CNX Resources Corporation (NYSE:CNX) Q1 2025 Earnings Conference Call April 24, 2025 10:00 AM ET Company Participants Tyler Lewis - VP, I% Alan Shepard - CFO Navneet Behl - COO Conference Call Participants Zachary Parham - JPMorgan Leo Mariani - ROTH Capital Partners Gabriel Daoud - TD Cowen Noah Hungness - Bank of America Jacob Roberts - Tudor, Pickering, Holt Operator Good day and welcome to the CNX Resources First Quarter 2025 Q&A Conference Call. All participants will be in listen-only mode. After today ...

文章核心观点 - CNX Resources 2025年第一季度财报显示运营收益超预期且同比增长，营收未达预期但同比增长，公司还进行了股份回购，同时给出2025年相关业务指引，此外还提及其他能源公司财报发布时间及盈利预期 [1][3][6] CNX Resources第一季度财报情况 - 运营收益为每股78美分，超Zacks共识预期21.9%，同比增长73.3% [1] - 营收4.41亿美元，未达Zacks共识预期10.4%，但同比增长15.7% [1] CNX Resources第一季度业务亮点 - 平均售价为每千立方英尺当量2.99美元，同比上涨10.3% [2] - 总生产成本为每千立方英尺当量1.68美元，同比下降0.6% [2] - 总产量为1478亿立方英尺当量，同比增长5.3% [2] - 利息费用总计4160万美元，同比增长11.2% [2] CNX Resources股份回购与债务情况 - 第一季度回购420万股，总成本1.25亿美元，过去18个季度回购约38%流通股 [3] - 第一季度调整后净债务因收购Apex Energy增加 [3] CNX Resources财务更新 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为260万美元，低于2024年12月31日的1720万美元 [4] - 截至2025年3月31日，长期债务为23.5亿美元，高于2024年12月31日的18.4亿美元 [4] - 第一季度经营活动现金流为2.156亿美元，高于去年同期的1.851亿美元，自由现金流达1亿美元 [4] - 本季度资本支出为1.315亿美元，低于去年同期的1.682亿美元 [5] CNX Resources业务指引 - 预计2025年总资本支出在4.5 - 5亿美元之间 [6] - 预计2025年生产体积在6050 - 6200亿立方英尺当量之间 [6] - 预计2025年总自由现金流为5.75亿美元 [6] - 预计2025年调整后EBITDAX在12.25 - 12.75亿美元之间 [6] CNX Resources Zacks排名 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [7] 其他能源公司财报发布信息 - ONEOK将于4月29日盘后公布第一季度财报，Zacks共识预期每股收益1.23美元，同比增长12.8%，2025年预期每股收益5.39美元，长期（3 - 5年）盈利增长率4.39% [8] - Energy Transfer将于5月6日盘后公布第一季度财报，Zacks共识预期每单位收益33美分，同比增长3.1%，2025年预期每单位收益1.41美元，同比增长10.2%，长期盈利增长率21.4% [9] - Devon Energy将于5月6日盘后公布第一季度财报，Zacks共识预期每股收益1.25美元，第一季度销售预期43.6亿美元，长期（3 - 5年）盈利增长率11.01% [10]

文章核心观点 - 石油股CNX Resources Corp第一季度盈利超预期但营收低于预期致股价下跌 不过有支撑位和历史看涨趋势线 且存在积极信号和潜在上涨动力 [1][2][4] 公司业绩与股价表现 - 公司公布第一季度财报 盈利超预期但营收低于预期 股价下跌4.1%至29.34美元 [1] - 股价在28美元水平有支撑 且存在历史看涨趋势线 [1] 股价趋势分析 - 股价处于260日移动平均线的一个标准差内 过去10个交易日中至少8天首次触及该趋势线 过去6个月至少75%时间处于该趋势线上方 [2] - 过去三年在类似参数下出现过三次信号 之后一个月股价100%上涨 平均涨幅10.6% [2] 潜在上涨动力 - 空头持仓占流通股的19.1% 相当于超九天的潜在买盘力量 [4] - 14位分析师中13位给予“持有”或更差评级 任何评级上调都可能推动股价上涨 [4]

业绩总结 - 2025年第一季度自由现金流为1亿美元，连续第21个季度实现正自由现金流生成[5] - 自2020年第一季度以来，公司已生成约23亿美元的自由现金流[6] - 2025年预计的自由现金流收益率为13%[3] 用户数据 - 2025年每股自由现金流预计为约3.97美元[21] 财务指标 - 2025年自由现金流指导维持在约5.75亿美元[5] - Q1 2025现金运营利润率为65%，2025年预计现金运营利润率为62%[3] - 截至2025年第一季度，公司的杠杆比率为2.4倍，预计2025年杠杆比率为1.8倍[3] 回购计划 - 自2020年回购计划启动以来，公司已回购约38%的流通股[3] - Q1 2025平均每股回购价格为29.88美元，总成本为1.25亿美元，回购4.2百万股[5] 资本支出 - 2025年资本支出总额预计在4.5亿至5亿美元之间[21]

