业绩总结 - 2021年第四季度每股运营收益（EPS）为0.87美元，较2020年第四季度的0.61美元增长43%[16] - 2021年全年每股运营收益（EPS）为2.79美元，较2020年的2.53美元增长10%[17] - 2021年全年净收入为4.41亿美元，较2020年的3.02亿美元增长46%[19] - 2021年第四季度净收入为1.158亿美元，较2020年第四季度的1.118亿美元增长3.6%[78] - 2021年第四季度的净营业收入为1.085亿美元，较2020年第四季度的8600万美元增长26.2%[78] - 2021年第四季度的营业收益为470.6百万美元，较2020年第四季度的463.8百万美元增长0.4%[95] 用户数据 - 2021年第四季度新年度化保费为8.62亿美元，同比增长1.5%[9] - 2021年第四季度的健康保险新年度化保费为4.77亿美元，同比下降2.9%[9] - 2021年第四季度的年金收取保费为3.97亿美元，同比增长15.2%[9] - 2021年第四季度，生产代理总数为4,228人，同比下降11.8%[46] 现金流与投资 - 2021年第四季度自由现金流为3.8亿美元，股东回报总额为4.68亿美元[7] - 2021年第四季度的自由现金流为108.5百万美元，较2020年第四季度的86.0百万美元增长25.0%[28] - 2021年第四季度投资收入为279.6百万美元，同比增长4.9%[24] - 新资金投资总额为683百万美元，平均评级为A-，平均久期为11.4年[23] - 2021年第四季度的净投资收入为267.9百万美元，较2020年第四季度的总额有所上升[24] 费用与负债 - 2021年第四季度的总费用较2020年第四季度减少1600万美元，下降9%[16] - 2021年第四季度的非营业收入（损失）为97.1百万美元，较2020年第四季度的119.5百万美元减少18.7%[95] - 2021年第四季度的长期护理保险净GAAP负债约为25.1亿美元，法定准备金比净GAAP负债高出约2.1亿美元[53] 未来展望 - 预计2022年投资收入将保持平稳，主要由于资产增长被收益率下降所抵消[36] - 公司的流动性目标为1.5亿美金，流动性由2.5亿美金的未提取信贷额度支持[33] 其他信息 - 2021年第四季度的股东回购创纪录，达到4.02亿美元[7] - 2021年第四季度的平均收益率为4.83%，较2020年第四季度的5.22%有所下降[24] - 2021年第四季度的债务与资本比率为17.8%，与2021年第三季度持平[100]

疫情对公司业务的影响 - 公司密切监测新冠疫情发展并评估其对业务的影响，疫情可能对近期销售、保险产品利润率等多方面造成不利影响，但具体程度尚不确定[232] - 公司实施业务连续性计划和其他预防措施，包括员工差旅限制、远程办公安排、网络安全预防措施等[233] - 公司通过消费者和工作场所两个部门销售保险产品，工作场所部门销售受疫情影响严重，且正在加大招聘力度重建代理队伍[252][253] - 公司的前瞻性陈述受多种因素影响，包括疫情、经济和市场状况、利率环境等，实际结果可能与预期存在重大差异[239] - 2021年和2020年第三季度，公司人寿利润率受新冠疫情导致的死亡人数增加影响分别约为300万美元和900万美元；2021年和2020年前九个月分别约为3300万美元和2300万美元[277] - 2021年和2020年第三季度，公司健康利润率受医疗保健推迟的有利影响分别约为2500万美元和5800万美元；2021年和2020年前九个月分别约为9500万美元和6200万美元[277] - 2021年前九个月，新冠对寿险产品利润率产生3300万美元不利死亡率影响，对健康险利润率产生约9500万美元有利影响[330] 公司业务结构 - 公司业务分为年金、健康和人寿三条保险产品线以及投资和费用收入板块，以保险产品利润率衡量保险产品线盈利能力[247][250] - 投资板块负责管理资本资源，其盈利能力衡量指标是未分配给保险产品的总净投资收入[255] - 费用和其他收入板块包括销售第三方保险产品、在线福利管理公司和员工福利管理服务提供商等业务的收入[256] - 未分配给产品线的费用包括公司运营费用，但不包括债务利息费用[257] - 公司是一家保险控股公司，专注服务美国中等收入的退休前和退休人群，通过独家代理、独立生产商和直销等渠道销售产品[246] - 公司通过消费者和工作场所两个部门销售保险产品[252] 保险产品线利润率变化 - 2021年第三季度年金利润率为5250万美元，2020年同期为4530万美元；2021年前九个月为1.764亿美元，2020年同期为2.286亿美元[260] - 2021年第三季度健康利润率为1.179亿美元，2020年同期为1.522亿美元；2021年前九个月为3.635亿美元，2020年同期为3.346亿美元[260] - 2021年第三季度寿险利润率为5320万美元，2020年同期为4730万美元；2021年前九个月为1.2亿美元，2020年同期为1.277亿美元[260] - 2021年第三季度总保险产品利润率为2.236亿美元，2020年同期为2.448亿美元；2021年前九个月为6.599亿美元，2020年同期为6.909亿美元[260] - 2021年第三季度保险产品利润率为2.236亿美元，低于2020年第三季度的2.448亿美元；2021年前九个月为6.599亿美元，低于2020年前九个月的6.909亿美元[277] - 2020年前九个月保险产品利润率因精算假设变更获得4590万美元的有利影响[277] - 2021年第三季度固定指数年金利润率为4240万美元，2020年同期为3660万美元；2021年前九个月为1.46亿美元，2020年同期为1.927亿美元[286] - 2021年第三季度固定利率年金利润率为860万美元，2020年同期为920万美元；2021年前九个月为2690万美元，2020年同期为2130万美元[291] - 2021年第三季度其他年金利润率为150万美元，2020年同期为 - 50万美元；2021年前九个月为350万美元，2020年同期为1460万美元[292] - 2021年第三季度总年金利润率为5250万美元，2020年同期为4530万美元；2021年前九个月为1.764亿美元，2020年同期为2.286亿美元[286] - 补充健康业务2021年第三季度利润为5090万美元，较2020年第三季度下降0.4%；前九个月为1.488亿美元，较2020年同期增长11%[295] - 补充健康业务利润率占保险政策收入的比例，2021年和2020年第三季度均为30%，2021年前九个月为29%，2020年同期为26%[295] - 医疗保险补充业务2021年第三季度利润为3730万美元，2020年为7170万美元；2021年前九个月为1.212亿美元，2020年为1.45亿美元[300] - 长期护理产品2021年第三季度利润为2970万美元，较2020年第三季度增长1.0%；2021年前九个月为9350万美元，较2020年同期增长67%[302] - 长期护理产品利润率占保险政策收入的比例，2021年第三季度升至45%，2020年为44%；2021年前九个月升至47%，2020年为28%[302] - 利率敏感型人寿业务2021年第三季度利润为2000万美元，较2020年第三季度增长12%；2021年前九个月为5100万美元，较2020年同期增长7.1%[305] - 传统人寿业务2021年第三季度利润为3320万美元，2020年为2940万美元；2021年前九个月为6900万美元，2020年为8010万美元[305] - 总健康利润2021年为1.179亿美元，2020年为1.522亿美元；2021年前九个月为3.635亿美元，2020年为3.346亿美元[295] - 总人寿利润2021年为5320万美元，2020年为4730万美元；2021年前九个月为1.2亿美元，2020年为1.277亿美元[305] - 2021年第三季度传统寿险业务利润为3320万美元，较2020年第三季度增长13%；前九个月为6900万美元，较2020年前九个月下降14%[310] 公司财务指标变化 - 2021年第三季度净营业收入为9280万美元，2020年同期为1.126亿美元；2021年前九个月为2.571亿美元，2020年同期为2.763亿美元[260] - 2021年第三季度净收入为9980万美元，2020年同期为1.292亿美元；2021年前九个月为3.252亿美元，2020年同期为1.9亿美元[260] - 2020年第二季度，公司假设长期平均新资金利率维持在4%不变，对税前收益产生4560万美元的不利影响[268] - 2020年第二季度，公司改变固定指数年金未来期权成本假设，对税前收益产生9150万美元的有利影响[268] - 2021年第三季度净营业收入为9280万美元，低于2020年第三季度的1.126亿美元；2021年前九个月为2.571亿美元，低于2020年前九个月的2.763亿美元[276] - 