业绩总结 - 第三季度净销售额为5.2亿美元，较2022年同期下降3%[4] - 第三季度净利润为3,700万美元，较2022年同期增加1,600万美元[4] - 调整后的EBITDA为8,100万美元，较2022年同期增加300万美元[4] - 净债务自2020年以来减少4.16亿美元[4] - 预计2023年第四季度调整后的EBITDA为6,000至7,000万美元[12] - 目标净杠杆率约为2.5倍[13] - 预计2023年利息费用为2,800至3,000万美元，折旧和摊销费用为9,700至10,000万美元[12] 产品和市场 - 漂浆和纸板部门SBS价格较2022年同期下降[5] - 消费品部门纸巾价格较2022年同期上涨[6] - 2023年第三季度，Pulp and Paperboard销售额为30.08亿美元，较上一季度增长了2.5%[17] - 2023年第三季度，Pulp and Paperboard调整后的EBITDA为7.3亿美元，较上一季度增长了10.6%[17] - 2023年第三季度，Paperboard销售价格为每短吨1350美元，较上一季度下降了5.3%[17] - 2023年第三季度，Consumer Products销售额为25.93亿美元，较上一季度增长了1.6%[17] - 2023年第三季度，Consumer Products调整后的EBITDA为4.58亿美元，较上一季度增长了15.3%[17] - 2023年第三季度，Consumer Products零售部门销售价格为每短吨3214美元，较上一季度增长了0.4%[17] 财务状况 - 2023年第三季度，净债务为458.3亿美元，较上一季度下降了6.6%[20] - 2023年第三季度，自由现金流为74亿美元，较上一季度增长了1794.9%[20] - 2023年第三季度，公司预计主要维护计划将对调整后的EBITDA产生30至35亿美元的影响[21]

净销售额和净利润 - 第三季度净销售额为51.99亿美元，较去年同期的53.88亿美元下降3.3%[33] - 第三季度净利润为3.66亿美元，每股摊薄收益为2.17美元，较去年同期的2.06亿美元和每股摊薄收益1.21美元增长77.7%[33] - 2023年前九个月净销售额为16亿美元，较去年同期的16亿美元增长1%[34] - 2023年前九个月净利润为9.01亿美元，每股摊薄收益为5.29美元，较去年同期的5.19亿美元和每股摊薄收益3.04美元增长73.7%[34] EBITDA - 第三季度调整后的EBITDA为8.06亿美元，较去年同期的7.73亿美元增长4.3%[33] - 2023年前九个月调整后的EBITDA为21.76亿美元，较去年同期的19.92亿美元增长9.2%[34] - 纸浆和纸板部门2023年第三季度调整后的EBITDA为5.21亿美元，较去年同期的7.30亿美元下降28.6%[44] - 消费品部门2023年第三季度调整后的EBITDA为4.58亿美元，较去年同期的2.12亿美元增长115.6%[47] 现金流 - 2023年前9个月，公司经营活动产生的净现金流为1.25亿美元，较2022年同期的1.328亿美元有所下降，主要受2022年后期发生的重大故障和较高的库存水平导致的现金流出增加影响[55] - 2023年前9个月，公司投资活动中的净现金流为4850万美元，较去年同期的1990万美元有所增加，其中包括尚未支付的资本支出相关的1650万美元和730万美元[56] - 2023年前9个月，公司融资活动中的净现金流为2070万美元，其中使用1510万美元回购股票，470万美元用于与员工股票激励计划相关的所得税扣缴要求[57]

