服务业务40%的股份，完善美国多户家庭领域服务 [10] - 与WeWork建立独家战略伙伴关系，将其租户体验平台推广至办公市场 [12] - 公司计划在ESG领域引领行业，设定三个可持续发展目标 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情仍在影响经济活动，但商业房地产行业表现出极强的韧性 [15] - 预计办公楼市场将不可避免地复苏，公司将受益于市场需求 [23] - 公司有望实现运营卓越和成本管理目标，推动业绩提升和利润率扩张 [26] 其他重要信息 - 公司欢迎新董事会成员Angela Sun加入 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年利润率走势及可能面临的逆风 - 公司对目前利润率表现满意，暂不提供2022年指导，但预计利润率将持续扩张，包括有机和收购Greystone带来的增长 [50][51] 问题2: 美国资本市场活动是否提前释放及可持续性 - 目前资本市场活动并非源于一年多前的积压需求，而是受低利率和低收益率环境影响，预计不会快速放缓 [52] 问题3: 是否有使用流动性回购股票或处理赞助商股份的计划 - 公司会持续评估资本部署方式，包括股票回购 [53] 问题4: Greystone合资企业的盈利贡献及整合计划 - 合资企业预计立即增厚业绩，整合简单，无市场和客户竞争，后续盈利将按历史利润倍数体现 [56] 问题5: 工资通胀对设施管理业务的影响及合同类型 - 多数设施管理合同已包含工资条款，工资通胀对利润影响不大，该业务盈利能力有望提升 [57] 问题6: 推动租赁业务增长的非办公领域及办公楼租赁的最新进展 - 工业物流是租赁业务增长的主要驱动力，办公楼租赁出现积极信号，如租赁期限恢复正常和强劲的带看活动，预计2022 - 2023年实现复苏 [61][62] 问题7: 商业房地产交易活动是否因税收政策变化而提前释放 - 机构投资者不受税收政策影响，市场交易活动主要受低利率、低收益率和资产配置需求驱动 [64] 问题8: 未来五年约2.5万亿美元商业房地产抵押贷款到期，是否有提前再融资情况及对盈利的影响 - 再融资通常按计划进行，利率处于历史低位，提前再融资现象不明显 [66] 问题9: WeWork合作关系能否拓展至其他领域，如成为首选租赁代理 - 公司希望随着合作发展，能承接WeWork更多业务，合作主要目的是提升公司在大客户中的差异化竞争力 [70] 问题10: 后疫情时代设施和物业管理业务的变化、竞争环境、服务提供和增长预期 - 预计该业务未来保持中高个位数增长，公司在大型企业外包业务中具有竞争优势，办公空间使用和服务捆绑需求将发生变化 [72][74] 问题11: 企业签订长期租约时，人均办公面积是否会增加 - 人均办公面积自2010年起呈增长趋势，预计未来将继续增长，推动办公空间需求增加 [77] 问题12: 收购Greystone 40%股份后，是否有购买剩余股份的选择权 - 协议中无购买剩余股份的选择权，但公司希望成为Greystone的关键合作伙伴，未来有机会会考虑进一步投资 [80]

公司规模与布局 - 公司约有50000名员工，在60个国家设有超400个办事处，管理超41亿平方英尺商业地产空间[122] 业务季节性特征 - 公司业务季节性明显，通常第一季度收入和经营收入最低，第四季度最高[141] 财务指标使用情况 - 公司使用非GAAP财务指标评估经营业绩、制定预算和预测等，包括调整后EBITDA等[147] - 调整后EBITDA是公司衡量业务板块盈利能力的主要指标，调整后EBITDA利润率以服务线收费收入为基础计算[153] 会计准则采用情况 - 公司于2020年1月1日采用Topic 326，对累计亏损期初余额的累计影响调整不重大[131] - 公司于2020年第二季度选择应用套期会计权宜方法，对财务报表和相关披露无影响[132] - 公司于2021年第一季度采用ASU 2020 - 01，对合并财务报表和相关披露无重大影响[135] - 公司于2020年7月1日采用ASU 2019 - 12，对财务报表和相关披露影响不重大[136] 整体财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度总营收23.329亿美元，较2020年同期的19.316亿美元增长21%；前九个月总营收65.05亿美元，较2020年同期的55.706亿美元增长17%[159] - 2021年第三季度净收入6870万美元，较2020年同期的亏损3730万美元增长284%；前九个月净收入1.042亿美元，较2020年同期的亏损1.932亿美元增长154%[159] - 