文章核心观点 - 柯蒂斯 - 赖特公司获美国空军通信优化合同，军事通信市场前景好，公司及部分同行有望受益 [1][3][5] 合同情况 - 柯蒂斯 - 赖特公司获铁弓价值1600万美元合同，为美国空军提供可部署通信优化方案，工作将持续到2027年 [1] - 公司将提供PacStar 400系列模块和CSfC集成，合同估计终身价值超6000万美元 [2] - CSfC解决方案将通过软件自动化提高不同保密级别的网络安全和连接性 [2] 增长前景 - 全球地缘政治紧张和战争局势下，军事行动依赖安全信息交换，各国增加军事通信投资 [3] - 国防部门注重数字通信安全快速，柯蒂斯 - 赖特公司获合同体现其战术网络技术能力增强 [4] - 2024 - 2029年国防通信市场预计复合年增长率为5.86%，为柯蒂斯 - 赖特公司带来机会 [5] - 公司能提供加密战术网络通信服务，CSfc产品是美国国家安全局商业网络安全战略重要部分 [6] - 公司PacStar 400系列硬件适用于多场景，此次合同或使其产品大量部署于美国空军 [7] 同行前景 - 诺斯罗普·格鲁曼公司提供安全通信助力美军信息优势，增强型极地系统覆盖极地，长期盈利增长率9.9%，2024年销售额预计增长4.6% [8][9] - 通用动力公司是战术通信系统供应商，数字模块化无线电是美军通信标准，部署于12个平台，长期盈利增长率11%，2024年销售额预计增长10.5% [10][11] - 英国BAE系统公司开发军事飞机通信等系统，网络战术通用数据链可实现信息交换，长期盈利增长率12.2%，2024年销售额预计增长34.1% [12][13] 股价表现 - 过去三个月柯蒂斯 - 赖特公司股价上涨16.8%，行业下跌0.4% [14] 评级情况 - 柯蒂斯 - 赖特公司当前Zacks排名为2（买入） [15]

文章核心观点 - 公司2024年第一季度财报表现良好，营收和运营收入均实现增长，上调2024年财务指引，股票具有上涨空间，维持买入评级 [1][2][12] 2023年11月评级后股价表现 - 自2023年11月给予买入评级以来，柯蒂斯 - 赖特公司股价表现良好，回报率达36.5%，而标准普尔500指数回报率为21.6% [1] 2024年第一季度财务回顾 营收情况 - 第一季度营收增长13%，达7.13亿美元，超出分析师预期4900万美元 [2][3] - 航空航天与工业部门销售额增长8%，主要因商业航空OEM销售增长和航空航天国防部门开发项目推动，但通用工业收入略有下降 [2][3][4] - 国防电子部门销售额增长31%，由战术通信、嵌入式计算和C5ISR项目推动 [2][5] - 海军与电力部门销售额增长6%，受阻拦系统需求、哥伦比亚级潜艇活动增加推动，电力与过程部门因北美商业核需求增长3% [2][5] 运营收入情况 - 运营收入增长23%，受销售增长和利润率提高推动 [2][6] - 航空航天与工业部门收益增长低于营收增长，因不利的产品组合和项目时间安排 [2][6] - 国防电子部门利润翻倍以上，得益于强劲的销售增长和利润率扩张 [2][6] - 海军与电力部门表现受1000万美元合同调整影响 [6] 终端市场销售增长情况 - 航空航天国防市场增长32%，因嵌入式计算设备和阻拦系统设备需求强劲 [7] - 地面国防市场增长37%，因战术通信设备收入增加 [7] - 海军国防市场增长3%，受哥伦比亚级潜艇收入增加推动，但航母项目收入确认时间影响增长 [7][8] - 商业航空市场增长27%，受窄体和宽体平台OEM需求强劲推动 [7][8] - 电力与过程市场增长3%，受商业核售后市场收入增长推动 [7] - 通用工业市场下降3%，新产品推出的好处被工业自动化产品和表面处理服务销售减少抵消 [7] - 商业市场总体持平 [7][8] 2024年财务指引调整 销售额指引 - 公司预计全年营收增长5% - 7%，因国防电子部门增长带来2500万美元提升 [9][10] - 航空航天与工业部门预计销售额9.15 - 9.30亿美元，增长3% - 5% [9] - 国防电子部门预计销售额8.82 - 8.97亿美元，增长8% - 10% [9] - 海军与电力部门预计销售额11.88 - 12.08亿美元，增长4% - 