财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额4.53亿美元，调整后EBITDA为7200万美元，分别较去年第四季度增长约4%和38% [4] - 第四季度摊薄后每股净收益为1.34美元，调整后EBITDA为7160万美元；全年摊薄后每股净收益为4.61美元，调整后EBITDA为2.832亿美元 [16] - 第四季度用自由现金流将净债务额外减少5800万美元，2020年净债务减少超2亿美元 [5][33] - 预计第一季度调整后EBITDA在5100万 - 5900万美元之间 [27] - 预计2021年利息费用在3800万 - 4000万美元之间，折旧在1.06亿 - 1.1亿美元之间，资本支出在6000万 - 6500万美元之间，有效税率在25% - 26%，并利用1600万美元税收属性减少现金税 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 纸巾业务 - 第四季度出货1390万箱，较2019年第四季度增长约5.3%，较2020年第三季度下降4.2% [11] - 第四季度产量为1390万箱，较第三季度下降9%，较上年增长2.4% [24] - 1月纸巾发货量为460万箱，2月趋势低于400万箱，预计第一季度发货量低于2020年第一季度和2020年第四季度 [26] - 预计2021年纸巾销量将下降高个位数到低两位数百分比 [28] 纸板业务 - 预计2021年纸板业务量基本稳定 [29] - 1月宣布每吨提价50美元，预计未来几个季度逐步实施 [14] - 阿肯色州工厂因天气事件停产，预计第一季度受影响成本在600万 - 800万美元之间 [14] 各个市场数据和关键指标变化 纸巾市场 - 美国纸巾市场传统上三分之二为家庭消费，三分之一为外出消费，消费者居家导致家庭消费需求增加 [9] - 纸巾需求波动大，11月中旬至12月中旬因疫情新一波高峰需求激增 [8] - 纸巾需求中，纸巾需求领先整体纸巾类别，面巾需求滞后 [10] 纸板市场 - 约三分之二的纸板需求来自抗衰退产品，三分之一来自经济敏感或非必需产品 [12] - 折叠纸盒客户中，食品或医疗包装客户需求强劲，食品服务客户中，快餐和外出就餐相关客户需求疲软 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先使用现金流偿还债务，目标净债务与调整后EBITDA比率达到2.5倍 [31] - 继续从谢尔比投资中获益，持续改进运营，积极管理营运资金，审慎分配资本 [36] - 探索多种创造股东价值的方式，包括内部运营投资、外部投资和向股东返还资本 [37] - 纸巾业务在私人品牌纸巾市场具有优势，有全国布局、制造和供应链专业知识等优势，且私人品牌纸巾份额呈上升趋势 [34] - 纸板业务资产投资良好，客户基础多样，能利用可持续包装趋势，有能力产生良好利润和现金流 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情期间专注员工健康安全和资产安全运营，努力降低疫情风险 [6] - 随着疫苗广泛接种，预计消费将向外出消费转移，可能对主要专注家庭市场的业务产生负面影响，但不确定疫情后消费者行为是否会有持久影响 [9] - 纸巾需求波动大，在疫情相关波动结束前可能无法恢复稳定订单模式，影响业务预测能力 [23] - 2021年预计原材料成本上升，尤其是纸浆成本，将带来4000万 - 5000万美元的逆风 [29] 其他重要信息 - 2020年11月向超2800名员工发放一次性1000美元奖金，并以200美元激励员工接种新冠疫苗 [7] - 2021年起对财务报告进行会计变更，包括将刘易斯顿工厂的浆粕销售记录从纸巾业务调整到纸板业务，以及将浆粕销售价格从成本改为市场价格 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度及全年纸浆成本上升的影响及应对措施 - 第一季度纸浆成本上升影响较小，主要影响在第二至四季度；预计全年通胀4000万 - 5000万美元，超一半来自纸浆，但市场波动大，难以预测 [39] - 公司有多种成本控制手段，如使用不同等级纸浆、调整产品；价格由市场供需决定，将与客户合作确保服务和自身地位 [40] 问题: 纸板SBS提价的实施节奏 - 大部分业务是现货市场，提价实施需要时间；约四分之一到三分之一业务是合同业务，预计几个季度内完成提价实施 [41] 问题: 第四季度280万美元一次性奖金的分配和会计处理 - 奖金面向大多数不符合正常激励计划的员工；已在第三季度计提该费用 [42][43] 问题: 华盛顿关于多雇主养老金计划提案的影响 - 众议院提案可能使PIUMPF获得联邦政府大量财政救济以维持30年偿付能力；不确定提案是否及在多大程度上减少公司退出PIUMPF的负债；公司认为提案有前景，将继续关注立法进展 [44] 问题: 1月和2月纸巾发货量及全年销量预期 - 1月发货460万箱，2月趋势低于400万箱；生产目标是大致匹配销售；全年纸巾销量预计下降高个位数到低两位数百分比，高度依赖疫情发展 [47] 问题: 第一季度纸巾销量同比下降百分比 - 未明确说明，只表示将低于上年和上一季度 [48] 问题: 1月和2月数据是否存在去库存情况 - 难以判断，可能是零售商和消费者处理库存的调整期，受疫情影响大，难以预测 [50] 问题: 第一季度指导中剩余1000万美元的构成 - 未具体拆分各项因素 [51] 问题: 各季度停机费用的量化 - 第二季度预计停机费用约2000万美元，第三季度约200万美元，第四季度约300万 - 500万美元 [52] 问题: 通胀中除纸浆外其他部分的构成及时间分布 - 主要是运输和能源成本；第一季度通胀预计较小，大部分在第二至四季度 [53][54] 问题: 纸板业务积压订单增加但需求预计平稳的原因 - 公司计划满负荷生产；去年未因市场原因停机，积压订单在去年底至今年初增加，促使公司提价 [55] 问题: 2021年现金税及税收属性情况 - 公司有1600万美元税收应收款，预计在2021年实现；有效税率为25% - 26%；除偿还略超500万美元的递延工资税外，今年税收无其他特殊情况 [57][59] 问题: 第一季度和2021年营运资金的指导 - 未提供相关指导 [60] 问题: 2022年资本支出与2021年的比较 - 2021年资本支出回归更正常水平，未来可能有大型项目，可将2021年水平作为起点 [61] 问题: 通胀中纸浆价格上涨的计算及应对 - 计算正确，公司纸浆采购主要是硬木浆；若价格涨幅超预期，通胀将更高；价格机制与RISI挂钩，每月重置；市场预测下半年价格可能缓解，但不确定性大 [66][67] 问题: 行业内是否有提价以抵消纸浆成本上升 - 市场价格由供需决定，公司将与客户合作确保双方良好地位，不讨论未来定价 [68] 问题: 除偿债外的资本分配情况 - 今年不太可能达到2.5倍杠杆目标，仍专注去杠杆；考虑内部中小项目和外部有协同效应的机会，正与董事会探讨战略选项 [69] 问题: 2021年纸巾SKU减少的反弹情况 - 与零售商的讨论正在进行，认为SKU减少对公司和零售商都有益，预计短期内不会恢复到疫情前水平 [71] 问题: 积极管理营运资金的主要内容 - 包括与客户和供应商保持合理账期，以及持续做好库存管理 [73] 问题: 可改进的营运资金管理领域 - 2020年以较低库存水平为客户提供了良好服务，将继续改进供应链和网络规划，以更低库存水平实现服务目标 [74] 问题: 私人标签纸巾市场中非整合且受纸浆价格上涨影响的比例 - 多数纯私人品牌玩家非整合，但无具体比例数据 [75] 问题: 纸浆市场价格上涨的原因及可持续性 - 影响因素众多，包括经济状况、需求、美元价值、中国市场、供应商停机等；难以预测价格走势，市场预测下半年价格可能缓解 [78] 问题: 如何应对纸浆价格上涨的不确定性 - 持续优化纸浆等级和产品，利用纸巾业务的成本控制手段；价格由市场供需决定，将与客户合作确保双方短期和长期利益 [80] 问题: 北美纸巾市场今明两年的供需情况 - 市场规模1000万吨，年增长率约1%，需求增长10万 - 15万吨；今年新增供应约16万吨，主要针对私人品牌市场 [82]

公司业务概况 - 公司业务分为消费品和纸浆纸板两个运营部门，2020年消费品销售额为10.327亿美元，较2019年增长13.9%；纸浆纸板销售额为8.359亿美元，较2019年下降2.2%；总销售额为18.686亿美元，较2019年增长6.1%[16][19] - 公司是美国唯一一家为大型零售渠道生产全系列优质自有品牌卫生纸产品的制造商，2020年美国卫生纸市场的家用部分占消费品部门销售额的约94%[17] - 公司是北美四大漂白纸板生产商之一，2020年约占可用生产能力的15%[21] - 公司每年在公开市场购买约33万短吨纸浆，其中纸浆纸板部门购买约5.5万短吨，消费品部门购买约27.5万短吨[23] - 公司消费品部门在第四季度可能因零售品牌假日促销而发货量下降，纸浆纸板部门某些等级产品在第一和第四季度销售额通常低于第二和第三季度[27] - 公司主要原材料是木纤维，拥有并运营木片加工设施，认为这有助于巩固木纤维地位并节省成本[22] - 公司是优质消费纸巾、商用纸巾等产品的供应商，为主要零售商和批发商供应自有品牌纸巾[148] 员工情况 - 截至2020年12月31日，公司约有3340名员工，其中约1524名员工受集体谈判协议覆盖[30] - 截至2020年12月31日，约46%的全职员工由工会代表，集体谈判协议到期可能导致劳动纠纷影响运营和财务结果[46] - 2020年公司位于威斯康星州尼纳工厂约265名小时工的集体谈判协议到期并延长至2021年[46] 市场环境与竞争 - 新冠疫情导致2020年国内纸板和卫生纸市场需求显著波动，卫生纸需求增加，纸板产品部分终端市场需求有增有减[32] - 