核心业绩表现 - 2025年第一季度每股收益0.78美元 超出市场预期0.64美元21.88% 较去年同期0.45美元增长73% [1] - 当季营收4.41亿美元 低于市场预期10.44% 但较去年同期3.81亿美元增长15.7% [2] - 连续四个季度均超过每股收益预期 但连续四个季度未达到营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌16.6% 同期标普500指数下跌8.6% 表现逊于大盘 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计近期表现与市场持平 [6] 未来业绩预期 - 下季度预期每股收益0.43美元 营收4.69亿美元 [7] - 本财年预期每股收益2.07美元 营收19亿美元 [7] - 盈利预期修订趋势呈现混合状态 [6] 行业环境分析 - 所属行业为石油天然气勘探生产(美国) 在Zacks行业排名中处于后21%分位 [8] - Zacks排名前50%行业表现优于后50%行业超2倍 [8] - 同业公司Ring Energy预计当季每股收益0.07美元 同比下降30% 营收8160万美元 同比下降13.7% [9] 影响因素研判 - 股价短期走势取决于管理层在业绩电话会中的评论 [3] - 盈利预期修订趋势与短期股价变动存在强相关性 [5] - 行业前景对股票表现具有实质性影响 [8]

业务销售与产量数据 - 2025年第一季度天然气页岩销售、煤层气销售、其他销售、NGLs销售、油气凝析液销售总量为147.8Bcfe，平均日产量为1642.3MMcfe[3] - 2025年预计东部天然气 - 南方销售占比27%，ETNG干线占比4%，TCO池占比25%等[17] - 2025年公司生产体积指导为605 - 620 Bcfe，液体占比约7% - 8%，天然气套期保值比例为85%[24] 套期保值数据 - 2025年第二季度至2028年天然气NYMEX套期保值量分别为86.4Bcf、341.3Bcf、330.1Bcf、184.0Bcf、10.3Bcf，平均价格分别为3.29美元/Mcf、3.34美元/Mcf、3.49美元/Mcf、4.16美元/Mcf、4.13美元/Mcf[5] - 2025年第一季度套期保值预计实现损失为6.952万美元，2026年预计为35.0167万美元[7] 商品衍生品工具数据 - 2025年第一季度至2024年第一季度商品衍生品工具实现（损失）收益分别为-1.1亿美元、0.21亿美元、0.95亿美元、1.1亿美元、0.55亿美元[9] - 2025年第一季度天然气、NGL和石油收入为5.51094亿美元，商品衍生品工具（损失）收益为-5.2822亿美元[11] - 2025年第一季度，商品衍生品工具净现金支付8828.5万美元，而2024年第四季度为收到7359.2万美元[14] 财务收支与利润数据 - 2025年第一季度总运营费用为3.19211亿美元，其他费用为3.5976亿美元[11] - 2025年第一季度税前（损失）收益为-2.72799亿美元，所得税（收益）费用为-0.75084亿美元[11] - 2025年第一季度净（损失）收入为-1.97715亿美元，基本（损失）每股收益为-1.34美元[11] - 2025年第一季度，公司净亏损1.97715亿美元，而2024年第一季度净利润为685.1万美元[14] - 2025年Q1、2024年Q4、Q3、Q2、Q1总营收和其他营业收入分别为8200万、1.38亿、4.24亿、3.21亿和3.84亿美元[35] - 2025年Q1、2024年Q4、Q3、Q2、Q1天然气、NGL和石油销售（含现金结算）分别为4.41亿、3.86亿、3.54亿、3.46亿和3.81亿美元[35] - 2025年Q1、2024年Q4、Q3、Q2、Q1天然气、NGL和石油生产成本分别为2.47亿、2.46亿、2.37亿、2.3亿和2.37亿美元[35] - 2025年Q1、2024年Q4、Q3、Q2、Q1净（亏损）收入分别为 - 1.98亿、 - 1.45亿、6600万、 - 1800万和700万美元[37] - 2025年Q1、2024年Q4、Q3、Q2、Q1息税前利润（EBIT）分别为 - 2.31亿、 - 1.6亿、1.2亿、2400万和4400万美元[37] - 2025年Q1、2024年Q4、Q3、Q2、Q1调整后EBITDAX分别为3.25亿、2.8亿、2.53亿、2.42亿和2.52亿美元[37] - 2025年Q1、2024年Q4、Q3、Q2、Q1调整后净收入分别为1.16亿、8500万、7300万、5500万和7100万美元[38] - 2025年Q1、2024年Q4、Q3、Q2、Q1调整后EBIT分别为1.87亿、1.44亿、1.26亿、1.2亿和9100万美元[40] - 