2021年9月30日止三个月和九个月，费用收入板块的费用收入和支出较高，主要因2021年第一季度收购DirectPath及经纪自营商业务增长[278] - 2020年第三季度净费用收入反映出与通过直接面向消费者渠道销售第三方医疗保险优势政策相关的费用较高[278] - 2021年期间的分配费用包括与销售业绩相关的较高可变费用；2020年期间某些成本分配给与第三方的过渡服务协议[282] - 2021年前九个月未分配给产品线的费用包括1280万美元与法律和监管事项相关的重大项目以及250万美元与收购DirectPath相关的交易费用[282] - 2020年9月30日止九个月，2350万美元法律和监管事项与根据全球和解协议增加的索赔和利息负债有关[282] - 2021年和2020年第三季度平均净保险负债分别为78.819亿美元和71.739亿美元，2021年和2020年前九个月分别为76.634亿美元和70.505亿美元[286] - 2021年第三季度固定指数年金收益率为4.38%，低于2020年同期的4.63%；2021年前九个月为4.46%，低于2020年同期的4.69%[289] - 2021年和2020年第三季度固定指数年金相关市场价值变化金额分别为630万美元和3930万美元，2021年和2020年前九个月分别为1.123亿美元和 - 3570万美元[290] - 2021年和2020年第三季度固定利率年金平均净保险负债分别为18.563亿美元和20.416亿美元，2021年和2020年前九个月分别为19.024亿美元和20.92亿美元[291] - 2021年第三季度固定利率年金收益率降至4.96%，2020年同期为5.04%；2021年前九个月降至4.98%，2020年同期为5.14%[291] - 2021年和2020年第三季度总平均净保险负债分别为102.398亿美元和97.395亿美元，2021年和2020年前九个月分别为100.727亿美元和96.788亿美元[286] - 2021和2020年第三季度利息差分别为170万美元和70万美元，前九个月分别为520万美元和320万美元；2021和2020年第三季度收益率分别为5.12%和5.14%，前九个月分别为5.14%和5.15%[306] - 2021和2020年第三季度，净投资收入和计入利息分别为90万美元和670万美元，前九个月分别为1350万美元和 - 410万美元[309] - 2021年第三季度保险政策收入为1.681亿美元，较2020年第三季度增长3.4%；前九个月为5.072亿美元，较2020年前九个月增长7.3%[310] - 2021年第三季度保险政策福利为1.239亿美元，较2020年同期下降2.7%；前九个月为3.943亿美元，较2020年前九个月增长7.1%[310] - 2021年第三季度广告费用为1970万美元，较2020年同期增加550万美元；前九个月为6800万美元，较2020年同期增加1760万美元[311] - 2021年第三季度年金和利率敏感型寿险产品保费收入为3.877亿美元，较2020年第三季度增长16%；前九个月为11.665亿美元，较2020年前九个月增长20%[312] - 2021年前九个月，消费者部门寿险销售（新年化保费）较2020年同期增长13%，健康产品销售增长10%，年金产品保费收入增长22%[328] - 2021年前九个月，工作场所部门寿险和健康险销售（新年化保费）较2020年同期增长12%，但较2019年前九个月下降36%[329] - 2020年健康和寿险产品销售较2019年下降6%，2021年前九个月较2020年同期增长12%，较2019年前九个月增长7%[327] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司总资本分别为63.699亿美元和66.204亿美元[339] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司企业债务与总资本比率分别为17.8%和17.2%[340] - 2021年9月30日，FHLB普通股账面价值为7540万美元，FHLB抵押借款总计17亿美元[342] - 2021年10月7日，Bankers Life发行5亿美元融资协议，预计FABN计划提供100个基点年化税前利差收入[344] - 2021年9月30日，公司估计综合法定风险资本（RBC）比率为388%，目标范围为375% - 400%[346] - 新债券因素预计使RBC比率降低约16个百分点，相当于约8000万美元资本[347] - 2021年9月30日，公司控股公司持有3.664亿美元无限制现金及现金等价物，预计维持最低1.5亿美元流动性[357] - 2021年第四季度，公司预计将投资组合分配到产品线的投资收入与2020年同期持平，未分配到产品线的净投资收入低于近期季度，手续费收入部门收益高于2021年第三季度和2020年第四季度[334] - 2021年前九个月，保险子公司向CDOC支付股息总计3.283亿美元[359] - CDOC持有CLTX的盈余债券本金总额为7.496亿美元，CLTX在2021年9月30日的RBC比率估计为331%[360] - CDOC持有Colonial Penn的盈余债券本金余额为1.6亿美元[360] - 2021年前九个月，Bankers Life向CLTX支付股息2.25亿美元[364] - 2021年前九个月，公司产生自由现金流3.82亿美元，回购1250万股普通股，花费3.024亿美元[367] - 2021年5月，公司董事会批准额外5亿美元用于回购普通股，截至2021年9月30日，剩余回购授权为4.669亿美元[367] - 2021年第一季度，公司利用5100万美元控股公司流动性收购DirectPath[367] - 2021年前九个月，普通股股息总计5010万美元，每股0.38美元；2021年5月，公司将季度普通股股息从每股0.12美元提高到0.13美元[368] - 截至2021年9月30日，固定到期可供出售证券的摊销成本为211.51亿美元，估计公允价值为241.42亿美元[378] - 截至2021年9月30日，公司可供出售的固定到期证券按NAIC评级分类，NAIC 1和2级（投资级）的摊余成本为2.00843亿美元，估计公允价值为2.

业绩总结 - 2021年第三季度每股运营收入为0.72美元，较2020年第三季度的0.79美元下降[7] - 2021年第三季度运营净收益为9280万美元，较2020年第三季度的1.126亿美元下降[15] - 2021年第三季度净收入为99.8百万美元，较2020年第三季度的129.2百万美元下降23.0%[59] - 2021年第三季度的保险产品总利润为2.236亿美元，较2020年第三季度的2.448亿美元下降9%[16] - 2021年第三季度的净运营收入为9280万美元，较2020年第三季度的112.6百万美元下降[20] 用户数据 - 2021年第三季度客户资产达到26.93亿美元，同比增长46.4%[8] - 截至期末，客户资产总额为26.93亿美元，其中经纪业务为16.39亿美元，顾问业务为10.54亿美元[32] - 第三季度净新客户资产为负800万美元，第四季度为4690万美元[32] 投资与财务状况 - 2021年第三季度自由现金流为1.66亿美元[6] - 总净投资收入为4亿美元，较去年同期增长1%[17] - 新资金投资849百万美元，平均评级为A-，平均期限为13年[17] - 2021年第三季度的债务占总资本比率为17.8%[84] - 2021年第三季度的总资本为6,369.9百万美元[84] 未来展望 - 预计2021年第四季度投资收入将持平或略有上升，费用与近期季度基本持平[25] - 由于C1因素的年末变化，预计运营公司的股息将减少约8000万美元[26] 其他信息 - 2021年第三季度回购股票1.15亿美元，导致加权平均股本减少9%[14] - 2021年第三季度的每股账面价值为42.11美元，较第二季度的41.24美元增长2.11美元[66] - 2021年第三季度的税前经营收益为119.3百万美元，较2021年第二季度的115.6百万美元增长3.2%[59] - 2021年第三季度的非经营收入为7.0百万美元，较2021年第二季度的(11.1)百万美元有所改善[63]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营每股收益为0.72美元，按报告值计算同比下降0.07美元，排除重大项目后下降0.05美元，排除重大项目并调整保险产品利润率的净有利新冠影响后上涨0.04美元或7% [19] - 过去4个季度，公司已将超4亿美元的过剩资本用于股票回购，使加权平均流通股数量减少9%；截至2021年9月30日的12个月，运营股本回报率为11.5% [20] - 季度末，公司投资资产总计280亿美元，同比增长5%；固定到期投资组合约95%为投资级评级，平均评级为A；A评级持仓占比环比上升20个基点；BBB评级占比同比下降180个基点，环比下降40个基点 [25] - 