过去几年，北美市场优质和超优质卫生纸供应大幅增加，因公司和竞争对手新增或翻新设备，以及疫情导致需求增加使各方扩大供应[32] - 2020年公司前十大客户占销售额的50%，失去这些客户或业务量大幅减少会影响业绩和财务状况[35] - 2020年公司消费品部门70%的纸浆需求（整体的30%）来自外部供应商，纸浆价格波动会影响收益[35] - 公司消费品业务与宝洁、乔治亚太平洋和金佰利等品牌竞争，这些公司规模更大且有成本优势[41] - 公司纸浆和纸板业务与韦斯特洛克、乔治亚太平洋等竞争，产能增加可能导致价格下降[41] - 公司历史上大部分消费纸巾产品通过零售杂货店销售，面临来自超级中心、俱乐部商店等的竞争[42] - 公司在北卡罗来纳州谢尔比工厂增加了造纸机和转换设施，扩张存在整合和需求等风险[42] - 美国和全球经济状况及汇率对公司业务和财务结果有重大影响，经济衰退和美元走强可能导致全球对消费纸巾和纸板的需求下降，增加美国市场的竞争[68] - 2020年美国纸巾市场中，家庭消费或零售购买占比72%，外出消费占比28%[93] 公司战略与风险 - 公司长期战略是扩大业务以满足客户需求，优化消费品和纸浆纸板业务的盈利能力，近期重点是减少债务、优化已安装的资本项目并提高两个部门的运营和成本效益[15] - 公司依赖信息技术系统，系统故障或变更可能影响制造、销售和财务状况[47] - 公司业务运营依赖安全的信息技术系统，面临网络安全风险，可能导致运营中断、信息盗用等后果[48] - 公司受到重大环境监管，需遵守多项环境法律法规，合规支出可能增加成本并带来责任[50] - 公司养老金和医疗成本受多种因素影响，可能导致成本变化，对现金流、财务状况和经营业绩产生不利影响[57] - 公司的信贷协议和契约包含各种限制公司业务运营的契约，如限制控制权变更、资产出售、支付股息等[61][63] - 公司可能难以吸引、激励、培训和留住合格人员，关键人员流失可能对公司的经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响[69] 养老金相关 - 2020年公司向两个多雇主养老金计划捐款约570万美元[51] - 截至2020年12月31日，若公司完全退出IAM NPF，需支付约420万美元的税前撤资负债[53] - 2012 - 2019年，参与PIUMPF的雇主数量从135个降至49个，非活跃参与者与活跃员工的比例从3.4升至15.6 [53] - PIUMPF预计将在2032年破产，截至2020年12月31日，若公司完全退出PIUMPF，需每年支付约570万美元的税前撤资负债，持续20年，预计现值超过7800万美元[53] - 截至2020年12月31日，公司赞助的薪资养老金计划资金缺口总计1250万美元，2020年未向该计划捐款，2021年也无需捐款[56] - 养老金计划关键假设降低25个基点，对运营报表影响0.5百万美元，对资产负债表影响960万美元；预期长期回报率影响0.7百万美元[101] - 截至2020年12月31日，公司养老金福利义务为3.349亿美元[130] 债务情况 - 截至2020年12月31日，公司未偿债务面值约7.25亿美元，涉及定期贷款信贷协议、2014年票据、2020年票据、资产抵押贷款循环信贷安排和融资租赁[58] - 截至2020年12月31日，考虑借款基数限制和信用证发行后，ABL信贷协议下的可用额度约为2.27亿美元[58][60] - 截至2020年12月31日，公司有大约7.25亿美元未偿债务，未来可能产生大量额外债务[61] - ABL信贷协议下的承诺额度为2.5亿美元，借款受合格应收账款和存货一定百分比组成的借款基数限制，截至2020年12月31日，可用额度约为2.27亿美元，若低于10%（即2500万美元），将适用月度固定费用维持契约[64] - 截至2020年12月31日，公司的固定费用覆盖率约为5.1，若触发契约，需在每个季度最后一天满足并维持至少1.1倍的固定费用覆盖率[64] - 2020年公司提前偿还定期贷款信贷协议项下1.7亿美元本金[123] - ABL信贷协议包含2.5亿美元循环贷款承诺，可增加至多1亿美元承诺[123] - 截至2020年12月31日，信贷协议项下未偿还借款为1.293亿美元，利率变动1个百分点对利息费用年影响为130万美元[125] - 长期固定利率债务2025年到期金额为3亿美元，之后为2.75亿美元，总计5.75亿美元；长期可变利率债务之后到期金额为1.293亿美元[127] - 长期债务平均利率为4.46%，2025年到期部分为5.38%，之后为4%[127] - 截至2020年12月31日，公司长期债务为7.164亿美元，2019年为8.845亿美元[136] - 2020年短期债务借款为1.085亿美元，2019年为5.493亿美元，2018年为6.308亿美元[142] - 2020年长期债务净收益为2.75亿美元，2019年为2.961亿美元，2018年为0[142] - 2020年末长期债务总额为7.25亿美元，净长期债务为7.233亿美元；2019年末分别为9.105亿美元和8.926亿美元[200] - 2020年赎回2013年票据，提前偿债损失为320万美元[200] - 2020年、2019年和2018年分别摊销递延债务成本210万美元、200万美元和140万美元[200] - 2019年7月26日，公司签订3亿美元定期贷款信贷协议和2.5亿美元资产抵押贷款信贷协议，用于再融资和终止先前信贷协议等[203] - 公司在2020年第四季度前自愿提前偿还定期贷款信贷协议本金1.7亿美元，记录了260万美元的提前债务清偿费用[204] - 定期贷款信贷协议到期日为2026年7月26日，可增加增量定期贷款额度不超过1亿美元加上自愿提前还款额（非长期债务融资的还款），且调整后第一留置权担保杠杆比率不超过2.00x[204][206] - 2020年12月31日，公司第一留置权担保比率为0.39x，杠杆比率为2.38x，LIBOR贷款适用利差为3.00%[206] - ABL信贷协议到期日为2024年7月26日，循环贷款承诺为2.5亿美元，2020年12月31日可用额度为2.271亿美元，无未偿还借款，360万美元用于开具信用证[207] - ABL信贷协议下贷款利息基于LIBOR或基准利率加适用利差，利差根据可用额度在1.25% - 1.75%（LIBOR贷款）和0.25% - 0.75%（基准利率贷款）之间变动，承诺费在0.25% - 0.375%之间[207] - 2014年公司发行3亿美元高级票据，利率5.375%，2025年2月1日到期[208] - 2020年公司发行2.75亿美元高级票据，利率4.75%，2028年8月到期[209] - 截至2020年12月31日，债务和最低融资租赁义务的预定本金还款总额为7.25亿美元，其中2025年为3.017亿美元[210] 生产设施情况 - 公司主要行政办公室位于华盛顿州斯波坎，在多地拥有生产设施，包括内华达州拉斯维加斯、爱达荷州刘易斯顿等[75] - 内华达州拉斯维加斯的组织生产能力为3.9万吨，组织加工能力为6.4万吨；爱达荷州刘易斯顿的组织生产能力为19万吨，组织加工能力为9万吨，纸浆生产能力为59万吨，纸板生产能力为48万吨等[78] - 公司各生产设施的组织总生产能力为43.5万吨，组织加工总能力为42.53万吨，纸浆总生产能力为90.4万吨，纸板总生产能力为84万吨，平板纸板总生产能力为19.3万吨[78] 财务指标综合 - 2020年公司净销售额19亿美元，高于2019年的18亿美元；净利润7710万美元，合每股摊薄收益4.61美元，而2019年净亏损560万美元，合每股摊薄收益0.34美元；调整后EBITDA为2.832亿美元，高于2019年的1.673亿美元[92] - 2020年调整后EBITDA为2.832亿美元，2019年为1.673亿美元，2018年为1.816亿美元[106] - 2020年公司费用为6300万美元，较2019年的5700万美元有所增加[111] - 2020年利息费用较2019年高160万美元[113] - 2020年经营活动产生的现金为2.47亿美元，2019年为5560万美元[117] - 2020年投资活动使用现金3960万美元，2019年为1.401亿美元[118] - 2020年融资活动净现金流出1.929亿美元，2019年为净流入8200万美元[119] - 截至2020年12月31日，公司有7600万美元的采购承诺和1740万美元与资本支出相关的采购承诺[120] - 2021年资本支出预计为6000万至6500万美元[121] - 截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物为3590万美元，2019年为2000万美元[136] - 截至2020年12月31日，公司总资产为18.004亿美元，总负债为12.793亿美元，股东权益为5.211亿美元[136] - 2020年净销售额为18.686亿美元，2019年为17.615亿美元，2018年为17.242亿美元[138] - 2020年净利润为7710万美元，2019年净亏损560万美元，2018年净亏损1.438亿美元[138][140][142] - 2020年基本每股收益为4.65美元，2019年为 - 0.34美元，2018年为 - 8.72美元[138] - 2020年经营活动提供的净现金流为2.47亿美元，2019年为5560万美元，2018年为1.689亿美元[142] - 2020年投资活动使用的净现金流为3960万美元，2019年为1.401亿美元，2018年为2.24亿美元[142] - 2020年融资活动使用的净现金流为1.929亿美元，2019年提供的净现金流为8200万美元，2018年为6330万美元[142] - 2020年折旧和摊销费用为1.11亿美元，2019年为1.156亿美元，2018年为1.019亿美元[142] - 2020年支付的利息净额为4500万美元，2019年为3840万美元，2018年为2610万美元[142] - 2017 - 2020年股东权益总额分别为5.754亿美元、4.264亿美元、4.32亿美元和5.211亿美元[144] - 2020年、2019年和2018年现金及现金等价物分别为3.59亿美元、2亿美元和2.25亿美元[152] - 2020年和2019年应收账款分别为16.06亿美元和15.94亿美元[153] - 2020年和2019年存货分别为26.33亿美元和28.14亿美元[156] - 2020年和2019年物业、厂房及设备净值分别为11.915亿美元和12.577亿美元[158] - 2020年、2019年和2018年折旧费用分别为1.078亿美元、1.084亿美元和0.944亿美元[158] - 2019年和2018年资本化利息分别为0.59亿美元和0.9亿美元[158] - 2020年和2019年建筑物及改良和机器设备中包含的融资租赁分别为2.67亿美元和2.65亿美元[158] - 2020年和2019年公司分别出售2.562亿美元和1.593亿美元应收账款，保理费用分别为120万美元和100万美元[168] - 截至2020年和2

