公司基本情况 - 公司约有50000名员工，在60个国家设有超400个办事处，管理超41亿平方英尺商业地产空间[113] 公司流动性情况 - 截至2021年3月31日，公司流动性约为20亿美元，包括10亿美元现金和10亿美元未动用循环信贷额度[115] - 截至2021年3月31日，公司流动性为20亿美元，包括10亿美元现金和10亿美元未动用的循环信贷额度[178] 会计准则采用情况 - 公司于2020年1月1日采用Topic 326，对累计亏损期初余额进行了immaterial累计影响调整[122] - 公司于2020年第二季度选择应用与预测交易可能性和未来伦敦银行同业拆借利率指数现金流有效性评估相关的套期会计权宜措施[123] - 公司于2021年1月追溯应用ASU 2021 - 01至2020年1月1日，对财务报表和相关披露无影响[124] - 公司于2020年7月1日采用新所得税会计准则，对财务报表和相关披露影响不大[126] 公司业务影响因素 - 公司业务受宏观经济条件、收购、季节性和国际业务等因素影响[128][130][131][132] 公司业务评估指标 - 公司定期审查包括分部运营费用、基于费用的运营费用、调整后息税折旧摊销前利润等指标评估业务[137] 非GAAP财务指标使用情况 - 公司使用非GAAP财务指标评估运营绩效、编制预算和预测等，但投资者应结合GAAP财务结果分析[139] - 公司认为非GAAP财务指标能更全面理解持续运营情况、增强结果可比性，对投资者分析财务绩效有用[140] 2021年第一季度财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度总营收19.238亿美元，较2020年同期增长1%，其中物业、设施和项目管理收入7.681亿美元，增长5%；租赁收入2.917亿美元，下降3%；资本市场收入1.664亿美元，下降9%；估值及其他收入1.114亿美元，增长7%[146] - 2021年第一季度服务成本15.895亿美元，较2020年同期下降1%，其中提供给客户的服务成本10.033亿美元，下降2%；总合同可报销成本5.862亿美元，增长2%[146] - 2021年第一季度运营、行政及其他费用2.808亿美元，较2020年同期下降1%，占总营收的15%[146][153] - 2021年第一季度折旧和摊销费用4310万美元，较2020年同期下降40%，主要因2020年第三季度某些合并相关客户关系完全摊销[146][154] - 2021年第一季度重组、减值及相关费用1760万美元，较2020年同期下降33%，反映公司业务战略调整和对运营效率的关注[146][155] - 2021年第一季度净利息支出4240万美元，较2020年同期增长16%，主要归因于2020年第二季度发行高级有担保票据产生的增量利息[146][156] - 2021年第一季度其他收入净额200万美元，较2020年同期下降95%，主要因去年因成立合资企业确认了3690万美元的收益[146][157] - 2021年第一季度税前亏损4520万美元，较2020年同期下降45%；净亏损1720万美元，较2020年同期下降69%[146] - 2021年第一季度调整后EBITDA为9970万美元，较2020年同期增长42%，调整后EBITDA利润率为7.5%[146] - 2021年第一季度总费用19.31亿美元，较2020年同期下降3%，主要因公司运营效率提升和成本节约措施[146][149] - 2021年第一季度公司所得税收益为2800万美元，对应税前亏损4520万美元；2020年同期所得税收益为2650万美元，对应税前亏损8160万美元[158] - 公司净亏损1720万美元，租赁和资本市场收入按当地货币计算分别下降5%和10%[159] - 调整后EBITDA为9970万美元，按当地货币计算增加2940万美元，增幅38%；调整后EBITDA利润率从2020年第一季度的5.3%扩大至2021年第一季度的7.5%，扩大215个基点[161] 各地区业务线数据关键指标变化 - 美洲地区收入为14亿美元，增加3010万美元，增幅2%；租赁和资本市场收入按当地货币计算分别下降8%和9%；调整后EBITDA为7780万美元，增加1370万美元，增幅21%[168][169] - EMEA地区收入为2.239亿美元，增加1390万美元，增幅7%；剔除外汇有利影响后，按当地货币计算收入下降1%；调整后EBITDA为240万美元，增加580万美元[171][172] - APAC地区收入为2.75亿美元，减少1560万美元，降幅5%；剔除外汇有利影响后，按当地货币计算收入下降13%；调整后EBITDA为1950万美元，增加990万美元，增幅80%[175][176] - 美洲地区基于费用的运营费用为8.542亿美元，按当地货币计算下降1%[169] - EMEA地区基于费用的运营费用为1.923亿美元，按当地货币计算下降7%；APAC地区基于费用的运营费用为1.961亿美元，按当地货币计算下降9%[172][176] 公司债务情况 - 截至2021年3月31日，公司2018年第一留置权债务和2020年票据分别为26亿美元和6397万美元，扣除现金后净债务约为22亿美元，较2020年12月31日增加约5450万美元[180] - 公司A/R证券化安排投资限额为1.25亿美元，终止日期为2022年8月20日，截至2021年3月31日未动用[186] - 2018年8月21日公司签订35亿美元信贷协议，包括27亿美元定期贷款和8.1亿美元循环信贷安排[188] - 截至2021年3月31日，2018年第一留置权贷款有效利率为3.2%，利率为1个月LIBOR加2.75%[190] - 2019年12月20日公司将循环信贷安排本金增加2100万美元，截至2021年3月31日，总信贷协议为37亿美元，含10亿美元循环信贷安排且未动用[192] - 2020年1月20日公司对2018年第一留置权贷款进行再融资，新贷款利率有所降低[193] - 2020年5月22日公司发行6.5亿美元6.75%的高级有担保票据，净收益6.385亿美元，截至2021年3月31日有效利率为6.8%[195] - 若循环信贷安排下未偿还贷款超过阈值，2018年信贷协议的第一留置权净杠杆比率测试不得超过5.80比1.00，公司在2021年3月31日和2020年12月31日均符合所有契约规定[194] 公司现金流情况 - 2021年第一季度经营活动使用现金1640万美元，较2020年减少2.335亿美元[181][182] - 2021年第一季度投资活动使用现金2880万美元，较2020年减少1.026亿美元[181][183] - 2021年第一季度融资活动使用现金1360万美元，较2020年变化1030万美元[181][184] 公司风险因素 - 前瞻性陈述基于公司历史表现、当前计划、估计和预期，实际结果可能与陈述有重大差异[200] - 可能影响公司未来结果的因素包括经济社会商业状况中断、新冠疫情影响、信贷市场不利发展等[200] - 公司2018年第一留置权信贷协议和2020年债券契约对公司有运营和财务限制，违约时所有借款可能立即到期支付[200] - 公司有大量债务，需考虑自身及子公司承担更多债务和产生现金偿债的能力[200] - 公司可能因诉讼面临财务负债和声誉损害[200] - 