6% [9] 利润率指引 - 国防电子部门利润率提升50 - 70个基点，因A&D收入强劲增长 [9] - 海军与电力部门利润率收缩110 - 130个基点，因合同调整、项目转变和研发投资增加 [9][10] 运营收入指引 - 公司预计运营收入增长5% - 8%，与营收增长基本一致 [9][10] 股票评级与目标价 - 基于对公司资产负债表、现金流量表和相关指标的分析，认为公司股票是买入评级，目标价304.76美元，有9%上涨空间 [12] 结论 - 尽管华尔街分析师认为公司股票上涨空间不大，但从同行估值看有上涨潜力，国防设备和商业航空产品需求是增长动力，收购WSC将对公司有益 [13]

文章核心观点 公司通过提高股息、回购股份等方式增强股东价值，其稳定回报策略有强大营收和现金流支撑，各业务板块增长良好，同行也有类似股东回报举措 [1][2][3][4] 股息政策 - 公司董事会批准将季度股息提高至每股21美分，较之前增长5%，年股息达每股84美分 [1] 股东价值提升 - 公司强调向股东返还现金，通过股份回购和股息提高实现，体现与股东分享利润的一致性 [2] - 2024年前三个月公司回购价值1220万美元的股份，董事会额外授权3亿美元用于股份回购，使回购计划总授权达4亿美元 [3] 业绩预期 - 公司预计2024年总销售额增长5 - 7%，收益增长8 - 11%，自由现金流增长0 - 5% [4] 业务发展 - 公司三个业务板块均呈现强劲增长，收购WSC Inc将拓展商业核业务，支持长期财务目标和增加收入 [5] - 公司致力于通过有机增长和战略收购拓展业务，改善的终端市场条件和对其产品的高需求将持续产生利润以提升股东价值 [6] 同行动态 - 其他国防公司定期通过股息支付和提高股息回报投资者，受益于美国强大国防预算和五角大楼稳定合同流 [7] - 2023年10月洛克希德·马丁批准季度股息每股提高15美分，长期盈利增长率4.2%，过去一年股价上涨1.6% [7] - 2024年5月10日诺斯罗普·格鲁曼宣布季度股息提高10%至每股2.06美元，长期盈利增长率9.9%，过去一年股价上涨4.9% [8] - 2024年5月2日RTX技术公司宣布股息较上一季度增加6.8%，长期盈利增长率10.3%，过去一年股价上涨8.9% [8] 股价表现 - 过去三个月公司股价上涨18.3%，而行业平均下跌0.6% [9] 评级情况 - 公司目前Zacks排名为2（买入） [10]

市场情况 - 华尔街第一季度表现出色，但因通胀担忧市场重归波动，投资者不确定美联储下一步行动 [1] - 通胀在2023年大幅下降后连续三个月攀升，3月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.5% [1] - 汽油和住房成本上升导致通胀上升，第一季度经济增长大幅放缓，美国GDP仅增长1.6%，低于预期 [2] - 这是近两年来最慢的增长，美联储4月维持利率不变，称不太可能进一步加息，但通胀仍远高于2%目标 [3] - 过去几个月，围绕降息的乐观情绪因通胀上升而消退，高借贷利率可能使市场长期波动 [4] 投资建议 - 投资者寻求稳定收入和资本保值应选择股息股票，高股息股票在波动市场中通常表现优于不支付股息的股票 [5] 推荐股票 柯蒂斯 - 赖特公司（Curtiss - Wright Corporation，CW） - 多元化跨国公司，设计和检修精密部件，为高性能平台和关键应用提供产品和服务 [7] - 5月10日宣布7月5日向股东每股派息0.21美元，股息收益率0.29%，过去五年五次提高股息，派息率为8% [8] 墨菲美国公司（Murphy USA Inc.，MUSA） - 美国领先的汽车燃料和便利商品独立零售商，通过零售站销售精炼产品 [9] - 5月9日宣布6月3日向股东每股派息0.44美元，股息收益率0.39%，过去五年十次提高股息，派息率为7% [10] 伊萨公司（ESAB Corporation，ESAB） - 全球领先的制造和特种气体控制技术公司，专注于焊接技术等领域 [11] - 5月9日宣布7月12日向股东每股派息0.08美元，股息收益率0.22%，过去五年两次提高股息，派息率为5% [11][12] 胜利资本控股公司（Victory Capital Holdings, Inc.，VCTR） - 综合多精品资产管理公司，为机构等提供多种投资产品 [12] - 5月9日宣布6月25日向股东每股派息0.37美元，股息收益率2.64%，过去五年十次提高股息，派息率为29% [13]