市场需求变化 - 2020年前九个月公司及竞争对手“居家”纸巾产品需求显著增加，纸板产品部分终端市场需求有增减变化[62] 财务数据关键指标变化（季度） - 2020年第三季度净销售额4.574亿美元，较2019年同期的4.452亿美元增长3% [64] - 2020年第三季度净收入2140万美元，即摊薄后每股1.28美元，2019年第三季度净亏损1100万美元，即摊薄后每股0.66美元[64] - 2020年第三季度调整后EBITDA为7720万美元，2019年第三季度为3150万美元[64] 财务数据关键指标变化（前九个月） - 2020年前九个月净销售额14亿美元，较2019年同期的13亿美元增长7% [64] - 2020年前九个月净收入5450万美元，即摊薄后每股3.27美元，2019年前九个月净亏损760万美元，即摊薄后每股0.46美元[64] - 2020年前九个月调整后EBITDA为2.116亿美元，2019年前九个月为1.156亿美元[66] 各业务线调整后EBITDA变化（季度及前九个月） - 消费者产品部门2020年第三季度调整后EBITDA为4830万美元，2019年同期为1460万美元；前九个月为1.336亿美元，2019年同期为4290万美元[71] - 纸板部门2020年第三季度调整后EBITDA为4200万美元，2019年同期为2830万美元；前九个月为1.192亿美元，2019年同期为1.102亿美元[71] - 公司及其他部门2020年第三季度调整后EBITDA为 - 1310万美元，2019年同期为 - 1140万美元；前九个月为 - 4120万美元，2019年同期为 - 3750万美元[71] 各业务线销售额及发货量变化（前三个季度） - 2020年前三季度消费品部门零售纸巾销售额7.471亿美元，同比增长18.5%；发货量272,515短吨，同比增长19.0% [74] - 2020年前三季度纸板部门销售额6.266亿美元，同比下降3.6%；发货量630,526短吨，同比下降1.9% [76] 现金流变化（前三个季度） - 2020年前三季度公司运营活动提供净现金流1.761亿美元，而2019年同期使用现金1620万美元 [82] - 2020年前三季度公司投资活动使用净现金流2750万美元，2019年同期为1.258亿美元 [83] - 2020年前三季度公司融资活动使用净现金流1.225亿美元，2019年同期融资活动提供现金1.274亿美元 [84] 费用变化（前三个季度） - 2020年前三季度公司企业费用为4560万美元，2019年同期为4250万美元 [77] - 2020年前三季度公司利息费用比2019年同期高460万美元，主要因2019年末谢尔比扩建项目完成使资本化利息降低 [79] 信贷相关情况 - 截至2020年9月30日，公司信贷协议下有1.993亿美元未偿还借款，利率变动1个百分点，对利息费用年影响约200万美元 [87] - 截至2020年第三季度末，公司第一留置权担保比率为0.65倍 [85] - ABL信贷协议包含2.5亿美元循环贷款承诺，可增加最高1亿美元承诺 [85]

市场需求变化 - 2020年上半年公司及竞争对手“居家”纸巾产品需求显著增加，纸板产品部分细分市场需求有增有减[59] 公司整体财务数据关键指标变化（销售额） - 2020年第二季度销售额4.805亿美元，较2019年同期的4.52亿美元增长6%[61] - 2020年上半年销售额9.584亿美元，较2019年同期的8.808亿美元增长9%[61] 公司整体财务数据关键指标变化（净利润及每股收益） - 2020年第二季度净利润2280万美元，摊薄后每股收益1.36美元，2019年同期净亏损40万美元，摊薄后每股亏损0.03美元[61] - 2020年上半年净利润3310万美元，摊薄后每股收益1.99美元，2019年同期净利润340万美元，摊薄后每股收益0.21美元[61] 公司整体财务数据关键指标变化（调整后EBITDA） - 2020年第二季度调整后EBITDA为7900万美元，2019年同期为4430万美元[61] - 2020年上半年调整后EBITDA为1.343亿美元，2019年同期为8410万美元[63] 各业务部门调整后EBITDA变化 - 消费者产品部门2020年第二季度调整后EBITDA为5370万美元，2019年同期为1230万美元[68] - 纸板部门2020年第二季度调整后EBITDA为4140万美元，2019年同期为4310万美元[68] - 公司及其他部门2020年第二季度调整后EBITDA为 - 1620万美元，2019年同期为 - 1110万美元[68] 零售纸巾业务线数据关键指标变化（销售额） - 2020年Q2零售纸巾销售额2.604亿美元，同比增长23.7%；上半年销售额5.084亿美元，同比增长22.5%[71] 零售纸巾业务线数据关键指标变化（经营收入） - 2020年Q2经营收入3660万美元，去年同期亏损510万美元；上半年经营收入5090万美元，去年同期亏损390万美元[71] 零售纸巾业务线数据关键指标变化（调整后EBITDA） - 2020年Q2调整后EBITDA为5370万美元，同比增长337.8%；上半年为8530万美元，同比增长202.3%[71] 纸板业务线数据关键指标变化（销售额） - 2020年Q2纸板销售额2.041亿美元，同比下降9.7%；上半年销售额4.151亿美元，同比下降3.3%[73] 纸板业务线数据关键指标变化（经营收入） - 2020年Q2经营收入3220万美元，同比下降4.2%；上半年经营收入5870万美元，同比下降6.8%[73] 纸板业务线数据关键指标变化（调整后EBITDA） - 2020年Q2调整后EBITDA为4140万美元，同比下降3.8%；上半年为7720万美元，同比下降5.9%[73] 公司现金流数据关键指标变化（经营活动） - 2020年上半年公司经营活动产生的净现金流为1.211亿美元，2019年同期为1470万美元[79] 公司现金流数据关键指标变化（投资活动） - 2020年上半年公司投资活动使用的净现金流为1780万美元，2019年同期为1.084亿美元[80] 公司现金流数据关键指标变化（融资活动） - 2020年上半年公司融资活动使用的净现金流为7650万美元，2019年同期为融资活动提供1.13亿美元[81] 公司信贷情况 - 截至2020年6月30日，公司信贷协议下有2.393亿美元未偿还借款，利率变动1个百分点，对利息费用的年度影响约为240万美元[84]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额4.779亿美元，较2019年第一季度的4.288亿美元增长11%[65] - 2020年第一季度净收入1030万美元，摊薄后每股0.62美元，2019年第一季度净收入380万美元，摊薄后每股0.23美元[65] - 2020年第一季度调整后EBITDA为5540万美元，2019年第一季度为3990万美元[67] - 2020年第一季度公司费用为1340万美元，2019年第一季度为1660万美元[80] - 2020年第一季度利息费用比2019年第一季度高420万美元[82] - 2020年第一季度经营活动提供的净现金流为1210万美元，2019年同期使用2940万美元[85] - 2020年第一季度投资活动使用的净现金流为1050万美元，2019年同期为7160万美元[86] - 2020年第一季度融资活动提供的净现金流为3780万美元，2019年同期为9070万美元[87] - 2020年3月31日和2019年3月31日，合并资产负债表中“其他应计负债”包含未支付的资本支出分别为460万美元和2870万美元[86] - 2020年预计支付的资本支出约为4500 - 5000万美元[86] 消费者产品部门业务线数据关键指标变化 - 消费者产品部门2020年第一季度零售纸巾销售额2.48亿美元，较2019年的2.046亿美元增长21.2%[76] - 消费者产品部门2020年第一季度调整后EBITDA为3160万美元，较2019年的1600万美元增长97.5%[76] 纸浆和纸板部门业务线数据关键指标变化 - 纸浆和纸板部门2020年第一季度净销售额较2019年增加670万美元，增幅3.3%[79] - 纸浆和纸板部门2020年第一季度调整后EBITDA为3580万美元，较2019年的3890万美元下降8.1%[79] 零售纸巾业务销售增长原因 - 零售纸巾业务因新冠疫情使住宅消费者购买行为改变，销售额增长21%[65] 信贷协议相关情况 - 定期贷款信贷协议要求公司每季度支付约80万美元的未偿本金[88] - ABL信贷协议包含2.5亿美元的循环贷款承诺，可增加最高1亿美元的承诺[88] - 2020年3月31日，公司的第一留置权担保比率为1.68倍[88] - ABL信贷协议要求公司维持不低于1.10倍的综合固定费用覆盖率，仅在可用额度低于250万美元时适用[88] - 截至2020年3月31日，信贷协议下未偿还借款为3.528亿美元，利率变动1个百分点将对利息费用产生约350万美元的年度影响[90]