公司股东权利可能与美国特拉华州公司股东权利不同[200] - 英国法律和公司章程条款可能有反收购效果，限制他人收购和股东更换管理层[200] - 英国收购合并城市守则条款可能有反收购效果，阻碍他人收购公司[200] - 公司作为英格兰和威尔士的公众有限公司，某些资本结构决策需股东批准，限制资本结构管理灵活性[200] - 公司普通股市场价格会波动，房地产价格、利率和货币价值有波动性[200]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并费用收入为16亿美元，调整后EBITDA为1.98亿美元；全年费用收入为55亿美元，调整后EBITDA为5.04亿美元 [10][11] - 第四季度费用收入同比下降15%，调整后EBITDA同比下降34%；全年费用收入同比下降14%，调整后EBITDA同比下降31% [44][45] - 全年递减利润率为24%，与指引一致 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度租赁和资本市场收入分别下降37%和14%，物业管理/设施管理（PM/FM）服务线增长1%；全年租赁和资本市场收入分别下降34%和26%，PM/FM服务线增长1% [11][16][46] - 美洲地区第四季度费用收入下降12%，租赁和资本市场分别下降40%和3%，PM/FM增长7%；调整后EBITDA为1.27亿美元，同比下降 [50][51] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）地区第四季度费用收入下降16%，租赁、资本市场和估值及其他分别下降28%、35%和18%，PM/FM增长14%；调整后EBITDA为4300万美元，同比下降38% [52][53] - 亚太地区第四季度费用收入下降24%，租赁和资本市场分别下降27%和44%；调整后EBITDA为2700万美元，同比下降44% [54][55] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国工业空间2020年吸纳量达2.68亿平方英尺，高于2019年，工业入住率接近历史高位 [29] - 美国公寓市场在2020年是投资领先的房地产领域，在欧洲和亚太地区的销售总额中所占份额也有所增加 [30] - 美国2020年办公空间出现1.04亿平方英尺的负吸纳量，空置率从疫情前的12.9%升至年底的15.5% [32] - 亚太地区2020年下半年办公空间吸纳量转正，第四季度办公销售 volume 同比增长9% [35] - 12月美国所有产品类型的销售 volume 达到近710亿美元，与有记录以来最活跃的月份相当 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2021年PM/FM业务将持续稳定增长，经纪业务下半年有望复苏 [21] - 公司计划在2021年实现额外的永久性成本削减，以恢复2019年的利润率 [22] - 公司认为行业份额将继续向有能力、资源和规模的公司集中，如Cushman & Wakefield [23] - 公司在工业物流和多户住宅领域有深厚的能力，计划在西欧增加工业物流业务的权重 [148][150] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年上半年经营环境仍存在不确定性，尤其是经纪业务的收入趋势难以预测 [56] - 随着疫苗的广泛分发和经济的复苏，房地产市场有望逐步恢复，但不同物业板块的复苏路径将不均衡 [25][29] - 多数公司计划在安全的情况下返回办公室，办公室仍将在组织战略和结构中发挥重要作用 [33][34] - 资本市进入2021年时具有动力，低利率环境、有吸引力的收益率差距等因素将推动需求增长 [37][39] 其他重要信息 - 首席财务官Duncan Palmer将于2月28日退休，Neil Johnston将接任 [8][9] - 2020年公司实现成本节约超3亿美元，其中永久性成本举措贡献1.25亿美元，临时性成本节约超1.75亿美元 [40][41] - 公司第四季度末流动性为21亿美元，包括11亿美元现金和10亿美元循环信贷额度，2020年无循环信贷借款 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑2021年利润率及增量利润率 - 2021年奖金成本约5000万美元无法被永久性成本抵消，将对上半年利润率产生拖累；PM/FM业务的低至中个位数增长和经纪业务的复苏将有助于提高利润率，经纪业务的增量利润率预计高于2020年的递减利润率 [70][72] - 公司通过永久性成本削减，有望在较低的经纪业务活动水平下恢复2019年的利润率 [77][78] 问题2: 如何看待投资和收购机会 - 公司目前流动性充足，对填充式并购和战略招聘的兴趣较高，将关注特定地理区域和服务线的机会 [74][75] 问题3: PM/FM业务增长预期及竞争环境 - PM/FM业务的结构性趋势符合预期，行业趋势对公司和两大同行有利；公司在2021年看到了一些以前未受邀参与的大型优质项目，竞争动态有利于公司 [82][84] 问题4: 办公物业销售情况及买家预期 - 2020年大型甲级办公物业交易减少，市场存在地域、资产质量和规模的分化；买家对优质物业的中期和长期前景较为乐观，但仍存在不确定性 [86][88] 问题5: 第一季度经纪业务指导及租赁和资本市场差异 - 由于去年3月疫情开始影响业务，预计第一季度经纪业务收入同比下降；第四季度资本市场的强劲表现可能不会持续全年，租赁市场有望在下半年和明年初复苏 [93][96] 问题6: 与以往衰退相比，当前经纪业务的可见性如何 - 随着技术的应用和数据质量的提高，公司对2021 - 2023年的可见性有所改善；当前衰退的底部已经明确，主要关注复苏的速度和性质，资本市场的表现比全球金融危机时更强 [101][105][106] 问题7: 租户续租时寻求较少空间的依据及差异 - 去年美国办公租赁市场交易量大幅下降，许多租户选择短期续租；今年可能会出现被压抑的需求释放，部分租户将签订长期租约；不同公司的决策存在差异，目前市场情况较为复杂 [112][113][116] 问题8: PM/FM业务在疫情后与ESG和气候变化相关的收入机会 - ESG相关工作是服务行业的一个收入来源，但对公司或同行是否构成重大收入尚不确定，这是一个新兴且可能具有重大意义的机会 [120][121] 问题9: 2020年第四季度有多少原计划在2021年完成的物业销售交易提前完成 - 无法量化提前完成的交易数量，第四季度销售 volume 的激增是多种因素共同作用的结果，包括被压抑的交易需求、债务市场流动性增加、疫苗乐观情绪和对税收政策变化的担忧 [124][125][126] 问题10: 办公租赁何时回升及客户决策方式 - 多数公司处于观望状态，预计在劳动节后办公室重新入驻时，许多公司将开始考虑中期和长期的办公空间规划；公司决策是一个渐进的过程，目前难以准确预测市场变化 [129][130][132] 问题11: PM/FM业务是否受工资通胀影响 - 由于大多数合同能够覆盖成本，工资通胀对公司PM/FM业务的利润率影响不大 [136] 问题12: 从亚太市场的办公租赁情况能学到什么，以及亚太业务表现 - 亚太市场在疫情和衰退后是商业房地产领域的领先者，其租赁市场的复苏对美国和西欧有积极的借鉴意义；亚太业务情况复杂，香港市场仍受封锁影响，而中国大陆的万科合资企业表现良好 [140][141][142] 问题13: 公司在多户住宅和工业物流领域的能力及发展愿望 - 公司在多户住宅和工业物流领域有深厚的能力，尤其在美国和亚太部分地区；公司计划在西欧增加工业物流业务的权重 [148][150]

