文章核心观点 - 科特迪瓦作物保护化学品市场近年来因农业部门扩张显著增长 ，在政府政策支持和投资下 ，未来需求预计大幅上升 ，市场规模预计在2024 - 2030年以7.1%的复合年增长率增长 [2][3][7] 市场现状 - 过去二十年 ，科特迪瓦农业行业年增长率超7% ，对国内生产总值贡献约22% ，雇佣约一半劳动力 [2] - 农业商品占出口的三分之二 ，约75%的土地适合耕种 [6] - 2024年除草剂在科特迪瓦收入份额占主导 ，因其能针对性控制杂草且成本效益高 [4] - 合成化学品在科特迪瓦作物保护化学品行业收入份额最高 ，因其广泛用于现代农业 ，能有效防治病虫害和杂草 [16] 市场驱动因素 - 政府制定2024 - 2025行动计划 ，围绕可可森林倡议三大支柱 ，政策支持和投资将推动作物保护化学品需求增长 [3] - 国家农业投资计划（PNIA II）旨在到2025年简化农业原材料加工 ，提升产品价值链 ，现代化农业部门 ，预算约1980万美元 [7] - 经济作物种植趋势将推动作物保护化学品需求 ，腰果和可可等经济作物的广泛种植促使农民加大对作物保护化学品的投资 [6][10] - 农民受益于咖啡 、橡胶等作物多样化种植 ，作物保护化学品提高了这些作物的生产力 ，科特迪瓦成为第三大天然橡胶生产国 [8] 市场细分 按来源 - 合成 、生物基 [17] 按类型 - 除草剂 、杀虫剂 、杀菌剂 、杀线虫剂 、其他（杀鼠剂 、生物基农药等）[17] 按应用 - 经济作物 、谷物和谷物 、水果和蔬菜 、豆类和油籽 [17] 报告内容 - 提供2020 - 2030年科特迪瓦作物保护化学品市场收入的历史数据和预测 ，包括按来源 、类型 、应用划分 [11] - 涵盖行业生命周期 、波特五力分析 、市场驱动因素和限制因素 、市场趋势 、市场机会评估 、进出口统计 、公司排名 、市场竞争基准 、公司简介等内容 [11] 相关公司 - Agricore Chemical Industry Co. 、BASF 、Bayer Global 、Callivoire 、Corteva Agriscience 、DVA Ivory Coast 、Eastsun Chemical Co. 、Jubaili Agrotec Group 、Syngenta Agro 、Zelnova Zeltia [17]

文章核心观点 Corteva公司宣布将于2024年7月31日股市收盘后发布2024年第二季度财报，并于8月1日上午10点（东部时间）进行财报直播 [1] 公司信息 - 公司是一家全球纯农业公司，结合行业领先创新、高接触客户参与和运营执行，为全球最紧迫的农业挑战提供盈利解决方案 [5] - 公司通过独特分销策略以及种子、作物保护和数字产品与服务的平衡和全球多元化组合，产生有利的市场偏好 [5] - 公司拥有农业领域一些最知名品牌和良好的技术储备以推动增长，致力于提高农民生产力，与整个食品系统的利益相关者合作，履行丰富生产者和消费者生活的承诺，确保后代进步 [5] 财报发布安排 - 2024年7月31日股市收盘后通过新闻稿和公司网站发布2024年第二季度财报 [1] - 2024年8月1日上午10点（东部时间）进行财报直播 [1] 资料获取途径 - 直播配套的幻灯片演示将发布在公司投资者活动和演示页面 [4] - 直播回放也将在投资者活动和演示页面提供，直至2025年8月1日 [4]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在过去5年作为上市公司取得的主要成就,包括技术创新、EBITDA 利润率提升、现金回报股东等 [4][5] - 公司2024年第一季度业绩情况,其中种子业务表现强劲,作物保护业务受到一些供需失衡的影响 [6][7][8] - 北美和欧洲地区的种植进度和天气情况对公司业务的影响 [9][10][11][12] - 公司2024年全年业绩指引,包括EBITDA目标区间、各季度EBITDA占比变化等 [22][23][24][25][26] - 公司2024年成本节约计划,包括专利费用下降、生产效率提升、原材料价格下降等 [28][29][30][31][32] - 