文章核心观点 - 公司2024年第一季度营收同比下降，虽EPS超预期但仍低于去年同期，各业务营收有增有减，近一个月股价表现弱于标普500指数 [1][2][14] 营收情况 - 2024年第一季度营收44.9亿美元，同比下降8%，低于Zacks共识预期的45.6亿美元，差异率为-1.42% [1][2] - 种子业务营收27.5亿美元，高于去年同期2.1%，略低于四位分析师平均预估的27.8亿美元 [5] - 作物保护业务营收17.4亿美元，低于去年同期20.5%，低于四位分析师平均预估的18.4亿美元 [5] - 作物保护其他业务营收1.87亿美元，高于去年同期4.5%，高于两位分析师平均预估的1.4473亿美元 [6] - 种子其他业务营收1.27亿美元，低于去年同期13%，低于两位分析师平均预估的1.5079亿美元 [7] - 作物保护除草剂业务营收8.86亿美元，低于去年同期28.7%，低于两位分析师平均预估的9.8334亿美元 [8] - 作物保护杀虫剂业务营收3.73亿美元，低于去年同期8.8%，低于两位分析师平均预估的3.9908亿美元 [9] - 作物保护杀菌剂业务营收2.95亿美元，低于去年同期17.8%，略高于两位分析师平均预估的2.8403亿美元 [10] - 种子大豆业务营收2.92亿美元，高于去年同期8.6%，高于两位分析师平均预估的2.718亿美元 [11] - 种子玉米业务营收20.9亿美元，高于去年同期5.5%，略高于两位分析师平均预估的20.3亿美元 [11] - 种子其他油籽业务营收2.45亿美元，低于去年同期18.6%，低于两位分析师平均预估的3.047亿美元 [12] 盈利情况 - 2024年第一季度EPS为0.89美元，去年同期为1.16美元，超Zacks共识预期的0.79美元，差异率为+12.66% [1][2] 运营EBITDA情况 - 种子业务运营EBITDA为7.48亿美元，高于四位分析师平均预估的6.56亿美元 [12] - 公司业务运营EBITDA为-2400万美元，高于四位分析师平均预估的-2891万美元 [13] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为-5.3%，Zacks标普500综合指数变化为-4.1%，股票目前Zacks排名为3（持有） [14]