文章核心观点 - 柯蒂斯 - 赖特公司2024年第一季度财报表现良好，股价上涨，各业务板块有不同表现，公司上调了2024年业绩指引 [1][2][15] 股价表现 - 5月3日柯蒂斯 - 赖特公司股价上涨4.4%，达到每股268.17美元 [1] 整体业绩 - 第一季度每股收益1.99美元，超Zacks共识预期13.7%，同比提高34.5% [2] - 净销售额7.132亿美元，同比增长13%，超Zacks共识预期7.2% [3] - 调整后营业收入1亿美元，同比增长23%，营业利润率扩大110个基点至14% [3] - 第一季度末总积压订单31亿美元，较2023年末增长7% [4] - 新订单9.01亿美元，同比增长26% [5] 各业务板块表现 航空航天与工业 - 销售额同比增长8%至2.193亿美元，受商业航空和航空航天国防市场销售增长推动 [6] - 营业收入增长3%至2750万美元，营业利润率收缩60个基点至12.5% [7] 国防电子 - 销售额同比增长31%至2.117亿美元，受嵌入式计算设备等销售增长推动 [8] - 营业收入增长106%至4810万美元，营业利润率扩大830个基点至22.7% [8] 海军与电力 - 销售额同比增长6%至2.821亿美元，受制动系统设备等销售增长推动 [9][10] - 营业收入下降7%至3520万美元，营业利润率收缩180个基点至12.5% [11] 财务状况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物3.38亿美元，低于2023年12月31日的4.069亿美元 [12] - 截至2024年3月31日，长期债务9.6亿美元，低于2023年12月31日的10.5亿美元 [12] - 截至2024年3月31日，经营现金流出4560万美元，上年同期为9160万美元 [13] - 截至2024年3月31日，调整后自由现金流出5770万美元，上年同期为9230万美元 [14] 业绩指引 - 公司将2024年GAAP每股收益指引上调至10.10 - 10.40美元 [15] - 公司将销售额预期上调至29.9 - 30.4亿美元，继续预计2024年自由现金流在4.15 - 4.35亿美元 [16] 行业排名与其他公司表现 行业排名 - 柯蒂斯 - 赖特目前Zacks排名为2（买入） [17] 其他公司表现 - L3Harris Technologies第一季度调整后每股收益3.06美元，超Zacks共识预期5.9%，同比增长7%；营收52.1亿美元，超Zacks共识预期2%，同比增长16.6% [18][19] - 洛克希德·马丁第一季度调整后每股收益6.33美元，超Zacks共识预期9.1%，同比下降1.6%；净销售额172亿美元，超Zacks共识预期6.2%，同比增长13.7% [20][21] - 赫氏公司第一季度调整后每股收益44美分，符合Zacks共识预期；净销售额4.723亿美元，低于Zacks共识预期0.6%，同比增长3.2% [22][23]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度销售额为7.13亿美元,同比增长13%,超出预期,主要得益于防务电子业务的强劲表现 [6] - 调整后的自由现金流同比改善37% [7] - 新订单同比增长26%,达到9亿多美元,整体订单量与销售额比达到1.26倍 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天及工业分部销售增长8%,符合预期,商用航空业务增长超过25% [14] - 防务电子分部销售增长31%,超出预期,主要得益于地面防务市场的强劲需求 [15] - 海军及动力分部销售增长6%,基本符合预期,商用核电市场增长强劲 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天防务市场销售增长6%-8%,主要得益于嵌入式计算设备的强劲需求 [20] - 地面防务市场销售增长10%-12%,主要得益于通信设备的强劲需求 [20] - 海军防务市场销售增长3%-5%,主要得益于航母和潜艇项目的产能提升 [21] - 商用航空市场销售增长10%-12%,主要得益于窄体和宽体飞机产量的提升 [22] - 商用核电市场销售增长高个位数,主要得益于WSC公司的收购 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持开放态度,考虑各种可能的战略选择,包括大型收购等,但目前主要依靠自身能力推动公司长期增长 [79] - 商用核电是公司重点关注的领域,有望带来较快增长,但公司也在平衡各个业务线的发展 [79] - 公司在海军维修服务中心的能力有助于缓解海军船厂的产能瓶颈 [87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现超预期,主要得益于防务电子业务的强劲表现 [6] - 公司对2024年全年业绩保持信心,预计销售增长5%-7%,利润率和每股收益也将实现增长 [11] - 公司将在5月21日的投资者日上分享未来5-7年的发展战略和目标 [38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Nathan Jones 提问** 询问海军及动力分部10百万美元的一次性调整的原因及影响 [44][45][46][47] **Lynn Bamford 和 Chris Farkas 回答** 这是一个技术问题导致的一次性调整,不代表该分部的正常经营情况,未来该分部的利润率有望恢复到正常水平 [45][46][47][48] 问题2 **Greg Dahlberg 提问** 询问地面防务业务的销售增长情况及未来走势 [55][56][57] **Chris Farkas 回答** 地面防务业务第一季度增长较快,主要得益于通信设备的交付,未来会有一定波动,但整体仍有较强增长 [56][57] 问题3 **Tony Bancroft 提问** 询问公司未来5年以上的发展战略,是否考虑大型收购或业务分拆等 [78][79] **Lynn Bamford 回答** 公司保持开放态度,考虑各种可能的战略选择,但目前主要依靠自身能力推动公司长期增长,商用核电是重点关注领域 [79]

业绩总结 - 2024年第一季度销售额为7.13亿美元，同比增长13%[9] - 2024年第一季度每股摊薄收益为1.99美元，同比增长30%[15] - 2024年第一季度总营业收入为1亿美元，同比增长23%[4] - 新订单总额为9.01亿美元，同比增长26%[32] - 自由现金流增长37%，显示出对全年业绩指引的信心[20] 市场展望 - 2024年整体销售增长预期上调至5%-7%[20] - 预计2024年总市场销售额在29.85亿至30.35亿美元之间[60] - 2024年国防电子部门销售预期为8.82亿至8.97亿美元，同比增长8%-10%[17] - 2024年航空航天与工业市场销售预期为9.15亿至9.30亿美元，同比增长3%-5%[17] - 航空航天与国防市场销售额为20.4亿美元，占总销售额的68%[60] 部门表现 - 国防电子部门的销售额为2.12亿美元，同比增长31%[23] - 第一季度航空航天与国防市场销售额为4.9亿美元，同比增长20%[69] - 商业航空市场销售额为9000万美元，同比增长27%[69] 财务指标 - 自由现金流预计将产生超过100%的现金流转化率[51] - 调整后的运营利润率为17.4%至17.6%[63] - 调整后的每股收益在第一年内为增益[51] 收购信息 - 收购价格为3400万美元（现金）[51]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度总销售额为7.13亿美元，同比增长13%，即8200万美元[50] - 2024年第一季度总运营收入为1亿美元，同比增长27%，即2100万美元，运营利润率提高150个基点至14.0%[51] - 2024年第一季度利息费用为1100万美元，同比下降18%，即200万美元[54] - 