文章核心观点 公司宣布将进行私募发行2030年到期的8.65亿美元优先担保票据，用于再融资交易，包括提前偿还部分现有贷款及支付相关费用 [1][3][4] 分组1：票据发行情况 - 公司将在满足市场和惯例条件下，私募发行2030年到期、本金总额8.65亿美元的优先担保票据，该发行豁免于1933年修订的《证券法》注册要求 [1] - 票据将由公司某些全资国内子公司提供优先担保，票据及相关担保将以公司和担保人资产按优先顺序进行担保 [2] - 票据及相关担保仅向“合格机构买家”和美国境外人士发售，未在《证券法》或任何州或其他司法管辖区的证券法下注册 [5] 分组2：再融资交易安排 - 票据发行是再融资交易一部分，公司拟对现有优先担保信贷安排进行修订，预计将定期贷款B安排的到期日从2026年延长至2028年，该交易预计与票据发行同时完成 [3] - 公司计划用票据所得款项提前偿还部分现有优先担保定期贷款安排的未偿借款及支付相关交易费用和开支 [4] 分组3：公司业务情况 - 公司处于户外广告行业创新前沿，其动态广告平台通过扩展数字广告牌和显示屏、整合数据分析和程序化功能，连接广告商和消费者 [8] 分组4：其他事项 - 因票据发行，公司不再计划在其投资者网站上提供2024年2月27日在摩根大通全球高收益与杠杆融资会议上演讲的直播音频网络广播或回放 [7]

文章核心观点 - 公司公布2023年第四季度和全年财务业绩，业务呈改善趋势，未来聚焦美国高利润率市场，推进欧洲北部和拉丁美洲业务出售，优化成本结构，战略投资技术和数字基础设施，以提升运营杠杆和现金流，降低杠杆率 [2][3] 财务亮点 第四季度财务亮点（与2022年同期对比） - 综合收入6.321亿美元，增长12.4%，剔除汇率变动后增长10.8% [2][4] - 美洲收入2.985亿美元，增长0.5% [4] - 机场收入1.112亿美元，增长44.3% [4] - 欧洲北部收入1.918亿美元，增长17.8%，剔除汇率变动后增长13.4% [4] - 持续经营业务收入2540万美元，下降76.2% [4] - 调整后EBITDA为1.9亿美元，增长9.2%，剔除汇率变动后增长8.1% [4] 全年财务亮点（与2022年对比） - 综合收入21.2714亿美元，增长5.6%，剔除汇率变动后增长5.3% [13] - 美洲收入11.00846亿美元，下降0.4% [13] - 机场收入3.11605亿美元，增长21.5% [13] - 欧洲北部收入6.19557亿美元，增长9.4%，剔除汇率变动后增长9.3% [13] - 其他收入9513.2万美元，增长10.7%，剔除汇率变动后增长4.3% [13] 处置与终止经营业务 - 2023年前三季度出售瑞士和意大利业务，净现金收益8920万美元；2023年5月达成出售西班牙业务协议，预计2024年完成交易，现金对价约6430万美元 [5] - 2023年10月31日将法国业务出售给Equinox，交付4450万美元现金，Equinox承担2970万美元国家担保贷款，12月Equinox偿还490万美元 [6] - 2023年欧洲南部业务计划符合终止经营标准，财务报表重新分类 [7] 国际业务出售进程 - 已启动欧洲北部和拉丁美洲业务出售进程，但不确定是否有交易及结果，未设完成时间表，可能随时暂停，董事会批准行动前不做进一步公告 [8][9] 业绩指引 2024年第一季度预期 - 综合收入4.65 - 4.9亿美元，增长6% - 12% [10] - 美洲收入2.45 - 2.55亿美元，增长4% - 8% [10] - 机场收入7400 - 7900万美元，增长38% - 47% [10] - 欧洲北部收入1.3 - 1.4亿美元，增长1% - 9% [10] 2024年全年预期 - 综合收入22 - 22.6亿美元，增长3% - 6% [10] - 美洲收入11.35 - 11.65亿美元，增长3% - 6% [10] - 机场收入3.45 - 3.6亿美元，增长11% - 16% [10] - 欧洲北部收入6.35 - 6.55亿美元，增长2% - 6% [10] - 持续经营业务亏损1.31 - 1.01亿美元，下降17% - 36% [10] - 调整后EBITDA为5.5 - 5.85亿美元，增长3% - 9% [10] - 调整后运营资金7500 - 1亿美元，下降10% - 