估值指标 - 市盈率(P/E)是常用估值指标 但适用于亏损或早期发展公司时 市销率(P/S)更适合识别低价股 [1] - 市净率(P/B)是识别低价高增长潜力股的有效工具 计算方法为股票当前收盘价除以最新季度每股账面价值 [2] - 市净率小于1表示股票交易价格低于账面价值 可能被低估 大于1则可能被高估 [6][7] 账面价值 - 账面价值是公司立即破产时 根据资产负债表可剩余的总价值 等于总资产减去总负债 [4][5] - 计算账面价值时 无形资产也应从总资产中扣除 [5] 市净率应用 - 市净率适用于金融、保险、银行和制造业等拥有大量有形资产的公司 但对研发支出高、负债高或服务型公司可能产生误导 [9] - 市净率应结合市盈率、市销率和债务权益比等其他指标综合分析 [10] 筛选参数 - 筛选标准包括：市净率低于行业平均水平、市销率低于行业平均水平、市盈率(F1)低于行业平均水平 [12][13] - PEG比率小于1表示股票被低估 当前价格需大于等于5美元 20日平均成交量需大于等于10万股 [14][15] - Zacks排名小于等于2且价值评分为A或B的股票更具投资价值 [15] 低市净率股票案例 - Centene Corporation(CNC)：医疗保健服务公司 3-5年EPS增长率11.5% Zacks排名2 价值评分A [16][17] - Pediatrix Medical Group(MD)：儿科医疗服务提供商 3-5年EPS增长率9.5% Zacks排名2 价值评分A [18][19] - Pfizer(PFE)：全球大型制药公司 3-5年EPS增长率13.8% Zacks排名2 价值评分A [19] - StoneCo(STNE)：金融科技公司 3-5年EPS增长率26.3% Zacks排名1 价值评分B [20] - Banco Santander(SAN)：西班牙最大银行 3-5年EPS增长率9.6% Zacks排名2 价值评分A [21][22]

文章核心观点 - 2025年第一季度财报季正火热进行，指引是本季度关键因素，受近期关税公告和经济形势影响，其重要性超以往 [1] - 包括Centene、Boston Scientific和Celestica在内的几家公司上调指引，展现积极态势 [2] 各公司情况 Centene - 调整后每股收益2.90美元，销售额466亿美元，远超预期，收益同比增长28% [3] - 会员增长超预期，将2025年保费和服务收入指引上调60亿美元，该收入本季度同比增长17% [3] - 维持本年度每股收益指引，为投资者提供稳定性 [4] - 分析师调整本年度销售预期，预计本财年营收达1728亿美元，股票获Zacks排名2（买入） [6] Boston Scientific - 营收和利润均超预期，每股收益超预期12%，销售额超预期2.3% [8] - 发布财报后股价反应积极，更新的本年度销售指引前景乐观 [8] - 预计2025财年销售额增长15% - 17%，股票获Zacks排名2（买入），分析师调整预期，预计销售额达194亿美元，较去年增长10% [10] Celestica - 每股收益超Zacks共识预期8%，销售额超预期近4%，销售额同比增长20%，调整后每股收益1.20美元，去年同期为0.86美元 [12] - 首席执行官称2025年第一季度表现强劲，营收26.5亿美元，非GAAP调整后每股收益1.20美元，均超指引上限，调整后运营利润率达7.1% [13] - 因业绩和客户需求前景改善，上调2025年全年展望，预计营收达108.5亿美元，非GAAP调整后每股收益达5.00美元 [13] 总结 - 2025年第一季度财报季关键在于指引，上述三家公司均通过关键考验，以不同方式上调展望，在近期经济不确定性下，指引上调尤为显著 [17]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后摊薄每股收益为2.90美元，符合预期；全年2025年调整后每股收益预期保持不变，大于7.25美元 [5] - 第一季度保费和服务收入达425亿美元，调整后摊薄每股收益为2.90美元 [26] - 调整后的SG&A费用比率从去年的8.7%降至第一季度的7.9% [35] - 第一季度运营现金流为15亿美元，主要由净收益驱动 [36] - 季度末债务与调整后EBITDA之比为2.8倍 [36] - 第一季度医疗索赔负债总计199亿美元，相当于49天的应付索赔，较2024年第四季度和第一季度减少4天 [36] - 