第三季度，公司向控股公司产生强劲的自由现金流，过剩现金流为1.66亿美元，达到运营收入的179% [26] - 季度末，公司综合风险资本（RBC）比率为388%，相对于目标范围低端约有7000万美元的过剩资本；控股公司流动性为3.66亿美元，相对于1.5亿美元的最低控股公司流动性目标有2.16亿美元的过剩资本 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险和健康险业务 - 总寿险和健康险新业务保费（NAP）较2020年第三季度增长1%，较2019年水平增长1% [6] - 寿险销售较2020年略有增长，较2019年增长22%；健康险销售同比基本持平，但较2019年下降16%；总寿险和健康险保费收入下降2% [8] - 消费者部门寿险和健康险销售较上一时期下降2%，但较2019年增长8%；其中，寿险销售本季度基本持平，直销渠道寿险销售增长13%，专属外勤代理人寿险销售下降15%；健康险销售下降5%，主要因医疗保险补充险销售持续疲软 [10] 年金业务 - 年金保费收入同比增长17%，较2019年第三季度增长2%；新账户数量增长6%，平均年金保单增长10% [12] 经纪和咨询业务 - 经纪和咨询业务的客户资产同比增长30%，达到27亿美元，受新账户增长16%、客户资产净流入和市场价值升值推动；环比增长2% [9] - 手续费收入同比增长41%，达到2800万美元，反映了经纪交易商和注册投资顾问业务的增长、网络福利设计平台产生的更高费用以及DirectPath业务的纳入 [9] 职场业务 - 职场业务销售在第三季度较2020年大幅增长，但仍远低于2019年水平；现有客户保留率保持强劲，雇主群体内员工留存率稳定 [15] - 外勤代理人数量同比下降5%，环比下降11%，较疫情前水平下降超45%；最近推出的外勤代理人推荐计划初期效果良好；从业超3年的资深代理人留存率和生产率依然强劲 [16] - 基于费用的业务整合进展顺利，手续费收入在本季度几乎翻番；平均客户规模增长15%，每位员工每月平均费率实现两位数增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行战略转型，实现业务盈利性增长，推出新产品和服务，向中等收入市场中稍年轻、更富裕的消费者拓展，并将过剩资本用于最高效和最佳用途 [7] - 2022年将推出一款新的医疗保险补充产品，认为该产品更符合消费者偏好；还对医疗保险优势平台、myhealthpolicy.com和产品进行了多项改进，以适应医疗保险年度参保期 [11] - 公司不断探索新方法，以改善对现有雇主群体及其员工的服务；针对新雇主群体推出试点项目和计划，提供新产品和服务仍是关键战略重点 [15] - 公司资本配置策略不变，计划将100%的过剩资本用于最高效和最佳用途；股票回购是战略的重要组成部分，有机和无机投资也发挥重要作用 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来的不确定性仍然存在，但公司有信心成功应对未来挑战；公司的盈利和现金流生成能力依然强劲，团队专注于为股东创造长期增长和价值 [31] - 预计第四季度总寿险和健康险NAP和总保费收入将实现适度增长；保险产品利润率将继续受到新冠的净有利影响，但程度低于近期季度 [28] - 预计分配给产品的净投资收入将保持相对稳定，未分配给产品的净投资收入将较近期季度下降；手续费收入将环比和同比增长；分配和非分配费用总和（排除重大项目）将与近期季度基本一致；运营公司的股息将低于近期季度 [29][30] 其他重要信息 - 公司在季度内建立了30亿美元的融资协议支持票据（FABN）计划，并于10月初发行了首笔5亿美元的5年期票据；预计该计划将在未偿还票据名义金额上提供约100个基点的年化税前利差收入 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：融资协议计划的业务规模及是否有扩大规模的意愿 - 该计划规模为30亿美元，已发行首笔5亿美元的5年期票据；预计在市场条件允许的情况下，每3至6个月进行一次发行，将在2至3年内达到30亿美元的规模 [33] - 目前公司专注于30亿美元的规模，接近该金额时会重新评估是否扩大规模，同时会注意不越过评级机构的限制 [34] 问题2：年金利润率受嵌入式衍生品影响的市场敏感性 - 第二季度嵌入式衍生品对年金利润率有约600万美元的有利影响，第三季度市场情况反转，产生了约600万美元的不利影响；调整这两个季度的影响后，利润率相对稳定 [35] 问题3：寿险业务中新冠不利影响差异的原因及递延现金正常化的影响 - 本季度记录的新冠影响反映了当季的理赔情况，公司业务组合地域分布更广、客户年龄偏大，可能导致疫苗接种率较高 [38] - 随着递延现金逐渐正常化，递延时间越长，出现理赔利用率超过长期平均水平的追赶期的可能性越低，但实际情况仍不确定 [39] 问题4：健康险业务在季度内的情况及长期护理险理赔情况 - 健康险方面，8月医疗保险补充险理赔出现上升迹象，但9月又下降，导致该季度医疗保险补充险的新冠有利影响降低 [41] - 长期护理险方面，本季度有一些非新冠相关的有利理赔经验，但不认为是长期趋势 [42] 问题5：健康险和长期护理险理赔减少的原因 - 理赔减少可能是由于保险事件发生率降低、人们不愿寻求医疗服务以及医疗资源限制等多种因素导致，但公司无法确定具体比例 [44] 问题6：寿险理赔的滞后性及新冠利好对股票回购能力的影响 - 寿险理赔存在滞后性，且滞后时间在疫情期间波动较大；预计本季度后期的部分死亡理赔将在第四季度体现 [47] - 股票回购能力取决于自由现金流，而自由现金流的最大驱动因素是运营公司的可分配股息资本；新冠利好持续的情况下，公司可分配股息能力、自由现金流和股票回购能力都会增强 [48]

疫情对公司业务的影响 - 公司密切监测新冠疫情发展并评估其对业务的影响，疫情可能对近期销售、保险产品利润率等多方面造成不利影响，但具体程度尚不确定[229] - 公司通过消费者和工作场所部门销售保险产品，工作场所部门销售受疫情影响严重，正加大招聘力度重建代理队伍[249][250] - 2021年和2020年第二季度，公司人寿利润率受新冠疫情导致的死亡人数增加影响分别约为1100万美元和1400万美元；2021年和2020年前六个月分别约为3000万美元和1400万美元[274] - 2021年和2020年第二季度，公司健康利润率受医疗保健延期的有利影响分别约为3000万美元和400万美元；2021年和2020年前六个月分别约为7000万美元和400万美元[274] - 2021年上半年，新冠对人寿保险产品利润产生3000万美元不利影响，对健康保险产品利润产生约7000万美元有利影响[327] 公司应对疫情的措施 - 公司实施业务连续性计划和其他预防措施，包括员工差旅限制和远程办公安排，同时为专属代理人推出财务支持计划[230] 公司业务结构 - 公司业务分为三个保险产品线（年金、健康和人寿）以及投资和费用收入板块，以保险产品利润率衡量保险产品线盈利能力[244][247] - 投资板块负责管理资本资源，其盈利能力衡量指标是未分配给保险产品的总净投资收入[252] - 费用和其他收入板块包括销售第三方保险产品、WBD和DirectPath提供服务以及经纪交易商和注册投资顾问业务的收益[253] - 未分配给产品线的费用包括公司运营费用，但不包括债务利息费用[254] 公司基本信息 - 公司是一家保险控股公司，专注服务美国中等收入的准退休和退休人群，通过专属代理人、独立生产商和直销销售产品[243] 公司前瞻性陈述影响因素 - 公司的前瞻性陈述受多种因素影响，包括疫情、经济和市场状况、利率环境等，实际结果可能与预期有重大差异[233][236] 保险产品线利润率数据 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月和六个月，年金利润率分别为6600万美元和1.238亿美元、1.239亿美元和1.833亿美元[257] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月和六个月，健康利润率分别为1.209亿美元和9550万美元、2.456亿美元和1.824亿美元[257] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月和六个月，寿险利润率分别为3970万美元和3610万美元、6680万美元和8040万美元[257] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月和六个月，总保险产品利润率分别为2.266亿美元和2.554亿美元、4.363亿美元和4.461亿美元[257] - 2021年第二季度保险产品利润率为2.266亿美元，低于2020年第二季度的2.554亿美元；2021年前六个月为4.363亿美元，低于2020年前六个月的4.461亿美元[274] - 2021年第二季度固定指数年金利润率为5530万美元，2020年同期为1.117亿美元；2021年前六个月为1.036亿美元，2020年同期为1.561亿美元[283] - 