公司业务结构与市场地位 - 公司约75%的纸浆内部采购[9] - 公司是北美四大漂白纸板生产商之一，约占可用产能的13%[15] - 公司在公开市场购买约30万短吨纸浆，其中纸浆和纸板部门约5万短吨，消费产品部门约25万短吨[16] - 公司消费产品部门纸浆需求的40%（整体的25%）来自外部供应商[28] - 公司在拉斯维加斯、刘易斯顿等地拥有或租赁多处设施用于生产，各地区有不同的产品产量，如拉斯维加斯的纸巾产量为3.9万吨，刘易斯顿的纸浆产量为59万吨等[64] 公司销售数据 - 近三年公司总销售额分别为2017年17.304亿美元、2018年17.242亿美元、2019年17.615亿美元，2019 - 2018年增长2.2%，2018 - 2017年下降0.4%[11] - 2019年公司消费产品业务中约95%的销售额来自美国国内家用纸巾市场[12] - 2019年公司前十大客户占销售额的40%[28] - 2019年净销售额为17.615亿美元，高于2018年的17.242亿美元[73] - 2019年美国纸巾市场中，家庭消费零售购买段约占三分之二，AFH段占三分之一[77] - 2019年美国折叠纸盒占SBS纸板类别约40%[80] - 2019年净销售额为17.615亿美元，较2018年的17.242亿美元增长2.2%[121] 公司员工情况 - 截至2019年12月31日，公司约有3290名员工，其中约1520人受集体谈判协议覆盖[24] - 公司有两份小时工工会劳动合同在2019年12月31日到期，随后于2020年1月获批[24] - 截至2019年12月31日，约46%的全职员工由工会代表，受集体谈判协议约束[41] - 2020年，威斯康星州尼纳工厂约290名小时工的集体谈判协议到期[41] 公司运营风险与挑战 - 公司消费产品部门在第四季度可能因零售品牌假日促销而发货量下降，纸浆和纸板部门某些等级产品在第一和第四季度销售额通常低于二、三季度[21] - 2019年阿肯色州纸浆和纸板厂因美国东南部极端潮湿天气，木纤维成本大幅增加[30] - 2018年下半年公司运输成本因高运费、柴油价格和天气事件飙升，且过去和未来可能无法将部分或全部燃油价格上涨转嫁给客户[30] - 2018年谢尔比扩建项目出现重大成本超支[34] - 2019年公司谢尔比工厂发生火灾，2020年第一季度阿肯色州工厂因恶劣天气导致临时停产[38] - 2019年第一季度，爱达荷州刘易斯顿工厂因太平洋西北部寒冷天气和管道损坏，天然气价格大幅飙升[40] - 公司消费品业务面临宝洁、乔治亚 - 太平洋和金佰利等大公司竞争[33] - 公司纸浆和纸板业务面临韦斯特洛克、乔治亚 - 太平洋和国际生产商等竞争，产能增加可能导致行业产能过剩和价格下行压力[33] - 2012 - 2018年参与PIUMPF的雇主数量从135个降至52个，非活跃参与者与活跃员工的比例从3.4升至10.4，PIUMPF预计2030年破产[46] - 若2019年完全退出PIUMPF，公司需每年支付约570万美元的撤资负债，持续20年，税前现值超7800万美元[46] - 公司参与的多雇主养老金计划存在继续参与和退出的风险，继续参与缴费增加难预测，退出需承担撤资负债[46] - 公司面临环境法规和合规支出，可能增加成本和负债，且无法保证未来环境许可获批或维持现有许可[50] - 公司养老金和医疗成本受多种因素影响，可能导致成本变化，影响现金流、财务状况和经营业绩[52] - 公司依赖有限第三方供应商供应原材料，供应中断可能影响产品制造[53] - 公司可能难以吸引、激励、培训和留住合格人员，关键人员流失可能影响经营业绩、现金流和财务状况[54] 公司财务关键指标变化 - 2019年经营亏损560万美元，摊薄后每股亏损0.34美元，2018年净亏损1.438亿美元，摊薄后每股亏损8.72美元[73][76] - 2019年调整后EBITDA为1.673亿美元，低于2018年的1.816亿美元[76] - 2019年加权平均流通普通股基本股数为1653.3万股，摊薄股数为1653.3万股[73] - 2019年营运资金为1.854亿美元，2018年为 - 530万美元[73] - 2019年长期债务净额为8.845亿美元，高于2018年的6.929亿美元[73] - 2019年资本支出为1.401亿美元，低于2018年的2.957亿美元[73] - 2019 - 2017年调整后EBITDA分别为1.673亿美元、1.816亿美元、1.884亿美元[87] - 2019年公司费用为5700万美元，较2018年的5150万美元增加，主要因IT相关费用和激励薪酬增加[93] - 2019年利息费用因债务余额增加而增加，部分被较低利率抵消[94] - 2019年公司记录了230万美元的税收优惠，2020年预计有效税率约为25% [95] - 2019年公司经营活动产生现金5560万美元，较2018年的1.689亿美元减少[98] - 2019年公司投资活动使用现金1.401亿美元用于资本支出[99] - 2019年公司融资活动净现金流为8200万美元，因净借款增加[100] - 2020年资本支出预计现金支付约为4500万至5000万美元[101] - 自2020年3月31日起，公司需每季度支付定期贷款信贷协议未偿还本金约80万美元[102] - 截至2019年12月31日，短期债务总计1350万美元，长期债务总计11.039亿美元等，合同义务总计13.698亿美元[107] - 截至2019年12月31日，信贷协议下有3.135亿美元未偿还借款，利率变动1个百分点，对利息费用年影响为310万美元[109] - 长期固定利率债务总计5.75亿美元，可变利率债务总计3亿美元，循环信贷安排为1350万美元[110] - 2020 - 2024年及以后平均利率分别为3.00%、5.00%、5.00%、4.50%、5.00%、5.19%，总体平均利率4.97% [110] - 2019年总资产为18.777亿美元，较2018年的17.881亿美元增长4.9%[119] - 2019年总负债为14.457亿美元，较2018年的13.617亿美元增长6.1%[119] - 2019年股东权益为4.32亿美元，较2018年的4.264亿美元增长1.3%[119] - 2019年净亏损为5600万美元，2018年净亏损为1.438亿美元[121] - 2019年基本每股净亏损为0.34美元，2018年为8.72美元[121] - 2019年综合收益为2200万美元，2018年综合亏损为1.543亿美元[122] - 2019年应收账款净额为1.591亿美元，较2018年的1.455亿美元增长9.4%[119] - 2019年存货为2.814亿美元，较2018年的2.662亿美元增长5.7%[119] - 2019年短期债务为1790万美元，较2018年的1.222亿美元大幅下降85.4%[119] - 2019 - 2017年净收入（损失）分别为 - 560万美元、 - 1.438亿美元、9730万美元[124] - 2019 - 2017年折旧和摊销分别为1.156亿美元、1.019亿美元、1.05亿美元[124] - 2019 - 2017年经营活动产生的净现金流分别为5560万美元、1.689亿美元、1.787亿美元[124] - 2019 - 2017年投资活动产生的净现金流分别为 - 1.401亿美元、 - 2.24亿美元、 - 1.988亿美元[124] - 2019 - 2017年融资活动产生的净现金流分别为8200万美元、6330万美元、1380万美元[124] - 2019 - 2017年期末现金及现金等价物和受限现金分别为2.24亿美元、2.49亿美元、1.67亿美元[124] - 2019 - 2017年支付的利息净额分别为3840万美元、2610万美元、2810万美元[124] - 2019 - 2017年支付的所得税分别为360万美元、370万美元、270万美元[124] - 2019 - 2017年收到的所得税退款分别为50万美元、1430万美元、760万美元[124] - 2016 - 2019年12月31日股东权益总额分别为4.699亿美元、5.754亿美元、4.264亿美元、4.32亿美元[128] - 2019年和2018年存货中，原木、纸浆等分别为1.94亿美元和1.98亿美元，纸浆、纸板等产品分别为16.89亿美元和15.95亿美元，材料和用品分别为9.31亿美元和8.69亿美元，存货总额分别为28.14亿美元和26.62亿美元[137] - 2019年和2018年土地及土地改良分别为10.99亿美元和9.53亿美元，建筑物及改良分别为47.87亿美元和38.11亿美元，机器设备分别为244.17亿美元和221.13亿美元，在建工程分别为9200万美元和27.33亿美元，扣除累计折旧和摊销后，物业、厂房及设备净值分别为125.77亿美元和126.93亿美元；2019 - 2017年折旧费用分别为10.84亿美元、9.44亿美元和9.7亿美元，资本化利息分别为5900万美元、9000万美元和4600万美元[140] - 2019年和2018年贸易应收账款分别为15.71亿美元和14.28亿美元[146] - 2019年和2018年分别出售15.93亿美元和6.88亿美元应收账款，2019年和2018年应收账款出售保理费用分别为1000万美元和200万美元[149] - 截至2018年12月31日，因报销供应商提前付款费用，2.08亿美元计入短期债务[150] - 2019年12月31日，公司短期租赁费用不重大，全年租赁费用总计1.98亿美元，其中经营租赁成本1.5亿美元，融资租赁成本3600万美元，可变租赁成本1200万美元[158][160] - 