2024年第一季度其他收入净额为1000万美元，同比增长24%，即200万美元[55] - 2024年第一季度有效税率为22.7%，与上年同期的22.6%基本持平[56] - 2024年第一季度综合收入为6100万美元，上年同期为7100万美元[57] - 2024年第一季度新订单为9.01亿美元，同比增长26%，即1.84亿美元[50] - 2024年第一季度总销售额为7.13167亿美元，同比增长13%，其中航空航天与国防市场销售额为4.90256亿美元，同比增长20%；商业市场销售额为2.22911亿美元，与去年同期基本持平[75] - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为4563.3万美元，较去年同期减少4600万美元；投资活动净现金使用量为1201.4万美元，较去年同期增加200万美元；融资活动净现金使用量为700.6万美元，较去年同期减少2500万美元[79][80][81] - 截至2024年3月31日，公司债务未偿还余额的平均利率为3.8%，平均债务未偿还余额为10.48亿美元；2023年同期平均利率为4.4%，平均债务未偿还余额为11.29亿美元[82] - 2024年和2023年第一季度，公司分别使用1200万美元现金回购约5.3万股和7.3万股流通股[84] - 2024年第一季度市场风险无重大变化[89] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司2024年约68%的收入预计来自航空航天与国防相关市场[44] - 航空航天与工业部门2024年第一季度销售额为2.19亿美元，同比增长8%，即1700万美元[59] - 国防电子部门2024年第一季度销售额为2.12亿美元，同比增长31%，即4900万美元[64] - 海军与电力部门2024年第一季度销售额为2.821亿美元，同比增长6%；营业收入为3519.1万美元，同比下降7%；新订单为3.61846亿美元，同比增长61%[70] 信用与债务相关情况 - 截至2024年3月31日，信用额度支持的信用证约为1900万美元，信用额度下未使用的信贷为7.31亿美元[83] - 截至报告日期，公司遵守所有债务协议和信贷额度契约，债务与资本比率限制为60%[86] - 截至2024年3月31日，公司有能力在不违反债务与资本比率契约的情况下额外借款约24亿美元[87] 财务报表编制说明 - 公司合并财务报表按美国公认会计原则编制，关键会计政策详情见2023年年报[88]

2024年第一季度整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度报告销售额7.13亿美元，同比增长13%，营业收入1亿美元，同比增长27%，摊薄后每股收益1.99美元，同比增长30%[2] - 2024年第一季度调整后营业收入1亿美元，同比增长23%，调整后营业利润率14.0%，同比上升110个基点[2] - 2024年第一季度新订单9.01亿美元，同比增长26%，订单出货比超过1.25倍[2] - 2024年第一季度报告自由现金流为 - 5800万美元，同比增加4500万美元，调整后自由现金流为 - 5800万美元，同比增加3500万美元[9] - 2024年第一季度末积压订单31亿美元，较2023年12月31日增长7%[10] - 2024年第一季度总销售额为7.13167亿美元，较2023年同期的6.3086亿美元增长13%[18] - 2024年第一季度总运营收入为9996.1万美元，较2023年同期的7861.5万美元增长27%[18] - 2024年第一季度摊薄后每股收益为1.99美元，2023年同期为1.48美元[20] - 2024年第一季度自由现金流为 - 5768.8万美元，2023年同期为 - 1.0226亿美元[22] - 2024年第一季度调整后自由现金流为 - 5768.8万美元，2023年同期为 - 9226万美元[22] - 2024年第一季度调整后自由现金流转化率为 - 75%，2023年同期为 - 157%[22] 2024年全年财务指引调整 - 上调2024年全年财务指引，销售额增长预期提升至5% - 