业绩总结 - 2020年第四季度费用收入为16.47亿美元，同比下降15%[13] - 2020年全年收入为55.5亿美元，同比下降14%[13] - 2020年第四季度净亏损为2730万美元，而2019年同期净利润为310万美元[35] - 2020年全年净亏损为2.205亿美元，2019年净利润为20万美元[35] - 2020年第四季度调整后EBITDA为1.98亿美元，同比下降34%[13] - 2020年全年调整后EBITDA为5.04亿美元，同比下降31%[13] 用户数据 - 2020年第四季度美洲地区费用收入为11.17亿美元，同比下降12%[22] - 2020年第四季度EMEA地区费用收入为2.93亿美元，同比下降11%[22] - 2020年第四季度亚太地区费用收入为2.37亿美元，同比下降21%[22] - 2020年全年美洲地区费用收入为3.747亿美元，同比下降14%[26] - 2020年全年EMEA地区费用收入为866百万美元，同比下降7%[28] - 2020年全年APAC地区费用收入为853百万美元，同比下降22%[30] 成本与节约 - 公司实现超过3亿美元的永久性和临时性成本节约[13] - 2020年第四季度合并与收购相关的折旧和摊销为2500万美元，2019年同期为5010万美元[36] 未来展望 - 2021年预计经纪收入将有所改善，但第一季度预计将低于2019年水平[32] - 预计2021年物业管理和设施管理收入将实现低至中个位数的增长[32] 每股收益 - 2020年第四季度的基本调整后每股收益为0.43美元，2019年同期为0.80美元[36] - 2020年第四季度的加权平均流通股数为2.217亿股，2019年同期为2.193亿股[36] 其他财务信息 - 2020年第四季度的调整后净收入为9580万美元，较2019年同期的1.749亿美元下降45.2%[36] - 2020年全年调整后净收入为1.811亿美元，较2019年的3.678亿美元下降50.7%[36] - 2020年第四季度的所得税调整为5110万美元，2019年同期为2790万美元[36]

公司基本信息 - 公司约有50000名员工，在60个国家超400个办事处运营，管理超41亿平方英尺商业地产空间[31] - 截至2020年12月31日，公司约有50000名员工，除约9000名从事设施服务的员工外，多数员工未加入工会[48][52] - 公司是能在全球提供服务的三家全球房地产服务提供商之一，拥有约50000名员工，超400个办事处分布在60个国家[65] - 公司首席执行官Brett White有超35年商业房地产经验，总裁John Forrester 1988年开始在DTZ工作，原首席财务官Duncan Palmer有丰富金融经验，2021年1月任命Neil Johnston为执行副总裁兼首席财务官[73][74] - 公司持有“Cushman & Wakefield”和“DTZ”等全球商标和商号，“Cushman & Wakefield”美国商标注册将于2027年到期[91] - 公司是一家名义净资产的控股公司，业务主要由间接运营子公司DTZ Worldwide Limited及其子公司开展[202,204] 财务数据关键指标变化 - 2020、2019、2018年公司营收分别为78亿美元、88亿美元、82亿美元，服务线费用收入分别为55亿美元、64亿美元、60亿美元[31] - 2020年美洲、EMEA、亚太地区营收占比分别为73%、12%、15%，服务线费用收入占比分别为69%、16%、15%[35] - 2020、2019、2018年美国营收占比分别为69%、67%、66%，澳大利亚营收占比分别为6%、6%、7%[37] - 2020年租赁收入较2019年下降34%，资本市场收入下降26%[111] - 公司自2014年成立以来有扩大调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率的记录，并期望这一趋势持续[78] - 公司目标是在中短期内平均资本支出低于收入的1%[72] - 截至2020年12月31日，主要股东集体持有略低于50%的已发行普通股[75] - 截至2020年12月31日，主要股东持有略低于50%的公司已发行普通股总数[175,176] - 截至2020年12月31日，公司有2.22亿股已发行普通股[193] - 目前，公司分别有230万股和140万股可在满足基于时间和基于绩效标准的未行使期权行权时发行[196] - 目前，公司分别有410万股和150万股可在满足基于时间和基于绩效标准的受限股票单位（RSU）归属时发行[196] - 公司股权奖励计划预留530万股用于未来授予[196] - 公司董事会10名董事中有5名与主要股东有关联[181] - 公司目前不打算在可预见的未来对普通股支付现金股息[200,201] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年物业、设施和项目管理、租赁、资本市场、估值及其他服务线费用收入占比分别为54%、23%、14%、9%[35] - 2020年物业、设施和项目管理服务线产生公司68%的收入和54%的服务线费用收入，高可见性服务产生22%的收入和32%的服务线费用收入[70] 行业地位与市场情况 - 行业中五大全球公司营收占全球商业地产服务行业不到20%[55] - 2018 - 2020年公司在行业顶级品牌研究中排名第2，在美工业经纪、美零售经纪和英办公经纪等房地产领域居领先地位[68] - 公司在商业房地产服务和投资行业面临众多本地、区域和全球竞争对手，行业变化可能带来更大竞争[162][163] 公司发展与战略 - 公司在过去几年对技术平台进行大量投资，部署企业级财务、人力资本和客户关系管理系统[67] - 公司增长依赖收购，但收购存在风险，如整合困难、收益不确定[114][116][117] - 公司运营框架聚焦运营效率，但实现预期成本节约和效益受多种不确定因素影响，可能无法达成目标[157][158] 公司面临的风险 - 公司面临来自其他商业房地产服务提供商、机构贷款人等多类主体的竞争，主要竞争对手包括仲量联行（Jones Lang LaSalle Incorporated）和世邦魏理仕（CBRE Group, Inc.）