提高保费和服务收入指引中点至1650亿美元，此前为1590亿美元 [38] - 降低投资收入1亿美元，重新预测现金余额并校准潜在降息 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 Medicaid业务 - 会员人数稳定在1290 - 1300万，符合预期 [27] - 排除流感相关成本后，Medicaid HBR约为93%，较2024年第四季度的93.4%有所改善；包含流感成本时为93.6% [27][28] - 预计全年综合费率增长4%以上 [30] Medicare业务 - Medicare Advantage和PDP会员人数表现出色，MA会员留存率提高，为2025年保费和服务收入指引增加10亿美元 [16][31] - 第一季度Medicare板块HBR为86.3%，预计与2024年相比呈倒斜率走势 [32] - Medicare Advantage PDR在年内有所增加，是计划内的，不影响2025年盈利预期 [33] 商业业务 - 第一季度商业会员人数强劲增长，新增190万市场会员 [33][34] - 第一季度商业板块HBR为75.0%，高于去年的73.3% [34] - 因市场业务，为2025年指引增加50亿美元保费收入 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场方面，CMS发布的市场诚信和负担能力拟议规则，若最终确定，将影响2026年市场规模和风险池，可能导致高个位数价格上涨 [42][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在动态政策环境中管理业务，执行战略举措，倡导合理的医疗政策 [7][11] - Medicaid业务通过与州合作伙伴的建设性讨论，匹配费率和会员 acuity，争取恢复到疫情前的利润率水平；获得多个关键Medicaid合同，展示了服务模式的竞争力 [11][13][14] - Medicare业务推进Medicare Advantage业务在2027年实现盈亏平衡，通过STARZ结果、基于价值的临床举措和SG&A削减提高运营效率 [16][17] - 商业业务包括市场业务，注重会员增长和留存，应对政策变化，调整定价和产品定位以实现盈利增长 [20][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为Medicaid福利削减缺乏广泛支持，国会对延长保费税收抵免的认识在增加，预计将通过和解法案和政府资金解决医疗问题 [7][8][10] - 尽管行业波动，但公司对2025年全年调整后每股收益大于7.25美元的展望充满信心，对长期发展轨迹感到兴奋 [24][25] 其他重要信息 - 第一季度流感和ILI导致Medicaid医疗费用增加1.3亿美元，超出预期 [13] - 2026年市场定价需考虑APTCs潜在到期和新的市场规则，PDP业务需考虑高特药趋势和演示风险走廊变化 [42][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于流感相关成本的详细信息及是否仅存在于Medicaid业务 - 公司表示第一季度Medicaid中超出预期的1.3亿美元成本是由流感和ILI导致，使用了一致的代码集进行跟踪；市场和Medicare业务也有流感情况，但金额远低于Medicaid；流感成本在3月随全国趋势下降，是第一季度的孤立事件 [48][49][51] 问题2: 长期嵌入式收益情况 - 公司认为Medicaid仍有扩大利润率的机会，Medicare有望实现盈亏平衡，PDP业务预计今年税前利润率在1%左右，新增60亿美元收入将带来盈利增长 [53][54][55] 问题3: 公共交换补贴消失的影响及工作规则对业务的影响 - 公司认为补贴消失的影响仍为每股1美元，将根据拟议规则的最终确定情况更新；工作规则并非新事物，公司有相关经验，具体影响取决于最终框架和各州实施情况，公司将与州合作伙伴合作确保会员获得医疗资源 [57][58][62] 问题4: 交易所风险调整数据情况 - 公司表示2024年第四季度与第一季度的风险调整数据几乎一致，与每周更新的数据也相符；新业务的利用率可能会影响2025年风险调整，但需在6月底或7月初获取数据后才能确定 [67][68][70] 问题5: Medicaid费率下半年情况及是否有超出预期的情况 - 公司预计全年综合费率为中4%，7月1日的费率谈判将在第二季度后期有更多进展；除流感外，行为健康、家庭健康和高成本药物是值得关注的领域 [73][74][77] 问题6: Medicaid MLR的进展情况 - 公司表示有两个关键因素影响Medicaid MLR进展，一是费率，预计全年费率增长4%以上，下半年预计为中3%；二是内部临床举措和运营优化；与州合作伙伴的合作将有助于提高下半年的MLR [81][84][89] 问题7: 风险调整和会员增长中补贴情况 - 公司表示第一季度未记录2025年风险调整的大额应收款，需等待更多数据；会员大部分为补贴人群，第一季度增长中补贴人群比例无重大变化 [94][95][99] 问题8: 新交易所会员MLR情况及会员波动和年底注册情况 - 公司表示第一季度生效率处于预期范围高端，续约率较高；预计会员仍将按预期轨迹发展，年底预计为高400万；新会员有利用率，但已在全年展望中考虑 [101][102][103] 问题9: Part D风险走廊机制及如何实现1%税前利润率 - 公司解释当药房成本超过投标假设的2.5%时，超出部分由公司和联邦政府50/50分担；公司因特药利用率高进入风险走廊，但SG&A的改善和风险走廊机制使其仍能实现1%的税前利润率 [107][108][110] 问题10: 特药趋势在不同业务中的表现及HBR指南提升的比例 - 公司表示Medicaid特药利用率最终会纳入州费率，公司可提供解决方案；PDP业务中，非低收入会员的特药利用率较高，与自付费用上限降低和制药行为有关；风险走廊机制可提供保障，相关情况将反映在2026年投标中 [112][115][118] 问题11: Part D新会员表现及2026年演示风险走廊情况 - 公司认为应假设2026年演示风险走廊会缩减，行业通常会考虑影响PDP的因素；公司PDP业务表现良好，今年有望实现1%以上利润率，并将谨慎定价2026年业务 [123][124][125] 问题12: MA业务展望及团体MA业务利用率情况 - 公司表示MA业务整体符合预期，表现稳定，正朝着盈亏平衡目标前进 [128][130][131] 问题13: PDP 2026年定价压力及目标利润率和扩利举措 - 公司表示看到非低收入会员特药利用率带来的定价压力，目标是将PDP利润率从1%提高到3%以上，但2026年具体情况尚早确定；除投标外，还可通过运营优化等举措扩大利润率 [133][134][135] 问题14: 州政府资助Medicaid费率改善的能力及相关对话情况 - 公司认为重新确定流程使州政府节省了预算，有助于费率谈判；州政府需要制定精算合理的费率；历史上预算压力会促使州政府将更多人群纳入管理式医疗，公司有经验和数据帮助州政府寻找节省成本的方法 [138][141][142] 问题15: 交易所额外50亿美元收入的差距及新会员利润率和欺诈风险看法 - 公司表示第一季度商业保费为101亿美元，全年指引为390亿美元，已考虑全年会员流失；市场业务整体利润率预计在5 - 7.5%，新会员利用率已在全年展望中考虑；公司认为市场上的欺诈担忧已通过程序完整性措施得到缓解，有数据和经验应对相关情况 [145][148][153]

核心财务表现 - 第一季度调整后每股收益(EPS)为2.9美元 超出市场预期22.9% 同比增长28% [1] - 总收入达466亿美元 同比增长15.4% 超预期7.2% [1] - 调整后净利润同比增长18.7%至14亿美元 [7] 收入驱动因素 - 处方药计划(PDP)和商业市场业务的会员增长推动保费收入增长17.4%至417亿美元 [4] - 医疗补助(Medicaid)收入增长4%至223亿美元 医疗保险(Medicare)收入飙升48%至88亿美元 [3] - 商业收入同比增长31%至101亿美元 [3] 运营指标变化 - 总会员数同比下降1.7%至2790万人 主要因医疗补助和医疗保险会员减少 [6] - 商业会员数同比显著增长27.3% [6] - 健康福利比率(HBR)恶化40个基点至87.5% [6] 成本与支出 - 运营总支出增长14.7%至451亿美元 主要因医疗成本增长18% [7] - 销售及管理费用(SG&A)比率改善80个基点至7.9% [8] - 服务收入下降3.8%至7.77亿美元 投资及其他收入骤降29.9%至3.82亿美元 [5] 资产负债表与现金流 - 现金及等价物增长5.3%至148亿美元 [9] - 总资产增长5.6%至870亿美元 [9] - 第一季度运营产生净现金150万美元 上年同期为净流出50万美元 [10] 股票回购与指引 - 第一季度回购4100万美元股票 剩余回购授权额度22亿美元 [11] - 上调2025年保费和服务收入指引至1640-1660亿美元 原为1580-1600亿美元 [12] - 维持调整后EPS超过7.25美元的预测 预计同比增长1.1% [13] 同业比较 - Elevance Health(EVL)第一季度EPS 11.97美元超预期6.8% 医疗会员4580万人 [16] - Thermo Fisher(TMO)收入103.6亿美元 生命科学板块收入增长2.4%至23.4亿美元 [18][19] - Molina Healthcare(MOH)会员数增长0.4%至580万人 MCR比率89.2% [21][22]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后摊薄每股收益为2.90美元，与上月预期一致，2025年全年调整后每股收益预期保持在高于7.25美元不变 [5] - 第一季度保费和服务收入达425亿美元，调整后摊薄每股收益为2.90美元 [26] - 第一季度调整后销售、一般及行政费用（SG&A）比率为7.9%，去年同期为8.7% [35] - 第一季度运营现金流为15亿美元，主要由净收益驱动 [36] - 季度末债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为2.8倍 [36] - 第一季度医疗索赔负债总计199亿美元，相当于49天的应付索赔，较2024年第四季度和第一季度减少4天 [36] - 提高保费和服务收入指引中点至1650亿美元，此前为1590亿美元 [38] - 重新校准综合医疗赔付率（HBR），下调综合调整后SG&A比率中点45个基点，下调投资收入1亿美元 [38][40] 各条业务线数据和关键指标变化 Medicaid业务 - 会员人数稳定在1290 - 1300万，符合预期 [27] - 排除流感相关费用后，Medicaid HBR约为93%，较2024年第四季度的93.4%有所改善；包含流感费用后为93.6% [27][28] - 预计全年综合费率增长4%以上 [30] Medicare业务 - Medicare Advantage和处方药计划（PDP）会员人数表现出色，PDP季度末会员达790万，较2024年有强劲增长 [30][31] - 该季度Medicare板块HBR为86.3%，由于《降低通胀法案》计划变更，预计与2024年呈相反走势 [32] - Medicare Advantage保费不足准备金（PDR）年内增加，属计划内，不影响2025年盈利预期 [33] 商业业务 - 第一季度会员增长强劲，第一季度新增190万市场会员 [33][34] - 第一季度商业板块HBR为75.0%，高于去年的73.3% [34] - 因第一季度表现，为2025年指引增加50亿美元保费收入 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场方面，CMS发布的市场诚信和可负担性拟议规则，若最终确定，部分条款将影响2026年市场规模和风险池，两项因素结合可能导致高个位数价格上涨 [42][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在动态政策环境中管理业务，继续执行战略举措，倡导合理医疗政策，有能力在多届政府下取得成功 [7][11] - Medicaid业务持续推进费率与会员 acuity匹配，争取恢复到疫情前利润率水平，在业务发展上赢得多个关键合同 [11][13][14] - Medicare业务推进Medicare Advantage业务在2027年实现盈亏平衡，通过STARZ结果、基于价值的临床举措和降低SG&A提高运营效率 [16][17] - 商业业务包括市场业务在第一季度实现良好增长，作为行业领导者，将从优势地位应对近期动态，调整业务以关注利润率和长期盈利增长 [20][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临政策不确定性，但公司认为Medicaid大幅削减福利和重大政策变化在调和过程中存在挑战，国会对延长保费税收抵免的认可度在提高 [7][8] - 公司对2025年全年调整后每股收益高于7.25美元的展望充满信心，尽管行业波动前所未有的高，但公司开局良好，长期前景乐观 [24] - 对于2026年，公司关注市场政策变化对定价和业务的影响，如APTCs到期和新规则实施，同时考虑PDP业务的高特药趋势和补贴变化 [42][44] 其他重要信息 - 第一季度流感和ILI导致Medicaid医疗费用比预期增加1.3亿美元，影响了利润率改善 [13] - 公司在市场业务中实施了代理记录锁定等计划诚信措施，有助于应对潜在欺诈风险 [150] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于流感相关成本的详细情况及是否仅存在于Medicaid业务 - 公司表示第一季度Medicaid中超出预期的1.3亿美元是由流感和ILI导致，有明确一致的定义和代码集，且与CDC数据一致，3月流感情况缓解，市场和Medicare业务也有流感情况，但金额远低于Medicaid [48][49][51] 问题2: 长期嵌入式收益情况 - 公司认为Medicaid仍有扩大利润率的机会，Medicare有机会实现盈亏平衡甚至更好，PDP业务今年仍有望实现1%左右的税前利润率，且新增60亿美元收入将带来盈利增长 [53][54][55] 问题3: 公共交换补贴取消的影响及工作规则对业务的影响 - 公司认为补贴取消影响仍约为每股1美元，将根据拟议规则最终确定情况更新；工作规则并非新事物，公司有相关经验，具体影响取决于最终框架和各州实施情况，公司将与州合作伙伴合作确保会员获得医疗资源 [57][58][62] 问题4: 交易所风险调整数据情况 - 公司表示2024年第四季度与第一季度风险调整数据几乎一致，与每周更新数据相符，新会员利用率情况需在6月底7月初看到首周数据后进一步判断 [67][68][70] 问题5: Medicaid费率下半年情况及除流感外是否有超预期情况 - 全年综合费率预计为中4%，7月费率调整情况将在第二季度后期有更多信息；除流感外，行为健康、家庭健康和高成本药物是关注领域 [73][74][77] 问题6: Medicaid医疗赔付率（MLR）的进展情况 - 公司认为费率和内部临床举措是关键杠杆，全年费率目标为4%以上，下半年预计有改善，公司还与州合作伙伴合作进行项目变更以提升业绩 [81][84][89] 问题7: 风险调整和会员增长中全额补贴情况 - 公司第一季度未记录2025年风险调整大额应收款，需更多信息判断；会员大部分为补贴人群，第一季度未出现补贴人群比例重大变化 [94][95][99] 问题8: 新交易所会员MLR情况及波动率和年底注册情况 - 第一季度生效率处于预期范围高端，续约率大幅提高；仍预计会员全年呈下降趋势，年底预计为高400万；新会员有利用率情况，公司已在全年展望中考虑 [101][102][103] 问题9: Part D风险走廊机制及如何实现1%税前利润率 - 当药房成本超过投标假设2.5%时，超出部分50/50分摊，公司因高特药利用率进入风险走廊，但SG&A和风险走廊机制使其仍有望实现1%税前利润率，2026年投标将考虑风险走廊可能变化 [107][108][110] 问题10: 特药趋势在不同业务的表现及HBR指南提升因素比例 - Medicaid特药利用率将纳入州费率调整，公司可为州提供解决方案；PDP业务中，非低收入会员特药利用率高，与自付费用上限降低和制药行为有关，公司将在2026年投标中考虑这些因素 [112][115][118] 问题11: Part D新会员表现及2026年示范风险走廊情况 - 公司认为假设示范风险走廊在2026年减弱是合理的，行业通常会考虑影响PDP的因素，公司将谨慎定价 [123][124][125] 问题12: MA业务展望及团体MA业务情况 - MA业务整体符合预期，表现稳定，公司对其向盈亏平衡进展感到满意 [128][130][131] 问题13: PDP业务2026年定价压力及目标利润率和扩利举措 - 公司看到非低收入会员特药利用率带来的定价压力，目标是未来几年将PDP利润率从1%提升至3%以上，目前2026年具体情况尚早确定 [133][134][135] 问题14: 州政府为Medicaid费率改善提供资金的能力 - 重新确定流程使州政府节省预算，有助于费率调整对话；州政府需要精算合理的费率，历史上预算压力时会推动更多人群进入管理式医疗，公司有经验帮助州政府寻找节省资金的方法 [138][141][142] 问题15: 交易所新增50亿美元收入的计算及新增会员利润率和欺诈风险看法 - 第一季度商业保费为101亿美元，全年指引为390亿美元，已考虑全年会员流失；市场业务整体利润率预计在5 - 7.5%，已在全年展望中考虑新会员利用率；公司认为市场上关于欺诈的担忧已采取措施应对，有数据支持应对后续情况 [145][146][153]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达4662亿美元，同比增长154% [1] - 每股收益(EPS)为290美元，高于去年同期的226美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期4347亿美元，超出幅度达724% [1] - EPS超出共识预期236美元，超出幅度达2288% [1] 关键业务指标 - 医疗健康损失比率(HBR)为871%，低于分析师平均预期的879% [4] - Medicaid高需求会员数为159万，与分析师预期一致 [4] - Medicaid业务总会员数为1296万，略高于分析师预期的1294万 [4] - 销售及管理费用占比(SG&A Expense Ratio)为79%，低于分析师预期的84% [4] 收入细分 - 保费及服务收入达4249亿美元，超出分析师预期的4012亿美元，同比增长169% [4] - 保费收入4171亿美元，超出分析师预期的3935亿美元，同比增长174% [4] - 服务收入777亿美元，略高于分析师预期的76854亿美元，但同比下降38% [4] - 保费税收入413亿美元，大幅超出分析师预期的352亿美元，同比增长15% [4] 各业务线收入增长 - 商业保险保费及服务收入达1015亿美元，超出分析师预期的904亿美元，同比增长309% [4] - Medicare业务收入876亿美元，超出分析师预期的854亿美元，同比增长476% [4] - Medicaid业务收入2230亿美元，超出分析师预期的2145亿美元，同比增长39% [4] - 其他业务收入128亿美元，超出分析师预期的122亿美元，同比增长76% [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨22%，同期标普500指数下跌48% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有)，预计短期内表现将与大盘一致 [3]

公司业绩表现 - 季度每股收益为290美元 超出Zacks共识预期236美元 同比增长282% [1] - 季度营收达4662亿美元 超出共识预期724% 同比增长154% [2] - 过去四个季度中 三次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2] 市场反应与股价表现 - 业绩公布后股价短期走势取决于管理层电话会议指引 [3] - 年初至今股价累计上涨17% 同期标普500指数下跌68% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益216美元 营收4309亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益713美元 营收17283亿美元 [7] - 业绩修正趋势呈现混合状态 后续可能调整 [6] 行业比较 - 所属医疗HMO行业在Zacks 250多个行业中排名后22% [8] - 同业公司Select Medical预计季度每股收益045美元 同比下滑416% [9] - Select Medical预计季度营收136亿美元 同比下滑237% [10]

-- Diluted EPS of $2.63; Adjusted Diluted EPS of $2.90 -- First quarter 2025 adjusted diluted EPS of $2.90, up 28% from $2.26 in the first quarter of 2024. 17% year-over-year premium and service revenue growth. Membership increases of 29% in Marketplace and 22% in Medicare PDP, compared to the first quarter of 2024. Increased 2025 premium and service revenues guidance by $6.0 billion driven by outperformance in Marketplace enrollment and Medicare member retention.ST. LOUIS, April 25, 2025 /PRNewswire/ -- Ce ...

