文章核心观点 投资者需关注芝商所（CME Group Inc.）股票，因其2024年9月20日行权价180美元的看涨期权隐含波动率高，结合分析师观点，高隐含波动率或预示交易机会 [1][4] 隐含波动率相关 - 隐含波动率反映市场对未来波动的预期，高隐含波动率意味着投资者预期标的股票大幅波动或即将有事件引发大涨或大跌，但它只是期权交易策略的一部分 [2] 分析师观点 - 芝商所在证券和交易所行业中Zacks排名第3（持有），该行业在Zacks行业排名中处于后37% [3] - 过去60天，5位分析师上调本季度盈利预期，2位下调，Zacks本季度每股盈利共识预期从2.40美元升至2.45美元 [3] 交易策略 - 期权交易者常寻找高隐含波动率期权出售溢价，这是经验丰富交易者常用策略，希望到期时标的股票波动不如预期大 [4]

文章核心观点 - 公司股价年初以来横盘，较同期标普500涨幅表现不佳，当前股价低于估值，2024年二季度业绩超预期，预计全年营收增长且净利润率有望提升 [1][2][4] 股价表现 - 公司股票年初以来横盘，与同期标普500指数17%的涨幅相比变化不大，而同行洲际交易所年初至今上涨25% [1] - 自2021年初至现在，公司股价从160美元涨至205美元，涨幅30%，同期标普500涨幅约50%，且公司股价涨幅不稳定，2022年表现逊于标普500 [2] - 公司当前股价207美元/股，较Trefis估计的公允价值219美元低6% [1] 财务业绩 2024年二季度 - 总营收同比增长13%至创纪录的15.3亿美元，主要受清算及交易费用12%的增长推动，市场数据及信息服务增长7%，其他收入增长37%，清算及交易费用贡献超80%的营收 [2] - 季度日均交易量增长14%，运营利润率从61.7%提升至65.3%，非运营收入从1.78亿美元降至1.54亿美元，净利润增长14%至8.832亿美元 [2] 2024年上半年 - 营收同比增长8%至30.2亿美元，主要受清算及交易费用6%的增长推动，这得益于总日均交易量5%的增长 [3] - 总费用占营收的百分比下降，运营利润率从62.5%提升至64.9%，但总非运营收入下降27%至3.08亿美元，净利润同比增长5%至17.4亿美元 [3] 未来展望 - 预计第三季度将延续增长势头，2024财年营收预计达59.7亿美元，调整后净利润率有望提升，GAAP每股收益预计达9.75美元，基于略高于22倍的市盈率，估值为219美元 [4]

文章核心观点 CME Group将在10月14日推出两款新的小麦价差期货合约，以满足全球小麦贸易需求，为客户提供管理价格风险的新工具 [1][3] 新合约信息 - 两款新合约分别为CBOT小麦 - 泛欧交易所2号制粉小麦价差期货合约和堪萨斯硬红冬小麦 - 泛欧交易所2号制粉小麦价差期货合约 [2] - 合约以美元计价，以公吨为单位，基于CBOT小麦期货价格或堪萨斯硬红冬小麦期货价格与泛欧交易所2号制粉小麦期货价格之间的价差 [2] 推出原因及优势 - 随着小麦贸易全球化和相互关联程度增加，新合约可让客户更有效地管理小麦价格风险 [3] - 新合约无需在多个交易场所进行交易和清算，客户可用单一货币交易，扩大对重要基准市场的参与机会 [3] 公司介绍 - CME Group是全球领先的衍生品市场，可让客户交易期货、期权、现金和场外交易市场，优化投资组合并分析数据，帮助全球市场参与者有效管理风险和把握机会 [4] - 公司旗下交易所提供基于利率、股票指数、外汇、能源、农产品和金属等所有主要资产类别的全球基准产品 [4] - 公司通过CME Globex平台提供期货和期货期权交易，通过BrokerTec进行固定收益交易，在EBS平台进行外汇交易，还运营全球领先的中央对手方清算机构CME Clearing [4]