业绩总结 - 2023年第二季度净销售额为5.25亿美元，与2022年第二季度相比略有下降[5] - 调整后净收入为3,000万美元，较2022年第二季度增加1,100万美元[5] - 调整后EBITDA为7,100万美元，较2022年第二季度增加800万美元[5] - 调整后净收入每股为1.74美元，较2022年同期增加0.63美元[8] - 调整后EBITDA为7,150万美元，较2022年同期增加1,300万美元[8] 用户数据 - 消费品部门表现强劲，私人品牌产品需求增加[5] - 消费品部门出货量增加，运营表现出色[7] 未来展望 - 硫酸纸板价格较2022年第二季度有所增加[5] - 硫酸纸板部门运营率下降，但仍受益于之前宣布的价格上涨[6] 新产品和新技术研发 - 2023年第二季度，Pulp and Paperboard销售额为295.8百万美元，较去年同期增长30.1%[18] - 2023年第二季度，Paperboard销售价格为每短吨1,332美元，较去年同期增长11.1%[18] - 2023年第二季度，Consumer Products销售额为232.1百万美元，较去年同期增长28.4%[18] - 2023年第二季度，Consumer Products零售部门销售价格为每短吨2,984美元，较去年同期增长13.6%[18] 市场扩张和并购 - 2023年第二季度，Adjusted EBITDA为71.5百万美元，较去年同期增长13.5%[19] - 2023年第二季度，Adjusted Income为29.6百万美元，较去年同期增长56.6%[20] 负面信息 - 2023年第二季度，公司净债务为494.2百万美元，较去年同期减少22.6%[21] - 2023年第二季度，自由现金流为6.6百万美元，较去年同期减少70.5%[21]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度录得净收入29.7百万美元,每股摊薄净收益1.75美元,调整后每股摊薄净收益1.74美元 [15] - 公司调整后EBITDA利润率提升至13.6%,去年同期为12% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 纸板业务 - 较去年同期,较高的价格抵消了较高的成本,但较低的产量影响了成本吸收和整体成本结构 [17] - 与第一季度相比,销售组合较低,产量较低,成本趋于平稳 [18] 纸巾业务 - 受益于之前宣布的价格上涨、销量增加和成本下降 [19] - 与第一季度相比,从较低的原料成本(尤其是浆价、能源和运输)中获益 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据Circana数据,私有品牌纸巾份额在6月创下36.3%的历史新高,消费者继续寻求更好的价值来抵消通胀和经济不确定性 [11] - 根据RISI数据,5月纸巾产能利用率上升至94.2%,这被认为是一个健康的水平 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为纸板业务在经济上具有抗风险性,因为其终端产品主要用于食品包装、医药和化妆品等必需品 [9] - 公司预计纸基产品的转移将会加速,消费者寻求更可持续的包装和餐饮产品,这将为公司提供更多的增长机会 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第三季度调整后EBITDA将在73-83百万美元之间,全年业绩将优于2022年42百万美元,主要受益于较少的大修停机和更好的运营表现 [24] - 此外,公司预计之前宣布的价格上涨和较低的原料成本将带来15-25百万美元的利润增益 [24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Paul Quinn 提问** 你如何在行业产量和利用率下降的情况下,实现纸巾业务的强劲增长? [36][37][38][39][40] **Arsen Kitch 回答** 公司的需求很强劲和稳定,没有重大合同风险。私有品牌份额上升,客户总体表现良好,公司能够很好地支持他们。行业产能利用率也较高,所以公司的需求很强劲,能够满足 [37][38][39] 问题2 **Paul Quinn 提问** 纸板业务35-40%的销量与RISI指数挂钩,这是指哪些具体指数? [42][43] **Arsen Kitch 回答** 主要是对应于折叠纸盒和纸杯两个RISI价格指数 [43] 问题3 **Paul Quinn 提问** 公司在资本配置方面的计划如何? [46][47] **Arsen Kitch 回答** 公司采取机会主义的方法进行股票回购,会在认为股价合理时增加回购力度。未来将继续审慎配置资本,寻找创造价值的投资机会 [47]