2025年Q1、2024年Q4、Q3、Q2、Q1运营利润率分别为37%、33%、29%、29%和21%[40] - 2025年第一季度总营收及其他营业收入为8.2亿美元，净亏损1.98亿美元[42] 现金流数据 - 2025年第一季度，经营活动提供的净现金为2.15656亿美元，投资活动使用的净现金为6.33597亿美元，融资活动提供的净现金为3.75755亿美元[14][16] - 2025年第一季度，从CNX循环信贷安排借款所得款项为7.7295亿美元，偿还借款为4.6335亿美元[14] - 2025年第一季度，发行CNX高级票据所得款项为1.985亿美元[16] - 2025年第一季度自由现金流为1亿美元[50] - 2024年全年自由现金流为3.31亿美元[51] - 2023年全年自由现金流为3.05亿美元[52] - 2022年全年自由现金流为7.07亿美元[53] - 2021年全年自由现金流为5.06亿美元[54] - 2020年全年自由现金流为3.56亿美元[55] 价格数据 - 2025年加权平均基差为 - 0.59美元，NYMEX价格为3.76美元，实现价格（每MMBtu）为3.17美元[17] - 2025年天然气NYMEX价格指导从3.86美元/MMBtu更新为3.76美元/MMBtu，NGL实现价格指导从约21.75美元/桶更新为约20美元/桶[24] - 2025年第一季度天然气平均销售价格为3.66美元/MCFE，较2024年第四季度的2.41美元上涨约51.87%[20] - 2025年第一季度实现的天然气价格为2.86美元/Mcf，较2024年第四季度的2.59美元上涨约10.42%[23] 井数据 - 2025年第一季度SWPA地区Marcellus有4口井在钻，9口井在压裂；CPA地区Marcellus有5口井在压裂，8口井待完成[4] - 2025年SWPA Central地区Marcellus有13口井，平均侧长12850英尺；Utica有8口井，平均侧长12300英尺[26] 英亩数数据 - 截至2024年底，公司总净英亩数为527800英亩，较2023年底的527400英亩略有增加[27] - 2024年SWPA地区净开发英亩数从64500英亩增加到70400英亩，净未开发英亩数从70200英亩减少到64200英亩[27] - 2023年末与2024年末总净英亩数分别为606,800和605,700[30] 其他财务指标数据 - 2025年第一季度加权平均普通股流通股数为1.47778141亿股，加权平均摊薄普通股流通股数为1.47778141亿股[11] - 截至2025年3月31日，公司总资产为90.46709亿美元，较2024年12月31日的85.11903亿美元增长6.28%[13] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为261.5万美元，较2024年12月31日的1719.8万美元大幅减少[13] - 2025年第一季度，资本支出为1.31465亿美元，较2024年第一季度的1.68184亿美元有所下降[14] - 2025年调整后EBITDAX指导为12.25 - 12.75亿美元，总资本支出指导为4.5 - 5亿美元[24] - 2025年预计自由现金流约为5.75亿美元，每股自由现金流从约3.85美元更新为约3.97美元[24] - 2025年第一季度完全负担现金成本（不含DD&A）为1.11美元/MCFE，完全负担现金利润率（不含DD&A）为1.88美元/MCFE[20] - 2025年3月31日净债务为26.69亿美元，调整后净债务为26.69亿美元[46] - 截至2025年3月31日的过去十二个月调整后EBITDAX为11亿美元[47] 财报风险提示 - 公司财报电话会议内容包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性[56]

文章核心观点 公司于2025年4月24日公布2025年第一季度财务和运营结果 [1] 公司信息 - 公司是位于阿巴拉契亚的天然气开发、生产、中游和技术公司 [4] - 截至2024年12月31日有8.54万亿立方英尺当量的已探明天然气储量 [4] - 是标准普尔中型股400指数成分股 [4] 信息获取途径 - 第一季度业绩说明可点击指定链接获取 [1] - 第一季度收益结果及补充信息可点击指定链接获取 [2] - 公司业绩说明配套演示材料可点击指定链接获取 [2] - 上述材料也可在公司网站投资者关系页面获取 [2] 问答会议详情 - 问答会议重播和网络直播将保留在公司网站投资者关系页面 [3] - 会议时间为美国东部时间4月24日上午10点 [5] - 国内拨打855 - 656 - 0928，国际拨打412 - 902 - 4112，提及“CNX Resources Call” [5] - 网络直播网址为investors.cnx.com [5]