财务数据关键指标变化 - 2024年和2023年第一季度估计的Lorsban®相关费用分别为5400万美元和4900万美元[2] - 2024年第一季度和2023年第一季度持续经营业务归属于公司的净收入分别为3.72亿美元和6.03亿美元，摊薄后每股收益分别为0.53美元和0.84美元[5] - 2024年和2023年第一季度非公认会计原则的运营收益分别为6.25亿美元和8.33亿美元，摊薄后每股运营收益分别为0.89美元和1.16美元[5][8] - 2024年和2023年第一季度非公认会计原则的运营息税折旧摊销前利润分别为10.34亿美元和12.31亿美元[8] - 2024年和2023年第一季度持续经营业务的有效所得税税率分别为22.0%和21.8%，基本所得税税率均为22.1%[8][11] - 2024年和2023年第一季度净汇兑损益分别为 - 5200万美元和 - 2500万美元[8][12] - 截至2023年12月31日的12个月，非公认会计原则的自由现金流为12.14亿美元[13][14] - 2024年第一季度净销售额（GAAP）为44.92亿美元，有机销售额（Non - GAAP）为45.76亿美元[17] - 2024年第一季度运营EBITDA（Non - GAAP）为10.34亿美元，2023年同期为12.31亿美元[17] - 2024年第一季度持续经营业务所得税后收入（GAAP）为3.76亿美元，2023年同期为6.07亿美元[17] - 2024年第一季度各地区净销售额（GAAP）总计下降3.92亿美元，降幅8%；有机销售额下降3.08亿美元，降幅6%[19] - 2024年第一季度各业务板块重大项目税前总计为 - 1.27亿美元，2023年同期为 - 0.83亿美元[23] - 2024年第一季度重大项目税后总计为 - 0.95亿美元，2023年同期为 - 0.68亿美元[24] - 2024年持续经营业务经营活动提供的现金（GAAP）低端为21.3亿美元，高端为26.3亿美元[31] - 2024年自由现金流（Non - GAAP）低端为15亿美元，高端为20亿美元[31] - 2024年第一季度净销售额为44.92亿美元，2023年同期为48.84亿美元，同比下降20%[35] - 2024年第一季度持续经营业务所得税前收入为4.82亿美元，2023年同期为7.76亿美元[35] - 2024年第一季度净利润为4.23亿美元，2023年同期为5.99亿美元[35] - 2024年3月31日总负债和权益为436.25亿美元，2023年3月31日为455亿美元[46] - 2024年3月31日短期借款和融资租赁义务为21.48亿美元，2023年3月31日为37.87亿美元[40] - 2024年3月31日现金及现金等价物为15.05亿美元，2023年3月31日为16.46亿美元[45] - 2024年基本每股收益为0.60美元，2023年为0.84美元；摊薄每股收益2024年为0.60美元，2023年为0.83美元[35] - 2024年3月31日普通股发行数量为6.978亿股，2023年3月31日为7.10678亿股[46] - 2024年第一季度净收入为423美元，2023年同期为599美元[47] - 2024年第一季度经营活动提供（使用）的现金为 - 2609美元，2023年同期为 - 3311美元[47] - 2024年第一季度投资活动提供（使用）的现金为 - 270美元，2023年同期为 - 1511美元[47] - 2024年第一季度融资活动提供（使用）的现金为1766美元，2023年同期为3274美元[47] - 2024年第一季度现金及现金等价物和受限现金等价物期末余额为2014美元，2023年同期为2068美元[47] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年和2023年第一季度种子业务净销售额分别为27.51亿美元和26.95亿美元[15] - 2024年和2023年第一季度作物保护业务净销售额分别为17.41亿美元和21.89亿美元[15] - 2024年第一季度种子业务净销售额（GAAP）增长5600万美元，增幅2%；有机销售额增长1.42亿美元，增幅5%[19] - 2024年第一季度玉米种子净销售额（GAAP）增长1.08亿美元，增幅5%；有机销售额增长1.49亿美元，增幅8%[20] - 2024年第一季度除草剂净销售额下降3.56亿美元，降幅29%；杀虫剂下降3600万美元，降幅9%；杀菌剂下降6400万美元，降幅18%[34] - 2024年作物保护业务净销售额为17.41亿美元，2023年为21.89亿美元[43] - 2024年第一季度种子业务玉米净销售额为2087美元，2023年同期为1979美元[48] - 2024年第一季度种子业务大豆净销售额为292美元，2023年同期为269美元[48] - 2024年第一季度种子业务其他油籽净销售额为245美元，2023年同期为301美元[48] - 2024年第一季度种子业务其他净销售额为127美元，2023年同期为146美元[48] - 2024年第一季度种子业务净销售额为2751美元，2023年同期为2695美元[48]