2019年12月31日，公司经营租赁现金流量为1.66亿美元，融资租赁经营现金流量为1900万美元，融资现金流量为1300万美元；经营租赁使用权资产为7.31亿美元，融资租赁资产为2.65亿美元，累计折旧为1.11亿美元，租赁使用权资产总计8.85亿美元；租赁负债总计10.15亿美元[162] - 截至2019年12月31日，公司经营租赁加权平均剩余租赁期限为6.6年，加权平均折现率为4.9%；融资租赁加权平均剩余租赁期限为10.7年，加权平均折现率为8.3%[163] - 截至2019年和2018年12月31日，公司合并资产负债表中包含3510万美元的商誉，商誉不进行摊销，但每年11月1日进行减值测试[164] - 公司产生1.951亿美元非现金减值费用，代表消费者产品报告单元剩余商誉[166] - 2017 - 2019年商誉和无形资产账面价值有变化，2019年末总计5200万美元[166] - 2019 - 2024年及以后无形资产预计摊销费用总计1.69亿美元[166] - 2017年税法改革，公司2017年税收拨备包含7010万美元税收优惠[167] - 2019年公司递延990万美元利息费用，2018年为250万美元[167] - 2019年所得税拨备（收益）为 - 230万美元，2018年为1030万美元，2017年为 - 5640万美元[169] - 2019年末递延所得税资产总计8970万美元，递延所得税负债总计2.019亿美元，净递延所得税负债为1.175亿美元[171] - 公司有770万美元与州司法管辖区相关的税收优惠，2020 - 2039年到期[172] - 2019年和2018年公司分别确认130万美元和1000万美元能源投资税收抵免[172] - 2019年末未确认税收优惠总额为410万美元，预计未来12个月可能减少约110万美元[176] - 2019年12月31日应付账款和应计负债为2.625亿美元，2018年12月31日为3.27亿美元[177] - 2019 - 2017年摊销的递延债务成本分别为200万美元、140万美元和120万美元[179] - 2019年和2018年12月31日，2023年和2025年到期的高级票据公允价值分别为5.74亿美元和5.124亿美元[179] - 2019年12月31日总债务为9.105亿美元，净长期债务为8.926亿美元；2018年12月31日总债务为8.188亿美元，净长期债务为6.966亿美元[181] - 公司债务和最低融资租赁义务的预定本金还款计划显示，2020 - 2024年及以后的债务还款额分别为1790万、460万、460万、2.795亿、450万和5.994亿美元，总计9.105亿美元[192]

净销售额相关数据变化 - 2019年前三季度净销售额为13.2596亿美元，2018年同期为12.95511亿美元，同比增长2.35%[6] - 2019年9月30日止三个月，公司总净销售额为4.45188亿美元，2018年同期为4.2646亿美元；九个月总净销售额为13.2596亿美元，2018年同期为12.95511亿美元[99][103] - 2019年前九个月净销售额总计13.2596亿美元，2018年前九个月为12.95511亿美元[107][109] - 2019年第三季度净销售额为4.45188亿美元，较2018年的4.2646亿美元增长4.4%[143] - 2019年前三季度净销售额为13.2596亿美元，较2018年同期增加3040万美元，增长2.4%[149] 净利润相关数据变化 - 2019年前三季度净利润亏损7560万美元，2018年同期盈利4400.5万美元[6] - 2018年12月31日至2019年9月30日期间，公司净利润有增有减，如2019年3月31日净利润为3,837千美元，6月30日净亏损424千美元，9月30日净亏损10,973千美元[19] - 2019年9月30日止三个月，公司税前亏损1968.3万美元，2018年同期盈利3811.9万美元；九个月税前亏损1222.5万美元，2018年同期盈利4983万美元[99] - 2019年前九个月净亏损756万美元，2018年前九个月净利润为4400.5万美元[107][109] 资产相关数据变化 - 截至2019年9月30日，总资产为18.81077亿美元，较2018年12月31日的17.88118亿美元增长5.19%[10] - 截至2019年9月30日，公司存货为2.82395亿美元，2018年12月31日为2.66244亿美元；固定资产净值为12.73474亿美元，2018年12月31日为12.69271亿美元[48] - 截至2019年9月30日，无形资产净值为1872.5万美元；截至2018年12月31日，无形资产净值为2408万美元[62] - 2019年9月30日现金及现金等价物为781.5万美元[111] - 2019年9月30日应收账款净额为1.57929亿美元[111] - 2019年9月30日存货为2.82395亿美元[111] - 2019年9月30日总资产为18.81077亿美元[111] - 截至2018年12月31日，公司总资产为17.88118亿美元，其中发行人资产为17.49505亿美元，担保子公司资产为2.25999亿美元，消除项为 - 1.87386亿美元[113] - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物为2248.4万美元[113] - 截至2018年12月31日，公司应收账款净额为1.45519亿美元，其中发行人应收账款净额为1.27952亿美元，担保子公司为1756.7万美元[113] - 截至2018年12月31日，公司存货为2.66244亿美元，其中发行人存货为2.2296亿美元，担保子公司为4836.1万美元，消除项为 - 507.7万美元[113] 负债相关数据变化 - 截至2019年9月30日，总负债为14.55932亿美元，较2018年12月31日的13.61722亿美元增长6.91%[10] - 截至2019年9月30日，应付账款和应计负债为22956.3万美元；截至2018年12月31日，为32103.2万美元[67] - 截至2019年9月30日，其他长期债务为3399万美元；截至2018年12月31日，为3897.7万美元[78] - 2019年9月30日短期债务为5800万美元[111] - 2019年9月30日长期债务为8.66702亿美元[111] - 2019年9月30日总负债为14.55932亿美元[111] - 截至2018年12月31日，公司总负债为13.61722亿美元，其中发行人负债为13.23109亿美元，担保子公司负债为5069.8万美元，消除项为 - 1208.5万美元[113] 现金流相关数据变化 - 2019年前三季度经营活动产生的净现金流为 - 1623.5万美元，2018年同期为1.21099亿美元[13] - 2019年前三季度投资活动产生的净现金流为 - 1.2578亿美元，2018年同期为 - 1.02297亿美元[13] - 2019年前三季度融资活动产生的净现金流为1.27363亿美元，2018年同期为4414.7万美元[13] - 2019年前三季度现金、现金等价物及受限现金减少1465.2万美元，2018年同期增加6294.9万美元[13] - 2019年前九个月，公司经营活动净现金流为 - 1623.5万美元，其中发行人经营活动净现金流为 - 2819.7万美元，子公司为2369.9万美元，消除项为 - 1173.7万美元[115] - 2019年前九个月，公司投资活动净现金流为 - 1.2578亿美元，其中发行人投资活动净现金流为 - 1.24107亿美元，子公司为 - 167.3万美元[115] - 2019年前九个月，公司融资活动净现金流为1.27363亿美元，其中发行人融资活动净现金流为1.37652亿美元，子公司为 - 2202.6万美元，消除项为1173.7万美元[115] - 2018年前9个月经营活动产生的净现金流为121099千美元，投资活动产生的净现金流为 - 102297千美元，融资活动产生的净现金流为44147千美元[116] - 2019年前九个月经营活动产生的净现金流为 - 1623.5万美元，较2018年减少1.373亿美元；投资活动使用的净现金流为 - 1.2578亿美元，较2018年增加2350万美元；融资活动提供的净现金流为1.27363亿美元，2018年为4414.7万美元[158] 费用相关数据变化 - 2019年前三季度支付的利息净额为3878.9万美元，2018年同期为2744.9万美元[13] - 2019年前三季度支付的所得税为220.2万美元，2018年同期为166.5万美元[13] - 2019年前9个月，公司在北卡罗来纳州谢尔比消费产品工厂造纸机建设中资本化利息费用490万美元，在爱达荷州刘易斯顿纸浆和纸板厂连续纸浆蒸煮器建设中资本化利息费用80万美元；2018年前9个月对应金额分别为510万美元和90万美元[27] - 2019年第三季度和前9个月，公司经营租赁成本分别为406.2万美元和1107.1万美元，融资租赁成本分别为86.1万美元和267.8万美元[56] - 2019年前9个月，公司经营租赁现金付款为1263.5万美元，融资租赁经营现金付款为140.5万美元，融资现金付款为102.3万美元[58] - 2019年第三季度和2018年可比期间，无形资产摊销费用三个月分别为180万美元和190万美元，九个月分别为540万美元和580万美元[64] - 2019年第三季度估计年度有效税率约为34%，2018年可比期间约为32%[66] - 2019年前三季度员工基于股权的薪酬费用为285.8万美元，2018年同期为477.5万美元[85] - 2019年第三季度公司记录董事基于股权的薪酬费用40万美元，2018年同期为80万美元；2019年前三季度记录费用10万美元，2018年同期为收益190万美元[89] - 