公司2025年及以后的利润率目标和实现路径,包括种子价格提升、新产品和生物农药业务的贡献等 [37][38][39][40][41] - 公司未来的资本配置策略,包括股票回购、并购等 [43][44][45][46][47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Richard Garchitorena 提问** 询问公司对拉丁美洲地区严重洪涝灾害的影响 [13] **Dave Anderson 回答** 公司认为拉丁美洲洪涝灾害对当前作物收获影响有限,但对下一个种植季的种植意向和种植面积存在不确定性 [14][15] 问题2 **Richard Garchitorena 提问** 询问公司对2024年美国玉米种植面积预期的看法 [16] **Dave Anderson 回答** 公司认为2024年美国玉米种植面积将下降约5%,符合USDA的预期 [17] 问题3 **Richard Garchitorena 提问** 询问公司对2024年美国玉米单产预期的看法 [18] **Dave Anderson 回答** 公司认为目前玉米作物长势良好,好于去年同期,但最终单产水平需要等到7月才能确定 [19][20]

公司信息 - 公司是全球纯农业公司，结合行业领先创新、高接触客户参与和运营执行，为全球紧迫农业挑战提供盈利解决方案 [2] - 公司通过独特分销策略及种子、作物保护和数字产品服务的平衡全球多元化组合，产生有利市场偏好 [2] - 公司拥有农业领域知名品牌和技术储备，致力于提高农民生产力，与食品系统利益相关者合作，履行丰富生产者和消费者生活的承诺 [2] 事件信息 - 公司执行副总裁兼首席财务官Dave Anderson将于2024年6月11日周二上午9点（东部时间）在2024年富国银行工业会议上发言 [3] 直播信息 - 发言将进行网络直播，可通过Corteva投资者关系网站注册观看 [1] - 演示回放将在演示结束24小时后提供，至2024年9月11日可访问 [1]

文章核心观点 马克·库班基金会与科迪华合作，为印第安纳波利斯高中生免费提供人工智能训练营，帮助学生了解人工智能并激发创新能力 [1] 训练营信息 - 面向9 - 12年级对科技感兴趣学生，无需计算机科学或编程基础 [2] - 为期三个半天，学生将学习AI定义、生活中AI应用、AI伦理影响等知识，还会学习使用ChatGPT和微软云计算工具构建AI应用 [3] - 今年印第安纳波利斯训练营时间为11月2日、9日和16日，由科迪华主办和提供人员支持 [4] - 训练营申请已开放，申请网址为markcubanai.org [6] 合作方信息 马克·库班基金会 - 是由企业家兼投资者马克·库班领导的501(c)(3)私人非营利组织 - AI训练营项目旨在用新兴技术启发年轻人，为自己和社区创造更公平未来 [8] 科迪华 - 是一家全球纯农业公司，结合行业领先创新、高接触客户参与和运营执行，为全球农业挑战提供解决方案 [4][9] - 通过独特分销策略和多样化产品服务组合，在市场上获得优势，致力于提高农民生产力，与食品系统利益相关者合作 [9][10] - 是美国25多家主办公司之一，也是印第安纳州唯一主办公司 [5]

业绩展望 - Corteva预计2024年EBITDA范围为35亿至37亿美元，中间值为36亿美元[8] - 预计2024年上半年EBITDA将略低于2023年实际水平[10] - 预计2024年第一季度种子定价整体上涨6%，玉米表现更强，豆类方面竞争更激烈，预计上半年定价将达到4%至5%左右[46] 新产品和技术研发 - Corteva在2024年将推出超过300种新的种子杂交品种和品种[4] - Corteva预计2024年第二季度将有约150种新产品和配方推出[22] - Conkesta是公司在巴西重新建立大豆品牌的第一步，表现良好，正在逐步增加品种[91] 市场扩张和并购 - 公司预计明年种植面积将增加，预计将恢复到前一年78%的减少[90] - 欧洲对基因编辑规则放宽，公司计划在11月份的投资者活动中详细介绍基因编辑的机会[98] - 公司加速投资，在管道中推出了产量产品和疾病控制产品，全球各地都看到了积极的动力[100]