文章核心观点 - 科迪华2024年第一季度业绩基本符合预期，种子业务表现出色，作物保护业务受库存和采购模式影响下滑，公司重申全年业绩指引，对2025年财务框架有信心 [1][2][4] 2024年第一季度业绩概述 - GAAP准则下，净销售额44.9亿美元，持续经营业务税后收入3.76亿美元，每股收益0.53美元，较2023年第一季度分别下降8%、38%、37% [2] - 非GAAP准则下，有机销售额45.8亿美元，运营EBITDA10.3亿美元，运营每股收益0.89美元，较2023年第一季度分别下降6%、16%、23% [2] 各业务板块表现 种子业务 - 净销售额从2023年第一季度的27亿美元增至2024年第一季度的28亿美元，价格上涨6%是主要驱动因素，部分被2%的不利汇率影响、1%的销量和产品组合下降所抵消 [11] - 价格上涨得益于全球尤其是EMEA地区的有力执行，因农民优先使用顶级技术以提高产量；北美玉米交付量增加带来的销量增长被EMEA地区因不利天气导致的需求延迟所抵消；不利汇率影响主要来自土耳其里拉 [12] - 2024年第一季度部门运营EBITDA为7.48亿美元，较2023年第一季度增长15%；价格执行、净特许权使用费支出改善以及持续的成本和生产率行动，抵消了大宗商品和生产成本上升以及汇率不利影响；部门运营EBITDA利润率较上年同期提高约300个基点 [13] 作物保护业务 - 净销售额从2023年第一季度的约22亿美元降至2024年第一季度的约17亿美元，销量下降18%、价格下降3%和1%的不利汇率影响是主要原因，2%的产品组合有利影响部分抵消了下降幅度 [13] - 销量下降主要是因为农民更接近施用窗口采购，以及EMEA地区的天气和去库存影响；北美和拉丁美洲因市场竞争价格下降，部分被EMEA地区的价格上涨和汇率因素抵消；不利汇率影响主要与土耳其里拉有关 [14] - 2024年第一季度部门运营EBITDA为3.1亿美元，较2023年第一季度下降49%；销量下降、不利的产品组合、定价压力、汇率不利影响和原材料成本通胀，超过了生产率行动的影响；部门运营EBITDA利润率较上年同期收缩超过970个基点 [15] 2024年业绩指引 - 公司重申2024年全年业绩指引，预计净销售额在174亿 - 177亿美元之间，运营EBITDA在35亿 - 37亿美元之间，运营每股收益在2.70 - 2.90美元之间，持续经营业务运营活动提供的现金在21亿 - 26亿美元之间，自由现金流在15亿 - 20亿美元之间，计划在2024年回购约10亿美元股票 [9][16][17] 行业展望 - 2024年全球农业前景稳定，基本面大多积极；2023年谷物、油籽、饲料和生物燃料需求创纪录，预计2024年将继续增长；农场对投入品的需求保持健康，尽管大宗商品价格正常化，农民仍优先考虑顶级技术；全球作物保护市场在2023年大幅去库存后仍不平衡，但预计2024年下半年将实现市场增长 [16] 其他信息 - 公司将于2024年5月2日上午9点（美国东部时间）举行2024年第一季度财报电话会议，相关幻灯片已发布在公司投资者活动和演示页面，会议重播也将在该页面提供 [19] - 公司使用非GAAP财务指标进行内部规划和预测，认为这些指标能更好反映公司持续经营业绩，为投资者提供更相关和有意义的信息，但这些指标可能与其他公司使用的类似指标不一致，部分前瞻性非GAAP财务指标无法与最可比的美国GAAP财务指标进行调和 [25][26][28]

文章核心观点 - 华尔街分析师预计科迪华公司即将公布的季度每股收益为0.79美元，同比下降31.9%，营收预计达45.6亿美元，同比下降6.7%，过去30天该季度共识每股收益预估上调3.7%，分析还给出公司部分关键指标平均预估 [1][2] 公司业绩预测 - 预计季度每股收益0.79美元，同比下降31.9% [1] - 预计营收45.6亿美元，同比下降6.7% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估上调3.7% [2] 公司关键指标平均预估 营收方面 - 预计“种子营收”达27.8亿美元，同比增长3.1% [6] - 预计“作物保护营收”达18.4亿美元，同比下降15.9% [7] - 预计“作物保护-其他营收”为1.4473亿美元，同比下降19.2% [8] - 预计“种子-其他营收”为1.5079亿美元，同比增长3.3% [9] - 预计“作物保护-除草剂营收”为9833.4万美元，同比下降20.8% [10] - 预计“作物保护-杀虫剂营收”为3990.8万美元，同比下降2.4% [11] - 预计“作物保护-杀菌剂营收”为2840.3万美元，同比下降20.9% [12] - 预计“种子-大豆营收”为2718万美元，同比增长1% [13] - 预计“种子-玉米营收”达20.3亿美元，同比增长2.4% [14] - 预计“种子-其他油籽营收”为3047万美元，同比增长1.2% [15] 运营息税折旧摊销前利润方面 - 预计“种子运营息税折旧摊销前利润”达6.56亿美元，上年同期为6.52亿美元 [16] - 预计“作物保护运营息税折旧摊销前利润”为3.2992亿美元，上年同期为6.03亿美元 [17] 公司股价表现 - 过去一个月科迪华公司股价变动-5.2%，同期Zacks标准普尔500综合指数变动-3.2%，公司Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [18]