2021年第三季度调整后EBITDA为2.191亿美元，较2020年同期的1.171亿美元增长87%；前九个月调整后EBITDA为5.387亿美元，较2020年同期的3.062亿美元增长76%[159] - 2021年第三季度服务成本19.02亿美元，较2020年同期的15.996亿美元增长16%；前九个月服务成本52.221亿美元，较2020年同期的46.523亿美元增长12%[159] - 2021年第三季度折旧和摊销费用4270万美元，较2020年同期的6490万美元下降34%；前九个月费用1.283亿美元，较2020年同期的2.115亿美元下降39%[159] - 2021年第三季度运营、行政及其他费用为3.025亿美元，较2020年同期增加4820万美元，占总收入的13% [166] - 2021年前三季度收入为65亿美元，较2020年同期增加9.344亿美元，资本市场和租赁业务分别增长3.283亿和3.169亿美元 [175] - 2021年前三季度服务成本为52亿美元，较2020年同期增加5.698亿美元，增幅12% [176] - 2021年前三季度折旧和摊销为1.283亿美元，较2020年同期减少8320万美元 [178] - 2021年前三季度净利息支出为1.32亿美元，较2020年同期增加1180万美元 [180] - 2021年前三季度净收入为1.042亿美元，租赁和资本市场费用收入分别增长33%和70% [184] - 2021年前三季度调整后EBITDA为5.387亿美元，较2020年同期增加2.325亿美元，增幅70%，利润率为11.5% [185] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度资本市场收入3.301亿美元，较2020年同期的1.555亿美元增长112%；前九个月收入7.787亿美元，较2020年同期的4.504亿美元增长73%[159] - 2021年第三季度租赁收入4.586亿美元，较2020年同期的3.216亿美元增长43%；前九个月收入12.038亿美元，较2020年同期的8.869亿美元增长36%[159] - 2021年第三季度物业、设施和项目管理收入7.956亿美元，较2020年同期的7.472亿美元增长6%；前九个月收入23.335亿美元，较2020年同期的21.728亿美元增长7%[159] 各地区数据关键指标变化 - 2021年前九个月，公司各业务板块和服务线收入均有增长，美洲地区尤为明显[123] - 2021年第三季度美洲地区收费运营费用10.695亿美元，较2020年同期的8.383亿美元增长；前九个月费用29.26亿美元，较2020年同期的24.329亿美元增长[162] - 2021年第三季度收入增长主要源于资本市场和租赁业务分别增长1.746亿美元和1.37亿美元，反映了经纪业务的复苏[164] - 2021年第三季度美洲地区收入为17亿美元，较2020年同期增加3.304亿美元，增幅23%，资本市场和租赁业务分别增长116%和45% [192] - 2021年前三季度美洲地区收入为49亿美元，较2020年同期增加7.922亿美元，增幅20%，资本市场和租赁业务分别增长84%和36% [195] - 2021年前三季度美洲地区调整后EBITDA为3.956亿美元，较2020年同期增加1.965亿美元，增幅98% [198] - 2021年第三季度EMEA收入2.688亿美元，同比增加4560万美元或20%，当地货币基础增长17%，主要由资本市场和租赁业务驱动[199][200] - 2021年前九个月EMEA收入7.568亿美元，同比增加1.185亿美元或19%，当地货币基础增长11%，主要由资本市场和租赁业务驱动[199][203] - 2021年第三季度APAC收入3.176亿美元，同比增加2530万美元，当地货币基础增长6%，资本市场、租赁和估值等业务增长，部分被总合同报销收入下降抵消[207][208] - 2021年前九个月APAC收入8.966亿美元，同比增加2370万美元，当地货币基础下降4%，租赁、资本市场和估值等业务增长被总合同报销收入下降抵消[207][212] 公司流动性与债务情况 - 截至2021年9月30日，公司流动性约为22亿美元，包括12亿美元现金和10亿美元未动用循环信贷额度[124] - 截至2021年9月30日，公司流动性为22亿美元，包括12亿美元现金和10亿美元未动用循环信贷额度[216] - 截至2021年9月30日，公司2018年第一留置权贷款和2020年票据未偿还金额分别为26亿美元和6404万美元，净债务约21亿美元，较2020年12月31日减少1.276亿美元[217] 公司现金流量情况 - 2021年前九个月，公司经营活动产生现金2.503亿美元，同比增加4.728亿美元，主要因净收入增加和净营运资金使用减少[218][219] - 2021年前九个月，公司投资活动使用现金5780万美元，较上年减少1.79亿美元，主要因收购支出减少和应收账款证券化还款[218][221] - 2021年前九个月，公司融资活动使用现金3710万美元，较上年变化6.186亿美元，主要因2020年票据发行产生净收益[218][222] 公司应收账款证券化安排 - 公司有应收账款证券化安排，投资限额1.25亿美元，终止日期为2022年8月20日，截至2021年9月30日未动用投资限额[224] 公司信贷协议情况 - 2018年8月21日公司签订35亿美元信贷协议，含27亿美元定期贷款和8.1亿美元循环信贷安排[226] - 2018年第一留置权贷款净收益为27亿美元，扣除1350万美元规定折扣和2060万美元债务交易成本[226] - 截至2021年9月30日，2018年信贷协议利率为1个月伦敦银行同业拆借利率加2.75%，第一留置权贷款实际利率为3.0%[227] - 2018年信贷协议要求按第一留置权贷款本金总额的0.25%按季度支付本金[228] - 2019年12月20日公司修订循环信贷安排，本金增加2.1亿美元，产生50万美元债务交易成本[229] - 截至2021年9月30日，2018年信贷协议总额达37亿美元，含10亿美元循环信贷安排且未提取[229] - 2020年1月20日公司对2018年第一留置权贷款进行再融资，产生1110万美元债务交易成本[231] - 若循环信贷安排未偿还贷款超过阈值，需测试第一留置权净杠杆率，不得超过5.80比1.00，截至2021年9月30日和2020年12月31日公司均符合规定[232] 公司票据发行情况 - 2020年5月22日公司发行6.5亿美元6.75%的优先担保票据，净收益6.385亿美元，截至2021年9月30日实际利率为7.0%[233] 公司风险与管理情况 - 公司面临利率和外汇风险，主要通过管理债务融资和使用衍生金融工具管理利率风险[234]

公司基本情况 - 公司约有50000名员工，在60个国家设有超400个办事处，管理超41亿平方英尺商业地产空间[119] 业务季节性特征 - 公司业务具有季节性，通常第一季度收入和经营收入最低，第四季度最高[139] 财务指标使用情况 - 公司使用非GAAP财务指标评估经营业绩、制定预算和预测等，包括调整后EBITDA等[144] - 调整后EBITDA是公司衡量业务板块盈利能力的主要指标，调整后EBITDA利润率是衡量盈利能力占收入的百分比[151] 会计准则采用情况 - 公司于2020年1月1日采用Topic 326，对累计亏损期初余额的累积影响调整不重大[128] - 公司于2020年第二季度选择应用套期会计权宜方法，对财务报表和相关披露无影响[129] - 公司于2021年第一季度采用ASU 2020 - 01，对合并财务报表和相关披露无重大影响[133] - 公司于2020年7月1日采用ASU 2019 - 12，对财务报表和相关披露影响不重大[134] 整体财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度总营收22.483亿美元，较2020年同期的17.436亿美元增长29%；上半年总营收41.721亿美元，较2020年同期的36.39亿美元增长15%[157] - 2021年第二季度服务成本17.824亿美元，较2020年同期的14.539亿美元增长23%；上半年服务成本33.719亿美元，较2020年同期的30.527亿美元增长10%[157] - 2021年第二季度运营收入1.245亿美元，较2020年同期的亏损6280万美元增长298%；上半年运营收入1.173亿美元，较2020年同期的亏损1.483亿美元增长179%[157] - 2021年第二季度净收入5270万美元，较2020年同期的亏损1.008亿美元增长152%；上半年净收入3550万美元，较2020年同期的亏损1.559亿美元增长123%[157] - 2021年第二季度调整后EBITDA为2.199亿美元，较2020年同期的1.188亿美元增长85%；上半年调整后EBITDA为3.196亿美元，较2020年同期的1.891亿美元增长69%[157] - 2021年第二季度折旧和摊销费用4250万美元，较2020年同期的7460万美元下降43%；上半年折旧和摊销费用8560万美元，较2020年同期的1.466亿美元下降42%[157] - 2021年第二季度重组、减值及相关费用1470万美元，较2020年同期的580万美元增长153%；上半年该费用3230万美元，较2020年同期的3190万美元增长1%[157] - 