文章核心观点 CME Group宣布将于9月30日推出比特币周五期货（BFF），待监管审查，该产品将进一步扩大其加密货币衍生品产品线 [1] 产品信息 - 合约规模为比特币的五十分之一，每周五纽约时间下午4点以CME CF比特币参考利率纽约变体（BRRNY）现金结算 [2] - 每周四纽约时间下午6点列出新合约，交易日期为周五，市场参与者可随时交易最近两个周五的合约 [2] 产品优势 - 不同规模投资者可在受监管交易所更精准调整比特币风险敞口，结算参考领先现货比特币ETF使用的BRRNY，交易者可受益于流动性增加并更有效捕捉美国交易时段的市场波动 [3] - 较短期限和较小规模合约为活跃交易者和机构投资者提供灵活且具成本效益的方式管理比特币风险敞口 [3] - 适合希望更灵活高效管理加密货币投资组合的广泛投资者群体，吸引国际投资者，符合产品创新和响应客户反馈的理念 [3] - 较小名义规模和周五到期特点，让全球交易者以低成本方式参与比特币交易，有效管理现有产品组合并捕捉新交易策略 [3] 交易亮点 - 比特币期货年初至今日均交易量（ADV）达14,554份合约，未平仓合约（OI）达27,900份合约 [3] - 微型比特币期货年初至今ADV达37,000份合约，OI达28,000份合约 [3] 公司介绍 - CME Group是全球领先的衍生品市场，使客户能够交易期货、期权、现金和场外交易市场，优化投资组合并分析数据，帮助全球市场参与者有效管理风险和把握机会 [4] - 旗下交易所提供基于利率、股票指数、外汇、能源、农产品和金属等所有主要资产类别的最广泛全球基准产品 [4] - 通过CME Globex平台提供期货和期货期权交易，通过BrokerTec进行固定收益交易，在EBS平台进行外汇交易，还运营全球领先的中央对手方清算机构CME Clearing [4]

文章核心观点 - CME集团作为“金融地产”投资极具吸引力，具备高盈利能力、强劲增长前景和近5%的稳健股息收益率，当前估值低于同行但营收增长强劲，适合追求收益和潜在高回报的长期投资者 [2][7] 公司业务与优势 - CME集团是全球领先的衍生品市场，提供基于商品、能源、金属和外汇的期货及衍生品交易服务，为供应商和客户对冲价格波动风险，类似“铲子”式投资，从基础证券交易量获利 [3] - 公司受益于网络效应，凭借主导地位将买卖双方聚集在平台上，无需像电信等行业公司那样进行大量基础设施资本投资，数字化使其在不影响利润率的情况下扩大业务规模 [3] - 公司盈利能力获“A”级评分，EBITDA和净利润率约为金融行业的3倍 [3] 公司业绩表现 - 2024年第二季度，公司营收同比增长13%至15亿美元，创季度纪录，平均每日交易量同比增长14%，能源和金属产品的平均每日交易量分别强劲增长16%和42% [4] 公司发展前景 - 公司将受益于客户对冲商品和利率波动风险的需求，通过与谷歌云合作在数字领域持续创新，计划利用人工智能和数据能力在新平台上更高效地测试和实施交易策略 [4] - 管理层认为地缘政治不确定性将促使客户持续通过公司产品管理风险，如美国政治格局不确定性、中东局势和俄乌冲突等 [4] 公司财务状况 - 公司资产负债表稳健，获标普AA - 信用评级，长期债务与资本比率仅为9.7%，股息收益率达4.8%（含年终特别股息），派息率46%，股息5年复合年增长率为9.2% [4] 公司估值情况 - 公司当前股价207美元，远期市盈率20.9，低于历史市盈率27，与同行CBOE全球市场、洲际交易所和纳斯达克相比更具吸引力，且营收同比增长优于CBOE和纳斯达克 [4][5][6] 潜在风险 - 面临竞争风险，如FMX计划年底推出自己的利率期货交易所 [6] - 存在平台故障、安全漏洞及谷歌云新的基于云的交易执行风险，因相关技术尚不成熟 [6]