公司活动 - 公司执行副总裁兼首席财务官Dave Anderson和执行副总裁兼首席技术与数字官Sam Eathington将于2024年5月15日东部时间上午9:30在2024年BMO农场到市场化学品会议上发言 [1] - 发言将进行网络直播，可通过公司投资者关系网站注册观看，演示结束24小时后可观看回放，直至2024年8月15日 [2] 公司介绍 - 公司是一家全球纯农业公司，结合行业领先创新、高接触客户参与和运营执行，为全球最紧迫的农业挑战提供盈利解决方案 [3] - 公司通过独特的分销策略以及种子、作物保护和数字产品与服务的平衡和全球多元化组合，产生有利的市场偏好 [3] - 公司拥有一些农业领域最知名的品牌和良好定位的技术管道以推动增长，致力于提高农民生产力，与整个食品系统的利益相关者合作，履行丰富生产者和消费者生活的承诺，确保子孙后代的进步 [3]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日，公司总资产为4.3625亿美元，较2023年12月31日的4.2996亿美元增长1.46%[11] - 2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日，与客户续约选择权相关的原期限超一年的剩余履约义务交易价格分别为1.31亿美元、1.34亿美元和1.26亿美元[21] - 2024年3月31日，公司短期借款和融资租赁义务为2.148亿美元，2023年12月31日为1980万美元，2023年3月31日为3.787亿美元[11] - 2024年3月31日，公司应收账款净额为7.906亿美元，2023年12月31日为5.488亿美元，2023年3月31日为8.678亿美元[11] - 2024年3月31日，公司存货为6.183亿美元，2023年12月31日为6.899亿美元，2023年3月31日为6.585亿美元[11] - 2024年3月31日，公司长期债务为2.492亿美元，2023年12月31日为2.291亿美元，2023年3月31日为1.241亿美元[11] - 2024年第一季度子公司货币头寸净税后汇兑损益为1300万美元，套期保值计划净税后汇兑损益为 - 6500万美元，总净税后汇兑损益为 - 5200万美元，归属于Corteva的净税后汇兑损益为 - 5100万美元；2023年同期分别为 - 2100万美元、 - 400万美元、 - 2500万美元和 - 2500万美元[34] - 截至2024年3月31日，现金、现金等价物和有价证券为16.58亿美元，2023年12月31日为27.42亿美元，2023年3月31日为17.31亿美元；总债务为46.4亿美元，2023年12月31日为24.89亿美元，2023年3月31日为50.28亿美元[388] - 2024年第一季度投资活动提供（使用）的现金为 - 2.7亿美元，2023年同期为 - 15.11亿美元，主要因2023年收购Stoller和Symborg，部分被2024年更高的投资购买和2023年第一季度净投资套期结算收益抵消[393] - EIDP 2024年第一季度持续经营业务经营活动提供（使用）的现金为 - 29.72亿美元，2023年同期为 - 32.97亿美元，主要因与主内部银行协议相关的来自Corteva的应收账款增加[396] - EIDP 2024年第一季度融资活动提供（使用）的现金为21.32亿美元，2023年同期为32.69亿美元，主要因2023年为满足营运资金需求等进行更高借款，部分被2023年第一季度更高的债务还款抵消[397] 公司业务地区相关情况 - 阿根廷分别占公司年度净销售额和部门运营EBITDA的4%和3%，公司购买了1.25亿美元阿根廷政府债券管理资产风险，汇率再恶化10%对资产和税前收益无重大影响[17] 公司业务线数据关键指标变化 - 种子业务2024年第一季度净销售额为2.751亿美元，2023年同期为2.695亿美元[25] 公司业务重组相关情况 - 作物保护业务重组计划未来现金支付预计为9000万 - 1.2亿美元，2024年第一季度已支付300万美元，相关行动预计2024年基本完成[28] - 