2021年第二季度利息费用净额4380万美元，较2020年同期的3880万美元增长13%；上半年利息费用净额8620万美元，较2020年同期的7530万美元增长14%[157] - 2021年第二季度来自权益法投资的收益为510万美元，较2020年同期的170万美元增长200%；上半年该收益为750万美元，较2020年同期的300万美元增长150%[157] 各业务线财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度租赁业务营收4.535亿美元，较2020年同期的2.635亿美元增长72%；资本市场业务营收2.822亿美元，较2020年同期的1.128亿美元增长150%[157] 成本费用变动原因 - 服务成本18亿美元，增加3.285亿美元或23%，主要因可变成本和薪酬成本上升，部分被运营效率举措和成本节约行动抵消，总合同可报销成本增长8%[163] - 运营、行政及其他费用2.842亿美元，增加1210万美元，主要因非收费人员年度奖金增加，部分被运营效率举措和成本节约行动抵消，2021年第二季度占总收入的13%，2020年同期为16%[164] - 折旧和摊销为4250万美元，减少3210万美元，主要因2020年第三季度某些合并相关客户关系完全摊销[165] - 净利息支出为4380万美元，增加500万美元，主要归因于2020年第二季度发行高级有担保票据产生的增量利息[167] 净收入增长原因 - 净收入为5270万美元，主要反映经纪活动显著增加，租赁和资本市场费用收入分别增长67%和141%，物业、设施和项目管理以及估值和其他收入分别增长7%和16%[170] 调整后EBITDA增长原因 - 调整后EBITDA为2.199亿美元，增加1.011亿美元或76%，主要因所有服务线收入增长以及成本降低行动和运营效率举措带来的节约，2021年第二季度利润率为13.5%，较2020年同期扩大335个基点[172] 美洲地区业务数据关键指标变化 - 美洲地区三个月收入为17亿美元，增加4.317亿美元或35%，所有服务线收入均增长，租赁和资本市场分别增长78%和215%[190] - 美洲地区基于费用的运营费用为10亿美元，按当地货币计算增长36%，主要因与服务线费用收入增长相关的可变成本上升，2021年第二季度占服务线费用收入的87%，2020年同期为93%[191] - 美洲地区调整后EBITDA为1.571亿美元，增加1.033亿美元或192%，主要反映所有服务线收入增长以及运营效率和成本节约行动带来的节约[192] - 美洲地区六个月收入为31亿美元，增加4.618亿美元或17%，所有服务线收入均增长，租赁和资本市场分别增长30%和67%[193] EMEA地区业务数据关键指标变化 - 2021年Q2 EMEA地区收入2.641亿美元，同比增加5900万美元或29%，剔除2110万美元或10%的外汇有利影响，当地货币基础上增长17%[198] - 2021年上半年EMEA地区收入4.88亿美元，同比增加7290万美元或18%，剔除3820万美元或9%的外汇有利影响，当地货币基础上增长8%[201] APAC地区业务数据关键指标变化 - 2021年Q2 APAC地区收入3.04亿美元，增加1400万美元，剔除3150万美元或11%的外汇有利影响，当地货币基础上下降5%[206] - 2021年上半年APAC地区收入5.79亿美元，减少160万美元，剔除5810万美元或10%的外汇有利影响，当地货币基础上下降9%[210] 公司流动性情况 - 截至2021年6月30日，公司流动性约为21亿美元，包括11亿美元现金和10亿美元未动用循环信贷额度[121] - 截至2021年6月30日，公司流动性为21亿美元，包括11亿美元现金和10亿美元未动用循环信贷额度[214] 公司债务情况 - 截至2021年6月30日，公司2018年第一留置权贷款和2020年票据未偿还金额分别为26亿美元和6.401亿美元，净债务约22亿美元，较2020年12月31日减少约770万美元[215] 公司现金流量情况 - 2021年上半年经营活动产生现金8690万美元，较2020年同期增加3.868亿美元，主要因净收入增加1.914亿美元和运营净营运资金减少1.799亿美元[218] - 2021年上半年投资活动使用现金4150万美元，较上年减少1.822亿美元，主要因收购支出减少和2020年第二季度偿还8500万美元应收账款证券化款项[219] - 2021年上半年融资活动使用现金2760万美元，较上年变化6.298亿美元，主要因2020年票据发行产生净收益[220] 