文章核心观点 CME Group宣布第21届年度大学交易挑战赛开启报名，该活动为学生提供实践学习机会，公司致力于金融教育并在衍生品市场有领先地位 [1][4][5] 挑战赛信息 - 报名时间截止到美国中部时间10月2日下午2点，比赛时间为10月6日至10月31日 [1] - 面向全球高校本科生和研究生，参赛团队由学生主导或与教师顾问合作 [2] - 学生通过CQG模拟交易平台管理模拟投资组合，应对各类市场风险 [2][3] - 学生可获取教育资源、市场数据和新闻，实时应对市场不确定性 [3] - 去年比赛有来自24个国家156所大学的400多支队伍、1865名学生参赛，获胜队伍来自墨西哥的瓜达拉哈拉大学 [4] 公司教育举措 - 公司通过大学交易挑战赛等互动活动，以及与行业组织合作提供教育工具，如Futures Fundamentals，向金融专业下一代传授全球衍生品市场和风险管理知识 [5] 公司业务情况 - 作为全球领先衍生品市场，公司让客户能交易期货、期权等市场，优化投资组合和分析数据，管理风险和把握机会 [6] - 公司旗下交易所提供基于各类资产类别的全球基准产品，通过多个平台提供不同交易服务，并运营CME Clearing清算机构 [6]

文章核心观点 自芝商所（CME）上次财报发布已过去一个月，期间股价上涨约5.1%跑赢标普500指数，近期积极趋势能否延续待察，需回顾近期财报把握关键驱动因素，目前估计呈上升趋势，股票综合VGM评分为F，Zacks排名为3（持有），预计未来几个月回报与市场一致 [1][7][8] 业绩表现 - 2024年第二季度调整后每股收益2.56美元，超Zacks共识预期2%，同比增长11.3%，得益于创纪录交易量 [2] - 六大资产类别日均交易量均增长，大宗商品日均交易量增长16%，金融市场增长13% [2] - 营收15亿美元，同比增长12.5%，主要因清算和交易费用、市场数据及信息服务和其他业务增长，超Zacks共识预期近1% [3] - 总费用同比微增2%至5.319亿美元，归因于技术、许可和其他费用协议增加，超预期5.524亿美元 [4] - 营业收入同比增长20%至10亿美元，预期为9.618亿美元 [4] - 日均交易量为2590万份合约，非美国日均交易量创纪录达780万份合约，每份合约平均费率为70.8美分 [4] 财务状况 - 截至2024年6月30日，现金和有价证券20亿美元，较2023年末下降48.5% [5] - 截至2024年6月30日，长期债务27亿美元，较2023年末下降21.7% [5] - 截至2024年6月30日，股东权益276亿美元，较2023年末增长3.4% [5] 资本配置 - 公司支付了4190亿美元股息，自2012年初实施可变股息政策以来，股息支付总额达252亿美元 [6] 评级与展望 - 过去一个月，新的估计呈上升趋势 [7] - 公司成长评分为F，动量评分为A，价值评分为D处于投资策略底部40%，综合VGM评分为F [8] - 公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [8]

文章核心观点 - 在不确定性上升时期，CME是降低股票投资组合贝塔风险的好选择，公司具有垄断特性、估值合理，短期和长期来看都是值得看好的股票 [14][15] 全球市场情况 - 过去几周，因衰退担忧全球市场价格波动剧烈，7月非农就业数据远低于预期，失业率高于预期触发萨默规则，预示可能衰退 [1] - 市场对9月降息50个基点的预期飙升，日元兑美元大幅升值，固定收益交易员因高波动性放大货币风险而平仓套利交易，杠杆资产出售使日元反弹，隐含风险收窄 [2] CME集团情况 公司概况 - CME集团成立于1898年，控制美国主要金融衍生品交易所，包括芝加哥商业交易所、纽约商品交易所和商品交易所 [3] 营收与成本 - 公司收入主要来自交易所合约交易手续费和清算结算费，也出售市场数据但非核心收入来源 [4] - 非薪酬费用主要来自技术方面，截至二季度，技术费用占总成本的12.10%，公司经营杠杆高，息税前利润率为65.30% [5] 业务优势 - 衍生品市场交易量越大对CME越有利，高波动性使更多合约达成交易，无论市场方向如何都能受益，且产品在固定收益、外汇及大宗商品和股票不同合约间分散良好，无特定资产类别风险集中问题 [5] 投资价值 - 全球衰退可能性增加和美国大选形势不明朗，将CME加入股票投资组合是明智的多元化策略，其贝塔值低至0.34，波动率为12.20%，略低于SPDR S&P 500® ETF Trust的14.54% [6] - 自2013年起公司有稳定的股息政策，定期股息复合年增长率为8.90%，多数情况下特别股息高于一年的定期股息总和，但特别股息波动大且可能被削减 [8] - 考虑公司主要在垄断行业运营，当前股息收益率有吸引力，按当前股价计算潜在股息收益率为4.77%，考虑股息增长率后收益率可达5.15% [9] 估值情况 - 基于GF价值线，公司股价较建议的基本面价格低约20美元，表明股票估值合理 [11] - 分析关键倍数时，CME估值评级为7分（满分10分），调整后市盈率21.30远低于10年中值30.6，PEG比率为3，虽显示市盈率相对预期增长被高估，但较10年中值5.69仍有吸引力 [13]