截至2024年3月31日，与俄罗斯退出相关的净税前重组和其他费用共计5300万美元[30] 公司融资与出资相关情况 - 2023年5月，公司发行6亿美元4.50%的2026年到期高级票据和6亿美元4.80%的2033年到期高级票据[389] - 2023年9月，根据全国水区和解协议，和解公司设立和解基金并出资11.85亿美元，Chemours出资50%，杜邦和Corteva共同出资剩余50%[390] 公司股票回购情况 - 2022年9月13日，公司董事会授权20亿美元股票回购计划，2024年第一季度在公开市场回购并注销463万股，成本（不含消费税）为2.5亿美元[394] - 2021年8月5日，公司董事会授权15亿美元股票回购计划，2023年第一季度完成，2021 - 2023年分别回购并注销557.2万股、1742.5万股和409.8万股，总成本分别为2.5亿美元、10亿美元和2.5亿美元[395] 公司法律诉讼情况 - 截至2024年3月31日，有针对前陶氏益农公司的人身伤害和补救诉讼，Corteva于2020年停止生产Lorsban®；2022年8月，拜耳对Corteva提起违约/宣告性判决诉讼[380][383]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入下降6%,其中种子业务收入增长5%,作物保护业务收入下降20% [24][25] - 第一季度EBITDA下降16%,EBITDA利润率下降约200个基点 [26] - 公司预计全年EBITDA将在35-37亿美元区间,保持前期指引不变 [11][37] 各条业务线数据和关键指标变化 种子业务 - 种子业务第一季度收入增长2%,有机销售增长5%,价格上涨6% [27] - 种子订单反映出强劲需求,公司计划今年推出约300款新种子品种 [13][14] - 预计种子业务在上半年将保持良好势头,下半年可能出现小幅亏损 [32][34] 作物保护业务 - 作物保护业务第一季度收入下降20%,销量下降18% [28] - 价格下降3%,主要受到竞争压力和渠道库存管理紧缩的影响 [28] - 预计下半年作物保护业务将恢复增长,生物制品和新产品带动销量提升 [35] - 公司正在优化全球作物保护资产布局,预计到2025年可实现年度成本节约1亿美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场种子业务表现良好,但其他地区种子销量下滑 [25][27] - 欧洲和拉美地区作物保护业务受到去库存影响,北美地区受到购买时间推迟的影响 [25][28] - 预计下半年拉美市场作物保护业务将恢复增长,生物制品业务在巴西的强势地位将带动增长 [35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在从净技术购买者转变为净技术销售者,Enlist等自有技术正在快速推广 [71][72] - 公司将持续推出新产品,并通过提价获取价值,预计未来几年种子价格将保持低个位数增长 [73][74] - 作物保护业务正在通过退出低毛利产品、推出生物制品等措施提升盈利能力 [18][20] - 公司预计行业将在2025年恢复增长,自身也将受益于成本下降和新产品带来的增长 [126][127] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 农业大宗商品需求依然强劲,农民收益水平总体健康,为公司业务发展提供良好环境 [10][11] - 公司正在通过提价、成本优化等措施应对当前竞争环境,有信心实现全年业绩指引 [11][20] - 对2025年的财务目标框架保持信心,相信未来几年公司将受益于新技术推广、成本下降等因素 [139][140][141] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Vincent Andrews 提问** 询问公司对第二季度业绩的信心和可见度 [47] **Chuck Magro 和 Dave Anderson 回答** - 农业大宗商品需求依然强劲,为公司业务发展提供良好环境 [48][49] - 种子业务在北美表现强劲,为上半年业绩提供支撑 [51][52][53] - 作物保护业务在第二季度和下半年将逐步改善,成本优化措施也将发挥作用 [54][55][56][57] 问题2 **Joel Jackson 提问** 询问公司对dicamba除草剂未来的看法及其对种子业务策略的影响 [67] **Tim Glenn 回答** - 2024年dicamba对种子销售影响有限,但2025年存在较大不确定性 [78][79][80] - 公司已为不同情况做好准备,包括增加Enlist等替代技术的种子供给 [83][84][85] 问题3 **Chris Parkinson 提问** 询问公司对2024年和2025年种子及作物保护业务成本的预期 [109] **Dave Anderson 回答** - 2024年种子业务成本有所上升,主要是由于巴西safrinha玉米产量恢复带来的成本压力 [110][111] - 2024年作物保护业务将受益于原材料价格下降,预计下半年成本下降1亿美元 [112][113][114] - 上述成本变化趋势将为2025年业绩改善奠定基础 [115]

业绩总结 - 2024财年净销售额预计在174亿至177亿美元之间，较去年增长2%[8] - 2024年第一季度的营业EBITDA为23.0%，较去年同期的25.2%有所下降[24] - 第一季度销售额为45亿美元，较2023年第一季度的49亿美元下降[22][26] - 2024年第一季度净销售额为44.92亿美元，同比下降8%[67] - 2024年第一季度GAAP持续经营收入为3.76亿美元，同比下降38%[67] - 2024年第一季度运营EBITDA为10.34亿美元，同比下降16%[67] - 2024年第一季度运营每股收益为0.89美元，同比下降23%[67] - 2024年第一季度的净利润为3.76亿美元，净利润率为8.4%，相比2023年的6.07亿美元和12.4%有所下降[138] 用户数据 - 第一季度的有机销售增长为8%，报告销售增长为2%[34][36] - 2024年第一季度种子业务净销售额为27.51亿美元，同比增长2%[69] - 2024年第一季度作物保护业务净销售额为17.41亿美元，同比下降20%[85] - 2024年第一季度北美地区种子业务净销售额为2.71亿美元，同比增长4%[63] - 2024年第一季度拉丁美洲地区作物保护业务净销售额为2.44亿美元，同比下降14%[80] 未来展望 - 2024年预计将记录约1.8亿至2.3亿美元的重组费用[3] - 2024年自由现金流指导为17.5亿美元[53] - 2024年第一季度的经营EBITDA预计在35亿美元至37亿美元之间，按中点计算同比增长6%[110] 新产品和新技术研发 - 种子业务的净特许权使用费增长超过3000万美元，主要受Enlist E3TM的推动[31] 市场扩张和并购 - 2024年第一季度，玉米的净销售额为1.08亿美元，同比增长5%[143] - 大豆的有机销售额为1.49亿美元，同比增长8%[143] 负面信息 - 由于市场驱动的通货膨胀和其他成本，作物保护业务受到影响[40] - 2024年第一季度作物保护业务运营EBITDA为3.10亿美元，同比下降49%[85] - 2024年第一季度的有机销售额同比下降6%，主要受到价格和产品组合的影响[142] - 北美市场2024年第一季度的销售额下降了1.15亿美元，下降幅度为5%[142] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）市场2024年第一季度的销售额下降了2.25亿美元，下降幅度为6%[142] - 拉丁美洲市场2024年第一季度的销售额下降了3700万美元，下降幅度为15%[142] - 亚洲太平洋市场2024年第一季度的销售额下降了150万美元，下降幅度为2%[142] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年第一季度的总显著项目费用为1.27亿美元，较2023年的8300万美元有所增加[141]