[82] - 公司业务有季节性，收入和营业收入通常第一季度最低，第四季度最高，物业、设施和项目管理服务线可部分缓解季节性影响[90] - 公司多项服务受美国证券交易委员会（SEC）、英国金融行为监管局等监管，合规失败或监管行动可能对业务产生不利影响[95] - 公司业务受新冠疫情影响，经济活动放缓致服务需求下降[110][111] - 公司面临多种经营风险，如吸引和留住员工、收购效果、品牌声誉等[99] - 公司业务受经济环境影响，经济衰退等会影响服务线表现[102][103] - 物业管理服务收费与租金收取相关，受市场、租户等因素影响[106] - 英国脱欧带来不确定性，影响公司EMEA业务[107] - 公司依赖关键员工，人员流失可能影响业务[112][113] - 公司品牌和声誉重要，负面评价会影响业务[118][119][120] - 公司面临法律和监管风险，如诉讼、客户关系依赖等[101] - 公司业务集中于企业客户会增加风险，失去部分客户可能对业务产生不利影响[123] - 公司部分服务收入具有季节性，第一季度收入和经营收入往往最低，第四季度最高[127] - 公司业务依赖信息技术，若无法有效执行和维护信息技术策略，可能影响服务质量和业务计划执行[132] - 公司信息和技术网络安全若无法保障，可能导致信息泄露、承担责任、声誉受损和产生高额修复成本[134] - 公司信息技术和通信系统中断或故障，可能损害声誉并严重影响经营结果[139] - 公司使用的软件和商业地产数据依赖第三方，若无法获取或更新，可能影响声誉和经营结果[140] - 公司面临网络安全攻击风险，此类攻击可能破坏关键系统、泄露信息、损害声誉并影响业务[141] - 数据安全相关法律法规要求公司保护客户和员工信息安全，合规成本高且可能增加[144] - 公司管理的房地产受基础设施中断影响，可能导致财务责任和声誉损害[147] - 公司商誉和其他无形资产可能减值，需对收益进行重大非现金减记[148] - 公司需至少每年评估商誉和无形资产是否减值，减值将产生非现金费用，影响运营结果、股东权益和股价[149] - 公司若违反法律法规，可能面临重大财务处罚，包括未能维持执照、税务处理不当等情况[150][151][154][155] - 公司作为物业或设施管理方或开发商，可能承担环境责任，若发生可能影响业务发展和融资[160][161] - 信贷市场不利发展会损害公司业务、运营结果和财务状况，影响资本市场和估值等服务线收入[164] - 公司大量业务在海外，面临外汇波动风险，汇率变动可能影响以美元计量的运营结果[166][167][168] - 公司国际业务面临多种风险，包括人员管理、货币限制、法规变化、收款困难等[169] - 公司业务受反贿赂、经济贸易制裁和进出口控制等法律约束，合规计划可能存在不足，违规将带来制裁和声誉损失[170][172] - 公司进入新兴市场可能面临更高的业务、运营、法律和合规风险，政治和文化风险可能影响业务执行[172] - 公司普通股交易价格可能因多种因素大幅波动，过去市场波动后股东曾发起证券集体诉讼[187,190,191] - 若公司无法维持内部控制的充分性，可能无法确保依据第404条持续得出财务报告内部控制有效的结论[207] - 若公司无法遵守第404条要求，独立注册会计师事务所可能因财务报告内部控制无效发表否定意见[207] - 公司可能受到监管机构如美国证券交易委员会的制裁或调查[207] - 金融市场可能因对公司财务报表可靠性失去信心而产生负面反应[207] - 公司可能需承担改善内部控制系统和招聘额外人员的成本[207] - 上述情况可能对公司业务、前景、经营成果和财务状况产生重大不利影响[207] - 作为上市公司的要求可能使公司资源紧张并分散管理层注意力[208] - 这可能导致公司难以管理业务[208] 员工相关 - 2020年公司推出全球员工援助基金，承诺投入500万美元用于员工援助计划[54] 内部控制与财务报告 - 公司管理层认为截至2020年12月31日，公司财务报告内部控制有效，独立注册会计师事务所也对此发表了无保留意见[206]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合费用收入13亿美元，同比下降15%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）1.17亿美元，同比下降31% [5][9][13] - 年初至今递减利润率为18%，符合全年中期20%多的预期 [14] - 2020年有望实现超3亿美元成本节约，按年化计算达4亿美元 [14] - 第三季度末现金超9亿美元，流动性总计19亿美元，循环信贷额度无未偿还借款 [15][23] 各条业务线数据和关键指标变化 物业管理/设施管理（PM/FM）业务 - 收入占全年整体收入超一半，第三季度稳定且同比增长3%，年初至今持平；剔除与万科中国合资企业收入剥离影响，同比增长7%，年初至今增长6% [9][30] - 设施服务业务占PM/FM费用收入近一半，美洲地区设施服务业务同比增长7% [31] 租赁和资本市场业务 - 租赁和资本市场服务线收入分别同比下降32%和35%，但较第二季度低谷有所改善；预计第四季度同比降幅高于第三季度 [12][28] 其他业务 - 估值及其他业务在各地区有不同程度下降 [32][34][36] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 第三季度费用收入下降15%，租赁、资本市场和估值及其他业务分别下降34%、32%和18%，PM/FM业务增长7% [32] - 调整后EBITDA为8100万美元，同比下降，主要受经纪业务收入下降影响 [33] 欧洲、中东和非洲（EMEA）市场 - 第三季度费用收入下降8%，年初至今下降4%，租赁、资本市场和估值及其他业务分别下降24%、44%和11%，PM/FM业务增长27% [34] - 调整后EBITDA为1200万美元，同比下降900万美元或44% [35] 亚太市场 - 第三季度费用收入下降19%，与万科中国合资企业PM/FM收入剥离约占一半降幅；租赁和资本市场业务分别下降22%和49% [36] - 调整后EBITDA为2400万美元，同比增长4% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注成本削减，制定进一步永久性成本削减计划，以提高长期利润率 [16][44] - 利用强大财务状况，把握填充式并购或其他投资机会，实现业务增长 [15][24] - 凭借行业领先专业知识、全球市场情报和思想领导力，巩固市场地位，预计疫情将加速市场份额向公司这样有能力、资源和规模的企业集中 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情持续对全球经济活动造成前所未有的破坏，短期业务前景高度不确定，经纪业务收入趋势难以预测 [38] - 预计2020年下半年经纪业务收入降幅在40%左右，2021年有望改善，但第一季度可能同比下降 [39][41] - 预计PM/FM业务在2020年和2021年保持稳定或增长 [41] - 目标是在2021年实现收入和EBITDA增长 [16][47] 其他重要信息 - 公司在疫情初期推出6英尺办公室原型和恢复准备指南，展示建筑安全运营方式，并发布有关未来办公场所的研究报告 [6][7] - 公司C&W Services业务因市场对建筑卫生服务需求增长而实现稳健增长 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度实际实现的成本节约金额以及第四季度预计实现金额 - 第二季度至少实现7500万美元成本节约，第二和第三季度共实现约2亿美元，全年预计实现约3亿美元，大致每季度1亿美元 [49][50] 问题2: 租赁业务管道情况及未来是否会有业务释放 - 目前租赁市场租金暂时稳定但将下降，空置率开始快速上升；大量企业选择短期续租，符合市场预期；预计市场将在1 - 1.5年后出现拐点，2 - 3年后全面恢复 [51][53][55] 问题3: 公司用于防御性和进攻性的流动性资金分配 - 公司目前流动性充足，有近2亿美元流动性且循环信贷额度未使用；未设定最低流动性金额，若有合适填充式并购机会，有足够能力进行投资 [57][58] 问题4: 经纪业务中办公室和零售交易活动恢复情况以及临时成本节约转化为永久成本节约的领域 - 工业和多户住宅市场表现良好，零售是机会性投资，交易缓慢，核心优质办公室仍受资本青睐；临时成本节约转化为永久成本节约的领域包括部分休假转为永久性裁员、差旅和活动费用节省、后台职能效率提升等 [62][63][68] 问题5: 租户短期续租情况会持续多久以及是否会导致租赁模式长期转变 - 业主接受短期续租的时间取决于市场对未来的看法，市场乐观时业主将倾向长期租约；租金下降时租户可能寻求更长期租约；预计市场拐点在2022年下半年，明年此时租户对未来更有信心，更可能签订长期租约 [73][74][78] 问题6: PM/FM业务是否有近期实施或招标延迟情况以及业务管道与第二季度末相比情况 - PM/FM业务自3月以来进展良好，招标在3月有放缓但很快恢复；业务管道稳健，市场交易减少导致物业组合流转减少，预计交易增加时会有更多过渡；目前未看到大量积压招标需求，若市场恶化，招标速度可能加快 [79][80][85] 问题7: 租赁和资本市场全面恢复的相对时间线 - 租赁业务全面恢复定义为回到疫情前空置率和租金水平，预计在2023年；资本市场恢复预计早于租赁业务，因资本市场定价和资金流动更快，且当前市场流动性充足 [88][90][92] 问题8: 公司19亿美元流动性与资产负债表杠杆及债务契约的关系 - 公司目前无实际债务契约约束，除非循环信贷额度使用超过4.08亿美元；净杠杆率在当前低谷期对并购无特别限制，公司会在疫情后正常环境下再考虑净杠杆问题 [93][94]

公司基本运营情况 - 公司约有53000名员工，在60个国家约400个办事处运营，管理超41亿平方英尺商业地产空间[108] 财务数据关键指标变化（2020年第三季度） - 2020年第三季度，租赁收入同比下降32%，资本市场收入同比下降35%[110] - 2020年第三季度营收19亿美元，较2019年同期减少1.872亿美元，降幅9%，主要因疫情致经纪业务活动减少及业务合资影响[144][148] - 服务成本为16亿美元，较2019年同期减少9260万美元，降幅5%[144][149] - 调整后EBITDA为1.171亿美元，较2019年同期的1.685亿美元下降31%[144][146] - 调整后EBITDA利润率从10.9%降至8.8%[144] - 净亏损3730万美元，较2019年同期的净利润1170万美元下降419%[144] - 美洲、EMEA和APAC的基于费用的运营费用在2020年第三季度分别为8.383亿美元、1.902亿美元和1.879亿美元[146] - 第三季度运营、行政及其他费用为2.543亿美元，减少6090万美元，占总收入比例从2019年第三季度的15%降至2020年的13%[150] - 第三季度折旧和摊销为6490万美元，减少1010万美元，其中摊销成本减少1070万美元，折旧增加60万美元[151] - 第三季度净利息支出为4490万美元，增加750万美元，主要归因于2020年第二季度发行高级有担保票据产生的增量利息[153] 财务数据关键指标变化（2020年前三季度） - 2020年前三季度收入为56亿美元，减少5.729亿美元或9%，租赁和资本市场收入分别下降33%和32%[159] - 2020年前三季度服务成本为47亿美元，减少2.918亿美元或6%，为客户提供服务的成本下降12%[160] - 2020年前三季度运营、行政及其他费用为8.104亿美元，减少9850万美元，占总收入比例与2019年前三季度持平[161] - 2020年前三季度净亏损1.932亿美元，主要反映了COVID - 19对经纪业务的影响，租赁和资本市场收入分别下降33%和32%[168] - 2020年前三季度调整后EBITDA为3.062亿美元，下降1.252亿美元或28%，调整后EBITDA利润率从2019年的9.6%降至2020年的8.0%[169] - 2020年前三季度，公司经营活动使用现金2.225亿美元，较上年增加1.219亿美元[202] - 2020年前三季度，公司投资活动使用现金2.368亿美元，较上年减少8260万美元[205] - 2020年前三季度，公司融资活动产生现金5.815亿美元，较上年变化6.524亿美元[206] 各地区业务数据关键指标变化（美洲地区2020年前三季度） - 美洲地区2020年前三季度收入为41亿美元，减少2.939亿美元或7%，租赁和资本市场收入分别下降36%和30%[177] - 美洲地区2020年前三季度调整后EBITDA为1.991亿美元，减少1.189亿美元或37%[179] 各地区业务数据关键指标变化（EMEA地区2020年第三季度及前三季度） - 2020年第三季度EMEA收入2.232亿美元，减少1230万美元或5%，租赁和资本市场业务分别下降24%和44%，物业等管理业务增长27%，外汇带来1010万美元或4%的有利影响[181] - 2020年前三季度EMEA收入6.383亿美元，减少2870万美元或4%，租赁和资本市场业务分别下降21%和31%，物业等管理业务增长23%，外汇带来200万美元或不到1%的不利影响[188] 各地区业务数据关键指标变化（APAC地区2020年第三季度及前三季度） - 2020年第三季度APAC收入2.923亿美元，减少7820万美元或21%，物业等管理业务下降19%，租赁和资本市场业务分别下降22%和49%，外汇带来510万美元或1%的有利影响[191] - 2020年前三季度APAC收入8.729亿美元，减少2.503亿美元或22%，物业等管理业务下降20%，租赁和资本市场业务分别下降21%和51%，外汇带来2530万美元或2%的不利影响[196] 公司流动性及债务情况 - 截至2020年9月30日，公司流动性约19亿美元，包括9.168亿美元现金和10亿美元未动用循环信贷额度[111] - 截至2020年9月30日，公司流动性为19亿美元，包括9.168亿美元现金和10亿美元未动用循环信贷额度[199] - 截至2020年9月30日，公司2018年第一留置权债务和2020年票据分别为26亿美元和6.39亿美元，净债务约23亿美元，较2019年底增加约5.166亿美元[200] 公司会计政策采用情况 - 公司于2019年1月1日采用ASU No. 2018 - 11（Topic 842）[116] - 公司于2019年1月1日采用ASU No. 2018 - 07（Topic 718）[117] - 公司于2020年1月1日采用Topic 326[118] - 公司于2019年1月1日采用ASU No. 2017 - 12（Topic 815）[119] - 公司于2020年7月1日采用ASU No. 2019 - 12（Topic 740）[121] 公司套期会计权宜措施应用情况 - 公司于2020年第二季度选择应用与预测交易可能性和未来伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）指数现金流有效性评估相关的套期会计权宜措施[120] 