增长20% [10] - 资本支出1.3 - 1.5亿美元，下降10% - 增长4% [10] 各业务板块业绩 收入 - 2023年第四季度与2022年同期相比，美洲收入增长0.5%，广告牌和数字收入上升，全国销售占比从36.7%升至37.1% [14] - 机场收入增长44.3%，多数机场和垂直领域收入上升，数字收入增长57.9%，全国销售占比从56.0%升至58.9% [14] - 欧洲北部收入增长17.8%，剔除汇率变动后增长13.4%，各产品和国家收入上升，数字收入增长22.9%，剔除汇率变动后增长17.9% [15] - 其他收入增长20.9%，剔除汇率变动后增长13.8%，巴西和墨西哥收入增加 [15] 直接运营和SG&A费用 - 2023年第四季度与2022年同期相比，美洲费用增长0.4%，场地租赁费用上升，被物业税、维护成本和信贷损失费用降低抵消 [17] - 机场费用增长44.8%，场地租赁费用和可变激励补偿成本上升 [17] - 欧洲北部费用增长19.0%，剔除汇率变动后增长14.5%，场地租赁费用、物业税和补偿成本上升 [17] - 其他费用增长28.1%，剔除汇率变动后增长21.2%，场地租赁费用和重组成本上升 [17] 企业费用 - 2023年第四季度与2022年同期相比，企业费用增长11.3%，剔除汇率变动后增长9.7%，受员工补偿成本增加驱动 [20] 持续经营业务收入（亏损） - 2023年第四季度为2538.6万美元，下降76.2%；全年为亏损1.57107亿美元 [21] 调整后EBITDA - 2023年第四季度为1.89987亿美元，增长9.2%，剔除汇率变动后增长8.1%；全年为5.35216亿美元，下降1.8% [21] AFFO - 2023年第四季度为7320.7万美元，增长30.2%，剔除汇率变动后增长27.3%；全年为8301.4万美元，下降49.4% [22] 资本支出 - 2023年第四季度为4835万美元，下降7.2%；全年为1.44786亿美元，下降7.0% [23][24] 市场与展示 - 截至2023年12月31日，公司在19个国家运营超32.5万个印刷和数字户外广告展示位，主要收入来自美国和欧洲 [24] - 2023年第四季度，各板块数字展示位有增有减，总展示位净增55个 [24] CCIBV业绩 - 2023年第四季度持续经营业务收入增长17.0%至1.981亿美元，剔除汇率变动影响增长12.6%，新加坡业务占比约3% [27] - 2023年第四季度营业利润为3120万美元，2022年同期为2210万美元 [27] 流动性与财务状况 现金及现金等价物 - 截至2023年12月31日，资产负债表上有现金2.517亿美元，其中8430万美元在美国境外 [28] 现金流 - 2023年全年经营活动提供净现金3125.4万美元，投资活动使用净现金1.19573亿美元，融资活动提供净现金4563.8万美元，汇率变动影响为4540万美元，现金及等价物净减少3814.1万美元 [29] 债务 - 预计2024年现金利息支付义务约4.48亿美元，2025年约4.08亿美元，2024年增加主要因新发行票据和再融资贷款利息支付时间差异 [30] - 下一次债务到期为2025年8月，CCIBV高级担保票据到期 [31] 补充披露 可报告板块及板块调整后EBITDA - 公司有四个可报告板块：美洲、机场、欧洲北部和欧洲南部，欧洲南部业务2023年符合终止经营标准，本报告仅反映持续经营业务 [43][44] - 板块调整后EBITDA是向首席运营决策者报告的盈利能力指标，为收入减去直接运营和SG&A费用，剔除重组和其他成本 [45] 非GAAP财务信息 - 报告包含非GAAP财务信息，如调整后EBITDA、调整后企业费用、FFO和AFFO，公司认为这些指标有助于投资者理解经营表现，与同行可比 [46] - 调整后EBITDA用于规划、预测和管理层薪酬考核，对投资者评估公司与同行经营表现有帮助 [47][48] - 公司使用Nareit定义的FFO和AFFO，虽不是REIT，但认为这些指标有助于投资者与竞争对手对比评估公司运营 [50][52] 财务指标调整 - 公司按固定美元基础审查海外业务结果，展示剔除汇率变动影响的财务指标，便于业绩对比和投资者参考 [53] 财务指标调节 - 报告提供持续经营业务亏损到调整后EBITDA、企业费用到调整后企业费用、综合净亏损到FFO和AFFO的调节表 [54] 会议电话 - 公司将于2024年2月26日上午8:30（东部时间）举行电话会议讨论业绩，提供电话接入和网络直播及回放 [63] 公司简介 - 公司是户外广告行业创新前沿企业，通过扩展数字广告牌和展示位、整合数据分析和程序化能力，连接广告商和消费者，业务覆盖19个国家超32.5万个展示位 [64]