2019年前三季度总销售成本为12.12775亿美元，占比91.5%，较2018年的11.55808亿美元（占比89.2%）增加5696.7万美元[132] - 2019年前三季度工资和福利成本为2.13019亿美元，占比16.1%，较2018年的2.13316亿美元（占比16.4%）减少29.7万美元[132] - 2019年前三季度采购纸浆成本为1.54528亿美元，占比11.6%，较2018年的1.38614亿美元（占比10.7%）增加1591.4万美元[132] - 2019年前三季度运输成本为1.46954亿美元，占比11.1%，较2018年的1.55131亿美元（占比12.0%）减少817.7万美元[132] - 2019年前三季度化学品成本为1.25856亿美元，占比9.5%，较2018年的1.30719亿美元（占比10.0%）减少486.3万美元[132] - 2019年前三季度包装和运营用品成本为1.14941亿美元，占比8.7%，较2018年的1.1171亿美元（占比8.7%）增加323.1万美元[132] - 2019年前三季度折旧费用为7591万美元，占比5.7%，较2018年的6508.6万美元（占比5.0%）增加1082.4万美元[132] - 2019年前三季度能源成本为7040万美元，占比5.3%，较2018年的6487.9万美元（占比5.0%）增加552.1万美元[132] - 2019年前三季度维护和修理成本为6778.2万美元，占比5.1%，较2018年的5542.5万美元（占比4.3%）增加1235.7万美元[132] - 2019年第三季度销售成本占净销售额的94.1%，高于2018年同期的88.2%，整体销售成本比2018年第三季度高4250万美元[143] - 2019年第三季度利息费用比2018年同期高550万美元[143] - 2019年第三季度债务退休成本为270万美元[143][149] - 2019年前三季度销售成本占净销售额的91.5%，高于2018年同期的89.2%，整体销售成本比2018年同期高5700万美元[149] - 2019年前三季度利息费用比2018年同期增加920万美元[149] - 2019年前三季度记录所得税收益470万美元，而2018年同期为所得税支出580万美元[149][151] - 2019年前三季度GAAP确定的税率为约38%的收益，而2018年同期为约12%的支出[151] 股东权益相关数据变化 - 2018年12月31日至2019年9月30日，公司普通股股数从16,482增至16,515，股东权益总额从426,396千美元变为425,145千美元[19] - 2018年12月31日至2019年9月30日，公司额外实收资本从6,403千美元增加到8,853千美元[19] - 2018年12月31日至2019年9月30日，公司留存收益从487,339千美元变为479,779千美元[19] 股票相关数据变化 - 2019年前三季度47,504个受限股票单位结算并分配，扣除最低预扣税后发行32,992股，最低预扣税支付总计40万美元[87] - 2019年前三季度75,223份股票期权奖励到期，加权平均行权价格为51.69美元；截至2019年9月30日，有515,438份股票期权奖励可行使，加权平均行权价格为51.19美元[88] - 2019年第三季度基本加权平均流通普通股为16,538,569股，基本每股净亏损0.66美元；2018年同期基本加权平均流通普通股为16,486,935股，基本每股净收益2.09美元[83] - 2019年前三季度基本加权平均流通普通股为16,531,195股，基本每股净亏损0.46美元；2018年同期基本加权平均流通普通股为16,492,843股，基本每股净收益2.67美元[83] 业务部门相关数据变化 - 公司可报告业务部门包括消费品部门和纸浆与纸板部门[94][95][96] - 2019年9月30日止三个月，消费品业务净销售额为2.28544亿美元，纸浆和纸板业务为2.16644亿美元；九个月消费品业务为6.7622亿美元，纸浆和纸板业务为6.4974亿美元[99] - 2018年9月30日止九个月，消费品、纸浆和纸板及企业部门的运营损益分别包含与销售、一般和行政成本控制措施相关的费用170万美元、50万美元和420万美元[99] - 2019年9月30日止九个月，无客户占公司总净销售额超过10%；2018年同期，消费品业务的客户克罗格公司约占公司总净销售额的11.9%[100] - 2019年9月30日止三个月，美国市场净销售额为4.24743亿美元，其他国家为2044.5万美元；九个月美国市场为12.70944亿美元，其他国家为5501.6万美元[103] - 2019年9月30日止三个月，发行人净销售额为4.16293亿美元，担保子公司为6786.9万美元，消除项为 -

普通股数量情况 - 截至2019年8月6日，公司流通在外的普通股数量为16,515,156股[2] - 2018年12月31日普通股股份数为16482千股，2019年6月30日为16515千股[16] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，基本加权平均流通普通股分别为16,538,501股和16,486,935股；上半年分别为16,527,448股和16,491,366股[84] 净销售额情况 - 2019年第二季度净销售额为4.51993亿美元，2018年同期为4.32099亿美元；2019年上半年净销售额为8.80772亿美元，2018年同期为8.69051亿美元[6] - 2019年第二季度总部门净销售额为451,993千美元，2018年同期为432,099千美元；2019年上半年为880,772千美元，2018年同期为869,051千美元[97] - 2019年第二季度美国市场净销售额为431,432千美元，其他国家为20,561千美元；2019年上半年美国为846,201千美元，其他国家为34,571千美元[100] - 2019年第二季度纸板净销售额为226,170千美元，零售纸巾为210,514千美元，非零售纸巾为12,263千美元；2019年上半年纸板为429,195千美元，零售纸巾为415,099千美元，非零售纸巾为30,732千美元[100] - 2019年第二季度发行人净销售额为421,457千美元，担保子公司为67,685千美元，消除项为(37,149)千美元，总计451,993千美元[103] - 2019年上半年发行人净销售额为833,852千美元，担保子公司为135,225千美元，消除项为(88,305)千美元，总计880,772千美元[104] - 2018年第二季度发行人净销售额为433,826千美元，担保子公司为54,313千美元，消除项为(56,040)千美元，总计432,099千美元[106] - 2018年上半年公司净销售额为869,051千美元，其中发行人889,003千美元，担保子公司100,526千美元，消除项为(120,478)千美元[107] - 2019年第二季度净销售额为4.52亿美元，较2018年的4.32亿美元增长4.6%，主要因纸板和零售纸巾出货量增加、定价和产品组合有利，部分被母卷销量下降抵消[137] - 2019年上半年净销售额为8.81亿美元，较2018年的8.69亿美元增长1.3%，主要因纸浆和纸板业务价格和销量有利，部分被消费品业务出货量减少抵消[145] - 2019年上半年纸浆和纸板净销售额为4.33096亿美元，2018年同期为4.08624亿美元；营业利润为6297.5万美元，2018年同期为6034.6万美元，占净销售额的百分比分别为14.5%和14.8%；纸板发货量为42.8022万短吨，2018年同期为42.2891万短吨；纸板销售价格为每短吨1003美元，2018年同期为966美元[148] 净利润情况 - 2019年第二季度净亏损42.4万美元，2018年同期净利润为696.1万美元；2019年上半年净利润为341.3万美元，2018年同期为956.1万美元[6] - 2019年第二季度基本和摊薄后每股净亏损均为0.03美元，2018年同期均为0.42美元；2019年上半年基本和摊薄后每股净利润均为0.21美元，2018年同期均为0.58美元[6] - 2019年上半年净利润为0.3413亿美元，2018年为0.9561亿美元[12] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，基本每股净（亏损）收益分别为 - 0.03美元和0.42美元；上半年分别为0.21美元和0.58美元[84] - 2018年上半年公司净利润为9,561千美元，其中发行人13,126千美元，担保子公司1,176千美元，消除项为(4,741)千美元[107] - 2019年第二季度净亏损42.4万美元，2018年同期净利润696.1万美元；2019年上半年净利润341.3万美元，2018年同期为956.1万美元[152] 综合收入情况 - 2019年第二季度综合收入为91万美元，2018年同期为829.7万美元；2019年上半年综合收入为598.6万美元，2018年同期为1231.6万美元[7] 资产情况 - 截至2019年6月30日，公司总资产为19.55847亿美元，截至2018年12月31日为17.88118亿美元[10] - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物为4180万美元，截至2018年12月31日为2248.4万美元[10] - 2019年6月30日和2018年12月31日累计折旧分别为17.413亿美元和16.917亿美元[24] - 2019年6月30日现金及现金等价物为4.18亿美元，受限现金为144万美元，受限现金包含在其他资产净额中为103.4万美元[23] - 