应收账款证券化安排 - 公司参与应收账款证券化安排，投资限额1.25亿美元，终止日期为2022年8月20日，截至2021年6月30日未动用投资限额[222] 信贷协议情况 - 2018年8月21日公司签订35亿美元信贷协议，含27亿美元定期贷款和8.1亿美元循环信贷安排[224] - 2018年第一留置权贷款净收益为27亿美元，扣除1350万美元规定折扣和2060万美元债务交易成本[224] - 截至2021年6月30日，2018年信贷协议利率为1个月伦敦银行同业拆借利率加2.75%，第一留置权贷款实际利率为3.2%[225] - 2018年信贷协议要求按第一留置权贷款本金总额的0.25%按季度支付本金[226] - 2019年12月20日公司修订循环信贷安排，本金增加2.1亿美元，产生50万美元债务交易成本[227] - 截至2021年6月30日，2018年信贷协议金额达37亿美元，含10亿美元循环信贷安排，该安排未提取使用[227] - 若循环信贷安排未偿还贷款超过阈值，需测试第一留置权净杠杆率，不得超过5.80比1.00[230] 高级有担保票据情况 - 2020年5月22日公司发行6.5亿美元6.75%的高级有担保票据，净收益6.385亿美元[231] - 截至2021年6月30日，2020年高级有担保票据实际利率为7.0%[231] 第一留置权贷款再融资情况 - 2020年1月20日公司对2018年第一留置权贷款进行再融资，产生1110万美元债务交易成本[229]

业绩总结 - 2021年第一季度费用收入为13亿美元，同比下降1%[13] - 调整后EBITDA为1亿美元，同比上升38%[13] - 调整后EBITDA利润率为7.5%，较去年扩大215个基点[13] - 总收入为1,923.8百万美元，较2020年同期的1,895.4百万美元增长1.5%[24] - 调整后的EBITDA为99.7百万美元，较2020年同期的70.3百万美元增长41.5%[26] - 调整后的净收入为25.5百万美元，较2020年同期的6.9百万美元增长269.6%[27] - 基本每股调整收益为0.11美元，较2020年同期的0.03美元增长266.7%[27] 用户数据 - 美洲地区服务线费用收入为931.2百万美元，较2020年同期的925.2百万美元增长0.1%[24] - EMEA地区服务线费用收入为193.1百万美元，较2020年同期的187.5百万美元增长3.0%[24] - APAC地区服务线费用收入为213.3百万美元，较2020年同期的207.7百万美元增长2.7%[24] - 总公司服务线费用收入为1,337.6百万美元，较2020年同期的1,320.4百万美元增长1.3%[24] 成本管理 - 本季度实现6000万美元的永久性成本节约[13] - 预计2021年将实现1.25亿美元的额外永久性成本节约[22] 未来展望 - 预计2021年全年的经纪收入将增长，但在任何季度都不会恢复到2019年的水平[22] - 预计物业管理/设施管理收入将实现低至中个位数的增长[22] 负面信息 - 租赁和资本市场费用收入分别同比下降5%和10%[13] - 总费用和支出为1,931.0百万美元，较2020年同期的1,980.9百万美元下降2.5%[25]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度费用收入13亿美元，同比下降1%，但远超预期 [7] - 调整后EBITDA为1亿美元，同比增长38%，调整后EBITDA利润率为7.5%，较去年扩大215个基点 [22] - 调整后每股收益为0.11美元，较去年增加0.08美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪业务收入本季度下降7%，租赁和资本市场收入分别同比下降5%和10%，是自去年第二季度低谷以来同比降幅最低的一次 [8] - PM/FM和估值及其他服务线本季度均增长2%，其中设施服务业务收入占PM/FM业务不到一半，第一季度增长7%，主要反映了美洲地区对新冠相关清洁服务的持续需求 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，美国工业部门吸纳了超过8200万平方英尺的空间，近几个季度工业仓库空间需求处于有记录以来的最高水平 [10] - 自2020年4月低点至2021年3月，美国新增190万个办公室工作岗位，多数经济学家预计未来就业将持续强劲增长 [12] - 3月租户对办公空间的参观活动较年初显著增加，尽管仍低于疫情前水平，但呈上升趋势 [14] - 根据RCA数据，第一季度资本市场交易额为970亿美元，远高于2020年第二和第三季度，尽管第一季度是一年中季节性最慢的时期 