第四季度财务表现 - 第四季度，Clear Channel Outdoor Holdings, Inc.的综合收入为6.321亿美元，同比增长12.4%[5] - 美洲地区收入为2.985亿美元，增长0.5%[5] - 机场业务收入为1.112亿美元，增长44.3%[5] - 欧洲北部地区收入为1.918亿美元，增长17.8%[5] 2024年展望 - 2024年全年，公司预计综合收入将达到22亿至22.6亿美元，同比增长3%至6%[9] - 预计2024年全年调整后EBITDA将达到5.5亿至5.85亿美元，同比增长3%至9%[9] - 预计2024年全年资本支出将为1.3亿至1.5亿美元，同比减少10%至增长4%[9] 2023年第四季度财务表现 - 公司在2023年第四季度的企业费用较2022年同期增长11.3%[19] - 继续经营方面的收入（损失）在2023年第四季度较2022年同期下降了76.2%[20] - 调整后的EBITDA在2023年第四季度较2022年同期增长了9.2%[21] - AFFO在2023年第四季度较2022年同期增长了30.2%[23] - 公司在2023年第四季度的现金及现金等价物为2.517亿美元[30] - 公司在2023年全年的经营活动产生的净现金流为3,125.4万美元[31] - 公司在2023年第四季度的CCIBV营收较2022年同期增长了17.0%[28] - 公司在2023年第四季度的CCIBV营业收入为3120万美元，较2022年同期增长了41.0%[29] - 公司在2023年第四季度的净收入为2.6亿美元[34] 财务结构和债务情况 - 2023年12月31日，公司总负债为5631.9亿美元，净负债为5380.3亿美元[41] - 公司于2023年8月22日发行了7.5亿美元的9.000%优先担保票据，用部分净收益偿还了19.35亿美元的到期贷款[42] - 2023年6月，公司对债务进行了调整，将到期日延长至2026年8月，减少了部分信贷承诺[43] - 2023年6月，公司对应收账款信贷协议进行了调整，将到期日延长至2026年，增加了信贷承诺[44] - 2023年9月，公司回购了7500万美元的7.750%票据和1亿美元的7.500%票据[45] 财务指标和管理方法 - 公司有四个报告部门：美洲、机场、欧洲北部和欧洲南部[45] - 公司使用调整后的EBITDA作为主要衡量未来计划和绩效的指标[49] - 公司使用FFO和AFFO作为衡量运营绩效的主要指标[53] - 公司管理层以恒定美元为基础审查其海外业务的结果[54] - 公司将调整后的EBITDA、调整后的企业费用、FFO和AFFO等非GAAP财务指标与GAAP财务指标进行了调和[55] - 2023年12月31日，公司的FFO为83,112千美元，较2022年同期的165,638千美元下降了49.8%[58] - 2023年12月31日，公司的AFFO为73,207千美元，较2022年同期的56,226千美元增长了30.1%[58] 2024年展望（补充） - 公司预计2024年全年调整后的EBITDA在5.5亿至5.85亿美元之间[61] - 公司预计2024年全年调整后的AFFO在7,500万至1亿美元之间[61]

出售业务及资产 - 公司在2023年出售了瑞士、意大利、西班牙和法国业务，销售金额分别为84.9百万美元[145]、4.3百万美元[146]、64.3百万美元[147]和44.5百万美元[148] - 公司将出售所得净额用于提高流动性和增加财务灵活性[149] 营收情况 - 公司在2023年的营收为21.27亿美元，同比增长5.6%[161] - 数字营收占总营收的比例分别为46.0%、43.7%和40.1%[162] - 数字营收在2023年达到了97.787亿美元，同比增长11.2%[162] 费用增加 - 公司直接运营费用在2023年比2022年增加了110.7百万美元，主要是由于更高的场地租金支出[163] - 