7%，营业收入增长预期提升至5% - 8%，摊薄后每股收益增长预期提升至8% - 11%[3] - 2024年总销售额指引为29.85 - 30.35亿美元，较2023年增长5 - 7%[23] - 2024年总运营收入指引为5.18 - 5.33亿美元，较2023年增长5 - 8%[23] - 2024年净利润指引为3.89 - 4亿美元[23] - 2024年摊薄后每股收益指引为10.1 - 10.4美元，较2023年增长8 - 11%[23] - 2024年自由现金流指引为4.15 - 4.35亿美元，较2023年增长0 - 5%[23] 2024年第一季度各业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度航空航天与工业部门销售额2.19亿美元，同比增长8%，营业收入2700万美元，同比增长3%[6] - 2024年第一季度国防电子部门销售额2.12亿美元，同比增长31%，营业收入4800万美元，同比增长106%[7] - 2024年第一季度海军与电力部门销售额2.82亿美元，同比增长6%，调整后营业收入3500万美元，同比下降13%[8] - 2024年第一季度航空航天与工业部门销售额为2.19325亿美元，较2023年同期的2.02447亿美元增长8%[18] - 2024年第一季度国防电子部门销售额为2.11741亿美元，较2023年同期的1.62154亿美元增长31%[18] - 2024年第一季度海军与电力部门销售额为2.82101亿美元，较2023年同期的2.66259亿美元增长6%[18] 2024年各业务线销售额指引 - 航空航天与工业业务2024年销售额指引为9.15 - 9.3亿美元，较2023年增长3 - 5%[23] - 国防电子业务2024年销售额指引为8.82 - 8.97亿美元，较2023年增长8 - 10%[23] - 海军与电力业务2024年销售额指引为11.88 - 12.08亿美元，较2023年增长4 - 6%[23] 2024年不同市场销售增长指引 - 航空航天与国防市场2024年销售增长指引为6 - 8%[25] - 商业市场2024年销售增长指引为2 - 4%[25] 2024年第一季度公司股份与股息情况 - 2024年第一季度公司回购52,612股普通股，花费约1200万美元，宣布每股0.20美元的季度股息[11] 公司资产变化情况 - 截至2024年3月31日，公司总资产为46.12082亿美元，较2023年12月31日的46.20969亿美元略有下降[15]

文章核心观点 - 2024年第一季度柯蒂斯 - 赖特公司营收和每股收益同比增长且超预期 部分关键指标表现良好 股票近一个月表现优于标普500 近期有望跑赢大盘 [1][11] 营收与收益情况 - 2024年第一季度公司营收7.1317亿美元 同比增长13.1% 超Zacks共识预期7.24% [1] - 该季度每股收益1.99美元 去年同期为1.53美元 超共识预期13.71% [1] 关键指标表现 调整后销售额 - 航空航天与工业业务调整后销售额2.1933亿美元 高于三位分析师平均预期的2.0816亿美元 同比增长8.3% [4] - 海军与电力业务调整后销售额2.8210亿美元 略低于三位分析师平均预期的2.8328亿美元 同比增长974.3% [5] - 国防电子业务调整后销售额2.1174亿美元 高于三位分析师平均预期的1.6925亿美元 同比增长30.6% [6] 报告的营业收入 - 航空航天与工业业务报告的营业收入2747万美元 高于三位分析师平均预期的2659万美元 [7] - 海军与电力业务报告的营业收入3519万美元 低于三位分析师平均预期的3919万美元 [9] - 国防电子业务报告的营业收入4808万美元 高于三位分析师平均预期的3034万美元 [10] 公司及消除项 - 公司及消除项的营业收入（费用）为 - 1078万美元 低于三位分析师平均预期的 - 776万美元 [8] 股票表现与评级 - 过去一个月柯蒂斯 - 赖特公司股价回报率为 - 0.6% 优于Zacks标普500综合指数 - 4.1%的变化 [11] - 该股票目前Zacks评级为2（买入） 表明近期有望跑赢大盘 [11]