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进运营效率计划，2020年已实现1.25亿美元的永久成本节约，2021年有望再实现1.25亿美元 [18] - 公司将利用超过20亿美元的可用资金，通过收购来增强业务增长，重点关注填补地理和服务线方面的空白 [21] - 公司在收购和整合方面具有行业领先能力，自合并以来已完成27笔填充式并购交易 [20] - 行业内份额将向具备全球平台、全套服务和良好业绩记录的少数几家公司集中，公司是其中之一 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年第一季度的业绩表现感到满意，认为业务开局强劲 [7] - 尽管行业面临短期挑战且复苏可能不均衡，但公司相信随着市场恢复，具备能力、资源和规模的公司将获得更多市场份额 [21] - 公司预计经纪业务收入今年将同比增长，但2021年任何季度都无法恢复到2019年的水平；PM/FM业务预计全年将实现低个位数到中个位数的增长 [30] 其他重要信息 - 公司在疫情期间为客户提供支持，包括保持必要建筑开放、重新配置办公和零售场所、提供清洁和设施服务等 [9] - 公司全球企业占用者服务业务在第一季度赢得了新业务并续签了现有客户合同 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度6000万美元的节省与全年5000万美元的净拖累如何平衡 - 第一季度的6000万美元节省中，一半为永久性节省，一半为临时性节省。全年来看，1.25亿美元的永久性节省将与1.25亿美元的临时性节省逆转相抵消，而5000万美元的奖金支出将成为业绩拖累 [33] 问题2: 收入的季节性趋势如何 - 第一季度通常是公司业务量最小的季度，预计第二季度收入将环比增长，过去五个季度经纪业务收入已呈现环比增长趋势 [34] 问题3: 疫情后公司的战略重点和机会领域有哪些 - 公司的战略目标与疫情前一致，首要重点是通过填充式并购填补地理和服务线的空白；其次是提高运营效率，利用技术和创新解决方案提升利润率；此外，公司在企业外包和工业物流领域看到了机会 [36][37] 问题4: 与几个月前相比，对今年剩余时间交易业务的乐观程度如何 - 与三个月前相比，公司对2021年的前景更加乐观，这主要得益于疫苗的大规模推广。尽管市场仍存在不确定性，但复苏趋势已经显现 [42] 问题5: 各地区资本市场的业务管道情况以及第一季度物业销售的买卖价差趋势如何 - 资本市场是主要业务线中最先复苏的，去年第四季度表现强劲，今年第一季度也超出预期。机构投资者开始展望疫情后的市场，认为市场将在较短时间内恢复，优质资产具有吸引力 [43][45] 问题6: 疫情期间及之后，公司在哪些地区或业务板块获得了最大的市场份额 - 公司在全球资本市场和大型复杂全球企业外包业务中的市场份额有所增长。行业结构趋势表明，市场份额将向具备全球平台和全套服务的少数几家公司集中 [47][48] 问题7: 在工业领域，随着仓库自动化和工业空间增长，PM/FM业务的增长机会如何 - 公司在工业PM/FM业务方面具有传统优势，特别是在美国市场。公司将继续投资工业物流业务，将其作为全球三大垂直业务重点之一 [51][54] 问题8: 对办公室使用方式的变化以及灵活办公空间的看法如何 - 市场对办公室未来的看法在过去几个月变得更加积极，大多数企业用户认为远程办公效果不佳，办公室空间将继续存在。灵活办公空间模式在疫情后发生了变化，公司将为客户提供灵活的租赁解决方案 [56][63] 问题9: 随着资本市场交易 volume 开始恢复，招聘收费人员的环境如何 - 过去12个月，收费人员市场因经济衰退而降温，但随着市场复苏，该市场开始活跃。公司的招聘活动将针对特定的垂直领域和市场空白，以满足战略需求 [65][67] 问题10: 未来并购的目标服务线组合以及公司目前缺乏但认为未来有用的能力有哪些 - 公司目前专注于五个垂直领域的填充式并购机会，但具体领域属于竞争信息暂不披露。公司的资本部署和并购战略非常有针对性，会根据业务组合和增长数据做出决策 [70][72] 问题11: 2021年1.25亿美元临时成本逆转的时间安排如何 - 临时成本的逆转将较为均匀，但主要集中在第二和第三季度。5000万美元的奖金支出也将在这两个季度产生影响 [73] 问题12: 到目前为止，哪些领域的复苏速度特别令人惊讶 - 第一季度市场呈现稳定态势，几乎所有服务线都有一定程度的改善，但并非大幅复苏。除项目管理外，其他业务的表现均好于预期。租赁业务中，物业参观活动增多，是租赁业务未来复苏的领先指标 [74][76]