公司业务季节性情况 - 公司业务收入有明显季节性，通常第一季度收入和经营收入最低，第四季度最高[127] 各业务线数据关键指标变化 - 租赁业务在当地货币基础上下降1.489亿美元，降幅32%；资本市场业务下降8250万美元，降幅35%[144][148] - 物业、设施和项目管理服务线的总合同可报销收入增加3330万美元[144][148] - 提供给客户的服务成本下降11%，主要因营收趋势及运营效率举措和成本节约行动[144][149] - 总合同可报销成本增加，主要与物业、设施和项目管理服务线有关[144][149] 公司担保及应收账款证券化情况 - 公司担保主要与客户服务合同相关，预计未来因违约产生的支付或履约可能性极小[207] - 公司有应收账款证券化安排，投资限额为1.25亿美元，终止日期为2022年8月20日，截至2020年9月30日未动用该限额[208] 公司信贷协议及债务融资情况 - 2018年8月21日，公司签订35亿美元信贷协议，包括27亿美元定期贷款和8.1亿美元循环信贷安排，2018年第一留置权贷款净收益为27亿美元[210] - 2019年12月20日，公司修订循环信贷安排，将本金总额增加2.1亿美元，产生0.05亿美元债务交易成本，截至2020年9月30日，公司信贷协议总额为37亿美元，包括10亿美元循环信贷安排[211] - 2020年1月20日，公司对2018年第一留置权贷款进行再融资，产生1110万美元债务交易成本，再融资后欧元美元贷款利率适用利差从3.25%降至2.75%，基准利率贷款从2.25%降至1.75%[212] - 截至2020年9月30日，2018年信贷协议利率为1个月伦敦银行间同业拆借利率加2.75%，2018年第一留置权贷款有效利率为3.2%，该贷款于2025年8月21日到期[213] - 2018年信贷协议要求按季度支付本金，金额为2018年第一留置权贷款本金总额（包括增量借款）的0.25%[214] - 若循环信贷安排下未偿还贷款超过适用阈值，需测试第一留置权净杠杆率，不得超过5.80:1.00，自2018年信贷协议签订以来该财务契约未被触发[217] - 2020年5月22日，公司发行6.5亿美元、利率6.75%的2028年到期高级有担保票据，净收益为6.385亿美元，截至2020年9月30日，有效利率为7%[218] 公司风险及前瞻性陈述情况 - 公司面临利率风险和外汇风险，主要通过管理债务融资的金额、来源和期限以及使用衍生金融工具来管理利率风险[219] - 季度报告中的前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，包括经济社会状况、新冠疫情、债务限制等因素[220][221][223]

业绩总结 - 2020年第二季度费用收入为12亿美元，同比下降24%[13] - 调整后的EBITDA为1.19亿美元，同比下降5600万美元，降幅为31%[13] - 2020年第二季度净亏损为1.008亿美元，相比2019年同期的净收入630万美元大幅下降[47] - 2020年上半年净亏损为1.559亿美元，而2019年同期的净亏损为1460万美元[49] - 2020年第二季度的调整后净收入为4170万美元，较2019年同期的8860万美元下降53.0%[49] - 2020年第二季度的调整后每股收益（基本）为0.19美元，较2019年同期的0.41美元下降53.7%[49] 用户数据 - 美洲地区的Q2 2020服务线费用收入为7.86亿美元，同比下降27%[31] - EMEA地区的Q2 2020服务线费用收入为1.85亿美元，同比下降10%[31] - APAC地区的Q2 2020服务线费用收入为1.99亿美元，同比下降31%[31] 成本控制与流动性 - 第二季度节省成本超过7500万美元，预计2020年年化节省约4亿美元[13] - 公司总流动性为19亿美元，其中包括8.76亿美元现金和10亿美元未提取的循环信贷额度[13] - 预计全年的递减利润率将在中20%范围内[41] 收入来源 - 租赁和资本市场收入分别下降45%和52%[13] - Q2 2020的资本市场收入为1.13亿美元，同比下降52%[33] - Q2 2020的总费用收入为11.70亿美元，同比下降26%[31] 其他费用与调整 - 2020年第二季度合并与收购相关的折旧和摊销费用为5050万美元，较2019年同期的5350万美元有所减少[49] - 2020年第二季度的收购相关成本和效率举措费用为7050万美元，较2019年同期的600万美元显著增加[49] - 2020年第二季度的其他费用为2000万美元，较2019年同期的540万美元增加了270.4%[49] - 2020年第二季度的税收调整为2160万美元，较2019年同期的1510万美元有所上升[49]

公司基本情况 - 公司约有53000名员工，在60个国家约400个办事处运营，管理超41亿平方英尺商业地产空间[115] 财务准则采用情况 - 公司于2019年1月1日采用ASU No. 2018 - 11，Topic 842准则[123] - 公司于2020年1月1日采用Topic 326准则，对累计亏损期初余额进行了非重大累计影响调整[124] 业务季节性特征 - 公司业务季节性明显，租赁和资本市场服务线尤为突出，通常第一季度收入和经营收入最低，第四季度最高[130] 非GAAP财务指标使用情况 - 公司使用非GAAP财务指标评估运营绩效、制定预算和预测，包括细分运营费用、基于费用的运营费用、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和当地货币[137] - 调整后EBITDA是公司衡量细分市场盈利能力的主要指标，调整后EBITDA利润率是衡量盈利能力占收入百分比的非GAAP指标[141] - 公司在讨论业绩时提及当地货币百分比变化，该指标通过在同比比较中保持外汇汇率不变来计算[142] 业绩讨论排除情况 - 公司排除了2018年业绩讨论，相关内容可在2019年6月30日止三个月的10 - Q季度报告中找到[144] 2020年第二季度财务数据关键指标变化 - 2020年第二季度，租赁收入同比下降45%，资本市场收入同比下降52%[117] - 2020年第二季度营收17亿美元，较2019年同期减少3.781亿美元，降幅18%，主要因疫情致经纪业务活动减少及业务合资影响[150] - 租赁业务收入在当地货币基础上减少2.256亿美元，降幅45%；资本市场业务收入减少1.234亿美元，降幅52%[150] - 服务成本15亿美元，较2019年同期减少2.332亿美元，降幅14%，主要因营收降低及成本节约行动[151] - 运营、行政及其他费用2.721亿美元，较2019年同期减少3480万美元，占总营收百分比与2019年二季度持平[152] - 折旧和摊销费用7460万美元，较2019年同期增加30万美元，美洲资产基数增加致成本上升部分被亚太和欧洲、中东及非洲地区摊销减少抵消[153] - 重组、减值及相关费用580万美元，较2019年同期增加560万美元，因公司业务战略调整开展运营效率举措[154] - 净利息支出3880万美元，较2019年同期增加60万美元，因2020年5月发行高级有担保票据产生增量利息[155] - 