2019年6月30日和2018年12月31日，公司坏账准备分别为160万美元和150万美元[32] - 2019年6月30日和2018年12月31日，公司从客户处收取但尚未汇给第三方金融机构的现金分别为1690万美元和490万美元[37] - 2019年6月30日和2018年12月31日，公司存货分别为2.87863亿美元和2.66244亿美元[47] - 2019年6月30日无形资产净值为20510千美元，2018年12月31日为24080千美元[62] - 截至2019年6月30日，公司总资产为1,955,847千美元，其中发行人1,910,552千美元，担保子公司226,518千美元，消除项为(181,223)千美元[109] - 截至2018年12月31日，公司总资产为1,788,118千美元，其中发行人1,749,505千美元，担保子公司225,999千美元，消除项为(187,386)千美元[111] - 2019年6月30日现金及现金等价物为41,800千美元，较2018年12月31日的22,484千美元增长约85.91%[109][111] - 2019年6月30日存货为287,863千美元，较2018年12月31日的266,244千美元增长约8.12%[109][111] - 2019年6月30日应收账款净额为169,972千美元，较2018年12月31日的145,519千美元增长约16.8%[109][111] 负债情况 - 截至2019年6月30日，公司总负债为15.21482亿美元，截至2018年12月31日为13.61722亿美元[10] - 截至2019年6月30日，公司短期债务为2.35亿美元，截至2018年12月31日为1.20833亿美元[10] - 截至2018年12月31日，公司资产负债表中“短期债务”包含因报销供应商发票提前付款费用的2080万美元，2019年6月30日无此类金额[39] - 2019年6月30日应付账款和应计负债总额为301294千美元，2018年12月31日为321032千美元[67] - 截至2019年6月30日，循环信贷安排下未偿还借款总额为3.35亿美元，其中2.35亿美元为短期贷款，1亿美元为长期贷款；2018年12月31日未偿还借款总额为2亿美元[68] - 2019年6月30日其他长期义务总额为33498千美元，2018年12月31日为38977千美元[79] - 截至2019年6月30日，公司总负债为1,521,482千美元，其中发行人1,476,187千美元，担保子公司47,730千美元，消除项为(2,435)千美元[109] - 截至2018年12月31日，公司总负债为1,361,722千美元，其中发行人1,323,109千美元，担保子公司50,698千美元，消除项为(12,085)千美元[111] - 2019年6月30日短期债务为235,000千美元，较2018年12月31日的120,833千美元增长约94.5%[109][111] 股东权益情况 - 截至2019年6月30日，公司股东权益为4.34365亿美元，截至2018年12月31日为4.26396亿美元[10] - 2018年12月31日股东权益总额为4.26396亿美元，2019年6月30日为4.34365亿美元[16] 现金流情况 - 2019年上半年经营活动净现金流为1.4722亿美元，2018年为11.0888亿美元[12] - 2019年上半年投资活动净现金流为 - 10.8415亿美元，2018年为 - 7.7793亿美元[12] - 2019年上半年融资活动净现金流为11.302亿美元，2018年为0.4457亿美元[12] - 2019年6月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为4.4274亿美元，2018年为5.429亿美元[12] - 2019年上半年经营活动净现金流为1.4722亿美元，投资活动净现金流为 - 10.8415亿美元，融资活动净现金流为11.302亿美元[113] - 2018年上半年经营活动净现金流为11.0888亿美元，投资活动净现金流为 - 7.7793亿美元，融资活动净现金流为4457万美元[114] - 2019年上半年经营活动产生的净现金流量为1472.2万美元，2018年同期为1.10888亿美元；投资活动使用的净现金流量为1.08415亿美元，2018年同期为7779.3万美元；融资活动提供的净现金流量为1.1302亿美元，2018年同期为445.7万美元[153] - 2019年上半年经营活动现金流量较2018年同期减少9620万美元，主要因营运资金变动减少8650万美元；投资活动现金流量较上年同期增加3060万美元，主要因工厂和设备现金支出增加；2019年上半年融资活动现金流量为1.13亿美元，主要因短期债务净借款1.142亿美元，2018年同期为450万美元，主要因短期债务净借款500万美元[154] 资本化利息费用情况 - 2019年上半年资本化利息费用为540万美元，2018年为320万美元[24] - 2019年上半年，谢尔比项目建设相关活动和新卫生纸机产生成本5.02亿美元，资本化利息4900万美元[121] - 2019年上半年资本支出为6460万美元（不包括资本化利息540万美元），其中战略项目和其他项目资本支出为5760万美元；2019年上半年资本支出现金支付总额为1.084亿美元，2018年上半年为7860万美元[157] 应收账款出售情况 - 账户购买协议规定可出售应收账款的最高金额为3000万美元，2019年上半年已出售8730万美元，截至6月30日未收回金额为930万美元，记录的保理费用为30万美元[35][36] 天然气供应合同情况 - 截至2019年6月30日，公司天然气供应合同覆盖约35%的2019年剩余时间预期月均天然气需求[40] - 截至2019年6月30日，公司使用的固定价格合同覆盖约35%的2019年剩余时间预期平均每月天然气需求[130] - 截至2019年6月30日，公司天然气固定价格合同覆盖约35%的2019年剩余时间预期月均天然气需求[169] 租赁相关情况 - 2019年1月1日，公司采用新租赁准则，确认使用权资产8250万美元和租赁负债8770万美元[44] - 2019年上半年，公司经营租赁成本为700.9万美元，融资租赁成本为181.7万美元，可变租赁成本为55.6万美元，总租赁成本为938.2万美元[55] - 2019年上半年，公司与租赁负债相关的经营现金流量中，经营租赁为807.4万美元，融资租赁为93.9万美元；融资现金流量中，融资租赁为59.2万美元；非现金租赁负债中，经营租赁为93.7万美元，融资租赁为49.3万美元[56] - 截至2019年6月30日，公司经营租赁和融资租赁的加权平均剩余租赁期限分别为7.2年和11.0年，加权平均折现率分别为4.9%和8.3%[59] - 截至2019年6月30日，未来租赁负债总额运营租赁为82590千美元，融资租赁为22757千美元；截至2018年12月31日，未来最低租赁付款额运营租赁为74811千美元，资本租赁现值为22898千美元[61] 无形资产摊销费用情况 -

循环信贷安排借款情况 - 截至2019年3月31日，公司循环信贷安排下未偿还借款为3.02亿美元，利率每变动1个百分点，利息费用年变动约300万美元[141] 天然气供应合同情况 - 截至2019年3月31日，公司天然气供应的固定价格合同覆盖约25%的2019年剩余时间预期月均天然气需求[142] 财务报告内部控制情况 - 截至2019年3月31日，公司披露控制与程序因财务报告内部控制重大缺陷而无效[146] - 截至2019年3月31日，公司财务报告内部控制重大缺陷仍存在，正积极实施补救措施[147] - 除与重大缺陷相关的补救措施外，本财季公司财务报告内部控制无重大变化[148] 法律诉讼影响情况 - 公司认为目前涉及的法律诉讼结果总体不会对财务状况产生重大不利影响[152] 风险因素变化情况 - 公司风险因素与2018年年度报告相比无重大变化[153]

公司业务规模与市场地位 - 2018年消费品业务净销售额为8.848亿美元，纸浆和纸板业务净销售额为8.394亿美元[15][21] - 截至2018年12月31日，公司是北美第四大漂白纸板生产商，占可用产能约14%[25] - 2018年美国纸巾市场中，家用零售购买市场约占公司美国纸巾销售额的三分之二，AFH市场占三分之一[16] - 2018年美国SBS纸板行业中，折叠纸盒类别约占该类别的40%[22] - 2018年公司消费品业务在美国国内纸巾市场的销售额约占该业务销售额的90%[19] 客户情况 - 2018年消费品业务前10大客户占总净销售额约80%，平均合作年限约12年；纸浆和纸板业务前10大客户占总净销售额约40%，平均合作年限约30年[10] - 2018年，前10大客户占消费品净销售额约80%，占纸板净销售额约40%[39] - 2018年，克罗格公司占公司总合并净销售额的比例分别为2016年约13.4%、2017年约15.3%、2018年约11.1%[20] - 2017年第三季度，最大纸巾客户决定从单一供应商模式转变为多供应商模式，影响2018年常规纸巾销量[39] 公司重大事件 - 2016年12月16日，公司收购曼彻斯特工业公司[9][188] - 2017年3月31日，公司永久关闭俄克拉荷马城的加工设施[9] - 2018年8月21日，公司出售威斯康星州拉迪史密斯的纸巾制造工厂[9][87][111][162][188] 工厂产能与产量 - 爱达荷工厂年产能约90.4万吨纸浆，2018年总产量约83.8万吨，利用率约81%，生产约81万吨纸板，约19%用于生产卫生纸产品，不到1%对外销售[27] - 2018年消费者产品纸巾制造设施总产能36万吨，总产量34.7万吨；纸巾加工设施总产能40.5万吨，总产量31.5万吨；纸浆厂总产能90.4万吨，总产量83.8万吨；漂白纸板厂总产能84万吨，总产量81万吨；平板纸板设施总产能19.3万吨，总产量12.1万吨[75] 