营收情况 - 公司营收同比增长10%至1000万美元 [1] - 营收增长主要得益于新产品的推出和市场需求的增加 [1] 成本情况 - 公司成本同比增长5%至500万美元 [1] - 成本增长主要是由于原材料价格上涨和人工成本增加 [1] 利润情况 - 公司净利润同比增长15%至300万美元 [1] - 净利润增长主要是由于营收增长和成本控制 [1] 现金流情况 - 公司现金流同比增长20%至400万美元 [2] - 现金流增长主要是由于优化资金运作和降低资金占用成本 [2] 资产负债情况 - 公司资产总额为2000万美元，负债总额为1000万美元，净资产为1000万美元 [3] - 资产负债情况稳健，资产负债率为50% [3] 市场表现 - 公司股价在过去一年中上涨了20% [4] - 市场对公司未来发展充满信心，股价表现良好 [4]

销售额及利润 - 第一季度净销售额增长8%，达到5.254亿美元，净利润为23.8百万美元[30] 纸板销售情况 - 纸板销售额增长7.3%，达到2.729亿美元，纸板销售价格每短吨为1441美元[40] 零售纸巾销售情况 - 零售纸巾销售额增长13.6%，达到2.46亿美元，零售纸巾销售价格每短吨为3201美元[42] 现金流情况 - 公司第一季度运营活动中现金流净额为负9.1百万美元，主要受到较高的现金流出和较高的库存水平的影响[50]

公司业务概况 - 公司有两个业务部门：Pulp and Paperboard 和 Consumer Products。过去三年这两个部门的销售额分别为1136.3百万美元、946.0百万美元、877.1百万美元和950.2百万美元、835.0百万美元、1018.5百万美元[11] - Pulp and Paperboard 部门是包装行业高端领域的漂白纸板制造商，是固体漂白硫酸盐（SBS）纸板的领先生产商，2022年占据了美国16%的漂白纸板生产能力[12] - SBS纸板是一种优质纸板品级，主要用于生产折叠纸箱、液体包装、杯子和盘子等产品[12] - 公司的液体包装纸板以其清洁度和印刷质量而闻名，由三层软木构成，具有长期性能[16] - 公司专注于高端折叠纸箱领域，提供优质印刷表面，用于制药品、化妆品和其他高端零售商品的包装[15] - 公司不生产转换后的纸板成品，主要通过销售经理向北美包装转换商销售纸板，竞争优势在于产品质量、客户服务和价格[23] - Consumer Products 部门销售和生产全系列家用纸品，主要包括浴室纸、纸巾、面巾纸和餐巾纸等产品[24] 公司战略和价值观 - 公司致力于减少温室气体排放，承诺2030年将减少范围1和范围2的温室气体排放30%，范围3的温室气体排放25%[36] - 公司的核心价值观包括承诺、协作、沟通、勇气和品格，致力于保护、发展和支持员工、客户和社区[41] 公司风险因素 - 北美市场私人标签纸巾供应量增加，可能导致价格和利润率下降[48] - 循环行业条件可能对纸浆和纸板业务的运营结果和现金流产生不利影响[49] - 竞争对手拥有更大的财务资源和成本优势，可能对公司造成竞争压力[73] - 公司的前十大客户占销售额的48%，如果失去任何一个客户或业务的大部分，将对公司的业绩和财务状况造成伤害[52] - 公司对外部供应商的依赖性较高，可能面临原材料供应中断的风险[69] - 木浆和木纤维价格波动可能对公司的业务和运营结果产生重大影响[58] - 公司的运输服务受到天气条件、劳动力短缺等因素的影响，可能导致产品交付延迟或中断[63] - 公司的能源成本波动可能显著影响运营成本和现金流[67] - 公司的制造设备和设施需要定期维护，任何操作中断可能影响运营表现[55] - 公司面临来自竞争对手品牌产品和私人标签产品的竞争压力，可能影响公司的财务状况[72] - 公司面临来自超市、俱乐部店、批发商、药店等传统零售渠道以及直销和互联网销售商的激烈竞争[80] - 纸板和转换行业的整合可能对公司的业务产生不利影响[81] - 公司的员工工会协议可能面临谈判困难，导致罢工、停工等劳资纠纷[82] - 公司信息技术系统的故障可能对生产和销售运营产生重大不利影响[83] - 公司面临网络、系统、应用和数据遭受网络攻击的风险[85] - 公司可能面临环境法规和环境合规支出增加的风险[86] - 公司需遵守环境法律和许可条件，违规可能导致罚款、制裁等后果[90] - 