文章核心观点 投资者做股票买卖决策常参考华尔街分析师建议，但券商评级受自身利益影响，不一定可靠，可结合Zacks Rank评级工具做投资决策，Corteva公司当前ABR建议买入，但Zacks Rank为卖出 [1][4][16] 券商评级情况 - Corteva公司平均券商评级（ABR）为1.52，介于强力买入和买入之间，基于22家券商实际建议计算得出 [2] - 22条建议中，15条为强力买入，占比68.2%，2条为买入，占比9.1% [3] 券商评级可靠性 - 多项研究显示券商建议在指导投资者挑选有最大价格上涨潜力股票方面效果有限或无效 [4] - 券商因自身利益对所覆盖股票评级存在强烈积极偏差，每一个“强力卖出”建议对应五个“强力买入”建议 [5] Zacks Rank评级工具 - Zacks Rank将股票分为五类，从强力买入到强力卖出，是可靠的股票短期价格表现指标，可与ABR结合用于投资决策 [7] - Zacks Rank与ABR不同，ABR仅基于券商建议计算，通常显示小数，Zacks Rank是利用盈利预测修正的定量模型，显示整数 [9] - Zacks Rank以盈利预测修正为核心，实证研究表明盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性 [11] - Zacks Rank对券商分析师提供当年盈利预测的所有股票按比例分配等级，能保持五个等级的平衡 [12] - Zacks Rank更新及时，能反映券商分析师对盈利预测的修正，而ABR可能不及时 [13] Corteva公司投资分析 - Corteva公司当前年度Zacks共识预测在过去一个月下降0.3%至2.89美元 [14] - 分析师对公司盈利前景悲观，可能导致股价近期下跌 [15] - 基于盈利预测变化等因素，Corteva公司Zacks Rank为4（卖出），对其相当于买入的ABR应谨慎对待 [16]

公司业务 - Corteva公司主要业务包括种子和农药两个部分，种子部门主要供应商业种子（主要是大豆和玉米），结合先进的种质和特性，为全球农场提供最佳结果[1] - Corteva公司的种子产品从研究阶段到商业化可能需要10-20年，因此依赖全球农民每年重新订购其种子来实现销售[1] - Corteva公司通过四种不同的销售渠道供应其产品，包括直接销售给农民、通过大型农业零售商分销、与独立农业零售商合作以及在线平台销售[1] 公司战略 - Corteva公司的知识产权战略对其运营至关重要，保护遗传特性、品种、品牌和农业化学产品[1] - Corteva公司在2023年实现了积极的业绩，尽管总收入略有下降，但股价在2024年2月1日出现大幅上涨[1] - Corteva公司的估值应该介于600亿美元和850亿美元之间，显示出相当大的上涨空间[1] 公司财务 - Corteva公司在2023年从持续经营活动中获得18亿美元现金，几乎全部用于Stoller收购，为支持股价和继续支付股息，Corteva在2023年又负债10亿美元，这在长期内是不可持续的[1] - Corteva公司自2019年战略重组以来表现强劲，尽管与其前同行公司孟山都和先正达相比存在估值差距，但其稳固的业务基础和广泛的知识产权组合使其成为投资者寻求农业部门未来机遇的诱人选择[1]

文章核心观点 - 科迪华推出新投资与合作平台Corteva Catalyst，以加速下一代农业科技的创新，推动公司研发优先事项并创造价值 [1] 分组1：Corteva Catalyst平台介绍 - 该平台将与企业家和创新者合作，加速早期颠覆性技术的开发，助力农民可持续地生产更多粮食和饲料 [1] - 利用科迪华的专业知识、研发能力、全球布局和市场推广基础设施，支持突破性技术的开发和商业化，并直接交付到农民手中 [2] - 初期将专注于四个与公司研发优先事项一致的战略领域，包括基因组编辑、生物和天然产品、技术平台以及决策科学 [3] 分组2：科迪华公司介绍 - 科迪华是一家公开上市的全球纯农业公司，结合行业领先的创新、高接触的客户参与和运营执行，为全球最紧迫的农业挑战提供解决方案 [4] - 通过独特的分销策略以及种子、作物保护和数字产品与服务的平衡和全球多元化组合，产生有利的市场偏好 [4] - 拥有农业领域一些最知名的品牌和良好的技术储备，致力于提高农民的生产力，与整个食品系统的利益相关者合作，丰富生产者和消费者的生活 [4]