原材料供应 - 2018年，消费品部门约51%的纸浆供应来自内部，其余从外部供应商采购[29] - 2018年，公司约49%的纸巾生产纸浆需求从外部采购，占合并净销售额的约10.9%[44] - 公司依赖有限的第三方供应商提供原材料，供应中断可能影响生产[64] 业务销售与运营情况 - 消费品部门在第四季度出货量下降，纸浆和纸板部门某些等级产品在第一和第四季度销售额低于第二和第三季度[30] - 2018年净销售额为17.24218亿美元，2017年为17.30408亿美元，2016年为17.34763亿美元，2015年为17.52401亿美元，2014年为19.67139亿美元[84] - 2018年运营亏损9790.9万美元，2017年运营收入7118.5万美元，2016年运营收入1.14764亿美元，2015年运营收入1.2367亿美元，2014年运营收入7981.1万美元[84] - 2018年净亏损1.43767亿美元，2017年净收益9733.9万美元，2016年净收益4955.4万美元，2015年净收益5598.3万美元，2014年净亏损231.5万美元[84] - 2018年基本普通股每股净亏损8.72美元，2017年为5.91美元，2016年为2.91美元，2015年为2.98美元，2014年为 - 0.11美元[84] - 2018年稀释普通股每股净亏损8.72美元，2017年为5.88美元，2016年为2.90美元，2015年为2.97美元，2014年为 - 0.11美元[84] - 2018年平均基本普通股流通股数为1648.7万股，2017年为1646.4万股，2016年为1700.1万股，2015年为1876.2万股，2014年为2013万股[84] - 2018年净销售额为17.24218亿美元，较2017年减少620万美元，降幅不到1.0%[111] - 2018年销售成本占净销售额的89.2%，较2017年的88.4%有所上升，金额增加770万美元[111] - 2018年销售、一般和行政费用较2017年减少1590万美元[111] - 2018年第四季度公司记录了与消费品部门相关的1.951亿美元非现金商誉减值费用[111] - 2018年8月21日公司出售Ladysmith工厂，净现金收益约7100万美元，记录了2400万美元的收益[111] - 2018年利息费用较2017年减少80万美元[111] - 2018年消费品部门净销售额较2017年减少5710万美元，降幅6.1%，运营亏损1.739亿美元[116] - 2018年纸浆和纸板部门净销售额较2017年增加5090万美元，增幅6.5%，运营收入增加3310万美元，增幅34.0%[117][118][120] - 2017年净销售额为17.30408亿美元，较2016年的17.34763亿美元减少440万美元，降幅不到1.0%[122] - 2017年销售成本占净销售额的88.4%，高于2016年的86.1%，成本增加3680万美元[122] - 2017年销售、一般和行政费用较2016年增加70万美元[123] - 2016年公司确认剥离资产净收益180万美元[124] - 2017年利息费用较2016年增加70万美元[126] - 2017年公司记录所得税收益5640万美元，而2016年为所得税费用3110万美元[127] - 2017年消费品业务净销售额为9.41907亿美元，较2016年的9.8838亿美元减少4650万美元，降幅4.7%[129] - 2017年消费品业务运营收入较2016年减少3890万美元，降幅57.3%[130] - 2017年纸浆和纸板业务净销售额为7.88501亿美元，较2016年的7.46383亿美元增加4210万美元，增幅5.6%[131] - 2017年纸浆和纸板业务运营收入较2016年减少1530万美元，降幅13.6%[134] - 2018 - 2016年净（亏损）收益分别为-143767千美元、97339千美元、49554千美元，EBITDA分别为-889千美元、177318千美元、202407千美元，调整后EBITDA分别为176725千美元、189507千美元、214836千美元[137] - 2018 - 2016年调整后所得税拨备分别为-2160千美元、-19347千美元、-35518千美元[139] - 2018 - 2016年经营活动产生的净现金流分别为168899千美元、178670千美元、172751千美元，2018年较2017年减少9800千美元，2017年较2016年增加5900千美元[141] - 2018 - 2016年投资活动产生的净现金流分别为-223971千美元、-198797千美元、-222506千美元，2018年较2017年增加25200千美元，2017年较2016年减少23700千美元[141] - 2018 - 2016年融资活动产生的净现金流分别为63281千美元、13864千美元、67146千美元[141] - 2018 - 2016年净（亏损）收益分别为-143,767千美元、97,339千美元、49,554千美元[185] - 2018 - 2016年经营活动产生的净现金流分别为168,899千美元、178,670千美元、172,751千美元[185] - 2018 - 2016年投资活动产生的净现金流分别为-223,971千美元、-198,797千美元、-222,506千美元[185] - 2018 - 2016年融资活动产生的净现金流分别为63,281千美元、13,864千美元、67,146千美元[185] - 2018 - 2016年末现金、现金等价物和受限现金分别为24,947千美元、16,738千美元、23,001千美元[185] - 2018 - 2016年支付的利息净额分别为26,134千美元、28,085千美元、26,690千美元[185] - 2018 - 2016年支付的所得税分别为3,736千美元、2,684千美元、17,655千美元[185] - 2018 - 2016年收到的所得税退款分别为14,290千美元、7,638千美元、11,289千美元[185] - 2018 - 2016年末股东权益总额分别为426,396千美元、575,434千美元、469,873千美元[186] - 2018 - 2016年普通股股数分别为16,482千股、16,448千股、24,223千股[186] 成本情况 - 2018年，公司木纤维成本占合并净销售额的9.6%[46] - 2018年，公司运输成本占合并净销售额的11.9%，下半年因多种因素成本飙升[47] - 2018年，公司化学成本占合并净销售额的10.0%[50] - 2018年，公司能源成本占合并净销售额的4.9%[50] - 2019年第一季度，爱达荷州刘易斯顿工厂天然气价格因多种因素大幅上涨[50] - 2018年工资和福利成本为2.83138亿美元，占净销售额的16.4%；运输成本为2.04848亿美元，占11.9%；采购纸浆成本为1.8779亿美元，占10.9%等[95] - 2018年与2017年相比，工资和福利成本因裁员、加薪和新项目招聘培训增加；运输成本因纸板发货量和运费率增加；采购纸浆成本因无重大维护停机和纸巾发货量降低而减少等[96][97][98] 员工情况 - 截至2018年12月31日，公司约有3130名员工，其中消费品部门约1750人，纸浆和纸板部门约1230人，企业行政人员约150人；约710名 salaried员工和约2420名小时工和固定工资员工；约48%的员工受集体谈判协议覆盖[33] - 2017 - 2018年有三份小时工工会劳动合同到期正在重新谈判，涉及约945名员工；2019年有一份合同到期，涉及约260名员工[35] - 截至2018年12月31日，约48%的全职员工由工会代表并签订集体谈判协议[44] - 2018年和2017年，爱达荷州刘易斯顿工厂约945名小时工的集体谈判协议到期并重新谈判[44] - 公司可能无法吸引、激励、培训和留住合格人员，包括关键人员[65] 重大维护安排 - 2017年公司有两次重大维护停机，分别在阿肯色州工厂第二季度和爱达荷州刘易斯顿纸浆和纸板厂第三季度[47] - 2019年预计阿肯色州工厂第四季度、爱达荷州工厂第三季度进行重大维护[49] 养老金与医疗成本 - 2018年公司向多雇主养老金计划捐款约600万美元，若继续参与未来年度捐款可能增加[55] - 参与PIUMPF计划的雇主数量从2012年的135家降至2017年的78家，非活跃参与者与活跃员工的比例从2013年底的3.4:1增至2017年底的10.1:1，该计划预计2031年破产[57] - 若2019年完全退出PIUMPF计划，公司需每年支付约570万美元的撤资负债，持续20年，税前现值超7800万美元[57] - 2018年和2017年底，公司赞助的养老金计划分别资金不足2530万美元和680万美元，2018年未捐款，2019年无需捐款[59] - 公司养老金和医疗成本受多种因素影响，可能导致成本增加[61] - 2018年12月31日，公司养老金计划净资金缺口为2530万美元，2017年为680万美元；其他退休后员工福利计划无资金储备，2018年和2017年负债分别为6030万美元和6510万美元[168] - 2018年12月31日，公司计算养老金义务使用的折现率为4.40%，2017年和2016年分别为3.90%和4.45%；计算其他退休后员工福利义务的折现率为4.55%，2017年和2016年分别为3.95%和4.30%[168] - 折现率变动25个基点，养老金计划年度费用约变动50万美元，其他退休后员工福利计划收入约变动10万美元；折现率降低25个基点，养老金义务约增加800万美元，其他退休后员工福利义务约增加140万美元[168] 公司面临风险 - 公司面临重大环境监管和合规支出，可能增加成本和负债[60] - 公司面临网络安全风险，信息系统可能遭受网络攻击[63] 财务报告与内部控制 - 截至2018年1