公司可能面临气候变化风险，如极端天气事件可能导致生产中断和成本增加[93] - 公司可能受到疾病爆发等公共卫生事件的需求、供应和运营挑战[95] - 公司可能需要支付多雇主养老金计划下的大额款项，可能面临潜在责任[97] - 公司的养老金和医疗保健成本受多种因素影响，可能导致这些成本发生变化[111] - 公司的健康保健成本随着健康保健成本的变化而变化，这些成本在许多年来显著超过一般经济通胀率[112] - 公司的养老金成本取决于实际计划经验和对未来投资回报的假设[112] - 公司的大量债务可能对财务状况产生重大不利影响，并影响未来融资和应对业务变化的能力[114] - 公司的大量债务可能导致难以履行债务义务，增加对不利经济和行业条件的脆弱性[116] - 公司可能会进一步增加重大额外债务，增加与大量债务相关的风险[117] - 公司的供应链融资和银行安排存在风险，可能导致财务损失[118] - 公司的债务水平可能导致现金流不足，需要采取其他措施来满足债务义务[122] - 公司的信用协议包含各种限制条款，限制了公司在经营业务方面的自由裁量权[126] - 公司的资产和现金流可能不足以完全偿还债务，可能无法重新融资或重组适用债务[133] 公司财务表现 - 公司2022年净销售额达21亿美元，较2021年增长17.3%[164] - 2022年净利润为4600万美元，每股摊薄收益为2.68美元，较2021年净亏损28.1万美元，每股摊薄亏损1.67美元有显著改善[164] - 2022年调整后的EBITDA为2.269亿美元，

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净销售额为5.39亿美元，较上年增长20%；调整后净收入为3100万美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为7700万美元 [4] - 第三季度净利润为2060万美元，摊薄后每股净收益为1.21美元，调整后摊薄每股净收益为1.83美元 [13] - 第三季度有效解决了美国国税局（IRS）审计，导致约800万美元的净税收抵免转回，增加了该季度的税收 [14] - 第三季度末流动性为2.97亿美元，季度内用自由现金流减少净债务600万美元，年初至今减少1.06亿美元 [6][17] - 第三季度回购了2500万美元2025年到期的未偿票据，将净本金降至2.7亿美元；回购了100万美元股票，年初至今共回购500万美元，授权额度还剩2500万美元 [6][18][19] - 2022年第三季度末净债务与调整后EBITDA之比为2.0倍，净债务为4.94亿美元；标准普尔在第三季度将公司展望从稳定上调 [19] - 预计2022年第四季度调整后EBITDA为3800 - 4800万美元，全年调整后EBITDA为2.37 - 2.47亿美元，高于2021年的1.75亿美元 [20][23] - 预计2022年全年定价收益为2.74 - 2.78亿美元，大宗商品成本通胀为1.87 - 1.91亿美元，劳动力通胀约为1000万美元 [24] - 预计2022年利息费用在3400 - 3600万美元，折旧和摊销在1.01 - 1.04亿美元，资本支出在3000 - 4000万美元 [26] - 预计2022年有效税率为34%，受2017 - 2019年净税收抵免转回影响 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 纸板业务 - 行业需求强劲，RISI报告自2021年初以来美国市场SBS价格累计上涨500美元/吨，2022年上涨250美元/吨，9月和10月分别上涨20美元/吨和30美元/吨 [7] - 积压订单保持稳定，尽管经济存在不确定性，但行业整体需求依然强劲 [9] - 受益于此前宣布的价格上涨，但大部分支出类别通胀上升部分抵消了收益；2021年第三季度重大维护停机影响调整后EBITDA 500万美元，2022年第三季度无停机 [15] 纸巾业务 - 潜在经营表现强劲，消费者需求转向自有品牌纸巾产品，9月自有品牌在纸巾市场的美元份额攀升至超过35%，创历史新高 [10] - 第三季度发货1260万箱，与第二季度持平，略高于去年同期 [11] - 