其他收入净亏损860万美元，较2019年同期减少1080万美元，因公司业务战略调整处置控股公司产生损失[156] - 2020年二季度净亏损1.008亿美元，主要因疫情致租赁和资本市场业务收入分别下降45%和52%[159] - 调整后EBITDA为1.188亿美元，在当地货币基础上减少5570万美元，降幅31%，调整后EBITDA利润率从2019年的11.1%降至10.2%[160] 2020年上半年财务数据关键指标变化 - 2020年上半年收入36亿美元，较2019年同期减少3.857亿美元，降幅10%，主要因疫情致经纪业务活动减少[161] - 服务成本31亿美元，较2019年同期减少1.992亿美元，降幅6%，主要因公司成本节约措施及收入降低[162] - 运营、行政及其他费用5.561亿美元，较2019年同期减少3760万美元，主要因公司成本节约措施和运营效率提升[163] - 折旧和摊销为1.466亿美元，较2019年同期减少120万美元，主要因亚太和欧洲、中东及非洲地区摊销减少[164] - 重组、减值及相关费用为3190万美元，较2019年同期增加2780万美元，主要因2020年3月实施运营效率举措[165] - 净利息支出为7530万美元，与2019年同期持平，2020年1月公司对定期贷款重新定价，但发行2020年票据产生增量利息[166] - 其他收入为3050万美元，较2019年同期增加2770万美元，主要因成立合资企业产生3690万美元收益[168] - 2020年上半年所得税收益为3420万美元，2019年同期为2950万美元，有效税率降低主要因美国《CARES法案》利息扣除增加[169] - 净亏损1.559亿美元，主要因2020年上半年疫情对经纪业务活动的影响，租赁和资本市场收入分别下降34%和30%[170] - 调整后EBITDA为1.891亿美元，较2019年同期减少7380万美元，降幅27%，调整后EBITDA利润率从8.9%降至7.6%[171] 2020年上半年各地区业务线数据关键指标变化 - 2020年上半年EMEA收入4.151亿美元，减少1640万美元或4%，租赁和资本市场业务分别下降20%和21%，物业等管理业务增长20%，外汇造成1210万美元或3%的不利影响[191] - 基于费用的运营费用3.517亿美元，按当地货币计算下降4%，调整后EBITDA为2270万美元，增加750万美元[192] - 2020年第二季度APAC收入2.9亿美元，减少1.099亿美元或27%，物业等管理业务下降28%，租赁和资本市场业务分别下降27%和59%，外汇造成1530万美元或4%的不利影响[193] - 2020年上半年APAC收入5.806亿美元，减少1.721亿美元或23%，物业等管理业务下降20%，租赁和资本市场业务分别下降21%和52%，外汇造成3040万美元或4%的不利影响[199] 公司流动性及债务情况 - 截至2020年6月30日，公司流动性约为19亿美元，包括8.755亿美元现金和10亿美元未动用循环信贷额度[118] - 截至2020年6月30日，公司流动性为19亿美元，包括8.755亿美元现金和10亿美元未动用循环信贷额度[202] - 截至2020年6月30日，公司2018年第一留置权债务和2020年票据分别为27亿美元和6.386亿美元，净债务约24亿美元，较2019年12月31日增加约5.626亿美元[203] - 公司有一项应收账款证券化安排，投资限额1.25亿美元，终止日期延至2022年8月20日，截至2020年6月30日未动用[211] - 2018年信贷协议包括27亿美元定期贷款和8.1亿美元循环信贷额度，2020年1月对2018年第一留置权贷款进行再融资，截至2020年6月30日有效利率为3.0%[213] - 2020年5月22日公司发行6.5亿美元6.75%的高级有担保票据，净收益6.385亿美元，截至2020年6月30日有效利率为7%[215] 公司现金流情况 - 2020年上半年经营活动使用现金2.999亿美元，较上年增加1.416亿美元；投资活动使用现金2.237亿美元，较上年减少7650万美元；融资活动产生现金6.022亿美元，较上年变化6.341亿美元[205][206][209] 公司风险情况 - 公司面临利率风险和外汇风险，通过管理债务资金和使用衍生金融工具管理利率风险[216] - 一般经济、社会和商业状况的中断可能影响公司未来结果[218] - 新冠疫情导致的设施关闭、政府限制和经济恶化可能影响公司或其客户[218] - 2018年第一留置权信贷协议和2020年票据契约对公司有运营和财务限制，违约时借款可能立即到期[220] - 公司有大量债务，需考虑自身及子公司承担更多债务和偿债的能力[220] - 诉讼可能使公司面临财务负债和声誉损害[220] - 公司普通股市场价格会波动[220] - 房地产价格、利率和货币价值的波动可能影响公司[220] 前瞻性声明情况 - 季报中的部分陈述可能包含前瞻性声明，受1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款保护[217] - 前瞻性声明可通过“展望”“相信”等词汇识别，基于历史表现和当前计划、估计及预期[218]

公司基本运营情况 - 公司约有53000名员工，在60个国家约400个办事处运营，管理超41亿平方英尺商业地产空间[117] 业务线数据关键指标变化（月度对比） - 2020年3月，租赁费用活动较2019年3月下降28%，资本市场业务下降13%，物业、设施和项目管理及估值等业务分别增长4%和5%[119] 公司流动性情况 - 截至2020年3月31日，公司流动性约14亿美元，包括3.795亿美元现金和10亿美元未动用循环信贷额度[120] - 截至2020年3月31日，公司流动性为14亿美元，包括3.795亿美元现金和10亿美元未动用循环信贷额度[191] 会计准则采用情况 - 公司于2019年1月1日采用ASU No. 2018 - 11，Topic 842准则[125] - 公司于2020年1月1日采用Topic 326准则，对累计亏损期初余额进行了非重大累计影响调整[126] 公司运营影响因素 - 公司运营受宏观经济条件、收购、季节性、通胀和国际业务等因素影响[128][130][132][133][134] 非GAAP财务指标使用情况 - 公司使用非GAAP财务指标评估运营绩效、制定预算和预测等，包括分部运营费用、基于费用的运营费用、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和当地货币[137][138] 调整后EBITDA及利润率说明 - 公司认为调整后EBITDA是衡量分部盈利能力的主要指标，调整后EBITDA利润率是衡量盈利能力占收入百分比的非GAAP指标[143] 当地货币百分比变化指标说明 - 公司在讨论业绩时提及当地货币百分比变化，该指标通过在同比比较中保持外汇汇率不变来计算[144] 业绩讨论排除说明 - 公司排除了2018年业绩讨论，相关内容可在2019年第一季度季报中找到[148] 业务线数据关键指标变化（季度对比） - 2020年第一季度公司营收19亿美元，与2019年同期持平，物业、设施和项目管理及总合同可报销收入分别增加2530万美元和4400万美元，租赁和资本市场收入分别下降7110万美元（当地货币基础下降18%）和860万美元（当地货币基础下降4%）[152] 