S&P 500公司盈利情况 - S&P 500公司中有73%的公司超过了盈利预期[1] Illumina (NASDAQ: ILMN)盈利情况 - Illumina在第四季度的盈利超出预期652%[3] Corteva (NYSE: CTVA)盈利情况 - Corteva在2023年第四季度的运营盈利每股15美分，比分析师预期的6美分高出150%[4] - Corteva在2023年的自由现金流为12.1亿美元，是2019年的四倍，但比2021年低45%[6] Huntington Ingalls Industries (NYSE: HII)盈利情况 - Huntington Ingalls Industries在2023年第四季度的盈利每股6.90美元，比分析师预期的4.31美元高出62%[9] - Huntington Ingalls Industries在2023年新增了125亿美元的合同订单，使其总订单量达到480亿美元，相当于四年的收入[11] Target (NYSE: TGT)盈利情况 - Target在2023年第四季度的盈利每股2.98美元，比分析师预期的2.41美元高出24%[13] - Target计划在未来10年内开设300多家门店，其中许多是面积超过12万平方英尺的大型门店，预计每年将贡献150亿美元的收入[16]

业绩总结 - Corteva公司2024年预计营收将增长2%[6] - EBITDA利润预计将增长6%[6] - 预计2024年将有2亿美元的自助收益[7] - 预计2024年现金流将达到15亿美元至20亿美元[10] 未来展望 - Corteva计划通过技术许可收入实现2024年1亿美元的改善[13] - Corteva计划在未来几年内实现无版税收入[16] - Corteva加大对基因编辑研发的投资[27] - Corteva预计基因编辑技术将为全球农业带来重大变革[27] - Corteva计划在基因编辑技术获得自由操作权后推出相关产品[27] 新产品和新技术研发 - Enlist平台在2023年成为美国畅销大豆品牌，占据58%的美国大豆种植面积[31] - Enlist注册于2022年，获得了7年的延期，确保未来5年农民可以使用该工具[32] - Reduced Stature Corn技术将带来收益优势，允许更密集种植，提供更好的作物保护，公司对该技术发展感到满意[38] 市场扩张和并购 - 公司在2023年进行了约15亿美元的收购，6亿美元的资本支出，回购了7.5亿美元的股票，并支付了约4.4亿美元的股息[34] 其他新策略和有价值的信息 - 生物制品是公司目前CP行业中增长最快的领域之一，公司拥有独特的微生物工程能力，计划在全球推广生物制品[40] - 公司专注于开发新一代农药产品，需要低用量，以适应精准施用和无人机施用的需求[41]

文章核心观点 Corteva公司宣布高管将参加会议并进行网络直播，介绍公司是全球农业公司及相关情况 [1][2][3] 会议信息 - 公司首席执行官Chuck Magro和执行副总裁兼首席财务官Dave Anderson将于2024年2月28日上午9点10分（东部时间）在美银证券2024全球农业与材料会议上发言 [1] - 发言将进行网络直播，可通过Corteva投资者关系网站注册观看，演示结束24小时后可观看回放，直至2024年5月29日 [2] 公司介绍 - Corteva是一家全球纯农业公司，结合行业领先创新、高接触客户参与和运营执行，为全球最紧迫的农业挑战提供盈利解决方案 [3] - 公司通过独特分销策略以及种子、作物保护和数字产品与服务的平衡和全球多元化组合，产生有利的市场偏好 [3] - 公司拥有农业领域一些最知名品牌和良好的技术管道以推动增长，致力于提高农民生产力，与整个食品系统的利益相关者合作，履行丰富生产者和消费者生活的承诺，确保后代进步 [3]