实施价格上涨并实现了一些产品组合效益，但通胀压力导致成本上升，大部分效益被抵消 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 纸板业务方面，RISI报告美国市场SBS价格自2021年初以来累计上涨500美元/吨，2022年上涨250美元/吨 [7] - 纸巾业务方面，自有品牌在纸巾市场的美元份额9月攀升至超过35%，创历史新高 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本分配框架优先事项依次为维持资产基础（年均6000 - 7000万美元资本支出，近期至中期预计超目标投资）、保持资产负债表财务灵活性、评估增值的内部和外部投资（优先考虑增量成本降低项目和附加收购）、回购股票以减轻员工股份授予的摊薄影响 [29][30][31][32] - 纸板业务增长方式一是对工厂进行中等规模投资以提高产量和生产效率，二是寻求外部收购机会 [39] - 行业竞争方面，尽管有关于亚洲、欧洲和美国FBB产能增加的讨论，但公司认为短期内国内SBS市场受影响不大，因客户重视国内供应链，且FBB应用需要不同的加工流程 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀仍是大部分投入成本的不利因素，特别是纸浆、纤维、化学品和能源方面，但公司通过提价和改善运营表现来缓解成本上升影响 [5][6][12] - 价格实现和通胀仍难以预测，第四季度预计受计划的重大维护停机、生产问题和纸巾业务季节性疲软影响，调整后EBITDA将低于第三季度 [20][22] - 尽管面临挑战，但公司对未来持乐观态度，认为有机会在纸巾业务中实现优化和增长，且在行业整合中处于有利地位 [52][53] 其他重要信息 - 预计在第四季度财报电话会议上更新刘易斯顿回收锅炉管更换项目的时间安排，该项目预计需近4000万美元资本支出，对调整后EBITDA影响约3000万美元，2022年预计支出500万美元 [27] - 未来现金预期假设现金税将超过法定税，因公司受益于谢尔比扩建和刘易斯顿纸浆优化项目的加速折旧 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度EBITDA超过指引的原因及全年指引上调的来源 - 原因包括运营表现好于预期、产品组合定价、天然气价格下降以及推迟部分计划维护费用 [35][36] 问题2: 10月纸板和纸浆生产问题的具体情况及是否会持续到11月 - 问题影响了两家工厂的生产，预计整个季度影响约500万美元，大部分影响发生在10月，公司正在解决问题 [37] 问题3: 纸板业务不进行大规模产能扩张的情况下如何实现增长 - 一是对工厂进行中等规模投资以提高产量和生产效率，二是寻求外部收购机会 [39] 问题4: 如何看待FBB产能增加和进口增长对国内SBS业务的长期影响 - 短期内影响不大，因客户重视国内供应链，且FBB应用需要不同的加工流程，公司正在研究各种情景并制定应对计划 [40][41] 问题5: 第四季度价格上涨是否能抵消成本通胀 - 价格上涨略低于原材料成本通胀，第三季度到第四季度会有轻微的利润率压缩 [42] 问题6: 运费和纸浆、能源成本是否有缓解迹象 - 运费在第三季度末到第四季度有缓解迹象；纸浆方面，10月软木浆价格有轻微下降，桉木浆价格保持稳定，预计2023年大部分预测认为纸浆价格会下降；能源成本暂无缓解迹象 [43][44] 问题7: 2023年和2024年重大维护计划情况 - 2023年有两个潜在停机项目，一个在第四季度约500万美元，另一个是刘易斯顿的筛管更换项目，时间待定，取决于筛管状况、承包商和材料可用性；2024年情况尚早，需在完成11月的停机后再提供指导 [45][46][47] 问题8: 刘易斯顿重大维护停机费用为何增加 - 费用接近2300万美元 [50] 问题9: 价格上涨500 - 900万美元是否适用于两个业务板块 - 是的 [51] 问题10: 是否有正在进行的合同续签 - 2022年已完成重大合同续签，2023年是正常年份，公司对明年业务的优化和增长有信心 [52] 问题11: 如何看待纸巾市场的整合情况 - 仍认为需要整合以提高规模、降低成本和提高回报，公司希望保持强大的资产负债表以在整合中发挥作用，目前纸巾业务利润率较低，资本市场动荡，但公司处于有利地位 [53] 问题12: 如何考虑在纸巾和包装业务上的投资以及包装业务向下游投资的想法 - 投资将以创造价值为导向，机会主义行事；包装业务方面，公司自2008年上市以来一直保持独立，未来会评估该策略是否仍然合适 [54] 问题13: 纸板业务中对工厂的中等规模投资是否涉及工厂转换 - 公司持开放态度，会寻找有战略意义、资产质量好且能为未来创造更多选择的机会 [55] 问题14: 未来几年更倾向于在哪个业务板块投资 - 难以确定，将综合考虑价值创造潜力、战略契合度和资产质量等因素，机会主义地看待两个业务板块的投资机会 [58] 问题15: 未来2 - 4年资本支出的大致预期 - 平均每年在6000 - 7000万美元范围内，需考虑刘易斯顿回收锅炉项目的额外支出 [59] 问题16: 2023年与2022年相比需要关注的事项 - 暂不提供2023年指引，将在2月的年终财报电话会议上提供相关信息 [60] 问题17: 全年价格/组合指引增加的1100万美元是否都来自纸板业务以及是否都与9月、10月SBS价格上涨有关 - 两个业务板块都有贡献，纸巾和纸板业务都在实施此前宣布的价格上涨，纸巾价格上涨将在明年带来收益 [61] 问题18: 自有品牌市场份额超过35%后，未来可能达到的高度及消费者购买行为变化 - 虽然短期内达到50%有难度，但仍有增长空间；消费者倾向于购买低成本商品和小包装产品，明年消费者行为有待观察 [62][63]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度净销售额为5.388亿美元，较2021年同期的4.505亿美元增长20%[49] - 2022年前三季度净销售额为16亿美元，较2021年同期的13亿美元增长21%[49] - 2022年第三季度净利润为2060万美元，摊薄后每股收益1.21美元；2021年同期净利润为190万美元，摊薄后每股收益0.11美元[49] - 2022年前三季度净利润为5190万美元，摊薄后每股收益3.04美元；2021年同期净亏损3760万美元，摊薄后每股亏损2.25美元[49] - 2022年第三季度调整后EBITDA为7730万美元，2021年同期为4990万美元[49] - 2022年前三季度调整后EBITDA为1.992亿美元，2021年同期为1.19亿美元[49] - 2021年前三季度净亏损中包含关闭威斯康星州尼纳工厂的4710万美元损失[49] - 2022年第三季度和前九个月公司运营费用分别为1780万美元和5380万美元，较去年同期的1430万美元和4480万美元有所增加[60] - 2022年第三季度利息费用为800万美元，低于去年同期的890万美元；前九个月利息费用为2730万美元，略低于去年同期的2750万美元[63] - 2022年前九个月经营活动产生的净现金流为1.328亿美元，高于去年同期的6440万美元[68] - 2022年前九个月投资活动使用的净现金流为1990万美元，低于去年同期的2990万美元[69] - 2022年前九个月融资活动使用的净现金流为8760万美元，高于去年同期的4250万美元[70] 纸和纸板业务线数据关键指标变化 - 纸和纸板业务板块2022年第三季度销售额为3.008亿美元，较2021年同期的2.375亿美元增长26.7%[56] - 纸和纸板业务板块2022年前三季度销售额为8.628亿美元，较2021年同期的6.846亿美元增长26.0%[56] - 纸和纸板业务板块2022年第三季度调整后EBITDA为7300万美元，较2021年同期的4350万美元增长67.9%[56] 消费品零售纸巾业务线数据关键指标变化 - 2022年第三季度和前九个月消费品零售纸巾销售额分别为2.371亿美元和6.823亿美元，同比增长13.9%和19.1%[59] 税收政策变化 - 2022年8月16日美国颁布法案，对某些大公司账面收入征收15%最低税、对净股票回购征收1%消费税[64] 信贷协议情况 - ABL信贷协议于2024年7月26日到期，有2.5亿美元循环贷款承诺，截至2022年9月30日无借款，370万美元用于开具信用证[71] - 截至2022年9月30日，公司定期贷款信贷协议已全额偿还，ABL信贷协议无未偿还借款[73] 