2021年第二季度固定利率年金利润率为950万美元，2020年同期为80万美元；2021年前六个月为1830万美元，2020年同期为1210万美元[288] - 2021年第二季度其他年金利润率为120万美元，2020年同期为1130万美元；2021年前六个月为200万美元，2020年同期为1510万美元[289] - 2021年第二季度补充健康业务利润率为4750万美元，较2020年同期增长18%；2021年前六个月为9790万美元，较2020年同期增长19%[292] - 2021年第二季度医疗保险补充业务利润率为4570万美元，2020年同期为4190万美元；2021年前六个月为8390万美元，2020年同期为7330万美元[292] - 2021年第二季度长期护理业务利润率为2770万美元，2020年同期为1320万美元；2021年前六个月为6380万美元，2020年同期为2650万美元[292] - 2021和2020年第二季度，医疗保险补充业务利润率分别为4570万美元和4190万美元，2021和2020年前六个月分别为8390万美元和7330万美元[297] - 2021年第二季度长期护理产品利润率为2770万美元，较2020年第二季度增长110%，2021年前六个月为6380万美元，较2020年前六个月增长141%[299] - 2021年第二季度，利率敏感型寿险业务利润率为1680万美元，较2020年第二季度增长44%，2021年前六个月为3100万美元，较2020年前六个月增长4.4%[302] - 2021和2020年第二季度，传统寿险业务利润率分别为2290万美元和2440万美元，2021和2020年前六个月分别为3580万美元和5070万美元[302] 公司整体财务指标数据 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月和六个月，净营业收入分别为8910万美元和7940万美元、1.643亿美元和1.637亿美元[257] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月和六个月，净非营业收入（亏损）分别为 - 1110万美元和260万美元、6110万美元和 - 1.029亿美元[257] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月和六个月，净利润分别为7800万美元和8200万美元、2.254亿美元和6080万美元[257] - 2021年第二季度净运营收入为8910万美元，高于2020年第二季度的7940万美元；2021年前六个月为1.643亿美元，高于2020年前六个月的1.637亿美元[273] - 2021年6月30日止三个月和六个月的手续费收入分别为660万美元和1390万美元，高于2020年同期的520万美元和1300万美元[275] - 2021年6月30日止三个月和六个月的手续费收入和费用增加，是由于2021年第一季度收购DirectPath、经纪自营商业务增长和第三方保险产品销售增加[275] - 2021年各期分配费用包括与销售生产相关的较高可变费用；2020年某些成本分配到与第三方的过渡服务协议，对2020年6月30日止六个月的分配费用产生有利影响[279] - 2021年上半年，分配和未分配费用均包括与业务表现出色相关的较高激励薪酬费用[279] - 2021年6月30日止三个月和六个月，未分配到产品线的费用分别为2380万美元和4580万美元，2020年同期分别为3850万美元和5230万美元[280] - 2021年6月30日止三个月和六个月的调整后总费用分别为1.609亿美元和3.162亿美元，2020年同期分别为1.431亿美元和2.935亿美元[280] - 2021年第二季度固定指数年金利润率与平均净保险负债比率为2.89%，2020年同期为6.33%；2021年前六个月为2.74%，2020年同期为4.47%[283] - 2021年第二季度和前六个月平均净保险负债分别为76.434亿美元和75.541亿美元，2020年同期分别为70.563亿美元和69.889亿美元[283] - 2021年第二季度和前六个月平均净保险负债分别为18.995亿美元和19.255亿美元，2020年同期分别为20.882亿美元和21.172亿美元[288] - 2021年第二季度补充健康业务利润率占保险政策收入的28%，2020年同期为24%；2021年前六个月为29%，2020年同期为24%[292] - 2021年第二季度保险政策收入为1.797亿美元，较2020年第二季度下降5.6%，2021年前六个月为3.607亿美元，较2020年前六个月下降5.7%[297] - 2021年第二季度传统寿险业务保险政策收入为1.694亿美元，较2020年第二季度增长8.9%，2021年前六个月为3.391亿美元，较2020年前六个月增长9.4%[307] - 2021年第二季度广告费用为2500万美元，较2020年同期增加880万美元，2021年前六个月为4830万美元，较2020年同期增加1210万美元[308] - 2021年第二季度，年金和利率敏感型寿险产品保费收入较2020年第二季度增长36%，2021年前六个月较2020年前六个月增长22%[309] - 2021年和2020年第二季度净投资收入分别为3.792亿美元和3.188亿美元，上半年分别为7.174亿美元和4.884亿美元[312] - 2021年和2020年前六个月，净实现投资收益分别为2790万美元和 - 5140万美元[313] - 2020年健康和人寿保险产品销售额较2019年下降6%，2021年上半年较2020年同期增长18%，较2019年上半年增长11%[324] - 2021年上半年消费者部门人寿和健康产品销售额较2020年同期均增长20%，年金产品保费收入增长25%[325] - 2021年上半年工作场所部门人寿和健康产品销售额较2020年同期增长1%，但较2019年上半年下降36%[326] - 2021年6月30日，净投资收入（保单持有人及其他特殊目的投资组合）为1170万美元，2020年为1300万美元；费用收入及其他收入为140万美元，2020年为130万美元；总收入为1310万美元，2020年为1430万美元[400] - 2021年6月30日，利息费用为590万美元，2020年为900万美元；其他运营费用为40万美元，2020年为40万美元；总费用为630万美元，2020年为940万美元[400] - 2021年6月30日，净实现投资收益（损失）为100万美元，2020年为880万美元；所得税前收入（损失）为780万美元，2020年为1370万美元[400] 假设变化对税前收益的影响 - 2020年第二季度，公司假设长期平均新资金利率保持在4%，对税前收益产生4560万美元的不利影响[265] - 2020年第二季度，公司改变固定指数年金未来期权成本假设，对税前收益产生9150万美元的有利影响[265] - 2020年第二季度，上述假设变化对税前收入的总影响为4590万美元[265] 医疗保险补充业务规定 - 医疗保险补充业务中，政府规定个人产品总福利与总保费比率不低于65%，团体产品不低于75%[298] 公司未来业务预期 - 假设利率不变，预计2021年下半年分配到产品线的投资收入与2020年同期持平，另类投资年化回报率为7% - 8%[331] - 预计2021年手续费收入业务收益较2020年略有改善[331] - 预计2021年下半年总季度费用与第一季度相当，不包括法律监管和收购相关费用[331] 公司资本与财务比率情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司总资本分别为64.609亿美元和66.204亿美元，股东权益分别为53.24亿美元和54.842亿美元[336] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司每股账面价值分别为41.24美元和40.54美元，剔除累计其他综合收益后分别为25.78美元和24.38美元[337] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司企业债务与总资本比率分别为17.6%和17.2%，剔除累计其他综合收益后分别为25.5%和25.6%[337] - 2021年6月30日，公司估计的综合法定风险资本（RBC）比率为409%，2020年12月31日为411%，2021年前六个月法定经营收益为1.15亿美元，保险公司向控股公司支付股息1.796亿美元[343] - 2021年6月NAIC通过新债券因子，预计使公司RBC比率降低约16个百分点，相当于约8000万美元资本[344] 公司子公司情况 - 截至2021年6月30日，CNO、CDOC及其他非保险子公司持有无限制现金及现金等价物3.364亿美元，公司预计维持控股公司最低流动性1.5亿美元[355] - 2021年前六个月，公司保险子公司向CDOC支付股息总计1.796亿美元[357] - 截至2021年6月30日，CLTX子公司中，Bankers Life盈余2.571亿美元，Colonial Penn赤字3.924亿美元，2021年前六个月Bankers Life向CLTX支付股息1.15亿美元[361] 公司信用评级情况 - AM Best、Fitch、S&P和Moody's对公司主要保险子公司的财务实力评级分别为“A -”、“A -”、“A -”和“A3”[347][348][349][350] - 2021年1月28日，AM Best确认公司“bbb - ”发行人信用和高级无担保债务评级，展望从稳定上调至正面[366] - 2020年12月17日，惠誉确认公司高级无担保债务“BBB - ”评级，展望稳定[367] - 2019年6月21日，标普将公司高级无担保债务评级从“BB + ”上调至“BBB - ”，展望稳定[370] - 2018年10月4日，穆迪将公司高级无担保债务评级从“Ba1”上调至“Baa3”，展望稳定[371] 公司债务与现金流