收入和利润（同比环比） - 保费收入从2024年第一季度的355.29亿美元增至2025年第一季度的417.12亿美元，增长17.4%[23] - 净利润从2024年第一季度的11.58亿美元增至2025年第一季度的13.14亿美元，增长13.5%[23] - 基本每股收益从2024年第一季度的2.17美元增至2025年第一季度的2.64美元，增长21.7%[23] - 2025年第一季度净收益为13.14亿美元，同比增长13.5%（2024年同期为11.58亿美元）[32] - 2025年第一季度归属于公司的净利润为13.11亿美元，较2024年同期的11.63亿美元增长12.7%[60] - 2025年第一季度调整后稀释每股收益为2.90美元，较2024年同期的2.26美元增长[83] - 2025年第一季度基本每股收益为2.64美元，稀释后每股收益为2.63美元，同比分别增长21.7%和21.8%[60] - 2025年第一季度总收入为466亿美元，同比增长15%[83] - 公司2025年第一季度总营收增长15%至466.2亿美元，主要受PDP业务和Marketplace业务增长驱动[102][103] 成本和费用（同比环比） - 医疗成本从2024年第一季度的309.32亿美元增至2025年第一季度的365.03亿美元，增长18.0%[23] - 2025年第一季度资本支出为1.35亿美元，同比下降10.6%（2024年同期为1.51亿美元）[32] - 2025年第一季度SG&A费用比率为7.9%，较2024年同期的8.9%有所下降[83] - 公司2025年第一季度SG&A费用比率降至7.9%，较2024年同期的8.9%有所改善[106] - 2025年第一季度资本支出为1.35亿美元，2024年同期为1.51亿美元[123] 现金流 - 经营活动产生的综合收益从2024年第一季度的11.8亿美元增至2025年第一季度的14.78亿美元，增长25.3%[25] - 2025年第一季度运营现金流为15.1亿美元，较2024年同期的-4.56亿美元显著改善[32] - 2025年第一季度投资活动净现金流为-5.29亿美元，2024年同期为8.52亿美元[32] - 公司2025年第一季度经营活动产生的现金流为15.1亿美元，较2024年同期的-4.56亿美元显著改善[119][120] - 2025年第一季度投资活动现金流出5.29亿美元，而2024年同期为现金流入8.52亿美元[122] - 2025年第一季度融资活动现金流出2.5亿美元，2024年同期为现金流入2300万美元[125] 业务线表现 - 医疗补助板块2025年第一季度总收入264.3亿美元，占总收入46.62亿美元的56.7%[64] - 公司四大业务板块2025年第一季度总毛利润52.88亿美元，同比增长11.7%（2024年同期为47.36亿美元）[64][66] - 2025年医疗保险市场会员数同比增长29%，新增60个县覆盖[89] - 处方药计划(PDP)会员数同比增长22%，保费因承担更多Part D福利成本而显著增加[93] - 2025年医疗保险优势计划会员数同比下降9%，退出6个州市场[93] - 2021年3月至2023年3月期间医疗补助会员增加360万，但2023年3月后因资格重审而下降[79] - 公司2025年第一季度管理式医疗会员人数减少47.9万，同比下降2%[100] 资产和负债 - 公司总资产从2024年12月31日的824.45亿美元增长至2025年3月31日的870.44亿美元，增长5.6%[21] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的140.63亿美元增至2025年3月31日的148.15亿美元，增长5.3%[21] - 长期债务从2024年12月31日的184.23亿美元略降至2025年3月31日的183.08亿美元[21] - 股东权益从2024年12月31日的265亿美元增至2025年3月31日的280.07亿美元，增长5.7%[21] - 2025年3月31日现金及现金等价物为148.15亿美元，较2024年同期175.85亿美元下降15.7%[32] - 公司证券公允价值从2024年12月31日的105.05亿美元增至2025年3月31日的111.55亿美元[45][46] - 公司净应收（应付）款项中，风险调整应收款从2024年12月31日的14.34亿美元增至2025年3月31日的20.88亿美元，增长45.7%[52] - 公司总债务从2024年12月31日的185.33亿美元降至2025年3月31日的183.2亿美元，减少1.1%[53] - 截至2025年3月31日，非监管现金和投资总额为10亿美元，其中现金及等价物1.98亿美元，投资8.44亿美元[124] - 截至2025年3月31日，公司短期投资为25亿美元，长期投资为197亿美元[149] - 截至2025年3月31日，营运资本为41亿美元，较2024年12月31日的37亿美元有所增加[134] 投资组合 - 公司债务证券投资组合公允价值221.49亿美元，其中公司债券占比50.4%（111.57亿美元）[38] - 2025年3月31日投资组合未实现净亏损5.66亿美元（未实现收益1.3亿美元，未实现损失5.66亿美元）[38] - 