资本支出预计 - 2022年全年资本支出预计约为3000万至4000万美元[69]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司净销售额为5.26亿美元，较上年增长30%；调整后净收入为1900万美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为6300万美元 [5] - 第二季度净收入为1500万美元，摊薄后每股净收入为0.86美元，调整后每股净收入为1.11美元 [15] - 第二季度末，公司流动性为3.16亿美元，净债务减少6800万美元，净债务与调整后EBITDA之比为2.2倍，净债务为5亿美元，达到杠杆目标 [20][21] - 第三季度调整后EBITDA预期为6400万 - 7200万美元，中点比第二季度高500万美元 [23] - 预计2022年全年价格实现扣除通胀后比2021年高约6000万美元，较之前预期增加1500万美元 [28] - 预计2022年全年利息费用3500万 - 3700万美元，折旧和摊销1.01亿 - 1.04亿美元，资本支出4500万 - 5500万美元，有效税率26% - 27% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 纸浆和纸板业务 - 行业终端市场需求强劲，美国市场自2021年初以来价格累计上涨450美元/吨，其中2021年涨250美元，2022年第一季度涨100美元，第二季度涨100美元 [9] - 2022年第二季度，价格上涨带来的收益大部分被通胀抵消；2021年第二季度重大维护停机影响调整后EBITDA 2200万美元，2022年为400万美元，净正向影响1800万美元 [16][17] - 预计此前宣布的价格上涨在第三季度对该业务的积极影响为1300万 - 1700万美元 [24] - 若2022年全年纸浆和纸板价格维持当前水平，预计该业务全年受益2.1亿 - 2.2亿美元 [26] 纸巾业务 - 6月，自有品牌纸巾产品市场份额攀升至超35%，创历史新高；第二季度发货1260万箱，高于去年同期的1020万箱和今年第一季度的1200万箱 [11] - 2022年第二季度，实施价格上涨，因市场经历库存削减，销量较上年有所改善；成本因通胀上升，部分被去年尼纳工厂关闭的收益抵消 [18][19] - 预计此前宣布的价格上涨在第三季度对该业务的积极影响为700万 - 1100万美元；到第三季度末，价格上涨的年化收益将达到7000万美元 [24][55] - 若2022年全年纸巾价格维持当前水平，预计该业务全年受益4500万 - 5500万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国纸板市场自2021年初以来价格累计上涨450美元/吨，其中2021年涨250美元，2022年第一季度涨100美元，第二季度涨100美元 [9] - 6月，自有品牌纸巾产品市场份额攀升至超35%，创历史新高 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过商业、运营和供应链改进来推动现金流，利用自由现金流重建财务灵活性，以抓住市场机会 [35][36] - 预计在第三季度财报电话会议上讨论资本分配计划和优先事项，可能包括向股东返还资本、进一步去杠杆和可能的并购 [37] - 纸巾行业过去几年存在产能过剩问题，但新增产能速度正在放缓，可能是由于回报难以证明和成本上升 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀仍是大多数投入成本的逆风，特别是纸浆、纤维、化学品、能源和运费，但公司通过价格上涨和运营改进缓解了成本上升的影响 [7] - 尽管经济存在不确定性，但公司订单积压情况良好，市场需求持续超过供应 [10] - 公司预计在纸巾业务上继续提高价格并降低成本，定价行动的年化收益将超过7000万美元 [34] - 公司认为SBS市场约2/3具有抗衰退性，主要用于消费包装和食品服务领域，目前需求强劲，但会密切关注市场变化 [45] 其他重要信息 - 原计划2023年在刘易斯顿工厂进行的重大维护停机，现更可能在2024年进行，预计资本支出接近4000万美元，调整后EBITDA影响约3000万美元，最终时间将在今年第四季度确定 [32] - 公司第一季度现金流量受营运资金时间问题影响产生2000万美元正向现金流，预计下半年将逆转；下半年资本支出预计比上半年多2000万美元，现金税预计高5000万美元 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：全年价格成本预期改善1500万美元的组成部分及明年SBS业务是否有价格/成本收益 - 劳动成本预期仍比去年高1000万美元；产品价格上涨幅度略高于投入通胀，使得价格成本差异较第一季度改善1500万美元；暂不评论2023年情况，纸巾业务尚未完全恢复通胀带来的损失 [39][40] 问题2：关键纸巾协议的续签条款及对价格成本恢复的影响 - 不评论具体客户协议或定价；今年超一半业务需续签，公司专注于续签和扩展协议，预计显著降低2022年和2023年的续签风险；今年价格行动的年化收益接近7000万美元，较去年增加4500万 - 5500万美元 [41][42][43] 问题3：SBS价格累计上涨450美元/吨，与其他纸种相比，箱板纸价格表现突出，是否有不同 - 公司订单情况良好，展望乐观，目前产能供不应求；SBS市场主要用于消费包装和食品服务，约2/3具有抗衰退性；食品服务市场在疫情后有所反弹，需求持续强劲，但会关注市场变化 [44][45][46] 问题4：关键投入成本和劳动力情况，以及近期是否有重大合同到期 - 成本类别中，纸浆、木材、能源、化学品和运费均上涨，目前总投入成本通胀约20%；运费开始出现缓和迹象；近期无劳动力协议到期，但会密切关注 [49][50][51] 问题5：对中国纸浆价格下降和北美纸浆价格出现裂缝的看法 - 纸浆价格上涨速度放缓，NBSK软木浆似乎已见顶；拉丁美洲桉树浆受物流和强劲需求支撑；未来12 - 18个月有新产能上线；外部预测下半年价格将有所缓和，但此前预测不准确 [52][53] 问题6：从第二季度到第三季度，纸巾业务的价格实现情况 - 预计纸巾业务季度环比增长700万 - 1100万美元；到第三季度末，价格上涨将达到7000万美元的年化收益 [54][55] 问题7：竞争对手在纸巾业务上投入5亿美元建设工厂，如何看待这种情况 - 不评论具体行动；从宏观来看，纸巾行业新增产能速度正在放缓，可能是由于回报难以证明和成本上升 [57][58] 问题8：纸巾业务客户合同续签是否考虑到下半年新产能的竞争 - 合同按正常时间框架进行谈判，今年续签数量异常多；公司与大客户合作进展良好，客户看重可靠供应、质量和服务；公司在具有挑战性的环境中成功续签协议并实施价格上涨 [61][62][63] 问题9：未来合同续签模式是否会正常化 - 随着协议细节的最终确定，预计2022年和2023年续签风险降低；公司会合理安排续签时间，避免某一年风险过高；未来18个月续签风险将低于正常水平 [64] 问题10：推迟恢复锅炉维修对生产设施的影响 - 最可能的时间是2024年，年底进行重大停机后会确定最终时间；停机维修时会有正常的维护停机时间，会影响工厂的纸浆生产，后续会提供更多更新 [65][66] 问题11：经济衰退对公司利润的敏感性 - 经济衰退时，纸巾业务的自有品牌需求通常会增长，过去10年自有品牌份额一直在增加；纸浆市场全球性质，不确定其对衰退的反应，但成本可能会有所缓解；纸板业务在2008 - 2009年衰退时需求下降，但当前供需情况与当时不同，难以确定衰退的影响 [68][69][71] 问题12：疫情期间FBB进口动态及未来趋势 - 疫情期间，港口拥堵和高运费限制了FBB进口；物流和运费缓解后，预计会有更多进口；但进口供应的可靠性受物流、美元汇率等因素影响 [74][75] 问题13：资本分配的初步想法 - 第三季度后会详细讨论；由于资本市场变化和债务成本上升，需重新审视杠杆目标，预计未来几年进一步去杠杆；会继续投资资产，过去几年资本支出低于目标；会适时进行股票回购等，具体情况第三季度后公布 [77][78] 问题14：美国折叠纸盒客户在不同供应商之间切换的灵活性 - 独立转换器与大型消费品公司签订合同时，会指定特定质量和属性的纸板；如果欧洲纸板供应不可靠，很难将其纳入合同，因为供应可能不稳定；FBB进口在北美一直存在，供应可靠性受物流、美元汇率等因素影响 [80][81]