公司销售、一般和行政费用在2023年比2022年增加了14.1百万美元，主要是由于更高的员工薪酬[164] - 公司资产折旧和摊销在2023年比2022年增加了24.0百万美元，主要是由于广告结构和其他固定资产的折旧[166] 部门收入情况 - 2023年，机场数字收入为186,528千美元，占总部门收入的59.9%[180] - 2023年，欧洲北部数字收入为338,355千美元，占总部门收入的54.6%[184] - 2023年，其他部门收入为95,132千美元[187] 资本支出及现金流 - 公司2023年的资本支出为14.47亿美元，主要用于新广告结构的建设，包括数字显示屏的部署[200] - 公司2023年的现金流量从经营活动中为3130万美元，主要来自客户支付的现金，用于户外广告服务，同时支付了场地租赁、生产、安装和维护成本等[206] - 公司2023年通过出售业务和资产获得净现金收入为5.98亿美元[207] 融资及债务情况 - 公司2023年发行了7.5亿美元的9.000%优先担保票据，用于提前偿还了6.65亿美元的剩余本金[212] - 公司的第一抵押债务为3012.6百万美元，其中包括贷款、票据和融资租赁等[215] - 公司截至2023年12月31日的第一抵押贷款与税息折旧及摊销前四个季度的EBITDA比率为5.54比1[216] - 公司2023年四个季度的EBITDA为5.44亿美元，包括运营收入、折旧及摊销、非经常性损益等[217] - 公司2023年的加权平均债务成本从2022年的7.1%上升至7.5%[230] - 如果SOFR利率再增加100个基点，公司2023年的利息支出将增加1280万美元[230] 风险管理 - 公司暴露于市场风险，包括外汇汇率、利率和通货膨胀的变化，2022年外汇汇率波动对公司业绩产生不利影响[228] - 公司在2023年购买了外汇期权，以对冲预期从西班牙业务出售中获得的收益[229] - 全球通货膨胀在2022年出现激增，2023年通货膨胀率有所放缓，但全球通货膨胀仍然较高[231]

文章核心观点 公司将于2024年2月26日美股开盘前发布2023年第四季度财报并召开电话会议讨论结果，会议时间较之前宣布的有所提前 [1] 财报发布及会议安排 - 公司将于2024年2月26日上午7点前发布2023年第四季度财报 [1] - 公司将于2024年2月26日上午8点30分召开电话会议讨论财报结果，会议时间较之前宣布的2月27日有所提前 [1] - 电话会议号码不变，美国拨打866 - 424 - 2432，国际拨打 +1 215 - 268 - 9862 [2] - 电话会议将在公司网站“Events & Presentations”板块进行直播 [2] - 相关财报材料将在美东时间上午7点在公司网站“Financial Info”板块公布 [2] - 网络直播回放将在电话会议结束后在公司网站“Events & Presentations”板块提供 [3] 公司简介 - 公司处于户外广告行业创新前沿，通过扩展数字广告牌和显示屏、整合数据分析和程序化能力，拓宽使用其平台的广告商群体，提供更易购买且可衡量效果的广告活动 [4] - 公司利用多元化资产组合的规模、覆盖范围和灵活性，每月通过19个国家超33万个印刷和数字显示屏（不包括待售业务）将广告商与数百万消费者连接起来 [4]

公司活动 - Clear Channel Outdoor Holdings, Inc.宣布首席财务官Brian Coleman和Clear Channel Outdoor Americas首席财务官David Sailer将在J.P. Morgan 2024全球高收益和杠杆融资会议上发表演讲[1] - 演讲将于2024年2月27日下午5:15在东部时间举行，现场音频网络直播和重播将在Clear Channel Outdoor Holdings的投资者网站上提供30天，网址为https://investor.clearchannel.com/[2] 公司概况 - Clear Channel Outdoor Holdings, Inc.是在户外广告行业推动创新的先锋，通过扩展数字广告牌和显示屏以及整合数据分析和程序化能力，拓宽了使用我们媒介的广告客户群，提供可衡量的广告活动，更易购买。通过利用我们多样化资产组合的规模、覆盖范围和灵活性，我们每月将广告客户与19个国家的330,000多个印刷和数字显示屏之间的数百万消费者联系起来，不包括待售国家[3]