服务成本变化情况 - 2020年服务成本16亿美元，增加3400万美元或2%，主要因总合同可报销成本增长8%，部分被成本节约措施抵消[153] 运营、行政及其他费用变化情况 - 2020年运营、行政及其他费用2.84亿美元，减少280万美元，约占总收入15% [154] 折旧和摊销变化情况 - 2020年折旧和摊销为7200万美元，减少150万美元，亚太和欧洲、中东及非洲地区摊销减少510万美元，美洲地区折旧增加420万美元[155] 重组、减值及相关费用变化情况 - 2020年重组、减值及相关费用为2610万美元，增加2220万美元，主要因运营效率举措导致遣散费等费用2330万美元[159] 净利息支出变化情况 - 2020年净利息支出为3650万美元，减少70万美元，因2020年1月定期贷款重新定价后有效利率降低[161] 其他收入变化情况 - 2020年其他收入为3910万美元，增加3850万美元，主要因中国合资企业成立带来3690万美元收益[162] 所得税收益变化情况 - 2020年第一季度所得税收益为2650万美元，2019年为4090万美元，有效税率降低主要因美国CARES法案利息扣除增加，部分被估值备抵释放抵消[163] 净亏损情况 - 2020年净亏损5510万美元，主要受不利收入组合、重组和运营效率成本及较低税收优惠影响[164] 调整后EBITDA及利润率变化情况（一） - 2020年调整后EBITDA为7030万美元，减少1810万美元或19%，调整后EBITDA利润率为5.3%，2019年为6.4%，主要因收入组合变化[165] 总营收变化情况 - 2020年第一季度公司总营收13.948亿美元，较2019年的13.476亿美元增长4%[172] 各地区营收变化情况 - 美洲地区营收14亿美元，较2019年增加4720万美元，增幅4%[173] - EMEA地区营收2.1亿美元，较2019年增加740万美元，增幅4%，外币对营收有590万美元（3%）的不利影响[179] - APAC地区营收2.906亿美元，较2019年减少6220万美元，降幅18%，外币对营收有1520万美元（4%）的不利影响[186] 调整后EBITDA及利润率变化情况（二） - 2020年调整后EBITDA为6410万美元，较2019年减少620万美元，按当地货币计算降幅8%，调整后EBITDA利润率为6.9%，低于2019年的7.5%[176] 公司债务情况 - 截至2020年3月31日，公司2018年第一留置权债务为27亿美元，扣除现金后净债务约22亿美元，较2019年12月31日增加约4.255亿美元[192] 经营活动现金使用情况 - 2020年第一季度经营活动使用现金2.499亿美元，较上年增加3500万美元[194] 投资活动现金使用情况 - 2020年第一季度投资活动使用现金1.314亿美元，较上年减少1.445亿美元[195] 应收账款证券化安排情况 - 公司参与应收账款证券化安排，投资限额1.25亿美元，截至2020年3月31日未达到该限额[198] 信贷协议情况 - 2018年8月21日公司签订35亿美元信贷协议，包括27亿美元定期贷款和8.1亿美元循环信贷安排，2019年12月循环信贷安排扩大至10亿美元[201] - 2018年第一留置权贷款净收益为27亿美元（总本金27亿美元减去1350万美元规定折扣和2060万美元债务交易成本）[201] - 公司用2018年第一留置权贷款收益还清2014年11月4日信贷协议项下26亿美元未偿本金和2590万美元应计利息，并注销3920万美元未摊销递延融资费用[201] - 2020年1月20日公司对27亿美元定期贷款进行再融资，产生1110万美元债务交易成本，替换定期贷款的伦敦银行同业拆借利率适用利差降低[202] - 截至2020年3月31日，2018年信贷协议利率为1个月伦敦银行同业拆借利率加2.75%，2018年第一留置权贷款有效利率为4.0%[203] - 2018年信贷协议要求按季度支付相当于2018年第一留置权贷款总本金0.25%的本金[204] - 截至2020年3月31日，循环信贷安排无未偿还提款，到期日为2023年8月21日[205] - 2018年信贷协议有一项弹性财务契约，若循环信贷安排下未偿还贷款超过适用阈值则进行测试，触发后第一留置权净杠杆比率测试合规上限为5.80比1.00，该契约自签订以来未被触发[206] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司遵守2018年信贷协议的所有契约[207] 公司面临风险及管理措施 - 公司面临利率风险和外汇风险，主要通过管理债务融资的金额、来源和期限以及使用衍生金融工具来管理利率风险[208]

公司基本运营情况 - 公司约有53000名员工，在60个国家约400个办事处运营，管理超41亿平方英尺商业地产空间[15] - 截至2019年12月31日，公司在全球约有53000名员工[68] - 约9000名员工属于工会，主要从事设施服务[70] 财务数据关键指标变化 - 2017 - 2019年公司营收分别为69亿美元、82亿美元、88亿美元，服务线费用收入分别为53亿美元、60亿美元、64亿美元[15] - 2017 - 2019年美国营收占比分别为62%、66%、67%，澳大利亚营收占比分别为10%、7%、6%[21] - 2019年公司88%的营收和近84%的服务线费用收入来自抗经济变化能力较强的服务线[44] - 公司目标是在中短期内使平均资本支出低于营收的1%[46] - 2014年成立以来调整后EBITDA利润率不断扩大，公司期望继续提升利润率[51] - 2020年1月，公司对27亿美元定期贷款进行再融资，新贷款欧元美元利率贷款适用利差为2.75%（原3.25%），基准利率贷款为1.75%（原2.25%），到期日为2025年8月21日[379] 业务区域数据关键指标变化 - 2019年美洲、EMEA、亚太地区营收占比分别为71%、12%、18%，服务线费用收入占比分别为68%、15%、17%[19] 各业务线数据关键指标变化 - 2019年物业、租赁、资本市场、估值及其他服务营收占比分别为60%、22%、12%、6%，服务线费用收入占比分别为46%、30%、16%、8%[19] 行业市场趋势 - 全球商业房地产行业预计每年增长约5%，到2022年超4万亿美元，全球综合设施管理市场预计到2025年每年增长约6%[30] 公司股权结构 - 截至2019年12月31日，主要股东集体持有略低于50%的流通普通股[48] 公司品牌排名 - 2018和2019年公司在行业顶级品牌研究中排名第2[16] 公司发展历程 - 2014年收购DTZ，年底收购并合并Cassidy Turley，2015年收购Cushman & Wakefield，9月公司更名为Cushman & Wakefield [59] - 2018年7月6日完成股份交换，19日重新注册为公众有限公司，20日进行股份合并，8月6日完成普通股首次公开募股[57] 公司业务季节性特征 - 公司业务具有季节性，第一季度收入和营业收入通常最低，第四季度最高[63] 公司商标情况 - 公司持有“Cushman & Wakefield”和“DTZ”等全球商标，“Cushman & Wakefield”美国商标2017年注册，2027年到期[64][66]