文章核心观点 - 比特币价格在8月初大幅下跌，但长期来看，低利率环境对加密货币行业有利，投资者应采取逢低买入策略 [1][6] 比特币价格波动 - 比特币在3月14日创下历史新高$73,750，但在8月初跌至$55,000以下 [1] - 比特币价格自4月以来持续下跌，主要原因是4月的减半事件，尽管减半通常会增加需求并推高价格，但比特币价格仍大幅下跌至$59,000以下 [3] 宏观经济影响 - 7月发布的疲软经济数据，特别是劳动力市场数据，导致市场预计美联储将在9月降息25个基点，概率为100%，50个基点的降息概率为51.5% [4] - 市场参与者预计11月全年降息总额为50个基点的概率为100%，75个基点的概率为62.6% [5] - 对于12月，市场参与者预计全年降息总额为75个基点的概率为100%，1%的概率为72.4% [5] 投资策略 - 投资者应从长期角度考虑，美联储加息周期接近尾声，低利率对科技、消费非必需品和加密货币等高增长行业有利，投资者应采取逢低买入策略 [6] 重点关注的比特币相关股票 - CME Group Inc. (CME) 提供基于现金结算的标准和微型比特币和以太坊期货合约的期权，预计当前年度盈利增长率为4.9%，Zacks评级为3 (Hold) [7][8] - NVIDIA Corp. (NVDA) 是半导体行业巨头，预计当前年度盈利增长率超过100%，Zacks评级为2 (Buy) [9][10] - Interactive Brokers Group Inc. (IBKR) 是全球自动化电子经纪商，预计当前年度盈利增长率为18.4%，Zacks评级为1 (Strong Buy) [11] - Robinhood Markets Inc. (HOOD) 是美国金融服务平台，预计当前年度盈利增长率超过100%，Zacks评级为2 [12][13] - Block Inc. (SQ) 是消费者和商家的在线数字和移动支付平台，预计当前年度盈利增长率为98.9%，Zacks评级为3 [14][15]

文章核心观点 CME Group Foundation通过奖学金计划支持金融、科技等领域学生，自2019年启动以来已发放超350万美元奖学金，今年18名学生获最高2万美元且可续三年的奖学金，公司还将为获奖者提供实习和职业发展机会 [1][2] 奖学金计划情况 - 18名主修金融、技术及相关领域的代表性不足学生每人获最高2万美元奖学金，可续三年 [1] - 自2019年启动，该计划已向美国11所合作院校近100名学生发放超350万美元奖学金 [1] 各方表态 - CME Group董事长兼首席执行官Terry Duffy称公司通过基金会等举措支持社区未来领袖，为学生提供经济援助和职业发展机会 [2] - 伊利诺伊大学系统校长Tim Killeen表示该校系统参与该奖学金项目并对学生入学情况满意，该项目对提升职业机会意识和消除学生成功障碍很重要 [2] 今年奖学金获得者 - 包括Aaron Alexander等18名学生，分别来自伊利诺伊大学厄巴纳 - 香槟分校、伊利诺伊大学芝加哥分校等院校 [2] 奖学金合作院校 - 包括德保罗大学、伊利诺伊理工学院、洛约拉大学芝加哥分校等11所院校 [2] 后续活动 - 8月14日CME Group高管将为奖学金获得者举办认可日和市场教育活动，让他们了解公司和金融服务业的实习和职业机会 [2] CME Group Foundation介绍 - 帮助学生跟上技术发展，培养适应未来全球挑战的劳动力，聚焦STEM领域代表性不足的学生，为其提供从幼儿园到职业成功所需的支持 [3] CME Group介绍 - 全球领先的衍生品市场，使客户能进行期货、期权等交易，优化投资组合和分析数据，旗下交易所提供广泛的全球基准产品，通过多个平台开展交易并运营清算机构CME Clearing [4]