财务数据和关键指标变化 - 公司报告第二季度运营每股收益为0.66美元，较上一时期增长20%，排除两个时期的重大项目后增长60% [5] - 过去四个季度，公司已将3.37亿美元的过剩资本用于股票回购，使加权平均流通股数量减少了7% [30] - 截至2021年6月30日的12个月内，公司的净资产收益率提高了90个基点 [30] - 排除重大项目后，费用较上一季度增加约600万美元，主要是由于与上半年盈利表现超预期相关的激励性薪酬应计调整 [31] - 第二季度保险产品利润率排除重大项目后增加1700万美元，即8% [33] - 投资分配到产品的收入在本季度基本持平，未分配到产品的投资收入增加4000万美元 [37] - 公司本季度新资金利率为3.38%，较上一季度有所下降 [38] - 季度末，公司投资资产总计280亿美元，同比增长8% [40] - 公司第二季度产生了1.14亿美元的过剩现金流，占本季度运营收入的128%，过去12个月的过剩现金流为4.32亿美元，占运营收入的119% [42] - 季度末，公司综合风险资本（RBC）比率为409%，相对于375% - 400%的目标范围上限，有4500万美元的过剩资本 [42] - 季度末，公司控股公司流动性为3.36亿美元，相对于1.5亿美元的目标最低控股公司流动性，有1.86亿美元的过剩资本 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 总体业务 - 总人寿和健康新年化保费（NAP）较2020年第二季度增长35%，相对于2019年水平增长10% [6] - 总体健康销售额较上一时期增长近90%，人寿和健康保费总收入增长1%，年金保费收入同比增长42%，相对于2019年第二季度增长1% [10][11] - 经纪和咨询业务的客户资产同比增长33%，达到26亿美元，新账户数量增长13%，手续费收入同比增长50%，达到3100万美元 [11][12] 消费者部门 - 人寿和健康销售额较上一时期增长32%，较2019年同期增长19%，人寿销售额本季度增长8%，超过5000万美元 [14] - 直销渠道的人寿销售额与上一时期的创纪录水平持平，专属外勤代理人产生的人寿销售额增长23%，占总人寿销售额的40%以上 [14] - 补充健康和长期护理产品销售额在2020年和2019年第二季度均实现健康增长，第三方医疗保险优势政策销售额在第二季度增长20%，医疗保险补充销售额仍面临挑战 [15][16] - 年金保费收入较上年增长42%，新年金账户数量增长16%，平均年金保单规模增长14% [18] - 经纪和咨询业务的客户资产同比增长33%，环比增长8%，与年金账户价值相结合，公司目前为客户管理着127亿美元的资产 [20] - 与去年同期相比，公司的生产代理人数量增加了7%，证券许可注册代理人数量增长了6% [21][22] 职场部门 - 职场销售额在第二季度较去年同期大幅增长，公司预计随着职场访问的改善，将接近2019年的销售水平 [23] - 生产代理人数量同比增长15%，环比增长7%，但仍比疫情前水平低近40% [24] - 与2019年水平相比，资深代理人数量增长了7%，这些代理人是近期销售势头的驱动力 [25] - 该部门的手续费收入在本季度增长了一倍多，公司在产品和服务的交叉销售方面取得了早期成功，业务指标在2020年和2019年基础上均实现了两位数增长 [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行战略优先事项，成功实施2020年1月启动的战略转型，实现业务盈利性增长，推出新产品和服务，向中等收入市场中稍年轻、更富有的消费者拓展，并将过剩资本用于最高效的用途 [8] - 公司在消费者部门继续利用跨渠道销售计划，混合销售和服务模式提高了潜在客户转化率、客户获取成本和销售业绩 [13] - 公司在投资组合管理上，积极管理BBB投资组合以优化风险调整后的回报，未来可能会适度增加对另类投资、资产支持证券、CLO或投资级新兴市场证券的配置 [41] - 公司的资本分配策略保持不变，计划将100%的过剩资本用于最高效的用途，股票回购是战略的重要组成部分，有机和无机投资也发挥重要作用 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管COVID - 19相关的不确定性仍然存在，但未来任何COVID情景导致公司资本和流动性低于目标水平的可能性非常小，因此不再运行正式的不利情景分析 [44] - 公司预计未来5个季度的销售势头将持续，2021年剩余时间保险产品利润率将受到适度的净有利COVID相关死亡率和发病率影响，2022年将受到适度的净不利影响 [45] - 假设利率不变，公司预计分配到产品的净投资收入在基本预测中将保持相对平稳，另类投资预计在长期内年化回报率将回归到7% - 8%，手续费收入预计将比上一年略有增长 [48][49] - 公司预计今年剩余时间内，排除重大项目后的季度分配和未分配费用将与第一季度报告的水平总体一致，随着COVID相关不确定性的减少，公司预计将更接近目标水平管理资本和流动性，逐步减少过剩资本 [50] 其他重要信息 - 公司预计在8月6日或之前提交10 - Q表格并在网站上公布 [3] - 公司在5月将股息提高了8%，这是连续第九年提高股息 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何医疗护理延迟在本季度仍对公司产生有利影响，消费者恢复医疗护理的速度为何比预期慢 - 公司有多种理论，包括一些消费者仍害怕看医生、一些原本需要医疗护理的病情已自行好转、部分原本会看医生的消费者已去世等，但没有确切的原因 [54][55] 问题2: 目前约一半的人寿和健康新年化保费为数字化业务，这一比例是否代表长期均衡水平，是否还有上升空间 - 公司认为有上升空间，数字互动的数量预计将继续增长，但不会排除面对面互动，公司希望消费者能同时体验两种方式 [57][59] 问题3: 数字销售数量的增加是否会对运营费用产生积极影响 - 公司认为从长期来看会有积极影响，因为代理人可以提高生产力并覆盖更广泛的地理区域，但短期内公司正在进行技术和培训投资，需要时间才能体现效果 [61] 问题4: 固定指数年金的收益和利润率在本季度非常强劲，是否有市场推广方面的好处，其正常化利润率是多少 - 年金利润率的环比改善是由于市场条件创造了有利的期权影响，这是一种会计现象，有利趋势预计会根据市场条件而缓和，长期来看可参考过去几年的披露数据 [64][65] 问题5: 手续费收入同比增长50%，增长的驱动因素是什么，新增DirectPath业务和现有手续费业务的增长各占多少 - 最大的驱动因素是DirectPath业务，同时医疗保险优势分销和Web Benefits Design（WBD）的手续费收入也有增长 [67] 问题6: 手续费收入的季节性如何，第二季度的3000万美元是否成为低季节性季度的新运行水平 - 手续费收入的季节性仍将遵循年度注册期，主要集中在第三和第四季度，第二季度包含了DirectPath、WBD和医疗保险优势分销的完整季度收入 [68][70] 问题7: 采用NAICS新C1因素对RBC比率有何影响，公司是否会因此改变RBC目标范围 - 截至6月30日，新C1因素对RBC比率的影响约为16个百分点，相当于约8000万美元的资本，公司正在进行内部资本模型分析，并与评级机构沟通，将在未来的电话会议上给出进一步信息 [72][73] 问题8: 公司的销售已恢复到疫情前水平，是否意味着大多数产品的有效业务板块正在增长，这是否会转化为更快的有机盈利增长 - 公司认为目前有效业务板块相对稳定，但随着业务的持续增长和可持续性，未来将获得更好的运营杠杆 [75] 问题9: 公司今年已进行1.83亿美元的股票回购，但第二季度有所下降，如何考虑今年剩余时间的资本返还 - 公司没有持有过剩资本的动机，股票回购会考虑股价因素，股价较低时会回购更多，较高时会回购较少，这并非对公司内在价值的评价，而是基于会计处理和折扣率的考虑 [78][83] 问题10: 理赔顺风持续的程度超过预期，本季度各月的情况如何，如何看待第三季度的理赔情况 - 疫情期间各月理赔情况有波动，但相对稳定，没有持续上升到更正常水平的趋势，公司预计第三季度理赔将开始向更正常水平上升，但实际情况非常不确定 [85][86] 问题11: 公司的招聘趋势如何，如何应对同行面临的劳动力紧张问题 - 公司面临劳动力市场紧张的问题，与其他行业的CEO一样担忧招聘困难，公司几年前开始转向更有针对性的招聘策略，注重生产力和员工任期，将继续坚持这一策略 [94][96] 问题12: 公司在疫情期间的人寿和健康业务的持续性趋势如何，是否有好处 - 公司产品组合在疫情期间的持续性相对稳定，与疫情前的经验基本一致，有一些波动对利润率产生了正负影响 [99]