文章核心观点 公司与Legion Partners达成合作协议，任命Ted White为董事会成员，董事会提名与公司治理委员会将在2024年第三季度末前任命一名有户外广告行业经验的新独立董事，Legion作出惯常的静止和投票承诺 [1][3] 合作协议相关 - 公司与Legion Partners Asset Management达成合作协议，任命Ted White为董事会成员，其将立即加入董事会并在2024年股东大会上参选 [1] - 董事会提名与公司治理委员会将在2024年第三季度末前任命一名有户外广告行业经验的新独立董事，任命后董事会成员不超过10人 [1] - Legion根据合作协议作出惯常的静止和投票承诺，完整合作协议将以8 - K表格提交给美国证券交易委员会 [3][4] 各方表态 - 董事会主席W. Benjamin Moreland表示与Legion的建设性对话促成Ted White的任命，期待其专业知识，公司将继续与股东合作提升价值，推进业务精简计划 [2] - Ted White称钦佩公司在户外广告市场的领导地位，作为投资者和董事期待支持公司发展，帮助管理团队提升股东回报 [2][3] 人物介绍 - Ted White是Legion Partners Asset Management联合创始人、首席合规官和董事总经理，有丰富投资管理经验，曾负责管理30亿美元主动管理基金 [5] - Ted White拥有加州州立大学萨克拉门托分校金融专业MBA学位，是特许金融分析师持证人 [6] 公司介绍 - Clear Channel Outdoor Holdings, Inc.处于户外广告行业创新前沿，通过扩展数字广告牌和显示屏、整合数据分析和程序化功能，连接广告商和消费者 [7] 机构介绍 - Legion Partners是位于洛杉矶的激进投资管理公司，专注美国小盘股公司，采用深度基本面研究等方法为投资者创造价值 [8][9]

公司业绩发布 - Clear Channel Outdoor Holdings, Inc.将于2023年2月27日早上7:00发布2023年第四季度业绩[1] - 公司将在同一天早上8:30举行电话会议讨论业绩[1] 公司创新发展 - 公司在户外广告行业处于创新前沿，通过扩大数字广告牌和显示屏的范围，整合数据分析和程序化能力，为广告客户提供可衡量的广告活动[2]

文章核心观点 1月数字广告牌将聚焦BBBSA于2023年10月首次公布的“Game Changers”群体中的部分领袖，该群体由杰出黑人男性组成，旨在解决指导领域的代表性差距问题，鼓励更多志愿者尤其是黑人男性参与指导工作，Clear Channel Outdoor与BBBSA合作通过广告牌系列引发关于指导重要性的全国性讨论 [1][3][4] 分组1：“Game Changers”相关情况 - “Game Changers”首届群体由杰出黑人男性组成，旨在解决指导代表性差距问题，因BBBS等待指导的孩子超3万且多数为有色人种男孩，BBBSA项目中黑人青年数量是黑人导师的3倍 [1] - 全国DOOH社会倡议中受表彰的“Game Changers”包括Kelvin Beachum、Aloe Blacc、Nate Burleson等多位名人 [2] 分组2：合作方观点 - Clear Channel Outdoor执行副总裁兼首席营销官Dan Levi表示，很自豪与BBBSA合作强调指导对全国年轻人的必要性，全国指导月让其有机会利用户外广告力量教育全国民众共同增加导师数量 [3] - BBBSA总裁兼首席执行官Artis Stevens称，与Clear Channel Outdoor的合作不仅关乎知名度，还证明了社区和企业合作解决指导差距的重要性，广告牌系列引发全国性讨论，鼓励人们成为导师 [4] 分组3：公司介绍 - Clear Channel Outdoor Holdings, Inc.