2025年第一季度油气行业整体表现 - 油气行业面临显著阻力 西德克萨斯中质原油平均价格跌至每桶7184美元 较上年同期的7756美元下降[1][2] - 天然气价格显著上涨 亨利港现货均价为每百万英热单位415美元 远高于上年同期的213美元[3] - 标普500指数中的油气公司预计盈利将同比下降111% 而整体标普500指数盈利预计增长68%[4][5] - 行业收入预计同比下降04% 而整体标普500指数收入预计增长39%[6] 商品价格变动驱动因素 - 油价下跌主因全球经济增长担忧、非欧佩克+国家供应增加及需求低于预期[2] - 贸易紧张局势升级和石油库存增加进一步加剧油价下行压力[2] - 天然气价格上涨主因寒冷天气推高供暖需求及液化天然气出口增长导致供应紧张[3] 细分行业表现对比 - 科技行业盈利预计增长125% 医疗行业增长347% 公用事业增长141%[8] - 油气行业与汽车、综合企业和基础材料行业同为表现最差板块[8] 重点公司盈利预期 - TechnipFMC每股收益共识预期为036美元 预示同比增长6364% 过去四个季度平均盈利超预期4865%[13] - Valero Energy每股收益共识预期为043美元 预示同比下降8874% 过去四个季度平均盈利超预期10116%[13] - RPC Inc每股收益共识预期为007美元 预示同比下降4615% 过去四个季度平均盈利负超预期1298%[15] - CNX Resources每股收益共识预期为065美元 预示同比增长4444% 过去四个季度平均盈利超预期2976%[17] 公司业务定位 - TechnipFMC为油气设备和服务公司 专注于海上石油钻探和生产[12] - Valero Energy为石油炼化和营销公司 生产汽油、柴油和其他燃料[13] - RPC Inc为油田服务公司 提供钻井和油井维护设备及服务[15] - CNX Resources为独立天然气和中游公司 专注于阿巴拉契亚盆地的资产收购和开发[17]

核心财务预测 - 预计季度每股收益0.65美元 同比增长44.4% [1] - 预计季度收入4.9575亿美元 同比增长30.1% [1] - 过去30天内共识EPS预期下调3% 反映分析师重新评估 [2] 关键产品指标预测 - NGLs总价格预计22.99美元 低于去年同期的23.94美元 [4] - 原油/凝析油总价格预计54.41美元 低于去年同期的64.08美元 [5] - 平均日产量预计1,658.29百万立方英尺当量/日 超过去年同期的1,542.4百万立方英尺当量/日 [5] 产量与销量预测 - 总产量预计149.25十亿立方英尺当量 超过去年同期的140.4十亿立方英尺当量 [6] - 天然气销量预计137.11百万立方英尺 超过去年同期的128.94百万立方英尺 [6] - 原油/凝析油销量预计47.62千桶 大幅超过去年同期的29千桶 [7] - NGL销量预计2,133.99千桶 超过去年同期的1,873千桶 [7] 股价表现与市场评级 - 过去一个月股价下跌6% 表现优于标普500指数8.9%的跌幅 [8] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预期与整体市场表现同步 [8]

文章核心观点 CNX Resources Corporation将于2025年4月24日盘前公布第一季度财报，分析了影响其Q1业绩的因素、业绩预期，Zacks模型预测此次不会盈利超预期，并推荐了同行业可能盈利超预期的股票 [1] 影响CNX Q1业绩的因素 - 2025年1月完成对Apex Energy天然气上游及相关中游业务的收购，增加了CPA地区现有未开发租约，对每股自由现金流指标有立即增值作用 [2] - 公司产生和使用自由现金流的能力使其能偿还债务、回购股票，或提升本季度利润 [3] CNX Q1业绩预期 - 盈利预期为每股65美分，同比增长44.4%；营收预期为4.9556亿美元，同比增长30.1% [4] - 总生产体积预期为1492.5亿立方英尺当量，同比增长6.3% [4] - 平均天然气销售价格预期为每千立方英尺当量3.42美元，同比增长57.6% [5] - 已实现天然气价格预期为每千立方英尺2.74美元，较去年同期增长5.8% [5] Zacks模型预测 - 公司盈利ESP为 -2.96%，Zacks排名为3，此次不会盈利超预期 [6][7] 同行业可能盈利超预期的股票 - TC Energy于5月1日盘前公布Q1财报，盈利ESP为 +5.11%，Zacks排名为2，长期（3 - 5年）盈利增长率为4%，过去四个季度平均盈利惊喜为8.96% [8][9] - Devon Energy于5月6日盘后公布Q1财报，盈利ESP为 +4.48%，Zacks排名为3，长期盈利增长率为11.01%，Q1盈利预期为每股1.25美元 [9] - APA Corporation于5月7日盘后公布Q1财报，盈利ESP为 +2.47%，Zacks排名为3，Q1盈利预期为每股80美分，销售预期为21.8亿美元，同比增长14.6% [10]