业绩总结 - 2021年第二季度每股经营收益为0.66美元，同比增加20%[12] - 2021年第二季度净运营收入为8910万美元，同比增加12%[13] - 2021年第二季度净收入为7800万美元，相较于2020年第二季度的8200万美元下降了4.9%[71] - 2021年第二季度的保险产品总利润为2.26亿美元，较2020年第二季度的2.55亿美元下降了11.4%[1] - 2021年第二季度的投资收入为4780万美元，较2020年第二季度的820万美元增长了484.1%[1] 用户数据 - 2021年第二季度新年度化保费为9,380万美元，同比增长35.2%[7] - 2021年第二季度人寿和健康保险销售同比增长32%[8] - 2021年第二季度年金收取保费为3.44亿美元，同比增长41.9%[7] - 截至期末，经纪客户资产为16.35亿美元，顾问客户资产为10.007亿美元，总客户资产为26.36亿美元[36] - 2021年第二季度客户资产达到26.36亿美元，同比增长47.4%[7] 财务数据 - 2021年第二季度自由现金流为1.14亿美元，向股东返还1.05亿美元[6] - 2021年第二季度总费用为1.61亿美元，同比增加12%[13] - 2021年第二季度股东回购股份8700万美元，平均股本减少7%[11] - 2021年第二季度的分配费用为1416万美元，较2020年第二季度的1281万美元增长了10.5%[1] - 2021年第二季度的非经营收入（损失）为1110万美元，较2020年第二季度的260万美元增长了326.9%[71] 投资与资本 - 新投资收入为11亿美元，平均评级为A，平均期限为16年[15] - 2021年第二季度的总投资额为10.87亿美元，平均评级为A，平均久期为16.1年[43] - 投资资产同比增长5%，达到280亿美元[16] - 2021年第二季度的净投资收入为2.71亿美元，较2Q20的2.21亿美元增长23%[15] - 2021年第二季度的债务资本比率目标为25%至28%[27] 未来展望 - 预计2021年下半年投资收入将持平于去年[29] - 预计2022年将面临轻微的不利死亡/发病影响[29] - 2021年第二季度的每股账面价值为$41.24，相较于2021年第一季度的$36.75增长了13.5%[74] - 2021年第二季度的普通股东权益为5,324.0百万美元，较2020年第四季度的5,083.9百万美元增长了4.7%[90] - 2021年第二季度的累计其他综合收益较2020年第二季度的1,180.0百万美元增长了53.8%[90]

业绩总结 - 2021年第一季度总保费收入为9.766亿美元，其中人寿保险占23%，年金占33%，医疗补充保险占19%[6] - 2021年第一季度的净运营收入为7520万美元，较2020年第一季度的8430万美元下降了8.3%[23] - 2021年第一季度的净收入为147.4百万美元，较2020年第四季度的111.8百万美元增长32.0%[77] - 2021年第一季度每股净收入为1.08美元，较2020年第四季度的0.80美元增长35.0%[77] - 2021年第一季度的股东回报率为12.3%，自2017年以来已回报116亿美元，占当前市值的36%[25] 用户数据 - 63%的中等收入家庭缺乏保险，约60%的婴儿潮一代缺乏财务顾问[9] - 2021年第一季度，客户资产总额达到24亿美元[38] 资本与流动性 - 2021年第一季度持有公司现金流为1.012亿美元，较2020年第一季度的7890万美元增长了28.3%[23] - 2021年第一季度的资本充足率（RBC比率）为407%，高于目标范围375-400%[20] - 2021年第一季度的债务资本比率为25.4%，接近目标杠杆范围25.0%-28.0%[20] - 计划逐步减少多余资本，管理资本和流动性接近目标水平[28] 投资与资产 - 截至2021年3月31日，投资资产总额为260亿美元，其中223亿美元的资产具有高流动性[26] - 投资组合中65%为公司和政府债券，公共公司债券约为137亿美元[26] - 95%的投资组合评级为NAIC 1/2，显示出强大的信用风险特征[26] - 2021年第一季度新投资中，投资级公司债券占比72.7%，收益率为3.49%[42] 未来展望 - 预计2021年销售指标将持续向好，接近或超过疫情前水平[27] - 2021年投资收入预计与前一年持平，资产增加但收益率下降[27] - 2021年总费用预计与前一年基本持平[27] 产品与市场 - 2021年第一季度的长期护理产品占总保费的7%[6] - CNO的长期护理保险新销售额约为2500万美元，98%的新销售集中在两年或更短的福利产品上[57] 负面信息 - 2020年第二季度的精算解锁对税前收益产生了4556万美元的不利影响[67] - 2020年第四季度的非经营性损失税前为93.1百万美元，较2020年第三季度的21.1百万美元显著增加[77]

疫情对业务的影响 - 公司密切监测新冠疫情发展并评估其对业务影响，疫情或对近期销售、保险产品利润率等产生不利影响，但具体程度不确定[228] - 公司实施业务连续性计划和其他预防措施，多数员工远程工作，长期远程工作或给业务带来风险[229][230] - 公司通过消费者和工作场所部门销售保险产品，工作场所部门销售受疫情影响较大，团体承保政策销售预计在该部门增加[248][250][251] - 公司前瞻性陈述受多种因素影响，包括疫情、经济和市场状况、利率环境等[235] - 2021年前三个月保险产品利润率为2.097亿美元，高于2020年前三个月的1.907亿美元，受疫情影响，寿险利润率有1900万美元不利影响，健康险利润率有4000万美元有利影响[271] - 2021年第一季度利率敏感型人寿业务利润率为1420万美元，较2020年下降21%；公司估计2021年第一季度与新冠疫情相关的死亡索赔对该业务利润率的不利影响约为700万美元[297] - 2021年第一季度传统寿险业务利润为1290万美元，较2020年下降51%；保险政策收入为1.697亿美元，同比增长9.8%；保险政策福利为1.409亿美元，同比增长21%，其中新冠死亡理赔增加约1200万美元[300][303] - 2020年健康和人寿保险产品销售较2019年下降6%，2021年第一季度较2020年同期增长4%；消费者部门寿险销售增长34%，健康产品销售下降18%，年金产品保费收入增长11%；工作场所部门寿险和健康销售下降30%[318][319][320] - 预计2021年新冠对保险产品总利润有适度净有利影响，2022年有适度净不利影响；2021年第一季度寿险产品因新冠有1900万美元不利死亡率影响，健康产品因消费者推迟医疗护理有4000万美元有利影响[321] - 第一种情景假设2021年疫苗实现群体免疫，预计美国2021年新增约36万例新冠死亡病例；第二种情景假设新变种出现，疫苗效果不佳，预计美国2021年新增约48万例新冠死亡病例[317] - 即使在第二种更不利情景下，公司仍能维持目标风险资本水平、债务资本比率和最低控股公司流动性，维持季度股息，并适度进行股票回购[328] 业务板块划分及指标定义 - 公司业务分为年金、健康和人寿三条保险产品线以及投资和费用收入板块[243] - 保险产品线盈利能力用保险产品利润率衡量，即保险政策收入与分配到保险产品线的净投资收入之和减去保险政策福利、计入保单持有人的利息、摊销、非递延佣金和广告费用[246] - 保险产品收入为年金、健康和人寿产品线的保险利润率之和减去分配到保险产品线的费用，不包括费用收入业务、未分配到产品线的投资收入等[247] - 投资板块衡量盈利能力的指标是未分配到保险产品的总净投资收入[252] - 费用和其他收入板块包括销售第三方保险产品、WBD和DirectPath提供服务以及经纪交易商和注册投资顾问业务产生的收益[253] - 未分配到产品线的费用包括公司运营费用，不包括债务利息费用[254] 财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净营业收入为7520万美元，低于2020年第一季度的8430万美元[270] - 2021年3月31日止三个月分配费用增加，主要因投资增长计划[272] - 