处于户外广告行业创新前沿，通过扩展数字广告牌和显示屏、整合数据分析和程序化功能拓宽广告客户群体，每月通过19个国家超33万个印刷和数字显示屏连接数百万消费者 [5] - Big Brothers Big Sisters of America成立于1904年，是美国最大、经验最丰富的青年指导组织，使命是建立和支持一对一指导关系，有超230个地方机构服务全美50个州超5000个社区 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度合并收入为5.17亿美元,扣除汇率变动影响,同比增长2.7% [14] - 2023年第三季度亏损为5,100万美元,上年同期亏损1,900万美元 [41] - 2023年第三季度调整后EBITDA为1.39亿美元,同比增长0.9% [43] - 2023年第三季度自由现金流为2,500万美元,同比下降27.3% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 2023年第三季度收入为2.79亿美元,同比下降1.9% [45] - 数字收入占美国业务收入的35%,同比略有增长 [45] - 国家销售占美国业务收入的32.7%,同比下降14.9% [46] - 当地销售占美国业务收入的67.3%,同比增长6% [46] - 2023年第三季度分部调整后EBITDA为1.21亿美元,同比下降6.4% [48] 机场业务 - 2023年第三季度收入为7,600万美元,同比增长21.2% [49] - 数字收入占机场业务收入的55.3%,同比增长15.6% [50] - 国家销售占机场业务收入的56.8%,同比增长25.1% [50] - 当地销售占机场业务收入的43.2%,同比增长16.6% [50] - 2023年第三季度分部调整后EBITDA为1,600万美元,同比增长3.1% [52] 欧洲北部业务 - 2023年第三季度收入为1.42亿美元,扣除汇率影响同比增长4.5% [53] - 数字收入占欧洲北部业务收入的55.8%,同比增长8.5% [53] - 2023年第三季度分部调整后EBITDA为2,600万美元,同比增长9.2% [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国加州和中西部市场表现疲弱,而德克萨斯州和佛罗里达州等市场表现良好 [86][87] - 洛杉矶是公司最大市场,受到媒体娱乐业罢工的影响 [159] - 旧金山是公司第三大市场,也受到了一些负面影响 [159] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在出售欧洲南部和欧洲北部业务,以专注于美国市场 [18][19] - 公司正在审视拉丁美洲业务,寻求战略选择 [19] - 公司正在执行提高调整后EBITDA和自由现金流的计划,包括优化成本结构 [20][21] - 公司认为数字化和程序化广告是未来增长机会 [28][29] - 公司认为户外广告行业正在从传统媒体获得份额 [147] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年整体是一个充满挑战的一年,但公司预计全年业绩将在2月份提供的指引范围内 [16] - 公司看好2024年的有机调整后EBITDA增长 [30] - 公司认为第四季度将有更好的表现,特别是制药和快消品等垂直行业 [28] - 公司对程序化广告业务前景乐观,10月份创下历史新高 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Avi Steiner 提问** 询问广告环境,特别是机场业务与传统户外广告业务的差异 [85] **Scott Wells 回答** 2023年广告市场表现复杂,但整体呈现好转趋势。机场业务受益于高端广告需求,而传统户外广告在某些地区仍有挑战 [86][87][88][89][90][91] 问题2 **Brian Coleman 提问** 谈到公司未来将如何进一步优化企业成本 [92][93][94][95][96][97] **Brian Coleman 回答** 出售欧洲业务后,公司将进一步审视并优化总部成本,预计至少可以减少3,000万美元的成本 [163][164][165][166][167] 问题3 **Aaron Watts 提问** 询问数字业务与传统业务的利润率差异,以及新增数字资产对利润的影响 [170][171][172][173][174][175] **Scott Wells 回答** 数字业务利润率较高,但整体美国业务利润率就已较高,新增数字资产对利润的提升作用有限 [174][175]