公司99%的评级证券获得投资级信用评级[38] - 住宅抵押贷款支持证券主要来自房利美、房地美等政府支持机构[39] - 商业抵押贷款支持证券加权平均评级为AA+，平均期限3年[39] - 短期和长期债务证券及受限存款的合同到期情况：截至2025年3月31日，投资总额为200.75亿美元（公允价值196.58亿美元），受限存款为14.28亿美元（公允价值14.09亿美元）[44] - 2025年3月31日按公允价值层级划分的资产：一级资产154.71亿美元（主要为现金及等价物），二级资产204.24亿美元（包括公司证券111.55亿美元），三级资产为0[45] - 2024年12月31日按公允价值层级划分的资产：一级资产147.6亿美元，二级资产196.97亿美元，三级资产为0[46] - 假设市场利率立即上升1%，固定收益投资公允价值将减少约7.06亿美元[149] 医疗索赔负债 - 2025年一季度医疗索赔负债变化：净负债从182.43亿美元增至198.47亿美元，主要因当期发生索赔374.58亿美元，支付索赔348.99亿美元[48] - 2024年一季度医疗索赔负债变化：净负债从179.51亿美元增至180.73亿美元，当期发生索赔308.82亿美元，支付索赔308.1亿美元[48] - 截至2025年3月31日已发生未报告索赔（IBNR）及预期发展金额为133.89亿美元[49] - 2025年一季度医疗保险缺口准备金从9200万美元增至2.7亿美元，主要因《通胀削减法案》对Part D福利的影响[50] - 2024年医疗保险缺口准备金从2.5亿美元增至3亿美元，因季节性因素[50] 股票回购 - 库存股回购导致2025年第一季度股东权益减少4100万美元[27] - 公司股票回购计划授权总额为1000亿美元，截至2025年3月31日剩余可用额度为22.3亿美元[58] - 截至2025年3月31日，股票回购计划剩余授权金额为22亿美元[159] - 公司在2025年第一季度回购了总计705,000股股票，平均价格为每股58.80美元[161] - 截至2025年3月31日，公司股票回购计划中仍有22亿美元可用额度[161] - 2025年1月回购14,000股，平均价格为每股62.70美元[161] - 2025年2月回购57,000股，平均价格为每股64.65美元[161] - 2025年3月回购634,000股，平均价格为每股58.19美元[161] - 705,000股股票由部分员工放弃以支付税款[161] 债务和资本 - 公司债务与资本比率财务契约限制为不超过0.60:1.00，重大收购后可阶段性上调至0.65:1.00[57] - 循环信贷协议未使用额度从2024年12月31日的9.5亿美元降至2025年3月31日的7.5亿美元[53] - 截至2025年3月31日，公司债务资本比为39.5%，较2024年12月31日的41.2%有所下降[133] 新合同和业务扩展 - 公司子公司Arizona Complete Health获得亚利桑那州长期护理系统(ALTCS)合同，预计2025年10月开始，为期三年并可延长至七年[98] - 公司子公司Magnolia Health Plan获得密西西比州医疗补助合同，预计2025年7月开始，为期四年并可延长至六年[98] - 公司子公司Meridian Health Plan of Illinois获得伊利诺伊州FIDE SNP合同，预计2026年1月开始，为期四年并可延长至五年半[98] - 公司子公司Buckeye Health Plan获得俄亥俄州FIDE SNP合同，预计2026年1月开始，为期三年[98] - 公司子公司Meridian Health Plan of Michigan获得密歇根州HIDE SNP合同，预计2026年1月1日开始，为期七年并可延长至十年[98] 法规和政策影响 - 2025年IRA法案将Medicare处方药计划的自付费用上限设为2000美元，显著改变了成本分担结构[78] 未来计划和指引 - 2025年剩余时间预计将从保险子公司获得净股息约22亿美元，并计划资本支出约6.15亿美元[135]

The collaborative efforts have helped reshape the patient care experience for Medi-Cal members throughout Sacramento County hospitalsSACRAMENTO, Calif., April 24, 2025 /PRNewswire/ -- A groundbreaking collaboration between Health Net (a Centene Corporation company), Dignity Health (a CommonSpirit Health member) and Vivant Health has avoided unnecessary hospital days and significantly increased the number of crucial follow-up appointments, leading to a substantial enhancement in care coordination for Health ...