2021年前三个月手续费收入为3230万美元，高于2020年的2880万美元，费用为2500万美元，高于2020年的2100万美元，主要因收购DirectPath[274] - 未分配到产品线的投资收入随可变投资收入波动[275] - 2021年3月31日止三个月未分配到产品线的费用增加，包括530万美元法律和监管事项费用及250万美元收购DirectPath的交易费用[276] - 2021年分配到产品线的费用为1.411亿美元，未分配到产品线的费用为2200万美元，总计1.631亿美元；调整后总计1.553亿美元，2020年为1.504亿美元[279] - 2021年和2020年第一季度利息差分别为190万美元和150万美元，净投资收益2021年略高于2020年，两个季度收益率均为5.20%[298] - 2021年和2020年第一季度，固定指数寿险产品相关期权市值变化及对应计入保单持有人账户余额的抵消金额分别为480万美元和 - 1660万美元[299] - 2021年第一季度广告费用为2330万美元，较2020年同期增加330万美元[304] - 2021年第一季度年金和利率敏感型寿险产品保费收入为3.799亿美元，较2020年同期增长10%[305] - 2021年第一季度净非运营收入为9310万美元，2020年为 - 1.765亿美元，主要因投资收益、市场价值变动等因素[309] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司总资本分别为59.973亿美元和66.204亿美元，股东权益分别为48.607亿美元和54.842亿美元[332] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司普通股每股账面价值分别为36.75美元和40.54美元，公司债务与总资本比率分别为19.0%和17.2%[333] - 截至2021年3月31日，公司FHLB普通股的账面价值为7100万美元，从FHLB的抵押借款总额为16亿美元，抵押物估计公允价值为20亿美元[335] - 2021年3月31日，公司估计的综合法定风险资本（RBC）比率为407%，2020年12月31日为411%，公司长期目标是将法定RBC比率维持在375% - 400%的范围内[339] - 2021年前三个月，公司保险子公司向CDOC支付股息总计8310万美元[352] - 2021年前三个月，公司产生了1.01亿美元的自由现金流，公司承诺将100%的自由现金流用于投资、普通股股息和股票回购[359] - 2021年前三个月，公司以1亿美元回购了410万股普通股，截至2021年3月31日，公司剩余回购授权为1.693亿美元，2021年5月，董事会又批准了5亿美元用于回购普通股[359] - 2021年前三个月，普通股股息总计1620万美元（每股0.12美元），2021年5月，公司将季度普通股股息从每股0.12美元提高到0.13美元[360] - 截至2021年3月31日，公司循环信贷协议下无未偿还金额，直接公司债务在2025年5月前无预定还款[358] - 2021年第一季度，公司用5100万美元的控股公司流动性收购了DirectPath[359] - 2021年前三个月，公司出售2.155亿美元可供出售固定到期证券，实现损失1380万美元[381] - 2020年前三个月，公司出售1.743亿美元可供出售固定到期证券，实现损失2140万美元，其中690万美元与各类公司证券有关，1170万美元与商业抵押支持证券有关，280万美元与其他各类投资有关[382] - 2021年3月VIEs总收入为1.31亿美元，2020年为1.07亿美元；总费用为6300万美元，2020年为1.1亿美元；税前收入为1.09亿美元，2020年亏损3.04亿美元[400] - 2021年3月VIEs净投资收入（保单持有人和其他特殊目的投资组合）为1.18亿美元，2020年为1.16亿美元；费用收入和其他收入为1300万美元，2020年亏损900万美元[400] - 2021年3月VIEs利息费用为5900万美元，2020年为1.07亿美元；其他经营费用为400万美元，2020年为300万美元[400] - 2021年3月VIEs在扣除净实现投资收益（损失）和所得税前的收入为6800万美元，2020年亏损300万美元；净实现投资收益为4100万美元，2020年亏损3.01亿美元[400] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度年金利润率为5790万美元，2020年为5950万美元[257] - 2021年第一季度健康险利润率为1.247亿美元，2020年为8690万美元[257] - 2021年第一季度寿险利润率为2710万美元，2020年为4430万美元[257] - 2021年第一季度固定指数年金利润率为4830万美元，2020年同期为4440万美元；平均净保险负债分别为74.648亿美元和69.214亿美元；2021年第一季度收益率为4.55%，低于2020年第一季度的4.74%[282] - 2021年第一季度固定利率年金利润率为880万美元，2020年为1130万美元；平均净保险负债分别为19.516亿美元和21.462亿美元；2021年第一季度收益率降至5.00%，2020年第一季度为5.24%[286] - 2021年第一季度其他年金利润率为80万美元，2020年为380万美元[287] - 2021年第一季度补充健康业务利润率为5040万美元，较2020年增长19%；利润率占保险政策收入的比例从2020年的25%升至2021年的30%[288] - 2021年第一季度医疗保险补充业务利润率为3820万美元，2020年为3140万美元；2021年第一季度保险政策收入为1.81亿美元，较2020年第一季度下降5.9%[292] - 2021年第一季度长期护理产品利润率为3610万美元，较2020年第一季度增长171%；利润率占保险政策收入的比例从2020年的20%升至2021年的55%[294] - 2021年第一季度利率敏感型人寿业务利润率为1420万美元，较2020年下降21%；公司估计2021年第一季度与新冠疫情相关的死亡索赔对该业务利润率的不利影响约为700万美元[297] - 2021年第一季度传统人寿业务利润率为1290万美元，2020年为2630万美元；利润率占保险政策收入的比例从2020年的17%降至2021年的8%[297] - 2021年第一季度总年金利润率为5790万美元，2020年为5950万美元；平均净保险负债分别为99.286亿美元和96.191亿美元；利润率与平均净保险负债之比分别为2.33%和2.47%[282] - 2021年第一季度总健康利润率为1.247亿美元，2020年为8690万美元；利润率占保险政策收入的比例从2020年的20%升至2021年的30%[288] 公司评级情况 - 2021年1月28日，A.M. Best确认公司主要保险子公司“A -”财务实力评级，并将展望从稳定上调为正面[342] - 2020年12月17日，Fitch确认公司主要保险子公司“A -”财务实力评级，展望维持稳定[343] - 2019年6月21日，S&P将公司主要保险子公司的财务实力评级从“BBB +”上调至“A -”，展望稳定[344] - 2018年10月4日，Moody's将公司主要保险子公司的财务实力评级从“Baa1”上调至“A3”，展望稳定[345] - 2021年1月28日，A.M. Best确认公司“bbb - ”发行人信用和高级无担保债务评级，并将展望从稳定上调至正面；2020年12月17日，惠誉确认公司高级无担保债务“BBB - ”评级，展望稳定；2019年6月21日，标普将公司高级无担保债务评级从“BB + ”上调至“BBB - ”，展望稳定；2018年10月4日，穆迪将公司高级无担保债务评级从“Ba1”上调至“Baa3”，展望稳定[361][362][365][366] 公司子公司情况 - 截至2021年3月31日，CNO、CDOC及其他非保险子公司持有无限制现金及现金等价物3.241亿美元，公司预计维持控股公司最低流动性1.5亿美元[350] - 截至2021年3月31日，CLTX子公司中，Bankers Life盈余2.653亿美元，Colonial Penn亏损3.919亿美元[356] - 2021年前三个月，Bankers Life向CLTX支付了4500万美元股息[356] 投资相关数据 - 截至2021年3月31日，投资级固定到期可供出售证券的摊销成本为184.51亿美元，估计公允价值为205.311亿美元；低于投资级的固定到期可供出售证券摊销成本为19.006亿美元，估计公允价值为20.793亿美元[370] - 截至2021年3月31日，按NAIC指定分类，投资级（NAIC 1和2）固定到期可供出售证券估计公允价值为214.515亿美元，占比94.9%；低于投资级（NAIC 3 - 6）估计公允价值为11.589亿美元，占比5.1%[373] - 截至2021年3月31日，公司可供出售固定到期证券的账面价值为226.104亿美元，总未实现损失为7710万美元[376] - 2021年3月31日，公司低于投资级别的固定到期可供出售证券的摊余成本为19.006亿美元，占固定到期投资组合的9.3%；估计公允价值为20.793亿美元，是摊余成本的109%[377] - 截至2021年3月31日，有未实现损失的可供出售固定到期证券的摊余成本为24.747亿美元，估计公允价值为23.923亿美元[387] - 截至2021年3月31日，固定到期投资中的结构化证券估计公允价值为56亿美元，占所有固定到期证券的24.6%[394] - 截至2021年3月31日，资产支持证券摊余成本为10.388亿美元，估计公允价值为10.765亿美元，占固定到期证券的4.8%[396] - 截至2021年3月31日，机构住宅抵押支持证券摊余成本为4800万美元，估计公允价值为5310万美元，占比0.2%[39

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，公司报告运营每股收益为0.55美元，剔除重大项目后为0.59美元，上年同期为0.58美元，上年同期无重大项目 [6] - 摊薄后每股账面价值（剔除AOCI）增长13% [6] - 第一季度末，公司综合风险资本（RBC）比率为407%，较去年年底略有下降，相对于375% - 400%目标区间上限有3500万美元的过剩资本；控股公司流动性为3.24亿美元，相对于1.5亿美元的目标最低控股公司流动性有1.74亿美元的过剩资本 [28] - 保险产品利润率在第一季度增长1900万美元，增幅为10%，主要受2200万美元的净有利新冠影响以及产品组合整体稳定的利润率推动 [23] - 分配给产品的投资收入在本季度基本持平，未分配给产品的投资收入同比下降1400万美元 [24] - 本季度新资金利率为3.57%，与上一季度持平 [24] - 第一季度末，公司投资资产为260亿美元，同比增长11% [26] - 第一季度产生了1.01亿美元的过剩现金流，是运营收入的135%；过去12个月产生了4.09亿美元的过剩现金流，是运营收入的116% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 第一季度寿险销售额创纪录增长29%，受创纪录的直接面向消费者销售和独家现场代理人产量显著增加推动 [9] - 消费者部门寿险销售额本季度增长34%，达到创纪录的5180万美元；其中直接面向消费者的寿险销售额增长38%，达到创纪录的3100万美元，占该部门寿险销售总额近三分之二；独家现场代理人完成的寿险销售额增长29%，达到2100万美元 [11] 健康险业务 - 健康险销售仍面临挑战，较上年下降19%，市场正从医疗保险补充险向医疗保险优势险发生长期转变 [9] 年金业务 - 年金保费收入增长11%，连续第二个季度增长 [10] 经纪和咨询业务 - 经纪和咨询业务的客户资产同比增长38%，达到24亿美元，受新账户增加7%、净客户资产流入和市场价值升值推动；环比增长6% [10] 工作场所业务 - 工作场所业务销售额较上年同期下降30%，但近几个季度呈稳步环比改善趋势；3月份工作场所销售额同比仅下降11% [15] 网络福利设计（WBD）业务 - WBD本季度实现了稳健业绩，费用收入增长5%，受员工人数稳步增加推动 [17] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进2020年1月启动的战略转型，实现业务盈利性增长，推出新产品和服务，包括新的终身保证收入年金，将业务拓展至中等收入市场中稍年轻、更富裕的消费者群体，并将过剩资本用于最佳用途 [8] - 公司注重家庭渗透率，通过深化与中等收入客户的关系，客户目前委托公司管理超过120亿美元的资产 [13] - 公司在收购DirectPath后，销售团队已在客户群中发现交叉销售和推荐机会，新业务管道开始增长，未来将整合相关产品和服务 [18] - 公司资本配置策略不变，计划将100%的过剩资本用于最佳用途，股票回购是策略的关键组成部分，有机和无机投资也很重要 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在基本情况下，假设美国今年晚些时候实现对新冠的群体免疫且经济健康，公司预计将延续过去三个季度的销售势头；预计2021年剩余时间保险产品利润率将受到适度的净有利新冠相关死亡率和发病率影响，2022年将受到适度的净不利影响；预计分配给产品的净投资收入将保持相对平稳；预计另类投资年化回报率将回归7% - 8%；预计费用收入将略高于上年；预计全年总费用与上年大致持平；随着新冠相关不确定性下降，公司将逐步将资本和流动性管理至目标水平 [29][30][31][32][33][34] - 在不利情况下，假设出现新的新冠变种，当前疫苗效果不佳或无效，疫情持续到2022年和2023年，经济和金融市场受到相应影响，但公司预计仍能维持目标资本和流动性水平，维持向股东支付股息，并仍有一定的股票回购能力 [34][35] 其他重要信息 - 公司2020年企业社会责任报告将于下周在公司网站公布，报告中概述了近期成就，包括首次进行温室气体排放清单、设定减排目标、预留1亿美元用于影响力投资、推进多元化、公平和包容计划、将DE&I目标纳入2021年高管薪酬计划以及制定负责任投资政策和供应商行为准则 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：长护险理赔经验及IBNR准备金情况 - 本季度长护险2500万美元的有利新冠影响中，约900万美元来自因新冠死亡导致的更高死亡率带来的福利准备金释放，约1600万美元来自减少的已付理赔和理赔准备金增加，主要是因为新理赔申请人远低于正常预期 [37] - 目前情况更多是新理赔申请人相对于正常预期持续减少，而非建立IBNR准备金 [39] 问题2：承保业务更新指引按产品线的预期情况 - 公司目前预计2021年剩余时间将有净有利的新冠影响，主要是因为健康产品组合中护理延迟的持续存在，以及对医疗保健利用率回升情况的看法有所细化 [40] - 在医疗保险补充险方面，已看到理赔模式回归正常，且预计由于医疗保健的积压需求，理赔模式将高于正常水平；在重大疾病保险和次级健康产品方面，预计本季度剩余时间有适度净有利的新冠影响，明年年初有不利影响，年中恢复正常；在长护险方面，预计护理延迟将持续到今年年底，明年年初恢复正常，该产品不太可能出现理赔追赶情况 [41][42] 问题3：股票回购及法定收益情况 - 本季度有利的新冠影响是暂时的，预计明年年初会逆转；公司在新冠相关不确定性背景下，有意维持相对保守的RBC和最低控股公司流动性立场，随着不确定性减少，将逐渐接近目标水平 [45][46] - 从方向上看，公司认为有机会实现业务和收益（GAAP和SASB）的增长 [48] 问题4：寿险销售增长因素及过剩资本使用方式 - 过去几个季度消费者意识的提高对寿险销售有帮助，但公司在疫情前就有强劲的直销寿险销售增长，2020年1月的业务转型将直销电话销售与其他业务更紧密结合，带来的提升超出预期；本季度50%的寿险和健康险销售在虚拟环境中完成，银行家寿险代理人完成的销售中有20% - 25%是虚拟完成的，这表明消费者需求和购买决策方式以及公司代理和系统能力都发生了深刻变化 [50][51][52] - 股票回购和小规模并购并非相互排斥，公司认为股票回购是资本的良好用途，相信公司内在价值高于当前股价，会继续将其作为考虑的选项之一 [53][54] 问题5：长护险中家庭健康护理选择对理赔成本的影响及新业务压力对自由现金流的影响 - 公司销售的大多数保单都有家庭健康护理福利，对于过去几年销售的保单，每日福利较为适度，预计家庭健康护理和机构护理的理赔经验在支付金额上不会有重大差异 [60] - 新业务会占用资本，减少自由现金流，但公司将继续产生健康的自由现金流，具体情况会随时间变化 [61] 问题6：销售转化率变化及注册代理人招聘和跟进情况 - 2020年1月的业务整合相对较新，不能过度强调为多年趋势；公司跟踪的销售转化率和代理生产力指标持续改善；直销业务对广告投放高度敏感，公司会根据广告成本、收益率和年度保费收益率来调整广告投放 [65][66][67] - 在工作场所业务方面，随着工作场所开放和业务整合，预计生产力和成交率将回到疫情前水平 [70] - 保险代理人加入公司后，若对保险业务不熟悉，公司希望他们先花1 - 2年专注于保险业务；一般来说，12 - 24个月内获得注册代理人执照较为合适；拥有注册代理人路径可以改变与消费者的关系，使公司成为消费者的投资选择，同时有助于招聘更高素质的代理人并使其有更多职业发展途径 [73][74][76] 问题7：长护险每日福利金额及广告费用情况 - 公司长护险平均每日福利可能接近200美元或更低，公司销售的是短期护理性质的保单，总福利约7万美元，理赔通常在1年内解决 [79][80][81] - 广告业务存在季节性，受产品线和其他广告事件影响；一般来说，第一季度是电视广告支出最高的季度，预计今年各季度广告支出会略高于去年 [83][85]